财务数据和关键指标变化 - 第二季度综合收入9.03亿美元，环比增长9%，同比增长10%，主要受服务收入环比增长12%推动，产品收入增长2% [21] - 第二季度实现正营业利润2500万美元，得益于约1000万美元的一次性信贷和客户提前执行合同服务 [21] - 本季度调整后EBITDA为1.36亿美元，调整后EBITDA利润率为15%，环比提高280个基点，同比提高544个基点；剔除1000万美元一次性项目后，调整后EBITDA利润率为14% [22] - 第二季度自由现金流为4800万美元，2021年上半年自由现金流为1.18亿美元，较2020年上半年增加1.22亿美元 [22][25] - 2021年第二季度资本支出为900万美元，低于上一季度的1500万美元和2020年第二季度的3500万美元 [25] - 预计2021年下半年收入将较上半年增长中到高个位数，调整后EBITDA利润率将在上半年基础上提高100 - 150个基点 [29] - 预计2021年全年资本支出约为1 - 1.1亿美元，第三季度综合收入将环比低个位数增长，调整后EBITDA利润率与第二季度相当（剔除1000万美元一次性信贷影响），第三季度无杠杆现金流预计环比下降 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管理压力钻井（MPD）领域，公司拥有领先技术和服务组合，新订单、合同延期和运营成功案例展示了其全球领先地位 [10] - 其他核心油田服务技术，如电缆测井、钻井服务和人工举升产品线也取得成功，在多个地区赢得重要合同，取代竞争对手 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 西半球第二季度收入4.25亿美元，环比增长9%，同比增长37%；北美收入2.2亿美元，环比增长3%；拉丁美洲收入2.05亿美元，环比增长16%；调整后细分EBITDA为5800万美元，利润率为14%，环比提高30个基点，同比提高近1200个基点 [23] - 东半球第二季度收入4.78亿美元，环比增长8%，同比下降6%；中东、北非和亚洲收入2.89亿美元，环比增长8%；欧洲、撒哈拉以南非洲和俄罗斯收入1.89亿美元，环比增长8%；调整后细分EBITDA为9300万美元，利润率为20%，环比提高460个基点，同比下降10个基点 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划应对平稳活动，抓住活动改善机会以获得更高收益，Q2结果证明了该战略的积极成果 [7] - 专注于核心业务，如MPD、电缆测井、钻井服务、人工举升等，提升市场竞争力 [10][13] - 推进数字化和能源转型战略，如推出钻机现场数据管理和可视化解决方案，提供生产自动化解决方案等 [14] - 优化公司结构，降低可变成本，提高库存管理效率，以实现可持续盈利和自由现金流增长 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为第二季度的活动增加将转化为行业的更广泛上升周期，但不同地区会因疫苗接种速度和经济复苏情况而存在差异 [17] - 对2022年增长情景更有信心，预计下半年活动将持续适度增加 [17] - 国际市场招标活动增加，随着OPEC +减产逐步退出，预计产量增加将带来更多钻井活动 [18] 其他重要信息 - 公司于2021年6月2日在纳斯达克全球精选市场上市，股票代码为WFRD [28] - 2021年7月1日，标准普尔对公司高级有担保票据和高级有担保信用证协议的信用评级上调至B，展望稳定；对退出票据的信用评级上调至CCC +，展望稳定 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明Q2从15.5%到14%利润率的一次性利好因素，以及业务中哪些领域超出本季度保守指引，下半年哪些领域可能表现更好？ - 1000万美元一次性信贷主要包括北美工人赔偿和解以及与客户解决的一些高于正常水平的井下损失纠纷和无法修复的损坏赔偿 [40] - 下半年有潜力的业务包括MPD、TRS、干预业务（如打捞和再进入）以及固井产品等核心业务，随着钻井活动增加和产量提高，有望获得更多市场份额 [42] 问题2: 根据计划，Q3利润率与Q2相当，能否确认下半年指引意味着第四季度利润率将接近15%（14.5% - 15%），以及明年利润率的提升空间（假设不考虑净定价杠杆，仅考虑销量杠杆）？ - 公司目标是年底利润率达到14.5%左右；对于2022年，目前预计较2021年下半年有适度提升，随着Q3和Q4推进，将提供更明确的合同和活动情况 [45] 问题3: 与主要竞争对手相比，北美业务环比增长相对较弱，是因为对加拿大市场过度暴露，还是有其他原因？ - 公司在北美的业务模式与整体投资组合及部分同行有很大不同，已退出美国的钻井服务和压裂业务，对电缆测井业务模式也进行了重大改变，这些业务通常随钻机数量增加而增长，公司未参与其中 [50] - 公司在北美注重有质量的增长，追求能转化为利润的增长，而非单纯追求销量 [51] - 加拿大业务因季节性天气因素在Q1 - Q2有所下滑，影响了整体增长 [52] 问题4: 上半年资本支出表现优于指引，下半年预计大幅增加，请详细说明原因，以及是否有潜力超出指引？ - 上半年专注于资产重新部署、提高资产利用率和重新确定增长资本支出优先级，随着对业务理解加深，下半年将把增长资本支出投入到市场领先产品线 [54] - 市场上一些产品线有新的标准要求，如电缆测井工具需达到一定使用年限才能下井，这将需要资本支出 [54] - 在业务周期上升阶段，资本支出占比可能回升至3%，但具体情况取决于业务发展 [55] 问题5: 关于资本结构，ABL讨论有何更新？ - 市场环境有所改善，公司债券交易价格升至105，收益率改善，反映了业务的提升 [56] - 与银行的对话更具建设性，公司将继续讨论，考虑整体解决方案，如重新引入ABL、是否有机会在2024年进行再融资或解决债务问题，有决策后将向市场沟通 [56][57]

公司业务范围 - 公司在约75个国家开展业务，有320个运营地点[63] 市场价格和钻机数变化 - 2025年3月31日，WTI油价71.84美元/桶，Brent油价75.81美元/桶，Henry Hub天然气价4.15美元/百万英热单位；2024年同期分别为77.56美元/桶、83.00美元/桶、2.13美元/百万英热单位[71] - 2025年3月31日，北美、国际、全球钻机数分别为803、903、1706；2024年同期分别为831、965、1796[72] 各地区业务表现 - 2025年第一季度俄罗斯业务收入占比6%，2024年同期为5%[74] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，墨西哥净应收账款分别占公司总净应收账款的28%和31%，该国最大客户分别占总未偿净应收账款的25%和26%[120] 收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度营收12亿美元，同比下降12%；产品营收降8%，服务营收降14%[76] - 2025年第一季度运营收入1.42亿美元，同比下降39%[77] - DRE业务2025年第一季度营收3.5亿美元，较2024年同期减少7200万美元，降幅17%，调整后EBITDA为7400万美元，较2024年同期减少5600万美元，降幅43%[91][93] - WCC业务2025年第一季度营收4.41亿美元，较2024年同期减少1700万美元，降幅4%，调整后EBITDA为1.28亿美元，较2024年同期增加800万美元，增幅7%[94][96] - PRI业务2025年第一季度营收3.34亿美元，较2024年同期减少1400万美元，降幅4%，调整后EBITDA为6200万美元，较2024年同期减少1100万美元，降幅15%[97][99] - 其他业务2025年第一季度营收6800万美元，较2024年同期的1.3亿美元减少[101] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度产品和服务成本8.19亿美元，同比下降7%[77] - 2025年第一季度销售、管理、研发成本1.9亿美元，同比下降20%[78] - 2025年第一季度利息支出净额2600万美元，2024年为2900万美元[81] - 2025年第一季度其他费用净额2000万美元，2024年为2200万美元[83] - 2025年第一季度公司折旧和摊销费用为6200万美元，较2024年同期的8500万美元减少，股份支付费用为700万美元，较2024年同期的1300万美元减少[103][104] 现金流情况 - 2025年3月31日，公司现金及现金等价物为8.73亿美元，受限现金为5700万美元，较2024年12月31日有所减少[108] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为1.42亿美元，投资活动使用的现金为7900万美元，融资活动使用的现金为1.33亿美元[109] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司分别出售5500万美元和800万美元的应收账款，获得等额现金收入[124] 债务情况 - 截至2025年3月31日，公司主要未偿还债务本金为15.6亿美元，预计2025年支付这些票据的利息为1.35亿美元[116] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司分别约有1.4亿美元和1.27亿美元的现金及现金等价物因各国央行管制或其他法规无法立即汇回[118] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，信贷协议允许的总承诺金额均为7.2亿美元，到期日为2028年10月24日[127] - 截至2025年3月31日，信贷协议下无未偿还借款，未偿还信用证为3.97亿美元，其中履约信用证2.77亿美元、信贷协议下金融信用证600万美元、各种未承诺双边信贷安排下信用证1.14亿美元（其中4800万美元为现金抵押）[128] - 截至2024年12月31日，信贷协议下无未偿还借款，未偿还信用证为3.82亿美元，其中履约信用证2.79亿美元、信贷协议下金融信用证1200万美元、各种未承诺双边信贷安排下信用证9100万美元（其中4900万美元为现金抵押）[129] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，未偿还surety bonds分别为5.01亿美元和5.2亿美元[130] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年资本支出占收入的3 - 5%，经营租赁和融资租赁付款分别约为5900万美元和2800万美元[117] 信用评级情况 - 标准普尔和惠誉维持发行人信用评级为'BB - '，标准普尔展望为正面，惠誉展望为稳定；穆迪维持公司家族评级为Ba3，展望为正面[121] 应收账款相关情况 - 2025年第一季度，公司向第三方金融机构支付少量费用用于收取墨西哥最大客户的应收账款，期间收到9300万美元[122] 风险提示 - 公司面临多种风险，如全球政治经济市场状况、通胀压力、合规问题、网络安全事件等，可能导致实际结果与预期有重大差异[133]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后自由现金流为6600万美元，自由现金流转化率为26.1%，高于2024年第一季度的24.4% [13][31] - 第一季度净营运资本效率（净营运资本占收入的百分比）从2024年第一季度的26.1%改善至25.2%，过去六个季度维持在25% - 26%区间，目标是可持续地维持在25%或更好水平 [31] - 第一季度资本支出为7700万美元，超出目标范围，主要受巴西长期海底干预合同的资本支出推动，预计年底支出将放缓并落在目标范围内 [33] - 第一季度回购了约5300万美元的股票，支付了每股0.25%的季度股息，还回购了3400万美元8.625%的票据，净杠杆率维持在0.5倍，流动性约为13亿美元 [34] - 预计第二季度收入为11.65亿 - 11.95亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2.45亿 - 2.65亿美元 [35] - 预计2025年全年收入为46亿 - 50亿美元，调整后EBITDA为9.75亿 - 11亿美元，自由现金流转化率同比提高100 - 200个基点，有效税率预计与2024年类似，处于20%中段水平，资本支出预计占全年收入的3% - 5% [36][37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 运营和技术亮点展示了新井眼穿透、技术采用的进展以及产品和服务组合的持续创新，在关键地区持续赢得高影响力合同 [15][16] - 在英国和北海，成功为一口深度达21000英尺、温度为175摄氏度的复杂高压高温井提供随钻测井和地层压力服务 [16] - 在巴西深水区域，为巴西国家石油公司成功安装首个OptiROSS RFID多周期滑套阀，该系统可提高资产增产效率、提升产量和油藏采收率 [16][17] - 在北美，ForeSite Power Regenerative变速驱动器受到广泛欢迎，可帮助客户降低电力消耗和排放，同时降低运营成本 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场活动水平在第一季度急剧下降后，同比下降约60%，此前预计2025年下降30% - 50% [11][12] - 北美市场继续呈下降趋势，环比下降4%；欧洲市场因英国运营商在不利政策环境下削减开支而走软 [12] - 中东和亚洲地区实现同比增长，展现出韧性和稳定性 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续调整成本结构以适应市场变化，自2024年第三季度以来，裁员超过1000人，年化人事费用已减少超过1亿美元 [23] - 剥离阿根廷压力泵送业务和阿根廷南部的电缆测井业务，所得款项将用于优化投资组合和/或向股东返还现金，未来将专注于Vaca Muerta地区的差异化产品线 [25][26] - 继续执行资本回报计划，包括股票回购和股息支付，同时保持灵活的运营结构、支持成本和资本支出，以匹配市场条件 [14][43] - 推进成本优化计划，这是一个多年期计划，专注于通过技术和精益流程实现可持续的生产率提升，而非单纯调整员工数量 [43] - 持续关注营运资本效率，目标是将自由现金流转化率提高到可持续的50% [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整体国际市场在过去九个月有所走软，行业在墨西哥市场出现大幅下滑，美国陆地活动水平持续下降，低商品价格导致客户支出谨慎和放缓 [18][19] - 近期美国关税及报复性关税给市场带来重大不确定性，若得不到解决，短期内可能导致需求受损；OPEC+增加供应使全球石油供需平衡面临压力，难以提供精确的短期可见性 [19][20][21] - 尽管市场存在不确定性，但对公司未来仍有信心，认为公司有能力应对市场变化，即使年度收入出现两位数下降，预计今年仍能实现低20%的EBITDA利润率，优于两年前水平 [24] - 希望行业近年的自律能使支出减少幅度比过去三个周期更温和，预计下半年市场可能出现广泛放缓，但公司已做好应对准备 [22][23] 其他重要信息 - 欢迎Anuj Dhruv加入公司担任执行副总裁兼首席财务官，感谢Arun Mitra在任职期间的贡献 [7][8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请介绍中东地区主要国家的市场趋势，国际石油公司（IOC）是否考虑调整计划，OPEC决策此次是否会影响支出 - 国际市场通常更稳定，中东地区领先，目前实地情况显示市场仍保持稳定，未出现明确变化 [51][52] - 沙特阿拉伯的钻机数量在过去一年有所减少，但公司认为仍有机会在沙特业务上实现增长，除非今年晚些时候出现大幅下滑 [52][53] - 科威特、阿联酋、阿曼等地区支出模式和活动水平强劲，伊拉克市场出现积极迹象，对2026年更有信心 [54][55] 问题2：如何看待此次行业下行周期的持续时间和严重程度 - 行业自律使此次下行周期相对温和，不会出现断崖式下跌；不同地区情况不同，中东地区预计会逐渐放缓 [58][59] - 随着供需恢复平衡、全球贸易问题得到解决，预计未来几个月情况会更明朗；对2026 - 2027年的海上市场仍持乐观态度 [60][61] 问题3：请详细说明资产剥离的影响，是否已完全从第二季度损益表中剔除，除墨西哥外，还有哪些国家或地区在指导中进行了风险调整 - 墨西哥市场下滑幅度超出预期，导致收入减少150 - 250个基点；北美市场动态变化显著，已下调预期；对撒哈拉以南非洲、欧洲和中东市场也采取了更谨慎的看法 [69][70][71] - 资产剥离预计导致收入减少100 - 300个基点，全球市场因素预计导致收入减少300 - 500个基点 [71][72] 问题4：请说明资产剥离交易的收益规模以及如何使用这些收益 - 具体收益规模将在今晚公布，此次剥离的业务资本密集度高，剥离后将提高公司的现金转换能力 [74][75] - 收益将增加公司整体流动性，公司将继续支付股息、进行股票回购，也会考虑进行小规模的并购，并利用部分资金偿还债务 [76][77] 问题5：请详细介绍墨西哥市场的情况，是否存在恶化或改善的风险 - 目前墨西哥市场活动水平下降后预计至少保持平稳，年底有改善的可能性，但公司未将其纳入预期 [85][86] - 2026年市场有望改善，公司已调整业务和团队以适应目前的活动水平，同时关注收款情况，这将影响公司进一步调整业务的能力 [86][87] 问题6：请解释自由现金流转换率提高但EBITDA降低导致自由现金流减少的原因，以及资本支出、营运资本风险（特别是墨西哥市场收款问题）和成本削减费用的现金部分等因素的影响 - 已将这些因素纳入指导范围，尽管自由现金流有所减少，但仍处于合理健康水平，可支持股息支付、股票回购和其他资本分配活动 [90][91] - 营运资本是影响自由现金流的最大因素，墨西哥市场的收款情况是关键变量，随着墨西哥市场收入下降，相关风险敞口也会相应降低 [91][92][93] - 长期来看，实现50%自由现金流转换率的途径包括改善净营运资本、降低现金税和适时减少利息支出，公司在这些方面都取得了良好进展 [94] 问题7：目前成本削减主要是通过裁员实现的，还是有其他措施，在当前市场环境下，预计还能进一步削减多少成本 - 裁员是成本削减的重要组成部分，但公司还采取了其他措施，如控制 discretionary成本、推进履行计划、提高运营效率、实施企业资源规划（ERP）项目等 [99][100][102] - 假设市场在今年年底后保持平稳，未来两到三年每年仍可将利润率提高25 - 75个基点，相当于未来三年还可从生产率方面削减约相同规模的成本 [105] 问题8：请更新P&A服务和产品业务的前景 - 该业务在未来具有良好的增长前景，在多个地区取得了巨大成功，包括美国近海、北海和欧洲大陆等地 [110][111] - 通过与其他组织合作，能够为客户提供完整解决方案，对该业务充满信心，其增长可能受到监管环境的影响，但即使没有监管推动，运营商也认识到该业务的重要性 [111][112][113] 问题9：出售阿根廷压力泵送业务是投资组合优化的关键里程碑，还有哪些方面需要优化，是否有其他潜在的资产剥离计划 - 公司会持续评估产品线和国家市场的交叉点，根据业务的可持续性、回报能力和资产基础的可行性等因素进行调整 [117][118][119] - 除了资产剥离，还会通过收购和业务转型来优化投资组合，如去年收购两家电缆测井技术公司，加速向低资本密集型业务转型，在压力泵送业务中发展工程流体化学业务 [120][121] 问题10：公司是否仍在寻找收购机会，这是否是应对不确定性的一种策略 - 收购是公司持续进行的过程，并非刻意为之，公司会根据情况寻找有价值的机会 [123] - 与以往的经济衰退不同，公司现在拥有更强大的资产负债表和能力，能够以更广泛和长期的视角看待收购机会，但只会在有意义的情况下进行收购 [124] 问题11：请详细说明关税可能带来的影响，从国家和产品线角度进行分析 - 难以量化关税的具体影响，需等待关税制度确定后才能进一步评估 [128][133] - 服务产品线的资本支出可能受到影响，特别是DRE部门；井建设和完井业务可能面临需求抑制；生产和干预部门的人工举升产品线受影响最为明显，关税可能导致成本大幅上升，客户可能会寻找替代技术或转向翻新或二手市场 [128][130][131] - 短期内，关税带来的不确定性将导致活动水平下降 [133][134] 问题12：在宏观活动水平下降的不确定性下，数字产品对于独立勘探与生产公司（E&P）、国际石油公司（IOC）和国家石油公司（NOC）客户来说是否属于可自由支配的支出，数字相关支出是否会随传统服务支出下降 - 数字产品的情况因具体内容而异，那些没有价值或仅用于实验的数字产品支出可能会下降 [138] - 在当前环境下，客户对生产优化和数据利用的需求增加，公司的数字产品和解决方案（如SCADA系统、边缘设备和生产优化平台）有机会创造价值，支出可能会增加而非减少 [138][139] 问题13：请解释指导意见调整为何是保守的，以及评估的因素和提供信心的风险缓释措施 - 由于市场存在不确定性，尚未看到客户明确表示削减支出或改变计划，公司的指导意见是基于对未来的预测，采取了现实和谨慎的态度 [145] - 如果市场情况好于预期，指导意见可能会显得保守，公司将有机会实现业务增长 [146] 问题14：作为新上任的首席财务官，您的优先事项是什么，对资本分配和资产负债表管理有何想法 - 目前处于了解公司的阶段，需要更深入了解组织后再确定详细的优先事项 [148] - 资本分配方面，股息支付是神圣不可侵犯的，关键是拥有强大的资产负债表，确保有足够的流动性以应对不确定性，并在必要时抓住机会 [148][149]

财务数据和关键指标变化 - 一季度调整后自由现金流6600万美元，自由现金流转化率26.1%，高于2024年第一季度的24.4% [10][23] - 一季度调整后EBITDA利润率为21.2%，受收入降低、项目启动成本和部分未充分利用的员工成本影响 [11] - 过去三个季度支付三次每股0.25美元的季度股息，并回购约1.52亿美元股票，其中第一季度回购约5300万美元 [11] - 净杠杆率维持在0.5倍，流动性约13亿美元 [25][26] - 预计2025年营收46 - 50亿美元，调整后EBITDA 9.75 - 11亿美元，自由现金流转化率同比提高100 - 200个基点 [27] - 有效税率预计与2024年相似，在25%左右 [28] - 资本支出预计全年占收入的3% - 5% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 运营和技术亮点包括新口袋穿透技术应用及产品服务组合创新，在多个地区赢得高影响力合同 [12] - 英国北海成功交付随钻测井和地层压力服务，巴西深水成功安装OptiROS RFID多周期滑套阀，北美地区Foresight功率再生变速驱动器需求强劲 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场活动水平较预期下降更多，同比下降约60% [10] - 北美市场延续下降趋势，环比下降4%，欧洲市场因英国运营商削减开支而疲软 [10] - 中东和亚洲地区实现同比增长，展现出韧性和稳定性 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续执行成本优化计划，通过技术和精益流程实现可持续生产力提升 [31] - 注重营运资金效率，目标是将自由现金流转化率提高到可持续的50% [32] - 剥离阿根廷压力泵业务和电缆业务，专注Vaca Muerta地区的差异化产品线 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境发生变化，行业处于不同周期阶段，部分市场明显下滑，存在诸多不确定性 [14][16] - 希望行业自律能使支出减少幅度小于前三个周期，公司已调整成本结构并将继续适应市场变化 [16] - 尽管可能出现年度两位数的收入下降，但预计今年EBITDA利润率仍能维持在20%左右，优于两年前 [18] - 对未来几年公司前景有信心，将灵活调整运营结构、支持成本和资本支出以适应市场条件 [29][31] 其他重要信息 - 公司迎来新首席财务官Anuj Dhruv，他拥有超过二十年的全球金融、战略和转型经验 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: MENA地区主要国家市场趋势及国际石油公司计划是否有变化 - 国际市场通常更稳定，MENA地区领先 沙特钻机数量减少，但公司仍有增长机会 科威特、阿联酋、阿曼业务表现良好，伊拉克出现积极迹象 目前未看到明确变化，公司在为各种结果做准备 [38][39][40] 问题2: 此次行业下行的持续时间和严重程度如何 - 行业自律使此次下行更温和，并非所有市场都受影响 中东地区可能会逐渐放缓，预计未来几个月情况会更清晰 对2026 - 2027年的海上业务有信心，认为此次下行持续时间较短 [43][44][46] 问题3: 除墨西哥外，其他影响因素的规模、资产剥离是否在第二季度完全从损益表中剔除以及哪些国家或地区的指导风险调整降低 - 墨西哥市场下降幅度比预期多150 - 250个基点，北美市场调整幅度最大，同时对撒哈拉以南非洲、欧洲和中东地区持更谨慎态度 资产剥离影响约100 - 300个基点，市场整体调整约300 - 500个基点 [55][56][57] 问题4: 阿根廷业务交易的收益规模及如何使用这些收益 - 具体收益细节将在今晚的季度报告中公布 该业务资本密集，剥离后公司现金转换能力将提升 收益将增加公司整体流动性，用于支付股息、股票回购、偿还债务或进行小型收购 [60][61][62] 问题5: 墨西哥市场的具体情况及风险，以及业务是否会改善 - 目前活动水平下降后预计至少保持平稳，年底可能会有小幅回升 2026年情况有望改善，公司已调整业务以适应现状，并为业务改善留有余地 关键是解决付款流问题 [68][69][70] 问题6: 自由现金流转换率不变但EBITDA降低，导致自由现金流减少的因素有哪些 - 最大的影响因素是营运资金，尤其是墨西哥的付款情况 资本支出将下降，占收入的3% - 5% 随着墨西哥收入下降，相关风险敞口也会降低，长期来看有助于提高自由现金流转化率 [72][73][74] 问题7: 目前成本削减的驱动因素及未来还能削减多少成本 - 人员削减是重要因素，同时还通过控制 discretionary成本、优化履行计划、提高运营效率和推进ERP项目等方式降低成本 假设市场保持平稳，未来两到三年每年可将利润率提高25 - 75个基点 [79][80][83] 问题8: P&A服务和产品业务的前景如何 - 该业务有增长潜力，在多个地区取得成功，通过项目管理和提供整体解决方案为客户提供价值 收购的Ardine公司提升了业务能力，未来发展取决于监管环境 [87][89][90] 问题9: 除阿根廷业务外，还有哪些业务需要优化以及是否有其他潜在剥离计划 - 公司会综合考虑产品线和国家的交叉情况，评估业务的可持续性、回报能力和资产可行性 未来会继续评估并采取适当行动，可能包括剥离或收购 [94][96][97] 问题10: 公司是否会进行收购 - 收购是持续的过程，公司会根据情况进行评估 目前公司资产负债表更具弹性，有能力从更长远的角度考虑收购，但只会在有意义的情况下进行 [99][100] 问题11: 关税的潜在影响如何，能否量化 - 目前难以量化关税影响 服务产品线的资本支出、工具进出口、定价以及需求可能受到影响，其中生产干预部门的人工举升产品线受影响最明显 预计未来几个月会有一定程度的不确定性和活动水平下降 [103][105][107] 问题12: 宏观活动水平下降时，数字产品是否被视为客户的可自由支配支出 - 数字产品的情况因具体元素而异，与生产优化相关的产品和解决方案有机会创造价值，有望需求增加 [110] 问题13: 指导意见的潜在保守性体现在哪些方面 - 由于市场不确定性，公司在没有客户明确削减支出或改变计划的情况下进行了前瞻性预测 希望实际情况好于预期，若市场好转，指导意见可能偏保守 [113][114] 问题14: 新CFO的优先事项和资本分配、资产负债表优先事项是什么 - 新CFO需要更多时间了解公司情况 资本分配方面，股息是神圣不可侵犯的，关键是拥有强大的资产负债表，确保足够的流动性以应对不确定性并抓住机会 [117][118]

季度业绩表现 - 季度每股收益为1.03美元，超出市场预期的0.89美元，但低于去年同期1.50美元的水平 [1] - 本季度盈利超出预期15.73%，上一季度盈利超出预期11.94% [1] - 在过去四个季度中，公司三次超出每股收益预期 [2] 收入与市场表现 - 季度收入为11.9亿美元，较去年同期的13.6亿美元下降，且略低于市场预期0.36% [2] - 公司股价年初至今下跌约38.2%，表现逊于标普500指数同期的-12.3%跌幅 [3] - 在过去四个季度中，公司未能超越收入预期 [2] 未来展望与行业比较 - 当前市场对下季度的共识预期为每股收益1.23美元，收入12.7亿美元；对本财年共识预期为每股收益5.70美元，收入51.8亿美元 [7] - 所属的油田服务行业在Zacks行业排名中位列前34%，研究表明排名前50%的行业表现优于后50%的幅度超过2比1 [8] - 同业公司Oceaneering International预计季度每股收益为0.36美元，同比增长157.1%，季度收入预计为6.6356亿美元，同比增长10.8% [9][10]

公司人事任命 - 公司任命Anuj Dhruv为执行副总裁兼首席财务官 [1] 管理层评价 - 首席执行官赞扬新任首席财务官将为领导团队带来新视角和专业知识 帮助公司引领下一阶段发展 [2] - 新任首席财务官在财务领导角色方面的经验将助力公司为股东创造高回报 [2] 新任高管背景 - 新任首席财务官拥有20多年全球金融、战略和转型经验 涵盖技术、能源和化工行业 [3] - 最近在利安德巴塞尔全球烯烃和聚烯烃部门担任财务和战略副总裁 负责290亿美元收入部门的业绩驱动、投资战略和转型计划 [3] - 曾在美国微软和斯伦贝谢担任战略领导职务 拥有优化财务业绩、领导复杂并购交易和建设高绩效团队的经验 [3] 公司业务概况 - 公司提供创新能源服务 将成熟技术与先进数字化相结合 为客户创造最大化价值和投资回报 [4] - 在全球约75个国家开展业务 拥有约18,000名团队成员 代表110多个国籍 运营320个地点 [4]

整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度营收11.93亿美元，同比下降12%，环比下降11%[2][4] - 第一季度运营收入1.42亿美元，同比下降39%，2024年第一季度为2.33亿美元，2024年第四季度为1.98亿美元[2][4] - 第一季度净利润7600万美元，利润率6.4%，同比下降32%，或188个基点，环比下降32%，或198个基点[2][4] - 第一季度调整后EBITDA为2.53亿美元，利润率21.2%，同比下降25%，或354个基点，环比下降22%，或310个基点[2][4] - 第一季度经营活动提供的现金流为1.42亿美元，2024年第一季度为1.31亿美元，2024年第四季度为2.49亿美元；调整后自由现金流为6600万美元，同比减少1600万美元，环比减少9600万美元[5] - 2025年第一季度运营收入1.42亿美元，其他费用4600万美元，税前收入9600万美元，净利润8600万美元[35] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物8.73亿美元，受限现金5700万美元，应收账款净额11.75亿美元，存货净额8.89亿美元[38] - 截至2025年3月31日，应付账款7.14亿美元，应计工资和福利2.49亿美元，长期债务当期部分2200万美元，长期债务15.83亿美元[38] - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为1.42亿美元，投资活动使用的净现金为7900万美元，融资活动使用的净现金为1.33亿美元[40] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日营收分别为11.93亿美元、13.41亿美元和13.58亿美元[49] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日净利润分别为7600万美元、1.12亿美元和1.12亿美元，净利率分别为6.4%、8.4%和8.2%[49] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日调整后EBITDA分别为2.53亿美元、3.26亿美元和3.36亿美元，调整后EBITDA利润率分别为21.2%、24.3%和24.7%[49] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日经营活动提供的净现金分别为1.42亿美元、2.49亿美元和1.31亿美元[49] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日资本支出分别为 - 7700万美元、 - 1亿美元和 - 5900万美元[49] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日调整后自由现金流分别为6600万美元、1.62亿美元和8200万美元[49] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日总债务分别为16.05亿美元、16.34亿美元和17.3亿美元[51] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日净债务分别为6.75亿美元、6.59亿美元和7.93亿美元[51] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日过去12个月调整后EBITDA分别为12.99亿美元、13.82亿美元和12.53亿美元[51] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日净杠杆率分别为0.52倍、0.48倍和0.63倍[51] 股东回报与业务出售 - 2025年第一季度回购了价值3400万美元的2030年到期的8.625%优先票据[2] - 本季度股东回报为7100万美元，包括1800万美元股息支付和5300万美元股票回购；董事会批准每股0.25美元的季度现金股息，将于2025年6月5日支付给2025年5月6日登记在册的股东[2][13] - 2025年4月1日完成阿根廷压力泵送业务出售[2][8] 各条业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度钻探与评估（DRE）业务营收3.5亿美元，同比下降17%，环比下降12%；调整后EBITDA为7400万美元，同比下降43%，环比下降23%[14][15] - 2025年第一季度国际业务营收9.43亿美元，同比下降14%，环比下降13%；其中拉丁美洲营收2.41亿美元，同比下降35%，环比下降23%[21][23] - 2025年第一季度欧洲/撒哈拉以南非洲/俄罗斯地区收入为1.99亿美元，同比减少2500万美元，降幅11%，环比减少2700万美元，降幅12%[25] - 2025年第一季度DRE收入3.5亿美元，WCC收入4.41亿美元，PRI收入3.34亿美元，其他收入6800万美元，总营收11.93亿美元[35] 公司基本情况 - 公司在约75个国家开展业务，拥有约18000名团队成员，代表超110个国籍，有320个运营地点[26] 非GAAP指标定义 - 调整后EBITDA是一项非GAAP指标，代表合并收入在扣除利息费用、所得税、折旧和摊销费用之前的金额[43] - 调整后EBITDA利润率是一项非GAAP指标，通过合并调整后EBITDA除以合并收入计算得出[44] - 调整后自由现金流是一项非GAAP指标，代表经营活动提供（使用）的现金流减去资本支出加上资产处置所得[45]

财务表现 - 2025年第一季度营收11.93亿美元，同比下降12%，环比下降11% [2] - 营业利润1.42亿美元，同比减少39%，环比减少28% [2][6] - 净利润7600万美元，利润率6.4%，同比下降32%，环比下降32% [2] - 调整后EBITDA 2.53亿美元，利润率21.2%，同比下降25%，环比下降22% [2][6] - 基本每股收益1.04美元，同比减少32%，环比减少32% [2] 现金流与资本支出 - 经营活动现金流1.42亿美元，同比增加8%，环比减少43% [3] - 调整后自由现金流6600万美元，同比减少1600万美元，环比减少9600万美元 [3] - 资本支出7700万美元，同比增加30%，环比减少23% [3] - 回购2030年到期的8.625%优先票据3400万美元 [6] 业务亮点 - 完成阿根廷Pressure Pumping业务出售，优化资产组合 [6] - 与阿联酋AIQ签署战略协议，推进能源生产数字化和AI技术应用 [6] - 在中东成功部署GuideWave CLEAR技术，提升地质导向精度 [9] - 在巴西为Petrobras安装首套OptiROSS RFID多循环滑套阀系统，提高酸化效率 [9] - 埃及WidePak™ straddle解决方案使停产15年的油井恢复生产 [9] 区域市场表现 - 北美营收2.5亿美元，同比下降6%，环比下降4% [19][20] - 拉美营收2.41亿美元，同比暴跌35%，环比下降23%，主要受墨西哥活动减少拖累 [19][21] - 中东/北非/亚洲营收5.03亿美元，同比微增1%，环比下降7% [19][22] - 欧洲/撒哈拉以南非洲/俄罗斯营收1.99亿美元，同比下降11%，环比下降12% [19][23][24] 管理层评论 - 墨西哥、英国和北美市场显著疲软导致活动水平下降 [4] - 宏观因素和地缘政治紧张加剧市场不确定性，公司加速效率优化计划 [5] - 维持2025年调整后自由现金流转化率提升目标，但下调全年活动水平预期 [5] 股东回报 - 季度股东回报7100万美元，包括股息支付1800万美元和股票回购5300万美元 [6][11] - 董事会批准每股0.25美元的季度现金股息，将于2025年6月5日支付 [6][11] 非GAAP指标 - 调整后EBITDA剔除重组费用、股权补偿等一次性项目 [42] - 调整后自由现金流定义为经营活动现金流减去资本支出加资产处置收益 [44] - 净杠杆率0.52倍，较2024年第一季度0.63倍改善 [50]

战略合作核心 - 公司与阿布扎比人工智能领军企业AIQ签署战略谅解备忘录 旨在通过先进自动化、数据驱动洞察和AI技术为能源生产带来变革性效率提升 [1] - 合作将整合公司的Modern Edge套件、统一数据模型和WFRD软件启动平台与AIQ的AI驱动系统 优化全球油气设施的生产流程并显著提升运营效率 [2] - 双方高管强调此次合作将推动行业工作流现代化 帮助客户实现自动化生产、降低成本并应对快速变化的能源格局 [3] 技术整合细节 - Modern Edge集成：AIQ的AI技术将与公司的边缘计算解决方案结合 实现自主生产流程扩展和资源使用优化 [7] - 统一数据模型：公司的Universal Normalizer工具与AIQ系统协同 构建支持API的多资产数据统一模型 提升跨设施决策效率 [7] - WFRD软件启动平台：通过工业SaaS平台整合所有软件需求 消除多系统管理复杂性并保障客户数据安全 [7] 公司背景信息 - 公司业务覆盖75个国家 拥有19,000名员工和330个运营地点 专注于能源服务数字化创新 [6] - AIQ作为阿联酋2031人工智能战略的关键执行者 致力于通过AI技术提升能源行业绩效并支持可持续发展目标 [8]

文章核心观点 - Weatherford International自2019年底破产重组后大幅改善，有能力应对潜在经济放缓，资产负债表稳健 [1] 分析师信息 - Sunshine Kapital Stefan拥有瑞典哈尔姆斯塔德大学和英国林肯郡与亨伯赛德大学金融学士学位，有20年研究和投资组合管理机构经验，专注困境和价值机会，是迈阿密注册投资顾问Sunshine Kapital的首席投资官兼创始人，曾在迈阿密Robin Capital Group、纽约Phoenix Investment Adviser和Triton Partners/Eidesis Capital任职 [1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对WFRD股票持有多头头寸 [2]