SHANGHAI, April 14, 2025 /PRNewswire/ -- WuXi Biologics ("WuXi Bio") (2269.HK), a leading global Contract Research, Development and Manufacturing Organization (CRDMO), announced that it has received five awards at the 2025 Asia-Pacific Biopharma Excellence Awards (ABEA) ceremony. This also marks the seventh time that the company has been recognized by the organizer. Best Contract Development and Manufacturing Organization Award Best Aseptic Fill-Finish & Packaging CMO of the Year Best Aseptic Fill-Finish & ...

报告行业投资评级 - 自2024年3月11日起对药明生物（2269.HK）维持“中性”评级 [9] 报告的核心观点 - 2024年下半年药明生物收入略高于GS预期，管理层预计2025年收入同比增长12 - 15%，利润率持续改善，2026年及以后收入增长将进一步加速 [1] - 2024年下半年业绩公布后，药明生物有积极进展，包括新项目增加、里程碑积压显著增长、收入指引符合预期 [2][15] - 投资者对新订单增长情况存在争议，总积压订单因处置爱尔兰疫苗站点有所下降，但持续运营业务新订单有增长，管理层称2025年第一季度新订单势头强劲 [16] - 药明生物持续专注海外产能扩张，2024年资本支出主要用于WuXi XDC和新加坡、美国的扩张，2025 - 2026年有相应的资本支出规划，2024年自由现金流为正且有望延续 [17] - 按地区来看，北美和ROW地区收入增长，欧洲和中国地区收入下降 [18] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年下半年收入达101亿人民币，同比增长18.3%，核心收益达28.5亿人民币，同比增长40.9%，总员工数达12,575人 [1] - 市场市值为1115亿港元/143亿美元，企业价值为1090亿港元/140亿美元，3个月平均每日交易值为12亿港元/1.546亿美元 [4] - 给出2024 - 2027年的收入、EBITDA、EPS、P/E、P/B、股息收益率、CROCI等财务指标预测 [4][9][10][13] 业务情况 - 2024年药明生物新增151个新项目，在开发项目中保持高市场份额，海外占50%，国内占70%，III期和商业项目数量增加 [2] - 里程碑积压从72亿美元显著增长至80亿美元，预计每年产生4000 - 8000万美元收入，该业务毛利率达90% [2] - 总积压订单为185亿美元，3年服务积压订单为36.5亿美元，持续运营业务新订单同比增长13 - 15% [16][19] 地区表现 - 北美地区同比增长32.5%，ROW地区同比增长19.7%，欧洲地区同比下降15.9%，中国地区同比下降9.6% [18] 产能扩张 - 2024年资本支出39亿人民币，主要用于WuXi XDC和新加坡、美国的扩张，2025年预计支出60亿人民币，2026年预计维持在50亿人民币 [17] - 美国站点预计预算5亿美元，新加坡站点产能有望从12万升扩大到24万升，总投资20亿美元，爱尔兰站点三个GMP认证工厂已运营 [17] 估值调整 - 微调2025 - 2026年每股收益预测，下调0.5%/0.9%，将12个月目标价更新至23.4港元（原20.8港元） [20]

文章核心观点 公司公布2024年经审计年度业绩，各业务板块表现良好，财务指标增长，业务项目增加，未来有望加速盈利增长 [1][21] 财务亮点 - 2024年公司收入同比增长9.6%至186.754亿元人民币，非新冠业务收入同比增长13.1%，增长得益于战略执行、服务范围扩大等因素 [2] - IFRS毛利同比增长12.1%至76.508亿元人民币，调整后毛利同比增长9.8%至84.795亿元人民币，IFRS毛利率达41.0%，调整后毛利率为45.4%，增长源于效率提升和设施产能爬坡 [3] - 2024年EBITDA增长16.7%至65.478亿元人民币，调整后EBITDA同比增长14.4%至79.993亿元人民币，EBITDA利润率达35.1%，调整后EBITDA利润率为42.8% [4] - IFRS净利润同比增长10.5%至39.454亿元人民币，归属于公司所有者的净利润为33.561亿元人民币，同比略有下降1.3% [4] - 调整后净利润同比增长9.0%至53.969亿元人民币，调整后净利润率为28.9% [5] - 公司基本每股收益（EPS）保持在0.82元人民币，摊薄每股收益从0.77元人民币略增至0.78元人民币 [5] 业务亮点 综合项目中标 - 2024年公司新增151个综合项目，总数达817个，超半数新项目来自美国客户，支持66个三期项目和21个非新冠商业项目 [6] - 公司执行“Win - the - Molecule”战略，获得20个IND后项目，自2018年以来总数达89个 [7][8] 研究业务 - 公司研究业务凭借领先技术平台迎来转折点，开发了一系列免疫细胞衔接器（ICE）技术，与客户和合作伙伴合作推动创新疗法发展 [9][10] - 2024年公司助力7个全球分子发现项目，有望获得约1.4亿美元近期付款，潜在付款超23亿美元，研究服务已助力50多个项目有望获得里程碑付款和销售特许权使用费 [10] 开发业务 - 2024年公司新增148个开发项目，强化了复杂生物制剂组合，包括双特异性和多特异性抗体、ADC等多种类型 [11] - 公司推进多个前沿技术平台，缩短单克隆抗体项目从DNA到IND的开发时间至9个月，支持超600个IND申请 [11][13] 制造业务 - 2024年公司支持66个三期项目和21个非新冠商业制造项目，完成16个工艺性能验证（PPQ）项目，2025年计划完成24个，DS和DP PPQ成功率超98% [14] - 公司执行“Global Dual Sourcing”战略，爱尔兰、新加坡和美国的工厂有不同进展，以满足客户需求 [15] 资产优化 - 2025年1月公司与MSD International GmbH达成资产转让协议，转让爱尔兰邓多克的疫苗工厂，公司将专注于中国苏州的疫苗CDMO服务 [16] 积压订单 - 截至2024年12月31日，总积压订单达185亿美元，包括105亿美元服务积压和80亿美元潜在里程碑，3年内积压订单为37亿美元，调整资产交易后积压订单同比增长约9亿美元 [17] 质量 - 公司自2017年以来成功完成42次各国监管机构检查，包括22次欧盟EMA和美国FDA检查，无关键问题和数据完整性问题，2024年第四季度通过爱尔兰HPRA检查 [18] 人才 - 截至2024年12月31日，公司员工总数达12575人，包括4383名科学家，关键人才保留率为95.8% [18] WBS（药明生物业务系统） - 2024年公司执行超260次WBS改善活动，通过成本节约等实现毛利率1个百分点提升，ESG相关项目减少碳排放等 [19] 可持续发展 - 公司将可持续发展纳入核心战略，获得多家领先ESG评级机构和机构投资者认可，入选多个可持续发展指数 [19][20] 管理层评论 - 首席执行官陈智胜博士表示2024年公司收入同比增长9.6%，凭借独特业务模式和战略，有信心为客户提供支持，预计2025年及以后加速盈利增长 [21] - 董事长李革博士称公司坚守使命愿景，未来将为合作伙伴创造价值，巩固行业地位 [22] 关键财务比率 | 关键财务比率 | 2024 | 2023 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | | 收入（百万元人民币） | 18,675.4 | 17,034.3 | 9.6% | | 毛利（百万元人民币） | 7,650.8 | 6,827.9 | 12.1% | | 毛利率（%） | 41.0 | 40.1 | - | | 净利润（百万元人民币） | 3,945.4 | 3,570.6 | 10.5% | | 净利率（%） | 21.1 | 21.0 | - | | 归属于公司所有者的净利润（百万元人民币） | 3,356.1 | 3,399.7 | -1.3% | | 归属于公司所有者的净利率（%） | 18.0 | 20.0 | - | | 调整后净利润（百万元人民币） | 5,396.9 | 4,950.4 | 9.0% | | 调整后净利率（%） | 28.9 | 29.1 | - | | EBITDA（百万元人民币） | 6,547.8 | 5,613.2 | 16.7% | | EBITDA利润率（%） | 35.1 | 33.0 | - | | 调整后EBITDA（百万元人民币） | 7,999.3 | 6,993.0 | 14.4% | | 调整后EBITDA利润率（%） | 42.8 | 41.1 | - | | 调整后基本每股收益（人民币） | 1.17 | 1.13 | 3.5% | [23] 公司介绍 - 药明生物是全球领先的合同研究、开发和制造组织（CRDMO），提供端到端生物制剂解决方案，员工超12000人，支持817个综合客户项目 [24][25] - 公司将可持续发展作为长期业务增长基石，推动绿色技术创新，实现ESG卓越表现 [26]

文章核心观点 - 药明生物再次通过日本PMDA的GMP检查 彰显其质量体系符合全球监管标准且具备可持续发展能力 [1][2][3] 公司动态 - 药明生物宣布其位于无锡的原料药设施（MFG2和MFG5）再次通过日本药品和医疗器械管理局（PMDA）的GMP检查 [1] - 此次现场检查涵盖设施的质量流程和整个生产系统 且检查结论无问题 [2] 公司成绩 - 截至目前 药明生物已成功通过42次监管检查 并获得包括美国、欧洲、中国等多个国家和地区药品管理机构的97个许可批准 [3] 公司战略与理念 - 公司世界级的质量体系是保持强劲可持续增长的基石 并为全球网络支持客户奠定基础 [4] - 药明生物将环境、社会和治理（ESG）责任视为理念和业务战略的组成部分 目标是成为生物制药CRDMO领域的ESG领导者 [6] 公司规模与业务 - 药明生物在中国、美国、爱尔兰、德国和新加坡拥有超12000名熟练员工 利用技术和专业知识为客户提供生物药发现、开发和制造解决方案 [5] - 截至2024年12月31日 药明生物正在支持817个综合客户项目 其中21个为商业制造项目（不包括新冠CMO项目） [5]

文章核心观点 药明生物获EcoVadis可持续发展评级白金奖章，体现其提升可持续发展能力的成效，公司致力于在生物制药CRDMO领域成为ESG领导者 [1][3] 公司概况 - 药明生物是全球领先的合同研究、开发和制造组织，提供端到端解决方案，助力合作伙伴从概念到商业化开发和生产生物制剂 [4] - 公司在中国、美国、爱尔兰、德国和新加坡拥有超1.2万名员工，截至2024年12月31日，支持817个综合客户项目，含21个商业制造项目（不含新冠CMO项目） [5] 可持续发展评级情况 - EcoVadis是全球供应链领先的可持续发展情报平台，其评级涵盖环境、劳工与人权、道德和可持续采购四个主题下的七个管理指标和21项可持续发展标准 [2] - 药明生物在新发布的评级记分卡中，位列全球超15万家参评公司的前1%，连续第二年获EcoVadis可持续发展评级白金奖章 [1][2] 公司ESG战略与成果 - 公司将ESG责任视为理念和业务战略的组成部分，目标是成为生物制药CRDMO领域的ESG领导者 [6] - 公司设施采用下一代生物制造技术和清洁能源，由CEO领导ESG委员会，推动全面ESG战略及实施 [6] - 公司作为联合国全球契约（UNGC）和制药供应链倡议（PSCI）参与者，积极倡导可持续发展，获广泛认可，如入选UNGC可持续发展20年20个案例集、获MSCI AAA评级等多项荣誉 [3]

分组1 - Asia Value & Moat Stocks 是一个为价值投资者提供亚洲上市股票研究服务的平台 专注于寻找价格与内在价值之间存在巨大差距的股票 倾向于深度价值资产负债表交易（如以折扣价购买资产 如净现金股票 净净股票 低市净率股票 部分总和折扣）和宽护城河股票（如以折扣价购买优秀公司的盈利潜力 如“魔法公式”股票 高质量企业 隐形冠军和宽护城河复合者）[1] - 该平台特别关注香港市场 提供一系列观察清单 并每月更新 为价值投资者提供投资机会[1] 分组2 - 分析师披露 未持有任何提及公司的股票 期权或类似衍生品头寸 且在未来72小时内无计划启动任何此类头寸 文章表达的是分析师个人观点 未从任何公司获得补偿[2] - Seeking Alpha 披露 过去的表现不能保证未来的结果 未提供任何投资建议 文章中的观点或意见可能不代表 Seeking Alpha 的整体观点 Seeking Alpha 不是持牌证券交易商 经纪人或美国投资顾问或投资银行 分析师包括专业投资者和个人投资者 可能未获得任何机构或监管机构的许可或认证[3]

行业与公司 - 公司涉及疫苗、生物药、CDMO（合同研发生产组织）等领域，主要业务包括疫苗生产、大分子药物（如双抗、ADC）等[2][3][4] - 行业背景为全球疫苗和生物药市场，特别是新冠疫情期间的疫苗需求推动了相关业务的发展[3][6] 核心观点与论据 - **战略调整**：公司决定聚焦核心业务，包括蛋白药物、双抗、ADC，并计划用中国的疫苗基地服务全球市场，原因是海外疫苗业务的成本竞争力较低[2][4] - **爱尔兰疫苗工厂出售**：公司将爱尔兰疫苗工厂出售给摩沙东，原因是该工厂的投资回报率低于预期，运营成本较高，且公司希望将资金用于更高回报的业务或股票回购[3][4][6] - **合作增强**：与摩沙东的合作并未因工厂出售而减弱，反而在生物药领域有更紧密的战略合作[4][5] - **成本与回报**：爱尔兰疫苗工厂的建设和运营成本因新冠疫情上升，导致投资回报率低于预期[6][13] - **未来布局**：公司将继续在海外（如爱尔兰、新加坡、美国）投资，但会优先选择投资回报率高于17%-18%的项目[14][21] 其他重要内容 - **订单与收入**：爱尔兰疫苗工厂的订单为20年30亿美元，年均1.5亿美元，但该工厂仅服务于摩沙东一个客户[7][8][9] - **新项目进展**：公司在苏州的疫苗基地有望承接新的全球项目，且疫苗新建模式在行业内具有领先优势[8][17] - **R端业务**：2024年R端业务（如耳端转让）预计带来1.4亿美元的年收入，7个全球项目平均每个贡献2000万美元[12] - **地缘政治风险**：公司强调出售爱尔兰工厂并非因地缘政治，而是基于投资回报率的战略决策，且公司不在美国国防部（DOD）的生物技术公司清单上[14][22] 数据与百分比 - 爱尔兰疫苗工厂订单：20年30亿美元，年均1.5亿美元[7][8] - R端业务收入：7个全球项目预计带来1.4亿美元年收入，平均每个项目2000万美元[12] - 海外投资回报率目标：17%-18%以上[14]

合作与协议 - 药明生物与Candid Therapeutics达成协议，Candid将获得药明生物专有的WuXiBody™平台发现的一种临床前三特异性T细胞接合剂的全球独家权利 [1][2] - 药明生物有资格获得预付款、开发和销售里程碑付款，总额高达9.25亿美元，以及特许权使用费 [2] - 药明生物通过其研究平台在2024年已支持7个全球分子发现项目，并有望获得近1.4亿美元的近期付款，潜在总付款超过23亿美元 [3] 技术平台与创新 - WuXiBody™平台已广泛应用于双特异性抗体发现，并升级为提供变革性和定制的多特异性抗体，满足全球对这些复杂分子日益增长的需求 [4] - WuXiBody™平台能够有效突破多特异性抗体的发现和CMC障碍，具有高表达产量、高稳定性、良好溶解性和易于纯化的特点，加速开发过程6-18个月，并显著降低制造成本 [4] - WuXiBody™平台几乎可以将任何单克隆抗体序列对组装成多特异性结构，预计具有低免疫原性风险和更长的体内半衰期，并具有独特的结构灵活性，便于构建不同价态组合的多种格式 [4] 公司概况与业务 - 药明生物是一家全球领先的合同研究、开发和制造组织（CRDMO），提供从概念到商业化的端到端解决方案，支持全球合作伙伴发现、开发和制造生物制剂 [5] - 截至2024年6月30日，药明生物在中国、美国、爱尔兰、德国和新加坡拥有超过12,000名熟练员工，支持742个综合客户项目，其中包括16个商业制造项目（不包括COVID CMO项目和非COVID休眠CMO项目） [6] - 药明生物将环境、社会和治理（ESG）责任视为其理念和业务战略的重要组成部分，致力于成为生物制剂CRDMO领域的ESG领导者，其设施使用下一代生物制造技术和清洁能源 [7] Candid Therapeutics概况 - Candid Therapeutics是一家临床阶段的生物技术公司，专注于成为推进T细胞接合剂用于B细胞耗竭治疗自身免疫性疾病的领导者 [9] - Candid正在推进两种领先的B细胞耗竭TCE抗体药物候选物，目标是通过靶向不同的B细胞蛋白靶点以及评估不同深度的B细胞耗竭，广泛探索TCE在多种自身免疫性疾病中的潜力 [9] - Candid成立于2024年，总部位于加利福尼亚州圣地亚哥，由一支具有推进项目开发和实施经验的创业高管团队领导，并得到一批杰出的生命科学投资者的支持 [9]

公司概况 - 药明生物是一家全球领先的合同研究、开发与制造组织（CRDMO），提供从概念到商业化的端到端生物制剂解决方案 [9] - 公司拥有超过12,000名员工，分布在中国、美国、爱尔兰、德国和新加坡，支持742个综合客户项目，其中16个处于商业化生产阶段 [10] - 药明生物致力于成为生物制剂CRDMO领域的ESG领导者，采用新一代生物制造技术和清洁能源，并设立了由CEO领导的ESG委员会 [11] ESG成就与认可 - 药明生物被纳入联合国全球契约发起的《20年20例：中国私营部门可持续发展》报告，并受邀参加联合国全球契约全球路演 [1] - 公司在ESG领域取得显著进展，连续两年获得MSCI ESG评级AAA级，入选道琼斯可持续发展世界指数和新兴市场指数，并获得EcoVadis铂金奖 [4] - 药明生物在CDP水安全“A名单”中获得“A-”气候变化评分，并被纳入富时4Good指数系列和恒生ESG 50指数 [4] 技术创新与绿色解决方案 - 药明生物通过绿色技术推动创新和运营效率，致力于实现联合国可持续发展目标 [3] - 公司拥有专有的双特异性抗体平台WuXiBody™用于绿色研究，超强化补料分批生产平台WuXiUI™和超高生产力连续处理平台WuXiUP™用于绿色开发，以及一次性使用技术用于绿色制造 [3] - 这些技术平台和工艺能够加速时间线并提高生产力，同时通过显著减少资源和能源消耗以及废物产生，最大限度地减少碳足迹和生命周期结束时的环境影响 [3] 行业影响与可持续发展 - 联合国全球契约中国联络办公室自2017年成立以来，认为中国企业和在华跨国公司是推动全球可持续发展的重要力量 [5] - 中国作为全球最大的发展中国家，拥有最多的《财富》全球500强企业（2023年有142家）和超过4400万家中小企业，其国内经济规模、海外投资和贸易对全球数十亿人的福祉和可持续发展进程具有重要影响 [6] - 联合国全球契约中国联络办公室为超过1100名参与者量身定制了四大加速器计划，包括气候雄心加速器（CAA）、目标性别平等（TGE）、SDG青年专业人才创新加速器（SDGI）和SDG雄心加速器（SDGA） [7]

公司成就 - 公司在爱尔兰邓多克的先进生产基地成功完成了多次16,000升的工艺性能验证（PPQ）运行，成功率达到100% [1] - 该基地的三个制造设施同时获得了爱尔兰健康产品监管局（HPRA）的GMP认证 [1] - 公司已通过约40次全球监管检查，并获得67项许可证批准 [3] 技术创新 - 公司通过结合四个4,000升的一次性生物反应器，实现了16,000升的规模，这是全球范围内使用一次性技术的最大细胞培养工艺之一 [2] - 该技术不仅创新且更环保，还能提供与传统20,000升不锈钢生物反应器相当的商品成本（COGS） [2] 可持续发展 - 公司爱尔兰基地获得了ISO 50001（能源管理）、ISO 14001（环境管理）和ISO 45001（职业安全）认证 [5] - 公司致力于通过创新和环境责任推动行业发展 [5] 全球业务 - 公司在中国、美国、爱尔兰、德国和新加坡拥有超过12,000名熟练员工 [7] - 截至2024年6月30日，公司支持了742个综合客户项目，其中包括16个商业制造项目 [7] 领导层观点 - 公司CEO表示，这些成就展示了爱尔兰基地的卓越速度、敏捷性和执行能力，同时强调了公司对质量、创新和可持续发展的坚定承诺 [4] 行业地位 - 公司是全球领先的合同研究、开发和生产组织（CRDMO），提供从概念到商业化的端到端解决方案 [6] - 公司致力于成为生物制剂CRDMO领域的ESG领导者，使用下一代生物制造技术和清洁能源 [8][9]