公司活动安排 - 基辅之星将于2025年8月28日东部时间10:00至11:30举办投资者会议[1] - 会议形式为线上虚拟会议 注册链接为https://icrinc.zoom.us/webinar/register/WN_EaNErH0vTP683Bj_bz7e_Q[3] - 会议材料将通过基辅之星投资者关系网站https://investors.kyivstar.ua提供[3] 会议内容要点 - 将更新基辅之星战略举措、财务表现和市场展望[2] - 高级管理团队将介绍2025年第二季度关键发展成果[2] - 会议包含投资者问答环节[2] 基辅之星业务概况 - 截至2025年6月30日 公司拥有2240万移动客户和110万家庭互联网固网客户[4] - 服务范围涵盖4G、大数据、云解决方案、网络安全和数字电视等多种技术[4] - 与母公司VEON计划在2023-2027年间向乌克兰投资10亿美元[4] - 投资方向包括基础设施和技术开发的社会投资、慈善捐赠和战略收购[4] - 公司已在乌克兰运营超过27年 是首个在美国证券交易所上市的乌克兰投资机会[4] VEON集团背景 - 集团为近1.6亿客户提供连接和数字服务[5] - 业务覆盖占世界人口超过6%的五个国家[5] - 通过技术驱动服务推动经济转型和个体赋能[5]

公司活动安排 - 基辅之星将于2025年8月28日东部时间上午10:00至11:30举办投资者会议 [1] - 会议将通报战略举措、财务表现及市场展望，管理层将介绍2025年第二季度关键进展并设有问答环节 [2] - 会议采用线上形式，注册链接及资料将通过投资者关系网站提供 [3] 基辅之星业务概况 - 截至2025年6月30日，公司拥有2240万移动用户和110万家庭固网宽带用户 [4] - 业务覆盖4G、大数据、云解决方案、网络安全和数字电视等多种移动与固网技术 [4] - 与母公司VEON计划在2023-2027年间向乌克兰投资10亿美元，用于基础设施、技术开发及战略收购 [4] - 公司为美国股市首家乌克兰投资标的，运营历史超27年 [4] VEON集团背景 - 集团为全球数字运营商，服务近1.6亿客户，业务覆盖占全球人口超6%的五个国家 [5] - 通过技术驱动服务推动经济增长，纳斯达克上市企业 [5] 联系方式 - VEON投资者联系邮箱ir@veon.com [6] - 基辅之星投资者联系邮箱ir@kyivstar.ua，信息获取网址https://investors.kyivstar.ua [6]

公司里程碑与战略活动 - 基辅之星于2025年8月15日在纳斯达克上市 成为首家也是唯一一家在美国交易所上市的乌克兰投资机会 股票代码为KYIV [2][4] - 公司于2025年8月29日举行纳斯达克开市钟仪式 并在纽约举办"立即投资乌克兰"系列战略活动 包括投资者会议和商业研讨会 [1][2] - 活动汇聚乌克兰政府代表 美国及乌克兰商界领袖 国际金融机构以及VEON其他运营公司董事会成员 [3] 业务表现与市场地位 - 截至2025年6月30日 公司拥有2240万移动客户和110万家庭互联网固定线路客户 数字月活跃用户达1340万 [4] - 2025年第二季度营业收入为2.84亿美元 同比增长20.9% [4] - 除连接服务外 公司运营数字服务组合包括乌克兰最大数字医疗平台Helsi（注册用户超2900万） 领先娱乐流媒体平台Kyivstar TV 以及顶级叫车配送平台Uklon [4] 技术合作与投资计划 - 与Starlink成功测试直连卫星通信技术 计划在2025年第四季度全面商业推出 [5] - 通过子公司Kyivstar Tech为企业提供云服务 网络安全和软件开发服务 [4] - 母公司VEON计划在2023-2027年间向乌克兰投资10亿美元 用于基础设施和技术开发 慈善捐赠及战略收购 [6] 行业影响与战略定位 - 公司定位为乌克兰领先的数字运营商 服务覆盖4G 大数据 云解决方案 网络安全和数字电视等领域 [6] - 上市为美国投资者提供了了解乌克兰整体经济的窗口 并旨在为其他乌克兰公司深化全球伙伴关系搭建桥梁 [4] - 母公司VEON为全球数字运营商 在五个国家为近1.6亿客户提供连接和数字服务 [7]

核心观点 - Zacks Rank系统和Style Scores系统用于筛选优质股票 其中价值投资关注估值指标寻找被低估股票 [1][2][3] - VEON公司目前被认定为价值股 因其具备Zacks Rank 2(Buy)评级和价值A级评分 且关键估值指标显示其可能被低估 [4][6] 估值指标分析 - VEON市盈率(P/E)为9.87倍 显著低于行业平均市盈率18.54倍 [4] - VEON过去52周前瞻市盈率区间为7.55至10.57倍 中位数为9.04倍 [4] - VEON市销率(P/S)为1.03倍 低于行业平均市销率1.34倍 [5] 投资系统特征 - 价值投资者重点关注估值指标 认为被低估股票存在盈利空间 [2] - 同时获得价值"A"评级和高Zacks Rank评级的股票被视为最佳价值投资标的 [3] - 市销率指标因销售收入难以操纵 被部分投资者视为更真实的业绩指标 [5]

公司业务与市场 - Veon Ltd 是一家总部位于迪拜的电信和数字服务公司 专注于为中东、中亚和东欧的发展中国家提供互联网连接服务[1] - 公司通过子公司网络在多个新兴市场开展业务 覆盖电信和数字化服务领域[1] 作者背景与研究范围 - 作者专注于房地产、专业服务、新兴技术和工业领域的公司研究 对企业的运营模式和商业模式有深入研究兴趣[1] - 曾参与分析多家上市公司包括万豪酒店、Dream Finders Homes、Powell Industries和Toll Brothers等企业的研究项目[1]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年第二季度总收入为10.87亿美元，同比增长5.9%（按当地货币计算增长11.2%）[4][6] - 集团2025年第二季度总收入按美元计算增长5.9%，按本币计算增长11.2%[20][39] - 集团2025年上半年总收入按美元计算增长7.3%，按本币计算增长13.4%[20][35][39] - 第二季度总营业收入为10.87亿美元，按当地货币计算同比增长11.2%[123][124] - 2025年第二季度EBITDA为5.2亿美元，同比增长13.2%（按当地货币计算增长19.6%）[4][6][7] - 集团2025年第二季度EBITDA按美元计算增长13.2%，按本币计算增长19.6%[20][21] - 集团2025年上半年EBITDA按本币计算增长20.8%[20][35] - 第二季度调整后EBITDA为5.20亿美元，按当地货币计算同比增长19.6%，利润率为54.9%[112][123][124] - 第二季度净利润为6.08亿美元，同比增长22.2%，利润率为17.3%[112][119] - Kyivstar集团第一季度营业收入为2.55亿美元，同比增长37.1%[109][112] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年第二季度资本支出为2.31亿美元，同比增长27.5%，过去12个月资本支出强度为21.4%[4][7] - 第二季度资本支出（不含许可和资本化租赁）为2.31亿美元，现金资本支出为2.15亿美元[120][122] 各条业务线表现：直接数字业务 - 直接数字收入达1.8亿美元，同比增长56.6%（按当地货币计算增长62.4%），占总收入的16.5%[4][6][10] - 2025年第二季度直接数字收入同比增长56.6%，占集团总收入的16.5%[26] - 巴基斯坦Jazz收入增长15.3%，数字直接收入增长35.7%，占总收入的28.1%[52][53] - 乌克兰市场2Q25总收入118.57亿格里夫纳，同比增长25.8%，其中直接数字收入12.63亿格里夫纳，同比增长460.3%[63][64] - 哈萨克斯坦市场2Q25总收入1034.66亿坚戈，同比增长3.1%，其中直接数字收入132.56亿坚戈，同比增长37.5%[74][76] - Banglalink第二季度直接数字收入为4.59亿塔卡，同比增长80.4%；上半年该收入为5.39亿塔卡，同比增长95.6%[82][84] - Beeline乌兹别克斯坦第二季度直接数字收入为973.45亿苏姆，同比增长198.5%；上半年该收入为1954.48亿苏姆，同比增长211.0%[90][92] 各条业务线表现：用户相关指标 - 4G用户数为1.031亿，同比增长3.9%，渗透率达67.7%[4][12] - 数字月活跃用户总数达1.197亿，同比增长7.1%[4][12] - 截至2025年6月30日，集团移动用户总数达1.523亿，同比下降3.2%[22] - 截至2025年6月30日，4G用户数达1.031亿，同比增长3.9%，占总用户数的67.7%[22] - 多玩用户数达4330万，同比增长24.1%，其ARPU是纯语音用户的3.7倍[23] - 巴基斯坦4G用户数增至5460万，同比增长15.3%；多业务用户数增至2230万，同比增长29.2%[52][55] - JazzCash月度活跃用户达2110万，总交易额同比增长42.5%至3.2万亿巴基斯坦卢比[56] - SIM-Care和生活方式应用SIMOSA月活跃用户达2120万，同比增长39.6%[58] - FikrFree应用月活跃用户达980万[58] - Banglalink移动用户数为3480万，同比下降15.7%；4G用户数为1820万，同比下降14.5%；4G渗透率为52.3%[82][86] - 截至第二季度末，移动用户总数为1.523亿，同比增长0.2%[118] 各地区表现：巴基斯坦 - 巴基斯坦业务营收为3.95亿美元，同比增长13.9%，EBITDA为1.64亿美元，同比增长4.0%[50] - 巴基斯坦业务第二季度收入为3.85亿美元，按当地货币计算同比增长15.3%[123][124] - 2Q25资本支出为160亿巴基斯坦卢比，资本支出强度为14.4%[59] - VEON以5.627亿美元企业价值完成巴基斯坦塔资产转让，已收到1.875亿美元，余下3.747亿美元将在18个月内分期收取[60] - Jazz以1.58亿美元总额了结未决税务争议[61] 各地区表现：乌克兰 - 乌克兰业务营收为2.86亿美元，同比增长20.8%，EBITDA为1.66亿美元，同比增长18.6%[50] - 乌克兰业务第二季度收入为2.86亿美元，按当地货币计算同比增长25.8%[123][124] - 乌克兰市场2Q25 EBITDA为68.98亿格里夫纳，EBITDA利润率为58.2%[65] - 乌克兰市场2Q25资本支出为39.32亿格里夫纳，资本支出强度为33.2%[63] 各地区表现：哈萨克斯坦 - 哈萨克斯坦市场2Q25总收入1034.66亿坚戈，同比增长3.1%，其中直接数字收入132.56亿坚戈，同比增长37.5%[74][76] - 哈萨克斯坦市场2Q25 EBITDA为513.26亿坚戈，EBITDA利润率为49.6%[74] - Beeline哈萨克斯坦资本支出为2250亿坚戈，资本支出强度为21.8%[81] 各地区表现：孟加拉 - Banglalink（孟加拉）第二季度总收入为142.03亿塔卡，同比下降11.4%；EBITDA为107.39亿塔卡，同比增长79.8%，EBITDA利润率为75.6%[82] - Banglalink第二季度资本支出为7.05亿塔卡，资本支出强度为5.0%，同比下降70.1%[82][89] 各地区表现：乌兹别克斯坦 - Beeline乌兹别克斯坦第二季度总收入为9581.99亿苏姆，同比增长13.6%；EBITDA为3634.86亿苏姆，同比增长22.1%，EBITDA利润率为37.9%[90][93] - Beeline乌兹别克斯坦上半年资本支出为48129.4亿苏姆，资本支出强度为25.4%[90][98] 管理层讨论和指引 - 公司修订2025年展望，预计按当地货币计算的收入增长13%-15%，EBITDA增长14%-16%[7][11] - 集团将2025年全年展望上调为本币收入增长13%-15%，本币EBITDA增长14%-16%[33][34][35] 现金流和资本管理 - 过去12个月股权自由现金流为6.11亿美元，同比增长33.7%[4] - 第二季度股权自由现金流为1.53亿美元，上半年股权自由现金流为3.39亿美元[122] - 公司完成了总额1亿美元的股票回购计划，共回购214万份ADS，平均价格为每股46.55美元[8] - 公司宣布启动第三阶段股票回购计划，金额高达3500万美元[108] - VEON完成2亿美元私募债券发行，票面年利率为9.000%[102][103] - VEON为Kyivstar上市与投资者达成约5230万美元的非赎回协议承诺[101] 资产、债务和融资 - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物和存款总额为12.83亿美元，净债务（不包括租赁负债）与过去12个月EBITDA比率为1.32倍[4][7] - 现金及现金等价物和存款从17.75亿美元降至12.83亿美元，环比下降27.7%[43][44] - 总债务增至46.27亿美元，环比增长5.7%，主要受租赁负债增加至17.08亿美元推动[43][45][46] - 净债务增至36.71亿美元，净债务与LTM EBITDA比率升至2.03倍[43][47] - 截至2025年6月30日，公司总金融负债为46.68亿美元，净债务（不包括租赁和巴基斯坦银行业务）为19.62亿美元[126] - 2025年第二季度末总债务中，巴基斯坦卢比计价的债务占比最高，为19.16亿美元，占总债务41.4%[127] - 公司债务主要由VEON MidCo B.V.持有，总额为12.93亿美元，占总债务的27.7%[128] - 2025年到期债务总额为2.51亿美元，其中巴基斯坦和孟加拉国的子公司为主要债务人[129] - 租赁负债（本金）在2025年上半年显著增加，从2024年末的10.33亿美元增至17.08亿美元，增幅达65.3%[130] - 公司现金及现金等价物为12.82亿美元，其中巴基斯坦银行业务相关的3.26亿美元被排除在净债务计算之外[126][127] - 净债务（不包括巴基斯坦银行业务）从2024年6月的32.37亿美元降至2025年6月的36.71亿美元，增长13.4%[126] 一次性项目和交易 - 巴基斯坦铁塔交易为集团带来税后一次性收益4.89亿美元，反映在2025年第二季度业绩中[30] 汇率影响 - 2025年第二季度，哈萨克斯坦坚戈对美元同比贬值14.8%，孟加拉国塔卡对美元同比贬值6.8%[131] 运营环境和风险 - 公司运营受到乌克兰战争、相关制裁及反制裁措施的显著影响[155] - 公司正密切监控乌克兰局势及可能实施的进一步法律和监管限制[155] - 乌克兰的持续战争对公司的运营和业绩产生了影响[156] - 公司致力于保护员工安全并确保通信、金融和数字服务的不间断运营[156] 财务报告和前瞻性陈述 - VEON的2024年20-F表格已于2025年4月25日向美国证券交易委员会提交[153] - 乌克兰塔楼公司（UTC）在VEON集团2025年第二季度合并财务报表中被完全合并[157] - 计划将Kyivstar在纳斯达克独立上市，上市后Kyivstar的财务披露将不包括UTC[157] - 财务信息根据国际财务报告准则编制，未经外部审计，可能无法预示未来实际业绩[154] - 前瞻性陈述涉及风险与不确定性，实际结果可能与此存在重大差异[151][152][153] - 影响实际结果的因素包括汇率波动、市场竞争加剧及消费者税收等[152]

上市概况 - Kyivstar成为首家且唯一一家在美国股市上市的纯乌克兰投资标的，股票代码为"KYIV" [1][2] - 母公司VEON宣布Kyivstar于2025年8月15日开始在纳斯达克交易 [1] - 计划于2025年8月29日敲响纳斯达克开市钟以正式纪念上市 [3] 公司定位与战略意义 - 此次上市被视为乌克兰经济复苏的象征，为美国投资者提供参与乌克兰重建的机会 [3] - Kyivstar是VEON旗下首个实现独立上市运营的公司，标志着长期投资者合作的开端 [3] - 公司定位为乌克兰数字服务领导者，拥有超过5000名员工，是乌克兰韧性和未来的代表 [3] 业务规模与投资计划 - 截至2025年6月30日，Kyivstar服务近2300万移动用户和110万家庭宽带用户 [4] - 业务覆盖4G、大数据、云解决方案、网络安全、数字电视等多种技术领域 [4] - 计划在2023-2027年间通过基础设施投资、技术开发及战略收购向乌克兰投入10亿美元 [4] 母公司背景 - VEON为全球数字运营商，服务超1.5亿连接用户和1.2亿月活跃数字用户 [5] - 业务覆盖占全球人口6%的五个国家，总部位于迪拜 [5] 行业影响 - 此次上市将乌克兰领先企业引入全球顶级科技股交易所 [3] - 公司强调通过创新数字服务组合满足乌克兰市场需求，并与国际巨头建立合作 [3]

交易完成与上市安排 - VEON Ltd 与 Cohen Circle Acquisition Corp I 完成业务合并 使 Kyivstar Group Ltd 成为美国上市公司 [1] - 合并后公司 Kyivstar Group Ltd 的普通股和认股权证预计于2025年8月15日左右在纳斯达克开始交易 股票代码分别为"KYIV"和"KYIVW" [2] - 业务合并完成后 VEON 持有 Kyivstar Group Ltd 89.6%的股份 [2] 股东投票与赎回情况 - Cohen Circle 股东于2025年8月12日举行的特别股东大会上批准了业务合并 [3] - 仅有25.4%的 Cohen Circle A类普通股股东行使了赎回权 产生1.78亿美元交易收益 [3] 公司业务与市场地位 - Kyivstar 是乌克兰领先的数字运营商 服务近2300万移动客户和110万固定连接客户 [6] - 数字服务组合包括医疗平台 Helsi（2900万注册用户）、流媒体平台 Kyivstar TV 和领先的叫车配送平台 Uklon [6] - 公司是企业服务顶级提供商 提供云服务、网络安全和人工智能解决方案 并通过 Kyivstar Tech 成为软件开发领域的重要参与者 [6] 技术发展与投资计划 - 成功测试 Starlink Direct to Cell 服务 计划在2025年第四季度商业推出卫星直连服务 [7] - VEON 与 Kyivstar Group 计划在2023-2027年间向乌克兰投资10亿美元 用于基础设施、技术开发和社会投资 [10] 顾问团队构成 - Rothschild & Co 担任 VEON 的首席财务顾问和资本市场顾问 BTIG LLC 担任资本市场顾问 [8] - Cantor Fitzgerald & Co 和 Oppenheimer & Co Inc 担任 Cohen Circle 的资本市场顾问 [9] - Latham & Watkins LLP 和 Sayenko Kharenko 担任 VEON Group 和 Kyivstar 的法律顾问 Morgan Lewis & Bockius LLP 和 INTEGRITES 担任 Cohen Circle 的法律顾问 [9]

交易完成与上市安排 - VEON与Cohen Circle Acquisition Corp I完成业务合并 使Kyivstar Group Ltd成为美国上市公司[1] - 合并后公司将以Kyivstar Group Ltd名义运营 预计2025年8月15日在纳斯达克以代码"KYIV"和"KYIVW"开始交易[2] - 交易完成后VEON持有Kyivstar Group Ltd 89.6%股权 成为首家纯乌克兰业务背景的美股上市公司[2] 股东投票与资金情况 - Cohen Circle股东于2025年8月12日特别股东大会批准该业务合并[3] - 仅25.4%的A类普通股股东行使赎回权 通过机构投资者非赎回协议确保1.78亿美元交易资金到位[3] 公司业务规模与数字服务 - 移动用户数达2300万 固定网络用户达110万 数字医疗平台Helsi注册用户2900万[6][10] - 业务覆盖4G 大数据 云解决方案 网络安全 数字电视等领域 企业服务包括云服务 网络安全和AI解决方案[6][10] - 通过Kyivstar Tech开展软件开发 与Starlink等国际科技公司建立合作伙伴关系[6] 技术发展与投资计划 - 成功测试Starlink直连蜂窝服务 计划2025年第四季度商用卫星直连蜂窝服务[7] - VEON与Kyivstar计划在2023-2027年间向乌克兰投资10亿美元 用于基础设施 技术发展及战略收购[10] 管理层表态 - VEON董事长强调纳斯达克上市使乌克兰成功故事对美国投资者可见可及[4] - VEON集团CEO指出低赎回率体现机构与散户投资者对Kyivstar的信心[4] - Kyivstar总裁称公司具备前瞻性战略 强劲执行力和增长潜力[4] - Cohen Circle董事长认为此次交易实现了将优秀企业带入美国公开市场的目标[5] 顾问团队构成 - Rothschild & Co担任VEON首席财务顾问和资本市场顾问 BTIG LLC担任资本市场顾问[8] - Cantor Fitzgerald & Co和Oppenheimer & Co Inc担任Cohen Circle资本市场顾问[9] - Latham & Watkins LLP和Sayenko Kharenko担任VEON集团法律顾问 Morgan Lewis & Bockius LLP和INTEGRITES担任Cohen Circle法律顾问[9]

交易完成情况 - VEON已完成向Eldik Bank出售其在吉尔吉斯斯坦Beeline品牌运营商Sky Mobile LLC的50.1%间接股权[1] - 交易获得全部必要监管批准后完成 Eldik Bank代表吉尔吉斯斯坦政府支付全额交易对价[1][3] 战略背景 - 此次出售符合公司简化集团结构和优化投资组合的战略 重点聚焦人口大国及具有多维度数字业务增长机会的市场[2] - 公司通过控股50.1%的Menacrest AG间接持有Sky Mobile股权 剩余49.9%由Verny Capital集团旗下Crowell Investments持有[6] 交易过程 - 政府行使优先购买权 指定国有金融机构Eldik Bank收购Sky Mobile LLC 100%股权[3] - 最初于2024年3月26日宣布向CG Cell Technologies出售股权 后转为与政府指定方谈判[3] 业务影响 - Beeline吉尔吉斯斯坦在扩大4G覆盖和推进数字运营商模式方面表现卓越[4] - 公司业务覆盖全球超过6%人口 在五个国家为超1.6亿客户提供融合连接与数字服务[4]