医疗保险报销情况 - 2021 - 2023年医疗保险报销分别下降约3.5%、0.75%和2.0%，2024年1月1日 - 3月8日下降约3.5%，3月9日起下降约1.8%，2025年预计下降约2.8%[95] - 公司多数临床医生以私人执业的个体物理或职业治疗师身份加入医疗保险[95] 公司净收入情况 - 2024年第三季度公司净收入为660万美元[96] - 2024年前九个月净收入2220万美元[97] - 2024年9月30日止三个月净收入6628000美元[98] - 2024年9月30日止九个月净收入22180000美元[98] - 2024年前九个月总净收入为4.909亿美元较2023年同期增长9.1%[117] 公司诊所相关情况 - 2024年9月30日公司拥有/管理的诊所总数为700家[93] - 2024年公司进行多次诊所和企业收购[91] - 2024年第三季度关闭32家诊所产生250万美元费用（税后100万美元）[97] - 2024年前九个月关闭43家诊所产生290万美元费用（税后120万美元）[97] - 2024年8月31日公司以约200万美元收购一家物理治疗诊所70%股权[140] - 2024年4月30日公司以约2400万美元收购一家企业100%股权其中50万美元为应付票据[140] - 2024年3月29日公司以约1640万美元收购一家物理治疗和手部治疗诊所50%股权[140] 公司特定收购情况 - 公司于2024年10月31日完成对MSO Metro, LLC 50%权益的收购[93] - 收购MSO Metro, LLC的价格约为7650万美元[93] 公司股息情况 - 公司董事会宣布2024年12月6日每股0.44美元的季度股息[93] 公司业务板块情况 - 公司的业务包括物理治疗和工业伤害预防服务两个板块[90] 公司战略情况 - 公司的战略包括继续收购门诊物理治疗业务等[93] 公司每股收益情况 - 2024年第三季度每股收益为0.39美元包含特定费用[97] 公司运营成本及利润情况（2024年第三季度） - 2024年第三季度总运营成本为138,902千美元，较2023年增长13.8%[105] - 2024年第三季度毛利为29,131千美元，较2023年增长4.3%[105] - 2024年第三季度公司办公成本为14,385千美元，较2023年增长19.4%[105] - 2024年第三季度运营收入为1470万美元较2023年第三季度的1590万美元有所下降[113] 公司运营成本及利润情况（2024年前九个月） - 2024年前九个月运营成本为3.995亿美元较2023年同期增长11.3%[117] - 2024年前九个月毛利润为9140万美元占净收入18.6%[117] - 2024年前九个月非GAAP调整后EBITDA为6000万美元较2023年同期增长110万美元[117] - 2024年前九个月公司办公成本为4270万美元占净收入8.7% ，2023年同期为3810万美元占8.5%[125] - 2024年前九个月运营收入为4870万美元，2023年同期为5290万美元[126] 公司业务收入情况（2024年第三季度） - 2024年第三季度净患者收入为139,146千美元，2023年同期为127,243千美元，增长9.4%[105] - 2024年第三季度其他收入为28,887千美元，2023年同期为22,764千美元，增长26.9%[105] - 2024年第三季度净收入为168,033千美元，较2023年同期增长12.0%[105] - 2024年第三季度物理治疗业务净收入较2023年第三季度增加1220万美元达1.427亿美元涨幅9.3%[108] - 2024年第三季度工业伤害预防服务净收入较2023年第三季度增加580万美元涨幅29.9%[112] 公司业务收入情况（2024年前九个月） - 2024年前三季度成熟诊所收入为126,173千美元，2023年同期为120,612千美元，增长4.6%[106] - 2024年前三季度诊所新增带来收入11,337千美元，2023年同期为3,585千美元[106] - 2024年前三季度诊所出售或关闭相关收入为1,636千美元，2023年同期为3,046千美元[106] - 2024年前九个月物理治疗业务收入为4.206亿美元较2023年同期增长7.3%[120] - 2024年前九个月工业伤害预防服务净收入为7027.3万美元较2023年同期增长21.0%[124] 公司业务运营成本情况（2024年第三季度） - 2024年第三季度物理治疗业务运营成本较2023年第三季度增加1220万美元达1.192亿美元涨幅11.4%[110] - 2024年第三季度薪资及相关成本较2023年第三季度增加720万美元[110] - 2024年第三季度企业办公成本为1440万美元占净收入8.6%较2023年第三季度占比上升[113] 公司业务运营成本情况（2024年前九个月） - 2024年前九个月物理治疗业务运营成本为3.443亿美元较2023年同期增长10.0%[121] - 2024年前九个月物理治疗业务总薪资及相关成本为2.454亿美元较2023年同期增长8.9%[121] - 2024年前九个月物理治疗业务总租金等成本为8940万美元较2023年同期增长8.5%[121] 公司财务费用及拨备情况（2024年第三季度） - 2024年第三季度利息支出较2023年第三季度减少10万美元[114] - 2024年第三季度利息收入较2023年第三季度减少70万美元[114] - 2024年第三季度所得税拨备较2023年第三季度减少100万美元[114] 公司财务费用及拨备情况（2024年前九个月） - 2024年前九个月利息支出为600万美元2023年同期为730万美元[127] - 2024年前九个月利息收入为370万美元2023年同期为220万美元[127] - 2024年前九个月所得税拨备为880万美元2023年同期为1080万美元[128] 公司现金流情况 - 2024年前九个月经营活动提供的现金为5553.1万美元2023年同期为5514.3万美元[136] - 2024年前九个月投资活动使用的现金为5459.7万美元2023年同期为3660.1万美元[136] - 2024年前九个月融资活动使用的现金为3680万美元2023年同期提供9754.9万美元[136] 公司现金储备情况 - 截至2024年9月30日公司相信有足够现金满足短期需求[132] 公司利率互换协议情况 - 2022年5月公司与美国银行签订1.5亿美元名义价值的利率互换协议2027年6月30日到期[139] - 截至2024年9月30日利率互换协议公允价值180万美元较2023年12月31日减少140万美元[139] - 利率互换协议在2024年前三季度节省利息280万美元[139] 公司应付票据情况 - 2024年9月30日公司应付票据余额310万美元[140] 公司可赎回非控制性权益情况 - 2024年9月30日可赎回非控制性权益公允价值1.866亿美元[143] 公司收购卖方票据及信贷协议相关情况 - 截至2024年9月30日公司收购卖方票据未偿余额310万美元信贷协议相关定期票据未偿余额1.406亿美元[144] 公司内部控制情况 - 公司管理层评估披露控制和程序有效[145]

财务数据和关键指标变化 - Q3 2024的收入为1.422亿美元，同比增长9.3% [8][32] - 调整后的EBITDA为2110万美元，同比增长13.4% [28] - 净费率为105.65美元，同比增长3.2% [30] - Q3的运营结果为1040万美元，同比增长12.4% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 物理治疗业务收入为1.427亿美元，同比增长9.3% [32] - 伤害预防业务收入增长约30%，运营利润增长超过27% [12][35] - 关闭32家表现不佳的诊所，预计将改善未来的运营指标 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 工伤赔偿业务的收入占比从9.6%上升至10.4% [31] - 工伤赔偿的访问量同比增长超过16.5% [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于优化诊所组合，关闭表现不佳的设施以集中资源于高回报市场 [9][10] - 继续投资于伤害预防业务，并与大型客户建立长期合作关系 [12][78] - 计划在2025年继续扩展，特别是在纽约市场 [11][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的经营环境持乐观态度，预计将继续保持强劲的访问量和收入增长 [39] - 对于医疗保险的未来政策变化，管理层表示难以预测，但希望能减轻当前的压力 [70][88] 其他重要信息 - 公司在第三季度的现金余额为1.17亿美元，其中约9000万美元可用于收购和其他增长计划 [38] - 预计2024年的EBITDA将在8000万至8500万美元之间 [39] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于市场退出和劳动力举措的影响 - 管理层表示，退出市场的举措将在未来6到12个月内产生更大的影响，特别是将有更多时间和精力集中在更有潜力的合作伙伴上 [44][46] 问题: Metro收购的整合和未来收购能力 - Metro收购将被整合到公司的所有财务指标中，管理层对未来的收购持开放态度，视乎合适的机会而定 [48][49] 问题: 关于EBITDA指导的确认 - 管理层确认EBITDA指导范围仍为8000万至8500万美元，并且Metro收购已包含在该范围内 [51][52] 问题: Medicare政策的未来变化 - 管理层认为当前的Medicare削减可能是最后一年，未来可能会有更好的政策变化 [70][88] 问题: 工伤赔偿业务的未来增长潜力 - 管理层表示工伤赔偿业务正在向更高的比例发展，未来有潜力继续增长 [62][63] 问题: 关于收购Metro的合同和定价能力 - Metro团队在合同方面表现良好，未来将利用公司的资源进一步提升合同条件 [82][84]

文章核心观点 - 美国物理治疗公司（U.S. Physical Therapy）本季度财报超预期 其股价后续走势取决于管理层财报电话会议评论 投资者可关注公司盈利前景和行业前景以评估股票表现 同行业的Astrana Health公司即将公布财报 [1][3][4] 美国物理治疗公司（U.S. Physical Therapy）业绩情况 - 本季度每股收益0.69美元 超Zacks共识预期的0.68美元 去年同期为0.62美元 本季度盈利惊喜为1.47% 上一季度盈利惊喜为 - 9.88% [1] - 过去四个季度 公司两次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年9月季度营收1.6803亿美元 超Zacks共识预期2.48% 去年同期营收1.5001亿美元 过去四个季度公司四次超共识营收预期 [2] 美国物理治疗公司（U.S. Physical Therapy）股价表现 - 自年初以来 公司股价下跌约11.1% 而标准普尔500指数上涨19.8% [3] 美国物理治疗公司（U.S. Physical Therapy）前景分析 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者评估股票走势 包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势强相关 可通过Zacks Rank追踪 [5] - 财报发布前 公司盈利预估修正趋势喜忧参半 目前Zacks Rank为3（持有） 预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来几天 对未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注 当前对下一季度共识每股收益预估为0.71美元 营收1.7298亿美元 本财年共识每股收益预估为2.58美元 营收6.5978亿美元 [7] 行业情况 - 医疗 - 门诊和家庭医疗保健行业在Zacks行业排名中处于前17% 排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] Astrana Health公司情况 - 该公司尚未公布截至2024年9月季度财报 预计11月7日公布 [9] - 预计本季度每股收益0.33美元 同比变化 - 29.8% 过去30天本季度共识每股收益预估下调4% [9] - 预计本季度营收4.6201亿美元 同比增长32.7% [10]

收购与整合 - 公司在2024年6月30日完成了多项收购,包括IIP业务和55%股权的一家人体工程学软件公司[123][125] - 公司于2023年9月29日收购了一家四家诊所的物理治疗实践的70%股权，收购价格约为600万美元[187] - 公司于2023年9月29日收购了一家单一诊所的物理治疗实践的70%股权，收购价格约为780万美元[187] - 公司于2023年7月31日收购了一家五家诊所的实践的70%股权，收购价格约为210万美元[187] - 公司于2023年5月31日与当地合作伙伴共同收购了一家四家诊所的物理治疗实践的75%股权，公司持股45%[187] - 公司于2023年2月28日收购了一家单一诊所的物理治疗实践的80%股权，收购价格约为620万美元[187] - 公司面临一些不确定因素,如监管变化、竞争环境、收购整合等风险[122][123] 财务表现 - 公司在2024年第二季度和2024年上半年分别实现净利润750.6万美元和1,555.2万美元[132][133] - 公司2024年第二季度和2024年上半年每股收益分别为0.47美元和0.93美元[134] - 公司在2023年5月完成了二次公开募股,导致每股收益有所下降[132][134] - 总收入增加10.4%至1.672亿美元[140] - 毛利率下降至20.3%[142] - 成本增加11.8%至1.333亿美元[142] - 成熟诊所收入增加2.6%[143] - 新增诊所收入增加8,995,000美元[143] - 已售出或关闭诊所收入减少1,296,000美元[143] - 其他收入增加8.7%至3,215,000美元[143] - 运营成本增加10.3%至1.147亿美元[143] - 净收入从2023年第二季度的1.322亿美元增加8.5%至2024年第二季度的1.435亿美元[146] - 总就诊人次从2023年第二季度的1,267,140人次增加5.4%至2024年第二季度的1,335,335人次[146] - 每次就诊的净费率从2023年第二季度的102.03美元增加3.0%至2024年第二季度的105.05美元[146] - 每个诊所的日均就诊人次从2023年第二季度的30.4人次增加0.7%至2024年第二季度的30.6人次[146] - 毛利率从2023年第二季度的21.3%下降至2024年第二季度的20.1%[146] - 每次就诊的工资及相关成本从2023年第二季度的57.59美元增加3.6%至2024年第二季度的59.66美元[148] - 每次就诊的运营成本从2023年第二季度的80.61美元增加4.8%至2024年第二季度的84.46美元[147] - 工业伤害预防服务(IIP)收入从2023年第二季度的1.924亿美元增加23.2%至2024年第二季度的2.370亿美元[149] - IIP毛利率从2023年第二季度的20.7%增加至2024年第二季度的21.4%[150] - 公司总部成本从2023年第二季度的1.21亿美元增加至2024年第二季度的1.42亿美元[152] - 总收入在2024年上半年增加22.9百万美元,增长7.6%,达到322.9百万美元,而运营成本增加23.7百万美元,增长10.0%,达到260.6百万美元[161] - 毛利润在2024年上半年为62.3百万美元,占总收入的19.3%,而2023年上半年为63.1百万美元,占总收入的21.0%[161] - 实体诊所业务收入增加16.5百万美元,增长6.3%,达到277.9百万美元,主要由于新增诊所带来的就诊量增加以及人均就诊费用上升[164] - 实体诊所业务运营成本增加19.0百万美元,增长9.2%,达到225.1百万美元,主要由于新增诊所带来的成本增加[165] - 工伤预防服务业务收入增加6.4百万美元,增长16.5%,达到45.0百万美元,毛利润增加1.7百万美元,增长21.4%[167][169] - 人均就诊费用从2023年上半年的102.56美元上升至2024年上半年的104.23美元,增长1.6%[162] - 就诊量从2023年上半年的2,494,630人次增加至2024年上半年的2,603,337人次,增长4.4%[162] - 人均人工成本从2023年上半年的58.35美元上升至2024年上半年的60.52美元,增长3.7%[166] - 人均运营成本从2023年上半年的81.28美元上升至2024年上半年的84.97美元,增长4.5%[162] 股息与资金 - 公司宣布向股东派发每股0.44美元的季度股息[127] - 公司在2024年第二季度新增7家诊所,在2024年上半年新增21家诊所[124] - 公司的Medicare报销受到约1.8%的减少影响,预计2025年将进一步下降约2.8%[130] - 公司的物理治疗助理和职业治疗助理服务将按85%的比例获得报销[130] - 公司持有的可赎回非控股权益于2024年6月30日的公允价值为1.844亿美元[188] - 当非控股合伙人的雇佣关系终止时,公司有权以预定的息税前利润倍数回购其非控股权益[189] - 公司维持利率互换安排作为衍生工具,于2024年6月30日的债务包括420万美元的收购方票据和1.425亿美元的定期贷款[190] - 浮动利率的循环贷款因利率互换而不会产生额外利息费用[190] - 2024年6月30日公司的现金及现金等价物为11290万美元,2023年12月31日为15280万美元[177] - 2024

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度调整后EBITDA为2210万美元,上年同期为2360万美元,调整后EBITDA利润率为16.4%,上年同期为17.7% [29] - 每股经营业绩为0.73美元,上年同期为0.76美元,略有下降,主要是由于去年5月完成的二次发行导致股份数增加 [30] - 每个诊所每天平均就诊量为30.6,创公司历史新高 [31] - 每次就诊净费率为105.05美元,较上年同期增加3.02美元或3%,这是自2020年以来的最高季度净费率,尽管Medicare支付在第二季度又下降了1.8% [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 物理治疗收入为1.435亿美元,较上年同期增加1120万美元或8.5%,主要由于平均诊所数增加25家以及就诊量和费率的增加 [35] - 物理治疗营业成本为1.147亿美元,较上年同期增加10.3%,主要是由于诊所数增加以及工资和外包劳动力成本的上升 [36][37] - 工伤赔付业务占总收入的比重从上年同期的9.6%增加到10.1%,这是公司的高费率业务之一 [34] - 工伤赔付业务就诊量同比增长12.6%,年初至今增长9.3% [96][97] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在一些特定市场面临劳动力短缺,需要更多依赖临时和外包劳动力,这对利润率产生了负面影响 [45][46][77][78] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加大招聘力度,与学校建立更多合作关系,以扩大人才来源,应对劳动力市场的挑战 [22][47] - 公司在并购方面也有一些进展,但由于一些外部因素,部分交易被推迟 [24] - 公司正在努力提高工伤赔付业务的占比,这是公司最高费率的业务之一 [34][96][97] - 公司正在推进远程治疗监测等新技术应用,以提高运营效率 [107][108][109] - 行业面临Medicare连续多年的支付下调,公司正在与行业组织积极游说,希望能够获得更合理的调整 [115][116][117][118][119] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二季度就诊量创历史新高,超出预期,显示需求依然强劲 [10][11] - 但由于劳动力成本上升,特别是临时和外包劳动力的使用增加,对利润率产生了负面影响 [18][19][20][21] - 公司正在采取多项措施应对,包括加强招聘、优化人员配置、提高运营效率等,希望在未来几个季度内得到改善 [22][77][78][101] - 公司对未来保持乐观,预计收费率将继续提高,加上工伤赔付业务的增长,有望抵消部分成本压力 [15][26][27][28] 其他重要信息 - 公司财务状况良好,有9000万美元的可用现金,为并购等增长计划提供支持 [40][41] - 公司已完成一项收购,正在整合,预计将带来协同效应 [17] - 公司在伤害预防业务方面表现出色,收入同比增长23%,利润率也有所提升 [16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Brian Tanquilutit 提问** 劳动力挑战对公司的影响,是否只是基线成本的重置,公司有何应对策略? [44][45][46][47] **Chris Reading 回答** 劳动力挑战确实在一定程度上影响了公司的业务量增长,公司正在采取多项措施应对,包括加强招聘、优化人员配置、与学校建立更多合作关系等,希望未来能够改善这一局面 [45][46][47] 问题2 **Larry Solow 提问** Medicare支付的持续下调对公司的影响,行业是否有向政府施加压力的计划? [57][58][59][113][114] **Chris Reading 回答** Medicare支付的连续下调对公司和行业造成了很大压力,公司和行业组织正在积极与国会游说,希望能够获得更合理的调整,未来过渡到与通胀挂钩的支付机制 [115][116][117][118][119] 问题3 **Joanna Gajuk 提问** 在一些特定市场劳动力短缺的情况下,公司是否面临更大的竞争压力? [81][82][83][84] **Chris Reading 回答** 公司认为,造成这些特定市场劳动力短缺的一个重要原因是新入行的理疗师面临较高的学生贷款压力,不得不选择收入更高的工作,这增加了公司的竞争压力 [82][83]

文章核心观点 - 美国物理治疗公司（U.S. Physical Therapy）季度盈利未达预期，但营收超预期 公司股价年初以来表现逊于市场 未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化 此外还提及同行业派特森公司（Patterson Cos.）的业绩预期 [1][2][3] 美国物理治疗公司（U.S. Physical Therapy）业绩情况 - 本季度每股收益 0.73 美元，未达 Zacks 共识预期的 0.81 美元，去年同期为 0.76 美元，此次盈利意外为 -9.88% [1] - 上一季度预期每股收益 0.58 美元，实际为 0.51 美元，盈利意外为 -12.07% [1] - 过去四个季度，公司两次超过共识每股收益预期 [2] - 截至 2024 年 6 月季度营收 1.6719 亿美元，超 Zacks 共识预期 3.12%，去年同期为 1.5149 亿美元 过去四个季度，公司四次超过共识营收预期 [2] 美国物理治疗公司（U.S. Physical Therapy）股价表现 - 自年初以来，公司股价下跌约 6%，而标准普尔 500 指数上涨 12.1% [3] 美国物理治疗公司（U.S. Physical Therapy）未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利展望可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势喜忧参半，目前 Zacks 评级为 3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年盈利预估变化值得关注，当前季度共识每股收益预期为 0.75 美元，营收 1.6143 亿美元；本财年共识每股收益预期为 2.84 美元，营收 6.4451 亿美元 [7] 行业情况 - 公司所属的 Zacks 医疗 - 门诊和家庭医疗保健行业目前在 250 多个 Zacks 行业中排名前 17%，排名前 50%的行业表现优于后 50%的行业两倍多 [8] 派特森公司（Patterson Cos.）业绩预期 - 预计截至 2024 年 7 月季度每股收益 0.32 美元，同比下降 20%，过去 30 天该季度共识每股收益预估下调 0.2% [9] - 预计该季度营收 16 亿美元，同比增长 1.4% [9]

财务数据 - 2024年第一季度净患者收入1.31075亿美元，同比增长3.6%；净收入1.55675亿美元，同比增长4.8%；净收入归属于USPH股东为804.6万美元，同比增长8.6%[149] - 2024年第一季度总运营成本1.27274亿美元，同比增长8.2%；毛利润2840.1万美元，同比下降8.0%[149] - 2024年第一季度利息收入154.3万美元，同比增长2310.9%；救济基金为0，同比下降100.0%[149] - 2024年第一季度总净收入为1.557亿美元，较2023年第一季度的1.485亿美元增加720万美元，增幅4.8%；运营成本为1.273亿美元，较2023年第一季度的1.177亿美元增加960万美元，增幅8.2%[150] - 2024年第一季度归属于股东的净利润为800万美元，2023年第一季度为740万美元；2024年第一季度每股收益为0.46美元，2023年第一季度为0.58美元[151] - 2024年第一季度调整后EBITDA为1670万美元，2023年第一季度为1850万美元，差异主要由于年初医疗保险费率下调和2024年1月天气事件的不利影响[155] - 2024年第一季度运营结果为770万美元，每股0.51美元，2023年第一季度为770万美元，每股0.59美元，下降归因于2023年5月二次发行导致的流通股增加、医疗保险费率下调和天气事件影响[156] - 2024年第一季度物理治疗业务净收入为1.344亿美元，较2023年第一季度的1.292亿美元增加530万美元，增幅4.1%；运营成本为1.104亿美元，较2023年第一季度的1.021亿美元增加830万美元，增幅8.1%；毛利润为2410万美元，较2023年第一季度的2710万美元减少300万美元，降幅11.2%[157][158][160][164] - 2024年第一季度工业伤害预防服务净收入为2130万美元，较2023年第一季度的1940万美元增加190万美元，增幅9.8%；运营成本为1691.3万美元，较2023年第一季度的1558.2万美元增加133.1万美元，增幅8.5%；毛利润为433.7万美元，较2023年第一季度的376.8万美元增加56.9万美元，增幅15.1%[165] - 2024年第一季度公司办公室成本为1410万美元，较2023年第一季度的1390万美元增加20万美元，增幅1.6%[166] - 2024年第一季度运营收入为1430万美元，2023年第一季度为1700万美元[167] - 2024年第一季度利息支出为200万美元，较2023年第一季度的260万美元减少60万美元；2024年第一季度投资利息收入为150万美元[168][169] - 2024年第一季度信用损失拨备为160万美元，2023年第一季度为150万美元，占净收入的比例均为1.0%，占总患者应收账款的比例在2024年3月31日和2023年12月31日均为5.0%[163] - 2024年第一季度或有或有额外对价公允价值变动收益为60万美元，2023年第一季度为费用70万美元[170] - 2024年和2023年第一季度看跌期权负债重估费用均为10万美元[171] - 2024年第一季度所得税拨备为310万美元，2023年第一季度为300万美元，有效税率分别为28.1%和28.6%[173] - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为1.323亿美元，截至2023年12月31日为1.528亿美元[174] - 2024年第一季度经营活动提供的现金为440万美元，2023年第一季度为1130万美元[179] - 2024年第一季度投资活动使用的现金为2050万美元，主要用于购买企业权益和固定资产[180] - 2024年第一季度融资活动使用的现金为450万美元，主要用于向非控股股东分配和偿还应付票据[181] - 截至2024年3月31日，定期贷款安排的未偿还金额为1.421亿美元，循环信贷安排无未偿还金额，信贷额度为1.75亿美元[190] - 截至2024年3月31日，利率互换的公允价值为550万美元，较2023年12月31日增加130万美元[193] - 2024年3月31日，可赎回非控股股东权益公允价值为1.907亿美元[202] - 2024年3月31日，公司债务包括收购产生的卖方票据未偿还余额390万美元，信贷协议项下定期票据未偿还余额1.434亿美元[204] 收购情况 - 2024年3月29日收购9家诊所，持股50%；2023年有多笔收购，如9月29日两次分别收购4家和1家诊所，持股均为70%等[140] - 2024年3月29日，公司以约1640万美元收购一家九诊所物理治疗和手部治疗机构50%的股权[195] - 2023年5月31日，公司与当地合作伙伴共同收购一家拥有四家诊所的物理治疗机构75%股权，收购后公司持股45%，当地合作伙伴持股30%，原所有者持股25%，75%股权收购价约310万美元[200] - 2023年2月28日，公司收购一家单诊所物理治疗机构80%股权，原所有者保留20%股权，80%股权收购价约620万美元[201] 诊所数量 - 截至2024年3月31日，诊所数量从期初671家增加到期末679家；2023年同期从期初640家增加到期末647家[141] 医疗保险报销 - 2021 - 2023年，CMS预期的医疗保险报销减少分别约为3.5%、0.75%和2.0%；2024年1月1日至3月8日约减少3.5%，3月9日起约减少1.8%[145] - 自2022年1月1日起，CMS为PTAs和OTAs提供的物理治疗和职业治疗服务支付85%的B部分适用付款金额[146] 公司策略 - 公司策略是继续收购门诊物理治疗业务、发展卫星诊所及收购IIP领域相关公司[142] 股息分配 - 董事会宣布每股0.44美元的季度股息，将于2024年6月14日支付给5月23日登记在册的股东[142] 公司业务 - 公司业务包括物理治疗运营和工业伤害预防服务（IIP）两个可报告部门[139] 利率影响 - 利率变动1%，因利率互换安排，公司不会产生额外利息费用[204] 内部控制 - 截至报告期末，公司披露控制和程序有效[206] - 2024年第一季度，公司财务报告内部控制无重大变化[207] 法律风险 - 公司面临各类法律诉讼、监管审计和调查，结果无法预测，可能产生重大不利影响[209] 员工风险 - 若与在职治疗师的非竞争协议无效，公司可能流失员工[210] 交易安排 - 2024年第一季度，公司董事和高管无10b - 5 - 1计划，未采用或终止相关交易安排[212] 奖金计划 - 公司制定2024年高级管理层自由现金流/受限股票奖励（RSA）奖金计划，于2024年3月6日生效[217] 认证事项 - 首席执行官和首席财务官进行规则13a - 14(a)/15d - 14(a)认证[217] - 依据2002年《萨班斯 - 奥克斯利法案》第906节通过的18 U.S.C 1350进行认证[217] 文档提交 - 提交XBRL相关文档，包括实例文档、分类扩展模式文档等[218] 报告签署 - 报告于2024年5月8日由首席财务官Carey Hendrickson代表公司签署[219]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收增长9.8%，毛利润增长超15% [6] - 2024年第一季度调整后EBITDA为1670万美元，上年为1850万美元，医保费率下调使EBITDA减少约170万美元，1月恶劣天气造成约130万美元负面影响 [7] - 第一季度运营结果为770万美元，每股运营结果为0.51美元，上年同期为0.59美元，因2023年5月二次发行股票所致 [7] - 非医保费率较2023年第一季度提高2.8%，自2022年同期以来提高5% [14] - 2024年第一季度物理治疗利润率为17.9%，2 - 3月合并利润率增至20.6%，接近2022年第一季度的21% [17] - IIP第一季度收入增长近10%，IIP收入增长15.1%，利润率从2023年第一季度的19.5%增至20.4% [17] - 提高2024年全年EBITDA指引区间至8250 - 8750万美元，区间两端均增加250万美元 [9] - 第一季度平均每次就诊总运营成本为85.50美元，高于2023年第一季度的近82美元，2 - 3月平均每次就诊成本为82.90美元 [39] - 第一季度平均每次就诊薪资及相关成本为61.42美元，高于2023年第一季度的59.14美元，2 - 3月平均为59.42美元 [39] - 2024年第一季度净费率为103.37美元，较上年增加0.25美元，剔除医保后，净费率较去年第一季度提高2.8% [84] 各条业务线数据和关键指标变化 - 物理治疗收入2024年第一季度为1.344亿美元，较去年增加530万美元，增幅4.1%，因平均多28家诊所及净费率提高 [8] - 物理治疗运营成本为1.104亿美元，较上一年第一季度增长8.1%，部分因平均多28家诊所 [8] - 工伤赔偿业务占收入比例从2023年第一季度的9.3%增至2024年第一季度的10% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度平均每家诊所每天就诊量为29.5%，为公司历史第一季度第二高，仅次于2023年第一季度的29.8%，1月为27.4%（上年为28.9%），2月为30.4%，3月为30.8%，均高于上年同期 [38] - 4月平均每天就诊量略高于31，为公司历史最高 [84] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与运营团队合作，以不同方式拓展网络，增加在市场中吸引优秀临床医生的机会 [5] - 持续通过与商业和其他支付方的合同谈判提高报销费率，重点发展工伤赔偿业务 [84] - 进行收购以扩大业务，如4月30日宣布的收购，今年已投入超4000万美元现金用于收购 [9] - 与Briotix合作，拓宽对多个行业的业务覆盖，获取更多销售和交叉销售机会 [14] - 公司资产负债表状况良好，有能力继续发展并与大型公司进行讨论，与部分受资本市场不利影响的竞争对手形成差异化 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 需求强劲，虽年初受天气影响，但2 - 3月就诊量迅速回升并创纪录，4月再创新高，对业务发展有支撑 [5][13] - 虽医保费率下调带来挑战，但通过努力提高净费率和工伤赔偿业务占比，取得了一定进展，对全年业绩有信心并提高了指引 [6][15][18] - 招聘和留住员工仍是业务增长的限制因素，但团队在这方面表现良好，离职率处于多年来最低水平 [23] - 对工伤赔偿业务的发展趋势持乐观态度，预计该趋势将持续 [72] - 认为在争取商业支付方更合理报销的工作中已完成约2/3的初始重任，但这是一个持续的过程 [78] 其他重要信息 - 公司有1.75亿美元循环信贷额度，第一季度未提取，有超1.05亿美元超额现金可用于增长计划 [9] - 公司有1.43亿美元定期贷款，通过掉期协议将贷款利率固定在4.7%，2024年第一季度节省利息支出90万美元，自2022年第三季度实施以来累计节省420万美元 [40] - 关闭6家设施是对设施的合理调整，不产生大量关闭成本，同时公司有良好的新店开业计划，预计后续发展良好 [61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：第二季度业绩预期 - 预计高于去年第二季度和今年第一季度，但具体取决于净费率和4 - 6月的业务量，公司不按季度提供指引 [22][45][47] 问题：就诊量增长的驱动因素及全年预期 - 临床医生和合作伙伴工作出色，外联工作有改善，需求高，但人员配置是限制因素，目前离职率处于多年来最低水平，公司将继续努力降低离职率 [23] 问题：现有合作伙伴增加新客户的驱动因素 - 既增加新客户和新行业，也在现有客户中拓展产品线，工伤预防业务的业务发展管道很深，预计该业务未来发展良好 [68] 问题：工伤赔偿业务情况及合同进展 - 过去一年半在该业务上投入大量努力，开始见到成效，自去年第二季度以来签署10份新的工伤赔偿支付方合同，其中4份在第一季度中期上线，还有多个合同正在处理中，预计该趋势将持续，业务占比增长是量价齐升的结果 [72][73] 问题：医保前景 - 不确定医保CMS的具体行动，2026年可能脱离现有体系，公司与华盛顿方面有良好沟通，正在努力推动相关法案，让对方了解物理治疗对系统的节省作用 [59] 问题：净关闭6家设施的原因及2024年净开业展望 - 关闭是对设施的合理调整，部分设施租赁到期且已到使用年限，不产生大量关闭成本，公司后续有良好的新店开业计划，预计发展良好 [61] 问题：工伤预防业务需求改善的原因 - 此前部分企业因经济形势焦虑而减少相关服务，但目前消费者需求高、就业情况良好，公司在该业务上看到良好机会，签约情况不错 [63] 问题：争取商业支付方更合理报销的工作进展 - 已完成约2/3的初始重任，但这是一个持续的过程 [78] 问题：是否有更大的并购交易在进行 - 公司正在与一些大公司进行讨论，但不承诺交易时间，公司有能力执行战略，与部分受资本市场不利影响的竞争对手形成差异化 [65] 问题：临床医生离职率 - 公司未直接披露具体离职率，但表示离职率处于多年来最低水平，设施因提供优质服务而受到认可，需求高，但人员配置仍是限制业务增长的因素，公司有新的招聘部门领导，预计将继续调整以满足需求 [23][87][88]

分红情况 - 2023年公司董事会宣布四次分红，每股均为0.43美元，累计金额分别为561.7万、562.1万、644.5万和644.5万美元[197] - 公司在信贷协议限制下，任何财年普通股股息支付不得超过5000万美元[197] - 2023年宣布的普通股每股股息为1.72美元，较2022年的1.64美元增长约4.88%[353] - 2021年公司支付给USPH股东的股息为18,765美元，2022年为21,321美元，2023年为24,128美元[359][360] 股东回报与指数对比 - 截至2023年12月31日，公司累计股东总回报为79（以2018年12月31日的100为基数），同期纽交所医疗保健指数为159[200] 债务情况 - 截至2023年12月31日，公司收购产生的卖方票据未偿还余额为380万美元，信贷协议未偿还余额为1.444亿美元[322] - 利率变动1%将产生额外150万美元的利息费用[322] - 2023年末总负债为3.45亿美元，较2022年末的3.73586亿美元下降约7.65%[350] - 截至2023年12月31日，长期债务净额为1.38991亿美元，较2022年的1.75831亿美元有所下降[488] - 信贷协议提供总计3.25亿美元贷款，包括1.75亿美元循环信贷额度和1.5亿美元定期贷款额度[490][494] - 2023年公司在定期贷款安排上有1.444亿美元未偿还，循环信贷额度无未偿还金额，有1.75亿美元可用信贷[497] - 2023和2022年公司签订总计470万美元应付票据，2023年已支付90万美元，2024年到期250万美元，2025年到期130万美元[498] 审计相关 - 审计机构认为公司2023年和2022年财务报表在所有重大方面公允反映了财务状况、经营成果和现金流量[326] - 审计机构对公司截至2023年12月31日的财务报告内部控制发表了无保留意见[327] - 审计机构将患者收入扣除合同调整后的计量认定为关键审计事项[331] - 审计机构将特定报告单元和其他 indefinite - lived 无形资产的公允价值估计认定为关键审计事项[335] - 审计机构自2004年起担任公司审计师[338] 财务数据对比（年度） - 2023年末总资产为9.97238亿美元，较2022年末的8.58154亿美元增长约16.21%[350] - 2023年净收入为3722万美元，较2022年的4340.7万美元下降约14.25%[353] - 2023年净患者收入为5.14556亿美元，较2022年的4.6459亿美元增长约10.75%[353] - 2023年总运营成本为4.83293亿美元，较2022年的4.4112亿美元增长约9.56%[353] - 2023年归属于USPH股东的净收入为2823.9万美元，较2022年的3215.8万美元下降约12.18%[353] - 2023年基本和摊薄后每股收益为1.28美元，较2022年的2.25美元下降约43.11%[353] - 2023年综合收入为3599.8万美元，较2022年的4741.1万美元下降约23.94%[356] - 2023年末现金及现金等价物为1.52825亿美元，较2022年末的3159.4万美元大幅增长[350] - 2021年归属于USPH股东的净利润为40,831美元，非控股股东永久权益净利润为5,735美元[359] - 2022年归属于USPH股东的净利润为32,158美元，非控股股东永久权益净利润为4,347美元[359] - 2023年归属于USPH股东的净利润为28,239美元，非控股股东永久权益净利润为4,555美元[360] - 2023年净利润（含非控股权益）为37220美元，2022年为43407美元，2021年为57924美元[363] - 2023年经营活动提供的净现金为81978美元，2022年为58537美元，2021年为76406美元[363] - 2023年投资活动使用的净现金为45015美元，2022年为81269美元，2021年为124136美元[363] - 2023年融资活动提供的净现金为84268美元，2022年为25759美元，2021年为43379美元[363] - 2023年现金及现金等价物净增加121231美元，2022年为3027美元，2021年减少4351美元[363] - 2023年公司净收入为2.8239亿美元，2022年为3.2158亿美元，2021年为4.0831亿美元；2023年摊薄后每股收益为1.28美元，2022年为2.25美元，2021年为2.41美元[419] - 2023年净收入为3722万美元，综合收入为3599.8万美元[504] 股份变动与发行 - 2021 - 2023年公司普通股股份数从15,066股增加至17,202股[359][360] - 2023年公司进行二次公开发行普通股，净发行1,916股，募集资金163,646美元[360] - 2023年5月公司完成二次公开发行1916667股普通股，净收益约1.636亿美元，部分用于偿还信贷额度，其余用于额外收购[369] 收购情况 - 2023年公司完成多笔收购，如9月收购两家各持股70%的诊所，分别含4家和1家诊所；10月收购100%的IIP业务和55%的人体工程学软件业务股权[367][368] - 2023年10月31日以约400万美元现金收购100%的IIP业务和55%的人体工程学软件业务[424][425][426] - 2023年9月29日，公司分别以约600万美元（其中540万美元现金，60万美元票据）和780万美元（其中740万美元现金，40万美元延期付款）收购两家物理治疗诊所70%股权[427][429] - 2023年7月31日，公司以约210万美元（其中180万美元现金，30万美元延期付款）收购一家五诊所实践70%股权[430] - 2023年5月31日，公司和当地合作伙伴以约310万美元收购一家四诊所物理治疗实践75%股权，公司占45%[431] - 2023年2月28日，公司以约620万美元（其中580万美元现金，40万美元票据）收购一家一诊所物理治疗实践80%股权[432] - 2023年收购总对价为2859.7万美元，其中现金支付2658.2万美元，卖方票据98.5万美元，延期付款83万美元，或有付款20万美元[434] - 2022年11月30日，公司以约2500万美元（其中2420万美元现金，80万美元票据）收购一家十三诊所物理治疗实践80%股权，或有对价最高160万美元已在2024年1月支付[437] - 2022年10月31日，公司以约1950万美元收购一家十四诊所物理治疗实践60%股权，或有对价截至2023年12月31日估值980万美元[438] - 2022年9月30日，公司以约420万美元（其中390万美元现金，30万美元票据）收购一家两诊所物理治疗实践80%股权[439] - 2022年8月31日公司以约350万美元收购一家六诊所物理治疗机构70%股权，其中330万美元现金支付，20万美元以应付票据形式支付，票据年利率5.5%，本息2024年8月31日支付[440] - 2022年3月31日公司以约1150万美元收购一家六诊所物理治疗机构70%股权，其中1120万美元现金支付，30万美元以应付票据形式支付，票据年利率3.5%，本息2024年3月31日支付[441] - 2022年收购总价7136.2万美元，其中现金支付5978.8万美元，卖方票据157.4万美元，或有付款1000万美元[444] - 2021年12月31日公司以约370万美元收购一家三诊所物理治疗机构75%股权，其中350万美元现金支付，20万美元以应付票据形式支付，票据年利率3.25%，本息2023年12月31日已支付[448] - 2021年11月30日公司以约6320万美元（不包括最高200万美元或有付款）收购一家工业伤害预防服务提供商约70%股权，其中6070万美元现金支付，100万美元以应付票据形式支付，票据年利率3.25%，本息2023年11月30日支付[449] - 2021年9月30日公司以约330万美元收购一家专注重返工作岗位和人体工程学服务的公司资产，初始购买价270万美元（不包括60万美元或有付款），其中240万美元现金支付，30万美元以应付票据形式支付，票据年利率3.25%，本息2023年9月已支付[451] - 2021年6月30日公司以约1030万美元收购一家八诊所物理治疗机构65%股权，其中900万美元现金支付，100万美元根据业务标准支付，30万美元以应付票据形式支付，票据年利率3.25%，本息2023年6月已支付，另有最高80万美元或有付款[452] - 2021年3月31日公司以约1200万美元收购一家五诊所物理治疗机构70%股权，其中1170万美元现金支付，30万美元以应付票据形式支付，票据年利率3.25%，本息2023年3月已支付[453] - 2023年公司以0.5万美元收购三家合伙企业额外权益，权益范围从0.15%到35.0%，并以0.6万美元出售四家合伙企业权益，权益范围从0.5%到8.0%[457] - 2022年公司以0.3万美元收购三家合伙企业额外权益，权益范围从10%到35%[458] - 2021年11月30日公司收购ProgressiveHealth Companies多数股权，其旗下子公司从事工业伤害预防和治疗服务业务[468] - 公司收购Progressive NewCo多数股权，收购对价主要为现金，部分与业绩挂钩，还有一小部分票据[469] 业务部门 - 公司业务通过物理治疗运营和工业伤害预防服务两个可报告业务部门开展[366] - 公司目前通过物理治疗业务和工业伤害预防服务两个业务部门运营[407] 其他收入与费用 - 2021年公司根据《CARES法案》记录约460万美元收入[370] - 2023年和2022年公司分别记录1580万美元和910万美元的商誉减值费用，2023年还记录170万美元的商标减值费用[379] - 管理合同收入在2021 - 2023年分别为990万美元、810万美元和860万美元[391] - IIP业务潜在未来收购公司的看跌期权价值从2022年末360万美元降至2023年末约100万美元，公司确认260万美元收益[402] - 2023年12月31日利率互换公允价值为370万美元，其中260万美元计入其他流动资产，110万美元计入其他资产，综合收益表未实现损失120万美元[404] - 公司确定2023年和2022年或有对价义务公允价值分别为980万美元和830万美元[406] - 2023年和2022年公司分别记录1580万和910万美元商誉减值费用，与IIP收购有关[478] - 2023年公司确认与IIP收购相关的商标减值费用170万美元[481] 合同相关 - 历史上财政年度净收入与现金收款差额约为净收入的1% - 1.5%，实际与估计合同准备金百分比差异约为1% - 1.5%，公司认为合同准备金估计变化不超各年末应收账款总账单的1% - 1.5%[393] 权益相关 - 可赎回非控股权益赎回价值近似公允价值[405] - 2023、2022、2021年末可赎回非控制性权益账面价值分别为1.74828亿、1.67515亿、1.55262亿美元[475] 保险与费用计提 - 公司使用第三方管理的自保计划，认为当前应计金额足以支付截至2023年12月31日自保索赔产生的费用[409] 股票授予与费用摊销 - 授予员工、董事和高管的限制性股票限制分别按不同方式分期解除，补偿费用按授予日每股公允价值在归属期内摊销[410] 财务报表重分类 - 对某些上一年度金额进行重分类以与本年度列报一致，不影响经营业绩[411] 无形资产情况 - 2023年末无形资产净值为1.09682亿美元，2022年末为1.08755亿美元[480] - 客户和推荐关系加权平均摊销期2023年为12.7年，2022年为12.9年[481] - 非竞争协议加权平均摊销期2023年和2022年均为5.6年[481] - 2023年末客户及推荐关系余额667.8万美元，非竞争协议余额59.5万美元，总计727.3万美元，较2022年增长11.5%[483] 应计费用与负债 - 2023年末应计费用为5534.4万美元，较2022年的3741.3万美元增长47.9%[486] 利率互换与利息节省 - 2022年公司签订1.5亿美元利率互换协议，2023年节省利息费用330万美元[500][502] 租赁情况 - 2023年租赁总成本

财务数据和关键指标变化 - 2023年患者就诊量超500万次，同比增长11.6%，各季度均创新高，全年日均每诊所就诊量达30次 [3] - 2023年第四季度，物理治疗运营成本为1.084亿美元，同比增长10.3%；每次就诊总运营成本为84.09美元，与2022年第四季度基本持平 [7] - 2023年第四季度，净费率为103.68美元，较第三季度的102.37美元有显著增长 [75] - 2023年全年，运营成本从2022年的每次就诊83.34美元降至82.79美元；第四季度薪资及相关成本从2022年的60.04美元降至59.72美元，全年每次就诊薪资及相关成本较上一年下降0.33美元 [76] - 2023年第四季度，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1900万美元，同比增加110万美元；运营结果为每股0.59美元，高于上一年第四季度的0.58美元；公司总收入增长9.6%，从1.412亿美元增至1.548亿美元；总公司毛利润增加270万美元，增幅9.6% [83] - 2024年公司预计EBITDA在8000万 - 8500万美元之间，较2023年受医保费率下调影响后的起始点增长约10% - 17% [9] - 2024年公司董事会将季度股息率提高0.01美元/季度，全年股息支付为每股1.76美元，股息收益率约1.7% [86] 各条业务线数据和关键指标变化 物理治疗业务 - 2024年物理治疗收入增加超5000万美元，同比增长10.6%；全年每次就诊运营成本降低0.55美元 [74] - 2023年第四季度，物理治疗收入为1.346亿美元，同比增加1180万美元，增幅9.6%，主要因诊所数量增加和患者就诊量创纪录，但部分被净费率下降抵消 [84] - 2023年第四季度，物理治疗利润率为19.5%，略低于2022年第四季度的20%，主要因净费率下降；但PT毛利润仍增长7% [112] 工业伤害预防业务（IIP） - 2023年第四季度，IIP净收入增长180万美元，增幅9.7%；费用仅增加80万美元，增幅5.3%；收入增加100万美元，同比增长近30%；利润率从2022年第四季度的17.9%提升至21.2% [85] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年除医保外的所有支付类别综合增长约1.5%，第四季度加速增长至2.1% [20] - 2023年第四季度支付方组合为：商业保险48%、医保32%、工伤赔偿9.5%，其他类别构成其余部分 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续通过审慎收购部署资本，2023年新增合作伙伴表现出色，包括带来首个软件产品的工业伤害预防合作伙伴关系 [4] - 公司在物理治疗领域有多个处于尽职调查和完成阶段的机会，并已纳入2024年指引 [73] - 公司将继续与商业保险支付方谈判，争取提高费率，并在合同中设置三年阶梯式增长条款 [94] - 公司将继续专注工伤赔偿业务，从量和费率两方面努力，2023年费率有所提升，预计2024年有更好表现 [61] - 行业并购竞争格局发生变化，部分公司因杠杆和利率问题退出，为公司提供了良好机会 [90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2023年面临医保费率下调和劳动力市场紧张等挑战，公司仍取得强劲业绩，患者就诊量创历史新高 [5] - 2024年1月的重大天气事件可能使业务开局较慢，但随着费率提高、业务量增长和收购推进，预计全年将获得增长动力 [10] - 公司对2024年实现EBITDA增长充满信心，将受益于2023年利率谈判的全年影响和2024年部分谈判工作的影响，同时预计现有诊所业务量将继续增长，并保持费用控制纪律 [114] - 医保费率下调给公司带来困难，但物理治疗相比其他治疗方式能节省系统成本，公司将继续与相关组织合作，推动改善现状 [81] 其他重要信息 - 公司资产负债表状况良好，定期贷款债务为1.44亿美元，通过五年掉期协议将债务利率固定在4.7%，2023年第四季度节省利息费用90万美元，全年累计节省330万美元 [8] - 2023年公司新增46家诊所，净增31家，并加强了IIP业务；5月进行了二次增发，加强了资本结构，为增长机会提供资金 [110] - 公司预计2024年各季度流通股略超1500万股，这将影响前几个季度每股指标的比较 [115] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：公司对商业保险支付方费率增长的讨论进展如何，处于什么阶段？ - 公司在与五大保险公司和主要合作伙伴的谈判中取得成功，正在努力推动费率增长，并在合同中设置三年阶梯式增长条款，目前进展到约第五局 [15][94] 问题：医保费率下调3.6%后，未来是否还会有更多下调？ - 难以预测医保局或联邦政府的行动，但公司认为下调可能已接近尾声，未来有望恢复正常的小幅增长 [46] 问题：2024年EBITDA指引的高低端差异主要受哪些因素影响？ - 公司需要推动额外业务量、更新和续签合同、保持或改善患者组合，但这些都不确定，需要各方面努力 [34] 问题：公司人员配置中物理治疗师（PT）和物理治疗助理（PPA）的比例及人员可用性和运营成本趋势如何？ - 公司以PT为中心，有更多持牌治疗师，但也会把握优秀PPA的机会；市场竞争激烈，但公司招聘团队与合作伙伴合作良好 [30][52] 问题：公司集团采购在诊所的渗透情况及进一步整合采购的杠杆机会如何？ - 集团采购已基本完成，但受通胀影响，部分节省被抵消；随着业务量增加，现有诊所可获得运营杠杆，因为固定成本相对稳定 [32][33] 问题：2024年EBITDA指引中假设的业务量增长情况如何，2023年同店业务量增长情况及2024年预期如何？ - 公司预计现有诊所业务量有3% - 5%的中个位数增长；2023年除医保外的支付类别综合增长约1.5%，第四季度加速至2.1% [20][26] 问题：工伤赔偿业务的费率增长情况及业务占比是否改善？ - 工伤赔偿业务费率同比有所提升，公司在该业务上持续努力，预计2024年有更好表现；2023年第四季度工伤赔偿业务占比为9.2%，较之前略有上升 [61][144] 问题：2024年指引中包含的并购交易是否仅涉及物理治疗，不涉及伤害预防？ - 公司大部分交易在物理治疗领域，但在伤害预防领域也会保持活跃 [65] 问题：如何看待2024年并购市场的竞争和交易流情况？ - 市场竞争格局发生变化，部分公司因杠杆和利率问题退出，公司业务繁忙，有良好机会 [90] 问题：在业务量增长的情况下，保持或扩大毛利率的剩余机会有哪些？ - 主要取决于能否提高净费率和控制成本，若两者表现良好，有望实现毛利率小幅提升 [119] 问题：商业保险业务全年费率增长情况及2024年预期如何？ - 未提供全年具体数据，但预计2024年有类似或更好的改善 [95] 问题：公司提到的资产贡献金额能否量化？ - 公司未具体说明各项资产的金额和影响，但预计除上半年外，还有其他交易将完成 [99] 问题：如何看待公司层面成本的未来趋势？ - 公司层面成本占总收入的比例多年来一直保持在8.5% - 9%，可按此比例考虑未来趋势 [132] 问题：从招聘和人员配置角度看，未来几年的趋势如何？ - 市场竞争激烈，但公司招聘团队与合作伙伴合作良好，临床人员流失率为五年最低，较2022年改善1.5个百分点，公司将继续在招聘方面投入资源 [135] 问题：工伤赔偿业务占比能否恢复到低两位数水平？ - 虽然困难，但公司在该业务上做了很多培训和签约工作，2023年第四季度业务量有所回升，预计2024年相关工作将带来回报 [143][144] 问题：对于华盛顿方面医保费率下调缺乏行动以及2025年情况，是否有向医保局提出结束下调的讨论？ - 公司将与MedPAC会面，讨论其评分问题，强调物理治疗的成本节约作用，尽管难以预测结果，但会继续推动改善现状 [145][146]