重大事件 - 公司于2019年5月下旬收到Vintage Capital和解金9250万美元，扣除成本后净税前收益约8000万美元[99] - 公司董事会于2019年6月27日批准每股0.25美元的季度现金股息，预计9月宣布，10月支付[102] - 公司于2019年7月15日宣布收购Merchants Preferred，收购价约4750万美元，预计第三季度完成[103] - 公司于2019年8月5日终止原有循环信贷安排，新签3亿美元资产循环信贷安排和2亿美元高级有抵押定期贷款安排[104] - 2019年上半年收购两个新地点及客户账户，总价约10万美元[164] - 2019年8月5日，公司完成再融资，用现金和新信贷额度赎回全部无担保优先票据，新循环信贷额度中有1.5亿美元可用于开具信用证，截至该日已使用9200万美元[167] - 公司需从2020年1月1日起采用ASU 2018 - 15，可提前采用，目前正确定采用日期及影响[176] 财务数据关键指标变化 - 2019年上半年，公司合并收入减少约120万美元，运营利润增加约1.303亿美元[106] - 2019年上半年，经营活动现金流为1.854亿美元，期末现金及现金等价物为3.531亿美元[109] - 2019年Q2总营收6.56亿美元，较2018年的6.56亿美元微增19.5万美元，增幅可忽略不计；2019年上半年总营收13.53亿美元，较2018年的13.54亿美元减少115.4万美元，降幅0.1%[112] - 2019年Q2租赁及费用成本1.557亿美元，较2018年的1.56亿美元减少38.3万美元，降幅0.2%；2019年上半年租赁及费用成本3.11亿美元，较2018年的3.121亿美元减少110.6万美元，降幅0.4%[112] - 2019年Q2商品销售成本7600万美元，较2018年的6560万美元增加1040万美元，增幅16.0%；2019年上半年商品销售成本1.794亿美元，较2018年的1.619亿美元增加1750万美元，增幅10.8%[112] - 2019年Q2毛利润4.081亿美元，较2018年的4.239亿美元减少1580万美元，降幅3.7%；2019年上半年毛利润8.329亿美元，较2018年的8.609亿美元减少2790万美元，降幅3.2%[112] - 2019年Q2营业利润1.298亿美元，较2018年的2720万美元增加1.026亿美元，增幅378.2%；2019年上半年营业利润1.472亿美元，较2018年的1680万美元增加1.303亿美元，增幅771.9%[112] - 2019年Q2净收益9445.5万美元，较2018年的1375.3万美元增加8070.2万美元，增幅586.8%；2019年上半年净收益1.018亿美元，较2018年亏损609万美元增加1.079亿美元，增幅1771.2%[113] - 2019年Q2所得税费用2730万美元，较2018年的280万美元增加2450万美元，增幅876.3%；2019年上半年所得税费用2880万美元，较2018年的122万美元增加2760万美元，增幅2267.6%[112] - 2019年Q2门店收入6.41亿美元，较2018年的6.47亿美元减少600.2万美元，降幅0.9%；2019年上半年门店收入13.25亿美元，较2018年的13.38亿美元减少1313.6万美元，降幅1.0%[112][114][128] - 2019年Q2门店劳动力成本1.529亿美元，较2018年的1.642亿美元减少1130万美元，降幅6.9%；2019年上半年门店劳动力成本3.146亿美元，较2018年的3.452亿美元减少3070万美元，降幅8.9%[112] - 2019年上半年租赁及费用成本降至3.11亿美元，减少110万美元，降幅0.4%，占租赁及费用收入百分比升至27.9% [132] - 2019年上半年商品销售成本增至1.794亿美元，增加1750万美元，增幅10.8%，商品销售毛利率降至 - 2.3% [133] - 2019年上半年毛利润降至8.329亿美元，减少2800万美元，降幅3.2%，占总收入百分比降至61.6% [134] - 2019年上半年门店劳动力成本降至3.146亿美元，减少3060万美元，降幅8.9%，占总门店收入百分比降至23.7% [135] - 2019年上半年其他门店费用降至3.13亿美元，减少2980万美元，降幅8.7%，占总门店收入百分比降至23.6% [136] - 2019年上半年一般及行政费用降至7150万美元，减少1520万美元，降幅17.5%，占总收入百分比降至5.3% [137] - 2019年上半年其他（收益）及费用降至 - 4420万美元，减少7810万美元 [138] - 2019年上半年营业利润增至1.472亿美元，增加1.303亿美元，占总收入百分比升至10.9% [139] - 2019年上半年所得税费用为2880万美元，有效税率为22.0% [140] - 2019年Q2和H1经营利润受汇率波动影响极小，经营利润占营收比例分别从2018年同期的7.2%和5.7%增至10.9%和10.0%[153] - 2019年Q2和H1毛利润占营收比例分别从2018年同期的46.8%和49.0%降至29.6%和32.7%[154] - 2019年H1经营现金流为1.854亿美元，较2018年增加4250万美元，主要因收到Vintage和解款项[156][158] - 2019年H1投资活动现金流为9500万美元，较2018年增加约1120万美元，主要因资本支出减少和门店销售所得[159] - 2019年H1融资活动现金流为240万美元，较2018年增加9990万美元，主要因2018年上半年偿还债务9820万美元[159] - 2018年税收法案的额外折旧为公司带来约1.74亿美元的税收优惠，预计剩余约2.07亿美元的税收递延中，约1.61亿美元（78%）将在2019年转回[161] - 2019年H1资本支出为510万美元，2018年同期为1570万美元[163] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年上半年，美国核心业务收入减少约1260万美元，运营利润增加4630万美元[107] - 2019年上半年，Acceptance Now业务收入减少约310万美元[108] - 2019年上半年，墨西哥业务收入增长10.5%，运营利润增长94.6%（130万美元）[108] - 2019年上半年，特许经营业务收入增加1200万美元[109] - 2019年Q2同店收入4.795亿美元，较2018年的4.531亿美元增加2640万美元，增幅5.8%；2019年上半年同店收入9.291亿美元，较2018年的8.741亿美元增加5500万美元，增幅6.3%[118][131] - 2019年上半年核心美国业务收入降至9.25153亿美元，减少1260.8万美元，降幅1.3% [142] - 特许经营业务2019年Q2和H1营收分别为1.49亿美元和2.77亿美元，同比增长71.3%和76.4%[153] 债务与利率相关 - 截至2019年6月30日，公司有2.927亿美元固定利率6.625%的优先票据和2.5亿美元固定利率4.75%的优先票据未偿还[178] - 2019年6月30日，6.625%优先票据公允价值为2.927亿美元，4.75%优先票据公允价值为2.488亿美元[178] - 未偿还优先票据将于2019年8月15日按本金100%加应计未付利息赎回[178] - 截至2019年8月5日，公司及其子公司担保人已解除6.625%和4.75%优先票据义务[178] - 公司借款利率可变，截至2019年6月30日未签订利率互换协议[180] - 基于2019年8月5日利率风险敞口，市场利率假设变动1.0%将使综合运营报表产生280万美元额外年化税前费用或信贷[180] 市场风险 - 公司面临墨西哥比索兑美元汇率波动的市场风险[181]

合并及总门店收入情况 - 2019年第一季度合并收入减少约130万美元，主要因美国核心门店的再特许经营和关闭所致，部分被同店销售额增长抵消[107] - 2019年第一季度总门店收入减少720万美元，即1.0%，至6.839亿美元[116] 各业务线收入及利润情况 - 2019年第一季度美国核心业务收入减少约800万美元，毛利润占收入百分比下降1.3%，营业利润增加2490万美元[108] - 2019年第一季度Acceptance Now业务收入减少约50万美元，毛利润占收入百分比下降1.2%，营业利润占收入百分比增加3.1%[109] - 2019年第一季度墨西哥业务收入增长10.9%，带动营业利润增长145.3%；特许经营业务收入增加580万美元[110] - 核心美国业务2019年第一季度收入降至4.74057亿美元，较2018年减少798.4万美元，降幅1.7%，经营利润升至533.11万美元，增幅87.8% [129] - 接受现在业务2019年第一季度收入降至1.96522亿美元，较2018年减少46.4万美元，降幅0.2%，经营利润升至215.13万美元，增幅39.4% [133] - 墨西哥业务2019年第一季度收入升至1334.5万美元，较2018年增加131.4万美元，增幅10.9%，经营利润升至121.9万美元，增幅145.3% [136] - 特许经营业务2019年第一季度收入升至1277万美元，较2018年增加578.5万美元，增幅82.8%，经营利润升至177.8万美元，增幅41.6% [141] 同店收入情况 - 2019年第一季度同店收入增加2860万美元，即6.8%，至4.497亿美元[117] 成本费用情况 - 2019年第一季度租赁及费用成本减少70万美元，即0.5%，至1.554亿美元[120] - 2019年第一季度商品销售成本增加700万美元，即7.3%，至1.034亿美元，商品销售毛利率从2018年的10.2%降至1.0%[121] - 2019年第一季度毛利润降至4.249亿美元，较2018年减少1210万美元，降幅2.8%，占总收入百分比降至61.0% [122] - 2019年第一季度门店劳动力成本降至1.617亿美元，较2018年减少1940万美元，降幅10.7%，占门店总收入百分比降至23.6% [123] - 2019年第一季度其他门店费用降至1.638亿美元，较2018年减少2210万美元，降幅11.9%，占门店总收入百分比降至23.9% [124] - 2019年第一季度所得税费用为150万美元，2018年为所得税收益160万美元，有效税率升至17.1% [128] 经营利润情况 - 2019年第一季度经营利润为1730万美元，较2018年亏损1030万美元增加2760万美元，占总收入百分比升至2.5% [127] 现金流及现金等价物情况 - 2019年第一季度经营活动现金流为7580万美元，期末现金及现金等价物为2.377亿美元，循环信贷安排无未偿还借款[111] - 2019年第一季度经营现金流为7580万美元，较2018年减少870万美元，期末现金及现金等价物为2.377亿美元 [144][145] 商品损失及资本支出情况 - 2019年和2018年第一季度商品损失分别为46583千美元和43051千美元，其中2019年顾客偷窃商品损失39746千美元，其他商品损失6837千美元[152] - 2019年和2018年第一季度资本支出分别为250万美元和860万美元[153] 门店数量及信贷使用情况 - 截至2019年3月31日，Acceptance Now期初有3763个门店，期末有3665个门店，期间新增31个，关闭129个[155] - 信贷协议包含2亿美元的循环信贷安排，2019年4月30日已使用9200万美元用于开具信用证[155] 债务情况 - 截至2019年3月31日，6.625%高级票据总额331528千美元，4.75%高级票据总额279688千美元，经营租赁总额320950千美元，总计932166千美元[157] - 截至2019年3月31日，公司有2.927亿美元6.625%固定利率高级票据和2.5亿美元4.75%固定利率高级票据未偿还[166] - 信贷协议下借款利率可变，截至2019年3月31日，循环信贷安排无未偿还借款[168] 公司业务季节性及准则更新情况 - 公司收入组合有一定季节性，财年第一季度商品销售通常高于其他季度[160] - 多项会计准则更新将于2020年1月1日起生效，公司正在评估影响，不打算提前采用部分准则[161][162][163][164] 市场风险情况 - 公司面临墨西哥比索兑美元汇率波动的市场风险，相关翻译调整计入股东权益[170] 诉讼和解情况 - 公司与Vintage Capital的合并协议于2018年12月18日终止，2019年4月22日同意和解相关诉讼，预计5月下旬收到9250万美元现金，扣除成本后净税前收益为8000万美元[103]

公司基本信息 - 公司是北美最大的租购运营商之一，普通股在纳斯达克全球精选市场交易，代码“RCII”[19] - 公司普通股自1995年1月25日起在纳斯达克全球精选市场上市，代码“RCII”[118] 业务运营模式 - 约78%和92%的租购协议在核心美国租购门店和墨西哥业务分别为每周期限，接受现在业务一般按月付款[21] - 核心美国业务平均需14个月租赁期或行使提前购买权才能获得新商品所有权，产品平均租给三个客户后被客户获得所有权，约35%首次租购协议获得所有权，产品平均总寿命约17个月[43] - 核心美国业务和墨西哥业务在账户逾期90天内对拖欠账户相关租赁商品剩余账面价值进行冲销，接受现在业务在150天内进行冲销[45] 业务板块构成及规模 - 核心美国业务是最大运营业务，占2018年合并净收入约70%，约80%业务来自回头客[29] - 截至2018年12月31日，核心美国业务在美国和波多黎各运营2158家公司自有门店，接受现在业务运营1106个有员工的售货亭和96个虚拟（直接）地点，墨西哥业务运营122家门店，特许经营业务特许经营281家门店[30][34][35][36] - 公司在明尼苏达州运营17家Home Choice门店，在北卡罗来纳州运营96家租购门店、44个Acceptance Now Staffed和4个Acceptance Now Direct门店，在威斯康星州运营27家Get It Now门店，在新泽西州运营43家Rent - A - Center门店[60][61][62] - 2018年公司核心美国业务板块占合并净收入约70%[70] - 2018年，Acceptance Now部门约67%的总收入来自四家零售合作伙伴商店内的自助服务亭[77] 产品销售结构 - 2018年，家具和配件占合并租赁和费用收入约43%，消费电子产品占18%，电器占15%，计算机占6%，智能手机占3%，其他产品和服务占15%[42] - 2018年约21%的商品采购归因于阿什利家具工业公司，无其他品牌占比超10%[46] 特许经营业务收费 - 特许经营业务从加盟商月总收入中收取2.0% - 6.0%的特许权使用费，每个新地点初始费用最高35000美元[36] - 特许经营有权从每个加盟商每月总收入中收取最多3%作为全国广告基金，并要求加盟商将最多3%的月总收入用于本地广告[51] 行业市场情况 - 2016年美墨加三国租购行业规模达85亿美元，约有9200家门店，服务约480万客户，约83%客户家庭年收入在1.5万至5万美元之间[52] - 2018年9月24日数据显示，美国“次级”（信用评分低于650）消费者约占人口的29%[52] 员工情况 - 截至2019年2月19日，公司约有1.4万名员工[58] 法规监管情况 - 46个州、哥伦比亚特区和波多黎各有租购法规，11个州限制总租金支付为商品现金价格或零售价值的2.0至2.4倍，6个州限制商品现金价格为成本的1.56至2.5倍[59] - 公司业务受46个州、哥伦比亚特区和波多黎各关于租赁购买交易的法律监管，11个州限制租赁购买协议的总收费，6个州限制商品现金价格[85][86] 公司战略 - 公司战略包括优化成本结构、提升价值主张和执行再特许经营计划[27] 债务情况 - 公司高级信贷安排于2019年12月到期，高级票据分别于2020年11月和2021年5月到期，计划在2019年对债务结构进行再融资[73] - 公司债务目前为非投资级评级，2019年1月标准普尔对其债务评级进行了上调，穆迪改善了其展望[74] - 公司有2亿美元的高级有担保资产循环信贷安排，借款能力取决于合格租赁合约、合格分期付款销售账户和扣除某些准备金后的库存[83] - 若第三方成为公司35.0%或以上有表决权股票的实益拥有人，或公司董事会多数成员并非现任董事，高级信贷安排将发生违约事件[96] - 若发生控制权变更，公司可能需按原始本金总额的101%加应计利息回购所有未偿还高级无担保票据[97] - 公司信贷协议包含2亿美元的循环信贷安排，截至2019年2月19日已使用9200万美元[194][195] - 截至2018年12月31日，公司6.625%优先票据总额为33152.8万美元，4.75%优先票据总额为27968.8万美元，经营租赁总额为40864.9万美元[196] 风险因素 - 公司成本结构中某些要素基本固定，未能有效管理成本可能对盈利能力产生重大不利影响[76] - 公司的Acceptance Now部门收入部分依赖第三方零售商吸引客户的能力，若合作关系出现问题，可能导致该部门收入和收益大幅下降[77] - 消费者支出受多种不可控因素影响，不利变化可能导致公司产品和服务需求减少，收入降低[78][80] - 电子商务领域竞争加剧，可能导致公司市场份额、毛利率和运营利润率下降[81] - 供应链中断可能导致公司无法满足客户期望、成本上升、库存不足和交货时间延长，进而影响净销售额、成本和利润[82] 门店租赁情况 - 公司核心美国和墨西哥门店及部分支持设施租赁空间，门店平均约4800平方英尺，约75%用于展厅，25%用于办公和存储[106] - 公司租赁的美国和墨西哥核心门店及部分支持设施的运营租赁将于2024年到期[106] - 公司拥有位于德克萨斯州普莱诺的土地和建筑物作为总部，已作为高级信贷安排的抵押品[108] 法律诉讼情况 - Vintage Capital于2018年12月21日起诉公司，主张合并协议仍然有效，且不应支付1.265亿美元反向分手费[91] - 2018年12月18日公司终止合并协议，要求Vintage支付1.265亿美元反向分手费，Vintage起诉称不应支付[114] - 2016年12月23日的集体诉讼于2018年10月8日达成1100万美元和解，保险公司后续支付[112] 普通股情况 - 截至2019年2月19日，公司普通股约有26名记录持有人[118] - 董事会授权最高12.5亿美元的普通股回购计划，截至2018年12月31日，已回购36994653股，总价9.948亿美元[120] - 2018年和2017年均未进行普通股回购[120] 财务数据关键指标变化（2016 - 2018年） - 2018年总营收2660465千美元，较2017年的2702540千美元有所下降[124] - 2018年总成本972297千美元，较2017年的983998千美元有所下降[124] - 2018年毛利润1688168千美元，较2017年的1718542千美元有所下降[124] - 2018年运营利润56137千美元，较2017年的 - 63059千美元实现扭亏为盈[124] - 2018年净利润8492千美元，较2017年的6653千美元有所增长[124] - 2018年末核心美国和墨西哥门店数量为2280家，较2017年末的2512家有所减少[126] - 2018年同店收入增长4.7%，2017年为 - 5.4% [126] - 2018年总营收26.605亿美元，较2017年的27.025亿美元减少4207.5万美元，降幅1.6%[137] - 2018年同店收入16.534亿美元，较2017年的15.786亿美元增加7480万美元，增幅4.7%[140] - 2018年租赁和费用成本6.219亿美元，较2017年的6.254亿美元减少350万美元，降幅0.6%[141] - 2018年商品销售成本3.089亿美元，较2017年的3.226亿美元减少1370万美元，降幅4.3%[142] - 2018年毛利润16.882亿美元，较2017年的17.185亿美元减少3030万美元，降幅1.8%[143] - 2018年门店劳动力成本6.834亿美元，较2017年的7.325亿美元减少4910万美元，降幅6.7%[144] - 2018年其他门店费用6.569亿美元，较2017年的7.442亿美元减少8730万美元，降幅11.7%[145] - 2018年营业利润5610万美元，较2017年的营业亏损6310万美元增加1.192亿美元，增幅189.0%[148] - 2018年所得税费用530万美元，2017年所得税收益1.169亿美元，主要受2017年税法影响[149] - 2018年净利润850万美元，较2017年的670万美元增加180万美元，增幅27.6%[137] - 2017年商品销售成本降至3.226亿美元，较2016年减少110万美元，降幅0.3%，商品销售毛利率从2016年的7.8%降至2.6%[155] - 2017年毛利润降至17.185亿美元，较2016年减少2.165亿美元，降幅11.2%，占总收入百分比从2016年的65.3%降至63.6%[156] - 2017年门店劳动力成本降至7.325亿美元，较2016年减少5660万美元，降幅7.2%，占总门店收入百分比从2016年的26.9%升至27.3%[157] - 2017年其他门店费用降至7.442亿美元，较2016年减少4740万美元，降幅6.0%，占总门店收入百分比从2016年的26.9%升至27.8%[158] - 2017年一般及行政费用增至1.711亿美元，较2016年增加220万美元，增幅1.3%，占总收入百分比从2016年的5.7%升至6.3%[159][160] - 2017年其他费用增至5920万美元，较2016年增加3890万美元，增幅191.7%[162] - 2017年经营亏损降至6310万美元，较2016年减少350万美元，降幅5.3%，占总收入百分比从2016年的2.2%升至2.3%[163] - 2017年所得税收益为1.169亿美元，2016年为810万美元，有效税率从2016年的7.1%升至106.0%[164] - 2017年净利润为670万美元，2016年净亏损1.052亿美元[165] - 2018年经营活动产生的现金流量为2.28亿美元，较2017年的1.11亿美元增加1.17亿美元[183] - 2018年投资活动使用的现金为0.05亿美元，较2017年的0.63亿美元减少0.59亿美元[184] - 2018年融资活动使用的现金为1.40亿美元，较2017年的0.71亿美元增加0.69亿美元[185] - 2018年税收法案的额外折旧扣除为公司带来约1.74亿美元的收益，预计剩余约2.07亿美元的税收递延将在未来几年逐步转回，其中约1.61亿美元（78%）将在2019年转回[189] - 2018年商品损失为1.70亿美元，较2017年的2.10亿美元有所减少[190] - 2018年、2017年和2016年资本支出分别为0.28亿美元、0.66亿美元和0.61亿美元[191] - 截至2018年底，公司门店总数为3763家，较2017年底的3968家有所减少，2018年新开门店132家，收购门店72家[193] - 2019年2月19日，公司手头现金为1.81亿美元，2018年12月31日循环信贷额度下可用资金为0.96亿美元[187] - 2016年末公司门店总数为4731家，较期初的5018家减少287家[194] - 截至2018年12月31日，公司自保留存损失准备金为1.016亿美元，较2017年末的1.18亿美元有所减少[203] 各条业务线数据关键指标变化（2018年） - 2018年核心美国业务营收增加约2030万美元，运营利润增加6160万美元[132] - 2018年Acceptance Now业务营收减少约7540万美元，运营利润率增加6.9% [133] - 2018年核心美国业务收入增至1.855712亿美元，较2017年增加2029万美元，增幅1.1%，毛利润增至1.299809亿美元，较2017年增加2359.7万美元，增幅1.8%[167] - 2018年营收3.26亿美元，较2017年的2.21亿美元增加1.05亿美元，增幅47.2%；毛利润1.44亿美元，较2017年的0.97亿美元增加0.46亿美元，增幅47.7%；营业利润0.44亿美元，较2017年的0.51亿美元减少0.07亿美元，降幅13.7%[178] - 2018年毛利润占营收比例从2017年的44.0%升至44.1%，营业利润占营收比例从2017年的23.0%降至13.5%[179] 季节性与收益估计 - 公司收入具有一定季节性，财年第一季度商品销售额通常高于其他季度，第三季度租赁购买协议数量增长较慢[198] - 公司估计约70万美元的税前变化将导致摊薄后每股收益相应变化0.01美元[200] 商誉情况 - 2018年10月1日公司完成商誉减值定性评估，认为报告单元净资产账面价值超过公允价值的可能性不大[210] - 截至2018年12月31日，核心美国和Acceptance Now业务部门的商誉分别为150万美元和5530万美元[211] 新租赁准则相关 - 公司需从20