公司业务布局 - 公司业务包括门诊理疗诊所和工业伤害预防服务，报告分部有理疗运营和IIP服务[151][152] - 截至2023年9月30日，公司运营672家诊所，分布在42个州，管理42家第三方理疗机构[155] 业务收购情况 - 2023年5 - 9月完成5笔理疗业务收购，2022年9月 - 11月完成4笔收购，收购比例在45% - 80%之间[155] - 2023年有多笔收购交易，如9月29日分别以约600万美元和780万美元收购两家物理治疗诊所70%股权等[263][264] - 截至2023年9月30日，收购相关应付票据余额530万美元，160万美元于2023年支付，240万美元于2024年支付，130万美元于2025年支付[262] 股权发行与融资 - 2023年5月完成普通股二次公开发行，出售1916667股，发行价90美元/股，净收益约1.636亿美元，部分用于偿还3500万美元信贷额度，其余用于收购[158] - 2023年5月公司完成普通股二次发行，净收益为1.636亿美元，部分用于偿还债务，其余用于收购[241] 医保政策影响 - 2021年MPFS使公司诊所理疗服务报销减少约3.5%，2022年约减少0.75%，2023年约减少2%，预计2024年减少约3.5%[161][162][163] - 2021 - 2022年参与MIPS的治疗师平均支付调整增加1%，预计2023年保持该增幅，目前参与MIPS的治疗师不到3%[165] - 2012年起，患者年度理疗支出超3700美元需人工审核，2018 - 2027年门槛降至3000美元[166][167] - 2011年起，医保对门诊理疗服务实行MPPR政策，2013年同一患者同日第二项及后续理疗服务实践费用部分报销减少50%[168] 医保收入情况 - 2023年和2022年前三季度，公司来自医保的净患者收入分别约为1.285亿美元和1.151亿美元[171] 公司面临风险 - 公司面临医保规则、公共卫生危机、市场竞争等风险，可能影响财务状况和经营成果[147] 利润与收益指标 - 2023年第三季度归属股东的净利润为930万美元，2022年同期为960万美元；2023年前九个月为2760万美元，2022年同期为2960万美元[174] - 2023年第三季度基本和摊薄后每股收益为0.51美元，2022年同期为0.72美元；2023年前九个月为1.72美元，2022年同期为2.27美元[174] - 2023年第三季度调整后EBITDA增至1860万美元，较2022年同期的1700万美元增加160万美元；2023年前九个月为5870万美元，较2022年同期的5580万美元增加290万美元[187][188] - 2023年第三季度运营结果增至920万美元，较2022年同期的750万美元增加170万美元；2023年前九个月为2740万美元，2022年同期为2750万美元[187][188] - 2023年第三季度毛利润为2790万美元，较2022年第三季度的2680万美元增加110万美元，增幅4.3%，但毛利率从19.2%降至18.6%[203] - 2023年前九个月毛利润为9100万美元，较2022年的8420万美元增长8.1%，毛利率从20.4%略降至20.2%[228] - 2023年前九个月运营收入为5290万美元，较2022年的5000万美元增长5.9%[231] 收入情况 - 2023年第三季度总净收入为1.5亿美元，较2022年同期的1.396亿美元增长7.5%[190] - 2023年第三季度物理治疗业务收入增至1.281亿美元，较2022年同期的1.175亿美元增加1070万美元，增幅9.1%[193] - 2023年第三季度工业伤害预防服务收入为1948.6万美元，2022年同期为2015.5万美元，下降3.3%[189] - 2023年第三季度管理合同收入为238.9万美元，较2022年同期的198.4万美元增长20.4%[191] - 2023年第三季度IIP收入为1950万美元，较2022年第三季度的2020万美元减少70万美元，降幅3.3%[195] - 2023年前九个月总净收入为4.5亿美元，较2022年前九个月的4.12亿美元增加9.2%[214] - 2023年前九个月物理治疗业务收入为3.856亿美元，较2022年前九个月的3.47亿美元增加3860万美元，增幅11.1%，主要因平均每家诊所每天就诊次数增加和新诊所数量增加[216] - 2023年前九个月IIP收入为5810万美元，较2022年前九个月的5870万美元略有下降[219] 患者就诊情况 - 2023年第三季度患者就诊次数增至1242954次，较2022年同期的1122070次增加10.8%，成熟诊所就诊次数同期增长1.3%[193] - 2023年第三季度日均患者就诊次数增至29.7次，创历史第三季度新高，2022年同期为28.8次[193] - 2023年前九个月患者就诊次数为3737584次，较2022年前九个月的3331143次增加12.2%，成熟诊所患者就诊次数增加3.2%[216] 患者就诊费率 - 2023年第三季度每位患者就诊净费率为102.37美元，低于2022年第三季度的104.01美元，主要因2022年和2023年医疗保险费率下调[194] - 2023年前九个月每位患者就诊净费率降至102.50美元，低于2022年前九个月的103.40美元，因2022年和2023年医疗保险费率下调[217] 运营成本情况 - 2023年第三季度运营成本为1.221亿美元，占净收入的81.4%，高于2022年第三季度的1.128亿美元和80.8%[196] - 2023年前九个月运营成本为3.59亿美元，占净收入的79.8%，高于2022年前九个月的3.278亿美元和79.6%[220] - 2023年前九个月运营成本为3.59008亿美元，较2022年的3.27769亿美元增长9.5%[221] - 2023年前九个月物理治疗运营成本为3.078亿美元，较2022年的2.768亿美元增长11.2%，主要因新增诊所和患者就诊量增加[222] 利息支出情况 - 2023年前九个月利息支出为7300万美元，较2022年的3500万美元增加，主要因有效利率提高和借款增加[234] 现金及等价物情况 - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为1.477亿美元，较2022年12月31日的3160万美元增加[240] 现金流量情况 - 2023年前九个月经营活动提供现金5510万美元，投资活动使用现金3660万美元，融资活动提供现金9750万美元[246] 信贷安排情况 - 截至2023年9月30日，公司高级信贷安排包括1.75亿美元的循环信贷额度和1.5亿美元的定期贷款额度[249][250] - 循环信贷额度收益用于公司及子公司营运资金等用途，定期信贷额度收益用于再融资等[251] - 公司可增加循环信贷额度和/或增加定期贷款，增量不超1亿美元加无上限额外金额（需满足特定条件），循环信贷额度增量不超5000万美元[252] - 2023年前九个月高级信贷安排利率净额为5.1%，含所有成本的全利率为5.7%[253] - 截至2023年9月30日，定期信贷额度未偿还净额1.437亿美元，循环信贷额度无未偿还金额，可用信贷额度1.75亿美元[257] 利率互换协议情况 - 利率互换协议名义价值1.5亿美元，截至2023年9月30日公允价值770万美元，较2022年12月31日增加170万美元，自生效已节省利息230万美元[259][261] 可赎回非控股权益情况 - 截至2023年9月30日，可赎回非控股权益公允价值1.747亿美元[274] 股份回购情况 - 2009年3月董事会授权回购不超10%普通股，信贷协议允许累计回购不超5000万美元，截至2023年9月30日，估计还可购买163,523股[276][277] 公司债务情况 - 截至2023年9月30日，公司债务为收购卖方票据余额530万美元和定期票据余额1.453亿美元，循环信贷额度无余额，利率1%变动因利率互换无额外利息费用[279]

收购情况 - 2023年5月至2022年3月完成多笔物理治疗诊所收购，如2023年5月收购4家诊所45%权益等[141][142] - 2023年公司进行多笔收购，如5月31日以约310万美元收购一家物理治疗诊所75%股权，公司支付170万美元现金并承担20万美元应付票据[204] - 公司计划继续开设新诊所并进行额外收购，可能会收购非控股权益，通常会使用现金和融资相结合的方式[186] 股权发行与回购 - 2023年5月完成普通股二次公开发行，出售1916667股，发行价90美元/股，净收益约1.637亿美元[142][143] - 2009年3月董事会授权回购不超过10%的普通股，信贷协议允许总计不超过5000万美元的股票回购，截至2023年6月30日，估计还可购买123,569股[213] - 2009年3月董事会授权回购最多10%的普通股，信贷协议允许累计回购不超5000万美元，截至2023年6月30日估计还有123,569股可购[213] 运营规模 - 截至2023年6月30日运营656家诊所，管理43家第三方设施[144] 利润情况 - 2023年第二季度归属股东净利润1090万美元，2022年同期为1120万美元；2023年上半年为1830万美元，2022年同期为2000万美元[146][147] - 净利润下降主要因有效利率上升和为收购增加借款致利息费用增加[146][147] 每股收益情况 - 2023年第二季度GAAP每股收益0.64美元，2022年同期为0.87美元；2023年上半年为1.22美元，2022年同期为1.55美元[146][147] - 2023年第二季度运营结果每股收益0.76美元，2022年同期为0.90美元；2023年上半年为1.36美元，2022年同期为1.54美元[151] EBITDA情况 - 2023年第二季度调整后EBITDA为2166.7万美元，2022年同期为2131.5万美元；2023年上半年为4014.4万美元，2022年同期为3880.8万美元[151] - 2023年第二季度调整后EBITDA为2170万美元，较2022年同期的2130万美元增加40万美元；2023年上半年调整后EBITDA为4010万美元，较2022年同期的3880万美元增加130万美元[152] 运营结果情况 - 2023年第二季度运营结果为1042.9万美元，2022年同期为1165.4万美元；2023年上半年为1814.7万美元，2022年同期为2000.4万美元[151] 收入情况 - 2023年第二季度总净收入为1.515亿美元，较2022年同期的1.407亿美元增长7.7% [154] - 2023年第二季度物理治疗业务收入为1.301亿美元，较2022年同期的1.191亿美元增加1100万美元，增幅9.2%；患者就诊次数增长10.6%至1267140次；成熟诊所患者就诊次数增长2.6%；每位患者就诊净费率从2022年第二季度的103.18美元降至2023年第二季度的102.03美元[155] - 2023年第二季度IIP服务收入为1920万美元，较2022年同期的1940万美元略有下降[155] - 2023年上半年总净收入为3亿美元，较2022年上半年的2.724亿美元增长10.1%[170] - 物理治疗业务收入从2022年上半年的2.295亿美元增至2023年上半年的2.575亿美元，增长12.2%，患者就诊次数增长12.9%至2494630次[170][171] - 工业伤害预防服务收入从2022年上半年的3850.5万美元略增至2023年上半年的3859.6万美元[170][172] 成本与利润情况 - 2023年第二季度运营成本为1.193亿美元，占净收入的78.7%，2022年同期为1.098亿美元，占净收入的78.1% [156] - 2023年第二季度毛利润为3220万美元，较2022年同期的3080万美元增加140万美元，增幅4.5%；毛利率从2022年第二季度的21.9%略降至2023年第二季度的21.3% [160] - 2023年第二季度运营收入持平，均为2010万美元[162] - 2023年第二季度总其他（费用）收入为 - 100万美元，2022年同期为 - 60万美元[163] - 2023年第二季度利息费用为260万美元，较2022年同期的100万美元增加，有效净利率为6.0% [164] - 2023年第二季度和2022年第二季度所得税拨备均为420万美元，有效税率分别为27.9%和27.5% [167] - 2023年上半年运营成本为2.369亿美元，占净收入的79.0%，较2022年上半年的2.15亿美元增长10.2%[173] - 2023年上半年毛利润为6310万美元，较2022年上半年的5740万美元增长9.9%，毛利率从21.1%略降至21.0%[177] - 2023年上半年营业收入为3710万美元，较2022年上半年的3510万美元增长5.5%[178] - 2023年上半年总其他（费用）收入为 - 360万美元，而2022年上半年为 - 10万美元，利息费用从2022年上半年的150万美元增至2023年上半年的520万美元[179] - 2023年上半年所得税拨备为720万美元，2022年上半年为770万美元，有效税率分别为28.2%和27.9%[184] 现金情况 - 2023年6月30日，公司现金及现金等价物为1.607亿美元，2022年12月31日为3160万美元，2023年完成二次发行普通股净收益1.637亿美元[185] - 2022年12月31日至2023年6月30日，现金及现金等价物增加1.291亿美元，2023年上半年经营活动提供3880万美元，融资活动提供1.1亿美元，投资活动使用1970万美元[190] 信贷协议情况 - 2022年6月17日签订的信贷协议于2027年6月17日到期，提供总计3.25亿美元贷款，包括1.75亿美元循环信贷额度和1.5亿美元定期贷款额度[192][193] - 截至2023年6月30日，定期贷款额度未偿还余额为1.446亿美元（扣除未摊销债务发行成本170万美元），循环信贷额度无未偿还余额，可用信贷额度为1.75亿美元[200] - 2023年上半年高级信贷安排的平均有效利率（扣除利率互换收益后），三个月为6.0%，六个月为5.7%[200] 债务情况 - 截至2023年6月30日，收购相关应付票据未偿还余额总计640万美元，其中380万美元将于2023年支付，160万美元将于2024年支付，100万美元将于2025年支付[203] - 2023年6月30日公司债务包括收购卖方票据余额640万美元和信贷协议定期票据余额1.463亿美元，循环信贷额度无余额[214] 非控股权益情况 - 截至2023年6月30日，可赎回非控股权益的公允价值为1.655亿美元[211] 内部控制情况 - 截至报告期末，公司披露控制和程序有效，且财务报告内部控制无重大变化[215][216] - 截至报告期末，公司披露控制和程序有效[215] - 报告期内公司财务报告内部控制无重大变化[216] 证券交易安排情况 - 截至2023年6月30日的三个月和六个月内，公司董事和高管无10b - 5 - 1计划，未采用或终止相关证券交易安排[217] 法律风险情况 - 公司涉及各类法律诉讼、监管和政府审计调查，结果未知，可能产生不利影响[219] 风险因素情况 - 公司风险因素较之前披露无重大变化[220]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度净收入约1.64亿美元，发行190万股股票，用3500万美元偿还循环信贷额度债务，剩余约1.29亿美元存入高收益储蓄账户，二次发行使未偿还1.5亿美元定期贷款的利率降低25个基点至4.65% [19] - 2023年第二季度调整后EBITDA为2170万美元，是历史上第二高的季度EBITDA，较2022年第二季度的2130万美元增加40万美元 [31] - 2023年第二季度运营结果为每股0.76美元，公司总收入从2022年第二季度的1.407亿美元增长7.7%至1.515亿美元，总公司毛利润从2022年第二季度的3080万美元增加140万美元至3220万美元 [31] - 2023年第二季度净费率为102.03美元，较2022年第二季度的103.18美元下降1.1%，商业和工人补偿访问的净费率均增长约1%，与医疗保险访问相关的净费率下降3.5% [20] - 2023年第二季度物理治疗收入为1.301亿美元，较2022年第二季度增加1100万美元，增幅9.2%，同店诊所收入增长1.3%，患者访问量较上年增长2.6% [21][33] - 2023年第二季度物理治疗运营成本为1.021亿美元，较上一年第二季度增加10%，每次访问的总运营成本为80.61美元，较上一年第二季度的81.09美元下降0.6%，且在2022年第三季度达到峰值后连续三个季度下降 [22] - 2023年第二季度IIP收入为1920万美元，较2022年第二季度略有下降，IIP费用与上一年持平，为1530万美元，IIP营业收入为400万美元，IIP业务利润率为20.7% [23] - 2023年第二季度利息费用为260万美元，较上一年第二季度增加160万美元，主要由于债务相关收购增加和利率上升 [23] - 2023年第二季度每次访问的工资及相关成本较上一年下降1.2%，且连续三个季度下降，物理治疗利润率也连续三个季度提高，从2022年第三季度的18.7%提高到2023年第二季度的21.5% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 物理治疗业务：2023年第二季度平均每家诊所每天访问量为30.4%，是公司历史上任何季度的最高水平，4月和5月均为30.9%，是历史上任何月份的最高水平，6月为29.6%，高于去年6月的28.9% [20] - IIP业务：2023年第二季度收入为1920万美元，较2022年第二季度略有下降，费用与上一年持平，为1530万美元，营业收入为400万美元，利润率为20.7% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业保险市场：公司在商业保险合同谈判中取得进展，费率有所提高，部分合同在第一年有3% - 5%、6%的增长，在三年期间通常有10% - 12%的增长 [48] - 医疗保险市场：2023年医疗保险费率下降主要由于CMS的2%费率降低以及2022年第二季度包含的1%医疗保险费率封存减免的影响，公司已重新谈判或终止了部分医疗保险优势合同 [32] - 工人补偿保险市场：公司在2022年第二季度开始努力重建与网络的关系，工人补偿保险在业务组合中的占比从第一季度的约9%提高到第二季度的约10% [51][71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续努力提高净费率，通过重新谈判商业合同、优化调度和资源分配等方式来实现 [7] - 公司将继续探索收购机会，加强物理治疗和 injury prevention 业务，利用二次发行后的资金进行投资 [17] - 公司认为物理治疗应在医疗保健连续体中占据更重要的地位，将继续为此而努力 [30] - 行业竞争方面，市场上有很多PE支持的公司，但今年它们的表现较为平淡，公司认为自身仍有机会进行收购和业务拓展 [67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为尽管面临劳动力市场挑战和通货膨胀等问题，但公司在第二季度取得了优异的成绩，包括创纪录的患者量、收入增长、成本下降等 [30] - 公司对2023年全年调整后EBITDA的指导范围为7500万美元至8000万美元，对实现这一目标充满信心 [36] - 管理层认为公司在解决成本问题和提高运营效率方面取得了进展，但仍有更多工作要做，未来将继续努力提高业绩 [6][40] 其他重要信息 - 公司在5月底完成了二次发行，成功筹集资金，用于偿还高利率债务和进一步投资公司发展 [1] - 公司的临床服务团队和运营团队正在进行详细培训，以解决调度和资源分配等问题 [40] - 公司的IP业务在一些长期合作关系中支出大幅增加，但也有一些公司因担心经济衰退而减少了支出和参与度，公司团队成功替换了大部分减少的业务 [16][17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：个别临床医生生产力和诊所吞吐量情况如何？ - 个别临床医生生产力弹性不大，个别诊所吞吐量方面，公司目前的空间与4、5、6年前差不多 [26] 问题：公司合同谈判情况如何？ - 公司有很多合同需要谈判，在费率谈判方面取得了一些成功，但与大型支付方的谈判进展较慢，公司将继续努力 [41] 问题：商业费率增长情况如何，未来是否会加速？ - 商业费率增长情况取决于合同谈判的时机和具体合同，公司预计商业费率将随着时间的推移继续增长，但增长速度难以预测，部分合同在第一年有3% - 5%、6%的增长，在三年期间通常有10% - 12%的增长 [44][48] 问题：工人补偿保险业务的组合情况如何，是否有恢复到疫情前水平的进展？ - 公司在2022年第二季度开始努力重建与网络的关系，工人补偿保险在业务组合中的占比从第一季度的约9%提高到第二季度的约10% [51][71] 问题：如何看待医疗保险费率下降的问题，以及未来的应对措施？ - 医疗保险费率下降主要由于CMS的2%费率降低以及2022年第二季度包含的1%医疗保险费率封存减免的影响，公司已重新谈判或终止了部分医疗保险优势合同，未来将继续努力解决这一问题 [32] 问题：公司利润率和工资占收入百分比上升的原因是什么？ - 可能与收购诊所的定价有关，具体原因还需要进一步分析 [60] 问题：公司在提高诊所生产力和降低成本方面还有多少提升空间？ - 公司可以通过调整营业时间、优化调度等方式提高诊所生产力，目前在调度方面存在一些问题，主要由于2022年的人员流动和稀缺导致前台调度效率不高 [62] 问题：公司在推动合同费率增长方面还有多少机会，能否将费率增长提高到1%以上？ - 公司部分合同已经有了费率增长，并且还有后续的年度增长，公司正在努力构建三年阶梯式增长，未来费率有望继续增长 [64][65] 问题：公司目前的资金状况和市场机会如何？ - 公司通过二次发行获得了资金，目前资金状况良好，市场上PE支持的公司今年表现较为平淡，公司认为自身仍有机会进行收购和业务拓展 [19][67] 问题：如何看待医疗保险优势业务的占比和发展情况？ - 医疗保险优势业务在总医疗保险业务中的占比约为40% - 45%，较去年同期有所上升，公司认为仍处于早期阶段，有一定的发展空间 [69] 问题：如何看待美国提出的医疗保险费率调整提案，以及国会干预的可能性？ - 提案刚刚提出，公司正在积极应对，通过APTQI等组织进行游说，但由于提案通常在12月最终确定，留给公司的调整时间较短 [73] 问题：下半年定价是否会有所改善？ - 公司认为有潜力提高费率，基于已经采取的措施和解决的问题，有望在下半年看到改善 [85] 问题：下半年业务量是否会继续增长？ - 公司预计下半年业务量不会像第一季度那样大幅增长，但由于去年下半年的基数较低，仍有增长空间，同时公司目前的人员配置情况比去年有所改善 [88] 问题：公司成本控制情况如何，利润率为何能保持稳定？ - 公司成本控制取得了一定成效，每次访问的成本下降，利润率保持稳定主要是由于业务量和费率的双重影响，最好的衡量成本的指标是每次访问的成本 [90][92] 问题：IIP业务的客户是否有重新参与合同的情况，未来该业务的增长预期如何？ - 目前部分受科技行业影响较大的客户仍持观望态度，但公司今年新增了很多优质客户，进一步多元化了客户群体，IIP业务未来有增长机会，但由于受政治、经济、利率等多种因素影响，增长情况难以预测 [95][97]

公司业务规模 - 截至2023年3月31日，公司在40个州运营647家诊所，管理35家第三方理疗机构[150] 诊所收购 - 2023年第一季度和2022年，公司完成6笔诊所收购交易，包括2023年2月收购1家诊所80%股权等[151] - 2023年2月28日，公司以约620万美元收购一家单诊所物理治疗机构80%的股权，其中580万美元现金支付，40万美元以应付票据形式支付，票据年利率4.5% [192] 财务收入情况 - 2023年第一季度公司净收入为740万美元，低于2022年第一季度的880万美元，主要因利息费用增加200万美元[151] - 2023年第一季度摊薄后每股收益为0.58美元，低于2022年第一季度的0.67美元[151] - 2023年第一季度营业收入为1700万美元，较2022年第一季度增加200万美元，增幅13.1%[151] - 2023年第一季度调整后EBITDA为1850万美元，较2022年第一季度增加100万美元[152] - 2023年第一季度非GAAP运营结果摊薄后每股收益为0.59美元，低于2022年第一季度的0.65美元[153] - 2023年第一季度总净收入为1.485亿美元，较2022年第一季度增加12.8%[157] - 2023年第一季度理疗业务净患者收入为1.26581亿美元，较2022年第一季度增加15.6%[157] - 2023年第一季度工伤预防服务收入为1935万美元，较2022年第一季度增加1.5%[157] - 2023年第一季度物理治疗业务收入增加1700万美元，达1.274亿美元，增幅15.4%，患者就诊次数增加15.4%至1227490次[158] 成本与利润情况 - 2023年第一季度运营成本为1.177亿美元，占净收入的79.2%，2022年同期为1.051亿美元，占比79.8%[159] - 2023年第一季度毛利润增加430万美元，达3090万美元，增幅16.1%[167] - 2023年第一季度运营收入为1700万美元，2022年同期为1500万美元，占净收入比例均为11.4%[168] 费用情况 - 2023年第一季度其他费用为260万美元，2022年同期其他收入为40万美元[169] - 2023年第一季度利息费用为260万美元，2022年同期为50万美元，整体债务有效利率为5.5%[173] - 2023年第一季度所得税拨备为300万美元，2022年同期为350万美元，有效税率分别为28.6%和28.4%[175] 现金与资金情况 - 2023年3月31日和2022年12月31日，公司现金及现金等价物分别为3260万美元和3160万美元[179] - 2023年第一季度，经营活动提供现金1130万美元，融资活动提供230万美元，投资活动使用1270万美元[180] 信贷与债务情况 - 2022年6月17日签订的信贷协议于2027年6月17日到期，提供总计3.25亿美元贷款[182] - 2023年3月31日，定期贷款未偿还余额为1.472亿美元，循环信贷安排未偿还余额为3800万美元，可用额度为1.37亿美元[191] - 截至2023年3月31日，公司应付票据剩余未偿还余额总计700万美元，其中600万美元在2023年和2024年支付，100万美元在2025年支付，年利率3.25% - 8.0% [200] - 2023年3月31日，可赎回非控制性权益的公允价值为1.643亿美元[201] - 截至2023年3月31日，公司已计提与患者和付款人信用余额相关的800万美元，预计在未来十二个月支付[203] - 2023年3月31日，公司债务包括收购卖方票据余额700万美元和信贷协议未偿还余额1.852亿美元，利率变动1%将产生40万美元额外利息费用[206] - 2022年6月30日生效的利率互换协议，名义价值1.5亿美元，到期日为2027年6月30日，公司按季度支付固定利率2.815% [189] 股票回购 - 截至2023年3月31日，根据股价，公司还有约156,855股可在公开市场或私下交易中回购，2023年第一季度未回购任何普通股[205] - 截至2023年3月31日，股票回购计划无到期日，估计还有156,855股可在公开市场或私下交易中购买，3月31日收盘价为95.63美元，2023年第一季度未回购任何普通股[205] 公司发展计划 - 公司计划继续开发新诊所并进行额外收购，收购或购买非控制性权益预计使用现金和融资组合[198] 法律与监管风险 - 公司面临各种法律诉讼、监管和政府审计调查，结果无法预测，可能对业务、财务状况等产生重大不利影响[211] - 公司面临各类法律诉讼、监管审计和调查，无法预测结果，可能对业务、财务状况、经营成果和流动性产生重大不利影响[211] 内部控制情况 - 公司管理层评估认为披露控制和程序有效，能确保按规定时间记录、处理、汇总和报告信息，并及时传达给管理层以做决策[208] - 报告期内公司财务报告内部控制无重大变化[209] 风险因素变化 - 除特定情况外，公司风险因素与2022年年报披露相比无重大变化[212] 银行相关风险 - 银行波动或不利发展可能导致市场流动性问题，对公司可用现金和经营成果产生重大不利影响[213] - 公司运营账户资金可能超过FDIC保险限额，虽有监控调整，但银行倒闭可能影响现金余额[214] - 无法保证FDIC在银行关闭等情况下提供未保险资金，银行波动可能使融资困难，影响公司财务状况和经营成果[215]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为1850万美元，较2022年第一季度的1750万美元增加100万美元 [14] - 2023年第一季度总公司营收为1.485亿美元，较去年同期的1.317亿美元增长12.8% [14] - 2023年第一季度总公司营业利润为1700万美元，较2022年第一季度的1500万美元增加200万美元 [14] - 第一季度净费率为113.12美元，较去年第一季度增加0.12美元，尽管医保费率同比有差异 [15] - 第一季度物理治疗运营成本为1.006亿美元，较去年第一季度增长13.9%，但每次就诊的物理治疗运营成本从2022年第一季度的83.09美元降至2023年第一季度的81.97美元 [17] - 第一季度每次就诊的工资及相关成本同比仅上涨0.7%，自2022年第三季度以来持续下降，从第三季度的60.99美元降至第四季度的60.04美元，再降至2023年第一季度的59.14美元 [18] - 物理治疗利润率从2022年第一季度的20.0%提高到2023年第一季度的21.0% [18] - 工业伤害预防业务第一季度营收为1940万美元，较2022年第一季度增加30万美元；费用为1560万美元，增加70万美元，运营利润为380万美元，利润率从2022年第一季度的21.8%降至2023年第一季度的19.5% [19] - 2023年第一季度利息支出为260万美元，较去年第一季度增加200万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 物理治疗业务2023年第一季度营收为1.274亿美元，较2022年第一季度增加1700万美元，增幅15.6%；同店诊所营收增长5.8%，就诊量同比增长6% [16] - 工业伤害预防业务第一季度营收为1940万美元，较2022年第一季度增加30万美元；费用为1560万美元，增加70万美元，运营利润为380万美元，利润率从2022年第一季度的21.8%降至2023年第一季度的19.5% [19] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司不再接受低利润率或无利润率业务，特别是部分医保优势合同，已着手终止此类合同，并鼓励行业内其他公司评估合同，争取合理报酬 [8][9] - 继续推进费率重新谈判，计划提高商业费率，终止低于服务成本报销的合同，预计2023年下半年减少低费率医保优势合同的影响将开始显现 [16] - 推进前台自动化推广，认为这有助于提高前台员工留存率 [10] - 公司认为自身在市场份额方面可能有所增长，收购优质公司带来的资源能使这些公司发展更快，但暂无精确衡量方式 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业务表现出色，就诊量创历史新高，营收增长、运营成本下降、营业利润和利润率提升，调整后EBITDA同比增长，对全年调整后EBITDA指引区间7500万 - 8000万美元有信心 [13][21] - 工业伤害预防业务虽受经济形势影响，部分大客户暂停或推迟合同，但仍有部分业务具有韧性且持续扩张，预计今年该业务增长会放缓，但有望实现全年预算 [11] - 劳动力获取和可用性改善，招聘时间大幅缩短，预计随着时间推移会继续改善，部分疫情期间离开行业的人员可能回归，有助于业务发展 [24] 其他重要信息 - 公司拥有1.5亿美元定期贷款，通过五年掉期协议固定利率，第一季度节省利息支出70万美元，掉期协议当前市值为360万美元 [20] - 公司还有1.75亿美元循环信贷额度，3月31日已提取3800万美元，加权平均可变利率约为6.8%，第一季度整体有效利率为5.5% [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度高就诊量是否会持续 - 公司表示就诊量持续强劲，虽不应有重大天气事件影响，但不会进行预测，会努力实现增长，对当前业务状况满意 [23] 问题2: 劳动力改善是否是营收同比增长的原因 - 公司认为是原因之一，去年第一季度未感受到劳动力问题，当前招聘时间大幅缩短，预计会继续改善，部分疫情期间离开行业的人员可能回归，有助于业务发展 [24] 问题3: 公司是否在获取市场份额 - 公司不确定，需参考其他公司财报，认为随着人员配置改善业务有起色，收购优质公司带来的资源能使这些公司发展更快，推测在某些情况下获取了市场份额，但无精确衡量方式 [27][28] 问题4: 与低费率支付方谈判的反馈 - 公司称反馈不一，部分支付方愿意重新谈判费率，部分不愿意，公司对此接受，这些合同业务量不大且可轻易替换，会用高利润率业务替代 [29] 问题5: 公司临床医生离职率低的原因 - 公司认为可能与合作伙伴模式、领导层传达的价值观和支持性环境有关，领导层的长期行业经验也能引起员工共鸣 [31][32] 问题6: 全年净费率预期 - 公司预计全年净费率会从当前水平上升，虽有医保费率差异，但第一季度净费率仍同比增加，商业费率第一季度同比增长3.2%，后续会继续增长，但费率谈判工作不易，效果显现需要时间 [34] 问题7: 集团采购订单试点的见解 - 公司表示目前在约200个地点推行，现在提供分析反馈还太早，预计在本季度末到第三季度末会有相关反馈，会系统地继续推进 [35] 问题8: 费率重新谈判进展到什么阶段 - 公司认为处于第二局早期，虽比九个月前有进展，但仍有很多合同需要处理，工作还需较长时间并会持续产生影响 [36] 问题9: 放弃某些合同的营收规模 - 公司称涉及的营收有数百万美元，这些业务利润率为零或略负，公司愿意放弃，会用高利润率业务替代，相关影响预计在下半年显现，已包含在全年指引和预期中 [38] 问题10: 4月就诊量情况 - 公司表示每周就诊报告显示4月就诊量与3月相似，高于30 [39] 问题11: 经济形势对工业伤害预防业务并购的影响 - 公司表示经济形势不会降低并购可能性，仍看好该业务，虽部分业务受影响，但也有业务表现强劲，会继续寻找该领域的机会，预计今年业务增长会放缓，但之后有望回升 [40][42] 问题12: 工业伤害预防业务合同续签情况 - 公司称合同大多为年度续签，但遇到重大变化时会根据客户需求调整，以维持长期合作关系 [43]

股息与股东回报 - 2020年第一季度，公司支付普通股现金股息每股0.32美元，总计410万美元[55] - 2017 - 2022年，公司普通股累计股东总回报分别为100、142、158、167、132、112 [57] - 2022年基本和摊薄后每股收益为2.25美元，每股普通股股息为1.64美元[124] - 2022年支付现金股利21,321千美元，高于2021年的18,765千美元[128] 业务收购与出售 - 过去三年，公司完成11项多诊所业务和2项工业伤害预防服务业务收购，如2022年11月收购80%权益，涉及13家诊所[60] - 2022年公司进行多次收购，如11月30日以约2500万美元收购一家13家诊所物理治疗业务80%权益，其中2420万美元现金支付，80万美元以应付票据形式支付[166][168] - 2022年收购总价约6976.2万美元，含现金支付5978.8万美元、卖方票据157.4万美元、或有付款840万美元[169] - 2021年收购总价约9666.6万美元，含现金支付8673.7万美元、卖方票据205万美元、或有付款335.7万美元等[170] - 2020年收购总价约2503.3万美元，含现金支付2391.2万美元、卖方票据112.1万美元[170] - 2022年公司收购三个合伙企业额外权益，比例10% - 35%，总价30万美元[173] - 2021年公司收购五个合伙企业额外权益，比例5% - 35%，总价130万美元，还出售一个合伙企业权益获10万美元[173] - 2020年公司收购五个合伙企业额外权益，比例20% - 35%，总价30万美元，出售一个合伙企业权益获10万美元，还出售14家诊所获110万美元[173] - 2021年11月30日公司收购ProgressiveHealth Companies多数股权，涉足工业伤害预防和治疗服务业务[191] - 2023年2月28日公司以约620万美元收购一家物理治疗诊所80%权益，其中580万美元现金支付，40万美元为应付票据，票据年利率4.5%，2025年2月28日支付本息[232] - 2022年，公司出售5家诊所、关闭11家，总售价30万美元；2021年出售2家，总售价10万美元，关闭3家；2020年关闭34家，出售14家，总售价110万美元[61] - 2022年和2021年分别收购三家和七家物理治疗诊所，2022年出售五家诊所，总价0.3百万美元，2021年出售两家，总价0.1百万美元，2020年出售14家，总价1.1百万美元[132] 政府资金与救济收入 - 2021年和2020年，公司分别录得《CARES法案》救济资金收入约460万美元和1350万美元[63] - 2020年4月，公司获批获得MAAPP资金1410万美元，2021年第一季度偿还[64] - 2021年和2020年公司根据《CARES法案》分别确认约460万美元和1350万美元收入[136] - 2020年4月公司获批获得1410万美元MAAPP资金并记为负债，2021年第一季度偿还[137] 收入与业绩指标 - 2022 - 2020年，公司净患者收入分别为4.6459亿美元、4.3833亿美元、3.7334亿美元，总收入分别为5.53144亿美元、4.95022亿美元、4.22969亿美元[68] - 2022年公司股东应占净收入为3220万美元，2021年为4080万美元[72] - 2022年摊薄后每股收益为2.25美元，2021年为2.41美元[72][73][74] - 2022年调整后EBITDA为7370万美元，2021年不包括救济基金为7380万美元[74][75] - 2022年公司经营业绩为3500万美元，摊薄后每股2.70美元，2021年不包括救济基金为4080万美元，摊薄后每股3.17美元[74][75] - 2021年公司经营业绩包括救济基金为4370万美元，摊薄后每股3.39美元[74][75] - 2022年总营收为5.531亿美元，较2021年的4.95亿美元增长11.7%[76] - 2022年物理治疗业务净患者收入和其他收入达4.68亿美元，较2021年的4.413亿美元增长6.1%[76] - 2022年工业伤害预防服务收入为7710万美元，较2021年的4390万美元增长75.5%[77] - 2022年净患者收入为46459万美元，其他收入为8855.4万美元，净收入达55314.4万美元[124] - 2022年运营收入为5680.1万美元，其他收入和费用为 - 123万美元，税前收入为5557.1万美元[124] - 2022年净利润为4340.7万美元，归属于USPH股东的净利润为3215.8万美元[124] - 2022年综合收入为4741.1万美元，归属于USPH股东的综合收入为3616.2万美元[125] - 2020 - 2022年归属于公司股东的净利润分别为35,194千美元、40,831千美元、32,158千美元[126][127] - 2022年、2021年和2020年总营收分别为553144千美元、495022千美元和422969千美元[147] - 2022年和2021年来自医疗保险的净患者收入分别约为1.549亿美元和1.344亿美元[150] - 2022、2021和2020年归属USPH股东的净利润分别为3215.8万、4083.1万和3519.4万美元，摊薄后每股收益分别为2.25、2.41和2.48美元[165] - 2022年公司净营业收入553144000美元，毛利润112024000美元，总资产858154000美元[223] - 2022年，公司综合收入为4741.1万美元，归属于股东的综合收入为3616.2万美元[215] 成本与费用 - 2022年总运营成本为4.411亿美元，占总营收的79.7%，2021年为3.778亿美元，占总营收的76.3%[78] - 2022年薪资及相关成本为3.192亿美元，较2021年的2.785亿美元增长14.6%[80] - 2022年租金、用品、合同劳动力和其他成本为1.164亿美元，较2021年的9410万美元增长23.7%[80] - 2022年毛利润为1.12亿美元，较2021年的1.172亿美元下降4.4%，毛利率为20.3%[83] - 2022年运营收入为5680万美元，占总营收的10.3%，2021年为7060万美元，占总营收的14.3%[85] - 2022年公司记录了与IIP收购相关的910万美元商誉减值费用[83] - 2022年利息支出为580万美元，主要来自2022年6月的1.5亿美元定期贷款和循环信贷安排，2021年为90万美元[90] - 2022年所得税拨备为1220万美元，2021年为1530万美元，有效税率分别为27.4%和27.2%[91] - 2022年可赎回非控股权益（临时股权）净收入为690万美元，2021年为1140万美元；非控股权益（永久股权）净收入2022年为430万美元，2021年为570万美元[91] - 2022年折旧和摊销费用为14,743千美元，较2021年的11,591千美元有所增加[128] - 2022年总运营成本为44112万美元，毛利润为11202.4万美元，商誉减值为911.2万美元[124] - 2022年无形资产摊销费用为652.3万美元，其中客户和推荐关系为597.4万美元，非竞争协议为54.9万美元[208] - 截至2022年12月31日，应计费用为3741.3万美元，较2021年的4570.5万美元有所下降[208] - 2022年，租赁费用总计4249万美元，其中经营租赁费用为3515.4万美元[217] - 2022年递延所得税资产30594000美元，递延所得税负债51897000美元，净递延所得税负债21303000美元[219] - 2022年公司记录与可赎回非控股权益重估和非控股权益收购相关的净递延所得税资产400000美元，调整递延所得税资产300000美元[220] - 2022年联邦所得税应收款3900000美元，州所得税应收款700000美元[220] 现金流与资金状况 - 2022年末和2021年末现金及现金等价物分别为3160万美元和2860万美元，增加300万美元[93] - 2022年经营活动提供现金5850万美元，信贷协议净收益提供现金6510万美元[93] - 2022年6月签订第三份修订和重述信贷协议，到期日为2027年6月17日，提供总计3.25亿美元贷款[93] - 2022年末定期贷款未偿还金额为1.5亿美元，循环信贷额度可用1.75亿美元，已提取3100万美元[94] - 2021年收购的工业伤害预防服务提供商相关或有对价200万美元负债在2022年消除[94] - 2021年收购相关的看跌期权在2022年末公允价值仍为350万美元[94] - 截至2022年12月31日，公司未来债务偿还、就业协议和经营租赁最低租金等义务总计3.94亿美元，其中2023年需支付1.12亿美元[95] - 截至2022年12月31日，公司未偿还应付票据余额总计640万美元，年利率在3.25%至7.0%之间，将于2023年和2024年支付[95] - 截至2022年12月31日，可赎回非控股股东权益的公允价值为1.675亿美元[95] - 截至2022年12月31日，公司已计提与患者和付款人信用余额及多付款项相关的810万美元，预计2023年支付[95] - 2020 - 2022年经营活动产生的净现金分别为99,995千美元、76,406千美元、58,537千美元[128] - 2020 - 2022年投资活动使用的净现金分别为51,203千美元、124,136千美元、81,269千美元[128] - 2020 - 2022年融资活动提供（使用）的净现金分别为 - 39,422千美元、43,379千美元、25,759千美元[128] - 2022年现金及现金等价物期末余额为31,594千美元，较期初的28,567千美元有所增加[128] - 2022年经营租赁现金付款36136000美元，新增使用权资产40502000美元，加权平均剩余租赁期限4.06年，加权平均折现率2.9%[218] 业务运营与规模 - 公司打算继续寻求收购机会，开设新诊所和卫星诊所[61] - 2022年末患者应收账款总额为5.48亿美元，2021年末为4.90亿美元[70] - 2022年末诊所数量为640家，2021年末为591家[72] - 2022年总患者就诊量为448.33万次，2021年为421.96万次[72] - 公司通过物理治疗运营和工业伤害预防服务两个可报告业务部门开展业务，2020年第二季度前为单一业务部门[129] - 公司在诊所合伙中一般持有1%普通合伙权益，有限合伙权益通常在65% - 75%（范围为10% - 99%）[131] - 公司目前通过物理治疗业务和工业伤害预防服务两个业务部门运营[158] - 截至2022年12月31日，公司对一家提供物理治疗服务公司的合资企业投资余额为12100000美元，收益为1200000美元[223] 医保政策与风险 - 2021年医疗保险对公司适用代码的物理/职业治疗服务报销总额较2020年减少约3.5%[148] - 2022年医疗保险对物理/职业治疗服务的费率降低约0.75%[148] - 2023年医师费用表换算系数总体降低约2%，2024年增加1.25%[149] - 公司不到3%的治疗师参与基于绩效激励支付系统，2021 - 2023年平均支付调整为增加1%[149] - 2012年10月1日起，治疗支出超3700美元的患者需接受人工医疗审查，2018 - 2027年阈值降至3000美元[149] - 公司业务面临公共卫生危机、医保规则变化、第三方付款人报销政策改变等风险[97] - 公司面临公共卫生危机、医保规则变化、第三方支付方报销率变化等多种风险[97] 财务审计与内部控制 - 审计机构认为公司财务报表在所有重大方面公允反映了财务状况、经营成果和现金流量[99] - 审计机构将患者收入扣除合同调整后的计量确定为关键审计事项[105] - 审计机构对公司合同调整计量的审计程序包括测试控制有效性、检查交易文件、追踪账单和收入记录、比较现金收款与净收入等[108] - 公司管理层至少每年对商誉进行减值测试，2022年对工伤预防服务部门的一个报告单元进行了定量减值分析[109] - 审计师认为报告单元

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度EBITDA为1790万美元，较2021年同期的1740万美元增长2.8%；全年调整后EBITDA与上一年基本持平 [13] - 2022年第四季度运营结果为每股0.58美元，全年为每股2.70美元 [14] - 公司总营收从2021年的4.95亿美元增长11.7%至2022年的5.531亿美元 [14] - 2022年第四季度净利率提高至104.28，较2021年第四季度的103.53有所上升 [7] - 2022年第四季度利息支出从2021年同期的19.1万美元增至220万美元 [22] - 2022年第四季度公司将季度股息率从每股0.41美元提高至每股0.43美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 物理治疗业务 - 2022年第四季度物理治疗患者人均诊所日访问量为29.1次，是公司历史上第四季度第二高的日访问量 [15] - 2022年第四季度物理治疗业务收入为1.21亿美元，较2021年第四季度增加680万美元，增幅为6% [18] - 2022年第四季度物理治疗运营成本为9680万美元，上一年为9020万美元；每次访问的运营成本较2020年第三季度减少1.09美元 [18] - 2022年第四季度物理治疗利润率为20.0%，低于2021年第四季度的21%，但高于2022年第三季度的18.7% [18] 工业伤害预防业务 - 2022年第四季度工业伤害预防业务收入为1890万美元，较上一年增加500万美元，增幅为37.6% [19] - 2022年第四季度工业伤害预防业务费用增加450万美元，运营收入为330万美元，较上一年增长19.4% [19] - 2022年全年工业伤害预防业务收入增长75.5%，运营收入增长49.3% [19] - 2022年第四季度同店工业伤害预防业务收入较上一年增长9.1%，全年增长20.7%；同店运营收入增长12.9% [19] 公司办公室业务 - 2022年第四季度公司办公室成本为1190万美元，占收入的8.4%，与2021年第四季度的8.3%基本相同；全年公司成本占收入的8.3%，低于2021年的9.4% [20] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司开始放弃那些不认可其护理价值、提供低标准合同的支付方，若无法达成合理公平的费率，将选择退出相关合同 [8][9] - 公司计划继续进行合同谈判和讨论，以提高费率 [9] - 公司在2022年进行了五项收购，并新增了一批新建和并入式设施，使年底拥有的设施总数达到640个，预计2023年发展态势良好 [10] - 公司过去几年回购了少数股权，2020年超过2000万美元，2021年为3100万美元，2022年超过1300万美元，同时引入新的年轻合作伙伴 [11][12] - 行业中部分竞争对手面临资产负债表过度杠杆化、运营困难、临床医生流失率高等问题，公司凭借良好的资产负债表和更多的灵活性，有机会获取市场份额和进行并购 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司面临人员配置挑战和通货膨胀环境，但团队努力克服困难，取得了不错的成绩 [4][5][9] - 近期人员招聘情况有所改善，但尚未达到正常的招聘平衡环境 [6] - 2023年公司预计商业和其他费率的提升将抵消2%的医疗保险费率降低和隔离救济逐步取消带来的逆风影响 [24] - 预计2023年调整后EBITDA在7500万美元至8000万美元之间，不包括收购的潜在影响 [25] 其他重要信息 - 公司仍在评估所得税费用，预计在提交10 - K报告前完成审核 [13] - 2022年第四季度记录了一笔910万美元的减值，与2021年11月的工业伤害预防收购有关 [21] - 公司拥有1.5亿美元的定期贷款，通过五年掉期协议将利率固定在2.815%，第四季度综合利率为4.665%；还有1.75亿美元的循环信贷额度，12月31日已提取3100万美元，第四季度债务加权平均可变利率约为5.75% [22][23] - 掉期协议目前的市值为540万美元，预计在剩余期限内将减少540万美元的利息支出，2022年下半年节省了约70万美元的利息支出 [23] - 公司正在升级EMR系统和数据库，引入自动化功能，如预约提醒、自助登记亭、患者端口等，以降低前台成本 [30][31][32] - 公司将于2月27日在180个地点推出GPO项目 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待市场份额机会和并购机会 - 行业经营环境艰难，部分竞争对手受影响较大，公司资产负债表良好，有更多灵活性，已从困境资产中引入关键人员、收购诊所，并制定了围绕前30 - 35个合作伙伴的发展计划，预计在发展方面有机会 [27][28] 问题2: 目前劳动力市场情况如何 - 第四季度总运营成本和薪资相关成本较第三季度有所下降，招聘合格候选人的成功率提高，但仍存在劳动力压力，2023年初情况好于2022年年中；临床和前台人员的薪资率尚未下降，但第四季度招聘时间缩短，最大挑战来自非临床人员；公司升级了EMR系统和数据库，引入自动化功能，正在向最大的合作伙伴推广，预计将降低前台成本 [29][30][31] 问题3: 如何看待2023年同店销售 volumes - 公司年初开局良好，计划2023年提高 volumes；2022年受人员配置和劳动力市场紧张影响，较2021年有所回落；目前人员配置有所改善，希望全年能取得好成绩 [34][35] 问题4: 如何看待定价情况 - 提高价格是公司的目标，过去公司接受了一些本应拒绝的合同，现在团队努力取得了一些成果，但由于合同结构复杂，需要时间来推进，预计能抵消部分医疗保险定价的影响 [36][37] 问题5: 是否考虑提高杠杆率进行收购 - 年底杠杆率为2.0倍，公司愿意在合适的交易和价格下提高杠杆率，目前有可用的信贷额度，有很多潜在交易，将对每个交易进行单独评估，确保做出明智的决策 [38] 问题6: 低于成本的合同占收入的百分比是多少，是否有补偿时间的指导，其他运营商是否采取类似策略 - 低费率合同的报销比例为低个位数，公司正在重新谈判大量商业合同，部分已发出通知，具体时间根据个别合同条款而定；希望其他竞争对手也能采取类似策略，因为提供低于成本的服务是不可取的，物理治疗能为患者和整个医疗系统带来巨大价值，公司应获得合理的补偿 [40][41][42] 问题7: 如何看待工业伤害预防业务的同店前景，2023年与过去相比如何，是否有机会 - 工业伤害预防业务有很好的有机增长机会，公司会继续寻找交易；预计2023年该业务表现会比过去稍弱，因为经济可能进入衰退，部分行业出现谨慎情绪，但公司会努力克服困难；下周将与银行家讨论潜在的类似或相邻机会 [43][44][45] 问题8: 自动化工具的试点情况和时间框架如何 - 自动化工具正在最大的合作伙伴中推广，受到前台和患者的好评；从第一个合作伙伴的推广中获得的经验将有助于在其他合作伙伴中同时推广，预计到4月30日能更好地确定前40个合作伙伴的推广时间 [46][47] 问题9: GPO项目的进展如何，180个地点代表多少个合作伙伴 - GPO项目受到好评，将于2月27日在180个地点推出，这些地点可能代表约30个合作伙伴，项目在地理上分布广泛以进行测试，后续将在更多合作伙伴中推广 [48] 问题10: 与支付方的谈判是否会导致收入下降 - 谈判情况并非一致，在一些市场，公司发出通知后，支付方表示会选择其他供应商，但公司能够用更高支付的患者和计划填补这些空缺；在一个大型合作伙伴中，支付方最初拒绝后又提出了大幅提价 [49][50] 问题11: 2024年CMS是否会有所改变 - 公司不预测CMS的行动，而是将努力重点放在通过APTQI和APTA等组织，向国会关键成员传达物理治疗在平衡和跌倒预防、减少阿片类药物使用等方面的重要作用，认为公司有很好的故事和数据，相信情况会有所改善 [51][52] 问题12: 公司借款能力的舒适上限是多少 - 目前公司的契约杠杆率为3倍，若有合适的交易和时机，可以向银行申请提高杠杆率，但公司不太愿意长时间维持在3倍以上，如果超过3倍，会尽快降低 [54]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2022年第三季度总营收为1.396亿美元，较2021年同期的1.259亿美元增长10.9%[202] - 2022年第三季度归属于股东的净利润为960万美元，较2021年同期的1000万美元下降4%[193] - 2022年第三季度每股摊薄收益为0.72美元，2021年同期为0.66美元[193] - 2022年第三季度毛利润为2680万美元，占总收入的19.2%，而2021年同期为2980万美元，占总收入的23.7%[214] - 2022年第三季度运营收入为1490万美元，占总收入的10.7%，而2021年同期为1690万美元，占总收入的13.4%[216] - 2022年前九个月总收入为4.12亿美元，较2021年同期的3.652亿美元增长12.8%[227] - 总毛利润下降580万美元至8420万美元，毛利率从24.6%下降至20.4%[240] - 运营收入为5000万美元，运营利润率为12.1%，相比去年同期的14.8%有所下降[242] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2022年第三季度总运营成本为1.128亿美元，占总收入的80.8%，而2021年同期为9610万美元，占总收入的76.3%[207] - 物理治疗业务总运营成本从2021年第三季度的每访次79.02美元增至85.14美元，增幅7.7%；薪资及相关成本从每访次56.63美元增至60.99美元，增幅7.7%[208] - IIPS业务薪资及相关成本在2022年第三季度为1210万美元，占IIPS收入的59.9%，2021年同期为630万美元，占IIPS收入的60.8%[209] - 公司办公成本在2022年第三季度为1190万美元，占总收入的8.5%，低于2021年同期的1290万美元（占总收入的10.2%）[215] - 总运营成本为3.278亿美元，占营收的79.6%，同比上升410个基点，其中成熟诊所运营成本增加1590万美元，IIPS业务运营成本增加2340万美元[233] - 薪资及相关成本占净收入的比例从55.6%上升至57.5%，反映出通胀环境下的劳动力成本压力[234] - IIPS业务的薪资及相关成本占其收入的比例从61.8%改善至59.3%[235] 各条业务线表现：物理治疗业务 - 物理治疗业务营收为1.175亿美元，较2021年同期的1.131亿美元增长3.9%[202] - 2022年第三季度总患者就诊量为1,122,070次，较2021年同期的1,091,329次增长2.8%[203] - 2022年第三季度每次就诊的平均净患者收入为104.01美元，较2021年同期的102.93美元增长1.05美元（1.4%）[203] - 成熟诊所（Mature Clinics）在2022年第三季度的就诊量同比下降1.5%[202] - 物理治疗业务收入在2022年前九个月增长1990万美元，增幅6.1%，达到3.47亿美元[227] - 2022年前九个月患者总访次增长6.7%至3,331,143次，而平均每访次净患者收入从104.00美元略降至103.40美元[228] - 成熟诊所净患者收入增长250万美元，增幅0.8%，达到3.175亿美元，就诊量增长1.5%，但每次就诊净收入下降0.7%[229] 各条业务线表现：工业损伤预防服务（IIPS） - 工业损伤预防服务（IIPS）营收达2020万美元，创历史新高，较2021年同期的1050万美元增长92.1%[205] - 剔除2021年11月收购的IIPS业务带来的680万美元收入，IIPS业务在2022年第三季度仍实现27.1%的有机增长[205] - IIPS服务收入增长92.1%至5870万美元，若排除2021年11月收购相关的2050万美元收入，则内生增长率为25.0%[231] 各条业务线表现：管理合同 - 管理合同收入下降16.8%至630万美元，主要因部分管理合同终止[232] 其他财务数据：现金、债务与融资 - 公司现金及等价物从2860万美元增加至3790万美元，期内经营活动提供现金4120万美元[251][252] - 公司签订了总额3.25亿美元的新信贷协议，包括1.75亿美元的循环信贷额度，当前利率为4.665%[253][257] - 截至2022年9月30日，公司定期贷款额度未偿还金额为1.5亿美元，循环信贷额度尚有1.75亿美元可用，此后已提取500万美元[263] - 截至2022年9月30日，与收购相关的应付票据余额为550万美元，利率范围在3.25%至5.5%之间[278] - 根据修订后的信贷协议，公司被允许进行最高1500万美元的股份回购[281] - 截至2022年9月30日，基于每股76.02美元的收盘价，公司股份回购计划中尚有约197,316股可被回购[282] 其他财务数据：利率风险管理 - 公司于2022年5月签订名义价值为1.5亿美元的利率互换协议，固定利率为2.815%，期限至2027年6月30日[261] - 公司于2022年5月签订名义价值为1.5亿美元的利率互换协议，有效期为2022年6月30日至2027年6月30日[290] - 利率互换协议规定公司收取1个月SOFR，支付2.815%的固定利率外加额外利差[290] - 公司将利率互换指定为现金流量对冲，其公允价值变动产生的未实现损益计入累计其他综合收益[291] - 公司披露其面临因可变利率借款产生的利率风险，可能使用衍生金融工具进行管理[289] 其他重要内容：收购活动 - 公司于2021年11月以约6320万美元收购一家工业损伤预防服务提供商70%股权，该业务年收入约2700万美元，利润率约20%[269] - 公司于2022年3月以约1150万美元收购一家六诊所物理治疗实践70%股权，其中1120万美元以现金支付，30万美元为应付票据[264] - 公司于2022年8月以约350万美元收购另一家六诊所物理治疗实践70%股权，其中330万美元以现金支付，20万美元为应付票据[266] - 公司于2022年9月以约420万美元收购一家二诊所物理治疗实践80%股权，其中390万美元以现金支付，30万美元为应付票据[267] 其他重要内容：运营规模 - 截至2022年9月30日，公司运营614家诊所，并管理40个第三方设施[184] 其他重要内容：监管与法律风险 - 公司涉及各种法律诉讼、程序、索赔以及政府审计和调查，可能面临制裁、赔偿和罚款[294] - 医疗提供商可能根据《虚假申报法》被起诉，案件可能涉及重大金钱损失和罚款[295] - 公司收入受医疗保险和医疗补助报销规则变化影响，可能面临追溯性减少[288] - 公司业务受COVID-19相关疫苗接种和检测规定的影响，可能对人员配备和收入产生不利影响[288] 其他重要内容：内部控制与应退款项 - 公司管理层评估并结论其披露控制和程序是有效设计的[292] - 报告期内公司财务报告内部控制未发生重大变化[293] - 截至2022年9月30日，公司应退还给患者和支付方的信贷余额为790万美元，预计在未来十二个月内支付[280]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为1700万美元，每股运营结果为0.58美元 [24] - 总薪资及相关成本占收入的58.6%，高于2021年同期的56% [18] - 租金、用品和合同劳动力成本占收入比，比去年同期高出约200个基点 [18] - 利息费用从2021年第三季度的26.8万美元增至2022年第三季度的200万美元 [36] - 归属于非控股股东权益的净收入为330万美元，占利润的12.1%，低于2021年同期的410万美元和13.8% [37] - 2021年回购3000万美元非控股股东权益，2022年前9个月回购1410万美元 [39] - 预计全年运营结果在每股2.65 - 2.75美元，EBITDA在7350 - 7540万美元，大概率处于区间低端 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 物理治疗业务 - 第三季度患者日均就诊量为28.8%，为公司历史第三季度第二高 [26] - 第三季度净费率为104.1美元，高于2021年第三季度的102.93美元，且今年各季度呈上升趋势 [29] - 工人补偿平均费率在2022年前9个月较2021年上涨2.5%，医疗保险费率在第三季度因采用远程治疗监测等因素上涨 [30] - 第三季度收入为1.175亿美元，较2021年第三季度增加440万美元，增幅3.9%；运营成本为9550万美元；利润率为18.7% [31] - 成熟诊所收入同比持平，就诊量下降1.5%被费率上涨1.4%抵消；薪资及相关成本增加5%，合同服务和租金也有所提高 [32] 工业伤害预防业务 - 第三季度收入达2020万美元创历史新高，较2021年第三季度增加970万美元，增幅92.1% [33] - 费用增加790万美元至1580万美元，利润率为440万美元，较上年增加170万美元，增幅64.6%；同店收入增长27.1% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业保险支付占比45.7%，医疗保险占比34.4%，医疗补助占比4.1%，工人补偿占比9.5%，其他占比6.3% [81] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推动降低行政负担，确保有足够治疗师供应，用功能恢复性护理替代不必要的昂贵干预措施，关注立法和长期工作 [5] - 积极与支付方谈判合同以提高费率，虽取得一定进展但仍有大量工作要做 [14] - 持续进行成本控制，包括更换供应商、调整人员配置、改进患者入职流程等 [64] - 积极开展收购活动，利用现金和债务灵活为收购提供资金，确保杠杆率在可控范围内 [67] - 加强工业伤害预防业务资源投入，更新培训、网络营销和销售工作，期望业务重回正轨 [84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临通胀和劳动力压力，短期内仍会受影响，但业务量保持强劲，团队致力于提高效率以实现最佳结果 [25] - 成本缓解措施正在进行，但由于通胀经济环境，成本仍将维持在高位 [44] - 期望年底通过国会行动获得医保报销费率的缓解，长期来看商业支付方可能会调整策略 [76] 其他重要信息 - 公司在丹佛举办年度物理治疗私人执业会议和APTQI董事会会议，为未来交易创造机会并推动行业发展 [3] - 其他收入包括200万美元与先前收购相关的潜在或有负债消除收益，以及约78.5万美元与IIP业务潜在第二阶段购买相关的看跌期权负债重估收益，这两项不计入调整后EBITDA和运营结果 [35] - 公司拥有1.5亿美元定期贷款，利率固定为4.665%；还有1.75亿美元循环信贷额度，9月30日未提取，目前提取500万美元用于收购 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度费率增长是否是与支付方谈判的早期进展，未来推动费率增长的机会如何 - 是早期进展，团队努力取得成效，伤害预防团队也有成功案例，但还有很多工作要做，费率增长不是线性过程，难以按季度预测 [49][50] 问题2: 当前交易环境下与目标的讨论情况及未来机会 - 对话变化不大，但市场环境改变，倍数可能调整，部分交易因杠杆或银行问题停滞，公司将继续积极开展业务并进行相应调整 [52][55] 问题3: 如何看待临床医生劳动力的周转率和招聘能力 - 招聘方面有所改善，公司进行了调整并投资新工具，通过夏季招聘和从竞争对手处挖人获得了一些关键人员，但仍未恢复正常 [57] 问题4: 成本控制措施的量化影响及2023年展望，合同劳动力成本是否会持续 - 合同劳动力成本将持续存在，指导调整主要受资本成本和通胀影响，成本控制是一个缓慢的过程，包括供应商变更、人员配置调整和患者入职流程改进等 [63][64] 问题5: 收购时是否有杠杆率限制，是否更倾向现金支付 - 公司有与银行的契约规定，目前杠杆率约为6倍，会控制在3倍以内，资金使用将根据现金可用性和流出情况灵活调整 [67][69] 问题6: GPO推广中治疗师合作伙伴的接受程度 - 目前推广情况良好，合作伙伴接受度较高，公司正在逐步扩大推广范围 [71] 问题7: 行业对报销的看法及2023年展望 - 期望年底通过国会行动获得医保报销费率的缓解，长期来看商业支付方可能会调整策略，公司将为合理费率而战 [76][79] 问题8: 本季度支付方组合情况 - 商业保险占45.7%，医疗保险占34.4%，医疗补助占4.1%，工人补偿占9.5%，其他占6.3% [81] 问题9: 是否有措施调整支付方组合以提高报销率 - 公司在7月召回关键高管，增加资源投入，推出新计划，更新培训和营销工作，虽尚未看到显著变化，但感觉正在朝正确方向发展 [82][84] 问题10: 本周收购的14家诊所的增长潜力和地理范围 - 该诊所主要位于一个州，技术上覆盖两个州，团队能力强，有多家新诊所计划开业，业务有望拓展到其他地区，但目前暂不透露具体地理位置 [85][87]

收入和利润（同比环比） - 公司2022年第二季度净收入为1120万美元，较2021年同期的1240万美元下降[183] - 2022年第二季度摊薄每股收益为0.87美元，2021年同期为0.82美元[183][190] - 2022年第二季度总营收1.407亿美元，同比增长10.8%[191][192] - 2022上半年总营收2.724亿美元，同比增长13.8%[213] - 2022年上半年毛利润5740万美元同比下降4.6%，毛利率从25.2%降至21.1%[226] - 运营收入为2010万美元，运营利润率14.3%，同比下降3.2个百分点[206] - 运营收入3510万美元（占营收12.9%），较2021年同期的3730万美元（占比15.6%）下降[228] 成本和费用（同比环比） - 2022年第二季度总运营成本为1.098亿美元，占营收78.1%，同比上升18.6%[197] - 成熟诊所运营成本增长400万美元（5.0%），IIPS业务运营成本增长780万美元（含收购贡献570万美元）[197] - 物理治疗单次就诊运营成本达81.09美元，同比增长6.0%[197] - 薪资及相关成本占净收入56.8%，同比上升2.5个百分点[198] - 2022年上半年总运营成本为2.15亿美元，占营收78.9%，较2021年同期的1.791亿美元（占比74.8%）增加3590万美元[219] - 成熟诊所运营成本增加1010万美元，工业损伤预防服务（IIPS）业务运营成本增加1550万美元，其中1130万美元来自新收购IIPS业务[219] - 物理治疗业务薪资及相关成本达1.292亿美元（占该业务营收56.3%），同比增长1300万美元[220] - IIPS业务薪资成本2270万美元（占该业务营收59%），较2021年同期的1250万美元（占比62.3%）显著增长[221] - 公司办公室成本降至1070万美元，占营收比例降至7.6%[205] - 企业办公成本2230万美元（占营收8.2%），同比下降2.6%[227] 各条业务线表现 - 物理治疗业务营收1.191亿美元，同比增长4.3%[192] - 工业损伤预防服务营收1940万美元，同比增长93.7%[191][195] - 成熟诊所营收1.086亿美元，同比下降1.4%[192] - 工业损伤预防服务（IIPS）收入增长92.1%至3850万美元，收购贡献1370万美元[216] - 物理治疗业务毛利率下降至22.0%，同比减少5.4个百分点[204] 运营和就诊指标 - 患者就诊量114.6万次，同比增长5.7%[193] - 平均单次就诊收入103.18美元，同比下降1.2%[193] - 截至2022年6月30日运营608家诊所，管理33家第三方设施[175] - 公司员工总数5809人，其中全职员工3158人[177] 税务和利率 - 所得税准备金420万美元，有效税率27.5%[209] - 所得税支出770万美元，有效税率从26.7%升至27.9%[231] - 公司于2022年5月签订名义价值1.5亿美元的利率互换协议，有效期自2022年6月30日至2027年6月30日[273] - 利率互换协议中公司收取1个月SOFR利率并支付2.815%固定利率加额外利差[273] - 利率互换被指定为现金流量套期并保持高度有效性[274] - 利率互换公允价值未实现损益计入税后其他综合收益累计额[274] 收购活动 - 公司于2022年3月31日以1150万美元收购一家六诊所物理治疗机构70%股权，其中现金支付1120万美元，应付票据300万美元[245] - 公司于2021年12月31日以370万美元收购一家三诊所物理治疗机构75%股权，其中现金支付350万美元，应付票据20万美元[246] - 公司于2021年11月30日以6320万美元收购工业伤害预防服务商70%股权，含6220万美元现金支付及100万美元应付票据，该企业年收入约2700万美元且利润率20%[248] - 公司于2021年9月30日以270万美元收购返岗服务企业资产（不含600万美元或有对价），含240万美元现金支付及30万美元应付票据[249] - 公司于2021年6月30日以1030万美元收购八诊所物理治疗机构65%股权，含900万美元现金支付、100万美元业绩对价（已于2022年7月支付）及30万美元应付票据[250] - 公司于2021年3月31日以1200万美元收购五诊所物理治疗机构70%股权，含1170万美元现金支付及30万美元应付票据[251] 债务和融资 - 现金及等价物从2860万美元增至4860万美元，运营现金流提供2750万美元[234][235] - 新签3.25亿美元信贷协议，包含1.75亿美元循环信贷额度，当前利率为4.665%[236][240] - 公司截至2022年6月30日应付票据余额为570万美元，利率区间为3.25%-5.5%[257] - 公司信用额度包含1.5亿美元定期贷款，前两年每季度偿还0.625%，第三至四年每季度偿还1.25%，第五年每季度偿还1.875%[247] - 公司因患者及支付方信用余额产生790万美元应付款项，预计十二个月内支付[259] - 公司获得1410万美元医疗保险预付款并于2021年第一季度全额偿还[253] 公司治理和风险 - 公司披露控制与程序经评估确保持时申报且信息有效传递[276] - 公司披露控制与程序被认定有效[276] - 报告期内内部控制未发生重大变更[277] - 公司涉及未保险法律诉讼及政府调查可能产生重大不利影响[278] - 公司可能面临依据《虚假申报法》提起的巨额赔偿诉讼[279]