财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度GMV从68亿人民币增至70亿人民币，同比增长2.9% [4][14] - 2020年第一季度营收为16亿人民币，去年同期为34亿人民币 [15] - 2020年第一季度毛利率从19.3%提升至30.4% [15][17] - 2020年第一季度非GAAP净利润为2610万人民币，去年同期为4310万人民币 [15][20] - 2020年第一季度运营亏损610万人民币，去年同期运营收入为1070万人民币 [20] - 2020年第一季度净亏损1320万人民币，去年同期净收入为1690万人民币 [20] - 2020年第一季度基本和摊薄后归属于普通股股东的净亏损均为每股0.01人民币，去年同期为0.95人民币 [20] - 截至2020年3月31日，公司资产负债表上现金、现金等价物、受限现金和短期投资共计20亿人民币 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年第一季度商品净销售收入为14.5亿人民币，占总收入的87.7%，去年同期为32.2亿人民币 [16] - 2020年第一季度市场业务收入从340万人民币增至1.581亿人民币，主要因平台上优质品牌和商家数量增加以及分成率提高 [16] - 2020年第一季度会员计划收入为2510万人民币，去年同期为1.566亿人民币，主要因会员注册系统调整 [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续加强与顶级新兴品牌的合作，已与超30个不同行业的顶级新兴品牌建立合作，这些品牌年销售额超1亿人民币，部分已在国内市场上市 [7] - 公司计划进一步探索更多合资品牌和云集独家产品，以实现平台差异化 [8] - 公司投资电商直播，在平台不同直播间配备服务经理，并通过社交分享推广直播间，成员通过直播间下单，主播和服务经理可获销售佣金 [11][12] - 公司继续培育本地社区服务，在疫情期间将产品推广目标转向社区，利用合作伙伴稳定的防疫和日常必需品供应及可靠物流网络，为社区用户提供关键商品 [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情给市场所有行业参与者带来重大问题，但公司通过与合作伙伴密切合作克服困难，确保向会员稳定供应物资 [5] - 尽管疫情影响业务和运营，但公司继续提高毛利率，朝着稳定盈利水平迈进，这得益于与新兴品牌的合作，证明了供应链优化和差异化战略的有效性 [7] - 2020年是公司运营的第五年，公司致力于实现目标，朝着建立成熟的基于会员的社交分享电商平台迈进，进入第六年将继续满足市场需求，避免与长期增长计划不符的鲁莽投资 [12] - 公司计划利用现有优势进一步改善平台服务，为会员提供更好体验，释放社区增长潜力，长期增加股东价值 [13] 问答环节所有的提问和回答 问题: 新冠疫情逐渐缓解后，第二季度GMV、营收增长和会员进展的业务复苏轨迹如何 - 截至5月底，GMV和营收呈现复苏趋势，但增速未达预期，因为公司今年重点是为会员提供更具差异化的SKU和产品，更关注盈利能力和差异化项目 [25] - 公司认为会员选择云集是因为能提供质量更好、价格合理的自有品牌产品，且公司专注与中国各地最佳新兴品牌合作，这些品牌多处于快速消费品领域 [25][26] - 截至5月底，GMV和营收复苏，第二季度盈利能力持续增长，符合公司追求健康增长的目标 [26]

财务数据关键指标变化 - 2016 - 2019年商品销售净收入分别为1129053千元、5912109千元、11388425千元、10548322千元，2019年对应美元为1515171千元[19] - 2016 - 2019年会员计划收入分别为155391千元、510818千元、1552437千元、776839千元，2019年对应美元为111586千元[19] - 2019年市场收入为311914千元，对应美元为44804千元[19] - 2016 - 2019年总营业收入分别为1284444千元、6444071千元、13015225千元、11672024千元，2019年对应美元为1676581千元[19] - 2016 - 2019年总运营成本和费用分别为1331501千元、6558299千元、13114628千元、11995473千元，2019年对应美元为1723043千元[19] - 2016 - 2019年运营亏损分别为47057千元、114228千元、99403千元、298402千元，2019年对应美元为42864千元[20] - 2016 - 2019年净亏损分别为24668千元、105724千元、56326千元、123834千元，2019年对应美元为17789千元[20] - 2016 - 2019年归属于云集公司的净亏损分别为24668千元、105724千元、59688千元、125762千元，2019年对应美元为18066千元[20] - 2016 - 2019年归属于普通股股东的净亏损分别为101715千元、1734380千元、2308010千元、1657775千元，2019年对应美元为238126千元[20] - 2016 - 2019年计算每股净亏损所用的普通股加权平均股数基本和摊薄后分别为1268000000股、1268000000股、1165136438股、1818487917股[20] - 2017 - 2019年公司总营收分别为64.441亿人民币、130.152亿人民币、116.72亿人民币（16.766亿美元），2019年营收下降[24] - 2016 - 2019年经营活动现金流分别为1.19538亿人民币、6.99582亿人民币、8.83037亿人民币、 - 1.116816亿人民币[22] - 2016 - 2019年投资活动现金流分别为300.2万人民币、 - 6.44992亿人民币、 - 4.58047亿人民币、 - 1154.83万人民币[22] - 2016 - 2019年融资活动现金流分别为1.23915亿人民币、2625.5万人民币、7.47921亿人民币、6.23406亿人民币[22] - 截至2019年12月31日，现金及现金等价物和受限现金期末余额为9.67743亿人民币[22] - 2017 - 2019年公司净亏损分别为1.057亿人民币、5630万人民币和1.238亿人民币（1780万美元）[40] - 2017 - 2018年公司经营现金流为正，2019年为负[40] - 公司净库存从2017年12月31日的3.328亿元人民币波动至2018年的6.755亿元人民币，再到2019年的4.283亿元人民币（6150万美元）[59] - 公司库存周转天数2017年为15.0天，2018年为17.0天，2019年为21.5天[59] - 2017 - 2019年公司财务报告内部控制存在两个重大缺陷，与缺乏足够财务会计人员和管理经验以及缺乏足够财务结账政策和程序有关[64][66] - 公司预计2020年第一季度GMV为70亿元人民币，2019年同期为68亿元人民币，2019年第四季度为110亿元人民币，增长低于预期[112] - 2019年公司ADS在纳斯达克全球市场上市后，交易价格在3.80 - 18.20美元/ADS之间波动[191] - 公司ADS交易价格和交易量可能因监管、研究报告、业绩波动等多种因素高度波动[192] 各条业务线数据关键指标变化 - 2016 - 2019年买家数量分别为250万、1690万、2320万、2250万[23] - 2016 - 2019年交易会员数量分别为60万、230万、610万、960万[23] - 2016 - 2019年商品销售业务完成订单数分别为1350万、7580万、1.534亿、1.666亿[23] - 2019年市场业务完成订单数为3460万[23] - 2016 - 2019年累计会员数量分别为90万、290万、740万、1380万[24] 业务风险 - 公司若无法适应市场和用户需求变化、提供满意产品和服务，业务、财务状况和经营成果将受重大不利影响[27] - 公司成员和服务经理非员工，若其违规，公司可能面临诉讼或声誉损害[29] - 公司云集市品牌声誉受损会对业务和经营成果产生重大不利影响[30] - 若公司商业模式被认定违反法律法规，业务、财务状况和经营成果将受重大不利影响[32] - 中国主要社交网络功能变化或中断，会严重限制公司会员和用户基础增长，对业务产生重大不利影响[33] - 中国电商行业竞争激烈，公司若无法有效竞争，可能失去市场份额和用户[35] - 公司IT系统中断会影响其性能和服务交付，对业务和声誉产生重大不利影响[36] - 公司在拓展产品供应和优化产品组合方面可能面临挑战，影响盈利能力和经营成果[39] - 公司需不断提升平台响应能力、功能和特性以保持竞争力，但无法确保成功[28] - 公司依赖第三方制造合作伙伴生产自有品牌产品，自有品牌产品很大一部分GMV来自素野的销售[44] - 公司与第三方物流服务提供商合作，其服务中断或违规会影响公司业务和声誉[45] - 公司可能因平台上销售的假冒或未经授权产品、侵犯第三方知识产权的产品或内容等面临索赔或处罚[55][56] - 公司若无法有效管理库存，可能面临库存过时、价值下降、减记或注销等风险，还可能导致利润率降低和资本资源占用[58][60] - 公司若无法成功管理履约基础设施或仓库设施运营中断，可能对业务、前景和经营业绩产生负面影响[61] - 公司未取得平台特定产品或服务的部分许可证、许可和备案，如互联网视听节目传输许可证、出版物经营许可证等，且未完成医疗器械销售、出版物发行、直播服务和食品销售的备案[70] - 截至年报日期，公司未收到有关无所需许可证、许可或备案经营业务的警告通知、处罚或其他纪律处分，但未来无法保证不会受到此类处罚[72] - 公司可能因平台上显示、检索、链接或分发给用户的信息或内容承担责任，中国当局可能对其实施法律制裁，包括暂停或吊销运营平台所需的许可证[73] - 公司的成功依赖高级管理层和关键员工的持续努力，若高级管理层无法有效合作或未能招聘、留住和激励关键员工，业务可能受到严重干扰[75] - 公司可能因平台上销售的产品对人员或财产造成损害而面临消费者保护法律下的索赔，包括健康和安全索赔以及产品责任索赔，且目前未为大部分销售产品购买第三方责任保险或产品责任保险[77] - 公司业务产生和处理大量数据，需遵守中国有关数据隐私和安全的法律，不当使用或披露数据可能对业务和前景产生重大不利影响[78] - 中国关于数据安全和数据保护的监管制度正在演变，公司可能需按要求共享个人信息和数据，这可能增加合规成本并使其面临更高风险和挑战[79] - 未能保护用户机密信息和网络免受安全漏洞可能损害公司声誉和品牌，严重损害业务和经营业绩，公司虽采取措施但无法保证其有效性[81] - 公司依赖第三方在线支付服务提供商进行支付处理和托管服务，若这些服务受到限制、缩减或不可用，业务可能受到重大不利影响[83] - 第三方在线支付服务业务面临多种风险，包括用户不满、竞争加剧、规则变更、信息泄露、服务中断、成本增加和资金管理不善等，可能影响其为公司提供服务的能力[83] - 公司于2019年第一季度推出市场业务，与第三方在线支付服务提供商和商业银行合作收款和付款，虽认为当前合作不违反中国人民银行通知，但无法确保监管认可[84] - 公司采用用户友好的退换货政策，新法律法规可能要求调整政策，若政策被大量用户滥用或修订政策，可能影响经营业绩[87] - 公司部分租赁物业的出租人未提供产权证明等文件，部分未签订书面合同，部分物业已抵押，且部分租赁权益未按规定登记，可能面临租赁无效、罚款等风险[88] - 公司业务存在季节性波动，第一季度用户流量和订单较少，第四季度在线销售较高，销售和营销费用也受季节影响，ADS交易价格可能随之波动[93] - 未来公司可能与第三方建立战略联盟、进行投资或收购，可能面临信息共享、对方不履约、费用增加等风险，影响业务和声誉[95] - 公司依靠知识产权和合同安排保护专有权利，但可能面临权利被挑战、无效、规避或盗用等风险，且在中国注册、维护和执行知识产权困难[98] - 公司不能确定业务是否侵犯第三方知识产权，过去和未来可能面临相关法律诉讼和索赔[100] - 公司依赖移动平台、互联网基础设施和电信网络正常运行，故障或中断会影响业务[103] - 公司保险覆盖有限，可能面临重大成本和业务中断[104] - 公司若违反反腐败法律法规或未能控制员工腐败行为，声誉和业务将受严重影响[105] - 公司可能成为公众审查目标，负面报道会损害声誉和业务[106] - 社交媒体上的匿名指控或恶意陈述可能损害公司财务表现和声誉[108] - 公司及部分董事和高管被列为股东集体诉讼被告，可能产生不利影响[109] - 自然灾害、健康疫情等会严重扰乱公司运营[110] - 中国或全球经济严重或长期低迷会对公司业务和财务状况产生不利影响[113] - 公司审计报告由未受美国上市公司会计监督委员会检查的审计师编制[114] 公司运营相关信息 - 截至2019年12月31日，平台有2279家供应商和第三方商户[41] - 截至2019年12月31日，市场业务下有1411家第三方商户[48] - 截至2019年12月31日，合肥客服中心有557名外包客服代表[50] - 公司目前与7家第三方服务公司合作提供会员服务[51] - 公司与供应商和第三方商户通常签订一年期框架协议，协议不保证产品供应及特定定价和付款条款延续[41] - 截至2019年12月31日，公司有868家供应商和1411家第三方商户[55] - 截至2019年12月31日，公司自营7个仓库，其他仓库由第三方供应商运营[62] - 公司计划进一步改善履约基础设施和技术平台，优化产品供应，并继续在培训、管理和激励员工方面投入大量资源[54] 法律法规及监管影响 - 2017年5月公司因2016年2月前的销售和营销做法违反《禁止传销条例》，被杭州当地市场监管部门罚款约960万元人民币（140万美元），并于2016年2月起调整业务实践以合规[32] - 2018年8月中国颁布《电子商务法》，2019年1月1日生效，公司不确定是否完全符合该法要求[52] - 自2020年12月31日财年起，公司需按《萨班斯 - 奥克斯利法案》第404条要求，在年报中包含管理层对财务报告内部控制有效性的报告，独立注册会计师事务所也需对此进行认证和报告[68] - 外国投资者在增值电信服务提供商（不包括电子商务）中的股权不得超过50%，且需有海外相关服务经验和良好记录，禁止外国投资者通过互联网在中国从事音视频产品分销[126] - 公司VIE浙江云集优选电子商务有限公司99.0099%由肖尚略持有，0.9901%由郝焕持有[127] - 2019年6月美国两党议员提出法案，若通过，SEC需维护PCAOB无法检查或调查外国会计师事务所审计报告的发行人名单，2025年起连续三年上榜的发行人将从美国全国性证券交易所摘牌[118] - 2011年起“四大”会计师事务所的中国附属公司受中美法律冲突影响，SEC和PCAOB向其索要审计工作底稿，按中国法律需通过CSRC进行[119] - 2012年末SEC对“四大”中国会计公司启动行政程序，2013年7月初审不利，2015年2月6日达成和解，和解四年后即2019年2月6日相关程序被视为有偏见地驳回[120] - 2019年3月15日中国全国人大批准《外商投资法》，2020年1月1日生效，2019年12月26日国务院颁布实施细则，2020年1月1日生效[131] - 中国税务机关可能对公司VIE相关合同安排进行审查，若认定非公平交易，会进行转让定价调整，还可能按高于中国人民银行公布的基本人民币贷款利率5%的利率征收惩罚性利息[145] - 自2010年以来中国经济增速逐渐放缓，2020年新冠疫情对中国经济影响可能严重，经济长期放缓会减少公司产品和服务需求[148] - 2011年5月国务院宣布成立国家互联网信息办公室，负责互联网领域政策制定、立法发展等工作[155] - 公司云记移动应用仅通过合同控制，因外资投资限制不直接拥有，可能严重扰乱业务[154] - 公司在线平台运营方极尚优选可能需获得ICP许可证和EDI许可证，云记移动应用已在极尚优选持有的VATS许可证上注册[156] - 公司VIE相关合同受中国法律管辖，中国法律体系不完善，可能限制合同执行能力，仲裁裁决执行可能需额外费用和时间[137] - 公司VIE股东可能与公司存在利益冲突，若违约或不续约，会影响公司对VIE的控制和经济利益获取[140] - 公司目前除行使购买期权外，无其他解决VIE股东与公司利益冲突的安排，无法解决冲突时需依靠法律程序[141] - 公司VIE股东可能卷入个人纠纷，影响其股权及合同安排有效性和可执行性，导致公司失去对VIE的有效控制[142] - 投资者在中国对公司或管理层送达法律文书、执行外国判决或提起诉讼可能困难，中国与美国无相互承认和执行外国判决的条约[15

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度GMV同比增长36.1%，从80亿人民币增至110亿人民币 [11][15] - 2019年第四季度营收为24亿人民币，2018年同期为45亿人民币 [16] - 2019年全年实现无限利润，第四季度无限利润同比增长174.1% [16] - 2019年第四季度商品净销售收入为27亿人民币，占该季度总收入的86.7% [17] - 2019年第四季度市场业务收入增至1.692亿人民币，会员计划收入为1.459亿人民币，2018年同期为1.32亿人民币 [17] - 2019年第四季度毛利率从2018年同期的18.1%扩大至24.3% [18] - 2019年第四季度运营费用同比下降48%，销售和营销费用同比下降10.9%至3.065亿人民币 [18] - 2019年第四季度技术和内容费用增至7490万人民币，一般和行政费用为8650万人民币，占总收入的3.5%，2018年同期为3320万人民币 [19] - 2019年第四季度总运营费用同比下降17.7%，从8.044亿人民币降至6.624亿人民币 [19] - 2019年第四季度运营亏损为5440万人民币，2018年同期运营收入为250万人民币 [20] - 2019年第四季度净亏损同比减少42.6%，从8600万人民币降至4900万人民币 [20] - 2019年第四季度调整后净收入同比增长174.1%，从9200万人民币增至2.53亿人民币 [20] - 2019年第四季度归属于普通股股东的基本和摊薄净亏损为0.2美分，2018年同期为16美分 [20] - 截至2019年12月31日，公司资产负债表上的现金及现金等价物、受限现金和短期投资共计17亿人民币 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场业务在推出一年内成为公司整体GMV增长和利润的重要贡献者，2019年第四季度市场业务收入增加，外卖率在过去三个季度持续增长 [8][17] - 服装品类在2019年第四季度取得突破，是平台上GMV最高的品类之一，公司认为2020年可提高其占有率，为市场业务平台带来更高毛利 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自2019年初推行商品优化战略，筛选品牌和策划产品，控制SPU数量，与优质品牌建立合作关系，为其提供营销和运营支持 [5][6][7] - 公司通过内部开发、与领先品牌成立合资企业和与产品制造商建立战略伙伴关系等方式发展创新品牌，为会员提供优质产品，获得高于行业平均的毛利率 [7][8] - 公司升级物流和配送能力，平衡物流效率和运营成本，优化产品上市时间和补货费用 [8] - 公司对会员计划进行创新，根据不同地区消费习惯调整，如为消费超过一定门槛的用户提供完整会员权益，2019年下半年开始培育本地化用户社区，2020年将有助于增加业务和用户参与度 [10] - 2020年公司将继续提高市场业务模式的运营效率，利用商品销售提升用户价值，连接用户与优质供应商，利用现金储备投资领先制造商，提升平台交易质量和效率，开展营销活动扩大用户基础 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是公司实现正调整后净收入的第一年，验证了商业模式，展示了稳定健康增长的能力 [10] - 2020年新冠疫情期间，公司的业务战略和企业价值观使其能够为员工、服务经理、会员、合作伙伴和社会提供快速服务，优先保护员工健康，提供在线技术支持，确保员工在家高效工作 [11] - 公司利用会员制电商平台促进会员和服务经理的经济福祉，使其在疫情期间通过平台获得额外收入 [12] - 公司的供应链管理使其免受必需品供应中断的影响，能够维持平台上必需品的供应和价格稳定 [13] - 公司与领先物流供应商建立合作，订单履行率和交付完成率保持在行业领先水平 [14] - 2020年第一季度GMV可能暂时受到影响，但商品优化、运营改进和效率提升策略已开始产生积极成果，限制了疫情对盈利能力的影响 [14] 其他重要信息 - 公司电话会议包含前瞻性陈述，基于当前预期和市场运营条件，存在风险和不确定性，公司无义务更新这些陈述，除非法律要求 [3][4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司从1月1日起推出免费会员，是否意味着今年会员计划收入降为零以换取商品销售收入和会员数量的更快增长，以及是否会对毛利率产生影响 - 公司作为美国首家会员制社交电商公司，需与当地政府共同完善行业标准，新措施得到政府推动和竞争对手效仿 [25] - 会员招募方式改变会使会员收入减少，但毛利率不会受到负面影响，因为公司将通过供应链与新兴品牌和工厂合作，从新兴品牌和自有品牌获取利润 [26] 问题2: 请详细说明获取新会员的现有策略和渠道，以及这将如何影响2020年的销售和营销费用，2020年会员是否有具体增长目标 - 2020年公司不仅通过互联网招募会员，还将采用线下方式，鼓励会员在不同社区进行线下推广，每个新会员的激励政策不变，预计销售和营销费用不会大幅增加，公司将持续监控新会员质量 [29] - 公司未提供具体会员数量预测，但预计新政策下加入的会员数量将增加，公司更注重提高优质交易会员数量，将通过供应链与新兴品牌和工厂合作，为会员提供更多价值，促使新会员成为优质交易会员 [30][31]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度GMV同比增长69.8%，达到92亿元人民币；总收入为27.7亿元人民币，2018年同期为30.8亿元人民币 [5][19] - 商品净销售收入为24.7亿元人民币，占总收入的89.1%；市场业务收入为8630万元人民币，2018年同期为零 [20] - 会员计划收入同比增长16.3%，达到2.067亿元人民币 [21] - 毛利率从去年同期的16.8%扩大至17.8% [21] - 总运营费用从去年同期的4.929亿元人民币增加至6.364亿元人民币 [22] - 运营亏损为1.323亿元人民币，去年同期为7470万元人民币；净亏损从去年同期的3360万元人民币减少4.3%至5130万元人民币；调整后净亏损从去年同期的3990万元人民币减少37.7%至2490万元人民币 [23] - 基本和摊薄后归属于普通股股东的净亏损每股为0.02元人民币，2018年同期为0.17元人民币 [24] - 截至2019年9月30日，现金及现金等价物和短期投资总额为23亿元人民币 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自2019年第一季度推出市场业务平台以来，吸引了越来越多商家；部分商品销售平台的商家转移至市场业务平台，部分收入确认方式从总额法转为净额法 [19][20] - 2019年第三季度，自有品牌GMV接近12%，全年目标接近13% [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取三大竞争策略，一是追求可持续增长和稳定盈利，优化市场策略和成本结构；二是通过有效商品销售建立竞争差异化，包括向市场业务模式转型和聚焦超级产品交叉销售；三是通过个性化为会员和服务经理提供公司价值主张 [5][6] - 公司认为高端产品供需动态良好，中国有8亿中等收入消费者，未来5 - 10年将为消费升级提供认证的中国消费者设计，帮助品牌所有者以低成本加价获得市场份额 [6][7] - 公司计划在2020年平衡1P和3P业务，比例达到50 - 50；希望与新兴品牌合作，这些品牌能带来高毛利和高利润 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2019年第四季度运营费用将进一步下降，运营收入将持续改善；对长期精简运营计划有信心，认为合理平衡市场业务和商品销售平台的销售将有助于实现长期盈利 [9][23][24] - 公司认为第四季度毛利率和运营收入将增加，因为已对新引入的新兴品牌进行了市场教育 [34] 其他重要信息 - 截至2019年9月30日，累计会员数从6月30日的1080万增加14.2%至1230万；在截至2019年9月30日的12个月里，交易会员总数同比增长122.7% [5] - 公司在2019年双十一活动中实现盈利 [9] - 公司计划扩大试用会员推广规模，通过线上线下活动招募会员 [16][30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 3P GMV的贡献比例是否会继续扩大，2020年稳定水平如何，公司对与哪些类型的商家或品牌合作感兴趣？ - 公司不设定1P和3P GMV的具体比例预期，会根据产品为会员提供的价值和物流效率等选择业务模式，希望2020年1P和3P业务达到50 - 50的平衡 [28] - 公司希望与新兴品牌合作，这些品牌能带来高毛利和高利润，且需要平台进行市场教育和促进与会员的沟通 [29] 问题2: 除现有策略外，是否有其他用户获取策略，2019年交易数量是否有具体目标？ - 公司将继续使用现有路径策略招募会员，同时增加线上线下活动，鼓励活跃会员和经理进行经验分享和线下聚会等 [30] 问题3: 第三季度毛利率低于第二季度的原因是什么？ - 传统上第三季度毛利率低于第二季度和第四季度，预计第四季度毛利率会高于第三季度 [32] - 本季度公司引入更多新兴品牌，需要更多时间进行市场教育，设置了较高的会员佣金和服务经理服务费，这些品牌的利润率将在第四季度体现 [33][34] 问题4: 第三季度自有品牌GMV情况及全年目标？ - 第三季度自有品牌GMV接近12%，全年目标接近13% [34]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度GMV同比增长46.4%，达到82亿元人民币，而2018年同期为56亿元人民币 [6][15] - 2019年第二季度总营收达到30.7亿元人民币，2018年同期为32.6亿元人民币 [6][15] - 截至2019年6月30日，累计会员数较3月31日的900万增长19.5%，达到1080万 [6] - 2018年6月30日止12个月，交易会员数同比增长125.1% [7] - 2019年第二季度商品净销售收入为27.3亿元人民币，占总营收的89.1%，较2018年同期下降8.7% [15] - 2019年第二季度市场业务收入为5300万元人民币，占总营收的1.9% [15] - 2019年第二季度毛利润率同比增长2.5% [17] - 2019年第二季度总运营费用从上年同期的5.903亿元人民币增至7.989亿元人民币 [17] - 2019年第二季度运营亏损为1.119亿元人民币，2018年同期运营收入为5060万元人民币 [18] - 2019年第二季度净亏损为8450万元人民币，2018年同期净收入为8740万元人民币 [18] - 2019年第二季度调整后净亏损为3920万元人民币，2018年同期调整后净收入为9870万元人民币 [19] - 2019年第二季度归属于普通股股东的基本和摊薄后净亏损为每股0.28元人民币，2018年同期为每股0.33元人民币 [19] - 截至2019年6月30日，公司现金、现金等价物、受限现金和短期投资共计22亿元人民币 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年第二季度市场业务GMV约占总GMV的25% [29] - 2019年第二季度市场业务的抽成率为2.5% [31] - 2019年第一季度高毛利自有品牌产品占总GMV的比例约为14%，第二季度降至12% [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行三大战略以实现健康增长，包括合理分配资源、不过度促销，优化产品、增强供应链能力，释放社交功能、改善会员福利和服务经理收入 [7] - 公司计划利用良好的现金状况，将更多用户转化为会员，促进会员参与度，投资品牌建设，与知名品牌和可靠供应商建立战略合作伙伴关系 [20] - 公司将继续通过社交互动来差异化用户、会员和品牌的价值主张，增强会员基础和社交互动，提升与供应商和服务经理建立战略伙伴关系的能力，同时优化成本结构 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为从长远来看，稳定增长的收入将有助于维持财务表现，并为股东带来更高回报 [14] - 公司有信心随着产品组合优化、资源规划和分配流程的完善，运营效率将恢复到之前的水平 [18] 其他重要信息 - 2019年5月16日的周年促销活动效果显著，美容和时尚板块GMV大幅增长，创新品牌和自有品牌表现出色 [8] - 物流服务在发货量激增的情况下表现良好，高峰日发货订单达到387万单，其中90%在发货后三天内送达终端用户 [8] - 2019年第二季度公司共完成5500万笔订单，上半年累计完成近1亿笔订单，会员复购率为93% [26] 问答环节所有提问和回答 问题1: GMV的环比增长率是否会高于本季度的21%，考虑到第四季度的季节性因素是否会出现峰值？ - 公司认为第三季度GMV增长率会略高于第二季度，第四季度会进一步提高，将通过精选有价格优势的产品、发展自有品牌和独家产品、增加服务经理与会员和用户的社交互动等策略来提高会员留存率和复购率 [24] - 第二季度GMV增长率低于第一季度，是因为公司作为会员制社交电商公司，将质量放在首位，在第二季度从GMV和1P模式中剔除了约300个不符合质量和用户满意度标准的品牌，公司认为这将有利于长期发展 [25] 问题2: 能否分享本季度及未来的用户指标，如订单频率和参与度？ - 2019年第二季度公司共完成5500万笔订单，上半年累计完成近1亿笔订单，会员复购率为93% [26] 问题3: 下半年市场业务GMV占总GMV的比例预计是多少？ - 难以预测全年GMV在P模式和1P模式之间的分配，公司会根据哪种模式能为供应商和会员带来更多价值来选择，目标是保持1P模式稳定增长，市场业务模式增长更快 [29][30] - 市场业务模式下，公司会在每个产品类别中选择三到五个品牌，并按季度替换表现不佳的品牌 [30] 问题4: 下半年市场业务的抽成率预计是多少？ - 目前市场业务抽成率为2.5%，公司计划逐步提高抽成率，但不会将高抽成率作为首要目标，会平衡供应商质量和抽成率 [31] 问题5: 市场模式与1P模式销售商品时，服务经理的激励是否有差异？ - 1P模式和市场模式下分配给会员和服务经理的福利相似，公司会根据品牌的物流和客户服务效率决定其运营模式，剩余部分作为运营利润，会按相似比例分配给服务经理作为推荐激励，也会分配一部分给其他会员作为折扣或购买佣金 [32][33] 问题6: 供应链从1P模式向3P模式的转型是否大部分已完成，下半年是否还会有更多转型，这是否会影响下半年的利润率？ - 第二季度开始将部分1P模式下的品牌转向3P模式，转型仍需时间，未来不会强制品牌转型，对于新品牌会判断其更适合哪种模式，这是一个持续改进的过程 [36] - 3P模式的运营利润率不会低于1P模式，转型不会对运营利润率产生负面影响，公司会将高毛利产品放在1P模式下，将非独家销售的产品放在市场模式下 [36][37] 问题7: 自有品牌产品在第二季度的进展和曝光情况如何，下半年的前景如何？ - 第一季度高毛利自有品牌产品占总GMV的比例约为14%，第二季度降至12%，是因为公司进行了产品筛选，剔除了约300个品牌，部分是新兴品牌，虽能带来利润但会员反馈不佳 [38] - 公司未来几个季度或明年仍将专注于增加自有品牌和新兴品牌产品的合作，预计此类产品占比将逐季增加 [38]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度GMV同比增长93.7%，从2018年同期的35亿人民币增至68亿人民币 [9][16] - 2019年第一季度营收同比增长53.2%，达到34亿人民币；商品净销售收入占总营收的95.1%，从2018年第一季度的20亿人民币增至32亿人民币，增长16.8% [16] - 2019年第一季度毛利润同比增长91.1%，主要得益于市场销售模式的战略扩张和销售更多高利润率产品 [18] - 2019年第一季度总运营费用为6.544亿人民币，2018年第一季度为4.204亿人民币，增长主要源于品牌推广活动和销量增加带来的仓储、物流、人员等费用增加；2019年第一季度运营收入为20万元人民币，2018年第一季度运营亏损7780万元人民币 [19] - 2019年第一季度净收入为1690万元人民币，2018年第一季度净亏损8170万元人民币；2019年第一季度GAAP净收入为4310万元人民币，2018年第一季度GAAP净亏损7010万元人民币 [20] - 2019年第一季度基本和摊薄后归属于普通股股东的净亏损为每股0.95元人民币，2018年同期为每股0.86元人民币；截至2019年3月31日，公司资产负债表上现金及现金等价物、受限现金和短期投资总额为23亿人民币 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商品销售业务中，市场模式销售贡献的产品销售占比增加，未来可能进一步提高该模式的收入贡献 [17] - 会员计划业务中，原会员计划需购买会员套餐获得会员身份和权益，第一季度通过新模式大幅扩大了会员基础，新模式下用户满足一定条件即可成为会员 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是成为全球领先的会员制电商平台和数百万家庭的一站式购物平台，通过持续创新履行社会责任，帮助人们生活得更好 [15] - 公司认为阿里巴巴进入会员制电商行业的竞争影响不大，主流电商平台与客户的连接和反应不足，传统电商平台无法有效满足客户需求；公司95%的客户为女性，她们喜欢食品等品类 [24][25] - 公司将继续与女性品牌、优质工厂和商家品牌合作，开发独家优惠，为会员创造独特价值；探索向会员收取年费和向商家收取广告费用的模式 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对云集的增长潜力感到兴奋，认为通过推出新会员模式、利用大数据分析和优化供应链网络等举措，能够实现GMV增长、增加收入和运营收益 [6] - 第二季度GMV和会员数量相比2019年第一季度和2018年第二季度均快速增长，公司目前更关注扩大平台产品类别，选择更好的供应商，有信心增加会员价值，巩固在社交电商行业的领先地位 [33] - 公司预计今年购买会员套餐的新会员占比约为30%，其余70%通过新的会员转化方式；目前专注于缩小运营亏损，最终在未来几个季度实现收支平衡，预计今年净亏损将小于原预测，行业长期利润率约为3% [36][37] 其他重要信息 - 公司推出新会员模式，降低用户成为会员的门槛，现有会员推荐的用户在三个月内累计购买超过598元人民币可自动升级为会员，能增加会员参与度和社交分享 [7][8] - 通过大数据分析和更好的商品组合，第一季度GMV增长93.7%；推出市场模式和超市销售两种新销售形式，拓宽平台产品类别；发现会员对服装和食品品类有需求，与相关品牌和供应商合作，提升商品组合和供应链管理 [9][10][11] - 利用质量评估系统识别创新品牌，帮助其产品在平台上成为畅销品，如苹果的EGF护肤品累计GMV达1.6亿人民币，与Uniform、雀巢营养等合作推出独家产品 [13] - 优化农产品采购，识别可靠的小型地区农业生产商，整合其分销，简化供应链，统一品牌并在全国推广，如平台上的萝卜产品销售到约280个目的地 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 阿里巴巴进入会员制电商行业后的竞争看法、今年第二季度及以后自有品牌和新兴品牌在GMV中的占比目标、今年第二季度至今GMV或会员增长情况 - 公司欢迎竞争，认为主流电商平台与客户连接和反应不足，传统电商平台无法有效满足客户需求，阿里巴巴的影响不大；公司95%的客户为女性，她们喜欢食品等品类；第一季度加强市场销售，与食品和服装制造商合作，为会员提供更多价值；公司可能向会员收取年费和向商家收取广告费用 [24][25][29][30] - 第二季度毛利率和运营利润率较2018年第一季度有所提高，原因是销售更多自有品牌和新兴品牌产品，自有品牌产品平均毛利率约为60% - 70%，新兴品牌约为30% - 40%；目标是与新兴品牌建立更多独家合作，获取更多独家产品 [32] - 第二季度GMV和会员数量相比2019年第一季度和2018年第二季度均快速增长，公司目前更关注扩大平台产品类别，选择更好的供应商，有信心增加会员价值，巩固在社交电商行业的领先地位 [33] 问题2: 今年会员增长目标、第一季度新增160万会员中购买会员套餐和新模式转化的数量、全年推动会员增长的举措、2019年能否实现全年盈利及会员制电商模式的长期正常利润率 - 第一季度新增160万会员中，30%通过购买会员套餐，其余通过新的邀请机制和满足消费要求转化；预计今年购买会员套餐的新会员占比约为30%，其余70%通过新的会员转化方式，后续会在第二、三季度财报电话会议中披露新举措 [35][36] - 第一季度实现净利润和正运营利润率，但目前仍专注于缩小运营亏损，最终在未来几个季度实现收支平衡，预计今年净亏损将小于原预测，行业长期利润率约为3% [37] 问题3: 公司上市后未来几个季度是否会增加营销和销售等方面的支出以推动增长，增长和盈利在未来几个季度是否需要更精细的平衡，公司是否不急于在短期内盈利 - 公司可能会将部分资金用于广告以提高品牌知名度，但会在预算范围内，不会购买额外的资本支出；目前会对新兴品牌进行积极投资，签署独家合作协议，认为广告活动不会对净利润率产生不利影响 [39][40] 问题4: 投资新兴品牌的标准、未来三到五年市场模式收入贡献的目标百分比 - 投资新兴品牌时不会涉及市场上的热门领域，会选择市场销售额超过500万的品牌，派遣投资团队进行评估，若品牌能接受相对较低的投资价格则进行投资 [42] - 市场模式增长迅速，目前无法预测未来两到三年市场模式对GMV或收入的贡献比例，但预计今年市场模式至少能贡献总GMV的30% [43]