财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度合并净收入为8000万美元，销售额为2.39亿美元 [12] - 公司第二季度净收入为1500万美元，同比增长100万美元 [13] - 第二季度可分配现金流为1700万美元，同比增长100万美元 [14] - 2020年上半年净收入为3300万美元，同比增长400万美元 [16] - 上半年可分配现金流为3500万美元，同比增长100万美元 [16] - 截至第二季度末，公司现金余额为2400万美元，长期债务为4亿美元 [18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 乙烯生产设施运行良好，第二季度产量略有下降，但年初至今产量仅同比下降约2% [11] - 乙烯销售协议覆盖95%的产量，固定利润率结构为公司提供稳定的现金流 [11] - 5%的乙烯产量在现货市场销售，价格随行就市 [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有四个增长杠杆：增加对OpCo的所有权、收购其他合格收入流、有机增长机会（如扩大现有乙烯设施）、与Westlake重新谈判更高的固定利润率 [27] - 乙烯市场前景强劲，Westlake Chemical自5月以来市场状况持续改善 [24] - 公司专注于安全运营，并致力于成为环境和社区的良好管理者 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID-19疫情带来短期波动，但公司长期基本面依然强劲 [10] - 乙烯销售协议在不确定的经济环境中提供了稳定的现金流 [25] - 公司预计2020年全年乙烯产量将保持强劲 [24] 其他重要信息 - Petro 2乙烯装置的检修原定于2020年9月，现已推迟至2021年上半年 [20] - 2020年7月31日宣布第二季度每单位分配0.4714美元，同比增长约3% [22] - 过去12个月的可分配现金流覆盖率为1.13倍 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于烧碱市场的看法 - 烧碱市场不如PVC市场季节性明显，价格走势取决于制造业和工业需求的恢复速度 [32] - PVC需求强劲导致更多氯气生产，从而增加烧碱供应 [33] 问题: 关于聚乙烯市场的动态 - 聚乙烯市场自年初以来表现强劲，价格持续上涨，市场供应紧张 [35] - 预计未来几个月市场将继续保持强劲 [36] 问题: 关于分配政策的评估 - 公司正在等待市场恢复正常，以评估未来的分配政策 [40] - 当前10%的收益率和稳定的现金流应吸引投资者 [42] 问题: 关于乙烯生产率和第三季度展望 - 由于检修推迟至2021年，预计下半年产量将与2019年同期持平 [48] - 现货乙烯销售价格随市场波动，无滞后效应 [50] 问题: 关于Petro 2装置的潜在扩建 - 目前没有扩建计划，2021年的检修仅为维护性停工 [58] 问题: 关于乙烯和氯乙烯链的前景 - 氯乙烯链供需平衡良好，建筑市场需求强劲 [59] - 乙烯链尽管新增产能较多，但公司特种产品组合表现良好 [60] 问题: 关于新裂解装置的运行情况 - 新装置运行可靠，未来可通过增加炉子进行扩容 [63] 问题: 关于氢气的潜在利用 - 公司正在探索氢气的更高价值用途，但目前主要用作燃料 [65] - 公司现有氯碱和乙烯装置可生产氢气，未来可能参与氢经济 [66]

收入和利润（同比环比） - 2020年第二季度总收入为2.385亿美元，同比下降11.7%（2019年同期为2.7006亿美元）[10] - 2020年上半年总收入为4.890亿美元，同比下降14.1%（2019年同期为5.691亿美元）[10] - 2020年上半年净收入为1.741亿美元，同比增长9.8%（2019年为1.585亿美元）[17] - 2020年上半年净利润为1.74147亿美元，同比增长9.9%（2019年同期为1.58506亿美元）[10] - 2020年第二季度归属于有限合伙人的净利润为1486万美元，同比增长8.2%（2019年同期为1373.3万美元）[10] - 2020年第二季度每普通单位净收益为0.43美元，同比增长10.3%（2019年同期为0.39美元）[10] - 2020年上半年归属于Westlake Chemical Partners LP的净利润为3261万美元，同比增长13.7%（2019年同期为2869万美元）[10] - 2020年上半年每股收益为0.93美元，同比增长9.4%（2019年同期为0.85美元）[10] - 2020年第二季度净收入为8040万美元，净销售额为2.385亿美元，较2019年同期净收入增加30万美元[110] - 2020年上半年净利润为1.741亿美元，净销售额为4.89亿美元，相比2019年同期净利润增长1560万美元[111] - 2020年第二季度净销售额下降3160万美元（11.7%）至2.385亿美元，其中销量下降导致销售额减少13.6%[112] - 2020年第二季度毛利率为37.7%，高于2019年同期的34.1%，主要由于乙烯销售收益增加和制造成本降低[113] 成本和费用（同比环比） - 2020年第二季度利息支出（Westlake）为343.1万美元，同比下降33.1%（2019年同期为512.5万美元）[10] - 2020年上半年折旧费用为4546万美元，同比增长2.3%（2019年为4444万美元）[35] - 2020年上半年销售、一般及行政费用减少230万美元（15.8%）至1230万美元[122] - 2020年上半年利息支出减少360万美元至740万美元，主要由于债务余额降低[123] - 2020年第二季度从Westlake采购的原料成本为6932万美元，同比下降22.6%（2019年同期为8959万美元）[50] - 2020年上半年从Westlake采购的原料成本为128,962美元，同比下降39.1%（2019年同期为211,754美元）[50] - 2020年第二季度从Westlake获得的其他服务费用为23,898美元，同比下降13.0%（2019年同期为27,464美元）[50] - 2020年第二季度销售、一般及行政费用中来自Westlake的服务费用为5,698美元，同比下降11.9%（2019年同期为6,464美元）[52] - 2020年第二季度资本化为资产的Westlake商品和服务费用为384美元，同比下降40.1%（2019年同期为641美元）[53] 现金流 - 2020年上半年运营活动产生的净现金流为2.237亿美元，同比增长4.7%（2019年为2.137亿美元）[17] - 2020年上半年投资活动净现金流出为2959万美元，同比扩大68.7%（2019年为1753万美元）[17] - 2020年上半年经营活动现金流增加1000万美元至2.237亿美元，主要由于运营收入增长[129] - 2020年上半年对Westlake的投资管理协议相关投资净流出900万美元（2019年为净流入800万美元）[17] - 2020年第二季度MLP可分配现金流为1686万美元，EBITDA为1.098亿美元[102] - 2020年上半年EBITDA为2.338亿美元，较2019年同期增长4.5%[109] - 2020年上半年EBITDA增长1010万美元至2.338亿美元，主要得益于制造成本和行政费用降低[127] - 2020年第二季度MLP可分配现金流增加50万美元至1690万美元，主要由于制造成本降低[118] 现金及等价物 - 2020年6月30日现金及现金等价物为2361.8万美元，较2019年12月31日的1992.3万美元增长18.5%[8] - 2020年6月30日现金及等价物余额为2361万美元，较2019年同期增长35.2%（2019年为1747万美元）[17] - 截至2020年6月30日，公司现金及等价物为2360万美元，另有1.714亿美元投资于管理协议[139][140] - 截至2020年6月30日，现金及现金 equivalents 为2361.8万美元，较2019年底1992.3万美元有所增加[8] 业务线表现（Westlake相关） - 2020年上半年向Westlake的净销售额为4.4226亿美元，同比下降9.2%（2019年同期为4.8709亿美元）[49] - 2020年第二季度Westlake占公司净销售额的95.4%，同比上升10.2个百分点（2019年同期为85.2%）[67] - 2020年6月30日应收Westlake账款为4.2354亿美元，较2019年底下降1.2%[58] - 2020年6月30日应付Westlake账款为544万美元，较2019年底下降64.2%[60] - 2020年6月30日长期应付Westlake债务为3.9967亿美元，与2019年底持平[66] - 2020年第二季度支付给Westlake的租赁费用为72.6万美元，同比增长29.2%（2019年同期为56.2万美元）[61] - 公司持有OpCo的22.8%有限合伙权益，Westlake持有剩余77.2%权益[24] - 公司95%的产量通过照付不议合同销售给Westlake，未受COVID-19重大影响[98] - 乙烯销售协议中固定利润为每磅0.10美元，西lake需承诺采购年预算产量的95%[92] - 维护性资本支出和周转成本通过每磅乙烯价格转嫁给西lake，但扩张性资本支出不包含在内[95] 资本支出和债务 - 2020年上半年资本支出为2060万美元，低于2019年同期的2560万美元[138] - 2020年第二季度维护性资本支出为823万美元，较2019年同期减少29.8%[107] - 2020年第二季度资本支出为2059万美元，同比下降19.5%（2019年同期为2558万美元）[17] - 长期债务总额为399,674美元，其中OpCo Revolver为22,619美元，MLP Revolver为377,055美元[69] - 2020年6月30日长期债务加权平均利率为3.4%，2019年12月31日为4.1%[71] - OpCo循环信贷额度初始金额为6亿美元，截至2020年6月30日未偿还余额为2260万美元，利率为LIBOR + 2.0%[141] - MLP循环信贷额度借款能力为6亿美元，截至2020年6月30日未偿还余额为3.771亿美元，利率为LIBOR + 2.0%或基准利率 + 1.0%[143] - 截至2020年6月30日，公司可变利率债务总额为3.997亿美元，加权平均利率为3.4%[152] - 利率每上升100个基点将导致年利息支出增加约400万美元[152] 资产和负债 - 2020年6月30日总资产为13.69027亿美元，较2019年底的13.93456亿美元下降1.8%[8] - 2020年6月30日非控制性权益（OpCo）为6.58913亿美元，较2019年底的6.74621亿美元下降2.3%[8] - 2020年6月30日应收账款净额为700万美元，较2019年末下降29.3%（2019年末为991万美元）[32] - 2020年6月30日存货总额为152万美元，较2019年末下降38.4%（2019年末为248万美元）[34] - 2020年6月30日应计负债总额为16,807美元，其中应计利息3,431美元、应计税款4,770美元、应计维护费用3,411美元[84] - 2020年上半年非现金投资活动资本支出应计金额为182美元，2019年同期为567美元[85] 分配和分红 - 公司宣布2020年第二季度每单位分红0.4714美元，将于8月24日支付[37] - 2020年第二季度向有限合伙人分配1.659亿美元，超出净收入部分为1730万美元[41] - 2020年第二季度每普通股分配0.4714美元，同比增长5.9%（2019年同期为0.4452美元）[44] - 2020年上半年每普通单位现金分配为0.9428美元，较2019年同期的0.878美元增长7.4%[44] - 2020年第二季度宣布的现金分配为每单位0.4714美元，支付日期为2020年8月24日[37] 衍生品和风险管理 - 2020年6月30日衍生品覆盖商品量为1510万加仑和3600万磅，2019年12月31日为3910万加仑和9300万磅[75] - 2020年6月30日衍生品公允价值为负债385美元和应收810美元，2019年12月31日为负债1,959美元和应收597美元[76] - 乙烷价格每加仑上涨0.10美元将增加税前收入150万美元，乙烯价格每磅下跌0.10美元将增加税前收入360万美元[151] - 公司直接商品价格风险敞口限于乙烯总产量的5.0%[151] 其他重要内容 - 公司推迟OpCo的Petro 2乙烯装置计划检修至2021年上半年，预计持续60天[100] - 2020年第二季度乙烯平均销售价格为11.0美分/磅，较2019年同期下降19.7%[104] - 2020年第二季度销售价格同比上涨1.9%，销量同比下降13.6%[104] - 2020年第二季度乙烷平均行业价格为6.4美分/磅，较2019年同期下降9.9%[104] - 2020年3月29日通过私募发行2,940,818个普通单位，发行价格为每股21.40美元，净收益约6293.4万美元[46] - 截至2020年6月30日，公司未根据股权分配协议发行任何普通单位，该协议允许发行总额不超过5000万美元的普通单位[45]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2020 Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Transition Period from to Commission File No. 001-36567 Westlake Chemical Partners LP (Exact name of registrant as specified in its ...

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度合并净收入为9400万美元，其中公司净收入为8000万美元 [13] - 公司第一季度净收入为1800万美元，合每单位050美元，可分配现金流为1800万美元，合每单位052美元 [15] - 第一季度净收入较2019年同期增加300万美元，主要由于OpCo产量增加和第三方销售利润率提高 [15] - 第一季度可分配现金流较2019年同期持平，较2019年第四季度减少100万美元，主要由于维护资本支出略增 [16] - 第一季度末合并现金余额为2000万美元，通过投资管理协议投资于Westlake Chemical的现金为162亿美元 [17] - 长期债务为4亿美元，其中公司为377亿美元，OpCo为2300万美元 [18] - 第一季度资本支出为1200万美元，杠杆比率低于1倍，净债务与资本化比率低于25% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 乙烯生产设施运行良好，高于行业运营率 [13] - 乙烯销售协议旨在隔离商品价格风险，与投资级评级母公司Westlake Chemical共同产生可预测现金流 [13] - Petro 2乙烯装置原定于2020年9月进行检修，现推迟至2021年上半年 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有四个增长杠杆：增加OpCo所有权、收购其他合格收入流（如Westlake在LACC裂解装置中的权益）、有机增长机会（如当前乙烯设施扩建）以及与Westlake协商更高的固定利润率 [25] - 公司认为其可预测的基于费用的现金流结构在当前不确定的经济环境中更具吸引力 [23] - 公司保持强劲的资产负债表和保守的财务及杠杆指标 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营被国土安全部和地方当局视为必要业务，允许在居家令期间继续运营 [10] - 公司实施了多项措施保护员工，包括确保个人间距、提供个人防护装备、进行体温筛查等 [10] - 母公司Westlake Chemical与Ting Tsung和Wei Fong Chao基金会共同向大休斯顿COVID-19恢复基金捐赠了100万美元 [11] - 公司生产的乙烯用于医疗应用和食品包装的聚乙烯，以及医疗设备和建筑基础设施的PVC [12] - 当前经济环境不确定，公司决定保持与上一季度一致的分配 [21] 其他重要信息 - 2020年4月30日宣布第一季度每单位分配04714美元，较2019年第一季度增长约6% [22] - 自2014年IPO以来，公司已连续23个季度向单位持有人分配，自原始最低季度分配0275美元以来增长了71% [22] - 截至2020年3月31日的12个月内，可分配现金流为宣布分配的113倍 [22] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于分配决策的考虑因素 - 公司需要有效的资本市场来确保对所有方的增值，随着市场从当前混乱中恢复，公司将评估四个增长杠杆的机会 [31] 问题: 第二季度运营率是否可能低于合同最低水平 - 公司通过乙烯销售协议安排了年度计划产量，Westlake和公司将按照协议条款执行 [34] - 公司始终以滚动12个月为基础考虑业务运营指标 [35] 问题: 对使用公司筹集资本并将Lotte裂解装置部分所有权转让给公司的兴趣 - 公司需要市场有效运作并正确评估公司和Westlake Chemical的价值，四个增长杠杆都可用 [37] 问题: Petro 2工厂的扩建潜力 - 所有裂解装置都经过了一系列去瓶颈，更有可能的增产机会来自去年新启动的LACC合资设施 [38] 问题: 推迟检修对收益的影响 - 原计划约60天的停产推迟至2021年上半年，公司在此期间将继续生产和盈利 [40] - 推迟决定是因为工厂运行非常有效，且考虑到保持人员安全的必要性 [40] 问题: 第一季度现货乙烷裂解下降但收益上升的原因 - 乙烯销售协议的固定制造成本安排和部分第三方销售的对冲抵消了影响 [42]

Westlake Chemical Corporation First Quarter 2020 Earnings Presentation May 4, 2020 Westlake Chemical COVID–19 Review Health and Safety The government has designated our sector as "critical infrastructure" during this time permitting Westlake to continue to produce essential materials for life-enhancing products that protect and benefit lives every day Our first priority is to ensure the health and safety of our employees around the world. We have developed a variety of initiatives to protect our employees i ...

财务数据关键指标变化 - 公司乙烯销售量和价格对业绩有直接影响[21] 成本和费用（风险类） - 公司面临原材料和能源成本及供应波动的风险[22] - 公司需遵守当前和未来的环境法规，可能产生相关成本[21] - 公司面临商品价格波动的风险，需采取措施缓解[21] 运营相关风险 - 公司运营可能受到设备故障、天气事件等中断影响[29] - 公司资本支出时间和资金安排影响未来运营[21] - 公司季度分配及分配方式对现金流有重要影响[21] 外部环境风险 - 公司面临全球经济不确定性及政治动荡的影响[22] - 公司依赖第三方市场数据，未独立验证其准确性[27] 生产能力相关 - 公司年度生产能力估算基于2019年12月31日的设施额定产能[29]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度合并净收入为9200万美元，其中公司净收入为1700万美元 [9] - 第四季度每股收益为0.49美元，可分配现金流为1900万美元或每股0.53美元 [13] - 2019年全年公司实现创纪录的6100万美元净收入和7300万美元可分配现金流 [17] - 第四季度可分配现金流较2018年同期增加400万美元，主要由于对OpCo的所有权比例增加4.5% [14][15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司受益于与Westlake Chemical的长期乙烯销售协议，该协议占乙烯销售额的95%，保护现金流免受商品价格波动影响 [10][18] - OpCo设施在路易斯安那州和肯塔基州持续以高于行业平均的运营率运行，推动创纪录的生产水平 [10][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过四个增长杠杆推动未来发展：定期将OpCo资产注入MLP、收购其他合格收入流、有机扩张现有乙烯设施、与Westlake Chemical重新谈判更高的固定利润率 [25] - 公司强调通过战略布局和强大资产负债表支持单位持有人的顶级分配增长 [24] - 公司正在评估将LACC裂解装置权益作为潜在收购机会 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2019年的创纪录运营和财务表现表示满意，并预计2020年将继续受益于过往投资 [23] - 公司计划在2020年9月或之后对Petro 2乙烯装置进行约60天的检修，相关成本已预留 [21] - 公司强调在应对市场变化时将继续关注安全运营和环境保护 [26] 其他重要信息 - 公司宣布第四季度每单位分配0.4714美元，较第三季度增长6%，这是自2014年IPO以来连续第20个季度增长 [11][22] - 截至第四季度末，公司现金余额为2000万美元，长期债务为4亿美元，杠杆比率低于1倍 [19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: OpCo生产量的季度环比增长情况 - 管理层未提供具体生产数字，但确认生产表现强劲并推动了季度业绩 [34][35] 问题: Petro 2检修对EBITDA的潜在影响 - 预计影响主要取决于停机天数（约60天），需根据固定收费协议计算损失的产量和利润率 [36][37] 问题: Lotte乙烯装置权益注入MLP的可能性 - 该装置被视为合格收入流，是公司四个增长杠杆中潜在的收购机会 [45]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2019 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Transition Period from to Commission File No. 001-36567 Westlake Chemical Partners LP (713) 585-2900 (Registrant's telephone number, including area code) Securities registered pursuant to ...

Westlake Chemical Partners LP (NYSE:WLKP) Q3 2019 Earnings Conference Call November 5, 2019 12:00 PM ET Company Participants Jeff Holy - VP and Treasurer Albert Chao - President and CEO Steven Bender - SVP and CFO Conference Call Participants Neel Kumar - Morgan Stanley Steven Berman - Bank of America Merrill Lynch Kevin McCarthy - Vertical Research Partners Bob Koort - Goldman Sachs Mike Whitehead - Barclays Capital Arun Viswanathan - RBC Capital Markets Jim Sheehan - SunTrust Robinson Humphrey Hassan Ahme ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并净收入为8000万美元 销售额为2.7亿美元 [11][15] - 第二季度净收入为1400万美元 同比增长100万美元 主要由于对OpCo的所有权增加4.5% [16] - MLP可分配现金流为1600万美元 与2018年同期持平 受一次性成本影响 [17] - 上半年净收入为2900万美元 同比增长400万美元 [20] - 长期债务为4亿美元 其中3.77亿美元在合伙企业 2300万美元在OpCo [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 与Westlake Chemical的长期乙烯销售协议占乙烯销售的95% 提供稳定的费用现金流 [21] - 该协议结构为每磅乙烯产生0.10美元的净边际利润 [22] - 在Lake Charles和Calvert City设施的生产能力增加了3.5亿磅/年 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续评估所有机会 包括通过收购和边际扩张来增长现金流 [13] - 四个增长杠杆包括: 当前乙烯设施的有机扩张 定期将OpCo下放到MLP 收购其他合格收入流 以及与Westlake Chemical谈判更高的固定边际 [30] - Westlake Chemical拥有Lotte Chemical合资企业10%的股份 可选择将所有权增加到50% 公司正在评估该资产如何对双方都有利 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在低收益环境下 公司展示了持续分配增长的历史 并有能力提供持续的税收庇护增长 [32] - 公司认为市场有时将Westlake Chemical与其他具有挑战性商业模式的MLP混为一谈 [41] - 公司将继续教育投资者关于分配增长的机会和能力 [56] 其他重要信息 - 第二季度分配为每单位0.4579美元 同比增长12% 是连续第18个季度增加 [14] - 基于昨日收盘价 收益率约为8.1% [25] - 公司庆祝IPO五周年 分配比初始季度高57% [29] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于分配增长和未来交易的需求 - 公司有通过下放 扩张 收购或边际扩张来增长合伙企业可分配现金流的长期能力 未来交易取决于获得公平的资产估值 [39] 问题: 关于投资者对Westlake Partners故事的误解 - 公司认为整个MLP工业市场在过去五年有不同的前景 市场可能将公司与石油和天然气MLP混为一谈 尽管公司有35%的销售保证收入流 [41] 问题: 关于覆盖率和分配增长的风险 - 第二季度覆盖率为1.07倍 略低于目标 但预计下半年维护支出的时间安排将使公司回到1.1倍的目标路径 [47] 问题: 关于乙烷价格和购买额外乙烷的选项 - 合伙企业仅对其乙烯的小额商业销售暴露于乙烷价格 95%的生产受到保护 该问题更适用于Westlake Chemical [50] 问题: 关于一次性成本的金额 - 一次性成本约为几百万美元 主要与维护活动和下放相关的顾问和法律费用有关 [51] 问题: 关于市场对公司故事的认知和潜在行动 - 公司将继续教育投资者关于分配增长的机会和能力 并认为市场有时将Westlake Chemical与其他具有挑战性商业模式的MLP混为一谈 [56] - 公司已经采取了两项增长杠杆 包括设施扩张和下放 收购Lotte资产和扩大边际是可行的机会 [58] 问题: 关于5%商业销售的边际影响 - 乙烷流入设施与销售之间的延迟约为45天 [59] 问题: 关于Lotte合资企业的所有权时间安排和参数 - Westlake Chemical有三年的时间决定是否将所有权增加到50% 目前仍在评估过程中 [64] - 合伙企业收购Westlake Chemical在Lotte裂解装置的部分所有权是可行的 类似于第一季度进行的下放交易 [65] 问题: 关于Lotte合资企业协议中的固定边际协议结构 - 公司认为在Lotte合资企业中实施固定边际协议是可行的 [67]