文章核心观点 - 分析师看好Upbound Group公司，认为其商业模式经过多年验证，有积极的净收入和自由现金流 [1] 公司情况 - Upbound Group公司在美国经营数十年，商业模式经过验证，多年来有积极的净收入和自由现金流 [1] 分析师情况 - 分析师曾是伦敦投资银行家，从业约11年后退出，靠商业所学盈利 [1] - 分析师偏好价值投资，通常购买市盈率接近10倍且有股息收益率的公司 [1] - 分析师主要研究美国、加拿大、南美、英国、法国和德国的中小盘股 [1] - 分析师持有UPBD股票的多头头寸 [2] - 分析师独立撰写文章表达个人观点，除Seeking Alpha外未获其他报酬，与文章提及股票的公司无业务关系 [2]

文章核心观点 - Upbound Group第三季度业绩超预期，营收和利润同比增长，上调2024年业绩指引，股价昨日涨8%，虽面临挑战但有望在2024年持续增长 [1][11] 季度表现 - 调整后每股收益95美分，超预期且高于去年同期的79美分 [3] - 总营收10.689亿美元，超预期且同比增9.2%，得益于租赁、费用和商品销售收入增长 [3] - 调整后EBITDA为1.169亿美元，同比增10.3%，受两业务增长和公司费用降低推动 [4] - 调整后EBITDA利润率同比增10个基点至10.9%，主要因Rent - A - Center业务推动，部分被Acima业务下滑抵消 [4] 各业务板块详情 Rent - A - Center业务 - 营收同比增1.1%至4.587亿美元，同店销售额同比增2.6%，超预期 [5] - 同店租赁组合价值同比持平，调整后EBITDA利润率为16.3%，同比增130个基点，部分归因于非劳动运营费用降低，截至2024年9月30日有1726个门店 [6] Acima业务 - 营收同比增19.1%至5.662亿美元，超预期，因租赁、费用和商品销售收入增长 [7] - 商品销售总额因零售合作伙伴门店扩张等增13%，调整后EBITDA利润率从去年同期的15.3%降至13.3% [8] 特许经营业务 - 营收同比降18.6%至2490万美元，因库存销售减少，截至2024年9月30日有465个特许经营门店 [8] 墨西哥业务 - 营收1900万美元，按固定汇率计算同比增7.3%，截至2024年9月30日有129个公司运营门店 [9] 财务健康状况 - 季度末现金及现金等价物8510万美元，净优先债务7.943亿美元，股东权益6.118亿美元 [10] 2024年展望 - 预计2024年合并营收42 - 43亿美元，此前预期41 - 43亿美元，2023年为40亿美元 [12] - 调整后EBITDA（不包括基于股票的薪酬）预计4.7 - 4.8亿美元，此前预期4.65 - 4.85亿美元，2023年为4.557亿美元 [12] - 2024年调整后每股收益预计3.75 - 3.90美元，此前预期3.65 - 4美元，2023年为3.55美元 [13] - 预计2024年自由现金流1 - 1.3亿美元 [13] - 过去三个月股价跌14.5%，而行业增长6.5% [13] 同行业优质股票 The Gap - 国际专业零售商，Zacks评级为1（强力买入） [14] - 2024财年盈利和销售预计同比增31.5%和0.5%，过去四个季度平均盈利惊喜为142.8% [15] Nordstrom - 美国领先时尚专业零售商，Zacks评级为2（买入） [15] - 2024财年销售预计同比增0.6%，过去四个季度平均盈利惊喜为 - 17.8% [16] Abercrombie & Fitch - 优质休闲服装专业零售商，Zacks评级为2（买入） [16] - 上季度盈利惊喜为16.8%，2025财年盈利和销售预计同比增63.4%和13%，过去四个季度平均盈利惊喜为28% [16][17]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入接近11亿美元，调整后的EBITDA约为1.17亿美元，非GAAP每股收益为0.95美元，符合公司之前的指导并略高于市场预期 [8][56] - 合并收入同比增长9.2%，其中Acima增长19.1%，Rent-A-Center增长1.1% [56] - 合并毛利率为47.8%，同比下降300个基点 [58] 各条业务线数据和关键指标变化 - Acima在第三季度实现了13%的GMV增长，连续第四个季度实现双位数增长 [10][64] - Rent-A-Center的同店销售增长为2.6%，连续三个季度实现增长 [24][70] - Acima的调整后EBITDA为7530万美元，同比增长3.4% [67] 各个市场数据和关键指标变化 - Acima的租赁和费用收入同比增长17.9%，商品销售收入增长23.5% [65] - Rent-A-Center的租赁和费用收入同比增长1%，商品销售收入同比下降40个基点 [70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Acima继续扩展零售合作伙伴，增加市场份额，预计未来将继续保持低双位数的GMV增长 [31][134] - Rent-A-Center通过与Google的合作，利用生成式AI提升客户体验，增强数字化能力 [25][48] - 公司在应对竞争对手关闭门店的情况下，积极吸引新客户，提升市场份额 [102][134] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的假日季节持乐观态度，预计将实现低双位数的GMV增长 [77][150] - 公司对宏观经济环境的变化保持警惕，持续调整信贷决策以应对消费者的风险 [80][126] 其他重要信息 - 公司在第三季度对法律事务预留了750万美元的估计费用 [127] - 公司在第三季度分红每股0.37美元，净杠杆比率约为2.6倍 [63][87] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于Acima的贸易下行活动及其经济学 - Acima的90天购买活动通常与贸易下行相关，虽然利润率较低，但能保持GMV增长并更具选择性 [92][94] 问题: Rent-A-Center的损失与盈利能力管理 - Rent-A-Center的EBITDA利润率较高，管理层在损失和总利润之间保持平衡，预计全年损失率在4.5%左右 [99][100] 问题: Acima的EBITDA流动性 - Acima的毛利率压力是暂时的，预计未来几季度将看到损失改善和毛利率正常化 [110][111] 问题: 墨西哥市场的机会 - 公司对墨西哥市场的前景持乐观态度，计划在未来扩展Acima平台 [119][120] 问题: 选举和购物日减少对业务的影响 - 管理层已将选举和购物日减少的影响纳入考虑，尽管如此，申请量仍显著上升 [150]

收入和毛利润增长 - 公司总体收入和毛利润分别增加2.67亿美元和6.25亿美元，主要由于Acima分部收入增加[69] - 总收入增加9.2%至10.69亿美元，主要由于Acima分部收入增加约9100万美元[70] - 租赁及费用收入增加8.8%至8.78亿美元[72] - 商品销售收入增加18.2%至1.51亿美元[72] - 毛利增加2.8%至5.11亿美元[72] - 总收入增加9.0%至32.41亿美元[75] - 毛利增加4.1%至15.72亿美元[76] Acima分部业绩 - Acima分部收入增加2.569亿美元，主要由于租赁和销售收入分别增加1.939亿美元和6260万美元，主要得益于GMV的增长[69] - Acima分部营业利润增加1080万美元，主要由于毛利润增加4860万美元[69] - Acima分部收入增加19.1%至5.66亿美元[77] - Acima分部毛利增加9.1%至1.74亿美元[77] - Acima分部经营利润增加10.1%至6,400万美元[77] - Acima分部商品销售总量增加13.0%至4.36亿美元[77] 其他分部业绩 - Rent-A-Center分部收入增加1.9%至1.46亿美元，利润下降0.9百万美元[70] - 墨西哥分部收入增加8.9%，利润增加70万美元[70] - 特许经营分部收入下降9.4%[70] 成本和利润 - 经营劳动成本占总收入(不含特许经营商品销售和特许权使用费收入)的比例从16.0%下降至14.8%[76] - 非劳动经营成本占总收入(不含特许经营商品销售和特许权使用费收入)的比例从19.7%下降至19.4%[76] - 其他收益和费用减少104.5百万美元至7,990万美元[76] - 营业利润增加105.5百万美元至2.13亿美元[76] - 营业利润率下降主要由于非人工成本开支增加以及毛利率下降[78] - Acima门店由于损失和损坏导致的商品损失占收入的比重为9.2%和9.5%[78] 现金流和资本支出 - 经营活动产生的现金流为1.67亿美元[70] - 公司现金流量从2023年9月30日结束的9个月期间的2.199亿美元减少至2024年9月30日结束的9个月期间的1.667亿美元，主要是由于消费者需求增加导致存货采购增加[86] - 公司在2024年9月30日结束的9个月期间的资本支出为4420万美元，较2023年同期增加800万美元，主要是由于在Rent-A-Center分部增加了更多的店铺相关资产投资[86] 门店变化 - 公司在2024年9月30日结束的9个月期间新开设3家门店，其中Rent-A-Center分部新开2家，Franchising分部新开1家[87] - 公司在2024年9月30日结束的9个月期间关闭了59家合并门店和34家已售出或关闭无存续门店[87] 其他 - 公司宣布了2024年第四季度每股0.37美元的现金股利[63] - 公司出售了55家位于纽约和新泽西州的Rent-A-Center门店给一家特许经营商，获得约1910万美元现金[64] - 电子商务收入占Rent-A-Center分部总收入的比重近26%，但无法确定其对整体财务状况的影响[66] - 净收益增加607.3%至3086万美元[72] - 公司在2024年10月24日可用的ABL信贷额度为4.744亿美元[88] - 公司在2024年10月24日的长期债务为8.045亿美元[88] - 公司收入存在一定的季节性，第一季度通常会有更高的商品销售[89]

文章核心观点 - 公司本季度营收为10.7亿美元,同比增长9.2%,每股收益为0.95美元,同比增长20.3% [1] - 公司各项业务指标表现良好,其中门店收入同比增长12.6%,商品销售收入同比增长18.2%,租赁及费用收入同比增长8.8% [3] - 公司业绩超出市场预期,营收和每股收益分别超出预期2.1%和6.7% [1] 分组1 - 营收指标 - 特许经营收入及费用为5.86百万美元,同比增长0.9% [3] - 特许经营商品销售收入为18.2百万美元,同比下降24.5% [3] - 门店总收入为10.7亿美元,同比增长12.6% [3] - 分期付款销售收入为14.42百万美元,同比增长7.2% [3] - 商品销售收入为15.075亿美元,同比增长18.2% [3] - 租赁及费用收入为8.7783亿美元,同比增长8.8% [3] - 其他收入为1.8百万美元,同比增长26.1% [3] 分组2 - 股票表现 - 公司股票在过去一个月内下跌4.5%,低于大盘1%的涨幅 [4] - 公司目前被评为卖出评级,预计短期内可能会低于大盘 [4]

文章核心观点 - 公司本季度每股收益0.95美元,超出市场预期0.89美元,同比增长20.3% [1][2] - 公司本季度收入10.7亿美元,超出市场预期2.1% [3] - 公司过去4个季度均超出市场盈利预期 [2][3] - 公司股价今年以来下跌20.3%,低于标普500指数21.9%的涨幅 [4] 公司表现 - 公司本季度每股收益0.95美元,超出市场预期0.89美元,同比增长20.3% [1][2] - 公司本季度收入10.7亿美元,超出市场预期2.1%,同比增长9.1% [3] - 公司过去4个季度均超出市场盈利预期 [2][3] - 公司股价今年以来下跌20.3%,低于标普500指数21.9%的涨幅 [4] 行业表现 - 公司所属的金融租赁行业目前在250多个扎克斯行业中排名前39% [9] - 扎克斯研究显示,排名前50%的行业相比排名后50%的行业,业绩表现会好2倍以上 [9] 未来展望 - 公司未来业绩预期存在不确定性,需关注管理层在财报电话会议上的评论 [4] - 分析师对公司未来几个季度和本财年的盈利预期呈下调趋势,公司目前被评为扎克斯4级(卖出)评级 [7][8] - 另一家同行Greystone Housing Impact Investors预计本季度每股收益将同比下降46.2%,收入也将下降10.7% [11]

整体财务表现 - Q3综合收入10.689亿美元，同比增长9.2%[5] - Q3净收入3090万美元，同比增加2650万美元[5] - Q3调整后EBITDA为1.169亿美元，同比增长10.3%[6] - Q3运营活动提供的净现金为1.062亿美元，较2023年Q3增加2820万美元[6] - 2024年第三季度GAAP运营利润为7005.9万美元，非GAAP调整后运营利润为9820.7万美元[23] - 2024年前九个月经营活动提供的净现金为1.06205亿美元，自由现金流为8825.7万美元[27] - 截至2024年9月30日的三个月，公司合并总营收为10.689亿美元[28] - 同期，公司合并租金及费用收入为8.778亿美元，商品销售收入为1.508亿美元，分期付款销售收入为1440万美元，特许经营商品销售收入为1820万美元，特许经营及特许权使用费收入为590万美元，其他收入为180万美元[28] - 公司合并营收成本为5.578亿美元，其中Acima为3.922亿美元，Rent - A Center为1.42亿美元[28] - 同期，公司合并租金及费用成本为3.424亿美元，商品销售成本为1.919亿美元，分期付款销售成本为530万美元，特许经营商品销售成本为1830万美元[28] - 公司合并总运营费用为4.41亿美元，其中Acima为1.1亿美元，Rent - A Center为2.478亿美元[28] - 运营费用中，运营劳动力费用为1.526亿美元，非劳动力运营费用为1.96亿美元，一般及行政费用为5150万美元，折旧及摊销费用为1280万美元，其他收益及费用为2810万美元[28] - 公司资本支出为1790万美元，其中Acima为20万美元，Rent - A Center为1010万美元，Corporate为740万美元[28] - 截至2024年9月30日的三个月，公司合并总营收为10.689亿美元[29] - 同期，公司合并总营收成本为5.578亿美元[29] - 同期，公司合并总运营费用为4.129亿美元[29] - 同期，公司资本支出为0.0179亿美元[29] 业务板块表现 - Acima Q3 GMV同比增长13%，连续四个季度实现两位数增长[8] - Acima Q3收入5.662亿美元，同比增长19.1%[11] - Rent - A - Center Q3收入4.587亿美元，同比增长1.1%[14] - Rent - A - Center同店销售额同比增长2.6%[8] - Acima和RAC同比收入均实现增长，Acima连续四个季度GMV实现两位数增长，RAC同店销售额持续增长[19] - RAC净盈利利润率同比提高90个基点，EBITDA利润率同比提高130个基点[19] - 同期，Acima业务营收为5.662亿美元，营收成本为3.922亿美元，运营费用为0.99亿美元[29] - 同期，Rent - A - Center业务营收为4.587亿美元，营收成本为1.42亿美元，运营费用为2.473亿美元[29] - 同期，墨西哥业务营收为0.019亿美元，营收成本为0.0063亿美元，运营费用为0.0128亿美元[29] - 同期，特许经营业务营收为0.0249亿美元，营收成本为0.0183亿美元，运营费用为0.0023亿美元[29] - 同期，Acima业务资本支出为0.0002亿美元[29] - 同期，Rent - A - Center业务资本支出为0.00101亿美元[29] 财务状况与目标 - Q3债务减少8100万美元，季度末资产支持循环贷款额度未使用[6] - 2024年第三季度末净杠杆率从第二季度末的2.8倍降至2.6倍，净债务从13亿美元降至12亿美元，当季减少债务8100万美元[18] - 公司总流动性超5.5亿美元，用于支持战略优先事项[18] - 公司Q3表现良好，有望实现2024财年指导目标[6] - 2024财年全年指引调整后EBITDA（不含SBC）为4.7 - 4.8亿美元，非GAAP摊薄后每股收益为3.75 - 3.90美元[16] 业务合作与门店情况 - Acima有超35000个零售商合作点，RAC优化了门店数量，包括在纽约地区的加盟店[19] 股息分配 - 公司按季度每股派息0.37美元，年化派息1.48美元[18] 业务板块调整后EBITDA - 2024年第三季度Acima调整后EBITDA为7527.5万美元，RAC为7465.1万美元[25]

文章核心观点 - 公司通过扩大零售网络和自主开发的自动决策引擎作为业务增长的关键驱动因素 [1] - 公司成功获取第三方数据,有助于评估潜在租赁机会 [1] 公司概况 - 公司名称为Upbound Group, Inc. (NASDAQ: UPBD) [1] - 公司主要从事行业和公司研究,专注于发现潜在的投资机会和风险 [角色] 行业概况 - 作者主要关注美国、加拿大、南美、英国、法国和德国的小型和中型公司 [1] - 作者偏好投资于市盈率接近10倍且提供股息收益的公司 [1]

文章核心观点 - 作者是一名专注于关注度较低的公司的个人投资者,拥有7年以上的个人投资经验 [1] - 作者的投资领域包括技术、软件、电子和能源转型等,并积累了丰富的行业分析经验 [1] - 作者通过深入研究小型和中型公司,寻找具有潜在投资机会的公司,以实现超越市场的收益 [1] 公司概况 - 作者目前在瑞典担任汽车电池研发工程师,拥有电气工程硕士学位 [1] - 作者在Seeking Alpha上发表文章,以阐述自己的投资论点并获得投资者社区的反馈 [1] 投资策略 - 作者关注那些被其他投资者关注度较低的公司,通过深入研究寻找潜在的投资机会 [1] - 作者的投资组合包括50多家公司,涉及多个行业,如技术、软件、电子和能源转型等 [1] - 作者通过分析大量公司,寻求实现超越市场的投资收益 [1]

文章核心观点 - 本月初市场动荡后，两项通胀数据使市场企稳，股市接近7月中旬高点，经济展现韧性，引发对美联储下月降息的乐观情绪，投资者可关注高净资产收益率（ROE）的“现金牛”股票 [1][2][3] 市场情况 - 本月初市场动荡引发全球市场暴跌，两项通胀数据使市场企稳，股市接近7月中旬的历史高点 [1] - 上月生产者价格指数上涨0.1%，消费者价格指数上涨0.2%，12个月通胀率降至2.9%，为2021年3月以来最低 [1] - 第二季度年化GDP增长2.8%，劳动力市场状况良好，经济重回增长轨道，缓解衰退担忧 [2] ROE相关 - ROE等于净利润除以股东权益，可帮助投资者区分盈利和亏损公司，衡量公司财务健康状况，判断公司资金使用效率 [4] - ROE常用于比较公司与行业内其他公司的盈利能力，越高越好，能衡量公司在不投入新股权资本的情况下增加利润的能力，体现管理层为股东提供有吸引力的风险调整后回报的效率 [5] 筛选参数 - 筛选现金充裕且高ROE股票的主要参数为现金流大于10亿美元且ROE高于行业平均水平 [6] - 其他考虑标准包括价格/现金流低于行业平均水平、资产回报率（ROA）高于行业平均水平、5年每股收益（EPS）历史增长率高于行业平均水平、Zacks排名小于等于2 [6][7][8] 推荐股票 - Upbound Group是领先的租购服务提供商，业务覆盖美国、波多黎各和墨西哥，过去四个季度平均盈利惊喜为3.8%，VGM评分为B，Zacks排名为2 [8][9][10] - AES是全球电力公司，业务遍布四大洲14个国家，在向清洁能源转型中处于领先地位，过去四个季度平均盈利惊喜为19.2%，Zacks排名为2 [11][12] - Arch Capital提供全球保险、再保险和抵押贷款保险服务，长期盈利增长预期为6.1%，过去四个季度平均盈利惊喜为28.9%，VGM评分为B，Zacks排名为2 [13][14] - PulteGroup从事住宅建筑和金融服务业务，主要在美国开展业务，长期盈利增长预期为19%，过去四个季度平均盈利惊喜为10%，VGM评分为B，Zacks排名为2 [15][16] - Banco de Chile为智利客户提供各类银行服务，过去四个季度平均盈利惊喜为6.1%，Zacks排名为2 [17][18]