Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 _____________________________________________________________ FORM 10-Q _____________________________________________________________ (MARK ONE) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 quarterly period ended June 30, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number ...

证券投资 - 截至2025年6月30日，公司可供出售证券的公允价值总额为2.573亿美元，其中机构抵押贷款支持证券公允价值为8670万美元，机构担保抵押债务(CMOs)公允价值为1.706亿美元[29] - 截至2025年6月30日，公司持有至到期证券的公允价值总额为5850万美元，全部为机构担保抵押债务(CMOs)[29] - 2025年6月30日，公司抵押给纽约联邦住房贷款银行(FHLB)的证券公允价值为2.643亿美元，获得2.475亿美元借款额度[30] - 2025年6月30日，公司抵押给纽约联邦储备银行(FRB)的证券公允价值为5150万美元，获得4980万美元借款额度[31] - 可供出售证券公允价值：2025年6月30日机构抵押贷款支持证券86,720美元，机构CMOs 170,655美元，合计257,375美元（均为Level 2估值）[73] - 截至2025年6月30日，持有至到期证券公允价值为5850万美元，较账面价值6447万美元下降9.3%[74] - 2025年二季度可供出售证券未实现收益净增加76.4万美元，上半年累计增加336.8万美元[77] - 2025年6月30日可供出售证券累计其他综合亏损为1091.9万美元，较年初1428.7万美元改善23.6%[77] 贷款组合 - 截至2025年6月30日，公司贷款总额为14.941亿美元，其中商业贷款占10.078亿美元，多户住宅贷款占3.664亿美元[35] - 截至2025年6月30日，公司存在两笔抵押贷款：一笔800万美元的多户住宅贷款和一笔73.6万美元的商业贷款，均未计提专项准备金[36] - 多户住宅贷款中800万美元被归类为"次级"风险，占该类别贷款总额3665.85万美元的2.2%[43] - 商业贷款组合中1570.2万美元（1.6%）被列为"特别关注"类，736万美元（0.07%）为"次级"类[43] - 商业房地产贷款组合9113.5万美元全部为"正常"类，无风险暴露[43] - 多户贷款总额为355,326千美元，其中标准贷款344,386千美元，次级贷款10,940千美元[45] - 商业贷款总额为920,684千美元，其中标准贷款916,697千美元，关注类贷款3,987千美元[45] - 消费者贷款总额为19,348千美元，当期核销金额为390千美元[45] - 公司修改了一笔10.9百万美元的多户贷款，分为8.0百万美元和2.9百万美元两部分，其中2.9百万美元部分被核销[47] - 修改后的多户贷款8.0百万美元占多户贷款总额的0.7%[49] - 截至2025年6月30日，公司质押贷款总额为310.4百万美元，借款能力为208.7百万美元[51] - 贷款投资净额公允价值为14.429亿美元，较账面价值14.752亿美元下降2.2%，采用三级公允价值计量[74] 信贷损失 - 2025年第二季度，公司信贷损失准备金增加352.5万美元，其中商业贷款部门增加233.2万美元[35] - 2025年第二季度，公司核销贷款总额358.5万美元，其中商业贷款核销325万美元[35] - 截至2025年6月30日，公司信贷损失准备金总额为1940.7万美元，较2024年底的2097.9万美元有所下降[35] - 截至2025年6月30日，公司信贷损失准备金总额为1.9407亿美元，较2024年同期1.8521亿美元增长4.8%[36] - 2025年上半年公司商业贷款冲销额达3250万美元，占当期总冲销额6622万美元的49.1%[36] - 2025年上半年消费者贷款冲销45万美元，较2024年同期134万美元下降66.4%[36][43] - 公司2025年新增信贷损失拨备5025万美元，较2024年同期2000万美元增长151.3%[36] - 1-4家庭住宅贷款中79万美元被冲销，占该类别贷款总额1.01亿美元的0.8%[36][43] - 2025年6月逾期贷款总额为886万美元，其中非应计贷款占比98.6%（873.6万美元）[37] 收入与费用 - 2025年第二季度支付处理费用为5,107千美元，同比下降4%[52] - 2025年第二季度非利息收入为6,577千美元，同比增长5%[52] - 公司通过第三方模型提供支付处理服务，收入按月确认[53] - 2025年第二季度总租赁成本25.2万美元（2024年同期18.3万美元），其中运营租赁成本22.2万美元[69] 员工激励 - 公司发行股票期权、限制性股票奖励和绩效限制性股票单位作为员工激励[55] - 公司2025年第二季度未授予任何股票期权，2025年上半年股票期权活动显示：期初余额559,308份，行权125,207份，作废734份，期末余额433,367份，加权平均行权价从24.72美元升至27.60美元[60] - 2025年上半年股票期权相关薪酬费用为36.9万美元（2024年同期为36.8万美元），未确认薪酬成本约110万美元，预计在1.92年内摊销[60] - 2025年6月30日，未行权期权内在价值为2,910万美元，可行权期权内在价值为2,630万美元[60] - 限制性股票活动显示：2025年上半年授予35,626股（加权平均授予日公允价值89.90美元），期末余额449,740股（加权平均公允价值42.00美元）[61] - 2025年上半年限制性股票薪酬费用为170万美元（2024年同期160万美元），未确认成本1,230万美元预计在3.72年内摊销[61] - 2025年上半年PSUs（绩效股票单位）授予19,474单位（加权平均公允价值85.32美元），相关薪酬费用为21.8万美元，未确认成本140万美元预计在2.61年内摊销[62] 每股收益 - 2025年第二季度基本每股收益1.48美元（2024年同期1.34美元），稀释后每股收益1.38美元（2024年同期1.25美元）[63] 租赁信息 - 截至2025年6月30日，使用权资产280万美元，租赁负债310万美元，加权平均剩余租赁期限6.62年，加权平均折现率4.29%[68][69] - 公司签订纽约新总部租赁协议，面积5万平方英尺，年租金约170万美元，租期12.5年[78] 现金及等价物 - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物公允价值为1.629亿美元，全部采用一级公允价值计量[74] - 2025年6月30日活期及其他存款公允价值为17.762亿美元，与账面价值完全匹配[74] 内部控制 - 2025年二季度公司披露控制及程序经评估有效，未发生重大内控变更[192][193]

财务数据关键指标变化 - 公司第二季度每股账面价值从3月31日的8.39美元下降至6月30日的7.49美元[331] - 公司第二季度因遗留投资组合加速清理产生每股0.79美元的公允价值和重新定位费用[331] - 公司2025年第二季度净利息收入为1.383亿美元，相比第一季度下降1410万美元，主要由于Legacy Investments板块下降1129万美元[339][340] - 投资公允价值变动净亏损8500万美元，主要由于遗留未证券化桥梁贷款和期限贷款的公允价值调整[346] - HEI收入净亏损1300万美元，主要由于第三方HEI投资组合的公允价值损失1400万美元[348] - 2025年上半年净利息收入同比下降772万美元，主要由于遗留贷款组合的非应计余额增加[352] - 投资公允价值变动净亏损1.13亿美元，从2024年上半年的2300万美元收益转为2025年同期的9000万美元净亏损，主要与减值和非核心遗留资产公允价值调整有关[359] - HEI净收入下降2800万美元，从2024年上半年的2500万美元收益转为2025年同期的300万美元亏损，主要受预期资产出售影响[361] - 营业费用增加1700万美元，主要由于固定薪酬和可变薪酬支出上升[363] - 所得税准备金增加500万美元，主要由于有效税率提高和抵押贷款银行活动收入增加[365] - 公司抵押银行活动净收益在2025年第二季度为3271.8万美元，较第一季度2707.6万美元增长20.8%[373] - 公司投资公允价值变动净亏损在2025年第二季度达8471.1万美元，较第一季度518.8万美元亏损扩大1532.7%[373] - 公司HEI收入净亏损在2025年第二季度为1308.1万美元，较第一季度1007.1万美元盈利转为亏损[373] - 公司2025年第二季度净亏损9849.2万美元，较第一季度1614.7万美元盈利转为亏损，环比下降710.3%[378] - Sequoia抵押银行部门贡献在2025年第二季度为2215.4万美元，较第一季度2581.7万美元下降14.2%[378] - 公司2025年上半年企业/其他部门净支出增加1000万美元，主要由于人员增加和公司债务余额上升[381] 业务线表现 - 公司抵押贷款银行平台连续四个季度GAAP回报率超过20%[329][333] - Sequoia在2025年第二季度的巨额贷款锁定量达到2021年以来的最高水平[334] - 公司贷款卖方网络超过200家，且没有显著集中风险[334] - Aspire平台的锁定量在2025年第二季度相比第一季度增长了三倍[335] - CoreVest平台在2025年第二季度贷款发放量超过5亿美元，创下自2022年中期以来的最高水平[336] - CoreVest Mortgage Banking活动收入增加600万美元，贷款分销量增长38%至5.83亿美元，创历史新高[343] - Sequoia Mortgage Banking活动收入增加200万美元，尽管锁定量下降10%，但贷款销售执行强劲，分销活动达29亿美元[344] - 2025年上半年Sequoia Mortgage Banking锁定量同比增长71%，达到76亿美元，其中Aspire贡献4.41亿美元[356] - CoreVest Mortgage Banking在2025年上半年贷款发放量达9.91亿美元，同比增长26%[357] - Sequoia抵押银行部门2025年第二季度贷款锁定金额为304.7亿美元，较第一季度330.4亿美元下降7.8%[385] - Sequoia抵押银行部门2025年上半年贷款收购金额达524.2亿美元，较上年同期增长显著[387] - 公司2025年第二季度锁定量为36亿美元，其中33亿美元来自Sequoia项目，3.3亿美元来自Aspire项目[388] - Sequoia抵押银行部门贷款卖方网络已扩展至214家，包括主要银行和非银行机构[389] - 出售贷款利润率保持在131个基点，高于长期目标范围75至100个基点，且较上一季度的123个基点有所提升[390] - 第二季度贷款分销总额达29亿美元（其中20亿美元通过证券化，9亿美元通过全贷款销售），创下自2021年第二季度以来最活跃的分销周期[391] - Aspire的卖方网络在第二季度增长60%，达到约40家，其中超过85%的卖方与Sequoia网络重叠[392] - 可调利率抵押贷款（ARM）占Sequoia总锁定量的约10%，与2025年第一季度和2024年第四季度水平一致，但较2023年的0.3%显著上升[393] - Aspire在第二季度锁定了3.3亿美元的扩展贷款，环比增长197%，其中67%为银行对账单产品，33%为DSCR产品[394] - 截至2025年6月30日的六个月，Sequoia Mortgage Banking的部门贡献显著增至4800万美元，较上年同期的1700万美元增长3100万美元[399] - 抵押银行收入在2025年前六个月达到8000万美元，较上年同期的3100万美元增长157%[400] - 2025年前六个月的总贷款锁定量为76亿美元，较2024年上半年的44亿美元增长71%[401] - CoreVest Mortgage Banking部门在2025年第二季度的抵押银行收入为2179万美元，较上一季度的1766万美元增长412万美元[412] - 2025年第二季度总贷款发放额达5.09亿美元，环比增长6%，同比增长11%，创下自2022年中以来最高季度发放记录[417] - 贷款产品组合保持多样化：RTL贷款占33%，Term贷款占39%，Bridge贷款占22%，DSCR贷款占6%，其中RTL、Term和DSCR贷款环比均增长超20%[417] - 季度内贷款销售或参与金额达5.83亿美元，环比增长38%，创历史最高分销记录，包括完成2.84亿美元的RTL和Bridge产品证券化[419] - 净发起成本从2025年第一季度的1.22%降至第二季度的0.94%，反映运营杠杆和费用管理效率提升[420] - RTL和DSCR产品的总可寻址市场规模估计为2450亿美元，公司通过平台深度和分销关系持续扩大市场份额[421] - 2025年上半年贷款发放额达9.91亿美元，同比增长26%，其中RTL和DSCR贷款分别增长54%和86%[423] - 2025年上半年分销活动金额达9.91亿美元，同比增长26%，主要得益于与CPP Investments合资企业的建立[424] - Redwood Investments部门在2025年第二季度部署约1亿美元资本，目标回报率为15%-20%[436] - 截至2025年6月30日，Redwood Investments投资组合规模增至22.4亿美元，其中93%为证券化或桥贷款保留权益[440] 资本配置与回购 - 公司计划在2025年底前从遗留投资中释放2亿至2.5亿美元资本[326][331] - 公司在2025年6月回购160万股普通股，并在第三季度至8月7日期间额外回购250万股[332] - 公司董事会于2025年7月将普通股回购授权增加至1.5亿美元[332] - 公司预计将重新分配2亿至2.5亿美元资本至核心抵押贷款银行平台[326] - 公司目标资本配置回报率在15%至20%之间[326] - 截至2025年6月30日，分配给Sequoia Mortgage Banking的资本增至4.75亿美元，较2024年6月30日的3亿美元有所增加[406] - 截至2025年6月30日，分配给该业务的资本为9300万美元，较3月31日的1.06亿美元下降，仓库总容量为21.8亿美元，可用容量14.8亿美元[422] - 公司计划到2025年底从遗留投资中释放2-2.5亿美元资本，用于重新配置到核心业务[459] - 公司目标是在2026年底前将遗留投资的资本配置比例降至0-5%[459] - 2025年第二季度公司以900万美元回购160万股普通股，剩余普通股和优先股回购授权额度分别为9200万美元和7000万美元[496] - 2025年7月董事会批准新增1.5亿美元普通股回购授权，取代原1.25亿美元授权[497] 遗留投资表现 - 2025年第二季度，遗留投资部门贡献亏损1.04亿美元，主要由于投资公允价值净变动亏损7557万美元[454] - 公司Legacy Investments部门在2025年6月30日合并了12.6亿美元贷款和10.1亿美元ABS，而2024年12月31日为12.4亿美元贷款和10.1亿美元ABS[462] - 2025年第二季度，公司Legacy Investments部门持有的HEI投资中，未证券化部分为2.38亿美元，证券化部分为3.41亿美元[464] - 2025年第二季度，公司Legacy Investments部门的HEI净亏损为1302.5万美元，而2024年同期为净收入1588.3万美元[466] - 2025年6月30日，公司Legacy未证券化桥梁和期限贷款组合的公允价值为9.359亿美元，较期初下降6900万美元[470][473] - 2025年第二季度，公司Legacy桥梁和期限贷款组合的利息净收入为900万美元，六个月累计为2800万美元[471] - 2025年6月30日，公司Legacy桥梁和期限贷款组合中逾期90天以上的贷款公允价值为1.86亿美元，未偿还本金为2.74亿美元[472] - 2025年第二季度，公司修改了未偿还本金总额为3.63亿美元的贷款条款，包括利率调整和期限延长[479] - 2025年6月30日，公司Legacy桥梁和期限贷款组合中，多户贷款的公允价值为4.829亿美元，占相关贷款未偿还本金的84.9%[485] - 2025年6月30日，公司通过仓库设施为未证券化桥梁和期限贷款融资5.94亿美元，这些贷款的公允价值为8.79亿美元[486] - 2025年第二季度，公司Legacy再表现贷款证券的期末公允价值为2.565亿美元，六个月期间公允价值净增加2868.2万美元[463] 房地产证券表现 - 截至2025年6月30日，房地产证券的期末公允价值为12.42亿美元，其中红杉证券占6.11亿美元，CAFL证券占3.3亿美元[443][449] - 2025年第二季度，公司收购了1.236亿美元的房地产证券，同时出售了1.009亿美元的证券[443] - 2025年第二季度，房地产证券的净公允价值变动为亏损5056万美元，主要受市场不利因素影响[443][457] - 截至2025年6月30日，公司持有的证券中98%为固定利率资产，2%为未来15个月内到期的混合利率资产[446] - CAFL证券的90天以上拖欠率为7.1%，而红杉证券的拖欠率仅为0.3%[449] 现金流与债务 - 2025年上半年经营活动现金流净流出40.7亿美元，同比增加11.5亿美元，主要因住宅贷款购买及投资贷款发放增加[499] - 2025年上半年投资活动产生16.4亿美元净现金流，主要来自贷款投资组合的本金回收[500] - 公司对现有住宅投资者过渡贷款承诺最高4.35亿美元额外融资，预计在未来数季度逐步拨付[504] - 2025年10月到期的5.75%可转换优先票据余额为1.24亿美元，公司计划用现有现金偿还[506] - 公司使用有追索权和无追索权债务为投资组合中的资产融资[514] - 有关资产支持证券发行的更多信息请参阅季度报告中的Note 17[515] - 有关债务义务的更多信息请参阅季度报告中的Note 18[515] 资本结构 - 公司2025年第二季度和上半年税收准备金分别为500万美元和1100万美元，而2024年同期均为500万美元[488] - 截至2025年6月30日，公司总资本为18.1亿美元，包括10.5亿美元股权资本、7.45亿美元无担保及其他公司债务（含1.24亿美元2025年10月到期的可转换债务）以及1100万美元本票[491] - 公司2025年6月30日无限制现金及等价物为3.02亿美元，另有1.25亿美元未抵押资产可作为潜在融资担保[492] - 截至2025年6月30日，公司拥有25.3亿美元有追索权担保债务，其中14.2亿美元为可保证金债务，11.1亿美元为非保证金债务[495]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 _________________ FORM 10-Q _________________ ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2025 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________ to__________ Commission File Number 1-15288 NETWORK-1 TECHNOLOGIES, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter ...

收入和利润表现 - 2025年第二季度净收入740万美元，较2024年同期增加160万美元[167] - 2025年第二季度净利润为740万美元（每股0.20美元），较2024年同期的580万美元（每股0.16美元）增加160万美元[191] - 2025年前六个月净收入为2270万美元，部分被560万美元的股息支出所抵消[190] - 净利息收入为2494.9万美元，同比增长1.90%[197] - 净利息收入增长142万美元（2.86%）至5078万美元，净息差下降5个基点至3.87%[211][213] - 非利息收入增加110万美元至290万美元[202] - 非利息收入增长1260万美元至1620万美元，主要因新泽西分行出售收益1110万美元[216] 净息差和收益率变化 - 净息差从2024年同期的3.83%降至2025年第二季度的3.80%[167] - 净息差下降3个基点至3.80%[197] - 贷款平均余额增加4490万美元至23.25亿美元，但平均收益率下降15个基点至6.22%[198] - 生息资产平均收益率下降19个基点至6.00%[198] - 贷款平均余额增长7680万美元至23.4亿美元，贡献利息收入增长222.9万美元[212] - 贷款收益率下降12个基点至6.30%，证券收益率保持4.77%不变[211][212] 利息收入和支出变化 - 利息收入增长125.6万美元至7950万美元，主要因生息资产平均余额增长1.158亿美元[212] - 计息负债平均余额增加4060万美元至18.62亿美元，但平均付息成本下降20个基点至3.10%[199] - 利息支出减少58.8万美元至1440万美元[199] - 利息支出减少16.8万美元（0.58%）至2869万美元，付息负债平均利率下降15个基点[213] 贷款组合变化 - 净贷款应收款从22.3亿美元增至23.3亿美元，增加1.026亿美元或4.60%[168][171] - 商业房地产贷款增长9770万美元，其中非自用型增长5328万美元或8.48%[171][174] - 贷款组合是公司资产负债表上最大资产[226] 存款变化 - 存款总额从2024年12月31日的23.61亿美元增长4.1%至2025年6月30日的24.56亿美元，增加9580万美元[180] - 无息活期存款减少1199万美元（-1.8%），有息活期存款增加5088万美元（+9.7%）[180] - 超过FDIC保险限额的未保险存款在2025年6月30日为8.938亿美元，占总存款的36.4%[183] - 一年内到期的存款证总额为6.068亿美元，占存款证总额的92.3%，占总存款的24.7%[221] - 经纪存款金额为7500万美元[221] - 托管类存款占比13.2%（基于年内平均余额计算）[221] 信贷损失拨备和资产质量 - 贷款损失准备金从2643万美元减至2465万美元，减少178万美元或6.75%[171] - 贷款信用损失准备金从2024年12月31日的2640万美元减少至2025年6月30日的2470万美元，减少180万美元[175] - 不良贷款总额从2024年12月31日的1720万美元（占总贷款的0.76%）增加至2025年6月30日的2190万美元（占总贷款的0.93%）[176] - 信贷损失拨备为34.4万美元，而去年同期为0[200] - 信用损失拨备大幅增加至57.2万美元（2024年同期为4万美元）[214] - 压力测试显示：失业率上升25%+GDP下降25%+房价指数下降25%将导致信贷损失拨备增加530万美元（21.4%）至2990万美元[227] - 相反情景下信贷损失拨备可能减少390万美元（15.8%）至2080万美元[227] 资本和流动性状况 - 股东权益从2024年12月31日的2.802亿美元增加1780万美元（+6.34%）至2025年6月30日的2.98亿美元[190] - 联邦住房贷款银行借款余额4000万美元，剩余可用授信额度7.153亿美元[221] - 其他金融机构信贷额度提供7700万美元流动性[222] - 美联储贴现窗口可用信用额度2360万美元[222] - 总流动性能力8.559亿美元，已使用4000万美元，净可用流动性8.159亿美元[224] - 生息资产总额达26.46亿美元，总资产28.37亿美元，股东权益2.89亿美元[209] 资产和投资变化 - 总资产从2024年12月31日的28.8亿美元增至2025年6月30日的28.9亿美元，增加780万美元或0.27%[168] - 可供出售证券从1.456亿美元增至1.696亿美元，增加2400万美元[168] - 现金及现金等价物从1.661亿美元降至1.551亿美元，减少1100万美元或6.63%[168][169] 业务线表现（出售收益） - 新泽西解决方案中心出售税后收益约870万美元[164] - 存款溢价收入620万美元，相当于收购存款总额的7%[164] 非利息支出变化 - 非利息支出减少83.5万美元至1810万美元[203] - 非利息支出减少42.7万美元至3770万美元，主要来自并购重组费用减少[217] 税务支出 - 所得税费用为210万美元，有效税率为22.0%[204] - 所得税费用增加270万美元至590万美元，有效税率20.7%（2024年同期21.9%）[218] 风险资本比例变化 - 非自用商业房地产贷款占风险资本的比例从2024年12月31日的365.65%下降至2025年6月30日的342.91%[178] - 建筑与土地开发贷款占风险资本的比例从2024年12月31日的55.97%下降至2025年6月30日的45.88%[178]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D. C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2025, or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 001-39680 FULTON FINANCIAL CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) Pennsylvania 23-2195389 (State or other ...

VIE结构及资金流动 - VIE结构终止于2025年3月17日，导致2025财年VIE对合并资产和负债的贡献降至0%[40] - 截至2025年3月31日，WOFE累计向VIE转账400万元人民币（约58.2万美元）用于偿还贷款[31] - 2024财年VIE向WOFE支付现金12,173美元，而WOFE向VIE支付现金2,488美元[31] - 2023财年WOFE向VIE支付现金509,335美元[31] - 2023财年开曼公司向香港子公司转账645,000美元，香港子公司向WOFE转账640,000美元[31] - 2025财年开曼公司向香港子公司转账3,704美元[31] - VIE在2023财年、2024财年和2025财年分别贡献合并收入的91%、100%和13%[40] - 截至2023年3月31日，VIE贡献合并资产的82%和合并负债的92%[40] - 截至2024年3月31日，VIE贡献合并资产的94%和合并负债的98%[40] 收入和利润变化 - 2025财年总收入为1,024,305美元，较2024财年的1,999,056美元下降48.8%[41] - 2025财年净亏损为7,581,452美元，较2024财年的4,722,146美元扩大60.6%[41] - 2025财年香港子公司收入为130,615美元，较2024财年的1,999,056美元下降93.5%[41] - 2025财年WOFE收入为893,690美元，2024财年无收入[41] - 2023财年总收入为11,323,744美元，较2025财年下降90.9%[42] - 2023财年香港子公司收入为10,250,708美元，较2025财年下降98.7%[42] - 2023财年净亏损为20,906,985美元，较2025财年扩大175.8%[42] - 公司2025财年收入为102万美元，较2023财年1130万美元大幅下降[218] 成本和费用变化 - 2025财年总运营费用为2,465,299美元，较2024财年的2,186,191美元增长12.8%[41] - 2025财年投资净亏损为1,896,804美元，2024财年为投资净收益1,699,870美元[41] - 2025财年减值损失为1,819,678美元，2024财年为4,334,717美元[41] 现金流表现 - 公司2025财年经营活动净现金流为-4,013,893美元，较2024财年（-2,660,100美元）恶化50.9%[46] - 2023财年投资活动净流出15,5654,868美元，主要源于香港子公司的大额资本支出[46] - 汇率波动显著影响现金流，2025财年汇率变动带来2,353,738美元正向影响[46] 资产和负债变化 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物总额为1.217968亿美元[43] - 公司长期投资总额为1.3159074亿美元，其中WOFE部分为1.7334731亿美元[43] - 公司总资产从2024年的36.323083亿美元下降至2025年的15.257761亿美元[43][44] - 公司流动负债从2024年的1.57401亿美元下降至2025年的1.511786亿美元[43][44] - 公司股东权益从2024年的21.498557亿美元下降至2025年的13.745975亿美元[43][44] - 公司应收账款在2025年为零，而2024年为7343美元[43][44] - 公司递延费用从2024年的927779美元下降至2025年的52500美元[43][44] - 公司长期相关方应收款项为566853美元[43] - 公司应付税款从2024年的194559美元上升至2025年的221393美元[43][44] - 公司累计亏损从2024年的3.389754亿美元上升至2025年的4.232288亿美元[43][44] 业务转型和战略调整 - 公司面临业务转型风险，正从职业教育转向教育科技创新和AI技能培训领域[48] - 在线教育服务收入占比从2023财年93.6%骤降至2025财年11.9%[218] - 教育科技咨询服务在2025财年产生795,209.38美元收入[220] - 教育机构数字化转型平台服务2025财年收入为138,297.28美元[221] - 公司战略转向教育科技创新和人工智能培训，推出AI通讯应用"Sesame Chat"[216][222] - 在新加坡设立持股75%的子公司Le First Skillland Pte. Ltd拓展全球职业教育业务[217] - 域名从www.kingwayedu.cn变更为www.edtk.ai，反映业务转型为教育科技AI提供商[212] 法律和监管风险 - 数据安全风险突出，客户信息泄露可能对品牌声誉造成重大损害[52][53] - 中国教育科技行业竞争加剧，可能迫使子公司降低收费或增加营销支出[50][51] - 公司面临网络安全和数据隐私的重大挑战，涉及用户个人信息的存储、传输和共享，包括姓名、用户账户、密码和支付信息[57] - 中国《数据安全法》于2021年9月生效，适用于境内数据处理活动，境外活动若影响国家安全需接受安全审查[58] - 中国《个人信息保护法》于2021年11月生效，要求处理个人信息需明确目的并获得个人同意[58] - 公司需遵守《网络安全法》，关键信息基础设施运营商需将重要数据存储在境内，并接受网络安全审查[61] - 网络安全审查办法规定，拥有超过100万用户个人信息的网络平台运营商在境外上市需申请网络安全审查[61] - 公司需遵守《数据出境安全评估办法》，若向境外提供超过100万个人用户信息需进行安全评估[61] - 公司认为其子公司无需申请网络安全审查，因在审查办法生效前已在纳斯达克上市[61] - 公司已采取技术和管理措施保护用户数据安全，包括信息收集规划、安全培训和持续改进框架[59] 税务和外汇风险 - 中国企业所得税法规定，外商投资企业向境外控股公司分配股息需缴纳10%预提所得税，若控股公司在香港则可适用5%税率[39] - 外汇管制新规（SAFE Circular 37和13）要求境内居民境外投资需银行登记，未合规将限制资本注入及利润分配[135][136] - 若被认定为中国"居民企业"，公司全球收入将面临25%企业所得税，非中国股东股息或面临10%-20%预提税[140][141] - 香港子公司从中国子公司分红可能适用5%优惠税率（需满足持股25%以上且12个月持续持有条件）[143] - 跨境并购需符合外汇登记要求，未完成登记将限制利润汇出及后续外汇活动[136][139] - 间接股权转让若被认定避税，可能重新定性为直接转让并征收10%预提税（SAT Bulletin 7）[145][146] - 非居民企业转让中国居民企业股权时，税务机关有权对低价交易进行应税收入调整[146] - 外汇新规简化直接投资登记流程，取消年度检查改为累计股权登记（SAFE Circular 13）[135] - 公司无法确保所有中国籍股东均遵守外汇登记要求，可能导致罚款或跨境资金流动限制[137] - 税收协定优惠税率（如5%）需满足"受益所有人"认定条件，需提交材料备查（SAT Circular 60）[143][144] 公司治理和股权结构 - 公司采用双重股权结构，A类优先股每股含50票投票权，创始人持有100万股[166] - 作为纳斯达克定义的"受控公司"，可豁免多数独立董事要求等治理规则[167] - 公司董事长兼CEO Bin Fu拥有公司已发行股份76.2%的投票权[170] - 公司目前不打算依赖"控股公司"的公司治理豁免，但未来可能会选择依赖这些豁免[169] - 公司预计在可预见的未来不会支付任何现金股息[173] - 公司董事会对于是否分配股息拥有完全自主权[174] - 公司截至2025年3月31日的财年未被归类为被动外国投资公司(PFIC)[178] - 公司作为开曼群岛豁免公司，可以遵循与纳斯达克公司治理标准差异较大的本国惯例[181] - 开曼群岛法律下股东没有一般权利查阅公司记录或成员名册[183] - 公司采纳的修订章程包含反收购条款，可能对普通股股东权利产生重大不利影响[179] 融资和投资活动 - 公司2020年7月27日完成首次公开募股，发行300万股普通股，每股发行价5美元，总募集资金1500万美元，净收益约1336万美元[200] - 2021年5月25日通过发行290万股普通股收购金融教育服务提供商Jisen Information的100%股权[201] - 2022年1月28日以1500万元人民币现金和791,667股新发行普通股收购Wuxi Talent Home 60%股权，后调整为仅保留35%股权并取消股票发行[202] - 2022年3月8日发行认股权证，最高可认购1000万美元普通股，行权价分阶段为1.8美元/2.5美元/3.0美元，截至报告日未行权[203] - 2024年11月在美国设立全资子公司Giga Learning以拓展教育科技市场[208] - 2025年4月2日将总部迁至中国深圳，主要业务通过全资子公司深圳前海技森开展[209] - 公司授权股本从100,200美元增至101,000美元，新增400万优先股，每股面值0.0002美元[210] - 向CEO兼董事长Bin Fu先生发行100万优先股，每股拥有50票投票权[211]

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 公司净亏损从2024年六个月的137,357千美元改善至2025年六个月的65,969千美元，亏损收窄51.9%[16] - 净利息收入从2024年六个月的净亏损1,372千美元改善至2025年六个月的净收入4,958千美元，扭亏为盈[16] - 贷款发起和销售净收益从2024年六个月的282,981千美元增长至2025年六个月的341,186千美元，增幅为20.6%[16] - 归属于loanDepot, Inc.的净亏损从2024年六个月的66,466千美元改善至2025年六个月的35,283千美元，亏损收窄46.9%[16] - 2025年第二季度净亏损25,273千美元，较去年同期亏损收窄61.6%[18] - 2024年上半年净亏损1.37357亿美元，2025年上半年净亏损收窄至6596.9万美元[23] - 2025年第二季度公司总净收入为2.825亿美元，净亏损2530万美元，总资产62亿美元[136] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 人事费用从2024年六个月的275,354千美元增长至2025年六个月的304,277千美元，增幅为10.5%[16] - 营销和广告费用从2024年六个月的59,529千美元增长至2025年六个月的76,128千美元，增幅为27.9%[16] - 2025年股票薪酬计划导致C类普通股净减少4,762,013股（价值4千美元）[18] - 2024年股票薪酬支出5,898千美元，2025年同期为负2,256千美元[18] - 2025年上半年股票薪酬支出346万美元，较2024年同期的1075.3万美元显著下降[23] 资产和负债变化 - 公司总资产从2024年12月31日的6,344,028千美元下降至2025年6月30日的6,208,726千美元，降幅为2.1%[14] - 现金及现金等价物从2024年12月31日的421,576千美元减少至2025年6月30日的408,623千美元，降幅为3.1%[14] - 贷款持有待售（按公允价值）从2024年12月31日的2,603,735千美元微增至2025年6月30日的2,622,959千美元，增幅为0.7%[14] - 服务权（按公允价值）从2024年12月31日的1,633,661千美元微增至2025年6月30日的1,635,991千美元，增幅为0.1%[14] - 2024年6月30日总权益为578,938千美元，较3月31日下降58,404千美元（降幅约9.2%）[18] - 2025年6月30日留存收益赤字达587,516千美元，较年初扩大13,925千美元[18] - 2025年6月30日非控制性权益为166,892千美元，较年初下降40,840千美元（降幅19.7%）[18] - 2025年6月30日库藏股价值22,588千美元，较年初增加1.6%[18] - 公司2025年6月30日的留存收益赤字为5.87516亿美元，较2024年底的5.50623亿美元有所扩大[21] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物和受限现金总额为4.78101亿美元，较年初减少4912万美元[25] - 截至2025年6月30日，公司持有的待售贷款公允价值为26.23亿美元，待投资贷款公允价值为1.1159亿美元[43] - 公司服务权资产公允价值为16.3599亿美元，服务权负债公允价值为1913.7万美元[43] - 截至2025年6月30日，公司仓库和证券化设施的总未偿还余额为24.114亿美元，较2024年12月31日的23.771亿美元增长1.44%[90] - 截至2025年6月30日，公司总债务净额为20.61938亿美元，较2024年底的20.27203亿美元增长1.71%[93] - 2025年6月30日非控制性权益为1.669亿美元，较2024年12月31日的2.337亿美元下降28.6%[110] 业务线表现 - 2025年上半年贷款发放量达1162.388亿美元，贷款销售量为1230.2996亿美元[23] - 2025年上半年，加州地区的贷款占公司总贷款发放量的16%[39] - 2025年上半年，三家投资者分别占公司贷款销售的36%、14%和12%[40] - 2025年第二季度服务费收入为1.082亿美元，较2024年同期的1.2508亿美元下降13.5%[61] - 2025年上半年服务费收入为2.12487亿美元，较2024年同期的2.4914亿美元下降14.7%[61] - 2025年第二季度从合资企业获得的贷款处理和行政服务费收入为459.8万美元[121] 管理层讨论和指引 - 公司通过利率风险管理政策对冲利率风险，使用衍生工具降低IRLC、LHFS和服务权带来的收益波动[226][229] - 公司对已售贷款的信用风险提供回购准备金，损失估计基于经济因素、房产价值趋势及投资者回购策略[232] - 公司监控服务组合以识别潜在再融资及其对相关服务权的影响[235] 其他重要内容 - 公司在2024年1月发生网络安全事件，涉及未经授权的第三方访问敏感个人信息[29] - 公司从保险公司获得1500万美元的网络安全事件相关赔偿，并记录2000万美元的额外保险应收款，预计2025年收到[30] - 公司因网络安全事件被列为23起集体诉讼的被告，案件已合并审理，初步和解协议于2025年1月13日获法院批准，最终批准听证会定于2025年8月18日[124] - 公司需维持最低调整后净资产3.378亿美元以满足监管资本要求，截至2025年6月30日处于合规状态[134]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度总收入为931.4万美元，较2024年同期的500.2万美元增长86.2%[23] - 2025年上半年总收入为1732.9万美元，较2024年同期的1012.7万美元增长71.1%[23] - 2025年第二季度净利润为63.1万美元，较2024年同期的33.8万美元增长86.6%[23] - 2025年上半年净利润为112.9万美元，较2024年同期的43.9万美元增长157.4%[23] - 公司2025年上半年净收入为1,129,223美元，相比2024年同期的438,543美元增长157.6%[31] - 2025年第二季度总收入为9,313,849美元，其中来自SMR的费用收入占比77.6%(7,223,273美元)，来自ICE的承保建模收入占比22.4%(2,090,576美元)[164][171] - 2025年上半年总收入为17,328,833美元，同比增长71.1%(2024年同期为10,127,421美元)[164][171] - 2025年上半年净利润为1,129,223美元，净利率6.6%，较2024年同期的438,543美元(4.4%)增长157.6%[171] - 2025年第二季度总收入为931.38万美元，同比增长86.2%，主要受新产品需求推动[181] - 2025年上半年总收入达1732.88万美元，同比增长71.1%，主要受新产品需求推动[196] - 费用收入同比增长92.2%至1288.63万美元，远超承保建模收入的29.8%增幅[198] - 税前利润同比增长92.47万美元至151.77万美元，利润率从5.9%提升至8.8%[208] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年第二季度毛利率为67.7%，高于2024年同期的80.5%[23] - 2025年上半年软件开发支出为1,613,372美元，相比2024年同期的227,356美元增长609.9%[31] - 2025年上半年股票薪酬费用为1,201,134美元，2024年同期为0美元[31] - 2025年上半年三大服务提供商占营业成本的78.8%、6.4%和5.2%[45] - 2025年上半年AI数据服务提供商占营业成本的6.4%，应付账款占比2.9%[46] - 2025年第二季度毛利率为67.7%，较2024年同期的80.5%下降12.8个百分点[171] - 营业成本同比增加369.89万美元至566.36万美元，占收入比例从19.4%升至32.7%[199] - 销售与营销费用占比从19.9%降至13.4%，体现收入规模效应[201] - 研发费用下降34.15万美元至112.03万美元，占收入比例从14.4%降至6.5%[206] - 2025年第二季度销售与营销费用占比13.2%(1,226,738美元)，较2024年同期的19.5%有所优化[171] - 2025年第二季度研发费用占比6.3%(582,609美元)，较2024年同期的14.0%显著下降[171] - 2025年第二季度销售费用占收入比例从19.5%降至13.2%[186] - 2025年第二季度研发费用占收入比例从14.0%降至6.3%[191] 现金流和资本活动 - 2025年上半年经营活动产生的净现金为2,008,629美元，相比2024年同期的586,329美元增长242.6%[31] - 公司2025年6月30日现金及现金等价物为8,138,166美元，相比2024年同期的2,163,203美元增长276.2%[31] - 公司2024年12月24日完成IPO，发行2,300,000股A类普通股，每股4.00美元，净融资8,214,000美元[34] - 运营现金流同比增长140.23万美元至200.86万美元，主要受益于收入增长和应收账款系统自动化[214] - 现金及等价物通过运营/投资/融资活动净增加28.89万美元，2024年同期为净减少25.31万美元[213] - 2024年上半年经营活动产生的现金净流入主要来自净利润40万美元[215] - 非现金项目调整增加现金流入50万美元，主要为摊销和债务折扣摊销[215] - 营运资金变动导致现金流出30万美元，包括应收账款减少80万美元[215] - 其他应收款减少60万美元[215] - 应付账款和应计费用减少160万美元[215] - 应交所得税减少10万美元[215] - 2025年上半年投资活动现金流出增至160万美元，同比增加140万美元[216] - 2024年同期投资活动现金流出为20万美元[216] - 投资活动现金流出主要用于内部使用软件的开发[216] 资产和负债 - 公司总资产从2024年12月31日的1.5768亿美元增长至2025年6月30日的2.2178亿美元，增幅达40.6%[18] - 现金及现金等价物从2024年底的784.9万美元增至2025年6月的813.8万美元，增长3.7%[18] - 应收账款净额从2024年底的164.7万美元降至2025年6月的128.1万美元，下降22.3%[18] - 2025年6月30日股东权益总额为1.6424亿美元，较2024年底的1.3169亿美元增长24.7%[19][27] - 公司A类普通股流通股从2024年底的4291.5万股增至2025年6月的4468.0万股，增长4.1%[27] - 截至2025年6月30日，A类普通股流通股44,679,664股，B类普通股11,700,000股[115] - 2025年第二季度软件资产为551.91万美元，较2024年底增长39.3%[178][174] - 2025年第二季度总负债为575.46万美元，较2024年底增长121.4%[179][174] - 2025年第二季度股东权益为1642.36万美元，较2024年底增长24.7%[180][174] 业务线表现 - 2025年上半年Carrier A占公司总收入的28.3%，应收账款占比32.8%[42] - 公司2025年第二季度来自承保建模（ICE）的收入为2,767,848美元，同比增长68.8%（2024年同期为1,639,105美元）[82] - 公司2025年上半年总收入为17,328,833美元，其中费用收入（SMR）占比75.7%（13,116,994美元）[82] - 医疗索赔数据服务（HI Card）在2024年上半年贡献1,575,214美元收入，但2025年同期收入为零[82] - eDIYBS平台通过机器学习承保服务为小型雇主生成可绑定报价，该服务收入计入承保建模收入科目[76] - SMR作为程序管理者2025年第二季度创造6,814,122美元收入，同比增长177.3%（2024年同期2,457,837美元）[82] - 公司采用ASC 606收入确认准则，在合同期内按保单执行情况分期确认收入[80] - 公司服务费按每位参保员工每月(PEPM)2-35美元计费，具体取决于所选服务类型[159] - 公司客户主要为5-150人的小型企业，并已扩展至150人以上的中型企业[159] 管理层讨论和指引 - 公司确认递延行政盈余收款权不属于ASC 326定义的信用恶化金融资产[59] - 公司根据ASC 606五步法确认收入，主要来自自筹福利计划相关服务[67][68] - 公司股票期权估值采用二项式期权定价模型，波动率参数参考可比上市公司[94] - 截至2025年6月30日，公司合同资产和合同负债余额均为零[89] - 2025年第二季度公司净收入为630,631美元，同比增长86.5%（2024年同期为338,007美元）[101] - 2025年上半年基本每股收益为0.02美元，稀释后每股收益保持0.02美元[101] - 公司完成IPO发行230万股A类普通股，发行价每股4美元，净融资8,214,000美元[108] - 截至2025年6月30日，公司持有Kang Youle Limited的80万美元贷款，年利率8%，应收利息47,993美元[105] - 公司总部租赁负债现值为174,356美元，剩余租期2.3年，折现率10%[121] - 2025年第二季度所得税费用202,637美元，实际税率24.31%，高于联邦法定税率21%[125] - 递延所得税资产净额165,354美元，主要来自股权激励费用[124] - 2025年3月授予Forza Business Development 125万股股票，总价值1,022,250美元，服务期24个月[112] - 2024年6月4日实施1.5:1的股票分拆，所有股票和期权数据已追溯调整，普通股面值保持每股0.001美元[128] - 2022年股权激励计划预留4,501,683股A类普通股，截至2025年6月30日仍有1,145,182股受限股和2,320,505份期权未行使[129] - 2024年股权激励计划预留7,677,849股，截至2025年6月30日已授予1,288,000股非受限股和933,954股受限股[130] - 截至2025年6月30日，未确认的受限股补偿成本为482,998美元，预计在0.8年内按直线法摊销[135] - 截至2025年6月30日，未确认的股票期权补偿成本为110,262美元，预计在0.9年内按直线法摊销[138] - 公司2025年上半年营收同比增长71%，客户覆盖41个州，服务520家经纪商、10家TPA和248家第三方机构[144] - 截至2025年6月30日，公司为942家企业客户提供自保福利计划，覆盖24,839名员工[144] - 与Verdegard Administrators合作，后者是美国最大独立药房福利管理机构，管理超2000万会员处方福利[147] - 任命前美国驻瑞士大使Edward McMullen加入顾问委员会，强化政府与行业关系网络[151] - 截至2025年6月30日，参保员工(EEs)数量达到24,839人，较2024年同期的19,101人增长30%[160][161] 其他重要内容 - 2025年6月30日应收账款收入账单调整准备金为170,569美元，占当期收入的1.3%[51] - 公司于2023年12月28日以165万美元（占总收款权53%）购买了310万美元的"递延行政盈余"收款权[52] - 公司于2025年3月18日以348.1684万美元（占总收款权20%）购买了1740.8421万美元的最终批次递延行政盈余收款权[52] - 截至2025年6月30日，公司已完成2023年购买批次中52%（310万美元）的账户对账，并已收回79%的请求金额[58] - 截至2025年6月30日，公司仅完成2025年购买批次中3%（1740.8421万美元）的账户对账，并已收回37%的请求金额[58] - 公司在2025年二季度和三季度期间累计收回递延行政盈余款项16.5802万美元[59] - 公司于2023年10月10日向Kang Youle Limited发放80万美元无担保贷款，年利率8%，到期日为2026年10月10日[62] - 2025年前六个月公司资本化软件开发成本182.8615万美元，较2024年同期22.7356万美元显著增加[63] - 2025年前六个月公司对eDIYBS等系统资本化成本摊销27.1966万美元[63] - 2025年第二季度因特殊承运人协议计提收入调整准备金175,698美元，上半年累计调整955,743美元[88] - 2025年第二季度销售与营销费用中经纪人奖金支出为零（2024年同期支出114,999美元）[90] - 2025年第二季度租金支出20,812美元，上半年累计41,624美元[119] - 公司2025年上半年有效税率为25.60%，高于美国联邦法定税率21%，主要由于州税和永久性差异[126]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Commission file number: 001-42436 MOUNTAIN LAKE ACQUISITION CORP. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) | Cayman Islands | 98-1796213 | | --- | --- | | (State or other jurisdiction of | (I.R.S. Employer | | incorporation or organization) | Identification No.) | FORM 10-Q (MARK ONE) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarter ended June 30, 2025 ☐ TRANSITION R ...