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文章核心观点 公司推出面向 CLEAR+ 会员的 CLEAR Concierge 高级服务，旨在应对机场旅客增加带来的压力，为旅客提供更快、更可预测的优质体验 [1][4] 服务介绍 - 服务有 Concierge Express 和 Concierge Gate Service 两种选择，前者有专人在路边迎接并快速带旅客通过 CLEAR+ 通道，后者除前者福利外还提供值机、行李、指引等服务直至登机口 [2] 服务价格 - Concierge Express 每次使用收费 99 美元，Concierge Gate Service 每次使用收费 179 美元，17 岁以下旅客可免费随 CLEAR+ 会员使用通道 [5] 适用机场 - 目前已在美国多个主要机场的 CLEAR+ 网络中推出，包括奥斯汀 - 伯格斯特龙国际机场等 14 个机场，未来几个月将有更多地点开放，还预计很快在亚特兰大国际机场运营 [3][8] 公司概况 - 公司使命是加强安全并打造无摩擦体验，拥有超 3100 万会员和全球不断增长的合作伙伴网络，重视隐私保护，会员可掌控自己的信息，公司不会出售会员数据 [6]

股价表现 - 公司最新收盘价为28 61美元 单日涨幅2 25% 超过标普500指数0 48%的涨幅 [1] - 同期道琼斯指数下跌0 02% 纳斯达克指数上涨0 94% [1] - 近期公司股价累计上涨7 41% 略低于计算机与科技行业7 61%的涨幅 但超过标普500指数5 13%的涨幅 [1] 财务预测 - 预计下一季度每股收益(EPS)为0 23美元 同比下滑32 35% [2] - 季度收入预计达2 1472亿美元 同比增长14 98% [2] - 全年EPS预测为0 94美元(同比-47 78%) 收入预测8 7842亿美元(同比+14 01%) [3] 估值指标 - 公司当前远期市盈率(Forward P/E)为29 77倍 高于行业平均28 61倍 [6] - 所属互联网软件行业在Zacks行业排名中位列第47名 处于前20%分位 [6] 分析师评级 - Zacks综合评级为3级(持有) 近一个月EPS预测未调整 [5] - 行业排名前50%的组别平均表现优于后50%组别2倍 [7] 市场关注点 - 投资者重点关注即将发布的财报数据 [2] - 分析师预测修正与短期股价动量存在直接相关性 [4]

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招聘行业现状 - 远程办公、经济不确定性和AI技术导致候选人数量激增，招聘人员面临巨大压力 [1] - AI技术带来虚假申请激增，包括深度伪造和身份欺骗，威胁数据安全和招聘质量 [1] - Gartner预测到2028年，高达25%的求职申请可能是欺诈性的，利用AI工具绕过标准招聘控制 [1] Greenhouse Real Talent解决方案 - 应用AI驱动的排序和欺诈检测技术，帮助招聘人员聚焦真正合适的候选人 [2] - 集成CLEAR1身份验证技术，直接嵌入Greenhouse工作流程，安全高效地验证候选人身份 [2] - 候选人只需在MyGreenhouse个人资料中拍摄自拍照即可完成验证 [2] CLEAR1集成功能 - 将候选人的自拍照与政府颁发的身份证件匹配，并通过可信来源验证详细信息 [8] - 在招聘流程的关键接触点实现无缝验证，现有3100万CLEAR用户可即时验证 [8] - 新用户只需一次性快速设置即可享受相同体验，减少候选人和招聘人员的摩擦 [8] - CLEAR符合最高隐私和数据保护标准，89%的人认为CLEAR代表安全和信任 [8] 客户与候选人收益 - 客户可确保候选人是真实个体，而非AI生成的虚假身份或冒名顶替者 [8] - 智能筛选和验证候选人，大幅节省招聘时间，聚焦合适人选 [8] - 减少机密数据泄露和监管风险，降低欺诈活动 [8] - 候选人可通过快速安全的方式验证身份，与招聘人员建立信任 [8] 公司背景与成就 - Greenhouse是领先的招聘平台，帮助公司显著提升招聘效果 [6][7] - 已为7500多家公司提供服务，包括HubSpot、Duolingo、Gong等知名企业 [9] - 获得多项奖项，如《财富》最佳工作场所、《福布斯》云100强等 [10] - CLEAR拥有超过3100万会员，致力于通过身份平台提升安全性和无摩擦体验 [12] 产品推出计划 - Greenhouse Real Talent与CLEAR1的集成将于2025年第三季度面向部分客户推出 [5] - 扩展推出计划和详细信息将很快公布 [5]

核心观点 - CLEAR与Greenhouse达成合作，将CLEAR1身份验证平台整合至Greenhouse Real Talent解决方案，提升招聘信任度并减少人工筛选 [1] - 该合作通过自拍匹配政府ID及多源数据验证，为候选人和雇主提供高效安全的身份核验 [8] - 目标解决AI导致的虚假申请激增问题（Gartner预测2028年25%求职申请可能为欺诈性）[2] 合作细节 - **技术整合**：CLEAR1直接嵌入Greenhouse工作流，候选人通过MyGreenhouse自拍完成验证 [3] - **用户基础**：CLEAR现有3100万用户可即时验证，新用户通过一次性设置实现相同体验 [8] - **隐私标准**：89%用户认可CLEAR的安全与信任度，平台承诺不售卖用户数据 [8][13] 产品功能 - **雇主端**： - 智能过滤已验证候选人，节省招聘时间 [8] - 降低机密数据泄露及合规风险 [8] - **候选人端**： - 内置申请流程的秒级验证（支持现有CLEAR用户）[8] - 自拍匹配政府ID及跨平台数据交叉验证 [8] 市场与行业背景 - **行业痛点**：远程办公与经济不确定性导致招聘管道过载，AI工具加剧虚假申请（如深度伪造）[2] - **解决方案定位**：Greenhouse Real Talent通过AI驱动排序与欺诈检测聚焦真实候选人 [3] 公司数据 - **Greenhouse**： - 服务超7500家企业（包括HubSpot、Duolingo等），覆盖多行业 [10] - 获评《财富》最佳职场、《福布斯》云100强等荣誉 [11] - **CLEAR**： - 全球3100万会员，业务涵盖交通、体育等多场景 [13] 实施计划 - 2025年Q3面向部分客户推出整合方案，后续扩展计划待公布 [6]

文章核心观点 - CLEAR与T-Mobile合作部署企业身份平台CLEAR1，增强员工身份验证流程，提升公司网络安全 [1][2] 合作情况 - CLEAR与T-Mobile合作，在T-Mobile运营中部署企业身份平台CLEAR1 [1] CLEAR1功能 - CLEAR1可实现员工无缝安全身份验证，基于生物特征多因素认证（MFA），验证员工身份而非仅依赖设备和密码 [2] - T-Mobile使用CLEAR1通过生物识别MFA增强对其平台和系统的访问认证，取代密码和一次性PIN等传统方法 [3] 合作意义 - T-Mobile认为随着网络威胁日益复杂，CLEAR1提供以身份为核心的方法，有助于加强身份验证，保护基础设施、团队和客户 [4] - CLEAR表示身份是组织信任的基础，CLEAR1能增强企业安全、减少摩擦并增强员工信心 [4] 行业背景 - 如今网络犯罪分子超越了过时的筛选和认证方法，伪装成可信员工获取敏感系统和数据，自2018年以来涉及假IT人员的诈骗每年造成数亿美元损失，凸显了以身份为核心的网络安全策略的必要性 [4] CLEAR公司介绍 - CLEAR使命是加强安全并创造无摩擦体验，拥有超3100万会员和全球不断增长的合作伙伴网络，其身份平台正在改变人们生活、工作和旅行方式，且承诺保护会员隐私 [5]

股价表现 - 年初至今公司股价下跌10%，表现逊于Zacks计算机与科技板块3.7%的跌幅和互联网软件行业4.8%的涨幅 [1] - 公司股价表现落后于同行Paycom Software（上涨25.8%）和Automatic Data Processing（上涨9.6%） [1] 财务业绩与运营压力 - 2025年第一季度业绩疲软，总美元留存率环比下降140个基点，反映前期提价带来的阻力 [2] - 运营成本上升挤压利润率，薪酬福利同比增加150个基点，主要因薪酬结构调整和TSA PreCheck计划扩张 [2] - 2025年第二季度每股收益共识预期为0.23美元，过去30天下调20.7%，同比下滑32.35% [11] - 2025年全年每股收益共识预期为0.94美元，过去30天下调22.3%，同比下滑47.78% [12] 增长动力与战略布局 - 旅行板块第一季度表现强劲，网络扩展和产品创新（如CLEAR1、ePassport）推动覆盖面和相关性提升 [3][4] - 2025年第一季度CLEAR Plus会员数增长9.1%，累计注册量达3120万，同比增长42.3% [4][5] - 注册网点扩展至165个机场、城市中心和交通枢纽，新增护照查询功能简化注册流程 [5] - 新产品EnVe、ePassport和eGates提升会员便利性和安全性，应对联邦REAL ID截止日期带来的需求 [6] - 与Docusign合作将生物识别身份验证嵌入电子签名平台，拓展企业及消费者市场 [7] 收入趋势与市场机会 - 2025年第二季度收入共识预期为2.1472亿美元，同比增长8.65% [11] - 2025年全年收入共识预期为8.7842亿美元，同比增长14.01% [12] - REAL ID法案实施可能推动身份验证需求，但消费者响应节奏不确定或导致短期波动 [8][9]

财务数据和关键指标变化 - 一季度末Clear网络总会员数达3120万，同比增长42.3% [16] - 实现总预订额2.07亿美元、自由现金流9100万美元，分别增长14.8%、17.6% [17] - 活跃Clear plus会员增至740万，增长9.1% [17] - Q1毛美元留存率为87.1%，环比下降140个基点 [18] - 产生3700万美元运营收入，运营利润率17.7%；调整后EBITDA为5200万美元，调整后EBITDA利润率24.7% [20] - 直接工资和福利成本占收入的24%，同比上升150个基点 [20] - G&A占收入的25.9%，同比改善360个基点 [21] - 一季度自由现金流9100万美元，同比增长17.6% [21] - 季度末现金和有价证券达5.33亿美元，向股东返还1.68亿美元资本 [22] - Q2预计收入2.14 - 2.16亿美元、总预订额2.15 - 2.2亿美元，中点分别增长15.1%、10.4% [22] - 重申2025年全年自由现金流至少3.1亿美元的指引，预计GAAP税率在17 - 20% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 旅行业务：活跃于59个Clear plus机场和4个国内Clear移动机场，有167条通道，覆盖74%的美国航空旅客 [5] - TSA PreCheck业务：运营约15%的PreCheck总注册地点，目前有165个地点，包括机场、市中心和交通枢纽 [12][19] - ClearOne业务：嵌入式会员基数超3100万，与DocuSign合作，在消费、医疗和金融行业取得进展 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度美国航空旅行需求持续上升，TSA安检点客流量增长近1%（剔除闰日影响） [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于构建领先的安全身份平台，通过关注会员体验、网络和产品扩展来实现营收增长 [4] - 推出e suite产品（NV、ePassport和eGates），引领安全无缝旅行体验的未来 [8] - 扩大TSA PreCheck注册地点，推出护照查询功能，加速注册 [12] - 利用技术解决REAL ID问题，帮助会员做好旅行准备 [13] - ClearOne业务通过与DocuSign合作，为企业提供数字身份解决方案，拓展企业客户 [14] - 公司将AI应用于各个工作流程，提高生产力和成果 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去两年经营和监管环境具有挑战性，影响了会员体验和留存率，但目前会员体验改善、网络扩大、技术更新，有望实现会员基础、预订和自由现金流的增长 [23] - 对与当前政府的合作感到满意，认为公私合作将带来积极影响 [27][29] - 尽管市场存在不确定性，但公司业务未受宏观因素影响，仍有增长机会 [27][30] 其他重要信息 - NV Pods通过面部识别和快速验证提升会员体验，还提高了劳动生产率，获得红点设计奖 [9] - ePassport实现了真正的一步式注册，会员可在家中两分钟内完成护照数字化，未来将推广至国际旅客 [9][10] - eGates正在部分机场进行试点，有望成为下一代旅行的基石 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于Q2预订指引考虑的宏观因素及REAL ID实施对业务的影响 - 截至目前，新增会员和试用转付费会员的转化率保持健康，业务未受宏观因素影响 [27] - REAL ID实施首日业务基本正常，但各机场处理方式不同，需谨慎关注其对系统的影响 [28] - 公司在联邦和地方层面密切合作，ePassport的推出有助于应对REAL ID问题 [29] - 市场波动，REAL ID带来不确定性，因此将预订范围扩大一个百分点，以应对更多结果 [30] 问题2: 家庭会员流失率是否在价格大幅上涨后趋于正常 - 整体会员留存趋势保持一致，本季度净增会员10万，较上一年同期有所改善 [33] 问题3: 在不确定的宏观背景下，公司如何在长期投资和资本回报方面表现出灵活性，以及重申自由现金流指引时考虑了哪些结果 - 公司通过自动化提高运营效率，如EnVies和eGates创造运营效率，ePassport扩大注册能力和潜在市场 [36] - ClearONE和PreCheck业务前期投入费用，现在开始实现收入增长，PreCheck业务市场份额和交易量快速增长 [37] - 大部分固定成本投资已完成，Clear plus业务持续推动整体运营杠杆，PreCheck业务仍在扩大规模 [39] - 季度末现金达5亿美元，股票回购授权还有近1.5亿美元，结合自由现金流，公司在资本配置上有很大灵活性 [39][40] 问题4: 公司如何看待定价策略，当前不确定的经济环境是否改变了价格与用户增长的算法 - 公司在定价上具有战略眼光，有机会通过数据驱动的方法优化策略 [43] - 公司在定价上相对保守，目前顶级价格仅比15年前高20美元，未来将关注会员终身价值，缩小折扣价格与顶级价格的差距 [44][45] 问题5: ePassport产品在国际市场的推广情况，以及公司产品组合在海外业务拓展的机会，还有与美国运通合作的动态和Q3信用卡合作伙伴对自由现金流的影响 - ePassport为国际旅客提供了通过美国机场安检的差异化、便捷和安全的方式，首批将在英国、加拿大、澳大利亚和新西兰四个国家推广，潜在市场约200万旅客 [49][50] - 目前公司重点是扩大美国网络并服务国际会员，CLEAR1业务正在向国际市场拓展，为国内合作伙伴的国际业务提供服务 [51][52] - 公司重视与美国运通的合作，信用卡合作是重要的客户获取渠道，能带来具有吸引力的客户群体和较高的终身价值 [53][54] - 随着业务规模扩大和网络增长，公司将确保合作伙伴关系反映产品的价值，通过合作提高会员终身价值、预订和自由现金流 [55] 问题6: B2B业务在医疗、金融和社会领域的进展和趋势 - 医疗领域：与多家医疗保健提供商建立合作关系，强调平台的力量，解决账户恢复、创建、签到和保险信息验证等问题 [59][60][61] - 劳动力领域：帮助保障关键基础设施的劳动力安全，通过直接产品和集成解决安全和合规问题，如与DocuSign和Okta的集成 [61][62] 问题7: 新管理层入职后看到的机会和关注的重点 - 公司处于身份和安全成为物理和数字世界前沿的时刻，有机会实现拐点式增长 [65] - 旅行业务有机会扩展产品和价值主张，ClearONE的产品和技术投资使其处于数字身份集成的前沿 [66] - 公司财务状况良好，有信心通过投资实现自由现金流增长和股东价值提升 [66] - 公司在Clear plus业务的会员和定价方面有增长空间，在扩大Clear网络和发展B2B业务方面处于早期阶段 [68] - 公司团队在新鲜思维和经验丰富的运营者之间取得了良好平衡，有机会在市场沟通中提供更清晰的信息 [69] 问题8: 预订的季节性情况，以及如何应对夏季旅行可能的波动和交易量下降的抵消措施 - 从宏观角度看，业务未出现意外情况，预计Q2和Q4的净增会员数较多，Q1和Q3相对较少 [72][73] 问题9: 毛美元留存率指标的情况，以及对其稳定的信心来源和评估该指标的参考范围 - 毛美元留存率受过去定价变化的技术因素影响，定价调整会在24个月内影响该指标 [74] - 公司的目标是使折扣会员与不断增长的价值主张保持一致，过去的价格上涨是正确的决策，体现在会员、预订和自由现金流的增长上 [74][75] - 公司关注会员体验和为客户创造价值，价值提升后价格也会相应跟进 [76]

财务数据和关键指标变化 - 一季度末Clear网络总会员数达3120万，同比增长42.3%，凸显ClearONE持续增长和市场吸引力 [16] - 实现总预订额2.07亿美元，自由现金流9100万美元，分别增长14.8%和17.6% [17] - 活跃Clear plus会员增至740万，增长9.1% [17] - Q1毛美元留存率为87.1%，环比下降140个基点，受2023 - 2024年大幅提价影响 [17] - 产生运营收入3700万美元，运营利润率17.7%；调整后EBITDA为5200万美元，调整后EBITDA利润率24.7% [19] - 直接工资和福利成本占收入24%，同比上升150个基点，因新大使薪酬结构和新TSA PreCheck旗舰店影响 [19] - G&A费用占收入25.9%，同比改善360个基点，体现公司严格费用管理 [20] - 一季度自由现金流9100万美元，同比增长17.6%，得益于运营杠杆和商业模式资本效率 [20] - 季度末现金和有价证券达5.33亿美元，向股东返还1.68亿美元资本，包括约1.02亿美元股票回购和约6700万美元股息及分红 [21] - 预计Q2收入2.14 - 2.16亿美元，总预订额2.15 - 2.2亿美元，中点分别增长15.1%和10.4% [21] - 重申2025年全年自由现金流至少3.1亿美元的指引，预计全年GAAP税率在17 - 20%之间 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 旅行业务：在59个Clear plus机场和4个国内Clear移动机场开展业务，拥有167条通道，覆盖74%的美国航空公司乘客 [5] - TSA PreCheck业务：目前运营约15%的PreCheck注册点，市场份额和业务量增长迅速，现有165个注册点，包括机场、旗舰店和零售合作伙伴 [18] - ClearONE业务：嵌入式会员基础超3100万，智能网络提升安全性并减少摩擦，在消费者、医疗保健和金融行业取得进展 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，美国航空旅行需求持续上升，TSA安检点客流量增长近1%（剔除闰日影响） [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于打造领先的安全身份平台，通过关注会员体验、网络和产品扩展实现营收和利润增长 [4] - 推出e suite系列产品，包括NV、ePassport和eGates，引领安全无缝旅行体验未来 [8] - 扩大TSA PreCheck注册点，推出护照查询功能，加速注册进程 [12] - 与DocuSign合作，为企业提供安全数字身份验证解决方案，推动ClearOne在企业领域的应用 [14] - 利用自动化和AI技术提高运营效率和会员体验，增强市场竞争力 [34][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去两年经营和监管环境具有挑战性，影响会员体验和留存率，但目前与政府合作良好，会员体验、网络、技术和定价机会均有改善，有望推动会员基础、预订和自由现金流增长 [22] - 尽管市场存在不确定性，但公司业务未受宏观因素明显影响，对未来发展充满信心，重申自由现金流指引体现业务可见性和可控性 [25][29] 其他重要信息 - 公司电话会议讨论包含前瞻性陈述，基于管理层当前预期，存在风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异 [1] - 公司将讨论GAAP和非GAAP财务指标，两者的调节信息可在股东信和10 - Q季度报告中找到 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于Q2预订指引考虑的宏观因素及Real ID实施对业务的影响 - 截至目前，新会员加入和试用转付费会员转化率保持健康，业务未受宏观因素影响，Real ID实施首日公司运营正常，但各机场处理方式不同，需谨慎关注其对业务的潜在影响 [25][27] - 市场波动，Real ID带来一定不确定性，公司将预订指引范围扩大一个百分点以应对可能的结果，但重申自由现金流指引，显示业务可见性和可控性 [29] 问题2: 家庭会员流失率在价格大幅上涨后是否趋于正常 - 整体会员留存趋势保持一致，本季度净增会员10万，较上一年同期的7.8万有所改善 [32] 问题3: 在经济衰退时如何灵活调整长期投资和资本回报，以及重申自由现金流指引的考虑因素 - 公司通过自动化和技术投资提高运营效率，如EnVies和eGates创造运营杠杆，ePassport扩大注册能力和潜在市场 [34] - ClearONE和PreCheck业务前期投入费用，目前正通过收入实现杠杆效应，PreCheck业务市场份额和业务量快速增长 [36] - 公司已完成大部分固定成本投资，Clear plus业务持续推动整体运营杠杆，PreCheck业务仍在扩张，市场份额和业务量增长迅速 [38] - 季度末公司现金达5亿美元，股票回购授权剩余近1.5亿美元，结合自由现金流，公司在资本配置上有较大灵活性 [38][39] 问题4: 如何看待定价策略，当前经济环境是否影响价格与用户增长的平衡 - 公司在定价上具有战略眼光，有机会通过数据驱动方法优化策略，定价是推动预订和收入的关键杠杆 [42] - 公司过去定价相对保守，目前产品顶线价格为199美元，仅比15年前高出20美元，未来将关注会员终身价值，缩小折扣价格与顶线价格差距 [43] 问题5: ePassport产品国际推广及公司业务在海外的拓展机会，以及与美国运通合作的动态和Q3信用卡合作伙伴对自由现金流的影响 - ePassport为国际旅客提供通过美国机场安检的差异化、便捷和安全方式，公司将首先在英国、加拿大、澳大利亚和新西兰四个国家推广，预计潜在市场约200万旅客，后续将扩展到其他国家 [46][47] - 目前公司重点是扩大美国网络并服务国际会员，CLEAR1业务将为有国际业务的国内合作伙伴提供服务 [48][49] - 公司重视与美国运通的合作，信用卡合作是重要获客渠道，为公司带来具有吸引力的客户群体和较高终身价值，随着业务发展，公司将确保合作反映产品价值提升，促进会员终身价值、预订和自由现金流增长 [50][51] 问题6: B2B业务在医疗保健、金融和社会领域的进展和趋势 - 医疗保健领域，公司与多家医疗保健提供商合作，提供多产品解决方案，包括账户恢复、创建、登记和保险信息验证等，与Epic的集成简化了合作伙伴的整合流程 [54][55][56] - 劳动力领域，公司通过直接产品和集成帮助保障关键基础设施和数据安全，如与DocuSign和Okta的合作 [57][58] 问题7: 新管理层入职后的观察和机会发现 - 公司处于身份和安全成为物理和数字世界前沿的关键时期，具有潜在的转折点，旅行业务有扩展产品和价值主张的机会，ClearONE的产品和技术投资使其在数字身份集成领域处于领先地位 [60][62] - 公司具有良好的财务状况，为投资和增长自由现金流、实现股东价值提供保障，新管理层对公司未来发展充满信心 [62] - 公司在Clear plus业务的会员和定价方面有增长空间，在扩大Clear网络和发展B2B业务方面处于早期阶段，团队具有新鲜思维和长期经验的平衡，有助于公司有效扩展和成熟 [64][65] 问题8: 预订季节性情况，年初至今预订情况及对夏季旅行潜在变化的规划，以及业务量下降时的应对措施 - 从宏观角度看，业务未出现意外情况，公司预计Q2和Q4净增会员较多，Q1和Q3相对较少 [67] 问题9: 毛美元留存率指标的信心来源及评估该指标的参考范围 - 毛美元留存率受过去定价变化的技术因素影响，定价调整在24个月内影响该指标，公司此前大幅提价导致数学上的影响 [69] - 公司的目标是使折扣会员与不断提升的价值主张保持一致，通过持续增加Clear plus会员和平均价格，实现了预订和自由现金流的增长，证明提价决策正确 [70] - 公司关注会员体验和为客户创造价值，认为价值提升后价格自然会跟进 [71]