财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度，集团收入在当地货币基础上同比增长4.3%，服务收入增长2.9%，移动数据收入同比增长13.6% [8][31] - 当地货币EBITDA同比增长4.4%，EBITDA利润率保持在44% [9][32] - 本季度净收入为1.38亿美元，同比增长15% [33] - 运营资本支出升至4.25亿美元，对应过去12个月的资本支出强度为24.7% [34] - 集团净债务升至83亿美元，杠杆率保持在2.4倍 [36] - 加权平均债务成本下降90个基点至5.9%，平均债务到期期限从2.3年增加到3.4年 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 俄罗斯业务 - 季度收入增长1.4%，服务收入同比下降1%，但3月服务收入实现24个月来首次同比正增长 [16] - 4G用户渗透率从去年的41%提升至49%，4G基站数量同比增长25% [13][15] - 季度客户流失率较2020年第一季度下降2.7个百分点，移动号码可携性转为净转入 [15] - Beeline TV平台用户基数在第一季度增长28% [27] 哈萨克斯坦业务 - 4G渗透率达56%，收入同比增长近17%，EBITDA增长12.4%，利润率为51.6% [18] - 固网业务收入同比增长29%，自助服务用户数量翻倍，D线电视用户同比增长73% [19] 乌克兰业务 - 收入和EBITDA实现两位数增长，当地货币收入增长15%，数据收入增长28% [20] - 4G网络覆盖87%的人口，4G用户同比增长24%，ARPU增长16% [20] - 自助服务用户基数同比增长76%，Kyivstar TV用户超过40万 [20] - 固网收入增长17%，B2B收入增长6.4% [21] 巴基斯坦业务 - 收入同比增长12%，4G用户增长62%，占总用户数的42%，数据收入同比增长28% [22] - JazzCash收入同比增长27%，月活跃用户达1390万，同比增长近80%，EBITDA增长8.1% [23] 数字业务 - 孟加拉国ShopUp收入在过去12个月实现强劲增长 [26] - 孟加拉国Toffee月活跃用户达330万，是去年的五倍多，一半用户每日活跃 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 九个运营市场的4G网络覆盖7.6亿或6.8亿人口，占比76% [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是基础设施资产组合，在俄罗斯和巴基斯坦设立独立法律实体持有塔资产，乌克兰和孟加拉国团队也在推进 [11] - 实施“Project Optimum”效率计划，目标是在全球实现短期快速收益和长期结构变革，已确定25亿美元可解决成本，占2020年总运营支出的56% [32][33] - 计划在9月举行资本市场活动，更新集团战略举措 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年集团收入和EBITDA预计实现中个位数当地货币增长，此前预计为低至中个位数增长 [39] - 尽管部分市场仍有疫情和封锁限制，但公司运营适应能力增强，具有一定韧性 [30] - 对4G业务增长势头保持乐观，将继续朝着4G用户渗透率超70%的中期目标努力 [41] 其他重要信息 - 公司在第一季度签署了12.5亿美元的多货币循环信贷协议，取代2017年的协议，初始期限为三年，可选择延长两年 [36] - 第一季度支付了6400万美元的各种许可证费用，其中5900万美元在孟加拉国，包括新频谱许可证的首笔分期付款 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新指引下CapEx预期、塔资产战略及增长加速可能性 - 公司认为全年CapEx仍符合22% - 24%的指引范围，第一季度CapEx强度达24.7%，表明投资线性有所改善 [47] - 对塔资产兴奋是因为所在市场独立塔公司处于早期阶段，公司有价值结晶计划，但暂不透露细节 [47] - 鉴于部分国家疫情和封锁情况不确定，且不期望漫游收入和移民工人活动恢复，目前给予中个位数增长指引是谨慎的 [47] 问题2: 希腊对俄罗斯向荷兰汇回股息征税影响及俄罗斯NPS评分进展 - 2021年俄荷双重税收协定无变化，对财务无影响，若协定变更，公司有机会重组结构优化税收 [50] - 俄罗斯NPS评分开始增长，与竞争对手差距缩小，莫斯科NPS虽低于全国水平但也开始增长 [51] 问题3: 俄罗斯EBITDA增长时间及集团可解决成本含义和影响 - 俄罗斯EBITDA下降受漫游收入中断、内容业务调整、日历日效应和移民工人缺失等因素影响，目前表现好于预期 [60] - “Project Optimum”是长期成本计划，有短期快速收益和长期结构变革举措，已确定56%的可解决成本，预计未来季度有积极影响，但目前难以量化收益 [57][58] 问题4: 俄罗斯移动市场份额、双重税收协定影响及JazzCash长期增长机会 - 难以判断俄罗斯新增用户市场份额是否超过整体市场份额，但客户流失率和号码可携性趋势良好 [72] - 若俄荷双重税收协定变更，最坏情况下股息预扣税增加将影响现金流1500万美元/年，公司可重组内部贷款避免利息预扣税 [70][71] - JazzCash市场份额接近60%，业务扩展到消费者贷款和商户业务，计划继续提供相关服务 [68] 问题5: 俄罗斯OpEx趋势、内容服务移除进度及未来许可证费用支付 - 俄罗斯OpEx增长主要受收入变化影响，内容服务已移除，预计相关水平将稳定 [79] - 除多个国家的常规许可证费用支付外，巴基斯坦5月需支付4500万美元，明年同期相同；孟加拉国将在未来12个月支付第二笔频谱许可证费用 [80] 问题6: 其他市场塔资产计划、CapEx预期及外汇汇率假设 - 公司在所有运营国家都有塔资产相关行动，提及的四个市场是最具重要性的 [85] - 22% - 24%的CapEx强度范围足以应对收入指引变化，不披露具体外汇汇率假设，但巴基斯坦汇率好于预期，乌克兰和俄罗斯与预期一致 [84] 问题7: JazzCash盈利时间及孟加拉国市场定位和机会 - 预计2022年初看到JazzCash投资成果，公司正拓展业务以增加收入 [90] - 孟加拉国是有潜力的市场，公司将长期投资，不考虑出售Banglalink [89] 问题8: 孟加拉国频谱拍卖对竞争的影响及政府收费预期 - 公司在孟加拉国频谱拍卖中表现高效，获得所需频谱成本低于其他参与者，有信心凭借资产和价值主张取得成功 [92][93] - 难以判断政府是否会因疫情从行业获取更多资金 [92] 问题9: 第二次封锁与去年运营情况对比 - 公司在封锁市场运营经验增加，销售团队能力、移动性和客户触达方式都有改善，对潜在封锁影响更有信心 [96]

财务指标定义 - 净债务是非国际财务报告准则的财务指标，计算方式为有息长期名义债务与短期名义债务之和减去现金及现金等价物、长期和短期存款[28] - 资本支出包括设备、新建筑等，自2019年1月1日采用IFRS 16后，使用权资产不包含在资本支出中[27] 运营数据相关 - 年报中呈现的某些运营数据包括移动客户数量、移动每用户平均收入和移动数据客户数量，用于评估公司业绩[29] 市场和行业数据来源及计算方式 - 年报中的市场和行业数据部分来源于Omdia 2021年3月4日的报告，移动渗透率按活跃三个月的移动连接数除以人口数计算，人口数据来自联合国[31] 货币换算说明 - 年报包含对某些非美元货币金额按特定汇率换算成美元的内容，换算仅为方便读者，不代表实际可兑换金额[35] 前瞻性陈述相关 - 年报中的估计和前瞻性陈述受多种因素影响，如战略优先级执行能力、新冠疫情影响评估等[39][41] - 除历史事实陈述外的所有陈述均为前瞻性陈述，“可能”“将”等词用于识别此类陈述[40] - 前瞻性陈述是管理层对公司战略和财务状况及未来市场情况的最佳评估，但不能保证未来结果能实现[42] - 公司提醒不要过度依赖前瞻性陈述，且除法律要求外，不承担更新或修订这些陈述的义务[43] 数据调整说明 - 年报中某些金额和百分比进行了四舍五入调整，表格中的总计数字可能不是精确的算术汇总[36]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度集团收入同比增长1.4%，EBITDA增长0.8%（均为当地货币计算），报告基础上收入下降11.3%，EBITDA下降11.6% [8][35][36] - 全年资本支出19亿美元，同比增长16.5%，资本支出强度为23.7% [8][36] - 全年EBITDA利润率持平于41.4%，第四季度净利润3500万美元 [37] - 集团杠杆率为2.3倍（IFRS 16后基础），符合内部指引 [37] - 若排除非现金减值和一次性项目，全年净利润同比增长16% [38] - 运营现金流超17亿美元，股权自由现金流3.57亿美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 移动业务 - 第四季度移动数据收入同比增长14.4%，移动客户基础增加200万至2.09亿 [10][39] - 4G用户增加2000万至8000万，渗透率从28%提升至38% [11] 固定业务 - 哈萨克斯坦、乌克兰和俄罗斯固定服务收入分别同比增长31%、21%和10% [10] - 俄罗斯固定业务第四季度同比增长9.7%，数据流量增长41%，用户基础增长超9% [19] 数字业务 - 俄罗斯B2B业务第四季度实现两位数增长，大数据和广告技术收入分别增长44%和14% [22] - 巴基斯坦JazzCash月活用户增长三分之二至1220万，商户网络扩展至5.7万 [27] - 孟加拉国Toffee娱乐平台月活用户达230万，其中一半为日活用户 [30] 各个市场数据和关键指标变化 俄罗斯 - 第四季度总收入同比下降2%，12月同比增长3.6%，1月延续增长趋势 [16] - 4G用户渗透率接近50%，莫斯科地铁4G覆盖完成 [14][15] - 固定业务增长强劲，用户基础增长超9% [19] 巴基斯坦 - 第四季度收入同比增长近4%，4G渗透率提高12个百分点至38% [31] - 调整后EBITDA同比增长9% [31] 乌克兰 - 第四季度收入同比增长15%，4G渗透率升至36% [32] - 数据增长28%，固定收入增长21% [32] 哈萨克斯坦 - 第四季度收入同比增长20%，4G渗透率达54% [33] - 数据收入增长31%，固定收入增长31%，钱包用户增长40% [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 深化特定垂直领域合作，如金融科技、广告科技和娱乐，在部分市场建立主导生态系统 [20] - 持续推进4G网络建设，提高4G用户渗透率至75% [11] - 优化资本结构，降低债务成本，延长债务期限 [43][45] - 审查市场组合，聚焦有增长潜力市场 [58] - 分离塔楼业务，实现资产价值最大化 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年集团收入和EBITDA预计实现低至中个位数当地货币增长，资本支出强度22% - 24% [49] - 市场复苏可能非直线，若不出现长期严格封锁，业务有望全面恢复 [50] 其他重要信息 - 2020年未支付股息，将专注网络和数字投资，把握增长机会 [42] - 建立65亿美元中期融资计划，三次利用有利资本市场条件，再融资超16亿美元债务 [43] - 平均债务成本降至5.9%，平均期限延长至3 - 3.5年 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年资本支出在俄罗斯和其他市场的分配，对阿尔及利亚市场的看法，以及塔楼业务的货币化方式 - 约一半资本支出将用于俄罗斯，目标是将4G渗透率提高到70% - 75%，预计未来两年维持当前资本支出水平 [59][63] - 7月1日将对阿尔及利亚市场的看跌期权做出决定，目前专注于4G网络建设和国际连接改善 [58] - 塔楼业务将保持多种选择，包括合并、货币化和建立合资企业 [61] 问题2: 2021年业绩指引低个位数增长的风险，以及恢复股息支付的可能性 - 由于疫苗接种情况不确定，公司对前景持谨慎态度，将在第一季度末给出更明确预期 [69] - 公司股息政策不变，若2021年业绩、投资组合和资本结构改善，董事会将更易做出股息分配决定 [70][71] 问题3: 能否将3500万美元净利润作为2021年运行率，以及俄罗斯NPS的变化 - 净利润受外汇波动影响，若能预测外汇走势，可将其作为运行率 [77] - NPS改善相对滞后，预计年中会有更明确结果，目前客户流失率下降表明客户体验改善 [76] 问题4: 俄罗斯市场竞争环境和关税策略，以及巴基斯坦市场2021年增长的驱动因素 - 俄罗斯市场竞争环境理性，公司不会激进定价，将提供更多价值以获取更多收入 [85] - 巴基斯坦市场若排除一次性因素，有中双位数增长潜力，网络投资和4G用户增加将推动增长 [87]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度集团收入按当地货币计算同比下降1.3%至20亿美元，较第二季度的19亿美元有所增长；按报告基础计算，收入同比下降10.4%，货币变动的负面影响达2.02亿美元 [8][9] - 数据收入按当地货币计算同比增长13.1%，按报告基础计算增长3.1% [9] - 当地货币EBITDA同比持平，若剔除巴基斯坦5200万美元的正向贡献，同比下降5.5%；按报告基础计算，EBITDA同比下降9% [10][11] - 集团EBITDA利润率为45.1%，同比提高0.7个百分点 [11] - 本季度净利润（扣除一次性项目前）为1.45亿美元，但需扣除7.9亿美元的非现金减值，主要与俄罗斯Beeline的商誉账面价值有关 [12] - 运营资本支出本季度增长9.3%，集团资本支出强度比率降至21.8% [15] - 本季度杠杆比率为1.9倍净债务与EBITDA之比，与保持集团杠杆在2倍左右的目标一致 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 4G业务：过去12个月4G用户基数增长37%，新增2000万用户，其中第三季度新增800万，较第二季度增长14%；目前集团为7300万客户提供4G服务，同比增长近40%，4G用户占总客户数的35%，高于去年的25% [16][39] - B2B业务：本季度B2B移动服务收入增长5.6%，客户基础扩大4.4%，俄罗斯、巴基斯坦和乌克兰贡献突出 [42] - 固定线路业务：固定线路服务收入同比增长4.4%，客户基础扩大近10% [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 俄罗斯：总营收同比下降6.8%，较上季度有所改善；漫游收入同比下降68%，内容收入下降21%；固定线路业务收入同比增长9%；EBITDA同比下降18%；4G用户基数同比增长10%，流失率下降2个百分点 [62][63][66][58] - 哈萨克斯坦：第三季度营收同比增长超14%，4G客户渗透率达50%；网络覆盖全国75%的人口；固定线路业务收入同比增长40%；EBITDA增长17.3%，利润率达53% [68][71][72] - 巴基斯坦：第三季度营收增长11.5%，调整后为7%；移动数据收入同比增长25%，4G用户新增300万，4G用户基数比去年同期大70%；JazzCash月活跃用户超1000万，交易次数超10亿；EBITDA增长41.2%，调整后为2.4% [78][79][75][80] - 乌克兰：第三季度营收和EBITDA实现两位数增长；4G用户增长超20%，ARPU实现两位数扩张；移动数据收入同比增长23%；4G网络覆盖全国85%的人口，用户基数同比增长50% [81][84][85] - 其他市场：如孟加拉国4G用户基数同比翻倍，Toffee下载量超5000万，本季度实现同比增长 [87][88] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略方向：加速4G网络部署，扩大4G用户基础；发展数字垂直业务，如数字金融服务、内容和广告技术；建立合作伙伴关系，促进数字服务增长；优化运营组合，出售非核心资产 [16][46][19] - 行业竞争：俄罗斯市场面临竞争压力，收入和盈利能力受到挑战；公司通过改善网络性能、提升客户体验等措施来应对竞争，争取实现业务转机 [13][56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：第三季度业务运营趋势逐步恢复正常，但部分产品收入恢复正常仍需时间，如漫游收入仍较弱 [22][25] - 未来前景：确认2020年财务指引，预计集团收入和EBITDA按当地货币计算同比呈低至中个位数下降，资本强度为22% - 24%；假设当前封锁限制不恶化，预计第四季度业务将延续复苏趋势；预计俄罗斯业务将在2021年上半年实现收入和用户增长 [90][91][93] 其他重要信息 - 第三季度集团取得多个关键里程碑，包括4G用户增长、数字业务发展、融资优化、股东价值提升等 [16] - 宣布对孟加拉国ShopUp的战略投资，拓展移动金融服务 [17] - 成功出售亚美尼亚业务，优化运营组合 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 在俄罗斯升级网络的地区，NPS、ARPU和流失率有何变化？3G用户升级到4G的提升和流失率降低情况如何？如何看待资产组合和基础设施所有权？ - 公司在莫斯科和圣彼得堡等重点地区升级网络后，服务质量提升，流失率降低约2个百分点；客户从单语音服务升级到数据语音双服务再到4G服务，ARPU呈倍数增长，使用数字服务的客户ARPU进一步提高20% - 30%，流失率也更低；公司会持续审查资产组合，专注于能推动营收增长和盈利的关键市场，目前暂无出售俄罗斯塔楼的计划 [100][103][106][121] 问题2: 俄罗斯业务在2021年上半年实现转机的假设是什么？淘汰第三方收入的进展如何？巴基斯坦JazzCash何时能作为独立实体报告？巴基斯坦新频谱拍卖情况如何？ - 俄罗斯业务转机的假设基于网络质量提升、客户体验改善、流失率降低和4G用户增长等因素；淘汰第三方收入已取得进展，虽对短期收入有影响，但有利于长期客户满意度和业务增长；JazzCash因处于与合作伙伴的看跌期权交易中，暂无独立报告计划，交易完成后会进一步说明；巴基斯坦新频谱拍卖暂无明确时间表，至少未来六个月不会有消息 [110][112][114][115] 问题3: 若业务好转，2022年是否会恢复分红？俄罗斯资本强度将维持多久？上市结构有何进展？ - 目前无法推测2021年业绩和潜在分红情况，公司分红政策不变，具体取决于业绩和董事会批准；俄罗斯资本强度今明两年会略高于正常水平，之后将恢复正常；公司正在考虑上市结构的替代方案，有结论后会及时公布 [124][126][152] 问题4: 巴基斯坦办公室被税务机关查封及频谱支付法庭听证情况如何？ - 巴基斯坦办公室查封可能是误解，预计会自行解封；频谱支付法庭听证正在进行，暂无书面决议，公司会与政府合作寻求解决方案 [129][130][131] 问题5: 俄罗斯推出的无到期日关税的预期和客户接受情况如何？ - 该关税针对俄罗斯年轻一代市场优化，得到了客户的积极反馈，是为后续更丰富的套餐做准备 [136] 问题6: 何时能更新巴基斯坦总部和牌照情况？俄罗斯是否已提高或计划提高关税？零售网络计划关闭多少家门店？ - 今天会提供巴基斯坦办公室情况的更新，但牌照问题较复杂，需要更多时间；俄罗斯商业产品组合将更细化，针对不同市场细分；俄罗斯有近700家门店，未来三年计划通过数字渠道实现至少三分之一的销售，目前正在进行组织架构调整 [140][142] 问题7: 如何看待俄罗斯竞争对手推出的单一订阅服务生态系统？清理有毒内容收入是否有尽头？额外上市计划有何进展？ - 公司相信开放生态系统，认为产品应独立发展，通过协同效应和核心连接资产创造价值；清理有毒内容收入是优先事项，目标是下季度将其降至零或接近零；公司正在考虑额外上市的替代方案，有结论后会及时通知 [148][150][152] 问题8: 从4G部署到业务增长阶段，有哪些经验可以借鉴？如何推动俄罗斯业务恢复增长？ - 公司认为在4G部署早期应快速提高用户渗透率，达到一定水平后，应通过部署合适的数字服务增加服务相关性，提高ARPU、数据消费和降低流失率 [157][158]

业绩总结 - 2020年第三季度收入为20亿美元，同比下降10.4%[10] - 净利润在剔除一次性项目后为1.45亿美元，同比增长20.4%[11] - 报告净利润为-6.45亿美元，因非现金减值损失为7.9亿美元[12] - EBITDA为9亿美元，EBITDA利润率为45.1%，同比上升0.7个百分点[13] - 2020年第三季度报告的EBITDA为6.78亿美元，同比下降9%[37] - 2020年第三季度的总企业成本为4300万美元，同比下降46.5%[37] - 2020年第三季度EBITDA为898百万美元，同比下降9.0%[110] - 2020年前九个月EBITDA为2,627百万美元，同比下降19.9%[110] 用户数据 - 4G用户增长显著，新增2000万用户，同比增长37%[20] - 巴基斯坦的4G用户增加了300万，支持长期发展目标[85] - 哈萨克斯坦的4G渗透率达到50%，推动了双位数的收入增长[75] - 俄罗斯的4G用户在本季度增加了160万，推动了客户基础的改善[68] - 乌克兰的4G用户在季度内增长21%[91] 未来展望 - 预计收入恢复将持续，但进一步的封锁措施可能会对预期产生负面影响[24] - 管理层预计2020财年不会支付股息[101] 新产品和新技术研发 - 由于外汇波动，2020年第三季度的EBITDA受到9000万美元的负面影响[37] 市场扩张和并购 - 阿美尼亚业务以5100万美元出售，增强了公司的财务灵活性[20] - 2020年第三季度的总流动性为28亿美元，债务成本比2019年第三季度低119个基点[46] 负面信息 - VEON在2020年第三季度确认了7.9亿美元的非现金减值损失，其中7.23亿美元针对俄罗斯的商誉[106] - 2020年9个月的总收入在本地货币中下降2.7%[101] - 2020年EBITDA在本地货币中下降3.1%[101] 其他新策略和有价值的信息 - 运营资本支出为4亿美元，同比增长9.3%，LTM运营资本支出比率为21.8%[16] - 2020年前九个月的自由现金流为365百万美元[114] - 2020年前九个月的非现金调整与IFRS 16相关的金额为279百万美元[114]

财务数据和关键指标变化 - 集团本季度收入按当地货币计算同比下降6.9%至19亿美元，按报告基准计算同比下降16.3%，货币变动造成1.78亿美元负面影响 [6] - 数据收入本季度按当地货币计算实现14.4%的两位数增长，按报告基准计算增长5.2% [8] - EBITDA按当地货币计算下降7.7%至8.09亿美元，按报告基准计算同比下降18.7% [9] - 集团EBITDA利润率本季度为42.7%，同比下降1.2%，按当地货币计算下降0.4% [10] - 运营资本支出本季度增长9.5%，集团资本支出强度比率降至20.8% [11] - 本季度杠杆率为净债务与EBITDA的2倍，略高于2019年第二季度的1.9倍 [12] - 集团本季度净利润为1.56亿美元，高于去年的6900万美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 俄罗斯业务（Beeline） - 总收入下降9.7%，移动服务收入下降9.8%，固定服务收入增长8.9%，移动数据收入增长4.9% [32][33] - EBITDA下降20%，4G基站数量增加24%，4G客户群增长22%，总用户数下降8.4% [31][33] 哈萨克斯坦业务 - 收入在基础层面增长9.2%，EBITDA增长13.4%，数据收入增长近40%，4G用户增长24%，用户基础下降6%，ARPU增长11.9% [34][35][36] 巴基斯坦业务（Jazz） - 调整后收入增长0.5%，数据收入增长27.6%，总客户群扩大5.6%，EBITDA若排除影响将下降6.4% [38][39] 乌克兰业务（Kyivstar） - 收入增长6.8%，EBITDA增长11.5%，数据收入增长13.1%，ARPU增长9.4%，总客户群下降3.1%，4G客户群增长51% [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 漫游收入大幅下降，占集团收入的比例从2019财年的2.1%降至0.4% [26] - 固定网络日流量在第二季度达到比第一季度高35%的水平 [28] - 4G客户群在本季度加速增长，俄罗斯4G用户数量同比增长超20% [28] - 自服务应用多活跃用户数量同比几乎翻倍，数字服务（如电视）客户群比去年第二季度大50% [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将通过投资网络和服务，为新的企业对家庭（B2H）客户做好准备，同时强调数字销售渠道 [30] - 俄罗斯业务将继续优化零售布局，增加对数字渠道的重视 [31] - 公司关注4G服务的长期增长机会，将继续在网络方面进行投资 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度公司运营表现受到封锁措施的全面影响，6月和7月随着限制措施的放松，运营趋势有改善迹象 [26] - 预计下半年运营趋势将逐步改善，部分积极的客户行为变化将在疫情后持续存在 [29] - 预计集团收入和EBITDA在2020年全年将出现低至中个位数的当地货币下降，但下半年EBITDA的复苏速度将加快 [49] 其他重要信息 - 公司重新引入2020财年的财务指引，集团资本支出强度设定为22% - 24% [48][51] - 鉴于2020年上半年现金流较弱，且下半年存在不确定性，公司认为2020年全年不太可能支付股息 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明2020年的股息展望，以及对公司今年股权自由现金流水平的看法 - 股息政策不变，与净债务与过去12个月EBITDA以及第二季度自由现金流相关 目前净债务与EBITDA约为2倍，但下半年存在与疫情、潜在封锁措施、并购交易等相关的不确定性，这些会影响股权自由现金流和股息支付 [56] - 今年上半年自由现金流低于去年同期，排除一次性因素后仍略低 且疫情、潜在货币波动等不确定性会影响下半年的EBITDA和现金流，公司不提供自由现金流指引 [57][58][59] 问题2: 若到明年2月杠杆率约为2倍，是否可能支付股息 - 最终决定权在董事会，若满足政策条件，董事会会在2021年2月的决策中予以考虑 [62] 问题3: 今年资本支出强度较高，预计会持续多久；请拆分俄罗斯市场第二季度客户流失中 migrant workers 的比例，以及除网络投资外，俄罗斯业务还有哪些扭转措施，家庭套餐的情况如何 - 由于公司仍处于4G渗透提升阶段，预计资本支出强度在一段时间内将保持在18% - 20% [65] - 俄罗斯市场封锁和门店关闭使新客户流入减少约50%，4G用户渗透率从32%提升至42% [66] - 考虑到疫情对新客户流入和充值的影响，暂无法对家庭套餐的表现作出评价，但公司正在为俄罗斯市场下半年的价值主张现代化做工作 [67] 问题4: 请说明运营支出（OpEx）下降中，哪些部分是由收入驱动，哪些可能是结构性的，并与去年公司降低成本强度的计划进行对比；对于俄罗斯的分销，是否认同短期内可进一步缩减门店规模的观点 - 公司在本季度通过降低G&A、HR和员工成本实现了2600万美元的同比节省，总部的成本降低计划也取得了显著成果，集团结构性成本同比下降15% 但网络相关支出因投资4G网络而增加，目前暂无网络成本节省，但未来有望通过网络优化获得收益 [73][74][75] - 公司认为未来分销将以数字和替代渠道为主，已永久关闭俄罗斯627家门店，未来将通过特许经营、替代合作伙伴和替代渠道进一步优化门店数量 [71][72] 问题5: 请说明未来几年门店关闭的趋势；公司降低OpEx强度的计划是否仍然有效 - 在给出新的门店关闭数量之前，希望先观察疫情发展和门店关闭的影响，但通过特许经营、合作、替代渠道和数字渗透的增加，门店优化仍有空间 [79] - 由于疫情改变了很多情况，公司正在深入研究每个成本项目，预计明年年初能更好地指导OpEx结构的改善情况 [80] 问题6: 请提供并购方面的更多细节，特别是关于阿尔及利亚股东协议的讨论情况；目前融资策略的下一步计划是什么 - 关于阿尔及利亚，目前暂无行动，团队在当地的资本支出部署表现良好 公司正在多方面评估并购机会，包括传统连接业务和非连接业务，但目前暂无公告 [83][84] - 融资策略包括降低债务成本、增加债务期限、在当地货币中增加资产负债表杠杆以及多元化资金来源 [86] 问题7: 请解释连接业务和非连接业务的含义；是否意味着未来希望减少美元欧元债券的未偿还金额 - 非连接业务指金融服务、内容和潜在的大数据资产等领域，如阿尔及利亚、巴基斯坦的相关业务 [88] - 公司会关注自然对冲，若无法实现则通过衍生品控制卢布风险 同时会根据情况利用美元债务市场，但会始终关注对冲以避免货币波动风险 [89] 问题8: 请澄清关于股息的信息，是指若无法达到全年指引就不支付股息，还是在基本情况下即使财务表现和并购计划符合预期也不建议支付股息 - 公司政策是考虑分配至少50%的自由现金流，并保持净债务与EBITDA约为2倍 由于下半年存在运营结果、疫情封锁、货币贬值、选举、并购交易等不确定性，基于2020年的股息支付在明年年初不太可能，但最终需看实际数字并由董事会评估 [92][93][94] 问题9: 请更新巴基斯坦频谱支付谈判的现状，是否有确定的日期或最终决定的时间 - 公司已支付50%的牌照费用并提出抗议，第二季度又支付了5750万美元并提出抗议 由于疫情封锁，政府部门和法院关闭，谈判未按正常进行，预计重新开放后将重新开始讨论 [96] 问题10: 请详细说明俄罗斯固定业务增长的来源，以及在中期维持个位数增长率的潜力；固定移动转换策略是否有变化 - 固定业务增长一方面是由于疫情使客户更多使用固定网络，另一方面是公司强大的B2B业务，固定网络客户粘性高，预计客户在疫情后仍会继续使用 因此预计该业务将持续增长，同时客户也会继续使用移动网络 [99][100] 问题11: 是否决定收购巴基斯坦业务中合作伙伴剩余的15%股份；目前的上市策略如何，是否仍在考虑二次上市 - 尚未做出决定，公司正在评估选项，并会在需要时提供更新 [103] - 二次上市的话题正在内部讨论和评估中，公司会在有反馈时向市场公布 [104]

净债务定义 - 净债务是非国际财务报告准则财务指标，计算方式为有息长期名义债务与短期名义债务之和减去现金及现金等价物、长期和短期存款[26] 资本支出相关 - 2019年1月1日采用国际财务报告准则第16号后，2018年12月31日后开始的期间，使用权资产不包括在资本支出中[25] - 年报中资本支出包括设备、新建筑、升级、软件等，不包括获取电信许可证的直接支出和企业合并中获得的长期资产[25] 数据来源及定义 - 年报中某些市场和行业数据来源于2020年3月10日Analysys Mason的报告，移动普及率定义为移动连接数除以人口数[29] 前瞻性陈述相关 - 年报包含根据1933年《证券法》第27A条和1934年《美国证券交易法》第21E条定义的估计和前瞻性陈述，受多种因素影响且存在风险[37] - 前瞻性陈述受公司战略执行、目标实现、现金流、资本支出、产品服务发展等多方面因素影响[39] - 导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异的风险包括政治经济社会条件变化、法律法规税收、出口管制等[40] - 年报中的前瞻性陈述仅截至年报发布日期，公司除法律要求外不承担更新或修订义务[42] 运营数据用途 - 年报中呈现的某些运营数据包括移动客户数量、移动每用户平均收入和移动数据客户数量，用于评估公司业绩[27] 行业市场数据来源 - 年报中包含行业、市场和竞争地位数据，部分基于第三方行业出版物和研究以及公司内部估计和研究[28]

财务数据和关键指标变化 - 2019年全年营收89亿美元，同比增长3.4%；EBITDA为42亿美元，同比增长9.6%；股权自由现金流为13.6亿美元，ROE为27% [20] - 2019年第四季度营收23亿美元，同比增长0.2%；EBITDA为9.35亿美元，有机增长约12.5%或30%；股权自由现金流为10亿美元 [17][19] - 2019年发行10亿美元高级无抵押票据，降低债务成本；进入2020年时，杠杆率为1.7倍，目标为2倍 [15] - 2019年股息为每股0.28美元，本季度宣布每股0.15美元 [16] - 2020年预计营收实现低个位数本地货币增长，EBITDA实现中个位数本地货币增长，运营资本支出与营收之比在21% - 22%之间 [66] 各条业务线数据和关键指标变化 语音业务 - 持续下滑，被数据和移动金融服务（MFS）的增长所抵消 [37] 数据业务 - 移动数据使用量增长17.7%，由4G和新服务驱动 [18] 移动金融服务（MFS） - 巴基斯坦的JazzCash已有730万个数字钱包，是增长的主要来源 [34] 各个市场数据和关键指标变化 俄罗斯市场 - 第四季度表现不佳，营收同比下降3.3%，移动服务营收下降5.9%，用户基数下降1.1% [44] - 4G基站数量比去年增加48%，4G覆盖率从78%提升至86% [45] - My Beeline应用有超1000万活跃用户，占总用户数的28% [46] - Beeline TV月活跃用户达220万，移动金融服务用户近500万 [49] 哈萨克斯坦市场 - 41%的客户是LTE客户，数量在过去12个月内翻了一番 [52] - 融合产品收入增长76%，电视用户增长65%，金融服务用户增长117% [52] 巴基斯坦市场 - 第四季度营收增长14.1%（排除新税收制度影响） [54] - 4G网络领先，用户基数增长至6100万 [55] - JazzCash钱包数量超过800万，JazzTV月订阅用户超100万，下载量达400万次 [56] 乌克兰市场 - 营收增长16.1%，客户忠诚度高，市场流失率最低，为4.7% [60] 孟加拉国市场 - 规模较小，但战略定位良好，过去是逆风因素，现在开始成为顺风因素 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为在行业最具活力的市场中实现增长，通过扩展4G网络、加强管理结构等方式捕捉机会 [9][10][11] - 简化公司结构，完成GTH交易，引入新股东，自由流通股比例增至43.8% [14] - 加强资本结构，发行10亿美元高级无抵押票据，降低债务成本 [15] - 投资重点为网络连接、新服务生态系统和未来资产（如JazzCash） [63][64] - 推进Ventures业务，利用数字渠道拓展市场，如哈萨克斯坦的Easy品牌 [53] - 俄罗斯市场面临网络质量、定价和分销等问题，公司采取改善网络覆盖、优化数字渠道等措施扭转局面 [42][43][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是坚实的一年，公司实现了营收、EBITDA和股权自由现金流的增长目标 [21] - 2020年仍有很多工作要做和机会，公司将继续投资网络、人员和关键服务，以实现有机增长 [22] - 近期最大的挑战是俄罗斯市场，但公司有明确的战略和计划来扭转局面 [23] - 公司致力于通过资本配置提升股东价值，平衡股东回报和未来投资 [24] 其他重要信息 - 公司宣布管理层变动，Ursula Burns将卸任CEO，Kaan和Sergi将担任联合CEO，Ursula Burns将留任董事长 [7] - 俄罗斯业务负责人Vasyl Latsanych将于6月卸任，Kaan将在寻找新领导期间接管俄罗斯业务 [8][47] - 2019年第三至第四季度，公司结束了外部监管和暂缓起诉协议 [13] 问答环节所有提问和回答 问题1: 股息展望和政策，以及资本分配与股息的关系 - 新股息政策旨在提供灵活性，以便抓住市场机会，至少支付股权自由现金流扣除许可证费用后的50% [74] - 2020年资本支出绝对值将增加，投资目标明确，包括网络、巴基斯坦JazzCash和新数字服务等领域 [75] - 今年将只支付一次股息，不提供未来股息指导，以保持决策灵活性 [76] 问题2: 俄罗斯网络质量问题及解决措施和时间表 - 莫斯科过去两年网络平台更换执行未达标准，公司已确定问题并采取补救措施 [93] - 已开始用Wi-Fi覆盖地铁，预计一年内完成LTE部署，莫斯科之后将扩展至圣彼得堡和其他11个城市 [94] - 预计年底开始看到积极影响，今年俄罗斯LTE覆盖率有望达到90%左右 [94][95] 问题3: 上市结构是否有变化计划，以及中国疫情对智能手机供应的影响 - 公司正在考虑上市结构的潜在机会，但尚未做出最终决定，将在决定后与市场沟通 [101] - 智能手机供应链受到影响，但目前影响仅限于库存周转率的改善 [104] 问题4: 管理层结构决策的原因，以及资产优化或投资组合优化的目标和机会 - 联合CEO模式旨在充分利用两人的技能，共同管理市场，应对不同市场的挑战 [108][113] - 公司寻求最大化回报，而非优化，正在出售亚美尼亚业务，监管审批仍在进行中 [116] 问题5: 俄罗斯资本支出将维持高位的时长，Yarovaya资本支出情况，成本削减情况，以及移动服务收入预期 - 俄罗斯LTE网络部署处于爬坡阶段，预计在用户渗透率达到70%之前，资本支出将保持高位，约需18个月 [120] - 2020年是Yarovaya资本支出的最后一年，之后资本支出强度将下降 [122] - 第四季度俄罗斯成本（排除一次性项目）下降约10%，但未说明具体削减内容 [118] - 最早在第四季度，俄罗斯服务收入将实现同比中个位数增长，但全年仍将是低个位数下降 [120] 问题6: 债务再融资计划，以及债务结构是否合适 - 目标是减少美元债务，将债务转换为其他货币（如卢布），但在许多国家不可行 [125] - 再融资将是优先选择，但无法提供具体的时间和方式指导 [125] 问题7: 每年支付一次股息的原因，可持续自由现金流指导是否仍然有效，以及许可证支出的可持续平均水平 - 今年董事会决定只支付一次股息，未来董事会可能会做出不同决定，支付一次股息是为了保持灵活性以实现增长 [131] - 不再提供可持续自由现金流指导，之前的指导基于2019年2月的固定汇率 [133] - 许可证支出正常水平在7500万 - 1亿美元/年，图表中的3亿美元包括巴基斯坦许可证的2.25亿美元押金 [133] 问题8: 取消俄罗斯无限数据计划对营收增长的影响，以及巴基斯坦15%股权3亿美元期权的情况及对股息决策的影响 - 取消无限数据计划后，预计俄罗斯市场价格将正常化并上涨，消除无差异的无限套餐 [144] - 巴基斯坦15%股权的账面价值约为3.4亿美元，公司正在评估期权的利弊，该期权可能在夏季中期到期，对股息决策有一定缓冲作用 [145] 问题9: 俄罗斯无限数据计划的定价情况，孟加拉国市场机会，以及JazzCash的财务指标 - 现有套餐将分阶段重新定价，第一阶段约三分之一的客户将受影响，第二阶段预计在4月左右 [148] - 对孟加拉国市场持乐观态度，因其年轻人口众多，智能手机渗透率不断上升，公司在连接性和非连接性领域都看到机会 [150] - 目前不关注JazzCash的财务指标，重点是增长，其主要交易包括B2B、账单支付和小额贷款，未来将扩展金融生态系统产品 [151]

业绩总结 - 2019年第三季度报告的收入为22.23亿美元，同比下降4.0%[12] - 2019年前九个月的收入同比增长4.6%，EBITDA同比增长8.8%[4] - 2019年第三季度的EBITDA为9.87亿美元，同比增长16.5%[12] - 2019年第三季度的企业自由现金流（不包括许可证）为2.69亿美元，年初至今的企业自由现金流为9.02亿美元[12] - 2019年第三季度的净利润为5200万美元，较2018年第三季度的5610万美元下降[50] 用户数据 - 2019年第三季度的集团用户数为2.12亿，同比增长0.5%[12] - 移动数据收入在2019年第三季度同比增长18.4%[12] - 2019年第三季度移动用户数为5920万，同比增长5.6%[115] - 2019年第三季度的移动数据用户数为940万，同比增长5.0%[92] - 2019年第三季度ARPU为234.1 PKR，同比下降14.0%[80] 未来展望 - 预计2019年整体收入将实现低个位数的有机增长，EBITDA和企业自由现金流（不包括许可证）将实现中个位数的有机增长，目标约为10亿美元[14] - VEON在2019年9月的财务报告中，预计未来将继续优化产品和服务以提高ARPU[154] - VEON在2019年9月的财务报告中，强调了对市场趋势和客户需求的关注，以保持竞争优势[154] 新产品和新技术研发 - 资本支出（不包括许可证）为3.77亿美元，同比下降21.0%[138] - 资本支出（不含许可证）同比增长61.8%至13.7亿乌克兰格里夫纳，战略重点在于进一步的4G/LTE推广[73] 市场扩张和并购 - VEON在2019年8月完成了对GTH的强制性收购要约，购买了约40.55%的股份，总价为97.25亿埃及镑（约合5.87亿美元）[165] - VEON在2019年第三季度成功完成了对GTH的重组，包括GTH在埃及交易所的退市[167] 负面信息 - 2019年第三季度总收入同比下降4.0%，主要受到巴基斯坦的监管变化和货币波动的影响[40] - 俄罗斯市场面临网络质量和市场定价结构的挑战，短期内业绩可能继续承压[5] - 2019年第三季度的股东权益为12.40亿美元，同比下降69.0%[53] 其他新策略和有价值的信息 - VEON在2019年10月9日发行了7亿美元的4.00%无担保高级票据，预计用于再融资和一般企业用途[169] - VEON在2019年9月宣布新的股息政策，目标是支付至少50%的前一年股权自由现金流作为股息[164]

财务数据和关键指标变化 - 前九个月有机收入增长4.6%，有机EBITDA增长8.8%，约为收入增速两倍 [17] - Q3报告收入和EBITDA增长率分别为 - 4%和16.5%，集团层面有机收入同比下降0.9%，排除巴基斯坦税费变化影响后同比增长2.4% [23] - Q3数据收入有机同比增长18.4%，带动服务收入增长 [23] - Q3外汇对收入负面影响降至7200万美元，低于上一季度的1.79亿美元 [24] - Q3有机EBITDA同比增长5%，EBITDA利润率达38.6%，排除巴基斯坦税费变化影响后同比增长11% [24] - Q3成本强度比率较去年下降2.2个百分点，九个月总部成本较去年降低25% [25] - Q3报告的无牌照股权自由现金流为3.7亿美元，排除IFRS 16调整后为2.69亿美元，前九个月达9.02亿美元 [25][26] - Q3净收入达3000万美元，去年同期亏损7.8亿美元，去年同期含出售意大利合资企业50%股份的12.79亿美元收益 [34] - 季度末净债务和杠杆率稳定，杠杆率为1.7倍，IFRS 16基础上调整后为2.1倍 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 数据业务 - 数据业务持续推动增长，是中期收入主要机会，Q3数据收入有机同比增长18.4% [17][23] 内容服务 - 俄罗斯付费电视服务吸引180万月活用户 [16] 数字金融服务 - 巴基斯坦JazzCash平台收入占当地市场总收入近7% [16] 移动业务 - 俄罗斯Beeline移动客户基数同比下降，季度环比增加，移动服务收入随用户趋势变化，数据量同比增长53%，数据收入增长3%，设备销售同比下降10% [39] - 乌克兰Kyivstar移动客户基数同比略降0.8%，ARPU同比增长19.9%，数据收入增长37% [43][44] - 巴基斯坦Jazz用户同比增长5.6%，数据量消费同比增长超70%，移动数据收入同比增长约25%，Jazz Cash收入同比增长43% [48][49] 宽带业务 - 俄罗斯宽带客户数量持续增长，收入增长8% [40] 各个市场数据和关键指标变化 俄罗斯 - 业务面临网络覆盖、市场定价和分销有效性挑战，移动客户和服务收入受影响 [38] - 宽带客户和收入增长，EBITDA同比正增长，LTM CapEx与销售比率预计全年达22% [40][41] 乌克兰 - Kyivstar服务收入增长18.3%，数据使用量和收入分别增长70%和37%，EBITDA同比增长27.7%，利润率达62.1% [43][44] - 2019年7月乌克兰央行取消股息汇回限制，Q3 Kyivstar上缴45亿格里夫纳股息 [46] 巴基斯坦 - Jazz运营表现良好，调整后有机收入和EBITDA分别增长14.3%和14% [47] - 9月Jazz存入2.25亿美元争议牌照续期费保证金 [50] 乌兹别克斯坦 - 业务受税收影响，调整后收入同比增长约7%，数据收入增长20.3%，EBITDA利润率达53% [51][52][53] 阿尔及利亚 - 市场具挑战性，客户基数收缩4.3%，ARPU同比下降1.2%，数据客户和收入分别增长27.8%，EBITDA同比下降2.5% [54][55][56] 孟加拉国 - Banglalink服务收入同比增长5.2%，数据收入增长26.4%，EBITDA同比下降4%，排除税收变化影响增长7.1% [57][58][59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司利用运营市场增长机会，通过数字产品和服务货币化客户数据需求 [8] - 强调运营执行，通过增收和降本提升EBITDA [9] - 管理合适资本结构，获惠誉长期信用评级提升 [10] - 积极管理投资组合，完成GTH要约收购 [11] - 新战略框架拓展长期增长野心至新服务和未来资产 [12] - 业务分三个支柱：俄罗斯、增长引擎市场（巴基斯坦、乌克兰、乌兹别克斯坦和哈萨克斯坦）、前沿市场（阿尔及利亚和孟加拉国） [13] - 俄罗斯业务面临挑战，需多季度扭转局面，公司采取网络改进、分销优化和恢复价格纪律措施 [38][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司多元化业务组合表现稳健，虽面临监管变化但增长机会仍在 [61] - 公司致力于改善俄罗斯业务表现，将按新战略框架推动各市场收入机会 [62][63] - 新股息政策提供灵活性，以实现投资机会和股东回报最大化 [64] - 公司有望实现全年低个位数有机收入增长、至少中个位数EBITDA有机增长和10亿美元无牌照股权自由现金流目标 [65] 其他重要信息 - 公司结束外部合规监管，与美国司法部暂缓起诉协议结束，建立了稳健合规和控制计划 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：俄罗斯在哪些领域节省成本使利润率扩大，是否可持续；增加的资本支出计划详情，是否仅今年俄罗斯资本支出占比达22% - 本季度EBITDA受一次性拨备逆转影响，同时关闭120家店铺减少商业成本，公司致力于提高EBITDA利润率和降低成本强度一个百分点 [68][69] - 全年长期LTM资本支出收入预计约20%，公司将采取必要措施弥补市场差距，本季度LTE基站增长约43% [70] 问题2：俄罗斯EBITDA利润率或利润率变化（排除拨备逆转） - 第三季度俄罗斯南部坏账和相关拨备逆转影响接近10亿卢布 [73] 问题3：俄罗斯分销改善策略，是否继续以每季度约120家的速度减少店铺 - 市场分销系统低效，公司欢迎其他玩家减少分销足迹，公司将继续优化网络，目标是将低效店铺转为高效，转向更多数字和在线销售 [79][80] 问题4：基于第三季度情况，俄罗斯竞争对手是否跟随优化分销；乌兹别克斯坦近两季度用户数量大幅减少的原因 - 难以评论竞争对手情况，MTS宣布将减少分销足迹，市场趋势是向单一品牌店铺销售和优化模式分支转变，公司改变关键绩效指标关注用户长期价值 [85][86] - 乌兹别克斯坦公司注重用户价值，放弃部分低端用户，鉴于市场竞争，将审查和修订资费计划和定价模式 [87] 问题5：如何平衡俄罗斯商业成本削减与市场份额；巴基斯坦费用逆转对整体下降的影响 - 网络投资应优先于其他变化，俄罗斯战略包括定价调整，削减商业成本是优化分销网络的结果，而非刻意削减成本，网络投资优先于商业活动 [91][92] - 费用逆转对Q3结果影响1400万美元，税费结构变化将在未来两三个季度持续产生同比影响，2600万美元逆转中1400万美元计入Q3，约1200万美元部分影响Q4，但预计大部分影响将被Q4服务使用抵消 [94][96]