财务数据和关键指标变化 - 第二季度运营每股收益为0.90美元，是公司历史上第二高的季度收益 [16] - 第二季度调整后EBITDA为2130万美元，略低于2021年第二季度的2400万美元 [17] - 第二季度毛利润为3080万美元，2021年第二季度为3430万美元，毛利率为21.9% [22] - 第二季度公司成本为1070万美元，2021年第二季度为1210万美元，占收入的比例从9.5%降至7.6% [22] - 其他收入包括与IIP业务剩余部分潜在二次购买相关的看跌期权负债重估损失61.7万美元，2022年前6个月损失仅1.4万美元 [23] - 利息费用从2021年第二季度的23.7万美元增至2022年第二季度的98.7万美元 [23] - 2022年第二季度归属于非控股股东的净收入为410万美元，低于上一年第二季度的500万美元，占利润的比例从14.7%降至13% [23][24] - 公司发布新指引，预计全年调整后EBITDA在7350万 - 7540万美元之间，每股运营结果在2.65 - 2.75美元之间 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 物理治疗业务 - 第二季度物理治疗患者日均每诊所就诊量为29.5人次，高于第一季度的27.9人次，略低于2021年第二季度的30.0人次 [18] - 第二季度物理治疗净费率为103.18美元，2021年第二季度为104.46美元，较今年第一季度的103美元略有上升 [19] - 第二季度总就诊量从2021年第二季度的1084070人次增至1145554人次，增长5.7% [19] - 第二季度物理治疗收入为1.191亿美元，较去年第二季度增加500万美元，增长4.3% [20] - 第二季度物理治疗运营成本为9290万美元，上年为8290万美元 [20] - 2022年第二季度物理治疗利润率为22.0% [20] - 新诊所增加了700万美元收入和130万美元MPT运营利润，成熟诊所收入同比下降150万美元，费用增加400万美元，增长5% [20] - 2022年第二季度成熟诊所物理治疗工资及相关成本同比增长4.6%，合同服务和租金也有所增加 [20] - 2022年第二季度每次就诊的总物理治疗成本为81.09美元，2021年第二季度为76.50美元，增长6% [20] - 2022年第二季度工资及相关成本为5829美元，2021年第二季度为5595美元，增长4.2% [21] 工业伤害预防业务 - 2022年第二季度工业伤害预防业务收入创历史新高，达到1940万美元，较2021年第二季度增加940万美元，增长93.7% [21] - 工业预防费用增加780万美元，IIP运营利润为410万美元，较上年增加160万美元，增长62.2% [21] - 剔除2021年11月的IIP收购，2022年第二季度IIP收入仍较去年增长25.5% [21] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司获得3.25亿美元的5年期信贷额度，包括1.5亿美元定期贷款和1.75亿美元循环信贷，为收购和其他投资提供更大空间 [25] - 公司在利率谈判方面加大投入，已取得一些进展，预计2023年将有更多成果 [42] - 公司利用资源在招聘、工伤预防和收购管道方面发挥作用，同时推进前台项目以提高人员配置和劳动负荷的长期效率 [55] - 宏观环境对行业造成压力，公司认为这将导致行业整合，公司将利用资产负债表抓住机会 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司虽受利率和通胀环境影响，但团队表现出韧性，本季度是公司历史上第二高收益季度 [5][8] - 夏季业务受季节性因素、员工休假和新冠疫情影响，但随着学校开学和足球季开始，业务有望回升 [12][13][35] - 从全年来看，业务量可能与去年相似，公司仍有增长潜力，需克服当前困难 [38][40] - 公司在应对宏观环境挑战时，将继续调整成本，提高效率，以实现更好的业绩 [10][14] 其他重要信息 - 公司在6月成功获得3.25亿美元的5年期信贷额度，为收购和其他投资提供更大能力，同时在5月签订掉期协议，固定1.5亿美元定期贷款的利率 [25][26] - CMS明年的提案预计削减4.5%，公司将努力应对，希望减轻影响 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于Q2业务量趋势、下半年患者业务量预期以及未来5年业务量增长看法 - 4月业务量稳定，5月较4月略有下降，6月进一步回落，符合正常季节性模式，去年同期情况特殊；受新冠疫情、员工和医生休假影响，业务量有所波动；预计学校开学和足球季开始后业务量将回升；全年业务量可能与去年相似；公司认为仍有增长潜力，需克服当前劳动力等方面的困难 [35][36][38][40] 问题2: 关于费率谈判进展 - 公司在费率谈判方面加大投入，近期取得一些进展，预计2023年将有更多成果，认为物理治疗应获得更高费率 [42] 问题3: CMS明年提案情况及削减原因 - CMS明年提案于7月下旬公布，预计削减4.5%，公司认为这不合理，将努力应对；削减可能是之前调整的残留影响，公司希望再次减轻影响 [44][46] 问题4: 分析劳动力和工资率压力对修订指引的影响，以及哪些因素是暂时的 - 假期因素是暂时的，会使成本略有上升，但会恢复正常；劳动力成本上升主要体现在前台非临床岗位，公司已进行调整，并开展项目提高前台运营效率 [52] 问题5: 介绍正在进行的项目及相关成本情况 - 一个资源在招聘、工伤预防和收购管道方面发挥作用，投资不大但很重要；前台项目主要是人员投入，旨在提高自动化程度，减少劳动力需求 [55][56] 问题6: 如何考虑并购，宏观环境对小型PT公司的影响以及行业是否会整合 - 宏观环境将对行业造成不平等挤压，公司将利用资产负债表抓住并购机会，认为行业整合将为公司带来长期利益 [61] 问题7: 对于CMS报销削减提案，是否有更大机会应对 - 公司认为该提案不合理，希望能获得反馈，去年已减轻大部分影响，希望今年能同样或更好地应对，但不确定结果 [63] 问题8: Q2在人员配置方面是否可以做得更好 - 公司团队表现出色，但从后见之明看，可能在招聘兼职人员时支付了较高成本，公司已进行调整，预计后续人员配置与业务量的匹配将更紧密 [64] 问题9: M&A方面的具体驱动因素 - 交易时机有所不同，但公司非常活跃；吸引的合作伙伴并非因退休，而是希望获得公司支持以继续发展，利用市场机会扩大份额 [69] 问题10: 经济衰退预期对M&A的影响以及公司在经济衰退中的表现 - 利率环境和宏观环境会影响并购倍数，预计倍数将回落；回顾2008 - 2010年，公司在衰退中实现增长，通过调整策略和开展业务应对困难，目前公司资产负债表良好，有能力应对变化 [70][72] 问题11: G&A方面是否还有降低成本的空间 - 本季度公司进行了奖金应计调整，预计下半年G&A占收入比例在8.5% - 9%之间，2023年将恢复正常模式 [73][74]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (MARK ONE) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED March 31, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM _____TO _____ COMMISSION FILE NUMBER 1-11151 U.S. PHYSICAL THERAPY, INC. (EXACT NAME OF REGISTRANT AS SPECIFIED IN ITS CHARTER) NEVADA 76-0364866 (STATE OR OT ...

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度，公司报告每股经营业绩为0.65美元，而去年第一季度为0.64美元 [17] - 2022年第一季度调整后EBITDA为1790万美元，同比增长230万美元，增幅14.2%，创公司第一季度历史新高 [17] - 2022年第一季度净收入为1021万美元，而去年12月31日为940万美元 [31] - 2022年第一季度总访问量增加近11.6万次，达到106.3519万次，同比增长12.2% [21] - 2022年第一季度物理治疗业务收入为1.104亿美元，同比增长10.6%；工伤预防业务收入为1910万美元，同比增长90.5%，剔除收购因素后仍增长22.4% [22] - 2022年第一季度运营成本为1.051亿美元，占净收入的79.8%，高于去年第一季度的8650万美元 [23] - 2022年第一季度毛利润为2660万美元，毛利率为20.2%，去年同期分别为2590万美元和23% [25] - 2022年第一季度公司办公室成本为1160万美元，占收入的8.8%，低于去年第一季度的1090万美元和9.7% [26] - 2022年第一季度归属于非控股股东的净收入为320万美元，占比12.0%，去年同期分别为370万美元和14.3% [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 物理治疗业务：2022年第一季度每家诊所每天的患者访问量为27.9次，创公司第一季度历史新高，比去年的27.1次增长3%；净费率为103美元，较去年第一季度的104.72美元下降0.5% [18][20] - 工伤预防业务：2022年第一季度收入为1910万美元，同比增长90.5%，剔除收购因素后仍增长22.4%；该业务在2022年第一季度的利润率为18.3% [11][22][25] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在收购方面非常活跃，预计今年将有更多成果，低杠杆和强劲的现金生成能力为其提供了增长机会 [13][14][32] - 公司通过开设新诊所和加强销售与营销来推动业务增长，目前有75名销售代表服务于约470家诊所，并注重直接面向消费者的营销 [56] - 行业竞争方面，公司认为在疫情期间从医院和小型诊所获得了市场份额，其团队的稳定性和市场嵌入度使其具有竞争优势 [90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2022年初受到Omicron病毒和冬季天气的影响，但3月业务有所回升，且这种良好趋势持续至今 [8][9] - 尽管面临劳动力市场挑战和医疗保险费率调整等压力，但公司团队在员工参与管理和成本控制方面表现出色，有能力应对挑战并实现增长 [9][10][13] - 工伤预防业务随着世界恢复正常有望继续改善，公司将继续关注该业务的长期机会 [48][94] 其他重要信息 - 公司在2021年11月完成的工伤预防业务收购产生了680万美元的收入增长 [11] - 公司在2021年购买了3000万美元的非控股股东权益，2022年第一季度又购买了230万美元 [29][30] - 公司在2022年第一季度开设了12家新诊所 [14] - 公司在2022年3月31日提取了1120万美元用于收购Madden & Gilbert Therapy Company [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Q2及以后能否实现历史2% - 3%的业务量增长？ - 公司表示避免对季度业务量进行推测，但目前业务量在春季加速增长，对现状感到满意 [37][38] 问题2：在私人保险费率谈判方面有何进展？ - 公司称谈判并不容易，但正在努力与签约团队合作，增加相关资源，已看到一些费率提升，希望未来能有更多有意义的增长 [43][44] 问题3：租金和合同劳动力成本同比增长的原因是什么？ - 主要是由于年初的合同劳动力成本增加，以及一些费用如差旅费逐渐恢复，第一季度通常是利润率最低的季度，新的工伤预防业务利润率较低，但预计未来会提高 [47] 问题4：工伤预防业务增长的原因是什么？ - 随着世界恢复正常，人们致力于恢复正常生活，公司团队努力填补空缺职位，从而带来了收入增长 [48][49] 问题5：业务量提升的原因是什么，在转诊培训和营销方面有何举措？ - 公司目前有75名销售代表服务于约470家诊所，注重销售和直接面向消费者的营销，在底特律和俄亥俄市场的相关营销努力取得了较好效果 [56][63] 问题6：租金诊所及其他项目是否包含PRN治疗小时或成本？ - 该项目仅包含合同劳动力成本，PRN成本仍包含在工资和薪金项目中 [68][69][70] 问题7：在并购讨论中，看到的交易类型有何变化？ - 讨论涉及的交易规模大小都有，主要是与长期合作的对象进行，他们看到市场机会，希望借助公司资源实现发展，同时保持自身文化特色 [74][75] 问题8：收购的工伤预防资产收入情况如何？ - 该业务收入略低于内部预期，主要受汽车行业芯片短缺和中国等地停产的影响，但整体业务表现良好，且随着季度推进，业务势头有所增长 [76][77][78] 问题9：从长期来看，每家诊所每天的访问量增长机会如何，是否会受到物理空间和临床人员的限制？ - 临床人员限制是普遍存在的问题，而物理空间限制不是主要因素，公司每年会对部分诊所进行扩张或搬迁，多数诊所仍有延长营业时间的空间 [83][84] 问题10：今年剩余时间内，新诊所开设的人员和物流情况如何？ - 公司预计今年新诊所开设情况良好，第一季度开设的部分诊所因年初业务缓慢，收入与成本贡献暂时倒挂，但后续会逐渐改善 [85] 问题11：工伤预防业务的贸易展日程如何，是否有助于业务发展？ - 公司从去年第四季度开始参加线下贸易展，2022年有完整的参展计划 [88] 问题12：疫情后竞争环境如何，是否从竞争对手处获得了增量业务量？ - 难以衡量业务量增长的具体来源，但公司认为在疫情期间从医院和小型诊所获得了市场份额，其团队的稳定性和市场嵌入度使其具有竞争优势 [90][91] 问题13：工伤预防业务的估值情况如何，人员短缺等问题是否会影响公司在该领域的扩张？ - 公司对工伤预防业务长期看好，不会因环境问题改变发展重点，该领域目标相对较少，公司会继续寻找长期机会；工伤预防业务的综合定价情况较难判断，物理治疗业务定价处于高位 [93][94]

收入和利润表现 - 2021年净患者收入为4.383亿美元，较2020年3.733亿美元增长约17.4%[193] - 2021年工业损伤预防服务收入为4390万美元，较2020年3920万美元增长约12.0%[193] - 2021年物理治疗业务净患者收入为4.383亿美元，较2020年的3.733亿美元增长6500万美元，增幅17.4%[214] - 工业损伤预防服务收入为4390万美元，较2020年的3920万美元增长12.0%[217] - 2021年净患者收入为4.383亿美元，较2020年的3.733亿美元增长17.4%[338] - 2021年总收入为4.95亿美元，较2020年的4.23亿美元增长17.0%[338] - 2021年工业损伤预防服务收入为4390万美元，较2020年的3920万美元增长12.0%[338] - 2021年物理治疗管理合同收入为985万美元，较2020年的841万美元增长17.2%[338] - 2021年总营收为4.950亿美元，较2020年的4.230亿美元增长7200万美元，增幅17.0%[212][213] - 2021年归属于股东的净收入为4083.1万美元，较2020年的3519.4万美元增长16.0%[209] - 2021年归属于股东的净利润为4083万美元，2020年为3519万美元[210] - 2021年归属于USPH股东的净利润为4083.1万美元，较2020年增长约16.0%[294] - 2021年净利润为57.924亿美元，较2020年的52.491亿美元增长10.3%[297] - 2021年毛利润（非GAAP，剔除关闭成本）为1.172亿美元，较2020年的9838万美元增长1880万美元，增幅19.1%[226] - 2021年营业收入为7060万美元，较2020年的5240万美元增长1820万美元，增幅34.8%[229] - 2021年运营收入为7064.9万美元，相比2020年的5241.3万美元增长34.8%[290] - 2021年包括救济基金在内的经营业绩为4380万美元，即稀释后每股3.39美元，较2020年增长13.8%[209] - 2021年不包括救济基金的经营业绩为4090万美元，即稀释后每股3.17美元，较2020年增长33.5%[209] 成本和费用 - 2021年不包括关闭成本的总运营成本为3.778亿美元，占净收入的76.3%[218][219] - 2021年薪资及相关成本为2.785亿美元，较2020年的2.356亿美元增长4280万美元，增幅18.2%[220] - 2021年租金、用品、合同工及其他成本为9400万美元，较2020年的8430万美元增长970万美元，增幅11.5%[221][223] - 2021年信贷损失准备金为530万美元，占净患者收入的1.1%[224] - 2021年折旧和摊销费用为11.591亿美元，较2020年的10.533亿美元增长10.0%[297] - 2021年信贷损失准备金为5.305亿美元，较2020年的4.623亿美元增长14.8%[297] - 2021年所得税费用为1530万美元，有效税率为27.2%[233] - 2019年股权激励费用为698.5万美元[293] - 2020年股权激励费用为791.7万美元，较2019年增长约13.3%[293] - 2021年股权激励费用为786.7万美元，较2020年下降约0.6%[294] 业务运营指标 - 2021年患者总就诊量为4,219,576次，较2020年的3,533,371次增长19.4%[208] - 2021年总患者就诊量为4,219,576次，较2020年的3,533,371次增长19.4%[215] - 2021年底诊所数量为591家，较2020年底的554家增加37家[208] 每股数据和盈利能力指标 - 2021年稀释后每股收益为2.41美元，较2020年的2.48美元下降2.8%[209] - 2021年基本和稀释后每股收益为2.41美元，2020年为2.48美元[210] - 2021年基本和稀释后每股收益为2.41美元，相比2020年的2.48美元下降2.8%[290] - 2021年毛利润率为23.7%（剔除关闭成本），较2020年的23.3%提升40个基点[226] - 2021年公司物理治疗业务毛利润率（剔除关闭成本）为23.8%，较2020年的23.1%提升70个基点[226] - 2021年营业收入占总收入比例为14.3%，较2020年的12.4%提升190个基点[229] 现金流和流动性 - 截至2021年12月31日，公司拥有现金及现金等价物2850万美元，修订后信贷协议项下未使用额度为6100万美元[235][238] - 2021年经营活动提供的现金为7640万美元，从修订后信贷协议获得的净收益为9800万美元[239] - 2021年经营活动产生的现金流量净额为76.406亿美元，较2020年的99.995亿美元下降23.6%[297] - 2021年投资活动使用的现金流量净额为124.136亿美元，较2020年的51.203亿美元增长142.4%[297] - 2021年融资活动产生的现金流量净额为43.379亿美元，而2020年为净使用39.422亿美元[297] - 2021年公司用于收购企业权益的现金支出为8680万美元[239] - 2021年公司收购了多数股权业务，净现金支出为86.823亿美元，较2020年的23.907亿美元增长263.2%[297] 应收账款和合同备抵金 - 2021年净患者应收账款为4627.2万美元，较2020年的4190.6万美元增长10.4%[195] - 2021年总患者应收账款为12.9524亿美元，合同备抵金为8.0484亿美元，占总额的62.1%[195] - 合同备抵金估计的合理可能变化不超过2021年12月31日应收账款总账单额的1.0%至1.5%[194] - 合同备抵金储备率增减1%至1.5%将导致2021财年净患者收入分别减少或增加约130万至190万美元[194] - 公司合同备抵金估计的变化不太可能超过2021年12月31日应收账款中总账单金额的1%至1.5%[355] - 历史上，任何财年的净收入与相应现金收款之间的差异通常在净收入的约1%至1.5%之内[355] 资产、债务和借款 - 截至2021年12月31日，公司总资产为7.494亿美元，相比2020年的5.944亿美元增长26.1%[288] - 2021年商誉为4.346亿美元，相比2020年的3.456亿美元增长25.7%[288] - 2021年现金及现金等价物为2856.7万美元，相比2020年的3291.8万美元下降13.2%[288] - 2021年患者应收账款净额为4627.2万美元，相比2020年的4190.6万美元增长10.4%[288] - 2021年循环信贷额度为1.14亿美元，相比2020年的1600万美元大幅增长612.5%[288] - 截至2021年12月31日，公司未来总债务偿还、雇佣协议和经营租赁义务为3.16979亿美元[253] - 公司修订后的信贷协议未偿还余额为1.14亿美元[253][263] - 收购业务产生的应付票据余额为440万美元，利率在3.25%至4.75%之间[253][254] - 应付票据本金将在2022年偿还83万美元，2023年偿还358.7万美元[253] - 员工协议义务为6127.8万美元，其中5283.7万美元预计在2022年支付[253] - 经营租赁未来最低租金总额为1.36992亿美元，2022年支付4127万美元[253] - 截至2021年12月31日，应计信贷余额和多付款项为660万美元，预计2022年支付[257] - 截至2021年12月31日，可赎回非控制权益的公允价值为1.544亿美元[256] - 截至2021年12月31日，总股东权益为2.956亿美元，非控股权益为1575万美元，总计2.972亿美元[294] 股息和股东回报 - 2022年4月每股股息为0.41美元，2021年全年每股股息总额为1.46美元，现金支付总额约为1880万美元[170] - 2021年股息支付总额1880万美元较2019年1450万美元增长约29.7%[170] - 股息支付受信贷协议限制，每年普通股股息不得超过5000万美元[170] - 2021年12月31日公司股票累计总回报为136，较2016年基准100增长36%[175] - 股票回购计划授权总额为1500万美元，截至2021年底可按每股95.55美元回购约156,986股[258][259] - 2019年支付给USPH股东的股息为1455.5万美元[293] - 2020年支付给USPH股东的股息为411万美元，较2019年下降约71.8%[293] - 2021年支付给USPH股东的股息为1876.5万美元，较2020年增长约356.6%[294] - 2021年公司支付现金股息18.765亿美元，较2020年的4.11亿美元增长356.6%[297] 收购和剥离活动 - 2021年公司完成收购三家多诊所实践和三家工业损伤预防服务企业，持股比例从65%至100%不等[177] - 2021年出售两家诊所，总售价为10万美元；2020年出售14家诊所，总售价110万美元[179] - 2021年11月30日，公司收购一家工业损伤预防服务提供商约70%股权，初始购买价格约为6320万美元，该业务年收入约2700万美元，利润率约20%[241] - 2021年11月收购的实体总资产和收入分别占合并财务报表的13.3%和0.4%[283] - 与2021年11月收购相关的看跌期权估值使用的不可观察输入参数包括资产波动率25%和贴现率8.96%[362] 政府救济和税务事项 - 2021年确认CARES法案救济基金收入约为460万美元，2020年约为1350万美元[185] - 2021年公司记录了约460万美元的CARES法案救济基金收入，2020年为1350万美元[317] - 2021年偿还MAAPP预付款1410万美元；2021年支付410万美元延期社会安全税，截至2021年底仍有420万美元延期税项计入应计负债[185] - 2021年公司偿还了14.054亿美元的医疗保险加速和预付款项[297] 管理层讨论和指引 - 公司对2021年12月31日的商誉和商标名进行减值评估，确定未发生减值[327] - 信贷协议利率每上升1%，将导致利息费用增加110万美元[263] 医疗保险支付环境 - 2022年医疗保险支付预计减少约0.75%，而非最初预计的3.75%[342] - 2021年医疗保险支付总额较2020年估计减少约3.5%[341] - 2023年和2024年医疗保险支付预计每年减少约3%[343] - 公司预计2022年医疗保险支付减少0.75%[342] - 2021年和2022年医疗保险自动减支（sequester）暂停或减少[344] - 公司2021年和2020年来自Medicare的净患者收入分别约为1.344亿美元和1.016亿美元[350] - 自2022年1月1日起，由治疗师助理提供的门诊治疗服务将按适用支付金额的85%支付[349] - 对于2019年实际参与MIPS的治疗师提供者，最终的平均支付调整增加了1%[346] - 目前只有不到3%的公司治疗师提供者参与MIPS[346] - 手动医疗审查的阈值从3,700美元降至3,000美元，有效期至2027年12月31日[347] - 2028年及以后，医疗审查阈值将根据Medicare经济指数的百分比增长而增加[347] - 对同一天同一患者的第二项及后续治疗服务的实践费用部分在2013年被削减了50%[348]

财务数据和关键指标变化 - 2021年经营收入增加1820万美元，增幅34.8%，报告收入增长17%至4.95亿美元 [5] - 2021年总运营成本受通胀和劳动力成本上升影响，但运营成本占收入的比例从2020年和2019年的76.7%降至76.3%，每次就诊的总运营成本从2019年的81.38美元降至2021年的79.70美元 [7][8] - 2021年毛利润为1.172亿美元，增长19.1%，毛利率提高40个基点至23.7% [11] - 2021年运营收入增加1820万美元，增幅34.8%，运营收入利润率提高190个基点至14.3% [12] - 2021年不包括救济基金的运营结果为每股3.17美元，较2020年增长32.6%，较2019年增长12.4%；第四季度为每股0.72美元，较2019年第四季度增长12.5% [20] - 2021年调整后EBITDA为7430万美元，较2020年增长31.5%，较2019年增长2.1%；第四季度为1700万美元，较2019年第四季度增长10.9% [21] - 2021年全年收入增长17%至4.95亿美元，第四季度收入增长10.5%至1.298亿美元 [22] - 2021年公司净债务从2020年的1100万美元增至9400万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年PT净收入增长17.4%，成熟诊所就诊量增长17.8%，管理合同收入增长17.2%， injury prevention services收入全年增长12%，第四季度增长38.5% [6] - 2021年物理治疗业务收入为4.413亿美元，较2020年增长17.6%，第四季度为1.142亿美元，较2020年第四季度增长8.6% [24] - 2021年工业伤害预防业务全年和第四季度收入分别达到4390万美元和1340万美元的历史新高，较2020年分别增长12%和38.5% [24] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年公司在PT领域和伤害预防领域进行了多笔收购，部署了大量与收购相关的资本 [13] - 公司将重点放在与商业付款人的合同签订上，并即将启动一个项目以弥补 Medicare 削减带来的损失 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前招聘员工的环境具有挑战性，但公司持乐观态度，认为团队有能力成功应对2022年 Medicare 费率下调的问题，并给出了2022年每股运营结果3.25 - 3.35美元的指导范围 [32] - 预计2022年成熟诊所的就诊量将增长2% - 3%，净费率将下降约1%或略高于1%，利润率预计与2021年第四季度相似 [40] 其他重要信息 - 董事会已投票决定将第一季度股息从每股0.38美元提高到每股0.41美元，较上一次股息增长约8%，较2020年平均股息增长约12.3% [14] - 2021年公司购买了现有合作伙伴价值3110万美元的非控股权益，代表约410万美元的 EBITDA，其中1400万美元的购买发生在第四季度 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供同店销售交易量的高层思考、利润率方向以及第一季度业务节奏的想法 - 第一季度受 Omicron、COVID 和天气影响，将是全年业务量较轻的季度，但 COVID 情况在过去几周已显著改善 [39] - 2022年指导范围内，成熟诊所的就诊量预计增长2% - 3%，净费率预计下降约1%或略高于1%，利润率预计与2021年第四季度相似 [40] 问题2: 是否假设私人支付和商业支付价格持平，以及通胀情况下公司对支付方是否有议价能力 - 公司在预算中假设私人支付和商业支付价格持平，并将重点放在合同签订上，还将启动一个项目以弥补 Medicare 削减带来的损失 [41] - 从理性角度看，支付方应该理解成本上升的情况，如果费率不提高会有问题 [42] 问题3: 人员流动是否主要是后台行政人员的问题 - 人员流动主要是前台和无执照支持人员的问题，但收入周期团队表现出色，尽管在人员替换方面有困难，但仍使计费和收款与往年保持一致 [44][45] 问题4: 请说明业务的季度节奏以及2021年末收购业务的有机增长贡献 - 2021年末的收购业务将在2022年全年产生效益，第一季度业务量通常较低，受天气和 COVID 影响，第二季度和第四季度通常是业务量较高的季度，第三季度会有一定的放缓 [49][50] - 2021年11月的大型收购业务预计在年初起步较慢，随着时间推移会逐渐增长 [50] 问题5: 比较 Delta 和 Omicron 对业务的影响以及疫情后业务的恢复情况 - Omicron 导致更多员工缺勤，但缺勤时间较短，业务量下降后恢复较快 [52] 问题6: 招聘和留住员工的情况以及对新建业务和收购业务人员配置的影响 - 招聘方面，与2019年相比，员工流动率下降了约3个百分点，招聘部门的额外投资对填补空缺职位有很大帮助，目前最大的挑战是前台和行政人员的高流动率 [55] - 新建业务管道强劲，但2021年因人员招聘和获取承包商及许可证的问题有所延迟，2022年新建业务管道依然强劲 [56] 问题7: 工业伤害预防业务的贸易展会重启时间、获取新客户的情况以及当前劳动力环境对该业务的影响 - 希望贸易展会能在今年早些时候恢复，公司一直在与新的业务机会进行沟通并签署新协议，面对面交流将有助于加速业务发展 [61][62] - 当前劳动力环境影响了业务开展，因为需要从头招聘和培训员工，希望随着时间推移情况会有所改善 [62][63] 问题8: 不利的报销政策是否对非供应商造成压力，公司是否看到并购相关的咨询增加 - 公司目前并购相关的电话较多，但谨慎看待，因为咨询不一定能转化为实际交易，不利的报销政策可能会促使一些潜在合作伙伴寻求资源和支持以继续发展 [64]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (MARK ONE) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED September 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM _____TO _____ COMMISSION FILE NUMBER 1-11151 U.S. PHYSICAL THERAPY, INC. (EXACT NAME OF REGISTRANT AS SPECIFIED IN ITS CHARTER) (STATE OR OTHER JURISDICTI ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度运营结果每股0.85美元，较2019年第三季度的0.71美元高21.4%，与2020年第三季度（不计救济资金）的创纪录高位持平 [6] - 2021年第三季度调整后EBITDA为1990万美元，较2020年第三季度（不计救济资金）高30万美元，较2019年第三季度高300万美元或17.6% [8] - 2021年第三季度收入为1.259亿美元，较2020年第三季度增加1700万美元或15.6%，较2019年第三季度高860万美元或7.4% [8] - 2021年第三季度毛利润为2980万美元，较2019年第三季度高240万美元或8.9%，毛利率为23.7% [14][15] - 2021年第三季度公司办公室成本为1290万美元，2020年第三季度为1040万美元，2019年第三季度为1060万美元 [15] - 2021年第三季度其他收入包括120万美元的付款人事项积极解决方案，利息费用和债务为26.8万美元，低于2020年第三季度的35.1万美元 [17] - 2021年第三季度归属非控股股东权益的净收入为410万美元，非控股股东权益占利润的13.3%，低于2020年第三季度的16.0% [18] - 截至2021年9月30日，净债务为2440万美元，2020年12月31日为1100万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 物理治疗业务：2021年第三季度每位诊所每天的患者就诊量为29.5人次，是公司历史上第二高的水平，较2019年第三季度的27.5人次高7.3%，较2020年第三季度的25.8人次高14.3%；净费率为102.93美元，2020年第三季度为105.91美元；收入为1.123亿美元，较2020年第三季度的9640万美元增加16.5%，较2019年第三季度的1.044亿美元增加7.6% [9][10][11] - 工业伤害预防业务：2021年第三季度收入达到创纪录的1050万美元，较2020年第三季度增长4.8%，较2019年第三季度增长5.5% [12] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续寻找工业伤害预防业务领域的机会，预计未来一年会有更多进展 [37] - 公司努力拓宽转诊来源，直接面向消费者开展业务，并从竞争力较弱的供应商和医院处争取市场份额 [45] - 公司积极与CMS和国会沟通，争取改变Medicare费率调整规则，同时在商业业务方面努力争取更好的合同条款 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 就业市场具有挑战性，但公司今年以来人员流入多于流出，持牌临床人员的离职率与历史水平相符；团队在招聘方面表现出色，尽管劳动力市场紧张，但公司在成本控制方面保持稳定 [27][28][30] - 公司第三季度业绩创历史新高，尽管面临一些不利因素，如COVID-19导致医院推迟择期手术、飓风影响等，但业务仍表现强劲；公司对团队充满信心，认为业务正在向正常状态过渡，新业务开始出现 [23][26] - Medicare费率调整带来挑战，但公司有能力克服困难，通过增长来应对；商业业务方面，目前有一些进展，未来情况有待进一步观察 [48] 其他重要信息 - 公司在2021年前9个月从现有合作伙伴处购买了1600万美元的非控股股东权益 [19] - 截至2021年第三季度末，公司在1.25亿美元的循环信贷额度中提取了3300万美元，其中包括9月30日提取的330万美元用于收购一家工业伤害预防服务业务；9月30日公司现金为1920万美元 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在人员减少的情况下仍能保持收入和利润率，是否学会了更高效地运营？ - 2020年是一次很好的学习经历，公司学会了专注于重要的事情；公司在企业支持部门进行了人员调整，同时在地方层面加强了对人员的管理；成本方面，每次就诊的薪资相关成本保持稳定，这些因素共同作用使公司取得了目前的成绩，且公司仍在不断调整 [33] 问题2: 就诊量能否超过每天30人次，是否存在容量限制？ - 治疗师存在容量限制，但诊所通常具有灵活性；虽然有些诊所可能已接近上限，但整体诊所平均就诊量有可能超过30人次；公司每年会进行一些扩张和搬迁以满足业务增长需求；30人次不是上限，公司希望随着时间推移能够逐步突破 [34] 问题3: 工业伤害预防业务增长的阻碍因素是什么，贸易展会恢复后是否能促进增长？ - 销售团队在缺乏贸易展会的情况下仍努力创造机会，但面对面交流困难和客户远程办公增加了业务拓展的难度；2019年的BTE交易中的就业测试业务目前表现良好，而现场人体工程学测试业务暂时下滑，预计随着情况进一步正常化将恢复；公司在季度末进行了一笔小型交易，并将继续寻找该领域的机会，预计未来一年会有更多进展 [36][37] 问题4: 就诊量的增长是否来自更多的转诊来源，转诊来源有何变化？ - 难以给出确切答案，但公司认为就诊量增长是由于转诊来源的拓宽、直接面向消费者业务的开展以及从竞争力较弱的供应商和医院处争取到了市场份额，而不是现有转诊来源业务量的突然增加 [45] 问题5: 如何看待Medicare费率与商业业务定价的关系，商业合同价格是否会与Medicare费率挂钩，是否有通胀调整或年度递增条款？ - 公司对Medicare最终规则更新感到失望但不意外，认为该规则短视且不合理，公司将继续与CMS和国会沟通争取改变；商业业务方面，近期有一些进展，对于是否会跟随Medicare费率调整尚不确定，公司正在积极与Eric、Graham和人力资源部门进行建模分析；商业支付方支付给医院的费率高于门诊服务提供商，公司认为自身应获得更高费率，正在努力阐明自身价值主张 [48] 问题6: 2022年Medicare最终报销规则的影响是多少？ - 公司仍在进行建模分析，涉及初始评估费用的增加和其他代码费用的减少，主要取决于代码组合和选择，目前认为大约会有3.75%的降幅 [55] 问题7: 是否对第二季度的每股收益指引进行了确认或说明？ - 公司维持第二季度末的指引不变，由于今年情况复杂难以准确预测，除非业绩明显超出或低于预期范围，否则不打算更新指引 [57] 问题8: 在招聘方面，全职和兼职人员是否存在差异？ - 全职人员招聘更困难；公司的非自愿离职情况较2019年减少，可能会保留表现较弱的员工，待找到合适替代人员后再进行替换；招聘部门表现出色，即使填补了职位空缺，也会继续开放招聘，因为公司业务在增长且招聘市场困难 [58] 问题9: 公司是否会受到拜登政府疫苗接种要求的影响，未接种疫苗的治疗师和临床人员比例是多少？ - 公司认为会受到影响；公司认为部分员工会以宗教豁免为由拒绝接种疫苗，届时可能需要对这些员工进行定期检测；公司无法提供准确的未接种比例，但估计在20% - 30%之间，非持牌人员的未接种率可能更高 [60][61]

业绩总结 - 2021年第二季度每股稀释收益为0.96美元，较2020年第二季度的0.39美元增长146.2%[2] - 2021年第二季度净收入为1.269亿美元，较2020年第二季度的8385万美元增长51.4%[7] - 2021年第二季度调整后EBITDA为2180万美元，较2020年第二季度的1900万美元增长14.5%[2] - 2021年上半年的净收入为239.3百万美元，较2020年上半年的196.6百万美元增加42.7百万美元，增幅为21.7%[18] - 2021年第二季度的毛利润为3430万美元，较2020年第二季度的1940万美元增加了1490万美元，增幅约为76.9%[14] 用户数据 - 2021年第二季度的患者访问总数为1,084,070次，较2020年第二季度的675,701次增长60.4%[9] - 2021年第二季度每个诊所每日平均访问量为30次，较2020年第二季度的18.9次增长58.7%[2] - 2021年上半年，来自物理治疗业务的净患者收入为212.5百万美元，较2020年上半年的172.4百万美元增加了40.1百万美元，增幅为23.3%[19] 成本与利润 - 2021年第二季度的总运营成本为9260万美元，占净收入的73.0%，较2020年第二季度的76.9%改善390个基点[11] - 2021年上半年的总运营成本（不包括关闭成本）为1.791亿美元，占净收入的74.8%，较2020年上半年的1.578亿美元（占80.3%）改善了550个基点[21] - 2021年第二季度的毛利润率（不包括关闭成本）为27.0%，较2020年第二季度的23.1%提高了390个基点[14] 未来展望 - 公司将2021年全年的每股收益指导范围提高至3.05至3.15美元，之前的范围为2.68至2.78美元[3] - 管理层预计2021年的运营结果将在3940万至4060万美元之间，相当于每股摊薄收益3.05至3.15美元[35] 新产品与市场扩张 - 公司在2021年第二季度收购了一家八家诊所的物理治疗业务，收购价格约为1030万美元，预计年收入为730万美元[33] - 截至2021年6月30日，USPH的诊所数量为575家，较2020年6月30日的554家增长了3.8%[59] 负面信息 - 2021年第二季度每股基本和稀释收益为0.82美元，较2020年同期的0.99美元下降了17.2%[46] - 2021年6月30日的现金及现金等价物为20,419千美元，较2020年12月31日的32,918千美元下降了38.0%[48] 其他信息 - 公司董事会将季度股息从每股0.35美元提高至0.38美元，增幅为8.6%[3] - 2021年第一季度，公司偿还了1410万美元的医疗保险加速和预付款项[29]

财务表现：收入和利润（同比/环比） - 2021年第二季度净营业收入为1.269亿美元，比2020年同期的8386万美元增长51.4%[175] - 2021年第二季度归属于普通股股东的净收入为1240万美元，而2020年同期为1020万美元[168] - 2021年上半年归属于普通股股东的净收入为2060万美元，而2020年同期为1120万美元[168] - 2021年上半年净收入为2.393亿美元，较2020年同期的1.966亿美元增长4270万美元或21.7%[194][195] - 归属于USPH股东的净收入从2020年第二季度的1023万美元增至2021年第二季度的1244万美元，增长21.6%[172] - 2021年第二季度运营收入为2220万美元，同比增长1200万美元或116.6%；运营收入占净收入的比例从2020年同期的12.2%提升至17.5%，增加530个基点[189] - 2021年上半年营业利润为3730万美元，较2020年上半年的1430万美元增长2300万美元（增幅160.9%）；营业利润率从7.3%提升至15.6%，增加830个基点[210] 财务表现：成本和费用（同比/环比） - 公司总运营成本（不含关闭成本）占净收入比例从2020年第二季度的76.9%改善至2021年第二季度的73.0%，提升390个基点[179] - 2021年上半年总运营成本（不含关闭成本）为1.791亿美元，占净收入的74.8%，较2020年同期的80.3%改善550个基点[199] - 薪资及相关成本占净收入比例从2020年第二季度的51.8%上升至2021年第二季度的54.3%[180] - 2021年上半年薪资及相关成本占净收入的55.4%，较2020年同期的57.2%有所改善[200] - 2021年第二季度工业损伤预防服务业务的租金、物料、合同工及其他成本为120万美元，占该业务收入的12.5%，而2020年同期为90万美元，占净收入的10.2%[183] - 2021年上半年租金、物料、合同工及其他成本占净收入的18.3%，较2020年同期的22.0%下降[203] - 2021年第二季度信贷损失准备金占净收入的1.1%，而2020年同期为0.9%[184] - 2021年上半年信贷损失拨备占净收入比例为1.1%，与2020年上半年持平；患者应收账款拨备占总额比例从2020年12月31日的4.5%升至2021年6月30日的5.1%[205] - 2021年上半年公司办公成本为2290万美元，占净收入比例为9.6%，低于2020年同期的10.5%[209] 业务表现：物理治疗业务 - 物理治疗业务净营业收入从2020年第二季度的7216万美元增至2021年第二季度的1.132亿美元，增长5670万美元或56.7%[175] - 物理治疗业务总就诊量从2020年第二季度的675,701次增至2021年第二季度的1,084,070次，增长60.4%[176] - 2021年第二季度平均每次就诊净收入为104.46美元，低于2020年同期的106.97美元[176] - 物理治疗业务毛利率（不含关闭成本）从2020年第二季度的1619万美元增至2021年第二季度的3174万美元，增长96.0%[174] - 公司物理治疗诊所的毛利率（不含关闭成本）在2021年第二季度为27.3%，较2020年同期的21.7%提升560个基点[185] - 公司物理治疗诊所业务的毛利率从2020年上半年的19.2%提升至2021年上半年的25.3%，增加610个基点；而物理治疗管理合同的毛利率从20.5%降至16.0%，下降450个基点[206] 业务表现：工业伤害预防服务 - 工业伤害预防服务收入从2020年第二季度的966万美元微增至2021年第二季度的1003万美元，增长3.9%[178] - 工业伤害预防业务的毛利率从2020年上半年的24.8%提升至2021年上半年的26.3%，增加150个基点[207] 运营和扩张活动 - 公司于2021年6月30日运营575家诊所，并在39个州开展业务[154] - 公司于2021年6月30日收购了一家拥有8家诊所的物理治疗诊所65%的股权，购买价格约为1030万美元[156] - 公司于2021年3月31日收购了一家拥有5家诊所的物理治疗诊所70%的股权，购买价格约为1200万美元[157] - 2021年上半年公司以1030万美元收购一家八诊所物理治疗机构65%股权，其中900万美元以现金支付；以1200万美元收购一家五诊所机构70%股权，其中1170万美元以现金支付[220][221] - 截至2021年6月30日，公司在全国范围内雇佣了约5,178名员工，其中约2,755名为全职员工[162] 每股收益 - 2021年第二季度摊薄后每股经营业绩为0.96美元，2020年同期为0.74美元[169] - 2021年上半年摊薄后每股经营业绩为1.60美元，2020年同期为1.04美元[169] - 2021年第二季度基本和稀释后每股收益（不含救济基金）为0.96美元，高于2020年同期的0.39美元[172] 毛利润和毛利率 - 2021年第二季度毛利润（不含关闭成本）为3430万美元，同比增长1490万美元或76.9%；毛利率为27.0%，较2020年同期的23.1%提升390个基点[185] - 2021年上半年剔除关闭成本后的毛利润为6020万美元，较2020年上半年的3880万美元增长2140万美元（增幅55.1%）；毛利率从19.7%提升至25.2%，增加550个基点[206] 政府救济与税务 - 根据CARES法案，公司的合并子公司在2020年期间获得了约1350万美元的救济金[158] - 公司根据CARES法案推迟缴纳雇主部分的社会保障税，截至2021年6月30日，相关递延付款的应计负债为410万美元，其他长期负债为420万美元[158] 财务状况：现金流与借款 - 截至2021年6月30日，公司现金及现金 equivalents 为2040万美元，较2020年12月31日的3290万美元减少1250万美元；公司认为现有资金足以满足至少至2022年6月30日的运营需求[215] - 截至2021年6月30日，公司修订信贷协议项下未偿还金额为3800万美元[237] - 2021年上半年利息支出为48.3万美元，较2020年同期的110万美元有所下降；截至2021年6月30日，公司修订信贷协议项下未偿还金额为3800万美元[211] - 基于修订信贷协议在2021年6月30日的余额，利率每变动1%将导致年度利息支出增加或减少38万美元[237] - 公司主要市场风险敞口为其修订信贷协议可获得的利率变动，该协议基于浮动利率[237] 税务 - 2021年上半年所得税拨备为750万美元，有效税率为26.7%，略低于2020年同期的27.1%[212][213]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度运营结果为每股0.96美元，创历史新高，较2020年第二季度无救济资金时的0.39美元高0.57美元，较含救济资金时的0.74美元高0.22美元，较2019年第二季度的0.81美元高0.15美元或18.5% [7][13] - 2021年第二季度调整后EBITDA为2180万美元，创历史新高，较2020年第二季度含救济资金的1900万美元高280万美元或14.5%，较不含救济资金时高1070万美元或97.1%，较2019年第二季度的1910万美元增加270万美元或14.1% [15][16] - 2021年第二季度收入为1.269亿美元，创历史新高，较2020年第二季度高4310万美元，较2019年第二季度高60万美元或0.4% [16] - 2021年第二季度物理治疗业务日均每诊所患者量达30.0，创历史新高，较2019年第二季度的28.2高6.4%，较2020年第二季度的18.9高58.7% [17] - 2021年第二季度物理治疗业务净费率为104.46美元，与第一季度的104.72美元基本一致，较2020年全年费率105.66美元下降1.3% [18] - 2021年第二季度物理治疗业务收入为1.132亿美元，较2020年第二季度的7230万美元增长56.7% [18] - 2021年第二季度工业伤害预防业务收入为1000万美元，较2020年第二季度的970万美元增长3.9% [19] - 2021年第二季度运营成本（不含关闭成本）为9260万美元，占净收入的73.0%，较2020年第二季度的76.9%改善390个基点，较2019年第二季度的75.1%改善210个基点 [19] - 2021年第二季度薪资及相关成本占收入的54.3%，较2020年第二季度的51.8%高，较2019年第二季度的55.9%改善160个基点，较2021年第一季度的56.8%改善250个基点 [20] - 2021年第二季度毛利润较2020年第二季度增加1500万美元或77.9%，较2019年第二季度高290万美元或9.2%，毛利率为27.0%，较2020年第二季度的23.0%改善400个基点，较2019年第二季度的24.9%改善210个基点 [21] - 2021年第二季度公司办公室成本为1210万美元，2020年第二季度为900万美元，2019年第二季度为1150万美元，2021年第二季度占收入的9.5%，2019年第二季度为9.1%，2019年全年为9.4% [22] - 2021年第二季度债务利息支出为23.7万美元，低于2020年第二季度的65.3万美元，加权平均利率为2.37% [23] - 2021年第二季度归属于非控股股东权益的毛利润为500万美元，占比14.7% [24] - 截至2021年6月30日，公司在1.25亿美元循环信贷额度中动用3800万美元，现金为2040万美元，净债务为2780万美元，2020年12月31日净债务为1100万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 物理治疗业务：2021年第二季度患者日均每诊所量达30.0创历史新高，净费率为104.46美元，收入为1.132亿美元，较2020年第二季度增长56.7%，毛利率为27.3% [7][17][18] - 工业伤害预防业务：2021年第二季度收入为1000万美元，较2020年第二季度增长3.9%，毛利率为25.3% [7][19] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布收购一组合作伙伴和一家拥有8家诊所的机构，以扩展运动医学相关服务 [8] - 公司将继续与APTQI成员公司及APTA私人执业部门合作，与CMS沟通，让立法者了解物理治疗在肌肉骨骼健康初级护理中的价值 [10] - 行业竞争激烈，有很多公司对该领域感兴趣，但公司只做高质量的收购，注重长期适配性 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临费率降低、疫情挑战等问题，但公司团队表现出色，本季度业绩创纪录，有望实现全年创纪录业绩 [6] - 公司预计随着体育活动和学校开学，业务将得到进一步推动，虽夏季通常业务会下降，但目前业务量仍保持强劲 [32] - 公司将2021年全年运营结果指引上调至每股摊薄收益3.05 - 3.15美元，并将季度股息从每股0.35美元提高到0.38美元 [8] - 管理层对团队在2021年底及未来的表现充满信心，认为公司人员和运营具有韧性，合作伙伴专注于业务增长，将为股东创造更多价值 [26] 其他重要信息 - 公司首席运营官Glenn McDowell结束18年任期退休，Eric Williams于7月1日正式担任首席运营官（东部） [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 业务反弹是否有弥补损失时间的因素，是否已恢复正常，以及指导中是否考虑当前业务强度 - 公司认为合作伙伴出色的服务创造了更多机会，可能在获取市场份额，不存在大量被压抑的需求，随着体育活动恢复会有所帮助，目前业务量未出现夏季正常的季节性下降，指导中在第四季度考虑了一定保守因素，认为给出的数字是可行的 [32][33] - 工伤赔偿业务组尚未完全恢复，预计随着企业招聘情况改善会有所好转 [36] 问题2: 与2019年相比，在患者收入和总收入相近的情况下，利润率提高的原因 - 公司认为自身变得更高效，合作伙伴能很好地平衡员工和业务量，运营团队也能有效把控，预计会面临一定薪资压力，但认为可以保持大部分利润率的提升 [38] 问题3: 基于当前劳动力模式，业务处理患者的能力上限，以及是否有提高上限或重新规划患者就诊流程的措施 - 公司表示设施有能力接待更多患者，但需要招聘更多人员，过去几个月招聘人数接近流失人数的两倍，但仍有缺口，已加强招聘部门工作，希望秋季补贴结束后招聘情况会改善 [43] 问题4: 考虑到劳动力限制，如何看待收购与新建诊所的关系，以及潜在收购项目情况 - 公司表示收购项目管道良好，市场竞争激烈，但只做高质量项目，新建诊所会与强大的合作伙伴合作，目前新建诊所进展良好，认为劳动力问题是短期的，不会影响收购兴趣 [46] 问题5: 对2022年报销政策的初步看法 - 最初CMS公布2022年物理治疗费率有2%的下调，公司经测算认为实际下调约3.5%，CMS也承认计算有误，此外2022年还将实施涉及物理治疗助理参与护理的费率下调政策，公司将努力避免物理治疗助理参与医疗保险患者护理，虽不确定最终结果，但会找到应对办法 [53] 问题6: CMS近期定价行为是否会导致医疗服务可及性问题 - 公司认为CMS的行为存在诸多风险，包括影响医疗服务可及性，未认识到物理治疗应作为肌肉骨骼损伤的初级护理提供者，公司将通过多方面努力，继续向相关方宣传物理治疗的益处和节省成本的作用 [54] 问题7: 德尔塔变种病毒是否影响了得克萨斯州的患者流量 - 公司表示从总体业务量来看未发现患者流量下降，Graham Reeve称在得克萨斯州未看到患者量下降 [56] 问题8: 工业伤害预防业务（IIP）的潜在合作讨论情况 - 公司表示正在进行一些良好的讨论并取得进展，历史上很多业务线索来自大型活动和全国会议，但这些活动尚未完全恢复，公司已调整销售周期且效果良好，目前部分业务如入职后测试业务繁忙，其他预防业务恢复较慢，预计随着企业招聘情况改善会有所好转，同时公司也在关注该领域的非有机增长机会 [61] 问题9: 公司在人员配置或薪酬模式上与合作伙伴相比的独特之处 - 公司认为其合作伙伴模式有优势，合作伙伴扎根当地社区，与业务紧密相连，公司会在有合适人员时开设新中心，人员通过激励和所有权与业务绑定，这对业务有积极影响 [63] 问题10: 业务量增长是否与被压抑的需求和竞争对手受疫情影响有关 - 公司认为行业分散，难以确切判断，公司相比医院和小型竞争对手有优势，如患者更多通过直接渠道就诊，公司资源更丰富、支持更深入，合作伙伴加入后能更快发展，但难以准确分析患者来源 [69] 问题11: 是否需要在销售代表方面进行更多投资 - 公司认为销售代表仍很重要，但患者直接获取服务的方式增多，目前公司有72名销售代表分布在各地区，团队认为数量合适，会根据需要增加，收购无销售代表的合作伙伴时会增加相关资源以促进其增长 [70][71][72] 问题12: 良好的每次就诊收入是由工伤赔偿业务转变驱动的吗，以及支付方组合情况 - 本季度工伤赔偿业务占比略有下降，商业保险和医疗保险占比有所上升，预计下半年工伤赔偿业务就诊量会随着企业招聘情况改善而增加，本季度医疗保险占比31%，工伤赔偿占比约10.5% [77][78]