文章核心观点 公司宣布将支付每股0.12加元的现金股息，并介绍了公司业务、运营重点、优先级等信息 [1][2][3] 公司业务 - 公司是一家国际能源生产商，通过在北美、欧洲和澳大利亚收购、勘探、开发和优化生产资产来创造价值 [2] - 公司业务模式强调自由现金流的产生，在经济条件允许时向投资者返还资本，并进行增值收购 [2] 运营重点 - 公司运营专注于北美轻质油和富含液体的天然气常规和非常规资源开发，以及欧洲和澳大利亚常规天然气和石油机会的勘探与开发 [2] 公司优先级 - 公司优先级依次为健康与安全、环境和盈利能力，重视公众和员工安全以及自然环境的保护 [3] 公司荣誉 - 公司因在关键环境、社会和治理问题上的透明度和管理而得到领先ESG评级机构的认可 [3] 社区投资 - 公司强调在每个运营区域进行战略性社区投资 [3] 股票交易 - 公司股票在多伦多证券交易所和纽约证券交易所交易，股票代码为VET [4] 股息信息 - 公司宣布每股0.12加元的现金股息，将于2024年10月15日支付给2024年9月27日登记在册的股东，该股息符合加拿大所得税法规定 [1]

文章核心观点 - 公司即将于7月31日发布财报，若关键数据超预期股价可能上涨，反之则可能下跌；公司不太可能实现盈利超预期，但投资者在财报发布前决策时还应关注其他因素 [1][8] 公司业绩预期 - 公司预计截至2024年6月的季度营收3.7654亿美元，同比增长7.3%；预计季度每股收益0.31美元，同比下降45.6% [2][21] 盈利预测相关指标 - 过去30天，本季度的共识每股收益预期下调3.19%至当前水平 [10] - 最准确估计与Zacks共识估计相同，盈利预期偏差（Earnings ESP）为0% [24] - 公司目前Zacks排名为3（持有） [5] 盈利惊喜历史 - 过去四个季度，公司三次超出共识每股收益预期；上一季度，预期每股收益0.79美元，实际为0.01美元，盈利惊喜为 -98.73% [17][26] 盈利预测分析 - 正的Earnings ESP与Zacks排名1（强力买入）、2（买入）或3（持有）结合时，是盈利超预期的有力预测指标，这种组合的股票近70%的时间会带来积极惊喜 [4] - 负的Earnings ESP读数不代表盈利未达预期，难以对负Earnings ESP读数和/或Zacks排名4（卖出）或5（强力卖出）的股票盈利超预期进行有信心的预测 [15] - 这种组合难以确定公司是否会超出共识每股收益预期 [16] 股价影响因素 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌的唯一依据，其他因素也会影响股价 [18] - 股价短期变化和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上对业务状况的讨论 [13]

文章核心观点 - 公司在Mica Montney、克罗地亚和德国开展新项目，有望加速产量和无杠杆自由现金流增长，受益于欧洲天然气价格上涨，潜在并购交易和股票回购计划或推动股价，目标价在16.9 - 20美元之间 [2][19] 公司概况 - 国际能源生产商，在北美、欧洲和澳大利亚开展资产收购、勘探和开发业务 [3] 财务状况 - 2014 - 2020年现金、固定资产和总资产增加，资产负债比超1.7倍，财务状况稳定 [5] - 过去两年债务显著减少，长期债务从约15亿美元降至约6.89亿美元，预计企业价值倍数和价格现金流比率将上升 [6] - 债务减少使每股现金和有形账面价值增加，每股现金从2014年的0.97美元增至2024年的1.18美元，当前有形账面价值接近13.7美元 [7] 投资亮点 - 2024年预计产量多元化，国际业务降低自由现金流波动和运营风险，带来潜在收购机会 [8] - 公司认为自身股价被低估，通过债务削减、股息增加和股票回购提升股价 [10] - 2003 - 2020年向股东返还超40美元/股，自由现金流派息率从2021年的0%增至2024年的约50%，预计未来股票需求增加 [11] - 乌克兰战争使欧洲天然气价格有望上涨，公司在欧洲的业务和天然气生产将受益 [13] - 公司在多地有运营经验，可开展新项目，并购或推动自由现金流增长，在北美盆地评估小型收购 [13] - 2024年BC计划使成本节约近15%，有望改善未来无杠杆自由现金流增长 [13] - 员工数量从2015年的约503人增至2024年的约740人，新项目将使员工进一步增加，推动产量和无杠杆自由现金流增长 [13] 自由现金流预测 - 2024 - 2029年无杠杆自由现金流预计分别为4.21亿美元、4.89亿美元和5.92亿美元，折现后总和为24.4亿美元，终端价值和未来自由现金流净现值总和为13亿美元，目标价20美元/股 [14] 股票回购计划 - 2024年7月12日至2025年7月11日回购约10%的公众流通股，预计股份数量显著下降，将刺激股票需求 [15] 分析师观点 - 13位分析师平均目标价比当前市场价高约39%，5位给予买入评级，4位给予跑赢大盘评级，4位给予持有评级 [17] 目标价计算 - 参考行业过往交易，假设企业价值倍数为3.3倍，2024年预期息税折旧摊销前利润为11亿美元，隐含估值约33亿美元，扣除净债务后目标价为16.9美元/股 [20][23]

文章核心观点 公司将发布2024年第二季度运营和财务结果，获批开展正常发行人回购计划，持续向股东返还资本 [1][4][7] 财务结果发布 - 公司将于2024年7月31日北美市场收盘后发布2024年第二季度运营和财务结果，相关文件将在SEDAR、EDGAR和公司网站公布 [1] 会议详情 - 公司将于2024年8月1日上午9点MST（上午11点EST）举行电话会议和网络直播讨论结果，可通过特定号码参与，会议录音可在指定时间内回放 [2] - 可在指定链接注册获取自动回电以无操作员协助加入会议，也可通过指定链接观看网络直播，相关链接和幻灯片将在会议前于公司网站公布 [3] 正常发行人回购计划 - 多伦多证券交易所已批准公司开展正常发行人回购计划（NCIB），可在12个月内回购最多15,689,839股普通股，占2024年6月28日公众流通股约10%，计划于2025年7月11日到期 [4][5] - 在多伦多证券交易所的每日回购上限为180,974股，占截至2024年6月30日六个月平均日交易量的25%，每周可进行一次超限制的大宗交易，回购股份将被注销 [5] - 公司将与指定经纪人制定自动购买计划（ASPP），允许在自我禁售期内回购股份，禁售期外由管理层决定回购 [6] - 公司自2003年以来每股股息支付超40美元，预计2024年将50%的超额自由现金流返还给股东，主要通过基本股息和股份回购 [7] - 上一NCIB（2023年7月12日至2024年7月11日）允许回购最多16,308,587股普通股，截至2024年6月28日，公司已回购7,451,594股，加权平均价格为每股16.27美元 [9] 公司概况 - 公司是一家国际能源生产商，业务包括在北美、欧洲和澳大利亚收购、勘探、开发和优化生产资产，注重自由现金流和向投资者返还资本 [10] - 公司优先考虑健康安全、环境和盈利能力，在ESG方面获认可，并强调社区投资 [11] - 公司在多伦多证券交易所和纽约证券交易所交易，股票代码为VET [12]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度公司产生4.31亿美元资金流，投资1.9亿美元A&D资本，产生2.41亿美元自由现金流，用此减少1.34亿美元债务，实现10亿美元净债务目标，季度末净债务为9.44亿美元，是十多年来最低 [41][42] - 2024年公司预计资金流约13亿美元，自由现金流约7亿美元；2025年预计资金流约11亿美元 [58] - 基于当前预测，公司预计将约10%的市值通过固定基础股息和股票回购返还给股东 [59] 各条业务线数据和关键指标变化 国际业务 - 产量为32,546桶油当量/天 [44] - 德国成功钻探第一口深层天然气勘探井，计划在第二季度钻探第二口井；克罗地亚在SA - 10区块的天然气厂建设接近完成，预计年中投产，投产后将增加2,000桶油当量/天的产量，预计净回值超过50美元/桶油当量；澳大利亚业务表现强劲，Wandoo地区定价良好，资产净回值达65美元/桶油当量 [44][45][49] 北美业务 - 产量平均为52,959桶油当量/天，大部分资本分配到蒙特尼开发项目，已钻探和完井13口，投产9口；美国业务参与非运营井，产量环比增长；不列颠哥伦比亚省蒙特尼电池建设按计划进行，预计第二季度末投产，投产后将使蒙特尼基础设施产能增加一倍以上，目标产量为28,000桶油当量/天 [51][52] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过一系列收购实现全球扩张，这种全球多元化战略具有战略优势，能接触到高价全球产品，获得资本高效、常被低估的常规资产，并有机会进行高回报的国际收购 [37][38] - 公司致力于减少债务、优化资产基础，目前已取得显著进展，未来将继续专注于运营卓越，执行2024年计划，同时保持财务纪律，通过适度的产量增长和机会性的国际收购实现盈利增长 [39][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司的关键里程碑年，公司目前资产负债表和资产基础更强，更具弹性 [37][40] - 第一季度运营结果强劲，预计第二季度运营势头将持续，全年产量指导不变，商品价格有利，财务前景乐观 [41][56][57] 其他重要信息 - 公司股东大会对多项事项进行投票，包括确定董事选举人数、选举董事、任命审计师、确认批准章程细则、进行高管薪酬咨询投票等，各项决议均获通过 [31][32][34] 问答环节所有提问和回答 文档中未提及问答环节的提问和回答内容。

股东大会相关 - 公司将邮寄2023年财务报表和管理层讨论与分析(MD&A)的纸质副本给所有登记股东和要求纸质副本的实益股东[52] - 公司将于2024年5月1日在卡尔加里举行年度股东大会[56] - 登记股东和正式委任的代理人可以出席会议、提问、发言并就所有议程项目投票[57] - 登记股东和正式委任的代理人可以在会议前后提交问题[58,59] - 公司已聘请Laurel Hill Advisory Group协助征集代理投票,并将支付35,000美元的常规费用[62] - 2024年3月13日为股东大会的记录日期[63] - 每股普通股享有一票表决权[64] - 会议需要至少25%的普通股股份出席或由代理人代表才能成立法定人数[65] 审计费用 - 公司2023年审计费用为2,900,923美元，较2022年增加74.1%[106] 董事会 - 公司董事会由10名成员组成，具有丰富的油气行业经验[192][193][194][195][196][197][198][199][200][201][202][203][204][205][206][207][208][209][210][211][212] - 董事会成员平均在公司任职8年，拥有40年以上的油气行业从业经验[192][193][194][195][196][197][198][199][200][201][202][203][204][205][206][207][208][209][210][211][212] - 董事会成员在财务、人力资源、企业战略、并购等方面也有丰富的经验[197][199][207][211] - 公司要求非执行董事持有相当于年度薪酬3倍的公司股票或股票单位[213][214] - 2023年董事会及委员会的平均出席率为100%[215] - 董事会成员在公司各个业务领域都有丰富的经验和专业知识[216] 可持续发展和风险管理 - 公司董事会负责监督可持续发展和气候相关的战略和绩效[132][133][136] - 公司管理层设有专门的可持续发展团队负责相关工作[137][138] - 公司董事会负责监督风险管理,包括网络安全风险[140][141][142] - 公司依靠先进的控制措施来保护自己免受网络攻击,包括企业级防火墙基础设施、安全网络架构和反恶意软件防御系统[143] - 公司定期进行第三方审查和漏洞评估,确保信息技术系统最新并正确配置以降低安全风险[143] - 公司制定了灾难恢复计划和持续监控网络流量模式,以识别潜在的恶意活动或攻击[143] - 公司制定了事故响应流程来隔离和控制潜在的攻击[143] - 公司制定了数据备份和恢复流程以最小化数据丢失和业务中断的风险[143] - 公司聘请外部公司测试防火墙并进行实时网络攻击演习[143] - 公司员工每年确认遵守《商业行为和道德准则》中的信息技术责任和义务[143] 财务和运营关键成就 - 2023年自由现金流达5.52亿美元,创历史第二高;净债务降至11亿美元,为10年来最低水平,占年度自由现金流的0.9倍[239] - 2023年平均日产量为83,994桶油当量,达到年度指引中值[240] - 完成在爱尔兰科里布收购,并出售加拿大东南部部分非核心资产,进一步优化资产组合[239,240] - 正在实现2025年将范围1温室气体排放强度降低15-20%的目标,2022年底已降低10%[240] - 提前实现到2027年减少5亿美元资产弃置义务的目标,2023年底已减少2.73亿美元[240] - 在S&P Global、MSCI和ISS可持续发展评级中均位列同行业前25%[240] - 安全绩效指标如总可记录事故率、机动车事故率和泄漏量等均有大幅改善[240] 其他 - 公司采用通知和获取方式是出于环保和成本效益的考虑[53] - 公司将应要求免费提供年度报告(包括财务报表和MD&A)、年度信息表(AIF)和本通函的纸质副本[54] - 公司2023年执行薪酬方案获得93.25%股东支持[121][122][123][124][125] - 公司要求提前通知提名董事候选人的截止日期[109][110][111][112][113][114][115][116][117][118][119]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度基金流量为3.72亿美元，自由现金流为2.25亿美元，分别较上一季度增长38%和59%，本季度净债务减少1.64亿美元，向股东返还4500万美元，其中股息1600万美元，股票回购2900万美元 [6] - 2023年全年基金流量超11亿美元，为公司历史上第二强年份，资本支出5.9亿美元，自由现金流5.5亿美元，用于支付收购成本和资产退役义务，净债务减少2.66亿美元，向股东返还1.6亿美元，约占自由现金流的30% [8] - 2023年底净债务低于11亿美元，为十年来最低水平，是年度基金流量的0.9倍，符合内部杠杆目标 [9] - 公司预计2024年年度基金流量约12.5亿美元，自由现金流约6.5亿美元，将向股东返还约2.5亿美元，约占市值的10% [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 第四季度北美业务日均产量54216桶油当量，较上一季度下降4%，主要因自然减产 [10] - 在Deep Basin钻探并完成5口井，投产4口Manville富液气井；在Mica，作为冬季钻探计划一部分，在不列颠哥伦比亚省土地上钻探了4口Montney井，预计2024年年中8 - 33电池组完工并投产 [11] 国际业务 - 第四季度国际业务日均产量33381桶油当量，较上一季度增长29%，主要因澳大利亚和爱尔兰业务在维护停机后实现全季度生产，以及荷兰新井投产 [15] - 在德国推进深层天然气勘探计划，11月底开始钻探第一口深层天然气勘探井，预计未来几周达到总深度，第二口井将于第二季度钻探 [16] - 在克罗地亚，SA - 10区块的天然气厂安装按计划进行，预计年中投产；SA - 7区块第一口勘探井已钻至2371米，多个区域发现碳氢化合物，目前正在评估结果，计划第二季度测试该井，并开始钻探第二口井 [19] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于加强资产负债表和优化资产组合，通过合理资本配置提升公司实力和韧性 [30] - 2024年资本计划已启动，重点发展加拿大、德国和克罗地亚的三个增长项目，德国和克罗地亚的天然气项目将增加公司对欧洲高价天然气的敞口，加拿大Montney基础设施的扩张将为该资产的长期发展和增长奠定基础 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对Vermilion的前景感到兴奋，认为其拥有强大的投资组合，能够通过适度的年产量增长、稳定且不断增长的基础股息以及股票回购为股东带来强劲的复合回报 [32] 其他重要信息 - 2023年已证实开发储量（PDP）较上年减少8%至1.73亿桶油当量，总证实加可能储量减少18%至4.3亿桶油当量，主要因资产处置、生产和技术调整，部分储量可能在未来重新确认 [21] - 截至2023年12月31日，PDP和2P储量寿命指数分别为5.6年和14年，符合长期平均水平 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 净债务门槛及资本返还相关问题 - 公司2024年将目标设定为将50%的超额自由现金流用于资本返还，目前对于下一个触发更高资本返还的净债务水平暂不提供指引 [36] - 公司认为5 - 10亿美元的净债务区间较为舒适，接近5亿美元时可能会重新考虑50%的超额自由现金流分配比例 [37] 问题2: 对储量修订的看法及美国和萨斯喀彻温省业务的中长期规划 - 过去几年公司专注于债务削减和资产优化，出售了美国和萨斯喀彻温省的部分资产，目前对投资组合感到满意，将资本投入到德国、克罗地亚和Mica等关键增长领域 [38] - 储量修订中40%与资本分配有关，萨斯喀彻温省仍有钻机作业，有大量库存，若未来资本分配改变，部分移出储量的库存有重新确认的可能 [39] - 美国业务方面，公司关注四个含油层，特别是Nile层，今年暂停了钻探，以评估最佳开发方式 [40] 问题3: 德国和克罗地亚勘探井的潜在产量影响、钻井和连接成本以及类比井情况 德国 - 公司认为德国土地有1万亿立方英尺天然气潜力，目标井产量通常为30 - 40桶油当量，钻井成本约3500 - 4000万美元，每百万立方英尺成本1美元，若成功出售天然气可获得5 - 6倍的回报 [44][45] - 计划每年钻两口井，开展多年计划，成功后德国产量可翻倍以上，参考荷兰约70%的成功率，认为该数字可用于德国项目 [46] - 钻探区域周边有类似产量的生产井，增加了投资信心 [47] 克罗地亚 - SA - 10区块已钻探测试，有天然气待开采，天然气厂正在进行管道连接，投产后预计日产数千桶高净回值天然气 [48][49] - SA - 7区块处于早期阶段，首口井显示出积极迹象，已发现多个区域有碳氢化合物，与INA合作，后续将钻探另外三口井，目前难以评估潜在产量 [48][49]

股息支付 - 公司将于2024年4月15日支付0.12加元现金股息[3] 报告提交 - 公司按Form 40 - F格式提交年度报告[2]

业绩总结 - Q3 2023生产总量为82,727 boe/d，较Q2 2023下降1%[1] - 北美生产平均为56,758 boe/d，较上季度增长5%或约2,700 boe/d[2] - Q3 2023的FFO为2.7亿美元，较上季度增长9%[1] - Q3 2023的自由现金流(FCF)为1.44亿美元，较上季度增长80%[1] - 净债务减少至12亿美元，较上季度下降6%[1] - 预计2023年将返还30%的自由现金流给股东[1] 用户数据 - 国际生产平均为25,969 boe/d，占公司总生产的31%[4] - 澳大利亚Wandoo设施在9月初成功恢复生产，预计Q4 2023将生产约4,000 bbls/d[4] 未来展望 - 2023年资本支出指导为5.9亿美元，较之前有所增加[6] - 预计2024年自由现金流将显著增加，受Corrib收购和澳大利亚生产上线的影响[21] 储量评估 - 公司在2022年12月31日的年末储量评估报告中，证明储量（1P）具有高确定性，预计可回收的剩余数量将超过估计的储量[33] - 公司在2022年12月31日的年末储量评估报告中，可能储量（2P）具有较低的确定性，实际回收的剩余数量可能大于或小于估计的储量总和[34] 财务指标 - 公司在财报中提到的非标准化财务指标包括净债务、自由现金流和运营资金流，未按照国际财务报告准则（IFRS）确定[31] - 公司预计未来的资金流动（FFO）和自由现金流（FCF）将受到多种因素的影响，包括商品价格和外汇汇率[30] 风险提示 - 公司在财报中强调，前瞻性声明基于当前的预期和假设，可能受到多种风险和不确定性的影响[30] - 公司在财报中指出，前瞻性声明不应被过度依赖，因其可能受到新信息和未来事件的影响[30] 其他信息 - 公司在财报中提到，天然气的转换比率为每6,000立方英尺天然气等于1桶油，这一转换方法主要适用于燃烧器端[32] - 公司在2022年12月31日的年末储量评估中，使用了GLJ石油顾问公司的评估报告，符合加拿大石油和天然气评估手册的标准[33] - 公司在财报中提到，所有参考均以加元为单位，除非另有说明[31] - 公司在财报中提到，预计未来的商品定价和FFO敏感性将对财务表现产生重要影响[30]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度平均产量为82,727桶油当量/日，处于指导范围80,000至83,000桶油当量/日的高端，主要得益于澳大利亚Wandoo设施的成功重启和爱尔兰Corrib设施的高效检修 [5] - 公司产生2.7亿美元的资金流，环比增长9%，投入1.26亿美元的勘探与开发资本，产生1.44亿美元的自由现金流，环比增长80% [6] - 净债务从上一季度的约12亿美元降至第三季度末的12亿美元，净债务与资金流比率为1.2倍 [8] - 公司预计在2024年第一季度实现10亿美元的净债务目标，届时将增加对股东的资本回报 [8][27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美业务第三季度平均产量为56,758桶油当量/日，环比增长5%，主要得益于Deep Basin资产火灾后的恢复和美国新钻井的产量 [9] - 国际业务平均产量为25,969桶油当量/日，环比下降11%，主要由于爱尔兰Corrib设施的检修和自然递减，部分被澳大利亚Wandoo设施重启抵消 [14] - 澳大利亚Wandoo设施重启后，预计第四季度和2024年将贡献约4,000桶/日的产量，带来1.5亿美元的自由现金流正向变化 [15] - 爱尔兰Corrib设施预计第四季度将生产约10,000桶油当量/日的欧洲高价天然气 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲天然气市场进入冬季需求高峰，欧洲对LNG进口的依赖增加，预计价格将保持高位 [30][33] - 公司在欧洲天然气市场的对冲比例为：2023年第四季度45%（平均底价34加元/MMBtu）、2024年38%（平均底价33加元/MMBtu）、2025年20%（平均底价22加元/MMBtu） [34] - 克罗地亚SA-10区块的天然气项目预计2024年中期投产，初始产量为1,500万立方英尺/日，预计年化资金流为4,000万美元 [20][43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2024年增加资本支出约5%，主要用于BC Montney地区的基础设施建设，以支持长期有机增长项目 [25] - 德国天然气勘探项目进展顺利，公司拥有70万英亩未开发土地，目标是与荷兰类似的成功钻井活动 [17][18] - 克罗地亚天然气工厂建设已启动，预计2024年中期投产，未来有望通过额外钻井保持工厂满负荷运行 [20][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 欧洲天然气市场供应紧张，价格预计将保持高位，公司直接受益于高价欧洲天然气销售 [33][36] - 公司预计2024年资金流将增至14亿美元，自由现金流将显著增加，支持更高的股东回报 [26][28] - 管理层对德国和克罗地亚的天然气项目充满信心，认为这些项目将为公司提供多年的有机增长机会 [19][20] 其他重要信息 - 公司计划在2024年预算中更新资本回报框架，预计将增加对股东的股息和股票回购 [24][27] - BC Montney地区的16,000桶/日电池设施预计2024年中期投产，将支持该地区的未来开发 [12][13] - 公司在2023年已通过股息和股票回购向股东返还1.15亿美元，占自由现金流的35% [7] 问答环节所有的提问和回答 问题: 2024年产量和资本支出的季度分布 - 公司预计2024年产量将保持平稳，资本支出将增长4%-5%，主要用于BC Montney地区的基础设施建设 [39] - 产量将在下半年随着BC电池设施和克罗地亚天然气工厂的投产而增加 [39] 问题: 克罗地亚项目的未来潜力 - 克罗地亚SA-10区块的天然气项目预计将带来高净回报，未来计划通过额外钻井保持工厂满负荷运行 [43] - 公司还计划在S7区块钻探4口井，以进一步开发该地区的潜力 [44] 问题: 净债务目标和资本分配计划 - 公司预计在2024年第一季度实现10亿美元的净债务目标，之后将增加对股东的资本回报 [46] - 长期净债务目标预计在5亿至10亿美元之间，公司计划在2024年显著增加自由现金流的股东回报比例 [46]