文章核心观点 - 分析师重申对Veeva的“买入”评级，认为公司处于转折点，其开发云业务有发展势头 [1] 公司相关 - Amrita运营一家精品家族办公室基金，专注投资可持续、增长型公司以最大化股东权益 [1] - Amrita创办获奖时事通讯《务实乐观主义者》，与丈夫共同关注投资组合策略、估值和宏观经济 [1] - Amrita曾在旧金山高增长供应链初创公司工作5年，负责战略事务，还与风险投资公司和初创公司合作，推动用户获取业务增长 [1] - Amrita致力于普及金融知识，将复杂金融概念转化为易懂形式，其时事通讯在热门平台获金融类顶级时事通讯称号 [1]

文章核心观点 Veeva Systems凭借强大产品组合未来季度有望增长，2025财年第三季度表现和战略交易带来乐观预期，但面临激烈竞争和运营成本上升问题 [1] 公司概况 - 公司为生命科学行业提供基于云的软件应用和数据解决方案，市值371.4亿美元 [2] - 公司预计未来五年增长26.2%，过去四个季度平均盈利惊喜为6.92% [2] - 年初至今公司股价上涨16.7%，行业增长40.2%，标准普尔500指数同期上涨27.7% [1] 增长有利因素 第三季度业绩强劲 - 2025财年第三季度业绩超预期，整体营收和利润增长，订阅服务业务表现出色 [3] - 超30个客户已使用Vault CRM，7个从Veeva CRM向Vault CRM的迁移项目有望年底完成 [3] - 第三季度毛利润同比增长16.9%至5.248亿美元，毛利率扩大230个基点至75.1%，运营利润率扩大510个基点至25.9% [4] 强大产品组合 - 公司拥有Veeva Vault、Veeva CRM等独特解决方案，并不断推出新产品扩展产品组合 [4] - 12月发布Vault CRM Suite最新版本，Vault CRM Campaign Manager成为其一部分 [5] - 11月推出Vault CRM Bot和Vault CRM Voice Control两项生成式人工智能功能，预计明年引入 [6] - 8月发布Vault CRM Service Center，向实现以客户为中心迈进重要一步 [6] - 第三季度新增13个Vault CRM客户，9月发布Veeva Site Connect，7家前20大生物制药公司已采用 [7] 战略交易 - 11月Boehringer Ingelheim将迁移至Veeva Vault CRM，扩展现有Veeva商业云解决方案等 [8] - 10月与Walgreens Boots Alliance达成长期战略伙伴关系，助力生命科学公司改善患者治疗效果 [8] - 6月与Vita Global Sciences合作，采用Veeva Vault电子数据采集有望推动Veeva开发云业务 [9] 抵消收益因素 激烈竞争 - 公司在竞争激烈市场运营，在新销售周期与IQVIA等云解决方案提供商竞争 [10] - 商业云和Veeva Vault应用套件与Oracle、Microsoft等公司的客户端服务器遗留解决方案竞争 [10] 成本上升 - 过去几个月运营成本上升，2025财年第三季度销售和营销费用同比增长1.9% [11] - 管理层预计2025财年销售和营销费用及总运营费用将因员工相关成本增加而上升 [11] 估计趋势 - 2025财年公司盈利预期呈积极修正趋势，过去60天每股收益共识估计上调18美分至6.41美元 [12] - 2025财年第四季度营收共识估计为6.981亿美元，同比增长10.7%，每股收益估计为1.57美元，同比增长13.8% [12] 其他医疗股推荐 - Masimo目前Zacks排名第一，2025年预计增长率11.8%，过去四个季度平均盈利惊喜17.10%，年初至今股价上涨49.4% [13][14] - Accuray目前Zacks排名第二，2025年预计增长率1200%，过去四个季度平均盈利负惊喜141.97%，年初至今股价下跌32.2% [14][15] - AxoGen目前Zacks排名第二，2025年预计盈利增长率252%，过去四个季度平均盈利惊喜91.11%，年初至今股价上涨111% [15][16]

文章核心观点 - 分析Veeva Systems国际业务收入模式对了解其财务实力和增长潜力至关重要，关注国际收入动态有助于预测公司未来方向 [1][10] 公司财务表现 - 截至2024年10月季度公司总收入6.9921亿美元，同比增长13.4% [4] 国际收入细分 欧洲地区 - 上一财季欧洲收入1.9867亿美元，占比28.41%，比分析师预期高0.63%；上一季度和去年同期分别贡献1.9832亿美元（占比29.33%）和1.7247亿美元（占比27.98%） [5] 亚太地区 - 上一季度亚太地区收入6866万美元，占比9.82%，比华尔街分析师预期低0.08%；上一季度和去年同期分别贡献6488万美元（占比9.59%）和6518万美元（占比10.57%） [6] 中东、非洲和拉丁美洲 - 该季度中东、非洲和拉丁美洲贡献收入1741万美元，占比2.49%，比共识预期低1.86%；上一季度和去年同期分别贡献1702万美元（占比2.52%）和1647万美元（占比2.67%） [7] 国际市场收入预测 本财季 - 华尔街分析师预计本财季公司总收入6.981亿美元，同比增长10.7%；欧洲、亚太、中东非洲和拉丁美洲收入占比预计为29.1%、9.9%、2.6%，对应金额分别为2.0303亿、6920万、1797万美元 [8] 全年 - 预计公司全年总收入27.2亿美元，同比增长15%；欧洲、亚太、中东非洲和拉丁美洲收入占比预计为29%、9.8%、2.5%，对应金额分别为7.8868亿、2.6523亿、6912万美元 [9] 公司股票表现 - 过去四周公司股价上涨4.1%，跑赢Zacks标准普尔500综合指数（上涨0.8%）和Zacks计算机与科技板块（上涨1.4%）；过去三个月公司股价上涨14.6%，跑赢标准普尔500指数（上涨10.3%），与板块整体涨幅（14.5%）相近 [14] 公司评级 - 公司目前Zacks排名为3（持有），意味着近期表现可能与整体市场走势一致 [13]

财务表现 - 截至2024年10月31日，公司总资产为64.53亿美元，相比2024年1月31日的59.11亿美元有所增加[13] - 截至2024年10月31日，公司现金及现金等价物为10.45亿美元，相比2024年1月31日的7.03亿美元有所增加[13] - 2024年第三季度总收入为6.99亿美元，相比2023年同期的6.17亿美元增长了13.3%[14] - 2024年第三季度订阅服务收入为5.81亿美元，相比2023年同期的4.95亿美元增长了17.3%[14] - 2024年第三季度净利润为1.86亿美元，相比2023年同期的1.35亿美元增长了37.8%[14] - 2024年第三季度每股基本收益为1.15美元，相比2023年同期的0.84美元增长了36.9%[14] - 2024年前三季度总收入为20.26亿美元，相比2023年同期的17.33亿美元增长了16.9%[14] - 2024年前三季度净利润为5.19亿美元，相比2023年同期的3.78亿美元增长了37.1%[14] - 2024年前三季度每股基本收益为3.21美元，相比2023年同期的2.36美元增长了36.0%[14] - 2024年第三季度研发费用为1.72亿美元，相比2023年同期的1.61亿美元增长了6.9%[14] - 公司截至2024年10月31日的九个月净收入为518,513美元，相比2023年同期的378,307美元有所增长[18] - 公司截至2024年10月31日的九个月经营活动提供的净现金为1,020,507美元，相比2023年同期的853,570美元有所增加[18] - 公司截至2024年10月31日的九个月投资活动使用的净现金为684,446美元，相比2023年同期的989,648美元有所减少[18] - 公司截至2024年10月31日的九个月融资活动提供的净现金为5,304美元，相比2023年同期的-5,704美元有所改善[18] - 公司截至2024年10月31日的现金及现金等价物和受限现金总额为1,046,689美元，相比2023年同期的746,895美元有所增加[18] - 公司截至2024年10月31日的九个月股票期权行权所得款项为65,104美元，相比2023年同期的52,184美元有所增长[18] - 公司截至2024年10月31日的九个月股票补偿费用为322,146美元，相比2023年同期的294,840美元有所增加[18] - 公司截至2024年10月31日的九个月折旧和摊销费用为29,451美元，相比2023年同期的24,000美元有所增长[18] - 公司截至2024年10月31日的九个月应收账款变化为595,940美元，相比2023年同期的446,921美元有所增加[18] - 公司截至2024年10月31日的九个月递延收入变化为-321,090美元，相比2023年同期的-228,120美元有所减少[18] - 截至2024年10月31日，短期投资总额为4,018,475千美元，其中资产支持证券为588,413千美元，公司债券为2,220,879千美元[27] - 截至2024年1月31日，短期投资总额为3,324,269千美元，其中资产支持证券为606,981千美元，公司债券为1,585,029千美元[27] - 截至2024年10月31日，递延销售佣金为23百万美元，截至2024年1月31日为24百万美元[30] - 2024年10月31日和2024年1月31日的商誉为440百万美元[33] - 截至2024年10月31日，固定资产净值为55,695千美元，截至2024年1月31日为58,532千美元[31] - 2024年10月31日，公司债券的未实现损失为5,685千美元，资产支持证券的未实现损失为427千美元[27] - 2024年1月31日，公司债券的未实现损失为5,188千美元，资产支持证券的未实现损失为1,787千美元[27] - 2024年10月31日，递延成本的摊销费用为4百万美元，2023年10月31日为4百万美元[30] - 2024年10月31日，递延成本的摊销费用为12百万美元，2023年10月31日为13百万美元[30] - 截至2024年10月31日，公司无形资产的净额为48,527千美元，相比2024年1月31日的63,017千美元有所减少[34][35] - 2024年10月31日，公司预计未来无形资产的摊销费用为48,527千美元，其中2025年预计摊销4,067千美元[35] - 截至2024年10月31日，公司应付佣金为2,889千美元，相比2024年1月31日的9,848千美元有所减少[36] - 截至2024年10月31日，公司应付假期费用为7,246千美元，相比2024年1月31日的7,375千美元略有减少[36] - 截至2024年10月31日，公司应付工资税为11,672千美元，相比2024年1月31日的13,829千美元有所减少[36] - 截至2024年10月31日，公司应付其他薪酬和福利为8,957千美元，相比2024年1月31日的8,900千美元略有增加[36] - 截至2024年10月31日，公司应付Salesforce, Inc.的费用为6,635千美元，相比2024年1月31日的6,562千美元略有增加[36] - 截至2024年10月31日，公司应付税款为5,205千美元，相比2024年1月31日的7,632千美元有所减少[36] - 截至2024年10月31日，公司未开票应收账款为39百万美元，主要为已提供但未开票的专业服务收入[48] - 截至2024年1月31日，公司未开票应收账款为32百万美元，主要为已提供但未开票的专业服务收入[49] - 公司截至2024年10月31日的现金支付经营租赁负债为8,984千美元，较2023年同期的7,054千美元有所增加[53] - 公司截至2024年10月31日的经营租赁负债总额为71,701千美元，较年初的55,009千美元有所增加[53] - 公司截至2024年10月31日的普通股流通股数为162,158,468股[54] - 公司截至2024年10月31日的股票期权活动显示，期权授予数量为4,726,118股，行权价格为226.50美元[55] - 公司截至2024年10月31日的未确认股票期权补偿成本为533百万美元，预计在未来2.6年内摊销[56] - 公司截至2024年10月31日的限制性股票单位（RSU）活动显示，RSU授予数量为970,708股，授予日公允价值为212.92美元[59] - 公司截至2024年10月31日的未确认RSU补偿成本为142百万美元，预计在未来1.2年内摊销[59] - 公司截至2024年10月31日的基本每股收益为3.21美元，稀释每股收益为3.15美元[65] - 公司截至2024年10月31日的股票期权和RSU的潜在稀释性股票为8,621千股[65] - 公司首席执行官在2024年10月31日获得的股票期权授予日公允价值为172百万美元，使用蒙特卡洛模拟模型计算[58] - 公司总收入为699,207千美元，其中订阅服务收入为580,850千美元，专业服务收入为118,357千美元[79] - 商业解决方案收入为278,377千美元，研发解决方案收入为302,473千美元[79] - 北美地区收入为414,474千美元，欧洲地区收入为198,667千美元，亚太地区收入为68,655千美元，中东、非洲和拉丁美洲地区收入为17,411千美元[83] - 截至2024年10月31日，公司总收入为2,025,733千美元，其中订阅服务收入为1,676,082千美元，专业服务收入为349,651千美元[83] - 截至2024年1月31日，公司拥有1,432名客户，其中693名客户使用商业解决方案，1,078名客户使用研发解决方案[90] - 2024财年总收入为2,364百万美元，2023财年为2,155百万美元，2022财年为1,851百万美元，年增长率分别为10%和16%[89] - 2024财年订阅服务收入为1,902百万美元，2023财年为1,733百万美元，2022财年为1,484百万美元，年增长率分别为10%和17%[89] - 2024财年净利润为526百万美元，2023财年为488百万美元，2022财年为427百万美元[89] - 截至2024年10月31日，公司长期资产总额为55,695千美元，其中北美地区为47,736千美元，欧洲地区为5,933千美元，亚太地区为1,202千美元，中东、非洲和拉丁美洲地区为824千美元[83] - 2024财年商业解决方案和研发解决方案分别占总订阅服务收入的48%和52%，占总收入的47%和53%[88] - 截至2024年10月31日的九个月，订阅服务收入占总收入的83%，专业服务和其他收入占17%[92] - 2024年第三季度总收入为699,207千美元，同比增长13.4%[108] - 2024年第三季度订阅服务收入为580,850千美元，专业服务和其他收入为118,357千美元[108] - 2024年第三季度总成本为174,389千美元，同比增长4%[108] - 2024年第三季度营业利润为181,353千美元，同比增长41.2%[108] - 2024年第三季度净收入为185,808千美元，同比增长37.5%[108] - 2024年10月31日止三个月的总收入为699,207千美元，同比增长13%[109] - 订阅服务收入为580,850千美元，同比增长17%，占总收入的83%[109] - 专业服务及其他收入为118,357千美元，同比下降3%，占总收入的17%[109] - 2024年10月31日止九个月总收入为2,025,733千美元，同比增长17%[109] - 订阅服务收入在2024年10月31日止三个月内，北美占59%，欧洲占28%，亚太地区占13%[109] - 专业服务及其他收入在2024年10月31日止三个月内，北美占62%，欧洲占31%，亚太地区占7%[110] - 2024年10月31日止三个月的研发费用为172,411千美元，同比增长7%，占总收入的25%[116] - 2024年10月31日止三个月的销售和营销费用为98,695千美元，同比增长2%，占总收入的14%[119] - 2024年10月31日止三个月的净其他收入为60,937千美元，同比增长44%[124] - 2024财年第三季度（截至2024年10月31日），公司税前收入为242,290千美元，同比增长42%[127] - 2024财年第三季度，公司所得税费用为56,482千美元，同比增长59%[127] - 2024财年前九个月，公司税前收入为674,251千美元，同比增长66%[127] - 2024财年前九个月，公司所得税费用为155,738千美元，同比增长476%[127] - 2024财年第三季度，公司非GAAP运营活动提供的净现金为163,219千美元，同比增长106%[138] - 2024财年前九个月，公司非GAAP运营活动提供的净现金为1,015,347千美元，同比增长29%[138] - 截至2024年10月31日，公司现金、现金等价物及短期投资总额为51亿美元，其中6200万美元为美国境外持有的现金及现金等价物[139] - 2024财年前九个月，公司运营活动提供的净现金为1,020,507千美元，同比增长19.5%[139] - 2024财年前九个月，公司投资活动使用的净现金为684,446千美元，同比减少30.8%[139] - 2024财年前九个月，公司融资活动提供的净现金为5,304千美元，同比增加1,029%[139] - 九个月结束于2024年10月31日的经营活动提供的净现金为10.21亿美元，相比2023年同期的8.54亿美元增加了1.67亿美元，主要由于销售额增加和相关现金收入，部分被所得税支付增加所抵消[146] - 九个月结束于2024年10月31日的投资活动使用的净现金为6.84亿美元，相比2

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收6.99亿美元，非GAAP运营收入3.04亿美元，财务结果超指引 [11] - 运营利润率达43.5%，创历史新高，较指引的最大涨幅为三年来最高 [114] - 订阅业务全年预计增长约15% [132] - TFC对收入同比增长率的影响约为2% [148] 各条业务线数据和关键指标变化 商业业务 - Crossix推动商业业务增长，主要得益于团队出色执行、创新、数据网络丰富、竞争对手失误以及与CRM产品的集成，但并非商业业务增长的唯一驱动力 [87][88][91] - 商业业务中，CRM、附加组件、商业内容、数据产品（Data Cloud、Veeva Link、Veeva Compass）表现良好 [170] 开发云业务 - 在开发云领域，与多家大型药企的战略合作取得进展，虽与和默克、勃林格殷格翰的合作类似，但因产品更成熟，讨论范围更广 [34][36][37] 安全解决方案业务 - 安全解决方案接近转折点，客户对云系统和自动化的需求增加，公司已完善相关套件 [71][73][74] Vault CRM业务 - 本季度Vault CRM赢得13个客户，主要是处于预商业化阶段的公司，赢率很高 [179][180][181] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业市场相对稳定，行业数字化转型带来的销售代表数量变化已基本稳定，公司附加产品的附加率持续提高 [99][100] - 全球临床试验启动数量在连续两年同比下降后，最近两个季度开始增长 [208] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 展望2030年目标，持续推进创新和执行 [11][12] - 向横向企业应用领域转型，但暂无具体产品战略和时间表 [126][127] - 继续投资产品领域以支持增长，重点是客户支持、客户成功和新产品开发 [137] 行业竞争 - 主要竞争对手是Salesforce，IQVIA的产品已停止服务 [145] - 公司在数据网络方面具有竞争优势，拥有行业内最强的数据网络，为Compass和Crossix提供支持 [187] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境的不确定性已被客户适应，市场趋于稳定，公司业务也随之稳定，较去年有所改善 [43][77][197] - 对2026年的业务可见性略有提高，但无显著变化 [43] - 公司对Vault CRM的迁移工作充满信心，认为已具备向大客户推广的条件 [201][202] 其他重要信息 - 公司在第三季度完成或推进了多个项目，使服务收入和账单超出预期，此前影响业绩的分包商收入问题已得到解决 [30][31] - 公司在Vault CRM迁移工具方面取得进展，能够减少对客户的干扰，并帮助中小客户快速采用新功能 [104][105] - 客户从承诺使用Vault CRM到迁移上线的时间因规模和复杂性而异，小客户可能只需4 - 6周，大客户可能需要近2年 [152] - 公司净员工人数在本季度有显著增加，主要投资于产品领域 [162] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 向客户介绍Vault CRM的未来路线图及迁移好处 - 好处一是能持续获得功能创新，二是提供以客户为中心的平台，实现销售、医疗、营销和服务的单一视图记录，提高效率和客户尊重度。小公司可快速采用，大公司将其视为一种选择 [15][16][17] 问题2: CBMS对Q4账单的贡献及未来作为账单驱动因素的情况 - 公司不提供按产品领域划分的详细账单信息，但CVMS增长符合预期，Q4及未来的账单增长由多种产品驱动，而非单一产品 [20][21] 问题3: MLR Bot的早期兴趣和潜在货币化情况 - 该产品在欧洲峰会活动上宣布，受到客户高度关注，将作为PromoMats的附加许可证。货币化细节仍在确定中，预计明年开始有早期客户使用 [24][26][27] 问题4: 服务业务账单增长的原因 - 团队在订阅和服务方面执行出色，多个项目完成或进展快于预期，是服务收入和账单超预期的主要原因。此前影响业绩的分包商收入问题已得到解决 [29][30][31] 问题5: 开发云领域大型战略合作机会的情况 - 与和默克、勃林格殷格翰的合作类似，但因产品更成熟，讨论范围更广，且每个合作都有其独特性 [34][36][39] 问题6: 2026年业务可见性与以往的比较 - 与去年相比，可见性略有提高，客户适应了宏观环境，公司产品更成熟，且有一些既定的增长计划，但无显著变化 [41][43] 问题7: 特朗普政府潜在监管变化对公司的影响 - 目前还处于早期阶段，许多事情尚未确定，客户习惯了政府更迭带来的不确定性，仍专注于当前工作，项目进展基本正常 [47][49][51] 问题8: 第三季度利润率提升的原因 - 约一半得益于收入超预期，四分之一得益于费用时间安排，其余得益于持续的费用控制。部分原本预计在Q3发生的费用将推迟到Q4或Q1 [52][54] 问题9: 勃林格殷格翰交易的评估过程及与其他潜在迁移的比较 - 勃林格殷格翰看重公司的执行能力和创新路线图，进行了全面评估。每个客户的决策过程都有差异，但都很深入 [56][59][60] 问题10: 生成式AI应用对明年毛利率的影响 - 公司推出的两个GenAI解决方案中，MLR Vault将收费并承担计算成本，CRM Vault不收费也不承担计算成本，预计对毛利率无重大影响，且已纳入2030年毛利率规划 [62][65][66] 问题11: 安全解决方案接近转折点的含义、市场规模、未满足需求和公司差异化优势 - 接近转折点是指与大型客户的深入对话增多，客户的遗留系统老化，公司的云解决方案不断优化。客户需要云系统和安全系统的自动化，公司在这两方面具有优势 [71][73][74] 问题12: 客户是否将当前宏观环境视为新常态，以及监测的早期变化迹象和受影响的业务领域 - 客户已适应宏观环境的不确定性，但不能确定是否为新常态。目前尚未检测到变化迹象，客户专注于完成工作 [76][77][78] 问题13: 理论上取消直接面向消费者广告对公司商业模式的影响 - 实现这一变化需要诸多条件，且可能面临挑战，预计短期内不会对公司业务产生影响，客户仍专注于短期业务 [81][83][84] 问题14: Crossix推动商业增长的因素 - 主要因素包括团队出色执行、创新、数据网络丰富、竞争对手失误以及与CRM产品的集成，但并非商业业务增长的唯一驱动力 [87][88][91] 问题15: 商业业务中座位数和附加组件的动态变化，以及应对座位数压力的信心 - 市场相对稳定，行业数字化转型带来的销售代表数量变化已基本稳定，公司附加产品的附加率持续提高，预计未来几年市场将保持稳定 [95][99][100] 问题16: CRM向Vault迁移的经验教训及对后续对话的帮助 - 公司在迁移工具方面取得进展，能够减少对客户的干扰，并帮助中小客户快速采用新功能 [101][104][105] 问题17: 前20大客户对公司整体产品组合的兴趣变化 - 在开发云领域，客户对公司产品的采用比去年更全面，原因是公司产品更成熟，客户成功案例增多，信任度提高 [109][111][112] 问题18: 本季度成本控制和杠杆作用的理念及对明年的影响 - 利润率超预期主要得益于团队出色执行，收入增长贡献较大。成本管理理念不变，按周期管理成本，根据需要进行增长投资，本季度部分费用推迟到其他季度 [114][116][117] 问题19: Vault CRM获得前20大客户承诺的阻碍因素，以及产品推出后障碍是否降低 - 公司已获得第四个前20大客户的承诺，预计未来几个月还会有更多。产品推出后有优势，但每个客户情况不同，不能保证赢得所有交易 [122][123][125] 问题20: 向横向企业应用转型的具体产品战略时间表 - 公司采取特定平台方法，但暂无具体应用领域或客户细分的更新时间表，将在有更多信息时公布 [126][127] 问题21: 如何看待2026财年的增长，以及宏观环境对大型交易早期阶段的影响 - 公司对2026年的可见性略有提高，但未提供正式指导，将在Q4结果公布后提供。全年订阅业务预计增长约15%，目前未发现宏观环境对大型交易早期阶段有显著影响 [130][132] 问题22: 核心业务利润率对横向战略投资的支持作用 - 公司注重为客户提供价值，保持高效运营。横向业务应用投资不需要大量资金，主要需要小而专注的团队。公司有足够现金流进行投资，生命科学业务的收入将主要用于该领域的客户支持、客户成功和新产品开发 [135][136][137] 问题23: 服务业务未来几年的增长预期 - 公司将在Q4结果公布后提供服务收入的具体指导，对团队在Q3的执行情况和发展势头感到满意 [139][140] 问题24: Salesforce在公司客户中的出现频率是否增加 - Salesforce在大多数大客户中都有参与对话，这并不意外，但目前没有迹象表明其出现频率增加，它是公司的主要竞争对手 [144][145][146] 问题25: TFC对今年利润率的影响，以及明年是否会有正常化或逆转 - TFC主要影响收入端的正常化，对利润率有一定影响。公司期待明年不再需要同时报告TFC正常化和非TFC结果，TFC对收入同比增长率的影响约为2% [147][148] 问题26: 第四个前20大生物制药客户承诺是新客户还是现有客户，以及从承诺到迁移上线的平均时间 - 该客户是现有客户，如勃林格殷格翰。迁移时间因客户规模和复杂性而异，小客户可能只需4 - 6周，大客户可能需要近2年，客户会根据自身业务情况决定迁移时间 [151][152][153] 问题27: 本季度净员工人数显著增加的原因及重点关注领域 - 公司继续投资于增长，员工人数增加主要集中在产品领域 [161][162] 问题28: 客户向Vault CRM迁移对毛利率的影响 - 随着客户从Veeva CRM迁移到Vault CRM，毛利率会有长期变化，但迁移过程漫长，影响将在2030年前逐步体现 [166][167] 问题29: 直接面向消费者广告相关产品及今年与去年的表现差异 - Crossix与直接面向消费者广告及测量、受众相关，但也涉及医疗保健提供者。商业领域的CRM、附加组件、商业内容和数据产品表现良好 [168][169][170] 问题30: CRO面临挑战但公司未受影响的原因，以及对临床试验相关产品的影响 - CRO的收入与特定研究相关，客户不确定性和资金问题导致一些计划中的试验停止，影响了CRO的收入。公司大部分收入并非基于单个研究，部分产品受影响较小，如ETMF和CTMS产品不受研究数量波动的影响 [174][176][178] 问题31: Vault CRM本季度赢得14个客户是否为新的稳定状态及增长原因 - 实际赢得13个客户，主要是预商业化公司，为商业发布做准备。公司在这些交易中的赢率很高，且这些客户未来有增长潜力 [179][180][181] 问题32: 与沃尔格林的战略合作在为Compass和数据云添加数据源方面的进展，以及公司在市场中的竞争地位 - 公司一直在寻找新的数据源，与沃尔格林的合作是成功案例。公司拥有行业内最强的数据网络，为Compass和Crossix提供支持，在市场中具有竞争优势 [185][187][188] 问题33: Crossix在前三个季度的增长率与商业业务11%增长率的比较 - 公司不提供具体产品的增长率，但对Crossix团队今年的表现和市场份额增长感到满意 [191][192] 问题34: 整体需求环境是否有积极变化 - 市场环境对公司有利，已趋于稳定，较去年有所改善。公司在开发云领域与大客户的合作进展良好，对实现2030年目标有积极影响 [195][197][198] 问题35: 重新平台化工作向大客户推广的情况及早期迹象 - 公司对将Veeva CRM重新平台化为Vault CRM充满信心，产品已具备全面功能，有多个新应用，且有实际客户使用 [200][201][202] 问题36: 公司是否关注临床试验启动数量等数据点，以及CRO客户收入占比 - 公司会关注临床试验启动数量，但不依赖单一指标评估市场。CRO收入占比上次披露时约为5%，目前无重大变化 [208][211][214]

文章核心观点 - 介绍Veeva Systems 2024年第四季度财报情况，包括营收、每股收益等数据，与去年同期及华尔街预期对比，并展示关键指标表现和近一个月股价回报情况 [1][3][4] 财务数据表现 - 2024年10月结束的季度，公司营收6.9921亿美元，同比增长13.4%，每股收益1.75美元，去年同期为1.34美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期2.20%，共识预期为6.8418亿美元；每股收益超出预期10.76%，共识预期为1.58美元 [1] 关键指标表现 - 非GAAP毛利率方面，订阅服务为86.2%，高于九位分析师平均估计的85.4%；专业服务及其他为33.5%，高于八位分析师平均估计的31.6% [3] - 营收方面，订阅服务为5.8085亿美元，高于十位分析师平均估计的5.7144亿美元，同比增长17.4%；专业服务及其他为1.1836亿美元，高于十位分析师平均估计的1.1354亿美元，同比下降2.7% [3] - 专业服务及其他中，Veeva R&D Solutions为7250万美元，高于五位分析师平均估计的6810万美元，同比下降1.6%；订阅服务中，Veeva R&D Solutions为3.0247亿美元，高于五位分析师平均估计的2.9350亿美元，同比增长24.1% [3] - 订阅服务中，Veeva Commercial Solutions为2.7838亿美元，高于五位分析师平均估计的2.7794亿美元，同比增长10.8%；专业服务及其他中，Veeva Commercial Solutions为4586万美元，高于五位分析师平均估计的4512万美元，同比下降4.3% [3] 股价表现 - 过去一个月，Veeva股价回报为+9.8%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为+6.7% [4] - 该股目前Zacks排名为4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [4]

文章核心观点 - 维福系统（Veeva Systems）本季度财报超预期，股价年初至今涨幅落后于标普500指数，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；行星实验室（Planet Labs PBC）预计即将公布的财报有亏损但同比改善，营收有望增长 [1][2][5] 维福系统（Veeva Systems）业绩情况 - 本季度每股收益1.75美元，超Zacks共识预期的1.58美元，去年同期为1.34美元，本季度盈利惊喜为10.76% [1][2] - 上一季度预期每股收益1.53美元，实际为1.62美元，盈利惊喜为5.88% [2] - 过去四个季度，公司每股收益和营收均四次超共识预期 [3] - 截至2024年10月季度营收6.9921亿美元，超Zacks共识预期2.20%，去年同期为6.1651亿美元 [3] 维福系统（Veeva Systems）股价表现 - 年初至今股价上涨约23.5%，标普500指数涨幅为27.6% [5] 维福系统（Veeva Systems）未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 [4] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走向，近期盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关 [6][7] - 财报发布前盈利预期修正趋势不利，当前Zacks排名为4（卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [8] - 下一季度共识每股收益预期为1.53美元，营收6.9766亿美元；本财年共识每股收益预期为6.23美元，营收27.1亿美元 [9] 行业情况 - Zacks行业排名中，互联网软件行业目前处于前16%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [10] 行星实验室（Planet Labs PBC）情况 - 预计12月9日公布截至2024年10月季度财报，预计本季度每股亏损0.05美元，同比变化+61.5%，过去30天本季度共识每股收益预期未变 [11] - 预计本季度营收6296万美元，同比增长13.7% [12]

业绩总结 - Veeva预计2025财年总收入在2722至2725百万美元之间[39] - 2025财年订阅收入预计约为2272百万美元[40] - 2025财年服务收入预计在450至453百万美元之间[43] - 2025财年非GAAP运营收入预计约为1120百万美元[44] - 2025财年非GAAP每股稀释净收入预计约为6.44美元[45] - 2025财年正常化账单预计约为2900百万美元[46] - 2025财年非GAAP现金流预计约为1060百万美元[47] - 2025财年第四季度总收入指导在696至699百万美元之间[50] - 2025财年第四季度订阅收入预计约为596百万美元[51] - 2025财年第四季度服务收入预计在100至103百万美元之间[51] - 总收入为630.6百万美元，同比增长13%[59] - 总订阅收入为521.5百万美元，同比增长17%[59] - 总服务收入为109.1百万美元，同比下降4%[59] 用户数据 - 商业解决方案订阅收入为261.9百万美元，同比增长12%[59] - R&D解决方案订阅收入为259.6百万美元，同比增长19%[59] 毛利率与现金流 - 非GAAP订阅毛利率为85.7%[59] - 非GAAP服务毛利率为23.9%[59] - 非GAAP总毛利率为75.0%[59] - 现金、现金等价物及短期投资为4,028百万美元，同比增长28%[59] - Q4'23的总收入毛利率（GAAP）为70.8%，预计在Q4'24将达到74.8%[64] - Q4'23的非GAAP总收入毛利率为73.7%，预计在Q4'24将达到77.2%[64] 未来展望 - 2024财年整体指导为10%增长，2025财年整体指导为约15%增长[88] - 2025财年第一季度订阅收入预计增长29%，第二季度为19%，第三季度为17%[88] - 2025财年总收入预计在第一季度增长24%，第二季度为15%，第三季度为13%[88] - 2025财年非GAAP营业收入利润率预计在第一季度为40%，第二季度为41%，第三季度为43%[88] 其他信息 - 客户合同自2023年2月1日起标准化，包含便捷终止权，预计对2024财年的收入和营业收入产生一次性影响[89]

文章核心观点 - 全球生命科学行业云解决方案领先提供商Veeva Systems公布2025财年第三季度业绩 各指标表现良好 业务亮点颇多 并给出财务展望 [1][2][3] 第三季度业绩情况 - 总营收6.992亿美元 较去年同期6.165亿美元增长13% [1][3] - 订阅服务营收5.809亿美元 较去年同期4.949亿美元增长17% [1][3] - 运营收入1.814亿美元 较去年同期1.285亿美元增长41% [4] - 非GAAP运营收入3.040亿美元 较去年同期2.346亿美元增长30% [4] - 净收入1.858亿美元 较去年同期1.352亿美元增长37% [5] - 非GAAP净收入2.883亿美元 较去年同期2.187亿美元增长32% [5] - 完全摊薄后每股净收入1.13美元 去年同期0.83美元 非GAAP完全摊薄后每股净收入1.75美元 去年同期1.34美元 [6] 近期亮点 - CRM领域领先 超30家客户已使用Vault CRM 7次从Veeva CRM到Vault CRM的迁移预计年底完成 11月第4家前20大生物制药公司采用Vault CRM 本月Vault CRM将发布含Veeva CRM全部功能及新功能的版本 [7] - 商业领域将推出新AI功能 2025年末计划推出CRM Bot、Voice Control和MLR Bot三项新AI创新 [8] - 长期关注质量领域机遇 本季度新增超25家客户 超600家客户选择至少一款Vault Quality Suite应用程序 [9] 财务展望 - 2025财年第四季度（截至2025年1月31日） 总营收6.96 - 6.99亿美元 非GAAP运营收入约2.75亿美元 非GAAP完全摊薄后每股净收入约1.57美元 [10][11][12] - 2025财年（截至2025年1月31日） 总营收27.22 - 27.25亿美元 非GAAP运营收入约11.20亿美元 非GAAP完全摊薄后每股净收入约6.44美元 [13][14][15] 会议信息 - 公司将于2024年12月5日下午2点（太平洋时间）举办问答电话会议 相关内容可在ir.veeva.com查看 [16] 非GAAP财务指标 - 公司在公开披露中提供非GAAP指标 用于内部预算、资源分配和财务结果分析 排除项目包括超额税收优惠、基于股票的薪酬费用、购买无形资产的摊销、诉讼和解、GAAP与非GAAP成本和费用差异的所得税影响等 [26][27][28] - 非GAAP财务指标有局限性 应结合GAAP财务信息综合评估 公司已提供GAAP与非GAAP财务指标的对账表 [32][33][34]

文章核心观点 - 预计Veeva Systems即将发布的报告显示季度每股收益为1.58美元，同比增长17.9%，分析师预测营收为6.8418亿美元，同比增长11%，还介绍了分析师对公司具体指标的预测及股价表现 [1] 公司业绩预测 - 预计季度每股收益1.58美元，同比增长17.9% [1] - 分析师预测营收6.8418亿美元，同比增长11% [1] - 过去30天该季度共识每股收益预估未变 [1] 特定指标预测 - 分析师预计“订阅服务收入”为5.7144亿美元，较上年同期增长15.5% [4] - 分析师预计“专业服务及其他收入”为1.1354亿美元，较上年同期下降6.6% [4] - 分析师预测“专业服务及其他 - Veeva研发解决方案收入”为6810万美元，较上年同期下降7.6% [5] - 分析师预测“订阅服务 - Veeva研发解决方案收入”达2.935亿美元，同比增长20.4% [5] - 分析师共识“订阅服务 - Veeva商业解决方案收入”为2.7794亿美元，同比增长10.7% [6] - 分析师认为“专业服务及其他 - Veeva商业解决方案收入”将达4512万美元，同比下降5.8% [6] - 分析师预计“非公认会计准则订阅服务毛利率”为85.4%，上年同期为85.5% [7] - 分析师预计“非公认会计准则专业服务及其他毛利率”达31.6%，上年同期公司报告为34.1% [7] 股价表现 - Veeva股价过去一个月上涨7.1%，而Zacks标准普尔500综合指数上涨3.5% [8] - Veeva Zacks评级为4（卖出），预计短期内表现逊于整体市场 [8]