财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收约4.4亿美元，同比下降16.1%，按固定汇率计算下降15.6% [8][38] - 调整后每股收益0.28美元，按固定汇率计算为0.29美元，略低于此前指引 [42] - 毛利率为41.4%，略好于预期，新关税对毛利率有70个基点的负面影响 [41] - 调整后销售、一般和行政费用为1.516亿美元，较上年减少超1100万美元 [41] - 调整后营业利润率为6.9%，调整后有效税率为负0.4% [42] - 库存为4.053亿美元，较上年仅增长8.4%，排除新业务后仅增长5% [43] - 第一季度经营活动使用现金7660万美元，较上年改善5600万美元 [43] - 第一季度末公司现金为4.726亿美元，较去年增加近4亿美元 [44] - 预计2020年库存至少减少4000万美元，实现1.5 - 2亿美元的经营现金流 [46][50] 各条业务线数据和关键指标变化 密歇根集团 - 报告收入同比下降18.1%，按固定汇率计算下降17.6% [19] - Merrell一季度末同比低两位数下降，但merrell.com增长近25%，第四阶段销售额三位数增长 [19][21] - Wolverine和Cat在美工作类别中获得显著市场份额，但Wolverine同比高两位数下降，Cat双位数下降 [20] - Chaco双位数下降，小品牌也因疫情下滑 [20] 波士顿集团 - 报告收入同比下降11.1%，按固定汇率计算下降10.6% [23] - Sperry一季度同比双位数下降，但DTC业务高个位数增长 [23][24] - Saucony一季度实现双位数增长，saucony.com强劲双位数增长，毛利率有意义的三位数基点扩张 [23][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场3月零售门店关闭对营收影响显著，4月整体仍面临挑战，但电商业务持续增长 [39][80] - 欧洲市场Q1表现突出，意大利等国门店开始重新营业，不同国家复苏情况不同 [114] - 中国市场开始重新开放，消费者逐渐回归，但实体门店未恢复到危机前水平，线上业务保持强劲 [115] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定六项基本行动，包括保障安全、维护资产负债表、调整基础设施、加速在线战略、关注新产品和故事、把握新机遇 [9][10] - 加速在线战略，预计美国电商业务占比今年将达50% - 60% [12][53] - 调整成本结构，降低未来计划库存接收约3亿美元，推迟2500万美元资本支出，暂停股票回购 [46][47] - 专注消费者和数字电商，优先全价销售，通过新产品和故事吸引消费者 [30][31] - 行业方面，疫情加速消费者向线上购物转移，实体零售将受影响，未拥抱数字电商的公司将加快转型 [63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球疫情带来不确定性，复苏路径可见性有限，公司暂不更新全年指引，待情况稳定后再评估 [52] - 预计美国复苏将是渐进的，不同州和行业复苏时间不同，消费者行为和购物偏好将改变，分销模式需调整 [27][28] - 公司凭借灵活高效的商业模式、品牌组合、数字电商能力和团队经验，有信心应对挑战，在危机后变得更强 [17][18] 其他重要信息 - 公司捐赠3.5万个N95口罩，Chaco品牌转产口罩，还捐赠数千双鞋并支持行业基金会 [16] - 公司实施管理层薪酬调整，包括25% - 35%的减薪，董事长减薪50%，并大幅降低董事薪酬 [14] - 公司对部分零售和办公室员工进行短期或轮休式休假 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对疫情后行业格局的愿景及如何加强竞争地位 - 不同地区情况不同，美国市场实体零售将受影响，消费者将加速向线上转移，已关注数字电商的公司有优势 [63][64] 问题2: 如何规划全年库存接收、商品组合和促销策略 - 3月起关闭库存供应，与关键零售客户每周沟通，保留关键新产品和核心产品订单，Q2库存压力大，后续会改善 [65][66] - 公司产品高结转率超65%，库存相对健康，虽预计下半年有促销，但受影响较小 [67][69] 问题3: 美国市场当前促销活动情况及Q2库存下的促销预期 - 零售库存高，促销水平高于2008 - 2009年大衰退时期，公司电商业务采取全价和关注新产品策略取得成功 [75] 问题4: 拆解Q1业绩，1 - 2月与3月对比及Q2 EBIT转化率预期 - 3月原计划是最强月份，但受疫情影响收入下滑，电商业务利润率高，对整体利润率有积极影响，各季度EBIT转化率不同 [77][79] 问题5: 4月整体业务运营情况及电商增长能否抵消实体零售下滑 - 4月美国市场整体仍面临挑战，多数门店关闭，电商业务持续增长，Q2预计是营收增长最具挑战的季度 [80][81] 问题6: 4月总销售额情况、订单状态及如何规划库存和调整业务 - 难以提供4月销售指引，电商业务表现良好，部分零售商计划月底开店，订单情况不稳定，公司与客户密切沟通，供应链有能力快速调整 [86][87] 问题7: 2019年美国业务中自有电商与第三方电商收入情况及第三方电商增长预期 - 2019年美国自有电商业务约2.3亿美元，第三方电商业务更大，公司电商业务表现突出，将帮助传统客户发展电商业务，该渠道将加速增长 [88][89] 问题8: 费用结构中固定与可变成本构成及未来变化，价格和新产品推出计划 - 超95%产品成本为可变成本，半固定成本降至约4.3亿美元，总成本超70%为可变成本，结构灵活 [95][96] - 价格上涨政策预计按原计划执行，短期关注为电商业务提供新产品，满足消费者对新事物的需求 [98][99] 问题9: 批发和自有零售渠道（除电商）的门店规划、租金及不同类型客户情况 - 公司分销渠道多元化，无单一渠道占比超10%，预计部分零售商门店减少，自有零售门店约90多家，目前关闭，未来可能按州逐步重新开放，租金可能向百分比租金转变 [101][104] 问题10: 现金流量预测背后的订单和每月现金消耗假设 - 订单情况每日变化，公司与客户密切合作，Q1现金使用情况好于去年，预计Q2现金流量中性，Q3和Q4改善，Q4最强 [108] 问题11: 决定重新开放门店的过程及重新开放速度 - 门店重新开放速度因州而异，美国零售门店预计月底开始逐步重新开放，过程将是渐进的，需考虑疫情情况和安全措施 [109][111] 问题12: 国际市场情况，特别是欧洲市场和分销商反应及库存水平 - 欧洲Q1表现突出，不同国家复苏情况不同，意大利等国门店开始重新营业，中国市场也在重新开放，线上业务强劲，分销商面临挑战但整体网络有望保持良好 [114][116] 问题13: 订单和库存取消情况，零售商取消订单的时间范围 - 零售商情况不明朗，公司积极主动，目前风险是库存过多，未来一两个月情况会更清晰，有时间应对Q3和Q4需求 [118][119] 问题14: 经营现金流从1.5亿美元提高到2亿美元的驱动因素 - 成本和费用降低、营运资金管理改善，包括延长付款期限等措施，公司对预测更有信心，同时开始考虑2021年的措施 [121][122] 问题15: 今年春夏季尾货处理情况 - Q1和Q2尾货处理不是问题，因处理尾货的零售商大多关闭，库存管理良好，预计尾货不会比去年显著增加，取决于未来零售渠道情况 [126] 问题16: 批发客户风险、是否撤回部分账户及坏账准备变化 - 公司在信用方面非常保守，第一季度已提取额外准备金，美国批发业务分布多元化，主要关注线上、家庭、体育用品和户外零售渠道，风险较低 [128][129] 问题17: Merrell、Saucony和工作类业务2019年营收规模 - 这是公司三大业务，工作类业务占全球营收15%，该业务在Q1表现好于预期，受油气情况影响较小，因农村门店营业和应急响应类别需求高 [131][133] 问题18: 领导结构变化原因及对品牌复苏的帮助，其他品牌领导变化情况 - 取消正式集团层级，让高级管理团队更接近品牌，提高决策速度和战略清晰度，还有其他管理层变动，如品牌负责人调整等 [138][141] 问题19: 给予零售合作伙伴的付款条款情况 - 付款条款因客户而异，取决于客户是否营业、未来交付承诺等，公司与客户合作寻找平衡，零售市场开放后会继续监测调整 [143] 问题20: 2019财年全球直接电商和批发合作伙伴电商渗透率 - 2019年美国业务中电商渗透率约40% [147]

员工情况 - 截至2019年12月28日，公司约有4000名国内外生产、办公和销售员工[55] 市场竞争与销售范围 - 公司在高度竞争和分散的环境中销售鞋类和服装产品，与众多国内外鞋类营销商竞争[51] - 公司产品在约170个国家和地区销售，且大部分产品从外国采购[89] 销售季节性与资金需求 - 公司销售季节性波动，预计未来仍会持续，第一和第三财季末净营运资金需求通常增加[50] 环境相关财务信息 - 公司使用和产生受监管或可能被视为对环境有害的物质和废物，相关财务信息在合并财务报表附注17中[53][54] 外汇风险 - 外汇汇率波动会影响公司收入和盈利能力，公司套期保值策略可能无法成功降低风险[65] 采购风险 - 公司大部分产品从国外第三方制造商采购，面临产能限制、生产中断等风险[66] 疫情影响 - 新冠疫情可能导致公司供应链中断、产品发货延迟，影响产品销售[69] 成本影响 - 原材料、劳动力和服务成本增加会对公司经营业绩和财务状况产生负面影响[70] 消费者直接业务风险 - 公司消费者直接业务需要大量资源投入，面临诸多风险和不确定性[77] 税务风险 - 公司有效税率上升或国内外税务机关的负面决定会对公司经营业绩和财务状况产生不利影响[84] - 公司所得税申报受美国国税局和其他国内外税务机关审查，最终审查结果可能影响公司经营和财务状况[85] 脱欧影响 - 2016年6月英国公投决定脱欧，2020年1月31日正式脱欧，脱欧后贸易不确定性或影响公司业务[90] 数据保护法规影响 - 2016年欧盟正式通过《通用数据保护条例》（GDPR），2018年5月25日生效，违规会面临巨额罚款[105] - 2020年1月1日《加州消费者隐私法案》（CCPA）生效，限制公司收集和使用个人数据[105] 第三方合作风险 - 第三方被许可人和经销商未达销售目标或未及时付款，可能影响公司财务表现[86] - 公司声誉和竞争地位依赖第三方遵守法律法规和道德标准，违规会损害公司声誉[87] 知识产权风险 - 公司若无法建立和保护知识产权，品牌价值可能受不利影响[96] 信息科技系统风险 - 公司信息科技系统中断可能严重影响业务，包括产品交付延迟和运营效率降低[106] 数据安全风险 - 公司客户、员工等个人信息和支付卡数据数据库存在被攻击风险，可能导致负面宣传、诉讼、罚款和费用增加[107] 物流分销系统风险 - 公司物流和分销系统若出现问题，会影响产品交付市场的能力，业务中断保险可能无法充分保护公司[108] 营销活动风险 - 公司营销、广告和促销活动效果不佳或竞争对手投入更多，可能影响业务、运营结果和财务状况[109] 战略收购风险 - 公司战略收购存在多种风险，可能导致债务增加、商誉减值等，影响业务、运营结果和财务状况[110] 资本与现金流风险 - 公司业务维护和增长依赖充足资本，但无法保证运营产生正现金流或获得融资[111] 商誉与无形资产减值风险 - 商誉或其他无形资产减值可能对公司运营结果产生不利影响[112] 政府监管风险 - 政府监管变化可能增加公司合规成本，不遵守规定会损害品牌和业务[113] 诉讼风险 - 公司面临现有和未来诉讼的风险，不利结果会影响声誉、财务状况和运营结果[116] 股价波动风险 - 公司普通股价格受多种因素影响，存在波动风险，季度销售和盈利波动也会影响股价[118][119] 债务风险 - 公司当前债务水平会降低业务灵活性并增加借款成本，违反债务协议限制可能需寻求融资或削减支出[122] 国际业务风险 - 公司在国际（包括发展中国家）的持续扩张可能增加未来违反《反海外腐败法》的风险[126] - 公司面临遵守外国法律法规（包括贸易和劳工限制）的负担[126] - 公司需遵守美国和其他国家与海外业务相关的法律，如《反海外腐败法》[126] - 公司面临监管要求意外变化的情况[126] - 部分国际市场（包括中国）出现新关税或其他壁垒[126] - 公司面临政治不稳定（如英国脱欧）和恐怖袭击的影响[126] - 公司面临不同商业文化的差异[126] - 公司面临与员工和商业伙伴关系的不同法律规定[126] - 公司面临外交和贸易关系（包括与中国）的变化[126] - 公司面临特定国家或市场的总体经济波动[126]

订单积压情况 - 2019年2月17日公司订单积压约9.71亿美元，2018年2月18日约为9.13亿美元[48] 员工数量 - 截至2018年12月29日，公司约有3700名国内外生产、办公和销售员工[53] 商标许可期限 - 公司的Cat®商标许可期限至2024年12月31日，Harley - Davidson®商标许可期限至2022年12月31日[46] 销售与营运资金波动 - 公司销售在一年中存在适度波动，营运资金水平也有波动，通常在第一和第三财季末净营运资金需求增加[40] 国际业务收入来源 - 公司国际业务收入来自自有运营、第三方分销商、第三方被许可人网络和合资企业[41] 采购模式与来源 - 公司直接控制大部分自有品牌鞋类和服装的采购，被许可人控制其余部分，采购主要来自亚太地区第三方制造商[43] 原材料采购 - 公司主要原材料是优质皮革，Wolverine Leathers部门的猪皮原料目前从一家国内供应商采购[44][45] 知识产权情况 - 公司持有大量注册商标和普通法商标，还有许多设计和实用专利等专有权利[46][47] 市场竞争情况 - 公司在竞争激烈且分散的鞋类和服装市场中运营，通过多种方式维持竞争地位[49][50] 业务面临的风险（宏观层面） - 公司面临外汇汇率波动、国外采购风险、原材料和劳动力成本上升等风险[62][63][65] - 2016年6月英国公投决定脱欧，其带来的政治和经济不确定性或影响公司业务[84] - 经济和信贷市场变化会影响公司的分销商、供应商和零售商，进而影响公司运营和财务状况[76][77] - 全球资本市场严重动荡和不稳定会对公司业务、财务状况和运营结果产生负面影响[88] - 公司经营、财务状况和现金流受法律、监管、政治和经济风险影响[118] 业务面临的风险（业务层面） - 公司消费者直销业务需大量资源投入，固定成本结构高，销售下滑或门店表现不佳会产生高额成本[71] - 公司拓展品牌至新市场和产品类别可能困难且成本高，不成功的尝试会影响品牌和业务[72] - 不合季节或极端天气会影响公司运营结果，极端天气还可能影响配送中心运营和消费者流量[74][75] - 第三方被许可人和分销商未达销售目标或未及时付款会影响公司财务表现[80] - 公司无法确保第三方遵守法律和道德标准，违规会损害公司声誉和品牌价值[81] - 公司业务依赖有效的营销、广告和促销计划，竞争对手可能更具优势[103] - 公司扩张通过战略收购，但收购存在诸多风险，可能影响业务和财务状况[104] - 公司业务维护和增长依赖充足资本，但无法保证产生正现金流或获得融资[105] - 公司经营结果低于分析师和投资者预期，股价可能下跌[115] 业务面临的风险（法律合规层面） - 公司需遵守PCI数据安全标准和卡品牌运营规则，违规可能导致罚款、限制接受支付卡等后果[98] - 2016年欧盟正式通过GDPR，2018年5月25日生效，公司若违规可能面临政府执法行动和重大罚款[99] - 公司可能受反海外腐败法及类似法律违规影响[119] - 公司国际扩张可能增加反海外腐败法违规风险[120] - 公司国际业务面临外国法律法规合规负担[120] 业务面临的风险（技术层面） - 公司信息技术系统故障可能严重影响业务，包括产品交付延迟和运营效率降低[100] - 公司及其供应商数据库可能被入侵，导致负面宣传、诉讼、罚款和费用[101] 业务面临的风险（物流层面） - 公司物流和分销系统问题可能影响产品交付市场的能力[102] 财务相关风险 - 公司有效税率上升或税务机关不利决定会对公司运营和财务状况产生不利影响[78][79] - 商誉或其他无形资产减值可能对公司经营业绩产生不利影响[106] - 公司当前债务水平会降低业务灵活性并增加借贷成本[116] - 信贷协议和高级票据契约包含限制公司经营和财务的条款[116] - 违反限制性契约，公司可能需寻求豁免、融资或削减开支[117] 诉讼风险 - 公司面临现有和未来诉讼的风险，可能影响声誉、财务状况和经营业绩[110] 产品销售与采购范围 - 公司产品在约200个国家和地区销售，且大部分产品从外国采购[83] 国际业务面临的其他风险 - 公司国际业务面临配额、关税等限制及政策变化风险[118] - 公司国际业务面临政治不稳定、恐怖袭击等风险[120]