财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第二财季收入同比增长24%至创纪录的1.153亿美元[7] - 第二财季营业利润同比增长78%至420万美元[7] - 第二财季净利润同比增长110%至240万美元，占收入的2.1%[6][7] - 第二财季调整后EBITDA同比增长49%至770万美元，占收入的6.6%[6][7] - 过去六个月收入同比增长20%至2.236亿美元，毛利率为31.1%[7] - 截至2025年12月31日的六个月总收入为2.23563亿美元，同比增长20.0%[20] - 截至2025年12月31日的六个月毛利润为6942.2万美元，同比增长23.1%[20] - 截至2025年12月31日的六个月调整后EBITDA为1441.6万美元，同比增长13.1%[25] - 截至2025年12月31日的三个月总收入为1.15294亿美元，同比增长24.3%[20] - 截至2025年12月31日的三个月营业利润为424.9万美元，同比增长77.8%[20] - 过去十年收入年复合增长率约30%，净利润年复合增长率约16%[3] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 第二财季毛利率创纪录达到30.8%，对应毛利润为3550万美元[7] 其他财务数据：现金流与投资活动 - 截至2025年12月31日的六个月经营活动产生的净现金为506.1万美元，同比增长132.6%[22] - 截至2025年12月31日的六个月用于收购的净现金支出为466.9万美元[22] - 截至2025年12月31日现金余额为425万美元，较期初减少52.0%[22] - 公司支付了约500万美元现金股息[15] 其他财务数据：资产与负债 - 截至2025年12月31日库存净额为7803.8万美元，较2025年6月30日增长18.1%[21] - 过去六个月库存增加约1200万美元以支持已确认的销售订单[15] - 截至2025年12月31日长期债务净额为5800万美元，较2025年6月30日增长9.4%[21] 运营表现 - 过去十二个月平均服务响应时间改善了约13%[9]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年全年总营业收入为126.31亿美元，其中财产意外险已赚保费为101.47亿美元[11] - 2025年全年净利润为23.93亿美元，较上年同期的22.92亿美元增长4.4%[11] - 2025年第四季度净利润为6.76亿美元，较上年同期的4.05亿美元大幅增长66.9%[14] - 2025年净利润为23.93亿美元，同比增长4.4%（2024年为22.92亿美元）[17] - 2025年非GAAP运营收入为12.54亿美元，同比增长4.8%（2024年为11.97亿美元）[17] - 2025年每股摊薄净收益为15.17美元，同比增长4.4%（2024年为14.53美元）[17] - 2025年非GAAP每股运营收益为7.95美元，同比增长4.9%（2024年为7.58美元）[17] - 公司总营收为94.912亿美元，同比增长10.0%[1] - 公司总营收为86.212亿美元，同比增长5.9%[1] - 公司总营收为16.391亿美元，同比增长16.3%[1] - 公司总营收为17.461亿美元，同比增长11.5%[1] - 公司部分业务营收为10.33亿美元[1] - 公司部分业务营收为2.432亿美元[1] - 公司部分业务营收为4.513亿美元[1] - 公司部分业务营收为12.172亿美元[1] - 公司部分业务营收为19.687亿美元[1] - 公司部分业务营收为4.181亿美元[1] - 第四季度总营收为1.5亿美元，同比增长5%；全年总营收为5.71亿美元，同比增长2%[67] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年全年财产意外险业务赔付与合同持有人福利支出为69.18亿美元[11] - 2025年全年再保险分出保费为4.94亿美元，再保险摊回赔款为5.83亿美元[11] - 2025年全年已发生总损失为52.43亿美元，同比增长15.2%（2024年为45.50亿美元）[22] - 2025年全年巨灾损失为9.39亿美元，同比增长33.4%（2024年为7.04亿美元）[22] - 公司财产与意外险总已发生损失及损失费用为69.18亿美元，其中已付损失44.44亿美元，已发生损失准备金增加15.13亿美元[41] - 分出再保险后，公司净已发生损失及损失费用为63.35亿美元，其中商业险种净额为29.70亿美元，个人险种净额为24.19亿美元[41] - 公司总财产与意外险已发生损失及损失费用为14.48亿美元，其中净额为13.97亿美元[44] - 分保后（Ceded）总损失及损失费用为0.51亿美元，显著降低了公司的净损失承担[44] - 第四季度已发生损失及理算费用为13.97亿美元，占已赚保费的55.7%（损失率）[47] - 2025年全年已发生损失及理算费用为63.35亿美元，占已赚保费的65.6%（损失率）[47] - 截至2025年12月31日年度已发生损失及损失费用为29.70亿美元[53] - 2025年第四季度已发生损失及损失费用为7.21亿美元[53] - 第四季度净承保费用为2800万美元，同比增长17%；全年净承保费用为1.05亿美元，与去年持平[67] 财务数据关键指标变化：投资表现 - 2025年全年投资净收益（扣除费用后）为11.65亿美元，投资净损益为14.42亿美元[11] - 2025年第四季度投资净收益（扣除费用后）为3.05亿美元，投资净损益为1.83亿美元[14] - 2025年投资净收益（扣除费用后）为11.65亿美元，同比增长13.7%（2024年为10.25亿美元）[17] - 公司全年净投资收入为7.97亿美元，同比增长19%；但净投资利得因已实现资本损失下降至8.20亿美元，同比下降23%[63] - 第四季度净投资收入为5400万美元，同比增长8%；全年净投资收入为2.04亿美元，同比增长6%[67] 各条业务线表现：商业保险 - 商业险种2025年全年已发生总损失为23.47亿美元，同比增长1.5%（2024年为23.12亿美元）[22] - 商业保险业务在截至2025年9月30日的季度总损失率为49.5%，较上年同期的51.5%有所改善[26] - 截至2025年12月31日的十二个月，商业险种非巨灾大额损失报告总数为84起，较上年同期的64起增长31.3%[29] - 商业险种总已发生损失及损失费用为30.46亿美元，其中商业意外险占比最大，为13.05亿美元[41] - 商业险种总净已发生损失及损失费用为7.21亿美元，占财产与意外险净总额的51.6%[44] - 商业意外险净已发生损失及损失费用最高，达3.53亿美元，占商业险种净总额的49.0%[44] - 商业财产险部门截至2024年12月31日的三个月净承保保费为3.95亿美元，同比增长3%[34] - 商业财产险部门截至2024年12月31日的三个月总损失和费用比率为22.2%，显著低于上年同期的30.6%[34] - 商业意外险部门截至2024年12月31日的十二个月净承保保费为16.38亿美元，同比增长5%[34] - 商业意外险部门截至2024年12月31日的十二个月总损失和费用比率为74.3%，优于上年同期的78.1%[34] - 商业汽车险部门截至2024年12月31日的三个月净承保保费为2.40亿美元，同比增长8%[34] - 商业汽车险部门截至2024年12月31日的三个月总损失和费用比率为69.0%，高于上年同期的64.4%[34] - 工伤补偿险部门截至2024年12月31日的十二个月净承保保费为2.44亿美元，与上年同期持平[34] - 工伤补偿险部门截至2024年12月31日的十二个月总损失和费用比率为54.3%，优于上年同期的69.1%[34] - 其他商业险部门截至2024年12月31日的十二个月净承保保费为4.24亿美元，同比增长3%[34] - 其他商业险部门截至2024年12月31日的十二个月总损失和费用比率为44.9%，优于上年同期的50.3%[34] - 商业意外险净已发生损失及损失费用为12.50亿美元，其中已付损失6.23亿美元，损失准备金增加4.13亿美元[41] - 商业财产险净已发生损失及损失费用为6.29亿美元，其损失准备金减少0.22亿美元[41] - 商业汽车险净已发生损失及损失费用为7.13亿美元，其损失准备金增加1.51亿美元[41] - 商业财产险净已发生损失及损失费用为0.92亿美元，其总损失准备金变化为负5900万美元[44] 各条业务线表现：个人保险 - 个人险种2025年全年已发生总损失为21.04亿美元，同比增长37.3%（2024年为15.32亿美元）[22] - 个人保险业务在截至2025年3月31日的季度总损失率高达110.1%，主要受57.9个百分点的巨灾损失影响[26] - 截至2025年9月30日，个人保险业务的巨灾损失比率高达23.1个百分点[26] - 个人保险业务在截至2025年9月30日的九个月期间总损失率为65.0%[26] - 截至2025年12月31日的十二个月，个人险种非巨灾大额损失报告总数为37起，较上年同期的26起增长42.3%[29] - 个人险种总已发生损失及损失费用为28.58亿美元，其中屋主保险为17.32亿美元，个人汽车保险为8.22亿美元[41] - 个人险种总净已发生损失及损失费用为4.68亿美元，其中个人汽车险净额为2.11亿美元，房主险净额为1.83亿美元[44] - 个人汽车业务2025年第四季度净承保保费为2.85亿美元，同比增长6%[36] - 个人汽车业务2025年全年净承保保费为12.12亿美元，同比增长14%[36] - 个人汽车业务2025年第四季度总损失及损失费用率为70.3%[36] - 屋主保险业务2025年第四季度净承保保费为4.46亿美元，同比增长13%[36] - 屋主保险业务2025年全年净承保保费为18.16亿美元，同比增长16%[36] - 屋主保险业务2025年第四季度总损失及损失费用率为39.6%，但第三季度因巨灾损失高达170.4%[36] - 其他个人保险业务2025年第四季度净承保保费为9600万美元，同比增长8%[36] - 其他个人保险业务2025年全年净承保保费为4.02亿美元，同比增长11%[36] - 其他个人保险业务2025年第四季度总损失及损失费用率为76.1%[36] - 屋主保险净已发生损失及损失费用为13.06亿美元，其中已付损失10.79亿美元，损失准备金增加1.12亿美元[41] 各条业务线表现：超额与剩余保险（E&S） - 超额与剩余保险业务在截至2025年9月30日的季度总损失率为42.8%[26] - 2025年第四季度超赔与溢额业务净承保保费为1.84亿美元，同比增长8%[38] - 2025年全年净承保保费为7.29亿美元，同比增长11%[38] - 2025年第四季度已赚保费为1.88亿美元[38] - 2025年全年已赚保费为6.98亿美元[38] - 2025年第四季度当前事故年（不含巨灾）损失率为58.4%[38] - 2025年第四季度总损失及损失费用率为57.5%[39] - 2025年全年总损失及损失费用率为60.9%，较2024年的66.9%改善600个基点[39] - 2025年第四季度当前事故年巨灾损失为负0.4%（即收益）[38] - 2025年全年当前事故年巨灾损失为0.5%[38] - 2025年第四季度往年事故年（不含巨灾）损失为负0.3%（即收益）[39] - 超额盈余险种净已发生损失及损失费用为4.25亿美元，其损失准备金增加1.90亿美元[41] - 超额盈余险种净已发生损失及损失费用为1.08亿美元[44] - 公司财险业务（Excess & Surplus Lines）第四季度法定综合成本率为84.8%，剔除巨灾损失后为85.4%[61] - 公司财险业务全年法定综合成本率为87.1%，剔除巨灾损失后为86.8%[61] - 公司财险业务第四季度净承保保费收入为1.84亿美元，同比增长8%[61] 各条业务线表现：再保险与国际业务 - 综合财产意外险数据包含Cincinnati Re和Cincinnati Global的运营结果[27] - 其他业务（含Cincinnati Re和Cincinnati Global）净已发生损失及损失费用为5.21亿美元[41][42] - 其他类别（包含Cincinnati Re和Cincinnati Global业务）净已发生损失及损失费用为1.00亿美元[44][45] - 第四季度Cincinnati Re部门承保保费为8600万美元，同比下降13%；全年承保保费为5.91亿美元，同比下降1%[71] - 第四季度Cincinnati Global部门承保保费为7900万美元，同比增长3%；全年承保保费为3.34亿美元，同比增长10%[71] - 第四季度Cincinnati Re部门总损失及损失费用率为47.0%，上年同期为67.4%[71] - 第四季度Cincinnati Global部门总损失及损失费用率为44.2%，上年同期为53.9%[71] 各地区表现 - 俄亥俄州（OH）直接承保保费总额最高，达11.666亿美元，同比增长7.8%[31] - 纽约州（NY）保费总额5.188亿美元，同比增长11.2%，其中个人险种增长13.6%[31] - 德克萨斯州（TX）个人险种保费增长强劲，达26.8%，推动总保费增长12.6%至3.921亿美元[31] - 佛罗里达州（FL）总保费1.978亿美元，同比下降2.9%，商业险种与个人险种均出现下滑[31] - 加利福尼亚州（CA）E&S险种保费增长174.4%，但总保费仅增长2.0%至2.636亿美元[31] - 新泽西州（NJ）总保费增长28.7%至1.176亿美元，商业险种与个人险种均实现超过25%的增长[31] - 缅因州（ME）总保费增长75.3%至2180万美元，商业险种与个人险种增长均超过70%[31] - 内华达州（NV）总保费增长72.0%至3730万美元，商业险种与个人险种增长均超过69%[31] - 华盛顿州（WA）总保费增长20.5%至1.902亿美元，个人险种增长39.2%[31] - 特拉华州（DE）总保费小幅下降1.7%至3300万美元，但个人险种增长66.1%[31] 承保业绩与损失比率 - 2025年全年财产意外险业务承保利润（税前）为23.34亿美元[11] - 截至2024年12月31日，公司综合总损失率为53.1%，而截至2025年12月31日，该比率上升至54.3%[26] - 截至2025年9月30日，公司综合大额损失比率（损失超过500万美元）为1.3%，与上年同期持平[26] - 截至2025年6月30日，已发生但未报告的损失（IBNR）比率，在综合层面为10.5%，在商业保险层面为11.3%[26] - 截至2025年9月30日，综合巨灾损失比率为12.9%，显著高于上年同期的9.9%[26] - 公司整体损失及损失费用率在2025年第四季度为54.3%[35] - 第四季度美国法定综合成本率为86.3%，剔除巨灾损失后为85.6%[47] - 第四季度GAAP综合成本率为85.2%，剔除巨灾损失后为84.2%[47][49] - 2025年全年美国法定综合成本率为94.7%，剔除巨灾损失后为84.6%[47] - 2025年全年GAAP综合成本率为94.9%，剔除巨灾损失后为84.8%[47][49] - 第四季度巨灾损失贡献率为0.7个百分点[47] - 截至2024年12月31日年度法定综合成本率为92.2%，剔除巨灾损失后为86.8%[53] - 截至2024年12月31日年度GAAP综合成本率为93.2%，剔除巨灾损失后为87.8%[54] - 2025年第四季度法定综合成本率为89.3%，剔除巨灾损失后为88.7%[53] - 2025年第四季度GAAP综合成本率为88.4%，剔除巨灾损失后为87.8%[54] - 2025年第四季度巨灾损失对综合成本率的贡献为0.6个百分点[53][54] - 截至2024年12月31日的十二个月，法定综合成本率为95.5%，同比下降7.3个百分点[57] - 截至2024年12月31日的十二个月，GAAP综合成本率为97.5%，同比下降6.1个百分点[57] - 2025年第四季度，法定综合成本率为82.8%，其中巨灾损失贡献1.3个百分点[57] - 2025年第四季度，GAAP综合成本率为81.5%，其中巨灾损失贡献1.3个百分点[57] - 2025年第四季度，法定综合成本率（不含巨灾损失）为81.5%[57] - 2025年第四季度，GAAP综合成本率（不含巨灾损失）为80.2%[58] 大额损失报告 - 截至2024年12月31日的十二个月，公司非巨灾大额损失报告总数达122起，较上年同期的92起增长32.6%[29] - 截至2025年12月31日的第四季度，公司当前事故年损失超过500万美元的大额损失报告为3起，而上一季度（2025年9月30日）为6起[29] - 截至2025年12月31日的十二个月，公司当前事故年损失在200万至500万美元之间的大额损失报告为53起，较上年同期的49起增长8.2%[29] - 截至2025年12月31日的十二个月，前期事故年大额损失报告为54起，较上年同期的33起大幅增长63.6%[29] - 截至2025年9月30日的九个月，公司非巨灾大额损失报告总数达83起，较上年同期的67起增长23.

收入和利润（同比环比） - 总营收在截至2025年12月31日的九个月内为4.08亿美元，去年同期为4.00亿美元[20] - 截至2025年12月31日的九个月内净亏损为151万美元，去年同期净利润为4546万美元[20] - 基本每股收益在截至2025年12月31日的九个月内为亏损0.30美元，去年同期为盈利8.32美元[20] - 截至2025年12月31日的九个月，公司净亏损151.3万美元，而去年同期为净收入4546.4万美元[28] - 截至2025年12月31日的三个月，公司净亏损91.1万美元，而去年同期为净收入1338.8万美元[23] - 2025财年第三季度（截至12月31日）净亏损为91.1万美元，而去年同期净利润为1338.8万美元[20] - 2025财年前九个月净亏损为151.3万美元，较去年同期的净利润4546.4万美元大幅恶化[20] - 2025财年第三季度总营收为1.4125亿美元，同比微增1.9%（去年同期为1.3863亿美元）[20] - 2025财年第三季度基本每股亏损为0.19美元，去年同期为每股收益2.46美元[20] 成本和费用（同比环比） - 信贷损失拨备在九个月内从1.36亿美元增至1.52亿美元[20] - 总务及行政费用在九个月内从1.75亿美元大幅增至2.20亿美元[20] - 利息支出在九个月内从3152万美元增至3676万美元[20] - 截至2025年12月31日的九个月，公司贷款损失准备金为1.5178亿美元，去年同期为1.3619亿美元[28] - 2025财年第三季度信贷损失拨备为5142.3万美元，同比增加16.6%（去年同期为4410.3万美元）[20] - 2025财年第三季度人事费用为5131.9万美元，同比大幅增长24.9%（去年同期为4107.5万美元）[20] 贷款业务表现 - 净贷款应收账款从8.13亿美元增长至9.13亿美元[15] - 截至2025年12月31日的九个月，公司贷款发放额为10.562亿美元，贷款回收额为8.0407亿美元[28] - 净应收贷款为9.13085781亿美元（2025年12月31日）和8.12968685亿美元（2025年3月31日）[66] - 总贷款总额从2025年3月31日的12,256.36百万美元增长至2025年12月31日的14,023.17百万美元，增幅为14.4%[68] - 账龄超过60个月的贷款是最大组成部分，达901.65百万美元，占总贷款的64.3%[68] - 按账龄划分，0-5个月的新贷款增长最快，从101.88百万美元增至139.73百万美元，增幅为37.2%[68] - 按还款表现（实际还款日）划分，当前贷款为12,799.38百万美元，占总贷款的91.3%[70] - 逾期91天或以上的贷款为474.73百万美元，占总贷款的3.4%[70] - 逾期30-60天和61-90天的贷款分别为435.45百万美元和309.44百万美元，合计占总贷款的5.3%[70] - 加权平均恢复率从2025年3月31日的4.5%上升至2025年12月31日的5.2%[69] - 按合同还款日划分，逾期91天或以上的贷款为619.43百万美元，占总贷款的4.4%[73] - 按合同还款日划分的当前贷款为12,626.47百万美元，占总贷款的90.1%[73] - 贷款总额中，近一年内发放的贷款占比最高，达13,407.64百万美元，占总贷款的95.6%[70] - 截至2025年12月31日，公司总贷款余额为12.21亿美元，其中逾期贷款总额为6.68亿美元（包括逾期30-60天4187万美元，61-90天3325万美元，91天以上6281万美元）[74] - 截至2025年12月31日的九个月内，总核销额达14.58亿美元，其中2025年发放的贷款核销额最高，为11.00亿美元[74] - 截至2025年12月31日的九个月内，信贷损失拨备为15.18亿美元，期末拨备余额为12.26亿美元[81] - 截至2025年12月31日，按账龄分析，总贷款中逾期贷款占比8.7%（其中逾期30-60天占3.1%，61-90天占2.2%，超过90天占3.4%）[81] - 在截至2025年12月31日的三个月内，核销额为5.10亿美元，其中2026年发放的贷款核销额最高，为2.70亿美元[74] - 公司确定“客户关系时长”是预测违约风险的最强指标，并将其分为5个区间用于信贷损失拨备计算[77][80] - 截至2025年12月31日的九个月内，净核销额为13.25亿美元[81] - 在截至2025年12月31日的三个月内，回收额包含与经常性核销贷款销售相关的210万美元收益[82] - 从2025年3月31日到2025年12月31日，信贷损失拨备增加的主要原因是该期间的贷款增长[78] - 截至2025年12月31日和2025年3月31日，没有需要调整预测的重大条件或因素[79] - 截至2025年9月30日，公司总毛贷款应收账款为13,154.9百万美元，净贷款为9,763.7百万美元[83] - 按账龄（新近基础）分析，截至2025年9月30日，总逾期贷款（逾期>30天）为122.2百万美元，占期末毛贷款的9.3%[83] - 按账龄（新近基础）分析，截至2025年9月30日，逾期超过90天的贷款为46.3百万美元，占期末毛贷款的3.5%[83] - 截至2025年3月31日，公司总毛贷款应收账款为12,256.4百万美元，净贷款为9,163.2百万美元[83] - 按账龄（合同基础）分析，截至2025年9月30日，总逾期贷款（逾期>30天）为140.5百万美元，占期末毛贷款的10.7%[86] - 按账龄（合同基础）分析，截至2025年9月30日，逾期超过90天的贷款为61.0百万美元，占期末毛贷款的4.6%[86] - 截至2025年3月31日，按合同基础分析的总逾期贷款（逾期>30天）为139.6百万美元，占期末毛贷款的11.4%[87] - 公司更正了2025年第二财季合同基础账龄分析表中未赚取利息、保险和费用的列报错误，该错误不影响已报告的资产、净亏损或权益[85] - 贷款在合同到期日逾期61天或以上时停止计息，并转入非应计状态，所有未付应计利息将冲减利息收入[87] - 截至2025年12月31日的三个月和九个月，公司冲销的未付应计利息总额分别为786.02万美元和2109.98万美元，较2024年同期的716.30万美元和1994.53万美元有所增加[88] - 截至2025年12月31日，处于非应计状态的贷款摊销成本基础为7541.36万美元，相关期间确认的利息收入为286.73万美元（三个月）和880.10万美元（九个月）[89] - 2025财年前九个月贷款发放额为10.5623亿美元，同比增长7.5%（去年同期为9.8264亿美元）[28] 资产和负债变化 - 公司总资产从2025年3月31日的10.08亿美元增长至2025年12月31日的11.42亿美元[15] - 循环信贷额度从2.62亿美元大幅增加至5.76亿美元[16] - 股东权益从4.39亿美元下降至3.52亿美元[16] - 截至2025年12月31日，公司股东权益总额为3.516亿美元，较2024年12月31日的4.2819亿美元下降17.9%[23][25] - 截至2025年12月31日，公司现金及受限现金总额为4221.5万美元，较2024年同期1558.3万美元大幅增长170.9%[29] - 净未摊销递延发起成本为700万美元（2025年12月31日）和550万美元（2025年3月31日）[38] - 现金为1000.007万美元（2025年12月31日）和471.4459万美元（2025年3月31日）[66] - 受限现金为3221.4683万美元（2025年12月31日）和501.5837万美元（2025年3月31日）[66] - 截至2025年12月31日，公司合并可变利益实体（VIE）的总资产为1.303亿美元，总负债为1.019亿美元，其中仓库设施债务为1.015亿美元[92] - 截至2025年12月31日，公司受限现金总额为2692.45万美元，其中包括2520万美元的收款账户和170万美元的准备金账户[91] - 截至2025年12月31日，公司总资产为11.42378711亿美元，较2025年3月31日的10.07627647亿美元增长13.4%[15] - 截至2025年12月31日，贷款净额为9.13085781亿美元，较2025年3月31日的8.12968685亿美元增长12.3%[15] - 截至2025年12月31日，总负债为7.90776529亿美元，较2025年3月31日的5.68147183亿美元增长39.2%[16] - 截至2025年12月31日，股东权益为3.51602182亿美元，较2025年3月31日的4.39480464亿美元下降20.0%[16] - 截至2025年12月31日，现金为1000.007万美元，较2025年3月31日的471.4459万美元增长112.2%[15] - 截至2025年12月31日，循环信贷额度为5.75684917亿美元，较2025年3月31日的2.62451475亿美元增长119.4%[16] - 截至2025年12月31日，公司现金及受限现金总额为4221.4753万美元，其中现金为1000.007万美元，受限现金为3221.4683万美元[29] - 截至2025年12月31日，公司未摊销递延贷款发放成本为700万美元，较2025年3月31日的550万美元有所增加[38] 现金流和融资活动 - 截至2025年12月31日的九个月，公司经营活动产生的净现金为1.6475亿美元，与去年同期的1.6328亿美元基本持平[28] - 截至2025年12月31日的九个月，公司回购普通股支出9459.1万美元，远超去年同期的2219.5万美元[28] - 截至2025年12月31日的九个月内，公司偿还高级无抵押票据本金1.8829亿美元，并产生370.4万美元的债务清偿损失[28] - 在截至2025年12月31日的九个月内，公司支付的利息为3483.2021万美元，支付的所得税为611.7016万美元[29] - 2025财年前九个月经营活动产生净现金1.6475亿美元，与去年同期的1.6328亿美元基本持平[28] - 2025财年前九个月公司回购了57.6035万股普通股，总金额达9539.1万美元[25] 股权激励和薪酬 - 截至2025年12月31日的三个月，公司基本和稀释后加权平均流通股数均为475.94万股，潜在稀释股份因公司报告持续经营亏损而被视为反稀释而未计入[99][101] - 截至2025年12月31日，公司在2017年和2025年股权激励计划下尚有70.3354万股普通股可供授予[102] - 公司使用Black-Scholes模型对股票期权进行估值，关键假设包括预期波动率、预期期限、平均无风险利率和股息收益率[104] - 在2025财年第二季度，公司因$20.45的绩效股票目标不再可能达成，冲回了先前确认的1850万美元股权激励费用[110] - 2025年3月31日，28%的未归属$16.35绩效股票（34,415股）作废，释放了350万美元先前确认的股权激励费用，并使滚动四季度稀释后每股收益达到$16.36[111] - 剩余72%的$16.35绩效股票（88,497股）于2025年4月25日归属[111] - 2025年12月31日，2024年绩效股票奖励中的1,031股（共7,500股）因绩效未达标作废，剩余的6,469股于2026年1月21日归属[115] - 2025年12月31日，2024年绩效期权中的6,132份（共23,500份）作废，剩余的17,368份将于2026年1月30日开始分三期归属[117] - 截至2025年12月31日的九个月内，授予期权的加权平均授予日公允价值为$86.69，而2024年同期为$58.29[122] - 截至2025年12月31日，未归属股票期权的未确认股权激励费用总额约为80万美元，预计在约1.8年内摊销[123] - 截至2025年12月31日的九个月内，已归属限制性股票的公允价值总额为2130万美元[126] - 截至2025年12月31日，与未归属限制性股票相关的未确认薪酬成本约为1900万美元，预计在未来1.7年内确认[126] - 截至2025年12月31日的九个月内，与股权激励相关的总薪酬费用为1458.85万美元，而2024年同期为冲回1856.34万美元[127] 债务和融资安排 - 循环信贷额度总额度为6.4亿美元，可增加1.5亿美元至7.9亿美元，截至2025年12月31日已提取5.757亿美元，未使用额度为6350万美元[138][139][140] - 循环信贷有效利率（截至2025年12月31日的九个月及2025财年）分别为年化8.3%和9.5%，未使用额度承诺费为0.50%[139][140] - 仓库融资额度为1.75亿美元，截至2025年12月31日已提取1.015亿美元，未使用额度为7350万美元，有效利率为6.3%[145][146] - 公司于2025年8月29日以101.75%的赎回价格赎回1.683亿美元7.0%优先票据，产生370万美元额外利息费用[147] - 在截至2025年12月31日的九个月内，公司回购并清偿了1700万美元优先票据，并确认了370万美元债务清偿损失[148][149] - 债务到期安排：2028年到期1.015亿美元，2029年到期5.757亿美元，未来债务支付总额为6.772亿美元[157] 无形资产和摊销 - 无形资产净值为497.8万美元，其中客户名单净值为497.2万美元，非竞争协议净值为0.6万美元[136] - 预计未来无形资产摊销费用为：2026年剩余期间80万美元，2027年270万美元，2028年90万美元，2029年40万美元，2030年10万美元，之后总计10万美元[136] 租赁安排 - 在2026财年，公司使用9.5%的循环信贷设施有效年利率作为租赁评估的折现率[93] - 截至2025年12月31日的三个月和九个月，公司总租赁成本分别为722.82万美元和2165.83万美元，其中运营租赁成本分别为624.61万美元和1873.19万美元[96] - 截至2025年12月31日，公司未来未折现的运营租赁付款义务总额为9325.74万美元，经折现后的租赁负债为7469.36万美元[97] 税务相关 - 截至2025年12月31日，公司未确认税收优惠总额为110万美元，其中约80万美元为永久性项目，预计未来12个月内将有10万美元通过诉讼时效到期或与税务机关和解解决[159] - 截至2025年12月31日，公司为利息计提了约70.43万美元，在截至2025年12月31日的九个月内计提了36.27万美元[159] - 公司截至2025年12月31日的季度实际所得税税率为10.1%，而去年同期为16.4%[163] 投资活动 - 截至2025年12月31日和2025年3月31日，对HTC的投资分别为1340万美元和1590万美元[160] - 截至2025年12月31日的三个月和九个月，公司确认来自这些投资的净摊销分别为360万美元和1030万美元[160] - 截至2025年12月31日的三个月和九个月，公司确认来自这些投资的税收优惠分别为400万美元和1140万美元[160] 股票回购和股东信息 - 公司董事会授权新的股票回购计划，总额最高达1亿美元[44] - 截至2025年12月31日，公司当前股票回购计划下剩余回购能力为1840万美元[44] - 2025年9月3日，公司以6000万美元从关联方回购了347,064股普通股，每股价格为172.88美元[45] - 截至2025年12月31日，Prescott及其关联方实益拥有公司约43.6%的普通股

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年全年总营业收入为4.304亿美元，较2024年增长10.7%[3] - 2025年全年总营业亏损为3230万美元，而2024年为营业利润1090万美元，主要因第四季度记录了2780万美元的非现金商誉减值费用[3][7] - 2025年全年调整后营业利润为1080万美元，低于2024年的1950万美元[3][7] - 2025年第四季度收入为1.05378亿美元，同比增长11.5%[7][10] - 公司2025年全年总营业收入为4.304亿美元，第四季度营业收入为1.054亿美元[29] - 公司2025年全年净亏损3345万美元，第四季度净亏损2568万美元[29] - 公司2025年全年税前亏损4090万美元，第四季度税前亏损3146万美元[29] - 公司2025年全年基本和稀释后每股亏损为1.21美元，第四季度为0.92美元[29] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年全年调整后营业比率为97.5%，高于2024年的95.0%[3][7] - 公司2025年全年营业比率为107.5%（营业费用4.628亿美元/营业收入4.304亿美元）[29] - 公司2025年全年发生商誉及无形资产减值2779万美元[29] - 公司2025年全年折旧与摊销费用为3931万美元[24] 财务数据关键指标变化：盈利能力指标 - 2025年全年调整后EBITDA为4020万美元，调整后EBITDA利润率为9.3%，低于2024年的10.5%[7] - 公司2025年全年调整后EBITDA为4021万美元[24] 业务线表现：交付量 - 2025年全年总交付量为2,311,234辆，较2024年增长16.2%[4] - 2025年第四季度公司自有卡车交付量同比增长19.1%至204,586辆，但每单位收入同比下降2.2%至177.01美元[8] - 公司自有卡车交付量全年增长24.2%，超过分包商交付量12.4%的增幅[9] 其他财务数据：资产、债务与现金流 - 公司第四季度末现金为1430万美元，债务为7430万美元，净债务约6000万美元，净杠杆率为1.5倍[12] - 截至2025年12月31日，公司总资产为4.770亿美元，股东权益为3.140亿美元[27] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为1429万美元[27]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年净销售额为16.959亿美元，同比增长8.3%[194] - 2025年营业利润为2.789亿美元，占销售额的16.4%，同比增长14.0%[195] - 2025年持续经营业务净利润为1.924亿美元，摊薄后每股收益为1.12美元[201] - 2025年净利润为1.98亿美元，摊薄后每股收益为1.15美元[202] - 2025年净收入为1.98亿美元，调整后EBITDA为4.422亿美元[209] - 2025年终止经营业务税后收入为560万美元[202] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年净利息支出为2860万美元，相比2024年的3310万美元有所下降[196] - 2025年所得税拨备为6390万美元，实际税率为24.9%[199] - 2025年重组费用为960万美元，低于2024年的1350万美元和2023年的1530万美元[193] - 原材料成本约占2025年净销售额的30%[167] - 2025年、2024年、2023年公司分别确认了200万美元、740万美元和250万美元的固定资产减值费用[172] - 2024年公司记录了60万美元与不再使用的无限期商标相关的减值费用[174] 财务数据关键指标变化：现金流与资本支出 - 2025年经营活动现金流为3.465亿美元，较2024年的2.935亿美元增长18.1%[219] - 2025年资本支出为2990万美元，较2024年的2180万美元增长37.2%[220] - 2025年投资活动现金使用为2990万美元，融资活动现金使用为2.173亿美元[220][221] - 2025年用于股票回购的现金为1.599亿美元，用于支付股息的现金为6390万美元[221] 财务数据关键指标变化：债务与融资 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为3.005亿美元，循环信贷额度下可用借款能力为1.899亿美元[215] - 截至2025年12月31日，总债务为4.965亿美元，其中定期贷款为4.764亿美元[222] - 截至2025年12月31日，净第一留置权杠杆比率为0.53，远低于信贷协议规定的5.0上限[210] - 公司循环信贷额度总额为2亿美元，主要用于营运资金、资本支出及一般公司用途[214] - 截至2025年底，定期贷款未偿还本金为4.764亿美元（扣除400万美元未摊销债务发行成本）[235] - 截至2025年底，定期贷款加权平均实际利率为5.80%[235] - 2025年全年，定期贷款的加权平均利率为6.36%[235] - 若2025年底的Term SOFR上升100个基点，公司年度利息支出将增加约490万美元[236] 客户与分销渠道 - 前五大客户占公司2025年合并净销售额约38%，其中最大客户占18%[83] - 公司依赖约1000家独立销售代表和约65个第三方仓库进行分销[85] - 2025年三大独立分销商贡献了约32%的合并净销售额，最大分销商占18%[85] 运营与供应链 - 截至2025年12月31日，所有订单积压均计划在2026年底前发货[84] - 公司制造依赖第三方原材料，包括青铜、铁、黄铜、不锈钢、碳钢、锌和工程塑料[89] - 公司正在进行企业资源计划系统更新，若失败可能导致重大业务中断[91] 市场与竞争风险 - 竞争可能导致产品定价和利润率面临实质性下行压力[72] - 公司产品需求主要受机构与商业建筑活动、改造和翻新机会驱动，受天气影响显著[96] - 气候变化可能通过改变降雨和水资源可用性，影响对公司产品的需求[97] 法律与合规风险 - 知识产权诉讼或侵权索赔的不利结果可能对公司业务产生重大不利影响[88] - 公司处理大量敏感数据，需遵守日益增多且不断演变的隐私与安全法律法规[93] - 公司可能因环境合规或环境责任而产生重大成本，并可能对声誉造成不利影响[120] 税务与养老金 - 经合组织（OECD）支柱二规则引入了适用于2024年开始纳税年度的15%全球最低税（补足税）[118] - 美国《一个美丽大法案》（OBBBA）延长了2017年《减税与就业法案》（TCJA）中多项原定于2025年12月31日到期的条款[119] - 公司预计不会承担重大的补足税[118] - 公司美国固定收益养老金计划于2025年3月31日完全冻结福利累积，并于2025年4月1日终止[175] - 公司于2025年终止了其美国固定收益养老金计划，该终止可能产生额外资金要求[110] - 2025年、2024年、2023年公司因养老金计划重计量分别确认了50万美元、140万美元和200万美元的非现金精算收益[177] - 2025年其他退休福利精算收益为50万美元，低于2024年的140万美元[197] 无形资产与商誉 - 截至2025年12月31日，公司商誉为7.95亿美元，无形资产为8.35亿美元[109] - 公司进行了年度商誉和无形资产减值测试，2025年、2024年或2023年均未记录商誉减值费用[174] 财务协议与限制 - 公司信用协议包含多项限制性条款，可能限制其承担额外债务、支付股息、进行收购及出售资产等能力[106][107] 信息技术与网络安全风险 - 公司业务高度依赖信息技术基础设施，面临网络安全威胁，但迄今为止未发生重大安全事件[92] - 人工智能工具的采用可能加剧网络安全风险，并可能导致知识产权或机密信息丢失[102] 人力资源风险 - 公司成功取决于吸引和留住关键人员的能力，行业人才竞争激烈[95] 宏观经济与外部风险 - 2025年美国政府对多国进口商品加征关税，相关国家实施了反制关税[89] - 公司面临供应链优化、布局调整和重组计划相关的风险，可能产生重大重组费用[76][77] - 未来传染病爆发可能扰乱公司及其供应商、合作伙伴和客户的运营[99] 其他财务数据 - 2025年其他收入净额为550万美元，而2024年为净支出590万美元[198] - 2025年调整后EBITDA由净收入经多项调整得出，主要加回项目包括折旧摊销8870万美元、股票薪酬4060万美元等[217] 国际业务与外汇 - 2025年公司约10%的销售额来自美国以外地区[233] - 截至2025年12月31日，因外币折算调整，股东权益较2024年增加490万美元[233] - 若美元升值10%，截至2025年底股东权益将减少约1310万美元[233] - 截至2025年12月31日，公司未签订任何外汇远期合约[234]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第一季度营收38.31亿美元，同比下降5%[2] - 公司2025年第四季度总营收为38.308亿美元，同比下降4.6%[29] - 第一季度净服务收入(NSR)为18.51亿美元，同比增长5%（经工作日调整后）[2][7] - 公司2025年第四季度净服务收入为18.509亿美元，同比增长2.8%[34] - 第一季度调整后运营利润2.64亿美元，同比增长10%；调整后运营利润率16.4%，同比提升100个基点[2][7] - 第一季度调整后EBITDA为2.87亿美元，同比增长6%；调整后EBITDA利润率16.4%，同比提升80个基点[2][7] - 2025财年第二季度（截至2025年12月31日）调整后EBITDA为2.868亿美元，环比（上季度3.287亿美元）下降12.7%，同比（上年同期2.714亿美元）增长5.7%[38][41] - 第一季度调整后每股收益(EPS)为1.29美元，同比下降2%（若剔除上年同期较低税率影响，则同比增长8%）[2][7] - 2025财年第二季度调整后归属于AECOM的持续经营业务净利润为1.705亿美元，调整后每股摊薄收益为1.29美元[38][40] - 公司2025年第四季度归属于AECOM的净收入为7452万美元，同比下降55.4%[29] - 公司2025年第四季度持续经营业务摊薄后每股收益为1.06美元，同比下降20.3%[29] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025财年第二季度重组和收购成本为2790万美元，显著低于上一季度的5940万美元[38][41] - 公司2025年第四季度毛利率为7.3%，同比提升0.6个百分点[32] 各条业务线表现 - 美洲业务部门2025财年第二季度调整后运营收入为2.222亿美元，国际业务部门调整后运营收入为8080万美元[41] 各地区表现 - 美洲地区净服务收入同比增长9%（经工作日调整后），调整后运营利润率19.9%，同比提升120个基点[8][9] - 公司2025年第四季度美洲分部营收为29.773亿美元，国际分部营收为8.535亿美元[32] - 国际地区积压订单同比增长25%，订单转化率达2.3[13] 管理层讨论和指引 - 公司上调2026财年业绩指引：调整后EPS预期为5.85至6.05美元（原为5.65至5.85美元）；调整后EBITDA预期为12.7至13.05亿美元[7] - 公司发布2026财年调整后每股收益（EPS）指引为5.85美元至6.05美元，其中预计重组和收购成本影响为1.15美元至1.53美元[43] - 公司发布2026财年调整后EBITDA指引为12.70亿美元至13.05亿美元[44] - 2026财年调整后归属于AECOM的持续经营业务净利润指引为7.67亿美元至7.93亿美元[44] - 2026财年调整后净利息费用指引为1.40亿美元[45] - 2026财年调整后所得税费用指引为1.98亿美元至2.07亿美元[46] 订单与积压情况 - 总积压订单额达259.62亿美元，同比增长9%，创历史新高；订单转化率(book-to-burn)为1.5[2][7] - 公司2025年第四季度末总积压订单为259.622亿美元，同比增长8.7%[32] 股东回报与资本管理 - 本季度通过回购和股息向股东返还超3.4亿美元；董事会批准将股票回购授权增至10亿美元[3][7] - 2025财年第二季度加权平均摊薄流通股为1.320亿股，环比略有下降[40] 现金流与财务状况 - 公司2025年第四季度自由现金流为4190万美元，同比下降62.3%[36] - 公司2025年第四季度末总现金及现金等价物为12.467亿美元[30] - 公司2025年第四季度末净债务为14.918亿美元，较上季度末增加3.338亿美元[35]

财务业绩：第四季度收入与利润 - 第四季度净销售额为18.88亿美元，同比增长16%[4][6] - 第四季度归属于安靠的净利润为1.72亿美元，摊薄后每股收益0.69美元[4][6] 财务业绩：2025年全年收入与利润 - 2025年全年净销售额为67.08亿美元，同比增长6%[4][6] - 2025年全年净利润为3.74亿美元，摊薄后每股收益1.50美元[4][6] - 2025年全年EBITDA为11.62亿美元[4][15] - 净利润为3.76亿美元，较上年3.56亿美元增长5.8%[24] 盈利能力指标 - 第四季度毛利率为16.7%，环比增长240个基点[4][11] 现金流状况 - 2025年全年经营活动净现金流为10.96亿美元，自由现金流为3.08亿美元[4][18] - 经营活动产生的净现金为10.96亿美元，与上年基本持平[24] 业务线表现 - 2025年先进产品销售额达55.56亿美元，占净销售额的89%[11] 管理层讨论和指引 - 2026年第一季度业绩指引：净销售额16.0至17.0亿美元，毛利率12.5%至13.5%，净利润4500万至7000万美元[9] 资产与负债变化 - 截至2025年底，现金及短期投资总额为19.9亿美元，总债务为14.5亿美元[4] - 总资产从69.44亿美元增长至81.36亿美元，同比增长17.2%[22] - 现金及现金等价物从11.34亿美元增至13.78亿美元[22] - 应收账款净额从10.55亿美元增至13.55亿美元，增长28.4%[22] - 存货从3.11亿美元增至4.38亿美元，增长40.8%[22] - 长期债务从9.23亿美元增至12.83亿美元，增长39.0%[22] - 期末现金、现金等价物及受限现金总额为14.46亿美元，较期初增加3.12亿美元[24] - 长期债务新增融资约10.96亿美元，同时偿还了约8.10亿美元[24] 资本支出 - 资本支出（用于不动产、厂房和设备的付款）为9.05亿美元，较上年7.44亿美元增长21.6%[24]

投资组合构成与规模 - 截至2025年12月31日，公司投资组合总额为26.053亿美元，其中第一留置权担保债务为23.102亿美元，第二留置权及次级债务为0.201亿美元，优先股和普通股为2.75亿美元[256] - 截至2025年12月31日，投资组合包含160家公司，平均投资规模为0.163亿美元，债务投资加权平均收益率为9.9%[256] - 截至2025年12月31日，投资组合的89%为第一留置权担保债务，不到1%为第二留置权及次级债务，11%为优先股和普通股[256] - 截至2025年9月30日，公司投资组合总额为27.733亿美元，其中第一留置权担保债务为25.136亿美元，债务投资加权平均收益率为10.2%[257] - 截至2025年12月31日，PSSL投资组合总额为11.95亿美元，包含120家公司，平均投资规模为0.1亿美元，债务投资加权平均收益率为9.6%[260] - 截至2025年12月31日，PSSL II投资组合总额为1.932亿美元，包含41家公司，平均投资规模为470万美元，债务投资加权平均收益率为9.0%[263] - 公司第一留置权担保债务投资组合总公允价值为12.065亿美元[345] - 公司总股权投资成本为12.24427亿美元，公允价值为11.95016亿美元，占净资产1438.5%[346] - 第一留置权担保债务投资组合总成本为10.83891亿美元，总公允价值为10.66863亿美元[350] - 截至2025年12月31日，PSSL II投资组合公允价值为1.93151亿美元，加权平均成本收益率为9.0%，包含41家投资组合公司[358] 投资组合质量与风险 - 截至2025年12月31日，投资组合净未实现折旧为0.784亿美元[256] - 截至2025年12月31日，有4家投资组合公司处于非应计状态，分别占投资组合成本及公允价值的0.5%和0.1%[256] - 投资组合中单笔投资成本最高为24,965千美元（Beacon Behavioral Support Services, LLC）[344] - 投资组合中单笔投资公允价值最高为24,965千美元（Beacon Behavioral Support Services, LLC）[344] - 部分投资公允价值低于成本，如Alpine Acquisition Corp II公允价值为6,039千美元，低于成本12,990千美元[344] - Dynata, LLC - Last Out Term Loan公允价值为5,052千美元，显著低于其成本8,333千美元[344] - 对STG Distribution, LLC的第二笔贷款投资成本为2562万美元，公允价值仅为342万美元[345] - 部分投资（如Dynata, LLC - Last Out Term Loan）的公允价值（6,802千美元）显著低于其成本（8,354千美元）[348] - 对Kinetic Purchaser, LLC的投资成本为1334.4万美元，当前公允价值为1146.8万美元，低于面值约14.1%[349] - 对Pink Lily Holdco, LLC的投资成本为832.3万美元，当前公允价值大幅降至334.3万美元，减值约59.8%[349] - 对Pragmatic Institute, LLC的投资成本为420.0万美元，当前公允价值为304.5万美元，减值约27.5%[349] - 对Smile Brands, Inc.的投资成本为1221.2万美元，当前公允价值为1060.9万美元，低于面值约13.6%[349] - 对STG Distribution, LLC的两笔贷款（First Out New Money和Second Out Term Loans）成本合计443.3万美元，当前公允价值合计210.8万美元[349] 季度投资活动 - 2025年第四季度，公司向4家新公司和51家现有公司投资了3.01亿美元，债务投资加权平均收益率为10.0%[258] - 2025年第四季度，公司投资出售和偿还总额为4.414亿美元，其中包括向PSSL出售1.325亿美元，向PSSL II出售1.965亿美元[258] - 2025年第四季度，PSSL投资了1.338亿美元（包括从公司购买1.325亿美元），债务投资加权平均收益率为9.4%[261] - 2025年第四季度，PSSL II投资了1.965亿美元于42家新公司，债务投资加权平均收益率为9.3%；同期投资出售和偿还总额为290万美元[264] - 2025年第四季度，公司向PSSL进行了价值约3940万美元的资产资本出资[334] - 在截至2025年12月31日的三个月内，公司以交易日期最近公允价值贡献了约5620万美元的资产[357] 收入与利润（同比/环比） - 截至2025年12月31日的三个月，公司投资收入为7010万美元，其中6420万美元来自第一留置权担保债务，590万美元来自其他投资[295] - 截至2025年12月31日的三个月，公司净投资收入为2660万美元，合每股0.27美元[297] - 截至2025年12月31日的三个月，公司净已实现收益（损失）为150万美元[298] - 截至2025年12月31日的三个月，公司因运营导致的净资产净增加（减少）额为负360万美元，合每股负0.04美元[301] - 2025年第四季度总投资收入为2947.3万美元，净投资收入为563.8万美元[352] - 从2025年11月18日（开始运营）至2025年12月31日，PSSL II总投资收入为220.8万美元，总费用175.2万美元，净投资收入45.6万美元[362] 成本与费用（同比/环比） - 截至2025年12月31日的三个月，公司总支出为4350万美元，包括2720万美元债务相关利息和费用、680万美元基本管理费、670万美元绩效激励费、210万美元一般及行政费用、20万美元税款以及50万美元信贷安排修订成本[296] - 2025年第四季度，公司因信贷安排修改成本产生了50万美元的费用[277] - 2025年第四季度投资净实现亏损217.6万美元，未实现价值净减少1038.6万美元[352] - 同期，PSSL II投资净未实现贬值48.1万美元，导致运营造成的成员权益净减少2.5万美元[362] 合资企业表现 - 合资公司PSSL总资产从2025年9月30日的11.537亿美元增长至2025年12月31日的12.352亿美元[333] - PSSL投资组合公司数量从2025年9月30日的117家增至2025年12月31日的120家[333] - 截至2025年12月31日，PSSL对单一公司的最大投资公允价值为2500万美元，前五大投资总额为1.1亿美元[333] - 截至2025年12月31日，公司对PSSL的投资包括2.377亿美元第一留置权担保债务（已全部出资）和1.631亿美元股权权益（剩余2630万美元未出资）[334] - 公司与Hamilton Lane成立的合资企业PSSL II于2025年11月18日开始运营，截至2025年12月31日总资产为2.017亿美元[353] - 截至2025年12月31日，公司对PSSL II的投资包括3940万美元的担保票据（未出资部分6560万美元）和1690万美元的股权权益（未出资部分2810万美元）[357] - 截至2025年12月31日，PSSL II总资产为2.01676亿美元，其中投资公允价值1.93151亿美元，现金677.5万美元，总负债1.79201亿美元，成员权益2247.5万美元[360] - PSSL II最大的单笔投资组合公司投资为698.3万美元，前五大投资合计3490.5万美元[358] 融资与资本活动 - 2024年7月17日，公司启动了2024年ATM计划，可通过销售代理发行普通股，总发行价最高可达5亿美元[266] - 2024年第四季度，公司通过ATM计划发行了7,276,000股普通股，加权平均价格为每股11.30美元，扣除佣金后净收益为8220万美元[267] - 截至2025年12月31日和2025年9月30日，公司在ATM计划下分别有1.922亿美元的普通股可供出售[267] - 2025年第四季度，公司未通过ATM计划发行普通股；而2024年同期发行了727.6万股，加权平均价格为每股11.30美元，净筹资8220万美元[324] - 截至2025年12月31日，ATM计划下可供出售的普通股额度为1.922亿美元[324] - 公司承诺向PSSL II投资总额不超过1.5亿美元，其中担保票据10.5亿美元，会员权益4500万美元[354] - 2025年11月，PSSL II通过其全资子公司获得高盛银行提供的1.5亿美元循环信贷额度，综合利率为SOFR加1.85%[358] 债务与借款安排 - 截至2025年12月31日，信贷安排承诺额度为7.68亿美元，利率为SOFR加200个基点，加权平均利率为5.9%[304] - 截至2025年12月31日的三个月，信贷安排的年化加权平均债务成本（含未提取承诺费、修订成本和债务发行成本）为6.2%[305] - 截至2025年12月31日，公司在信贷安排下有2.791亿美元的未使用借款能力[305] - 公司于2021年3月和10月分别发行了1亿美元和8500万美元的2026年票据，发行价分别为面值的99.4%和101.5%，票面利率为4.25%，实际利率为4.15%[311] - 2019年9月完成的债务证券化发行了多种类别票据，总额为1.685亿美元，包括7850万美元A-1类票据（利率为三个月SOFR+1.8%）和7750万美元A-1类贷款（利率为三个月SOFR+1.8%）[312] - 截至2025年12月31日和9月30日，公司2036-R资产支持债务的外部未偿金额分别为2.87亿美元和2.66亿美元，加权平均利率分别为5.9%和6.2%[316] - 截至2025年12月31日和9月30日，公司2036资产支持债务的未偿金额为2.87亿美元，加权平均利率分别为6.7%和7.1%[318] - 2025年2月完成的2037年债务证券化总额为4.746亿美元，公司保留了1.136亿美元，其中包括2.205亿美元A-1类票据（利率为三个月SOFR+1.49%）[320] - 截至2025年12月31日和9月30日，公司2037资产支持债务的未偿金额分别为3.895亿美元和3.61亿美元，加权平均利率分别为5.6%和5.9%[321] - 2024年7月，公司通过一项3.51亿美元的债务证券化（2036-R资产支持债务）对2031年资产支持债务进行了再融资，公司保留了8500万美元[315] - PSSL在2025年4月完成了3.01亿美元（2037年资产支持债务）的债务证券化，其中包含5500万美元次级票据[341] - PSSL II的负债包括1.25亿美元信贷设施应付和5250万美元应付成员票据[360] 利率与公允价值信息 - 截至2025年12月31日，债务投资组合约99%为浮动利率投资[256] - 公司投资组合中的大部分投资、2036年资产支持债务等被归类为公允价值层级中的第三级[274] - 公司的2026年票据因具有易于观察的市场输入而被归类为公允价值层级中的第二级[274] - 截至2025年12月31日的三个月，公司投资净未实现增值（贬值）变动为负3230万美元；截至2025年12月31日，净未实现增值（贬值）总额为负7840万美元[299] - 2025年第四季度，信贷安排未实现增值（贬值）净变动小于（10万美元）；2024年同期为10万美元[278] - 截至2025年12月31日，信贷安排的未实现增值（贬值）净额总计为零[278] - 最高票面利率为11.33%（Inventus Power, Inc.），基准利率为SOFR+761基点[344] - 最低票面利率为8.17%（BLC Holding Company, Inc. 和 Commercial Fire Protection Holdings, LLC），基准利率为SOFR+450基点[344] - 多数投资的基准利率为SOFR，利差范围从+450基点至+761基点不等[348] - 投资组合包含多笔浮动利率贷款，息差范围从SOFR+450基点至SOFR+940基点，最高票面利率达13.70%[349] - 公司债务投资组合中约99%为浮动利率投资[374] - 利率下降3%将导致净利息收入（扣除利息费用）减少2128.3万美元，每股减少0.21美元[375] - 利率下降2%将导致净利息收入（扣除利息费用）减少1772.5万美元，每股减少0.18美元[375] - 利率上升1%将导致净利息收入（扣除利息费用）增加886.2万美元，每股增加0.09美元[375] - 利率上升3%将导致净利息收入（扣除利息费用）增加2658.7万美元，每股增加0.27美元[375] 现金流与流动性 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为9530万美元，较2025年9月30日的1.227亿美元有所下降[329] - 2025年第四季度，公司经营活动提供现金1.486亿美元，融资活动使用现金1.76亿美元[331] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物合计6156万美元，占净资产的121.5%[350] - 现金等价物公允价值为1886.3万美元，占净资产22.7%[346] - 现金持有量为1485.3万美元，占净资产17.9%[346] 资产与负债结构 - 截至2025年12月31日，公司资产覆盖率为164%[303] - 在债务证券化结束时，公司获得了证券化发行人100%的优先股（面值5540万美元）和100%的D类票据[313] - 截至2025年12月31日，公司总资产为12.35184亿美元，成员权益为8307.6万美元[351] - 投资、现金等价物及现金总额为12.58143亿美元，占净资产1479.1%[346] - 负债超过其他资产的净额为11.45657亿美元，占净资产-1379.1%[346] - 成员权益为8307.5万美元，占净资产100.0%[346] 投资组合行业与具体投资 - 投资组合涉及多个行业，其中商业服务（Business Services）类投资出现频率较高[344] - Loving Tan Intermediate II, Inc. 属于个人护理产品行业[66] - MAG DS Corp. 属于航空航天与国防行业[66] - Marketplace Events Acquisition, LLC 属于媒体行业[66] - 投资组合涉及多个行业，其中商业服务（Business Services）类投资出现频率较高[348] - 对Medina Health, LLC的投资成本为1.8628亿美元，票面利率为9.92%（SOFR+625基点）[345] - 对NORA Acquisition, LLC的投资成本为2.0731亿美元，公允价值为2.0375亿美元，票面利率为10.02%（SOFR+635基点）[345] - 对Sigma Defense Systems, LLC的投资成本为2.0221亿美元，票面利率为10.62%（SOFR+690基点）[345] - 对Smile Brands, Inc.的投资成本为1.2256亿美元，公允价值为1.0848亿美元，票面利率为9.77%（SOFR+600基点）[345] - 对Integrative Nutrition, LLC的次级债务投资成本为1977万美元，公允价值为1977万美元[345] - 对Wash & Wax Systems LLC的次级债务投资公允价值为4052万美元，票面利率为12.00%[345] - 现金等价物包含多只货币市场基金，利率在3.61%至3.81%之间[346] - 股权投资中包含New Insight Holdings普通股，成本为172.2万美元[346] - 股权投资中包含Output Services Group普通股，成本为1.26324亿美元，公允价值为1.012亿美元[346] - 对Lash OpCo, LLC的投资成本为1540.0万美元，当前公允价值为1512.0万美元，略低于面值[349] - 对LAV Gear Holdings, Inc.的两笔贷款（Takeback TL和Priority TL）成本合计999.3万美元，当前公允价值合计1057.9万美元[349] - 对Lightspeed Buyer, Inc.的投资成本为1618.7万美元，当前公允价值与面值持平，为1623.2万美元[349] - 对Lucky Bucks, LLC的两笔贷款（First-Out和Last-Out）成本合计78.5万美元，当前公允价值合计66.4万美元[349] 股息与税务 - 截至2025年12月31日的季度，公司宣布每股派息0.3075美元，总派息额为3050万美元[367] - 截至2024年12月31日的季度，公司宣布每股派息0.3075美元，总派息额为2520万美元[367] - 为维持RIC税务资格，公司需将至少90%的投资公司应税收入作为股息分配[365] - 为避免缴纳4%的联邦消费税，公司需分配至少达到消费税规避要求金额的股息[366] 管理层与费用安排 - 公司投资顾问作为证券化发行人的抵押品管理人，并选择不可撤销地放弃其可能有权获得的任何抵押品管理费[314][319][322] - PSSL II支付给管理人的年费为管理总资产的0.25%，按

投资组合规模与构成 - 截至2025年12月31日，公司投资组合总额为12.185亿美元，其中第一留置权担保债务占4.879亿美元或40%[237] - 截至2025年12月31日，投资组合包含158家公司，平均投资规模为640万美元（不包括美国政府证券），生息债务投资的加权平均收益率为10.9%[237] - 截至2025年9月30日，公司投资组合总额为12.873亿美元，其中第一留置权担保债务占5.824亿美元或45%[238] - 截至2025年9月30日，投资组合包含166家公司，平均投资规模为700万美元（不包括美国政府证券），生息债务投资的加权平均收益率为11.0%[238] - 截至2025年12月31日，PSLF投资组合总额为13.573亿美元，包含118家公司，平均投资规模为1150万美元，生息债务投资的加权平均收益率为9.6%[241] - 截至2025年12月31日，PSLF总投资公允价值为13.57342亿美元，较2025年9月30日的12.65901亿美元增长7.2%[304] - 投资组合公司数量从2025年9月30日的109家增加至2025年12月31日的118家[304] - 公司投资组合总成本为13.949亿美元，总公允价值为13.573亿美元，占净资产比例为1,267.0%[307] - 截至2025年9月30日，公司总投资成本为12.893亿美元，公允价值为12.659亿美元，占净资产比例为1046.0%[312] 投资组合质量与风险 - 截至2025年12月31日，有4家投资组合公司处于非应计状态，分别占总投资组合成本及公允价值的2.2%和1.1%[237] - 投资组合中，Alpine Acquisition Corp II的公允价值为697.2万美元，显著低于其成本1502.8万美元[304] - 部分贷款的公允价值显著低于面值，例如Kinetic Purchaser, LLC的公允价值为11,132，低于面值13,701[305] - 对Alpine Acquisition Corp II的投资公允价值为789.6万美元，显著低于其面值1518.5万美元和成本1505.6万美元，表明该资产存在减值[309] - 对Dynata, LLC - Last Out Term Loan的投资公允价值为787.3万美元，低于其面值967万美元和成本967万美元[309] - 对HV Watterson Holdings, LLC的投资公允价值为854.8万美元，显著低于其面值1557万美元和成本1549.6万美元[309] - 对Kinetic Purchaser, LLC的投资公允价值为1164.6万美元，低于其面值1370.1万美元和成本1359万美元[309] - 投资组合中多数资产的公允价值接近或略高于成本，但部分资产如Alpine Acquisition Corp II、Dynata和HV Watterson的公允价值显著低于成本[309] - 部分证券被列为非应计状态[307] 投资活动（季度） - 截至2025年12月31日的三个月内，公司向3家新公司和51家现有公司投资了1.151亿美元，债务投资的加权平均收益率为9.7%[239] - 截至2025年12月31日的三个月内，投资销售和偿还总额为2.732亿美元，其中包括出售给PSLF的1.289亿美元[239] - 截至2024年12月31日的三个月内，公司向12家新公司和61家现有公司投资了2.957亿美元，债务投资的加权平均收益率为10.6%[240] - 截至2025年12月31日的三个月内，PSLF投资了1.295亿美元（包括从公司购买的1.289亿美元），生息债务投资的加权平均收益率为9.2%[242] 收入与利润（同比环比） - 截至2025年12月31日的三个月，公司投资收入为2730万美元，较上年同期的3420万美元下降20.2%[273] - 截至2025年12月31日的三个月，公司净投资收入为700万美元（每股0.11美元），较上年同期的1300万美元（每股0.20美元）下降46.2%[275] - 截至2025年12月31日的三个月，公司净已实现收益为5900万美元，而上年同期为净亏损260万美元[276] - 截至2025年12月31日的三个月，公司投资净未实现价值变动为折旧5710万美元，而上年同期为增值240万美元[277] - 2025年第四季度投资总收入为3284万美元，净投资收入为775万美元，成员权益因运营减少639万美元[315] - 2025年第四季度投资未实现净贬值为1413万美元，而2024年同期为192万美元[315] 成本与费用（同比环比） - 公司对Truist信贷工具采用公允价值计量，在截至2025年12月31日的三个月内产生了390万美元的修订成本费用[256] - 在截至2025年12月31日的三个月内，公司记录了70万美元的净投资所得税准备金，与2024年同期持平[266] - 2025年第四季度利息支出总额为2391万美元，其中信贷和资产支持债务利息支出为1621万美元，次级票据利息支出为770万美元[315] - 公司支付给管理人的年费为管理平均总资产的0.25%[315] 资产与负债状况 - 截至2025年12月31日，公司资产覆盖率为175%，高于截至2025年9月30日的163%[282] - 截至2025年12月31日，公司Truist信贷额度未动用借款能力为2.385亿美元，较截至2025年9月30日的7350万美元大幅增加[283] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为4590万美元，低于截至2025年9月30日的5180万美元[292] - 截至2025年12月31日，公司Truist信贷额度加权平均利率为5.8%（不含承诺费），低于截至2025年9月30日的6.5%[283] - 截至2025年12月31日的三个月，公司年化加权平均债务成本（含费用）为6.3%，略高于上年同期的6.2%[282] - 截至2025年12月31日的三个月，公司经营活动产生的现金净额为1.345亿美元，融资活动使用的现金净额为1.404亿美元[293] - 现金等价物总公允价值为2.0904亿美元，占净资产比例为19.51%[306] - 现金持有总额为2.4148亿美元，占净资产比例为22.54%[306] - 总资产（投资、现金等价物及现金）公允价值为14.02394亿美元，负债超过其他资产部分为12.95254亿美元，净资产为1.0714亿美元[306] - 截至2025年12月31日，公司总资产为14.093亿美元，成员权益为1.071亿美元；截至2025年9月30日，总资产为13.154亿美元，成员权益为1.210亿美元[314] - 截至2025年12月31日，信贷设施应付账款从9月30日的9960万美元增至1.896亿美元[314] - 现金及现金等价物合计：截至2025年12月31日为4505万美元，截至2025年9月30日为4098万美元[314] PSLF（PennantPark Senior Loan Fund）表现 - PSLF总资产：截至2025年12月31日为14.093亿美元，截至2025年9月30日为13.154亿美元[295] - PSLF投资组合公司数量：截至2025年12月31日为118家，截至2025年9月30日为109家[295] - 公司对PSLF的剩余承诺及权益：截至2025年12月31日，次级票据承诺820万美元，股权投资500万美元；Pantheon分别为1170万美元和710万美元[295] - 公司对PSLF的投资构成：截至2025年12月31日，次级票据投资1.403亿美元，股权投资8240万美元[296] - 公司与Pantheon在PSLF中的所有权比例：各占未偿还次级票据和权益的55.8%和44.2%[296] - 生息投资的加权平均成本收益率从2025年9月30日的10.1%下降至2025年12月31日的9.6%[304] 债务与融资工具 - PSLF获得的高级担保循环信贷额度为4亿美元（2024年8月从3.25亿美元增加），利率为SOFR加225个基点[298] - 2034年资产支持债务（CLO）规模：截至2025年12月31日和9月30日，外部债务均为2.46亿美元[299] - 2035年资产支持债务（CLO）部分再融资后利率下调：B类（2100万美元）降至SOFR加2.0%，C类（2400万美元）降至SOFR加2.3%，D类（1800万美元）降至SOFR加3.4%[300][301] - 2037年资产支持债务（CLO）规模：截至2025年12月31日和9月30日，外部债务均为3.28亿美元[302] - 公司债务组合中89%为浮动利率投资，11%为固定利率投资，浮动利率通常与SOFR挂钩[326] 投资组合具体资产与条款 - 第一留置权担保债务投资组合总成本为13.47821亿美元，总公允价值为13.82302亿美元[306] - 次级债务投资成本与公允价值均为4406万美元，占净资产比例为4.1%[306] - 股权投资总成本为8177万美元，总公允价值为5115万美元，占净资产比例为4.8%[306] - 最大单笔投资公允价值从2025年9月30日的2480.2万美元增至2025年12月31日的2656.3万美元[304] - 前五大投资公允价值总额从2025年9月30日的1.2136亿美元微增至2025年12月31日的1.23565亿美元[304] - 第一留置权担保债务占净资产比例为1258%[304] - 多个投资项目的票息率在8.17%至11.22%之间，基准利率主要为SOFR加上450至750个基点的利差[304] - 投资组合中单笔最大公允价值为DX Electric Company, LLC的贷款，金额为6,999（单位：千美元？）[305] - 最高票息率为Five Star Buyer, Inc.的贷款，达到12.98%[305] - 投资组合中最低票息率为Impact Advisors, LLC和EDS Buyer, LLC的贷款，均为8.17%[305] - 贷款利差（Spread Above）最高为Five Star Buyer, Inc.，达SOFR+925个基点[305] - 多笔贷款的公允价值（Fair Value）接近或等于其面值（Par Cost），例如Impact Advisors, LLC的公允价值为7,940，与面值7,940完全一致[305] - 投资组合覆盖多个行业，包括商业服务、媒体、医疗保健、消费品等[305] - 贷款到期日（Maturity）多集中在2026年至2030年之间[305] - 多数贷款的基准利率为SOFR，并附加425至925个基点不等的利差[305] - 投资组合中出现了同一发行人（Dynata, LLC）的不同层级贷款（First Out和Last Out Term Loan）[305] - 投资组合中利率最高的一笔为NORA Acquisition, LLC的儿童保育行业贷款，利率为SOFR+635基点，总利率达10.02%[4] - 投资组合中规模最大的一笔投资为RTIC Subsidiary Holdings, LLC的消费产品行业贷款，本金金额为24,637千美元[10] - 儿童保育（Childcare）行业在投资组合中较为突出，多笔贷款利率较高，如Medina Health, LLC利率为9.92% (SOFR+625基点)，NORA Acquisition, LLC利率为10.02% (SOFR+635基点)[2][4] - 商业服务（Business Services）是投资组合中频繁出现的行业，例如MOREgroup Holdings, Inc.贷款金额为19,650千美元，利率为8.92% (SOFR+525基点)[3] - 有一笔零售业贷款Pink Lily Holdco, LLC利率显著偏低，为4.27%，本金金额为8,913千美元[9] - 航空航天与国防（Aerospace and Defense）行业有两笔投资，如OSP Embedded Purchaser, LLC利率为9.42% (SOFR+575基点)，金额为18,879千美元[5] - 金融服务业（Financial Services）有两笔投资，利率分别为9.42% (SOFR+575基点) 和8.17% (SOFR+450基点)，金额分别为5,739千美元和3,556千美元[7] - 多笔贷款采用SOFR基准利率并附加较高利差，利差范围从+450基点至+640基点不等，反映了不同的信用风险定价[1][2][3][4][5][6][7][8][10][11] - 投资组合中贷款期限多集中在2027年至2031年之间，显示了中长期的投资策略[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11] - 消费产品行业贷款Recteq, LLC利率为10.07% (SOFR+640基点)，是投资组合中利率最高的贷款之一[11] - 截至2025年9月30日，PSLF的第一留置权担保债务投资（ACP Avenu Buyer, LLC）面值为759万美元，成本为747.4万美元，公允价值为751.4万美元，息票率为9.04%，利差为SOFR+475基点[309] - 对Acp Falcon Buyer, Inc.的投资面值最高，为1519.6万美元，成本为1496.3万美元，公允价值为1534.8万美元，息票率为9.79%，利差为SOFR+550基点[309] - 对Beacon Behavioral Support Services, LLC的投资面值为2460.7万美元，成本为2430.5万美元，公允价值为2460.7万美元，息票率为9.50%，利差为SOFR+550基点[309] - 对Blackhawk Industrial Distribution, Inc.的投资面值为2524.4万美元，成本为2505.2万美元，公允价值为2480.2万美元，息票率为9.40%，利差为SOFR+540基点[309] - 对Five Star Buyer, Inc.的投资息票率最高，为13.35%，利差为SOFR+915基点，面值为414万美元，成本为409.6万美元，公允价值为405.7万美元[309] - 公司第一留置权担保债务总额为12.767亿美元，公允价值为12.535亿美元[310] - 次级债务占净资产3.7%，总额为4422万美元，公允价值为4422万美元[310] - 股权证券占净资产6.6%，其中New Insight Holdings普通股成本为1.343亿美元，公允价值为2014万美元[310] - 投资组合中利率最高的是STG Distribution第一顺位新资金定期贷款，票面利率为12.57%，基准利差为SOFR+835基点[310] - 投资组合中利率最低的是Pink Lily Holdco定期贷款，票面利率为4.27%[310] - 投资组合中规模最大的单笔第一留置权贷款是Radius Aerospace，票面金额为2.47亿美元，公允价值为2.445亿美元[310] - 投资组合中规模最小的单笔第一留置权贷款是LAV Gear Holdings，票面金额为729万美元，公允价值为898万美元[310] - 投资组合中基准利差最高的是STG Distribution第一顺位新资金定期贷款，为SOFR+835基点[310] - 投资组合中基准利差最低的是TMII Enterprises等贷款，为SOFR+450基点[310] - Wash & Wax Systems次级债务票面利率为12.00%，与公允价值持平[310] 税务处理与资格 - 公司为维持RIC税务资格，必须将至少90%的投资公司应税收入作为股息分配给股东[263] - 为避免4%的美国联邦消费税，公司需分配至少98%的年度普通净收入以及98.2%的资本利得净收入[264] - 公司于2024年1月1日起将PNNT Investment Holdings II, LLC作为公司进行纳税，并于2024年1月3日调整了Holdings的股权结构和税务处理[267] 会计政策与估值 - 公司大部分投资被归类为公允价值计量第三层级，而2026年票据和2026年票据-2因具有可观察市场输入被归类为第二层级[251] - Truist信贷工具在截至2025年12月31日的三个月内未实现增值（贬值）净变动小于10万美元，而2024年同期为330万美元[257] - 截至2025年12月31日，Truist信贷工具的未实现增值（贬值）净额总计为100万美元，与2025年9月30日的100万美元持平[257] - 公司采用多步骤估值流程对缺乏市场报价的投资进行季度估值，并由董事会最终确定公允价值[249][252] - 公司收入确认政策包括对PIK利息在可收回时计提，并将贷款发起费用等使用实际利率法摊销[258] 股东回报 - 2025年第四季度宣布每股派息0.24美元，总派息1570万美元，与2024年同期持平[318] 协议与结构 - PSLF协议修订：允许成员随时赎回其权益（最低为所持权益的25%），并需在请求后18个月内（无论如何不超过3年）尽商业合理努力完成赎回[303] - 部分证券未用作信贷工具抵押品或未通过特定CLO实体持有[308] - 所有投资均为非注册证券，存在转售限制[307] 利率敏感性 - 利率下降3%将导致公司净利息收入减少865.7万美元，每股净利息收入减少0.13美元[327] - 利率下降2%将导致公司净利息收入减少656.5万美元，每股净利息收入减少0.10美元[327] - 利率下降1%将导致公司净利息收入减少328

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年第四季度GAAP收入为3.191亿美元，同比增长3%[4] - 2025年第四季度收入为3.191亿美元，同比增长3.2%[33] - 2025年全年GAAP收入为12.495亿美元，同比增长3%[4][8] - 2025年全年收入为12.495亿美元，同比增长2.9%[33] - 2025年第四季度GAAP营业利润为5420万美元，GAAP营业利润率为17%；调整后营业利润为1.226亿美元，调整后营业利润率为38%[4][6] - 2025年第四季度运营收入为5420万美元，同比大幅增长75.4%[33] - 2025年第四季度GAAP营业收入为5420万美元，同比增长75.1%[42] - 2025年第四季度非GAAP调整后营业利润为1.226亿美元，对应调整后营业利润率为38%[42] - 2025年全年GAAP营业利润为2.257亿美元，GAAP营业利润率为18%；调整后营业利润为4.459亿美元，调整后营业利润率为36%[4][8] - 2025年全年运营收入为2.257亿美元，同比大幅增长131.7%[33] - 2025年全年GAAP营业收入为2.257亿美元，同比增长131.7%[42] - 2025年全年非GAAP调整后营业利润为4.459亿美元，对应调整后营业利润率为36%[42] - 2025年第四季度GAAP净利润为3470万美元，同比增长137.7%[46] - 2025年第四季度非GAAP调整后净利润为1.062亿美元，对应调整后每股收益为0.32美元[46] - 2025年全年净利润为1.242亿美元，同比增长326.8%[33] - 2025年全年GAAP净利润为1.242亿美元，同比增长326.8%[46] - 2025年全年非GAAP调整后净利润为3.692亿美元，对应调整后每股收益为1.09美元[46] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年第四季度经营活动产生的GAAP现金流为1.435亿美元，无杠杆自由现金流为1.352亿美元[4][6] - 2025年全年经营活动产生的GAAP现金流为4.654亿美元，无杠杆自由现金流为4.549亿美元[4][8] - 2025年全年运营现金流为4.654亿美元，同比增长26.0%[35] - 2025年全年非GAAP无杠杆自由现金流为4.549亿美元，同比增长1.8%[39] 成本和费用 - 2025年全年股权激励费用为1.162亿美元，同比下降15.8%[33] - 2025年第四季度股权激励费用为2700万美元，同比减少20.1%[42] - 2025年全年重组及交易相关费用为4030万美元，同比减少60.3%[46] 客户表现 - 截至2025年第四季度末，年度合同价值（ACV）超过10万美元的客户达1,921家，环比增加34家，同比增加54家，这些客户贡献了公司总ACV的50%以上[4] - 截至2025年12月31日，公司的净收入留存率为90%[4] 资本配置与财务状况 - 2025年全年，公司以平均每股10.06美元的价格回购了4050万股普通股，占总流通股的12%，总金额为4.07亿美元[4] - 2025年全年股票回购金额为4.111亿美元[35] - 截至2025年底现金及现金等价物为1.759亿美元，较2024年底增加25.7%[31] 管理层讨论和指引 - 2026年第一季度收入指引为3.06亿至3.09亿美元，2026年全年收入指引为12.47亿至12.67亿美元[9]