文章核心观点 - 吉姆·克莱默将数据中心列为2025年首选投资领域，但行业也出现泡沫迹象 [1][5][8] 克莱默观点 - 克莱默长期看好英伟达，4月23日发文称数据中心是2025年极具吸引力的投资领域 [1] - 克莱默认为数据中心股票交易水平显示“交易结束”的观点错误，该板块有实际价值 [2] - 2月克莱默就曾推荐数据中心行业，称其是2025年市场主导主题 [2] 行业表现 - 数据中心数月来一直是最大投资热点，虽在整体指数中不明显，但市场变化影响投资组合收益 [3] - 4月23日数据中心基础设施提供商Vertiv季度报告和前瞻性指引强劲，盘前股价飙升超18%，收盘上涨8.64%至78美元，证明克莱默观点正确 [4] 行业风险 - 数据中心可能是“反向克莱默”交易，虽近年来因人工智能需求繁荣，但已出现裂痕 [5] - 微软缩减部分数据中心项目，阿里巴巴董事蔡崇信警告行业繁荣已变成泡沫，可能像互联网泡沫一样淘汰许多供应商 [6]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度净销售额为20.36亿美元，较2024年第一季度的16.391亿美元增加3.969亿美元，增幅24.2%[89][90] - 2025年第一季度毛利润为6.865亿美元，占销售额33.7%；2024年第一季度为5.664亿美元，占销售额34.6%[92] - 2025年第一季度美洲地区净销售额为11.853亿美元，较2024年第一季度增加2.603亿美元，增幅28.1%；营业利润为2.597亿美元，增加7190万美元，增幅38.3%[100] - 2025年第一季度亚太地区净销售额为4.472亿美元，较2024年第一季度增加1.149亿美元，增幅34.6%；营业利润为4570万美元，增加1530万美元，增幅50.3%[102] - 2025年第一季度欧洲、中东和非洲地区净销售额为4.035亿美元，较2024年第一季度增加2170万美元，增幅5.7%；营业利润为7870万美元，增加840万美元，增幅11.9%[104] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度销售成本为13.495亿美元，较2024年第一季度的10.727亿美元增加2.768亿美元，增幅25.8%[89][92] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为3.463亿美元，较2024年第一季度的3.14亿美元增加3230万美元，增幅10.3%[89][94] - 2025年第一季度其他运营费用为4950万美元，较2024年第一季度减少30万美元[95] - 2025年第一季度净利息支出为2530万美元，较2024年第一季度的3900万美元减少1370万美元[97] - 2025年第一季度所得税费用为1.009亿美元，较2024年第一季度的 - 710万美元增加1.08亿美元[98] - 2025年和2024年第一季度公司及其他成本分别为4740万美元和3990万美元，较2024年增加750万美元[106] 各条业务线表现 - 自2021年末收购E&I后，公司开关设备、母线和集成解决方案的制造能力约翻倍[87] - 公司投资扩展热管理产品组合和产能以满足客户需求[93] 各地区表现 - 2024年公司在印度浦那和美国南卡罗来纳州佩尔泽开设新制造工厂[88] 管理层讨论和指引 - 公司持续应对贸易和经济不确定性，采取供应链战略增强供应商和地域弹性[85] - 2025年前三个月资本支出约为3880万美元，预计全年资本支出在2.5亿 - 3亿美元之间[108] 其他没有覆盖的重要内容 - 2024年前三个月未偿还私人认股权证公允价值变动导致损失1.766亿美元，截至2025年3月31日无私人认股权证未偿还[96] - 2025年3月31日，公司现金及现金等价物为14.673亿美元，ABL循环信贷安排下有7.842亿美元可用额度[111] - 2025年前三个月经营活动产生的净现金为3.033亿美元，较2024年增加1.658亿美元，增幅120.6%[113] - 2025年前三个月投资活动使用的净现金为3880万美元，较2024年增加230万美元；融资活动使用的净现金为2490万美元，较2024年减少5.782亿美元[113]

First Quarter 2025 Results April 23, 2025 Cautionary Statement Regarding Forward-Looking Statements This presentation, and other statements that Vertiv may make in connection therewith, may contain forward-looking statements within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995 with respect to Vertiv's future financial or business performance, strategies or expectations, and as such are not historical facts. This includes, without limitation, statements regarding Vertiv's financial posi ...

财务数据和关键指标变化 - Q1每股收益(EPS)同比增长49%至064美元[15] - 有机净销售额同比增长25%[15] - 订单出货比(book-to-bill)达14倍[15] - 过去12个月有机订单增长20%[15] - Q1订单环比增长21% 同比增长13%[16] - 调整后营业利润达337亿美元 同比增长35%[16] - 调整后自由现金流265亿美元 同比增长162%[17] - 净杠杆率降至08倍[35] - 全年销售增长指引上调至18%[17][51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲和亚太地区(包括中国)表现强劲[37] - 欧洲中东非洲(EMEA)增长滞后 主要由于AI基础设施建设放缓[37] - 美洲过去12个月有机订单增长超过30%[21] - 亚太地区订单持续强劲[21] - 欧洲中东非洲订单管道正在增长但落后于其他地区[21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲和亚太地区Q1销售均实现超过20%增长[32] - 美洲地区营业利润率提升160个基点[38] - 欧洲中东非洲增长预期下调[43] - 印度市场表现强劲[114] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 数字化转型仍在持续 数据中心是核心[7] - AI应用全球化 数据中心需求强劲[8] - 技术领先地位和全球规模难以复制[8] - 供应链多元化战略已实施两年[23] - 通过Vertiv操作系统(VOS)提升制造效率[24] - 与NVIDIA合作开发AI工厂解决方案[54][56] - 定价能力和全球供应优化[25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对数据中心的长期增长前景充满信心[14] - 当前投资周期仍处于早期阶段[20] - 关税环境仍不稳定但公司已做好准备[10][28] - 目标是在2026年前实现关税中性[70] - 欧洲监管环境可能变得更加友好[112] - 市场增长符合11月投资者日提出的五年模型[77][133] 其他重要信息 - 获得Fitch BBB-投资级评级[35] - 未实施股票回购计划[93][94] - 积压订单达79亿美元 同比增长16亿美元[22] - 美国业务中来自中国的采购占比为个位数[26] - 正在推进墨西哥工厂的USMCA认证[26][28] 问答环节所有的提问和回答 关于关税影响和缓解措施 - Q2增量利润率预计约13% 缓解措施将逐步见效[60] - 关税影响将在下半年逐步减弱[68] - 价格调整和供应链重组各占缓解措施的50%[90] - 目标是在年底前实现关税中性[70] 关于订单增长和市场份额 - 订单管道持续增长 显示长期需求强劲[74] - 公司相信正在获得市场份额[83] - 技术领先地位和规模优势是增长关键[85] - 预计全年订单出货比将保持在1以上[115] 关于欧洲市场 - 欧洲市场复苏慢于预期[113] - 订单管道正在改善但保持谨慎[21][112] - 欧洲增长预期下调[43] 关于供应链和产能 - 来自中国的美国业务采购占比为个位数[79] - 产能分配灵活 可应对需求变化[99] - 需求来源多样化 包括超大规模企业、托管和企业客户[100] 关于财务策略 - 保持强劲资产负债表是优先事项[93] - 获得投资级评级有助于融资和客户信任[121] - 并购渠道活跃但保持选择性[94] 关于技术趋势 - Blackwell芯片出货是跟踪液冷需求的好指标[127] - 液冷需求通常比芯片出货提前3-6个月[128] - 液冷技术发展符合预期[129] 关于市场细分 - 云和托管服务需求保持强劲[133] - 主权AI和企业AI需求正在增长[100] - 整体市场轨迹与投资者日预测一致[132]

Vertiv (VRT) Q1 2025 Earnings Call April 23, 2025 07:23 PM ET Company Participants Lynne Maxeiner - Vice President of Global Treasury & Investor RelationsDavid Cote - Executive ChairmanGiordano Albertazzi - Director & CEODavid Fallon - Chief Financial OfficerScott Davis - CEO & ChairmanAmit Daryanani - Senior Managing Director - Equity ResearchSteve Tusa - Managing DirectorJeffrey Sprague - Founder and Managing PartnerAndrew Obin - MD - Equity ResearchAndrew Kaplowitz - Managing DirectorNigel Coe - Managing ...

Nvidia partner Vertiv's (VRT 11.68%) stock rose by as much as 21% in early morning trading as the company's first-quarter earnings report confirmed that there's nothing wrong with demand for data center equipment. The stock was up 10.5% around 12:30 p.m. ET. The report contained plenty of positives, and Vertiv continues to offer investors an excellent way to get exposure to AI-led demand for data center capacity.Vertiv's excellent quarter: OrdersThe two major pluses from the earnings report this morning wer ...

公司业绩与股价表现 - Vertiv Holdings Co (NYSE:VRT) 股价上涨16.4%至83.60美元 因数据中心基础设施公司公布的第一季度盈利和收入超预期并上调全年销售指引 [1] - 公司股价达到3月下旬以来的最高水平 但较1月24日的历史高点155.81美元仍低48% 年初至今跌幅为24% [2] - 股价正在测试50日移动平均线 自1月下旬以来收盘价未突破该趋势线 [2] 行业需求与合作关系 - 公司与Nvidia (NVDA)合作 受益于为人工智能(AI)提供动力的数据中心建设需求强劲 [1] 期权市场动态 - 期权市场成交28,000份看涨期权和9,992份看跌期权 达到平日此时段成交量的三倍 [3] - 最受欢迎的合约为4月25日到期、行权价90美元的周看涨期权 该位置有新开仓位 [3] - 交易者情绪出现转变 此前10日看跌/看涨期权成交量比率为1.05 高于过去95%的读数 [4]

Summary:⚈ Vertiv stock surged 18% after strong earnings and upgraded 2025 guidance.⚈ Analysts maintain a bullish outlook with a $113 average price target.⚈ Trade war risks and bubble fears still threaten data center stocks.Thanks to its latest and better-than-expected earnings report, Vertiv (VRT), a data center infrastructure provider, reversed its prevailing 2025 stock market downtrend and soared in the Wednesday extended session. Specifically, while the year-to-date (YTD) chart shows it had declined 39.2 ...

Vertiv Holdings Co. (VRT) came out with quarterly earnings of $0.64 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $0.62 per share. This compares to earnings of $0.43 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of 3.23%. A quarter ago, it was expected that this company would post earnings of $0.84 per share when it actually produced earnings of $0.99, delivering a surprise of 17.86%.Over the last four quarters, the compan ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年第一季度净销售额为20.36亿美元，同比增长3.97亿美元，增幅为24%[2] - 2025年第一季度净销售额为20.36亿美元，同比增长24.2%[19] - 2025年第一季度总净销售额为20.36亿美元，同比增长24.2%，有机增长率为25.3%[25][30] - 2025年第一季度营业利润为2.91亿美元，同比增长43%[3] - 2025年第一季度营业利润为2.907亿美元，同比增长43.5%[19] - 2025年第一季度净利润为1.645亿美元，去年同期净亏损590万美元[19] - 公司整体调整后营业利润为3.367亿美元，同比增长35.4%，调整后营业利润率为16.5%，同比提升130个基点[25][34] - 2025年第一季度调整后营业利润为3.37亿美元，同比增长35%[3] - 第一季度调整后营业利润率扩大130个基点至16.5%[3] - 2025年第一季度GAAP营业利润为2.907亿美元，GAAP营业利润率为14.3%[34] 财务数据关键指标变化：每股收益 - 第一季度摊薄后每股收益为0.42美元，调整后摊薄每股收益为0.64美元，同比增长约49%[5] - 摊薄后每股收益为0.42美元，去年同期为每股亏损0.02美元[19] - 2025年第一季度调整后稀释每股收益为0.64美元，同比增长48.8%（对比2024年同期调整后0.43美元）[36][38] 财务数据关键指标变化：现金流 - 第一季度经营活动产生的净现金为3.03亿美元，调整后自由现金流为2.65亿美元，同比分别增加1.66亿和1.64亿美元[6] - 经营活动产生的净现金流为3.033亿美元，同比增长120.6%[22] - 2025年第一季度调整后自由现金流为2.645亿美元，同比大幅增长162%[32] 各条业务线表现 - 产品净销售额为16.497亿美元，同比增长29.9%[19] - 服务净销售额为3.863亿美元，同比增长4.7%[19] - 产品销售额为16.111亿美元，同比增长30.2%，有机增长31.1%；服务及备件销售额为4.249亿美元，同比增长5.8%，有机增长7.4%[29][30] 各地区表现 - 美洲地区净销售额为11.853亿美元，同比增长28.1%，有机增长28.8%，调整后营业利润为2.597亿美元，利润率21.9%[25] - 亚太地区净销售额为4.472亿美元，同比增长34.6%，有机增长36.4%，调整后营业利润为4570万美元，利润率10.2%[25] - EMEA地区净销售额为4.035亿美元，同比增长5.7%，有机增长7.2%，调整后营业利润为7870万美元，利润率19.5%[25] 管理层讨论和指引：季度与全年业绩指引 - 2025年第二季度净销售额指引为23.25亿至23.75亿美元，调整后营业利润率指引为18.0%至19.0%[8] - 2025年全年净销售额指引上调至93.25亿至95.75亿美元，调整后自由现金流指引为12.5亿至13.5亿美元[8] - 2025年第二季度GAAP营业利润为3.89亿美元，非GAAP调整后营业利润为4.35亿美元，调整项为0.46亿美元的无形资产摊销[41] - 2025年第二季度GAAP净利润为2.70亿美元，非GAAP调整后净利润为3.16亿美元，对应GAAP稀释每股收益为0.69美元，调整后为0.81美元[41] - 2025财年全年GAAP营业利润指引为17.54亿美元，非GAAP调整后营业利润指引为19.35亿美元，调整项为1.81亿美元的无形资产摊销[41] - 2025财年全年GAAP净利润指引为11.695亿美元，非GAAP调整后净利润指引为13.90亿美元[41] - 2025财年全年GAAP稀释每股收益指引为2.98美元，非GAAP调整后稀释每股收益指引为3.55美元[41] 管理层讨论和指引：其他指引与假设 - 2025年资本支出预计约为2.75亿美元，约占销售额的3.0%[6] - 2025财年全年非经常性税务调整额为0.395亿美元，源于新发布的指南改变了公司对部分递延所得税资产可实现性的评估[41][43] - 公司2025年业绩指引已包含截至2025年4月22日生效的关税税率影响，并假设其全年保持不变[41] - 公司无法提供2025财年有机净销售额增长、调整后营业利润率及调整后自由现金流等非GAAP指标与GAAP指标的对账信息，因其预测涉及高度可变性、复杂性和不确定性[42] 其他财务数据：资产与存货 - 期末现金及现金等价物为14.673亿美元，较期初增长19.5%[21] - 存货为13.835亿美元，较期初增长11.2%[21] - 总资产为94.511亿美元，较期初增长3.5%[21] 其他财务数据：订单与未交付订单 - 第一季度订单同比增长约13%，环比增长约21%；过去十二个月订单增长约20%[2] - 第一季度订单出货比为约1.4倍，未交付订单额增至79亿美元，较2024年第四季度末增长约10%[2] 其他财务数据：非GAAP调整说明 - 公司非GAAP调整项目包括无形资产摊销、保修负债变动及非经常性税务调整等[24][36][37] - 2025年第二季度计算每股收益的稀释后股份数为3.92亿股（含3.82亿股基本股份和0.10亿股潜在稀释性权益奖励）[43] - 2025财年全年计算每股收益的稀释后股份数同样为3.92亿股[41]