官方声明补充道："新平台将同时提供竖屏与传统格式漫画，涵盖档案库作品、当期连载漫画及原创故 事。" 该平台将由Webtoon负责开发与运营，并向现有漫威无限订阅用户开放。此外，Disney+订阅用户也可通 过"Disney+ Perks计划"免费访问新应用中的漫画内容。 此次合作基于双方今年8月宣布的初步协议。根据此前协议，迪士尼IP已登陆Webtoon提供竖屏阅读格式 的移动应用。 智通财经APP获悉，迪士尼(DIS.US)于周一宣布，已与Webtoon Entertainment(WBTN.US)达成合作，将 联合开发一个汇集迪士尼经典漫画内容的数字平台。迪士尼还将收购该数字漫画平台2%的股权，受此 消息影响，Webtoon股价在盘后交易中一度飙升近90%。 目前，该笔交易的财务细节尚未对外披露。 据介绍，即将推出的全新平台将收录超过3.5万部迪士尼旗下漫威、星球大战、20世纪影业等品牌的经 典与当代漫画作品，部分内容还将针对Webtoon韩国和日本平台进行本地化改编。 ...

BURBANK, Calif. & LOS ANGELES--(BUSINESS WIRE)--The Walt Disney Company (NYSE: DIS) and WEBTOON Entertainment (NASDAQ: WBTN) today announced that Disney and WEBTOON have entered into a non-binding term sheet for the development of an all-new digital comics platform that will feature current comic book runs and include decades of past comics from across Disney's portfolio including Marvel, Star Wars, 20th Century Studios and more. For the first time, more than 35,000 comics from Marvel, Star War. ...

Question-and-Answer SessionSo I'm going to read the safe harbor to kick this off. Our remarks today will include forward-looking statements, and actual results may differ materially as a result of various factors. So please refer to the company's SEC filings, including the Risk Factors section of the company's most recent report -- annual report on Form 10-K. David, so the company has been on quite a journey since going public. For those who don't know the story as well, why don't you talk a little bit abou ...

公司概况 * WEBTOON Entertainment (NasdaqGS:WBTN) 是一家全球性的网络漫画平台和故事中心 公司拥有2400万创作者 每日生产12万个新故事 服务超过1.55亿月活跃用户(MAU) [4][7] * 公司由Junkoo Kim于20多年前创立 其商业模式是建立一个常青的故事中心 通过AI和技术赋能创作者 并以数据驱动的方式将故事改编成电影、移动游戏和商品 [4][7][8] * 公司2024年实现净收入13.5亿美元 并实现正营业利润 [8] 市场机会与渗透率 * 公司最大的增长机会在美国市场 其在该市场的渗透率不足5% 远低于韩国50%的渗透率和日本不足20%的渗透率 [5][18] * 公司在韩国是家喻户晓的品牌 拥有50%的市场渗透率 在日本已成为包括手机游戏在内的第一应用程序 并在过去六个月中保持这一地位 [5][18] * 公司在美国和英语国家市场的网络漫画应用MAU增长了19% 显示出强劲的增长势头 [11][41] 增长战略与关键举措 * **创作者生态系统** 核心增长支柱是拥有2400万创作者的常青故事中心 通过AI和技术支持 每日生产12万个新故事 77%的美国消费者认为其体验比其他大型应用更有趣 [7] * **内容合作与IP改编** 公司与迪士尼、IDW等主要公司建立合作伙伴关系 引入如《星球大战》、《神奇蜘蛛侠》等内容 并允许创作者基于这些IP创作原创故事 旨在加速用户增长 特别是在美国市场 [19][20][22] * **全球化内容分发** 创作者不再局限于本地市场 可以在所有地区以任何语言发布故事 这种全球发布能力是其他公司和形式所不具备的 [13][16] * **IP改编业务** 公司拥有900个跨界IP案例和100个丰富的影视改编案例 其数据驱动模式能提前数年预测成功作品 例如《Marry My Husband》在成为亚马逊Prime热门剧集四年前就被预测会成功 [27][28] * **广告业务** 在美国市场 广告被视为能增强消费者体验并带来高利润的渠道 因为用户自愿花费30-60分钟阅读独家内容 为广告商提供了高CPM和精准定位的机会 [30][31] 财务表现与资本配置 * 公司2024年实现净收入13.5亿美元 并实现正营业利润 [8] * 公司在韩国市场实现了9%的恒定货币收入增长 部分得益于其内容为Netflix等平台的热门K-drama提供素材 [14] * 资本配置优先于核心技术（包括AI）、在已验证产品市场契合度的市场进行扩张（如美国）以及为多年增长建立基础设施 [44] * 公司积极管理现金 考虑股票回购和并购机会 但没有持有大量现金余额的意识形态 目标是最大化股东价值 [45] 技术应用与AI战略 * 公司拥有约100名顶尖AI技术专家 长期致力于利用技术保护人类创作者和消费者 包括打击盗版和使内容更易被发现 [33] * AI工具用于减少创作全球网络漫画的负担 例如支持图像和故事组件的生成 并用于个性化内容推荐 [33][34] * 公司强调利用AI增强人类创作者的生产力 而非取代他们 其收入分成模式确保了与创作者的利益一致 [33][37][38] 风险与挑战 * 公司面临知名度差距 特别是在美国市场 许多投资者和消费者尚未熟知其品牌 [5] * 在成熟市场（如韩国） MAU可能会波动 因此公司更关注ARPU（每用户平均收入）的提升 [15] * 公司需要平衡投资增长与实现盈利能力 以满足投资社区的期望 [39] 其他重要信息 * 公司推出了新的短格式视频产品"Cuts" 允许用户和创作者以视频形式讲述故事 [15][34] * 从2017年到2022年 公司与创作者分享了28亿美元的收入 体现了其对创作者经济的承诺 [28] * 公司认为其商业模式在增长过程中能结构性提高盈利能力 因为在美国等市场的扩张具有更高的可变利润率 [40][41]

核心观点 - 公司盈利预期被显著上调 推动近期股价上涨39.6% 且上涨趋势可能持续 [1][9] - 分析师一致上调盈利预测 带动Zacks共识预期显著改善 公司获Zacks排名第一(强力买入)评级 [2][3][8] 盈利预期调整 - 当前季度每股收益预期0.04美元 较去年同期下降81.8% 但30天内共识预期大幅上调43.75% [5] - 全年每股收益预期0.24美元 同比下降57.9% 但过去一个月共识预期大幅上调55% [6][7] - 盈利预期上调主要因积极修正占主导 当前季度出现1次上调且无下调 全年出现2次上调且无下调 [5][6] 投资评级表现 - Zacks排名第一的股票自2008年以来年均回报率达25% 显著跑赢市场 [3] - 公司目前获Zacks排名第一(强力买入)评级 该评级基于盈利预期修正趋势与短期股价走势的高度相关性 [2][8]

Webtoon Entertainment与迪士尼合作 - Webtoon Entertainment与华特迪士尼公司达成协议 迪士尼将为Webtoon提供现有及新内容 [1] Crude Value Insights投资服务 - 该投资服务专注于石油和天然气行业 重点分析现金流及产生现金流的公司 [1] - 订阅者可访问包含50多只股票模型的账户 获得勘探与生产公司的深入现金流分析 并参与行业实时讨论 [2] - 提供两周免费试用 吸引用户关注石油和天然气领域 [3]

股价表现 - 公司股价周三暴涨81% 创下去年上市以来最大单日涨幅 [1] - 当前股价仍低于去年21美元的IPO定价 [2] 迪士尼合作 - 公司将引入100部迪士尼品牌改编漫画至英语应用专属板块 [1] - 双方将联合创作原创网络漫画 涉及漫威蜘蛛侠和星球大战卢克·天行者等角色 [1] - 合作被摩根士丹利分析师评价为"颇具吸引力的进展" 可能加速英语市场用户增长 [2] 财务业绩 - 第二季度调整后每股收益0.07美元 超出华尔街预期的0.02美元 [1] - 季度营收3.48亿美元 高于分析师预期的3.41亿美元 [1] 战略布局 - 平台近期与HYBE、华纳兄弟探索旗下DC漫画等多家内容方达成合作 [2] - 首席执行官称迪士尼合作是双赢 既补充动漫风格内容库 又帮助迪士尼触达Z世代受众 [1] - 首席战略官表示合作将传奇故事带给移动端原生漫画爱好者 同时为现有粉丝提供新体验方式 [2]

用户活跃度表现 - 公司全球月活跃用户(MAU)在2025年第二季度末为1.561亿，同比下降7.6%[124] - 韩国MAU为2300万(同比下降10.9%)，日本MAU为2260万(同比增长2.7%)，其他地区MAU为1.105亿(同比下降8.8%)[124][125][126] - 全球月付费用户(MPU)为740万，付费比率为4.7%(同比上升0.1个百分点)[129] - 韩国MPU为340万(付费比率14.9%)，日本MPU为230万(付费比率10.0%)，其他地区MPU为170万(付费比率1.5%)[130][131] - 北美市场通过英语WEBTOON用户IP地址追踪，被归类为"其他地区"[120] 付费内容表现 - 全球付费内容每用户平均收入(ARPPU)为12.4美元，同比增长11.1%[133] - 韩国ARPPU为7.9美元(同比增长5.0%)，日本ARPPU为23.7美元(同比增长11.8%)，其他地区ARPPU为6.6美元(同比增长2.2%)[134] - 公司收入主要来自付费内容(54.7%)、广告(32.1%)和IP改编(13.2%)[136][137] - 2025年第二季度付费内容收入增长5.4%至2.749亿美元[150] - 韩国付费内容收入在2025年第二季度为8064.5万美元，同比下降3.9%[184] - 日本付费内容收入在2025年第二季度为1.61076亿美元，同比增长13.2%[184] 收入表现 - 2025年第二季度收入同比增长8.5%至3.482亿美元，主要受外汇汇率和新IP改编作品《再婚女皇》的推动[149][150] - 广告收入增长11.9%至4522万美元[150] - IP改编收入大幅增长41.8%至2814万美元[150] - 广告收入在2025年第二季度达到4522万美元，同比增长11.9%[184] - IP改编收入在2025年第二季度为2813.8万美元，同比增长41.8%[184] - 2025年上半年IP改编收入同比增长25.7%至5372万美元，成为收入增长主要驱动力[161] 成本和费用 - 成本结构中包含创作者分成(占付费内容收入30-50%)、应用商店费用(韩国地区较低)和IP改编相关成本[139] - 2025年第二季度营销费用同比增加760万美元（32.5%），达3107万美元，用于推动业务增长[152][153] - 2025年上半年营销费用同比增加1970万美元（45.9%）至6261万美元，反映持续增长投入[163] - 2025年第二季度一般及行政费用大幅减少7370万美元（53.2%），主要因股票薪酬减少4320万美元及2024年CEO一次性IPO奖金3000万美元未重复发生[154] 利润和亏损 - 2025年第二季度归属于公司的综合亏损同比改善94.4%，从7689万美元收窄至433万美元[149] - 2025年六个月调整后EBITDA为1374.2万美元，较2024年的4250.8万美元下降67.7%，调整后EBITDA利润率从6.6%降至2.0%[176] - 2025年二季度调整后EBITDA利润率为2.8%，低于2024年同期的6.3%[176] 财务活动 - 公司通过IPO发行1500万股普通股，每股21美元，净融资约2.817亿美元[185] - 公司在IPO后向NAVER U.Hub Inc.私募发行238.0952万股，融资5000万美元[186] - 公司2025年6月30日现金及现金等价物余额为5.815亿美元[188] - 公司2025年上半年经营活动净现金流为-1295.1万美元，主要由于净亏损2590万美元[190][191] - 公司2025年上半年投资活动净现金流为571.1万美元，主要来自短期投资到期收益3230万美元[192] 其他财务数据 - 2025年第二季度利息收入同比激增290万美元（140.3%），主要来自IPO募集资金的利息收益[155] - 2025年上半年利息收入同比增长670万美元（205.8%），受益于IPO资金及利率上升[165] - 2025年第二季度所得税费用变化143.6%，因税前利润从盈转亏导致税务立场改变[159][160] - 权益法投资净亏损从2024年的93.2万美元降至2025年的6.2万美元，降幅达93.3%[167] - 其他净收入从2024年的84.6万美元增至2025年的130.3万美元，增幅54.0%，主要受外汇汇率变动影响[168] - 所得税费用从2024年的857.5万美元降至2025年的171.5万美元，降幅80.0%，主要因税前利润转为亏损[169] - 2025年六个月股票薪酬费用为2549.8万美元，较2024年的5604.3万美元下降54.5%[176] - 2025年六个月重组及IPO相关成本为311.8万美元，较2024年的3772.0万美元下降91.7%[176][177] - 公允价值工具净损失从2024年的514.3万美元转为2025年的237.6万美元[176] - 公司采用恒定汇率计算收入及ARPPU，以剔除汇率波动及业务剥离影响[179][180] - 2024年包含3000万美元一次性CEO奖金，导致当期重组成本异常[177]

股价表现 - 盘前股价大幅上涨40.17%至13.12美元 较昨日收盘价9.14美元上涨3.76美元 [1][2] - 常规交易时段股价收报9.36美元 单日涨幅2.41% [2] - 盘前交易量达131.74万股 成交金额1576.17万美元 [2] 财务表现 - 第二季度业绩超过市场预期 [1] - 公司目前处于亏损状态 动态市盈率和静态市盈率均显示亏损 [2] - 总市值12.19亿美元 市净率0.83倍 [2] 战略合作 - 与迪士尼达成重要合作协议 [1] - 摩根大通将目标价从9美元大幅上调至14美元 调升幅度达55.6% [1] 估值指标 - 当前股价接近52周高点14.69美元 [2] - 总股本1.3亿股 流通股1750.99万股 [2] - 振幅3.56% 换手率7.52% [2]

财务表现 - 季度收入达3.4827亿美元 同比增长8.5% 超出市场预期2.06% [1] - 每股收益0.07美元 低于去年同期的0.20美元 但超出市场预期250% [1] - 付费内容收入2.7491亿美元 略高于分析师预估的2.7435亿美元 [4] - IP改编收入2814万美元 显著超出分析师预估的2380万美元 [4] - 广告收入4522万美元 超出分析师预估的4365万美元 [4] 用户指标 - 月活跃用户总数1.561亿 低于分析师预估的1.5976亿 [4] - 日本地区月活用户2260万 略低于分析师预估的2300万 [4] - 其他地区月活用户1.105亿 略高于分析师预估的1.096亿 [4] - 月付费用户总数740万 低于分析师预估的759万 [4] - 韩国付费用户340万 低于分析师预估的349万 [4] - 日本付费用户230万 低于分析师预估的243万 [4] 付费转化率 - 韩国地区付费率14.9% 高于分析师预估的14.3% [4] - 日本地区付费率10% 低于分析师预估的10.6% [4] - 其他地区付费率1.5% 符合分析师预期 [4] 市场表现 - 过去一个月股价下跌2.3% 同期标普500指数上涨2% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3]