财务数据关键指标变化 - 2026财年第二季度净亏损为2280万美元，同比扩大710万美元（约45.2%）[7] 成本和费用（同比变化） - 2026财年第二季度研发费用为1430万美元，同比增长170万美元（约13.5%）[6] - 2026财年第二季度管理费用为990万美元，同比增长540万美元（约120.0%）[7] 现金及流动性状况 - 截至2025年12月31日，现金、现金等价物及有价证券投资为1.329亿美元，较2025年6月30日的1.679亿美元减少3500万美元（约20.8%）[5] - 截至2025年12月31日，营运资本为1.256亿美元，总资产为1.386亿美元[13] 先天性HI项目进展 - 先天性HI三期研究sunRIZE未达到主要及关键次要终点，但观察到药物活性及目标治疗浓度[4] - 公司计划在第一季度末前与FDA举行会议，以确定先天性HI项目的后续步骤[4] 肿瘤HI项目进展 - 在扩展访问计划中，75%（9名患者中的约7名）的肿瘤HI患者实现了完全停用静脉葡萄糖/全肠外营养[4] - 肿瘤HI三期研究upLIFT正在进行，预计2026年下半年公布顶线结果[4] 其他重要财务信息 - 截至2025年12月31日，累计赤字为4.448亿美元[13]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年客运业务载客量为420万人次，2024年为450万人次；2025年平均每乘客总票价约为166.17美元，2024年为159.93美元[105] - 2025年平均每乘客辅助收入约为70.12美元，2024年为68.68美元[109] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年和2024年，飞机燃油成本占总运营成本的比例分别约为21%和24%[142] - 2025年和2024年，燃油消耗量分别为8464.7万加仑和8618.5万加仑，每加仑成本（不含间接燃油抵免）分别为2.56美元和2.77美元[142] 各条业务线表现：客运业务 - 2025年仅有4%的定期航线是通往四个地点的全年每日航线，业务呈现高度季节性[106] - 2025年和2024年，定期航班的完成率（含天气不利影响）分别为98.9%和98.7%[141] 各条业务线表现：货运业务 - 2024年与亚马逊修订协议，将运营的货机数量从12架增至20架，并于2025年接收全部8架新增飞机；2026年初同意再运营2架，总数将增至22架[104] - 为亚马逊运营的波音737-800货机数量在2025年从12架增至20架，并计划在2026年初再增加2架至总计22架[121][123][126] 各条业务线表现：包机业务 - 包机业务中长期合同飞行小时占比在2025年和2024年分别为72%和74%[120] - 包机业务客户包括国防部、大学及职业运动队、赌场，并与美国职业足球大联盟签订了为期五年的包机服务协议[120] 各地区表现 - 公司业务高度集中于明尼阿波利斯-圣保罗市场，且货运业务高度集中于亚马逊[92] - 公司在MSP机场是仅次于达美航空的第二大航空公司，2025年其MSP网络服务约95个市场[114] - 2025年服务的非MSP市场有17个，占当年所有服务市场的15%[114] 销售渠道表现 - 2025年和2024年，通过直接渠道（网站、App等）的销售额占比分别为80%和78%[133] - 2025年和2024年，通过间接渠道（旅行社、OTA等）的销售额占比分别为20%和22%[134] 机队与资产 - 公司机队由70架波音737-NG飞机组成，包括47架客运飞机、20架为亚马逊运营的货机以及3架租赁给非关联航空公司的飞机[103] 员工与劳动关系 - 截至2025年12月31日，公司员工总数为3281人[148] - 截至2025年12月31日，约66%的员工由工会代表[150] - 飞行员共682人，其集体谈判协议已于2025年12月21日进入可修改状态，谈判正在进行中[150][151] - 空乘人员共753人，于2025年3月批准了新协议，该协议将于2030年2月28日可修改[150][151] - 签派员共36人，于2025年3月批准了新协议，该协议将于2030年2月28日可修改[150][151] - 技术人员及相关技工共202人，于2025年12月达成原则性协议，待批准[150][151] - 机坪勤务人员共505人，于2025年11月批准了协议，该协议将于2030年11月6日可修改[150][151] 管理层讨论和指引：合并交易 - 与Allegiant的合并协议规定，每股Sun Country普通股将转换为4.10美元现金和0.1557股Allegiant普通股[96] - 合并预计在2026年下半年完成，前提是满足包括股东和监管批准在内的特定条件[99] 管理层讨论和指引：燃油价格风险 - 基于2026年第一季度预测，航空燃油价格每加仑上涨1美分将使公司燃油费用增加约227美元[494] - 截至2025年12月31日，公司未持有任何燃油期权或互换合约来对冲燃油价格波动风险[494] 其他重要内容：监管与合规 - 公司运营涉及多个受监管的机场，包括自2023年4月起运营的JFK（3级机场），以及SFO、LAX、ORD和EWR（均为2级机场）[169] - 根据美国法律，公司至少75%的有表决权股份必须由美国公民拥有和控制，且至少51%的总流通股必须由美国公民拥有和控制[163] - 公司持有FAA航空承运人证书，运营依赖FAA[167] - 国际航班（如墨西哥）受自由化双边航空运输协议管辖，该协议具有“开放天空”协议的所有属性[166] - CORSIA计划将2019年排放量的85%作为2024年至2035年的基准线[178] - CORSIA合规成本存在不确定性，公司2021-2023年试点阶段未购买任何碳抵消额度或低碳航空燃料[179] - 加州气候法案SB-253要求公司自2026年起每年公开披露温室气体排放[180] - 加州气候法案SB-261要求公司披露气候相关财务风险，首份报告原定于2026年1月1日[180] 其他重要内容：营销与客户资源 - 公司拥有约200万个电子邮件地址的专有营销列表[137] 其他重要内容：债务与融资 - 公司拥有一项额度为75,000美元、利率可变的循环信贷额度，截至2025年12月31日未提取任何款项[495] 其他重要内容：利率风险 - 截至2025年12月31日，公司面临利率风险的短期投资公允价值为83,131美元[496]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 _________________ FORM 10-K _________________ ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. For the fiscal year ended December 31, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. For the transition period from to Commission file number 001-38872 Pinterest, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Delaware 26-3607129 (State or O ...

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年全年总支付额（GPV）同比增长23%至1951亿美元[6] - 2025年全年总支付额（GPV）为1951亿美元，同比增长23%[34] - 2025年第四季度总支付额（GPV）为514亿美元，同比增长22%[34] - 2025年全年GAAP营业收入为2.92亿美元，远超2024年全年的1600万美元[6] - 2025年全年GAAP净利润为3.42亿美元，远超2024年全年的1900万美元[6] - 2025年全年净利润为3.42亿美元，较2024年的1900万美元大幅增长[23] - 2025年第四季度净利润为1.01亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）为1.63亿美元[1][6] - 2025年第四季度净利润为1.01亿美元，较2024年同期的3300万美元增长206.1%[23] - 2025年第四季度调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为1.63亿美元，上年同期为1.11亿美元[34] - 2025年全年调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为6.33亿美元，上年同期为3.73亿美元[34] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年全年非GAAP订阅服务及金融科技解决方案毛利润（即经常性毛利润）同比增长33%至19亿美元[2][6] - 2025年第四季度非GAAP总毛利润为4.45亿美元，上年同期为3.54亿美元[36] - 2025年全年非GAAP总毛利润为16.9亿美元，上年同期为12.71亿美元[36] - 2025年全年股权激励费用为2.42亿美元[23] 业务线表现：支付业务 - 截至2025年12月31日，支付业务年化经常性收入（ARR）为9.86亿美元，同比增长24%[34] 业务线表现：订阅业务 - 截至2025年12月31日，订阅业务年化经常性收入（ARR）为10.61亿美元，同比增长28%[34] 业务线表现：门店扩张 - 2025年全年净新增门店数量创纪录达到30,000家，其中第四季度新增约8,000家[1] 综合业务表现：经常性收入 - 截至2025年12月31日，年化经常性收入（ARR）同比增长26%至超过20亿美元[1][6] - 截至2025年12月31日，总年化经常性收入（ARR）为20.47亿美元，同比增长26%[34] 现金流与资本活动 - 2025年第四季度经营活动产生的净现金为1.94亿美元，自由现金流为1.78亿美元[6] - 2025年全年经营活动产生的净现金为6.61亿美元，较2024年的3.60亿美元增长83.6%[23] - 2025年全年自由现金流（Free Cash Flow）为6.08亿美元，上年同期为3.06亿美元[42] - 2025年全年资本支出为5300万美元[23] - 2025年全年股票回购金额为1.07亿美元[23] - 董事会授权将股票回购计划规模增加5亿美元[1][8] 其他财务数据 - 总资产从2024年的24.08亿美元增长至2025年的31.45亿美元，增幅达30.6%[21] - 现金及现金等价物从2024年的9.03亿美元增至2025年的13.53亿美元，增长49.8%[21] - 累计赤字从2024年的16.04亿美元收窄至2025年的12.62亿美元[21] 管理层讨论和指引 - 预计2026年第一季度非GAAP经常性毛利润在5.05亿至5.15亿美元之间（同比增长22%-24%），调整后税息折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）在1.6亿至1.7亿美元之间[11] 其他重要内容：非GAAP指标说明 - 公司提供了调整后EBITDA等非GAAP财务指标的定义和用途说明[24][26][27]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年总物业收入为12.8亿美元，较2024年的12.0亿美元增长7650万美元，增幅6.4%[206][207] - 2025年租金收入为12.45亿美元，较2024年的11.70亿美元增长7540万美元，增幅6.4%[206] - 2025年物业运营收入为8.60亿美元，较2024年的8.11亿美元增长4940万美元，增幅6.1%[206][212] - 2025年房地产出售收益为1.50亿美元，较2024年的5400万美元大幅增长177.8%[206][219] - 2025年净收入为4.24亿美元，较2024年的3.04亿美元增长1.19亿美元，增幅39.2%[206] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年租金费用占租金收入的比例为21.5%，高于2024年的21.3%[210] - 2025年折旧与摊销费用为3.68亿美元，较2024年的3.43亿美元增长2520万美元，增幅7.4%[206][217] - 2025年录得740万美元的资产减值费用，与North Dartmouth物业相关[206][221] 物业组合与运营表现 - 截至2025年12月31日，公司拥有或控股104个房地产项目，总计约2880万平方英尺的商业面积[24] - 截至2025年12月31日，公司房地产项目整体出租率为96.1%，占用率为94.1%[24] - 公司商业地产总面积达2879.8万平方英尺，平均基础租金为每平方英尺32.79美元，出租率为96%[141] - 公司住宅地产共有2678个单元，出租率为95%[141] - 截至2025年12月31日，公司物业的可租赁商业面积为96.1%已出租，94.1%已入驻[202] - 2025年公司完成了230万平方英尺的可比空间租赁，出租率为96.1%，占用率为94.1%，两者相差2.0个百分点[195] 租赁活动与租金表现 - 2025年签署了总计2,471,000平方英尺的零售空间租约，可比空间（2,340,000平方英尺）的平均现金租金上涨15%[128] - 2025年新签可比空间租约841,000平方英尺，平均现金租金上涨19%；续签可比空间租约1,499,000平方英尺，平均现金租金上涨12%[128] - 2025年可比空间的租户改善和激励成本为每平方英尺23.18美元，其中新租约为53.34美元，续租约为6.26美元[128] - 2024年签署的可比空间租约（2,392,000平方英尺）平均现金租金上涨11%，其中新租约上涨15%，续租约上涨8%[129] - 过去五年每年签署的可比零售空间租约在200万至240万平方英尺之间，预计2026年将与此历史平均水平一致[131] - 2026年商业租约到期面积为1,859,000平方英尺，占已出租面积的7%，对应年化基本租金5187.2万美元，占比6%[128] 物业地理与租金分布 - 房地产项目地理分布：加州占比24.9%（7,169,000平方英尺），马里兰州17.7%（5,085,000平方英尺），弗吉尼亚州16.5%（4,766,000平方英尺）[123] - 截至2025年底，公司拥有约3700份商业租约和2700份住宅租约，单一租户年化基本租金占比不超过2.4%[120] - 截至2025年12月31日，没有任何单一租户贡献超过年化基本租金总额的2.4%[198] - 2025年住宅租金收入约占总租金收入的8.7%[125] 重点物业表现 - 亚利桑那州凤凰城的Camelback Colonnade物业，面积603,000平方英尺，平均基本租金为每平方英尺18.82美元，出租率为99%[135] - 亚利桑那州钱德勒的Chandler Festival物业，面积355,000平方英尺，平均基本租金为每平方英尺19.22美元，出租率为98%[135] - 加利福尼亚州斯科茨代尔的The Shops at Hilton Village物业，面积305,000平方英尺，平均基本租金为每平方英尺36.78美元，出租率为88%[135] - 加利福尼亚州蒙特雷的Del Monte购物中心，面积675,000平方英尺，平均基本租金为每平方英尺18.82美元，出租率为80%[135] - 加利福尼亚州圣何塞的Santana Row物业，面积1,521,000平方英尺，平均基本租金为每平方英尺57.21美元，出租率为98%[136] - 加利福尼亚州圣何塞的Santana Row住宅物业，包含554个单元，出租率为97%[136] - 康涅狄格州格林威治的Greenwich Avenue物业，面积36,000平方英尺，平均基本租金为每平方英尺96.19美元，出租率为100%[136] - 佛罗里达州椰子林的CocoWalk物业，面积278,000平方英尺，平均基本租金为每平方英尺50.24美元，出租率为100%[136] - 佛罗里达州彭布罗克派恩斯的Shops at Pembroke Gardens物业，面积391,000平方英尺，平均基本租金为每平方英尺33.70美元，出租率为100%[136] - 加利福尼亚州帕萨迪纳的Colorado Blvd物业，面积42,000平方英尺，平均基本租金为每平方英尺50.42美元，出租率为73%[135] - 位于马里兰州北贝塞斯达的Pike & Rose物业总面积为955,000平方英尺，平均基本租金为每平方英尺47.31美元，出租率达到100%[137] - 位于马萨诸塞州萨默维尔的Assembly Row/Assembly Square Marketplace物业总面积达1,230,000平方英尺，平均基本租金为每平方英尺41.61美元，出租率为98%[138] - 位于马里兰州贝塞斯达的Bethesda Row物业平均基本租金为每平方英尺60.65美元，是披露物业中最高的，出租率达到99%[137] - 位于马里兰州贝塞斯达的Wildwood物业平均基本租金为每平方英尺114.79美元，租金水平显著高于其他零售物业，出租率为100%[138] - 位于伊利诺伊州芝加哥的Riverpoint Center物业于2017年收购，面积为211,000平方英尺，平均基本租金为每平方英尺22.00美元，出租率为98%[137] - 位于堪萨斯州利伍德的Town Center Crossing/Town Center Plaza物业计划于2025年收购，面积为552,000平方英尺，平均基本租金为每平方英尺37.14美元，当前出租率为95%[137] - 位于马里兰州安纳波利斯的Annapolis Town Center物业计划于2025年收购，面积为479,000平方英尺，平均基本租金为每平方英尺34.67美元，当前出租率为90%[137] - 位于内布拉斯加州奥马哈的Village Pointe物业计划于2025年收购，面积为452,000平方英尺，平均基本租金为每平方英尺26.43美元，当前出租率为96%[138] - 位于马萨诸塞州韦尔斯利的Linden Square物业平均基本租金为每平方英尺53.28美元，出租率为97%[138] - 位于新泽西州海格特的Brook 35物业平均基本租金为每平方英尺42.96美元，出租率达到100%[138] - 位于新泽西州Shrewsbury的The Grove物业出租率高达99%，平均基础租金为每平方英尺56.91美元[139] - 位于纽约州Melville的Melville Mall物业出租率达到100%，平均基础租金为每平方英尺30.84美元[139] - 位于弗吉尼亚州Gainesville的Virginia Gateway物业面积达66.8万平方英尺，出租率为98%，平均基础租金为每平方英尺27.56美元[140] - 位于弗吉尼亚州Falls Church的Idylwood Plaza物业平均基础租金最高，为每平方英尺51.51美元，出租率为98%[140] - 位于弗吉尼亚州Falls Church的Tyson's Station物业平均基础租金为每平方英尺54.82美元，出租率为96%[140] - 位于弗吉尼亚州Vienna的Pike 7 Plaza物业平均基础租金为每平方英尺51.85美元，出租率为99%[140] 投资与资产处置活动 - 2025年公司收购物业总购买价格为10亿美元，其中1170万美元（1%）分配至高于市场租约资产，7160万美元（7%）分配至低于市场租约负债[175] - 2025年公司收购了四处物业，总购买价格分别为：Del Monte购物中心1.235亿美元、Town Center Crossing和Town Center Plaza 2.89亿美元、Annapolis Town Center 1.87亿美元、Village Pointe 1.533亿美元[179] - 2025年公司出售物业总销售额为3.157亿美元，实现总收益1.496亿美元；2026年2月5日，公司以总计1.585亿美元的价格出售了Santana Row的一处住宅楼和Courthouse Center物业[180] - 2025年第四季度，公司因减值分析确认了与North Dartmouth物业相关的740万美元减值损失[177] - 若低于市场租约负债和建筑资产的分配金额各减少总购买价格的5%，则年度低于市场租约负债摊销（增加租金收入）将减少约380万美元，年度折旧费用将减少约150万美元[175] 资本结构与融资活动 - 截至2025年12月31日，公司拥有约50.0亿美元未偿债务，其中约5.232亿美元由8个房地产项目的全部或部分资产担保[75] - 截至2025年12月31日，公司约82.6%的债务为固定利率或通过利率互换协议固定[75] - 在50.0亿美元未偿债务中，约14.0亿美元为浮动利率，公司已对其中5.006亿美元进行了利率互换以锁定利率[83] - 公司拥有12.5亿美元循环信贷额度，利率为SOFR加77.5个基点，截至2025年12月31日已使用3.1亿美元[83] - 公司拥有一笔2.5亿美元定期贷款，利率为SOFR加85个基点，截至2025年12月31日未提取[83] - 2025年公司修订并重述了6亿美元无担保定期贷款，将到期日延长至2028年3月20日，并于2025年9月22日行使权利额外借款1.5亿美元，使该协议下未偿总额增至7.5亿美元[182] - 2025年公司循环信贷设施的最高未偿借款额为4.616亿美元，加权平均未偿金额为1.532亿美元，加权平均利率（摊销债务费用前）为5.0%；截至2025年12月31日，该设施有3.1亿美元未偿借款[186] - 公司于2024年1月发行了2029年到期的3.25%可转换优先票据，并签订了相应的上限期权交易以对冲潜在稀释风险[85] - 公司所有债务协议均包含财务契约，截至2025年12月31日，公司未违反任何与违约相关的财务契约[78] REIT资格与股息政策 - 作为REIT，公司需将每年至少90%的应税收入分配给股东[37] - 为维持REIT资格，公司每年必须将至少90%的应税收入作为股息分配给股东[87][92] - 为维持REIT资格，公司每年需将至少90%的应税收入分配给股东，这限制了用于增长的内部现金流[82] - 若失去REIT资格，公司将按常规公司税率缴纳联邦所得税，可用资金将大幅减少[86][91] - 作为REIT，公司至少95%的年总收入必须来自符合条件的租金等特定收入[87] - 若未能分配足够收入以满足最低派息要求，公司可能面临4%的消费税[92] - 为保护REIT资格，任何单一股东直接或间接持有的普通股或优先股不得超过已发行股份总价值的9.8%[88] - 公司已连续58年增加普通股每股股息[24] - 2025年第四季度普通股每股最高和最低交易价格分别为102.81美元和90.03美元，宣布每股股息为1.130美元[147] - 2025年全年每股普通股总股息支付为4.43美元，2024年为4.37美元[150] - 2025年普通股股息构成中，普通股息为3.810美元，资本利得股息为0.620美元，无资本返还[151] - 2024年普通股股息构成中，普通股息为3.583美元，资本利得股息为0.656美元，资本返还为0.131美元[151] - 公司股息支付能力取决于现金流、财务状况、债务契约和资本需求等多种因素[105] 公司战略与指引 - 公司当前业务计划侧重于通过再开发和收购投资高质量的零售地产[110] - 公司投资策略旨在使风险调整后回报率超过其长期加权平均资本成本[30] - 公司融资策略包括维持审慎的整体杠杆水平和充足的未抵押资产池[31] - 公司运营策略包括通过谈判提高租金、续签租约及以更高租金出租给新租户[29] 风险因素：运营与市场风险 - 公司面临的风险包括租户不支付租金、提前退租或破产，以及无法以有利条件续租或重新出租[23] - 主力租户业务下滑、破产或关闭可能导致大面积空间空置和租金下降，影响公司净收入[52] - 零售租户面临来自在线零售商、奥特莱斯、折扣店等的竞争加剧，可能导致租约违约和租户破产[45][66] - 公司大部分收入依赖租金，租约到期后可能面临续租困难、重新出租延迟或租金条款恶化[56] - 公司主力租户空间截至2025年12月31日的出租率为97.3%，占用率为95.5%[52] - 公司物业集中在14个州和哥伦比亚特区，地理集中度带来风险[54] - 许多房地产成本（如房地产税、保险、维护）是固定的，即使物业收入下降，这些成本也不会减少[63] - 房地产投资流动性差，公司可能无法在经济环境变化时以合适回报率及时出售资产[67] 风险因素：开发与收购风险 - 物业开发活动存在风险，包括承包商变更导致延迟和成本超支、项目从开工到稳定周期长受经济波动影响大等[59] - 物业收购和再开发存在风险，包括融资困难、成本超支、无法按计划达成出租率或租金水平等[60][64] 风险因素：财务与利率风险 - 宏观经济环境的不确定性，包括通胀风险和利率变化，对公司业务构成风险[39] - 公司债务和股权证券的市场价值受利率水平、融资能力、FFO预期及REIT行业整体表现等多种因素影响[102][104] 风险因素：其他风险 - 保险覆盖不足或保费上涨可能导致公司承担未投保损失，影响其运营现金流和履行债务及分红义务的能力[70][72] - 能源和排放法规可能要求公司对物业进行投资以符合要求，但目前尚未对财务状况或经营成果产生重大不利影响[44] - 公司涉及常规商业诉讼，但预计不会对财务状况产生重大不利影响[142] 公司治理与股权结构 - 截至2026年2月9日，公司拥有314名全职员工和6名兼职员工[32] - 截至2026年2月9日，公司普通股在册股东数量为1780名[147] - 公司董事会于2025年4月批准了一项新的普通股回购计划，授权回购金额最高达3亿美元，截至2025年12月31日尚未执行回购[157] - 2025年，有5489股受限普通股被前雇员没收[158] - 公司目前拥有合伙基金发行的100%运营合伙单位，但未来发行可能降低母公司的持股比例[107] - 母公司是控股公司，无直接业务，依赖合伙基金的分配来支付股息和履行义务[106] 资本支出与可持续发展 - 2025年公司资本化总成本为3.26亿美元（2024年为2.83亿美元），其中与开发和再开发活动相关的外部及内部成本分别为1.85亿美元和900万美元[193] - 公司已在28处物业安装现场太阳能系统，总容量为15.3兆瓦，并运营近500个电动汽车充电站[168] - 公司目前拥有25座获得LEED认证的建筑[171] 其他融资与股权活动 - 2025年公司结算了未平仓远期销售协议，发行476,497股普通股，获得净收益5420万美元[190] 其他披露事项 - 公司不适用矿山安全披露事项[143] - 截至2025年12月31日，公司拥有18个主要为零售的房地产合资项目，并对Assembly Row的酒店部分持有权益[68]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年第四季度总营收为5530万美元，超出此前指引[7] - 2025年第四季度净亏损为2520万美元，较第三季度3190万美元有所收窄[7] - 2025年全年总营收为2.493亿美元，订阅收入为1.324亿美元，AMG就诊收入为9430万美元[7] - 2025年全年净亏损为9500万美元，较2024年2.126亿美元大幅收窄[7] - 2025年净亏损为9496.7万美元，较2024年的2.12638亿美元亏损收窄55.3%[20] 财务数据关键指标变化：盈利能力与现金流 - 2025年第四季度毛利率为51%[7] - 2025年第四季度调整后EBITDA为亏损1030万美元，较第三季度1270万美元有所改善[7] - 2025年全年毛利率为53%，净亏损为9500万美元，较2024年2.126亿美元大幅收窄[7] - 2025年全年调整后EBITDA为亏损3990万美元，较2024年1.344亿美元显著改善[7] - 2025年调整后EBITDA为亏损3987.6万美元，较2024年亏损1.34374亿美元收窄70.3%[26] - 2025年第四季度调整后EBITDA为亏损1029.5万美元，较2024年同期的亏损2275.7万美元改善54.8%[26] - 2025年经营活动所用现金净额为6595.3万美元，较2024年的1.27338亿美元改善48.2%[20] 各条业务线表现 - 2025年第四季度订阅收入为2880万美元[7] - 2025年第四季度Amwell医疗集团（AMG）就诊收入为2370万美元[7] - 2025年全年总营收为2.493亿美元，订阅收入为1.324亿美元，AMG就诊收入为9430万美元[7] 成本与费用 - 2025年股票薪酬费用为2193万美元，较2024年的4750.5万美元大幅减少53.8%[26] - 2025年折旧与摊销费用为3396.1万美元，较2024年增长3.0%[26] 其他财务数据 - 截至2025年底，现金及短期证券约为1.823亿美元[7] - 2025年通过资产剥离获得净现金收入1832.1万美元[20] - 2025年末现金、现金等价物及受限现金总额为1.83123亿美元，较2024年末下降20.1%[20] - 2025年发生资产剥离收益863.4万美元[20] - 2025年商誉减值费用为零，而2023年发生4.36479亿美元的重大减值[20]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年第四季度净收入为1.386亿美元，摊薄后每股收益5.99美元，同比增长27.0%；2025年全年净收入为5.036亿美元，摊薄后每股收益21.65美元，同比增长21.4%[1] - 2025年第四季度净收入为1.386亿美元，同比增长27.0%；全年净收入为5.036亿美元，同比增长21.4%[26] - 2025年第四季度总营收为4.833亿美元，同比增长17.3%；全年总营收为18.740亿美元，同比增长18.0%[26] - 2025年全年净利润为5.036亿美元，净运营收益为4.537亿美元[18] - 2025年全年稀释后每股收益为21.65美元，稀释后运营每股收益为19.51美元[18] - 2025年第四季度净利润为1.386亿美元，净运营收益为1.346亿美元[18] - 2025年第四季度稀释后每股收益为5.99美元，稀释后运营每股收益为5.81美元[18] - 2025年第四季度基本每股收益为6.01美元，同比增长27.6%；全年基本每股收益为21.76美元，同比增长21.4%[26] 财务数据关键指标变化：保费收入 - 2025年第四季度毛承保保费为4.511亿美元，同比增长1.8%；2025年全年毛承保保费为20亿美元，同比增长5.7%[4][5] - 2025年第四季度净承保保费为3.706亿美元，同比增长7.1%；2025年全年净承保保费为16亿美元，同比增长9.4%[5][7] - 2025年全年毛承保保费收入为19.772亿美元，同比增长5.7%[26] - 2025年第四季度净承保保费收入为4.155亿美元，同比增长15.5%；全年净承保保费收入为15.758亿美元，同比增长16.7%[26] 财务数据关键指标变化：投资与承保收入 - 2025年第四季度净投资收入为5230万美元，同比增长24.9%；2025年全年净投资收入为1.922亿美元，同比增长27.9%[5][12] - 2025年第四季度净投资收入为0.523亿美元，同比增长24.9%；全年净投资收入为1.922亿美元，同比增长27.9%[26] - 2025年第四季度承保收入为1.206亿美元，综合成本率为71.7%；2025年全年承保收入为3.892亿美元，综合成本率为75.9%[5][8] - 2025年全年承保收入为3.892亿美元，较2024年的3.259亿美元增长19.4%[20] - 2025年第四季度承保收入为1.206亿美元，较2024年同期的9789万美元增长23.3%[20] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年第四季度损失率为50.1%，费用率为21.6%；2025年全年损失率为55.1%，费用率为20.8%[8][9] - 2025年第四季度损失及理赔费用为2.132亿美元，同比增长10.7%；全年损失及理赔费用为8.907亿美元，同比增长15.2%[26] 各条业务线表现 - 2025年第四季度商业地产部门毛承保保费同比下降28.3%，2025年全年同比下降17.9%；排除该部门，第四季度毛承保保费同比增长10.2%，全年同比增长13.3%[4][6] 财务数据关键指标变化：盈利能力与股东回报 - 2025年全年运营股本回报率为26.4%[5][9] - 2025年全年运营股本回报率为26.4%，较2024年的29.2%下降280个基点[16][18] - 2025年每股账面价值为84.66美元，较2024年的63.75美元增长32.8%[16] - 2025年全年平均股东权益为17.2亿美元，较2024年的12.9亿美元增长33.9%[18] 股东回报与资本管理 - 公司在2025年第四季度以平均每股417.52美元的价格回购了119,752股普通股，总成本5000万美元，并宣布了新的2.5亿美元股票回购授权[13] - 公司宣布每股普通股现金股息为0.25美元，较此前股息增加47.1%[14] 其他财务数据：资产负债表摘要 - 2025年12月31日股东权益为20亿美元，较2024年12月31日的15亿美元增长33.3%[16] - 截至2025年12月31日，总资产为60.436亿美元，较2024年底增长23.7%[28] - 截至2025年12月31日，股东权益为19.596亿美元，较2024年底增长32.1%[28] - 截至2025年12月31日，总负债为40.840亿美元，较2024年底增长20.0%[28]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年净销售额为98亿美元，较2024年的91亿美元增长6.46亿美元（约7.1%）[135] - 2025年总净销售额为97.46亿美元，较2024年的91.00亿美元增长7.1%[174] - 2025年营业利润为2.39亿美元，较2024年的1.56亿美元增长8300万美元（约53.2%）[136] - 2025年营业利润为2.39亿美元，较2024年的1.56亿美元增长53.2%[174] - 2025年净利润为5.01亿美元，较2024年的9000万美元大幅增长456.7%[174] - 2025年每股收益为514.46美元，较2024年的90.62美元大幅增长467.7%[174] - 2025年毛利率为7.1%（毛收入6.93亿美元 / 总净销售额97.46亿美元），高于2024年的6.3%[174] - 2025年归属于Seaboard的留存收益为55.52亿美元，较2024年的51.04亿美元增长8.8%[178] - 猪肉部门2025年营业利润为6700万美元，较2024年的2000万美元增长4700万美元[142] - CT&M部门2025年净销售额为51.73亿美元，较2024年的47.17亿美元增长4.56亿美元（约9.7%）[144] - 海运部门2025年净销售额为16.05亿美元，较2024年的13.88亿美元增长2.17亿美元（约15.6%），货量同比增长7%[146] - 海运部门2025年营业利润为1.65亿美元，较2024年的8200万美元增长8300万美元（约101.2%）[146] - 液体燃料部门2025年营业亏损为1.27亿美元，较2024年的1亿美元亏损扩大2700万美元，主要因原料成本上涨19%[148][149] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 饲料成本是猪肉和火鸡部门最主要的成本构成，受玉米和豆粕价格波动影响[62] - 海洋运输部门的时间租赁费用是其最大支出之一，成本受全球航运供需等因素影响波动巨大[79] - 研发费用从2023年的3.61亿美元大幅降至2025年的6400万美元[212] 财务数据关键指标变化：现金流和资本支出 - 2025年经营活动产生的现金流为5.68亿美元，较2024年的5.19亿美元增长[128] - 2025年经营活动产生的净现金为5.68亿美元，较2024年的5.19亿美元增长9.4%[179] - 2025年投资活动现金流为-5.43亿美元，主要用于资本支出，其中5.62亿美元用于物业、厂房和设备，较上年增加5100万美元[129] - 2025年资本性支出为5.62亿美元，较2024年的5.11亿美元增长10.0%[179] - 2025年融资活动现金流为4400万美元，包括根据股票回购计划以3900万美元回购13,261股股票[130] - 2026年资本支出预算约为6.25亿美元，其中1.5亿美元用于电力部门的EDM IV驳船项目[132] 财务数据关键指标变化：资产负债与权益 - 截至2025年12月31日，现金及短期投资为12亿美元，总营运资本为8.9亿美元[124] - 截至2025年12月31日，长期债务为9.91亿美元，其中包括2033年到期的定期贷款9.53亿美元[127] - 截至2025年12月31日，可用借款能力为9.59亿美元，2025年将承诺信贷额度从4.5亿美元缩减至3亿美元[126] - 2025年末总资产为82.46亿美元，较2024年末增长7.6%[177] - 2025年末现金及现金等价物为1.78亿美元，较2024年末的9800万美元增长81.6%[177] - 截至2025年12月31日，公司采购承诺的短期义务约为12亿美元，长期义务约为18亿美元[134] - 截至2025年12月31日，公司非限定性养老金计划的资金不足状况为5600万美元[134] - 信贷损失拨备年末余额从2024年的3100万美元增至2025年的4200万美元，年内计提了1100万美元[192] - 应收票据净额从2024年的4000万美元增至2025年的4300万美元，其拨备年末余额两年均为1400万美元[193] - 商誉总额从2023年的1.6亿美元增至2025年的1.68亿美元，主要增长来自商品贸易与加工部门[203] - 资产报废义务负债从2024年的3600万美元增至2025年的4000万美元，主要因新增了200万美元的氧化塘负债[205] - 截至2025年12月31日，公司可变利率长期债务为9.53亿美元，利率为5.39%[164] 各条业务线表现 - 猪肉部门员工占比最高，约为42%；商品贸易与加工部门占23%；海运部门占18%[40] - 商品贸易与加工部门每年处理约1500万公吨小麦、玉米、大豆等商品[35] - 阿根廷糖与酒精业务拥有近70,000英亩耕地，年压榨能力约300万公吨甘蔗，糖年产能约25万公吨，酒精年产能约3300万加仑[25] - 火鸡部门有两个零售客户，合计占其2025年、2024年、2023年销售额的28%、30%和27%[26] - 猪肉部门在俄克拉荷马州加工厂处理的生猪有94%为自养[34] - 猪肉部门约25%的销售额销往墨西哥、日本、中国及其他海外市场[18] - 商品贸易与加工部门在非洲和南美洲的26个国家设有设施[20] - 公司猪肉部门约三分之一的生猪供应给STF工厂加工并销售其几乎所有猪肉产品[71] - 猪肉部门在可再生沼气回收设施上进行了大量投资，但多数设施仍处于运营早期阶段[74] - 可再生柴油生产设施于2022年开始商业运营，但运营问题延迟了其满负荷稳定运行[82] - 生物柴油工厂年产能分别为4600万加仑（俄克拉荷马州）和3200万加仑（密苏里州），可再生柴油工厂（堪萨斯州）年产能为8500万加仑[98] - 液体燃料部门在加利福尼亚州的终端设施最大吞吐量可每年储存和分销约3亿加仑燃料[98] - 猪肉部门拥有一个猪肉加工厂，年双班产能约为600万头猪，饲料厂年总产能约为300万吨[98] - 商品贸易与加工部门在10个国家拥有14个加工厂，年生产约200万公吨小麦粉、饲料、玉米粉和油籽压榨产品[98] - 海运部门拥有14艘货船，最大载重吨达约53,000公吨，并期租11艘船，平均剩余租期13个月，最大载重吨达约24,000公吨[98] - 电力部门在多米尼加共和国拥有两艘发电驳船，EDM II和EDM III的发电能力分别约为108兆瓦和150兆瓦[98] - 火鸡部门的年产能约为10亿磅火鸡[99] - 猪肉部门占公司总固定资产约41%，占总存货约37%[116] - CT&M部门占公司总存货约37%[117] - 2025年对账面价值约3.45亿美元的液体燃料资产组进行减值测试，未计提减值，其预计未来未折现现金流超过账面价值100%以上[156][157] 各地区表现 - 公司员工总数约14,000人，其中52%在美国，30%在加勒比、中美洲和南美洲，18%在非洲[40] - 商品贸易与加工部门在科特迪瓦、塞内加尔和赞比亚的子公司使用当地货币作为功能货币，面临汇率波动[186] 管理层讨论和指引 - 公司国际业务收入、营业利润和现金流可能每年大幅波动[53] - 经济状况恶化可能损害客户和供应商财务状况，增加坏账和违约风险[56] - 网络攻击或网络安全漏洞可能导致销售、制造、分销等关键功能受损[56] - 恶劣天气和气候变化可能影响资产、运营和供应链，并产生重大修复成本[58] - 大宗商品价格波动对公司销售额、库存商品价值和营业利润有重大影响[60][62] - 公司对非合并联营企业的股权投资通常持股比例约为50%或更少[71] - 联邦生物燃料混合税收抵免已于2024年12月31日到期，被新的清洁燃料生产税收抵免取代，该抵免将持续至2029年[82] - 公司对非合并联营公司的投资采用权益法核算，在持续亏损或市场不稳定时会评估减值[184] - 存货价值采用成本与可变现净值孰低法计量，可变现净值受未来市场价格和监管变化影响[194][195] - 公司对短期租赁（期限大于1个月但小于12个月）不确认使用权资产和租赁负债[201] - 递延所得税根据未来年度适用税率对资产和负债的账面价值与计税基础之间的暂时性差异确认[214] 风险因素 - 美国贸易政策变化可能导致公司进口材料和设备成本上升[54][56] - 俄罗斯与乌克兰冲突影响全球大宗商品、能源和投入成本，并导致对俄经济制裁[56] - 猪肉部门面临各州关于种猪饲养条件的不同标准，可能导致合规成本增加和资产价值受损[75] - 猪肉部门高度依赖其俄克拉荷马州猪肉加工厂和STF工厂的满负荷持续运营[71] - Butterball火鸡部门严重依赖其北卡罗来纳州加工厂的持续运营，该厂处理大量火鸡产品[71] - 液体燃料部门依赖可再生柴油厂和两个生物柴油厂的运营，停产可能导致无法履行合同或利润率下降[71] - 电力部门在多米尼加共和国有两艘发电驳船，该国的不利事件可能对其造成影响[71] - 截至2025年12月31日，假设市场价格和汇率变动10%，衍生品公允价值敏感性为：谷物和油籽2300万美元，外币2100万美元[163] - 截至2025年12月31日，假设权益证券市场价格变动10%，将对经营成果产生8600万美元的影响[163] 公司治理与股权结构 - 公司约74%的流通普通股由Seaboard Flour LLC和SFC Preferred, LLC共同持有[15] - Bresky家族通过Seaboard Flour LLC和SFC Preferred, LLC持有公司约74%的已发行普通股[71] - Seaboard Corporation普通股在NYSE American上市，代码为SEB，截至2026年1月31日，共有6,004名登记股东[103] - 2025年第四季度，公司以每股平均价格3466美元回购了157股股票，作为其最高1亿美元股票回购计划的一部分[111] 税务相关事项 - 2025年所得税收益为1.7亿美元，主要由于释放了美国递延所得税资产的大部分估值准备[139] - 2024年因美国业务三年累计亏损，计提2.12亿美元递延所得税资产估值备抵，导致所得税费用增加[155] - 2025年因美国业务转为三年累计盈利，转回部分国内递延所得税资产估值备抵，确认1.7亿美元所得税收益[155] - 截至2025年12月31日，公司估值备抵总额为7200万美元，其中4600万美元与国内递延所得税资产相关[155] 其他财务数据 - 其他净收入总额2025年为1.03亿美元，2024年为7700万美元，2023年为1.47亿美元[213] - 利息和股息收入2025年为7400万美元，同比增长8.8%；2024年为6800万美元，同比增长9.7%[213] - 投资净收益2025年为3900万美元，较2024年的1900万美元增长105.3%[213] - 净汇兑损失2025年为1400万美元，较2024年的900万美元增加55.6%[213] - 杂项净额2025年为400万美元，2024年为净损失100万美元[213] 人力资源与运营 - 猪肉部门约26%的劳动力依赖于就业签证[45] - 猪肉部门为67%的员工提供包含商业、技术和领导力的在线管理培训课程[46] - 电力部门EDM II和EDM III的环境许可证有效期分别至2026年10月和2029年8月[47] - 公司约85%的净销售额来自在某一时点转移控制权的产品销售[209]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度（截至12月31日）营收为1412.1万美元，同比下降16.1%[18] - 2025年第二季度净利润为60.1万美元，实现扭亏为盈，去年同期净亏损为188.7万美元[18] - 2025财年上半年（截至12月31日）营收为2729.6万美元，同比下降17.2%[18] - 2025财年上半年净亏损为196.1万美元，较去年同期的355.6万美元亏损收窄44.9%[18] - 2025年第四季度（截至12月31日）营收为1412.1万美元，较2024年同期的1683万美元下降16.1%[140] - 2025年第四季度净收入为60.1万美元，而2024年同期净亏损为188.7万美元[140] - 2026财年上半年（截至2025年12月31日）净亏损为196.1万美元，较2024年同期的355.6万美元亏损有所收窄[140] - 2025年第四季度收入为1412.1万美元，同比下降16%，减少270.9万美元[169][172] - 2025年第四季度净利润为60.1万美元，而2024年同期净亏损为188.7万美元，改善248.8万美元[169][178] - 2025年前六个月收入为2729.6万美元，同比下降17%，减少565.9万美元[180][181] - 2025年前六个月净亏损为196.1万美元，较上年同期亏损355.6万美元有所收窄[180][187] - 2025年上半年净亏损为196.1万美元，2024年同期净亏损为355.6万美元[191][204] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度毛利率为34.7%，去年同期为32.5%[18] - 2025年第四季度毛利率为35%，同比提升300个基点[169][174] - 2025年第四季度销售及行政费用为356.4万美元，同比下降40%，减少242.1万美元[169][175] - 2025年第四季度研发费用为53.6万美元，较2024年同期的95.7万美元下降44.0%[140] - 2025年第四季度销售及营销费用为53.8万美元，较2024年同期的76.2万美元下降29.4%[140] - 2025年第四季度利息费用为19.4万美元，较2024年同期的40.8万美元下降52.5%[140] - 2025年第四季度总租金费用约为22.4万美元，2024年同期为23.3万美元[133] 现金流和融资活动 - 2025财年上半年经营活动现金流净流出427.4万美元，去年同期为净流入377.4万美元[23] - 2025财年上半年通过公开发行普通股净融资976万美元[23] - 2025年下半年，公司通过私募和公开发行分别筹集了320万美元和980万美元的净现金收益[49] - 在截至2025年12月31日的六个月内，公司运营活动使用了430万美元现金[44] - 在截至2025年12月31日的六个月内，公司对GBC信贷便利的多次提取和偿还导致净偿还890万美元[69] - 2025年7月18日，公司通过私募发行预融资权证筹集了约290万美元[76] - 2025年9月15日，公司完成私募配售，总购买价格约为500万美元，发行了258,144份预融资权证和1,214,766份普通股权证[77] - 上述私募配售扣除约64.5万美元发行成本后，净收益约为435.5万美元，其中包括117.3万美元的债务转换[80] - 2025年11月3日，公司完成公开发行，以每股2.50美元的价格发行3,840,000股普通股，扣除约128万美元发行成本后，净收益约为976万美元[81] - 2025年上半年经营活动所用现金净额为427.4万美元，2024年同期为经营活动提供现金净额377.4万美元[197] - 2025年上半年融资活动提供现金净额为415.3万美元，主要来自股权融资[197][202] - 公司于2025年9月完成私募融资，净筹资约435.5万美元[157] - 公司于2025年11月完成公开发行，净筹资约976.0万美元[158] - 2025年9月私募融资净收入约435.5万美元，发行成本64.5万美元[192] - 2025年11月公开发行净收入约976万美元，发行成本约128万美元[193] 资产和负债变化 - 截至2025年12月31日，公司现金为92.8万美元，较2025年6月30日的133.4万美元下降30.4%[16] - 截至2025年12月31日，总资产为3011.2万美元，较2025年6月30日的3475.2万美元下降13.3%[16] - 截至2025年12月31日，股东权益为753.6万美元，相比2025年6月30日的股东权益赤字540.4万美元有显著改善[16] - 截至2025年12月31日，公司存货总额为1570.5万美元，较2025年6月30日的1723.1万美元有所下降[52] - 其他流动资产总额从2025年6月30日的186.5万美元增至2025年12月31日的248.6万美元，增长33.3%[53] - 应计费用总额从2025年6月30日的705.8万美元降至2025年12月31日的601.9万美元，下降14.7%[54] - 截至2025年12月31日，公司现金余额约为92.8万美元，较2025年6月30日的133.4万美元有所下降[109] - 截至2025年12月31日，公司现金余额为90万美元，在GBC信贷额度下可用资金为1130万美元[204] 债务和信贷安排 - 截至2025年12月31日，公司在GBC信贷工具下有1130万美元的可用资金，但受借款基础限制可能大幅降低[44] - GBC循环信贷额度承诺金额从1500万美元增至1600万美元[59] - 截至2025年12月31日，GBC信贷便利项下未偿还余额约为470万美元，未来可用借款额度最高达1130万美元[69] - 克利夫兰信贷额度最高为200万美元，截至2025年6月30日未偿还余额为100万美元[70][73] - 2025年9月15日，克利夫兰将信贷便利项下117.3万美元的本金和应计利息转换为股权，结清了该债务[74] - 公司预计在2026年2月下旬将违反GBC信贷工具的合规契约，对其持续经营能力存在重大疑虑[51] - 管理层预计在2026年2月下旬将违反GBC信贷协议的合规条款，对公司的持续经营能力存在重大疑虑[196][208] 股权和股权激励 - 公司法定股本授权发行最多7500万股普通股和300万股优先股，其中100万股为A系列可转换优先股[75] - 预融资权证的购买价格为每份19.369美元，并附带可购买等值普通股数量50%的普通股权证[76] - 截至2025年12月31日，公司流通在外的普通股权证为2,496,198份，加权平均行权价为4.06美元，加权平均剩余期限为2.86年[91] - 截至2025年12月31日，公司流通在外的预融资优先股权证为258,144份，加权平均行权价为0.001美元[92] - 截至2025年12月31日，公司2021年股权激励计划下尚有434,126股普通股可供未来授予，2025年股权激励计划下尚有1,000,000股可供未来授予[94][95] - 截至2025年12月31日，公司流通在外的股票期权为1,077,607份，加权平均行权价为3.03美元；可行使的期权为424,574份，加权平均行权价为4.01美元[96] - 2025年8月1日，公司董事会授予首席执行官121,951份时间限制性股票单位，以及182,927份绩效股票单位[100] - 截至2025年12月31日，流通受限股单位（RSUs，含PSUs）数量为504,878股，加权平均授予日公允价值为1.49美元，加权平均剩余合同期限为1.67年[102] - 截至2025年12月31日，2023年员工购股计划（ESPP）下可供授予的公司普通股为225,808股[104] - 2025财年第二季度（截至2025年12月31日的三个月）股权激励费用总额为28.5万美元，其中销售和管理费用26.4万美元，研发费用2.1万美元[107] - 2025财年上半年（截至2025年12月31日的六个月）股权激励费用总额为49.4万美元，其中销售和管理费用47.4万美元，研发费用2.0万美元[107] - 截至2025年12月31日，与未行权股票期权相关的未摊销股权激励费用约为87.1万美元，预计在加权平均剩余确认期1.2年内摊销[107] - 截至2025年12月31日，与流通RSUs（含PSUs）相关的未摊销股权激励费用约为55.1万美元，预计在加权平均剩余确认期1.2年内摊销[108] 客户和供应商集中度 - 2025财年第二季度，两大客户合计贡献收入约1,103.8万美元，占总收入的78%[111] - 2025财年上半年，两大客户合计贡献收入约2,118.0万美元，占总收入的78%[111] - 2025财年第二季度，单一供应商采购额约为418.4万美元，占总采购额的34%[114] 业务运营和订单情况 - 截至2025年12月31日，公司订单积压约为380万美元，较上一季度末的569.4万美元有所下降[146][149] - 原材料和零部件进口关税已对公司收入、盈利能力和现金流产生负面影响[36] - 公司已实施劳动力和间接成本削减，并提高了储能解决方案的售价以改善盈利能力[47] - 进口关税导致材料成本上升，对收入、盈利和现金流产生负面影响[153][173][174] 租赁安排 - 截至2025年12月31日，未来经营租赁最低付款总额为95.3万美元，融资租赁为15.5万美元[136] - 2025年9月和10月，公司延长了两项设备融资租赁，分别导致使用权资产账面价值增加6.6万美元和7.3万美元[134] 上市合规与监管 - 公司于2025年10月14日收到纳斯达克通知，因其上市证券市值达到至少3500万美元的要求，已重新符合持续上市规则[82] - 截至2025年12月31日，公司也满足了股东权益不低于250万美元的要求，但无法保证未来能持续满足该要求或市值要求[84] - 公司曾因不符合股东权益要求面临纳斯达克退市风险，后于2025年10月通过满足市值要求恢复合规[160][161][165] 其他财务数据 - 截至2025年12月31日，公司净亏损为196.1万美元，六个月内每股基本亏损为0.11美元[41] - 截至2025年12月31日的三个月，公司净利润为60.1万美元，每股基本收益为0.03美元[41] - 截至2025年12月31日，公司累计赤字为1.083亿美元，现金余额为90万美元[44] - 公司累计赤字已达1.083亿美元[204] - 2025年第四季度调整后EBITDA为盈利146.3万美元，较2024年同期的13万美元增长133.3万美元[188] - 2025年上半年调整后EBITDA为盈利5.5万美元，较2024年同期的亏损24.2万美元改善29.7万美元[188] 内部控制与会计错误 - 截至2024年6月30日，公司的披露控制和程序因内部控制重大缺陷而无效[214] - 2023财年及后续季度的已审计和未经审计合并财务报表因存货会计处理错误而需重述[214] - 存货高估的原始估计因未按成本与可变现净值孰低计价的组件以及未及时对账的寄售存货而增加[214] - 公司未在履约义务完成期间正确确认某特定客户合同的收入[214] - 公司错误地将该合同的应收账款记为对同一客户应付账款的抵减，尽管不符合ASC 210-20的抵销条件[214] - 上述错误导致收入、应收账款和应付账款存在错报[214]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第四季度GAAP收入为1.16亿美元，同比增长19.2%；全年GAAP收入为4.413亿美元，同比增长13.6%[3] - 2025年第四季度总收入为1.15992亿美元，同比增长19.2%；2025年全年总收入为4.4133亿美元，同比增长13.6%[21][29] - 第四季度调整后收入为1.183亿美元，按调整后固定汇率计算同比增长18%；全年调整后收入为4.436亿美元，同比增长13%[3][5][7] - 2025年第四季度总营收为11.599亿美元，按恒定汇率计算的调整后营收为11.8305亿美元，较2024年同期增长18%[31][32] - 2025年全年总营收为44.133亿美元，按恒定汇率计算的调整后营收为44.3643亿美元，较2024年全年增长13%[31] - 第四季度GAAP净利润为240万美元（摊薄每股收益0.05美元），去年同期净亏损1650万美元；全年GAAP净利润为980万美元，去年同期净亏损1340万美元[3] - 2025年第四季度净利润为242.6万美元，实现扭亏为盈（上年同期净亏损1648.3万美元）；全年净利润为976.8万美元（上年同期净亏损1335.9万美元）[21] - 2025年第四季度GAAP净收入为242.6万美元，而2024年同期为净亏损1648.3万美元[34] - 2025年全年GAAP净收入为976.8万美元，而2024年全年为净亏损1335.9万美元[34] - 2025年第四季度GAAP税前利润为6537万美元，相比2024年同期的亏损1.6602亿美元实现扭亏为盈[36] - 2025年全年GAAP净利润为9768万美元，相比2024年全年净亏损1.3359亿美元实现扭亏为盈[36] - 2025年第四季度GAAP摊薄后每股收益为0.05美元，相比2024年同期的每股亏损0.39美元显著改善[36] - 2025年全年GAAP摊薄后每股收益为0.21美元，相比2024年每股亏损0.32美元实现增长[36] - 第四季度非GAAP净利润为860万美元（摊薄每股收益0.17美元）；全年非GAAP净利润为2970万美元（摊薄每股收益0.63美元）[3][8] - 2025年第四季度经调整后（非GAAP）净利润为8573万美元，对应调整后摊薄每股收益0.17美元[36] - 2025年全年经调整后（非GAAP）净利润为2.9741亿美元，相比2024年的1.0768亿美元增长176%[36] - 2025年全年经调整后（非GAAP）摊薄每股收益为0.63美元，相比2024年的0.25美元增长152%[36] 财务数据关键指标变化：盈利能力与现金流 - 第四季度调整后EBITDA增长29%至2270万美元；全年调整后EBITDA增长26%至8960万美元[3] - 2025年第四季度调整后EBITDA为2272.2万美元，较2024年同期的1760.6万美元增长29%[34] - 2025年全年调整后EBITDA为8960.1万美元，较2024年全年的7126.2万美元增长26%[34] - 2025年第四季度自由现金流为负794.7万美元，主要由于资本支出大幅增加至2750.7万美元[34] - 2025年全年自由现金流为83.9万美元，较2024年全年的1104.8万美元大幅下降[34] - 2025年全年运营活动产生的净现金流为3988万美元，较2024年的2223.6万美元增长79.3%[27] - 2025年第四季度运营收入为1068万美元，较上年同期的266.9万美元大幅增长300.0%[21] 成本和费用 - 2025年第四季度毛利率为63.1%（7314.3万美元/1.15992亿美元），上年同期为63.2%（6150.2万美元/9730.8万美元）[21] - 2025年全年与业务发展、整合及遣散相关的费用为7141万美元，而2024年此项为收益6102万美元[36] - 2025年第四季度摊销费用为3484万美元，低于2024年同期的4205万美元[36] 各条业务线表现 - 支架产品第四季度同比增长44%（固定汇率下36%），On-X产品增长25%（固定汇率下24%），保存服务增长6%[5] - 2025年第四季度产品收入为9191.8万美元，同比增长23.1%；其中主动脉支架移植物收入为4334.3万美元，同比增长43.8%[21][29] - 主动脉支架产品在2025年第四季度营收为4.3343亿美元，按恒定汇率计算同比增长36%；全年营收为15.9371亿美元，按恒定汇率计算同比增长27%[31] 各地区表现 - 亚太地区在2025年第四季度营收为1.2668亿美元，按恒定汇率计算同比增长32%，是增长最快的区域[31] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026年全年收入在4.86亿至5.04亿美元之间，按调整后固定汇率计算同比增长10%至14%[9] - 公司预计2026年全年调整后EBITDA在1.05亿至1.1亿美元之间，同比增长18%至22%[9] 其他重要事项 - 公司因意大利法规计提了230万美元的收入准备金，用于估计2019至2025财年的潜在还款，该款项在非GAAP调整中被加回[2][11] - 2025年其他收入包含因意大利政府回扣准备金减少而确认的230万美元收入[29] - 全年非GAAP净利润包含720万美元的税前汇兑收益[8] - 2025年第四季度经调整后（非GAAP）税前利润为1.1431亿美元，调整项包括出售非金融资产收益3500万美元及网络安全事件净收回2880万美元等[36] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为6490.8万美元，较上年同期的5346.3万美元增长21.4%[23][27] - 截至2025年12月31日，长期债务净额为2.15114亿美元，较上年同期的3.14152亿美元减少31.5%[25] - 2025年全年资本性支出为3904.1万美元，主要用于财产和设备，较2024年的1118.8万美元大幅增加248.9%[27]