财务数据关键指标变化：收入与利润（同比环比） - 第三季度净收入为3.175亿美元，同比下降110万美元或0.3%[3] - 第三季度（13周）净收入为3.17487亿美元，同比微降0.4%[21] - 前三季度（39周）净收入为8.72774亿美元，同比下降5.3%[21] - 第三季度净利润为520万美元，摊薄后每股收益0.17美元，去年同期净亏损60万美元[8] - 第三季度（13周）净利润为516.4万美元，去年同期为净亏损59.3万美元[21] - 截至2025年10月31日的13周，公司净利润为516.4万美元，占收入的1.6%，而去年同期净亏损为59.3万美元[33] - 前三季度（39周）净亏损为676.5万美元，较去年同期净亏损1228.6万美元收窄45%[21] - 截至2025年10月31日的39周，净亏损为676.5万美元，占收入的0.8%，较去年同期的1228.6万美元亏损（占收入1.3%）有所收窄[33] - 第三季度调整后净利润为650万美元，摊薄后每股收益0.21美元，去年同期分别为180万美元和0.06美元[8] - 第三季度（13周）调整后净利润为652.3万美元，调整后每股收益为0.21美元[29] - 前三季度（39周）调整后净亏损为74.8万美元，调整后每股亏损为0.02美元[30] 财务数据关键指标变化：盈利能力与现金流 - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润为2590万美元，同比增长28%[1][8] - 第三季度毛利率提升约120个基点至51.8%[1][8] - 第三季度（13周）毛利率为51.8%，去年同期为50.6%[21] - 截至2025年10月31日的13周，调整后EBITDA为2587.2万美元，占收入的8.1%，较去年同期的2026.9万美元（占收入6.4%）有所增长[33] - 截至2025年10月31日的39周，调整后EBITDA为4945.5万美元，占收入的5.7%，略高于去年同期的4890.9万美元（占收入5.3%）[33] - 截至2025年10月31日的39周，经营活动所用现金净额为1518.1万美元，投资活动所用现金净额为2390万美元[37] - 截至2025年10月31日的39周，公司通过ABL设施借款1.09亿美元，融资活动现金净流入为5839.4万美元，期末现金及等价物为3704.7万美元[37] 各条业务线表现 - 第三季度美国数字业务净收入为2.775亿美元，同比增长400万美元或1.5%[3] - 第三季度Outfitters业务净收入为7880万美元，同比增长540万美元或7.4%[3] - 第三季度第三方业务净收入为1890万美元，同比增长480万美元或34.0%[3] 其他财务数据：资产与负债 - 截至2025年10月31日，库存为3.476亿美元，同比增长3%[4] - 截至2025年10月31日，现金及现金等价物为3634.4万美元，较去年同期3040.1万美元增长19.5%[19] - 截至2025年10月31日，存货为3.47629亿美元，较去年同期3.35855亿美元增长3.5%[19] - 截至2025年10月31日，总资产为8.52663亿美元，总负债为6.21647亿美元，股东权益为2.31016亿美元[19] 管理层讨论和指引：全年指引 - 公司预计2025财年全年净收入在13.3亿美元至13.6亿美元之间，调整后息税折旧摊销前利润在9900万美元至1.04亿美元之间[12] - 2025财年全年（52周）调整后EBITDA指引为9900万至1.04亿美元[35] - 2025财年全年调整后净利润指引为2100万至2500万美元，调整后稀释每股收益指引为0.68至0.81美元[35] 管理层讨论和指引：季度指引 - 2025财年第四季度（截至2026年1月30日的13周）调整后EBITDA指引为4900万至5400万美元[34] - 2025财年第四季度调整后净利润指引为2200万至2600万美元，调整后稀释每股收益指引为0.71至0.84美元[35]

收入和利润（同比环比） - 第三季度净销售额为20.62亿美元，同比增长1.2%[18] - 前九个月净销售额为60.66亿美元，较去年同期的57.43亿美元增长5.6%[18] - 第三季度归属于Core & Main, Inc.的净收入为1.37亿美元，基本每股收益为0.72美元[18] - 前九个月归属于Core & Main, Inc.的净收入为3.71亿美元，基本每股收益为1.95美元[18] - 九个月净收入为3.89亿美元，去年同期为3.67亿美元，同比增长6.0%[29] - 2025财年第三季度（截至2025年8月3日）净利润为1.43亿美元，第二季度净利润为1.41亿美元，第一季度净利润为1.05亿美元[24] - 2025财年前三季度累计净利润为3.89亿美元（1.05亿+1.41亿+1.43亿）[24] - 2024财年第三季度（截至2024年10月27日）净利润为1.40亿美元，第二季度净利润为1.26亿美元，第一季度净利润为1.01亿美元[26] - 第三季度净销售额为20.62亿美元，同比增长2400万美元或1.2%，主要由收购驱动[112] - 第三季度归属于Core & Main, Inc.的净利润为1.37亿美元，同比增长400万美元或3.0%；摊薄后每股收益为0.72美元，同比增长4.3%[121][122] - 前九个月净销售额为60.66亿美元，同比增长3.23亿美元或5.6%[126] - 前九个月归属于Core & Main, Inc.的净利润为3.71亿美元，同比增长2400万美元或6.9%；摊薄后每股收益为1.94美元，同比增长8.4%[135][136] - 2025财年第三季度摊薄后每股收益为0.72美元，调整后摊薄每股收益为0.89美元[161] - 2024财年第三季度摊薄后每股收益为0.69美元，调整后摊薄每股收益为0.86美元[161] - 2025财年前九个月摊薄后每股收益为1.94美元，调整后摊薄每股收益为2.45美元[161] - 2024财年前九个月摊薄后每股收益为1.79美元，调整后摊薄每股收益为2.28美元[161] 成本和费用（同比环比） - 第三季度毛利润为5.61亿美元，毛利率为27.2%[18] - 前九个月毛利润为16.31亿美元，毛利率为26.9%[18] - 第三季度毛利率为27.2%，同比提升60个基点；毛利润为5.61亿美元，同比增长1800万美元或3.3%[114] - 第三季度SG&A费用为2.95亿美元，同比增长2100万美元或7.7%，占销售额比例升至14.3%[115] - 第三季度营业利润为2.20亿美元，同比下降300万美元或1.3%，受SG&A费用上升部分抵消毛利增长影响[117] - 前九个月营业利润为6.04亿美元，同比增长900万美元或1.5%[131] - 2025财年第三季度基于股权的薪酬支出为400万美元，前三季度累计支出1400万美元（500万+500万+400万）[24] 各条业务线表现 - 管道、阀门和配件产品销售额为41.09亿美元，去年同期为38.84亿美元，同比增长5.8%[43] 各地区表现 - 公司通过超过370个分支机构覆盖美国49个州[88] 管理层讨论和指引 - 公司终端市场构成：市政约占42%，非住宅约占38%，住宅约占20%[91] - 基础设施投资和就业法案（IIJA）包含550亿美元用于美国水基础设施投资[92] - 公司超过四分之三（>75%）的采购产品为国内制造，受关税影响有限[96] - 截至2025年2月2日，公司拥有超过60,000名客户[101] - 2024财年，公司前50大客户约占净销售额的12%，最大客户占比不到1%[168] 现金流表现 - 九个月经营活动产生的净现金为3.82亿美元，去年同期为3.86亿美元[29] - 截至2025年11月2日的前九个月，经营活动产生的现金流为3.82亿美元，同比减少400万美元[148][149] - 截至2025年11月2日的前九个月，投资活动使用的现金流为7100万美元，同比大幅减少6.86亿美元[148][150] - 截至2025年11.2日的前九个月，融资活动使用的现金流为2.3亿美元，去年同期为提供3.8亿美元，变动6.1亿美元[148][151] - 2025财年与2024财年，根据税收补偿协议支付的现金流出分别为1800万美元和1100万美元[142] 资本支出与投资活动 - 九个月资本支出为3100万美元，去年同期为2400万美元[29] - 九个月用于企业收购的净现金为3200万美元，去年同期为7.22亿美元[29] 股票回购与股东权益 - 2025财年第三季度回购并注销了990,136股A类普通股，涉及金额5000万美元[24] - 2025财年前三季度累计通过股权回购与注销减少股东权益9700万美元（3900万+800万+5000万）[24] - 九个月通过公开市场交易回购1,949,239股A类普通股，总金额9700万美元[33] - 截至2025年11月2日，股票回购计划授权额度中仍有2.27亿美元可用[33] - 2024财年第三季度回购并注销了2,460,487股权益，涉及金额1.00亿美元[26] - 2025年12月1日，公司董事会授权将现有股票回购计划增加5亿美元[86] - 截至2025年11月2日的前九个月，公司根据股票回购计划完成了9700万美元的A类普通股回购[146] - 2025财年第三季度，公司以平均每股64.28美元回购了2,125股A类普通股[181] - 2025财年第三季度，公司通过公开市场交易以平均每股50.51美元回购了990,136股A类普通股[182] - 截至2025年11月2日，公司根据股票回购计划授权剩余可回购金额约为2.27亿美元[181] - 截至2025年11月2日，公司股东权益总额为20.55亿美元，较2025年2月2日的17.74亿美元增长15.8%[24] - 截至2025年11月2日，公司累计留存收益为7.36亿美元，较期初的4.49亿美元增长63.9%[24] - 截至2024年10月27日，公司股东权益总额为17.50亿美元[26] - 截至2025年11月2日，非控制性权益比例为3.4%，较2025年2月2日的3.9%有所下降[79] 收购活动 - 2025财年九个月完成的收购总交易价值为4900万美元[44] - 2024财年九个月完成的收购总交易价值为7.48亿美元[44] - 2025财年收购获得净资产3300万美元，而2024财年收购获得净资产7.53亿美元[48][50] - 2025财年收购产生商誉2000万美元，2024财年收购产生商誉2.39亿美元，均可用于美国所得税抵扣[50] - 2025财年收购确认或有对价公允价值为1400万美元，最高可能支付1800万美元[49] - 2025财年收购客户关系无形资产价值1200万美元，摊销期10年，贴现率14.3%，损耗率10.0%[53] - Dana Kepner收购中客户关系无形资产价值1.81亿美元，摊销期10年，贴现率13.0%，损耗率12.5%[53] - 截至2025年11月2日的九个月内，收购交易总价值为4900万美元（$49 million）[99] - 截至2025年2月2日的财年内，收购交易总价值为7.69亿美元（$769 million）[99] 资产与运营资本变化 - 截至2025年11月2日，公司总资产为63亿美元，较2025年2月2日的58.7亿美元增长7.3%[16] - 库存从9.08亿美元增至10.16亿美元，增长11.9%[16] - 应收账款净额从10.66亿美元增至13.42亿美元，增长25.9%[16] - 现金及现金等价物从800万美元大幅增至8900万美元[16] - 截至2025年11月2日，应收账款净额为13.42亿美元，较2025年2月2日的10.66亿美元增长；其中贸易应收账款净额为12.44亿美元[75] - 截至2025年11月2日，公司现金及现金等价物为8900万美元[140] 债务与融资结构 - 截至2025年11月2日，公司总债务为21.72亿美元，其中2028年到期高级定期贷款本金12.37亿美元，2031年到期高级定期贷款本金9.35亿美元[60][61][62] - 截至2025年11月2日，公司高级资产信贷额度无未偿借款，而2025年2月2日未偿借款为9300万美元[63] - 公司债务契约要求合并担保杠杆比率大于或等于3.25时，基于超额现金流进行加速还款，且当高级ABL信贷额度可用资金低于借款基础或总有效承诺额中较低者的10.0%时，需遵守合并固定费用覆盖比率大于或等于1.00[64] - 截至2025年11月2日，公司债务还款计划为：2025财年剩余部分600万美元，2026财年2400万美元，2027财年2400万美元，2028财年12.12亿美元，2029财年900万美元[65] - 高级ABL信贷额度总额12.5亿美元，截至2025年11月2日无未偿借款，扣除信用证后可用借款额度约为12.26亿美元[141] - 截至2025年11月2日，公司债务包括2028年高级定期贷款12.37亿美元和2031年高级定期贷款9.35亿美元[152] - 截至2025年11月2日，公司加权平均利率（剔除利率互换影响）为5.99%[152] - 截至2025年11月2日，公司净借款为21.72亿美元，利率每变动1个百分点，高级定期贷款信贷工具的年利息支出将变动约2200万美元[167] - 假设高级ABL信贷工具额度被完全使用，利率每变动1个百分点，年利息支出将变动约1200万美元[167] 利率风险管理 - 公司持有两份利率互换合约以对冲浮动利率风险：第一份名义本金7亿美元，固定利率0.693%，有效期至2026年7月27日，有效固定利率为2.693%；第二份起始名义本金7.5亿美元，2026年7月27日增至15亿美元，固定利率3.913%，有效期至2028年7月27日，有效固定利率为5.913%[66][67] - 截至2025年11月2日，利率互换合约的公允价值为1600万美元资产和2200万美元负债，而2025年2月2日的总公允价值为4000万美元资产[68] - 公司预计未来12个月内将有1200万美元的利率互换净收益从累计其他综合收益重分类至损益[70] - 截至2025年11月2日，公司拥有21.72亿美元（$2,172 million）的未偿还浮动利率债务[98] - 公司通过利率互换工具将7亿美元（$700 million）浮动利率债务转为固定利率，有效期至2026年7月27日[98] - 公司另有一项利率互换起始名义本金为7.5亿美元（$750 million），将于2026年7月27日增至15亿美元（$1,500 million），有效期至2028年7月27日[98] 无形资产与商誉 - 截至2025年11月2日，公司商誉净值为19.18亿美元，九个月内因收购增加2000万美元[57] - 截至2025年11月2日，公司无形资产净值为8.47亿美元，客户关系无形资产占8.1亿美元[59] - 预计2025财年剩余期间及未来四年无形资产摊销费用分别为3700万、1.4亿、1.31亿、1.22亿和1.08亿美元[59] 利息支出 - 第三季度利息支出为3000万美元，同比减少600万美元，主要因贷款协议修订、利率下降及借款减少[118] 调整后业绩指标 - 前九个月调整后EBITDA为7.64亿美元，同比增长1300万美元或1.7%[137] 其他财务承诺与负债 - 截至2025年11月2日，根据税收补偿协议应付关联方的款项为7.23亿美元，预计未来12个月内支付4100万美元[73] - 截至2025年11月2日，公司采购义务总额为8.75亿美元[153] - 截至2025年11月2日的九个月，经营租赁负债的现金支付为5300万美元，新增经营租赁负债对应的使用权资产为9000万美元[77] 公司治理与合规 - 公司于2025年9月5日与John R. Schaller签署了高管过渡协议[188] - 公司首席执行官Mark R. Witkowski根据《萨班斯-奥克斯利法案》第302条签署了认证[188] - 公司首席财务官Robyn L. Bradbury根据《萨班斯-奥克斯利法案》第302条签署了认证[188] - 公司首席执行官Mark R. Witkowski根据《萨班斯-奥克斯利法案》第906条签署了认证[188] - 公司首席财务官Robyn L. Bradbury根据《萨班斯-奥克斯利法案》第906条签署了认证[188] - 公司提交了内联XBRL实例文档及相关分类标准扩展链接库文件[188] - 本报告于2025年12月9日由首席执行官Mark R. Witkowski签署[191] - 本报告于2025年12月9日由首席财务官Robyn L. Bradbury签署[191]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第三季度净销售额增长1.2%至20.62亿美元[7][8] - 第三季度净利润增长2.1%至1.43亿美元[7][12] - 第三季度摊薄后每股收益增长4.3%至0.72美元[7][13] - 前九个月净销售额增长5.6%至60.66亿美元[16] - 前九个月净利润增长6.0%至3.89亿美元[20] - 第三季度净销售额为20.62亿美元，同比增长1.2%[40] - 第三季度净利润为1.43亿美元，同比增长2.1%[40] - 前三季度净销售额为60.66亿美元，同比增长5.6%[40] - 前三季度净利润为3.89亿美元，同比增长6.0%[40] - 第三季度基本每股收益为0.72美元，同比增长4.3%[40] - 2025财年第三季度归属于Core & Main, Inc.的净利润为1.37亿美元，同比增长3.0%[50] - 2025财年第三季度调整后稀释每股收益为0.89美元，较去年同期的0.86美元增长3.5%[53] - 2025财年前九个月调整后稀释每股收益为2.45美元，较去年同期的2.28美元增长7.5%[53] 财务数据关键指标变化：盈利能力与现金流 - 第三季度毛利率提升至27.2%，同比增长60个基点[7][9] - 第三季度调整后EBITDA下降1.1%至2.74亿美元[7][14] - 第三季度毛利率为27.2%，去年同期为26.6%[40] - 前三季度经营活动产生的净现金流为3.82亿美元[44] - 2025财年第三季度调整后EBITDA为2.74亿美元，较去年同期的2.77亿美元下降1.1%[50] - 2025财年前九个月调整后EBITDA为7.64亿美元，较去年同期的7.51亿美元增长1.7%[50] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025财年第三季度利息支出为0.30亿美元，较去年同期的0.36亿美元下降16.7%[50] - 2025财年前九个月折旧及摊销为1.40亿美元，所得税拨备为1.24亿美元[50] 公司资本配置与股东回报 - 公司完成年度化3000万美元成本节约计划[5] - 公司季度内回购5000万美元股票，并新增5亿美元回购授权[7] 管理层讨论和指引 - 公司重申2025财年指引：净销售额76-77亿美元，调整后EBITDA 9.2-9.4亿美元[30] - 公司未提供2025财年调整后EBITDA及利润率的预测范围，因难以量化某些项目[49] 其他财务数据：现金、债务与投资 - 截至2025年11月2日，现金及现金等价物为8.9亿美元，较年初大幅增加[42] - 截至2025年11月2日，总债务为21.53亿美元，净债务为20.64亿美元[42][46] - 前三季度用于企业收购的净现金为3200万美元[44] - 截至2025年11月2日，公司净债务为20.83亿美元，较去年同期的24.20亿美元减少13.9%[55] - 截至2025年11月2日，公司总债务为21.72亿美元，现金及现金等价物为0.89亿美元[55]

FORM 10-Q Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2025 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 001-41223 PAPAYA GROWTH OPPORTUNITY CORP. I (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other juris ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2025 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 001-41223 PAPAYA GROWTH OPPORTUNITY CORP. I (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other juris ...

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 截至2025年10月31日的三个月，公司总收入为7940万美元，九个月总收入为2.392亿美元[178] - 公司总营收在截至2025年10月31日的九个月中为2.392亿美元，同比微增0.4%（95.8万美元）[223] - 订阅收入同比增长1%至7187.9万美元，主要来自新客户贡献的330万美元增量，但被现有客户净减少250万美元所部分抵消[210] - 订阅收入在九个月中为2.16亿美元，同比增长1%（185.4万美元），主要受新客户贡献1060万美元推动，但被现有客户净减少870万美元部分抵消[223] - 专业服务及其他收入同比下降13%至752.4万美元，主要因去年同期部分高毛利合同已交付[210] - 截至2025年10月31日的三个月，公司净亏损为1040万美元，累计赤字为15.389亿美元[179] - 总运营费用同比下降7%至6582.9万美元，运营亏损从1108.4万美元收窄至693万美元，运营亏损率从14%改善至9%[207][209] - 净亏损从1876.1万美元收窄至1038.8万美元，净亏损率从23%改善至13%[207][209] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 订阅收入成本同比增长7%至1428.1万美元，主要由于资本化软件开发成本摊销增加70万美元及第三方网络托管服务增加40万美元[211] - 总毛利率从75%下降至74%，其中订阅毛利率从81%降至80%，专业服务毛利率从23%降至17%[211][213][214] - 九个月总毛利率保持74%稳定，但订阅毛利率从82%降至80%，专业服务毛利率从11%改善至18%[224][226] - 截至2025年10月31日的三个月，销售和营销费用占总收入的比例为43%，低于去年同期的47%[191] - 销售与营销费用同比下降8%至3412万美元，占收入比例从47%降至43%，主要受员工相关成本减少190万美元驱动[215] - 截至2025年10月31日的三个月，研发费用占总收入的比例为24%，低于去年同期的27%[193] - 研发费用同比下降10%至1906.2万美元，占收入比例从27%降至24%，主要受员工相关成本减少250万美元驱动[216][217] - 在截至2025年10月31日的三个月，一般及行政费用占收入比例从15%增至16%，主要由160万美元股权激励相关员工成本增加导致[218] - 九个月运营总费用为2.065亿美元，同比下降8%（1798.4万美元），销售与营销、研发、一般及行政费用占收入比例均下降[227] - 股权激励总额为1220.4万美元，其中销售与营销、研发、一般及行政费用分别包含293.9万、385.1万和443万美元[207] 财务数据关键指标变化：其他财务数据 - 三个月总其他费用净额为747.2万美元，同比增加422.3万美元（57%），主要受债务清偿损失减少190万美元及权证负债重估增加215.9万美元影响[219][220] - 九个月权证负债重估费用为757.9万美元，导致总其他费用净额增加至2221.1万美元，同比增长33%（555.6万美元）[230][231] - 九个月所得税费用为63.4万美元，同比增长9%（5.2万美元），主要因国际子公司应税收入增加[232] - 截至2025年10月31日，公司拥有4790万美元现金及现金等价物，并已全额提取1.253亿美元的信贷额度[233][237] - 截至2025年10月31日九个月，经营活动产生的现金流量净额为1070.3万美元，而去年同期为净流出1797.1万美元[242] - 2025年前九个月经营活动现金流入2.321亿美元，流出2.214亿美元，净流入主要源于客户收款超过现金支出[245] - 2024年前九个月经营活动现金流出2.544亿美元，流入2.364亿美元，净流出主要因人员成本1.283亿美元及营销与平台成本5270万美元[244] - 2025年前九个月投资活动现金流出756.8万美元，主要用于内部使用软件的资本化开发成本710万美元[247] - 2024年前九个月投资活动现金流出724.5万美元，主要用于内部使用软件的资本化开发成本580万美元[246] - 2025年前九个月筹资活动现金流出149.9万美元，主要包括短期应付融资还款1070万美元及回购股票用于缴税270万美元[250] - 2024年前九个月筹资活动现金流入502.1万美元，主要包括债务收益5280万美元及短期应付融资收益900万美元[249] - 截至2025年10月31日，公司拥有现金及现金等价物4790万美元，并已提取全部1.253亿美元的定期贷款额度[255][256] - 截至2025年10月31日，公司定期贷款现金利息率约为7.2%，另有一笔固定利率为5.0%的利息资本化并计入贷款本金[240][256] - 公司需遵守最低流动性契约，要求在美国的质押账户中持有至少2500万美元的无限制现金[241] - 公司于2024年8月修订信贷协议，将到期日延长至2028年8月19日，并发行了1,022,918份完全授予的认股权证[239] 客户与合同表现 - 截至2025年10月31日，公司拥有超过2400名客户，其中企业客户（收入超10亿美元）贡献了44%的收入[183] - 截至2025年10月31日的过去十二个月，公司的总客户留存率为84%[188] - 截至2025年10月31日，按金额加权计算，74%的客户签订了多年期合同，高于2025年1月31日的69%[176] - 截至2025年10月31日，公司剩余履约义务总额为4.286亿美元，其中预计在未来12个月内确认为收入的部分为2.311亿美元[177] - 截至2025年10月31日的三个月，公司账单金额为7320.3万美元，九个月账单金额为2.07439亿美元[195] 业务模式与收入结构 - 截至最近财季末，公司年度经常性收入中80%来自基于用量的服务模式，且预计该比例未来将继续增加[175] - 公司预计随着更多客户转向基于用量的定价，订阅毛利率短期内将保持相对稳定，长期将有所提升[213]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025财年总收入为18亿美元，同比增长约1.0%[2] - 2025财年净利润为7350万美元，同比增加3830万美元[3] - 2025财年第四季度总收入为2.477亿美元，同比增长3.1%[6] - 2025财年第四季度净亏损为2870万美元，亏损同比减少640万美元[7] - 第三季度总销售额为2.47692亿美元，同比增长3.1%[18] - 第三季度净亏损2867.1万美元，较上年同期净亏损3508.6万美元有所收窄[18] - 全年总销售额为17.84418亿美元，同比增长1.0%[18] - 全年净利润为7349.5万美元，同比大幅增长108.6%[18] 财务数据关键指标变化：调整后EBITDA - 2025财年调整后EBITDA为1.364亿美元，同比增加2480万美元（增长22.2%）[4] - 2025财年第四季度调整后EBITDA亏损为3300万美元，上年同期亏损为2970万美元[8] - 第三季度调整后EBITDA为-3303.1万美元，上年同期为-2968.6万美元[21] - 全年调整后EBITDA为1.36433亿美元，同比增长22.2%[23] 业务线表现：销量 - 2025财年家庭取暖油和丙烷销量为2.826亿加仑，同比增加2920万加仑（增长11.5%）[2] - 2025财年第四季度家庭取暖油和丙烷销量为2000万加仑，同比增加150万加仑（增长8.1%）[6] - 全年家庭取暖油和丙烷销量为2.826亿加仑，同比增长11.5%[23] - 全年所有产品总销量为4.065亿加仑，同比增长6.3%[23] 财务数据关键指标变化：现金流 - 第三季度运营现金流为1440.7万美元，同比大幅下降62.7%[21] - 全年运营现金流为7095.0万美元，同比下降36.1%[23] 其他财务数据 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为2468.3万美元，同比减少9265.2万美元[15] - 截至2025年9月30日，公司长期债务为1.67118亿美元，同比减少2069.3万美元[16]

收入和利润（同比环比） - 公司2025财年第二季度总收入为7514.7万美元，同比下降20%[185][188] - 订阅收入为7024.2万美元，同比下降13%，占总收入93%[185][186][188] - 专业服务收入为490.5万美元，同比下降63%[185][188][190] - 2025财年第二季度总毛利率为40%，同比下降21个百分点[185][186][194] - 订阅业务毛利率为39%，同比下降18个百分点[186][194] - 2025财年第二季度运营亏损为1.12113亿美元，运营亏损率为149%[185][186] - 截至2025年10月31日的六个月，公司总毛利率下降，主要由于订阅和专业服务利润率均出现下滑[196] - 截至2025年10月31日的六个月，自由现金流为负8117.7万美元，去年同期为负3239万美元[205][206] 成本和费用（同比环比） - 2025财年第二季度研发费用为5835.2万美元，占收入78%[185][186] - 2025财年第二季度销售与营销费用为5833.7万美元，占收入78%[185][186] - 2025财年第二季度一般及行政费用为2580.4万美元，占收入34%[185][186] - 2025财年第二季度股权激励总额为6885.3万美元[186] - 截至2025年10月31日的六个月，总运营费用为2.93756亿美元，同比增长14%[197] - 销售与市场费用在六个月内增至1.2085亿美元，同比增长12%，主要受2270万美元的更高薪酬成本推动[197][198] - 研发费用在六个月内增至1.23003亿美元，同比增长13%，主要受1450万美元的更高薪酬和承包商成本推动[197][199] - 一般及行政费用在六个月内增至4990.3万美元，同比增长20%，主要受740万美元的更高薪酬成本推动[197][201] 收入构成 - 订阅收入占总收入比例在截至2025年10月31日的三个月和六个月分别为93%和90%，去年同期分别为86%和85%[118] - 专业服务收入占总收入比例在截至2025年10月31日的三个月和六个月分别为7%和10%，去年同期分别为14%和15%[121] - 优先工程服务收入占专业服务总收入比例在截至2025年10月31日的三个月和六个月分别为80%和85%，去年同期分别为73%和75%[122] 剩余履约义务（RPO） - 截至2025年10月31日，剩余履约义务（RPO）总额为2.325亿美元，其中包含5610万美元的非取消性承诺[125] - RPO构成中，截至2025年10月31日有3470万美元与递延收入相关，1.978亿美元来自非取消性合同的承诺[126] - 截至2025年4月30日，剩余履约义务（RPO）总额为2.351亿美元[125] - 截至2025年4月30日，RPO构成中有3660万美元与递延收入相关，1.985亿美元来自非取消性合同的承诺[126] 业务发展与合作 - 公司在截至2025年10月31日的财季签署了20份初始生产部署协议，去年同期为36份[136] - C3 AI在2024财年初推出了C3 Generative AI，包含28个针对特定领域的生成式AI产品[146] - 2024年9月，C3 AI与微软达成全球联盟协议，成为微软Azure上首选的AI应用软件提供商[164] - 2025年1月，C3 AI与麦肯锡公司达成战略联盟，以加速企业AI转型[165] - 2024年10月，C3 AI获得了一项关于生成式AI智能体技术的基础美国专利（专利号12,111,859）[151] - 2025年9月，C3 AI推出了C3 AI Agentic Process Automation，旨在以最少人力实现企业流程的智能自动化[148] 客户与平台表现 - 客户开发的应用程序占当前在C3 Agentic AI平台上生产运行的应用程序近三分之二[159] 地区表现 - 截至2025年10月31日的三个月，国际客户收入占总收入的约5%，上年同期为13%[166] - 截至2025年10月31日的六个月，国际客户收入占总收入的7%，上年同期为13%[166] 管理层讨论和指引 - 公司销售和服务组织重组对财务业绩产生了干扰性影响[143] - 公司于2025年9月1日任命Stephen Ehikian为新任首席执行官[144] - 公司预计随着业务规模扩大，研发支出占总收入的百分比将下降[160] - 公司预计随着品牌建立和业务规模扩大，营销支出占总收入的百分比将长期下降[162] 其他财务数据 - 截至2025年10月31日的六个月，利息收入为1575.7万美元，同比下降19%[202] - 截至2025年10月31日，公司拥有现金及现金等价物1.032亿美元，有价证券5.718亿美元[207] - 截至2025年10月31日的六个月，经营活动所用现金净额为8003.1万美元，同比增加4940万美元[206][209][210] - 截至2025年10月31日的六个月，投资活动提供现金净额1091.7万美元，主要由于有价证券到期和出售获得3.433亿美元[211] - 截至2025年10月31日，公司现金、现金等价物及有价证券为6.75亿美元[221] - 截至2025年4月30日，公司现金、现金等价物及有价证券为7.427亿美元[221] 汇率与通货膨胀影响 - 截至2025年10月31日，利率发生10%的相对变化对公司现金等价物或有价证券组合的价值无重大影响[221] - 截至2025年10月31日的三个月期间，约1%的销售额以欧元计价[222] - 截至2024年10月31日的三个月期间，约5%的销售额以欧元计价[222] - 截至2025年10月31日的六个月期间，约3%的销售额以欧元计价[222] - 截至2024年10月31日的六个月期间，约5%的销售额以欧元计价[222] - 汇率发生10%的假设变化可能对公司未经审计的简明财务报表产生重大影响[222] - 公司认为通货膨胀尚未对其业务、经营成果或财务状况产生重大影响[223]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025财年产品销售额下降1120万美元（-0.8%），至14.376亿美元，主要因平均售价下降，但总销量增长6.3%部分抵消；批发产品成本下降0.3199美元/加仑（-12.5%）[188] - 2025财年安装与服务销售额增长2950万美元（+9.3%），至3.468亿美元，其中收购贡献2260万美元[190] - 2025财年产品总毛利润增长5720万美元（+12.2%），至5.252亿美元，主要因家用燃油和丙烷销量增加（贡献4900万美元）及利润率提升（贡献630万美元）[193] - 2025财年衍生工具公允价值变动带来1340万美元收益，而2024财年为1900万美元费用[197][198] - 2025财年净利润增长3830万美元（+108.7%），至7350万美元，主要因衍生工具公允价值有利变动（3240万美元）及调整后EBITDA增长（2480万美元）[207] - 2025财年调整后EBITDA为1.364亿美元，同比增加2480万美元，增长22.2%[208] - 基础业务调整后EBITDA增加1850万美元[208] - 近期收购贡献调整后EBITDA增加1690万美元[208] - 公司天气对冲合约相关费用增加1060万美元，部分抵消了EBITDA增长[208] - 基础业务EBITDA增长得益于每加仑家用取暖油和丙烷利润率提高[208] - 寒冷天气导致家用取暖油和丙烷销量增加[208] - 服务和安装业务盈利能力改善[208] - 调整后EBITDA不应被视为净收入或现金流的替代指标，但为评估公司支付最低季度分配能力提供额外信息[209] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025财年交付与分支费用增加3440万美元，至4.008亿美元，部分因天气对冲合约产生310万美元费用（上年为750万美元收益）及收购带来2310万美元费用[199] - 2025财年净利息支出增加270万美元（+23.9%），至1430万美元，主要因平均借款增加5820万美元至2.171亿美元[203] - 2025财年所得税费用增加1610万美元，至2940万美元，有效税率从27.5%升至28.6%[206] - 2025财年天气对冲合约因气温低于阈值导致公司增加交付和分支费用310万美元，而2024财年因气温高于阈值减少费用750万美元[168] - 2025财年预计账面折旧摊销费用为3642万美元，而联邦税务折旧摊销费用为5607.8万美元，差额近1965.8万美元[164][165] 业务运营与客户表现 - 公司拥有约406,400户全服务住宅和商业客户，以及63,200户仅配送客户[19] - 约93%的全服务住宅和商业家用取暖油及丙烷客户采用基于天气条件的自动配送[21] - 约25%的住宅家用取暖油和丙烷客户使用“智能支付”预算付款计划[21] - 截至2025年9月30日，住宅取暖油和丙烷客户定价计划分布为：可变定价占67.7%，上限定价占25.9%，固定定价占6.4%[42] - 公司业务为“基于毛利”模式，盈利能力对批发产品成本上涨敏感[75] - 批发产品成本大幅上涨会导致运营费用增加，包括信用卡费用、坏账费用和车辆燃料[75] - 高批发产品价格可能导致客户延迟付款，从而增加应收账款[76] - 公司大部分家用取暖油销量以价格保护（上限价或固定价）形式售出，若无法有效对冲相关销量与成本波动，毛利率将受损[85] - 公司使用柴油衍生品对冲价格保护客户预期销量的绝大部分，但若客户实际月用量超过或低于对冲量，将导致额外成本或对冲成本，挤压毛利率[85] - 公司未将衍生工具指定为套期工具，其公允价值变动计入经营报表，导致收益波动[85] - 销售旺季（第一和第二财季）家用取暖油和丙烷销量约占全年销量的80%，其中第一财季约占30%，第二财季约占50%[104] - 2025财年零售家用燃油和丙烷销量增长2920万加仑（+11.5%），达到2.826亿加仑；基础业务客户流失率为4.7%[186] 客户构成与市场分布 - 公司客户中约277,000户（59%）位于纽约、新泽西和康涅狄格州[19] - 公司美国家用取暖油零售市场份额超过5.5%[19] - 2025财年总销售额构成：约63%来自家用取暖油和丙烷，18%来自其他石油产品（主要为柴油和汽油），19%来自暖通空调设备安装维修及辅助服务[19] - 2025财年公司销售了2.826亿加仑家用取暖油和丙烷，以及1.239亿加仑车用燃料和其他石油产品[39] - 公司客户构成：家用取暖油客户占产品客户群的74%，丙烷客户占20%，车用燃料及其他石油产品客户占6%[39] - 约42%的公司住宅取暖油和丙烷客户位于纽约州，该州已通过《气候领导与社区保护法案》，目标是到2030年将温室气体排放限制在1990年水平的60%，到205年限制在15%[61] - 约3%的公司住宅取暖油和丙烷客户位于纽约市，该市已颁布地方法律97，要求到2050年将商业和住宅建筑的温室气体排放减少80%，并从2024年起对大多数超过2.5万平方英尺的建筑设置碳排放上限[64] - 马萨诸塞州约占公司住宅取暖油和丙烷客户的4%[66] 客户流失与获得情况 - 2025财年客户总流失率为13.5%，总获得率为8.8%，净流失率为-4.7%，净流失率连续五年为负（2021至2025财年分别为-3.9%、-3.7%、-3.6%、-4.2%、-4.7%）[90] - 2025财年因转用天然气和电力导致的客户流失率估计为-1.3%（2021至2024财年分别为-1.1%、-1.5%、-1.6%、-1.4%）[98] - 2025财年家用取暖油和丙烷客户净流失19,600个账户，占客户基数的4.7%，高于2024财年的16,600个账户（4.2%）[178] - 2025财年第一季度至第四季度客户净流失率分别为-0.3%、-1.2%、-1.6%和-1.6%，全年总净流失率为-4.7%[178] - 2025财年总客户流失数为56,400个账户（占总基数13.5%），总客户增加数为36,800个账户（占总基数8.8%）[178] - 2025财年估计有1.3%的客户因转用天然气和电力而流失，2024财年和2023财年分别为1.4%和1.6%[180] - 过去五年，客户向天然气和电力转换的年率在1.1%至1.6%之间[24] 收购活动 - 2025财年，公司以约8050万美元现金收购了一家取暖油企业和三家丙烷企业，收购价格分配为：无形资产3870万美元，商誉1770万美元，固定资产2520万美元，并减去110万美元的负营运资本[52] - 2024财年，公司以约4940万美元现金收购了一家丙烷企业和四家取暖油企业，收购价格分配为：无形资产4040万美元，商誉1370万美元，固定资产490万美元，并减去960万美元的负营运资本[53] - 2023财年，公司以约1980万美元现金收购了一家丙烷企业和两家取暖油企业，收购价格分配为：无形资产1040万美元，商誉800万美元，固定资产230万美元，并减去90万美元的负营运资本[54] - 2025财年公司收购了1家燃油业务和3家丙烷业务，总成本约8050万美元；2024财年收购了1家丙烷业务和4家燃油业务，总成本约4940万美元[181] 供应链与风险管理 - 2026财年取暖季，公司已通过NYMEX等基准的实物供应合同锁定了约76%的住宅取暖油和丙烷预期需求，以及约48%的柴油和汽油预期需求[48] - 2026财年取暖季，公司已签约的取暖油供应量中约63%含有生物燃料成分[48] - 供应限制期间，公司可能为现货采购支付显著高于批发产品成本的溢价[80] - 公司预计通过实物供应合同和季初库存满足绝大部分供暖季客户需求，其余通过现货采购满足[80] - 对冲策略中的初始保证金和每日盯市维持保证金会减少公司流动性[84] - 与银行集团的盯市风险敞口会减少借款基础，从而降低信贷协议下的可用资金[84] - 公司面临批发商、衍生品交易对手方等关键交易对手的信用风险，若其违约将对流动性、经营业绩和财务状况产生重大不利影响[88] - 公司业务高度依赖天气，暖冬会显著降低销量和毛利，气候变化的物理效应可能对公司业务和运营产生重大不利影响[102][105] - 为部分缓解暖冬对现金流的不利影响，公司使用天气对冲合约，但无法保证2026财年后仍能以历史条款和价格获得此类合约[103] - 2025财年天气对冲合约最高可获赔1500万美元，但若气温超过阈值，公司有义务支付最高500万美元[167] - 2025财年柴油批发价格波动区间为每加仑1.97美元至2.62美元，2024年11月28日收盘价为2.33美元[161] 法规与政策环境 - 纽约州和康涅狄格州家用取暖油的最低生物柴油混合比例要求从5%提高至10%，罗德岛州从10%提高至20%[70] - 马萨诸塞州拟议法规可能要求供暖能源供应商每年将约3%的客户转换为电供暖[66] - 自2025年7月1日起，在纽约州和康涅狄格州，家用取暖油中生物柴油强制掺混比例从5%提高至10%；在罗德岛州，该比例从10%提高至20%[106] - 2025年7月起，纽约和康涅狄格州家用取暖油生物柴油最低掺混比例从5%提高至10%，罗德岛州从10%提高至20%[172] - 公司业务受环境法规影响，已产生并继续产生土壤和地下水污染修复成本[107] - 公司面临关税政策不确定性，可能导致成本上升、需求下降及利润率受损[130][131] - 2025年4月美国政府对部分进口产品加征10%基准关税，并对加拿大和中国等国家加征额外互惠关税[170] 资本结构与融资 - 公司拥有循环信贷额度4亿美元（每年12月至次年4月供暖季期间为4.75亿美元）及2.1亿美元五年期高级担保定期贷款，均于2029年9月27日到期[18] - 截至2025年9月30日，公司有1.89亿美元定期贷款未偿还，循环信贷部分无借款，信用证为510万美元，对冲头寸为130万美元，可用信贷额度为1.65亿美元[123] - 在2025财年供暖季，公司循环信贷借款峰值达到7540万美元[123] - 公司定期贷款的最终预计还款额为1.103亿美元[125] - 公司信用协议包含限制向单位持有人支付分配款的条款，并要求维持特定的财务比率[118][127] - 截至2025年9月30日，信贷协议要求公司维持的可用资金不低于（i）信贷额度上限的15%（即2570万美元）与（ii）4000万美元中的较大者，且固定费用覆盖比率不低于1.15[156] 分红与单位持有人信息 - 2025年第四季度宣布并支付了每单位0.1850美元的季度分红，年化每股0.74美元，总计向普通单位持有人支付610万美元，向普通合伙人单位持有人支付40万美元，向管理层激励计划支付40万美元[157] - 普通单位最低季度分红为每单位0.0675美元（年化0.27美元）[156] - 截至2025年11月30日，公司普通单位记录持有人约为176名[153] - 公司拥有30万普通合伙人单位，未公开交易或上市[154] - 公司于2023年3月通过了单位持有人权利计划，该计划将在2028年3月24日到期，触发条件为任何个人或团体收购公司15%或以上流通普通单位[120] 人力资源与劳资关系 - 截至2025年9月30日，公司共有3024名员工，其中办公室、文职及客服人员915人，设备技术员833人，燃料配送司机和机械师474人，管理人员532人，销售人员270人[58] - 截至2025年9月30日，考虑到季节性因素和休假员工，公司有1367名（占40%）员工由64个不同的集体谈判协议代表，其中13个协议将在2026财年续签，覆盖约428名（13%）员工[58] - 截至2025年9月30日，约40%的员工受64份不同的集体谈判协议覆盖[113] - 公司参与的多雇主养老金计划中，有数个资金不足[114] 运营资产与基础设施 - 公司运营覆盖美国12个州及哥伦比亚特区，拥有42个主要运营点、81个仓库（57个自有，66个租赁），车队包括约1,169辆卡车和运输车辆（多数自有）以及1,588辆服务与支持车辆（多数租赁）[147] 风险因素：宏观经济与竞争 - 公司面临经济衰退和通胀快速上升的风险，可能导致客户支出减少、坏账增加[135][136] 风险因素：网络安全 - 2021年7月发生网络安全事件，涉及部分员工个人信息和受保护的健康信息被未授权访问，但未对业务运营或财务结果产生重大不利影响[110] - 网络安全事件导致公司支付并可能继续支付显著更高的网络保险费[111] - 公司已建立网络安全计划，审计委员会于2024财年成立了IT审计小组委员会以加强监督[138][144] 风险因素：保险与赔偿 - 公司为员工赔偿、汽车、一般责任和医疗索赔自保至预设限额，并基于历史因素建立准备金[133]

收入和利润（同比环比） - 截至2025年10月31日的季度收入为4.111亿美元，同比增长16%[149] - 截至2025年10月31日的九个月收入为11.295亿美元，同比增长12%[149] - 公司2025财年第三季度总收入为4.111亿美元，同比增长16%（5646万美元），增长主要来自订阅服务（增长4065万美元，20%）和许可收入（增长1287万美元，9%）[174] - 公司2025财年第三季度毛利润为3.423亿美元，毛利率从82%提升至83%[172][173][176] - 公司2025财年第三季度运营利润为1307万美元，相比去年同期的运营亏损4336万美元实现扭亏为盈[172] - 公司2025财年第三季度净利润为1.988亿美元，净利润率达48%，去年同期为净亏损1066万美元[172][173] - 九个月总收入增长12%至11.29465亿美元，主要由订阅服务收入增长1.16513亿美元（20%）驱动[184] - 截至2025年10月31日的九个月，公司净利润为1.779亿美元，经营活动提供的净现金为1.889亿美元[194] 成本和费用（同比环比） - 截至2025年10月31日的三个月及九个月毛利率为83%，去年同期为82%[149] - 公司2025财年第三季度运营费用为3.292亿美元，占收入比例从94%显著下降至80%，其中销售与市场费用占比从53%降至44%[172][173] - 专业服务及其他收入成本大幅增加944万美元（53%），主要因使用第三方分包商成本增加830万美元[175] - 销售与市场费用减少800万美元（4%），主要因股权激励费用减少1110万美元及与裁员相关的薪酬福利减少[177][178] - 九个月毛利率从82%提升至83%，得益于订阅服务收入增长及其利润率改善[185][186] - 九个月销售与营销费用减少5650.7万美元（10%），主要因人员相关费用减少6750万美元[187] - 九个月研发费用增加903.7万美元（3%），主要因人员相关费用增加1800万美元[188] - 九个月一般及行政费用减少1637.6万美元（9%），主要因人员相关费用减少1190万美元[189] - 三个月研发费用基本持平，托管与软件服务成本减少380万美元被人员相关费用增加290万美元部分抵消[179] - 三个月一般及行政费用增加308.5万美元（6%），主因信用损失费用增加240万美元及第三方咨询费增加180万美元[180] 客户与合同指标 - 截至2025年10月31日的年度续订合同额（ARR）为17.824亿美元，同比增长11%[149] - ARR增长中约28%来自新客户，72%来自现有客户[153] - 截至2025年10月31日的美元净留存率为107%，去年同期为113%[153] - ARR超过100万美元的客户数量为333个，贡献了当期收入的50%[155] - ARR超过10万美元的客户数量为2,506个，贡献了当期收入的86%[155] - 收入增长中86%来自现有客户，14%来自新客户[174] 收入构成变化 - 订阅服务收入占总收入比例从58%提升至60%，而许可收入占比从39%下降至37%[173] 现金流表现 - 截至2025年10月31日的九个月运营现金流为1.889亿美元，去年同期为1.745亿美元[149] - 截至2025年10月31日的九个月，经营活动净现金流入1.889亿美元，客户现金收款同比约下降1%[199][201] - 截至2025年10月31日的九个月，投资活动净现金流入2020万美元，主要因5.851亿美元有价证券到期，部分被5.072亿美元有价证券购买等支出抵消[203] - 截至2025年10月31日的九个月，融资活动净现金流出3.58亿美元，主要因股票回购计划支出3.291亿美元[205] 税务相关 - 公司2025财年第三季度所得税收益为1.742亿美元，主要与递延所得税资产估值备抵的释放有关[171][172] - 三个月所得税收益增加1.59403亿美元，主因美国联邦及纽约市/州递延税资产估值备抵释放[183] - 截至2025年10月31日的九个月，公司所得税收益为1.697亿美元，占收入的15%，同比增加1.624亿美元[193] 其他财务数据 - 截至2025年10月31日，现金及现金等价物、受限现金和有价证券为15.202亿美元，较2025年1月31日的17.241亿美元有所减少[149] - 三个月其他净支出增加799万美元（102%），主因外币交易损失增加200万美元及市场证券净折扣摊销减少590万美元[182] - 三个月利息收入增加164.6万美元（16%）至1170.1万美元[181] - 截至2025年10月31日，公司流动性来源包括现金、现金等价物及有价证券总计15.198亿美元，累计赤字为18.1亿美元[194] - 截至2025年10月31日，公司现金及现金等价物为7.437亿美元，有价证券为7.761亿美元[214] 资本配置与股东回报 - 公司董事会授权股票回购计划总额10亿美元，可回购A类普通股[198] 外汇影响 - 截至2025年10月31日的九个月，公司约51%的收入和40%的费用以非美元货币计价，净外汇交易损失为650万美元[215] - 假设汇率变动10%，对公司截至2025年10月31日九个月的合并财务报表估计影响为3400万美元[215]