Twin Disc, Inc. (NASDAQ:TWIN) Q3 2019 Earnings Conference Call May 6, 2019 11:00 AM ET Company Participants Stan Berger - SM Berger John Batten - President and Chief Executive Officer Jeffrey Knutson - Vice President of Finance, Chief Financial Officer, Treasurer and Secretary Conference Call Participants Noah Kaye - Oppenheimer Tim Wojs - Baird Operator Good day, and welcome to the Twin Disc, Inc. Fiscal Third Quarter 2019 Earnings Conference Call and Webcast. Today's conference is being recorded. At this ...

收购与整合 - 公司完成对Veth Propulsion Holding BV的收购，支付现金对价6070万美元，并设有最高约400万美元的盈利支付条款[109] - 欧洲区域销售额增长990万美元至总销售额的25.9%，主要受益于Veth Propulsion收购[114] - 营销、工程及行政费用增加380万美元，其中Veth Propulsion相关费用占300万美元（含50万美元无形资产摊销）[118] - 净营运资本从2018年6月30日的9690万美元增至2018年12月28日的1.349亿美元，增幅39.2%，其中Veth Propulsion贡献1710万美元[130] - 现金余额从2018年6月30日的1520万美元增至2018年12月28日的1850万美元，Veth Propulsion收购贡献330万美元[131] - 存货较2018年6月30日增加4620万美元（增幅55.0%）至1.302亿美元，Veth Propulsion贡献2390万美元[133] - 总借款及长期债务从2018年6月30日的480万美元增至2018年12月28日的4670万美元，主要因Veth收购融资6070万美元[136] 收入表现 - 第二季度净销售额同比增长38.1%至7810.7万美元，其中Veth Propulsion贡献1410万美元增长[114] - 上半年净销售额同比增长50.4%至1.528亿美元，其中Veth Propulsion贡献2740万美元（占比54%）[122] - 制造部门第二季度销售额增长46.1%（2240万美元），其中Veth Propulsion贡献1410万美元[115] - 分销部门第二季度销售额增长27.0%（580万美元），亚洲分销业务增长37.4%[116] 盈利能力 - 第二季度毛利率提升120个基点至33.4%，主要受销量增长（400万美元）和Veth Propulsion并表（370万美元）推动[117] - 上半年毛利率提升110个基点至32.8%，受益于销量增长（1210万美元）和Veth Propulsion并表（530万美元）[125] 成本与费用 - 第二季度营销、工程及行政费用增加380万美元，其中Veth Propulsion相关费用占300万美元（含50万美元无形资产摊销）[118] - 营销、工程及行政（ME&A）费用占销售额比例从2018财年前两季度的28.0%降至2019财年同期的24.8%，费用总额同比增加940万美元[126] - 2019财年上半年重组费用为60万美元，主要用于欧洲业务成本削减措施[127] 利息与税务 - 利息支出从2018财年上半年的10万美元增至2019财年同期的110万美元，主要因收购Veth Propulsion新增债务[128] - 有效税率从2018财年上半年的204.0%降至2019财年同期的25.1%，受估值备抵转回及税务重计量影响[129] 汇率影响 - 汇率变动对上半年销售额产生140万美元不利影响，主要受欧元及澳元兑美元走弱影响[122] - 2018年第四季度33%收入来自非美元货币，其中欧元占比74%[153] - 外汇风险敞口中包含日元、瑞士法郎、印度卢比及澳元等货币[153] - 欧元是2018和2019财年主要外汇风险暴露货币[155] 资本支出与流动性 - 2019财年资本支出预计为1400万-1600万美元，用于设备更新及全球采购计划[134][144] - 截至2018年12月28日，公司持有现金1850万美元，信贷协议下可动用借款额度为1420万美元[142] 风险管理策略 - 公司未使用金融工具管理利率风险，10%利率变动将导致年税前利息费用变化约12.4万美元[151] - 浮动利率债务工具与欧元利率挂钩，信用协议中债务与EBITDA比率的附加利率为2.25%[151] - 商品价格风险方面未采用对冲工具，主要面临钢铝等大宗商品价格波动[152] - 公司不对海外子公司净资产折算风险进行对冲[153] - 仅对重大外币交易使用远期外汇合约进行风险对冲[153] - 衍生金融工具仅允许用于对冲目的，禁止投机交易[154] - 2018年12月28日及2018年6月30日均无未平仓远期外汇合约[155]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额达7800万美元 同比增长2160万美元或38% 其中Veth收购贡献显著 剔除Veth影响后有机增长13% 连续第八个季度实现同比增长 [11] - 毛利率提升至33.4% 同比改善120个基点 剔除Veth收购相关非现金摊销影响后 实际毛利率为34.7% [12] - 营业利润从去年同期的230万美元增至670万美元 上半年营业利润从170万美元跃升至1160万美元 [15] - 净利润从去年同期亏损410万美元转为盈利410万美元 每股收益从-0.36美元提升至0.31美元 [15] - EBITDA为910万美元 同比改善560万美元 过去12个月EBITDA达3420万美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美油气业务仍是主要增长驱动力 同时带动售后市场需求 [12] - 工业产品销售额同比增长9% 船舶推进系统销售额增长6% [12] - Veth收购带来显著协同效应 特别是在船舶混合动力技术领域 [20] - 油气业务订单调整导致积压订单环比下降6% 但1月获得史上第三大售后订单 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场受油气业务推动表现强劲 但出现增长放缓迹象 [6] - 全球工业 商用船舶和巡逻艇市场均呈现改善趋势 [12] - 欧洲市场通过Veth收购获得工程人才和技术优势 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 投资扩大产能 包括在Racine工厂新增齿轮加工设备和5轴加工中心 [7] - 将北美售后业务迁至I-94走廊附近 在德克萨斯州Lufkin新建工业业务中心 [7] - Veth收购显著增强在船舶混合动力领域的技术领先地位 [20] - 通过内部热处理工艺改进交付周期 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 供应链挑战持续存在 特别是机械部件和劳动力短缺问题 [6] - 预计北美陆上油气市场增长将暂时放缓 但不会消失 [19] - 劳动力市场紧张仍是主要运营挑战 [7] - 对Veth收购的协同效应和未来发展持乐观态度 [20] 其他重要信息 - 净债务为2800万美元 债务资本比为20.4% 债务EBITDA比为1.4倍 [16] - 库存增加主要由于Veth收购和预期需求备货 预计财年末将改善 [17] - 积压订单达1.38亿美元 同比增加35%(剔除Veth影响) [18] - 经营现金流为-460万美元 自由现金流为-770万美元 [18] 问答环节所有的提问和回答 关于库存和债务预期 - 公司目标是实现全年自由现金流收支平衡 至少收回上半年损失 [23] 关于新产能和效率提升 - 产能重组后有望支持5亿美元收入规模 [25] - 预计通过效率提升可使毛利率周期提高200-300个基点 [26] 关于Veth协同效应 - Veth技术引起市场强烈反响 已开始传统船舶传动系统的混合动力项目 [28] - 预计将显著加快混合动力产品上市速度 [30] 关于油气市场前景 - 主动调整订单以匹配实际需求 预计积压订单可能再降6-10% [34] - 售后和改造业务占比将提升 但新设备需求仍存在 [33] 关于毛利率趋势 - 预计下半年毛利率保持稳定 不会继续提升 因高毛利产品已充分出货 [35] 关于设施搬迁影响 - 预计不会产生重大一次性成本 售后业务租赁4月开始 [36]