财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收益为1090万美元，合每股0.85美元，包含CARES救济基金；若不包含救济基金，运营收益为500万美元，合每股0.39美元，而分析师共识预测本季度每股亏损0.18美元 [19][20] - 第二季度收入为8390万美元，较去年同期的1.264亿美元大幅下降；调整后EBITDA为1900万美元，去年同期为2490万美元；不包含CARES救济基金的调整后EBITDA为1110万美元 [20][23] - 第二季度总运营成本（不包括关闭成本）为6450万美元，较去年第二季度减少32%；调整后减少2690万美元；总薪资相关成本占收入的51.8%，去年第二季度为55.9% [21] - 第二季度毛利润（不包括关闭成本）为1930万美元，毛利率为21.7%，去年同期为24.7%；物理治疗管理合同的毛利率从去年的15.4%增至26.9% [22] - 第二季度运营收入为1030万美元，占收入的百分比从去年的15.7%降至12.2%，但较第一季度增加620万美元，增幅55% [22] - 其他收入方面，本季度出售11家先前关闭的诊所获利100万美元，去年同期出售含30家诊所的可售合伙企业获利580万美元；本季度还获得790万美元联邦政府的非偿还性CARES救济基金 [23] - 截至6月底，公司银行信贷额度下的借款降至3300万美元，资产负债表上有4400万美元现金，比6个月前增加2000万美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 物理治疗业务第二季度收入约为7230万美元，去年第二季度为1.134亿美元 [20] - 工业伤害预防业务第二季度收入为970万美元，略低于去年第二季度的1030万美元；该业务在受疫情影响最严重时下降约25%，目前已迅速恢复，第二季度毛利率达32.9%，高于去年同期；本季度该业务总毛利润贡献从去年的300万美元增至320万美元，6个月期间从450万美元增至480万美元 [13][14][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月11日当周业务量降至约为疫情前的45%，5月业务量从50%提升至60%多，6月从60%多提升至70%多，7月底业务量从70%多提升至85%左右 [9][11] - 去年夏季平均每家诊所每天约27次就诊，目前为22 - 23次，相当于疫情前的80% - 85% [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司迅速推出远程医疗平台并广泛应用，未来远程医疗仍将是护理服务的重要组成部分 [10][27] - 持续审查人员配置、资源以及对患者和员工的保护措施，以应对疫情并抓住发展机会 [16] - 行业竞争方面，不同市场有不同竞争对手，包括医院、小型诊所和大型公司；疫情期间部分竞争对手关闭，公司多数设施保持开放，有助于其更快更全面地恢复；不同地区恢复情况存在差异，东北部恢复最慢，中部地区恢复强劲 [44][45] - 对于CMS提出的2021年物理治疗费用削减9%，公司积极争取两年的削减补丁，若无法避免将像过去一样应对；行业挑战会带来并购机会，公司有望在这方面表现良好 [50][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情期间公司团队迅速采取行动，大幅削减成本，员工做出巨大牺牲，公司对团队表示感谢和赞扬 [7][8] - 尽管疫情带来挑战，但公司在成本控制和业务恢复方面取得了不错的成果，对未来发展充满信心 [11][15] - 业务恢复情况受社会活动恢复程度影响，如学校、体育活动等，预计在这些活动完全恢复前业务无法达到100%；但公司运营团队和合作伙伴在当地市场寻找机会，推动市场份额增长 [32] 其他重要信息 - 第二季度租金减免和延期约为160万美元 [9] - 远程医疗高峰时每周约有3000次就诊，随着业务量回升，远程医疗就诊次数有所减少 [10] - 第二季度每次就诊的净患者收入率略高，原因包括每次就诊的单位数略有增加、医疗保险和医疗补助比例略有下降以及收款情况良好 [12] - 公司临时关闭的30家诊所中，大部分已重新开业，未重新开业的不到6家 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司在成本控制方面有何收获，工业业务毛利率提升的情况能否持续 - 公司在短时间内推出远程医疗平台并广泛应用，学会了快速高效地行动，与合作伙伴的关系更加紧密；公司此前存在一些非必要成本，随着业务量回升部分成本会恢复，但会保持业务量与成本的紧密匹配；工业伤害康复业务具有一定的反周期性，团队表现出色，预计随着业务量增长，毛利率将比疫情前有所改善 [27][28] 问题: 每位患者收入下降的原因是什么 - 第一季度净费率情况特殊，第二季度净费率上升是因为医疗保险和医疗补助比例从31.3%降至29%，每次就诊的单位数从4.3增至4.5 [30] 问题: 业务量恢复后是否会有部分患者难以恢复到疫情前水平 - 业务量恢复到100%取决于社会活动的全面恢复，如学校和体育活动等；但公司运营团队和合作伙伴在当地市场寻找机会，推动市场份额增长；目前业务量已恢复到疫情前的85%左右，且比去年同期有所增长 [32] 问题: 每天就诊次数下降的原因，是否会成为新常态 - 每天就诊次数下降与社会活动未完全开放有关，预计疫情后不会成为新常态，公司业务量自4月11日以来逐月增加，目前已恢复到正常水平的85% [35] 问题: 本季度同店就诊增长数、同店净费率以及选择性与非选择性患者组合的恢复情况 - 目前同店数据不具可比性，公司不衡量选择性患者情况；总体而言，手术量有所回升，尽管疫情期间病例数大幅增加，但人们外出就医的意愿也在增强，预计随着各州对疫情的控制，情况将逐渐恢复正常 [37][38][40] 问题: 工业伤害预防业务（IIP）如何恢复到疫情前水平 - 目前无法预测未来几个月的情况，但公司目前以更少的资源实现了更多的业务，预计未来会更盈利；公司需要专注于销售，团队正在努力应对，有信心逐步恢复 [43] 问题: 从竞争角度看，公司是否从竞争对手应对疫情不力中受益 - 公司有多种类型的竞争对手，疫情期间部分医院和诊所关闭，而公司多数设施保持开放，这有助于公司更快更全面地恢复；不同地区恢复情况存在差异，东北部恢复最慢，中部地区恢复强劲 [44][45] 问题: 公司目前对诊所网络的布局是否满意，是否会进一步缩减 - 公司迅速采取行动关闭并出售了部分诊所，这些出售的诊所是已关闭的诊所，出售获得了可观收益；公司会持续优化诊所网络，专注于效益最好的合作关系和设施；预计未来仍会有少量诊所调整，但整体情况良好 [46] 问题: CMS提出的2021年物理治疗费用削减9%对公司业务的影响，以及是否会带来并购机会 - 费用削减约影响公司不到30%的业务，公司正在争取两年的削减补丁以避免调整；若无法避免，公司将像过去一样应对；行业挑战通常会带来并购机会，公司有望在这方面表现良好 [50][51] 问题: CMS允许物理治疗助理（PTAs）进行维持治疗的规定对公司人员配置和服务模式的影响 - 公司不会因医疗保险的规定随意调整人员配置，大部分护理服务由持牌物理治疗师提供，物理治疗助理提供辅助支持，该规定不会改变公司的人员配置和服务模式 [54]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (MARK ONE) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED June 30, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM _____TO _____ COMMISSION FILE NUMBER 1-11151 U.S. PHYSICAL THERAPY, INC. (EXACT NAME OF REGISTRANT AS SPECIFIED IN ITS CHARTER) (STATE OR OTHER JURISDICTION OF ...

财务数据和关键指标变化 - 1 - 2月同店访问量增长5.9%，每家诊所每天的访问量从2019年的26.5%提高到2020年前两个月的27.7%，调整后收入增长约8.3%，整体业务量增长9.7% [7] - 一季度调整后收入增长2%，3月因疫情估计损失800万美元收入和贡献毛利 [8] - 一季度工业伤害预防业务收入增长超43%，受疫情影响小于物理治疗业务 [8] - 一季度平均每位患者净收入低于去年，主要受医保封存影响，每次就诊成本超1美元，该政策5月已取消，预计未来净费率将提高 [18] - 目前现金约1.1亿美元，信用额度1.25亿美元已全部提取，医保预付款约1250万美元，《关怀法案》付款约570万美元 [14][19] - 一季度产生380万美元关闭成本，其中一半为非现金费用，包括商誉、商标等注销 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 物理治疗业务：一季度调整后收入增长2%，3月受疫情影响估计损失800万美元收入和贡献毛利 [8] - 工业伤害预防业务：一季度收入增长超43%，受疫情影响小于物理治疗业务 [8] - Briotix Health业务：目前收入较疫情前下降10% - 15%，较上月有所改善 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务覆盖40多个州和众多社区，不同地区业务量受疫情影响程度不同，东北部受影响更严重，业务量于4月12日左右触底，中西部和西部则提前一周触底，目前每周都在回升 [27] - 目前业务量已超过疫情前水平的60%，且呈上升趋势，本周一业务量接近70% [14][30] - 新患者转诊和整体患者数量每周都在改善，转诊增长速度快于就诊增长速度 [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在疫情后恢复增长，包括有机扩张和收购等 [60] - 公司认为竞争对手如医院忙于恢复手术和影像业务，对物理治疗业务关注度较低；行业内多数大型公司为私募股权支持且杠杆率高，公司财务状况更具优势 [55][58] - 公司关注医院物理治疗服务管理业务，目前有相关合作项目在推进 [77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情带来巨大挑战，但公司团队应对出色，采取的措施对员工和患者安全、合作伙伴服务以及财务表现产生积极影响 [6] - 目前业务量每周都在改善，预计将逐步恢复正常，但具体时间和程度仍不确定 [14][28] - 公司认为2021年可能面临经济衰退，但将努力应对，争取获得更多市场份额 [53][55] 其他重要信息 - 公司迅速部署远程医疗服务，得到合作伙伴广泛采用，预计将成为替代医疗服务的一部分 [10] - 物理治疗被指定为基本医疗服务，公司多数设施在疫情期间保持开放 [11] - 公司进行远程办公演练并采购设备，实现团队向远程工作的无缝过渡 [12] - 公司通过多种措施调整人员配置，关闭部分设施，以保持现金状况良好 [13] - 公司预计实现8700万美元的年度成本节约，具体取决于业务恢复情况和人员返岗情况 [66][67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：业务量下降和回升趋势如何，是否与限制措施和患者需求有关，不同地区业务量差异的原因是什么？ - 业务量在不同地区触底时间不同，东北部4月12日左右触底，中西部和西部提前一周触底，之后每周回升。业务量回升主要与限制措施解除和医疗环境恢复有关，而非患者恐惧。公司业务覆盖多州，具有组合效应，减轻了单一地区的影响 [27][28][31] 问题2：关闭的35家诊所的特点和长期规划是什么，终止员工是否会要求公司回购诊所？ - 关闭的诊所大多为一次性项目，部分较旧，有亏损或微利，续租成本高或已临时关闭。除一家无利可图的单站点合作伙伴关系外，无合作伙伴因疫情被终止，目前未收到合作伙伴要求回购诊所的情况，公司认为合作伙伴对业务长期前景有信心 [35][37][38] 问题3：从建模角度看，2021年关闭诊所对收入的影响是否比往年更严重，后台成本是否会相应下降？ - 公司无法预测2021年情况，但关闭诊所会导致就诊量和收入减少，但总体盈利能力不会下降，公司将根据业务情况调整公司办公室规模 [43][44] 问题4：田纳西州业务重新启动的情况如何，如何应对转诊量超过业务量增长的情况？ - 田纳西州团队表现出色，已开始逐步恢复业务，目前仍在盈利。转诊量超过业务量增长是因为前期新患者流入少，且有部分患者需要出院，需要时间平衡新旧患者。目前业务量每周都在增长 [46][47] 问题5：一季度同店数据是多少？ - 疫情前同店访问量增长5.9%，但由于疫情影响，一季度同店数据难以与去年同期相比 [48][49] 问题6：如何看待2021年经济衰退对业务量和收入的影响？ - 公司处于费率较平稳的环境，2008 - 2012年经济衰退期间同店业务有一定增长。目前无法预测2021年同店业务情况，但公司将专注应对，认为竞争对手可能无暇顾及物理治疗业务，公司有机会获得更多市场份额 [53][55] 问题7：公司杠杆率和信用协议情况如何，与贷款人的讨论结果是什么？ - 目前公司现金1.1亿美元，债务1.25亿美元，正常情况下现金为3000万美元。若修改信用协议，可减少8000万美元借款，债务降至4000 - 5000万美元。公司与美国银行保持沟通，银行提供支持并将制定修正案以确保公司长期合规 [59] 问题8：8700万美元的年度成本节约是如何构成的，与业务量下降的关系是什么？ - 8700万美元是假设所有被休假或终止的员工不再返回工作岗位的情况下的年度节约成本。随着业务好转，公司已开始召回临床员工，公司将根据业务量调整人员规模 [67][68] 问题9：远程医疗服务的体验如何，是否有收入，长期来看是否会改变服务交付方式？ - 远程医疗是一种补充服务，患者和员工接受度高，多数支付方包括医保会支付相关费用，但医保对部分机构的远程医疗服务暂不支付。部分商业保险公司如田纳西蓝十字已决定将远程医疗作为永久服务。公司目前使用的平台无需额外投资，未来若更换平台可能需要投资 [70][72][74] 问题10：是否开始收到并购相关的电话，医保预付款和运营商救济基金是否缓解了竞争压力，州重新开放后是否看到新的转诊来源？ - 公司已收到一些电话，预计部分医生拥有的物理治疗业务可能会退出或寻求管理协议。公司预计转诊量将继续增加，目前有一个医院物理治疗服务管理项目在推进 [76][77] 问题11：患者体验和物理治疗服务与两个半月前相比有哪些变化？ - 公司调整了设施布局，确保社交距离，加强了个人防护装备（PPE）的使用和消毒措施。患者和员工都佩戴口罩，仍可进行面对面治疗和运动康复等工作 [85][86] 问题12：清洁材料和PPE等成本是否对账单产生重大影响？ - 相关成本不超过100万美元，对账单影响不大 [87] 问题13：是否允许多人在候诊室等待，还是让患者在车内等待？ - 这取决于诊所规模，公司建议患者独自前来，多数患者无需在候诊室等待，可通过电话办理登记手续。若有需要，诊所可安排适当间隔的座位 [90] 问题14：4月和5月远程医疗服务的收入占比是多少？ - 公司无法提供具体收入占比，但每周约有3000次远程医疗访问，预计随着业务量回升，该数字将有所下降 [93][95] 问题15：远程医疗服务的支付率是多少？ - 支付率因支付方而异，一般情况下，除部分无法通过远程医疗完成的服务外，代码报销水平与诊所就诊基本相同，但并非所有支付方都完全一致 [97] 问题16：行业与CMS关于2021年定价的沟通情况如何，是否有相关信息？ - 多个行业协会联合向CMS施压，要求不实施原计划的降价措施，目前有相关法案但结果未知，公司认为有机会争取不降价 [99] 问题17：公司资本分配的优先级是什么，是否打算暂停股息，并购计划将暂停多久？ - 公司认为自建诊所回报率最高，其次是收购诊所，分红和股票回购较难判断。由于不确定性，公司已暂停股息，预计今年不会支付，未来董事会和管理层希望在资本结构稳定时恢复分红。目前无法确定并购计划暂停时间 [108][109]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (MARK ONE) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED March 31, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO _____ COMMISSION FILE NUMBER 1-11151 U.S. PHYSICAL THERAPY, INC. (EXACT NAME OF REGISTRANT AS SPECIFIED IN ITS CHARTER) NEVADA 76-0364866 (STATE OR OTHER J ...

TABLE OF CONTENTS UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-K (Mark One) ☑ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE FISCAL YEAR ENDED DECEMBER 31, 2019 OR o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO COMMISSION FILE NUMBER 1-11151 U.S. PHYSICAL THERAPY, INC. (EXACT NAME OF REGISTRANT AS SPECIFIED IN ITS CHARTER) NEVADA 76-0364866 (STATE OR ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年整体营收增长6.2%，接近4.82亿美元，PT营收增加1560万美元，尽管出售了一个此前贡献1160万美元营收的实体 [20][21] - 2019年总运营成本占比76.7%，较上一年降低90个基点；总薪资及相关成本占比降至56.9%，降低20个基点；租金、耗材、合同工及其他成本降低70个基点 [21] - 2019年毛利润增长1080万美元，达到1.125亿美元，整体业务毛利率提高90个基点至23.3% [8][22] - 2019年公司运营收入增长11.8%，达到6740万美元，运营利润率提高70个基点至14% [14][23] - 2019年所得税拨备占收入比例为25.4%，2018年为24.6% [24] - 2019年同店收入增长6.3%，就诊量增长5.8%，费率增长0.5%；每家诊所日均就诊量达到创纪录的27.6人次 [15][26] - 第四季度总营收增长4.1%，达到1.22亿美元；运营成本占营收比例为77.9%，改善60个基点 [26][27] - 第四季度毛利润增长6.9%，达到2700万美元，毛利率提高60个基点至22.1% [28] - 第四季度运营收入增长3.3%，达到1530万美元；所得税拨备比例为23.4%，2018年第四季度为20.2% [31] - 2019年调整后EBITDA增长8.5%，达到6730万美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - PT业务2019年毛利率提高至23.6%，第四季度进一步提高290个基点至25.4% [8][17] - 管理合同业务2019年毛利率提高270个基点，第四季度提高660个基点至14.3% [9][18][29] - 工业伤害预防业务2019年营收接近3800万美元，同比增长47%，毛利率提高200个基点至22.4%；第四季度营收增长超46%，达到1030万美元，毛利率提高760个基点至18% [13][16] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续在销售和营销方面投入资源，加强直接面向消费者的营销，以推动业务增长 [39] - 公司在PT并购方面讨论和业务流程活跃，预计会有不错表现；Briotix业务可能有并购活动，也可能专注有机增长 [41][42][43] - 行业内任何干扰都会加速并购，公司所在的APTQI联盟不断发展壮大，积极参与行业问题解决 [75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营团队表现出色，尽管第四季度表面上未达预期，但各业务板块表现优异 [33] - 公司已着手解决医疗成本问题，调整药房计划和医疗计划，预计能节省成本 [17][30][51] - 公司预计2020年运营结果在3810万美元至3980万美元之间，即每股2.90美元至3.10美元；将季度股息提高至每股0.32美元，2020年预计支付的总股息比2019年高12.2% [32] 其他重要信息 - 公司CFO Larry McAfee预计10月离职，目前寻找继任者的工作已在进行，预计夏季确定人选并与Larry有一段时间的交接期 [62] - 第四季度公司因员工医疗成本超支约100万美元，导致每股收益减少0.06美元，错过共识预期0.04美元 [30] - 第四季度公司因运营团队表现出色，补提了约60万美元的激励薪酬 [29][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 同店业务量增长的驱动因素是什么 - 公司认为是多种因素共同作用的结果，包括2018年新增区域、加大对销售和营销的支持投入、持续对相关人员和培训进行投资、合作伙伴表现出色、加强直接面向消费者的营销等 [39] 问题2: 2018年PT并购较慢，目前与新合作伙伴的沟通情况以及IPI业务的并购关注点 - 目前公司在PT并购方面的讨论和业务流程比以往任何时候都活跃，预计会是不错的一年，公司会保持选择性；Briotix业务预计有机增长良好，可能有并购活动，也可能专注有机增长，需看全年发展情况 [40][41][42] 问题3: 2018年现金流受营运资金影响，对2020年经营现金流的看法 - 公司表示现金流状况良好，即使不开展新诊所或并购业务，也能在不到一年内还清债务 [44] 问题4: 同店销售高于预期，2020年展望是否以2% - 3%为起点 - 公司认为这是一个不错的起点，今年预算中假设为3% [48][49] 问题5: 医疗成本情况及控制措施 - 医疗成本超支主要是药品成本高于预期，公司已在1月1日更换计划管理员并设置守门人，增加药品自付费用；还将对医疗计划进行设计变更，增加免赔额和自付费用，预计能节省七位数成本 [51][53] 问题6: 医疗成本在损益表中的体现 - 医疗成本体现在运营成本、诊所成本、公司一般及行政费用和公司层面 [57] 问题7: 工业预防业务的整合情况及利润率提升空间 - 该业务较年轻，目前已将利润率从13%提升至22%，今年预算围绕当前水平制定，重点是业务增长，后续能否提升利润率有待观察 [61] 问题8: CFO离职后是否会提前安排继任者 - 寻找继任者的工作已在进行，预计夏季确定人选并与现任CFO有一段时间的交接期，现任CFO会提供支持和过渡帮助 [62] 问题9: IIP业务2020年的增长机会，是渗透现有客户还是获取新客户，以及与PT业务的交叉销售情况 - BTE的POET测试业务去年主要进行整合，受行业和就业市场影响，业务在2019年下半年较慢，近期有回升迹象；PT与预防业务交叉销售尚处早期，公司会谨慎推进，避免影响预防业务 [69][71][73] 问题10: 2021年与工业集团就CMS的讨论情况，以及拟议变更的费率影响和对并购的加速作用 - 行业干扰会加速并购；公司所在的APTQI联盟不断发展壮大，积极参与行业问题解决，已多次与CMS沟通；目前仍在努力应对8%的问题，但尚未解决 [75][77][78] 问题11: IIP业务是否需要专门的销售团队来推动增量收入 - 公司有专门的销售团队，由Bob Patterson领导，团队成员来自Briotix、InSite收购和BTE，在客户关系和交叉销售方面表现出色 [82][83] 问题12: 收购时对诊所规模的偏好 - 公司更看重合作伙伴的素质，包括正直、热爱业务、懂得经营和有增长意愿，诊所规模不是首要考虑因素 [84][85][86] 问题13: 业绩指引是否已考虑制药和医疗计划调整的节省 - 业绩指引中仅少量考虑，主要调整是为弥补去年的缺口 [87] 问题14: 第四季度的支付方组合 - 私人管理式医疗（商业保险）占47.4%，工伤赔偿占14%，医疗保险和医疗补助占31.1%，其他占7.4%；工伤赔偿和工业伤害预防业务合计占总营收的21% [91] 问题15: PT业务招聘难度和薪酬是否有变化 - 公司不清楚招聘难度是否变化，但招聘工作完成得不错；由于行业要求治疗师拥有博士学位，导致其债务增加，薪酬存在压力，公司2019年在保持费率相对平稳的情况下实现了利润率扩张 [98][100][101]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (MARK ONE) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED September 30, 2019 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO _____ COMMISSION FILE NUMBER 1-11151 U.S. PHYSICAL THERAPY, INC. (EXACT NAME OF REGISTRANT AS SPECIFIED IN ITS CHARTER) NEVADA 76-0364866 (STATE OR OTH ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度运营结果增长11.7%，每股收益从去年的0.64美元增至0.71美元；收入增加410万美元，增长3.7%，达到1.17亿美元 [7][19] - 前九个月运营结果增长13.7%，达到2780万美元，每股收益从去年的1.93美元增至2.18美元；收入增加2300万美元，增长6.9%，达到3.599亿美元 [23] - 第三季度调整后EBITDA增长8.4%，达到1700万美元，占收入的比例从13.8%增至14.5%；前九个月EBITDA增长10.8%，达到5160万美元，占收入的比例从13.8%增至14.4% [26] - 公司将全年盈利指引修订为3560万 - 3700万美元，即每股2.80 - 2.90美元；宣布2019年第四季度股息为30%，较去年同期高30%，将于12月13日支付 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 物理治疗业务 - 尽管出售部分合作业务导致净患者收入损失，但第三季度物理治疗业务收入仍增加100万美元；患者就诊量增长1.7%，但每次就诊净费率略有下降0.68美元 [20] - 前九个月物理治疗业务净患者收入增加1450万美元，增长4.7%，达到3.24亿美元 [23] - 第三季度物理治疗业务毛利率提高110个基点，达到23.9%；前九个月物理治疗业务毛利润提高130个基点 [21][25] 工业伤害预防业务 - 第三季度收入增长约37%，达到990万美元；前九个月收入增长47.4%，达到2710万美元 [11][20][23] - 2019年至今该业务毛利率为24%，第三季度毛利率约为20% [12] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在工业伤害预防业务持续进行基础设施投资和改进，以支持业务增长；认为该业务有持续增长和交叉销售机会 [11][14] - 积极寻求物理治疗和工业伤害预防业务的有机增长和收购机会，如近期宣布与一个团队达成11家诊所的合作协议 [16][17] - 行业中收购倍数处于历史高位，公司与其他主要由私募股权支持的买家竞争，强调自身在品牌连续性、不裁员和协同效应方面的优势 [67][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 物理治疗业务除了一个大型合作业务的错误调整外，未看到费率的大幅变动，预计未来几个季度通过运营调整解决该问题 [30] - 工业伤害预防业务因整合和投资成本以及加州火灾影响了本季度收益，但对业务长期发展前景乐观，将继续投资基础设施以支持增长 [50][51][52] - 对于2020年医疗保险医生服务费用规则，预计不会有大的变化；2021年的大幅削减需提前做好准备，公司和相关联盟正努力在2021年前推动规则改变 [37] 其他重要信息 - 公司在第三季度对一笔约52.5万美元的多付费用进行调整，该费用与一个物理治疗合作业务有关，大部分发生在多年期间，目前正通过运营改进来抵消费率调整的影响 [9] - 公司将BTE业务总部迁至Briotix公司办公室，进行了多项基础设施投资，包括完善ITN操作系统、升级和扩展公司支持服务领域等 [12][13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 核心物理治疗业务费率方面的不利因素及驱动因素 - 公司认为并非存在不利因素，而是一个大型合作业务的错误导致本季度收入调整，该问题发生在多年期间，目前费率无大的变动，预计未来几个季度通过运营调整解决 [30] 问题2: 每患者就诊收入或每单位平均收入指标情况及Q3多一天是否影响指标 - 第三季度单位指标与去年同期基本持平；就诊量方面，夏季表现良好，收入每就诊指标主要与上述合作业务问题有关 [32][33][34] 问题3: 对2020年和2021年医疗保险医生服务费用规则的解读及APTA立场和公司运营看法 - 预计2020年变化不大，2021年需提前准备；公司和相关联盟正努力在2021年前推动规则改变 [37] 问题4: 物理治疗业务多付费用情况及影响 - 第二季度确认约30万美元，第三季度确认50万美元，第四季度仍有一点遗留影响，需进行运营调整抵消 [41][43] 问题5: 工业伤害预防业务盈利削减原因 - 主要是整合和投资相关成本，以及加州火灾导致部分业务无法计费影响收入 [50][52] 问题6: 本季度小型收购情况及未来潜在收购展望 - 收购的是一个有良好EBITDA和利润率的11家诊所项目，公司目前正忙于多个项目 [55] 问题7: 工业伤害预防业务剔除整合工作后有机增长轨迹、现有客户渗透情况、新客户签约及业务前景 - 虽无有机和收购业务的具体拆分数据，但最大客户已批准大幅扩张计划；Briotix排除BTE后有良好的同店增长，2020年内部增长良好，只是成本高于预期导致利润率降低，但利润额将增加 [60][62] 问题8: 工业伤害预防业务2020年利润率是否会继续扩张 - 公司对此持谨慎态度，认为近期不太可能出现利润率扩张，但业务会继续增长 [63] 问题9: 奥兰多会议卖家紧迫性的原因及会议情况变化 - 行业收购倍数处于历史高位，很多多合伙人团体中有人面临长期规划问题；公司与其他私募股权支持的买家相比，在品牌连续性、不裁员和协同效应方面有优势，吸引了更多卖家 [67][68] 问题10: 工业伤害预防业务销售团队资源投入及客户获取情况 - 公司将继续发展销售团队，市场竞争激烈，需应对技术和网络安全要求，交叉销售机会大但处于早期阶段 [73][74] 问题11: 劳动力市场紧张对销售和治疗人员招聘的影响 - 招聘难度因市场而异，公司正努力减少招聘时间，以抓住潜在收入机会 [76][77] 问题12: 未来税率及第三季度付款人组合情况 - 预计年度税率约为26.5%，季度间会有波动；第三季度私人和管理式医疗占47.8%，工人补偿占14%，医疗保险和医疗补助合计占31.2%，其他占6.9% [79]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入增长9.8%，主要得益于物理治疗业务同店收入增长5.4%、平台整体健康增长以及每家诊所每日就诊量增加；工业伤害预防业务收入同比增长64% [5] - 第二季度收入增加1130万美元，达到1.264亿美元，主要源于物理治疗业务和工业伤害预防业务收入的增长 [11] - 第二季度物理治疗业务收入增长7%，达到1.134亿美元，患者就诊量增长6%，超过100万，达到105.8万，每次就诊的净费率增加1美元，达到107.16美元；管理合同收入在两个时期均持平；工业伤害预防业务收入增长64%，达到1030万美元，主要由于显著的内部增长和4月份的收购 [12] - 第二季度总运营成本从去年的76.4%降至75.1%；薪资及相关成本从56.1%降至55.9%；租金、用品、合同劳动力和其他成本从去年的19.3%降至18.2% [13] - 第二季度毛利润增长15.7%，达到3140万美元，毛利率增加130个基点，达到24.9%；物理治疗业务毛利率增加100个基点，达到24.7%；工业伤害预防业务毛利率增加480个基点，达到29.2% [14] - 第二季度工业伤害预防业务和受伤工人治疗业务的合并收入同比增长28% [15] - 第二季度公司办公室成本占收入的9.1%，去年为8.8%；运营收入增长16.9%，达到1990万美元，运营收入占收入的百分比增加90个基点，达到15.7% [15] - 6月30日，公司出售了一个物理治疗合伙企业50%的股权，获得现金收益1160万美元，税前收益580万美元；利息费用为60万美元，比去年增加10万美元；第二季度所得税拨备为26.7% [16] - 排除出售收益后，第二季度运营结果增长11.7%，达到1030万美元，即每股0.81美元，创历史新高，去年同期为每股0.73美元；开业一年以上的新店和收购诊所的同店收入增长5.4%，就诊量增长4.6%，费率增长0.8% [17] - 上半年总收入增加1920万美元，即8.6%；物理治疗业务收入增长6.5%，主要来自成熟诊所；工业伤害预防业务收入增长54.5% [18] - 上半年运营成本从去年的77.5%降至76%；薪资及相关成本从56.8%降至56.4%；租金、用品、合同劳动力和其他成本从19.7%降至18.6% [18] - 上半年毛利润增长15.4%，达到5810万美元，毛利率增加150个基点，达到24%，去年为22.5%；物理治疗业务毛利率增长110个基点，工业伤害预防业务毛利率增长580个基点 [19] - 上半年公司办公室成本占收入的9.4%，去年为9.1%；运营收入增长17.4%，达到3530万美元，运营收入占收入的百分比增加110个基点，达到14.6% [19] - 上半年税率为25.8%；六个月运营结果增长14.7%，达到1880万美元，即每股1.47美元，去年为每股1.29美元；上半年同店收入增长5.2% [20] - 第二季度调整后EBITDA增长12.2%，达到1910万美元，占收入的百分比增加30个基点，达到15.1%；六个月调整后EBITDA增长12.1%，达到3470万美元，占收入的百分比增加40个基点，达到14.3% [21] - 公司再次上调2019年盈利指引，预计运营结果在3660万美元至3790万美元之间，即每股2.87美元至2.97美元；原盈利指引为每股2.76美元至2.85美元，4月份更新为每股2.82美元至2.92美元，此次在高低两端均上调0.05美元 [22] - 第三季度股息为每股0.30美元，将于9月13日支付；7月1日公司宣布将股息从第一和第二季度的每股0.27美元提高到第三季度的每股0.30美元，较去年第三季度的每股0.23美元增长30% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 物理治疗业务：第二季度收入增长7%，达到1.134亿美元，患者就诊量增长6%，超过100万，达到105.8万，每次就诊的净费率增加1美元，达到107.16美元；同店收入增长5.4%，就诊量增长4.6%，费率增长0.8%；毛利率增加100个基点，达到24.7% [12][14][17] - 工业伤害预防业务：第二季度收入增长64%，达到1030万美元，主要由于显著的内部增长和4月份的收购；毛利率增加480个基点，达到29.2% [12][14] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在下半年通过内部改进现有业务和有机开设新店来实现增长，并将重点放在表现最佳的市场；同时，公司将寻求以合作伙伴为中心的交易，进一步扩大人才库和地理覆盖范围 [10] - 公司目前专注于消化最近的收购，并在整合过程中实现增长；未来，公司将继续寻找机会，特别是在物理治疗业务方面 [48][49] - 工业伤害预防业务方面，公司目前处于消化和持续增长阶段，未来可能会拓展服务线、进行交叉销售，并在合适的时候考虑收购更大的全国性合同或机会 [57] - 公司认为行业内其他公司的情况难以了解，仅提及Select公司表现良好，公司更专注于自身业务的发展和可控因素 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度是公司的又一个强劲季度，也是全年的良好开端 [4] - 公司对团队在成本管理方面的表现感到满意，尽管劳动力市场良好且物理治疗师毕业时背负一定债务，但公司在成本控制方面取得了不错的成绩 [31] - 公司预计下半年在各个方面都将表现强劲，新店开业情况良好，收购机会也很多 [10] 其他重要信息 - 2017年2月下旬完成Briotix交易，此后分别在2018年春季和几个月前进行了两次收购 [6] - 最近的伤害预防收购扩大了服务范围，包括入职前就业测试（POET）和现场医疗诊所，预计将有助于伤害预防业务的持续增长、服务和有机扩张 [7] - 物理治疗业务方面，每家诊所每日就诊量较去年和今年第一季度均有健康增长，这得益于合作伙伴、员工、销售团队和运营团队的共同努力，以及优质的护理和沟通，推动了同店收入的强劲增长 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：本季度同店业务量增长4.6%，能否指出推动因素以及能否持续，是否有新举措推动市场份额增长？ - 公司表示团队协作良好，合作伙伴和销售团队表现出色，支持人员也做得很好，没有新的举措推动增长，只是专注于现有工作并取得了成效 [28][29] 问题2：家庭护理规则即将改变，家庭护理公司可能增加物理治疗助理（PTA）的使用并减少对物理治疗师（PT）的依赖，这对公司的人员配置和成本有何影响？ - 公司表示目前尚未注意到这种变化带来的影响，但从长期来看，如果CMS对PTA和PT的支付差异加大，公司可能会适当减少PTA的使用，采用以PT为中心的就业结构 [30][32] 问题3：本季度出售了一个一对一的合作伙伴关系，能否介绍背景，以及这是否影响了单位收入和业务指标，出售给合作伙伴的决策驱动因素是什么？ - 公司表示交易在季度最后一天完成，对本季度指标无影响；公司保留了该市场的几个关键部分，有三个少数合作伙伴加入，这是双方聚焦业务发展的机会 [33][34] 问题4：本季度少数股东权益占比增加以及租金费用大幅下降的原因是什么？ - 少数股东权益季度间会有波动，本季度增加是因为一些大型合作伙伴表现较好；租金和公用事业费用下降部分是由于合同员工工资成本降低，公司在限制临时员工方面做得更好 [36] 问题5：行业整体情况如何，过去几年的趋势如何？ - 公司表示难以了解其他公司的具体情况，仅提及Select公司表现良好，公司更专注于自身业务和可控因素 [40] 问题6：同店和整体定价上涨的驱动因素是什么，是更多的单位建设、更高的效率还是更好的产品组合？ - 公司表示单位数量持平，建议关注全年的综合定价情况，季度间会有波动，团队努力取得了一些收益，但并非来自利用率的提高 [41] 问题7：工业伤害预防业务的强劲增长是否带来了交叉销售或其他有助于核心业务的机会？ - 目前尚未有明显影响，但未来有机会；公司在收购BTE时承诺保持现有网络不变，目前在一些市场已开始看到治疗相关机会，随着业务发展，公司的设施将从中受益；入职前评估测试主要在物理治疗诊所进行，BTE有300家合作诊所，未来新合同业务可导向公司诊所 [42][45][47] 问题8：收购机会主要集中在哪些业务方面，是更关注物理治疗业务还是两者兼顾？ - 目前物理治疗业务方面的活动较多，公司需要先消化最近的收购，待整合完成后再继续寻找机会，目前更专注于物理治疗业务 [48][49] 问题9：上半年一些服务提供商在员工健康福利和内部员工成本方面有所降低，公司是否有类似的时机因素导致成本控制，下半年是否会有变化？ - 公司表示未从员工医疗保健成本中受益，实际理赔高于预期，成本控制主要得益于对合同劳动力的控制 [54] 问题10：未来一两年，工业伤害预防平台的发展方向是服务线扩展、地理扩张还是其他，何时有规模进行更激进的大型全国性合同或机会收购？ - 公司在该业务已覆盖所有50个州，有超过1000个现场服务点，目前有大量有机增长机会，特别是在交叉销售新产品和服务方面；未来可能会拓展服务线、进行交叉销售，但目前仍处于消化和增长阶段，尚未确定何时进行更大规模的收购 [56][57] 问题11：物理治疗业务下半年发展机会增加，是否与新竞争导致的时间线延长有关，还是只是时机问题？ - 公司表示业务发展有起伏，目前市场上有更多新的经纪人，交易流量增加，公司正忙于会议和讨论，不确定这种情况是否会持续，但预计会达成一些交易 [59] 问题12：公司在新店开设方面的活跃是因为潜在合作伙伴主动联系还是公司自身识别机会的能力增强？ - 公司表示目前没有全新的新店合作项目，新店活动全部是在最成功和最大的合作伙伴关系中开设额外的卫星诊所，这些项目需要时间来发展，下半年会比较忙碌，这是上半年持续关注的结果 [65][66] 问题13：同店业务表现出色，是否得益于销售团队的投资，是否需要进一步加大投资以推动更多增长？ - 公司表示一直在寻找机会，无论是增加部分人员、全职人员还是合适的人员，目前工作进展顺利，将继续保持 [67] 问题14：在潜在收购方面，工业伤害预防业务（IIP）和传统物理治疗业务的估值有何差异？ - 公司仅进行了三笔交易，两者的估值倍数几乎相同，且低于物理治疗业务的收购倍数，但不确定这种情况是否会持续 [69][70][72] 问题15：公司的支付方组合情况如何？ - 私人和管理式护理、传统保险业务占收入的46.8%；工人补偿占15.1%；医疗保险和医疗补助占30.6%，其中医疗补助在一些州有所增加；其他占7.6% [74]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (MARK ONE) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED June 30, 2019 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO _____ COMMISSION FILE NUMBER 1-11151 | Large accelerated filer | ☐ | Accelerated filer | ☒ | | --- | --- | --- | --- | | | | Smaller reporting | | | Non-acc ...