文章核心观点 - 教育领域增强和虚拟现实解决方案领先提供商zSpace宣布参加ISTE Live 25会议，展示新产品、新内容并表彰优秀教育工作者 [1] 会议相关信息 - 会议时间为6月30日至7月2日，地点在德克萨斯州圣安东尼奥的亨利·B·冈萨雷斯会议中心 [1] - zSpace展位号为1948，邀请参会者体验沉浸式学习、实践创新和庆祝活动 [1] 展示内容 新应用 - 将于2025 - 2026学年推出Career Explorer App，结合AI驱动的zSpace Career Coach，帮助学生探索高需求职业 [3] 扩展内容 - 展示扩展的AR/VR内容库，包括STEM、CTE和职业探索新课程，以及示范教室的最佳实践 [4] - 7月2日上午10:00 - 11:30，社区区域特许学校设计与创新总监Dan Ryder将展示“可持续解决方案：整合设计思维和XR以实现长期教育影响” [4] 小学解决方案 - 展示专为小学教育打造的AR/VR笔记本解决方案zSpace Imagine，无需头戴设备或3D眼镜，让STEM概念生动呈现 [5] 教育工作者表彰 - 渥太华中央中学STEM教育工作者Nicole Heaver被评为2025年zSpace年度教育工作者，自2019年起以zSpace为基础开展5、6年级沉浸式学习项目 [6] - 会议期间可在展位1948见到Nicole Heaver，并参加教育工作者庆祝活动向其致敬 [6] 公司介绍 - zSpace为STEM、CTE和职业准备项目提供创新AR/VR体验，受超3500个学区、技术中心、社区学院和大学信赖 [8] - 公司总部位于加利福尼亚州圣何塞，拥有超70项专利，“边做边学”解决方案能提升学习过程和学生考试成绩 [8][9] 联系方式 - 媒体联系人：Amanda Austin，邮箱press@zspace.com，电话408 - 498 - 4050 [10] - 投资者关系联系人：Gateway Group的Cody Slach，电话949.574.3860，邮箱ZSPC@gateway - grp.com [10]

文章核心观点 - zSpace宣布Upper Bucks County Technical School（UBCTS）被评为zSpace杰出学校，汽车教师Patrick Chrinko被评为zSpace杰出教育工作者，其在职业和技术教育中整合沉浸式技术的成果获认可，为职业和技术教育创新提供了蓝图 [1][7] 荣誉背景 - 2020年UBCTS执行董事Dr. Michael Herrera引入zSpace的AR/VR平台，以应对疫情期间的学习损失，并重新构想混合和远程环境下的实践学习 [2] AR/VR在汽车教育中的应用 - 教师Patrick Chrinko将学校汽车实验室转变为互动学习环境，让学生在接触真实车辆前与复杂系统互动 [3] - 与传统教学相比，Chrinko基于AR/VR的教学模式更高效、有吸引力和影响力，学生可在安全互动环境中模拟工具使用、诊断虚拟系统故障并积累实践知识 [4] 对职业和技术教育的影响 - UBCTS成为全州利用沉浸式技术提升职业准备的典范，通过zSpace增强课程、提高安全性、支持招生和宣传工作 [5] - 潜在学生可通过3D模拟探索课程，提高入学率；学校还向立法者和教育领袖展示沉浸式学习价值 [6] - Chrinko分享最佳实践，Dr. Herrera在宾夕法尼亚州及其他地区的会议上倡导AR/VR整合 [6] 相关主体介绍 - UBCTS是实践、以职业为重点教育的领导者，通过对新兴技术的战略投资和强大的行业合作，为学生提供高需求职业所需的技能和经验 [8] - zSpace提供创新的增强和虚拟现实体验，受超3500个学区、技术中心、社区学院和大学信赖，拥有超70项专利，其“边做边学”解决方案可提高学习效果和学生考试成绩 [9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收680万美元，同比下降14%，主要因K - 12终端市场客户资金来源不稳定，导致硬件营收下降26%，但软件和服务业务同比增长11% [5][11] - 第一季度预订量830万美元，同比下降6%；排除中国后，美国和其他地区预订量670万美元，同比下降8%，其中美国市场增长4%，其他国际地区下降78% [12] - 季度末积压未完成订单970万美元 [12] - 第一季度毛利润320万美元，同比增长19%；毛利率47.4%，较去年同期的34.5%提升13个百分点 [12][13] - 截至2025年3月31日，可再生软件的年化合同价值为1160万美元，同比增长10%；净美元收入留存率为97% [16] - 第一季度运营费用（不包括基于股票的薪酬）为760万美元，去年同期为680万美元，增长11% [17] - 季度后完成2000万美元的可转换融资安排，已获得1300万美元资金，其中600万美元用于偿还债务，700万美元用于收购和一般公司用途 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 硬件业务营收下降26%，因K - 12终端市场客户资金问题，交付延迟 [11] - 软件和服务业务同比增长11%，推动了毛利润和利润率的显著改善 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场预订量增长4%，其他国际地区（除中国）下降78% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦提升数字平台，通过有机增长和并购扩大经常性收入来源，增强软件和服务业务 [5][9] - 产品方面，已全面过渡到发货Inspire two笔记本，替代原Inspire one，降低成本并保护毛利率 [6] - 近期完成两项战略收购，3月收购BlocksCAD，4月收购Second Avenue Learning，拓展软件能力 [6][7] - 行业竞争方面，教育市场面临资金挑战、关税和政策决策的不确定性，公司需应对市场波动 [9][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年市场不确定性大，教育客户资金来源不稳定，业务量难以预测，公司不提供正式财务指导 [19][20] - 公司有信心提升硬件和软件收入质量，续签业务，但当前情况下无法准确预测业务量 [20] - 公司将严格控制支出，评估销售和营销等方面的支出水平 [20] 其他重要信息 - 公司已完全过渡到发货Inspire two笔记本，该产品能在硬件销量波动时保护毛利率 [6] - 新的ORB跟踪系统预计在今年下半年发布，有望改善用户体验并降低周边硬件生态系统成本 [14] 问答环节所有提问和回答 问题1: 销售周期趋势及Q2情况 - 销售周期在K - 12从60 - 75天延长到75 - 90天，CTE无显著变化，目前趋势保持一致，不确定性仍高，但公司谨慎乐观 [24][25][28] 问题2: 第一季度末订单激增是否延续到4月 - 业务并非按季度线性发展，6月30日和9月30日是K - 12财政年度重要日期，临近时预计会有决策行为 [32] 问题3: 关税对BOM成本的影响及后续预期 - 第一季度关税主要影响需求信号，第二季度预计关税影响为20%，公司计划将关税转嫁给客户；OEM合作伙伴计划将生产转移到关税为10%的地区 [37][38][40] 问题4: 近期收购公司的整合情况及未来并购计划 - BlocksCAD已完全整合，成为标准捆绑包一部分；Second Avenue整合处于中期，预计8月有早期版本发布；公司继续寻找潜在收购目标 [44][45][46] 问题5: 年初推出的Imagine产品在小学的反馈及CTE领域的具体情况 - Imagine在小学反馈积极，预计开学季有更多反馈；CTE领域在先进制造、气动、AI机器人等领域兴趣和采用率高 [47][49] 问题6: 3月预订量情况及预订线性特征 - 美国市场新订单和续约支撑预订量，希望全年业务量恢复增长；正常年份Q1和Q4预订量各占全年20%，Q2和Q3各占30%，但大订单会影响季节性 [55][56][57] 问题7: 软件积压订单与总积压订单的比例及硬件和软件订单组合情况 - 虽无具体比例，但公司能在硬件收入下降时增加毛利润，新部署中硬件和软件比例未显著变化，软件增长来自老客户续约和新订单软件负载增加 [58][59] 问题8: Inspire和Imagine预订量对比以及CTE与K - 12预订量对比 - 不公布Inspire和Imagine预订量对比；刚结束的季度K - 12预订量占71%，CTE占29% [63]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收680万美元，同比下降14% [4][10] - 第一季度预订量830万美元，同比下降6%；排除中国后，美国和其他地区预订量670万美元，同比下降8% [11] - 第一季度积压未完成订单970万美元 [11] - 第一季度毛利润320万美元，同比增长19%；毛利率47.4%，较去年同期的34.5%提升13个百分点 [11][12] - 截至2025年3月31日，可续订软件的年化合同价值为1160万美元，同比增长10%；净美元收入留存率为97% [14] - 第一季度运营费用（不包括基于股票的薪酬）为760万美元，去年同期为680万美元，增长11% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 硬件收入同比下降26%，软件和服务收入同比增长11%，推动了毛利润和利润率的显著改善 [10] - 收入从硬件向软件和服务的混合转移9%，约占利润率扩张的三个百分点 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场预订量增长4%，除中国外的国际地区预订量下降78% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已全面过渡到发货Inspire 2笔记本电脑，以提高成本效率和保护毛利率 [5] - 通过收购BlocksCAD和Second Avenue Learning，扩大软件能力和内容能力，增强数字平台 [5][6] - 公司继续严格控制支出，评估销售和营销方面的支出水平 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 教育市场持续动荡，学区仍面临资金挑战和延迟，影响了订单和硬件交付的时间 [4] - 2025年市场仍存在重大不确定性，教育客户确定资金来源的时间延长，但劳动力发展和CTE解决方案仍受欢迎 [18] - 公司对改善硬件和软件收入质量以及续签业务有信心，但在当前情况下无法可靠预测业务量，因此不提供正式财务指导 [19] 其他重要信息 - 公司完成2000万美元的可转换融资安排，已获得1300万美元资金，用于偿还债务600万美元，剩余700万美元用于收购和一般公司用途 [17] - 预计今年下半年发布新的ORB跟踪系统，有望改善用户体验并降低周边硬件生态系统的成本 [13] 问答环节所有提问和回答 问题: 销售周期的趋势以及Q2的情况 - 销售周期在K - 12领域从60 - 75天延长至75 - 90天，CTE和劳动力市场无显著变化，这一趋势仍在持续 [23][24] - 第一季度末订单激增，不确定性和波动性使预测困难，但zSpace产品在学校需求高，客户在确定资金来源和时间 [30][31] 问题: 第一季度末订单激增是否延续到4月 - 不能确定是否为季度末现象，业务表现并非直线变化，6月30日和9月30日是K - 12领域重要的资金和财年日期，临近时预计会有决策行为 [32] 问题: 关税对公司的影响 - 第一季度关税影响主要体现在需求信号上，客户对报价、销售资料更新和资金来源不确定性做出反应；预计第二季度关税影响约为20% [38] - 公司计划将关税转嫁给客户，新Inspire 2笔记本电脑的BOM成本较低，稳定关税制度下硬件盈利能力将改善 [35][37] 问题: 收购BlocksCAD和Second Avenue Learning的整合情况以及未来并购计划 - BlocksCAD已完全整合，Second Avenue Learning的整合处于中期，预计在8月返校季有早期产品发布 [41][43] - 公司继续寻找潜在收购目标，目前正在消化已收购的两家公司 [44] 问题: 今年推出Imagine后小学反馈以及CTE领域的采用情况 - Imagine在小学受到好评，目前处于早期阶段，预计返校季会有更多反馈 [45] - CTE领域在先进应用领域，如先进制造、气动、人工智能机器人等，有较高的采用率和兴趣 [46] 问题: 3月预订量强于预期，是否存在非线性预订模式 - 美国市场预订量同比增长，国际地区（除中国外）预订量下降；国际市场虽规模小但波动大，影响季度预订量 [51] 问题: 季度预订量的线性特征 - 正常年份Q1和Q4预订量占全年约20%，Q2和Q3各占约30%，但大型交易时间会影响季节性 [53] 问题: 积压订单中软件积压与整体积压的比例 - 未提供具体比例，但软件需求强劲，积压订单中软件内容丰富，硬件与软件服务的组合向软件倾斜趋势持续 [54][58] 问题: Inspire和Imagine预订量的拆分以及CTE与K - 12预订量的拆分 - 不提供Inspire和Imagine预订量拆分；本季度K - 12预订量占71%，CTE占29% [60]

收入和利润（同比环比） - 2025年和2024年第一季度，公司营收分别为675.9万美元和784.1万美元，同比下降13.8%[13] - 2025年和2024年第一季度，公司净亏损分别为583.2万美元和1224.7万美元，亏损幅度收窄52.4%[13] - 2025年和2024年第一季度，公司每股净亏损分别为0.26美元和70.83美元[13] - 2025年和2024年第一季度，公司收入分别为675.9万美元和784.1万美元，收入按确认方法、产品和服务类型、地理区域进行了细分[55] - 2025年和2024年3月31日止三个月，净亏损分别为583.2万美元和1224.7万美元，基本和摊薄后每股净亏损分别为 - 0.26美元和 - 70.83美元[128] - 2025年第一季度硬件收入3829美元，软件收入1952美元，服务收入978美元，总收入6759美元；2024年同期硬件收入5195美元，软件收入1961美元，服务收入685美元，总收入7841美元[138] - 2025年第一季度总销售成本3553美元，毛利润3206美元；2024年同期总销售成本5139美元，毛利润2702美元[138] - 2025年第一季度总运营费用8590美元，运营亏损5384美元；2024年同期总运营费用14091美元，运营亏损11389美元[138] - 2025年第一季度税前亏损5830美元，所得税费用2美元，净亏损5832美元；2024年同期税前亏损12252美元，所得税收益5美元，净亏损12247美元[138] - 2025年和2024年第一季度，产品收入分别占公司总收入的57%和66%[176] - 2025年和2024年第一季度，软件应用收入分别占公司总收入的29%和25%[178] - 2025年和2024年第一季度，服务收入分别占公司总收入的14%和9%[180] - 2025年和2024年第一季度，公司预订量分别为833.9万美元和890.3万美元[184] - 2025年和2024年截至3月31日的三个月，公司活跃软件许可证年化合同价值（ACV）分别约为1160万美元和1060万美元[192] - 2025年和2024年截至3月31日的过去十二个月，公司对年化合同价值至少5万美元客户的净美元收入留存率（NDRR）分别为97%和112%[192] - 2025年和2024年截至3月31日的三个月，公司GAAP净亏损分别为5832美元和12247美元[197] - 2025年和2024年截至3月31日的三个月，公司调整后EBITDA分别为 - 4354美元和 - 4214美元[197] 成本和费用（同比环比） - 2024年3月31日止三个月，公司为2024年12月完成的首次公开募股产生了30万美元的发行成本[47] - 2025年和2024年第一季度，合并运营报表记录的利息费用分别比合同利息要求少0美元和90万美元[66] - 2025年第一季度，公司将3.05万美元的债务折扣和发行成本资本化[65] - 2025年和2024年3月31日止三个月，公司的股票薪酬费用分别为973美元和7253美元，截至2025年3月31日，未确认的股票薪酬成本约1700万美元，预计在2.1年内直线确认[120] 各地区表现 - 2025年第一季度，中国市场国际销售额为100万美元，2024年同期为30万美元[55] - 公司平台已在美国约13000个公立学区中的超3500个实施，K - 12平台在按学生入学人数排名前100的美国K - 12公立学区中部署率超80%，CTE解决方案在服务的公立学区中部署率约73%，在美国社区和技术学院中部署率约2%[163] - 公司K - 12市场的总潜在市场（TAM）在美国约为214亿美元、欧洲中东和非洲地区（EMEA）约为290亿美元、亚太地区（APAC）约为56亿美元；CTE市场的TAM在美国约为62亿美元、EMEA约为54亿美元、APAC约为8亿美元，全球总体TAM超680亿美元[165][166] 管理层讨论和指引 - 公司自成立以来一直存在经营亏损和经营活动现金流量为负的情况，未来持续经营能力存在不确定性[26] - 公司主要通过向私人投资者发行普通股和临时可赎回优先股、2024年12月首次公开募股以及债务融资来为运营提供资金[26] - 公司预计2025年12月31日止年度的有效税率为 - 0.20%，因2025年第一季度亏损且预计全年亏损[123] - 2023年公司财务报告内部控制存在五个重大缺陷，涉及职责分离、信息技术一般控制、账户对账和截止等方面[169][170] - 公司预计未来九个月为补救控制缺陷将额外产生约40万美元成本，此前已产生约20万美元成本[172] 其他没有覆盖的重要内容 - 2024年12月6日完成首次公开募股，发行220万股普通股，每股5美元，扣除承销折扣、佣金和发行费用后，净收益750万美元；400万股优先股转换为1870万股普通股[31] - 公司于2025年1月1日采用ASU 2023 - 09，对合并财务报表或披露无重大影响[50] - 公司正在评估采用ASU 2024 - 01和ASU 2024 - 03对合并财务报表或披露的影响，预计无重大影响[51][52] - 公司作为新兴成长型公司，选择使用《JOBS法案》规定的延长过渡期采用会计准则[33][53] - 2025年4月10日，与高级有担保可转换票据融资相关，欠Fiza的所有款项将于2027年12月31日或高级有担保可转换票据无未偿债务之日起到期[84] - 2024年3月公司新增500万美元可转换债务，年利率20%，于2024年12月6日IPO时转换为1176471股普通股[85] - 2023年1月公司签署400万美元和250万美元定期贷款协议，利率分别为13%和34%，250万美元贷款于2024年9月还清[87] - 2024年7月公司与供应商达成330万美元SAFE协议，IPO时换为650029股普通股[90] - IPO时公司向承销商发行107813股普通股认股权证，行使价7.5美元，2029年12月到期，发行时公允价值0.2百万美元[95] - 2025年2月26日公司签订110万美元和90万美元定期贷款协议，利率18%，4月10日提前还清[89] - 2025年2月13日公司授予724646个受限股票单位，公允价值1290万美元；3月31日授予620934个受限股票单位，公允价值460万美元[110] - 2024年3月31日止三个月，未行使股票期权的公允价值估计假设中，无股息收益率，预期期限5.0 - 6.1年，无风险利率1.0% - 4.1%，预期波动率54.9% - 65.1%[114] - 2025年1月1日至3月31日，未行使期权数量均为5,984,204份，行权价格为3.04美元，3月31日剩余合约期限7.75年，总内在价值3084.0661万美元[118] - 2019年2月，公司与科威特投资局签订500万美元的贷款担保协议，2024年1月该贷款终止[129][130] - 截至2025年3月31日，公司有1230万美元的采购义务未履行[133] - 2025年3月31日止三个月无单个客户收入占比超10%，2024年有两个客户分别占13%和11%；2025年3月31日无单个客户应收账款占比超10%，2024年12月31日有一个客户占比约10%[134][135] - 2025年4月10日，公司与机构投资者签订证券购买协议，出售本金为13978495美元的高级有担保可转换票据，融资于4月11日完成，融资前总收益为1300万美元，满足条件可额外发行本金7526882美元的票据，额外总收益700万美元[140][141] - 可转换票据发行时原始发行折扣为7.0%，年利率为6.0%，2027年4月11日到期，以公司几乎所有资产包括知识产权作为第一优先担保权益[143] - 自融资完成90天后每月偿还投资者665643美元本金及应计未付利息，可选择现金或普通股支付[149] - 2025年4月11日，公司用可转换票据融资所得款项全额偿还与Itria Ventures LLC的所有未偿本金和应计利息，共计1018万美元[154] - 2025年4月11日，公司对与Fiza Investments Limited的两份贷款协议进行修订，一份将到期日延长至2027年12月31日，另一份将利率从25%降至20%[156][157] - 2025年4月25日至5月12日，机构投资者将70万美元本金和利息转换为94871股普通股，转换价格在每股7.10美元至7.74美元之间[159] - 截至2025年3月31日，公司与PC OEM合作协议下约已发货19400台Inspire笔记本电脑[199] - 公司营收由硬件收入、软件应用收入和服务收入构成[203] - 公司成本由硬件成本、软件成本和服务成本构成，整体成本主要取决于营收类型、硬件组件供应和定价以及第三方软件应用成本[209] - 公司产品主要在中国生产，依赖多家制造商供应组件，部分组件面临供应短缺和价格波动[210][211] - 公司软件销售包括年度或多年订阅及一次性许可，客户无续约义务，续约收入是业务成功的重要指标[187][188] - 公司业务增长依赖保留和拓展现有客户，提供涵盖K - 12/STEM和CTE的综合解决方案[189]

收入和利润（同比） - 2025年第一季度营收680万美元，去年同期为780万美元[5][6] - 2025年第一季度毛利率47.4%，去年同期为34.5%，提升约13个百分点[5][7] - 2025年第一季度净亏损580万美元，去年同期为1220万美元[5][10] 各条业务线表现 - 2025年3月31日可续订软件的年化合同价值（ACV）为1160万美元，较去年同期的1060万美元增长10%[8] - 2025年3月31日，ACV超过5万美元的客户的净美元收入留存率（NDRR）为97%[8] 各地区表现 - 2025年第一季度，美国市场预订量增长3%，除中国外的国际地区预订量下降78%[9] 成本和费用（同比） - 2025年第一季度预订量为830万美元，同比下降6%；排除中国、美国和其他地区后，预订量为670万美元，同比下降9%[9] - 2025年第一季度，不包括基于股票的薪酬费用，运营费用为760万美元，去年同期为700万美元[9] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物和受限现金约为110万美元，去年同期为120万美元[11] 管理层讨论和指引 - 季度末后，公司完成2000万美元的可转换债务融资安排，交割时获得1300万美元资金，其中约600万美元用于偿还现有债务[5]

文章核心观点 zSpace公布2025年第一季度财报，虽营收下降但软件和服务业务增长、毛利率提升，公司战略进展积极，完成多项收购并纳入指数，对未来发展有信心 [1][2][3] 公司战略进展 - 成功过渡到下一代Inspire 2笔记本电脑，实现成本效益 [2][8] - 收购BlocksCAD和Second Avenue Learning，扩展软件能力 [2][8] - 加入罗素2000和罗素3000指数，是业务重要里程碑 [2][8] 财务数据对比 营收 - 2025年第一季度营收680万美元，2024年同期780万美元，主要因客户资金不确定性和订单交付延迟 [5] 毛利率 - 2025年第一季度为47.4%，2024年同期34.5%，提升约13个百分点，得益于收入从硬件向软件和服务转移等因素 [6] 年度化合同价值（ACV） - 2025年3月31日可再生软件ACV为1160万美元，较去年同期1060万美元增长10% [7] 净美元收入留存率（NDRR） - 2025年3月31日，ACV超5万美元客户的NDRR为97% [7] 预订量 - 2025年第一季度预订量830万美元，同比下降6%；排除中国、美国和其他地区后为670万美元，同比下降9% [9] 净亏损 - 2025年第一季度净亏损580万美元，2024年同期为1220万美元 [8][10] 资产负债表 - 2025年3月31日，现金、现金等价物和受限现金约110万美元，2024年同期为120万美元 [11] 后续融资 - 季度结束后，公司完成2000万美元可转换债务融资安排，交割时获得1300万美元资金，约600万美元用于偿还现有债务 [8] 公司介绍 - 提供创新增强和虚拟现实（AR/VR）体验，服务于STEM、CTE和职业准备项目，受超3500个学区等机构信赖，拥有超70项专利 [14] 关键指标定义 - 预订量是业务内部运营指标，代表含硬件、软件和服务组件的客户订单，预示未来收入 [16] - 年度化合同价值（ACV）是业务内部运营指标，用于监测软件客户基础的保留和增长能力 [17] - 净美元收入留存率（NDRR）是业务内部运营指标，通过特定公式计算得出 [18]

文章核心观点 zSpace计划于2025年5月14日收盘后公布2025年第一季度财务结果，并将举办财报电话会议 [1][2] 公司动态 - 公司计划于2025年5月14日收盘后公布截至2025年3月31日第一季度财务结果 [1] - 公布第一季度财报时公司将举办电话会议，CEO Paul Kellenberger和CFO Erick DeOliveira将出席 [2] - 电话会议将于美国东部时间下午5点/太平洋时间下午2点开始，可在公司投资者关系网站观看直播，也可通过注册链接获取拨入详情参与 [2] - 网络直播回放将在公司网站有限期提供 [2] 公司介绍 - 公司提供创新的增强和虚拟现实（AR/VR）体验，推动STEM、CTE和职业准备项目发展 [3] - 公司受超3500个学区、技术中心、社区学院和大学信赖，其解决方案可让师生体验传统教学难以实现的学习场景 [3] - 公司总部位于加州圣何塞，拥有超70项专利，“边做边学”解决方案能提升学习过程和学生考试成绩 [3] 联系方式 - 媒体联系人是Amanda Austin，邮箱press@zspace.com，电话408 - 498 - 4050 [5] - 投资者关系联系人是Gateway Group的Cody Slach，电话949.574.3860，邮箱ZSPC@gateway - grp.com [5]

公司动态 - zSpace宣布收购教育科技公司Second Avenue Learning 两家公司在EdTech领域均为创新领导者 此次收购旨在改变学生在科学 数学 职业和技术教育(CTE)等领域的互动方式 [1] - zSpace成立于2007年 专注于提供基于证据的AR/VR学习平台 无需头戴设备 其硬件和软件解决方案覆盖从人体解剖学到汽车机械等学科的3D模拟教学 [2] - Second Avenue Learning由Tory Van Voorhis创立 擅长开发定制教育软件 游戏和混合学习方案 注重学生成果和参与度 与zSpace的AR/VR技术形成互补 [2] 战略协同 - 收购将整合zSpace的AR/VR技术与Second Avenue Learning的定制化教育内容开发能力 加速开发满足K-12 高等教育和职业培训需求的实践性学习工具 [3] - 通过融合Second Avenue Learning的交互式标准化学习模块开发经验 zSpace将大幅丰富其教学内容库 为教育工作者提供更强大的教学工具 [4] - 两家公司的结合将推动AR/VR和混合学习应用的快速创新 提供从技术到课程的无缝衔接的端到端体验式学习解决方案 [4] 管理层观点 - zSpace CEO Paul Kellenberger表示 此次收购将公司的沉浸式AR/VR平台与Second Avenue Learning打造有意义学习体验的能力相结合 旨在激发学生对探索的终身热情 [5] - Second Avenue Learning创始人Tory Van Voorhis认为 与zSpace合作将放大其通过技术重塑教育的使命 结合双方优势为学生创造前所未有的探索和成功机会 [5] - Van Voorhis将加入zSpace领导产品战略 继续运用其研究和最佳实践专长 开发能提升学生成绩的数据驱动型沉浸式体验 [5] 公司背景 - Second Avenue Learning是位于纽约州罗切斯特的女性认证互动媒体公司 提供教育用定制软件开发 严肃游戏 LMS管理服务 培训服务和内容创作 [7] - Second Avenue Learning团队由学科专家 程序员 艺术家 学习设计师等组成 致力于构建创新 准确且视觉震撼的交互式学习环境 [8] - zSpace总部位于加州圣何塞 拥有70多项专利 其"做中学"解决方案已被3500多个学区 技术中心和高校采用 研究显示其能显著提高学生测试成绩 [9] 交易信息 - 此次收购是zSpace在2024年12月纳斯达克上市后的重要里程碑 具体财务条款未披露 两家公司承诺将优先保障创新和客户成功的顺利整合 [6]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年收入为3800万美元，同比下降13%，主要原因是IPO前的资本限制影响了公司履行积压订单的能力 [28] - 2024年第四季度收入为850万美元，同比下降29%，原因同样是IPO前的资本限制以及12月初收到IPO资金后供应链履行时间不足 [33] - 截至2024年9月30日，可再生软件收入的年度合同价值为1130万美元，同比增长6% [29] - 截至2024年12月31日，对于在2023年12月31日拥有至少5万美元ACV的客户，其净美元收入留存率为92% [29] - 2024年全年预订额为4150万美元，同比增长1% [30] - 剔除中国市场后，美国和世界其他地区的2024年全年预订额为3990万美元，同比增长7% [30] - 2024年全年毛利率为40.9%，较上一年的38.5%提高了240个基点 [31] - 2024年第四季度毛利率为40.7%，较上年同期的34.7%提高了597个基点，主要原因是上年同期计提了过时和过剩库存减值准备，形成了有利对比 [35] - 2024年全年运营费用为3320万美元，较上年的2550万美元增加了770万美元，增幅30% [32] - 在剔除第一季度基于股票的薪酬费用后，2024年全年运营费用与上年持平 [32] - 2024年第四季度运营费用为620万美元，较上年同期的610万美元增加了10万美元，增幅2% [37] - 公司预计2025年第一季度收入略高于500万美元 [39] - 公司预计2025年全年运营费用增长将限制在收入增长率的一半以下，不包括授予员工的限制性股票单位的影响 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司收入由硬件收入、软件应用收入和服务收入构成 [22] - 2024年，收入组合发生了5个百分点的转变，从硬件转向软件和服务，这贡献了全年毛利率提升的大约四分之三 [31] - 公司旗舰产品Inspire和新推出的Imagine产品无需头显或眼镜，提供了沉浸式学习体验 [13] - 公司于2025年第一季度收购了BlocksCAD，以加强其STEM教育的3D设计平台 [21] - 公司正在积极寻求收购互补的软件解决方案，以加速软件收入增长 [20] - 软件收购策略包括：1）收购新软件以进入新垂直领域；2）收购目前需支付收入分成的合作伙伴或应用程序，这类收购能立即提升毛利率和EBITDA [98] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司主要服务于K-12学校和职业与技术教育市场 [10] - 在美国市场，公司平台已在约13,000个公立学区中的3,500多个实施，包括最大的100个学区中的80%以上 [12] - 73%的现有K-12客户已采用其CTE解决方案，展示了交叉销售的成功 [13] - 2024年全年，剔除中国后，美国核心市场预订额增长4%，国际地区（除中国外）预订额增长37% [31] - 2024年第四季度，剔除中国后，美国核心市场预订额增长21%，国际地区（除中国外）预订额下降92%，管理层指出这反映了季节性模式，且全年国际（除中国外）增长37%的背景 [35] - 公司通过超过25家经销商网络覆盖全球50多个国家，正在积极扩大国际业务 [19] - 公司已决定减少对中国市场的重视 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于2024年12月完成IPO，筹集了超过1000万美元的总收益，并在纳斯达克上市，股票代码为ZSPC [8] - IPO收益将用于支持产品承诺、软件开发（包括收购和合作伙伴关系）、销售和营销投资、营运资金需求及其他一般公司用途 [8] - 公司愿景是通过增强现实和虚拟现实教育技术解决方案改变学习方式 [9] - 全球教育科技市场在2023年估值超过1420亿美元，预计到2030年将以13.6%的复合年增长率增长 [11] - AR/VR教育细分市场预计到2028年将达到142亿美元，以30%的复合年增长率增长 [12] - K-12教育和CTE市场的全球规模合计超过690亿美元 [11] - 公司拥有超过80项已发布专利，构成了强大的知识产权组合 [17] - 公司近期的四项战略举措包括：1）提高在现有K-12 STEM和CTE市场的渗透率；2）通过经销商网络扩大国际业务；3）持续投资研发以增强平台；4）收购互补软件解决方案以加速软件收入增长 [17][18][19][20] - 公司在美国增加了约50%的配额销售代表，以推动增长 [96] - 公司计划在国际市场建立直销团队以补充经销商网络，但尚未实施 [97] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年第一季度，教育市场存在显著不确定性，部分K-12客户在决策上表现出犹豫，原因是其AR/VR课堂解决方案的资金来源不确定 [38] - 另一方面，一些客户加速了采购，以锁定第二季度及新学年的价格和供应 [38] - 职业与技术教育解决方案需求强劲，受到州级大规模资金宣布的推动，例如加利福尼亚州为劳动力发展分配的4.7亿美元，以及德克萨斯州、佛罗里达州、宾夕法尼亚州、纽约州等地的类似宣布 [39] - 市场不确定性可能导致K-12销售周期延长 [38] - 管理层表示，尽管存在不确定性，但对在K-12和CTE内容领域获取和续订业务的能力保持信心，尽管全年增长可能不是线性的 [40] - 管理层认为，公司业务通常在日历年第二和第三季度销售较强，第一和第四季度销售较弱 [25] - 关于关税问题，管理层表示在2018年曾经历过类似情况，并将成本转嫁给了客户，预计不会产生重大负面影响，且关税不影响软件续订 [87][89][90] 其他重要信息 - 公司最大的客户订单来自圣路易斯公立学校，价值约500万美元，提供完整的K-12 STEM解决方案 [15] - 公司推出了个性化的AI职业教练功能，作为其职业准备解决方案的一部分，获得了客户积极反响 [16] - 公司在ISTE Live 24大会上凭借其职业准备解决方案获得了“最佳展示奖” [16] - 公司于2024年第四季度开始发货Inspire 2设备，但其毛利率效益预计要到2025年初才会体现在损益表中，届时发货将完全由最新型号的库存完成 [36] - 公司预计新硬件（Inspire 2和Imagine）的推出，由于其有利的物料清单成本，将带来一次性的毛利率提升，加上跟踪和交互设备的创新，可能额外贡献4到7个百分点的毛利率 [70] - 公司在2025年第一季度承担了一笔200万美元的债务，主要目的是在市场动荡中储备资金 [118] 问答环节所有提问和回答 问题: 为什么IPO的时间安排会影响预订额，因为需求似乎应与供应脱钩 [44] - 回答: 预订额的一个关键驱动因素是两款新产品的预期发布，即2024年第四季度发布的旗舰产品Inspire 2第二代和面向更大小学市场设计的14英寸小型化产品Imagine。这两款产品需要资金才能部署并有足够数量来启动预订。虽然之前预计在2024年更早发布，但资金延迟导致其在学年后期发布，影响了销售启动和客户演示的可用性 [45][46] 问题: 何时有库存开始进行销售演示 [47] - 回答: Inspire 2的库存于第四季度末到位。Imagine的库存于2025年第一季度到位。公司在第四季度已记录了新Imagine产品的预订，并在第一季度加速推进 [48] 问题: 鉴于第一季度500万美元的收入指引，以及现在已有供应，但外部因素影响需求，是否意味着3月季度的预订额确实受到负面影响？从12月季度的细分数据看，欧洲预订额疲软，这是否是延续到3月季度的趋势，还是有其他组合变化导致预订活动疲软 [49][50] - 回答: 关于地域组合，剔除中国后，过去两年国际业务增长强劲，增长率在30%左右，预计这一趋势将持续。在美国市场，解决方案需求依然非常强劲，但市场动荡使终端用户难以确定使用哪笔资金来购买解决方案。由于对CTE解决方案的兴趣浓厚，公司有信心抓住需求，但这可能会延长销售周期，因为学校和学区需要重新确定资金来源 [51][52][53] 问题: 关于两款新产品的销售反馈，在哪些细分市场或使用案例上更乐观 [57] - 回答: 在当前不确定的市场中，CTE/劳动力发展领域的需求持续非常强劲。此外，最近推出的Imagine小学解决方案也产生了真正的积极影响和反响。尽管市场存在不确定性，但对这些领域的需求感到乐观 [58][59] 问题: 关于K-12学校销售周期延长，能否与以往任何时期进行比较，以及随着进入销售旺季Q2和Q3，这些周期是否会结束 [60][61] - 回答: 管理层表示没有可比较的时期。目前不确定性更多体现在K-12方面，而非CTE方面，这略微延长了销售周期。另一方面，客户仍有资金，且第二和第三季度通常是销售强劲的季度，客户讨论确保在第二季度花钱，这给了管理层很强的信心，认为客户无论如何都会推进交易 [62][63][64][65] 问题: 关于第四季度毛利率趋势以及新硬件组合带来的潜在提升如何展望 [66] - 回答: 公司对推动软件和服务内容增长的成功感到满意，这体现在三个方面：1）与2023年全年相比，收入组合有5%从硬件转向软件和服务；2）软件和服务损益表收入相对于硬件的表现；3）全年毛利率较上年提升240个基点。毛利率扩张由软件生态系统驱动，现有客户续订时增加了软件层级，净美元收入留存率高。此外，新硬件平台（Inspire 2和Imagine）的物料清单成本更有利，应带来硬件驱动的毛利率扩张，可能额外贡献4到7个百分点的毛利率 [67][68][69][70] 问题: K-12产品的典型资金来源是什么，是否与联邦资金有关 [75] - 回答: 大多数用于zSpace产品的资金，无论是在K-12还是CTE领域，都与美国教育部无关。主要资金来源是州和地方资金（占85%以上），以及Perkins法案等。尽管资金存在且可用，但当前的不确定性和头条新闻导致市场高级领导层产生犹豫和紧张，影响了支出决策 [76][77] 问题: 在ESSER资金于去年9月到期之前，公司从中受益程度如何 [78] - 回答: 2023年，大约略高于10%（低于11%）的收入与ESSER资金相关。公司并未像许多其他教育公司那样大幅受益于ESSER，因此也没有出现相应的巨大下滑 [79] 问题: ESSER用完后，客户是否找到了其他资金来支付2024年的产品 [80] - 回答: 是的，客户找到了其他资金 [81] 问题: K-12的平均销售周期以前是多少，现在看起来是多少 [82] - 回答: 传统上K-12销售周期为60至75天，现在可能为75至90天，略有延长但不极端。CTE方面的销售周期没有明显变化，可能增加几周 [83] 问题: 关于关税对公司硬件（主要来自中国）的影响，以及如何应对 [85][86] - 回答: 公司在2018年经历过类似情况，当时将成本转嫁给了客户，未看到重大负面影响。关税不影响软件续订能力。由于公司已经预期硬件会带来毛利率改善，大部分关税费用将转嫁给客户。2018年的经验使公司相信业务能够管理好这部分挑战 [87][89][90] 问题: 关于IPO后销售团队的行动以及近期收购BlocksCAD的更多细节 [91][92] - 回答: 销售与营销方面，公司在美国增加了约50%的配额销售代表，并增加了客户管理支持和一些现场营销支持。关于国际直销团队的扩张计划尚未实施。BlocksCAD收购是一项公司已经在销售的产品，现在可以更紧密地集成到核心捆绑包中。软件收购主要有两种类型：1）收购新软件以进入新垂直领域；2）收购目前需支付收入分成的合作伙伴或应用程序，这类收购风险最低，能立即提升毛利率和EBITDA [93][94][96][97][98][99] 问题: 请重复第四季度和全年剔除中国后的预订额增长细分数据 [103][105] - 回答: 第四季度预订总额为530万美元，同比下降3%。剔除中国后，美国和世界其他地区预订额同比增长5%。其中美国市场增长21%，国际市场（除中国外）下降92%。全年国际市场（除中国外）增长37%，但第四季度贡献下降了92% [106][107][108] 问题: 关于研发和平台增强的未来创新重点 [109][110] - 回答: 未来的创新重点将集中在交互领域，旨在使zSpace更易于使用，并可能带来额外的毛利率改善 [111][112] 问题: 如果对积压订单的影响进行标准化调整，第四季度92%的净美元收入留存率会是多少 [113] - 回答: 管理层不想推测调整后的NDRR，因为该指标的测量要求公司已履行并确认了底层软件许可的收入，而收入确认在一定程度上与积压订单相关。但底层软件ACV的增长趋势非常强劲，现有客户续订情况良好，积压订单的影响不会损害对未来留存率的展望 [114][115][116] 问题: 近期债务工具的原因和条款是什么 [117] - 回答: 指的是2025年第一季度承担的200万美元债务额度。条款与公司早期文件中披露的同一贷款方之前的类似条款相当。主要原因是鉴于市场动荡，储备一些资金 [118]