财务数据关键指标变化：销售额与毛利 - 2025年九个月期间销售额同比增长约1.398亿美元，调整后毛利增长约3370万美元，调整后毛利率从16.6%提升至18.9%[64] - 2025年第四季度销售额同比增长约7390万美元，调整后毛利增长1490万美元，调整后毛利率从16.5%提升至18.2%[73] 财务数据关键指标变化：销售吨位与价格 - 2025年九个月期间总销售吨位约为51.7万吨（库存45.8万吨，来料加工5.9万吨），同比增长约10.4万吨[64] - 2025年九个月期间热轧卷板价格先跌后涨，价格从2025年4月至10月下跌约15%，随后至期末上涨约14%；同期公司套期保值收益约为250万美元[65] 各条业务线表现：平板轧制部门 - 平板轧制部门2025年九个月销售额约4.204亿美元，平均售价从868美元/吨升至970美元/吨；部门营业利润从660万美元增至2180万美元[66][67] - 2025年第四季度平板轧制部门销售额约1.53亿美元，平均售价从813美元/吨升至1016美元/吨；部门营业利润从130万美元增至730万美元[75] 各条业务线表现：管材部门 - 管材部门2025年九个月销售额约3470万美元，销量从2.65万吨增至2.9万吨，平均售价从1065美元/吨升至1198美元/吨；部门营业从亏损200万美元转为盈利360万美元[69] - 2025年第四季度管材部门销售额约1490万美元，销量从8000吨增至1.25万吨，平均售价从1013美元/吨升至1201美元/吨；部门营业从亏损20万美元转为盈利140万美元[77] 成本和费用 - 2025年九个月期间销售、一般及行政费用增加约660万美元，主因收购世纪金属产生130万美元一次性交易成本及170万美元额外运营费用[71] - 2025年九个月所得税费用从10万美元增至330万美元，实际税率从12.4%升至24.3%[72] 资产、债务与借款 - 资产基础贷款（ABL）额度从1.25亿美元增加至1.4亿美元[86] - 截至2025年12月31日，公司在ABL贷款下的余额约为8860万美元，适用利率为5.3%[86] - ABL贷款的资金可用性基于借款基础计算：90%的合格应收账款加上85%乘以最近库存评估中确定的净有序清算价值百分比再乘以合格库存[86] - 收购Century Metals & Supplies导致应收账款、库存、固定资产、应付账款和ABL贷款债务显著增加[85] - 若满足先决条件，ABL贷款总额可再增加至多6000万美元，最低增量为500万美元[86] - ABL贷款包含一项触发式财务契约：当可用资金低于循环承诺额的10%或1400万美元中的较大者时，需测试固定费用覆盖比率不低于1.00:1[86] 管理层讨论和指引：现金流与流动性 - 公司认为当前现金状况、运营现金流及借款能力足以满足未来12个月的预期现金需求[87] 其他重要内容：对冲活动 - 在截至2025年12月31日的九个月中，对冲活动实现收益约250万美元[88] - 在截至2024年12月31日的九个月中，对冲活动实现收益约580万美元[88] - 公司大部分对冲活动目前归类为经济风险对冲，采用公允价值（MTM）会计处理[88]

财务数据关键指标变化：季度与半年收入与利润 - 2026财年第二季度净销售额为9630万美元，同比下降15.4%[106][122] - 2026财年第二季度毛利率为0.6%，去年同期为6.8%[109][124] - 2026财年第二季度营业利润率为-10.7%，去年同期为-1.0%[109] - 2026财年第二季度净亏损为860万美元，摊薄后每股亏损0.79美元[112] - 截至2025年12月27日的六个月，公司净销售额为1.95069亿美元，同比下降20.5%[132][133] - 六个月毛利率从去年同期的8.6%下降至4.5%，主要受中国停产相关一次性费用及墨西哥遣散费影响[132][135] - 非GAAP调整显示，六个月经调整后净亏损为109万美元，调整项包括中国停产相关费用617万美元及遣散费551万美元等[148] 财务数据关键指标变化：季度与半年成本与费用 - 截至2025年12月27日的季度，销售、一般及行政费用为900万美元，占净销售额9.3%，去年同期为650万美元（占5.7%），增加主因中国停产相关拨备约340万美元[128] - 六个月销售、一般及行政费用为1573万美元，占净销售额比例从去年同期的5.3%升至8.1%，主要因中国停产相关拨备约340万美元[132][139] - 季度利息费用为240万美元，去年同期为390万美元，下降主因债务再融资及借款额减少[129] - 六个月利息费用为514万美元，同比下降，主要得益于2024年12月债务再融资及借款额减少[132][140] - 季度有效所得税率从去年同期的2.2%升至32.1%，原因与六个月情况类似[129] - 六个月有效所得税率从去年同期的1.4%大幅上升至32.3%，主因研发税收抵免、永久性税会差异及对中国递延所得税资产全额计提估值备抵[132][141] 业务运营与重组活动 - 公司关闭中国制造业务，预计完成后每季度节省约120万美元，本季度产生约110万美元遣散费及约500万美元非现金费用[107] - 公司重组墨西哥华雷斯业务，本季度产生330万美元遣散费，预计完成后每季度节省约150万美元[108] - 公司已承诺调整在华业务，将于2026财年末基本结束在中国的制造业务，转而专注于采购活动以支持全球其他业务[172] - 2026财年第二季度，公司因结束中国制造业务产生了重大一次性费用[175] - 一项新的代工材料项目预计年收入可能超过2000万美元[123] 客户与订单表现 - 前三大客户销售集中度从去年同期的41.8%下降至25.1%[110] - 截至2025年12月27日，订单积压约为1.391亿美元，低于去年同期的1.625亿美元，主要因多个现有项目需求疲软[149] - 公司客户集中度高，且通常不与客户签订长期批量采购合同[176] - 2026财年第一季度，因客户破产，公司业绩受到存货和应收账款核销的影响[178] 现金流与财务状况 - 2026财年上半年经营活动现金流为1400万美元[115] - 截至2024年12月28日的六个月，经营活动产生的净现金为1150万美元，主要调整项包括：净亏损380万美元，折旧与摊销550万美元，存货减少440万美元，应收账款减少1940万美元，合同资产减少240万美元，其他负债增加170万美元，部分被应付账款减少1580万美元，其他资产增加390万美元以及应计薪酬与假期减少30万美元所抵消[152] - 截至2025年12月27日的六个月，投资活动所用现金为650万美元，而去年同期为80万美元，主要用于购买设备以支持新项目的增产[154] - 截至2025年12月27日的六个月，融资活动所用现金为810万美元，而上一财年同期为1120万美元，主要涉及与BMO银行的资产抵押信贷协议下的借款与还款，该信贷额度最高达1.15亿美元[156] - 截至2025年12月27日，公司流动比率为2.0，债务权益比率为0.9，持有现金80万美元，资产循环信贷额度剩余可用额度2090万美元[115] 资本支出、借款与融资 - 公司预计本财年资本支出约为800万至1000万美元，部分可能通过融资租赁提供资金[155] - 公司已签订一份2800万美元的定期贷款信贷协议[157] - 截至2025年12月27日，公司资产抵押高级担保循环信贷额度未偿借款为6300万美元[226] - 截至2025年12月27日，公司资产抵押担保信贷额度未偿借款为2000万墨西哥比索（约合112万美元）[226] - 截至2025年12月27日，公司设备融资额度未偿借款为870万美元[226] - 公司未能遵守信贷协议中的财务契约，例如与截至2025年3月29日期间的最低调整后息税折旧摊销前利润相关的违约事件，并已获得豁免并修订了贷款协议[201] - 公司的资产抵押循环信贷额度包含财务契约，若触发则需满足调整后息税折旧摊销前利润和固定费用保障比率要求，过去曾未能满足某些契约[202] 外汇与利率风险 - 公司使用墨西哥比索远期合约对冲部分以墨西哥比索计价的费用，但不对冲以人民币计价的费用，且有时也无法对冲墨西哥比索费用[183] - 公司运营成本受墨西哥比索、人民币和越南盾汇率波动影响，这些货币相对美元升值已造成损失[183] - 截至2025年12月27日，公司有1430万美元的外汇远期合约未平仓[228] - 公司面临利率波动风险，其信贷额度利率与SOFR等利率挂钩[226] - 公司面临外汇汇率风险，并使用墨西哥比索远期合约对冲部分以比索计价的费用[228] 其他运营风险与挑战 - 能源价格上涨（如2022财年经历的燃料价格上涨）可能增加原材料和运输成本，且公司可能无法通过提价完全抵消[194] - 公司增长（如阿肯色州和越南工厂的扩张）对管理团队和运营、财务及管理信息系统带来额外需求[193] - 公司曾发生网络安全事件，对截至2024年6月29日的2024财年第四季度财务状况和运营业绩产生重大影响[196] - 网络安全威胁持续存在，公司已产生并预计将继续产生成本以应对已披露的网络安全事件和其他潜在威胁[197] - 公司现金及现金等价物可能存放于超过联邦存款保险限额或未投保的机构，存在信用风险集中[206] - 截至2025年12月27日，公司海外子公司持有约80万美元现金，若未来汇回，预计需缴纳约1.6万美元的预扣税[159] 内部控制与财务报告 - 公司过去曾因存在重大缺陷而认定财务报告内部控制及披露控制程序无效，影响了财务报告的及时性和准确性[209] - 截至2024年6月29日，公司内部控制存在重大缺陷，导致财务报告内部控制无效[210] - 截至2025年6月28日，公司已完成整改，财务报告内部控制重新生效[211] - 2021财年，公司因会计不当行为导致销售成本低估和存货高估，并产生了相关调查费用[215] - 公司在2024年10-K年报中重述了部分先前发布的合并财务报表，产生了意外成本[218]

投资策略与组合构成 - 公司投资组合主要集中于企业或资产价值在2500万美元至2.5亿美元之间的私营公司，投资规模通常在1000万美元至5000万美元之间[217] - 公司投资组合通常包括优先担保第一留置权定期贷款、优先担保第二留置权定期贷款、优先担保债券、优先股和普通股[215] - 公司贷款及其他债务投资主要评级低于投资级或未评级，被视为投机性[215] - 截至2025年12月31日，按公允价值计，92.5%的投资评级为2级（符合预期），7.5%为3级（低于预期需密切监控）[229] 监管与税务要求 - 作为商业发展公司，公司必须将至少70%的总资产投资于“合格资产”[216] - 公司借款需满足《1940年法案》定义的资产覆盖率至少为200%（若满足特定条件可为150%）[216] - 为维持RIC税收待遇，公司必须将至少90%的年度净普通收入及已实现净短期资本利得（超过已实现净长期资本损失部分）进行分配[216] - 公司需将至少90%的投资公司应税收入（ICTI）分配给股东以维持RIC税收待遇，否则可能面临4%的联邦消费税[277] 收入与利润表现 - 公司收入主要来自债务投资的利息收入以及股权投资的股息和资本利得[217] - 2025年第四季度总投资收入为667万美元，其中利息收入390万美元，股息收入约250万美元[231] - 2025年第四季度净投资收入为213万美元，较2024年同期的163万美元增长30.8%[230] - 2025年第四季度投资净实现收益为69.4万美元，远低于2024年同期的116.9万美元[230] - 2025年第四季度投资净未实现亏损为715.5万美元，主要来自NVTN LLC和Altisource S.A.R.L.的估值下调，而2024年同期为33万美元亏损[238][239] - 2025年第四季度公司运营导致净资产减少477万美元，每股净减少2.38美元；2024年同期为净资产增加246万美元，每股增加1.22美元[241] 成本与费用表现 - 2025年第四季度运营总费用为453万美元，同比下降1.2%，其中利息与融资费用下降4.4%至243万美元[233][234] 投资组合财务数据 - 截至2025年12月31日，公司投资组合公允价值为2.956亿美元，较2025年9月30日的3.023亿美元下降2.2%[225] - 截至2025年12月31日，债务及其他创收投资的加权平均收益率为12.5%，较2025年9月30日的12.8%有所下降[228] - 截至2025年12月31日，公司一项投资处于非应计状态，公允价值约为0.0百万美元，占投资组合公允价值的0%，成本为7.6百万美元[276] - 截至2025年9月30日，公司一项投资处于非应计状态，合并公允价值约为0.0百万美元，占投资组合公允价值的0.0%，成本为7.6百万美元[276] - 截至2025年12月31日，公司对六家投资组合公司的未履行出资承诺总额为387.3万美元，较2025年9月30日的551.7万美元有所减少[255] 融资与债务结构 - 公司循环信贷额度经过三次修订，总额从初始的5000万美元增至1亿美元，截至2025年12月31日已提取借款9000万美元[247][249][250][251] - 公司发行的2028年到期票据本金总额为5750万美元，票面利率为5.25%[252] - 公司于2024年5月2日向National Security Insurance Company发行了本金为166.1498万美元的2028年到期票据，并于2025年12月8日按市价加应计利息全部赎回[253][254] - 循环信贷额度下未偿还贷款的月利率为Term SOFR + 2.90%，并对未提取部分收取0.25%的承诺费[248] - 经第三次修订后，信贷额度下贷款的月利率根据总债务与有形净资产比率，在ABR + 1.35% 至 ABR + 1.75% 或 Term SOFR + 2.35% 至 Term SOFR + 2.75% 区间内浮动，期限延长至2030年4月17日[251] - 公司合同义务总额约为15.09亿美元，其中2028年到期票据为5.75亿美元，循环信贷设施（大部分于2030年后到期）约为8999万美元，经营租赁义务为345.36万美元[255] 现金流与流动性 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为340万美元，较2025年9月30日的730万美元减少53.4%[244] 资本分配与股东回报 - 公司股票回购计划授权总额从1500万美元逐步扩大至3500万美元，截至2025年12月31日已回购724,075股普通股，占总流通股的26.6%，总成本为2910万美元，剩余授权额度约为590万美元[246] - 公司于2024年5月9日和2025年2月6日分别宣布并支付了特殊现金股利，金额分别为264.5925万美元和288.8283万美元[260] 利率风险与敏感性 - 公司债务投资通常按月或按季支付利息，部分利息可能以实物支付[217] - 截至2025年12月31日，公司计息投资组合的57.6%（按公允价值计）为浮动利率，其中绝大部分参考SOFR利率[282] - 截至2025年12月31日，浮动利率债务投资组合中，利率下限在1%至2%区间的占比最大，为39.5%，公允价值为43,669千美元[283] - 截至2025年12月31日，浮动利率债务投资组合中，无利率下限的投资占比20.1%，公允价值为22,196千美元[283] - 利率敏感性分析显示，若SOFR基准利率上升300个基点，公司年化净利息收入预计将增加1,000千美元[285] - 利率敏感性分析显示，若SOFR基准利率下降300个基点，公司年化净利息收入预计将减少1,000千美元[285] - 在截至2025年12月31日的三个月和截至2025年9月30日的财年中，公司未进行任何对冲活动[281] 管理层激励与公司治理 - 公司于2022年5月9日通过了长期现金激励计划，为关键员工提供基于业绩的现金奖励[218] - 补偿委员会在2022年12月、2023年12月、2024年12月和2025年12月分别批准了针对Lorber先生和McMillan女士的三年期绩效奖励计划[219][221][222][223] - 公司董事会规模已缩减至4名董事[280] 关联方交易 - 在截至2025年12月31日的三个月内，公司从关联投资组合公司获得的服务相关收入为20万美元[262]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2026财年第二季度合并净销售额为1.499亿美元，同比下降4.7%[132] - 2025年12月31日止三个月，合并净销售额为1.499亿美元，同比下降4.7%[138] - 2026财年上半年净销售额为2.969亿美元，同比下降4.7%[135] - 2025年12月31日止六个月，合并净销售额为2.969亿美元，同比下降4.7%[138] - 截至2025年12月31日的三个月，合并净销售额为1.50亿美元，同比下降4.7%；六个月为2.97亿美元，同比下降4.7%[168] - 2025年12月31日止三个月，合并营业利润为1423万美元，同比下降21.6%；调整后营业利润率为9.0%，低于去年同期的11.5%[149][156] - 2025年12月31日止六个月，合并营业利润为2419.5万美元，同比下降32.3%[149] - 截至2025年12月31日的三个月，净收入为1174万美元，同比下降21.7%；六个月为2219万美元，同比下降25.3%[160][163] - 截至2025年12月31日的三个月，调整后净收入为1118万美元，同比下降25.5%；六个月为2208万美元，同比下降26.2%[160][163] - 2026财年第二季度调整后营业利润率为9.0%，去年同期为11.5%[132] - 2026财年第二季度调整后稀释每股收益为0.44美元，去年同期为0.59美元[132] - 截至2025年12月31日的三个月，摊薄后每股收益为0.46美元，同比下降22.0%；六个月为0.87美元，同比下降25.0%[160][164] - 截至2025年12月31日的三个月，调整后摊薄后每股收益为0.44美元，同比下降25.4%；六个月为0.86美元，同比下降26.5%[160][164] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年12月31日止三个月，销售、一般及行政费用为7786万美元，同比增长1.5%，占销售额比例升至51.9%；广告费用同比增长25.2%，占销售额比例从2.5%升至3.2%[149][151] 各条业务线表现：批发业务 - 2025年12月31日止三个月，批发净销售额为7907万美元，同比下降8.9%[138][140] - 截至2025年12月31日的三个月，批发净销售额为7907万美元，同比下降8.9%；六个月为1.66亿美元，同比下降4.0%[168] - 批发业务营业利润在2025年12月31日止三个月为632.5万美元，同比下降34.4%，营业利润率降至8.0%[149][157] - 批发订单下降19.3%[132] - 截至2025年12月31日，批发业务未交付订单积压为4980万美元，同比下降13.6%，环比下降6.9%；批发与零售书面订单在当季分别下降19.3%和17.9%[142][144] 各条业务线表现：零售业务 - 2025年12月31日止三个月，零售净销售额为1.343亿美元，同比微增0.1%[141][143] - 截至2025年12月31日的三个月，零售净销售额为1.34亿美元，同比微增0.1%；六个月为2.63亿美元，同比下降1.5%[168] - 零售业务营业利润为373.5万美元，同比下降43.9%，营业利润率降至2.8%[149][158] - 零售书面订单下降17.9%[132] - 2025年12月31日止三个月，零售毛利率同比下降180个基点，主要受促销活动增加、利润率较低的展厅样品销售占比提升影响[146][148] 财务数据关键指标变化：毛利率 - 2026财年第二季度合并毛利率为60.9%[132] - 2025年12月31日止三个月，合并毛利率为60.9%，同比提升60个基点，主要受销售组合变化、运费降低及零售平均客单价提高推动[138][148] 运营与战略表现 - 公司运营142家零售设计中心，另有45家独立运营，总计187家[129][132] - 截至2025年12月31日，公司运营的设计中心为142家，同比净增1家；计划在2026年于加利福尼亚、佛罗里达和不列颠哥伦比亚省开设新中心[145] - 截至2025年12月31日，员工总数为3,149人，过去12个月裁员5.1%[131] - 公司总员工数同比下降5.1%，减少169人，其中批发部门减少153人，零售部门减少16人[152] - 2025年10月生效的232条款关税，导致公司墨西哥工厂生产出口的软包木制品进入美国时需缴纳25%的关税[205] - 公司通过提高零售价格（在2026财年第二季度实施）来帮助抵消关税带来的增量成本[206] - 公司在北美制造的家具约占其销售产品的75%，这为其提供了缓解高关税影响的战略优势[206] - 洪都拉斯工厂生产的箱体家具目前需缴纳关税，但根据中美洲-多米尼加共和国自由贸易协定，使用美国原产木材可降低关税[205] - 公司面临原材料（主要是木材、织物和泡沫产品）和运输成本（包括集装箱和燃油价格）变化带来的市场风险[207] 财务状况与流动性 - 截至2025年12月31日，现金、现金等价物及投资总额为1.793亿美元，无未偿债务[132] - 2026财年第二季度经营活动现金流为负180万美元，去年同期为1160万美元[135] - 截至2025年12月31日，公司总可用流动性为3.01亿美元，其中包括现金及等价物6427万美元[172] - 截至2025年12月31日，公司营运资本为1.762亿美元，流动比率为2.3[172] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为6430万美元，较2025年6月30日的7620万美元下降，占总资产比例从10.3%降至9.0%[173] - 2026财年前六个月，公司现金、现金等价物及受限现金减少1240万美元（降幅16.1%），主要因支付2630万美元现金股息、530万美元资本支出及180万美元股权奖励净结算相关税款[174] - 2026财年前六个月经营活动产生净现金1500万美元，较去年同期的2670万美元下降，主要因净利润降低及营运资本变动[175][178] - 公司持有1.151亿美元投资（美国国债），其中7510万美元为短期国库券，4000万美元为1-2年到期的长期国债票据[173] - 公司拥有1.25亿美元循环信贷额度，截至2025年12月31日未提取借款，可用额度为1.212亿美元，并符合所有契约要求[183] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物公允价值为6430万美元，短期和长期投资总额为1.151亿美元[200] 资本支出与投资活动 - 2026财年前六个月投资活动提供净现金80万美元（去年同期使用630万美元），包括490万美元投资净收益及120万美元保险理赔款[175][179] - 2026财年前六个月融资活动使用现金2840万美元（去年同期3250万美元），包括支付2630万美元股息及180万美元用于员工股权奖励税款扣缴的股票回购[176][180] - 2026财年前六个月资本支出为530万美元，较去年同期的740万美元下降，主要用于新零售设计中心、制造设备及技术投资[175][186] - 公司预计为佛蒙特州火灾受损设施重建的资本支出在250万至350万美元之间，截至2025年12月31日已发生70万美元[187] 其他财务与风险事项 - 截至2025年12月31日的三个月，净利息及其他收入为155万美元，同比下降23.7%；六个月为565万美元，同比增长33.6%[159] - 截至2025年6月30日，公司总合同义务为1.828亿美元，其中1.463亿美元与经营及融资租赁承诺相关，2100万美元为未完成采购订单[190] - 公司认为，基于一个月期SOFR利率的100个基点（上升或下降）的假设性变动，不会对其经营业绩和财务状况产生重大影响[199] - 公司投资组合主要由期限不超过两年的美国国债构成，其公允价值基于可观察输入值计量[200] - 截至2025年12月31日，公司拥有142个自营零售设计中心，其中48个为自有，94个为租赁，相关使用权资产未摊销余额为1.079亿美元[209] - 公司认为，美元对所有外币贬值10%的假设情景，对其合并经营业绩和财务状况的影响并不重大[204]

收入和利润（同比环比） - 2025年第四季度合并营业收入为1.141亿美元，较2024年同期的1.006亿美元增长13.4%[107][126][127] - 2025年第四季度毛利润为1399万美元，毛利率约为12.3%；2024年同期为1026万美元，毛利率约为10.2%[126] - 2025年第四季度营业利润为491万美元，同比增长198.6%；2024年同期为165万美元[126] - 2025年第四季度净利润为271万美元，基本每股收益0.16美元；2024年同期净利润为85万美元，基本每股收益0.05美元[126] - 总营收成本同比增长10.8%，从9040万美元增至1.001亿美元[132] - 毛利润同比增长36.3%，从1026万美元增至1399万美元[137][138] - 净利润从85.4万美元大幅增至270万美元[149] - 分部营业利润：地下基础设施建筑营业利润激增329.6%至450万美元，推动合并营业利润增长198.6%至491万美元[150] 成本和费用（同比环比） - 2025年第四季度收入成本为1.001亿美元，占总收入的87.7%；2024年同期为9038万美元，占总收入的89.8%[126] - 2025年第四季度销售及行政费用为908万美元，占总收入的8.0%；2024年同期为862万美元，占总收入的8.6%[126] - 未分配车间费用毛亏损扩大84.6%，从67.4万美元增至124万美元[136][142] - 利息支出增加50.6万美元至99万美元，主要因信贷额度借款增加[145] - 2025年第四季度设备租赁费用为700万美元，2024年同期为500万美元[206] - 在截至2025年12月31日的三个月中，折旧费用为340万美元，摊销费用为40.5942万美元[243] 各条业务线表现 - 营业收入按业务划分：电气、机械及总包服务占43.3%（4938万美元），天然气及石油传输项目占21.1%（2413万美元），天然气及水务配送服务占35.6%（4061万美元）[107][127] - 天然气及水务配送服务收入4061万美元，同比增长29.7%，增加931万美元[127][128][129] - 天然气及石油传输项目收入2413万美元，同比增长30.7%，增加567万美元[127][128][130] - 电气、机械及总包服务收入4938万美元，同比下降3.0%，减少151万美元[127][128][131] - 分部收入：地下基础设施建筑收入增长31.0%至6918万美元，工业建筑和建筑建筑收入分别下降4.7%和10.0%[150] - 燃气与石油传输业务毛利润因两个新传输项目激增311.9%，达到385万美元[137][140] - 在截至2025年12月31日的三个月中，天然气与水务分销项目收入增加930万美元，天然气与石油传输项目收入增加570万美元[258] - 在截至2025年12月31日的三个月中，电气、机械及综合项目收入减少150万美元[259] 其他财务数据 - 总资产从2.152亿美元下降至2.010亿美元，合同资产从3450万美元下降至2330万美元[159] - 应收账款净额从7660万美元下降至6910万美元[160] - 现金及现金等价物为1670万美元，较上一财年末增加440万美元，增幅36.1%[165] - 总负债为1.404亿美元，较上一财年末减少1560万美元，降幅10.0%[168] - 长期债务及当期部分合计为5150万美元，较上一财年末减少1030万美元，降幅16.7%[169] - 股东权益为6060万美元，较上一财年末增加140万美元，增幅2.4%[177] - 运营信贷额度为3000万美元，截至2025年12月31日已使用1700万美元，可用额度为1300万美元[179] - 合同负债为3100万美元，较上一财年末增加270万美元，增幅9.5%[172] - 应收账款保留款为1830万美元，较上一财年末增加220万美元，增幅13.8%[166] - 截至2025年12月31日，公司合同成本和预计收益超出账单的部分为2333.4573万美元，而账单超出成本和预计收益的部分为3101.741万美元，净额为账单超出768.2837万美元[234] - 截至2025年12月31日，公司无形资产净账面价值为4489.141万美元，较2025年9月30日的4895.083万美元减少[239] - 截至2025年12月31日，公司拥有联邦净经营亏损结转额520万美元，州净经营亏损结转额2600万美元[248] - 截至2025年12月31日，坏账准备余额为48.9634万美元，期内核销应收账款3.1982万美元[236] 管理层讨论和指引 - 公司未满足债务偿还覆盖率要求，但已获得贷款方豁免，预计未来12个月将符合所有契约要求[181] - 针对980万美元的PPP贷款，因SBA审查存在不确定性，公司已将其重述为短期借款[183] - 截至2025年12月31日，公司未审计的积压订单为3.014亿美元，高于2024年12月31日的2.602亿美元和2025年9月30日的2.597亿美元[257] - 在截至2025年12月31日的三个月中，有效所得税率为29.5%，低于去年同期的34.8%[246] - 公司作为规模较小的报告公司，无需提供关于市场风险的定量和定性披露[261] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年12月31日，公司已为2024年12月收购Tribute的1600万美元贷款支付240万美元本金[196] - 收购Rigney Digital Systems Ltd.的总对价为460万美元，其中支付现金300万美元，发行公司普通股100万美元，并签订一张面值50万美元、公允价值46.1万美元的卖方票据[197][198] - 截至2025年12月31日，公司未偿还的履约保证金金额为7170万美元[211] - 客户集中度方面，NiSource及其子公司在2025年第四季度营收中占比13.5%，在应收账款（扣除保留款）中占比15.8%[213][214] - 截至2025年12月31日，与Enterprise签订的车辆运营租赁使用权资产账面价值为170万美元[203] - 公司有一项与养老金计划相关的164,000美元付款已全部确认为费用，截至2025年12月31日季度未支付任何款项[215] - 2025年第四季度，公司向关联方CSS支付设备租金14.6万美元，2024年同期为5.3万美元[222] - 截至2025年12月31日，公司已支付与收购Tri-State Paving相关的关联方本票本金75万美元[220] - 公司对1030 Quarrier Development, LLC的股权投资为15.6万美元，并与其共同为项目相关的500万美元债务提供无条件担保[221] - 公司新增哥伦布市俄亥俄州设施的运营租赁，其初始净现值为25.5万美元，截至2025年12月31日账面价值为25万美元[205] - 公司于2026年1月15日向截至2025年12月31日的在册股东支付了每股0.03美元的季度股息[254]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司第一季度总投资收入为670万美元，其中650万美元来自投资组合利息和股息收入，20万美元来自费用和其他收入[3] - 公司第一季度净投资收入为210万美元[4] - 公司第一季度录得净已实现收益70万美元，净未实现损失720万美元[5] - 公司第一季度运营导致的净资产净减少额为477万美元，每股基本和稀释后加权平均收益为亏损2.38美元[18] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 公司第一季度总费用为453万美元，其中利息和融资费用为243万美元[18] 投资组合表现 - 截至2025年12月31日，公司投资组合公允价值为2.956亿美元，涵盖33家投资组合公司[6] - 公司债务及其他创收投资的加权平均收益率为12.52%[9] 其他财务数据 - 截至2025年12月31日，公司拥有340万美元现金及现金等价物，5.25%的无担保票据本金总额为5750万美元，信贷额度下未偿还金额为9000万美元[8] - 截至2025年12月31日，公司净资产价值为1.558亿美元，每股净资产价值为77.92美元[9] 收入构成明细 - 公司第一季度总利息收入为387万美元，总股息收入为255万美元[18]

财务数据关键指标变化：总收入与利润 - 2025年第四季度总收入为2.321亿美元，同比下降12.3%（从2024年同期的2.645亿美元）[126] - 公司总营收从2024年第四季度的2.645亿美元降至2025年第四季度的2.321亿美元，GAAP毛利率从22.5%提升至26.3%[129] - 归属于Radiant Logistics, Inc.的净收入从2024年第四季度的647万美元下降至2025年第四季度的531万美元[130] - 净收入从去年同期的984.3万美元下降至659.8万美元，主要因运营佣金和人员成本增加[145][151] - 公司净收入归属Radiant Logistics, Inc.为659.8万美元，较2024年同期的984.3万美元下降33.0%[152] 财务数据关键指标变化：调整后毛利与EBITDA - 2025年第四季度调整后毛利为6346.1万美元，与2024年同期的6330.5万美元基本持平[126] - 公司调整后总毛利从2024年第四季度的6330万美元微增至2025年第四季度的6346万美元，调整后毛利率从23.9%提升至27.3%[129] - 调整后总毛利同比增长205.5万美元，至1.22914亿美元，调整后毛利率从25.8%提升至26.8%[144] - 公司调整后EBITDA从2024年第四季度的1202万美元微增至2025年第四季度的1177万美元，调整后EBITDA利润率从19.0%微降至18.6%[137] - 截至2025年12月31日的六个月，公司调整后EBITDA为1857.1万美元，较2024年同期的2146.8万美元下降13.5%[152] 各条业务线表现：运输业务 - 运输业务收入为2.178亿美元，同比下降13.6%（从2024年同期的2.521亿美元）[126] - 运输收入从2024年第四季度的2.521亿美元下降至2025年第四季度的2.178亿美元，减少3430万美元，降幅13.6%[127] - 运输收入同比下降1300万美元或2.9%，至4.309亿美元，主要受上年同期重大项目包机收入影响[142] - 运输业务调整后毛利率从24.1%提升至24.4%[142][143] 各条业务线表现：增值服务业务 - 增值服务收入为1429万美元，同比增长14.5%（从2024年同期的1248万美元）[126] - 增值服务收入从2024年第四季度的1250万美元增至2025年第四季度的1430万美元，调整后毛利率从55.2%提升至64.7%[128] - 增值服务收入同比增长370万美元，至2790万美元，主要由加拿大分部仓库业务扩张推动[143] - 增值服务整体调整后毛利率为64.7%，同比提升950个基点（从2024年同期的55.2%）[126] - 增值服务调整后毛利率从56.4%大幅提升至63.6%[142][143] 各地区表现 - 美国市场运输业务调整后毛利率为25.2%，同比提升290个基点（从2024年同期的22.3%）[126] - 加拿大市场总收入为2922.8万美元，同比增长5.0%（从2024年同期的2784.8万美元）[126] - 美国分部运营收入从2130.2万美元降至1502.8万美元，加拿大分部运营收入从111.9万美元增至471.4万美元[145] 成本和费用：运营费用占调整后毛利的百分比 - 运营费用占调整后毛利的百分比：运营合作伙伴佣金从30.5%升至32.0%[131][132]；人员成本从30.9%升至35.6%[131][133]；销售、一般及行政费用从19.0%降至15.1%[131][134]；折旧及摊销从8.0%降至5.6%[131][135] - 运营伙伴佣金增加220万美元或5.8%，至4030万美元，占调整后毛利的比例从31.5%升至32.8%[147] - 人员成本增加500万美元或12.7%，至4416万美元，占调整后毛利的比例从32.4%升至35.9%[148] - 销售、一般及行政费用减少60万美元或2.9%，至2168.3万美元，占调整后毛利的比例从18.5%降至17.6%[149] - 折旧与摊销费用减少270万美元或27.9%，至709.2万美元，占调整后毛利的比例从8.1%降至5.8%[150] 成本和费用：具体金额变化 - 人员成本增加300万美元，增幅15.5%，达到2260万美元[133] - 销售、一般及行政费用减少240万美元，降幅19.9%，降至960万美元[134] - 折旧及摊销成本减少140万美元，降幅29.2%，降至360万美元[135] 其他财务数据：现金流与流动性 - 截至2025年12月31日，公司拥有3190万美元无限制现金及现金等价物[154] - 2025年上半年的经营活动净现金为1480万美元，较2024年同期的1590万美元减少110万美元[155] - 2025年上半年的投资活动净现金使用为690万美元，其中用于收购的现金为520万美元[156] - 2025年上半年的融资活动净现金提供为110万美元，其中从循环信贷额度获得净收益1000万美元[157] 其他财务数据：债务与融资 - 截至2025年12月31日，循环信贷额度未偿还借款为3000万美元，公司遵守了相关契约[161] - 循环信贷额度每100万美元借款的利息支出约为5万美元，利率每上升1.0%，每100万美元借款的利息支出将增加约1万美元[163] 其他财务数据：汇率敏感性 - 汇率波动1.0%将导致公司截至2025年12月31日的六个月净收入变化约15万美元[162] 其他没有覆盖的重要内容：业务网络与收入来源 - 公司运营网络包括超过100个运营点，其中约30个为公司自有[115] - 公司主要收入来源于货运代理和经纪服务[120] 其他没有覆盖的重要内容：管理层关键绩效指标定义 - 调整后毛利被管理层视为关键绩效指标，定义为总收入减去运输及其他服务直接成本[121]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第一季度总收入为1.141亿美元，同比增长13.4%[1][5][6] - 第一季度毛利润为1400万美元，毛利率提升210个基点至12.3%[5][7] - 第一季度净利润为270万美元，摊薄后每股收益为0.16美元，去年同期为85.4万美元及0.05美元[5][8] - 第一季度调整后EBITDA为830万美元，去年同期为430万美元[5][11] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 销售及行政费用为910万美元，同比增加主要与去年12月完成的Tribute收购相关[8] 各条业务线表现 - 燃气与水务分销项目收入同比增长30%[4] - 电气、机械及一般项目收入同比略有下降，但未完成订单环比增加700万美元[4] 其他重要内容：订单与员工 - 截至2025年12月31日，未完成订单额为3.014亿美元，较上季度（2.597亿美元）增加4170万美元[1][9] - 公司拥有超过1500名常规员工[13]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (MARK ONE) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarter ended September 30, 2025 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-43050 LAFAYETTE DIGITAL ACQUISITION CORP. I (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) | Cayman Islands | N/A | | --- | --- ...

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