交易进展 - 富尔顿金融公司（Fulton Financial Corporation）宣布已获得收购Blue Foundry Bancorp全部所需监管批准 包括美联储理事会和货币监理署的批准 [1][2] - Blue Foundry的股东已于2026年1月29日批准了此项交易 [2] - 交易预计将于2026年4月1日左右完成 前提是满足或豁免最终合并协议中规定的剩余惯例成交条件 [3] 交易概述 - 此次交易为全股票交易 富尔顿金融公司将收购Blue Foundry Bancorp [1] - 交易最初于2025年11月24日宣布 [3] - 富尔顿金融公司董事长、首席执行官兼总裁表示 此举将使两家机构联合 并加深其在新泽西州的影响力 [3] 公司概况：富尔顿金融 - 富尔顿金融公司总部位于宾夕法尼亚州兰开斯特 是一家顶级的社区银行组织 也是一家资产达320亿美元的金融控股公司 [4] - 通过其子公司富尔顿银行在宾夕法尼亚州、马里兰州、特拉华州、新泽西州和弗吉尼亚州提供各种金融服务 [4] - 公司拥有超过3,300名员工 并通过“Fulton Forward”计划支持社区建设 [4] 公司概况：Blue Foundry Bancorp - Blue Foundry Bancorp是Blue Foundry Bank的控股公司 总部位于新泽西州卢瑟福 业务覆盖新泽西州多个县 [5] - 该银行是一家提供全方位服务的创新型银行 拥有超过145年的历史 [5] - 为个人和企业提供定制化产品和服务 [5]

地缘政治紧张局势 - 美国总统特朗普考虑对伊朗进行初步有限军事打击 以迫使其达成新的核协议 并设定了10天的最后期限 [2] - 美国军方正在该地区进行二十多年来最大规模的军事集结 部署了F-35和F-22战斗机以及杰拉尔德·R·福特号航空母舰 [3] - 石油市场波动性增加 交易员评估可能持续数周并扰乱全球能源供应的空袭行动风险 [3] 金融监管与银行业 - 美联储正式批准富尔顿金融公司收购Blue Foundry Bancorp 交易预计在2026年第二季度完成 [4] - 合并后的实体将以富尔顿银行品牌运营 成为一家资产规模达340亿美元的社区银行 [5] - 此次收购将使富尔顿金融公司显著扩大其在新泽西州北部的业务版图 并为Blue Foundry客户提供超过200个网点 [5] 贸易与工业政策 - 特朗普总统称钢铁关税是美国制造业的“游戏规则改变者” 目前对进口钢铁和铝征收50%的关税 [6] - 美国贸易代表表示 政府愿意“调整”关税的实施方式 以减轻国内公司面临的合规成本和行政负担 [6] - 商务部正在审查400多种产品以寻求潜在的关税豁免 工业股对此消息保持敏感 [7] 国际事务 - 朝鲜领导人金正恩在第九次党代会上宣布五年经济发展计划成功完成 并声称国家已克服经济衰退 [9] - 朝鲜展示了50门新型600毫米大口径多管火箭炮 金正恩称其为“世界上最强大”的攻击性武器 [9] - 新武器据称配备了人工智能和先进制导系统 能够瞄准韩国全境 并预示了进一步的军事升级计划 [10] 国内政策 - 联邦调查局为应对人员短缺危机 将大幅降低招聘和审查标准 预计到9月将流失超过5000名员工 [11] - 新计划将不再要求某些特工职位必须具备大学学位 并将弗吉尼亚州匡蒂科的培训计划从18周削减至8周 [11] - 这一转变引发了内部对国家安全调查能力可能被削弱以及安全风险增加的担忧 [12]

收购交易批准 - 美国联邦储备委员会于周四宣布批准富尔顿金融公司的收购申请 [1] - 收购方为总部位于宾夕法尼亚州兰开斯特的富尔顿金融公司 [1] - 被收购方为新泽西州拉瑟福德市的Blue Foundry Bancorp及其间接持有的Blue Foundry Bank [1] 交易主体 - 富尔顿金融公司将通过此交易收购Blue Foundry Bancorp [1] - 交易将使得富尔顿金融公司间接获得对Blue Foundry Bank的控制权 [1]

公司股价表现 - 富尔顿金融公司股票在近期经历了一段波动时期 [1] - 公司股价在1月22日上涨了2.6% [1] 分析师背景 - 文章作者丹尼尔是一位积极活跃的专业投资者 [1] - 他运营着以价值为导向的通讯刊物《Crude Value Insights》 [1] - 该刊物主要分析石油和天然气领域公司的现金流并评估其价值 [1] - 其核心投资策略是结合本杰明·格雷厄姆的投资哲学以及对市场和证券的逆向思维 寻找交易价格远低于其内在价值的公司 [1]

文章核心观点 Fulton Financial公司在2025财年取得了创纪录的运营业绩，包括创纪录的每股运营收益、强劲的存款增长以及改善的信贷和资本状况 管理层对2026年持乐观态度，预计贷款将恢复中个位数增长，并给出了稳定的盈利指引，同时公司正在整合一项待完成的收购 [3][4][5][23] 财务业绩与盈利能力 - 2025年全年运营每股收益创纪录，达到2.16美元 [3][7] - 运营资产回报率提升17个基点至1.28% [2][7] - 净息差同比增加9个基点至3.51%，第四季度净息差为3.59% [2][7] - 2025年非利息收入（剔除特定项目）总计2.77亿美元，同比增长近7%，占总收入比例超过20% [16] - 第四季度非利息收入稳定在7000万美元，占总收入的21% [18] - 2025年运营费用仅温和增长1.9%，若对收购Republic First的费用进行标准化调整，则同比下降2.7% [20] 存款增长与负债结构 - 2025年客户存款总额增长4.49亿美元，第四季度增长2.57亿美元 [1][6][8] - 消费者活期存款账户开立量同比增长25% [1] - 第四季度存款增长相对平衡，计息存款增加1.37亿美元，无息存款增加1.2亿美元 [8] - 消费者业务是存款增长的关键驱动力，商业存款保持稳定，无息商业余额反弹4000万美元 [8] - 12月末单点存款成本为1.80%，低于第四季度平均存款成本1.86% [9] - 贷存比在季度末保持在91%不变 [9] 贷款组合与增长展望 - 2025年贷款增长受到超过8亿美元的战略性资产组合调整的负面影响 [6][10] - 管理层预计，若剔除这些负面影响，2025年有机贷款增长率约为3.5% [13] - 公司预计2026年贷款将恢复历史性的中个位数增长 [4][6][13] - 第四季度期末贷款总额增加1.03亿美元，但被建筑类贷款余额下降所部分抵消 [11] - 商业贷款管道同比增长超过10% [6][15] - 公司商业房地产贷款集中度低于200% [14] 信贷质量 - 2025年信贷指标显著改善，不良资产占总资产比例降至0.58% [5][21] - 2025年净核销率约为21个基点 [5][21] - 第四季度净核销率为24个基点 [21] - 信贷损失拨备年末占总贷款比例为1.51%，对不良贷款的覆盖率为198% [5][21] - 第四季度拨备费用为290万美元，其中包含一笔500万美元的回收款 [21] 资本状况与股东回报 - 第四季度以加权平均成本18.34美元回购了110万股股票 [5][22] - 董事会于12月批准了一项新的1.5亿美元股票回购授权，有效期至2027年1月 [5][22] - 有形普通股权益与有形资产比率上升至8.5%，普通股一级资本充足率上升至11.8% [22] 2026年业绩指引 - 净利息收入指引为11.2亿至11.4亿美元（包含每年1600万至1800万美元的税收等价调整） [5][26] - 贷款损失拨备指引为5500万至7500万美元 [5][26] - 非利息收入指引为2.85亿至3亿美元 [26] - 运营费用指引为8亿至8.35亿美元 [5][26] - 有效税率指引为18.5%至19.5% [26] - 非运营费用预计约为6000万美元，包括2200万美元的核心存款无形资产摊销和3600万美元的并购相关成本 [26] 费用收入与财富管理 - 2025年商业费用总体增长8%，现金管理收入增长17% [17] - Fulton Financial Advisors管理的财富资产规模超过170亿美元 [17] - 从金融中心向顾问的推荐量同比增长17%（近5000万美元） [17] - 第四季度，财富管理、资本市场和Fulton Financial Advisors业务环比增长强劲 [18] 其他运营要点 - 公司持续在各业务条线以每季度小幅递增的方式增聘银行家 [13] - 商业利率互换收入与贷款发放量相关，且波动性较大 [19] - 第四季度“其他”费用收入因权益法投资结果出现约170万美元的净下降，正常化水平约为250万美元 [19] - 第四季度运营非利息支出为2.04亿美元，环比增加1270万美元，主要原因是与强劲年度业绩相关的可变薪酬计提增加 [20]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年运营每股收益为2.16美元，创下新纪录 [5] - 2025年全年运营净息差为3.51%，较上年提升9个基点，第四季度净息差进一步扩大至3.59% [9] - 2025年全年运营资产回报率提升17个基点至1.28% [9] - 2025年全年运营费用增长1.9%，若将2024年Republic First费用全年化，则运营费用同比下降2.7% [8][9] - 2025年全年有形普通股每股账面价值增长15%，资本比率达到十多年来的最高水平 [10] - 2025年全年净冲销率为21个基点，处于历史低位，不良资产占总资产比率下降11个基点至0.58% [10] - 第四季度运营摊薄每股收益为0.55美元，即归属于普通股股东的运营净收入为9940万美元 [12] - 第四季度净利息收入环比年化增长2.8%，净息差环比扩大2个基点至3.59% [13][15] - 第四季度贷款收益率下降11个基点至5.82% [15] - 第四季度平均总存款成本下降10个基点至1.86%，总资金成本下降13个基点 [16] - 第四季度拨备费用为290万美元，低于上季度及预期范围 [18] - 第四季度净冲销率小幅上升至24个基点，不良资产占总资产比率改善5个基点至0.58% [18] - 第四季度贷款损失拨备占总贷款比率从1.57%降至1.51%，拨备覆盖率提升至198% [18] - 第四季度公司以加权平均成本18.34美元回购了110万股股票 [18] - 公司董事会批准了一项新的1.5亿美元股票回购授权，有效期至2027年1月 [19] - 公司2026年运营指引包括：净利息收入11.2亿至11.4亿美元，贷款损失拨备费用5500万至7500万美元，非利息收入2.85亿至3亿美元，运营费用8亿至8.35亿美元，有效税率18.5%至19.5% [20] - 2026年非运营费用指引约为6000万美元，其中包括2200万美元的核心存款无形资产摊销和3600万美元的并购相关成本 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年客户存款增长4.49亿美元，消费者活期存款账户开立数量同比增长25% [5][6] - 2025年商业银行业务团队筹集了超过1.33亿美元的低成本运营存款 [6] - 2025年全年有机贷款增长受到超过8亿美元的战略性资产处置的负面影响，但全年仍实现净贷款同比增长 [7] - 2025年非利息收入（不包括廉价购买和投资证券损益）为2.77亿美元，增长近7% [7] - 非利息收入占总收入比例持续超过20% [8] - 2025年商业费用总体增长8%，其中现金管理收入增长17% [8] - 2025年财富管理资产规模超过170亿美元，来自金融中心向顾问的推荐量同比增长17%，约5000万美元 [8] - 第四季度总贷款增加1.03亿美元，增长由大多数贷款类别驱动，但被建筑贷款余额下降所抵消 [13] - 第四季度存款增长2.57亿美元，增幅3.9%，其中计息存款增长1.37亿美元，不计息存款增长1.2亿美元 [14] - 第四季度消费者业务是存款增长的关键驱动力，商业存款和账户数量保持稳定，但非计息余额反弹了4000万美元 [14] - 第四季度市政存款减少2.54亿美元，其他批发融资（包括经纪存款）减少2900万美元 [14] - 第四季度贷款存款比率为91%，与上季度持平 [14] - 第四季度投资组合证券减少2.12亿美元，证券占总资产比例为15% [15] - 第四季度非利息收入稳定在7000万美元，非利息收入占总收入比例为21% [16] - 第四季度运营非利息支出为2.04亿美元，环比增加1270万美元，主要受与可变薪酬相关的750万美元应计费用驱动 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司通过收购Blue Foundry Bancorp加强了在新泽西州北部等有吸引力市场的业务布局 [11][50] - 公司战略聚焦于社区银行模式，不计划跨州进入纽约市大都会市场 [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是执行社区银行战略，为顾客、员工和股东创造价值 [4] - 公司目标是通过增长、高效服务客户和卓越运营来创造长期价值 [5] - 公司通过增强存款计划提高客户参与度，推动存款增长并有效管理资金成本 [6] - 公司持续增加团队成员以支持贷款增长，扩大服务中小企业和中型市场客户的能力 [7] - 公司通过收购Republic First Bank的金融中心获得新机会，为收购的客户带来新产品和价值，扩大收入基础 [8] - 公司通过战略性举措实现正运营杠杆，提升盈利能力和效率 [8][9] - 公司保持相对中性的利率风险敞口，净息差在美联储降息周期中持续上升 [9][13] - 公司积极处置不符合长期战略的信贷资产，2025年处置了约3000万美元的间接汽车贷款和2.11亿美元的不良评级贷款 [14] - 公司预计2026年贷款增长将恢复到中个位数的历史增长趋势 [7][14] - 公司存款定价策略旨在平衡为未来资产负债表增长融资和捍卫净息差的需求 [16] - 公司致力于在所有贷款类别（商业地产、商业与工业、商业银行业务）中实现多元化增长 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年对公司而言是又一个出色的年份 [4] - 公司对2026年的机遇感到兴奋，目标是使2026年成为持续强劲的一年 [11] - 公司对恢复中个位数贷款增长趋势充满信心，季度贷款发放量持续增长，为2026年及以后奠定了坚实基础 [7][27] - 公司商业贷款管道同比增长超过10%，贷款转化率也有所改善 [49] - 公司预计2026年战略资产处置活动的影响将减弱 [14] - 公司预计在稳定的信贷和经济环境下，贷款损失拨备率将略有下降，净冲销率将与2025年水平大致持平 [30] - 公司2026年运营指引假设美联储在3月降息25个基点，并假设对Blue Foundry Bancorp的收购在2026年第一季度初完成 [20] 其他重要信息 - 未来12个月内，公司约有57亿美元的固定利率和可调利率生息资产面临重新定价，当前混合收益率为5.01% [16] - 在当前的降息周期中，公司的累计计息存款贝塔值为30%，总存款贝塔值为20% [16] - 第四季度其他累计综合收益改善了2900万美元 [15] - 第四季度摊销利息环比减少220万美元至1050万美元 [15] - 第四季度有形普通股权益与有形资产比率增至8.5%，普通股一级资本比率增至11.8% [19] - 第四季度非运营费用包括540万美元的核心存款无形资产摊销、280万美元的Fulton First实施和资产处置费用，以及80.2万美元的并购相关费用 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年中个位数贷款增长指引的量化细节，包括2025年的增长阻力、新增贷款人员的量化影响以及还款假设 [25] - 2025年公司采取了超过8亿美元的战略性资产处置，对增长构成阻力，剔除这些因素后，2025年有机增长率约为3.5% [26] - 随着这些阻力减弱，加上公司通过Fulton First计划在商业银行、商业银行业务、小企业管理局等各个领域持续增加人员并提升生产力，公司有信心恢复中个位数的长期增长趋势 [26][27] - 公司预计正常的投资组合还款和提前还款活动与往年相比没有根本性变化，2025年的主要阻力是战略性资产处置 [28] 问题: 关于贷款损失拨备指引的构成，以及净冲销率或拨备率是否需要下降 [29] - 在稳定的信贷和经济环境下，考虑到中个位数的贷款增长，预计贷款损失拨备率会略有下降 [30] - 预计净冲销率将与2025年看到的水平大致持平 [30] 问题: 关于2026年贷款增长在各产品线（商业与工业贷款 vs 商业地产贷款）的分布情况 [36] - 公司的战略是保持多元化的贷款组合，并计划在所有细分市场（商业地产、商业与工业、商业银行业务）实现增长 [37] - 公司认为在这些类别中有机会实现加速的有机增长，并且由于其商业地产集中度低于200%，有选择性地在这些领域实现高于平均水平的增长 [37] 问题: 关于运营费用指引中是否包含了在新泽西州新市场积极招聘银行家的计划 [38] - 运营费用指引中并未包含超出常规的招聘费用，公司始终在积极招募人才，但这属于正常的运营节奏 [39] 问题: 关于2026年存款增长前景、构成以及最新的存款成本 [45] - 公司在存款增长方面势头良好，消费者和小企业业务表现突出，国库服务和现金管理业务也增长强劲 [46] - 截至12月底的存款成本为1.80%，比季度平均水平低约6个基点 [47] 问题: 关于商业贷款管道的同比变化百分比，以及收购Blue Foundry后对进入纽约市大都会商业地产市场的看法 [48] - 商业贷款管道同比增长超过10%，贷款转化率也有积极改善 [49] - 公司看好新泽西州北部市场，但跨州进入纽约市大都会市场不在其战略之内 [50] 问题: 关于商业利率互换收入的合理运行率，以及其他费用收入季度波动的原因 [51] - 互换收入与贷款发放量相关，通常在较大额交易中发生，因此会随季度贷款发放量波动 [52] - 其他费用收入的季度波动主要来自权益法投资的估值变动，第四季度有一项投资估值下降了约170万美元，该项目的合理运行率约为250万美元 [53]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年运营每股收益为2.16美元，创下新纪录 [9] - 2025年全年运营净息差为3.51%，较上年提升9个基点，第四季度净息差进一步扩大至3.59% [18] - 2025年全年运营资产回报率提升17个基点至1.28% [17] - 2025年全年运营费用增长1.9%，若将2024年Republic First费用全年化，则运营费用同比下降2.7% [17] - 2025年有形账面价值每股增长15%，资本比率达到十多年来的最高水平 [19] - 第四季度运营摊薄后每股收益为0.55美元，对应普通股股东可用运营净收入为9940万美元 [23] - 第四季度净利息收入环比年化增长2.8%，净息差环比扩大2个基点至3.59% [24] - 第四季度期末贷款总额增加1.03亿美元 [25] - 第四季度存款总额增长2.57亿美元，环比增长3.9% [27] - 第四季度平均总存款成本下降10个基点至1.86%，总资金成本下降13个基点 [32] - 第四季度拨备费用为290万美元，低于上一季度及预期范围 [37] - 第四季度净核销率小幅上升至24个基点 [37] - 第四季度非运营费用约为6000万美元，其中包括2200万美元的核心存款无形资产摊销和3600万美元的并购相关成本 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年客户存款增长4.49亿美元，消费活期存款账户开立数量同比增长25% [10] - 商业银行业务团队筹集了超过1.33亿美元的低成本运营存款 [11] - 2025年非利息收入（扣除廉价购买和投资证券损益后）为2.77亿美元，增长近7% [13] - 非利息收入占总收入比例持续超过20% [14] - 商业费用总体增长8%，其中现金管理收入增长17% [14] - Fulton Financial Advisors管理的财富资产在2025年超过170亿美元，来自金融中心对其顾问的推荐量增长17%，约合5000万美元 [15] - 第四季度非利息收入稳定在7000万美元，财富管理、资本市场和SBA业务环比增长强劲 [33] - 第四季度非利息收入占总收入比例为21% [34] - 第四季度运营非利息费用为2.04亿美元，环比增加1270万美元，主要受可变薪酬应计费用增加750万美元驱动 [34] - 第四季度核心薪资环比增长不到1% [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司通过收购Blue Foundry Bancorp加强了在新泽西州北部等多个有吸引力市场的布局 [21] - 收购Republic First Bank的金融中心带来了新的产品价值和收入增长机会 [16] - 公司在新泽西州北部市场已有布局，Blue Foundry的收购将完善其在该地区的业务版图，但跨州进入纽约市大都会市场不在当前战略内 [75] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司成功执行社区银行战略，为客户、员工和股东创造价值 [8] - 公司目标是通过增长、有效服务客户和卓越运营来创造长期价值 [9] - 2025年采取的战略性行动（包括降低风险、调整投资组合）对贷款增长造成了超过8亿美元的阻力 [12] - 公司持续增加新团队成员以支持贷款增长，服务中小企业和中端市场客户 [13] - 预计2026年贷款增长将恢复至中个位数范围的历史增长率 [13] - 公司于2025年11月宣布收购Blue Foundry Bancorp，以加强业务版图并巩固社区银行模式 [21] - 公司通过FultonFirst计划等举措提升生产力，在商业银行、商业银行业务、SBA等领域持续增加银行家 [47] - 公司贷款组合策略保持多元化，计划均衡增长商业房地产、商业与工业贷款、商业银行业务等各板块 [60] - 公司商业房地产贷款集中度低于200%，处于有利地位 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2025年美联储多次降息，公司净息差仍持续增长，显示出相对中性的利率风险敞口 [18] - 公司预计2026年将延续强势表现，专注于增长并为所有利益相关者提供强劲业绩 [22] - 2026年业绩指引假设美联储在3月降息25个基点，并假设对Blue Foundry Bancorp的收购于2026年第二季度初完成 [40] - 2026年具体指引包括：净利息收入11.2亿至11.4亿美元，贷款损失拨备费用5500万至7500万美元，非利息收入2.85亿至3亿美元，运营费用8亿至8.35亿美元，有效税率18.5%至19.5% [40] - 存款定价策略旨在平衡为未来资产负债表增长提供资金与捍卫净息差的需求 [32] - 在当前降息周期中，计息存款的累计贝塔值为30%，总存款的累计贝塔值为20% [32] - 公司对恢复中个位数有机贷款增长趋势充满信心，商业贷款管道同比增长超过10%，且转化率有所改善 [48][74] - 预计2025年采取的战略性行动的影响将在2026年减弱，贷款组合的正常提前还款活动与往年相比没有根本性变化 [26][50] 其他重要信息 - 2025年信贷指标显著改善，不良资产占总资产比例下降11个基点至0.58% [20] - 2025年净核销率保持在21个基点的历史低位 [20] - 年末贷款损失准备金占总贷款比例为1.51% [21] - 投资组合证券减少2.12亿美元，投资占资产比例为15% [30] - 其他综合收益改善2900万美元 [30] - 贷款收益率下降11个基点至5.82% [31] - 未来12个月，约有57亿美元的固定利率和可调利率生息资产面临重新定价，当前混合收益率为5.01% [31] - 第四季度增值利息收入环比减少220万美元至1050万美元 [31] - 第四季度非运营费用项目包括540万美元核心存款无形资产摊销、280万美元FultonFirst实施及资产处置费用、80.2万美元收购相关费用 [36] - 第四季度不良资产占总资产比例改善5个基点至0.58% [37] - 信贷损失准备金与总贷款比率从1.57%降至1.51%，对不良贷款的覆盖率提高至198% [38] - 第四季度回购110万股股票，加权平均成本为18.34美元 [38] - 2025年12月，董事会批准了新的1.5亿美元股票回购授权，有效期至2027年1月 [39] - 包含股票回购在内，内部资本生成约7700万美元 [39] - 有形普通股权益与有形资产比率增至8.5%，普通股一级资本比率增至11.8% [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年中个位数贷款增长指引的量化细节，包括2025年阻力的消除、新增银行家数量以及提前还款假设 [45] - 2025年因战略性组合调整造成的贷款增长阻力超过8亿美元，预计这些阻力将在2026年减弱 [46] - 剔除这些阻力后，2025年有机增长约为3.5%，恢复阻力将使增长接近长期趋势 [46] - 公司通过FultonFirst计划持续增加商业银行、商业银行业务和SBA等领域的银行家，每个季度增加少量人员以积累动能 [47] - 2025年各季度贷款发起量逐季增长，管道规模也同比增长，公司对恢复中个位数增长有信心 [48] - 对于提前还款，公司认为2026年的正常投资组合还款和提前还款活动与往年相比没有根本性变化，2025年的主要阻力是战略性行动 [49][50] 问题: 关于贷款损失拨备指引的构成，以及净核销率和准备金率的预期 [51] - 在稳定的信贷和经济环境下，考虑到中个位数贷款增长，预计贷款损失准备金率可能会略有下降 [52] - 预计净核销率将与2025年水平相对持平 [52] 问题: 关于2026年贷款增长的结构分布，是否会更多来自商业与工业贷款而非商业房地产贷款 [59] - 公司的长期战略是保持多元化的贷款组合，计划在所有板块（商业房地产、商业与工业、商业银行业务）实现增长 [60] - 公司商业房地产贷款集中度低于200%，处于有利地位，可以在多个类别中实现超常增长 [61] 问题: 关于运营费用指引中，是否包含在新泽西新市场积极招聘银行家的计划 [62] - 运营费用指引中并未包含超出常规的招聘计划，费用预测基于正常的、机会性的人员增加 [62] - 公司在所有年份都会持续进行人才招聘，这已包含在正常的运营费用率中 [62] 问题: 关于2026年存款增长预期、构成以及最新的存款成本 [69] - 公司在消费和小企业存款方面势头良好，消费活期存款账户开立和客户互动计划推动了增长 [70] - 资金管理业务表现强劲，是低成本运营存款的重要来源 [71] - 截至2025年12月，存款的即期成本为1.80%，比季度平均水平低约6个基点 [72] 问题: 关于商业贷款管道同比增长的具体比例，以及收购Blue Foundry后对进入纽约市大都会商业房地产市场的看法 [73] - 商业贷款管道同比增长超过10%，且贷款转化率也有积极改善 [74] - 公司看好新泽西州北部市场，Blue Foundry的收购将完善其在该地区的业务，但跨州进入纽约市大都会市场不在当前战略之内 [75] 问题: 关于商业利率互换收入的合理运行率，以及其他费用收入季度波动的解释 [76][77] - 互换收入与贷款发起量相关，通常较大额的交易会涉及利率互换，因此该收入会随季度发起量波动，与第四季度发起量增长相符 [78] - 其他费用收入的季度波动主要来自权益法投资的估值变动，第四季度有一项投资估值下降约170万美元，正常化水平下，该部分收入约为250万美元 [79]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年运营每股收益为2.16美元，创下新纪录 [5] - 2025年全年运营净息差为3.51%，较上年提升9个基点，第四季度净息差进一步扩大至3.59% [9] - 2025年全年运营资产回报率提升17个基点至1.28% [9] - 2025年全年运营费用增长1.9%，若将2024年Republic First费用全年化，则运营费用同比下降2.7% [9] - 2025年有形普通股每股账面价值增长15% [10] - 第四季度运营摊薄每股收益为0.55美元，运营净收入为9940万美元 [12] - 第四季度净利息收入环比年化增长2.8% [12] - 第四季度贷款收益率下降11个基点至5.82% [15] - 第四季度平均总存款成本下降10个基点至1.86%，总资金成本下降13个基点 [16] - 第四季度运营非利息费用为2.04亿美元，环比增加1270万美元，主要受可变薪酬和季节性成本影响 [17] - 第四季度信贷损失拨备为290万美元，低于预期范围 [18] - 第四季度净核销率小幅上升至24个基点 [18] - 第四季度有形普通股权益/有形资产比率增至8.5%，普通股一级资本比率增至11.8% [19] - 公司提供2026年运营指引：净利息收入11.2亿至11.4亿美元，信贷损失拨备5500万至7500万美元，非利息收入2.85亿至3亿美元，运营费用8亿至8.35亿美元，有效税率18.5%至19.5%，非运营费用约6000万美元 [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年客户存款增长4.49亿美元，消费者活期存款账户开立数量同比增长25% [5] - 商业银行业务团队筹集了超过1.33亿美元的低成本运营存款 [5] - 2025年有机贷款增长受到超过8亿美元的战略性资产处置（包括不良贷款和间接汽车贷款）的负面影响 [6][13] - 2026年，公司预计贷款增长将恢复至中个位数的历史增长率 [7] - 2025年非利息收入（剔除廉价购买和投资证券损益）为2.77亿美元，增长近7% [7] - 非利息收入占总收入比例持续超过20% [8] - 商业费用总体增长8%，其中现金管理收入增长17% [8] - 财富管理资产在2025年超过170亿美元，来自金融中心向顾问的推荐量同比增长17%，约5000万美元 [8] - 第四季度非利息收入稳定在7000万美元，财富、资本市场和Fulton Financial Advisors业务环比增长强劲 [16] - 第四季度存款增长2.57亿美元（年化3.9%），其中计息存款增长1.37亿美元，不计息存款增长1.2亿美元，消费者业务是主要驱动力 [14] - 第四季度市政存款减少2.54亿美元，其他批发融资减少2900万美元 [15] - 第四季度投资证券减少2.12亿美元，占总资产比例为15% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司于2025年11月宣布收购Blue Foundry Bancorp，以加强其市场覆盖范围并巩固社区银行模式 [11] - 收购Republic First Bank的金融中心为公司带来了新的产品机会和收入基础增长 [8] - 公司计划利用Blue Foundry Bancorp的收购，在新泽西州北部等有吸引力的市场扩大业务 [11] - 公司表示其商业贷款管道同比增长超过10%，且转化率有所改善 [48] - 公司对北新泽西市场表示看好，但跨越州界进入纽约市大都会市场并非其当前战略 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持社区银行战略，致力于为顾客、员工和股东创造价值 [4] - 战略重点包括：公司增长、有效服务客户、卓越运营以创造长期价值 [5] - 通过战略性举措（如处置不良资产）优化贷款组合，以符合长期战略 [13] - 积极招聘团队成员，扩大服务中小企业和中端市场客户的能力 [6] - 收入模式多元化，非利息收入和净利息收入以相似速度增长 [8] - 存款定价策略旨在平衡为未来资产负债表增长融资与保护净息差的需求 [16] - 公司维持健康的资本状况，提供资产负债表灵活性，并在第四季度回购了110万股普通股 [18][19] - 董事会批准了新的1.5亿美元股票回购授权，有效期至2027年1月 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是公司又一个出色的年份，团队执行力强，运营成果显著 [4] - 尽管美联储多次降息，公司净息差仍持续增长，显示出相对中性的利率风险敞口 [9][12] - 信贷指标在2025年显著改善，不良资产占总资产比例下降11个基点至0.58%，净核销率保持在21个基点的历史低位 [10] - 公司对未来发展态势感到乐观，专注于使2026年成为持续强劲的一年 [11] - 2026年运营指引假设美联储在3月降息25个基点，且Blue Foundry Bancorp收购于2026年第一季度初完成 [19] - 管理层对恢复中个位数有机贷款增长趋势充满信心，基于战略行动影响减弱、人员增加和管道改善 [26][27] - 预计贷款组合的正常偿还和提前还款活动与往年相比不会有根本性变化 [28] - 预计2026年净核销率将与2025年看到的水平相对持平 [31] 其他重要信息 - 2025年贷款与存款比率保持在91% [9][15] - 未来12个月内，约有57亿美元的固定利率和可调利率生息资产面临重新定价，当前混合收益率为5.01% [16] - 在本轮降息周期中，公司计息存款的累计贝塔值为30%，总存款贝塔值为20% [16] - 第四季度，信贷损失拨备受到来自Republic First Bank收购贷款的一次性500万美元回收款的正面影响 [18] - 信贷损失拨备与总贷款比率从1.57%降至1.51%，拨备覆盖不良贷款比率增至198% [18] - 第四季度末存款成本为1.80% [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年中个位数贷款增长指引的量化细节，包括2025年的增长阻力、新增贷款人员数量以及还款假设 [25] - 2025年因战略性资产组合优化（如处置不良贷款和间接汽车贷款）产生了超过8亿美元的阻力，预计这些影响在2026年将减弱 [26] - 剔除这些阻力后，2025年有机增长约为3.5%，恢复这些阻力将使其接近长期增长趋势 [26] - 公司持续增加商业、企业和小企业贷款等各领域的银行家人手，每个季度小幅增加，逐步建立动能 [26] - 贷款发起量逐季度增长，管道也同比增长，因此对恢复中个位数增长有信心 [27] - 预计贷款组合的正常偿还和提前还款活动与往年相比没有根本性变化，2025年的阻力主要来自战略性行动而非基础还款活动 [28] 问题: 关于信贷损失拨备指引的构成，以及是基于净核销率下降还是拨备率下降 [29] - 在稳定的信贷和经济环境下，考虑到中个位数贷款增长，预计拨备率会略有下降 [30] - 从净核销角度看，预计将与2025年看到的水平相对持平 [31] 问题: 关于2026年贷款增长构成，是否会更多来自商业与工业贷款而非商业房地产贷款 [37] - 公司的长期优势在于多元化的贷款组合，策略是推动商业房地产、商业与工业以及企业银行等所有板块增长 [38] - 公司商业房地产贷款集中度低于200%，处于有利地位，可以在所有类别中实现增长，特别是在上述三个领域有望实现超常增长 [38] 问题: 关于运营费用指引，是否计划在新泽西新市场更积极地招聘银行家 [39] - 费用指引中已包含正常的、机会性的人员招聘，这是每年的持续努力，没有为新增人员设置超常的费用预算 [39] 问题: 关于2026年存款增长展望、构成以及最新的存款成本 [44] - 公司在存款增长方面势头良好，消费者和小企业业务表现突出，资金管理和现金管理业务也增长强劲 [45] - 12月末的存款成本为1.80%，比季度平均值低约6个基点 [46] 问题: 关于商业贷款管道增长百分比，以及对Blue Foundry整合后进入纽约市大都会商业房地产市场的看法 [47] - 商业贷款管道同比增长超过10%，且转化率有所改善 [48] - 公司看好北新泽西市场，Blue Foundry的收购完善了在该市场的布局，但跨越州界进入纽约市大都会市场并非当前战略 [48] 问题: 关于商业利率互换收入和其他费用收入的预期运行率 [49] - 互换收入与贷款发起量相关，通常在较大额交易中出现，因此会随季度波动，与第四季度加速的发起量趋势一致 [50] - “其他”费用收入的季度波动主要来自权益法投资的估值变动，第四季度有一项投资估值下降约170万美元，正常化水平约为250万美元 [52]

业绩总结 - 2025年第四季度可供普通股东的净收入为9640万美元，较第三季度的9790万美元下降1.5%[11] - 2025年全年净收入为391,609,000美元，较2024年的288,743,000美元增长了35.7%[133] - 2025年第四季度的稀释每股收益为0.55美元，运营ROAA为1.27%[79] - 2025年全年经营资产回报率（ROAA）为1.28%，高于2024年的1.11%[133] 用户数据 - 存款账户总数为876,741个，平均账户余额为30,856美元，账户平均年龄约为10年[88] - 财富管理的资产管理规模（AUM/AUA）为174亿美元，非利息收入的五年复合年增长率为9%[111] 收入与支出 - 2025年第四季度的净利息收入为2.66亿美元，较第三季度的2.64亿美元增加1844万美元[14] - 2025年第四季度的非利息收入为6998万美元，占总收入的20%以上[23] - 2025年第四季度的非利息支出为2.12986亿美元，较第三季度的1.96574亿美元增加16412万美元[29] - 2025年第四季度的效率比率为60.0%，较第三季度的56.5%上升350个基点[11] 未来展望 - 2026年预计非税后净利息收入(NII)范围为11.20亿至11.40亿美元，反映中等单一数字的有机贷款增长[47] - 2026年预计信贷损失准备金为5500万至7500万美元[47] - 2026年预计非利息收入为2.85亿至3亿美元[47] - 预计2026年将有额外25个基点的降息，已制定策略以管理资金成本[98] 资本与股东权益 - 2025年12月31日的有形资本较上季度增加8200万美元[46] - 2025年12月31日，股东权益为3,490,447千美元，较2025年9月30日的3,413,598千美元增长了2.26%[143] - 2025年12月31日，每股有形净值（TBV per share）为14.92美元，较2020年12月31日的11.62美元增长了28.88%[145] - 2025年回购了5900万美元的股票，授权金额为1.5亿美元，授权有效期至2027年1月31日[61] 贷款与资产质量 - 贷款组合自2019年以来增长了72亿美元，商业抵押贷款在组合中保持稳定比例[86] - 2025年净不良贷款率（NCOs）为年化24个基点，贷款准备金占贷款总额的1.51%[79]

核心业绩表现 - 2025年第四季度每股收益为0.53美元，略高于市场预期的0.52美元 [1][6] - 2025年第四季度营收约为3.404亿美元，超过市场预期的3.369亿美元 [1][6] - 2025年第四季度净利润为9640万美元，较第三季度减少150万美元 [2] - 2025年第四季度运营净利润为9940万美元，较第三季度减少190万美元 [3] - 2025年全年净利润为3.814亿美元，合每股摊薄收益2.08美元，较上年大幅增加1.029亿美元（合每股0.51美元） [3][6] 关键财务比率 - 市盈率约为10.43倍，反映了市场对其盈利的估值 [4] - 市销率约为1.95倍，反映了市场对其营收的估值 [4] - 企业价值与销售额比率约为2.30，反映了公司总价值与销售额的对比 [4] - 债务权益比率约为0.43，表明债务水平相对于权益处于适度水平 [5] - 流动比率约为0.14，可能表明用短期资产覆盖短期负债存在挑战 [5] - 盈利收益率约为9.59%，提供了每投资一美元所产生盈利的洞察 [5]