Verizon Stock: Verizon Earnings And Wireless Subscriber Gains Beat, Outlook Strong | Investor's Business DailyBREAKING: [Trump Names Warsh New Fed Chairman]---Verizon Communications (VZ) on Friday reported fourth-quarter earnings, revenue and wireless subscriber additions that topped Wall Street estimates. Verizon stock popped amid 2026 profit guidance that came in above expectations under a new chief executive. On its earnings call with Wall Street analysts, Verizon announced a stock repurchase of "up to $ ...

核心财务表现 - 2025年第四季度营收为363.8亿美元，同比增长2%，超出市场一致预期1.23% [1] - 季度每股收益为1.09美元，略低于去年同期的1.10美元，但超出市场一致预期2.72% [1] - 过去一个月公司股价回报率为-2.3%，同期标普500指数回报率为+0.9% [3] 消费者业务运营指标 - 消费者业务运营收入为284.4亿美元，同比增长3.2%，超出市场预期 [4] - 消费者无线设备收入为71.1亿美元，同比增长9.6%，显著超出市场预期 [4] - 消费者服务收入为202.5亿美元，同比增长4.3%，但略低于市场预期 [4] - 消费者其他收入为10.8亿美元，同比下降35.1%，但大幅超出市场预期 [4] - 无线零售后付费账户数为3238万，略低于市场预期的3245万 [4] - 消费者无线零售后付费电话净增用户为55.1万，显著高于市场预期的39.75万 [4] - 消费者无线零售后付费电话流失率为1%，高于市场预期的0.9% [4] 企业业务运营指标 - 企业业务运营收入为73.7亿美元，同比下降1.8%，略高于市场预期 [4] - 企业市场及其他收入为35.7亿美元，同比增长3.8%，高于市场预期 [4] - 企业及公共部门收入为33.3亿美元，同比下降6.1%，低于市场预期 [4] - 批发业务收入为4.66亿美元，同比下降10%，但高于市场预期 [4] - 企业无线零售后付费流失率为1.6%，高于市场预期的1.5% [4]

公司业绩表现 - 第四季度营收为364亿美元，超出市场预期 [1] - 第四季度每股收益为1.09美元，超出市场预期 [1] 用户增长情况 - 第四季度新增61.6万名移动用户，为2019年以来最大增幅 [1] - 用户增长远超市场预期 [1] - 公司预计2024年手机用户净增75万至100万 [1] 公司战略与股东回报 - 新任CEO丹·舒尔曼的改革措施初见成效 [1] - 公司宣布最高250亿美元的股票回购计划 [1] 市场反应 - 公司股价盘前上涨超过5%，报41.9美元 [1]

公司业绩与财务表现 - 第四季度营收364亿美元 超出市场预期 [1] - 第四季度每股收益1.09美元 超出市场预期 [1] - 公司宣布最高250亿美元的股票回购计划 [1] 用户增长与市场表现 - 第四季度新增61.6万名移动用户 为2019年以来最大增幅 远超市场预期 [1] - 公司预计今年手机用户净增75万至100万 [1] - 股价盘前涨超5% 报41.9美元 [1] 公司战略与管理 - 新任CEO丹·舒尔曼的改革措施初见成效 [1]

美股市场表现 - 周五早盘美股走低 道琼斯指数下跌超过100点 跌幅0.28%至48,933.32点 纳斯达克指数下跌0.28%至23,619.57点 标普500指数下跌0.24%至6,952.62点 [1] 行业板块表现 - 必需消费品板块上涨0.2% [1] - 材料板块下跌1.4% [1] 公司业绩与指引 - Verizon通信公司第四季度营收同比增长2.0%至364亿美元 超出分析师普遍预期的360.6亿美元 调整后每股收益为1.09美元 超出分析师普遍预期的1.05美元 [2] - 公司发布的2026财年调整后每股收益指引高于市场预期 [2] 大宗商品市场 - 原油价格上涨0.4%至每桶65.68美元 [3] - 黄金价格下跌4.7%至每盎司5,103.20美元 [3] - 白银价格下跌14%至每盎司98.420美元 [3] - 铜价下跌2.6%至每磅6.0395美元 [3] 欧洲股市表现 - 欧洲股市今日上涨 欧元区STOXX 600指数上涨0.7% 西班牙IBEX 35指数上涨1.8% [4] - 伦敦富时100指数上涨0.4% 德国DAX指数上涨0.9% 法国CAC 40指数上涨0.8% [4] 亚太股市表现 - 亚太股市周五收跌 日本日经225指数下跌0.1% 香港恒生指数下跌2.08% [5] - 中国上证综合指数下跌0.96% 印度孟买敏感指数下跌0.36% [5] 经济数据 - 美国12月生产者价格指数环比上涨0.5% 为三个月来最大涨幅 高于前值0.2%和市场预期的0.2% [6]

公司业绩与运营 - 第四季度营收同比增长2%至364亿美元 略超分析师预期 [3] - 第四季度获得61.6万净增后付费电话用户 为自2019年以来最大的季度移动和宽带净增总和 [1] - 第四季度每股收益为0.55美元 剔除特殊项目后为1.09美元 裁员产生的遣散费影响了利润 [4] - 公司预计今年将实现50亿美元的运营支出节省 [2][5] 业务表现与展望 - 公司发布乐观预测 预计今年将增加75万至100万净增后付费电话用户 [7] - 公司预计今年无线服务收入将基本持平 而移动和宽带服务总收入将增长2%至3% [7] - 第四季度无线服务收入为210亿美元 是公司最大的业务 期末无线零售连接总数为1.469亿 [4] - 第四季度实际净增后付费电话用户数远超FactSet调查分析师预期的约41.7万 [6] 管理层战略与行动 - 新任首席执行官丹·舒尔曼于10月上任 其任务是执行成本削减和战略转型 [2] - 管理层下令进行了公司有史以来最大规模的裁员 并呼吁公司要更具“拼搏精神” [2] - 管理层表示正在审查运营和资本支出的每一美元 继续精简运营并专注于财政负责的增长 [5]

关于发布方 - 发布方为一家提供快速、易获取、信息丰富且可操作的商业与金融新闻内容的全球性金融新闻与在线广播机构 [2] - 其内容由经验丰富的合格新闻记者团队独立制作 [2] - 其新闻团队覆盖全球主要金融与投资中心 在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯设有分社和工作室 [2] 关于内容覆盖范围与专长 - 公司在中小市值市场领域是专家 同时也向受众更新蓝筹股公司、大宗商品及更广泛投资领域的信息 [3] - 其内容旨在激发和吸引积极的私人投资者 [3] - 团队提供的新闻和独特见解涵盖多个市场领域 包括但不限于生物技术与制药、采矿与自然资源、电池金属、石油与天然气、加密货币以及新兴的数字和电动汽车技术 [3] 关于内容制作与技术应用 - 公司采用前瞻性思维并热衷于采纳技术 [4] - 其人类内容创作者拥有数十年的宝贵专业知识和经验 [4] - 团队也会使用技术来协助和增强工作流程 [4] - 公司偶尔会使用自动化和软件工具 包括生成式人工智能 [5] - 但所有发布的内容均由人类编辑和撰写 遵循内容生产和搜索引擎优化的最佳实践 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度，公司实现了超过100万移动和宽带净增用户，这是自2019年以来报告的最高季度净增数 [10][16] - 第四季度后付费电话净增用户为61.6万，其中消费者业务贡献了55.1万，这是过去五年中最高的后付费电话净增 [10][16] - 2025年全年，公司实现了移动和宽带服务收入增长2% [20] - 2025年第四季度，综合调整后EBITDA为119亿美元，全年调整后EBITDA为500亿美元，较上年增长12亿美元，增幅2.5% [21] - 2025年第四季度调整后每股收益为1.09美元，全年为4.71美元，较上年增长2.6% [21] - 2025年全年经营活动现金流为371亿美元，同比增长 [21] - 2025年全年资本支出为170亿美元 [22] - 2025年全年自由现金流为201亿美元，预计为行业领先水平 [22] - 截至2025年底，无抵押净债务为1101亿美元，同比改善36亿美元，无抵押净债务与综合调整后EBITDA的比率为2.2倍 [22][23] - 2026年，公司预计移动和宽带服务收入将增长2%-3%，约合930亿美元，其中无线服务收入预计大致持平 [25][31] - 2026年调整后每股收益指导区间为4.90-4.95美元，意味着同比增长4%-5% [27][30] - 2026年资本支出指导区间为160-165亿美元，较2025年Verizon和Frontier的资本支出总额改善约40亿美元 [27] - 2026年自由现金流预计为215亿美元或更高，同比增长约7%或更高，这将是自2020年以来的最高水平 [28][30] - 公司预计在2027年左右将无抵押净债务杠杆率恢复至2.0-2.25倍的目标区间 [29][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - **移动业务**：第四季度后付费电话净增61.6万，为6年来最佳季度 [16] 核心预付费业务第四季度净增10.9万，连续第六个季度实现客户正增长 [18] - **宽带业务**：第四季度宽带净增37.2万，为全年最高，其中固定无线接入净增31.9万，Fios互联网净增6.7万 [18] 2025年全年，结合Frontier、FWA和光纤，净增用户近190万，连接总数超过1630万 [19] - **Frontier业务**：第四季度贡献了12.5万光纤净增用户，同比增长29% [19] 2025年部署了约130万新的光纤覆盖点，使其覆盖点总数超过900万 [19] 公司预计到2028年将实现超过10亿美元的运营成本协同效应，是最初估计的两倍 [12] - **业务细分**：在商业领域，中小企业和企业部门持续增长，公共部门业务受到政府效率举措和联邦政府停摆的残余影响，但较前一季度有所改善 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - **网络覆盖**：C波段网络建设已完成约90%，覆盖约3亿人口点 [22] 公司目前拥有超过3000万光纤覆盖点，并计划今年至少增加200万，中期目标达到4000-5000万光纤覆盖点 [11][12][33] - **客户获取**：公司强调在Frontier市场中，其无线服务渗透率严重不足，存在巨大的交叉销售机会 [11] 捆绑服务（融合套餐）可使客户流失率比独立移动服务降低40% [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略转型**：公司正处于关键转折点，致力于进行彻底的文化转变，以取悦客户并建立值得信赖的品牌 [7] 转型的核心是采取大胆行动，打造一个更精简、高效、敏捷、以结果为导向的组织，并显著提高决策和产品部署速度 [5][8] - **成本优化**：公司正在建立一个年内达成的50亿美元运营费用节省“弹药库”，其中很大一部分来自裁员，以及营销效率、房地产优化、合同重谈等 [8] 成本优化工作将持续进行，包括简化运营、实现Frontier协同效应以及退出低利润业务 [26] - **投资重点**：公司的首要任务是投资于业务以推动未来增长，但投资标准很高，必须能驱动增长、取悦客户并为股东带来回报 [9] 资本支出将严格聚焦于移动和宽带增长领域，如完成C波段建设、增加光纤覆盖，非核心领域的投资将被大幅削减或取消 [27][60][61] - **客户体验与AI**：公司决心成为“AI优先”的企业，大规模部署AI以优化运营、重塑客户体验、简化产品、个性化互动并通过智能营销降低流失率 [14] 目标是利用数据和AI能力提供超个性化体验，最终为每个客户提供定制化方案 [15] - **定价策略**：公司将转向基于价值的定价策略，不再依赖没有相应价值的“空头”涨价来驱动短期收入和盈利，认为这不是可持续的财务模型 [9][42] 公司相信通过融合、增值服务和端到端客户体验的全面革新来推动用户增长和财务成功 [9] - **行业竞争**：公司内部的主流态度是“为赢而战”，不再满足于成为竞争对手夺取份额和客户的“猎场” [7] 公司认为其自身乃至整个行业在提升底线业绩方面仅仅触及表面，还有很大潜力 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **近期挑战**：管理层承认本月早些时候影响客户的网络中断事件未达到客户和公司自身期望的卓越标准 [3] 后付费电话流失率在本季度仍然较高，主要源于之前的定价行动以及竞争 [17] - **未来展望**：2026年被视为一个过渡年，因为公司需要消化去年的价格上调、吸收促销摊销，并等待流失率下降和用户增长带来的收益 [25] 然而，管理层对2026年指引充满信心，认为其标志着业绩轨迹的阶跃式改善，显著优于近期历史趋势 [24][30] 管理层预计，随着公司停止无价值的涨价并改善客户体验，流失率将得到改善，从而支持长期可持续增长 [42][43][77] 其他重要信息 - **Frontier收购完成**：公司已完成对Frontier的收购，并计划快速整合，自1月20日交易完成以来，已偿还了约57亿美元的Frontier债务 [23][24] - **与Comcast和Charter续约**：公司已与Comcast和Charter完成了全面的长期协议，以继续合作关系，该交易具有增值性 [12] - **新价值主张**：公司目标在今年上半年推出新的价值主张，目前正处于基于详细市场调研的微调阶段 [13] - **股息与股票回购**：董事会宣布将年度股息上调时间提前，宣布了每股年化增加0.07美元的股息，增幅2.5%，这是连续第20年增加股息 [34] 董事会已授权高达250亿美元的股票回购计划，预计在未来三年内完成，其中2026年至少回购30亿美元 [35] - **组织与人员调整**：公司在第四季度裁员1.3万人，其中80%在第四季度离职，其余将在第一季度离职 [75] 公司正在引进具备新技能的人才以补充员工队伍 [5] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年后付费电话用户强劲增长展望所需的投资，改善将更多来自流失率下降还是营销促销以驱动新增用户 [39] - 管理层认为，将流失率降低5个基点，就已经实现了净增目标的一半，因此减少流失是关键 [42] 流失的主要驱动因素是无相应价值的涨价，公司已停止这种做法，这应有助于降低流失 [42][43] 公司还将利用50亿美元的运营费用节省所带来的灵活性，投资于端到端客户体验，并大力利用融合机会（如FWA和Frontier市场） [44] 目标是以负责任的方式赢得市场份额，无需过度使用促销或降价，而是通过投资于客户和价值主张来实现 [45] 问题: 关于将光纤覆盖点中期目标从3500-4000万上调至4000-5000万的原因，是看到了更多的区域覆盖机会还是区域外扩张机会 [46][48] - 管理层对Frontier收购、与Tillman的合作伙伴关系以及收购Starry（有助于多住户单元覆盖）感到满意，并对融合前景更加乐观，因此决定加倍投入 [49] 2026年资本支出指引中包含了至少200万有机增长的光纤覆盖点，同时也会持续关注无机增长和合作伙伴关系的可能性 [49] 公司的资产负债表有充足的容量和灵活性来考虑此类收购 [50] 问题: 关于在采取更积极市场姿态时，如何确保客户终身价值不会降低，以及资本支出效率的具体来源 [53] - 管理层对第四季度净增用户的质量感到满意，特别是新增Verizon用户（具有最高LTV） [55] 提升LTV的关键在于降低流失，公司已识别并着手解决导致流失的四个原因：无价值的涨价、流程摩擦、价格感知和竞争强度 [56] 融合套餐（宽带+移动）由于ARPU叠加和更低的流失率，也能带来更高的LTV [57] - 关于资本支出效率，160-165亿美元的资本支出指引足以支持所有增长计划，包括完成C波段建设（2026年基本完成）和持续的光纤建设（至少200万覆盖点） [59] 效率来源于将重点严格集中在移动和宽带领域，大幅削减或取消非核心及非增长领域的投资，如企业有线、非定向产品、批发、遗留铜缆和语音平台以及回报期过长的项目 [60][61][62] 网络团队在无线和光纤建设中也找到了单位成本效率 [62] 公司不会在持续亏损的业务上投资，这些业务正在被逐步淘汰或剥离 [64] 问题: 关于无线服务收入持平及有机EBITDA增长的构成部分，以及2026年宽带用户量的展望 [68] - 在收入方面，2%-3%的移动和宽带服务收入增长指引中，无线服务收入预计持平，主要受去年约180个基点的价格上调（需要消化）、持续的促销摊销压力影响 [70][71] 增长动力包括：75-100万后付费电话净增、增值服务和套餐升级的持续增长、FWA和光纤（包括Frontier）的持续用户增长，以及预付费业务的良好表现 [71][72] 2026年是收入过渡年，旨在为2026年后更强的收入状况奠定基础 [73] - 在EBITDA方面，虽然未给出具体指引，但预计其增速将快于调整后每股收益 [73] 增长动力包括：前述收入增长、Frontier带来的可观EBITDA贡献、以及成本转型（2026年计划50亿美元）和Frontier协同效应（到2028年至少10亿美元） [74][75] 这些节省使公司能够更高效运营、吸收收入过渡期的压力、投资于客户体验并回馈股东 [76] - 管理层强调，停止无价值涨价虽导致短期收入压力，但避免了未来需要消化更大基数和更高流失率的恶性循环，为2027年及以后的可持续收入增长铺平道路 [77][78] 结合持续的成本效率提升和股票回购，有望实现可持续的顶线和底线增长 [80] 问题: 关于在行业渗透率成熟背景下，通过注入更多价值以提升ARPU的机会时点，以及2026年之后的成本节省展望 [86][87] - 关于价值定价机会，管理层认为答案是肯定的，但前提是重建品牌信任 [89] 公司有一个三年计划，第一年是停止做客户讨厌的事、修复端到端体验以重获信任，之后才能在提供增量价值的基础上进行价格调整 [90] 公司认为在宽带等领域有真正的价值可以获取，但不会以激怒客户和增加流失为代价来获取短期价值 [91] - 关于2026年后的成本节省，管理层看到了三波效率提升浪潮：第一波是已宣布的消除绩效不佳部分和结构冗余；第二波是消除业务复杂性，简化客户体验和价值主张；第三波是在简化后的流程中实现自动化 [88][89] 公司对这三波浪潮有清晰的认知和规划 [89]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度综合调整后EBITDA为119亿美元，全年调整后EBITDA为500亿美元，较上年增加12亿美元，增长2.5% [22] - 第四季度调整后每股收益为1.09美元，全年调整后每股收益为4.71美元，较上年增长2.6% [22] - 全年经营活动现金流为371亿美元，同比增长 [22] - 全年资本支出为170亿美元 [23] - 全年自由现金流为201亿美元，预计为行业领先水平 [23] - 2025年末净无抵押债务为1101亿美元，同比改善36亿美元，净无抵押债务与综合调整后EBITDA比率降至2.2倍 [23] - 2026年财务指引：预计调整后每股收益在4.90美元至4.95美元之间，同比增长4%至5% [29] - 2026年预计自由现金流为215亿美元或更多，同比增长约7%或更多，将是自2020年以来的最高水平 [30][32] - 2026年资本支出预计在160亿美元至165亿美元之间，较2025年Verizon和Frontier的资本支出总额改善40亿美元 [29] - 2026年移动和宽带服务收入预计增长2%至3%，约合930亿美元，其中无线服务收入预计大致持平 [27][71] 各条业务线数据和关键指标变化 - **移动业务**：第四季度总净增用户超过100万，为2019年以来报告的最高季度净增数 [10][16] - 后付费电话净增用户61.6万，为过去6年最佳季度表现，其中消费者后付费电话净增55.1万，为过去5年最高 [10][16][17] - 核心预付费业务第四季度净增用户10.9万，连续第六个季度实现正增长 [18] - 后付费电话流失率在第四季度仍然较高，主要受此前定价行动和竞争影响 [17] - 2026年目标后付费电话净增用户75万至100万，约为2025年总量的2至3倍 [26][33] - **宽带业务**：第四季度净增用户37.2万，为年内最高 [18] - 固定无线接入净增用户31.9万 [18] - Fios互联网净增用户6.7万，为2020年以来最高的第四季度净增数 [19] - 2025年全年，结合Frontier、FWA和光纤，净增用户近190万，总连接数超过1630万 [20] - **Frontier业务**：第四季度光纤净增用户12.5万，同比增长29% [20] - 2025年部署了约130万新光纤覆盖点，总覆盖点超过900万 [20] - 公司现拥有超过3000万光纤覆盖点 [11] - 预计到2028年将实现超过10亿美元的运营成本协同效应，是最初估计的两倍 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - **消费者市场**：第四季度消费者后付费电话净增55.1万，表现强劲 [10][17] - **企业市场**：中小企业和企业部门持续增长，公共部门业绩受到政府效率举措导致的断网以及联邦政府停摆的残余影响，但较上一季度有所改善 [17] - **Frontier市场**：公司在Frontier市场的无线服务渗透率严重不足，存在巨大的交叉销售机会 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **公司转型**：公司正处于关键的转折点，致力于彻底转变文化，以取悦客户、建立信任品牌为目标 [7] - **成本优化**：正在构建一个年内达50亿美元的运营费用节省“弹药库”，其中很大一部分通过裁员、营销效率、房地产合理化、合同重新谈判等实现 [8] - 目标是成为行业内最高效的电信公司 [8] - 2026年有明确路径实现50亿美元的运营费用节省 [28][75] - **增长战略**：财务成功将依赖于由融合、基于价值的定价策略、卓越的增值服务和全面革新的端到端客户体验驱动的用户增长 [9] - 不会依赖无实质内容的价格上涨来驱动短期收入和收益 [9] - **投资重点**：首要任务是投资业务以推动未来增长，投资将严格聚焦于能驱动增长、取悦客户并为股东带来回报的领域 [8][9] - 资本支出将集中在移动和宽带增长领域，非核心领域将被大幅削减或淘汰 [29][62] - **融合战略**：Frontier收购是融合未来的关键，计划今年至少增加200万光纤覆盖点，中期目标达到4000万至5000万光纤覆盖点 [12][34] - 在Frontier市场捆绑服务可观察到比独立移动服务低40%的流失率 [45] - **人工智能**：决心成为一家人工智能优先的公司，大规模部署人工智能以优化运营、重塑客户体验、简化产品、个性化互动并减少客户流失 [14] - **新产品**：目标在今年上半年推出新的价值主张，目前正处于微调阶段 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **承认问题**：承认本月早些影响客户的网络中断未达到客户和公司自身期望的卓越标准 [3] - **行业前景**：公司坚信，Verizon乃至整个行业在提升底线业绩方面仅仅触及表面 [9] - **竞争态势**：公司内部的主流态度是“为赢而战”，不再满足于成为竞争对手夺取份额和客户的猎场 [7] - 第四季度业绩表明，当公司行动迅速且一致时，能够有效竞争并获胜 [10] - **2026年展望**：2026年是一个过渡年，也是业绩可衡量且改善的一年，这一趋势将在2027年和2028年加速 [32] - 指引反映了转型的开始，关键指标的业绩将比近期历史趋势有阶跃式改善 [25] - 预计调整后EBITDA的增长速度将快于调整后每股收益 [29] - **长期信心**：公司拥有一个真正变革性且适度保守的财务和运营计划，2026年指引比近期表现显著更加强劲 [15] 其他重要信息 - **人事变动**：Brady Connor即将卸任投资者关系主管，Colleen Ostrowski将接任该职位 [2] - **合作协议**：已与Comcast和Charter达成全面的长期协议，以继续合作伙伴关系，这是一项增值交易 [12] - **频谱部署**：C波段网络建设已完成约90%，覆盖约3亿人口，预计2026年将基本完成 [23][34][61] - **养老金**：2025年进行了13亿美元的可自由支配养老金缴款，使养老金在第四季度末完全到位 [24] - **Frontier整合**：自1月20日交易完成以来，已偿还约57亿美元的Frontier债务 [25] - 计入Frontier的EBITDA贡献后，预计无抵押杠杆率将增加约0.25倍 [25] - **资本分配**：资本分配框架保持不变，重点包括：投资业务、维持股息、保持强劲资产负债表、向股东返还现金 [34][35] - **股息**：董事会宣布将于5月派发股息，年度化增加0.07美元，较先前年度股息率每股增长2.5%，这是连续第20年增加股息 [35] - **股票回购**：董事会授权高达250亿美元的股票回购计划，预计在未来三年内完成，其中2026年将至少回购30亿美元 [36] - **杠杆目标**：目标在2027年左右将净无抵押债务与调整后EBITDA的比率恢复到2.0倍至2.25倍的目标范围 [31][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年后付费电话用户强劲增长预期的驱动因素，改善将更多来自降低流失率还是增加营销促销以驱动总新增用户 [40] - **回答**：公司第四季度以财政负责的方式实现了61.6万后付费电话净增，未对核心基础定价采取行动，市场反应良好 [41][42] - **回答**：2026年75万至100万净增用户的目标仅为行业净新增量的10%-15%，是一个可行的目标，无需过度使用促销或定价 [43] - **回答**：如果流失率降低5个基点，就已经完成了一半的目标 [43] - **回答**：过去三年流失率上升了25个基点，每个基点相当于9万净增用户，这导致了约225万净增用户的损失和30多亿美元的年收入损失，公司未来将停止无相应价值的涨价行为，这应有助于降低流失率 [44] - **回答**：公司将利用50亿美元的运营费用节省所带来的灵活性，投资于改善端到端客户体验 [45] - **回答**：公司将充分利用融合机会，例如在Frontier市场中无线服务渗透不足，捆绑服务可降低40%的流失率 [45] - **回答**：这将是一个结合改善价值主张、利用融合、降低流失率并在市场中适当进取的策略，而非依赖价格或大量促销支出 [46] 问题: 关于将中期光纤覆盖点目标从3500万-4000万上调至4000万-5000万的原因，是否看到了更多的覆盖区域机会或区域外机会 [47][49] - **回答**：公司对完成Frontier收购、与Tillman的合作以及收购Starry感到满意，这些将有助于多住户单元覆盖 [50] - **回答**：公司越关注融合，就越乐观地认为这将是未来的主要部分，因此希望加倍投入 [50] - **回答**：在资本支出指引中，公司计划今年至少有机增加200万覆盖点，同时也会关注非有机增长和合作伙伴关系的可能性 [50] - **回答**：公司的资产负债表有充足的容量和灵活性来进行此类收购或其他考虑事项 [51] - **回答**：结合在Frontier的所见和Verizon内部的能力，公司对4000万-5000万的目标感到满意 [51] 问题: 关于公司如何考虑客户终身价值，以及如何确保在采取更积极姿态时吸引高价值客户 [54] - **回答**：对第四季度净增用户的数量和质量都感到满意，新增Verizon用户具有最高的客户终身价值 [56] - **回答**：客户终身价值的最大驱动因素之一是流失率，公司有巨大机会解决流失问题 [56] - **回答**：客户流失的四个原因：无相应价值的涨价、流程摩擦、价格感知和竞争强度，公司已停止无价值涨价，并正在着手解决摩擦和复杂性问题 [57] - **回答**：公司将以财政负责的方式追求目标，无需加强促销活动 [58] - **回答**：融合业务结合了宽带和移动的每用户平均收入，且流失率更低，能带来更高的客户终身价值，销售宽带时大多数客户也同时使用移动解决方案，附加率令人满意 [58] - **回答**：希望通过负责任的行为和降低流失率，使客户终身价值在今年有所上升 [59] 问题: 关于资本支出效率，约200亿美元的资本支出削减来自何处，且不影响业务 [54][55] - **回答**：首要任务仍是投资业务，160亿-165亿美元的资本支出指引是全面的，足以满足所有增长计划 [61] - **回答**：将继续投资无线射频接入网，C波段建设将在2026年基本完成，剩余的C波段增补主要是在所需资本支出较低的小型基站上 [61] - **回答**：光纤建设不会放缓，将继续保持至少200万覆盖点的建设速度，中期目标4000万-5000万覆盖点，Tillman合作伙伴关系也能以良好的经济效益按标准进行建设和扩展 [62] - **回答**：已严格将重点缩小到移动和宽带，对资本支出应用了与运营费用相同的严谨性，非核心及未与增长对齐的领域被大幅削减或淘汰，包括企业有线、非定向产品、技术、批发、传统铜缆和语音平台以及回报周期过长的项目 [62][63] - **回答**：团队在寻找单位成本效率方面做得很好，例如无线和光纤建设中的每覆盖点成本等，这有助于降低资本支出总额 [63] - **回答**：移动和宽带的网络卓越是基础，不会妥协，160亿-165亿美元是一个负责任的数字，过去几年重点投资的项目已基本完成，全国性的5G Advanced独立组网功能也接近完成 [64][65] - **回答**：不会投资目前正在亏损的领域，这些领域每年造成10亿-15亿美元的利润损失，公司将逐步淘汰、退役或剥离这些业务 [65] 问题: 关于无线服务收入持平及综合EBITDA有机增长的细分构成 [69] - **回答**：2026年移动和宽带服务收入预计增长2%-3%，其中无线服务收入预计持平，因为需要抵消上年约180个基点的涨价影响以及持续的促销摊销 [71][72] - **回答**：收入指引中的有利因素包括：75万-100万后付费电话净增用户、附加服务和向高端套餐升级的持续增长、以及FWA和光纤（包括Frontier）的持续用户增长 [72] - **回答**：预付费业务连续六个季度用户增长，也转化为收入增长 [73] - **回答**：不利因素包括持续的促销摊销压力和上年定价行动的影响 [73] - **回答**：2026年是收入的过渡年，公司正推动基于用户量的增长，为退出2026年时更强的收入状况奠定基础 [74] - **回答**：关于EBITDA，虽未提供具体指引，但预计其增速将快于调整后每股收益 [74] - **回答**：Frontier带来了可观的EBITDA贡献，但收购相关利息支出约10亿美元，收购资产基础的折旧和摊销约15亿美元 [75] - **回答**：成本转型方面，计划在2026年实现50亿美元的成本转化，工作已在进行中，包括淘汰网络中的传统元素、改善客户体验以减少呼叫量、整合IT平台及启用人工智能、以及第四季度裁员1.3万人（其中80%在第四季度已离职，其余将在第一季度离职） [75][76] - **回答**：Frontier整合预计到2028年将带来至少10亿美元的运营费用协同效应，这些协同效应将随着整合工作的推进而逐步显现 [77] - **回答**：成本削减行动使公司能够更高效运营、吸收收入过渡年的压力、投资客户体验并向股东返还大量资本 [78] 问题: 关于宽带业务2026年的用户量展望，特别是光纤和固定无线接入 [69][70] - **回答**：公司认为所有战略是一个整体，过去几年份额流失和流失率高企的主要原因是无相应价值的涨价 [79] - **回答**：公司决定停止这种行为，虽然这会导致2026年收入指引为2%-3%而非4%-5%，但避免了未来需要抵消的数十亿美元收入和更高的流失率 [79] - **回答**：进入2027年，这180个基点的阻力将消失，基于用户量的收入开始流入，加上75万至100万后付费净增用户以及宽带和融合业务的积极拓展，将带来数十亿美元的收入，从而创造可持续的长期收入增长 [80] - **回答**：结合每年持续提升的效率（2026年50亿美元，2027/2028年还有数十亿美元）以及股票回购，公司为可持续的长期增长奠定了基础 [81] 问题: 关于在行业渗透率成熟背景下，通过注入更多价值以获取更高每用户平均收入的机会及时间点；以及2026年之后已识别的成本节省机会 [87][88][89] - **回答**：公司看到了三波效率提升浪潮：第一波是剔除绩效不佳部分、结构低效和管理层级；第二波是消除业务复杂性，简化端到端客户体验和价值主张；第三波是自动化剩余流程 [90][91] - **回答**：关于基于价值的定价和增加价值的机会，答案是肯定的，但这需要品牌信任 [91] - **回答**：公司有一个三年计划，第一年是停止做客户讨厌的事、修复端到端体验以重建信任 [92] - **回答**：公司并非完全不涨价，而是不会进行无价值的涨价，认为在许多领域可以增加价值（例如提供千兆以上宽带），但不会以激怒客户和增加流失率为代价去获取短期价值 [92][93]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后EBITDA为119亿美元，全年调整后EBITDA为500亿美元，较上年增加12亿美元，增长2.5% [22] - 第四季度调整后EPS为1.09美元，全年调整后EPS为4.71美元，较上年增长2.6% [22] - 全年经营活动现金流为371亿美元，同比增长 [22] - 全年资本支出为170亿美元 [23] - 全年自由现金流为201亿美元，预计为行业领先水平 [23] - 2025年末净无担保债务为1101亿美元，较上年改善36亿美元，净无担保债务与调整后EBITDA之比为2.2倍 [23][24] - 2026年财务指引：预计调整后EPS在4.90-4.95美元之间，同比增长4%-5% [29] - 2026年预计自由现金流为215亿美元或更多，同比增长约7%或更多，预计为2020年以来最高水平 [30][32] - 2026年资本支出预计在160-165亿美元之间，较2025年Verizon和Frontier的资本支出总额改善40亿美元 [29] - 2026年移动和宽带服务收入预计增长2%-3%，约合930亿美元，其中无线服务收入预计基本持平 [27][33][71] 各条业务线数据和关键指标变化 - **移动业务**：第四季度移动和宽带净增用户超过100万，为2019年以来报告的最高季度净增 [10][16] - 后付费电话净增用户61.6万，为过去6年最佳季度表现，其中消费者后付费电话净增55.1万，为过去5年最高 [10][16][17] - 核心预付费业务第四季度净增用户10.9万，连续第六个季度实现正增长 [18] - 后付费电话流失率在第四季度仍然较高，主要受此前定价行动和竞争影响 [17] - 2026年目标后付费电话净增用户75-100万，约为2025年总量的2-3倍 [26][33][43] - **宽带业务**：第四季度宽带净增用户37.2万，为年内最高 [18] - 固定无线接入净增用户31.9万 [18] - Fios互联网净增用户6.7万，为2020年以来最高的第四季度净增 [19] - Frontier在第四季度表现优异，光纤净增用户12.5万，同比增长29% [20] - 2025年全年，结合Frontier、FWA和光纤，净增用户近190万，连接总数超过1630万 [20] - 2026年计划至少新增200万光纤覆盖点 [12][50] 各个市场数据和关键指标变化 - **消费者市场**：第四季度消费者后付费电话净增55.1万，表现强劲 [10][17] - **企业市场**：中小企业和企业部门持续增长，公共部门业绩受政府效率举措和联邦政府停摆的残余影响，但较前一季度有所改善 [17] - **Frontier市场**：公司目前拥有超过3000万光纤覆盖点，但在Frontier市场的无线服务渗透率显著不足，存在巨大的交叉销售机会 [11] - **合作伙伴关系**：与Comcast和Charter达成了全面的长期协议，以继续合作伙伴关系 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **转型与成本优化**：公司正处于关键的转折点，致力于彻底转变文化，以取悦客户并建立值得信赖的品牌 [7] - 正在构建一个年内达50亿美元的运营费用节省“弹药库”，其中很大一部分通过裁员实现，同时还包括营销效率、房地产合理化、合同重新谈判等 [8] - 目标是成为行业内最高效的电信公司，通过减少复杂性、消除结构性低效、剥离非核心资产和规模化部署自动化来实现持续的成本节约 [8] - 2026年有明确的路径实现50亿美元的运营费用节省 [28][75] - 已实施多项行动，包括在第四季度裁员1.3万人，其中80%在第四季度已离职，其余将在第一季度离职 [76] - **增长战略**：财务成功将依赖于由融合、基于价值的定价策略、卓越的增值服务和全面革新的端到端客户体验驱动的用户增长 [9] - 不会依赖无实质内容的价格上涨来驱动短期收入和盈利，这不是可持续的财务模型 [9] - 将专注于投资业务以驱动未来增长，而非仅靠削减成本 [8] - **融合与网络扩张**：Frontier收购案已完成，预计到2028年将实现超过10亿美元的运营成本协同效应，是最初估计的两倍 [12] - 中期目标是将光纤覆盖点扩大到4000-5000万 [12][34][50] - C波段网络建设已完成约90%，覆盖约3亿人口，预计2026年将基本完成 [23][34][61] - **客户体验与AI**：决心成为一家AI优先的公司，规模化部署AI以优化运营并从根本上重塑客户体验 [14] - 利用AI简化产品、个性化互动，并通过智能、一致的营销减少客户流失 [14] - **资本配置**：资本配置框架保持不变，但将在保持显著灵活性的同时，对股东资本配置做出有意义的改进 [33] - 第一要务是投资业务，保持并提升网络卓越性 [34] - 承诺派发股息，董事会已宣布增加股息，每股年化增加0.07美元，增幅2.5%，这是连续第20年增加股息 [35] - 致力于偿还债务，在2027年时间框架内实现2.0-2.25倍的净无担保杠杆率长期目标 [35] - 董事会已授权高达250亿美元的股票回购计划，预计在未来三年内完成，其中2026年至少回购30亿美元 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 承认本月早些时候影响客户的网络中断事件未达到客户和公司自身期望的卓越标准 [3] - 公司正处于转型的非常早期阶段，但第四季度的执行对于建立强大的基线和进入2026年的势头至关重要 [11] - 坚信Verizon以及整个行业在提升底线业绩方面仅仅触及了表面 [9] - 2026年将是一个过渡年，收入将受到消化上年价格增长、吸收促销摊销以及等待流失率降低和用户量增长带来的益处的影响 [26][74] - 随着公司进入2027年和2028年，业绩改善将会加速 [32] - 公司有一个清晰且可行的2026年计划，其财务计划比近期历史上的任何计划都更加稳健 [37] 其他重要信息 - 投资者关系负责人变更，Colleen Ostrowski将接替Brady Connor [2] - 完成了对Frontier的收购，并在1月20日交易结束后迅速偿还了约57亿美元的Frontier债务 [25] - 预计在计入Frontier的EBITDA贡献后，无担保杠杆率将增加约0.25倍 [25] - 养老金在2025年第四季度末已完全注资，2025年期间有13亿美元的可自由支配养老金缴款 [24] - 新的价值主张预计在今年上半年推出，目前处于微调阶段 [13] - 正在退出低利润业务，这些业务每年造成约10-15亿美元的利润损失 [65] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年后付费电话用户强劲增长前景，驱动该增长所需的投资是什么？改善将更多体现在流失率降低还是用于驱动新增用户的营销和促销？ [40] - 回答：第四季度后付费电话净增61.6万是以非常财政负责的方式实现的，没有对核心基础定价采取行动，而是提供了一套促销方案，市场反应良好 [41][42] - 2026年目标是75-100万后付费电话净增，这是去年总量的2-3倍，但仅占行业新增用户的10%-15%，这是一个非常可行的目标 [43] - 不需要过度使用促销或定价来实现这些目标，如果将流失率降低5个基点，就已经完成了一半的目标 [43] - 流失率上升的主要原因是无相应价值的涨价，公司已停止这种做法，这将有助于降低流失率 [44] - 公司将利用50亿美元的运营费用节省所带来的灵活性，投资于改善端到端客户体验 [45] - 将充分利用融合机会，例如在Frontier市场中无线服务渗透不足，捆绑服务可看到流失率比独立移动服务降低40% [45] - 增长将结合改善价值主张、利用融合、降低流失率以及在市场中适当进取，但这不会涉及价格战或大量促销费用，而是关于投资客户 [46] 问题: 关于将中期光纤覆盖点目标从3500-4000万上调至4000-5000万，能否谈谈是看到了更多的覆盖区域机会还是区域外机会？ [47][49] - 回答：对完成Frontier收购感到满意，与Tillman的合作以及收购Starry将有助于多住户单元覆盖 [50] - 越关注融合，对未来就越乐观，因此希望加倍投入，达到至少4000-5000万光纤覆盖点 [50] - 资本支出指引中表示将至少有机新增200万覆盖点，同时也会考虑非有机增长和合作伙伴关系 [50] - 资产负债表有充足的容量和灵活性来进行任何此类收购或其他考虑事项 [51] 问题: 随着公司向前发展，如何考虑客户终身价值相对于过去的变化？公司如何确保吸引高价值客户？关于资本支出效率，约200亿美元的削减来自之前的运行率，且不影响收入，能否谈谈在哪里发现了这些不影响业务甚至可能帮助业务更快增长的资本支出机会？ [54][55] - **关于客户终身价值**：第四季度不仅净增数量可观，业务质量也很高，新增用户中很多是新用户，这是LTV最高的群体 [56] - LTV的最大驱动因素之一是流失率，公司有巨大机会解决流失问题 [56] - 客户流失的四个原因：无相应价值的涨价（已停止）、流程中的摩擦（正在解决）、价格感知和竞争强度 [57] - 公司将通过负责任的方式降低流失率，并利用融合机会（宽带和移动ARPU结合且流失率更低）来提升LTV [58][59] - **关于资本支出效率**：首要任务仍然是投资业务，160-165亿美元的资本支出指引是全面的，足以支持所有增长计划 [61] - 资本支出重点已缩小到移动和宽带，对资本支出应用了与运营费用相同的严格审查 [62] - 非核心领域、未对齐增长的领域，包括业务有线、非定向产品、技术、批发、遗留铜缆和语音平台以及回报周期过长的项目，正在大幅削减或消除 [63] - 团队在寻找单位成本效率方面做得很好，例如无线和光纤建设中的每覆盖点成本 [63] - 移动和宽带的网络卓越是基础，不会妥协，但160-165亿美元可能是一个负责任的数字，过去几年重点投入的项目已基本完成 [64] - 不会投资于目前正在亏损的领域，这些领域每年造成约10-15亿美元的利润损失，公司将逐步淘汰、退役或剥离这些业务 [65] 问题: 关于移动服务收入基本持平以及合并EBITDA有机增长的组成部分？能否提供更多细节？关于宽带方面，能否谈谈对2026年光纤和固定无线接入用户量的预期？ [69][70] - **关于收入和EBITDA**：2026年移动和宽带服务收入指引增长2%-3%，其中无线服务收入预计基本持平 [71] - 收入增长面临约180个基点的阻力，主要来自消化上年价格增长和持续的促销摊销 [71][72] - 收入增长的有利因素包括：75-100万后付费电话净增、附加服务和套餐升级持续增长、宽带（FWA和光纤，包括Frontier）用户量持续增长 [72] - 预付费业务连续六个季度用户量增长，也转化为收入增长 [73] - 2026年是收入的过渡年，为2026年底及以后更强的收入状况奠定基础 [74] - 关于EBITDA，虽未给出具体指引，但预计其增速将快于调整后EPS [74] - 考虑到与Frontier收购相关的约10亿美元利息支出和约15亿美元的资产折旧摊销，EBITDA增长将加速并带来巨大的运营杠杆 [75] - 成本转型计划包括：淘汰网络中的遗留元素（如铜缆）、改善客户体验以减少呼叫量、IT平台合理化及AI赋能、第四季度裁员1.3万人、以及Frontier整合带来的到2028年至少10亿美元的运营费用协同效应 [76][77] - 这些成本削减措施使公司能够更高效运营、吸收收入过渡年的影响、投资客户体验并向股东返还大量资本 [78] - **关于宽带用户量**：公司认为，过去几年份额流失、流失率高的主要原因是无相应价值的涨价，现已停止这种做法 [79] - 进入2027年，那180个基点的阻力将消失，基于用户量的收入将开始流入，加上宽带和融合业务的积极拓展，将带来数十亿美元的收入，从而创造可持续的长期收入增长 [80] - 结合每年效率提升（2026年50亿美元，2027/2028年还有数十亿美元）和股票回购，可以建立可持续的长期增长模式 [81] 问题: 鉴于行业渗透率趋于成熟，Verizon和/或行业是否有机会通过注入更多价值来获取更好的ARPU？如果存在机会，Verizon何时可以着手？关于成本方面，能否讨论2026年之后，特别是2027和2028年，公司已确定了哪些储蓄来继续资助收入战略和今天设定的新资本配置目标？ [87][88][89] - **关于价值提升与ARPU机会**：公司认为答案是肯定的，但这需要建立在品牌信任的基础上 [91] - 公司有一个三年计划，第一年是停止做客户讨厌的事情，修复端到端体验以重建信任 [92] - 之后，可以在提供相应价值的基础上进行价格调整，例如提供千兆以上宽带是给客户的真实价值，公司可以在适当定价下获取这部分价值 [93] - 但不会以激怒客户和增加流失率为代价，去获取暂时的、短期的价值，这与长期可持续增长的转型目标背道而驰 [93] - **关于2026年后的成本节约**：公司看到了三波效率提升浪潮 [90] - 第一波：即本次电话会讨论的，剔除表现不佳的部门、结构性低效、不必要的管理层级，将人员从不再专注的领域撤出 [90] - 第二波：降低业务复杂性，围绕客户承诺和价值主张，简化端到端客户体验，因为复杂性会带来大量内部成本 [91] - 第三波：在简化后，将剩余流程自动化 [91] - 公司对这三波浪潮有清晰的认识并感到满意 [91]