文章核心观点 - Valaris和Jadestone Energy开发澳大利亚近海Montara油田，预计带来产量提升和财务回报，同时推荐了几只能源股 [1][3][4] 项目情况 项目进展 - Valaris 247自升式钻井平台已抵达Montara油田，将开展钻井作业 [1] 钻井作业详情 - 钻井作业是Jadestone Energy 2025年资本计划重要部分，将在Skua - 11地层钻侧钻井，涉及对现有SK - 11井安全退役，之后在更高层位钻侧钻井以加快油气藏开采 [2] 预期产量 - Skua - 11ST钻井计划为期60天，投产后预计初始日产量3500桶石油，还能将Montara油田经济寿命延长1年 [3] 财务影响 - 钻井成本约6200万美元，预计16个月收回投资，内部收益率65% [4] 对公司产量影响 - 使Skua - 11井恢复生产将提升Jadestone Energy整体产量，年初至今平均日产量约2.1万桶油当量，略超预期 [5] 相关公司评级及介绍 Valaris评级 - Valaris目前Zacks评级为3（持有） [6] 推荐能源股 - Archrock Zacks评级为1（强力买入），是美国能源基础设施公司，专注中游天然气压缩，提供天然气合同压缩服务，收入稳定 [6][7] - Nine Energy Service Zacks评级为2（买入），提供陆上完井和生产服务，业务覆盖美国多个盆地及加拿大，未来服务需求有望增加 [6][8] - Kinder Morgan Zacks评级为2（买入），是北美领先中游企业，业务模式稳定，主要靠照付不议合同保障收益和股东回报 [6][9]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后EBITDA为1.42亿美元，略低于上一季度的1.5亿美元，主要因浮式钻井平台船队利用率降低以及与法律事项相关的非现金应计费用增加 [14][52] - 第四季度总收入为5.84亿美元，低于上一季度的6.43亿美元 [52] - 第四季度资本支出为1.12亿美元，低于指引范围中点，约1500万美元的资本支出转移到了2025年 [53] - 2025年第一季度预计总收入在5.86 - 6亿美元之间，调整后EBITDA预计在1.45 - 1.65亿美元之间 [55][57] - 2025年全年预计总收入21.5亿美元，调整后EBITDA预计在4.8 - 5.8亿美元之间 [58] - 2025年全年资本支出预计在3.5 - 3.9亿美元之间，净现金影响预计在2.75 - 3.15亿美元之间 [60][61] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度船队整体收入效率为96%，全年为97%，较去年有所改善，且2024年是连续第四年实现至少96%的收入效率 [10] - 浮式钻井平台船队第四季度利用率降低，主要因部分钻机为满足监管要求和完成升级项目而停用，以及部分钻机合同到期闲置 [52] - 自第三季度财报电话会议以来，自升式钻井平台获得了约1.2亿美元的新合同和延期合同，合同积压增加 [32] - 自升式钻井平台业务在过去两年合同积压增长超过75%，2025年预计运营天数和平均日费率将同比增长 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球对碳氢化合物的需求持续增加，预计海上生产尤其是深水生产将在满足全球能源需求方面发挥越来越重要的作用 [16] - 2024年海上资本支出增长速度放缓，预计2025年将继续，导致2024年全球浮式钻井平台利用率略有下降 [19] - 2026 - 2027年预计将有大量深水项目获批，预计将刺激深水钻机需求增长 [17] - 关键市场自升式钻井平台平均日费率相对稳定，公司在澳大利亚、特立尼达和北海等市场继续获得稳定合同 [26][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于为活跃船队获得有吸引力的长期合同，特别是在有多年未来工作可见性的客户或盆地的机会 [9][25] - 公司愿意耐心等待合适的工作机会，积极降低成本，闲置钻机，必要时从船队中移除钻机 [9] - 过去五年公司对船队进行了大幅升级，淘汰了12艘浮式钻井平台，目前拥有15艘浮式钻井平台，其中12艘为第七代钻井船 [22] - 公司认为海上石油和天然气生产将在为世界提供安全、可靠和经济的能源方面发挥重要作用，凭借高规格船队和出色的安全及运营记录，公司有能力满足需求并为股东创造长期价值 [29][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2026年及以后高规格资产的合同前景强劲，公司对市场需求充满信心，基于与客户的直接讨论和客户的资本支出计划 [9][83][84] - 公司将继续谨慎管理船队，根据市场情况退休或剥离钻机，以降低成本并专注于高规格资产 [19][21] 其他重要信息 - 2024年公司安全表现出色，在关键安全指标上取得改善，并获得国际钻井承包商协会（IADC）和海上安全中心的安全奖项 [11] - 公司最近宣布计划从船队中退役3艘半潜式钻井平台，包括1艘现役钻机，以降低成本并优化船队 [20][21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年全年EBITDA指导中已预订和待获得新合同的比例是多少 - 以指导范围中点计算，收入约94%已签约，剩余6%大多在今年晚些时候 [68][69] 问题2: 同行退役第七代冷规格钻井船是否会推迟公司冷堆的3艘第七代钻井船的重新启用时间，以及到2027年底其中一艘投入工作的可能性 - 公司专注于让活跃船队投入工作，这3艘是最高规格的第七代资产，市场有需求时会重新启用，但不急于近期投入工作 [73][74][76] 问题3: 如何确保2026年及以后看到的项目招标和讨论能按预期时间实现 - 公司通过观察宏观模型、客户的资本支出计划以及与客户的直接沟通，对需求管道充满信心，尽管项目可能会因各种原因推迟，但基于与客户的讨论，对2026 - 2027年的需求有信心 [81][83][85] 问题4: 关于与沙特阿美就自升式钻井平台续约的讨论，以及沙特阿美未来的计划 - 公司未听说沙特阿美有额外钻机暂停使用的讨论，与沙特阿美的续约讨论具有建设性且进展顺利，如有需要会争取短期延期以完成讨论 [86][89][90] 问题5: 超深水钻机和第六代钻机的定价范围是否与市场一致 - 公司舰队中只有一艘第六代钻机且合同到2027年第四季度，市场上高规格第七代资产的日费率持续在400 - 450美元之间，公司会专注于为高规格舰队寻找合适的长期机会 [97][98][100] 问题6: 钻机闲置时如何考虑运营成本，以及成本降低情况和差异 - 对于钻井船，如DS - 10，闲置成本已降至约60美元/天；对于半潜式钻井平台，如DPS - 5，曾降至约50美元/天，与平均运营成本约150美元/天相比有显著降低，成本调整有3个月的爬坡期 [107][108][109] 问题7: 正在进行高级讨论的两艘高规格浮式钻井平台的机会是否有2025年开始日期 - 这些机会更有可能在2026年上半年开始，公司优先确保有吸引力的长期合同，之后再考虑短期工作 [114][115][118] 问题8: ARO钻井公司新建自升式钻井平台是否需要瓦拉里斯有限公司提供资金 - 新建项目由长期16年合同支持，预计ARO的运营现金流和市场融资足以支持项目，不需要瓦拉里斯有限公司或沙特阿美注入资金 [121][122][123] 问题9: 较小的回接项目和勘探项目是否也被推迟，是否更注重勘探还是时间安排问题 - 较小项目不是被推迟，而是客户在分配资本到大型项目后，根据自身能力和预算决定是否开展的二阶决策 [128][129][130]

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VAL's Zacks Rank and Key Picks VAL currently carries a Zacks Rank #5 (Strong Sell). Some better-ranked stocks from the energy sector are Archrock Inc. (AROC) , Nine Energy Service (NINE) and NextDecade Corporation (NEXT) . While Archrock currently sports a Zacks Rank #1 (Strong Buy), Nine Energy Service and NextDecade carry a Zacks Rank #2 (Buy) each. You can see the complete list of today's Zacks #1 Rank stocks here. Archrock is an energy infrastructure company based in the United States with a focus on mi ...

Valaris Limited (VAL) , an offshore drilling services provider, has announced that it will permanently retire three semi-submersible rigs as part of its efforts to streamline its drilling fleet. Additionally, the offshore driller has announced the sale of a jack-up rig for $24 million. The three semi-submersible rigs are expected to be out of service and permanently removed from the global drilling supply.The company will retire the three semi-submersibles — VALARIS DPS-5, VALARIS DPS-3 and VALARIS DPS-6. V ...

公司资产与股权情况 - 截至2025年2月20日，公司拥有52座钻井平台，包括13艘钻井船、4座动力定位半潜式钻井平台、1座系泊半潜式钻井平台、34座自升式钻井平台，并持有与沙特阿美成立的合资企业ARO 50%的股权，ARO拥有另外9座钻井平台[18] - 截至2024年12月31日，公司拥有53座钻井平台，其中16座位于中东和非洲，16座位于北美和南美，15座位于欧洲，6座位于亚洲和太平洋地区[24] - 截至2025年2月20日，公司拥有52座钻机，包括13艘钻井船、4座动力定位半潜式钻机、1座锚泊半潜式钻机、34座自升式钻机，并持有ARO 50%股权，ARO拥有9座钻机[211] 原油价格与盈利情况 - 自2022年末以来，布伦特原油价格大多在每桶70 - 90美元之间波动，五年远期价格高于每桶65美元，在此价格水平下，近90%的未开发海上储量有望实现盈利[21] - 自2022年末以来，布伦特原油价格大多在70 - 90美元/桶区间波动，五年远期价格高于65美元/桶，近90%未开发海上储量有望盈利[215] 客户与收入占比情况 - 2024年全年，公司五大客户占合并收入的49%，唯一占合并收入10%以上的客户BP plc占比17%[28] - 2024年，公司五大客户占合并收入的49%，最大客户占合并收入的17%[86] 非美国业务收入占比情况 - 2024年、2023年和2022年，公司非美国业务收入分别占总合并收入的84%、80%和78%[30] - 2024、2023和2022年公司非美国业务收入分别占总合并收入的84%、80%和78%[158] 公司保险情况 - 公司保险计划通常提供高达8.05亿美元的第三方责任保险[30] - 公司有两种主要保险：船体和机械保险、超额责任保险，但对美国墨西哥湾命名风暴造成的损害保险不足，且保留超额责任风险[119] 公司业务部门情况 - 公司业务包括四个运营部门：浮动式钻井平台、自升式钻井平台、ARO和其他[23] 公司合同情况 - 公司钻井合同大多通过竞争性投标授予，合同条款包含合同期限、延期选项、提前终止条款、日费率支付等[27] - 公司按日费率合同提供钻井服务，客户承担大部分钻井建设和运营成本及经济风险[20] 公司可持续发展报告情况 - 公司发布符合气候相关财务信息披露工作组（TCFD）和可持续发展会计准则委员会（SASB）标准的年度可持续发展报告，并报告范围1、2和3的温室气体排放[44] 公司员工情况 - 截至2024年12月31日，公司全球员工总数约5642人（含承包商），约4130人（不含承包商），员工来自74个国家，分布在22个地点[49] - 截至2024年12月31日，女性占公司陆上员工的32%，海上员工的1%[49] - 2024年约338人参加了公司的Building Organizational Leadership（BOLD）培训计划[52] 公司高管情况 - 公司高管包括53岁的Anton Dibowitz（总裁兼首席执行官）、52岁的Christopher Weber（高级副总裁兼首席财务官）、53岁的Gilles Luca（高级副总裁兼首席运营官）、50岁的Matthew Lyne（高级副总裁兼首席商务官）和51岁的Davor Vukadin（高级副总裁兼总法律顾问）[55] 公司业务风险情况 - 公司业务成功取决于海上油气勘探、开发和生产活动水平，受油气价格波动影响大[67][71] - 海上合同钻井行业竞争激烈且具有周期性[67] - 公司当前合同钻井收入积压可能无法全部实现，未来可能大幅下降[67] - 公司网络和系统面临网络安全风险和技术中断[67] - 公司钻机重新启动、升级和改进项目存在延迟和成本超支风险[67] - 公司非美国业务涉及额外风险，公共卫生危机等可能对业务产生重大不利影响[69] - 高商品价格不一定带来业务增加，客户可能因多种原因取消或缩减钻探计划、减少勘探生产资本支出[74] - 近海合同钻探行业竞争激烈且周期性强，需求受钻机供需影响，波动大[76][77] - 公司当前合同钻探收入积压可能无法完全实现，未来可能大幅下降，因多种因素导致实际收入可能低于合同收入[79] - 客户可能因多种原因提前终止、拒绝履行或重新协商钻探合同，公司可能无法获得足额补偿[80][81] - 公司若无法以有利经济条款获得合同或现有合同期权期未按预期行使，财务状况、经营成果和现金流将受不利影响[83] - 客户可能因流动性风险不履行合同义务，公司可能承担超出合同约定的责任[84][85] - 公司长期合同面临成本增加风险，部分合同成本调整与实际成本增加可能不一致[88] - 公司网络和系统面临网络安全风险和技术中断，可能导致运营中断、声誉受损和财务损失[89][90][91][92] - 钻机重新启用、升级和增强项目面临延迟和成本超支风险，可能影响公司财务状况、经营成果或现金流[93][95] - 公司为满足客户需求、遵守法规和保持竞争力需进行大量支出，支出可能因多种因素增加[96][97] - 招聘和留住熟练人员困难，可能增加成本、影响运营，新员工培训也存在风险[100][101] - 共享服务中心存在交易处理和财务信息记录风险，可能影响公司财务状况、经营成果或现金流[103][104] - AI应用存在隐私安全、监管合规等风险，可能影响公司竞争力和财务状况[105] - 公司拥有10台与国家石油公司签约的钻机，此类合同可能带来更大商业、政治和运营风险[122] - 公司运营面临多种风险，如石油和天然气钻井的操作危险、海洋作业危害、公共卫生危机影响等，可能影响财务状况和运营结果[117][123] - 公司业务受地缘政治事件影响，可能导致油价波动、保险费增加和服务市场受冲击[121] - 公司运营和维护成本与运营收入不一定成比例，受通胀、市场条件等多种因素影响[127] - 公司支付运营和资本费用及偿还债务的能力取决于未来业绩，若现金流不足可能需采取替代融资计划[128] - 公司债务协议包含限制公司和子公司运营及偿债能力的契约，违反契约可能导致违约和严重后果[130][132] - 公司依赖第三方供应商，设备或零件短缺、供应商问题等可能对财务和运营产生不利影响[126] - 公司可能面临工会化努力和劳动法规影响，导致成本增加和灵活性受限[124] - 公司可能追求其他合资企业，但需评估多种因素且存在相关风险[116] - 公司面临未来并购、资产处置等战略交易风险，包括整合困难、管理精力分散等[133] - 不遵守反腐败和反贿赂法规可能导致罚款、刑事处罚、合同终止，影响财务状况[136] - 监管复杂性增加可能影响公司海上钻井运营成本和服务需求[138] - 遵守或违反环境法可能成本高昂并限制公司运营，如美国墨西哥湾相关判决可能影响海上油气活动[141] - 美国国税局可能不认可公司作为外国公司的税务待遇，若挑战成功将带来不利税务后果[142] - 公司面临各类诉讼，包括合同纠纷、人身伤害索赔等，可能对财务状况产生不利影响[149] - 公司细则中的某些条款可能延迟或阻止公司控制权变更，对普通股价格产生重大不利影响[154] - 百慕大《经济实质法》于2019年1月1日生效，公司或其百慕大子公司开展相关活动需遵守经济实质要求，可能产生额外成本影响财务状况或经营成果[155] - 激进投资者的行动可能使公司付出高昂成本和时间，扰乱运营，分散管理层注意力，影响财务状况、经营成果或现金流，还会导致股价波动[157] - 公司非美国业务面临政治、经济等不确定性，虽有保险和合同赔偿，但不能保证未来可获得或按可行费率购买，重大未保险事件可能影响财务状况等[158][159] - 公司受各国税收法律和法规影响，税务机关行动可能对税务费用产生重大影响[160] - 公司非美国业务需遵守当地法律和法规，可能需进行重大资本支出，监管变化可能导致合同延迟、停工、费率降低或终止[161] - 国际货物、服务和技术运输受贸易法律和法规约束，违反规定可能导致运输延迟、合同取消及刑事和民事处罚[162][163] - 气候变化相关法规可能减少对石油产品和公司服务的需求，气候变化的物理变化可能损害钻井平台，还可能面临相关诉讼或调查[165][167] ARO相关情况 - 2024年ARO应付公司10年期股东应收票据利息2460万美元，以增加应收票据本金余额的方式实物支付[109] - 2023年10月，ARO签订3.59亿美元定期贷款，用于支付前两艘新建自升式钻井平台交付时的剩余款项及一般公司用途[111] - 股东协议规定ARO将在约10年内购买20艘新建自升式钻井平台，每方对新建项目的最大出资额为12.5亿美元，交付第二艘后公司的出资承诺降至11亿美元[110][111] - 截至2024年12月31日，因沙特限制石油产能和沙特阿美暂停部分钻井合同，公司与ARO的3份合同终止，相关租赁协议也终止[112] - 公司租给ARO的5艘钻井平台的光船租赁协议将于2025年到期，续约谈判可能不成功[112] 公司股票与融资情况 - 2021年4月30日公司发行7500万股普通股和560万份认股权证，行权价为每股131.88美元，有效期7年[135] - 2021年5月3日公司董事会批准并认可2021年管理激励计划，预留900万股普通股用于该计划，截至2024年12月31日，有690万股可用于发行[135] - 行使认股权证或发行结算基于股票的奖励可能稀释普通股股东权益，对市场产生不利影响[135] - 2021年4月30日公司发行约7500万股普通股，权证在纽交所交易[198] - 截至2025年2月3日，公司有66名在册股东[198] - 公司董事会授权最高6亿美元的股票回购计划[202] - 2024年第四季度公司共回购474,186股股票，平均价格52.72美元，剩余可回购金额2.75亿美元[203] 公司股东回报情况 - 假设2021年5月3日投资100美元，截至2024年12月31日，公司累计总股东回报为186.7，标普中盘400指数为120.7，行业指数为155.1[206] 公司钻机作业能力情况 - 截至2025年2月18日，公司部分钻机最大作业水深达12000英尺，最大钻井深度达40000英尺[185] 公司钻机退役计划情况 - 2025年第一季度，公司管理层批准计划，将VALARIS DPS - 3、VALARIS DPS - 5和VALARIS DPS - 6从船队中退役[188] 公司网络安全管理情况 - 公司审计委员会至少每季度接收高级信息技术总监关于网络安全事件、风险等情况的报告[178] - 公司所有员工需参加年度网络安全培训项目[175] - 公司制定网络安全事件响应政策，为调查、遏制等事件提供框架和程序[174] - 公司将网络安全纳入企业风险管理流程，相关风险列入风险登记册，由执行管理委员会审查并季度报告给董事会[177] - 公司与外部顾问合作进行网络安全评估，评估内容包括云安全、网络漏洞等[180] - 公司从第三方服务提供商处获取SOC 1和SOC 2报告，分析评估结果并按需采取行动[182] - 截至年报日期，公司未遭遇重大网络安全威胁或事件[183] 公司罚款负债情况 - 公司因2008 - 2019年巴西近海钻井平台泄漏面临评估罚款，已计入0.3百万美元负债[192] 公司合同积压情况 - 截至2025年2月18日和2024年2月15日，公司合同积压分别约为36亿美元和39亿美元[79] 行业需求情况 - 自2024年初以来，海上钻井服务需求略有下降，但全球对碳氢化合物的需求持续增加，海上生产预计将发挥重要作用[216] 税务法规影响情况 - 经合组织的支柱二倡议引入15%的全球最低税，可能增加公司未来在运营司法管辖区的税务义务[143] - 百慕大2023年12月27日颁布《企业所得税法》，自2025年1月1日起对某些百慕大组成实体净收入的15%征税[201] 公司高级信息技术总监情况 - 公司高级信息技术总监拥有超25年相关工作经验[179]

公司船队整体收入效率情况 - 2024年第四季度公司船队整体收入效率达96%，全年为97%[4] - 截至2024年12月31日当季，公司收入效率为96%，2024年9月30日当季为98%，2024年6月30日当季为99%，2024年3月31日当季为97%，2023年12月31日当季为93%[65] 季度净收入、调整后EBITDA等关键财务指标变化 - 第四季度净收入从第三季度的6300万美元增至1.31亿美元，调整后EBITDA从1.5亿美元降至1.42亿美元[6] - 2024年第四季度和第三季度，公司净收入分别为13060万美元和6290万美元[85] - 2024年第四季度和第三季度，ARO调整后EBITDA分别为4730万美元和1500万美元[85] - 2024年第四季度和第三季度，浮式钻井平台调整后EBITDA分别为1.167亿美元和1.413亿美元[87] - 2024年第四季度和第三季度，自升式钻井平台调整后EBITDA分别为7550万美元和5700万美元[87] - 2024年第四季度和第三季度，其他业务调整后EBITDA分别为1500万美元和1830万美元[87] - 2024年第四季度和第三季度，钻井船调整后EBITDA分别为1.084亿美元和1.309亿美元[90] 不计可报销项目收入及合同钻井费用变化 - 不计可报销项目，第四季度收入从第三季度的6亿美元降至5.48亿美元[7] - 不计可报销项目，第四季度合同钻井费用从第三季度的4.23亿美元降至3.81亿美元[8] 季度折旧、行政、税收等费用变化 - 第四季度折旧费用从第三季度的3200万美元增至3400万美元，一般及行政费用从3100万美元降至2700万美元[9] - 第四季度税收优惠为700万美元，第三季度税收支出为2400万美元，剔除离散税收项目，税收支出从2400万美元降至900万美元[10] 季度资本支出及现金等价物变化 - 第四季度资本支出从第三季度的8200万美元增至1.12亿美元，现金及现金等价物和受限现金从9月30日的3.92亿美元降至12月31日的3.81亿美元[11] 各业务线不计可报销项目收入及合同钻井费用变化 - 浮式钻井平台不计可报销项目收入从第三季度的3.75亿美元降至3.28亿美元，合同钻井费用从2.35亿美元降至2.11亿美元[12][13] - 自升式钻井平台不计可报销项目收入从第三季度的1930万美元降至1880万美元，合同钻井费用从1370万美元降至1140万美元[14][15] - ARO钻井业务收入从第三季度的1.14亿美元增至1.36亿美元，合同钻井费用从9400万美元降至8200万美元[16] 不同季度总运营收入、净利润等指标对比 - 2024年第四季度总运营收入为5.844亿美元，第三季度为6.431亿美元，第二季度为6.101亿美元，第一季度为5.25亿美元，2023年第四季度为4.838亿美元[23] - 2024年第四季度净利润为1.306亿美元，第三季度为0.629亿美元，第二季度为1.508亿美元，第一季度为0.255亿美元，2023年第四季度为8.285亿美元[23] - 2024年第四季度基本每股收益为1.88美元，第三季度为0.89美元，第二季度为2.07美元，第一季度为0.35美元，2023年第四季度为11.47美元[23] - 2024年第四季度稀释每股收益为1.88美元，第三季度为0.88美元，第二季度为2.03美元，第一季度为0.35美元，2023年第四季度为11.30美元[23] - 2024年第四季度加权平均基本流通股数为7110万股，第三季度为7240万股，第二季度为7240万股，第一季度为7240万股，2023年第四季度为7280万股[23] - 2024年第四季度加权平均稀释流通股数为7120万股，第三季度为7320万股，第二季度为7370万股，第一季度为7360万股，2023年第四季度为7390万股[23] - 2024年第四季度来自ARO的权益收益为1070万美元，第三季度亏损2380万美元，第二季度亏损30万美元，第一季度收益240万美元，2023年第四季度收益830万美元[23] 全年净收入、经营、投资、融资活动净现金对比 - 2024年全年净收入为3.698亿美元，2023年为8.668亿美元[27] - 2024年全年经营活动提供的净现金为3.554亿美元，2023年为2.675亿美元[27] - 2024年全年投资活动使用的净现金为4.523亿美元，2023年为6.658亿美元[27] - 2024年全年融资活动使用的净现金为1.583亿美元，2023年提供的净现金为2.855亿美元[27] 第四季度净收入、经营、投资、融资活动净现金对比 - 2024年第四季度净收入为1.306亿美元，2023年第四季度为8.285亿美元[29] - 2024年第四季度经营活动提供的净现金为1.246亿美元，2023年第四季度为0.967亿美元[29] - 2024年第四季度投资活动使用的净现金为1.091亿美元，2023年第四季度为4.619亿美元[29] - 2024年第四季度融资活动使用的净现金为0.272亿美元，2023年第四季度为0.564亿美元[29] 第四季度总运营收入、可报销收入等对比 - 2024年第四季度总运营收入为5.844亿美元，2023年第四季度为4.838亿美元[32] - 2024年第四季度可报销收入总额为0.364亿美元，2023年第四季度为0.306亿美元[32] 特定时间段调整后EBITDA、EBITDAR等指标对比 - 截至2024年12月31日三个月，调整后EBITDA总计2.072亿美元，上年同期为1.164亿美元[35] - 截至2024年12月31日三个月，调整后EBITDAR总计2.09亿美元，上年同期为1.549亿美元[38][41] - 截至2024年12月31日三个月，支持成本总计6480万美元，上年同期为5890万美元[35][38][41] - 截至2024年12月31日三个月，Valaris总计调整后EBITDA为1.424亿美元，上年同期为5750万美元[35] - 截至2024年12月31日三个月，Valaris总计调整后EBITDAR为1.442亿美元，上年同期为9600万美元[38][41] - 截至2024年12月31日三个月，重新激活成本为180万美元，上年同期为3850万美元[38] 不同时间合同积压情况 - 截至2025年2月18日，合同积压总计36.085亿美元，2024年2月15日为39.214亿美元[44] - 截至2025年2月18日，浮式钻井平台合同积压为20.24亿美元，2024年2月15日为25.317亿美元[44] - 截至2025年2月18日，自升式钻井平台合同积压为13.13亿美元，2024年2月15日为11.674亿美元[44] - 截至2025年2月18日，租赁和管理钻机合同积压为2.715亿美元，2024年2月15日为2.223亿美元[44] - 截至2025年2月18日，公司自有钻机合同积压为11.249亿美元，租赁钻机为2.98亿美元，总计14.229亿美元[73] 不同时间公司平均每日总收入及各类型钻机平均每日收入情况 - 截至2024年12月31日当季，公司平均每日总收入为21.2万美元，2024年9月30日当季为22.8万美元，2024年6月30日当季为21.7万美元，2024年3月31日当季为19.7万美元，2023年12月31日当季为17.4万美元[47] - 截至2024年12月31日当季，钻油船平均每日收入为40.5万美元，2024年9月30日当季为38.6万美元，2024年6月30日当季为35.8万美元，2024年3月31日当季为32.8万美元，2023年12月31日当季为30.7万美元[47] - 截至2024年12月31日当季，半潜式钻井平台平均每日收入为23.1万美元，2024年9月30日当季为24.7万美元，2024年6月30日当季为28.9万美元，2024年3月31日当季为26.1万美元，2023年12月31日当季为22.9万美元[47] - 截至2024年12月31日当季，自升式钻井平台平均每日收入为12.1万美元，2024年9月30日当季为13.3万美元，2024年6月30日当季为12万美元，2024年3月31日当季为10.8万美元，2023年12月31日当季为11.1万美元[47] 不同时间公司船队利用率及可用天数、运营天数情况 - 截至2024年12月31日当季，公司总船队利用率为58%，2024年9月30日当季为61%，2024年6月30日当季为61%，2024年3月31日当季为56%，2023年12月31日当季为60%[50] - 截至2024年12月31日当季，公司活跃船队利用率为85%，2024年9月30日当季为87%，2024年6月30日当季为86%，2024年3月31日当季为76%，2023年12月31日当季为79%[53] - 截至2024年12月31日当季，公司总船队可用天数为5060天，2024年9月30日当季为5060天，2024年6月30日当季为5005天，2024年3月31日当季为5005天，2023年12月31日当季为4896天[56] - 截至2024年12月31日当季，公司活跃船队可用天数为3692天，2024年9月30日当季为3864天，2024年6月30日当季为3826天，2024年3月31日当季为3913天，2023年12月31日当季为3956天[59] - 截至2024年12月31日当季，公司运营天数为3275天，2024年9月30日当季为3495天，2024年6月30日当季为3436天，2024年3月31日当季为3204天，2023年12月31日当季为3321天[62] 截至特定时间公司船队钻机数量及财务状况 - 截至2024年12月31日，公司活跃船队共31台钻机，闲置船队15台，租赁钻机7台，管理钻机2台[68] - 截至2024年12月31日，公司现金为5000万美元，总资产14.688亿美元，总负债13.493亿美元，股东权益1.195亿美元[70] 2024年第四季度公司收入、运营收入等情况 - 2024年第四季度，公司收入为1.363亿美元，运营收入为1790万美元，净利润为1510万美元，调整后EBITDA为4730万美元[71] 2024年第四季度公司自有及租赁钻机相关指标情况 - 2024年第四季度，公司自有钻机日均收入为11.2万美元，租赁钻机为10万美元，总计10.9万美元[75] - 2024年第四季度，公司自有钻机利用率为89%，租赁钻机为77%，总计84%[75] - 2024年第四季度，公司自有钻机收入效率为94%，租赁钻机为77%，总计87%[75] - 截至2024年第四季度末，公司自有钻机数量为9台，租赁钻机为7台，总计16台[75] - 2024年第四季度，公司自有钻机可用天数为828天，租赁钻机为658天，总计1486天[75] - 2024年第四季度，公司自有钻机运营天数为739天，租赁钻机为509天，总计1248天[75] 2024年第四季度各类型船队调整后EBITDAR情况 - 2024年第四季度，活跃船队调整后EBITDAR为2.076亿美元[89] - 2024年第四季度，租赁和管理钻机调整后EBITDAR为1500万美元[89] - 2024年第四季度，闲置船队调整后EBITDAR为 - 1360万美元[89] - 2024年第四季度，总船队调整后EBITDAR为2.09亿美元[89] 特定日期不同类型自升式钻井平台净利润及调整后EBITDA情况 - HD HARSH ENVIRONMENT JACKUPS在2024年12月31日净利润为4350万美元，调整后EBITDA为5000万美元[92] - HD & SD MODERN JACKUPS在2024年12月31日净利润为1690万美元，调整后EBITDA为1950万美元[92] - SD LEGACY JACKUPS在2024年12月31日净利润为360万美元，调整后EBITDA为600万美元[92] 特定日期公司经营活动净现金、物业设备增加额及自由现金流情况 - 2024年12月31日，公司经营活动提供的净现金为1.246亿美元[93] - 2024年12月31日，公司物业和设备增加额为1.117亿美元[93]

埃克森美孚埃及子公司天然气发现 - 埃克森美孚埃及子公司在地中海西部埃及海岸发现重要天然气资源 该发现通过North Marakia区块的Nefertari-1井钻探实现 使用Valaris DS-9钻井船 [1] - Nefertari-1井位于水深1720米处 钻探深度达2700米 发现白垩纪地层含气储层 埃及石油和矿产资源部表示 该井相对较浅 有利于快速投产 [2] - 埃克森美孚与卡塔尔能源合作 利用先进地震数据处理和现代钻井技术 在地中海西部未开发区域成功发现天然气 标志着该地区勘探的突破 Valaris DS-9钻井船在发现中发挥关键作用 该船曾在安哥拉协助埃克森美孚发现石油 [3] 埃及能源勘探扩张计划 - 埃及积极扩大碳氢化合物勘探活动 计划到2025年底签署15项新勘探协议 承诺钻探至少46口井 [4] - 埃克森美孚已获得Valaris DS-9钻井船6个月延期 从2025年1月开始 并可选择进一步延期 显示公司对地中海勘探的长期承诺 以及开发更多资源的潜力 [4] 埃及能源行业前景 - Nefertari-1发现为埃及能源行业带来光明前景 有望推动地中海西部新开发项目 并吸引更多投资 [5] 其他能源公司动态 - SM Energy计划未来几年扩大以石油为中心的业务 特别是在Permian盆地和Eagle Ford地区 公司有吸引力的油气投资将为股东创造长期价值 [7] - Sunoco是美国领先的批发汽车燃料分销商 拥有覆盖40个州的庞大分销网络 长期合同服务超过10000家便利店 分销10多个燃料品牌 确保稳定收入 公司将从旨在多元化业务组合的战略收购中受益 [8] - Range Resources是美国十大天然气生产商之一 其多元化投资组合分布在低风险和长储备寿命的阿巴拉契亚资产中 公司拥有大量Marcellus资源 盈亏平衡点低 随着LPG出口能力扩大 公司有望满足全球不断增长的需求 利用天然气作为低碳转型中清洁燃烧燃料的作用 [9]

文章核心观点 - 扎克斯石油和天然气钻探行业前景喜忧参半，美国钻机数量下降、产能过剩等带来挑战，国际需求提供机遇，沙特决策影响中东项目前景，部分公司表现突出 [1] 行业概述 - 行业由按合同提供钻机等服务的公司组成，为全球勘探和生产公司服务，行业未来主要取决于承包活动和可用钻机数量，而非油气价格，海上钻探公司波动性更高，钻探股是股市中最具波动性的股票之一 [2] 行业未来趋势 - 美国钻机数量过去一年下降约18%，抑制钻探活动，影响服务公司收入和运营表现 [3] - 产能过剩和激烈的价格竞争限制收入增长，侵蚀利润率，降低钻探活动加剧财务困境 [4] - 国际钻探活动显著增加，招标和钻机授予增多，将推动收入增长和行业长期稳定 [5] - 沙特冻结产能扩张计划，可能结束中东资本支出激增，影响油田服务股和未来收入机会 [6] 行业排名与前景 - 行业在扎克斯248个行业中排名第225，处于后9%，近期前景不佳，分析师对行业盈利增长潜力悲观，2025年盈利预期过去一年下降57.1% [7][9] 行业表现与估值 - 过去一年行业表现逊于扎克斯石油能源板块和标准普尔500指数，行业下跌29%，板块上涨5.6%，标准普尔500指数上涨27% [11] - 基于过去12个月企业价值与息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）比率，行业当前估值为7.52倍，低于标准普尔500指数的18.36倍，高于板块的3.47倍，过去五年最高达24.81倍，最低为7.16倍，中位数为14.66倍 [14] 值得关注的股票 - 瓦拉里斯有限公司拥有多样化钻机船队，在关键海上盆地有重要地位，资产负债表稳健，2025年盈利预计增长16.7%，四个季度盈利超预期43.5%，市值32亿美元，股价一年下跌33.7% [16][17] - 越洋公司按合同提供钻机服务，船队现代化且多功能，市值33亿美元，过去四个季度中有三个季度盈利超预期，平均超预期约37.1%，股价一年下跌34.5% [19][20] - 帕特森-尤蒂能源公司受益于先进钻机设计和战略收购，投资先进技术和强大的自由现金流生成能力，过去四个季度中有两个季度盈利超预期，价值和增长评分分别为A和B，市值32亿美元，股价一年下跌16.4% [22][23]

公司背景 - Valaris Limited (NYSE: VAL) 是全球最大的海上钻井公司，由前Ensco与Rowan Companies于2019年合并后更名为Valaris[1] 分析师背景 - Oriol Madaula 是一名经验丰富的精算师，拥有巴塞罗那大学精算与金融科学硕士学位，曾在保险、金融、咨询和银行业担任职务，投资方法以价值投资为核心，特别关注航运业和宏观经济视角，管理多头和空头头寸，并使用期权进行对冲和优化投资回报[1] 分析师披露 - 分析师持有VAL股票的多头头寸，包括股票、期权或其他衍生品，文章表达个人观点，未接受除Seeking Alpha以外的任何补偿，与提及股票的公司无业务关系[2] Seeking Alpha披露 - 过去的表现不能保证未来的结果，文章不构成任何投资建议，分析师包括专业投资者和未获得任何机构或监管机构认证的个人投资者[3]