公司表现与估值 - 公司股票表现显著优于行业同行但落后于大盘过去一年 [1] - 当前估值倍数低于行业标准存在潜在上行空间 [1] - 公司市值达3197亿美元属于中等规模 [9] 业务概况 - 公司总部位于明尼苏达州普利茅斯主营天然石材人造石LVT及相关配件零售业务 [2] - 产品线超6000种涵盖大理石花岗岩玛瑙瓷砖陶瓷木纹LVT等 [2] 增长驱动因素 - 产品线扩展如新增LVT产品可拓宽客户群并提升收入 [3] - 自有品牌产品竞争力强且定价策略优势明显 [3] - 2024年一季度销售及管理费用下降55%体现运营效率提升 [3] - 电商销售额2024年一季度同比增长超25%反映线上战略成效 [7] 财务状况 - 2024年一季度毛利率提升至658%（2023年同期642%）主要因运输及产品成本下降 [7] - 无长期负债且现金储备达2400万美元提供财务灵活性 [5] 运营挑战 - 可比门店销售额2024年一季度下降102%主要因宏观经济疲软导致客流量减少 [8] - 实体门店数量维持142家未扩张可能限制市场份额增长 [8] - 行业竞争激烈需面对区域零售商工厂直营店及全国家装中心的多重压力 [8] 市场定位 - 公司在LVT领域取得显著进展但行业前景仍存不确定性 [4] - 研究机构给予"中性"评级反映对公司前景的混合预期 [4]

核心观点 - Tile Shop Holdings Inc (TTSH) 被评为买入评级 主要基于其电商渠道和新产品线的增长潜力 [1] - 公司当前估值(TTM EV/EBITDA 12倍)低于历史中值(18倍)和同行Floor & Decor Holdings(28倍) 存在重估空间 [16][17] 电商渠道发展 - 暂停2024年实体店扩张(现有142家门店) 转向轻资产高利润的电商渠道 [3] - 线上销售额相当于一家大型门店贡献 目前占比可能不足个位数 但一季度同比增长25% [4][5] - 持续投资电商能力建设 未来扩张空间显著 [5] 新产品战略 - 针对预算有限的"中端市场客户"推出高性价比瓷砖产品 适应经济下行环境 [7][8] - 面向专业客户重启自有品牌产品线 品质对标顶级品牌但定价更具竞争力 [10] - 现有专业客户忠诚度计划叠加新自有品牌 强化价格敏感客户留存 [11] 财务稳健性 - 零负债且现金占市值8% 一季度经营现金流1860万美元 自由现金流1590万美元 [13] - 严格控制成本 一季度SG&A费用同比降低6% [14]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额和同店销售额下降10.2%,主要由于客流量下降 [15] - 毛利率为65.8%,较上年同期增加160个基点,主要由于国际运费下降和成本降低 [16] - 销售、管理和一般费用同比下降3.4百万美元,主要由于可变费用和折旧费用的下降 [17] - 公司在第一季度产生了18.6百万美元的经营现金流,并保持无债务状态 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司重点发展LVT和自有品牌背面产品,这些产品毛利率相对较低 [16][17] - 电商销售额同比增长超过25%,已达到一家较大门店的规模 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司观察到现有房屋销售疲软,对家居装修行业产生不利影响 [7] - 这些挑战也延伸到硬质地板行业,导致公司门店客流量下降 [7] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于提升与专业客户的关系、扩大面向中端客户的产品组合,以及投资电商能力 [11] - 公司认为这些举措将有助于在短期内应对行业挑战,并在宏观压力缓解时实现持续增长 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 国际运费上涨可能会在未来几个季度对毛利率产生压力 [16] - 如果LVT和背面产品销售超预期,可能会导致毛利率收缩,但总体利润会增加 [17] - 公司正在积极采取多项成本管控措施 [17]

收入和利润（同比环比） - 2024年第一季度净销售额同比下降10.1%（减少1030万美元）至9172.8万美元[78][79] - 2024年第一季度净收入为170万美元（占销售额1.8%），低于2023年同期的250万美元（占销售额2.5%）[78] - 2024年第一季度净收入为168.9万美元，占销售额的1.8%，而2023年同期为251.2万美元，占销售额的2.5%[88] - 2024年第一季度调整后EBITDA为741.7万美元，占销售额的8.1%，较2023年同期的1031.3万美元（10.1%）下降[88] - 2024年第一季度税前资本回报率为11.3%，低于2023年同期的15.2%[89] 成本和费用（同比环比） - 2024年第一季度毛利率提升160个基点至65.8%，主要受益于国际运费和产品成本下降[71][80] - 销售及管理费用减少340万美元（降幅5.5%），其中可变成本减少290万美元，折旧费用减少100万美元[72][81] - 利息支出从2023年第一季度的80万美元降至2024年第一季度的20万美元[82] - 所得税费用从2023年第一季度的80万美元降至2024年第一季度的40万美元，实际税率从24.5%降至20.2%[83] 业务线表现 - 公司2024年第一季度可比门店销售额同比下降10.2%，主要由于客流量减少[69][79] - 公司运营142家门店（平均面积2万平方英尺），覆盖美国31个州和华盛顿特区[67] - 2024年第一季度因闰年多出一天预计增加销售额100万美元，但被复活节时间变化抵消[70] 现金流和资本支出 - 经营现金流为1860万美元，资本支出270万美元，现金及等价物增加1540万美元至2400万美元[73] - 2024年第一季度资本支出为270万美元，较2023年同期的340万美元减少[96] - 2024年第一季度经营活动产生的净现金为1858.9万美元，较2023年同期的2582.2万美元下降[98][99] - 2024年第一季度融资活动使用的净现金为45.5万美元，较2023年同期的2082.7万美元大幅减少[98][101] 财务状况 - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为2400万美元，较2023年12月31日的860万美元显著增加[102] - 截至2024年3月31日，营运资本为3900万美元，较2023年12月31日的3580万美元有所增加[102] - 截至2024年3月31日，公司循环信贷额度中仍有7360万美元可用资金[94] - 公司信贷协议提供7500万美元循环信贷额度，有效期至2027年9月30日[91]

Exhibit 99.1 THE TILE SHOP REPORTS FIRST QUARTER 2024 RESULTS MINNEAPOLIS – May 9, 2024 – Tile Shop Holdings, Inc. (Nasdaq: TTSH) (the "Company"), a specialty retailer of natural stone, man-made and luxury vinyl tiles today announced results for its first quarter ended March 31, 2024. First Quarter 2024 Summary Net Sales Decreased 10.1% Comparable Store Sales Decreased 10.2% Gross Margin of 65.8% Net Income of $1.7 Million and Adjusted EBITDA of $7.4 Million Diluted Earnings per Share of $0.04 Cash Provided ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ Annual report pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the fiscal year ended December 31, 2023 or ☐ Transition report pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-35629 TILE SHOP HOLDINGS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 45-5538095 (State or other jur ...

Tile Shop Holdings, Inc. (NASDAQ:TTSH) Q4 2023 Earnings Conference Call February 29, 2024 9:00 AM ET Company Participants Mark Davis - Vice President, Investor Relations and Chief Accounting Officer Cabell Lolmaugh - President and Chief Executive Officer Karla Lunan - Senior Vice President and Chief Financial Officer Conference Call Participants Operator Good day, and thank you for standing by. Welcome to the Fourth Quarter 2023 Tile Shop Holdings, Inc. Earnings Conference Call. [Operator Instructions] Plea ...

Exhibit 99.1 THE TILE SHOP REPORTS FOURTH QUARTER AND FULL-YEAR 2023 RESULTS MINNEAPOLIS – February 29, 2024 – Tile Shop Holdings, Inc. (Nasdaq: TTSH) (the "Company"), a specialty retailer of natural stone, man-made and luxury vinyl tiles, today announced results for its fourth quarter and full-year ended December 31, 2023. Fourth Quarter 2023 Summary Net Sales Decreased 3.4% Comparable Store Sales Decreased 3.2% Gross Margin of 64.7% Net Income of $0.6 Million; Adjusted EBITDA of $6.6 Million Diluted Earni ...

Tile Shop Holdings, Inc. (NASDAQ:TTSH) Q3 2023 Earnings Conference Call November 2, 2023 9:00 AM ET Company Participants Mark Davis - Vice President, Investor Relations and Chief Accounting Officer Cabell Lolmaugh - President and Chief Executive Officer Karla Lunan - Senior Vice President and Chief Financial Officer Conference Call Participants Maxwell Michaelis - Lake Street Capital Markets Operator Good day. And thank you for standing by. Welcome to the Quarter Three 2023 Tile Shop Holdings, Inc. Earnings ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 _____________________________ FORM 10-Q _____________________________ (Mark One) x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2023 OR ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from – to – Commission file number: 001-35629 _____________________________ TILE SHOP HOLDINGS, INC ...