UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 20-F (Mark One) ☐ REGISTRATION STATEMENT PURSUANT TO SECTION 12(b) OR 12(g) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2024 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ___________ to ___________ OR ☐ SHELL COMPANY REPORT PURSUANT ...

公司结构与运营风险 - 公司是马绍尔群岛控股公司，通过中国和香港子公司运营，此结构有独特风险，中国监管可能使其运营和证券价值改变[26] - 公司采用直接控股结构，截至年报日期，未制定现金管理政策，控股公司与中国子公司无现金资产转移[37] - 公司业务运营曾通过VIE协议安排，若中国政府认定协议不合规或法规变化，公司可能受重罚或被迫放弃相关业务权益[63] - 公司当前的企业结构和业务运营可能受《外商投资法》影响[63] - 2021年12月13日公司重组中国子公司结构，终止原VIE协议，剥离的FCEC收入占比不到5%[141] - 公司之前的VIE结构可能面临中国监管追溯处罚[140][142] 法规政策风险 - 《外国公司问责法案》规定，若审计师连续三年未受PCAOB检查，公司证券可能禁止在美国交易所交易，《加速外国公司问责法案》将时间减至两年[33] - 2021年PCAOB无法完全检查中国大陆注册会计师事务所，2022年结论反转，但中国当局可能随时阻止PCAOB检查[34] - 2023年2月17日中国证监会颁布《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》及五项配套指引，3月31日起生效，已在境外上市的境内公司被视为现有发行人，再融资等后续事项时需向证监会备案[50] - 公司作为现有发行人，2023年3月31日后进行新证券发行时需向证监会完成备案程序，新规解读、应用和执行存在不确定性[51] - 《网络安全审查办法》规定拥有至少100万用户个人信息的在线平台运营商境外上市需申请网络安全审查，公司目前未超100万用户个人信息，认为不会受此审查[54] - 《外国公司问责法案》（HFCAA）要求，若外国公司财务报表由PCAOB连续两个审计年度无法完全检查或调查的会计师事务所审计，SEC将禁止其证券在美国证券交易所和场外市场交易[179] - 《加速外国公司问责法案》（AHFCAA）将触发HFCAA禁令所需的连续非检查年数从三年减至两年[185] - 2022年8月26日，CSRC、MOF和PCAOB签署协议，PCAOB可独立选择检查或调查发行人审计，并可不受限制地向SEC传输信息；2022年12月15日，PCAOB确定能够完全检查和调查中国内地和香港的注册会计师事务所[183][184] - 2020年5月18日，纳斯达克向SEC提交三项提案，2021年10月4日，SEC批准纳斯达克规则变更修订提案，这些规则变更可能给公司在纳斯达克资本市场的持续上市或未来证券发行增添不确定性[178] - 《个人信息保护法》2021年11月1日生效，对个人信息处理和收集有要求，违规将受处罚[170] - 《跨境数据转移安全评估措施》2022年9月1日生效，符合特定条件的数据处理者需申请跨境数据转移安全评估[171] - 2014年7月SAFE发布37号文，要求中国居民就直接或间接境外投资活动向SAFE或其当地分支机构注册，公司部分股东受SAFE法规约束，若股东未遵守，公司可能面临罚款或法律制裁[189][191] - 2015年6月1日生效的SAFE 19号文允许外商投资企业自行结汇，但禁止用于超出业务范围等支出；2016年6月生效的SAFE 16号文允许企业自行将外债从外币转换为人民币，这些规定可能限制公司使用证券发行净收益为中国运营子公司提供资金的能力[194] - 中国相关法规使外国投资者并购活动更耗时复杂，涉及控制权变更交易触发特定门槛需提前通知国家市场监督管理总局，涉及国家安全需进行审查，2021年1月生效的法规要求外资收购特定行业公司需进行安全审查[198] - 2014年7月国家外汇管理局发布37号文，要求中国居民就境外投资活动进行登记，适用于公司中国居民股东及未来境外收购，2015年2月发布13号文，相关登记申请改由合格银行受理[202][203] - 中国关于境内居民设立境外特殊目的公司的法规可能使公司中国居民实益拥有人或子公司承担责任或受处罚，限制注资、增加注册资本、分配利润等能力[200] 审计相关情况 - 公司2024年年报审计报告由新加坡Onestop Assurance PAC出具，公司无意更换[36] - 公司审计机构Onestop是一家新加坡独立会计师事务所，可被PCAOB检查，PCAOB目前可检查其工作文件，但相关发展给公司证券发行增添不确定性，若PCAOB未来无法检查该事务所，公司可能被摘牌或证券交易被禁止[186] 子公司相关规定 - 公司中国子公司作为外商投资企业，每年需从税后利润中提取至少10%作为储备，储备达注册资本50%以上可停止提取[38] - 中国子公司作为外商投资企业，需每年从税后利润中提取10%作为储备基金，若储备基金累计余额超过注册资本的50%可停止提取[148] 外汇与税收相关风险 - 中国政府对人民币兑换外币及汇款有控制，公司支付股息可能受限[39] - 中国公司向非中国居民企业支付股息需缴纳10%预扣税，中国大陆与香港税收协定可降至5%，但无保证[42] - 人民币兑美元及其他货币汇率波动可能对公司经营业绩和投资价值产生重大不利影响，公司收入和成本基本以人民币计价，依赖中国运营子公司股息满足现金需求[195] - 中国政府对人民币兑换外币及货币汇出实施控制，公司大部分收入以人民币收取，将人民币兑换成外币汇出中国支付资本费用原则上需政府部门批准或注册，若外汇管制系统限制获取外币，公司可能无法向股东支付外币股息[197] - 若公司被认定为中国居民企业，需按25%税率就全球收入缴纳企业所得税，向非居民企业股东分红需代扣10%税款，非中国个人股东分红和股票转让收益可能按20%税率纳税[213][215] - 非居民企业间接转让中国居民企业股权，转让收益可能需按10%税率缴纳中国企业所得税，受让方有代扣义务，未履行义务转让方和受让方可能受处罚[218] - 公司面临涉及中国应税资产的过往和未来交易报告及其他影响的不确定性[219] - 若公司作为转让方进行相关交易，可能需履行申报义务或被征税；作为受让方，可能需履行代扣代缴义务[219] - 非中国居民企业投资者转让公司股份，中国子公司可能需协助申报[219] - 公司可能需耗费资源遵守相关公告要求，或要求转让方遵守，或证明公司不应被征税[219] - 遵守相关公告可能对公司财务状况和经营成果产生重大不利影响[219] 监管许可风险 - 公司和中国子公司已获运营所需许可证和批准，但不能保证未来能及时获取、更新或续期[45] - 中国政府近期开展监管行动，若公司未获或维持许可、误判许可要求或法律变化需重新获批，可能面临罚款、制裁或业务暂停[47] - 若公司未遵守相关规则和法规，可能受到中国监管机构处罚，影响证券在美国交易所上市，导致证券价值大幅下降或归零[52] - 公司业务受跨境和旅游行业一般业务法规监管，需持有相关许可证和批准，未能遵守可能面临行政处罚[92] 市场与行业风险 - 行业竞争激烈，若无法有效竞争，公司业务、财务状况和经营成果可能受损[66][67] - 国际贸易政策变化、贸易争端、贸易壁垒、贸易战等可能损害全球经济，抑制中国经济增长，对公司业务和财务状况产生重大不利影响[64] - 通货膨胀成本上升和美国对中国进口商品加征关税可能对公司财务业绩产生重大不利影响[64] - 中国政府可能对公司业务进行重大监督和干预，影响公司运营和证券价值，限制或阻碍公司向投资者发行证券[64] - 若未能有效管理增长，公司业务、财务状况和经营成果可能受到损害[68] - 公司业务依赖品牌组合，若无法维护和拓展品牌，业务、经营成果和前景可能受影响[70] - 负面宣传可能对公司声誉、业务和股价产生重大不利影响[71] - 若未能及时响应客户偏好和市场趋势变化，公司业务和经营成果可能受损[75] - 市场机会估计和增长预测存在不确定性，公司业务增长可能与市场增长不同步[134] - 中国经济、政治、社会条件或政府政策变化可能对公司业务和运营产生重大不利影响[153] - 国际贸易政策变化、贸易争端等或损害全球经济，影响公司在中国业务[155] - 美国提高从中国进口商品关税，增加公司产品成本和销售成本，或影响产品竞争力[159] - 通胀导致公司运营成本上升，尤其影响航空转售业务盈利能力[158] - 贸易壁垒和税收可能降低公司国际业务能力，导致收入损失和盈利能力受损[127] 业务运营风险 - 2024年最大客户合肥联拓天际电子商务有限公司贡献收入21003414美元，占比42%；2023年贡献收入23621588美元，占比74%[76] - 产品供应链存在需求预测、供应及时性、仓储及供应商关系等风险[77][78] - 若未能开发、升级和应用技术支持业务，公司业务可能受到重大不利影响[80] - 第三方平台的中断或合作变化可能损害公司业务和运营[82] - 订单取消和商品退换政策可能对公司业务和经营成果产生不利影响[84] - 公司依赖第三方供应商、制造商和物流服务提供商，若其无法满足标准或要求，公司声誉和运营可能受损[86][87] - 公司根据业务客户需求预测采购库存，若预测与实际需求差异大，运营结果可能受不利影响[89] - 若公司未能与第三方供应商和制造商协商有利信贷条款，可能面临库存过时、价值下降和重大减记或注销风险[91] - 公司经营业绩可能因业务季节性和其他事件波动，导致股价下跌[95] - 公司的产品供应商、制造商、独立承包商或商业伙伴的不当行为可能对公司业务和经营结果产生不利影响[96] - 若公司无法有效适应快速变化的技术、行业标准、法规和客户需求，产品和解决方案可能竞争力下降[97] - 公司信息系统故障或中断可能影响业务运营管理能力，声誉也会受负面影响[98] - 公司使用第三方或开源软件，若违反许可证规定，可能面临法律费用、损失赔偿和业务中断等问题[104][105] - 互联网相关法律法规变化或互联网基础设施变化可能减少公司产品和解决方案需求，影响业务和财务状况[107] - 公司业务依赖电信和互联网基础设施，若服务价格大幅上涨，利润率可能受不利影响[109] - 若无法成功保护知识产权和专有权，公司品牌和业务将受损，维权困难且成本高[110][111][112] - 疫情、自然灾害、恐怖活动等会扰乱公司交付和运营，对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响，2021年旅游业收入受疫情影响[113][114] - 公司可能被指控侵犯第三方知识产权，会导致资源转移、产生费用、损害声誉和影响业务财务表现[118] - 公司业务成功依赖高级管理层和关键人员，人才竞争激烈，人力问题可能影响运营和未来增长[121][122] - 公司可能面临各种法律和行政程序，会耗费时间和成本、分散资源、损害品牌形象[123] - 公司未来可能通过收购等扩张业务，但可能无法实现协同效应和预期收益，还可能需对商誉等资产进行重估或减记[128] - 业务扩张会给公司带来压力，产品可能面临召回等问题，影响经营结果[130] - 公司采购依赖第三方，若合作伙伴违规，公司可能卷入诉讼、声誉受损[132] 财务与内部控制风险 - 公司可能无法建立和维持有效的财务报告内部控制系统，影响财务结果报告和防欺诈[135] - 公司可能产生未被保险覆盖的负债，保险成本可能随时间增加[137] 其他风险 - 客户机密信息或公司商业秘密泄露可能对声誉和运营产生不利影响[139] - 公司依赖中国子公司股息满足现金需求，子公司支付受限会影响公司业务[146][147] - 中国对互联网信息传播的监管和审查，可能影响公司业务和声誉[173] - 公司虽认为自身不受网络安全审查，但法律政策变化可能带来不确定性[165] - 公司面临中国监管环境在网络安全等方面的挑战，合规成本增加[169] - 中国法律体系存在不确定性，影响公司法律保护和合同权利执行[166] - 中国政府加强对海外发行和外国投资监管，或限制公司向投资者提供证券的能力[163] - 向中国子公司转移现金需经中国相关政府部门批准或注册，公司可能无法及时完成注册，影响未来证券发行收益使用和中国业务资金投入及扩张[193] - 遵守法规完成交易可能耗时，审批流程可能延迟或阻碍公司完成交易，影响业务扩张和市场份额维持[199] - 公司部分股东需遵守外汇管理法规，若股东未及时合规，公司可能面临罚款或制裁，影响业务运营和分配能力[204] - 中国劳动力成本上升，预计将继续增加，若无法转嫁成本，公司盈利能力和经营业绩可能受影响，劳动法规监管趋严，公司可能面临劳动纠纷或政府调查[207][209] - 公司未按规定为员工福利计划缴费和代扣个人所得税，可能面临滞纳金和罚款，影响财务状况和经营业绩[210] - 公司员工参与境外上市公司股权激励计划需按规定向国家外汇管理局登记，未完成登记可能使相关人员受处罚，限制公司注资和子公司分红能力[211]

Q1 2025 Financial Highlights: Exhibit 99.1 KARTOON STUDIOS Q1 2025 REVENUE SOARS 56% OVER PRIOR YEAR - COMPANY ON TRACK FOR PROFIT BY END OF YEAR Mainframe Animation Unit Achieves Profitability, with Revenue up 138% Over Prior Year Quarter and 29% Sequentially. Four Straight Quarters of Growth, Zero Long-Term Debt, Profitable Animation Studio, Profitable Kids Streaming service, and Valuable IP Projects Set the Stage for Investor Value Creation BEVERLY HILLS, CA – May 15, 2025 – Kartoon Studios (NYSE America ...

Exhibit 99.1 KARTOON STUDIOS Q1 2025 REVENUE SOARS 56% OVER PRIOR YEAR - COMPANY ON TRACK FOR PROFIT BY END OF YEAR Q1 2025 Financial Highlights: Why Kartoon Studios Is Poised for Investor Growth: "We've spent the last year optimizing every aspect of our business – lowering costs, deepening partnerships, and expanding distribution," said Andy Heyward, Chairman & CEO of Kartoon Studios. "With a profitable studio division (Mainframe), scalable digital platform (Kartoon Channel!), and powerful IP on the horizo ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT UNDER SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ___________ to ____________ Commission File Number: 001-41701 NEWTON GOLF COMPANY, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 82-4938288 ( ...

Stratus Properties Inc. Financial and Media Contact: 212 Lavaca St., Suite 300 William H. Armstrong III Austin, Texas 78701 (512) 478-5788 NEWS RELEASE NASDAQ Symbol: "STRS" STRATUS PROPERTIES INC. REPORTS FIRST-QUARTER 2025 RESULTS AUSTIN, TX, May 15, 2025 - Stratus Properties Inc. (NASDAQ: STRS), a residential and retail focused real estate company with operations in the Austin, Texas area and other select markets in Texas, today reported first-quarter 2025 results. Highlights and Recent Developments: i — ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION TABLE OF CONTENTS WASHINGTON, D.C. 20549 _______________________ FORM 10-Q _______________________ x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2025 or o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _______ to ________ Commission File Number: 001-40212 Connect Biopharma Holdings Limited (Exact name of ...

First Quarter 2025 Highlights "We are pleased to report our first quarter results, which reflect both solid financial performance and strategic progress," said Chuck Piluso, CEO of Data Storage Corporation. "Specifically, CloudFirst Technologies continues to operate profitably on a standalone basis and serves as a scalable, recurring revenue engine. To support our international strategy, we recently partnered with Pulsant, a leading U.K. edge data center provider, enabling us to extend our IBM Power-based c ...

Exhibit 99.1 Connect Biopharma Reports First Quarter 2025 Financial Results and Provides Business Update Initiated Phase 2 Seabreeze STAT Asthma and Seabreeze STAT COPD studies evaluating rademikibart as an adjunct treatment for acute exacerbations in Asthma and COPD in May 2025; topline data expected in 1H 2026 Published positive data from its global Phase 2 study supporting potential of rademikibart as a novel biologic treatment for patients with asthma and Type 2 inflammation Strong balance sheet with ca ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________ to __________ Commission File Number: 001-41305 Bitcoin Depot Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delawar ...