财务数据和关键指标变化 - 2023年第三季度净收入为640万美元，而2022年第三季度亏损2300万美元 [5] - 综合比率从2022年第三季度的111.7%改善9.6个百分点至102.1% [5] - 净保费收入在第三季度持平，核心商业和再保险业务增长被表现不佳业务的承保行动及再保险恢复保费增加所抵消 [5] - 核心商业平均续保保费增幅在第三季度加速至11%，其中财产费率增幅达17% [5] - 第三季度潜在损失率为60.5%，其中约2个百分点受担保业务大额损失及再保险恢复保费影响 [6] - 第三季度巨灾损失对综合比率的贡献为5.9%，较2022年第三季度改善5.5个百分点，远低于5年和10年平均水平 [6] - 第二季度费用率为35.5%，较去年同期上升0.4个百分点，担保再保险恢复保费增加0.7个百分点 [7] - 第三季度投资资产为18亿美元，其中90%分配到高质量固定收益资产，公共股权占比降至3% [15] - 第三季度净投资收入为1650万美元，较2022年第三季度增长42% [16] - 第三季度实现净稀释每股收益0.25美元，非GAAP调整后营业每股收益0.31美元 [16] - 第三季度年化年初至今的股权回报率为负9.5%，未实现亏损使普通股每股账面价值降至25.53美元 [16] - 第三季度宣布并支付每股0.16美元现金股息，延续自1968年3月以来55年的股息支付历史 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心商业业务净保费收入增长3%至1.65亿美元，续保保费增幅加速至11% [8] - 核心商业业务除工人赔偿外各业务线平均费率较第二季度上升，商业财产续保保费增幅达23% [9] - 核心商业业务保留率为81%，高于去年同期，2023年第三季度新业务为2700万美元，高于2022年同期的1500万美元 [10] - 专业超额和剩余业务线净保费收入较去年下降，替代分销业务组合净保费收入增长25% [11] - 担保保费较2022年第三季度下降，大额损失及再保险恢复保费使潜在损失率增加约2个百分点 [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续执行广泛战略以加强自身实力，提升财务和运营表现 [4] - 专注于提高各业务线价格充足性，评估风险选择、定价、条款和条件 [9][10] - 采取行动减少和优化巨灾风险敞口，如改善财产风险状况、提高免赔额和提高高风险地区价格 [12] - 加速费用削减工作，提供提前退休计划和调整带薪休假政策以降低费用率 [7][14] - 持续将公共股权重新分配到高质量固定收益资产，以降低资本要求和收益波动性 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对第三季度进展感到满意，相信执行的战略将带来持续盈利能力和为股东创造长期价值，对未来充满信心 [4][8] - 虽对综合比率不满意，但对季度改善和战略执行进展感到高兴 [8] 其他重要信息 - 本次会议可能包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异 [3] - 会议讨论可能使用非GAAP财务指标，相关指标与GAAP指标的调节信息可在新闻稿和SEC文件中获取 [3] 问答环节所有提问和回答 无

财务数据关键指标变化 - 2023年第三季度净收入为640万美元，2022年同期净亏损2300万美元；2023年前九个月净亏损4930万美元，2022年同期净亏损510万美元[203][206][207] - 2023年第三季度和前九个月，净保费收入分别增长8.9%和9.4%；第三季度续保保费整体平均增长11.0%，剔除工人赔偿业务后增长12.4%；2023年前三季度和前九个月分保保费分别包含470万美元和1050万美元的保证保险复效保费[203][210] - 2023年第三季度净投资收入为1650万美元，2022年同期为1160万美元；2023年前九个月净投资收入比2022年同期高840万美元[211] - 2023年第三季度和前九个月，公司分别确认净投资损失200万美元和260万美元，2022年同期分别为1430万美元和3560万美元[212] - 2023年第三季度和前九个月，损失及损失结算费用分别下降5.3%和增长28.8%[203][213] - 2023年第三季度GAAP综合比率降至102.1%，较2022年同期下降9.6个百分点；2023年前九个月升至113.0%，较2022年同期上升12.4个百分点[214] - 2023年第三季度净损失率降至66.6%，较2022年同期的76.6%下降10.0个百分点[215] - 2023年前三季度净损失率升至77.7%，较2022年同期的66.0%增加11.7个百分点[219] - 2023年第三季度承保费用率为35.5%，较2022年同期的35.1%增加0.4个百分点；前九个月为35.1%，较2022年同期的34.6%有所增加[221] - 2023年第三季度税前巨灾损失使综合比率增加5.9个百分点，较2022年同期的11.4个百分点有所下降；今年前九个月使损失率增加7.8个百分点，较2022年同期的8.7个百分点有所下降[220] - 2023年第三季度基础损失率升至60.5%，较2022年同期的60.4%增加0.1个百分点；前九个月升至62.9%，较2022年同期的58.9%增加4.0个百分点[218][219] - 截至2023年9月30日，股东权益从2022年12月31日的7.401亿美元降至6.449亿美元，每股账面价值为25.53美元，较2022年12月31日减少3.83美元，降幅13.0%[239] - 截至2023年9月30日，投资资产总计18亿美元，较2022年12月31日减少1580万美元，固定到期证券和权益证券分别占投资组合价值的89.6%和2.8%[240] - 2023年第三季度和前三季度，净投资收入分别为1645.9万美元和4050.8万美元，较2022年同期分别增长41.8%和26.3%[254] - 2023年第三季度和前三季度，净投资损失分别为200万美元和260万美元，较2022年同期的1430万美元和3560万美元有所减少[255] - 2023年前9个月经营活动净现金流入1.495亿美元，2022年为净现金流出2980万美元[267][270] - 2023年前9个月投资活动净现金流出1.647亿美元，2022年为3830万美元[274] - 2023年前9个月融资活动净现金流出1230万美元，较2022年增加140万美元[275] - 2023年和2022年前9个月股息分别为1210万美元和1180万美元[277] - 截至2023年9月30日，公司股东权益从2022年12月31日的7.401亿美元降至6.449亿美元，每股账面价值下降3.83美元，降幅13%[282] - 2023年前9个月ISO巨灾损失为5635.4万美元，2022年为6217.9万美元[288] - 2023年前9个月非ISO巨灾损失为370.5万美元，2022年为 - 80.6万美元[288] 各条业务线数据关键指标变化 - 2023年前九个月，约47.6%的财产和意外险保费来自德克萨斯州、加利福尼亚州、爱荷华州、密苏里州和路易斯安那州[200] - 公司财产和意外险业务作为一个业务板块运营和报告，旗下所有财产和意外险子公司均参与集团内再保险池安排[194][199] - 2020年5月公司就个人险业务签订续约权协议，大部分业务转移于2021年底完成，截至2023年9月30日新泽西州剩余少量业务，预计2025年底到期[198] - 2023年第三季度和前九个月，财产和意外险业务净准备金分别增加440万美元和5920万美元[228] - 2022年第三季度和前九个月，财产和意外险业务净准备金分别出现1410万美元的不利变动和120万美元的有利变动[229] - 2023年第三季度其他责任险净损失率较2022年同期改善62.8个百分点，前九个月恶化10.8个百分点[236] - 2023年第三季度商业火灾及相关险净损失率较2022年同期恶化3.7个百分点，前九个月改善0.9个百分点[236] - 2023年前三季度，商业汽车险净损失率在三个月和九个月期间分别恶化23.8和20.6个百分点；工人补偿险分别恶化85.3和9.2个百分点；保证险分别恶化34.0和35.3个百分点；假定再保险在三个月期间改善16.0个百分点，九个月期间恶化22.7个百分点[242] 投资资产情况 - 截至2023年9月30日，公司在劳合社的FAL投资包括存于劳合社的2440万美元现金[197] - 截至2023年9月30日，投资组合中，可供出售固定到期证券价值16.38512亿美元，占比89.6%；权益证券5121.7万美元，占比2.8%；抵押贷款4553.4万美元，占比2.5%；其他长期投资9383.6万美元，占比5.1%[245] - 截至2023年9月30日，按信用评级划分，AAA级固定到期证券账面价值6.34694亿美元，占比38.7%；AA级4.4491亿美元，占比27.2%；A级2.34433亿美元，占比14.3%；Baa/BBB级3.04011亿美元，占比18.6%；其他/未评级2046.4万美元，占比1.2%[250] - 未来五年内，公司固定到期投资组合中将有6.06亿美元（占比37%）到期[272] - 2019年12月投资2500万美元的有限责任合伙投资基金，截至2023年9月30日公允价值为2520万美元[284] 信用评级相关 - 2023年8月18日，公司被AM Best下调信用评级，财产/意外险子公司的财务实力评级从A（优秀）降至A-（优秀），长期发行人信用评级从“a”（优秀）降至“a-”（优秀），UFG的长期发行人信用评级从“bbb”（良好）降至“bbb-”（良好），评级展望从负面调整为稳定[265] 现金情况及资本需求 - 公司现金流入主要来自保费收入、再保险赔款、投资销售或到期以及投资收益，现金用于支付损失和理赔费用、购买投资、运营费用、股息、养老金计划缴款和股票回购[263] - 公司定期监测资本充足性，未来资本需求取决于多种因素，包括成功开展新业务、设定足够保费费率和准备金的能力[264] 其他 - 截至2023年9月30日，公司剩余潜在合同义务为3220万美元[283] - 2023年第三季度末，公司总准备金在精算估计的合理范围内[230]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度综合比率为133%，受5300万美元的前期准备金增加和巨灾损失上升影响 [4] - 净保费收入在2023年第二季度同比增长14.6%，达到2.99亿美元，连续五个季度实现企业保费增长 [8] - 潜在损失率为64.6%，较2022年第二季度增加5.8个百分点 [9] - 巨灾损失在综合比率中的占比从2022年的12.1%升至13% [9] - 前期准备金增加在综合比率中的占比为20.8%，而2022年为有利发展的5.4% [10] - 费用率为34.5%，较去年同期下降0.7个百分点 [10] - 投资资产在第二季度末达到18亿美元，其中85%分配到高质量固定收益资产 [24] - 净投资收入为1130万美元，较2022年第二季度增长23% [25] - 第二季度承保和投资回报导致摊薄后每股净亏损2.23美元，非GAAP调整后运营亏损为每股2.27美元 [26] - 第二季度股本回报率为负15.7%，账面价值降至每股26.77美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心商业业务净保费收入增长10%，达到1.98亿美元，新业务保费为3900万美元，续保率升至84%，续保保费变化加速至8.5% [11][12] - 再保险业务净保费收入增长超30% [13] - 担保业务净保费收入较2022年第二季度下降，主要因再保险恢复保费，但毛保费仍在增长 [14] - 专业超额和剩余业务在第二季度略有增长 [14] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于建立强大的精算基础，加强准备金分析，以降低未来风险并支持业务增长 [4][5] - 重新与分销合作伙伴合作，恢复核心商业业务的负责任增长 [7] - 调整承保组织，深化专业知识，更好地服务中小企业和中端市场客户 [7] - 减少巨灾风险敞口，采取行动可持续降低费用率，并对人才和技术进行关键投资 [7] - 将核心商业业务从通才模式转变为专家模式，为中小企业和中端市场建立不同的业务单元和运营模式 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前的巨灾损失水平不可接受，将继续采取广泛行动减少和优化投资组合中的巨灾风险敞口 [9] - 尽管本季度业绩不佳，但公司相信正在执行正确的战略，以推动公司前进，实现持续盈利并为股东创造长期价值 [7] - 公司预计随着时间的推移，公司的增长率和盈利能力将持续改善，预计今年剩余时间和明年将看到业绩加速提升 [33][34] 其他重要信息 - 公司在第二季度宣布并支付了每股0.16美元的现金股息，延续了自1968年3月以来55年的股息支付历史 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司业务的费率增长与索赔通胀的对比情况如何 - 公司认为费率增长总体上快于趋势，对各业务线的费率提升感到满意，特别是财产险领域，将在年底前继续加速提费 [27] 问题2: 考虑到公司的巨灾管理措施，如何看待未来的巨灾负担 - 公司表示目前的巨灾负担在预期范围内，随着继续减少巨灾风险敞口，将重新评估 [28] 问题3: 剔除担保业务的3个百分点后，潜在综合比率有所恶化，原因是什么 - 潜在损失率恶化6个百分点，除担保业务影响外，还受1月1日再保险续约成本增加和再保险业务潜在损失率上升的影响 [29] 问题4: 新首席精算师改变了准备金理念，今年年底的准备金流程会与过去不同吗 - 公司认为本季度已解决了主要的准备金增加问题，未来会密切关注环境动态，对负面趋势快速反应，对有利趋势谨慎反应 [30] 问题5: 准备金增加是否意味着之前的准备金低估 - 公司称是基于更深入的分析和额外的见解决定加强准备金，认为已针对当前投资组合的准备金采取了适当行动 [32] 问题6: 公司在进行诸多变革的情况下，未来综合比率和股本回报率的目标是什么 - 公司暂不提供指导，但表示领导团队正在推动变革以实现持续盈利，预计公司的增长率和盈利能力将随时间改善 [33] 问题7: 今年剩余时间还是明年更能体现这些变革的效果 - 公司预计今年剩余时间和明年将看到业绩改善，变革效果可能会滞后显现，预计到2025年加速提升 [34]

业绩总结 - 2023年第二季度净亏损为5640万美元，主要由于之前期间的损失准备金加强和灾难性损失增加[4] - 净保费收入为2.991亿美元，同比增长14.6%[4] - GAAP综合比率为132.9%，其中基础损失比率为64.6%，灾难损失比率为13.0%[4] - 每股账面价值从2022年12月31日的29.36美元下降至26.77美元，降幅为8.8%[4] - 股东权益回报率为-15.7%[4] - 基础综合比率为99.1%[4] 投资与收入 - 净投资收入为1130万美元，同比增长23.4%[4] - 第二季度净投资收入同比增长23%，年初至今增长18%[25] - 固定收益证券占投资组合85%，投资组合质量高，80%的固定到期资产评级为“A”或更高[22] 风险与损失 - 2023年第二季度的灾难性损失比率比五年历史均值高出2个百分点[6]

劳合社资金投资情况 - 截至2023年6月30日，公司在劳合社的资金（FAL）投资包括存于劳合社的2440万美元现金[201] 净亏损情况 - 2023年第二季度净亏损5640万美元，2022年同期净亏损1050万美元；2023年上半年净亏损5570万美元，2022年同期净收入1790万美元[210][211] 净保费收入情况 - 2023年第二季度净保费收入2.55亿美元，同比增长10.1%；上半年净保费收入5.11亿美元，同比增长9.7%[207] 净投资收入情况 - 2023年第二季度净投资收入1130万美元，2022年同期为920万美元；上半年净投资收入较2022年同期增加360万美元[207][215] - 2023年第二季度和上半年，公司净投资收入分别为1132.7万美元和2404.9万美元，较2022年同期分别增长23.4%和17.6%[257] 净投资收益/损失情况 - 2023年第二季度公司实现净投资收益110万美元，2022年同期净投资损失2090万美元；上半年净投资损失60万美元，2022年同期为2140万美元[207][216] - 2023年第二季度和上半年，公司净投资收益分别为110万美元和净投资损失60万美元，而2022年同期分别为净投资损失2090万美元和2140万美元[258] 损失及损失结算费用情况 - 2023年第二季度损失及损失结算费用2.51亿美元，同比增长65.5%；上半年为4.25亿美元，同比增长50.9%[207] GAAP综合比率情况 - 2023年第二季度GAAP综合比率升至132.9%，较2022年同期增加32.2个百分点；上半年升至118.4%，较2022年同期增加23.5个百分点[207][218] 续保保费情况 - 2023年第二季度续保保费整体平均增长8.5%，其中风险敞口变化贡献2.6%，费率上调贡献5.9%；剔除工人赔偿业务后，整体平均增长9.4%，风险敞口变化贡献2.5%，费率上调贡献6.9%[214] 分保保费情况 - 2023年第二季度分保保费包含一笔580万美元的一次性恢复保费用于担保保险[214] 财产和意外险保费地区分布情况 - 2023年上半年约47.5%的财产和意外险保费来自德克萨斯州、加利福尼亚州、爱荷华州、密苏里州和新泽西州[204] 净损失率情况 - 2023年第二季度和上半年净损失率较2022年同期分别增加32.9和22.7个百分点[219] 基础损失率情况 - 2023年第二季度和上半年基础损失率分别为64.6%和64.1%，较2022年同期分别增加5.8和5.9个百分点[219] 税前巨灾损失对综合比率和损失率影响情况 - 2023年第二季度税前巨灾损失使综合比率增加13.0个百分点，2022年同期为12.1个百分点；今年上半年使损失率增加8.8个百分点，2022年同期为7.3个百分点[223] 承保费用率情况 - 2023年第二季度承保费用率为34.5%，2022年同期为35.2%，下降0.7个百分点；2023年上半年为35.1%，2022年同期为34.4%，有所上升[224] 财产意外险业务净准备金情况 - 2023年第二季度和上半年财产意外险业务净准备金分别增加5070万美元和5480万美元，2022年同期分别有利发展860万美元和1540万美元[229][233] 股东权益及每股账面价值情况 - 2023年6月30日，公司股东权益从2022年12月31日的7.401亿美元降至6.764亿美元，每股账面价值下降2.59美元，降幅8.8%[243] - 2023年6月30日，股东权益从2022年12月31日的7.401亿美元降至6.764亿美元，每股账面价值从2022年12月31日的29.36美元降至26.77美元，降幅8.8%，主要归因于2023年前六个月净亏损5570万美元和股东股息810万美元[286] 投资资产情况 - 2023年6月30日，公司投资资产总计18亿美元，较2022年12月31日增加930万美元[244] 投资组合构成情况 - 2023年6月30日，固定到期证券和权益证券分别占投资组合价值的85.4%和7.1%[244] - 2023年6月30日，公司投资组合中，固定到期可供出售证券为15.68382亿美元，占比85.4%；权益证券为1.29625亿美元，占比7.1%；抵押贷款为0.45701亿美元，占比2.5%；其他长期投资为0.91663亿美元，占比5.0%；短期投资为0.0025亿美元[248] 固定到期可供出售证券评级情况 - 2023年6月30日，公司固定到期可供出售证券中，AAA评级的账面价值为5.5366亿美元，占比35.3%；AA评级为4.61364亿美元，占比29.5%；A评级为2.40297亿美元，占比15.3%；Baa/BBB评级为3.00122亿美元，占比19.1%；其他/未评级为0.12939亿美元，占比0.8%[253] 投资损失情况 - 2023年第二季度和上半年，公司投资损失分别为350万美元和460万美元，而2022年同期分别为310万美元和260万美元[257] 现金流量情况 - 2023年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为3786.4万美元，2022年同期为 - 1587.4万美元；投资活动使用的现金流量净额为4651.3万美元，2022年同期为1752.9万美元；融资活动使用的现金流量净额为829.7万美元，2022年同期为676.7万美元[269] - 2023年上半年，公司投资购买现金流出为1.149亿美元，2022年同期为1.9亿美元；投资到期、赎回、提前还款和销售的现金流入分别为7400万美元和1.717亿美元[277] - 2023年上半年，公司融资活动使用的现金流量净额为830万美元，较2022年同期增加150万美元[278] 现金及现金等价物情况 - 2023年6月30日，公司现金及现金等价物中与货币市场账户相关的金额为2380万美元，2022年12月31日为3130万美元[276] 固定到期投资组合到期情况 - 未来五年内，公司固定到期投资组合中将有5.117亿美元（占比32.6%）到期[275] 循环信贷协议情况 - 公司于2020年3月31日签订5000万美元循环信贷协议，含2000万美元信用证子额度和500万美元周转贷款，截至2023年6月30日和2022年6月30日无未偿还余额，2023年和2022年前六个月无相关利息支出，2023年6月30日未遵守最低净资产契约但获修订和豁免[279] 股东股息情况 - 2023年和2022年截至6月30日的六个月内，支付给股东的股息分别为810万美元和780万美元[280] 子公司可支付最高股息情况 - 截至2023年6月30日，公司唯一直接保险子公司无需事先监管批准可支付的最高股息为6280万美元[285] 有限责任合伙投资情况 - 截至2023年6月30日，公司对有限责任合伙投资的剩余潜在合同义务为3460万美元[287] - 公司于2019年12月投资2500万美元于有限责任合伙投资基金，2023年6月30日公允价值为2540万美元，无剩余资本出资义务[288] 巨灾损失情况 - 2023年和2022年截至6月30日的三个月内，ISO巨灾损失分别为3304.3万美元和2645.9万美元，非ISO巨灾损失分别为5.7万美元和152.9万美元，总巨灾损失分别为3310万美元和2798.8万美元[293] - 2023年和2022年截至6月30日的六个月内，ISO巨灾损失分别为4560.5万美元和3436.4万美元，非ISO巨灾损失分别为 - 84.1万美元和 - 19.9万美元，总巨灾损失分别为4476.4万美元和3416.5万美元[293] 市场风险情况 - 公司面临利率和市场价格不利变化导致投资组合潜在损失的市场风险，但有能力持有固定到期投资至到期，不使用金融对冲或衍生金融工具，通过积极投资组合管理降低风险[296][297] - 公司主要市场风险为利率和股票价格变化，外汇汇率风险有限[298] 其他责任险和商业汽车险净损失率情况 - 2023年第二季度和上半年其他责任险净损失率较2022年同期分别恶化81.7和49.0个百分点[240] - 2023年第二季度和上半年商业汽车险净损失率较2022年同期分别恶化23.2和19.2个百分点[240]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度净书面保费增长13%，从2022年第一季度的2.41亿美元增至2.73亿美元 [5] - 2023年第一季度综合比率为104%，2022年第一季度为89.5%，恶化原因是基础损失率和费用率上升以及缺乏有利的前期发展 [6] - 2023年第一季度基础损失率为63.5%，2022年第一季度为57.5%，增加6个百分点，约3个百分点归因于再保险业务事故年损失率假设的转变，约2个百分点归因于新兴损失趋势的影响，约1个百分点归因于分保再保险成本增加和自留额提高 [6][7] - 2023年第一季度巨灾损失对综合比率的贡献为4.6%，2022年第一季度为2.6%，符合5年历史平均水平和预期 [7] - 2023年第一季度前期发展对综合比率的影响为0.1%，2022年第一季度为4.4个百分点的有利发展 [8] - 2023年第一季度费用率为35.8%，2022年第一季度为33.8%，增加原因是对高级人才的投资、技术成本增加和退休福利计划设计的变化 [8] - 2023年第一季度摊薄后每股净收入为0.03美元，非GAAP调整后营业摊薄后每股收入为0.08美元 [13] - 2023年第一季度投资组合的投资资产为19亿美元，其中85%分配给高质量固定收益资产，净投资收入为1270万美元，较2022年第一季度增长13% [16] - 2023年第一季度股权回报率为0.4%，未实现损失状况有所改善，普通股每股账面价值增至29.80美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心商业业务净书面保费在第一季度增长10%，贡献3800万美元新业务，新业务中建筑业务占比超40%，保留率为81%，较2022年第一季度提高5个百分点，续保保费变化率为7.4%，财产续保保费变化率超17% [9][10] - 再保险业务净书面保费增长近30%，公司优化投资组合，选择不续签部分遗留转分保业务 [11] - 保证业务净书面保费增长30%，扩大了地理覆盖范围并增加了代理合作伙伴 [12] - 专业超额和剩余业务净书面保费在第一季度略有收缩，新业务有所增加，通过购买可变配额分保条约管理波动性 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于执行战略计划，以实现长期盈利能力、多元化增长和持续创新，专注于降低费用率，吸引和留住人才，将公司发展成为顶级商业保险商 [4] - 再保险业务通过选择性增长优化投资组合，利用再保险市场的硬化和新的合作伙伴关系实现多元化和盈利性增长 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管业绩喜忧参半，但公司对取得的进展感到满意，有信心通过合适的人员和战略推动公司前进，为股东创造长期价值 [4][8] - 公司预计随着业务增长和成本持续降低，费用率将在今年有所改善，当前可能是费用率的年度高点 [26] 其他重要信息 - 2023年第一季度公司宣布并支付每股0.16美元的现金股息，延续了自1968年3月以来55年的股息支付历史 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请详细解释再保险业务损失率的变化 - 基础损失率从去年第一季度的57.5%升至今年的63.5%，增加的6个百分点中约一半归因于再保险业务，随着业务增长和多元化，公司重新调整了损失分配，将损失纳入基础损失率，但总体损失率无差异，该业务表现良好 [20][21] - 再保险业务事故年损失率在第一季度上升，其抵消因素是准备金发展，准备金收益在损益表中抵消了再保险业务的日历年度影响，其他业务线的准备金发展变化相互抵消，本季度总体准备金发展接近中性 [22][24] 问题: 费用率的中期展望如何，何时能降低，驱动因素是什么 - 公司高度关注费用率，目前费用率高于自身预期和竞争对手，随着业务增长和保费收入增加，以及未来几年持续降低成本，预计今年费用率将有所改善，当前可能是年度高点 [25][26] 问题: 再保险业务的增长来自哪些风险敞口，是否改变业务的总体波动性和巨灾风险 - 公司在再保险业务方面有悠久历史，过去主要是转分保合同，近年来为实现投资组合多元化开展新业务，增长主要来自标准条约业务，该业务主要包括超额损失和财产风险，巨灾业务占比较小，有助于公司实现增长和多元化 [28][30]

业绩总结 - 2023年第一季度净收入为70万美元[4] - 净保费收入为2.733亿美元，同比增长13.4%[4] - 调整后的运营收入为20万美元，较2022年第一季度的290万美元下降[5] - 2023年第一季度的净损失比率为68.2%，较2022年第一季度的55.7%上升[5] 投资与资产管理 - 净投资收入为1270万美元，同比增长12.8%[4] - 投资组合中85%的资产为固定收益证券，投资组合质量高，80%的固定到期资产评级为“A”或更高[14] - 固定到期新资金收益率从2022年第一季度的3.1%上升至5.3%[16] 保险业务表现 - GAAP综合比率为104.0%，其中基础损失比率为63.5%[4] - 第一季度续保保费变化为7.4%，不包括工人赔偿保险的变化为8.9%[13] - 每股账面价值增加1.5%，达到29.80美元[4]

劳合社资金投资情况 - 截至2023年3月31日，公司在劳合社的资金（FAL）投资包括存于劳合社的2370万美元现金[188] 净收入变化情况 - 2023年第一季度净收入为70万美元，2022年同期为2830万美元，变化主要因损失和损失调整费用增加，被保费收入增长部分抵消[194][197] 净保费收入变化情况 - 2023年第一季度净保费收入较2022年同期增长9.3%，主要源于再保险、其他责任险和保证险业务增长[194][198] 净投资收入变化情况 - 2023年第一季度净投资收入为1270万美元，2022年同期为1130万美元，主要因固定收益投资收入增加，被有限责任合伙企业投资公允价值变动部分抵消[194][202] - 2023年第一季度末，公司净投资收入较2022年同期略有增加，主要由于固定收益投资组合收益率提高，但被有限责任合伙企业投资公允价值变动抵消[237] 净投资损失变化情况 - 2023年第一季度净投资损失为170万美元，2022年同期为50万美元，主要因权益证券投资公允价值变动[194][203] - 2023年第一季度末，公司净投资损失为170万美元，而2022年同期为50万美元，主要由于2023年股票市场下跌导致权益证券投资公允价值变动[242] 损失和损失结算费用变化情况 - 2023年第一季度损失和损失结算费用较2022年同期增长33.9%，主要因潜在损失增加、再保险成本上升和自留额提高[194][204] GAAP综合比率变化情况 - 2023年第一季度GAAP综合比率为104.0%，较2022年同期的89.5%增加14.5个百分点，主要因潜在损失率、前期准备金发展、巨灾损失和承保费用增加[194][205] 净损失率变化情况 - 2023年第一季度净损失率较2022年同期增加12.5个百分点，主要因潜在损失率上升和前期准备金发展不利[194][206] 税前巨灾损失对综合比率影响情况 - 2023年第一季度税前巨灾损失使综合比率增加4.6个百分点，2022年同期为2.6个百分点，主要因恶劣天气损失增加[194][207] 承保费用率变化情况 - 2023年第一季度承保费用率为35.8%，较2022年同期的33.8%增加2.0个百分点，主要因人才和技术战略投资以及退休福利计划变更[194][208] 财产和意外险业务净准备金发展情况 - 2022年第一季度末，财产和意外险业务净准备金有利发展金额为670万美元，其中商业汽车业务贡献1270万美元，部分被其他三项业务的不利发展抵消[217] 公司总准备金情况 - 2023年第一季度末，公司总准备金在精算估计的合理范围内[218] 各业务线净保费收入、净损失和理赔费用及净损失率情况 - 2023年第一季度末，公司商业险净保费收入2.09299亿美元，净损失和理赔费用1.44915亿美元，净损失率69.2%；个人险净保费收入195.9万美元，净损失和理赔费用188.6万美元，净损失率96.3%；再保险净保费收入4486.9万美元，净损失和理赔费用2779.6万美元，净损失率61.9%[221] 股东权益及每股账面价值变化情况 - 2023年3月31日，股东权益从去年12月31日的7.401亿美元增至7.518亿美元，每股账面价值为29.80美元，较去年12月31日增加0.44美元，增幅1.5%[225] - 截至2023年3月31日，公司股东权益从2022年12月31日的7.401亿美元增至7.518亿美元，每股账面价值增长0.44美元，增幅为1.5%[265] 投资资产总额及构成情况 - 2023年3月31日，公司投资资产总额为19亿美元，较去年12月31日的18亿美元增加3480万美元，其中固定到期证券和权益证券分别占投资组合价值的84.7%和8.5%[226] 有限责任合伙企业投资情况 - 2023年第一季度末，公司在有限责任合伙企业的投资产生110万美元投资损失，而2022年同期为50万美元投资收入[241] - 截至2023年3月31日，公司对有限责任合伙投资的剩余潜在合同义务为4000万美元[266] 可供出售证券情况 - 公司认为2023年3月31日可供出售证券的任何未实现损失都是暂时的，无意出售这些证券，直至公允价值恢复至至少等于成本基础或证券到期[244] 投资信用损失准备监控情况 - 公司定期监控投资成本基础与估计公允价值之间的差异，根据多种因素确定是否记录信用损失准备[243] 经营活动净现金流情况 - 2023年和2022年第一季度经营活动净现金流分别为流出680万美元和流入160万美元[252][253] 投资活动净现金流情况 - 2023年和2022年第一季度投资活动净现金流分别为流出3250万美元和2010万美元[252][257] 融资活动净现金流情况 - 2023年和2022年第一季度融资活动净现金流均为流出410万美元[252][260] 固定到期投资组合到期情况 - 未来五年内，公司固定到期投资组合中将有5.221亿美元（占比32.8%）到期[255] 现金及现金等价物中货币市场账户情况 - 2023年3月31日和2022年12月31日，公司现金及现金等价物中货币市场账户分别为1800万美元和3130万美元[256] 向股东支付股息情况 - 2023年和2022年第一季度，公司向股东支付的股息分别为400万美元和380万美元[262] 巨灾损失情况 - 2023年和2022年第一季度，公司的ISO巨灾损失分别为1256.2万美元和790.5万美元，非ISO巨灾损失分别为 - 89.8万美元和 - 172.8万美元，总巨灾损失分别为1166.4万美元和617.7万美元[274] 循环信贷额度情况 - 公司拥有5000万美元的循环信贷额度，截至2023年3月31日和2022年，该信贷额度无未偿还余额[261]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ Annual Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 for the fiscal year ended December 31, 2022 OR ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 for the transition period from ______ to ______ Commission File Number 001-34257 UNITED FIRE GROUP, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdictio ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净书面保费同比增长6.3%，达2.35亿美元，2021年同期为2.21亿美元 [4] - 第四季度综合比率为103.6%，受5个百分点巨灾损失活动和5个百分点不利发展影响，基础综合比率为93.8% [4][5] - 第四季度费用率降至33.8%，费用管理行动初见成效 [5] - 全年净书面保费同比增长4.6%，达9.84亿美元，2021年为9.41亿美元 [6] - 全年综合比率为101.4%，较2021年略有恶化，基础综合比率为93.6%，较上一年改善3.4个百分点 [6] - 全年基础损失率改善5.2个百分点，至59.2%，为过去10年最佳 [6] - 第四季度摊薄后每股净收益为0.79美元，非GAAP调整后每股运营收益为0.18美元 [8] - 第四季度固定到期资产投资收入增加200万美元，增幅19%，净投资收入为1290万美元，与2021年第四季度基本持平 [12] - 第四季度股权和固定收益投资组合跑赢市场基准，账面价值从第三季度到第四季度增长5.5%，投资组合余额为18亿美元 [13] - 全年摊薄后每股净收益为0.59美元，非GAAP调整后每股运营收益为1.09美元 [13] - 全年费用率为34.4%，高于2021年1.8个百分点，剔除一次性项目影响后，2022年全年费用率比2021年低0.3个百分点 [14] - 全年巨灾损失率为7.7%，较2021年改善2.5个百分点 [14] - 全年净投资收入为4500万美元，较2021年减少1100万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度，专业、担保和再保险业务推动净书面保费增长，核心商业业务（包括建筑、中端市场、小企业和海运）略有下降，但保留率和新业务量有所改善 [4] - 第四季度新业务量增长55%，保留率比2021年第四季度高7个百分点 [9] - 全年专业、担保和再保险业务推动增长，核心商业业务持续复苏 [6] - 全年核心商业业务平均续保保费变化为8.3%，其中费率增长5.2%，风险敞口增长3.1% [13] - 全年核心商业业务新业务和保留率均有所改善 [14] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司过去一年进一步多元化投资组合，改善基本面，专注降低费用率 [3] - 公司成功续约多线和巨灾再保险项目，虽成本增加、条款有变化，但与市场情况一致，将继续推动财产费率上涨 [7] - 公司战略决定增加可变配额分保条约，以支持专业投资组合增长并降低波动性 [7] - 公司将利用所有可用工具深入了解业务，对负面趋势反应更迅速，对正面趋势反应稍慢 [17][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对自8月加入公司以来的进展感到满意，相信当前行动将使公司在财务和运营上表现出色，为利益相关者带来好处 [3][7] - 核心商业业务有望在未来几个季度恢复盈利性增长 [4] 其他重要信息 - 1月底，Julie Stephenson加入公司，担任执行副总裁兼首席运营官 [8] - 第四季度，公司向2022年12月2日登记在册的股东宣派并支付每股0.16美元的现金股息，延续自1968年3月以来54年的股息支付历史 [15] 问答环节所有提问和回答 问题: 过去几个季度准备金发展情况，是否有理念变化或特别审查 - 公司整体理念未变，过去几年在商业汽车业务上有行动 过去一年前两个季度准备金有利发展约2300万美元，后两个季度不利发展同样金额 新管理层希望对长尾业务进行更细致分析和细分，以了解通胀环境和法院重新开放情况下的风险敞口 未来公司对负面消息反应更快，对正面消息反应稍慢 [16][17] 问题: 对其他责任险业务采取更细致方法的过程是否结束，是否会扩展到其他业务 - 公司已对长尾业务进行大量工作，其他业务如担保或工人补偿业务规模较小且希望继续发展 虽不能说工作已完成，但目前已针对长尾业务采取行动 [18] 问题: 再保险成本和分入再保险业务的影响 - 再保险项目于1月1日续约，各项目保费有不同程度上涨，如财产巨灾超赔险保费风险调整后上涨约54%，地震配额分保项目上涨约40%等 部分项目自留额增加，如财产巨灾超赔险自留额从1500万美元增至2000万美元 公司认为有必要推动财产费率上涨以弥补再保险成本增加 分入再保险业务受益于市场变化，在标准条约业务上有更多参与机会并获得收益 [21][28] 问题: 再保险业务相对于其他业务是否有目标或比例 - 公司将再保险业务管理目标设定为占投资组合的25%，目前略低于该比例 随着整体投资组合增长，再保险保费会增加，公司也会把握市场机会，比例可能会有波动 [29]