宏观经济环境 - 核心通胀率和整体通胀率均稳定在3%的水平 [1] - 75%的投资者预期联邦基金利率在未来将下降 [1] 行业投资前景 - 当前是投资房地产投资信托基金的较好时机 [1]

公司2025年第三季度财务表现 - 公司第三季度同店收入同比增长2.6%，费用增长3.1%，净营业收入增长2.3% [1] - 尽管租赁环境放缓，公司第三季度 occupancy 达到96.6%，同比提升30个基点，强于预期 [6] - 第三季度同店费用增长3.1%，但表现优于预期，主要得益于房地产税减免、保险节省以及维修费用控制 [6] - 居民流失率同比下降近300个基点，为公司释放了收入和费用效益，推动净营业收入超出分析师预期 [5] 行业与市场租赁环境 - 公寓行业出现租金增长普遍减速，原因包括就业不确定性、家庭组建减少、消费者信心下降以及近期大量新住房供应 [2] - 公司首席执行官指出，这些因素共同导致租金增长比45天前的预期更为温和 [2] - 阳光地带市场（占公司净营业收入约四分之一）的表现落后于沿海市场，原因是新住房供应量增加和经济不确定性 [3] 公司未来展望与战略定位 - 展望2026年，公司预计同店收入增长将大致持平，低于150个基点的历史平均水平以及2025年60个基点的增长水平 [3] - 尽管面临挑战，公司仍相信将从美国持续的住房短缺、多数市场新供应减少以及高昂的住房拥有成本中受益 [4] - 公司首席运营官表示，当前租赁条件虽不及此前预期强劲，但公司已采取行动在相对基础上做好定位 [4] - 公司第三季度初表现超预期，但增长随后减速，公司将其归因于经济不确定性，季度综合财务指标低于其2%的预期 [5]

房地产投资组合规模与构成 - 截至2025年9月30日，公司合并房地产投资组合包括168个社区，共计55,808套公寓住宅[200] - 公司通过非合并合资企业拥有11,193套公寓住宅的权益，其中6,766套为优先股投资[200] - 同店社区公寓住宅数量在三季度和前三季度分别为54,915套和54,442套[200] - 同店社区总账面价值约为155.96亿美元，占房地产投资总额的95.1%[202] - 非成熟社区/其他部分包含3个社区共893套公寓，账面价值约为7.52亿美元，占比4.6%[202] - 公司正在开发一个拥有300套公寓住宅的全资社区，截至2025年9月30日尚未完工[203] - 公司开发管道包括一个拥有300套公寓的社区，总预算为1.336亿美元，截至2025年9月30日账面总值为5270万美元[239] 同店社区运营表现 - 三季度同店社区加权平均物理入住率为96.6%，月均每套已入住公寓收入为2,605美元[202] - 前三季度同店社区加权平均物理入住率为96.9%，月均每套已入住公寓收入为2,576美元[202] - 纽约市同店社区月均每套已入住公寓收入最高，三季度为5,264美元，前三季度为5,139美元[202] - 旧金山市同店社区月均每套已入住公寓收入三季度为3,615美元，前三季度为3,623美元[202] - 同店物业净营业收入（NOI）在2025年第三季度增长2.3%（650万美元），在2025年前九个月增长2.5%（2040万美元）[262][266][269] - 同店租金收入在2025年第三季度增长2.6%（1040万美元），在2025年前九个月增长2.6%（3050万美元）[262][266][269] - 同店运营费用在2025年第三季度增长3.1%（400万美元），在2025年前九个月增长2.7%（1010万美元）[262][266][269] 非成熟社区/其他部分表现 - 2025年第三季度非成熟社区/其他NOI为930万美元，占总NOI的3.2%，同比增长15.5%（130万美元）[262][273] - 2025年前九个月非成熟社区/其他NOI为2989.1万美元，占总NOI的3.4%，同比下降1.9%（60万美元）[262][274] 非合并实体表现 - 2025年前九个月公司向非合并合资企业及合伙企业投资总额为8170万美元[243] - 2025年第三季度来自非合并实体收入为1400万美元，而2024年同期为亏损190万美元，主要由于2025年未发生非现金减值损失，而2024年同期对一项优先股投资确认了810万美元的非现金减值损失[279] - 2025年前九个月来自非合并实体收入为2350万美元，较2024年同期的1130万美元增长107.96%，主要由于未发生非现金减值损失以及来自非合并合资企业的收入增加740万美元[280] - 2025年前九个月未合并实体利润增加1220万美元，主要因未发生非现金减值损失，而2024年同期有810万美元减值[260] 收入与利润 - 2025年第三季度归属于普通股股东的净收入为3920万美元（每股摊薄收益0.12美元），较2024年同期的2140万美元（每股摊薄收益0.06美元）增长[257] - 2025年第三季度归属于普通股股东的净收入为3919.8万美元，较2024年同期的2140万美元增长83.17%[294] - 2025年前九个月归属于普通股股东的净收入为15117.4万美元，较2024年同期的9099.1万美元增长66.14%[294] - 2025年第三季度稀释后FFO为22107.7万美元，较2024年同期的21498.2万美元增长2.84%，稀释后FFO每股为0.62美元[294] - 2025年前九个月稀释后FFO为64596.1万美元，较2024年同期的64416.6万美元增长0.28%，稀释后FFO每股为1.81美元[294] - 2025年前九个月不动产出售收益为4790万美元，相比2024年同期的1690万美元有所增加[260][275] - 2025年第三季度总物业NOI增加1980万美元，主要得益于每套入住房屋收入增长和平均物理入住率上升[260] 成本与费用 - 2025年第三季度其他折旧和摊销增加300万美元，主要由于330万美元的软件转型相关成本，而2024年同期无此项[260] - 2025年第三季度其他折旧和摊销为700万美元，较2024年同期的400万美元增长75.00%，主要由于当期发生330万美元软件转换相关成本[281] - 2025年前九个月其他折旧和摊销为2150万美元，较2024年同期的1300万美元增长65.38%，主要由于当期发生930万美元软件转换相关成本[282] - 2025年第三季度不动产折旧和摊销费用减少2010万美元，主要由于资产提足折旧及资产出售[260][277] 资本支出 - 截至2025年9月30日止九个月，公司资本支出总额为1.962亿美元，相当于每个稳定住宅单元3545美元，较2024年同期的1.913亿美元（每个稳定住宅单元3458美元）有所增加[233] - 2025年前九个月总资本支出为1.9615亿美元，较2024年同期的1.9129亿美元增长2.5%[236] - 2025年前九个月资产保全支出为6162.8万美元，较2024年同期的5549.3万美元增长11.1%[236] - 2025年前九个月用于运营平台的资本支出为443.3万美元，较2024年同期的322.7万美元大幅增长37.4%[236] 融资与债务活动 - 截至2025年9月30日，公司拥有13亿美元的未担保循环信贷额度（循环信贷设施）和3.5亿美元的未担保定期贷款（定期贷款），总承诺额度可增至最高25亿美元[213] - 截至2025年9月30日，公司已发行3.4亿美元的商业票据，加权平均年化利率为4.32%，剩余未使用额度为3.6亿美元[215] - 2025年剩余时间内，公司有约1.292亿美元的担保债务（含本金摊销）和3.4亿美元的无担保债务（全部为商业票据）即将到期[217] - 公司拥有13亿美元的无抵押循环信贷额度，截至2025年9月30日未使用额度为13亿美元[247] - 公司无抵押商业票据计划发行上限为7亿美元，截至2025年9月30日已发行3.4亿美元，加权平均年化利率为4.32%[251] - 截至2025年9月30日，公司有5.577亿美元可变利率债务未进行利率互换，若利率上升100个基点，前九个月利息支出将增加440万美元[252] - 公司面临与商业票据计划、无担保信贷安排及其他可变利率债务相关的利率变动风险[297] 现金流量 - 截至2025年9月30日止九个月，公司经营活动产生的现金流量净额为6.415亿美元，较2024年同期的6.363亿美元有所增加[229] - 截至2025年9月30日止九个月，公司投资活动使用的现金流量净额为1.541亿美元，较2024年同期的2.276亿美元有所减少[230] - 2025年前九个月经营活动产生的净现金为6.4148亿美元，投资活动使用的净现金为1.54065亿美元，融资活动使用的净现金为4.86596亿美元[255] 其他收入与支出 - 2025年第三季度净利息收入及其他收入为370万美元，较2024年同期的620万美元下降40.32%，主要由于应收票据余额减少导致利息收入下降[283] - 2025年前九个月净利息收入及其他收入为1380万美元，较2024年同期的1850万美元下降25.41%，主要由于应收票据余额减少[284] 资产出售与投资活动 - 2025年1月，公司出售了两个运营社区，总共有373套公寓住宅，总收益为2.115亿美元，实现收益约4790万美元[231] 运营合伙公司财务数据 - 截至2025年9月30日，运营合伙公司的总资产为27.33亿美元，总负债为22.46亿美元，总资本为4.8759亿美元[225] - 截至2025年9月30日止九个月，运营合伙公司的总收入为4.5959亿美元，净收入为7386.6万美元[225] 股票回购 - 在2025年第三季度和截至该日止九个月内，公司以每股平均价格38.37美元回购了70万股普通股，总对价约为2500万美元；2025年10月又以每股平均价格36.14美元回购了30万股，总对价约为1000万美元[212] 加权平均股数 - 截至2025年9月30日的三个月，基本加权平均普通股和OP/DownREIT单位数量为353,484千股[296] - 截至2025年9月30日的九个月，基本加权平均普通股和OP/DownREIT单位数量为353,543千股[296] - 截至2025年9月30日的三个月，经调整后合并运营报表中的基本加权平均普通股数量为330,668千股[296] - 截至2025年9月30日的九个月，经调整后合并运营报表中的基本加权平均普通股数量为330,692千股[296] - 截至2025年9月30日的三个月，稀释后的加权平均普通股、OP/DownREIT单位和普通股等价物数量为356,873千股[296] - 截至2025年9月30日的九个月，稀释后的加权平均普通股、OP/DownREIT单位和普通股等价物数量为357,110千股[296] - 截至2025年9月30日的三个月，经调整后合并运营报表中的稀释加权平均普通股数量为331,241千股[296] - 截至2025年9月30日的九个月，经调整后合并运营报表中的稀释加权平均普通股数量为331,443千股[296] 市场风险 - 截至2025年9月30日，公司的市场风险与2024年12月31日年报中披露的金额相比未发生重大变化[298]

核心财务业绩 - 第三季度调整后运营资金每股收益为65美分 超出市场预期的63美分 并高于去年同期的62美分 [1] - 季度租金收入为4.293亿美元 略低于市场预期的4.297亿美元 总营收为4.319亿美元 租金收入和总营收同比均增长超过2.5% [2] - 公司将2025年全年调整后运营资金每股收益指引中点上调至2.54美元 此前指引为2.52美元 [8] 同店运营表现 - 第三季度同店营收同比增长2.6% 同店费用增长3.1% 推动同店净营业收入增长2.3% [3] - 同店有效混合租赁费率增长0.8% 其中新租约有效费率下降2.6% 而续租约有效费率增长3.3% [3] - 加权平均同店物理入住率为96.6% 同比上升30个基点 但环比下降30个基点 [4] - 公司预计2025年全年同店营收增长率在2.20%-2.60%之间 同店费用增长率在2.40%-3.10%之间 同店净营业收入增长率在2.00%-2.50%之间 [10] 资产负债表与流动性 - 截至2025年9月30日 公司拥有10亿美元的流动性 包括现金和信贷安排未提取额度 [5] - 总债务为58亿美元 其中仅有4.859亿美元（占合并总债务的8.9%）在2026年底前到期 第三季度净债务与EBITDAre比率为5.5倍 与上一季度持平 [5] - 季度末加权平均利率为3.4% 加权平均债务到期年限为4.6年 [6] 投资活动与资产收购 - 第三季度后 公司同意以约1.47亿美元收购位于华盛顿特区大都会郊区的一个拥有406个公寓单元的住宅社区 交易预计在2025年第四季度完成 [7] 同业公司表现 - Equity Residential第三季度标准化运营资金每股收益为1.02美元 符合市场预期 并较去年同期增长4.1% 业绩反映了同店营收和物理入住率的同比增长 [12] - Mid-America Apartment Communities第三季度运营资金每股收益为2.16美元 低于市场预期的2.17美元 且同比下降2.3% 该公司经历了同店营收下降和单位平均有效租金同比下降 但居民周转率处于较低水平 [13]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度同店收入同比增长26% 同店净营业收入同比增长23% [12] - 第三季度混合租赁费率增长08% 其中续约租金增长33% 新签租金增长-26% [12] - 年化居民周转率较去年同期改善近300个基点 [12] - 第三季度平均入住率为966% 较去年同期提高30个基点 [12] - 其他收入增长强劲 达到85% [12] - 第三季度同店费用同比增长31% [13] - 运营资金FFOA每股收益为065美元 超出此前指引预期3% [23] - 2025年全年FFOA每股收益指引区间上调至253美元至255美元 中点254美元较此前指引提升约1% [23] - 第四季度FFOA每股收益指引区间为063美元至065美元 [23] - 公司回购约93万股股票 加权平均股价为3770美元 总对价3500万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 客户体验项目等运营创新推动居民保留率行业领先 提升收入并缓解费用增长 [6][7] - 通过数据分析平台筛选全国超过700万套公寓的投资吸引力 [8] - 其他收入占收入约115% 约175亿美元 其中停车计划增长约11% 达130万美元 Wi-Fi业务增长63% 达150万美元 [122] - 短期带家具租赁、公共区域租赁及公司客户业务有所减少 [122] 各个市场数据和关键指标变化 - 东海岸市场约占净营业收入的40% 第三季度加权平均入住率967% 年初至今混合租赁费率增长20% 同店收入增长约40% 接近预期上限 [17] - 纽约是东海岸最强市场 波士顿和华盛顿DC年初至今表现相似 但近期因主要就业部门增长放缓出现谨慎迹象 [17] - 西海岸市场约占净营业收入的35% 第三季度加权平均入住率967% 年初至今混合租赁费率增长30% 领先所有区域 同店收入增长约30% 接近全年预期上限 [18] - 旧金山湾区表现尤为强劲 季度混合租赁费率增长达70% 旧金山和西雅图是年初至今净营业收入增长表现最好的市场 [18] - 阳光地带市场约占净营业收入的25% 第三季度加权平均入住率965% 年初至今混合租赁费率增长约-30% 同店收入增长略微为负 低于该区域全年预期下限 [19] - 坦帕是阳光地带表现最好的市场 奥斯汀、达拉斯、丹佛和纳什维尔仍在消化近期交付的大量租赁库存 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司注重利用数据驱动决策 通过每日数百万次与居民及潜在客户的接触点获取可操作的见解 [6] - 资本配置日益数据驱动和协同 利用分析平台影响收购、出售及增值资本支出决策 [8] - 公司定位为公认的企业管理领导者 发布第七份年度企业责任报告 连续第二年被评为房地产行业最佳工作场所 [9] - 董事会新增成员Rick Clark 带来近四十年的房地产、投资和资本市场经验 [10] - 公司拥有投资级资产负债表和充足流动性 负债与企业价值比为30% 净负债与EBITDA比为55倍 处于目标杠杆范围 [27] - 公司完成一笔位于北弗吉尼亚的406套公寓社区收购 对价147亿美元 预计第一年净营业收入收益率约中段5% 并计划通过处置资产进行资金匹配 [24][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公寓行业出现广泛的租金增长减速 多数市场面临就业不确定性、家庭组建放缓、消费者信心下降及近期大量供应完工的组合影响 [4][5] - 从长期看 美国仍存在结构性住房供应不足 租房相对于购房的可负担性接近历史有利水平 未来供应管道已显著减少 [5] - 近期需求在劳动节后有所减弱 居民表现出更谨慎的态度 [32][35] - 公司采取"入住率优先"策略 根据市场情况调整租金 以最大化收入和现金流 [36] - 预计2026年同店收入增长的基础正在形成 基于修正后的混合租赁费率增长展望 预计2026年同店收入增长约为持平 而历史平均约为150个基点 2025年为60个基点 [16] 其他重要信息 - 公司成功收回了位于洛杉矶的稳定公寓社区优先股投资 获得超过3200万美元收益 [24] - 作为资本重组的一部分 公司全额投资约6000万美元于两个稳定公寓社区的优先股 加权平均合同回报率为105% [24] - 公司将3.5亿美元高级无担保定期贷款的到期日延长两年至2029年1月 并以低于原协议10个基点的有效信贷利差执行 [26] - 截至9月30日 公司拥有超过10亿美元的流动性 [27] - 公司在11月初偿还1.29亿美元到期担保债务后 2026年到期的债务为3.57亿美元 占总合并债务的6% [27] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年持平增长预期的假设依据 - 解释基于年初至今实现的租金增长以及第四季度指引中的假设 预计第四季度混合租金增长约为-1%至-2% 最终增长约为持平 [30][33] - 不同区域预期不同 东海岸约为40-70个基点 西海岸约为50-80个基点 阳光地带约为-120至-150个基点 [33] - 公司数据表明客户态度谨慎 策略是优先保障入住率 再根据市场调整租金 以最大化收入和现金流 [35][36] 问题: 公司租金增长波动性高于同业的原因 - 归因于投资组合构成 沿海市场表现强劲(混合增长约23%) 而阳光地带市场因大量新供应和经济不确定性表现较弱 [39][43] - 强调公司更关注总收入增长 并在各个市场中优于同业中位数 [43][44] - 提醒需注意混合租赁费率增长定义的一致性 确保同业间比较的准确性 [45] 问题: 管理层变动及董事会新增成员的影响 - 董事会新增成员Rick Clark是董事会更新计划的一部分 此前已有两名资深董事离任 [53] - 管理层继承计划是董事会层面的持续议题 公司对现有团队的深度、能力和周期考验充满信心 [53][54] - 新CFO对继承的资深财务团队表示赞赏 过渡顺利 [53] 问题: 资本配置优先事项 - 资本配置过程是协作和数据驱动的 目标是保持杠杆中性并改善投资组合的长期现金流增长前景 [57] - 优先事项包括投资于运营平台、增值资本支出和再开发 股票回购近期也成为有吸引力的机会 [58] - 资产处置收益可能用于收购或激活土地储备 [58] 问题: 华盛顿DC和波士顿市场增长放缓是暂时还是持续 - 华盛顿DC市场15%的净营业收入 40%城市/60%郊区 郊区增长强劲(45%-6%) 市区增长稍弱(2%-3%) 近期交通量减速 主要通过优惠措施应对 [66][67] - 波士顿市场115%的净营业收入 30%城市/70%郊区 北岸因供应影响承压 南岸和市区表现较强 [69] - 整体需求在劳动节后减弱 公司正积极与居民沟通 应对环境影响 [67][68] 问题: 调整第四季度租赁到期时间决策的原因 - 最初是基于供应高峰在年中 预计第四季度租赁库存仍需要消化 因此提前布局 [71] - 此举也帮助应对了超出预期的需求减弱 将阳光地带约7%-8%的到期租约移出第四季度 [72] 问题: 优惠措施的使用情况 - 整个投资组合的平均优惠约为15周 三个月前约为07-1周 有所增加 [75] - 巴尔的摩、波士顿、纳什维尔、橙县和旧金山等市场优惠少于1周 而德克萨斯、佛罗里达、华盛顿DC、路易斯安那和西雅图部分区域压力较大 [75] 问题: 北弗吉尼亚收购案的收益率和协同效应 - 预计第一年净营业收入收益率约为中段5% [82] - 运营协同效应方面 由于与现有资产相邻 预计可通过人员精简、停车计划、包裹柜添加和地板投资等措施 在未来三四年内实现约500个基点的利润率扩张 达到85%左右 [88] - 分析平台显示该资产在单元大小、组合、租金水平及周边供应动态等方面具有吸引力 [86] 问题: 居民保留率是否会因就业市场紧张而下滑 - 自2023年第一季度推出客户体验项目以来 公司居民周转率已改善约600个基点 并预计将继续同比下降 [93] - 通过增加客户接触点(今年增加约3万次)、改善入住体验和积极获取好评(今年至今约5000条4-5星评价)等措施 持续推动保留率提升 [94] - 长期住房政策和大就业环境被视为积极因素 公司策略是专注于数据驱动的个体互动和决策 [96][97] 问题: 与LaSalle的合资企业状况 - 该合资企业仍是资本配置的优先事项 公司继续致力于将符合双方共同目标的资产注入合资企业 以赚取费用并将收益用于新的投资 [103] - 合资企业的增量购买力略高于5亿美元 预计很快会有更多消息 [103] 问题: 市场策略 特别是增加华盛顿DC曝光与减少纽约曝光的对比 - 公司策略转向基于资产层面的筛选 而非整体市场配置 正在市场上出售包括华盛顿DC资产在内的6处物业 [114] - 此前出售的纽约资产有其特殊性 如一处位于新泽西受租金管制影响 另一处布鲁克林资产100%为租金稳定型 出售决策更多基于资产效率而非市场观点 [116][117] 问题: 其他收入增长及其对同店收入的贡献 - 其他收入约占收入的115% 约175亿美元 第三季度增长85% [122] - 增长主要来自停车计划(增长11%)、Wi-Fi业务(增长63%)、包裹柜和宠物相关收入等 部分抵消了短期租赁和公司客户业务的减少 [122] - 数据分析工具"Funnel"提高了运营透明度 使团队能更灵活地做出决策 从而改善客户体验和降低周转率 [123][124]

业绩总结 - 2025年第三季度净收入每股为0.12美元，同比增长100%[8] - 2025年第三季度每股FFO为0.62美元，同比增长3%[8] - 2025年第三季度每股FFOA为0.65美元，同比增长5%[8] - 第三季度总收入为4.319亿美元，同比增长2.8%[12] - 2025年第三季度的每股基本收益为0.12美元，较2024年同期的0.06美元增长100%[42] - 2025年第三季度的资金来源于运营（FFO）为219,866千美元，较2024年同期的213,785千美元增长2.9%[44] - 2025年第三季度的调整后的FFO为232,322千美元，较2024年同期的221,027千美元增长5.1%[44] 用户数据 - 2025年第三季度的物理入住率为96.6%[40] - 同店收入同比增长2.6%，环比增长1.0%[9] - 同店社区的收入在2025年第三季度为414,657千美元，较2024年第三季度的404,241千美元增长了2.9%[63] - 同店社区的净运营收入在2025年第三季度为282,833千美元，较2024年第三季度的276,370千美元增长了2.3%[63] - 同店物理入住率在2025年第三季度为96.6%，较2024年第三季度上升0.3%[80] 未来展望 - 公司预计2025年第四季度净收入每股在0.13至0.15美元之间[11] - 公司更新的2025年全年的FFOA每股指导范围为2.53至2.55美元[11] - 2025年全年同店收入增长预期为2.20%至2.60%[115] - 2025年全年NOI增长预期为2.00%至2.50%[115] - 2025年全年处置资产预期为3.25亿至6.25亿美元，较之前的预期增加1.6亿美元[115] 新产品和新技术研发 - 完全自有项目在建的社区数量为300个，预计每个社区的成本为52,749美元，总预算成本为133,600美元[95] 市场扩张和并购 - 公司在2025年第三季度完成了406个公寓社区的收购，交易金额约为1.47亿美元[23] - UDR与MetLife的合资项目在2025年第三季度的入住率为96.3%[98] - UDR与LaSalle的合资项目在2025年第三季度的入住率为96.1%[98] 负面信息 - 2025年第三季度的每股FFO（基金运营收入）为0.62美元，较2024年同期的1.81美元有所下降[40] - 2025年第三季度的同店费用同比增长3.1%，环比增长3.7%[9] - 截至2025年9月30日，公司的股东权益总计为3,274,966千美元，较2024年12月31日的3,443,205千美元下降4.9%[48] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在第三季度回购约651,000股普通股，总金额约为2500万美元[9] - 截至2025年9月30日，公司拥有约10亿美元的流动性，包括现金和未提取的信贷额度[24] - 2025年第三季度的固定费用覆盖比率为4.9倍，符合最低要求[60]

财务业绩概览 - 公司第三季度营收为4亿2929万美元，同比增长2.2% [1] - 季度每股收益为0.65美元，显著高于去年同期的0.08美元 [1] - 营收略低于市场共识预期4亿2973万美元，意外偏差为-0.1% [1] - 每股收益超出市场共识预期0.63美元，意外偏差为+3.17% [1] 运营指标表现 - 加权平均实际出租率为96.6%，略低于分析师平均预估的96.7% [4] - 合资企业管理及其他费用收入为257万美元，超出六位分析师平均预估的232万美元 [4] - 合资企业管理费收入同比增长24% [4] - 租金收入为4亿2929万美元，略低于六位分析师平均预估的4亿3004万美元 [4] - 租金收入同比增长2.7% [4] - 稀释后每股净收益为0.12美元，高于六位分析师平均预估的0.11美元 [4] 股价表现与市场比较 - 公司股价在过去一个月下跌6%，同期标普500指数上涨3.8% [3] - 公司股票目前获Zacks评级为3级（持有），预示其近期表现可能与整体市场同步 [3]

最新季度业绩表现 - 季度每股运营资金（FFO）为0.65美元，超出市场预期的0.63美元，同比去年的0.62美元有所增长 [1] - 本季度FFO超出预期3.17%，上一季度也曾超出预期3.23% [1] - 季度营收为4.2929亿美元，略低于市场预期0.1%，但高于去年同期的4.2016亿美元 [2] 近期股价与市场表现 - 年初至今股价下跌约19.3%，而同期标普500指数上涨17.2% [3] - 公司所属的住宅类房地产投资信托行业在Zacks行业排名中处于后41% [8] 未来业绩展望 - 当前市场对下一季度的FFO预期为0.64美元，营收预期为4.3172亿美元 [7] - 当前财年全年FFO预期为2.51美元，营收预期为17亿美元 [7] - 业绩发布前，市场对公司的预期修订情况好坏参半，目前Zacks评级为第3级（持有） [6] 同业公司比较 - 同业公司UMH Properties预计将于11月3日公布季度业绩，预期每股收益为0.25美元，同比增长4.2% [9] - UMH Properties季度营收预期为6890万美元，较去年同期增长13.6% [10]

收入和利润（同比环比） - 2025年第三季度归属于普通股东的净收入为3919.8万美元，摊薄后每股收益为0.12美元[2][4] - 2025年前九个月归属于普通股东的净收入为1.51174亿美元，摊薄后每股收益为0.46美元[2][4] - 2025年第三季度净收入为4313万美元[22] - 2025年第三季度总收入为4.29294亿美元，净营业收入为2.92135亿美元[26] - 2025年前九个月运营收入为2.7594亿美元，同比增长26.4%[4] - 2025年第三季度总合并NOI为2.921亿美元，较2024年同期的2.844亿美元增长2.7%[106] - 2025年第三季度归属于UDR公司的净收入为4040.9万美元，而2024年同期为2259.7万美元[106] 成本和费用（同比环比） - 2025年第三季度同店运营费用为1.31824亿美元，同比增长3.1%[29] - 2025年至今同店运营费用为3.85455亿美元，同比增长2.7%[29] - 2025年第三季度房地产折旧和摊销费用为1.659亿美元，略低于2024年同期的1.703亿美元[106] - 2025年第三季度利息支出为5056.9万美元，与2024年同期的5021.4万美元基本持平[106] 各业务线表现 - 同店社区净营业收入为2.82833亿美元，占总NOI的96.8%，运营利润率为68.2%[26] - 未抵押资产包含47260套房屋，产生2.56625亿美元NOI，占总NOI的87.8%，账面价值为144.39254亿美元，占总账面价值的88.0%[22] - 公司总运营住宅单位达60,235套，其中同店住宅54,915套，非成熟住宅893套[31] - 公司拥有一个全资在建项目（Riverside, CA），包含300套住宅，总预算成本为1.336亿美元[60] - 土地储备包括7宗地块，总成本基础为2.3335亿美元[60] - 未合并合资企业总资产价值23.7608亿美元，UDR所占权益投资为4.60238亿美元[63] - 债务和优先股投资计划总投资余额为5.21092亿美元，加权平均回报率为9.8%[64] - 来自债务和优先股投资的第三季度收入为1390.5万美元[64] - 其他未合并投资（房地产科技等）余额为1.37208亿美元，第三季度收入为342.9万美元[64] - 2025年1月完成两处全资资产处置，总售价2.115亿美元，涉及373套住宅，平均每套售价56.7万美元[72] - 2025年1月处置的One William资产录得约2440万美元收益，Leonard Pointe资产录得约2350万美元收益[74] - 2025年5月收购一处全资资产，价格1.825亿美元，涉及478套住宅，平均每套成本38.2万美元[72] - 债务和优先股权计划在2025年进行了三项投资，总承诺金额7255万美元，加权平均合同回报率为10.8%[72] - 债务和优先股权计划在2025年赎回两项投资，总承诺金额6005.9万美元，赎回获得收益8691.5万美元，生命周期总收益1.04412亿美元[73] - 2025年前九个月经常性资本支出和NOI提升性资本支出总额为1.34379亿美元，平均每套住宅支出2429美元[76] - 2025年前九个月维修和维护支出总额为7905.7万美元，平均每套住宅支出1429美元[76] - 2025年第三季度合资企业NOI按公司持股比例计算为1631.1万美元，年初至今为4733万美元[105] 各地区表现 - 西雅图地区同店每套已入住住宅收入为2,989美元，同比增长2.4%[41] - 大都会华盛顿地区同店每套已入住住宅收入为2,518美元，同比增长3.8%[41] - 波士顿地区同店每套已入住住宅收入为3,395美元，同比增长4.0%[41] - 奥斯汀地区同店每套已入住住宅收入为1,787美元，同比下降4.1%[41] - 公司整体同店每套已入住住宅收入为2,605美元，同比增长2.2%[41] - 公司整体同店物理入住率为96.6%，同比提升0.3个百分点[41] - 旧金山地区同店物理入住率为97.6%，同比提升1.5个百分点[41] - 按NOI贡献计算，西区占比最高，为31.4%[37] - 纽约地区同店每套已入住住宅收入最高，达5,264美元[41] - 西部地区同店净营业收入同比增长2.5%，其中旧金山市场表现强劲，增长6.8%[43] - 东北地区同店净营业收入同比增长5.5%，纽约市场增幅显著，达到7.5%[43] - 西南地区同店净营业收入同比下降2.9%，奥斯汀市场大幅下降6.6%[43] - 纽约市场每套已入住住宅总收入最高，为5264美元，且环比增长2.9%[46] - 西雅图市场运营费用同比下降5.1%，是少数费用下降的市场之一[43] - 纳什维尔市场同店净营业收入同比下降4.2%，是表现最差的主要市场之一[43] - 旧金山市场运营费用同比大幅增长14.9%，导致运营收入下降2.7%至2440万美元[49] - 达拉斯市场运营费用同比增长7.1%，导致运营收入下降3.5%至2350万美元[49] - 大华盛顿特区市场每套入住房屋总收入同比增长4.4%，表现强劲[52] - 波士顿市场每套入住房屋总收入同比增长4.1%，至3337美元[52] - 奥斯汀市场每套入住房屋总收入同比下降2.9%，至1800美元[52] - 西海岸地区同店净营业收入增长5.8%，表现最佳，而西南地区则下降0.8%[55] 运营指标 - 2025年第三季度同店营收增长2.6%，全年指引为2.20%至2.60%[2] - 2025年第三季度同店净营业收入增长2.3%，全年指引为2.00%至2.50%[2] - 2025年第三季度物业实际入住率为96.6%[2] - 2025年第三季度租金收入为4.29294亿美元，同比增长2.7%[4] - 同店社区加权平均物理占有率为96.6%[26] - 整体同店物理入住率环比下降0.3个百分点至96.6%[46] - 整体每套已入住住宅总收入环比增长1.3%，达到2605美元[46] - 同店总营业收入同比增长2.6%，达到4.14657亿美元，净营业收入同比增长2.3%，达到2.82833亿美元[43] - 同店总运营费用同比增长3.1%，达到1.31824亿美元，增速高于收入增速[43] - 同店投资组合总收入同比增长1.0%，从4.105亿美元增至4.147亿美元[49] - 同店运营费用同比增长3.7%，从1.272亿美元增至1.318亿美元，导致运营收入微降0.2%至2.828亿美元[49] - 西海岸地区收入增长1.3%，但运营费用增长6.1%，导致运营收入下降0.4%至8870万美元[49] - 全公司同店物理入住率同比提升0.2个百分点至96.9%[52] - 同店每套入住房屋总收入同比增长2.3%，从2518美元增至2576美元[52] - 同店总营业收入同比增长2.6%至12.2318亿美元，净营业收入同比增长2.5%至8.37725亿美元[55] - 整体混合租金增长率第三季度为0.8%，其中新租约租金下降2.6%，续租租金增长3.3%[57] - 第三季度年化租户周转率为51.4%，较去年同期的54.2%有所改善[57] 管理层讨论和指引 - 2025年第三季度调整后运营资金为每股0.65美元，2025年全年指引为2.53至2.55美元[2] - 2025年第三季度调整后EBITDAre为2.83668亿美元，年化后为10.57508亿美元[22] - 调整后利息覆盖率为5.0倍，固定费用覆盖率为4.9倍，净债务与EBITDAre比率为5.5倍[22] - 公司预计2025年全年FFO每股调整后为2.53至2.55美元，较此前指引中值上调0.02美元[80] - 公司预计2025年全年同店收入增长2.20%至2.60%，较此前指引中值下调0.10%[80] - 公司预计2025年全年处置资产（按份额计算）金额为3.25亿至6.25亿美元，较此前指引中值上调1.6亿美元[80] - 2025年全年FFO每股预测范围为2.44美元至2.46美元，调整后FFO每股预测范围为2.53美元至2.55美元[118] - 2025年第四季度FFO及调整后FFO每股预测范围均为0.63美元至0.65美元[118] - 2025年全年预测净收入每股为0.57美元至0.59美元，折旧调整贡献2.00美元[118] - 公司预计2025年全年将产生0.03美元的法律及其他成本、0.02美元的遣散费、0.03美元的软件过渡相关成本[118] - 公司预计2025年全年房地产技术投资的已实现/未实现收益对调整后FFO每股的负面影响为0.01美元[118] 资本结构和债务 - 截至2025年第三季度，公司总债务占总资产比例为32.6%[2] - 公司总债务为58.492亿美元，其中固定利率债务占90.4%，加权平均利率为3.22%，浮动利率债务占9.6%，加权平均利率为4.58%[15] - 无抵押债务占总债务的81.3%（47.557亿美元），加权平均利率为3.32%；有抵押债务占18.7%（10.937亿美元），加权平均利率为3.47%[15] - 2025年到期债务为4.692亿美元，占总债务的8.0%，加权平均利率为4.13%[16] - 公司有13亿美元的无抵押循环信贷额度，截至2025年9月30日无借款余额，利率为SOFR加77.5个基点[19] - 公司商业票据计划未偿还本金为3.4亿美元，利率为4.32%（SOFR加17.0个基点），该计划最高可发行总额为7亿美元[17] - 公司总债务为58.34169亿美元，净债务为58.32975亿美元[22] 股东回报 - 2025年第三季度宣布的每股股息为0.43美元，2025年年度化股息为1.72美元[2] - 基本加权平均流通普通股数量从2024年第三季度的3.294亿股增至2025年第三季度的3.307亿股，增加约125万股（上升0.4%）[12] 其他财务数据 - 公司总资产从2024年12月31日的108.976亿美元下降至2025年9月30日的106.019亿美元，减少约2.958亿美元（下降2.7%）[10] - 投资性房地产净值从2024年12月31日的91.578亿美元降至2025年9月30日的90.283亿美元，减少约1.295亿美元（下降1.4%）[10] - 公司总负债从2024年12月31日的64.367亿美元微增至2025年9月30日的64.505亿美元，增加约1380万美元（上升0.2%）[10] - 股东权益从2024年12月31日的34.435亿美元减少至2025年9月30日的32.753亿美元，下降约1.682亿美元（下降4.9%）[10]

财务业绩概览 - 公司公布2025年第三季度业绩，包括每股净利润、每股经营基金和调整后每股经营基金 [1] - 2025年第三季度每股净利润为0.12美元，相比2024年同期的0.06美元增长0.06美元，增幅达100% [1] - 2025年第三季度实际每股净利润达到此前发布的0.11美元至0.13美元指导区间 [1]