United Fire Group, Inc. (NASDAQ:UFCS) Q3 2021 Earnings Conference Call November 4, 2021 10:00 AM ET Company Participants Randy Ramlo - Chief Executive Officer Mike Wilkins - Chief Operating Officer Randy Patten - Chief Financial Officer Conference Call Participants Marla Backer - Sidoti Operator Good morning and welcome to the United Fire Group, Inc. Q3 2021 Conference Call. [Operator Instructions] Please note this event is being recorded. I would now like to turn the conference over to Randy Patten. Please ...

疫情对公司的影响 - 公司预计新冠疫情对当前承保索赔的影响可控，但疫情影响持续演变，无法预测其对业务、运营结果、财务状况等的最终影响[72] 会计准则采用情况 - 公司于2021年1月1日采用2018年8月FASB发布的关于设定受益计划披露的新指引，该指引不影响公司财务状况和经营成果[74][77] - 公司于2021年1月1日采用2019年12月FASB发布的简化所得税会计的新指引，该指引不影响公司财务状况和经营成果[78] 可供出售投资相关数据 - 截至2021年9月30日，可供出售固定到期投资的摊销成本为16.55228亿美元，公允价值为17.27601亿美元，未实现总增值为8015.1万美元，未实现总贬值为777.8万美元[81] - 截至2021年9月30日，短期投资成本为175万美元，公允价值为175万美元[81] - 截至2021年9月30日，可供出售投资总成本为16.55403亿美元，公允价值为17.27776亿美元，未实现总增值为8015.1万美元，未实现总贬值为777.8万美元[81] - 截至2020年12月31日，可供出售固定到期投资的摊销成本为17.20291亿美元，公允价值为18.25443亿美元，未实现总增值为1.07003亿美元，未实现总贬值为185.1万美元[84] - 截至2020年12月31日，可供出售固定到期投资的信用损失准备为5万美元[84] - 截至2020年12月31日，可供出售固定到期投资的账面价值为18.25438亿美元[84] - 截至2021年9月30日，可供出售投资按摊销成本计算为1655228美元，公允价值为1727601美元[88] - 2021年第三季度净实现投资收益（损失）为 - 2269美元，2020年同期为15212美元；2021年前九个月为28243美元，2020年同期为 - 62416美元[89] - 2021年第三季度出售可供出售固定到期证券所得款项为53973美元，2020年同期无；2021年前九个月为170637美元，2020年为16907美元[89] - 2021年前九个月可供出售固定到期证券净未实现投资增值变化为 - 32779美元，2020年为44574美元[94] - 截至2021年9月30日，可供出售固定到期证券信用损失准备期初余额为5美元，期末余额为0美元[95] - 2021年9月30日，处于未实现损失状态的可供出售固定到期证券公允价值为345068美元，未实现折旧为7778美元[99] - 2020年12月31日，处于未实现损失状态的可供出售固定到期证券公允价值为259415美元，未实现折旧为1594美元[101] - 2021年9月30日，可供出售固定到期证券公允价值为1,727,601美元，2020年12月31日为1,825,443美元[116] 投资风险说明 - 实际到期日可能与合同到期日不同，资产支持证券、抵押支持证券和抵押债务证券可能面临提前还款风险，因此不按合同到期日分类[87] 有限责任合伙投资情况 - 截至2021年9月30日，公司对有限责任合伙投资的剩余潜在合同义务为2636美元[92] - 公司2019年12月投资25000美元于有限责任合伙投资基金，2021年9月30日公允价值为24786美元[93] 其他投资公允价值对比 - 2021年9月30日，权益证券公允价值为200,876美元，2020年12月31日为206,685美元[116] - 2021年9月30日，抵押贷款公允价值为49,385美元，2020年12月31日为48,932美元[116] - 2021年9月30日，其他长期投资公允价值为80,162美元，2020年12月31日为69,305美元[116] - 2021年9月30日，短期投资公允价值为175美元，2020年12月31日为175美元[116] - 2021年9月30日，现金及现金等价物公允价值为132,772美元，2020年12月31日为87,948美元[116] - 2021年9月30日，长期债务公允价值为47,724美元，账面价值为50,000美元；2020年12月31日公允价值估计使用Level 2输入值，账面价值为50,000美元[116] 按公允价值计量的资产情况 - 2021年9月30日，按公允价值计量的资产总计1,959,274美元，其中Level 1为221,011美元，Level 2为1,736,610美元，Level 3为1,653美元[119][122] - 2020年12月31日，可供出售固定到期证券总计1,825,443美元，其中Level 1为0美元，Level 2为1,824,267美元，Level 3为1,176美元[122] 权益证券构成情况 - 各类普通股资产价值分别为公共事业16,320美元、能源9,918美元、工业36,556美元等，非可赎回优先股为595美元，总权益证券为206,685美元[125] Level 3证券相关情况 - 截至2021年9月30日，Level 3证券中公司债券（金融服务）公允价值为150美元，固定到期资产支持证券为908美元，非可赎回优先股为595美元，其加权平均重大不可观察输入值范围分别为无、4% - 6%、3x - 4x[132] - 2021年第三季度，Level 3证券净未实现收益为17美元，9个月净未实现损失为18美元，转出100美元[132][133] 商业抵押贷款相关情况 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，商业抵押贷款总摊余成本分别为47,325美元和47,690美元，贷款损失准备金分别为71美元和76美元，净抵押贷款分别为47,254美元和47,614美元[134] - 截至2021年9月30日，各地区商业抵押贷款中，中大西洋地区占比31.3%，南方大西洋地区占比20.3%等；各物业类型中，多户住宅占比35.9%，办公占比24.6%等[137] - 按内部评级划分，2018 - 2021年商业抵押贷款中，1 - 2内部评级总计32,241美元，3 - 4内部评级总计15,084美元[137] - 截至2021年9月30日，贷款损失准备金期初余额为76美元，当期预期信用损失拨备为 - 5美元，期末余额为71美元[140] 损失准备金相关情况 - 公司定期更新准备金估计，若发现承保业务损失高于预期，会采取增加相关准备金等措施[144][145] - 公司内部精算师每季度对IBNR准备金进行详细精算审查，高级管理层定期与内部精算师审查准备金充足性[146] - 公司不基于货币时间价值对损失准备金进行折现[147] 损失及损失结算费用总负债情况 - 2021年9月30日与2020年12月31日相比，年初损失及损失结算费用总负债从14.21754亿美元增至15.78131亿美元，年末从15.78131亿美元降至15.6765亿美元[150] 业务线准备金发展情况 - 2021年前9个月，商业汽车、工人补偿、商业火灾及相关和个人火灾及相关业务线推动有利准备金发展，商业责任险不利发展部分抵消[155] - 2020年全年，工人补偿、商业火灾及相关、忠诚和保证以及个人汽车业务线推动有利准备金发展，商业责任险、再保险承接和商业汽车业务线不利发展部分抵消[156] 养老金及退休后福利计划成本情况 - 2021年第三季度，养老金计划净定期福利成本从236.7万美元降至73.6万美元，退休后福利计划从 - 124.2万美元降至 - 305.9万美元[159] - 2021年前9个月，养老金计划净定期福利成本从710.3万美元降至220.8万美元，退休后福利计划从 - 372.5万美元降至 - 2878.1万美元[159] 养老金计划缴款情况 - 公司原计划2021年向养老金计划缴款1000万美元，因计划资金状况将预期缴款修订为5000万美元，前9个月已完成缴款[160] 股票计划相关情况 - 2021年5月，公司股东批准2008股票计划增发65万股UFG普通股，截至9月30日，有124.5573万股授权股份可用于未来发行[163] - 2017年3月前授予的期权每年按20%比例归属和可行使，之后授予的按33.3%比例归属和可行使，受限和不受限股票奖励按授予日市场价值授予[164] - 2020年5月，公司股东批准非员工董事股票计划修正案，将可用股份从30万股增至45万股，截至9月30日，有14.4352万股授权股份可用于未来发行[166][169] - 董事会有权决定员工和非员工董事的股票奖励授予对象、时间、条款和条件等[163][170] - 截至2021年9月30日，董事股票计划授权未来授予奖励的可用股份期末余额为144,352股[171] 基于股票的薪酬费用情况 - 2021年和2020年第三季度，公司确认的基于股票的薪酬费用分别为959美元和1,052美元；2021年和2020年前九个月，该费用分别为3,074美元和3,979美元[172] - 截至2021年9月30日，公司有4,977美元基于股票的薪酬费用尚未在经营业绩中确认，预计在2021年剩余时间及后续年份确认[173] 每股收益情况 - 2021年和2020年第三季度，基本和摊薄每股收益分别为 - 0.38美元和 - 1.49美元；2021年和2020年前九个月，基本每股收益分别为0.91美元和 - 4.15美元，摊薄每股收益分别为0.90美元和 - 4.15美元[179][180] 私募债务交易情况 - 2020年12月15日，公司进行私募债务交易，出售总本金50,000美元的票据，其中35,000美元给联合互助，15,000美元给联合人寿[181] 债务利息费用情况 - 2021年第三季度和前九个月，债务利息费用分别为797美元和2,391美元[185] 循环信贷协议情况 - 2020年3月31日，公司子公司签订50,000美元的循环信贷协议，包括20,000美元的信用证子额度和5,000美元的周转贷款额度，2021年和2020年9月30日无未偿还余额[187][190] 累计其他综合收益（损失）净额情况 - 2021年9月30日，公司累计其他综合收益（损失）净额为44,079美元[191][194] 经营租赁净费用情况 - 2021年和2020年第三季度，公司经营租赁净费用分别为1,695美元和1,779美元；2021年和2020年前九个月，该费用分别为5,137美元和5,549美元[196] 市场风险情况 - 公司主要市场风险为利率和股票价格变化，对外国货币汇率风险敞口有限，截至2021年9月30日，无次级抵押贷款或其他信用增强投资的直接风险敞口[318][317]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度，公司实现净利润1380万美元，2020年同期为600万美元；2021年年初至今，公司实现净利润3250万美元，2020年同期为净亏损6660万美元 [19] - 2021年第二季度和年初至今，净投资收入分别为1380万美元和3090万美元，2020年同期分别为1270万美元和1510万美元；2021年第二季度净实现投资收益为600万美元，2020年同期为1580万美元；2021年年初至今净实现投资收益为3050万美元，2020年同期为净投资损失7760万美元 [19][20] - 2021年第二季度综合比率为100.8%，2020年为111.4%；2021年年初至今综合比率为104.3%，2020年为108.2% [21] - 2021年第二季度费用比率为33.1%，2020年同期为33.6%；2021年年初至今费用比率为30.2%，2020年同期为34.7% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年上半年，商业汽车新业务保费占比从2019年的33%降至21%；一般责任险从21%增至24%；商业财产险从11%增至超18%；内陆水运险从9%增至15% [7] - 2021年第二季度，商业汽车净损失率为67%，较2020年第二季度改善11.7个百分点 [6] - 过去12个月，商业汽车风险单位数量从2020年6月的24.7万个降至2021年6月的约19万个，降幅达23% [12] - 2021年第二季度，商业汽车12个月移动平均索赔频率从2020年第二季度的5.01%降至4.48% [13] - 2021年上半年，商业汽车人身伤害和财产损失索赔数量较2020年同期下降22%；商业综合责任险、商业业主政策责任险和工伤赔偿索赔数量均下降 [14] - 年初至今，整体续保定价涨幅为6.4%，剔除工伤赔偿业务后，整体平均续保定价涨幅为7.8%；商业汽车平均续保费率涨幅为9.9%；商业财产平均续保费率涨幅为8.4% [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注执行One UFG boldly forward战略计划的三大支柱，即长期盈利能力、多元化增长和持续创新 [12] - 公司通过不续保表现不佳的账户和减少风险单位数量，缩小商业汽车投资组合规模，实现业务组合多元化 [7][12] - 公司推出新的在线报价平台，以推动小商业市场增长，实现直通处理和政策增长 [11] - 公司在商业汽车、财产和伞式业务中保持定价纪律，注重定价充足性 [14] - 公司将继续推进索赔计划，将分析嵌入索赔分类流程，提前设定准备金并缩短索赔周期 [17][18] - 公司正积极改善商业财产险业务，通过RFP流程寻找不同的再保险解决方案，推动费率上涨，加强承保流程和风险控制 [33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二季度盈利改善主要得益于商业汽车责任损失频率和严重程度的降低以及低于平均水平的巨灾损失 [6][19] - 公司对商业汽车业务的战略举措取得成效，但仍面临社会通胀压力，未来希望减少汽车业务的承保 [26][27] - 公司对在线报价平台的体验给予高度评价，但需调整费率以提高竞争力 [29][30] - 公司认为行业模型低估了严重对流风暴的影响，正努力应对商业财产险业务中风暴造成的损失波动 [35] 其他重要信息 - 截至2021年6月30日，公司GAAP权益和法定盈余支持其强大的资产负债表 [23] - 2021年第二季度，公司宣布并向股东支付每股0.15美元的现金股息，这是自1968年3月以来连续第213个季度支付股息 [23] - 2021年第二季度，公司回购了略超3.1万股普通股，董事会授权公司在2022年8月底前额外回购180万股 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司减少商业汽车业务的战略成效显著，行业层面是否仍存在社会通胀压力 - 公司在商业汽车业务上未宣告胜利，虽索赔频率持续下降，但仍面临社会通胀压力，如创伤性脑损伤和创伤后应激综合征等索赔增多；公司将继续减少汽车业务承保，管理业务范围和限制保额 [26][27] 问题2: 在消除商业汽车类别中风险最高的保单方面，公司处于什么阶段 - 公司认为商业汽车业务在整体业务中的占比应降至20%，甚至更低，目前正朝着这一目标努力 [28] 问题3: 在线报价系统的推出路线图和时间表是怎样的 - 目前该平台保费规模较小，仅在部分州推出，平均报价时间不到8分钟，但费率需调整；公司将按季度逐步在更多州推出该平台，且该系统的分析能力可在无需承销商参与的情况下确定可接受性和定价 [29][30] 问题4: 公司在火灾和相关财产险业务上有哪些举措，损失率为何仍较高 - 年初至今，财产险损失率较高主要受得克萨斯州冬季风暴影响；公司正通过RFP流程寻找再保险解决方案，推动费率上涨，加强承保流程和风险控制，以改善该业务 [33][34] 问题5: 过去几年的巨灾损失是否正常，公司将如何定价 - 公司认为行业模型低估了严重对流风暴的影响，虽大的损失较少，但小的巨灾事件频率增加，导致结果波动；公司正努力应对这一问题 [35]

会计准则采用情况 - 公司于2021年1月1日采用2018年8月FASB发布的关于设定受益计划披露的新指引，该指引不影响公司财务状况和经营成果[71] - 公司于2021年1月1日采用2019年12月FASB发布的简化所得税会计的新指引，该指引不影响公司财务状况和经营成果[74] 投资相关财务数据 - 截至2021年6月30日，可供出售固定到期投资的摊销成本为16.97219亿美元，公允价值为17.82035亿美元，信用损失准备为170万美元[77] - 截至2021年6月30日，短期投资的成本或摊销成本为800万美元，公允价值为801万美元[77] - 截至2021年6月30日，可供出售投资的总成本或摊销成本为16.98019亿美元，公允价值为17.82836亿美元，信用损失准备为170万美元[77] - 截至2020年12月31日，可供出售固定到期投资的摊销成本为17.20291亿美元，公允价值为18.25443亿美元，信用损失准备为5万美元[80] - 截至2020年12月31日，资产支持证券成本或摊销成本为314万美元，公允价值为926万美元[80] - 截至2021年6月30日，可供出售投资按摊销成本计算为1697219美元，按公允价值计算为1782035美元[84] - 2021年和2020年第二季度净实现投资收益分别为6004美元和15779美元，2021年和2020年前六个月分别为30512美元和 - 77628美元[85] - 2021年和2020年第二季度出售可供出售固定到期证券所得款项分别为16982美元和4996美元，2021年和2020年前六个月分别为116664美元和16907美元[85] - 公司2019年12月投资25000美元，截至2021年6月30日，该投资公允价值为24776美元[89] - 2021年和2020年前六个月，可供出售固定到期证券净未实现投资增值税后变动分别为 - 16065美元和32004美元[90] - 截至2021年6月30日，可供出售固定到期证券信用损失准备期初余额为5美元，期末余额为170美元[91] - 截至2021年6月30日，处于未实现损失状态的可供出售固定到期证券公允价值为295737美元，未实现折旧为5892美元[95] - 截至2020年12月31日，处于未实现损失状态的可供出售固定到期证券公允价值为259415美元，未实现折旧为1594美元[97] - 截至2021年6月30日，公司COLI保单现金退保价值为9,567美元，等于使用Level 2输入值计量的公允价值[110] - 2021年6月30日与2020年12月31日相比，可供出售固定到期证券公允价值从1,825,443美元降至1,782,035美元，股权证券从206,685美元降至196,880美元，抵押贷款从48,932美元升至49,464美元，其他长期投资从69,305美元升至80,326美元，短期投资从175美元升至801美元，现金及现金等价物从87,948美元升至118,519美元，COLI从8,557美元升至9,567美元，长期债务公允价值从50,000美元降至47,584美元[111] - 2021年6月30日，可供出售固定到期证券公允价值总计1,782,035美元，其中Level 1为0美元，Level 2为1,780,994美元，Level 3为1,041美元[114] - 2021年6月30日，股权证券中，公用事业类公允价值16,911美元为Level 1，能源类10,548美元为Level 1，工业类36,940美元为Level 1，消费品和服务类48,541美元为Level 1，医疗保健类16,551美元为Level 1，科技、媒体和电信类26,786美元为Level 1 [114] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司总权益证券分别为206,685美元和196,880美元[117][120] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司短期投资分别为175美元和801美元[117][120] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司货币市场账户均为24,790美元和25,261美元[117][120] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司企业拥有的人寿保险分别为8,557美元和9,567美元[117][120] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司按公允价值计量的总资产分别为2,065,650美元和2,014,544美元[117][120] - 截至2021年6月30日，公司Level 3固定到期资产支持证券的加权平均重大不可观察输入值范围为4% - 6%，非可赎回优先股为3x - 4x[127] - 2021年第一季度，公司Level 3证券净未实现收益为43美元，使总公允价值从1,593美元增至1,636美元[127] - 2021年上半年，公司Level 3证券净未实现损失为35美元，转出100美元，总公允价值从1,771美元降至1,636美元[128] 新冠疫情影响 - 新冠疫情造成重大金融市场波动、经济不确定性和正常业务活动中断，公司预计目前承保范围内的索赔影响可控，但疫情影响仍在演变[69] - 若因新冠疫情导致业务中断保险的书面合同政策除外责任被立法、法规或法院解释撤销或更改，可能大幅增加索赔、损失和法律费用[69] 财务报表编制相关 - 公司在编制财务报表时，评估了资产负债表日之后至财务报表发布日之间的所有重大后续事项或交易[70] 公允价值计量相关 - 公司长期债务公允价值使用Level 2输入值基于类似金融工具报价价格估计，采用现金流折现分析[111] - 公司抵押贷款组合全为商业抵押贷款，其公允价值由第三方基金经理根据贷款协议规定的本金和票面利息建模确定[104] - 公司其他长期投资主要是有限责任合伙企业权益，按权益法核算，其公允价值由基金经理提供[108] - 对于现金及现金等价物和应计投资收入，由于短期性质，账面价值是公允价值的合理估计[109] - 公司在2014年设立 rabbi 信托为高管退休计划提供资金，信托内的COLI保单投资于共同基金，每日由独立来源定价[110] - 公司按季度审查公允价值层级分类，若输入观察值变化，某些金融工具分类可能改变，层级间转移在报告期开始时记录[100] 抵押贷款相关 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司商业抵押贷款总摊余成本分别为47,449美元和47,690美元[129] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司商业抵押贷款净额分别为47,373美元和47,614美元[129] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，总抵押贷款摊余成本分别为47449美元和47690美元[132] - 截至2021年6月30日，公司商业抵押贷款账面价值不包括应计利息167美元，所有贷款应收款均为当期，无逾期情况[132] - 截至2021年6月30日，公司有抵押贷款损失准备金76美元，年初余额和期末余额均为76美元，当期预期信用损失拨备为0 [135] - 截至2021年6月30日，按地区划分，中东大西洋地区抵押贷款账面价值为14863美元，占比31.3%；按物业类型划分，多户住宅抵押贷款账面价值为17012美元，占比35.9% [132] - 公司每季度对抵押贷款进行减值评估，根据经济趋势、逾期率等关键信用指标判断贷款是否减值[132] 损失及损失结算费用相关 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，财产和伤亡损失及损失结算费用总负债期末分别为1568453美元和1578131美元[145] - 2021年当期发生的损失及损失结算费用为373561美元，2020年为887119美元；2021年支付的损失及损失结算费用为351248美元，2020年为776397美元[145] 业务线准备金发展情况 - 2021年上半年，商业汽车和工人补偿业务线推动了有利的准备金发展，商业责任业务线出现不利发展[150] - 2020年全年，工人补偿、商业火灾及相关业务、忠诚和担保以及个人汽车业务线推动了有利的准备金发展，商业责任、再保险承接和商业汽车业务线出现不利发展[151] 准备金审查情况 - 公司聘请独立精算师每年对法定准备金的合理性发表意见，内部精算师每季度对IBNR准备金进行详细精算审查[140][141] 福利计划成本及缴款情况 - 2021年3个月内，养老金计划净定期福利成本为736美元，退休后福利计划为 - 3059美元；6个月内，养老金计划为1472美元，退休后福利计划为 - 25724美元[154] - 公司原计划2021年向养老金计划缴款10000美元，后因计划资金状况将预期缴款修订为5000美元，截至2021年6月30日的六个月已完成缴款[155] 股票计划相关 - 2008年股票计划经多次修订，截至2021年6月30日，有1234701股授权股份可用于未来发行[158] - 2017年3月前授予的股票期权每年按20.0%的比例分期归属和可行使，2017年3月后授予的按33.3%的比例分期归属和可行使[159] - 非员工董事股票计划经修订，截至2021年6月30日，有144352股授权股份可用于未来发行[161][164] 股票薪酬费用相关 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，公司确认的基于股票的薪酬费用分别为1106美元和1292美元；六个月分别为2114美元和2927美元[167] - 截至2021年6月30日，公司有4684美元基于股票的薪酬费用尚未确认，预计在2021年及后续年份确认[168][169] 每股收益情况 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，基本每股收益分别为0.55美元和0.24美元，摊薄每股收益分别为0.54美元和0.24美元；六个月基本每股收益分别为1.29美元和 - 2.66美元，摊薄每股收益分别为1.28美元和 - 2.66美元[174][175] 债务交易相关 - 2020年12月15日，公司进行私募债务交易，向联合互助和联合人寿出售总计50000美元2040年到期的票据，其中35000美元给联合互助，15000美元给联合人寿[176] - 盈余票据利息按季度支付，利率对应A.M. Best Co.（或其）的相应利率[177] - 截至2021年6月30日的六个月，利息费用总计1594美元[180] - A.M. Best Co.财务实力评级为A+、A、A-、B++（或更低）时，适用利率分别为5.875%、6.375%、6.875%、7.375%[181] 信贷协议相关 - 2020年3月31日，公司子公司UF&C与富国银行等签订信贷协议，提供50000美元循环信贷额度，包括20000美元信用证子额度和5000美元周转贷款[182] - 2021年和2020年6月30日，信贷协议无未偿还余额，对应六个月未产生相关利息费用，2021年6月30日符合信贷协议所有契约[185] 累计其他综合收益（损失）情况 - 截至2021年3月31日，累计其他综合收益（损失）中，投资净未实现增值为59614美元，员工福利成本负债为9703美元，总计49911美元；截至6月30日，对应数据分别为67005美元、11377美元、55628美元[186] - 截至2021年1月1日，累计其他综合收益（损失）中，投资净未实现增值为83070美元，员工福利成本负债为16159美元，总计66911美元；截至6月30日，对应数据分别为67005美元、11377美元、55628美元[189] 租赁相关 - 截至2021年6月30日，公司有剩余期限为1 - 7年的租赁，部分有6个月 - 5年的续租选项[190] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，经营租赁费用分别为1767美元、1926美元，净租赁费用分别为1714美元、1863美元；六个月经营租赁费用分别为3549美元、3956美元，净租赁费用分别为3442美元、3770美元[191] 市场风险相关 - 公司面临利率和市场价格不利变化导致投资组合潜在损失的市场风险，主要风险为利率和股票价格变化，外汇汇率风险有限[310][312] - 公司不使用金融对冲或衍生金融工具管理风险，通过积极的投资组合管理降低风险，2021年6月30日无次级抵押贷款或其他信用增强投资的直接风险敞口[311]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入为每股摊薄收益0.74美元，而2020年同期为净亏损7250万美元 [8][23] - 净已实现投资收益为2450万美元，而2020年同期为净已实现投资损失9340万美元 [24] - 净投资收入为1710万美元，较2020年同期的240万美元增加1470万美元，主要原因是银行基金公允价值变动 [25] - 综合成本率为107.2%，而2020年同期为105.2% [26] - 有利的先前事故年准备金发展贡献了5.1个点 [26] - 费用比率为27.6%，而2020年同期为35.8% [28] - 法定盈余在第一季度增长了约3% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业车险占承保组合的书面保费比例从2019年全年的31%下降至27% [12] - 新车商业车险业务从2019年的32%下降至2021年第一季度的近20% [13] - 商业车险平均续保率增长保持在两位数，2021年第一季度为10.8%，高于2020年第四季度的10.4% [19] - 商业财产定价改善，平均续保率增长从2020年第四季度的7.4%上升至2021年第一季度的7.9% [20] - 内陆水险、财产险、一般责任险、ENS、Shuri、分入再保险等业务线出现增长 [13] - 商业车险身体伤害和财产损失索赔数量在2021年第一季度较2020年同期下降33% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 冬季风暴Uri（主要发生在德克萨斯州）的灾难损失增加了11.3个点的综合成本率，而公司10年历史第一季度平均为4个点 [10] - 分入再保险新计划有助于多元化直接业务组合 [21] - 劳合社辛迪加投资在2021年第一季度记录了1450万美元的净承保保费 [22] - 分入再保险业务历史上一直是盈利的业务 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点包括解决商业车险损失、准备金发展和组合多元化 [12] - 通过减少商业车险组合规模、不续表现不佳账户和减少风险单位数量来执行战略计划 [15] - 风险单位数量在过去12个月中减少了23%，从2020年3月的265,000单位降至2021年3月的约203,000单位 [15] - 商业车险频率（每投保单位的索赔）持续下降，12个月移动平均值从2020年第四季度的4.56%略微下降至2021年第一季度的4.53% [16] - 在所有主要业务线中嵌入分析驱动的技术定价 [18] - 新在线报价平台（Oasis）于2021年4月启动试点计划，计划在2021年中期在选定州推出 [14] - 分入再保险和劳合社辛迪加投资有助于业务组合多元化，减少对商业车险和地理灾难暴露的脆弱性 [13][21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 灾难损失（不包括冬季风暴Uri）符合第一季度预期 [10] - 商业车险损失严重性增加是由于在索赔周期早期设置更高的案件准备金，使用分析工具，这应会导致未来不利准备金发展减少 [11] - 商业财产定价有更多机会，因为市场显示出更积极费率增长的迹象 [20] - 索赔指标趋势积极，诉讼费用改善，频率下降，分析嵌入索赔分诊过程 [21] - 费用比率在2021年全年预计改善约2个点，长期运行率改善约0.5个点 [27][38][39][40] 其他重要信息 - 员工退休后健康计划设计变更导致费用减少，约2200万美元重新计入收入，在第一季度记录，提供约8个点的综合成本率降低 [27] - 宣布并支付每股0.15美元的现金股息，这是第212个连续季度支付股息 [29] - 股票回购计划重新启动，董事会授权在2022年8月底前额外购买180万股普通股 [29][30] - 公司继续投资技术人才、分析、风险办公室、分入再保险团队和技术 [38] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于费率与潜在索赔通胀的关系以及当前潜在改善程度 [32] - 管理层对商业车险的费率与损失成本感到满意，财产险认为可以做得更好，目标费率增长应超过10%，工伤赔偿趋于平稳，一般责任险有机会，伞险业务尽管盈利但需要更积极 [33] - 总体而言，费率增长超过损失成本通胀，分析指导早期设置案件准备金，短期内增加严重性但长期积极 [35] 问题: 养老金计划对费用的影响以及全年会计处理方式 [36] - 第一季度重新捕获了先前设立的负债，全年将有少量持续重新捕获，全年改善约2个点，费用比率部分改善约6个点，LAE部分改善约2个点 [37] - 2021年运行率预计在32%至32.5%左右，医疗和养老金计划长期改善约0.5个点，但有一些盈余票据利息成本抵消 [38][39] - 确认全年改善2个点，2022年及以后运行率改善约0.5个点 [40] 问题: 关于分入再保险和劳合社业务的重要性、参与性质以及公司的竞争优势 [41] - 劳合社基金作为投资组合中的投资进行监控，通过成员公司投资5个辛迪加，作为分入再保险战略的补充，以多元化现有业务组合，远离社会通胀和中西部严重对流风暴等风险 [42] - 可能继续寻找更多投资或维持现有投资份额，但根据投资政策声明监控规模 [43] - 承保财产暴露于不直接承保的地区，如美国境外（日本、欧洲）或美国境内不直接承保的地区（远东北部或东南部），或填充公司权重不足的业务线（如工伤赔偿） [45] - 首席风险官Micah Woolstenhulme带来的关系和机会是公司的优势，提供了否则无法获得的项目机会 [46][47]

宏观经济影响 - 2020年全年新冠疫情造成重大金融市场波动、经济不确定性和正常业务活动中断，经济不确定性持续到2021年3月31日止的三个月[46] 会计准则采用 - 公司于2021年1月1日采用2018年8月FASB发布的关于设定受益计划披露的新指引，该指引不影响公司财务状况和经营成果[48] - 公司于2021年1月1日采用2019年12月FASB发布的简化所得税会计的新指引，该指引不影响公司财务状况和经营成果[50] 可供出售投资数据 - 截至2021年3月31日，可供出售固定到期投资的摊销成本为17.41481亿美元，公允价值为18.16939亿美元，信用损失准备为174万美元，账面价值为18.16765亿美元[52] - 截至2021年3月31日，短期投资的成本或摊销成本为801万美元，公允价值为804万美元，账面价值为804万美元[52] - 截至2021年3月31日，可供出售投资总计的成本或摊销成本为17.42282亿美元，公允价值为18.17743亿美元，信用损失准备为174万美元，账面价值为18.17569亿美元[52] - 截至2020年12月31日，可供出售固定到期投资的摊销成本为17.20291亿美元，公允价值为18.25443亿美元，信用损失准备为5万美元，账面价值为18.25438亿美元[53] - 2021年3月31日可供出售固定到期投资中，美国国债摊销成本7.0254亿美元，公允价值7.0092亿美元[52] - 2021年3月31日可供出售固定到期投资中，美国政府机构债券摊销成本8.715亿美元，公允价值8.8157亿美元[52] - 2020年12月31日可供出售固定到期投资中，美国国债摊销成本14.9481亿美元，公允价值14.9938亿美元[53] - 2021年3月31日，可供出售投资按到期时间划分，一年及以内到期的摊余成本为29,859美元，公允价值为30,220美元；一年以上至五年到期的摊余成本为482,121美元，公允价值为506,835美元等，总计摊余成本1,741,481美元，公允价值1,816,939美元[55] - 2021年3月31日，可供出售固定到期证券的公允价值为1816939美元，账面价值为1816765美元；2020年12月31日，公允价值为1825443美元，账面价值为1825438美元[76] 投资收益数据 - 2021年第一季度净实现投资收益为24,508美元，2020年同期为亏损93,407美元[56] - 2021年第一季度出售可供出售固定到期证券的收益为31,091美元，2020年同期为11,910美元；2021年第一季度总实现收益为1美元，2020年同期为172美元；2021年第一季度总实现损失为638美元，2020年同期为382美元[56] 有限责任合伙投资数据 - 截至2021年3月31日，公司对有限责任合伙投资的剩余潜在合同义务为6,061美元[57] - 公司于2019年12月投资25,000美元于有限责任合伙投资基金，2021年3月31日该投资的公允价值为24,889美元[58] 可供出售固定到期证券未实现投资增值数据 - 2021年第一季度可供出售固定到期证券的净未实现投资增值变化为亏损29,691美元，2020年同期为增值5,696美元；税后净未实现投资增值总变化2021年第一季度为亏损23,456美元，2020年同期为增值4,500美元[59] 可供出售固定到期证券信用损失准备数据 - 截至2021年3月31日，可供出售固定到期证券的信用损失准备期初余额为5美元，新增169美元，期末余额为174美元[60] 可供出售固定到期证券未实现损失状态数据 - 2021年3月31日，处于未实现损失状态的可供出售固定到期证券中，不足12个月的有98笔，公允价值363,114美元，未实现折旧10,871美元；12个月及以上的有2笔，公允价值14美元，未实现折旧0美元，总计公允价值363,128美元，未实现折旧10,871美元[63] - 2020年12月31日，处于未实现损失状态的可供出售固定到期证券中，不足12个月的有46笔，公允价值256,247美元，未实现折旧1,586美元；12个月及以上的有8笔，公允价值3,168美元，未实现折旧8美元，总计公允价值259,415美元，未实现折旧1,594美元[65] 金融工具公允价值层级分类 - 公司按季度审查金融工具的公允价值层级分类，若输入观察值发生变化，某些金融工具的分类可能改变，如有层级间转移，将在报告期开始时记录[68] COLI保单数据 - 截至2021年3月31日，公司COLI保单的现金退保价值为9188美元，等于使用Level 2输入值计量的公允价值[75] 其他金融资产公允价值数据 - 2021年3月31日，权益证券公允价值为193263美元；2020年12月31日，公允价值为206685美元[76] - 2021年3月31日，抵押贷款公允价值为48129美元，账面价值为47494美元；2020年12月31日，公允价值为48932美元，账面价值为47614美元[76] - 2021年3月31日，其他长期投资公允价值为77816美元；2020年12月31日，公允价值为69305美元[76] - 2021年3月31日，短期投资公允价值为804美元；2020年12月31日，公允价值为175美元[76] - 2021年3月31日，现金及现金等价物公允价值为71514美元；2020年12月31日，公允价值为87948美元[76] - 2021年3月31日，长期债务公允价值为46683美元，账面价值为50000美元；2020年12月31日，公允价值和账面价值均为50000美元[76] 按公允价值计量的资产数据 - 2021年3月31日，按公允价值计量的资产总计2061572美元，其中Level 1为234850美元，Level 2为1825129美元，Level 3为1593美元[79] - 2020年12月31日，可供出售固定到期证券总计1825443美元，其中Level 1为0美元，Level 2为1824267美元，Level 3为1176美元[79] - 各类别权益证券总值为206,685美元，短期投资为175美元，货币市场账户为24,790美元，公司持有的人寿保险为8,557美元，按公允价值计量的总资产为2,065,650美元[80] Level 3证券数据 - 2021年3月31日，Level 3企业债券（金融服务）公允价值为150美元，固定到期资产支持证券为848美元，不可赎回优先股为595美元；固定到期资产支持证券违约概率为4% - 6%，不可赎回优先股乘数为3x - 4x[86] - 2021年第一季度，Level 3证券期初余额为1,771美元，净未实现损失为78美元，转出100美元，期末余额为1,593美元[87] 商业抵押贷款数据 - 2021年3月31日商业抵押贷款按贷款价值比划分，低于65%的账面价值为30,253美元，65%-75%的为17,317美元，总摊余成本为47,570美元，抵押贷款损失准备为76美元，净抵押贷款为47,494美元[88] - 2021年3月31日商业抵押贷款按地区划分，东部北中央地区账面价值为3,245美元，占比6.8%；南部大西洋地区为9,709美元，占比20.4%等[89] - 2021年3月31日商业抵押贷款按物业类型划分，多户住宅账面价值为17,025美元，占比35.7%；办公楼为11,790美元，占比24.8%等[89] - 截至2021年3月31日，商业抵押贷款按发起年份和信用质量指标划分，1 - 2内部评级的总额为32,486美元，3 - 4内部评级的为15,084美元[89] - 截至2021年3月31日，公司抵押贷款损失准备期初余额为76美元，当期预期信用损失准备为0，期末余额为76美元[90] 准备金相关情况 - 公司定期更新准备金估计，若发现承保业务损失高于预期会采取增加相关准备金等措施，每年聘请独立精算师评估法定准备金合理性[92][93] - 公司内部精算师每季度对已发生未报告（IBNR）准备金进行详细精算审查，高级管理层定期与内部精算师审查准备金充足性[94] 损失和损失结算费用负债数据 - 2021年3月31日与2020年12月31日相比，损失和损失结算费用总负债从15.78131亿美元增至16.13025亿美元，净负债从1.446288亿美元增至1.4751亿美元[97] 福利计划成本数据 - 2021年第一季度，养老金计划净定期福利成本为73.6万美元，2020年同期为236.7万美元；退休后福利计划净定期福利成本为 - 2266.4万美元，2020年同期为 - 124.2万美元[104] 养老金计划缴款数据 - 公司预计2021年向养老金计划缴款1000万美元，2021年第一季度已缴款250万美元[105] 股票计划授权股份数据 - 2008年股票计划经修订后授权发行UFG普通股，截至2021年3月31日，有57.9589万股授权股份可用于未来发行[106] - 非员工董事股票计划经修订后，可发行股份从30万股增至45万股，截至2021年3月31日，有16.2862万股授权股份可用于未来发行[109] 基于股票的薪酬费用数据 - 2021年第一季度和2020年第一季度，公司确认的基于股票的薪酬费用分别为10.08万美元和16.34万美元[113] - 截至2021年3月31日，公司有63.96万美元基于股票的薪酬费用尚未确认，预计在2021年及后续年份确认[114] 保险业务准备金发展情况 - 2021年第一季度，商业火灾及相关险、个人火灾及相关险和忠诚与保证险对有利准备金发展贡献较大，商业责任险和再保险承担业务有不利发展[101] - 2020年全年，工人补偿险、商业火灾及相关险、忠诚与保证险和个人汽车险有有利准备金发展，商业责任险、再保险承担业务和商业汽车险有不利发展[102] 每股收益计算及数据 - 基本每股收益通过净收入除以报告期内加权平均流通普通股股数计算，稀释每股收益考虑所有稀释性普通股[116] - 2021年第一季度基本和摊薄每股收益分别为0.75美元和0.74美元，2020年同期为亏损2.90美元[119] 私募债务交易数据 - 2020年12月15日，公司进行私募债务交易，向联合互助和联合人寿出售本金总额50000美元的2040年到期票据，其中35000美元给联合互助，15000美元给联合人寿[120] 利息费用数据 - 2021年第一季度利息费用总计797美元[121] 信贷协议数据 - 2020年3月31日，公司子公司UF&C与富国银行等签订信贷协议，提供50000美元循环信贷额度，包括20000美元信用证子额度和5000美元周转贷款，可增加100000美元[123] - 2021年3月31日和2020年3月31日，信贷协议无未偿还余额，2021年和2020年第一季度未产生相关利息费用[126] 累计其他综合收益（损失）数据 - 2021年1月1日至3月31日，累计其他综合收益（损失）从66911美元降至49911美元[127] 经营租赁数据 - 截至2021年3月31日，公司经营租赁剩余期限为1年至7年，部分有6个月至5年续租选项[128] - 2021年第一季度经营租赁费用1782美元，减去转租收入53美元后，净租赁费用1729美元；2020年同期分别为2029美元、122美元和1907美元[130] 市场风险情况 - 公司主要市场风险为利率和股票价格变化，外汇汇率风险有限[214] 信用风险敞口情况 - 截至2021年3月31日，公司无次级抵押贷款或其他信用增强投资的直接风险敞口[213]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ Annual Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 for the fiscal year ended December 31, 2020 OR ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 for the transition period from ______ to ______ Commission File Number 001-34257 UNITED FIRE GROUP, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdictio ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净亏损890万美元 而2019年同期净亏损2320万美元 [25] - 2020年全年净亏损1.127亿美元 而2019年全年净利润1480万美元 [25] - 综合成本率第四季度为123.1% 2019年同期为117.9% 全年为115.9% 而2019年为109% [30] - 费用率第四季度降至30.8% 2019年同期为32.2% 但全年费用率升至33.5% 2019年为32.6% [30] - 净已实现投资损失3240万美元 净投资收入同比下降34% [29] - 2020年巨灾损失净额1.42亿美元 而2019年为6440万美元 [26] - 第四季度不利先前事故年度准备金发展1240万美元 但全年有利先前事故年度准备金发展1770万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业汽车业务占投资组合比例降至28.7% 2019年底为31.2% [16] - 新保费中商业汽车占比24% 2019年为32% [17] - 商业汽车平均续保费率增长10.5% 连续四个季度保持低双位数增长 [19] - 商业财产平均续保费率增长7.4% 第三季度为5.8% [20] - 保证保险和E&S业务2020年盈利能力和书面保费均超目标 [23] - 核心损失率第四季度改善0.6个百分点 全年改善0.4个百分点 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 德克萨斯州和加利福尼亚州是公司最大的两个市场 也是社会通胀趋势最高的州 [7] - 在德克萨斯州和加利福尼亚州 商业汽车的社会通胀率过去五年翻倍 [42] - 公司计划在这些社会通胀高趋势州采取更有针对性的承保策略 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施"One UFG boldly forward"战略计划 重点改善盈利能力、投资组合多元化、可持续增长和持续创新 [11] - 通过非续签表现不佳账户减少商业汽车投资组合规模 [16] - 建立集中核保方法 提高风险选择一致性 [17] - 缩短索赔周期时间 减少法律费用和诉讼影响 [20] - 2021年第三季度前发布商业汽车案件准备金模型 [22] - 重点发展保证保险、E&S和分入再保险业务 [23] - 2021年中推出新的在线报价体验 增加直通式保单处理 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 社会通胀持续影响整个行业 特别是德克萨斯州和加利福尼亚州 [7] - 2020年巨灾损失增加13.5个点至综合成本率 为五年最高 远高于5.6点的五年平均 [9] - COVID-19对承保范围下索赔的影响预计可控 但未来立法、监管或法院行动的影响无法预测 [13] - 尽管2020年业绩令人失望 但对未来保持乐观 相信正走在正确道路上 [12] - 社会通胀不是短期时尚 而是社会态度变化的结果 收入不平等是主要驱动因素之一 [53] 其他重要信息 - 公司于2021年1月2日庆祝成立75周年 [14] - 增加5000万美元长期债务 债务权益比为6% [35] - 宣布并支付每股0.15美元现金股息 这是第211个连续季度派息 [36] - 暂停股票回购 但仍被授权回购180万股普通股 [36] - 改变代理人佣金结构 强调利润而非量 [31] - 建立集中供应商管理办公室 [32] - 从传统固定收益养老金计划转为现金余额养老金计划 [32] - 改变退休人员医疗计划为自愿计划 预计对2021年费用率有短期益处 [33] 问答环节所有提问和回答 问题: 社会通胀的更多细节 是否特定于商业汽车 - 社会通胀特别针对商业汽车 尤其是配有伞式保险的 德克萨斯州和加利福尼亚州是问题最严重的州 公司在这两个州的业务占比较大 [39] - 创伤性脑损伤和创伤后应激综合征在低影响索赔中的出现比例惊人 是导致高额赔付的两个主要条件 [39] - 整体社会通胀与行业趋势一致 但在德克萨斯州和加利福尼亚州的商业汽车业务中 过去五年翻倍 [42] - 新诉讼数量自2019年1月以来持续下降 但德克萨斯州和加利福尼亚州仍占新诉讼总数近一半 [42] - 赔付周期时间改善 是领先指标 公司在第三季度2019和整个2020年将新商业汽车BI索赔的准备金几乎翻倍 [43] - 第四季度推出的严重性模型有助于调整索赔 实现更早解决 [44] - 开放超过两年的索赔与一年内关闭的索赔之间的社会通胀差距继续扩大 [44] 问题: 筹集5000万美元盈余票据债务的原因 - 增加资本支持"One UFG"计划倡议 尽管保费预计收缩 但计划在保证保险、超额盈余线和分入再保险等盈利领域积极增长 [46][47] - 这是保持强劲资产负债表的历史方法 金额相对于整体资本结构很小 且是独特机会 [49] 问题: 法院延迟或关闭对社会通胀的影响 - 疫情早期看到早期解决索赔的意愿 但可能没有持续 社会通胀不是短期时尚 而是社会态度变化 收入不平等是主要驱动因素 [53] - 社会通胀的领先指标在疫情前就已显现 新诉讼下降率在疫情期间保持稳定 [54] 问题: 更高和更早的准备金设置趋势是否会持续 - 由于社会通胀是移动目标 索赔每日变化 需要持续审查 2021年可能继续发展 [55] - 准备金加强不是因为先前准备金设置错误 而是因为游戏规则改变 公司对解决某些索赔的成本变得更加悲观 [56] 问题: 在线平台细节和直接面向消费者产品的潜力 - 平台旨在小企业段 BOP保险 4月试点 年中向7个州广泛发布 每三四个月扩展至更多州 [60] - 与独立代理商合作构建 支持他们立即开展业务 允许投保人进行一些自助服务 [60] - 目前不讨论直接面向消费者的问题 以免树敌 [59]

业绩总结 - 2020年第四季度净收入（损失）每股为$(0.36)，与2019年第四季度相比有所下降[2] - 2020年第四季度净保费收入为263.6百万美元，同比下降3.5%[4] - 2020年第四季度的灾难损失对综合比率的影响为7.9个百分点，而2019年第四季度为7.1个百分点[5] - 2020年第四季度的P&C损失比率为92.3%，较2019年第四季度的85.7%有所上升[26] - 2020年全年灾难损失对损失比率的影响为13.5个百分点，而2019年为5.9个百分点[25] - 2020年第四季度的每股账面价值为32.93美元，较2019年第四季度的36.40美元下降[2] 用户数据 - 2020年第四季度的商业汽车平均续保率增长为10.5%[12] - 2020年第四季度的商业财产平均续保率增长为7.4%[12] 准备金与费用 - 2020年第四季度的不利准备金发展为1240万美元，而2019年第四季度为460万美元的有利准备金发展[5] - 2020年第四季度的核心损失比率为84.4%，较2019年第四季度的78.6%有所上升[26] - 2020年第四季度的P&C费用比率为30.8%，较2019年第四季度的32.2%有所改善[28]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净亏损3720万美元 去年同期净亏损230万美元[30] - 前三季度净亏损1.038亿美元 去年同期净利润3800万美元[30] - 综合赔付率113.5% 去年同期106%[34] - 费用率34.4% 去年同期32.7%[35] - 已发生但未报告赔款准备金增加670万美元[23] - 商誉一次性减记1510万美元[33] - 投资收入减少600万美元(第三季度)和2160万美元(前三季度)[31] - 股票投资组合未实现收益1.37亿美元[32] - 债券组合税后未实现收益3500万美元[32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业车险损失率同比下降4.8个百分点(前三季度)[16][22] - 商业车险续保平均费率上涨11.5%[26] - 商业财产险续保平均费率上涨5.8%[27] - 工伤赔偿损失率53.3%(第三季度)和41.8%(前三季度) 优于60%左右的预期[29] - 核心损失率(剔除巨灾损失和准备金发展)改善0.4个百分点(第三季度)和0.3个百分点(前三季度)[16][24] - 商业车险索赔频率自2019年9月以来下降13%[21] - 商业车险承保单位数下降16%[21] 巨灾损失影响 - 第三季度巨灾损失5540万美元 占综合赔付率21.4个百分点[8] - 去年同期巨灾损失1930万美元 占综合赔付率7个百分点[8] - 历史第三季度巨灾损失平均占综合赔付率8.9个百分点[8] - 主要损失事件:中西部德雷科风暴(超过2000万美元再保险自留额)和飓风劳拉(1230万美元损失)[9] - 共经历25起巨灾事件[9] 公司战略和发展方向 - 专注于商业车险、财产险和伞式责任险的定价和续保策略[25] - 通过不续保表现不佳账户、降低商业伞式责任险限额和提高费率来减少商业车险单位数[25] - 个人险业务续保权利协议于5月与全国性保险公司签署 9月1日生效[18] - 专业险和担保业务实现增长[19] - 与Arrowhead保险公司的MGA协议带来增长[19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID-19对理赔影响预计可控 保单语言明确排除病毒相关业务中断保障[14][15] - 诉讼过程和法院判决至今对保险业有利 合同法得到法院支持[15] - 商业财产市场出现硬化迹象 预计能够获得更高费率[27] - 社会通胀持续存在 法院常忽视实际过失情况 PTSD和脑损伤索赔增加[52][53] - 需谨慎处理高责任限额 尽量避免进入诉讼程序[54][55] 其他重要信息 - 员工处理个人损失同时协助投保人处理近2800起德雷科风暴相关索赔[12] - 大多数员工因疫情继续远程工作[13] - 保持健康资产负债表和良好流动性 有1亿美元可用于投资机会[36] - 宣布并支付每股0.33美元现金股息 连续第210个季度分红[36] - 暂停股票回购 仍获授权可回购180万股普通股[37] 问答环节所有提问和回答 问题: 剔除个人险业务后的损失率影响 - 个人险业务对总体损失率的贡献高于通常预期 中西部比率是重要因素[39][40] 问题: 投资收入运行率和会计处理方式 - 投资收益率整体下降与同业一致[42] - 所有投资按当期季度记账 无滞后处理[44] - 银行基金是最大组成部分[44] 问题: 商誉减记原因和剩余无形资产 - 减记因股价显著低于账面价值和未来业绩预测[45] - 剩余无形资产很少(约600万美元) 包括州许可证和代理人关系[46] - 无需担心递延税资产[47] 问题: 再保险方法是否因连续巨灾季度而改变 - 再保险计划表现良好 仅使用了约一半的巨灾计划容量[49][51] - 个人险业务 runoff后可能重新评估上层再保险[49] - 每年优化再保险覆盖与成本关系[50] 问题: 社会通胀趋势和疫情影响 - 社会通胀持续 法院常忽视实际过失 PTSD和脑损伤索赔增加[52][53] - 需谨慎处理高责任限额(特别是超过500万美元的伞式责任险)[54] - 更多司法管辖区出现高额判决 包括以往较保守地区[55]