分析师背景 - 分析师Oskar Goyvaerts是Moretus Investments的首席投资官 专注于识别被低估的企业 这些企业的交易价格远低于其内在价值 [2] - 在过去的三年中 分析师的投资建议取得了显著成功 例如Carvana在5美元时推荐 两年内为投资者带来了50倍的回报 [2] - 分析师曾在彭博社的股票部门工作 积累了丰富的投资策略和框架经验 并在Saxo Bank担任私人客户顾问 为高净值个人构建投资组合 [2] 投资理念 - 分析师的目标是分享实用且可操作的投资见解 帮助长期价值投资者在市场波动中找到真正的价值 [2] - 通过强调被低估的投资机会 分析师旨在为投资者提供清晰的市场视角 [2] 披露信息 - 分析师持有VSAT的股票或相关衍生品的长期头寸 文章内容为分析师个人观点 未从其他公司获得报酬 与文章中提到的公司无业务关系 [3]

公司与行业动态 - Viasat与Skylo合作在沙特阿拉伯展示了直接到设备（D2D）卫星连接技术，这是中东地区首次进行此类试验 [1] - 试验中使用了支持NTN的商用安卓智能手机，展示了卫星双向消息和SOS通信功能，并使用了符合3GPP标准的NTN服务基础设施 [2] - D2D技术正在成为通信领域的变革性技术，能够降低运营成本并减少对额外专用硬件的需求 [3] - D2D服务可以解决信号盲区问题，降低地面网络的高额前期投资，并在自然灾害中表现出更高的韧性 [4] - Viasat正在稳步推进其卫星连接产品组合，并在印度与BSNL合作进行了D2D试验，以扩大其在快速增长的海湾和亚太地区的商业前景 [5] - Viasat正在投资开发ViaSat-3宽带通信平台，该平台的带宽容量将是ViaSat-2的近10倍，覆盖全球三分之一地区 [6] - 尽管Viasat在技术上有显著进展，但来自AT&T、Comtech、Starlink和DISH Network等主要竞争对手的激烈竞争正在阻碍其净销售额增长 [7] 股票表现 - Viasat的股价在过去一年中下跌了54%，而行业增长了41.1% [8] 其他公司动态 - Zillow Group在最近一个季度实现了9.38%的盈利惊喜，并在过去四个季度中平均实现了25.47%的盈利惊喜 [10] - InterDigital在最近一个季度实现了114.47%的盈利惊喜，并在先进移动技术领域处于领先地位 [10][11] - Workday Inc在最近一个季度实现了9.88%的盈利惊喜，并为企业提供财务管理和人力资源领域的云平台解决方案 [11][12]

公司交易与股价表现 - 美国众议员Debbie Wasserman Schultz于2024年10月23日购买了ViaSat（NASDAQ: VSAT）的股票，交易金额在1,001至15,000美元之间，并于11月20日公开披露 [2][3] - ViaSat股价在Schultz购买后进一步下跌32%，尽管近期24小时内上涨9%，但年初至今仍下跌约73% [8] - ViaSat在2024年第二季度财报中显示，净亏损从7.67亿美元减少至1.38亿美元，尽管收入从11.3亿美元略微下降至11.2亿美元 [9] 行业背景与公司业务 - ViaSat是一家生产军事通信设备的公司，近期因俄乌冲突引发的第三次世界大战可能性讨论而备受关注 [1] - ViaSat在2024年第二季度获得了创纪录的13亿美元合同 [9] 交易活动与投资偏好 - Debbie Wasserman Schultz在2024年进行了113笔股票交易，总金额约为175万美元，其中信息技术行业占其投资的最大份额，共35笔交易 [6] - Schultz在2024年8月购买了Hecla Mining Company（NYSE: HL）的股票，当时黄金和白银价格因经济衰退担忧而飙升，随后HL股价大幅上涨 [5]

公司动态 - Viasat公司全球空间网络总裁Craig Miller将参加2024年11月20日在纽约举行的德意志银行全球太空峰会 他将与商业和政府领导人一起参加国防技术小组讨论 [1] - 该活动为线下会议 不提供网络直播 会议结束后 录音将发布在Viasat公司网站的投资者关系板块 [2] 公司概况 - Viasat是一家全球通信公司 致力于连接世界上的每个人和每件事 公司在24个国家设有办事处 为消费者 企业 政府和军队提供通信服务 [3] - Viasat正在开发终极全球通信网络 提供高质量 可靠 安全 经济实惠的快速连接 以积极影响人们的生活 同时建设可持续的太空未来 [3] - 2023年5月 Viasat完成了对Inmarsat的收购 整合了两家公司的团队 技术和资源 创建了一个新的全球通信合作伙伴 [3]

公司动态 - Viasat与墨西哥电信批发商Altán合作，推出创新的家庭和移动宽带服务，覆盖墨西哥13个州，为超过15万人提供蜂窝网络覆盖 [1] - Viasat的墨西哥大使计划自2021年启动，通过与当地代表合作，推动性别平等和数字包容性 [4] - Viasat通过提供快速、可靠、安全且价格合理的互联网接入，推动墨西哥社区的数字包容性，支持教育、医疗、家庭沟通和本地商业 [5] 技术创新 - Viasat的创新服务结合了卫星和无线技术，通过高效、独立的无线LTE基础设施提供LTE覆盖，部分LTE塔使用太阳能作为备用电源，确保偏远地区持续连接 [2] - Viasat的超低成本无线LTE塔战略性地部署在墨西哥最偏远的地区，填补了这些地区此前几乎没有或完全没有蜂窝覆盖的空白 [2] 市场影响 - 根据美国商务部国际贸易管理局的数据，墨西哥约30%的人口（超过3800万人）生活在没有宽带接入的地区 [3] - Viasat的服务旨在为墨西哥的偏远社区提供高速宽带接入，推动数字包容性 [3] 社会影响 - Viasat的墨西哥大使计划通过培训当地代表（主要是女性）掌握数字技能，帮助社区成员克服对互联网的恐惧，提升社交媒体使用能力，并获取在线健康信息 [6][7] - 参与该计划的Marisol通过掌握数字技能，不仅帮助了他人，还实现了个人目标，如租住自己的房屋，并计划建造自己的家 [7] 公司背景 - Viasat是一家全球通信公司，致力于通过高质量、可靠、安全且价格合理的连接，推动全球通信网络的发展，并在2023年5月完成了对Inmarsat的收购 [8]

通信服务业务相关 - 2024年9月30日通信服务板块中，约3900架商用飞机安装并使用公司的机上互联系统，其中约80架在季末处于非活跃状态[196] - 截至2024年9月30日，约1920架私人飞机使用公司Ka波段通信服务[196] - 预计根据与商业航空公司的现有客户协议，约1510架额外商用飞机将使用公司机上互联系统，但存在不确定性[196] - 截至2024年9月30日，公司为约14360艘船只提供Ka波段通信服务[196] - 2024年9月30日通信服务部门产品收入增加270万美元增幅4%[235] - 通信服务部门2024年9月30日止六个月与2023年同期相比，营收增加2.464亿美元，涨幅18%[248] - 通信服务部门2024年9月30日止六个月与2023年同期相比，经营利润增加8.826亿美元，涨幅105%[249] - 截至2024年9月30日公司积压订单中约1510架商用飞机将安装公司的IFC系统[254] - 截至2024年9月30日公司有3900架商用飞机安装并使用公司的IFC系统其中约80架处于非活跃状态[254] 固定宽带业务相关 - 截至2024年9月30日，美国固定宽带业务约有228000名用户，平均每月每用户收入为115美元[197] 合同相关 - 截至2024年9月30日的三个月和六个月，固定价格合同约占公司总收入的96%[200] - 截至2023年9月30日的三个月和六个月，固定价格合同分别约占公司总收入的96%和95%[200] - 公司收入主要来自两类合同：固定价格合同和成本补偿合同[200] - 公司从与客户的产品合同中获取部分收入，产品控制权转移给客户时履行履约义务[206] - 美国政府合同通常受联邦采购条例约束，定价基于成本，非美国政府合同基于单独谈判[208] - 截至2024年9月30日，开放固定价格合同未来成本估计1%的差异对税前收入（亏损）影响不显著[209] - 若合同包含多个履约义务，总交易价格按估计相对单独售价分配[212] 财务处理相关 - 公司按规定确认租赁相关的使用权资产和租赁负债[216] - 公司对业务合并按规定分配购买价格到相关资产和负债[220] - 除特定卫星相关情况外，2023和2024年的特定期间未记录重大减值[221] - 公司每年第四季度及特定情况进行商誉减值测试[222] - 管理层按季评估递延所得税资产的可实现性[224] 各时间段收支相关 - 2024年9月30日止三个月产品收入3.239亿美元较2023年同期减少19%[227] - 2024年9月30日止三个月服务收入7.983亿美元较2023年同期减少3%[227] - 2024年9月30日止三个月产品成本2.435亿美元较2023年同期减少4%[228] - 2024年9月30日止三个月服务成本5.316亿美元较2023年同期增加4%[228] - 2024年9月30日止三个月销售、一般和管理费用减少8.765亿美元降幅76%[229] - 2024年9月30日止三个月独立研发费用持平[230] - 2024年9月30日止三个月已收购无形资产摊销减少1540万美元[231] - 2024年9月30日止三个月利息收入减少860万美元[232] - 2024年9月30日止三个月利息费用增加2920万美元[233] - 2024年9月30日止六个月与2023年同期相比，公司总营收增加2.435亿美元，涨幅12%[239] - 2024年9月30日止六个月与2023年同期相比，公司销售、一般和管理费用减少8.45亿美元，降幅62%[241] - 2024年9月30日止六个月与2023年同期相比，公司独立研发费用增加950万美元，涨幅15%[242] - 2025财年上半年与上一年相比，公司收购无形资产摊销增加2310万美元[243] - 2024年9月30日止六个月与上一年相比，公司利息收入减少500万美元[244] - 2024年9月30日止六个月与上一年相比，公司利息费用增加7900万美元[245] - 2024年9月30日止六个月，公司记录所得税拨备710万美元，有效税率为 -5%；2023年同期记录所得税收益9360万美元，有效税率为10%[247] 新订单与经营活动相关 - 2024年9月30日止三个月和六个月新订单分别约为13亿美元和24亿美元2023年同期分别约为10亿美元和18亿美元[255] - 2025财年上半年经营活动提供的现金为3.903亿美元较上年同期的3.226亿美元增加6760万美元[261] - 2025财年上半年投资活动使用的现金约为3.323亿美元较上年同期的10亿美元减少6.687亿美元[262] - 2025财年上半年融资活动提供的现金约为16亿美元较上年同期的13亿美元增加3.005亿美元[263] 资金与债务相关 - 截至2024年9月30日公司资金为2826.1百万美元技术方面为920.8百万美元总计3746.9百万美元[254] - 2025财年第二季度公司回购了3.592亿美元未偿票据[260] - 2025财年上半年现金支付所得税净额为1.259亿美元2024年为5840万美元[261] - 2025财年上半年现金支付利息净额为1.704亿美元2024年为8270万美元[261] - 截至2024年9月30日公司未偿还债务本金总额为91亿美元[269] 租赁与采购承诺相关 - 2024年9月30日运营租赁未来12个月为9862万美元之后为58066.6万美元[273] - 2024年9月30日高级票据和其他长期债务未来12个月为314.9847亿美元之后为907.0437亿美元[273] - 2024年9月30日采购承诺未来12个月为106.2873亿美元之后为100.5445亿美元[273] 贷款利率相关 - 2022年定期贷款工具下未偿还借款有效利率为9.88%[277] - 2023年定期贷款工具下未偿还借款有效利率为10.71%[277] - 2024年9月30日Inmarsat定期贷款工具加权平均有效利率约为9.42%[277] - 假设2022 2023年定期贷款工具和Inmarsat定期贷款工具余额不变利率上升10% 12个月内利息增加约2110万美元[277] - 公司已签订利率上限合约覆盖16亿美元Inmarsat定期贷款工具[278] - 2024年9月30日利率每增减100个基点利率上限合约的账面价值和公允价值增减约660万美元[278] 外汇相关 - 国际业务以多种外币进行汇率波动5%对2024和2023年截至9月30日的三个月和六个月的税前损益影响不显著[279] - 公司管理外汇风险目标为减少汇率波动相关的盈利和现金流波动[279] - 公司可能会不时签订外汇远期合同以减轻外币资产负债承诺和预期外币交易相关风险[279] 公司业务架构相关 - 公司于2023年5月30日完成对Inmarsat的收购，其资产和运营结果包含在通信服务板块中[195] - 自2025财年第一季度起，公司通过通信服务和国防与先进技术两个可报告板块开展业务[194]

财务表现 - 公司2025财年第二季度总收入为11.2亿美元，同比下降8%，但超出市场预期1500万美元 [4] - 公司净亏损1.376亿美元，每股亏损1.07美元，较去年同期的7.672亿美元净亏损大幅收窄 [2] - 非GAAP净亏损2940万美元，每股亏损0.23美元，去年同期为净利润1.497亿美元 [3] - 运营亏损2470万美元，较去年同期的8.047亿美元运营亏损显著改善 [7] - 调整后EBITDA为3.75亿美元，低于去年同期的4.86亿美元 [7] 收入构成 - 通信服务部门收入8.26亿美元，同比下降2.5%，主要受海事和固定服务业务疲软拖累 [5] - 国防和先进技术部门收入2.96亿美元，同比下降22%，主要受空间和任务系统需求疲软影响 [6] - 产品收入3.239亿美元，同比下降19.4% [4] - 服务收入7.983亿美元，同比下降3.1% [4] 现金流与资本支出 - 运营现金流2.39亿美元，同比增长9.1% [8] - 截至2024年9月30日，公司持有现金及等价物35.3亿美元，净债务55.3亿美元 [8] - 资本支出2.29亿美元，同比下降37%，主要由于卫星和地面基础设施支出减少 [8] 业务展望 - 预计2025财年总收入将持平或略有增长 [9] - 通信服务收入预计将下降低个位数，主要受美国固定宽带和海事业务需求疲软影响 [9] - 国防和先进技术收入预计将增长中双位数，主要受战术网络产品和AI应用需求推动 [9] - 调整后EBITDA预计将实现中个位数增长 [9] 行业对比 - Arista Networks提供数据中心和云计算环境的云网络解决方案，上季度盈利超预期8.25% [11] - Ubiquiti为服务提供商和企业提供全面的网络产品组合，拥有超过100家分销商和总代理的全球网络 [12] - Workday是企业级财务管理和人力资源软件解决方案的领先提供商，上季度盈利超预期7.36% [13]

业绩总结 - FY2024合并收入为45亿美元[4] - Q2 FY2025的收入为11.3亿美元，同比下降1%[11] - Q2 FY25的总收入为$2,600百万，较Q2 FY24的$2,826百万下降了8%[26] - Q2 FY2025的调整后EBITDA为3.75亿美元，调整后EBITDA利润率为33%[11] - Q2 FY2025的运营现金流为2.39亿美元，同比增长20%[11] - Q2 FY25的现金及现金等价物为$1,962百万，较Q2 FY24的$1,556百万增长了26%[28] - 净债务在Q2 FY25为$5,535百万，较Q2 FY24的$5,625百万下降了2%[28] - 净杠杆比率在Q2 FY25为3.6倍，较Q2 FY24的3.7倍有所改善[28] 用户数据 - 航空服务收入同比增长17%[11] - 国防与先进技术产品收入增长6%[11] - Ka-band启用的飞机数量在Q2结束时达到5740架，同比增长16%[9] - 合同积压为37.47亿美元，同比增长19%[11] - Q2 FY2025的奖项总额为12.75亿美元，同比增长25%[11] 未来展望 - 通信服务收入预计将略有下降，低个位数百分比[27] - 国防和先进技术收入预计将增长至中位数十位数[27] - 调整后的EBITDA预计为中位数个位数百分比[27] - 运营现金流预计将增长至双位数百分比[27] - 资本支出预计在$1.4B至$1.5B之间，较之前的$1.3B至$1.4B有所上调[27] 资本支出 - Q2 FY2025的资本支出为12.5亿美元，同比下降37%[10] - 总流动性在Q2 FY25为$2,694百万，较Q2 FY24的$3,261百万下降了17%[28] 员工数据 - 全球员工人数超过7000人[5]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为11.2亿美元，同比下降1%，主要由于固定宽带和海事业务的下滑 [31] - 净亏损为1.38亿美元，较去年同期的7.67亿美元有所改善 [32] - 调整后的EBITDA为3.75亿美元，同比下降6% [32] - 资本支出同比下降37%，降至2.29亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 通信服务收入为8.26亿美元，同比下降2%，主要受到美国固定宽带服务和海事业务的影响 [41] - 国防与先进技术部门收入为2.96亿美元，同比增长4% [44] - 航空连接服务表现良好，商业航空服务的活跃飞机数量同比增长14% [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 固定宽带市场的预期下降仍然是最大的挑战，但下降速度正在减缓 [14] - 海事收入下降主要是由于前几代L-band舰队宽带的持续下滑 [14] - 政府卫星通信业务单位的服务收入同比增长6% [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在探索多种财务和资本结构的选择，以增强财务灵活性 [10] - 计划通过与第三方合作来降低资本强度，并增强卫星网络的能力 [10] - 公司关注多轨道、开放频段集成和管理，以提升竞争力 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的展望保持乐观，预计收入将持平或略有增长 [47] - 预计调整后的EBITDA将实现中单位数的增长 [47] - 管理层提到，尽管面临OEM相关的飞机交付延迟，但对航空和国防订单的信心依然强劲 [47] 其他重要信息 - 公司在第二季度创下了约13亿美元的新合同记录，主要来自国防和先进技术领域 [7] - 新任首席财务官Gary Chase的加入将增强公司的财务领导力 [9] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于公司资产的外部战略或财务兴趣 - 公司表示，收到关于多个资产的询问并不罕见，正在评估最佳的合作方式 [54] 问题: 关于L-band的未来计划 - 公司关注自身和合作伙伴的能力，正在推动开放标准和多租户基础设施的概念 [56][61] 问题: 关于航空连接的竞争动态 - 公司认为，航空公司更关注商业模式而非轨道，低延迟是LEO的主要优势 [68] 问题: 关于ViaSat-3卫星的进展 - 公司表示，F2和F3的发射时间表保持不变，F2预计在2025年中后期投入使用 [81][83] 问题: 关于与United Airlines的合同影响 - 公司未从订单中移除任何United的飞机，未来的飞机数量预测将反映所有航空客户的计划 [92]

公司业绩 - ViaSat最新季度每股亏损1.07美元 远高于市场预期的0.56美元亏损 较去年同期的6.16美元亏损有所改善 [1] - 公司最新季度营收11.2亿美元 超出市场预期1.38% 但较去年同期的12.3亿美元有所下降 [2] - 过去四个季度中 ViaSat仅一次超出每股收益预期 但四次超出营收预期 [2] - 当前季度市场预期每股亏损0.37美元 营收11.5亿美元 本财年预期每股亏损1.5美元 营收45.3亿美元 [7] 股价表现 - ViaSat股价年初至今下跌62.4% 同期标普500指数上涨21.2% [3] - 公司当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内表现将逊于市场 [6] 行业情况 - ViaSat所属的无线设备行业在Zacks行业排名中处于后44% 排名前50%的行业表现通常优于后50%两倍以上 [8] - 同行业公司Ubiquiti预计最新季度每股收益1.77美元 同比增长20.4% 营收5.35亿美元 同比增长15.5% [9] 未来展望 - 公司未来股价走势将很大程度上取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] - 近期盈利预期修正趋势对ViaSat不利 但最新财报发布后可能发生变化 [6] - 投资者需关注公司未来几个季度及本财年的盈利预期变化 [7]