文章核心观点 - 美国蜂窝公司2024年第四季度财报表现良好，营收和净利润均超扎克斯共识预期，但因后付费和预付费零售连接减少，营收同比下降，固定无线业务客户增长部分支撑了营收 [1][2] 公司财务表现 净利润 - 本季度净利润500万美元，合每股5美分，上年同期为1400万美元，合每股16美分，净利润超扎克斯共识预期15美分 [3] - 2024年净亏损3900万美元，合每股亏损46美分，上年净利润为5400万美元，合每股63美分 [3] 营收 - 本季度运营收入9.7亿美元，上年同期为10亿美元，净销售额受后付费和预付费零售连接减少影响，营收超扎克斯共识预期9.45亿美元 [4] - 2024年总营收37.7亿美元，低于2023年的39.06亿美元 [4] 服务与设备销售 - 服务收入从上年同期的7.55亿美元降至7.42亿美元，超扎克斯共识预期7.264亿美元 [5] - 设备销售收入为2280万美元，上年同期为2450万美元 [5] 其他业务 - 固定无线客户同比增长27%至14.5万，本季度铁塔业务收入5900万美元，同比增长3% [6] 客户连接情况 - 手机连接数从上年同期的8万增至9.3万，手机客户流失率从1.22%降至1.08% [7] - 联网设备从4.9万降至4.7万，流失率从3.03%降至2.67% [7] - 后付费连接总数从上年同期的410.6万降至398.5万，预付费连接数从45.1万降至44.8万 [7] 客户平均收入 - 后付费每户平均收入从上年同期的131.63美元降至131.10美元，后付费每用户平均收入从51.61美元升至51.73美元，后付费客户流失率分别为1.29%和1.44% [8] - 预付费每用户平均收入从上年同期的32.32美元降至30.59美元，预付费客户流失率从3.87%降至3.70% [8] 季度其他财务指标 - 本季度调整后息税折旧摊销前利润为2.08亿美元，低于上年同期的2.33亿美元 [9] - 调整后运营息税折旧摊销前利润为1.67亿美元，低于上年同期的1.94亿美元 [9] - 总运营费用为9.79亿美元，与上年同期持平，本季度运营亏损900万美元，上年同期运营收入为2100万美元 [9] 现金流与流动性 - 12月季度，公司经营活动产生的现金为1.21亿美元，上年同期为1.48亿美元 [10] - 2024年，公司经营活动产生的现金为8.83亿美元，2023年为8.66亿美元 [10] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为1.44亿美元，长期债务为28.3亿美元，上年末分别为1.5亿美元和30.4亿美元 [11] 公司评级与相关股票 美国蜂窝公司 - 目前扎克斯评级为3（持有） [12] 其他公司 - 是德科技目前扎克斯评级为2（买入），上季度盈利超预期5.10%，有望受益于汽车电子内容增加、太空和卫星应用发展以及全球驾驶辅助系统普及 [12] - 英特迪智诺目前扎克斯评级为1（强力买入），过去四个季度盈利超预期158.41%，是先进移动技术先驱，设计开发多种先进技术解决方案 [13] - 阿卡迈科技目前扎克斯评级为2（买入），过去四个季度平均盈利超预期2.69%，其解决方案可加速和改善互联网内容交付 [14]

文章核心观点 - 美国蜂窝公司（USM）公布2024年第四季度财报，营收和每股收益有变化，部分指标超华尔街预期，还展示了关键指标表现 [1][3][4] 公司营收与盈利情况 - 2024年第四季度营收9.7亿美元，同比下降3%，超Zacks共识预期2.66% [1] - 同期每股收益0.05美元，去年同期为0.16美元，超共识预期150% [1] 公司股价表现 - 过去一个月美国蜂窝公司股价回报率为6.6%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为2.2% [3] - 目前该股票Zacks排名为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [3] 公司关键指标表现 - 零售后付费净增（损失）为 - 1400万，两位分析师平均预估为 - 4250万 [4] - 零售后付费新增用户为1.4亿，两位分析师平均预估为1.1651亿 [4] - 总客户数（总连接数）为443万，两位分析师平均预估为445万 [4] - 预付费每用户平均收入（ARPU）为30.59美元，两位分析师平均预估为31.43美元 [4] - 预付费客户流失率为3.7%，与两位分析师平均预估一致 [4] - 后付费每用户平均收入（ARPU）为51.73美元，两位分析师平均预估为52.16美元 [4] - 设备销售运营收入为2.28亿美元，两位分析师平均预估为2.0561亿美元，同比变化 - 6.9% [4] - 服务运营收入为7.42亿美元，两位分析师平均预估为7.3928亿美元，同比变化 - 1.7% [4]

文章核心观点 - 美国蜂窝公司（U.S. Cellular）本季度财报表现超预期，其股价短期走势取决于管理层在财报电话会议上的评论，未来表现可参考盈利前景和行业展望；同行Gogo公司即将公布财报，市场已有相关预期 [1][4][10] 美国蜂窝公司（U.S. Cellular）财报情况 - 本季度每股收益0.05美元，击败Zacks共识预期（亏损0.10美元），去年同期为0.16美元，此次财报盈利惊喜达150% [1][2] - 上一季度实际每股收益0.26美元，高于预期的0.18美元，盈利惊喜为44.44%；过去四个季度，公司三次超越共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收9.7亿美元，超过Zacks共识预期2.66%，去年同期营收10亿美元；过去四个季度，公司两次超越共识营收预期 [3] 美国蜂窝公司（U.S. Cellular）股价及展望 - 自年初以来，公司股价上涨约6.9%，而标准普尔500指数涨幅为4% [4] - 股价短期走势取决于管理层在财报电话会议上的评论 [4] - 盈利前景可参考当前季度及未来季度的共识盈利预期及其近期变化，目前Zacks排名为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [5][7] - 下一季度共识每股收益预期为0.31美元，营收9.0915亿美元；本财年共识每股收益预期为1.06美元，营收36.4亿美元 [8] 行业情况及同行表现 - Zacks行业排名中，无线全国行业目前处于250多个Zacks行业的前23%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [9] - 同行业的Gogo公司尚未公布2024年12月季度财报，预计每股收益0.03美元，同比变化-72.7%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9][10] - Gogo公司预计该季度营收9800万美元，较去年同期增长0.2% [10]

公司基本信息 - 公司为电话数据系统公司（TDS）持股83%的子公司[152] - 公司服务440万零售客户，其中400万为后付费客户，40万为预付费客户，业务覆盖21个州，拥有约4100名员工，4409座塔楼和7010个运营中的基站[153] - 公司是Telephone and Data Systems, Inc.（TDS）持股83%的子公司[325] 业务出售交易 - 公司拟以44亿美元向T-Mobile出售无线业务和部分频谱资产，其中包括1亿美元的或有款项，交易预计2025年年中完成[155] - 公司于2024年10月17日与Verizon签订协议，以10亿美元出售部分无线频谱许可证，截至2024年12月31日，这些许可证账面价值为5.86亿美元[157] - 公司于2024年11月6日与AT&T签订协议，以10.18亿美元出售部分无线频谱许可证，截至2024年12月31日，这些许可证账面价值为8.59亿美元[158] - 2024年5月24日，公司与T - Mobile和USCC Wireless Holdings, LLC签订证券购买协议，拟出售无线业务和部分频谱资产[279] - 2024年10月17日，公司与Verizon签订购买协议出售某些无线频谱许可证[279] - 2024年11月6日，公司与AT&T签订购买协议出售某些无线频谱许可证[279] 交易相关费用 - 公司2024年和2023年因交易和战略评估产生的第三方费用分别为3500万美元和800万美元[160] 财务关键指标变化 - 2024年公司股东应占净亏损为3900万美元，其中包括一笔1.36亿美元（税后1.02亿美元）的无线频谱许可证减值非现金费用[161] - 2024年总运营收入37.7亿美元，较2023年的39.06亿美元下降3%，较2022年的41.69亿美元下降6%[165] - 2024年净亏损3200万美元，2023年净利润5800万美元，2022年净利润3500万美元[165] - 2024年调整后OIBDA为8.45亿美元，较2023年的8.18亿美元增长3%，较2022年的7.9亿美元增长4%[165] - 2024年资本支出5.77亿美元，较2023年的6.11亿美元下降6%，较2022年的7.17亿美元下降15%[165] - 2024年净亏损3200万美元，2023年净利润5800万美元，2022年净利润3500万美元[295] - 2024年EBITDA为8.26亿美元，2023年为9.63亿美元，2022年为9.35亿美元[295] - 2024年调整后EBITDA为10.18亿美元，2023年为9.86亿美元，2022年为9.56亿美元[295] - 2024年调整后OIBDA为8.45亿美元，2023年为8.18亿美元，2022年为7.90亿美元[295] - 2024年自由现金流为2.80亿美元，2023年为1.92亿美元，2022年为2.08亿美元[299] - 2024年许可证减值税后净额为1.02亿美元，2023年为0，2022年为300万美元[301] - 2024年运营收入亏损1200万美元，2023年盈利1.39亿美元，2022年盈利6900万美元[295] - 2024年服务运营收入为29.87亿美元，2023年为30.44亿美元，2022年为31.25亿美元[306] - 2024年设备销售收入为7.83亿美元，2023年为8.62亿美元，2022年为10.44亿美元[306] - 2024年基本每股亏损0.46美元，2023年基本每股盈利0.64美元，2022年基本每股盈利0.35美元[306] - 2024年净亏损3200万美元，2023年净利润5800万美元，2022年净利润3500万美元[308] - 2024年经营活动产生的净现金为8.83亿美元，2023年为8.66亿美元，2022年为8.32亿美元[308] - 2024年投资活动使用的净现金为5.56亿美元，2023年为7.21亿美元，2022年为11.79亿美元[308] - 2024年融资活动使用的净现金为3.47亿美元，2023年为2.74亿美元，2022年提供的净现金为4.56亿美元[308] - 截至2024年12月31日，总资产为104.49亿美元，2023年为107.5亿美元[310] - 截至2024年12月31日，总负债和权益为104.49亿美元，2023年为107.5亿美元[313] - 2024年归属于美国蜂窝公司股东的净亏损为3900万美元[316] - 2024年非控股股东权益分类为权益的净收入为300万美元[316] - 2024年回购普通股使用资金5500万美元[316] - 2024年激励和薪酬计划使股东权益增加4500万美元[316] - 截至2021年12月31日，公司股东权益总计45.63亿美元，2022年12月31日为45.70亿美元[322] - 2021 - 2022年，归属于公司股东的净收入为3000万美元，归属于非控股权益的净收入为300万美元[322] - 2024年和2023年12月31日，现金及现金等价物分别为1.44亿美元和1.50亿美元，受限现金分别为1500万美元和2900万美元[332] - 2024年和2023年12月31日，云托管安排实施成本净值分别为1100万美元和2400万美元[336] - 2024年、2023年和2022年，云托管安排实施成本摊销分别为1900万美元、1700万美元和1800万美元[336] 业务发展战略 - 2019 - 2023年公司专注5G覆盖，主要使用低频段频谱推出服务，2023 - 2024年专注在中频段频谱部署5G[158] 业务部门划分 - 2024年第二季度公司修改报告结构，将业务分为无线和塔楼两个可报告部门[149] - 2024年第二季度，公司将业务划分为无线和塔架两个可报告部门[327] 塔楼业务数据 - 公司塔楼业务主要通过增加现有塔楼的第三方共址来增加收入[158] - 截至2024年12月31日，公司拥有4409座自有塔楼，较2023年增长1%；共置数量为2444个，较2023年增长2% [204] - 2024年第三方收入为1.03亿美元，较2023年增长2%；公司间收入为1.31亿美元，较2023年增长3%；总塔楼收入为2.34亿美元，较2023年增长3% [207] - 2024年总资本支出为2300万美元，较2023年下降24%，主要因支持无线网络服务的自有塔楼投入使用数量减少[207][212] 零售连接数据 - 截至2024年12月31日，零售连接总数为443.3万，其中后付费398.5万，预付费44.8万[173] - 2024年后付费手机总净亏损减少，主要因客户流失率改善；后付费联网设备净增加，主要因平板电脑等流失减少[175] - 2024年后付费ARPU为51.79美元，较2023年的51.01美元增长2%，主要因套餐和产品组合有利及成本回收附加费增加[178][179] - 截至2024年12月31日，公司服务的零售连接数为440万[326] 无线业务收入数据 - 2024年无线零售服务收入26.74亿美元，较2023年的27.42亿美元下降2%，主要因后付费和预付费连接数减少[183][189] 设备销售数据 - 2024年设备销售收入7.83亿美元，较2023年的8.62亿美元下降9%，主要因智能手机销量下降[183][190] 费用变化情况 - 2024年系统运营费用下降，主要因3G CDMA网络关闭，部分被漫游使用等费用增加抵消[192] - 2024年设备销售成本下降，主要因智能手机销量减少，部分被新智能手机较高的平均销售成本抵消[193] - 2024年销售、一般和行政费用下降，主要因各项相关费用减少，部分被2700万美元的战略替代方案审查费用增加抵消[194] 资金与债务情况 - 截至2024年12月31日，公司未使用的借款额度为7.48亿美元，其中循环信贷协议额度为3亿美元，应收账款证券化协议额度为4.48亿美元[221] - 2024年公司偿还了4000万美元的定期贷款协议款项，截至年底，定期贷款协议的未偿还借款为7.23亿美元[223] - 2024年公司在应收账款证券化协议下借款4000万美元，偿还1.88亿美元，截至年底，未偿还借款为200万美元，未使用借款额度为4.48亿美元[225] - 公司需维持综合杠杆率在一定水平，2024年4月1日至2025年3月31日不得超过4.00:1.00，2025年4月1日起不得超过3.75:1.00；综合利息覆盖率不得低于3.00:1.00，公司认为截至2024年12月31日已遵守所有财务契约[226] - 截至2024年12月31日，约70%的长期债务为固定利率优先票据，约30%为浮动利率债务[287] - 2024年12月31日，长期债务、租赁义务按到期日的预定本金还款总额为29.23亿美元，加权平均利率为6.1% [288] - 2024年和2023年12月31日，长期债务义务（不包括租赁义务、长期债务的流动部分和债务融资成本）的估计公允价值分别为27.85亿美元和26.11亿美元，账面价值分别为28.9亿美元和30.99亿美元[289] 评级情况 - 截至2024年12月31日，穆迪对公司的评级为Ba1，评级正在审查中；标准普尔评级为BB，展望为发展中；惠誉评级为BB+，评级观察为负面[232] 股份回购情况 - 2024年公司回购939,999股普通股，花费5500万美元，平均每股成本58.06美元，截至2024年12月31日，授权回购的普通股累计总数为986,942股[242] 现金流量情况 - 2024年公司现金、现金等价物和受限现金减少2000万美元，经营活动提供净现金8.83亿美元，投资活动使用现金5.56亿美元，融资活动使用现金3.47亿美元[246][248][249] - 2023年公司现金、现金等价物和受限现金减少1.29亿美元，经营活动提供净现金8.66亿美元，投资活动使用现金7.21亿美元，融资活动使用现金2.74亿美元[250][251][252] - 2022年公司现金、现金等价物和受限现金增加1.09亿美元，经营活动提供净现金8.32亿美元，投资活动使用现金11.79亿美元，融资活动提供现金4.56亿美元[253][254][255] 资产与负债变化 - 2024年公司财产、厂房和设备的总值及相关累计折旧和摊销分别减少11.73亿美元和10.99亿美元，其他流动负债减少3600万美元，库存股增加3200万美元[256][257][258] 无线频谱许可证减值情况 - 2024年第三季度，公司对五个会计单元的无线频谱许可证进行定量减值评估，两个单元的公允价值低于账面价值，记录了1.36亿美元的减值损失，减值后保留的高频段频谱单元账面价值为1.61亿美元[264] - 2024年11月1日年度减值测试，公司对十二个会计单元进行定性测试，认为各单元公允价值很可能超过账面价值，未进行定量评估[265] - 2023年减值测试，公司采用定量市场法评估无线频谱许可证组合，公允价值超过账面价值17%，无减值情况[266] - 2024年公司有12个会计核算单元，2023年有1个会计核算单元用于无线频谱许可证减值测试[338] - 2024年第三季度，公司记录了无线频谱许可证减值，2023年无线频谱许可证无减值[339] 税务相关情况 - 公司与TDS签订税收分配协议，在合并联邦所得税申报等方面有相关安排，所得税资产、负债等是关键会计估计[267][268] - 公司在计算所得税时需估计当期所得税负债、评估暂时性差异、确定递延所得税资产和负债及估值备抵，对不确定税务立场按特定规则确认税收利益[269][270] 行业政策情况 - 5G农村基金将在十年内分配高达90亿美元用于美国农村地区5G无线宽带连接建设[272] 频谱许可证中标情况 - 2021年2月24日，公司以12.83亿美元中标107次拍卖中3.7 - 3.98 GHz频段的254个无线频谱许可证[274] 频谱许可证搬迁成本 - 2024年应支付的频谱许可证相关搬迁成本和加速搬迁激励付款为800万美元[274] - 2023年应支付的频谱许可证相关搬迁成本和加速搬迁激励付款为1.22亿美元[274]

总运营收入与净利润变化 - 2024年第四季度总运营收入为9.7亿美元，去年同期为10亿美元；归属股东净利润为500万美元，去年同期为1400万美元[3] - 2024年全年总运营收入为37.7亿美元，2023年为39.06亿美元；归属股东净亏损为3900万美元，2023年净利润为5400万美元[4] - 2024年全年总运营收入37.7亿美元，较2023年的39.06亿美元下降3%；第四季度总运营收入9.7亿美元，较2023年的10亿美元下降3%[23] - 2024年全年净亏损3200万美元，2023年净利润5800万美元；第四季度净利润500万美元，较2023年的1500万美元下降66%[23] 剔除减值后净利润变化 - 剔除2024年第三季度1.36亿美元（税后1.02亿美元）牌照减值后，2024年归属股东净利润为6300万美元，2023年为5400万美元[5] 客户数据变化 - 2024年固定无线客户增长27%[8] - 截至2024年12月31日，公司有440万零售连接用户，员工4100人，TDS持有约83%股份[16] - 2024年第四季度末，后付费用户总数为398.5万，净增（减）为 - 1.4万；预付费用户总数为44.8万，净增（减）为 - 0.4万[20] 用户ARPU与流失率 - 2024年第四季度后付费用户ARPU为51.73美元，预付费用户ARPU为30.59美元[20] - 2024年第四季度后付费用户流失率为1.29%，预付费用户流失率为3.70%[20] 资本支出变化 - 2024年第四季度资本支出为1.62亿美元[20] - 2024年资本支出为5.77亿美元，较2023年的6.11亿美元下降6%；第四季度资本支出为1.62亿美元，较2023年的1.48亿美元增长9%[31] 基本每股收益变化 - 2024年全年基本每股亏损0.46美元，2023年基本每股收益0.64美元；第四季度基本每股收益0.05美元，较2023年的0.17美元下降68%[23] 现金流变化 - 2024年经营活动产生的净现金为8.83亿美元，较2023年的8.66亿美元略有增加；投资活动使用的净现金为5.56亿美元，较2023年的7.21亿美元减少；融资活动使用的净现金为3.47亿美元，较2023年的2.74亿美元增加[25] - 2024年全年公司自由现金流为2.8亿美元，2023年为1.92亿美元；2024年第四季度自由现金流为 - 5300万美元，2023年同期为 - 4400万美元[35] 资产与负债情况 - 截至2024年12月31日，公司总资产为104.49亿美元，较2023年的107.5亿美元有所下降；总负债和权益为104.49亿美元，与总资产相等[27][29] 无线业务运营收入变化 - 2024年无线业务运营收入36.67亿美元，较2023年的38.05亿美元下降4%；第四季度无线业务运营收入9.44亿美元，较2023年的9.75亿美元下降3%[31] - 2024年全年美国蜂窝无线业务零售服务收入26.74亿美元，同比下降2%；设备销售7.83亿美元，同比下降9%；总运营收入36.67亿美元，同比下降4%[33] 塔楼业务运营收入变化 - 2024年塔楼业务运营收入2.34亿美元，较2023年的2.28亿美元增长3%；第四季度塔楼业务运营收入5900万美元，较2023年的5700万美元增长3%[31] - 2024年全年美国蜂窝塔业务第三方收入1.03亿美元，同比增长2%；内部公司收入1.31亿美元，同比增长3%；总塔收入2.34亿美元，同比增长3%[33] 调整后OIBDA与EBITDA变化 - 2024年调整后OIBDA（非公认会计原则）为8.45亿美元，较2023年的8.18亿美元增长3%；第四季度调整后OIBDA为1.67亿美元，较2023年的1.94亿美元下降14%[31] - 2024年调整后EBITDA（非公认会计原则）为10.18亿美元，较2023年的9.86亿美元增长3%；第四季度调整后EBITDA为2.08亿美元，较2023年的2.33亿美元下降11%[31] - 2024年全年公司EBITDA为8.26亿美元，同比下降14%；调整后EBITDA为10.18亿美元，同比增长3%；调整后OIBDA为8.45亿美元，同比增长3%[40] - 2024年全年美国蜂窝无线业务EBITDA为5.3亿美元，同比下降21%；调整后EBITDA和调整后OIBDA均为7.19亿美元，同比增长3%[40] - 2024年Q4 UScellular Towers EBITDA（非GAAP）为3000万美元，2023年Q4为3200万美元[41] - 2024年全年UScellular Towers EBITDA（非GAAP）为1.23亿美元，2023年全年为1.23亿美元[41] - 2024年Q4调整后EBITDA和调整后OIBDA（非GAAP）为3000万美元，2023年Q4为3000万美元[41] - 2024年全年调整后EBITDA和调整后OIBDA（非GAAP）为1.26亿美元，2023年全年为1.21亿美元[41] 美国蜂窝无线业务运营情况 - 2024年全年美国蜂窝无线业务运营亏损9000万美元，而2023年运营收入为6200万美元[33] - 2024年全年美国蜂窝无线业务运营亏损9000万美元，2023年运营收入为6200万美元[40] 美国蜂窝塔业务运营情况 - 2024年全年美国蜂窝塔业务运营收入7800万美元，同比增长2%；调整后OIBDA和调整后EBITDA均为1.26亿美元，同比增长4%；资本支出2300万美元，同比下降24%[33] - 2024年Q4运营收入（GAAP）为1800万美元，2023年Q4为2100万美元；2024年全年运营收入（GAAP）为7800万美元，2023年全年为7700万美元[41] 其他费用与损益情况 - 2024年全年与战略替代方案审查相关费用为200万美元，2023年全年无此项费用[41] - 2024年Q4资产处置净损益为0，2023年Q4为亏损200万美元[41] - 2024年全年资产处置净损益为盈利100万美元，2023年全年为亏损200万美元[41] - 2024年Q4折旧、摊销和增值费用为1200万美元，2023年Q4为1100万美元[41] - 2024年全年折旧、摊销和增值费用为4500万美元，2023年全年为4600万美元[41] 公司股份回购情况 - 2024年公司回购939,999股普通股，花费5500万美元[13]

As previously announced, UScellular will hold a teleconference on February 21, 2025 at 9:00 a.m. CST. Listen to the call live via the Events & Presentations page of investors.uscellular.com. CHICAGO, Feb. 21, 2025 /PRNewswire/ -- United States Cellular Corporation (NYSE: USM) reported total operating revenues of $970 million for the fourth quarter of 2024, versus $1,000 million for the same period one year ago. Net income attributable to UScellular shareholders and related diluted earnings per share were $5 ...

公司战略与业务发展 - 公司通过推出统一费率计划成功应对美国无线行业的激烈竞争 [1] - 公司正在扩大业务覆盖范围并采用无限流量计划以提高每用户平均收入 [1] - 公司对毫米波频谱在固定无线接入中的应用及其服务农村客户的潜力持乐观态度 [1] - 公司正在采取措施减少债务负担、改善流动性并加速网络投资 [11] - 公司与T-Mobile达成协议出售其大部分无线业务及30%的频谱资产，交易总额达44亿美元 [11] - 公司与Verizon达成协议出售部分频谱资产，交易金额为10亿美元 [11] 财务表现与增长驱动 - 固定无线业务用户同比增长32%至14万 [2] - 公司快速比率从2023年的133提升至2024年的139，流动比率从155提升至157 [12] - 公司在过去四个季度中平均实现4045%的盈利惊喜 [13] - 公司平均经纪推荐评级为133，表明股票未来潜力 [13] 行业与技术趋势 - 公司5G和网络现代化项目进展顺利 [1] - 固定无线业务和塔楼租赁业务是公司增长的关键驱动力 [6] - 公司通过优化成本管理推动盈利能力 [6] 其他公司表现 - InterDigital在上一季度实现11447%的盈利惊喜，专注于先进移动技术 [4] - Ubiquiti在上一季度实现209%的盈利惊喜，其全球业务模式灵活适应市场变化 [5] - Keysight Technologies在上一季度实现510%的盈利惊喜，受益于汽车电子内容增长和全球驾驶辅助系统采用率上升 [8]

文章核心观点 - 美国蜂窝公司股价在2024年大幅上涨近53%，但用户数量有所流失，公司采用出售频谱资产的策略提升股价，后续可能需依靠其他催化剂推动股价上涨 [1][2][8] 公司现状 - 2024年公司股价大幅上涨近53%，但流失约9.6万后付费设备用户 [1] - 公司当前股价61.94美元，较上一交易日下跌1.49美元（-2.35%），52周股价范围为32.01 - 68.31美元，目标价80美元 [2] 频谱策略 - “频谱”指无线传输数据的无线电频率，美国联邦通信委员会通过频谱拍卖系统让公司购买特定频率的独家使用权 [2] - 公司可使用或出售频谱资产，过去一年公司向T-Mobile、Verizon和AT&T出售了数十亿美元的频谱资产，还将无线业务出售给T-Mobile，预计2025年年中完成交易，待监管批准 [3] - 频谱是有限资源且需求大，价格昂贵，2020 - 2022年美国拍卖或分配了超2000亿美元的频谱资产，小公司有机会购买，大公司为拓展网络或提供服务愿意高价购买 [4] - 公司将无线业务出售给T-Mobile后，计划战略性出售剩余频谱资产，目前拥有T-Mobile交易前约30%的频谱资产，约86%为C波段频谱 [5] C波段频谱情况 - C波段频谱被认为是最有价值的频谱之一，适合提供5G服务，能高速传输数据，覆盖范围广且能穿透建筑物 [6] - 2021年C波段频谱创纪录价格为0.876美元/MHz/人口，近期平均价格为0.106美元/MHz/人口，下跌88%，公司C波段频谱按当前价格价值约1.74亿美元，按历史最高价价值约14亿美元 [7] 股价影响因素 - 与出售给AT&T和Verizon的20亿美元频谱相比，即使价格大幅回升，出售更多频谱对公司股价影响可能不大，且与T-Mobile的交易可能因反垄断问题无法通过，获批可能推动股价上涨 [8] - 拜登政府期间并购执法行动较特朗普第一任期大幅减少，公司还可出售价值数十亿美元的塔资产推动股价上涨，两位华尔街分析师认为一个或两个催化剂会实现，目标价暗示股价有35%的上涨空间 [9]

文章核心观点 - 美国蜂窝公司宣布与AT&T达成协议出售部分频谱许可证，此前也有相关出售交易，公司将借此实现频谱资产货币化并保留部分有价值频谱 [1][2] 交易情况 - 公司与AT&T达成协议出售部分保留频谱许可证，总价10.18亿美元，此前已宣布向Verizon等出售部分保留频谱许可证 [1] - 此次交易后加上此前交易，公司将达成协议货币化约55%（按MHz - Pops计算，不包括毫米波）未纳入拟售给T - Mobile的频谱，总价约20.2亿美元；算上拟与T - Mobile的交易，将达成协议货币化约70%（按MHz - Pops计算）的总频谱（不包括毫米波） [2] - 协议包括出售12.5亿MHz - Pops的3.45 GHz和3.31亿MHz - Pops的700 MHz B/C块许可证，总价10.18亿美元，购买价以现金支付并可能调整 [5] - 大部分交易取决于出售无线业务和部分频谱资产给T - Mobile的交易完成，需获得监管批准和满足常规成交条件 [6] - 出售给AT&T的部分许可证由第三方拥有，其出售取决于公司购买第三方剩余股权，该部分许可证约占交易总MHz - Pops的15% [7] 公司表态 - 公司总裁兼首席执行官对近期交易实现的价值满意，认为协议增加了受益于频谱出售的运营商，且能确保公司客户服务不受影响 [2] - 公司拟出售后将保留18.6亿MHz - Pops的低中频段频谱和172亿MHz - Pops的毫米波频谱，大部分保留价值在C频段频谱 [3] - C频段许可证频率有利、有5G生态系统和基础设施支持且建设时间长，公司将继续寻找机会货币化C频段及其他剩余频谱 [4] 其他交易细节 - TDS作为公司83%股东已书面同意AT&T交易，无需公司股东进一步行动 [8] 交易顾问 - 花旗环球金融公司担任首席财务顾问，Centerview Partners LLC等多家机构分别担任财务、法律顾问 [9] 公司简介 - 美国蜂窝公司为21个州的450万零售用户提供无线产品和服务，截至2024年9月30日有4200名全职和兼职员工，TDS约持有公司83%股份 [10]

文章核心观点 - Michael (Mike) Dion凭借在财富100强企业和小企业的经验形成投资方法，注重现金流，寻找价值投资机会 [1] 分析师背景 - Michael (Mike) Dion有12年在财富100强企业工作经验，涉足电信、媒体娱乐、酒店和建筑等多行业 [1] - 他创立F9 Finance网站，帮助金融专业人士加速职业发展，简化金融和会计概念 [1] 投资方法 - 投资方法结合财富100强企业和小企业经验，寻找其他投资者对坏消息过度反应或对好消息反应不足的价值机会 [1] - 投资机会需有强劲基本面支撑，最好有股息 [1] - 强调现金流对公司和各级投资者都至关重要 [1]