上市概况 - Kyivstar成为首家且唯一一家在美国股市上市的纯乌克兰投资标的，股票代码为"KYIV" [1][2] - 母公司VEON宣布Kyivstar于2025年8月15日开始在纳斯达克交易 [1] - 计划于2025年8月29日敲响纳斯达克开市钟以正式纪念上市 [3] 公司定位与战略意义 - 此次上市被视为乌克兰经济复苏的象征，为美国投资者提供参与乌克兰重建的机会 [3] - Kyivstar是VEON旗下首个实现独立上市运营的公司，标志着长期投资者合作的开端 [3] - 公司定位为乌克兰数字服务领导者，拥有超过5000名员工，是乌克兰韧性和未来的代表 [3] 业务规模与投资计划 - 截至2025年6月30日，Kyivstar服务近2300万移动用户和110万家庭宽带用户 [4] - 业务覆盖4G、大数据、云解决方案、网络安全、数字电视等多种技术领域 [4] - 计划在2023-2027年间通过基础设施投资、技术开发及战略收购向乌克兰投入10亿美元 [4] 母公司背景 - VEON为全球数字运营商，服务超1.5亿连接用户和1.2亿月活跃数字用户 [5] - 业务覆盖占全球人口6%的五个国家，总部位于迪拜 [5] 行业影响 - 此次上市将乌克兰领先企业引入全球顶级科技股交易所 [3] - 公司强调通过创新数字服务组合满足乌克兰市场需求，并与国际巨头建立合作 [3]

交易完成与上市安排 - VEON Ltd 与 Cohen Circle Acquisition Corp I 完成业务合并 使 Kyivstar Group Ltd 成为美国上市公司 [1] - 合并后公司 Kyivstar Group Ltd 的普通股和认股权证预计于2025年8月15日左右在纳斯达克开始交易 股票代码分别为"KYIV"和"KYIVW" [2] - 业务合并完成后 VEON 持有 Kyivstar Group Ltd 89.6%的股份 [2] 股东投票与赎回情况 - Cohen Circle 股东于2025年8月12日举行的特别股东大会上批准了业务合并 [3] - 仅有25.4%的 Cohen Circle A类普通股股东行使了赎回权 产生1.78亿美元交易收益 [3] 公司业务与市场地位 - Kyivstar 是乌克兰领先的数字运营商 服务近2300万移动客户和110万固定连接客户 [6] - 数字服务组合包括医疗平台 Helsi（2900万注册用户）、流媒体平台 Kyivstar TV 和领先的叫车配送平台 Uklon [6] - 公司是企业服务顶级提供商 提供云服务、网络安全和人工智能解决方案 并通过 Kyivstar Tech 成为软件开发领域的重要参与者 [6] 技术发展与投资计划 - 成功测试 Starlink Direct to Cell 服务 计划在2025年第四季度商业推出卫星直连服务 [7] - VEON 与 Kyivstar Group 计划在2023-2027年间向乌克兰投资10亿美元 用于基础设施、技术开发和社会投资 [10] 顾问团队构成 - Rothschild & Co 担任 VEON 的首席财务顾问和资本市场顾问 BTIG LLC 担任资本市场顾问 [8] - Cantor Fitzgerald & Co 和 Oppenheimer & Co Inc 担任 Cohen Circle 的资本市场顾问 [9] - Latham & Watkins LLP 和 Sayenko Kharenko 担任 VEON Group 和 Kyivstar 的法律顾问 Morgan Lewis & Bockius LLP 和 INTEGRITES 担任 Cohen Circle 的法律顾问 [9]

交易完成与上市安排 - VEON与Cohen Circle Acquisition Corp I完成业务合并 使Kyivstar Group Ltd成为美国上市公司[1] - 合并后公司将以Kyivstar Group Ltd名义运营 预计2025年8月15日在纳斯达克以代码"KYIV"和"KYIVW"开始交易[2] - 交易完成后VEON持有Kyivstar Group Ltd 89.6%股权 成为首家纯乌克兰业务背景的美股上市公司[2] 股东投票与资金情况 - Cohen Circle股东于2025年8月12日特别股东大会批准该业务合并[3] - 仅25.4%的A类普通股股东行使赎回权 通过机构投资者非赎回协议确保1.78亿美元交易资金到位[3] 公司业务规模与数字服务 - 移动用户数达2300万 固定网络用户达110万 数字医疗平台Helsi注册用户2900万[6][10] - 业务覆盖4G 大数据 云解决方案 网络安全 数字电视等领域 企业服务包括云服务 网络安全和AI解决方案[6][10] - 通过Kyivstar Tech开展软件开发 与Starlink等国际科技公司建立合作伙伴关系[6] 技术发展与投资计划 - 成功测试Starlink直连蜂窝服务 计划2025年第四季度商用卫星直连蜂窝服务[7] - VEON与Kyivstar计划在2023-2027年间向乌克兰投资10亿美元 用于基础设施 技术发展及战略收购[10] 管理层表态 - VEON董事长强调纳斯达克上市使乌克兰成功故事对美国投资者可见可及[4] - VEON集团CEO指出低赎回率体现机构与散户投资者对Kyivstar的信心[4] - Kyivstar总裁称公司具备前瞻性战略 强劲执行力和增长潜力[4] - Cohen Circle董事长认为此次交易实现了将优秀企业带入美国公开市场的目标[5] 顾问团队构成 - Rothschild & Co担任VEON首席财务顾问和资本市场顾问 BTIG LLC担任资本市场顾问[8] - Cantor Fitzgerald & Co和Oppenheimer & Co Inc担任Cohen Circle资本市场顾问[9] - Latham & Watkins LLP和Sayenko Kharenko担任VEON集团法律顾问 Morgan Lewis & Bockius LLP和INTEGRITES担任Cohen Circle法律顾问[9]

交易完成情况 - VEON已完成向Eldik Bank出售其在吉尔吉斯斯坦Beeline品牌运营商Sky Mobile LLC的50.1%间接股权[1] - 交易获得全部必要监管批准后完成 Eldik Bank代表吉尔吉斯斯坦政府支付全额交易对价[1][3] 战略背景 - 此次出售符合公司简化集团结构和优化投资组合的战略 重点聚焦人口大国及具有多维度数字业务增长机会的市场[2] - 公司通过控股50.1%的Menacrest AG间接持有Sky Mobile股权 剩余49.9%由Verny Capital集团旗下Crowell Investments持有[6] 交易过程 - 政府行使优先购买权 指定国有金融机构Eldik Bank收购Sky Mobile LLC 100%股权[3] - 最初于2024年3月26日宣布向CG Cell Technologies出售股权 后转为与政府指定方谈判[3] 业务影响 - Beeline吉尔吉斯斯坦在扩大4G覆盖和推进数字运营商模式方面表现卓越[4] - 公司业务覆盖全球超过6%人口 在五个国家为超1.6亿客户提供融合连接与数字服务[4]

技术合作与测试进展 - VEON旗下乌克兰数字运营商Kyivstar成功测试Starlink Direct to Cell卫星与地面网络集成技术 这是东欧首次现场测试该技术[1] - 测试期间Kyivstar CEO与乌克兰数字转型部长通过普通4G智能手机直接使用Starlink卫星交换信息 验证技术可行性[2] - 该技术未来将支持通过消息应用进行视频通信 目前仍在开发测试中 计划未来向更广泛用户开放[3] - 技术整合标志着乌克兰电信基础设施重大里程碑 旨在地面网络不可用时提供可靠连接 计划第四季度率先推出消息服务商用[4] 战略意义与领导层表态 - 乌克兰成为东欧首个测试Direct to Cell技术的国家 该项目体现国家、企业和科技公司有效合作 推动无边界通信发展[5] - 该突破性技术不仅为当前用户提供无缝服务 更将定义乌克兰未来连接格局 预计未来数月向客户提供该转型能力[5] - 地面网络与卫星平台整合确保客户连接不受停电、自然灾害或地雷影响 构建全韧性下一代网络架构[6] - 该混合基础设施重新定义人道主义危机情境下的可靠连接标准 计划向其他市场扩展该能力[6] 企业背景与投资计划 - VEON为数字运营商 服务近1.7亿客户 业务覆盖占全球人口超6%的五个国家 通过技术驱动服务推动经济增长[7] - Kyivstar是乌克兰最大数字运营商 截至2024年底服务约2300万移动用户和超110万家庭互联网用户 提供4G、大数据、云解决方案等服务[8] - VEON与Kyivstar计划2023-2027年在乌克兰投资10亿美元 用于基础设施、技术开发、慈善捐赠和战略收购[8] - Starlink Direct to Cell技术通过星载eNodeB调制解调器实现太空蜂窝塔功能 与现有LTE手机兼容 无需硬件或软件变更即可提供文本、语音和数据访问[9] 资本运作进展 - Kyivstar母公司Kyivstar Group Ltd正与Cohen Circle Acquisition Corp I合作推进纳斯达克上市 交易完成后预计以代码KYIV挂牌[6] - 2025年6月5日已提交Form F-4注册声明(文件号333-287802) 包含初步代理声明/招股说明书[13][14]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q2营收同比增长59%达109亿美元 EBITDA增长132%达52亿美元 [7] - 上半年营收同比增长73% EBITDA增长134% 本地货币营收增长112% [7] - EBITDA利润率提升至478% 资本支出强度为213% [17][18] - 过去12个月权益自由现金流达611亿美元 同比增长337% [18] - 净债务(不含租赁)为196亿美元 现金余额128亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接数字收入达18亿美元 同比增长566% 占总营收165% [19][20] - 电信基础设施业务收入同比增长74%(本地货币) [16] - 金融科技业务占数字收入57% JazzCash交易额占巴基斯坦GDP12% [28] - 娱乐平台Tamasha在板球赛事期间月活达1700万 [29] - 超级应用用户达4500万 网约车Ooklon用户350万 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 乌克兰市场营收增长259% EBITDA增长236% [25] - 哈萨克斯坦市场经调整后营收增长145% [23] - 孟加拉市场营收环比增长51% 显示消费复苏迹象 [23] - 巴基斯坦JazzCash交易额同比增长43% [28] 公司战略和发展方向 - 推进"资产轻量化"战略 完成巴基斯坦ENGRO基础设施合作 [9] - 加速AI功能整合 开发本地化语言模型 [9] - 计划通过SPAC合并使Kyivstar在纳斯达克上市 [11] - 聚焦"4G全覆盖"战略 4G用户占比达68% [21] - 多业务用户(使用至少一项数字服务)贡献544%营收 ARPU是纯语音用户37倍 [22] 管理层评论 - 预计2025全年本地货币营收增长13-15% EBITDA增长14-16% [37] - 通胀率上升至87% 但公司增速仍超过通胀和名义GDP [14] - 数字服务EBITDA利润率虽较低 但资本效率更高 [32] - 乌克兰卫星通信服务预计Q4推出 [10] 其他重要信息 - 完成1亿美元股票回购计划 回购近3%股份 [11] - 偿还4月和6月到期债券 通过私募发行2亿美元债券 [11] - 预计Q3将确认150-200亿美元非现金会计费用 [13] 问答环节 基础设施交易资金流向 - 巴基斯坦ENGRO交易后续375亿美元将分期通过股息上缴母公司 [47] Kyivstar上市影响 - 预计Q3产生150-200亿美元非现金会计费用 对股权净影响为正 [49] 4G战略与设备计划 - 4G和多业务用户贡献近70%营收 哈萨克斯坦日均销售1500台预装应用手机 [58][59] - 采用Massive MIMO等技术提升4G网络质量 [61] 金融科技业务估值 - JazzCash日发放14万笔小额贷款 占巴基斯坦移动支付60% [93] - 计划待业务更成熟后再考虑价值释放 [94] 哈萨克斯坦税务影响 - 农村4G税收优惠延期将带来Q3约1600万美元正向影响 [123] 股东回报政策 - 将于Q3公布新的股东回报策略 [136]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q2营收同比增长5.9%达10.9亿美元，EBITDA增长13.2%至5.2亿美元，EBITDA利润率提升至47.8% [7][17][32] - 上半年营收增长7.3%，EBITDA增长13.4%，本地货币收入增长11.2%，EBITDA本地货币增长19.6% [7][8] - 直接数字收入同比增长57%达1.8亿美元，占总收入16.5% [9][17][31] - 资本支出强度为21.3%，过去12个月为24.1%，剔除乌克兰后为18.3% [18] - 过去12个月权益自由现金流6.11亿美元，同比增长33.7% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电信基础设施业务本地货币收入增长7.4% [17] - 数字业务中金融服务占比57%，娱乐、超级应用、高端数字品牌等贡献均衡 [20] - Ooklon贡献2170万美元收入和930万美元EBITDA [21] - 4G用户同比增长3.9%，渗透率达68%，多业务用户ARPU是纯语音用户的3.7倍 [22][23] - 数字月活跃用户达1.197亿，金融平台年交易额438亿美元 [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 除孟加拉外所有市场实现双位数本地货币收入增长 [23] - 乌克兰市场收入增长25.9%，EBITDA增长23.6% [25] - 哈萨克斯坦调整后收入增长14.5% [23] - 孟加拉市场收入环比增长5.1%，显示消费复苏迹象 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进资产轻量化战略，完成巴基斯坦ENGRO基础设施合作和乌克兰卫星通信项目 [10][11] - 数字运营商战略聚焦多业务模式，通过4G普及推动数字服务增长 [21][22] - 加速AI功能整合，开发本地语言LLM模型 [9][76] - 修订全年指引：本地货币收入增长13-15%，EBITDA增长14-16% [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 加权平均通胀率升至8.7%，但公司增速仍超过通胀和名义GDP [15][16] - 乌克兰业务展现韧性，卫星通信服务预计Q4推出 [10][25] - 数字服务EBITDA绝对值增长显著，资本效率优于电信业务 [33] - 看好新兴市场AI应用潜力，聚焦"增强智能"提升客户能力 [74][75] 其他重要信息 - 完成1亿美元股票回购，回购近3%股份 [12] - 偿还4月和6月到期债券，发行2亿美元私募债券 [12][34] - 预计Q3因基辅之星上市和吉尔吉斯斯坦业务出售产生1.5-2亿美元非现金费用 [14][45] - 净债务19.6亿美元，现金余额12.8亿美元 [19][34] 问答环节所有的提问和回答 Engro交易资金流向 - 巴基斯坦Jazz已收到1.88亿美元，剩余3.75亿美元将通过股息分24个月等额上缴母公司 [42][43] 基辅之星上市影响 - 预计Q3产生1.5-2亿美元非现金费用，对股权净影响为正 [45] - 交易成本约3000-5000万美元计入权益 [61] 4G战略 - 4G用户贡献近70%收入，通过定制智能手机和网络优化推动渗透 [52][55][56] - 哈萨克斯坦测试4.9G技术，用户体验优于5G [57][58] 数字业务估值 - 考虑未来按业务线(金融、娱乐等)分类展示价值 [69][70] - 待数字收入占比超20%后评估分拆可能性 [69] 金融科技业务 - JazzCash日发放14万笔贷款，占巴基斯坦移动支付60% [87] - 暂不急于变现，优先推动业务增长 [88] 哈萨克斯坦税务影响 - 农村4G税收优惠恢复将带来Q3约1600万美元正向影响 [117][118] 股东回报 - Q3将公布新回报政策，平衡增长与股东收益 [124]

业绩总结 - VEON的直接数字收入同比增长57%，现占总集团收入的16.5%[15] - 2025年第二季度总收入为10.87亿美元，同比增长11.2%[21] - 2025年第二季度EBITDA为5.2亿美元，EBITDA利润率为47.8%，同比增长3.1个百分点[21] - 2025年第二季度本地货币总收入同比增长5.9%，超出通货膨胀率[19] - 2025年第二季度自由现金流（LTM）为6.11亿美元，同比增长13.2%[21] - 2025年上半年总收入为2113百万美元，同比增长13.4%[88] - 2025年上半年EBITDA为959百万美元，同比增长20.8%[93] 用户数据 - 4G用户同比增长3.9%，达到1.03亿[28] - Multiplay用户同比增长24.1%，推动收入增长[34] - 巴基斯坦的JazzCash和Mobilink Bank月活跃用户为2110万，同比增长19.4%[97] 市场表现 - 巴基斯坦市场2025年第二季度总收入为1112亿巴基斯坦卢比，同比增长15.3%[66] - 乌克兰市场2025年第二季度总收入为119亿乌克兰格里夫纳，同比增长25.8%[72] - 乌克兰市场直接数字收入同比增长460.3%，反映了Uklon的首次合并[74] - 哈萨克斯坦市场2025年第二季度直接数字收入为133亿哈萨克坚戈，同比增长37.5%[76] - 孟加拉国总收入为142亿BDT，直接数字收入为107亿BDT，同比增长79.8%[80] - 乌兹别克斯坦直接数字收入为970亿UZS，同比增长198.5%[84] - 乌兹别克斯坦总收入为958亿UZS，同比增长13.6%[84] 财务状况 - 2025年第二季度资本支出为2.31亿美元，占总收入的21.4%[21] - 净债务（不包括租赁）为19.62亿美元，净债务与EBITDA比率为1.3倍[21] - 2025年第二季度集团现金为12.83亿美元，较第一季度下降27.7%[55] - 2025年第二季度净债务与LTM EBITDA（不含租赁）比率为1.32倍，较2025年第一季度的1.23倍有所上升[58] - 电信与基础设施收入同比下降0.5%，若不考虑TNS+去合并的影响，收入同比增长14.5%[78] - 直接数字收入同比增长37.5%，占总收入的12.8%[78] - EBITDA同比下降8.3%，调整后下降4.3%，EBITDA利润率下降6.2个百分点至49.6%[78] - 资本支出为225亿坚戈，资本支出强度为21.8%[78] 未来展望 - 预计2025年业绩展望将因强劲的运营表现而修正[15]

E a rn i n g s R e l e a s e 2 Q 2 5 1 I D I R E C T D I G I TA L R E V E N U E S U P 5 7 % Y O Y. S O L I D E X E C U T I O N, S T R O N G R E S U LT S S E C O N D Q U A RT E R 2 0 2 5 E A RN I N G S R E L E A S E Q25 HIGHLIGHTS | USD | TOTAL REVENUE | USD | TELECOM AND INFRA | | --- | --- | --- | --- | | 1.087 | +5.9% YoY | 907 | REVENUE | | million | +11.2% YoY in local currency | million | -0.5% YoY | | | | | +4.8% YoY in local currency | | USD | DIRECT DIGITAL REVENUE | USD | EBITDA | | 180 | +56.6% Yo ...

财务表现 - 公司2Q25营收同比增长5.9%至10.87亿美元（按当地货币计算增长11.2%），超过运营国家加权平均通胀率8.6% [2] - 直接数字收入同比增长56.6%（按当地货币计算增长62.4%），占总收入比例从去年同期的5.4%提升至16.5% [3] - EBITDA达5.2亿美元，同比增长13.2%（按当地货币计算增长19.6%） [3] - 资本支出2.31亿美元，资本支出强度为21.3%（过去12个月为21.4%，不含乌克兰业务为18.3%） [4] 现金流与债务 - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物和存款总额为12.83亿美元（其中总部持有2.06亿美元） [4] - 总债务46.27亿美元（环比增加2.5亿美元），净债务（不含租赁负债）19.62亿美元（环比增加1.52亿美元） [9] - 过去12个月股权自由现金流6.11亿美元 [9] 战略发展 - 公司完成第三阶段股票回购计划，以3500万美元回购722,588股ADS，至此已完成1亿美元的回购计划 [6] - 4月收购Uklon，扩大数字服务版图并开拓新增长机会 [8] - 公司推进数字运营商战略，在边境市场数字化转型中保持领先地位 [8] 2025年展望 - 上调2025年业绩指引，预计当地货币收入增长13%-15%，EBITDA增长14%-16% [5][10] - 预计2025年资本支出强度维持在17%-19%区间 [5][10] 业务运营 - 公司为近1.6亿客户提供融合连接和数字服务，业务覆盖占全球人口7%以上的六个国家 [15] - 乌克兰业务继续受战争影响，但公司确保通信、金融和数字服务不间断运营 [19]