布伦特原油价格变化 - 2016 - 2020年布伦特基准参考价格分别为45.13美元/桶、54.75美元/桶、71.69美元/桶、64.16美元/桶和43.21美元/桶[74] - 2020年3月8日，布伦特原油单日下跌10.9美元（24.1%）至34.4美元，为1991年以来最大单日跌幅[75] - 2020年3月16日至4月2日，布伦特价格低于30美元/桶，3月30日最低至22.72美元/桶[75] - 2020年4月9日，欧佩克和欧佩克+同意减产970万桶/日，推动布伦特价格超过30美元/桶[75] - 2020年4月21日，布伦特价格跌至20美元/桶以下，2020年下半年平均价格为44.3美元/桶，全年平均价格为43.2美元/桶[75] - 2019年8月16日起90天内，阿根廷原油交付按8月9日商定价格开票付款，参考汇率为45.19阿根廷比索/美元，布伦特参考价为59美元/桶，汽油和柴油最高价格为8月9日价格，后参考汇率分别提高到46.69和51.77阿根廷比索/美元，汽油和柴油价格最多可提高4%[100] 全球经济与原油需求情况 - 2020年全球经济因新冠疫情估计收缩3.3%[76] - 2020年全球原油需求为9.41亿桶/日，预计2021年将达到9.96亿桶/日，增加550万桶/日，2020年减少880万桶/日[85][91] 公司业务运营情况 - 2020年3月20日，公司停止在阿根廷的钻探和完井活动，关闭包括12口页岩井在内的部分油井，5月重新开放[84][90] - 2020年公司86%的收入来自原油[85] - 公司业务需大量资本投资和维护成本，资金来源为现有运营产生的现金、债务和现有现金，但融资需求可能需通过发行证券或出售资产来满足[123][124] - 公司业务计划包括未来钻探页岩油气井，执行计划受融资、技术、合作伙伴等因素影响，存在不确定性[142] - 截至2020年12月31日，公司大部分生产资产和估计探明储量集中在阿根廷内乌肯盆地，运营和钻井活动集中在此，可能面临人员、设备等获取困难和成本增加问题[170] - 截至2020年12月31日，公司在阿根廷的苏尔里奥德塞阿多东部、科伊龙阿马尔戈西南部和阿坎布科特许权区，以及墨西哥的TM - 01和A - 10特许权区未担任运营商[187] 公司面临的风险因素 - 新冠疫情若长期持续，可能对公司运营、财务状况和投资计划产生不利影响[92] - 公司油气储量估计基于可能不准确的假设，储量估算具有主观性和不确定性，可能需修订，向下修订会影响财务状况和经营成果[128][131][132] - 公司未来成功取决于现有储量生产、新储量发现和开发能力，若无法获取、开发或开采新储量，会影响财务状况和经营成果[133] - 运输基础设施可用性会限制公司提高碳氢化合物产量的可能性，影响财务状况和经营成果[135] - 公司每年或必要时评估资产账面价值是否减值，经济、监管等环境变化可能导致资产减值[137][138] - 勘探和开发钻井存在风险，可能无法获得商业性生产储量，2021年预计会记录勘探和废弃费用[139] - 公司运营依赖水的供应和产出水处理能力，获取或处理水受限会影响财务状况、经营成果和现金流[141] - 气候变化立法、限制温室气体排放法规和促进可再生能源参与的法律框架会影响公司行业，增加运营成本，减少油气需求[143] - 气候变化相关法规可能增加公司运营和维护设施、安装排放控制设备及管理温室气体排放计划的成本，影响营收和战略增长机会[149] - 公司在阿根廷和墨西哥受广泛环境监管，新法规可能增加运营成本，且无法预测其对财务结果、运营和现金流的影响[155][156] - 不利气候条件可能导致成本增加、钻井延迟等，影响油气生产，对公司业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[157] - 节能措施和技术进步可能导致石油需求下降，影响公司财务状况、运营结果或现金流[158] - 公司作为合并公司运营历史有限，近期有收购，投资者难以评估其业务、财务状况、运营结果和前景，不同时期运营结果不可直接比较[165] - 公司在新兴页岩开发地区的计划开发项目结果不确定性大，可能无法达到储量或产量预期，投资可能不经济[167] - 公司可能无法成功扩张业务，在勘探和开发技术、市场、设备、劳动力和资本等方面与大型独立和国有油气公司竞争[172] - 阿根廷油气行业竞争激烈，公司在竞标勘探或开采权时面临来自公私企业的竞争，可能无法获取新勘探面积或油气储量[173][174] - 公司收购油气资产和业务可能面临无法识别潜在问题、无法成功整合运营、产生未知或或有负债等风险[176][177][181] - 公司运营受阿根廷和墨西哥比索兑美元等货币汇率波动影响，可能对费用、税收、收入和现金流产生不利影响[182] - 若发生未被保险覆盖的事故或事件，公司可能遭受重大损失，影响财务状况和经营业绩[186] - 公司可能面临劳动、商业、税务等法律诉讼，若败诉可能产生重大成本、罚款等损失[188] - 公司受墨西哥、阿根廷和国际反贿赂、反洗钱等法律约束，违规可能面临处罚，影响声誉和经营[196] 阿根廷和墨西哥的政策法规 - 《团结法》规定，至2021年12月31日，阿根廷行政部门有权设定最高33%的出口关税，对碳氢化合物和矿产品设定8%的出口关税上限[102] - 2019年第566号法令规定的价格措施于2019年11月13日到期未延长[101] - 2020年8月底，第488号法令设定的45美元/桶原油价格失效，价格再次由供需决定[103] - 2019年7月24日，阿根廷能源秘书处发布第417号决议，取代天然气出口许可程序[110] - 2020年11月13日，阿根廷政府宣布Plan Gas IV，初始为期四年，可延长，总气量7000万立方米/天，各盆地分配为：Austral Basin 2000万立方米/天、Neuquina Basin 4720万立方米/天、Northwest Basin 280万立方米/天，非冬季可提供最多1100万立方米/天的优惠出口量[112] - 2021年2月21日，因第一次Plan Gas IV招标气量不足以满足2021 - 2024年冬季需求，秘书处发布决议进行第二轮国家公开招标[118] - Vista Argentina获得的招标基础气量为0.86百万立方米/日（3040万立方英尺/日），平均年价格为每百万英热单位3.29美元，期限四年，自2021年1月1日起，公司承诺在四年内投资约4500万美元[121] - 2021年第二季度，墨西哥《碳氢化合物法》修正案主要影响中游和下游活动的许可证制度，包括要求遵守存储政策、修改许可证转让授权程序、增加许可证撤销原因、赋予当局暂停许可证等权力[232] - 2020年12月26日，墨西哥经济部将碳氢化合物进出口长期许可证期限从20年改为最长5年，并增加额外要求，还可无正当理由拒绝授予许可证[234] - 2021年3月26日，墨西哥总统提交《碳氢化合物法》改革法案，预计在2021年4月30日立法期结束前由参议院通过，法案旨在影响许可证制度，可能对下游和中游企业影响较大，也可能间接影响公司原油和天然气销售及勘探开发活动[236][239] - 墨西哥联邦经济竞争委员会（COFECE）有权调查和起诉垄断行为、防止反竞争集中等，公司部分活动可能需其授权，交易完成存在不确定性，若无法获得授权或满足条件，可能对公司业务和财务结果产生不利影响[241] - 阿根廷《碳氢化合物法》允许碳氢化合物出口，但需满足国内市场需求和合理价格条件，天然气出口需考虑国内市场需求，近年来阿根廷当局采取措施限制天然气出口[245][246] - 原油和石油副产品出口需在出口运营协议登记处注册并获得阿根廷能源秘书处授权，出口前需向当地买家报价且被拒绝[247] - 2017年3月21日至12月31日，阿根廷能源秘书处设立原油和副产品进口临时登记处，进口需登记并获授权[248] - 阿根廷团结法规定，至2021年12月31日，行政部门有权设定最高33%的出口关税，油气和矿业产品出口关税上限为8%[250][263] - 2020年5月18日，阿根廷政府发布第488/2020号法令，将油气和矿业产品关税从12%降至8%[250] - 自2019年9月2日起，出口商需将出口货物所得收入在当地外汇市场以阿根廷比索汇回并结算，油气出口适用期限为清关后30天或付款后5个工作日较早者[251][255] - 2019年9月2日前待收的出口交易，需在收款或海外/阿根廷支付之日起5个工作日内，通过外汇市场兑换成比索汇回[252] - 非金融私营部门和金融实体在2020年10月15日至2021年12月31日期间，偿还本金超过200万美元的跨境金融债务时，需满足特定条件，其中40%本金在2021年3月31日前通过当地外汇市场支付，60%需 refinance 使债务平均期限至少延长两年[260] - 自2020年1月17日起，居民向非居民股东支付利润和股息时，通过外汇市场转移的总额不得超过此前通过外汇市场进入并清算的新直接外国投资贡献价值的30%[261] - 2018年9月4日，阿根廷政府重新设立出口税，至2020年12月31日，对部分初级商品征收12%的出口税[263] - 2020年5月19日，行政权力发布第488/2020号法令，对特定油气产品设定出口关税，国际价格≤45美元/桶时税率为0%，≥60美元/桶时税率为8%，介于两者之间时按线性公式确定税率[264] 阿根廷的经济与政治情况 - 2020年阿根廷累计消费者物价指数（CPI）为36.1%[217] - 2020年阿根廷国内生产总值（GDP）较2019年下降9.9%，2019年较2018年下降2.1%，2018年较上一年下降2.6%[217] - 截至2019年12月31日，阿根廷公共债务占GDP的比例为90.2%[217] - 2019年阿根廷主要财政赤字为951亿比索[217] - 2018 - 2019年阿根廷根据备用信贷协议（SBA）共获得约440亿美元的资金拨付，目前阿根廷政府正与国际货币基金组织（IMF）就441亿美元的本金到期日进行重新谈判[219] - 2019年10月阿根廷总统选举中，费尔南德斯以约48.24%的选票当选[215] - 2019年3月阿根廷内乌肯省省长和国会选举中，省长奥马尔·古铁雷斯以约39.92%的选票再次当选[215] - 2020年9月18日，阿根廷政府宣布参与本地债券交换要约的合格债券持有人代表了未偿还本金总额的99.4%[219] - 债券交换要约后，阿根廷以阿根廷法律管辖的外币债券平均利率从7.6%降至2.4%[219] - 2020年第四季度阿根廷失业率为11.0%[220] 汇率与利率情况 - 2020年，阿根廷比索兑美元汇率从63.0降至89.2，墨西哥比索兑美元汇率从约18.8变为19.9[104][105] - 截至2020年12月31日，阿根廷比索兑美元汇率为84.15比索/美元，较2019年12月31日贬值40.5%[183] - 英国金融行为监管局（FCA）宣布自2021年12月31日起不再说服或强制银行提交伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）计算所需的利率[205] 可再生能源相关情况 - 阿根廷法律规定到2017年12月31日，8%的电能需来自可再生能源，到2025年12月31日达到20%，分五个阶段实现，2018 - 2020年实际占比分别为4.6%、8.2%和9.7%[148] 公司债务与协议情况 - 公司债务多数与Vista Argentina在信贷协议下的义务有关，该协议包含限制公司创建资产留置权、处置资产、合并或改变业务等多项运营和财务限制条款[192][195] - 信贷协议要求公司合并基础上维持合并总债务/合并EBITDA和合并利息覆盖率等财务比率在规定范围内[193][195] 出口关税影响情况 - 出口关税和税收可能对阿根廷油气行业和公司经营业绩产生重大不利影响，出口税增加可能导致产品价格和销售额下降[263][265] 阿根廷通货膨胀影响情况 - 阿根廷的通货膨胀可能对公司成本产生重大不利影响，近年来阿根廷通胀率较高[266]

财务数据关键指标变化 - 2019年、2018年（4月4日 - 12月31日）、2018年（1月1日 - 4月3日）、2017年客户合同收入分别为415,976千美元、331,336千美元、44,463千美元、198,075千美元[78] - 2019年、2018年（4月4日 - 12月31日）、2018年（1月1日 - 4月3日）、2017年调整后EBITDA分别为170,862千美元、146,347千美元、16,966千美元、78,541千美元[78] - 2019年、2018年（4月4日 - 12月31日）、2018年（1月1日 - 4月3日）、2017年调整后EBITDA利润率分别为0.41、0.44、0.38、0.40[78] - 2019年、2018年净债务分别为191,385千美元、223,859千美元[80] - 2019年、2018年、2017年总资产分别为1,385,133千美元、1,086,142千美元、361,871千美元[82] - 2019年、2018年、2017年总股东权益分别为603,716千美元、479,657千美元、280,301千美元[82] - 2019年、2018年、2017年总负债分别为781,417千美元、606,485千美元、81,570千美元[82] - 2019年、2018年、2017年股份数量分别为87,133,506股、70,409,317股、95,443,572股[82] 汇率数据变化 - 2016 - 2019年年底美元兑阿根廷比索汇率分别为15.89、18.65、37.70、63.00[84] - 2019年1 - 3月月底美元兑阿根廷比索汇率分别为63.00、64.00、65.75[84] - 2019年阿根廷比索兑美元汇率从38.6降至63.0阿根廷比索/美元[115] 原油价格及需求变化 - 2015 - 2019年布伦特基准原油平均价格分别为53.50美元/桶、45.13美元/桶、54.75美元/桶、71.69美元/桶和64.16美元/桶[93] - 2020年3月8日，布伦特原油价格下跌10.91美元（24.1%）至34.36美元/桶[94] - 2020年3月16日至4月2日，布伦特原油价格低于30美元/桶，3月30日最低至22.72美元/桶[94] - 2020年4月21日，布伦特原油价格跌破20美元/桶[94] - 2020年第二季度全球原油需求预计较2019年同期下降1200 - 2300万桶/日（12% - 23%），2020年全年预计下降530 - 930万桶/日[105] 公司业务收入结构 - 2019年公司81%的收入来自原油[105] 阿根廷原油业务政策 - 2019年8月16日起90天内，阿根廷原油交付按8月9日商定价格开票付款，参考汇率为45.19阿根廷比索/美元，布伦特参考价为59美元/桶[112] - 2019年相关法令将上述措施实施期限延长至11月13日[112] - 2019年相关决议将参考汇率分别提高至46.69和51.77阿根廷比索/美元[113] - 2019年相关决议允许汽油和柴油价格在8月9日价格基础上最多提高4%[113] 公司业务风险 - 公司业务需要大量资本投资和维护成本，预计将继续用现有业务产生的现金和现有现金为资本支出提供资金[120][121] - 公司2019年已探明储量信息来自第三方专家编制的《2019年储量报告》，但储量估计基于的假设可能不准确[125] - 若国内产品价格低于国际市场价格，公司业务、经营业绩和财务状况将受到不利影响[118] - 天然气生产商补贴未来可能受限或取消，这将对公司产品销售价格和收入产生负面影响[119] - 公司未来成功很大程度取决于从现有储量生产油气、发现额外油气储量并经济开采的能力，否则储量将下降[130] - 运输基础设施的可用性会影响公司开采油气储量的能力，缺乏运输可能限制公司提高油气产量[132] - 公司每年或根据情况更频繁评估资产账面价值是否减值，经济、监管等环境变化可能导致资产减值[134][135] - 公司运营严重依赖水的供应和处理能力，获取水或处理采出水受限会对财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响[137] - 公司业务计划依赖以合理成本和条件获得融资，钻探开发受季节、监管、价格等多因素影响，无法提前预测钻探结果[139] - 公司运营受气候、环保法规、社会、网络安全等风险影响，可能增加成本、减少需求、影响业务开展[146][151][160][161] - 公司有限的合并运营历史和近期收购使投资者难以评估业务、财务状况和前景，不同时期经营结果不可直接比较[164] - 公司业务依赖生产设施，设施受损或中断会对生产能力、财务状况和经营结果产生重大不利影响[159] - 公司与联邦、省和州当局的关系重要，关系恶化可能影响业务和经营结果[163] - 公司业务受设备和人员短缺、成本增加影响，可能阻碍业务和发展计划执行[158] - 公司在新兴页岩开发地区的计划开发项目结果可能比成熟地区更不确定，可能无法达到储量或产量预期[167] - 公司使用最新水平钻井和完井技术，应用中存在风险和不确定性[168] - 公司在阿根廷石油和天然气行业面临激烈竞争，可能无法获取新的勘探面积或油气储量[173] - 阿根廷重组可能不符合免税重组条件，可能对公司业绩和财务状况产生不利影响[175] - 公司收购资产可能存在问题，资产价值可能低于购买价格[176] - 公司可能无法成功整合近期和未来收购的业务，无法实现预期效益[179] - 公司面临外汇风险，阿根廷比索或墨西哥比索兑美元汇率波动可能影响业务和业绩[184] - 截至2019年12月31日，公司在阿根廷和墨西哥的部分区块不是运营商，可能受运营商行动影响[187] - 公司面临法律诉讼风险，可能导致重大成本、罚款、判决或其他损失[189] - 银团贷款包含限制契约，限制公司及关联方多项行为，如创建资产留置权、处置资产等，还要求维持特定财务比率[192][193][194][198] - 违反银团贷款契约可能导致违约，加速债务到期，影响公司业务和财务状况[196] - 公司受墨西哥、阿根廷和国际反腐败等法律约束，违规将面临处罚，影响声誉和业务[197] - 公司依赖第三方供应商等，供应问题可能影响运营目标和财务状况[201][202] - 公司员工高度工会化，可能面临罢工等劳动行动，影响业务和回报[203] - 公司业绩依赖关键人员，人员流失或招聘困难可能影响运营和现金流[204] - 公司债务与LIBOR挂钩，LIBOR改革及利率波动可能增加融资成本[205][208][209] - 公司业务主要依赖阿根廷经济，该国经济波动、政治和监管变化会影响公司[210][211][216][217] 阿根廷能源相关法规 - 阿根廷《团结法》规定，至2021年12月31日，阿根廷行政部门有权设定最高33%的出口关税，油气和矿业产品出口关税上限为8%，目前油气和矿业产品出口关税为12%[115] - 阿根廷《碳氢化合物法》允许在满足国内市场需求且价格合理的情况下出口碳氢化合物，天然气出口需考虑国内市场需求，近年来当局采取措施限制天然气出口[237][238] - 2017年3月至12月，阿根廷能源部设立原油及副产品进口业务临时登记处，公司进口需登记并获得授权[240] - 阿根廷团结法规定，至2021年12月31日，行政部门有权设定最高33%的出口关税，油气和矿业产品出口关税上限为8%，但目前政府未将该类产品关税从12%降至8%或更低[241][253] - 自2019年9月2日起，出口商需将出口货物所得收入汇回并在阿根廷本地外汇市场以比索结算，油气出口适用期限为清关后30天或付款后5个工作日较早者[242][245] - 非居民股东以外币支付股息需获央行事先批准，若有新资本注入，股息不超新资本30%等条件下可支付[250] 阿根廷政治选举情况 - 2019年10月阿根廷总统和国会选举，阿尔韦托·费尔南德斯以约48.24%的选票当选[216] - 2019年3月内乌肯省省长和国会选举，省长奥马尔·古铁雷斯以约39.92%的选票再次当选[216] 阿根廷经济数据 - 2019年阿根廷累计消费者物价指数（CPI）为53.8%，是1991年以来的最高水平[219] - 2019年阿根廷国内生产总值（GDP）较2018年下降2.2%，2018年下降2.5%，2017年增长2.9%，2016年下降2.3%[219] - 2019年第四季度阿根廷失业率为8.9%[221] - 2017 - 2019年阿根廷消费者价格指数同比涨幅分别为24.8%、47.6%、53.8%，2020年1月和2月环比涨幅分别为2.3%和2.0%[258] 阿根廷债务及融资情况 - 2018年6月阿根廷政府与国际货币基金组织达成一项为期三年、价值500亿美元的备用信贷协议，阿根廷已收到约440亿美元的拨款[221] - 2020年4月21日阿根廷发起债券交换要约，涉及约665亿美元的21只全球债券，若成功将延长到期日、设置三年利息支付宽限期，并分别削减约5.4%的本金和约62%的利息[221] - 2001年阿根廷债务违约后，2005和2010年两次债务交换要约重组92%债务[264] - 2016年4月22日，阿根廷发行165亿美元债券，用93亿美元偿还违约债务[265] - 2018年6月20日，IMF执行董事会批准向阿根廷提供约50亿美元备用信贷安排，阿根廷已获44亿美元[269] - 阿根廷获取国际融资能力受限，或影响其改革和经济增长[264] 阿根廷能源促进机制及政策影响 - 阿根廷政府宣布将向国会提交法案，为石油行业建立促进机制，影响不可预测[255] - 阿根廷政府实施外汇管制和价格监控措施，通胀仍处高位，或影响公司经营[257][260] 墨西哥能源法规 - 自2013年12月墨西哥能源部门宪法修正案公布以来，墨西哥当局和政府相关实体已颁布100多项与碳氢化合物有关的法律、法规等[232] - 墨西哥联邦经济竞争委员会（COFECE）对公司在墨西哥的多项活动有管辖权，股权交易可能需通知并获得其授权，交易完成存在风险[233] 阿根廷可再生能源要求 - 阿根廷法律要求到2017年12月31日，8%的电能消耗需来自可再生能源，到2025年12月31日达到20%，分五个阶段实现，2017 - 2019年实际占比分别为2.1%、4.6%和8.2%[145] 国际气候协定相关 - 1993年12月阿根廷批准《联合国气候变化框架公约》，1994年3月21日生效[140] - 2001年6月20日阿根廷批准《京都议定书》，2005年2月16日生效，2015年4月29日批准《多哈修正案》，议定书有效期至2020年[141][142] - 2016年10月5日《巴黎协定》达到生效门槛，阿根廷于2016年9月1日批准该协定[143] 公司资产分布情况 - 截至2019年12月31日，公司多数生产性资产和总估计已探明储量集中在阿根廷内乌肯盆地[169]