收入和利润（同比环比） - 第一季度总收入为4.123亿美元，同比增长4.4%（按固定汇率计算增长5.6%）[5] - 稀释每股收益为0.13美元，去年同期为-0.19美元，同比增长168.4%[5] - 公司2025年第一季度总营收为4.123亿美元，按固定汇率计算增长5.6%至4.17亿美元[25] - 公司2025年第一季度调整后每股收益为0.18美元，按固定汇率计算为0.20美元[34] 成本和费用（同比环比） - 毛利率提升至47.3%，同比上升140个基点，创历史新高[5][18] - 运营利润率从去年同期的-0.8%改善至4.8%，提升560个基点[5] - 公司2025年第一季度调整后毛利率为47.3%，同比提升80个基点[29] - 公司2025年第一季度调整后营业利润率为6.0%，同比提升100个基点[32] 各条业务线表现 - Merrell品牌收入1.506亿美元，同比增长13.2%（固定汇率增长14.4%）；Saucony品牌收入1.298亿美元，同比增长29.6%（固定汇率增长31.3%）[5] 各地区表现 - 国际收入达2.078亿美元，同比增长16.4%[5] 管理层讨论和指引 - 第二季度收入预期为4.4亿至4.5亿美元，同比增长3.7%-6.0%（固定汇率增长3.4%-5.7%）[11] - 第二季度调整后稀释每股收益预期为0.19-0.24美元[11] - 公司预计2025年第二季度营收为4.4-4.5亿美元，调整后营业利润率指引为7.2%[36] 其他财务数据 - 库存降至2.71亿美元，同比减少8400万美元（下降23.6%）[6] - 净债务降至6.04亿美元，同比减少8300万美元（下降12.1%）[6] - 公司2025年第一季度现金及现金等价物减少4560万美元至1.065亿美元[23] - 公司2025年第一季度经营活动现金流净流出8380万美元，较上年同期扩大125.3%[23] - 公司2025年第一季度存货净额减少23.6%至2.707亿美元[21] - 公司2025年第一季度循环信贷协议借款减少49.1%至1.35亿美元[21] - 公司2025年第一季度股东权益增长23.3%至3.208亿美元[21]

季度盈利预期 - 华尔街分析师预计公司季度每股收益为0.11美元，同比增长120% [1] - 预计季度营收将达到3.9535亿美元，较去年同期微增0.1% [1] 盈利预期调整 - 过去30天内，季度每股收益的共识预期被下调了9.4% [2] - 盈利预期的调整趋势与股票短期价格表现存在强相关性 [3] 分业务营收预测 - 分析师对“活跃群体业务”营收的平均预测为2.9816亿美元，预计同比增长2.9% [5] - 对“其他业务”营收的共识预期为1310万美元，预计同比下降12.7% [5] - 预计“工作群体业务”营收为8409万美元，预计同比下降6.7% [5] 近期股价表现 - 公司股价在过去一个月内上涨27.8%，同期标普500指数上涨11.5% [6] - 公司Zacks评级为4级（卖出），预计短期内表现将弱于整体市场 [6]

核心观点 - 公司预计在2025年第一季度实现收入和盈利同比增长 但近期盈利预期被下调 且盈利惊喜预测模型显示可能低于共识预期 [1][3][10] - 实际业绩与预期的对比将影响短期股价表现 但盈利超预期或低于预期并非股价变动的唯一因素 [2][14] - 同行业公司Steven Madden也面临盈利预期下调 但盈利惊喜预测指标相对积极 [17][18] 财务预期 - 预计季度每股收益为0.16美元 同比增长220% 收入预计为3.9535亿美元 同比微增0.1% [3] - 过去30天内共识每股收益预期下调6.54% 反映分析师对盈利前景的重新评估 [4] - 最近四个季度中有三个季度盈利超预期 上一季度实际每股收益0.42美元 超预期2.44% [12][13] 盈利预测模型 - Zacks盈利ESP模型通过比较最准确预期和共识预期来预测实际盈利偏差 正ESP值对盈利超预期有显著预测能力 [5][6][7] - 公司当前盈利ESP为-17.46% Zacks排名为第5级(强烈卖出) 这种组合难以预测盈利超预期 [10][11] - 研究显示 正ESP结合Zacks排名1-3级的股票有近70%概率实现盈利超预期 [8] 行业对比 - 同行业公司Steven Madden预计季度每股收益0.46美元 同比下降29.2% 收入5.6197亿美元 同比增长1.7% [17] - Steven Madden过去30天共识每股收益预期下调6.6% 但盈利ESP为9.29% 反映最准确预期高于共识预期 [18] - Steven MaddenZacks排名为第4级(卖出) 过去四个季度均超预期 但当前组合仍难以预测盈利超预期 [18]

The SS25 collection will be available globally on April 17NEW YORK, April 17, 2025 /PRNewswire/ -- Saucony, a global performance running and lifestyle brand, today revealed the details behind Saucony SILO, its elevated footwear collection blending the brand's rich heritage and technology with high-fashion influences. Challenging the expectations of traditional luxury sneakers, the collection incorporates premium materials and a fresh, refined approach to some of Saucony's most iconic designs. With an emphas ...

文章核心观点 - 2025年3月11日Saucony公布北美职业跑步运动员名单，新增11名精英运动员，体现品牌对运动员支持及对跑步社区建设承诺 [1][2] 分组1：新增运动员情况 - 新增11名精英运动员加入Saucony，与9名现有运动员共同组成2025北美职业跑步运动员名单，涵盖公路、田径和越野项目 [1][2] - 新运动员在公路和田径赛事中表现出色且技能多样，能与现有阵容互补，融入产品开发可助力自身和品牌发展 [2] 分组2：品牌与运动员合作模式 - 品牌与运动员紧密合作，让运动员参与产品从测试到创新的开发过程，确保产品高性能，惠及精英和普通跑步者 [4] 分组3：行业背景 - 随着2028年洛杉矶奥运会临近，跑步文化迎来关键时期，激发新一代跑步者热情，Saucony支持运动员旨在营造有活力的跑步社区 [5] 分组4：品牌介绍 - Saucony是全球领先的跑步品牌，隶属Wolverine World Wide，以创新、风格和文化著称，拥有多项获奖技术，产品涵盖多种类型 [7]

文章核心观点 - 142 年历史的靴子和服装公司 Wolverine 与获奖的多白金歌手/词曲作者 Jordan Davis 合作，双方基于共同价值观，庆祝蓝领精神，为工作场所等带来全新现代乡村美学 [1][2] 合作详情 - 合作建立在共同价值观上，庆祝蓝领心态，体现对熟练行业的承诺和热情 [2][3] - Jordan Davis 出身蓝领，成长中受家人影响，认同 Wolverine 精神，此次合作可传承家族遗产并激励他人 [4][5] - 粉丝可在 Wolverine.com 和部分零售商处购买“Jordan Davis Picks”系列产品，今年秋季还将推出新定制系列并举办回馈熟练行业社区的活动 [5] 公司介绍 - Wolverine 是有 141 年历史的靴子和服装公司，致力于弘扬美国工人精神，打造下一代熟练行业人才，通过 Project Bootstrap 已向支持熟练行业的组织捐款超 200 万美元 [7] 艺人介绍 - Jordan Davis 是获奖的多白金歌手/词曲作者，有多张畅销专辑和多首冠军单曲，获众多奖项提名和荣誉，有丰富演出经历，目前正在制作新专辑并发布新歌 [8][9]

文章核心观点 - 索康尼推出全球品牌活动“Run as One”，旨在颂扬跑步带来的强大联系，体现跑步文化并促进社区团结 [1][2] 活动介绍 - 活动由全球跑步俱乐部活动和咖啡店驻留活动等专属品牌体验呈现，3月4日在纽约市启动 [1] - 30秒活动主题曲视频捕捉人们一起跑步时的奇妙瞬间，展示跑步超越个人成为集体体验 [2] - 3月4日举办线上线下全球跑步俱乐部活动，联合世界各地城市的跑步者；咖啡店驻留活动从纽约市开始，之后扩展到其他主要城市，每次驻留都有与品牌合作伙伴和朋友的专属活动 [3] 活动制作 - “Run as One”由索康尼创意总监格斯·约翰斯顿领导，与威富集团内部创意机构The Agency共同开发，由公司内部制作公司The Den与导演和摄影师合作制作 [4] 活动宣传 - 活动将通过在纽约、多伦多、波士顿、伦敦和巴黎等关键市场的户外广告，以及CTV、OLV、社交和展示渠道进行宣传 [5] 公司介绍 - 索康尼是威富集团旗下的全球领先运动跑步品牌，融合创新、风格和文化，以获奖技术闻名，创立于1898年，旨在通过跑步文化激励人们过上更好生活 [6]

员工规模 - 截至2024年12月28日，公司约有3100名国内外零售、分销、办公和销售员工[38] 市场竞争 - 公司在高度竞争和分散的鞋类及服装市场中营销产品，面临众多国内外竞争对手[35] - 公司面临竞争压力，竞争对手可能在品牌知名度、营销活动、定价政策等方面更具优势[80] 营运资金 - 公司通过内部运营现金流和循环信贷安排满足营运资金需求，营运资金可能受其他事件影响[34] 环境相关 - 公司使用和产生受监管的物质和废物，相关环境修复活动财务信息见合并财务报表附注17[37] 外汇风险 - 外汇汇率波动可能对公司业务产生不利影响，公司的套期保值策略可能无法成功降低风险[73] 财务结果波动 - 公司季度销售和收益可能波动，证券分析师可能无法准确估计公司财务结果，导致股价波动或下跌[74] 经营业绩影响因素 - 公司经营业绩受消费者可支配收入和消费模式等因素影响，通胀压力可能对经营结果产生负面影响[77] - 不合季节或极端天气条件可能对公司经营结果产生不利影响，气候变化及相关法规也可能带来负面影响[81] - 公司经营业绩依赖于有效管理库存水平，库存短缺或过剩都可能对业务、经营结果和财务状况产生不利影响[88] 成本与税收影响 - 关税、配额、贸易限制等变化可能增加产品成本，影响公司销售和盈利能力[89] - 原材料、劳动力和服务成本上升可能对公司经营业绩和财务状况产生负面影响[90] - 公司有效税率上升或税务机关不利决定可能对经营业绩和财务状况产生不利影响[91] 资产减值 - 商誉或其他无形资产减值可能对公司经营业绩产生不利影响，如2022财年与Sweaty Betty商标和商誉相关的减值[93] 债务风险 - 公司当前债务水平可能降低业务灵活性并增加借款成本，若不遵守契约可能需寻求豁免或替代融资[94][95] 知识产权风险 - 无法保护知识产权或侵犯他人知识产权可能损害公司品牌价值和盈利能力，许可协议到期或终止也会产生不利影响[96][97][98] 就业与养老金成本 - 就业和养老金成本增加可能对公司业务、经营业绩和财务状况产生不利影响[99] ESG风险 - 公司ESG实践面临更多审查，合规成本增加或无法满足利益相关者期望可能影响声誉和股价[100] 数据安全与合规 - 公司数据库被攻击可能导致数据泄露，面临不利宣传、诉讼、罚款和费用[101] - 公司未能遵守消费者信息相关法律和标准可能影响业务和经营业绩，数据隐私等法律变化可能增加合规成本[102][104] 公司治理规定影响 - 特拉华州法律及公司的公司章程和细则可能阻止或延迟对股东有益的控制权变更或管理层变动[108] - 相关规定可能阻碍、延迟或阻止对股东有益的公司合并、收购或其他控制权变更[108] - 规定旨在确保公司董事会的连续性并鼓励董事会与潜在收购方进行谈判[108] - 公司采用分级董事会制度，每年三分之一的董事进行选举[108] - 规定可能抑制代理权争夺，使股东更难更换公司多数董事及采取其他有益行动[108]

文章核心观点 - 公司2024年第四季度营收和盈利超Zacks共识预期 盈利同比增长但营收下降 2025年品牌有望延续势头 公司对未来发展充满信心 [1][2] 第四季度业绩表现 - 调整后每股收益42美分 超Zacks共识预期的41美分 较上年同期调整后亏损26美分实现扭亏 按固定汇率计算 每股收益48美分 高于上年同期亏损 [4] - 总营收4.947亿美元 报告基础上下降6.1% 固定汇率基础上下降5.8% 持续营收4.947亿美元 报告基础上增长3% 固定汇率基础上增长3.3% 超Zacks共识预期的4.85亿美元 下降归因于多数业务部门和品牌营收降低 [5] - 活跃业务集团营收同比下降2.8%至3.317亿美元 但超Zacks共识预期的3.271亿美元 工作业务集团营收同比增长20.6%至1.511亿美元 超共识预期的9960万美元 其他业务部门营收同比暴跌80.2%至1190万美元 但远超共识预期的630万美元 [6] - Merrell品牌营收同比增长1%至1.634亿美元 Saucony品牌营收下降5.3%至9960万美元 Wolverine品牌营收增长20.5%至6240万美元 Sweaty Betty品牌营收下降5.9%至6340万美元 各品牌营收Zacks共识预期分别为1.656亿美元、8340万美元、6010万美元和6730万美元 [7] 利润率与成本 - 调整后毛利润2.177亿美元 同比增长19.9% 调整后毛利率同比增加620个基点至44% 得益于供应链成本、产品成本降低和尾货库存销售减少 [8] - 调整后运营成本下降14.6%至1.67亿美元 占营收百分比下降330个基点至33.8% [8] 过去三个月股价表现 - 过去三个月 该Zacks排名第3（持有）公司的股价下跌16.2% 而行业下跌0.1% [3] 其他财务状况 - 季度末公司现金及现金等价物为1.521亿美元 长期债务为5.68亿美元 股东权益为3.165亿美元 [10] - 季度末净债务为4.96亿美元 较上年减少2.46亿美元 季度末库存为2.41亿美元 较上年同期下降35.6% [10] 2025年展望 - 2025财年 公司预计营收18 - 18.3亿美元 同比增长2.5 - 4.3% 固定汇率下增长4.7 - 6.5% 预计毛利率为45.5% 同比提高100个基点 [11] - 预计运营利润率为7.7% 同比增加190个基点 调整后运营利润率预计为8.3% 同比增长80个基点 [11] - 预计每股收益在95美分至1.1美元之间 调整后每股收益在1.05 - 1.2美元之间 全年每股收益预期包含外汇汇率波动约8美分的负面影响 [12] 其他推荐股票 - Boot Barn Holdings是优质休闲服装专业零售商 Zacks排名第1（强力买入） 2025财年盈利和销售预计较2024财年分别增长21.4%和14.9% 过去四个季度平均盈利惊喜为7.2% [13][14] - Deckers Outdoor是创新小众鞋类及配饰领先设计、生产和品牌管理公司 Zacks排名第1 2025财年盈利和营收预计较上年实际分别增长20%和15.6% 过去四个季度平均盈利惊喜为36.8% [14][15] - lululemon athletica是瑜伽运动服装公司 Zacks排名第2（买入） 上一季度盈利惊喜为6.7% 2025财年盈利和销售预计较2024财年分别增长12.5%和9.7% 过去四个季度平均盈利惊喜为6.7% [15][17]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年持续经营业务收入17.5亿美元，较上一年下降12.1%，主要受2023年离散项目影响，全年业绩在第四季度实现增长拐点 [38] - 2024年全年调整后毛利率44.6%，较去年增加470个基点，调整后营业利润率7.5%，较2023年增加360个基点，全年摊薄后每股收益0.91美元，是2023年的近六倍 [39][40][41] - 第四季度收入4.95亿美元，高于预期上限，持续经营业务收入同比增长3%，调整后毛利率44%，同比增加620个基点，调整后营业利润率10.2%，超出预期，调整后摊薄每股收益0.42美元，高于指导上限 [42][45][46] - 第四季度末库存2.41亿美元，较去年下降约36%，2024年实现1.6亿美元的运营自由现金流，净债务降至4.96亿美元，较2023年减少33%或2.46亿美元 [47][48] - 2025年全年收入预计在17.95 - 18.25亿美元之间，增长2.5% - 4.3%，按固定汇率计算且排除第53周影响，预计收入增长约4.2% - 5.9%，调整后毛利率预计约为45.5%，调整后营业利润率预计约为8.3%，调整后摊薄每股收益预计在1.05 - 1.20美元之间，运营自由现金流预计在7000 - 8000万美元之间 [51][54][56] - 预计第一季度收入3.95亿美元，同比增长1.2%，毛利率预计约为46.6%，调整后营业利润率预计约为4.6%，调整后摊薄每股收益预计约为0.10美元 [59][60][61] 各条业务线数据和关键指标变化 运动品牌业务 - Saucony第四季度调整后增长7%，美国市场增长低两位数，EMEA市场增长超20%，全球毛利率扩张超1400个基点，在美国跑步专业渠道连续两个季度获得市场份额，核心四大系列产品在美国零售市场销售同比强劲增长两位数 [17][18][19] - Merrell第四季度增长1%，毛利率同比扩张近400个基点，在美国徒步类别中再次增长并获得显著市场份额，同时在越野跑领域也获得份额，新推出的SpeedArc Surge Boa系列表现超出预期 [25][26][28] - Sweaty Betty第四季度营收低于预期，但毛利率较去年提高近900个基点，门店收入同比持平，电商业务下降高个位数，中层业务和外套销售表现良好 [30][31] 工作鞋业务 - 工作鞋业务第四季度收入增长21%，主要由核心系列产品的强劲需求和第三季度供应链中断后的恢复推动，部分增长来自订单发货时间的调整 [44][45] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国跑步专业渠道对性能跑步品牌重要，Saucony通过产品创新在该渠道重新获得市场份额，市场趋势仍保持健康 [140][141][142] - 公司在国际市场上，Saucony在EMEA市场增长超20%，并计划在亚太地区加强合作和扩大品牌门店覆盖范围 [17][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在2024年完成了业务稳定阶段，加强了资产负债表，改善了盈利能力，实现了增长拐点，2025年将专注于可持续盈利增长，平衡盈利和现金流改善与品牌、团队和技术投资 [10][35][63] - 公司重塑和简化品牌组合，以适应长期宏观消费趋势，发展更强的能力来支撑新的品牌建设模式，包括建立消费者洞察团队、加强产品设计和开发能力、开设创新中心、招聘新的营销领导等 [11][12][13] - 公司计划加速Saucony的生活方式扩张和性能提升，投资贸易营销、活动激活、品牌媒体合作和关键城市执行，同时加强产品和商品管理能力，更新电子商务平台 [66][67][68] - 行业竞争激烈，公司各品牌通过产品创新、品牌建设和渠道拓展来提升市场竞争力，如Saucony推出新的跑鞋和生活方式产品，Merrell推出创新的徒步鞋系列 [18][26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司品牌潜力巨大，目前努力已开始取得更好的结果，对品牌建设投资策略有信心，2025年将优先考虑最大增长机会的举措 [65][66] - 管理层预计2025年公司将在2024年的基础上实现增长，各品牌有望表现良好，但也认识到需要在工作鞋业务和Sweaty Betty的整合方面取得更好的成绩 [168][169][170] - 管理层认为当前经营环境动态变化，但公司将专注于可控因素，投资品牌、团队和技术，以实现增长和为股东创造价值 [64] 其他重要信息 - 公司财报和电话会议包含非GAAP财务指标，已在相关文件中与最可比的GAAP财务指标进行了 reconciliation [4][5] - 公司持续关注2025年2月4日美国对中国进口商品加征关税的动态，认为对2025年的影响可控，将采取措施减轻成本上升的影响 [50] - 2025年第53周预计为全年增长贡献约50个基点，但利润贡献较小 [112] 问答环节所有提问和回答 问题1: Saucony和Merrell今年新开门店情况及Merrell在女性专业零售账户的反馈 - 公司预计Saucony今年新增约900家门店，很多是线上门店，将逐步受益于门店扩张，Merrell也在拓展新渠道，团队在重新定位业务方面取得了良好进展，对女性消费者市场的渗透不足，正在努力改进产品系列 [73][74][78] 问题2: 公司在产品成本节约方面的进展及达到更高毛利率的可能性 - 公司对过去两年毛利率的扩张感到满意，2025年将继续在采购和产品成本方面寻找机会，同时通过SG&A节约来支持增长投资，有信心继续提高毛利率 [81][82][84] 问题3: 公司实现中期经营利润率目标的时间框架和策略 - 目前难以确定实现中期经营利润率目标的具体时间，公司将继续进行品牌建设投资以增长收入，并优化成本，2024 - 2025年经营利润率已有显著提升 [90][93][94] 问题4: 工作鞋业务收入的时间调整情况、毛利率变化原因及2025年利息费用指导 - 工作鞋业务第一季度预计下降低两位数，约一半下降是由于第四季度和第一季度之间的订单发货时间调整，毛利率的提升得益于成本节约和更健康的销售组合，2025年净利息和其他费用预计在2500 - 3000万美元之间 [99][101][105] 问题5: Merrell的专业独立零售商类型、第53周的价值、Saucony男女销售比例及Sweaty Betty的门店计划 - Merrell的专业独立零售商包括一些户外特色账户和生活方式零售商，第53周预计为2025年全年增长贡献约50个基点，利润贡献较小，未提供Saucony男女销售比例信息，Sweaty Betty目前约有100家门店，计划今年新增10家英国门店，美国目前有两家门店，暂无更多开店计划 [111][112][119] 问题6: 第一季度各品牌销售预期、Saucony营销费率变化及寒冷天气对业务的影响 - 公司将按业务板块提供季度收入指导，不再按品牌提供，Saucony营销费率将在2025年提高，2024年约为8%，寒冷天气对Saucony跑步业务无不利影响，对冬季季节性款式和靴子销售有积极影响 [124][127][134] 问题7: 美国跑步专业渠道的健康状况及Saucony在该渠道的市场份额 - 美国跑步专业渠道对性能跑步品牌重要，市场趋势仍保持健康，Saucony通过产品创新在该渠道重新获得市场份额 [139][140][141] 问题8: 公司库存水平的可持续性及是否需要增加库存投资 - 公司认为目前库存水平健康且接近目标，2025年将进行适度、谨慎的库存投资以支持业务增长，尤其在Saucony业务上会继续寻找机会 [145][146][147] 问题9: 第四季度DTC销售下降的原因、2025年成本节约的考虑及第一季度品牌销售展望 - 第四季度DTC销售下降是由于公司减少促销活动，提高了全价销售比例，但部分品牌表现未达预期，Saucony存在库存挑战，2025年公司将继续通过成本节约和收入增长来提高利润率，不再按品牌提供季度销售指导 [151][153][163] 问题10: 公司未能实现长期收入增长目标的主要因素 - 公司各品牌发展不均衡，Saucony和Merrell表现良好，但工作鞋业务需要改进产品和运营，Sweaty Betty需要进一步整合和提高盈利能力，整体公司增长受到各品牌表现的影响 [167][168][169] 问题11: Merrell和Saucony的新产品、平均销售价格变化、中国采购比例及其他主要采购地区 - 公司将继续减少中国采购比例，目前为中个位数，Merrell和Saucony的产品管线良好，预计将推出有竞争力的新产品，平均销售价格预计将随着促销活动的减少而提高 [177][179][181] 问题12: 第一季度运营利润率指导较低的原因及全年利润率的变化趋势 - 第一季度运营利润率较低是由于收入为全年最低，运营杠杆较低，随着收入在全年逐步增长，运营利润率将像2024年一样逐步提高，外汇影响在全年较为平均 [190][191][192] 问题13: Sweaty Betty表现不佳的类别、创新举措及在竞争市场中推出新产品的策略 - Sweaty Betty第四季度表现低于预期，但全年盈利能力有所改善，公司对新产品线和新营销活动有信心，新的首席产品官已到位，将继续专注于女性运动市场 [195][196][197]