财务数据和关键指标变化 - 2021年全年集团收入按当地货币计算同比增长10.1%，按报告货币计算增长6.8%；EBITDA按当地货币计算增长8.9%，按报告货币计算增长5.7%；净利润为8.01亿美元，而2020年为净亏损3.15亿美元；资本支出强度降至23.4%；股权自由现金流为3.41亿美元，同比增长38% [6][25] - Q4当地货币收入增长11.1%，报告货币收入增长12.2%；当地货币EBITDA增长9.5%，报告货币EBITDA增长10.6% [7] - 全年出售俄罗斯塔类资产增加2.25亿美元净利润，集团净债务减少1.31亿美元 [24] - 集团净债务稳定在81亿美元，现金增加至23亿美元，净债务（不包括负债）降至54亿美元；杠杆率为2.4 - 4倍；平均债务成本同比上升100个基点至6.9% [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 4G业务 - 过去12个月4G用户增加30%，达到9700万，渗透率从一年前的40%提升至48%，目标是中期达到70% [8] - 俄罗斯Q4末4G用户达2550万，同比增长13%，占比55%；乌克兰全年新增280万4G用户，过去两年新增近500万；巴基斯坦4G用户增长40%，渗透率达48%；哈萨克斯坦4G用户渗透率达64%，同比增长21%；孟加拉国4G用户基数增长50% [11][12][14] 数字服务业务 - 2021年底单月活跃的双业务和多业务4G客户达6130万，同比增长32%，贡献近60%的用户收入 [9] - 巴基斯坦JazzCash月活用户达1520万，同比增长25%，使用该服务的用户ARPU比普通用户高40%以上；娱乐应用Tamasha年末多活跃用户达120万，较2020年末增长72%，Q4总观看时间是2020年Jazz TV用户的4倍 [14] - 孟加拉国娱乐平台Toffee月活用户达640万，同比增长2.6倍，70%的顶级用户是非孟加拉国用户 [18] - 集团自助服务应用月活用户同比增长26%，达3200万 [22] 各个市场数据和关键指标变化 俄罗斯 - Q4总营收增长7.7%，服务营收增长6.6%，移动服务营收增长6%，EBITDA增长4.3%；12月移动服务营收同比增长7.1% [11] 乌克兰 - Q4营收增长12.5%，EBITDA增长8.7%；全年营收增长14.3%，EBITDA增长13.1% [12] 巴基斯坦 - 营收增长13.7%，EBITDA增长14.8% [14] 哈萨克斯坦 - Q4营收增长21.1%，全年增长22.6% [17] 孟加拉国 - Q4营收同比增长8.3%，数据收入增长24% [18] 其他市场 - 乌兹别克斯坦Q4实现两位数增长，同比增长10.7%；格鲁吉亚连续三个季度两位数增长，Q4增长11.1%；吉尔吉斯斯坦Q4增长8.2% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推进数字运营商战略，通过4G投资和相邻市场数字服务扩展推动业务发展，目标是中期实现4G渗透率达70% [8] - 实施Project Optimum，目标是未来三年每年将集团EBITDA利润率提高1个百分点，到2024年底实现约2.5亿美元的集团运营成本降低 [28] - 继续投资数字能力和服务，加强数字产品和合作伙伴关系，提升客户参与度和价值创造能力 [21] - 在多个市场推进资产价值变现和电信运营分层项目，包括孟加拉国、巴基斯坦和哈萨克斯坦 [76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 俄乌冲突令人痛心，公司首要任务是员工及其家人的安全，同时努力确保服务连续性 [4] - 公司目前拥有23亿美元现金和15亿美元未提取的承诺银行信贷额度，将确保充足的流动性以满足运营和财务需求 [5] - 鉴于俄乌局势的不确定性，公司暂不提供2022年全年业绩指引，将专注于加强资产负债表和减少债务，为未来创造股息分配能力 [33] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中可能会做出前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，相关风险在公司年度报告和向美国证券交易委员会提交的文件中有详细说明 [2] - 公司将继续监测各国发布的制裁法规，确保合规；作为上市公司，无控股股东，预计不会受到制裁影响 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：当前环境下的资本分配策略、俄罗斯公司是否支付股息、设备供应商及支付问题 - 公司有基于国家潜力、资本成本和投资回报的资本分配方法，会根据宏观经济情况调整投资；目前集团有23亿美元现金，其中16亿美元在总部，且几乎全部为硬通货，存于欧美银行；公司会与关键供应商协商争取有利付款条件 [41][42][43] 问题2：SWIFT问题对支付和采购设备的影响、阿尔及利亚看跌期权的进展和现金流预期、俄罗斯债务的浮动利率比例及调整速度、现金存放国家 - SWIFT目前仍在运行，公司有多个不同货币的银行账户，可通过不同途径转移现金；俄罗斯债务中大部分为固定利率，浮动利率债务的影响将从4月开始显现；阿尔及利亚看跌期权相关程序按股东协议进行，公司将确保其按计划推进；总部现金存于欧洲 [50][51][52][53] 问题3：能否从俄罗斯提取现金 - 俄罗斯处于投资周期，今年无现金回流计划，仅存在总部与俄罗斯之间的内部贷款 [58][59] 问题4：俄罗斯银行贷款情况、其他业务的现金流及股东问题 - 公司从俄罗斯三家银行贷款1200亿卢布（约15亿美元），其中VTB银行的300亿卢布贷款需在3月底前偿还，偿还后对集团债务成本的影响为60个基点；除俄罗斯外，其他国家（如哈萨克斯坦、巴基斯坦）现金回流无问题，乌克兰情况有待观察；公司有独立董事会，预计股东层面不会受制裁影响 [63][64][65][66] 问题5：俄罗斯现金回流时间线、巴基斯坦频谱支付方案、股息支付情况 - 目前无法确定2023年俄罗斯现金回流情况；巴基斯坦频谱将在7月底前支付50%现金，其余分期支付；2021年不会支付股息，需经董事会和股东大会批准 [73][74] 问题6：巴基斯坦和孟加拉国是否有塔类资产出售计划 - 公司认为资产价值变现计划仍然有效，正在推进孟加拉国、巴基斯坦和哈萨克斯坦的相关项目，乌克兰项目可能会放缓 [76] 问题7：过去一年从巴基斯坦和孟加拉国回流的现金情况、2022年巴基斯坦现金回流预期、提取RCF是否需要审批 - 目前不向孟加拉国回流股息，巴基斯坦公司将净利润100%作为股息分配，过去几年现金回流无问题，预计2022年也不会有问题；已提交提取RCF的申请，目前未遇问题 [80] 问题8：市场对股东持股情况的担忧 - 公司表示需等待局势发展，暂不做推测，后续会再回复 [82] 问题9：现金存放的国家和银行、RCF资金来源银行 - 现金存于6 - 10家欧洲银行，包括欧盟国家和英国的银行；RCF资金来自全球10家银行，包括美国、欧盟、英国和亚洲的银行，均不涉及俄罗斯银行 [86][87]

财务数据和关键指标变化 - Q3集团收入按报告基础同比增长10.2%，按当地货币计算同比增长11.2%，前九个月增长9.7%，处于指引上限 [5][21] - Q3当地货币EBITDA增长9.1%，剔除一次性项目后同比增长13.6%，报告货币EBITDA增长8.6%，报告EBITDA利润率为44.4%，同比下降60个基点 [5][21] - 数据收入按当地货币计算同比增长18.8%，支持服务收入增长9.4% [21] - 运营资本支出增长17.1%，达到3.81亿美元，过去12个月资本支出强度比率为25.2% [22][27] - Q3净收入为1.95亿美元，去年同期为净亏损 [22] - 本季度股权自由现金流为3.08亿美元，前九个月为3.21亿美元 [30] - 集团净债务较Q2下降约6%，为81.5亿美元，杠杆比率为2.5倍 [28] - 平均债务成本同比上升20个基点至6.3%，平均债务期限延长至3.2年 [28] - 集团流动性强劲，现金和承诺信贷额度总计30亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 数字产品 - JazzCash活跃用户基数增加44%，服务1400万客户，商户数量增至8.9万，较去年增长两倍 [16] - 哈萨克斯坦的Simply服务自2021年6月推出后，用户达到45.5万 [16] - 孟加拉国娱乐平台Toffee月活跃用户达630万，较第一季度增加130万，超70%用户非孟加拉国客户 [13][16] - 俄罗斯、哈萨克斯坦和乌克兰的大数据AdTech收入同比分别增长2.3倍、2.2倍和2.6倍 [16] 多业务和双业务4G用户 - 集团多业务和双业务4G用户占活跃一个月用户基础的34%，占用户收入的61% [17] 各个市场数据和关键指标变化 俄罗斯 - Beeline总营收同比增长8.2%，移动服务收入增长4.5%，9月总营收增长10.2%，移动服务收入增长5.3% [8] - 4G用户达2540万，同比增长17%，过去两年增长率近30%，占俄罗斯总客户一半以上 [9] - 莫斯科净推荐值同比提高8分，竞争对手NPS分数下降，莫斯科净端口数量同比翻倍，俄罗斯净推荐者减少90% [9] 乌克兰 - Kyivstar营收和EBITDA双位数增长，Q3营收同比增长12%，过去两年持续增长 [10] - 4G用户同比增加280万，过去两年增加530万，增长率84% [10] 巴基斯坦 - 营收增长13%，剔除一次性项目后EBITDA增长24.6% [11] - 4G用户增长超50%，渗透率达47% [11] - 使用Jazz数字应用的用户占一个月活跃客户基础的27%，占用户收入的一半 [11] 哈萨克斯坦 - 营收增长25.5%，4G用户同比增长27%，渗透率达62% [12] - 数据收入增长40%，ARPU增长22.7% [12] - 固定移动转换产品贡献突出，23%宽带用户使用移动服务 [12] 孟加拉国 - Banglalink营收增长7.2%，数据收入增长32%，4G用户基础扩大61% [13] - 数字服务参与率上升，双业务4G和多业务客户基础同比增长89% [13] 其他市场 - 4G用户基础持续增加，人口覆盖率61% - 93%，数据使用量增长26% - 33%，数据收入增长3% - 24% [14] - 泽西岛营收增长3.6%，EBITDA增长6.3%，4G用户增长29% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进4G用户渗透，目标中期达到70%，目前同比提高10个百分点至46% [32][33] - 加速俄罗斯业务增长，加强市场地位 [33] - 执行数字运营商战略，深化与用户关系，关注JazzCash和Toffee价值实现 [35] - 管理投资组合，进行格鲁吉亚少数股权收购和乌兹别克斯坦Beeline所有权重组 [35] - 推进项目优化，提高集团成本效率 [35] - 实现基础设施资产价值，出售俄罗斯塔楼，在乌克兰和巴基斯坦设立独立塔楼实体，在孟加拉国考虑多种选择 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司连续两个季度实现双位数增长，表现超预期，上调全年EBITDA指引至当地货币至少增长8%，维持收入指引在当地货币高个位数增长 [5][6] - 各市场表现良好，核心增长市场乌克兰、巴基斯坦、哈萨克斯坦营收和EBITDA双位数增长，俄罗斯是集团收入增长最大名义贡献者 [7] - 持续投资4G网络和数字能力，推动数据收入和用户增长，加强运营现金流 [21][27] - 集团债务水平下降，杠杆比率在舒适范围内，流动性强，塔楼交易和阿尔及利亚出售所得将用于减债 [28][29] 其他重要信息 - 2021年12月7日将举办资本市场日，讨论2022年战略重点和财务展望 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 俄罗斯利润率进展、运营支出投资情况及2022年服务收入与EBITDA增长差距是否会缩小，以及ARPU增长和价格调整情况 - 今年是网络管理关键年，网络投资影响成本基础，基站建设增加运营成本，导致EBITDA增长较慢 [45][46] - 7月前未上调价格，后续会更积极调整价格 [47] - 建议关注俄罗斯EBITDA绝对值，因收入结构和成本结构变化，未来利润率不可比 [48] 问题2: 俄罗斯是否仍计划关闭更多门店 - 公司持续优化分销网络，已关闭近1000家门店，会综合考虑商业模式，后续会提供更多信息 [51] 问题3: 是否考虑在其他国家货币化塔楼及进展 - 公司致力于实现塔楼资产价值，已在巴基斯坦和乌克兰设立独立实体，在孟加拉国与独立运营商进行战略谈判，塔楼交易不仅是售后回租，还关注成本降低和未来收入 [53][54] 问题4: 俄罗斯4G和非4G ARPU情况、4G用户份额未来趋势，巴基斯坦一次性频谱情况、营运资金短期至中期展望，以及达到何种最低自由现金流权益水平会考虑分红 - 过去24个月俄罗斯4G渗透率从22%提升至46%，近三个月每月提升1个百分点，加速追赶70%目标，4G用户ARPU、用户粘性和语音服务使用量均有提升，后续将推进数字运营商战略 [58][59][60] - 巴基斯坦今年一次性项目对EBITDA有持续积极影响，Q3自由现金流达1.15亿美元，未来有望继续保持 [61][62] - Q4自由现金流预计不如Q3，但好于Q1和Q2，公司将关注项目收尾和杠杆情况，根据Q4结果和相关行动结果决定分红，即使Q4无额外自由现金流，基于21年数据也有分红可能 [63][64][66] 问题5: 巴基斯坦和孟加拉国频谱一次性项目情况，以及营运资金水平是否稳定 - 公司在频谱投资决策上很谨慎，巴基斯坦因货币因素未参与投标，未来两年频谱需求可满足，若监管允许本地货币招标会考虑，明年有牌照续签计划；孟加拉国今年已获取额外频谱，占25%，高于市场份额，会继续关注机会 [69][70] - 营运资金有改善空间，但Q4因年底因素较难改善，长期可进一步优化 [68] 问题6: 莫斯科租赁情况，以及俄罗斯2022年增长预期 - 希望俄罗斯2022年实现高个位数至双位数增长，9月服务收入同比增长5.3%，整体增长10.2%，随着LTE渗透率提高和定价策略优化，有实现可能 [73] - 会及时更新莫斯科交易机会进展情况 [74] 问题7: 前九个月股权自由现金流差异是否来自阿尔及利亚，以及计算股息支付时是否考虑阿尔及利亚运营产生的股权自由现金流 - 阿尔及利亚对自由现金流有积极贡献，每年约1亿美元，Q3自由现金流表现出色并非来自阿尔及利亚，计算股息分配时会考虑报告的自由现金流数字，即截至9月的3.21亿美元，并加上Q4数据 [78] 问题8: 俄罗斯收入组合变化对EBITDA的影响，塔楼处置对EBITDA利润率的影响，以及俄罗斯2022年高个位数增长是指营收还是EBITDA - 俄罗斯不同收入流增长和利润率不同，塔楼交易后成本结构改变，会影响EBITDA利润率，建议关注EBITDA绝对值 [83][84][85] - 预计俄罗斯2022年移动服务营收和EBITDA增长将趋于一致，进入新市场和项目会增加名义EBITDA，但部分领域利润率可能较低 [81][82] 问题9: 塔楼交易对净杠杆的影响，以及是否正在探索主动共享，是否成为行业热点 - 公司在俄罗斯部分地区已开展主动共享协议，会以开放心态看待各种网络共享机会并积极参与 [88] - 塔楼交易对集团EBITDA有轻微积极影响，预计可降低净杠杆约3.5亿美元，对净债务与EBITDA比率有0.1 - 0.2倍的积极影响 [89][92]

业绩总结 - 2021年第三季度总收入为20.05亿美元，同比增长11.2%[9] - 2021年前九个月总收入为57.36亿美元，同比增长9.7%[11] - 2021年第三季度EBITDA为8.89亿美元，同比增长9.1%[9] - 2021年前九个月EBITDA为25.05亿美元，同比增长8.7%[11] - 2021年第三季度净收入为1.95亿美元，较2020年同期的亏损6.45亿美元有所改善[41] - 2021年第三季度运营资本支出为3.81亿美元，同比增长17.1%[57] - 2021年第三季度自由现金流为负1700万美元，较前两个季度显著改善[66] 用户数据 - 移动客户总数达到2.03亿，同比增长5.5%[11] - 4G用户达到9400万，同比增长35.8%[11] - 4G用户渗透率为46%，同比增长10个百分点[71] - 每位用户的数据使用量为13.4GB，同比增长46.7%[112] - 巴基斯坦的总移动用户数为7140万[131] - 每位用户的平均收入（ARPU）为89.0%，同比增长2个百分点[119] 市场表现 - 2021年第三季度俄罗斯市场服务收入增长8.2%[14] - 2021年第三季度巴基斯坦市场服务收入增长13.0%[14] - 乌克兰市场3Q21总收入为73亿乌克兰格里夫纳，同比增长11.9%[18] - 巴基斯坦市场3Q21总收入为573亿巴基斯坦卢比，同比增长13.0%[21] - 哈萨克斯坦市场3Q21总收入为639亿哈萨克坚戈，同比增长14.4%[24] - 孟加拉国市场3Q21总收入为124亿孟加拉塔卡，同比增长7.2%[28] 财务状况 - 2021年第三季度的净债务为815.4亿美元，较2020年同期下降1.6%[61] - 2021年第三季度的毛债务为95.51亿美元，较2020年同期下降5.6%[61] - 2021年第三季度的总流动性为30亿美元，企业债务成本为6.3%[96] - 2021年第三季度的现金及现金等价物为14.98亿美元，较2021年6月的11.92亿美元有所增加[108] - 2021年第三季度的利息支出为1.31亿美元，同比下降4.4%[106] - 2021年第三季度的运营现金流为8.03亿美元，同比增长3.6%[106] 其他信息 - 2021年第三季度的资本支出强度为25.2%[67] - 2021年第三季度的EBITDA利润率为46.9%[78] - 2021年第三季度的平均债务成本为6.3%，较2020年第三季度的6.1%有所上升[100] - 自助服务应用的月活跃用户数为3.0百万，同比增长33.7%[127]

财务数据和关键指标变化 - 二季度集团收入按当地货币计算同比增长11.3%，上半年当地货币收入增长7.6%；按报告货币计算，收入增长9.2% [7] - 二季度当地货币EBITDA增长10.7%，上半年增长7.4%；按美元计算，EBITDA增长8.7% [7] - 按可比口径，排除2020年报告数据后，美元收入同比增长10%，EBITDA增长9.3% [8] - 二季度报告净收入为1.27亿美元，同比下降27.1%，主要因去年二季度有8600万美元非经营性收益 [30] - 二季度集团产生股权自由现金流6300万美元，去年二季度为 - 3600万美元 [30] - 集团净债务略高于一季度，为85亿美元，主要因本季度卢布兑美元升值 [36] - 集团债务平均成本较去年同期下降30个基点，借款期限同比延长约5个月，平均为3.2年 [37] - 集团流动性强劲，季度末现金及未使用承诺信贷额度达28亿美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 集团三大业务模式均有进展，50000座塔资产在九个市场的价值变现工作取得进展 [11] - 集团用户基数增至2.14亿，同比增长4.5%，其中4G用户9300万，同比增长39% [11] - 4G渗透率达43%，同比提高11个百分点，推动当地货币数据收入增长18.7% [12] - 数字业务方面，使用数字电视和音乐流媒体服务的客户同比增长45%，移动金融服务客户增长36% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 俄罗斯市场二季度收入增长6%，Beeline总收入同比增长6.2%，服务收入实现2.7%的季度增长，用户基数达5010万，4G用户占比超一半，自服务应用渗透率同比提高13%，固网和B2B业务市场份额增长，Adtech业务增长170% [10][14][15] - 乌克兰市场Kyivstar二季度收入同比增长18%，4G客户占比40%，双业务和多业务4G客户贡献52%的用户收入份额，ARPU同比增长16%，固网收入同比增长19% [16][17] - 巴基斯坦市场二季度收入增长22%，服务客户从6300万增至7000万，ARPU增长8%，4G用户增长61%，占比达44%，使用数字应用的客户占活跃客户的24%，贡献47%的用户收入，EBITDA同比增长14.5% [18] - 哈萨克斯坦市场是增长最快的市场，二季度收入增长27%，4G客户渗透率达59%，同比增长36%，数据增长40%，ARPU增长24%，固网业务收入增长25%，四分之一的固网客户使用融合服务，同比增长49% [19] - 孟加拉市场Banglalink二季度收入同比增长6.9%，4G客户基数扩大68%，数据收入增长15%，数字服务参与率上升，娱乐平台Toffee月活用户达500万，60%的用户是非Banglalink客户 [21][22] - 较小市场4G客户基数增长21% - 32%，数据收入增长9% - 34%，公司已行使出售阿尔及利亚Djezzy股份的看跌期权 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将全年收入指引从个位数中段提高到个位数高位，EBITDA指引从个位数中段提高到个位数中高位 [9][40] - 中期目标是将4G渗透率提高到70%，为数字运营模式和产品提供增长机会，使投资水平正常化 [12] - 执行数字运营战略，在各市场增加数字服务，提升ARPU和降低客户流失率 [43] - 实施Project Optimum效率计划，目标是到2023年底将集团成本强度比率提高1 - 2个百分点 [32] - 精简业务组合，出售阿尔及利亚业务，专注于可行的监管环境以维持股东价值 [23][43] - 实现基础设施资产价值，俄罗斯、乌克兰和巴基斯坦已成立独立的塔公司，正在推进战略选择 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务自2020年下半年开始复苏，二季度运营表现强劲，结果超出预期 [26] - 4G客户基础增长推动数据增长和ARPU提升，预计这一趋势将在未来几个季度持续 [31] - 尽管资本支出水平较高，但集团实现了正的股权自由现金流，预计下半年股权自由现金流将好于上半年 [39][60] - 公司在ESG方面取得进展，MSCI将集团ESG评级从BBB提升至A，公司将继续与股东和其他利益相关者合作，完善ESG战略 [25] 其他重要信息 - 公司数字产品表现良好，JazzCash活跃用户同比增长61%，Smart Money季度环比增长11%，Banglalink的Toffee平台平均观看时间达23分钟，Beeline TV同比增长23%，Kyivstar TV用户基数增长2.3倍，AdTech业务在俄罗斯、哈萨克斯坦和乌克兰分别增长61%、3倍和4倍 [24][25] - 公司在巴基斯坦成功获得3.2亿美元、10年期的银团信贷额度 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 俄罗斯NPS恢复进度、网络投资是否过峰值及哪些市场塔共享进展快 - 公司在优先投资城市看到NPS改善，与排名第一的差距缩小；网络投资将持续到4G渗透率达70%；塔资产货币化进展较快的市场依次为俄罗斯、巴基斯坦、孟加拉、乌克兰 [49][50][51] 问题2: 股息恢复可见性、俄罗斯7 - 8月移动服务收入增长趋势及消费者业务情况 - 公司股息政策不变，为自由现金流扣除牌照费的至少50%；目前难以确定股息，需关注未来几个月发展；俄罗斯移动服务收入季度增长1.6%，B2C业务已转正；未披露7 - 8月移动服务增长数据 [56][57][64] 问题3: 俄罗斯服务收入增长与竞争对手差距、EBITDA利润率提升及成本强度改善相关问题 - 公司在俄罗斯的目标不仅是恢复增长，还要提高ARPU和降低流失率；俄罗斯EBITDA将在Q3和Q4进一步改善；成本强度改善以Q1为基准，2022 - 2023年逐步体现效果，绝对金额约为8500 - 1.8亿美元 [70][71][75] 问题4: 俄罗斯服务收入加速增长、利润率稳定提升的因素及巴基斯坦金融科技业务指标 - 俄罗斯服务收入加速增长需扩大4G网络覆盖、推出数字应用；随着内部管理和支持活动完成，成本将稳定；巴基斯坦金融科技业务月活用户增长61%至1310万，商户网络扩展到82000家 [82][83][85] 问题5: 资本市场战略和上市结构、JazzCash用户波动原因及组织架构和货币化可能性 - 公司考虑优化股票上市结构以方便投资者，但未确定时间；JazzCash用户波动与特定活动有关，年同比增长61%；暂不评论组织架构和货币化问题 [91][92][93] 问题6: 塔基础设施销售交易结构和寻找买家的优先考虑因素 - 公司遵循公平竞争流程，塔资产货币化注重创造可持续环境和价值，不仅考虑价格，还关注服务质量和资本支出决策，将适时向市场公布决策 [99][100][101]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度，集团收入在当地货币基础上同比增长4.3%，服务收入增长2.9%，移动数据收入同比增长13.6% [8][31] - 当地货币EBITDA同比增长4.4%，EBITDA利润率保持在44% [9][32] - 本季度净收入为1.38亿美元，同比增长15% [33] - 运营资本支出升至4.25亿美元，对应过去12个月的资本支出强度为24.7% [34] - 集团净债务升至83亿美元，杠杆率保持在2.4倍 [36] - 加权平均债务成本下降90个基点至5.9%，平均债务到期期限从2.3年增加到3.4年 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 俄罗斯业务 - 季度收入增长1.4%，服务收入同比下降1%，但3月服务收入实现24个月来首次同比正增长 [16] - 4G用户渗透率从去年的41%提升至49%，4G基站数量同比增长25% [13][15] - 季度客户流失率较2020年第一季度下降2.7个百分点，移动号码可携性转为净转入 [15] - Beeline TV平台用户基数在第一季度增长28% [27] 哈萨克斯坦业务 - 4G渗透率达56%，收入同比增长近17%，EBITDA增长12.4%，利润率为51.6% [18] - 固网业务收入同比增长29%，自助服务用户数量翻倍，D线电视用户同比增长73% [19] 乌克兰业务 - 收入和EBITDA实现两位数增长，当地货币收入增长15%，数据收入增长28% [20] - 4G网络覆盖87%的人口，4G用户同比增长24%，ARPU增长16% [20] - 自助服务用户基数同比增长76%，Kyivstar TV用户超过40万 [20] - 固网收入增长17%，B2B收入增长6.4% [21] 巴基斯坦业务 - 收入同比增长12%，4G用户增长62%，占总用户数的42%，数据收入同比增长28% [22] - JazzCash收入同比增长27%，月活跃用户达1390万，同比增长近80%，EBITDA增长8.1% [23] 数字业务 - 孟加拉国ShopUp收入在过去12个月实现强劲增长 [26] - 孟加拉国Toffee月活跃用户达330万，是去年的五倍多，一半用户每日活跃 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 九个运营市场的4G网络覆盖7.6亿或6.8亿人口，占比76% [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是基础设施资产组合，在俄罗斯和巴基斯坦设立独立法律实体持有塔资产，乌克兰和孟加拉国团队也在推进 [11] - 实施“Project Optimum”效率计划，目标是在全球实现短期快速收益和长期结构变革，已确定25亿美元可解决成本，占2020年总运营支出的56% [32][33] - 计划在9月举行资本市场活动，更新集团战略举措 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年集团收入和EBITDA预计实现中个位数当地货币增长，此前预计为低至中个位数增长 [39] - 尽管部分市场仍有疫情和封锁限制，但公司运营适应能力增强，具有一定韧性 [30] - 对4G业务增长势头保持乐观，将继续朝着4G用户渗透率超70%的中期目标努力 [41] 其他重要信息 - 公司在第一季度签署了12.5亿美元的多货币循环信贷协议，取代2017年的协议，初始期限为三年，可选择延长两年 [36] - 第一季度支付了6400万美元的各种许可证费用，其中5900万美元在孟加拉国，包括新频谱许可证的首笔分期付款 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新指引下CapEx预期、塔资产战略及增长加速可能性 - 公司认为全年CapEx仍符合22% - 24%的指引范围，第一季度CapEx强度达24.7%，表明投资线性有所改善 [47] - 对塔资产兴奋是因为所在市场独立塔公司处于早期阶段，公司有价值结晶计划，但暂不透露细节 [47] - 鉴于部分国家疫情和封锁情况不确定，且不期望漫游收入和移民工人活动恢复，目前给予中个位数增长指引是谨慎的 [47] 问题2: 希腊对俄罗斯向荷兰汇回股息征税影响及俄罗斯NPS评分进展 - 2021年俄荷双重税收协定无变化，对财务无影响，若协定变更，公司有机会重组结构优化税收 [50] - 俄罗斯NPS评分开始增长，与竞争对手差距缩小，莫斯科NPS虽低于全国水平但也开始增长 [51] 问题3: 俄罗斯EBITDA增长时间及集团可解决成本含义和影响 - 俄罗斯EBITDA下降受漫游收入中断、内容业务调整、日历日效应和移民工人缺失等因素影响，目前表现好于预期 [60] - “Project Optimum”是长期成本计划，有短期快速收益和长期结构变革举措，已确定56%的可解决成本，预计未来季度有积极影响，但目前难以量化收益 [57][58] 问题4: 俄罗斯移动市场份额、双重税收协定影响及JazzCash长期增长机会 - 难以判断俄罗斯新增用户市场份额是否超过整体市场份额，但客户流失率和号码可携性趋势良好 [72] - 若俄荷双重税收协定变更，最坏情况下股息预扣税增加将影响现金流1500万美元/年，公司可重组内部贷款避免利息预扣税 [70][71] - JazzCash市场份额接近60%，业务扩展到消费者贷款和商户业务，计划继续提供相关服务 [68] 问题5: 俄罗斯OpEx趋势、内容服务移除进度及未来许可证费用支付 - 俄罗斯OpEx增长主要受收入变化影响，内容服务已移除，预计相关水平将稳定 [79] - 除多个国家的常规许可证费用支付外，巴基斯坦5月需支付4500万美元，明年同期相同；孟加拉国将在未来12个月支付第二笔频谱许可证费用 [80] 问题6: 其他市场塔资产计划、CapEx预期及外汇汇率假设 - 公司在所有运营国家都有塔资产相关行动，提及的四个市场是最具重要性的 [85] - 22% - 24%的CapEx强度范围足以应对收入指引变化，不披露具体外汇汇率假设，但巴基斯坦汇率好于预期，乌克兰和俄罗斯与预期一致 [84] 问题7: JazzCash盈利时间及孟加拉国市场定位和机会 - 预计2022年初看到JazzCash投资成果，公司正拓展业务以增加收入 [90] - 孟加拉国是有潜力的市场，公司将长期投资，不考虑出售Banglalink [89] 问题8: 孟加拉国频谱拍卖对竞争的影响及政府收费预期 - 公司在孟加拉国频谱拍卖中表现高效，获得所需频谱成本低于其他参与者，有信心凭借资产和价值主张取得成功 [92][93] - 难以判断政府是否会因疫情从行业获取更多资金 [92] 问题9: 第二次封锁与去年运营情况对比 - 公司在封锁市场运营经验增加，销售团队能力、移动性和客户触达方式都有改善，对潜在封锁影响更有信心 [96]

财务指标定义 - 净债务是非国际财务报告准则的财务指标，计算方式为有息长期名义债务与短期名义债务之和减去现金及现金等价物、长期和短期存款[28] - 资本支出包括设备、新建筑等，自2019年1月1日采用IFRS 16后，使用权资产不包含在资本支出中[27] 运营数据相关 - 年报中呈现的某些运营数据包括移动客户数量、移动每用户平均收入和移动数据客户数量，用于评估公司业绩[29] 市场和行业数据来源及计算方式 - 年报中的市场和行业数据部分来源于Omdia 2021年3月4日的报告，移动渗透率按活跃三个月的移动连接数除以人口数计算，人口数据来自联合国[31] 货币换算说明 - 年报包含对某些非美元货币金额按特定汇率换算成美元的内容，换算仅为方便读者，不代表实际可兑换金额[35] 前瞻性陈述相关 - 年报中的估计和前瞻性陈述受多种因素影响，如战略优先级执行能力、新冠疫情影响评估等[39][41] - 除历史事实陈述外的所有陈述均为前瞻性陈述，“可能”“将”等词用于识别此类陈述[40] - 前瞻性陈述是管理层对公司战略和财务状况及未来市场情况的最佳评估，但不能保证未来结果能实现[42] - 公司提醒不要过度依赖前瞻性陈述，且除法律要求外，不承担更新或修订这些陈述的义务[43] 数据调整说明 - 年报中某些金额和百分比进行了四舍五入调整，表格中的总计数字可能不是精确的算术汇总[36]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度集团收入同比增长1.4%，EBITDA增长0.8%（均为当地货币计算），报告基础上收入下降11.3%，EBITDA下降11.6% [8][35][36] - 全年资本支出19亿美元，同比增长16.5%，资本支出强度为23.7% [8][36] - 全年EBITDA利润率持平于41.4%，第四季度净利润3500万美元 [37] - 集团杠杆率为2.3倍（IFRS 16后基础），符合内部指引 [37] - 若排除非现金减值和一次性项目，全年净利润同比增长16% [38] - 运营现金流超17亿美元，股权自由现金流3.57亿美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 移动业务 - 第四季度移动数据收入同比增长14.4%，移动客户基础增加200万至2.09亿 [10][39] - 4G用户增加2000万至8000万，渗透率从28%提升至38% [11] 固定业务 - 哈萨克斯坦、乌克兰和俄罗斯固定服务收入分别同比增长31%、21%和10% [10] - 俄罗斯固定业务第四季度同比增长9.7%，数据流量增长41%，用户基础增长超9% [19] 数字业务 - 俄罗斯B2B业务第四季度实现两位数增长，大数据和广告技术收入分别增长44%和14% [22] - 巴基斯坦JazzCash月活用户增长三分之二至1220万，商户网络扩展至5.7万 [27] - 孟加拉国Toffee娱乐平台月活用户达230万，其中一半为日活用户 [30] 各个市场数据和关键指标变化 俄罗斯 - 第四季度总收入同比下降2%，12月同比增长3.6%，1月延续增长趋势 [16] - 4G用户渗透率接近50%，莫斯科地铁4G覆盖完成 [14][15] - 固定业务增长强劲，用户基础增长超9% [19] 巴基斯坦 - 第四季度收入同比增长近4%，4G渗透率提高12个百分点至38% [31] - 调整后EBITDA同比增长9% [31] 乌克兰 - 第四季度收入同比增长15%，4G渗透率升至36% [32] - 数据增长28%，固定收入增长21% [32] 哈萨克斯坦 - 第四季度收入同比增长20%，4G渗透率达54% [33] - 数据收入增长31%，固定收入增长31%，钱包用户增长40% [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 深化特定垂直领域合作，如金融科技、广告科技和娱乐，在部分市场建立主导生态系统 [20] - 持续推进4G网络建设，提高4G用户渗透率至75% [11] - 优化资本结构，降低债务成本，延长债务期限 [43][45] - 审查市场组合，聚焦有增长潜力市场 [58] - 分离塔楼业务，实现资产价值最大化 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年集团收入和EBITDA预计实现低至中个位数当地货币增长，资本支出强度22% - 24% [49] - 市场复苏可能非直线，若不出现长期严格封锁，业务有望全面恢复 [50] 其他重要信息 - 2020年未支付股息，将专注网络和数字投资，把握增长机会 [42] - 建立65亿美元中期融资计划，三次利用有利资本市场条件，再融资超16亿美元债务 [43] - 平均债务成本降至5.9%，平均期限延长至3 - 3.5年 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年资本支出在俄罗斯和其他市场的分配，对阿尔及利亚市场的看法，以及塔楼业务的货币化方式 - 约一半资本支出将用于俄罗斯，目标是将4G渗透率提高到70% - 75%，预计未来两年维持当前资本支出水平 [59][63] - 7月1日将对阿尔及利亚市场的看跌期权做出决定，目前专注于4G网络建设和国际连接改善 [58] - 塔楼业务将保持多种选择，包括合并、货币化和建立合资企业 [61] 问题2: 2021年业绩指引低个位数增长的风险，以及恢复股息支付的可能性 - 由于疫苗接种情况不确定，公司对前景持谨慎态度，将在第一季度末给出更明确预期 [69] - 公司股息政策不变，若2021年业绩、投资组合和资本结构改善，董事会将更易做出股息分配决定 [70][71] 问题3: 能否将3500万美元净利润作为2021年运行率，以及俄罗斯NPS的变化 - 净利润受外汇波动影响，若能预测外汇走势，可将其作为运行率 [77] - NPS改善相对滞后，预计年中会有更明确结果，目前客户流失率下降表明客户体验改善 [76] 问题4: 俄罗斯市场竞争环境和关税策略，以及巴基斯坦市场2021年增长的驱动因素 - 俄罗斯市场竞争环境理性，公司不会激进定价，将提供更多价值以获取更多收入 [85] - 巴基斯坦市场若排除一次性因素，有中双位数增长潜力，网络投资和4G用户增加将推动增长 [87]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度集团收入按当地货币计算同比下降1.3%至20亿美元，较第二季度的19亿美元有所增长；按报告基础计算，收入同比下降10.4%，货币变动的负面影响达2.02亿美元 [8][9] - 数据收入按当地货币计算同比增长13.1%，按报告基础计算增长3.1% [9] - 当地货币EBITDA同比持平，若剔除巴基斯坦5200万美元的正向贡献，同比下降5.5%；按报告基础计算，EBITDA同比下降9% [10][11] - 集团EBITDA利润率为45.1%，同比提高0.7个百分点 [11] - 本季度净利润（扣除一次性项目前）为1.45亿美元，但需扣除7.9亿美元的非现金减值，主要与俄罗斯Beeline的商誉账面价值有关 [12] - 运营资本支出本季度增长9.3%，集团资本支出强度比率降至21.8% [15] - 本季度杠杆比率为1.9倍净债务与EBITDA之比，与保持集团杠杆在2倍左右的目标一致 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 4G业务：过去12个月4G用户基数增长37%，新增2000万用户，其中第三季度新增800万，较第二季度增长14%；目前集团为7300万客户提供4G服务，同比增长近40%，4G用户占总客户数的35%，高于去年的25% [16][39] - B2B业务：本季度B2B移动服务收入增长5.6%，客户基础扩大4.4%，俄罗斯、巴基斯坦和乌克兰贡献突出 [42] - 固定线路业务：固定线路服务收入同比增长4.4%，客户基础扩大近10% [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 俄罗斯：总营收同比下降6.8%，较上季度有所改善；漫游收入同比下降68%，内容收入下降21%；固定线路业务收入同比增长9%；EBITDA同比下降18%；4G用户基数同比增长10%，流失率下降2个百分点 [62][63][66][58] - 哈萨克斯坦：第三季度营收同比增长超14%，4G客户渗透率达50%；网络覆盖全国75%的人口；固定线路业务收入同比增长40%；EBITDA增长17.3%，利润率达53% [68][71][72] - 巴基斯坦：第三季度营收增长11.5%，调整后为7%；移动数据收入同比增长25%，4G用户新增300万，4G用户基数比去年同期大70%；JazzCash月活跃用户超1000万，交易次数超10亿；EBITDA增长41.2%，调整后为2.4% [78][79][75][80] - 乌克兰：第三季度营收和EBITDA实现两位数增长；4G用户增长超20%，ARPU实现两位数扩张；移动数据收入同比增长23%；4G网络覆盖全国85%的人口，用户基数同比增长50% [81][84][85] - 其他市场：如孟加拉国4G用户基数同比翻倍，Toffee下载量超5000万，本季度实现同比增长 [87][88] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略方向：加速4G网络部署，扩大4G用户基础；发展数字垂直业务，如数字金融服务、内容和广告技术；建立合作伙伴关系，促进数字服务增长；优化运营组合，出售非核心资产 [16][46][19] - 行业竞争：俄罗斯市场面临竞争压力，收入和盈利能力受到挑战；公司通过改善网络性能、提升客户体验等措施来应对竞争，争取实现业务转机 [13][56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：第三季度业务运营趋势逐步恢复正常，但部分产品收入恢复正常仍需时间，如漫游收入仍较弱 [22][25] - 未来前景：确认2020年财务指引，预计集团收入和EBITDA按当地货币计算同比呈低至中个位数下降，资本强度为22% - 24%；假设当前封锁限制不恶化，预计第四季度业务将延续复苏趋势；预计俄罗斯业务将在2021年上半年实现收入和用户增长 [90][91][93] 其他重要信息 - 第三季度集团取得多个关键里程碑，包括4G用户增长、数字业务发展、融资优化、股东价值提升等 [16] - 宣布对孟加拉国ShopUp的战略投资，拓展移动金融服务 [17] - 成功出售亚美尼亚业务，优化运营组合 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 在俄罗斯升级网络的地区，NPS、ARPU和流失率有何变化？3G用户升级到4G的提升和流失率降低情况如何？如何看待资产组合和基础设施所有权？ - 公司在莫斯科和圣彼得堡等重点地区升级网络后，服务质量提升，流失率降低约2个百分点；客户从单语音服务升级到数据语音双服务再到4G服务，ARPU呈倍数增长，使用数字服务的客户ARPU进一步提高20% - 30%，流失率也更低；公司会持续审查资产组合，专注于能推动营收增长和盈利的关键市场，目前暂无出售俄罗斯塔楼的计划 [100][103][106][121] 问题2: 俄罗斯业务在2021年上半年实现转机的假设是什么？淘汰第三方收入的进展如何？巴基斯坦JazzCash何时能作为独立实体报告？巴基斯坦新频谱拍卖情况如何？ - 俄罗斯业务转机的假设基于网络质量提升、客户体验改善、流失率降低和4G用户增长等因素；淘汰第三方收入已取得进展，虽对短期收入有影响，但有利于长期客户满意度和业务增长；JazzCash因处于与合作伙伴的看跌期权交易中，暂无独立报告计划，交易完成后会进一步说明；巴基斯坦新频谱拍卖暂无明确时间表，至少未来六个月不会有消息 [110][112][114][115] 问题3: 若业务好转，2022年是否会恢复分红？俄罗斯资本强度将维持多久？上市结构有何进展？ - 目前无法推测2021年业绩和潜在分红情况，公司分红政策不变，具体取决于业绩和董事会批准；俄罗斯资本强度今明两年会略高于正常水平，之后将恢复正常；公司正在考虑上市结构的替代方案，有结论后会及时公布 [124][126][152] 问题4: 巴基斯坦办公室被税务机关查封及频谱支付法庭听证情况如何？ - 巴基斯坦办公室查封可能是误解，预计会自行解封；频谱支付法庭听证正在进行，暂无书面决议，公司会与政府合作寻求解决方案 [129][130][131] 问题5: 俄罗斯推出的无到期日关税的预期和客户接受情况如何？ - 该关税针对俄罗斯年轻一代市场优化，得到了客户的积极反馈，是为后续更丰富的套餐做准备 [136] 问题6: 何时能更新巴基斯坦总部和牌照情况？俄罗斯是否已提高或计划提高关税？零售网络计划关闭多少家门店？ - 今天会提供巴基斯坦办公室情况的更新，但牌照问题较复杂，需要更多时间；俄罗斯商业产品组合将更细化，针对不同市场细分；俄罗斯有近700家门店，未来三年计划通过数字渠道实现至少三分之一的销售，目前正在进行组织架构调整 [140][142] 问题7: 如何看待俄罗斯竞争对手推出的单一订阅服务生态系统？清理有毒内容收入是否有尽头？额外上市计划有何进展？ - 公司相信开放生态系统，认为产品应独立发展，通过协同效应和核心连接资产创造价值；清理有毒内容收入是优先事项，目标是下季度将其降至零或接近零；公司正在考虑额外上市的替代方案，有结论后会及时通知 [148][150][152] 问题8: 从4G部署到业务增长阶段，有哪些经验可以借鉴？如何推动俄罗斯业务恢复增长？ - 公司认为在4G部署早期应快速提高用户渗透率，达到一定水平后，应通过部署合适的数字服务增加服务相关性，提高ARPU、数据消费和降低流失率 [157][158]

业绩总结 - 2020年第三季度收入为20亿美元，同比下降10.4%[10] - 净利润在剔除一次性项目后为1.45亿美元，同比增长20.4%[11] - 报告净利润为-6.45亿美元，因非现金减值损失为7.9亿美元[12] - EBITDA为9亿美元，EBITDA利润率为45.1%，同比上升0.7个百分点[13] - 2020年第三季度报告的EBITDA为6.78亿美元，同比下降9%[37] - 2020年第三季度的总企业成本为4300万美元，同比下降46.5%[37] - 2020年第三季度EBITDA为898百万美元，同比下降9.0%[110] - 2020年前九个月EBITDA为2,627百万美元，同比下降19.9%[110] 用户数据 - 4G用户增长显著，新增2000万用户，同比增长37%[20] - 巴基斯坦的4G用户增加了300万，支持长期发展目标[85] - 哈萨克斯坦的4G渗透率达到50%，推动了双位数的收入增长[75] - 俄罗斯的4G用户在本季度增加了160万，推动了客户基础的改善[68] - 乌克兰的4G用户在季度内增长21%[91] 未来展望 - 预计收入恢复将持续，但进一步的封锁措施可能会对预期产生负面影响[24] - 管理层预计2020财年不会支付股息[101] 新产品和新技术研发 - 由于外汇波动，2020年第三季度的EBITDA受到9000万美元的负面影响[37] 市场扩张和并购 - 阿美尼亚业务以5100万美元出售，增强了公司的财务灵活性[20] - 2020年第三季度的总流动性为28亿美元，债务成本比2019年第三季度低119个基点[46] 负面信息 - VEON在2020年第三季度确认了7.9亿美元的非现金减值损失，其中7.23亿美元针对俄罗斯的商誉[106] - 2020年9个月的总收入在本地货币中下降2.7%[101] - 2020年EBITDA在本地货币中下降3.1%[101] 其他新策略和有价值的信息 - 运营资本支出为4亿美元，同比增长9.3%，LTM运营资本支出比率为21.8%[16] - 2020年前九个月的自由现金流为365百万美元[114] - 2020年前九个月的非现金调整与IFRS 16相关的金额为279百万美元[114]

财务数据和关键指标变化 - 集团本季度收入按当地货币计算同比下降6.9%至19亿美元，按报告基准计算同比下降16.3%，货币变动造成1.78亿美元负面影响 [6] - 数据收入本季度按当地货币计算实现14.4%的两位数增长，按报告基准计算增长5.2% [8] - EBITDA按当地货币计算下降7.7%至8.09亿美元，按报告基准计算同比下降18.7% [9] - 集团EBITDA利润率本季度为42.7%，同比下降1.2%，按当地货币计算下降0.4% [10] - 运营资本支出本季度增长9.5%，集团资本支出强度比率降至20.8% [11] - 本季度杠杆率为净债务与EBITDA的2倍，略高于2019年第二季度的1.9倍 [12] - 集团本季度净利润为1.56亿美元，高于去年的6900万美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 俄罗斯业务（Beeline） - 总收入下降9.7%，移动服务收入下降9.8%，固定服务收入增长8.9%，移动数据收入增长4.9% [32][33] - EBITDA下降20%，4G基站数量增加24%，4G客户群增长22%，总用户数下降8.4% [31][33] 哈萨克斯坦业务 - 收入在基础层面增长9.2%，EBITDA增长13.4%，数据收入增长近40%，4G用户增长24%，用户基础下降6%，ARPU增长11.9% [34][35][36] 巴基斯坦业务（Jazz） - 调整后收入增长0.5%，数据收入增长27.6%，总客户群扩大5.6%，EBITDA若排除影响将下降6.4% [38][39] 乌克兰业务（Kyivstar） - 收入增长6.8%，EBITDA增长11.5%，数据收入增长13.1%，ARPU增长9.4%，总客户群下降3.1%，4G客户群增长51% [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 漫游收入大幅下降，占集团收入的比例从2019财年的2.1%降至0.4% [26] - 固定网络日流量在第二季度达到比第一季度高35%的水平 [28] - 4G客户群在本季度加速增长，俄罗斯4G用户数量同比增长超20% [28] - 自服务应用多活跃用户数量同比几乎翻倍，数字服务（如电视）客户群比去年第二季度大50% [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将通过投资网络和服务，为新的企业对家庭（B2H）客户做好准备，同时强调数字销售渠道 [30] - 俄罗斯业务将继续优化零售布局，增加对数字渠道的重视 [31] - 公司关注4G服务的长期增长机会，将继续在网络方面进行投资 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度公司运营表现受到封锁措施的全面影响，6月和7月随着限制措施的放松，运营趋势有改善迹象 [26] - 预计下半年运营趋势将逐步改善，部分积极的客户行为变化将在疫情后持续存在 [29] - 预计集团收入和EBITDA在2020年全年将出现低至中个位数的当地货币下降，但下半年EBITDA的复苏速度将加快 [49] 其他重要信息 - 公司重新引入2020财年的财务指引，集团资本支出强度设定为22% - 24% [48][51] - 鉴于2020年上半年现金流较弱，且下半年存在不确定性，公司认为2020年全年不太可能支付股息 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明2020年的股息展望，以及对公司今年股权自由现金流水平的看法 - 股息政策不变，与净债务与过去12个月EBITDA以及第二季度自由现金流相关 目前净债务与EBITDA约为2倍，但下半年存在与疫情、潜在封锁措施、并购交易等相关的不确定性，这些会影响股权自由现金流和股息支付 [56] - 今年上半年自由现金流低于去年同期，排除一次性因素后仍略低 且疫情、潜在货币波动等不确定性会影响下半年的EBITDA和现金流，公司不提供自由现金流指引 [57][58][59] 问题2: 若到明年2月杠杆率约为2倍，是否可能支付股息 - 最终决定权在董事会，若满足政策条件，董事会会在2021年2月的决策中予以考虑 [62] 问题3: 今年资本支出强度较高，预计会持续多久；请拆分俄罗斯市场第二季度客户流失中 migrant workers 的比例，以及除网络投资外，俄罗斯业务还有哪些扭转措施，家庭套餐的情况如何 - 由于公司仍处于4G渗透提升阶段，预计资本支出强度在一段时间内将保持在18% - 20% [65] - 俄罗斯市场封锁和门店关闭使新客户流入减少约50%，4G用户渗透率从32%提升至42% [66] - 考虑到疫情对新客户流入和充值的影响，暂无法对家庭套餐的表现作出评价，但公司正在为俄罗斯市场下半年的价值主张现代化做工作 [67] 问题4: 请说明运营支出（OpEx）下降中，哪些部分是由收入驱动，哪些可能是结构性的，并与去年公司降低成本强度的计划进行对比；对于俄罗斯的分销，是否认同短期内可进一步缩减门店规模的观点 - 公司在本季度通过降低G&A、HR和员工成本实现了2600万美元的同比节省，总部的成本降低计划也取得了显著成果，集团结构性成本同比下降15% 但网络相关支出因投资4G网络而增加，目前暂无网络成本节省，但未来有望通过网络优化获得收益 [73][74][75] - 公司认为未来分销将以数字和替代渠道为主，已永久关闭俄罗斯627家门店，未来将通过特许经营、替代合作伙伴和替代渠道进一步优化门店数量 [71][72] 问题5: 请说明未来几年门店关闭的趋势；公司降低OpEx强度的计划是否仍然有效 - 在给出新的门店关闭数量之前，希望先观察疫情发展和门店关闭的影响，但通过特许经营、合作、替代渠道和数字渗透的增加，门店优化仍有空间 [79] - 由于疫情改变了很多情况，公司正在深入研究每个成本项目，预计明年年初能更好地指导OpEx结构的改善情况 [80] 问题6: 请提供并购方面的更多细节，特别是关于阿尔及利亚股东协议的讨论情况；目前融资策略的下一步计划是什么 - 关于阿尔及利亚，目前暂无行动，团队在当地的资本支出部署表现良好 公司正在多方面评估并购机会，包括传统连接业务和非连接业务，但目前暂无公告 [83][84] - 融资策略包括降低债务成本、增加债务期限、在当地货币中增加资产负债表杠杆以及多元化资金来源 [86] 问题7: 请解释连接业务和非连接业务的含义；是否意味着未来希望减少美元欧元债券的未偿还金额 - 非连接业务指金融服务、内容和潜在的大数据资产等领域，如阿尔及利亚、巴基斯坦的相关业务 [88] - 公司会关注自然对冲，若无法实现则通过衍生品控制卢布风险 同时会根据情况利用美元债务市场，但会始终关注对冲以避免货币波动风险 [89] 问题8: 请澄清关于股息的信息，是指若无法达到全年指引就不支付股息，还是在基本情况下即使财务表现和并购计划符合预期也不建议支付股息 - 公司政策是考虑分配至少50%的自由现金流，并保持净债务与EBITDA约为2倍 由于下半年存在运营结果、疫情封锁、货币贬值、选举、并购交易等不确定性，基于2020年的股息支付在明年年初不太可能，但最终需看实际数字并由董事会评估 [92][93][94] 问题9: 请更新巴基斯坦频谱支付谈判的现状，是否有确定的日期或最终决定的时间 - 公司已支付50%的牌照费用并提出抗议，第二季度又支付了5750万美元并提出抗议 由于疫情封锁，政府部门和法院关闭，谈判未按正常进行，预计重新开放后将重新开始讨论 [96] 问题10: 请详细说明俄罗斯固定业务增长的来源，以及在中期维持个位数增长率的潜力；固定移动转换策略是否有变化 - 固定业务增长一方面是由于疫情使客户更多使用固定网络，另一方面是公司强大的B2B业务，固定网络客户粘性高，预计客户在疫情后仍会继续使用 因此预计该业务将持续增长，同时客户也会继续使用移动网络 [99][100] 问题11: 是否决定收购巴基斯坦业务中合作伙伴剩余的15%股份；目前的上市策略如何，是否仍在考虑二次上市 - 尚未做出决定，公司正在评估选项，并会在需要时提供更新 [103] - 二次上市的话题正在内部讨论和评估中，公司会在有反馈时向市场公布 [104]