收入和利润表现 - 收入为人民币32.491亿元，同比增长7.5%[3] - 公司总收入为32.4907亿元人民币，同比增长7.5%[23][24] - 2025年总收入为32.4907亿元人民币，同比增长7.5%[68] - 2025年总收入为32.49亿元人民币，同比增长7.5%[71] - 毛利为人民币10.124亿元，同比增长11.3%[3] - 毛利为10.12亿元人民币，同比增长11.3%；毛利率从30.1%提升至31.2%[75][76] - 税息折旧及摊销前盈利为人民币6.219亿元，同比增长22.7%[3] - 税息折旧及摊销前盈利为6.22亿元人民币，同比增长22.7%[85] - 净利润为人民币3.521亿元，同比增长14.6%[3] - 年内溢利同比增长14.6%，从人民币3.072亿元增至3.52069亿元[88] - 经调整溢利净额同比增长0.55%，从人民币4.00357亿元增至4.02561亿元[89][90] - 2025年母公司普通权益持有人应占盈利为352,765千元人民币，用于计算每股基本及摊薄盈利[39] - 基本每股盈利为人民币1.49元，摊薄每股盈利为人民币1.45元[6] - 2025年每股基本盈利基于年内已发行普通股加权平均数237,360,717股计算，考虑摊薄影响后的总股数为242,469,556股[39] 成本和费用 - 销售成本为22.37亿元人民币，同比增长5.9%[73] - 雇员福利开支总额为6.80012亿元人民币，同比增长25.2%[29] - 员工总数从2915人增至3551人，员工成本总额约为人民币6.800亿元，较上年的约5.431亿元增加[103] - 销售及分销开支为3.72亿元人民币，同比增长1.0%，占收入比例从12.2%降至11.5%[80][81] - 第三方获客成本从708万元人民币增至1549.8万元人民币，同比大幅增长118.9%[80][82] - 行政开支为1.92亿元人民币，同比增长3.9%[83] - 融资成本同比增长48.5%，从人民币1760万元增至2620万元，主要因银行贷款及租赁负债利息增加[86] - 所得税开支同比增长27.6%，从人民币5610万元增至7160万元，主要由于应课税溢利增加[87] - 2025年总税项开支为71,577千元人民币，其中流动税项80,231千元，递延税项收益8,654千元[37] 业务线表现 - 提供医疗健康解决方案的收入为32.19648亿元人民币，占总收入的99.1%[24] - 核心业务“提供医疗健康解决方案”收入为32.19648亿元人民币，占总收入99.1%，同比增长7.8%[68][69] - 提供医疗健康解决方案的毛利率从30.0%提升至31.1%[76] - 销售医疗健康产品的收入为2942.2万元人民币，同比下降15.3%[24] - “销售医疗健康产品”收入为2942.2万元人民币，同比下降15.3%[68][70] - 线下医疗机构收入为29.83亿元人民币，同比增长8.8%，占总收入91.8%[71][72] - 线上医疗健康平台收入为2.66亿元人民币，同比下降5.5%，占总收入8.2%[71][72] 地区表现 - 来自中国内地的收入为32.38764亿元人民币，占总收入的99.7%[19][24] - 来自新加坡的收入为1030.6万元人民币，同比增长227%[19][24] - 非流动资产总额为20.64196亿元人民币，其中中国内地占95.0%[21] 运营和客户指标 - 截至2025年12月31日，公司在中国21个城市拥有及经营86家医疗机构，并在新加坡拥有或运营15家医疗机构[56] - 线下医疗机构数量从2024年的79家增加至2025年的101家[69] - 2025年新客户数量为968,265人，较2024年的889,070人增长8.9%[60] - 截至2025年末累计客户数量为5,394,132人，较2024年末的4,425,867人增长21.9%[60] - 2025年客户就诊人次为6,008千次，较2024年的5,411千次增长11.0%[60] - 2025年客户回头率为66.1%，较2024年的67.1%下降1.0个百分点[60] - 2025年就诊次均消费为541元人民币，较2024年的559元下降3.2%[60] - 2025年曾消费的会员人数为477,294人，较2024年的459,522人增长3.9%[60] - 2025年会员就诊人次为2,354千次，较2024年的2,131千次增长10.5%[60] - 2025年会员回头率为84.9%，较2024年的85.4%下降0.5个百分点[60] 投资与扩张活动 - 公司在2025年通过至少8项战略性收购及新设3家线下医疗机构以扩大业务足迹[57][58] - 2025年公司收购大中堂100%股权以扩大海外布局[66] - 资本开支为人民币1.148亿元，较上年的人民币8190万元增加，主要用于线下医疗机构扩张[99] - 2025年末物业、厂房及设备账面净值增至1,327,462千元人民币，主要由于收购附属公司增加194,954千元[40] 财务资源与负债 - 现金及现金等价物为人民币8.823亿元，较上年同期的人民币11.164亿元有所减少[7] - 2025年末现金及现金等价物为882,333千元人民币，较2024年末的1,116,443千元有所下降[43] - 现金及现金等价物为人民币8.823亿元，较上年的人民币11.164亿元有所减少[92] - 计息银行贷款总额（流动与非流动）为人民币3.071亿元，较上年同期的人民币1.001亿元大幅增加[7][8] - 计息银行贷款总额为人民币3.067亿元，较上年的人民币1.001亿元大幅增加，年利率介于2.15%至3.25%[92] - 杠杆比率（计息银行贷款总额除以权益总额）为14.0%[96] - 流动负债总额为人民币11.521亿元，较上年同期的人民币7.633亿元显著增加[7] - 权益总额为人民币21.844亿元，较上年同期的人民币23.763亿元有所下降[8] - 2025年末贸易应付款项及应付票据总计302,185千元人民币，其中三个月内到期的占244,762千元（约81.0%）[45] - 2025年末贸易应收款项账面净值为257,397千元人民币，其中六个月内账龄的款项占250,981千元（约97.5%）[41][42] - 商誉为人民币13.275亿元，较上年同期的人民币11.325亿元有所增长[7] - 截至报告期末，公司无任何或然负债[95] 股息与股份回购 - 2025年建议末期股息为每股普通股0.69港元，总额137,650千元人民币，较2024年的每股0.41港元（总额89,963千元）显著增加[37] - 建议派发截至2025年12月31日止年度末期股息每股0.69港元，待2026年6月18日股东周年大会批准[105] - 2025年度于联交所购回总计15,706,800股股份，总代价约4.729亿港元[111][113] - 2025年度购回的股份中，7,108,400股已注销，4,654,200股持作库存股份[111] - 2025年10月为注销而购回股份4,217,600股，代价最高每股32.48港元，最低28.34港元，总代价约1.272亿港元[113] - 2025年11月及12月为库存购回股份4,654,200股，代价最高每股30.00港元，最低27.54港元，总代价约1.340亿港元[113] 融资与资金运用 - 先旧后新配售所得款项净额约5.396亿港元，截至2025年12月31日已动用约2.873亿港元，剩余约2.523亿港元[106][107] - 配售资金60%用于拓展线下医疗机构，已动用1.265亿港元，剩余1.109亿港元预计2027年底前使用[106] - 配售资金20%用于升级线上平台，已动用0.235亿港元，剩余0.813亿港元预计2027年底前使用[106] - 配售资金10%用于丰富产品组合，已动用0.195亿港元，剩余0.331亿港元预计2027年底前使用[106] - 配售资金10%用于规范医疗解决方案及改善IT系统，已动用0.08亿港元，剩余0.27亿港元预计2027年底前使用[106] - 公司发行可换股债券本金总额为1.1亿美元（约8.57263亿港元），换股价为每股37.77港元[116] - 发行可换股债券所得款项净额约为1.087亿美元[116] - 可换股债券所得款项净额中55%（约5980万美元）将用于股份回购[116] - 可换股债券所得款项净额中42.8%（约4650万美元）将用于业务发展[116] - 可换股债券所得款项净额中2.2%（约240万美元）将用于补充一般营运资金[116] 技术与数字化发展 - 公司于2025年6月发布首个“国医AI分身”，2025年合计已发布13个“国医AI分身”覆盖8大中医核心专科领域[48] - 公司已发布13个“国医AI分身”，覆盖8大中医核心专科领域[65] - 公司建立了线下医疗机构的数字化店员系统、医务端的CRM系统以及业务全流程闭环的ERP系统，以提升运营效率[48] - 公司打造了智能审方合规平台，将国家医保报销方案逻辑及地方医保局规定嵌入平台进行合规控制[48] - 公司上线了AI健康助理、中医大脑及AI工作室，通过“国医AI分身+线下青年医生”模式推动优质中医资源跨地域共享[48] 产品与研发 - 报告期内有7款院内制剂取得备案凭证，3款院内制剂获新加坡卫生科学局批准上市[65] - 公司已完成院内制剂中心的工程建设并取得制剂许可证，可用于量产[65] - 分配到剩余履约义务的交易价格金额为9050.7万元人民币，预计一年内确认为收入[27] 政策环境 - 国家政策允许中医医疗服务提供商在销售饮片时按不超过25%的加价进行销售[49] - 国家政策允许中医医疗服务提供商对院内制剂自主定价，并将院内制剂纳入医保计划[49] - 国务院办公厅于2024年提出深化国家医保改革，开展选定中医优势疗法付费试点[52] - 国务院办公厅于2025年提出支持中药企业向全产业链布局，培育名优中药品种，打造知名中药品牌[53] - 国家中医药管理局与国家数据局计划在未来三至五年内，将大数据、AI等新兴数字技术融入中医药传承创新[53] 国际合作与拓展 - 公司于2025年与新加坡南洋理工大学启动“固生堂中医教育与研究项目”，并与新加坡综合数字医疗平台1doc达成战略合作，在西医家庭诊所中系统化引入中医服务[47] 会计准则与税务 - 公司采纳了香港会计准则第21号（修订本）关于缺乏可兑换性的规定，但由于集团所用货币均可兑换，该修订对财务报表无影响[13] - 公司计划在相关准则生效时应用已颁布但尚未生效的香港财务报告准则，包括香港财务报告准则第18号[15][16] - 香港财务报告准则第18号将于2027年1月1日或之后开始的年度期间生效，要求追溯应用，公司正在评估其对财务报表列报和披露的影响[16][17] - 香港财务报告准则年度改进第11册对香港财务报告准则第7号进行了修订，预期不会对集团财务报表产生重大影响[16][17] - 香港财务报告准则年度改进第11册对香港财务报告准则第9号进行了修订，预期不会对集团财务报表产生重大影响[16][17] - 公司部分中国内地附属公司享受5%或15%的优惠企业所得税税率[34] 公司治理与股东信息 - 公司董事会主席兼执行董事为涂志亮先生[130] - 公司董事会包括三名非执行董事：HUANG Jingsheng先生、刘康华先生及曹彦凌先生[130] - 公司董事会包括三名独立非执行董事：王兰女士、李铁先生及仲伟合先生[130] - 公司股东周年大会将于2026年6月18日举行[122] - 为确定股东于周年大会投票权，股份过户登记将于2026年6月15日至18日暂停，记录日期为2026年6月18日[123] - 为确定股东获派末期股息权利，股份过户登记将于2026年6月26日至30日暂停，记录日期为2026年6月30日[124] - 公司已发行股份总数至少25%由公众持有，符合最低公众持股量规定[117] 其他财务数据 - 其他收入及收益总额为3.5846亿元人民币，同比下降18.9%[28] 股份与激励计划 - 公司首次公开发售后购股权计划于2022年12月7日批准[128] - 公司首次公开发售前购股权计划于2021年3月31日批准及采纳[128] - 公司受限制股份奖励计划（现有股份）于2022年9月9日采纳并于2023年12月7日修订[128] - 公司受限制股份奖励计划（新股份）于2022年12月7日批准[128] - 公司股份为每股面值0.0001美元的普通股[128] - 报告期定义为2025年1月1日至2025年12月31日的十二个月期间[128]

财务数据关键指标变化：收益与利润 - 截至2025年12月31日止六個月，公司收益為1757.1萬新加坡元，較去年同期的4418.6萬新加坡元大幅下降60.2%[7] - 截至2025年12月31日止六个月的收益为1757.1万新加坡元，同比大幅下降60.2%（2024年同期为4418.6万新加坡元）[26] - 截至2025年12月31日止六個月，公司收益為1760萬新加坡元，較上年同期的4420萬新加坡元大幅下降60.2%[74][76] - 总收益从4420万新加坡元大幅下降60.2%至1760万新加坡元[78] - 公司期內錄得毛損78.7萬新加坡元，而去年同期為毛利299.7萬新加坡元[7] - 公司報告期內錄得毛損80萬新加坡元，毛利率為-4.5%，而上年同期為毛利300萬新加坡元，毛利率6.8%[74][76] - 公司出现毛亏损80万新加坡元，毛利率为-4.5%，而去年同期为毛利300万新加坡元及毛利率6.8%[80] - 公司期內虧損總額為2153.4萬新加坡元，去年同期為溢利15.7萬新加坡元[7] - 截至2025年12月31日的六个月内，除税后全面亏损总额为2158.2276万新加坡元[10] - 公司報告期內稅後淨虧損為2150萬新加坡元，而上年同期為淨利潤20萬新加坡元[74][76] - 期内净亏损为2150万新加坡元，而去年同期为净利润20万新加坡元[89] - 每股虧損為2.15新加坡分，去年同期為每股盈利0.02新加坡分[7] - 每股基本及摊薄亏损为2.15新加坡分，去年同期为盈利0.02新加坡分[40] - 公司税前亏损为2153.4万新加坡元，而去年同期为盈利41.6万新加坡元[37] - 2025年同期与2024年同期对比，除税前业绩由盈利41.5994万新加坡元转为亏损2153.4万新加坡元[13] - 期内亏损达2153.4万新加坡元，导致累计亏损增至944.9683万新加坡元[10] - 公司累计（亏损）╱溢利为亏损9.450亿新加坡元，而上年同期为盈利12.084亿新加坡元[8] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 公司服務成本為1835.8萬新加坡元，佔收益的104.5%，導致毛損[7] - 服务成本从4120万新加坡元下降55.4%至1840万新加坡元[79] - 行政開支為224.6萬新加坡元，較去年同期的240.9萬新加坡元略有下降[7] - 行政开支从240万新加坡元微降至220万新加坡元[86] - 员工成本总额为375.0万新加坡元，同比下降18.4%[38] - 截至2025年12月31日止六个月的员工成本总额约为3.7百万新加坡元，较上年同期的4.6百万新加坡元下降[101] - 确认为服务成本的材料成本为1033.0万新加坡元，同比下降49.9%[38] - 确认为服务成本的分包成本为460.2万新加坡元，同比下降71.5%[38] - 融资成本（租赁负债利息）为8600新加坡元，同比下降39.6%[35] - 租赁相关现金流出在截至2025年12月31日的六个月内为475,402新加坡元，较上年同期的337,015新加坡元增长41.1%[44] - 与短期租赁有关的开支在截至2025年12月31日的六个月内为270，802新加坡元，是上年同期100，800新加坡元的2.7倍[44] - 使用权资产折旧开支在截至2025年12月31日的六个月内为221，024新加坡元，与上年同期的221，753新加坡元基本持平[44] - 截至2025年12月31日止六个月，主要管理层人员薪酬总额为509，094新加坡元，较上年同期的593，379新加坡元有所下降[72] 资产与负债状况 - 金融資產及合約資產減值虧損高達1874.0萬新加坡元，去年同期僅為48.6萬新加坡元[7] - 确认了1870万新加坡元的金融资产及合约资产减值亏损，涉及11个项目[84] - 在截至2025年12月31日的六个月内，公司确认了18，740，180新加坡元的合约资产减值亏损[58] - 公司总资产减流动负债为26.829亿新加坡元，较上年同期的34.465亿新加坡元下降约22.1%[8] - 公司资产净值为26.725亿新加坡元，较上年同期的34.255亿新加坡元下降约22.0%[8] - 公司总资产从期初的3425.4726万新加坡元大幅下降至1267.245万新加坡元[10] - 公司银行结余及现金为7.291亿新加坡元，较上年同期的9.952亿新加坡元下降约26.7%[8] - 现金及现金等价物期末余额为13.6841万新加坡元，较期初的995.2245万新加坡元大幅减少985.1022万新加坡元[13] - 现金及银行结余从1000万新加坡元减少至730万新加坡元，其中720万新加坡元受限于银行账户监管[94] - 银行现金及现金等价物从2025年6月30日的9，952，245新加坡元锐减至2025年12月31日的136，840新加坡元，降幅达98.6%[61] - 约720万新加坡元（7，154，482新加坡元）的银行结余因账户审查受限，未被计入现金及现金等价物[61][62] - 公司贸易应收款项为1.124亿新加坡元，较上年同期的7.493亿新加坡元下降约85.0%[8] - 贸易应收款项从750万新加坡元大幅减少至110万新加坡元[90] - 贸易应收款项总额从2025年6月30日的8，463，157新加坡元锐减至2025年12月31日的2，094，466新加坡元，降幅为75.3%[45] - 公司合约资产为14.773亿新加坡元，较上年同期的28.845亿新加坡元下降约48.8%[8] - 合约资产（不包括应收质保金）从1630万新加坡元大幅减少至230万新加坡元[91] - 净合约资产（扣除减值后）从2025年6月30日的28，845，345新加坡元大幅下降至2025年12月31日的14，773，288新加坡元，降幅约为48.8%[53][58] - 公司流动负债为12.551亿新加坡元，较上年同期的13.560亿新加坡元下降约7.4%[8] - 公司贸易及其他应付款项为2.146亿新加坡元，较上年同期的12.572亿新加坡元下降约82.9%[8] - 贸易及其他应付款项总额从2025年6月30日的12，571，551新加坡元微降至2025年12月31日的12，146，037新加坡元，降幅约为3.4%[63] - 公司非流动负债中的租赁负债为1047.2万新加坡元，较上年同期的2099.9万新加坡元下降约50.1%[8] - 报告期末租赁负债现值为149，826新加坡元，其中一年内到期的部分为139，354新加坡元[66] 业务表现与客户集中度 - 收益100%来自新加坡市场，业务高度集中[30] - 公营界别客户贡献收益1719.3万新加坡元，占当期总收益的97.9%（2024年同期为4416.1万新加坡元，占比约99.9%）[26] - 公营界别项目收益从4420万新加坡元下降至1720万新加坡元，占比从100%降至97.8%[78] - 主要客户集中度变化：客户I贡献收益576.5万新加坡元（占比约32.8%），客户II贡献304.6万新加坡元（占比约17.3%），客户III本期收益占比未超10%[29] - 公司主要营运附属公司Khoon Engineering的主要业务为提供电机工程服务[15] - 截至2025年12月31日，公司有18个进行中项目，名义合约价值约为9710万新加坡元，其中440万新加坡元已在当期确认为收益[75] - 未履行合约的交易价格总额为6278.1万新加坡元，同比下降35.6%（2024年同期为9750.1万新加坡元）[28] - 其中，预计一年内确认为收益的合约交易价格为2579.3万新加坡元，占未履行合约总额的41.1%[28] 管理层、治理与重大变动 - 公司於2025年11月4日發生董事會變動，蔣采穎女士獲委任為執行董事[4] - 公司於2025年11月4日及2026年1月5日發生獨立非執行董事及委員會成員變動[4] - 自2025年11月起，公司未另行委任主席及行政总裁，相关职务由执行董事及独立非执行董事共同履行[127] - 提名委员会需委任至少一名不同性别的董事，公司将在方丽华女士辞任日期起计三个月内符合规定[128] - 公司董事及最高行政人员责任保险已于2026年1月5日届满，公司正在物色合适保险机构[127] - 公司截至2025年12月31日止六个月的中期业绩未经独立核数师审核或审阅[130] 风险、诉讼与后续事件 - 公司因被列入美国制裁名单，部分银行账户受到限制，且部分客户终止了合作关系[75] - 报告期后，因银行账户被暂时冻结，有7个项目被更替，其名义或估计合约价值约为55.7百万新加坡元[107] - 项目更替后，公司手头有11个项目，名义或估计合约价值约为41.4百万新加坡元[107] - 公司面临一项仲裁索赔，索赔总额约为13.8百万新加坡元[104] - 截至2025年12月31日，公司持有的以港元计值的银行结余约为1.5百万新加坡元，面临外汇风险[97] 其他重要财务数据与变动 - 合约资产减值亏损大幅增至1874.0万新加坡元，而去年同期为42.3万新加坡元，贸易应收款项减值亏损降至0新加坡元[34] - 合约资产减值损失拨备从2025年6月30日的1，945，817新加坡元激增至2025年12月31日的20，685，997新加坡元，增幅达962.8%[53][55][58] - 超过120天的逾期贸易应收款项占比显著，在2025年12月31日总额2，094，466新加坡元中，有1，693，892新加坡元（占比80.9%）逾期超过120天[50] - 30天内的贸易应收款项从2025年6月30日的4，610，462新加坡元急剧减少至2025年12月31日的94，104新加坡元[46] - 报告期末贸易应付款项总额为8，586，165新加坡元，其中账龄超过90天的款项占比高达约90.1% (7，715，872新加坡元)[64] - 公司员工人数从2024年12月31日的217名大幅减少至2025年12月31日的8名[101] - 于2025年12月31日，公司的资产负债比率为零[98] - 于2025年12月31日，公司拥有的履约保证金约为0.4百万新加坡元，较2025年6月30日的1.9百万新加坡元减少[103] 股东结构与股份计划 - 主要股东Southern Heritage Limited及陈志先生各自直接或被视为拥有550，000，000股股份，占已发行股本55.00%[111] - 购股权计划下可供发行的股份总数为100，000，000股，相当于公司上市日期已发行股份的10%[120] - 截至报告期末，根据购股权计划可供发行的股份为100，000，000股，相当于公司当时已发行股本总额的约10%[120] - 向主要股东或独立非执行董事等特定人士授出的股份金额最高为已发行股份的0.1%，且最高总值为5.0百万港元[119] - 自2019年6月10日采纳购股权计划起，概无购股权根据该计划获授出、行使、注销或失效[115]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 收益大幅下降至990.7万美元，较去年同期的3735.3万美元下降73.5%[4] - 公司总收益从2024年的37,353,249美元大幅下降至2025年的9,907,433美元，降幅约为73.5%[15] - 公司收益从2024年的约37.4百万美元大幅下降73.5%至2025年的约9.9百万美元[47][50] - 年内亏损显著扩大至1991.4万美元，而去年为304.9万美元[4] - 公司拥有人应占年内亏损为19,913,968美元，较2024年的3,047,341美元大幅增加553.4%[28] - 公司权益持有人应占年内全面亏损总额从2024年的约3.0百万美元增加至2025年的约19.9百万美元[42][46] - 公司权益持有人应占年内全面亏损总额由2024年度的约300万美元扩大至2025年度的约1,990万美元[61] - 公司于2025年度产生公司拥有人应占亏损19,913,968美元[100] - 每股亏损为0.36美元，去年为0.05美元[5] - 每股基本亏损基于普通股加权平均数54,908,055股计算，2024年（经重列）为58,367,213股[28] - 经营亏损扩大至2117.1万美元，去年为256.0万美元[4] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 毛利率急剧收窄，毛利为73.8万美元，毛利率约为7.4%，去年毛利为1799.7万美元，毛利率约为48.2%[4] - 公司毛利从2024年的约18.0百万美元大幅下降95.9%至2025年的约0.7百万美元[52] - 公司销售成本从2024年的约19.4百万美元减少52.6%至2025年的约9.2百万美元[51] - 公司销售成本中，存货成本从13,093,441美元降至5,963,431美元，付运及手续费从3,952,503美元降至2,020,268美元，雇员福利开支从4,018,198美元降至2,844,420美元[26] - 公司存货成本从2024年的约13.1百万美元减少54.5%至2025年的约6.0百万美元[51] - 公司游戏开发开支从4,711,774美元减半至2,366,774美元[26] - 融资成本由2024年度的435,633美元减少至2025年度的351,030美元[59] - 公司融资成本从435,633美元降至351,030美元，其中借贷利息从364,379美元降至301,031美元[23] - 截至2025年12月31日，公司雇员人数为42名，员工成本总额约为280万美元[72] 各地区表现 - 按地区划分，北美及南美洲收益从15,699,195美元降至2,119,388美元（降幅约86.5%），欧洲收益从12,729,436美元降至2,399,405美元（降幅约81.2%），亚洲收益从8,091,628美元降至5,388,640美元（降幅约33.4%）[15] - 公司来自美国市场的收益占比从2024年的约42%降至2025年的约21.4%[40][50] - 公司美国市场收益占比从去年的约42%大幅降至2025年度的约21.4%[85] 业务线表现 - 公司最大单一客户贡献的收益从2024年的4,493,895美元下降至2025年的1,380,682美元[16] - 公司于回顾年度推出一款众筹游戏《Massive Darkness: Dungeons of Shadowreach》，筹集约3.2百万美元[42][47] - 2025年度已付运的众筹项目贡献收益约20万美元，远低于2024年度的约2,000万美元[70] - 公司大部分最畅销桌游依赖在众筹平台推出[81] 其他收益、亏损及税务 - 公司发生重大资产减值及出售亏损，包括出售知识产权及相关资产亏损2,440,267美元，物业、厂房及设备减值亏损4,621,365美元，使用权资产减值亏损294,186美元，无形资产减值亏损755,078美元，合计其他收益及亏损净额为-8,055,658美元[22] - 其他收益及亏损由2024年度的35,646美元转为2025年度亏损约810万美元，主要由于资产减值亏损约570万美元及出售知识产权相关资产亏损约240万美元[56] - 2025年度确认的物业、厂房及设备减值损失为4,621,365美元，使用权资产减值损失为294,186美元，无形资产减值损失为755,078美元[57] - 公司所得税项出现1,607,898美元的抵免，主要由于递延税项抵免2,781,994美元[24] - 2025年度确认所得税抵免约160万美元，而2024年度为所得税开支53,869美元[60] - 公司其他收入从105,260美元增至146,552美元，主要得益于专利权收入从74,379美元增至128,103美元[21] 财务状况与流动性 - 于2025年12月31日，公司流动负债净额为689.4万美元，总负债净额为359.2万美元，财务状况显著恶化[6][7][10] - 公司于2025年12月31日处于负债净额状况，约为3.6百万美元（2024年为资产净值约16.3百万美元）[46] - 截至2025年12月31日，公司拥有流动负债净额6,894,001美元及负债净额3,592,002美元[100] - 现金及现金等价物大幅减少至43.0万美元，去年为209.8万美元[6] - 截至2025年12月31日，公司维持银行及现金结余约40万美元[65] - 银行及现金结余为113,689美元，较2024年的88,857美元增加27.9%[32] - 合约负债为759.4万美元，是重要的流动负债项目[6][10] - 截至2025年12月31日，公司录得合约负债7,593,639美元[100] - 2025年度经营活动所用现金净额约为190万美元[66] - 截至2025年12月31日，公司总资产约880万美元，总负债约1,240万美元，资产负债比率约为140.6%[62][75] - 公司非流动资产总额从18,485,283美元大幅减少至3,122,496美元，其中新加坡的资产从16,874,912美元降至2,978,870美元[20] - 其他应收款项从2024年的9,087美元激增至2025年的1,015,621美元，主要来自出售知识产权的应收款项1,000,000美元[30] - 预付款项及按金总额从2024年的762,899美元下降至2025年的429,471美元，减少43.7%[31] - 贸易及其他应付款项总额为2,226,798美元，2024年为600,128美元，其中贸易应付款项863,383美元（2024年：无）[33] - 银行借贷总额从2024年的4,006,147美元大幅减少至2025年的1,164,629美元，下降70.9%[34] - 于2025年12月31日，银行借贷中1,094,607美元（2024年：1,137,186美元）将于2037年到期[34] 融资与资本活动 - 公司于2026年2月完成配股，筹集资金约980万港元[11] - 公司于2026年2月完成配售10,320,000股股份，配售价每股0.9500港元，所得款项总额约9.8百万港元[39] - 公司于2026年2月完成配售10,320,000股新股，配售价每股0.9500港元，募集资金总额约980万港元[91] - 配售股份占配售后公司已发行股本约16.67%[91] - 公司完成股权配售后总股本从51,600,000股增加至61,920,000股，增幅为20%[92] - 配售完成后，承配人持有10,320,000股，占公司总股本的16.67%[92] - 公司已发行普通股数量从2024年初的1,806,000,000股，经历发行与注销后，至2025年末为51,600,000股[36] 资产处置 - 公司已协议出售新加坡办公室单位，代价为239.8万美元，并于2026年1月完成[11] - 公司于2026年1月完成出售新加坡办公室单位，代价为3,080,000新加坡元（相当于2,398,122美元）[39] - 公司以308万新加坡元（约合2,398,122美元）出售了位于新加坡的办公室单位[83] 股东结构变化 - 主要股东黄成安持股比例从24.09%稀释至20.08%，持股数保持12,432,115股不变[92] - 主要股东建邦持股比例从14.46%稀释至12.05%，持股数保持7,459,269股不变[92] - 主要股东蔡稳健持股比例从10.66%稀释至8.88%，持股数保持5,501,120股不变[92] - 主要股东张德信持股比例从9.65%稀释至8.04%，持股数保持4,980,000股不变[92] 管理层讨论、指引与公司治理 - 董事会不建议派付截至2025年12月31日止年度的任何股息（2024年：无）[27] - 公司不派付截至2025年12月31日止年度的末期股息[86] - 公司主席与联席行政总裁角色由同一人担任，董事会认为此举目前符合公司利益[89] - 公司无重大或然负债及资本承担[77][78] - 公司无外币对冲政策，主要面临美元相关的外汇风险[76] 审计意见与持续经营 - 核数师报告指出，公司存在与持续经营有关的重大不明朗因素[100]

收入和利润（同比环比） - 2025年收益为人民币7689万元，较2024年的人民币1.33066亿元下降42.2%[16] - 2025年公司收益约为人民币76.89百万元，较去年同期的133.07百万元大幅减少42.22%[27] - 2024年收益为人民币1.33066亿元，较2023年的人民币5706.9万元增长133.2%[16] - 2025年除所得税前亏损为人民币3351.6万元，而2024年亏损为人民币816.9万元，亏损扩大310.2%[16] - 2025年年内亏损为人民币4659.3万元，较2024年亏损人民币867.5万元扩大437.1%[16] - 2023年除所得税前溢利为人民币408.1万元，2022年为亏损人民币3875.3万元[16] - 2023年年内溢利为人民币62.9万元，2022年为亏损人民币3269.5万元[16] - 2021年除所得税前溢利为人民币2023.6万元，年内溢利为人民币1493.1万元[16] - 2025年每股亏损为人民币0.12元，2024年每股亏损为人民币0.02元[16] - 2021年每股盈利为人民币0.04元[16] 成本和费用（同比环比） - 2025年公司毛利约为人民币35.07百万元，较去年同期的44.87百万元减少21.84%[28] - 2025年公司销售成本约为人民币41.82百万元，较去年同期的88.20百万元减少52.58%[29] - 2025年公司经营开支约为人民币12.12百万元，较上年同期的16.93百万元减少28.42%[32] - 行政开支约为人民币2180万元，较上年同期的约人民币2701万元减少约19.28%[33] - 2025年所得税开支为人民币1378万元，而2024年为人民币506万元[16] - 所得税开支约为人民币1378万元，较去年同期的约人民币51万元增加超过26倍[40] 业务线表现 - 公司储能业务收入大幅减少，原因是经营策略从大型项目转向中型或工商业项目，导致收益、毛利及销售成本减少，但毛利率增加[27] - 截至2025年底，公司已无在租融资租赁资产余额，保理资产余额为人民币199.36百万元[23] - 公司融资租赁及保理业务主要服务中小企业，覆盖快速消费品、电子产品、可替代能源、医疗等多个行业[45] - 公司非全资附属公司汇信致达以总代价人民币141万元（税前）出售18个基站，广东壹登以总代价人民币875万元（税前）出售105个基站[61] - 转让协议一最终调整后代价为人民币999,670.50元，转让协议二代价为人民币8,892,766.45元[62] - 截至报告日期，转让协议一已收款999,670.50元，转让协议二已收款8,554,330.65元，尚有约人民币0.2百万元至0.3百万元待结清，预计2026年6月30日前支付[62] 投资与联营公司表现 - 公司持有联营公司上海快易名商20.81%的股份，该公司因行业不景气正面临严重经营困难及资金短缺[18][19] - 公司对联营公司上海快易名商的投资成本为人民币5,000万元，持股20.81%，该投资占集团总资产约9.89%[65] - 上海快易名商在截至2025年12月31日止年度分占亏损为人民币4,576万元[65] - 公司按公允价值计入损益的金融资产北京顺澄健康投资企业（有限合伙）投资成本为人民币3,000万元，公允价值为人民币2,034.1万元，年度公允价值亏损为人民币186.1万元[67] - 该基金（北京顺澄健康）全部资本承诺金额为人民币3.03亿元，其中集团出资人民币3,000万元[72] - 2025年公司其他收入及收益约为人民币24.61百万元，较上年同期的5.11百万元大幅增加381.47%，主要因一项基金投资所投公司A股上市，预计出售可获约19.00百万元收益[31] 资产质量与减值 - 报告期内减值亏损总额为人民币1317.2万元，上年同期为人民币962.1万元[34] - 融资租赁应收款项减值亏损（拨回）为人民币178.8万元，上年同期为拨回人民币166万元[34] - 售后回租交易减值亏损（拨回）为人民币656.7万元，上年同期为拨回人民币198.5万元[34] - 保理应收款项减值亏损为人民币222.6万元，较上年同期的1061.4万元大幅减少[34] - 其他款项减值亏损为人民币259.1万元，上年同期为人民币265.2万元[34] - 应收账款减值拨备约为人民币1317万元，主要因信贷减值客户数目增加[35][39] - 其他款项减值中包括应收贸易账款减值拨备人民币122.4万元及经营租赁应收款项减值拨备人民币101.5万元[37] - 截至2025年12月31日，公司融资租赁及保理应收款项合计本金额约242.79百万元，其中融资租赁约22.78百万元，保理约220.01百万元[49] - 截至2025年12月31日，公司信贷亏损拨备总额为43.429百万元，其中融资租赁拨备22.78百万元，保理拨备20.649百万元，报告期内确认减值亏损10.581百万元[54] - 前五名借款人均为保理客户，合计本金额131.9百万元，占总本金额242.79百万元的54.33%，其中最大客户占比12.77%[52] - 集团主要信贷风险由融资租赁应收款及保理应收款引致[43] - 公司前五名借款合同的主要条款包括年利率5%至10%，合同期限一至两年，并提供个人或实体担保[52] 财务状况与现金流 - 2025年公司总资产为人民币505,473千元，较2024年的557,536千元下降约9.34%[17] - 2025年公司权益总额为人民币395,658千元，较2024年的442,251千元下降约10.53%[17] - 截至2025年12月31日，公司流动比率约为3.35，资产负债比率约为21.73%[58] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为32.362百万元，经营、投资、融资活动现金流量净额分别为0.641百万元、6.956百万元、-1.312百万元[58] - 截至2025年12月31日，公司一年内需偿还的银行借贷账面金额为9.90百万元，固定年利率为2.95%[58] - 一年内需偿还的银行借贷账面金额为人民币990万元，固定年利率为2.95%[173] - 截至2025年12月31日止年度，公司资本承担为人民币12.02百万元（2024年：人民币10.41百万元）[69] - 公司可供分派储备金额为人民币31.47百万元[147] 客户与供应商集中度 - 向五大客户的销售额占总收入的58.69%，向最大客户的销售额占33.58%[141] - 向五大供应商的采购额占总采购额的47.54%，向最大供应商的采购额占22.12%[141] - 2024年向五大客户的销售额占总收入的52.21%，向最大客户的销售额占29.16%[141] - 2024年向五大供应商的采购额占总采购额的84.17%，向最大供应商的采购额占37.18%[141] 公司治理与董事会 - 董事会由8名董事组成，包括3名执行董事、2名非执行董事及3名独立非执行董事[93] - 董事会由8名董事组成，其中包含2名女性成员，占比为25%[118] - 董事会由8名董事组成，其中46至66岁董事占6名（75%），30至45岁董事占2名（25%）[119] - 董事会成员中男性占6名（75%），女性占2名（25%）[119] - 董事会成员中具备会计/金融/法律/经济背景的占6名（75%），具备管理背景的占3名（37.5%）[119] - 董事会中独立非执行董事至少占三分之一，以确保高度独立性[121] - 公司偏离了企业管治守则第C.2.1条，董事长与首席执行官（总经理）职位由李鹏先生一人兼任[91][92] - 公司除三名执行董事外并无其他高级管理层人员[84] - 执行董事兼首席财务官贡晓婷持有公司主要股东大苑天地45%权益拥有人贡亮先生的父女关系[76] - 非执行董事彭期磊自2020年12月起担任珠海明润广居科技产业投资企业之执行合伙人[78] - 独立非执行董事刘升文自2025年1月至2026年1月担任政旦志远（深圳）会计师事务所合伙人[79] - 独立非执行董事韩亮为香港执业会计师并于2015年2月创办了韩亮会计师事务所[80] - 独立非执行董事佟强于2020年7月自北京大学法学院副教授职位退休[81] - 监事会主席朱晓东自2003年7月起担任物业开发商大苑天地财务总监[82] - 职工代表监事李娟于2025年3月31日获委任并担任公司财务部副部长[82] - 监事孙路然曾于2016年4月12日至2021年5月12日期间担任公司董事[83] - 职工代表监事刘兵于2025年3月31日离任监事职务[83] - 截至2025年12月31日，公司董事、监事及最高行政人员于公司或其相联法团的股份、相关股份或债权证中，无任何须予披露的权益或淡仓[196] - 公司五名最高薪酬人士中，2025年有2人薪酬在0至100万港元区间内[169] 董事会委员会运作 - 公司于2017年4月25日成立了审核委员会、提名委员会及薪酬委员会三个董事委员会[97] - 审核委员会在报告期内举行了4次会议[98] - 审核委员会由刘升文先生、韩亮先生及佟强先生三名独立非执行董事组成，刘升文先生为主席[98] - 审计委员会成员韩亮先生出席审计委员会会议3/4次，刘升文先生和佟强先生均出席4/4次[107] - 提名委员会在报告期内召开了1次会议[101] - 提名委员会由执行董事贡晓婷女士及独立非执行董事韩亮先生、佟强先生组成，佟强先生为主席[99] - 提名委员会成员李鹏先生出席提名委员会会议1/1次，韩亮先生出席1/1次，佟强先生出席1/1次[107] - 薪酬委员会由非执行董事彭期磊先生及独立非执行董事刘升文先生、韩亮先生组成，刘升文先生为主席[102] - 薪酬委员会在报告期内举行了一次会议，以检讨董事及高级管理层的薪酬待遇和公司薪酬政策[104] - 薪酬委员会成员彭期磊先生出席薪酬委员会会议1/1次，韩亮先生出席1/1次，刘升文先生出席1/1次[107] - 董事会的权力包括决定集团业务及投资计划、制定年度财务预算及决算报告、制定溢利分派方案等[94] - 董事佟强先生于2025年6月24日获调任为提名委员会主席[108] - 董事贡晓婷女士于2025年6月24日获委任为提名委员会成员[109] - 所有董事均参与了持续专业发展，阅读了有关新规则及法规的最新资料[110] - 公司联名公司秘书贡晓婷女士及黄伟超先生在报告期内均已接受不少于15小时的相关专业培训[96] 风险管理与内部控制 - 公司项目审批权限划分明确：金额超过人民币10百万元或涉及新兴行业的融资租赁项目由风险及投资委员会审批；金额超过人民币5百万元或涉及新兴行业的保理项目亦由该委员会审批[47] - 报告期内，公司风险管理和内部控制系统在所有重大方面被评估为有效且足够[125] - 截至2025年12月31日止年度，未发现对集团财务报表或整体运营产生重大影响的欺诈或不当行为事件[129] - 公司设有举报政策，相关投诉需向审核委员会主席或公司秘书汇报[129] 审计与信息披露 - 公司截至2025年12月31日止年度的综合财务报表已由信永中和（香港）会计师事务所有限公司完成审核[186] - 公司核数师变更为信永中和（香港）会计师事务所有限公司，其于2023年6月20日获委任[186][187] - 公司向外部审计师支付的审计服务费用为人民币73万元，非审计服务费用为人民币10.551万元，合计人民币83.551万元[115] - 公司通过网站（www.fyleasing.com）披露业务发展、财务资料及企业管治等大量信息[130] 股息与股东结构 - 董事会不建议派付截至2025年12月31日止年度的末期股息[71] - 董事会不建议派发截至2025年12月31日止年度的末期股息[150] - 公司H股于2017年5月23日上市，发行合共89,840,000股H股[149] - 公司已发行股份总数的25%一直由公众持有[153] - 截至2025年12月31日，公司总发行股份数为359,340,000股，其中内资股120,000,000股，H股89,840,000股，非上市外资股149,500,000股[199] - 主要股东北京市大苑天地房地产开发有限公司持有80,000,000股内资股，占该类股份的66.67%，占公司总股本的22.26%[191] - 主要股东深圳众联金控投资发展有限公司持有70,445,200股非上市外资股，占该类股份的47.12%，占公司总股本的19.60%[191] - 主要股东北京优科玉科技发展有限公司持有46,714,200股非上市外资股，占该类股份的31.25%，占公司总股本的13.00%[193] - 主要股东北京恒盛融诚商贸有限公司持有32,340,600股非上市外资股，占该类股份的21.63%，占公司总股本的9.00%[193] - 机构股东KKC Capital SPC – KKC Capital High Growth Fund持有9,408,000股H股，占该类股份的10.47%，占公司总股本的2.62%[193] - 机构股东Tiger Capital Fund SPC – Tiger Global SP持有9,318,000股H股，占该类股份的10.37%，占公司总股本的2.59%[193] 关联交易 - 与关联方龙鼎华源订立保理协议，保理本金额最高为人民币22,900,000元[156] 人力资源 - 截至2025年12月31日，公司雇员人数为61名，雇员开支为13.39百万元[60] - 报告期内，公司没有股权激励计划[106]

收入和利润（同比环比） - 收益减少13.5%至约人民币9.173亿元（2024年：10.611亿元）[3] - 公司2025年总收益为9.17341亿元人民币，较2024年的10.61082亿元下降13.5%[16] - 公司年度收益约为人民币9.173亿元，较上年的人民币10.611亿元减少约1.437亿元或13.5%[87] - 除税前溢利减少39.9%至约人民币5743.3万元（2024年：9551.9万元）[3] - 年度除税前溢利约为人民币5743万元，较上年的9552万元减少约3809万元或39.9%[93] - 公司拥有人应占溢利减少72.9%至约人民币1128.2万元（2024年：4155.7万元）[3] - 公司拥有人应占年度溢利从2024年的4155.7万元大幅下降至2025年的1128.2万元，降幅72.9%[22] - 公司拥有人应占年度溢利约为人民币1128万元，较上年的4156万元减少约3028万元或72.9%[96] - 经营溢利为人民币6316.3万元（2024年：8970.4万元）[4] - 每股基本盈利减少73.4%至约人民币1.92分（2024年：7.22分）[3] - 每股基本盈利基于586,155千股加权平均股数计算（2024年：575,919千股）[22] 成本和费用（同比环比） - 毛利率上升1.5个百分点至27.0%（2024年：25.5%）[3] - 年度毛利约为人民币2.479亿元，毛利率由25.5%上升至27.0%[88] - 销售成本约为人民币6.694亿元，较上年减少约1.212亿元或15.3%[88] - 存货成本从2024年的7.42666亿元下降至2025年的6.19033亿元，下降16.6%[19] - 员工成本（含董事酬金）从2024年的1.3285亿元下降至2025年的1.20861亿元，下降9.0%[19] - 2025年员工总成本约为人民币1.20861亿元，相比2024年约人民币1.3285亿元有所下降[118] - 其他收益及其他收入约为人民币1553万元，较上年减少约1302万元或45.6%[89] - 所得税开支从2024年的2105.3万元下降至2025年的1854.1万元[20] - 中国企业所得税本年度拨备从2024年的2127.6万元下降至2025年的1331.7万元[20] 各条业务线表现 - 医药产品收益从2024年的7.49692亿元下降至2025年的6.03762亿元，降幅19.5%[16] - 医疗器械收益从2024年的2.48409亿元增长至2025年的2.59139亿元，增幅4.3%[16] - 其他收益从2024年的3119.3万元大幅下降至2025年的1400.2万元，降幅55.1%[17] - 公司2025年总销售额为人民币79,368.3万元，同比下降17.9%[42] - OTC与代理业务销售额为75,949万元，同比下降18.1%[43] - 香港金活业务销售额为853.4万元，同比下降2.1%[43] - 香港佛慈板块销售额为1,135.9万元，同比增长55.5%[43] - 电商业务销售额为1,229万元，同比下降46.5%[44] - 诊疗与医疗服务业务销售额为201.0万元，同比增长357.9%[44] - 红油系列销售额为5,000万元，同比下降2.9%[48] - 念慈菴枇杷膏销售额为58,000万元，同比下降21.2%[48] - 念慈菴枇杷糖销售额为5,000万元，同比下降11.3%[48] - 喇叭牌正露丸销售额为7,500万元，同比保持平稳[48] - 金活壮腰健肾片销售额为153.79万元，医保准入覆盖率提升逾30%[49] - 东迪欣国内销售同比上升逾10%[58] - 东迪欣手持治疗仪销售占比由年初的28%提升至35%[59] 各地区表现 - 东迪欣国际业务覆盖全球60余个国家[58] - 东迪欣科技产品远销60多个国家和地区[65] - 集团拥有全国34省市及港澳地区的立体化分销网络[67] 管理层讨论和指引 - 2026年经营主线为“稳规模、提效率、强结构”[68] - 公司策略为“代理与自有品牌并行”，以优化业务结构并支撑未来毛利率与盈利能力提升[70][71] - 智能流向管理系统计划于2026年第一季度正式启用[64] - 电商业务聚焦抖音A3人群转化，扩大货架电商和兴趣电商合作[64] - 计划推进与香港科技大学在肉苁蓉益生菌冻干粉等项目上市[64] - 集团与日本大幸药品等合作，引进喇叭牌康腹止泻片进入中国市场[66] - 集团推进收购香港知名药企项目，涉资超过6600万元[67] - 公司计划于2026年正式运行“AI数字化平台”，以提升营销预测和用户画像分析等能力[115] - 公司计划将苁蓉通便口服液、壮腰健肾片、健妇胶囊等潜力产品培育为新的销售增长引擎[116] - 龙德生命健康产业园将于2026年加快招商引资与产业孵化进度[117] - 公司计划通过“重资产增值+轻资产运营”模式，将龙德产业园打造为粤港澳大湾区有影响力的生命健康产业平台[117] - 公司确认在可见未来有足够财务资源持续经营[131] 其他财务数据 - 现金及现金等价物为人民币2.644亿元（2024年：2.353亿元）[7] - 现金及现金等价物约为人民币2.644亿元，较上年的人民币2.353亿元增加[106] - 流动负债总额为人民币5.653亿元（2024年：5.149亿元），其中银行贷款为2.650亿元[7] - 一年内到期的银行借款总额约为人民币2.650亿元，较上年的人民币2.257亿元增加[102] - 银行借款实际利率范围为2.70%至3.18%[106] - 资产净值为人民币6.889亿元（2024年：7.055亿元）[8] - 资本负债比率约为21.8%，较上年的21.6%略有增加[103] - 存货约为人民币1.333亿元，较上年增加约1307万元或10.9%[98] - 应收贸易账款净额从2024年的人民币11.7041亿元下降至2025年的人民币11.3410亿元，降幅为3.1%[24] - 应收票据从2024年的人民币4.0683亿元增加至2025年的人民币4.4023亿元，增幅为8.2%[24] - 信贷亏损拨备从2024年的人民币7378千元微增至2025年的人民币7481千元，年内新增减值亏损为人民币103千元[25] - 应付贸易账款从2024年的人民币15.9899亿元增加至2025年的人民币16.2684亿元，增幅为1.7%[26] - 贸易应付账款为人民币1.627亿元，较上年增加约人民币279万元或1.7%[101] - 物业、厂房及设备净账面值约为人民币3.403亿元，较上年增加约2498万元或7.9%[100] - 抵押的投资物业、使用权资产及物业、厂房与设备分别约为人民币1.14亿元、0.911亿元及1.388亿元[104] - 资本支出约为人民币0.488亿元，较上年的0.633亿元减少[105] - 资本承担约为人民币0.170亿元，较上年的0.126亿元增加[107] - 集团截至2025年6月底定期存款及现金合计超过2.40亿元，收购后现金及银行结余仍维持近1.80亿元[67] 市场环境与行业趋势 - OTC行业整体规模预计在“十四五”期间突破人民币3500亿元，年复合增长率约6%[33] - O2O药品市场规模同比增长29.6%[35][37] - 六大上市连锁药店关店超1,700家[35] - 预计未来还有约20%的中小药店被淘汰[35] - 2025年上半年国家药监局批准14个中药新药上市，较去年同期增加8个[39] - 到2026年中药工业数字化车间覆盖率目标达约三成[39] - 全球医疗保健及健康市场规模预计从2025年的562亿美元增长至2026年的601亿美元[112] 销售与营销网络 - 线下销售网络覆盖约264,953个终端网点[52] - 全年新增战略合作客户15家[52] - 念慈菴枇杷膏等核心产品在A级药店覆盖率提升至85%[52] - 零售端销售贡献公司OTC业务的60%以上[52] - 零售业务毛利率维持在35%以上[52] - 喇叭牌正露丸营销活动累计吸引近万人参与，活动次数达19,566次[53] - “药柜巧匠”项目培训9,000名店员[54] - 在江西等地合作设立健康管理服务站，带动OTC销量增长15%[54] - 下半年营销效率提升20%[54] - 2025年上半年公司销售同比下滑逾二成[42] 产品与研发 - 公司核心产品矩阵包括京都念慈菴蜜炼川贝枇杷膏、正喇叭牌露丸、依马打正红花油等经典品类，在细分市场保持稳定需求[34] - 公司旗下有效商标累计达逾300个，软件著作权116项，发明专利1项[51] - 东迪欣在国内累计获取24张医疗器械注册证[59] - 东迪欣全年新增8项专利，累计拥有发明专利4项、实用新型专利26项、外观设计专利7项及软件著作权13项[60] - 便携无线式冲击波治疗仪(SW3200 Portable)重量为960克，使用寿命达200万次[59] - 东迪欣顺利通过国家高新技术企业复审，有效期至2028年12月[60] 公司治理与股权 - 董事会决议不派发截至2025年12月31日止年度之末期股息（2024年：每股3.17港仙）[3] - 公司董事会决议不派发截至2025年12月31日止年度的任何末期股息（2024年：每股3.17港仙）[27] - 2025年度不派发任何末期股息，而2024年派发每股3.17港仙[120] - 根据新购股权计划，可发行股份总数上限为公司采纳日期（2021年8月20日）已发行股份的10%，即622,500,000股[123] - 截至公告日期，根据新购股权计划可发行的股份总数为62,250,000股，占采纳日期及公告日期已发行股份的10%[123] - 任何12个月期间，每位参与者根据所有购股权计划获授的购股权行使后所发行股份总数，不得超过已发行股份的1%[123] - 股份奖励计划总限额增加至46,000,000股股份，占公司当时已发行股本约7.39%[126] - 截至2025财年末，股份奖励计划可供授出的股份数目为31,428,000股，年初为34,292,000股[128] - 2025年7月4日，公司向70名参与者授出3,457,600股奖励股份，约占授出日公司已发行股本622,500,000股的0.55%[128] - 2025年授出的奖励股份中，1,397,600股授予19名关连承授人，2,060,000股授予51名非关连承授人[128] - 授出日股份收市价为每股0.55港元，前五个营业日平均收市价为每股0.558港元[128] - 截至2025年12月31日，受托人以信托方式持有股份奖励计划的股份为30,036,000股，年初为32,900,000股[128] - 2025年内，受托人为股份奖励计划在市场上购入零股公司股份，而2024年购入44,608,000股[128] - 股份奖励计划中，任何十二个月期间各参与者可享有的最高股份数目不超过公司当时已发行股本的0.1%[125] - 公司已采纳一项新的2025年股份奖励计划，并终止原有计划[130] - 董事会主席赵利生先生同时兼任行政总裁，董事会认为此架构可为集团提供强大而贯彻的领导[135] - 审核委员会由三名独立非执行董事组成，分别为段继东先生、储小平博士及黄焯琳先生，黄焯琳先生担任主席[137] - 审核委员会在回顾年度内举行了两次会议，所有成员均出席[137] - 审核委员会审阅了集团截至2024年12月31日止年度的经审核综合财务报表[137] - 审核委员会审阅了集团截至2025年6月30日止六个月的未经审核综合中期财务报表[137] - 审核委员会已审阅外聘核数师的审计计划和方法，并监督审计进展和结果[137] - 审核委员会已认同集团所采用的会计处理方法及编制业绩公告的财务报表合乎现行会计准则和上市规则要求[138] - 执行董事为赵利生先生、陈乐燊女士及周旭华先生[140] - 独立非执行董事为段继东先生、黄焯琳先生及储小平博士[140] 运营与投资 - 龙德健康产业园累计对接意向合作客户100余家[57] - 东迪欣国内约300个客户实现进货，110家医疗机构通过招投标采购进院[59] - 东迪欣国际环境管理体系认证有效期延续至2028年11月[58] - 收购公告次日股价升近4%，市销率0.32倍低于行业均值0.42倍[67] 数字化与信息系统 - 公司升级SMART信息系统及市场活动管理模块，实现预算编制、执行到报表分析的全流程闭环管理[76] - 公司持续完善数字化基础设施，构建以数据为核心的管理支持体系[76] 人力资源 - 公司员工总数为728人，其中深圳总办事处142人，销售及营销部门分布于36个地区共246人，东迪欣有340名员工[75] - 截至2025年12月31日，公司员工总数732名，其中123名在深圳总部，266名在34个地区负责销售及营销，343名在东迪欣任职[118] - 公司培训活动覆盖数千人次[75] 企业社会责任 - 公司向香港大埔火灾捐赠30万元人民币专项援助资金及价值10万港元的急需物资[72] - 公司通过深圳市慈善会捐赠1,500份“专属助老关爱包”[72] - 公司向广东、湖南、江西等地基层医疗网络捐赠价值近300万元的健妇胶囊[73] - 公司向第三届深港澳青少年创意设计大赛捐赠20万元[74] - 公司向深圳市桃花源生态保护基金会捐赠30万元用于华南地区生物多样性保护[74] 其他重要事项 - 账龄超过90天的应收贸易账款占比在2025年下降，0-90天账龄的应收账款占比达到96.8%（人民币10.9726亿元/11.3410亿元）[24] - 账龄超过90天的应付贸易账款从2024年的人民币354千元大幅增加至2025年的人民币3077千元[26] - 公司无重大法律诉讼或潜在诉讼[109] - 截至公告日期（2026年3月31日），无重大报告期后事项[139]

收入和利润（同比环比） - 截至2025年12月31日止年度收益为人民币950.02亿元，较2024年减少17.8%[3] - 截至2025年12月31日止年度毛利为人民币45.18亿元，同比大幅增加89.9%，毛利率为4.8%[3] - 截至2025年12月31日止年度利润为人民币523.255亿元，而2024年为亏损人民币292.289亿元[3] - 公司2025年经营溢利为人民币571.146亿元，而2024年为经营亏损人民币240.515亿元[4] - 公司2025年基本每股盈利为人民币6.801元，而2024年为基本每股亏损人民币4.067元[4] - 公司2025年全面收益总额为人民币523.028亿元，而2024年为全面开支总额人民币292.277亿元[5] - 公司权益从2024年的净亏损317.4亿人民币转为2025年的净资产194.5亿人民币[7] - 公司2025年总收益为95.00亿元人民币，较2024年的115.61亿元人民币下降17.8%[35][36] - 公司2025年实现年度溢利52.33亿元人民币，而2024年为年度亏损29.23亿元人民币，主要得益于850.37亿元人民币的债务重组收益[35][36] - 公司2025年总收益为90.199亿元人民币，较2024年的110.621亿元人民币下降18.5%[41] - 公司拥有人应占年内溢利由2024年亏损28,533,737千元扭转为2025年盈利52,554,898千元[51] - 营业额减少约17.8%至人民币950.02亿元[60] - 毛利增加约89.9%至人民币45.18亿元[60] - 公司权益持有人应占溢利约为人民币525.549亿元，每股基本盈利为人民币6.801元（2024年：亏损约人民币285.337亿元）[60] - 公司2025年度收益约为人民币95.002亿元，较2024年减少17.8%[77] - 公司2025年度股东应占溢利约为人民币525.549亿元，而2024年为亏损人民币285.337亿元[77] - 公司2025年每股基本盈利为人民币6.801元，2024年为每股基本亏损人民币4.067元[77] - 2025年集团总收益约为人民币9,500.2百万元，较2024年的人民币11,560.7百万元下降17.8%[84] - 2025年毛利约为人民币451.8百万元，较2024年大幅增长89.9%，毛利率由2.1%上升至4.8%[91] - 年度溢利及全面收益总额分别约为人民币52,325.5百万元和人民币52,302.8百万元（2024年：亏损及全面开支总额约人民币29,228.9百万元和人民币29,227.7百万元）[100] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年已确认减值亏损为人民币80.783亿元，较2024年的55.339亿元有所增加[4] - 公司2025年融资成本为人民币26.791亿元，较2024年的19.665亿元有所上升[4] - 销售及市场推广成本减少至约人民币2.87亿元（2024年：人民币4.537亿元），同比下降约36.7%[19] - 行政开支减少至约人民币10.584亿元（2024年：人民币13.881亿元），同比下降约23.8%[19] - 2025年销售成本为90.484亿元人民币，较2024年的113.228亿元人民币下降20.1%[47] - 2025年所得税开支为4.814亿元人民币，其中中国土地增值税为7.107亿元人民币[48] - 2025年融资成本中的总利息开支为139.276亿元人民币，其中资本化利息为119.611亿元人民币[47] - 销售及市场推广成本减少至约人民币287.0百万元，同比下降36.7%[94] - 行政开支减少至约人民币1,058.4百万元，同比下降23.8%[95] - 已确认减值亏损增加至约人民币8,078.3百万元，同比上升46.0%[97] - 融资成本净额增加至约人民币2,672.1百万元，同比上升37.2%[98] - 2025年度利息开支总额约为人民币12,376.4百万元，较2024年的人民币13,927.6百万元减少约人民币1,551.2百万元或11.1%[107] - 截至2025年12月31日，集团聘用14,286名雇员（2024年：15,225名），相关雇员成本（包括董事薪酬）约为人民币523.2百万元（2024年：人民币934.3百万元）[111] 各条业务线表现 - 截至2025年12月31日止年度合约销售为人民币554.44亿元，同比减少17.9%[3] - 截至2025年12月31日止年度，物业销售额降至约人民币61.437亿元（2024年：人民币80.568亿元），同比下降约23.8%[14] - 物业发展分部2025年收益为61.44亿元人民币，较2024年的80.57亿元人民币下降23.7%[35][36] - 物业投资分部2025年收益为4.80亿元人民币，较2024年的4.99亿元人民币下降3.7%[35][36] - 物业管理分部2025年收益为15.40亿元人民币，较2024年的16.19亿元人民币下降4.9%[35][36] - 物业发展分部2025年分部业绩为亏损262.37亿元人民币，较2024年亏损208.17亿元人民币扩大[35][36] - 投资物业2025年录得公平值亏损净额4.71亿元人民币，较2024年的7.70亿元人民币亏损有所收窄[35][36] - 2025年销售物业收益为61.44亿元人民币，占总收益的64.7%[40] - 2025年来自“于某一时间点”确认的收益为68.016亿元人民币，占当年总收益的75.4%[41] - 2025年就发展中物业及持作销售的已落成物业确认的减值亏损高达199.925亿元人民币[43] - 合约销售约为人民币55.444亿元[65] - 年度内累计交付18个项目，共计8，592套房源[65] - 2025年合约销售金额为人民币5,544.4百万元，较2024年的人民币6,757.0百万元下降17.9%[78] - 2025年已售总建筑面积约为350,978平方米，较2024年的553,297平方米下降36.6%[78] - 2025年销售物业收益约为人民币6,143.7百万元，较2024年下降23.7%[85] - 投资物业公平值亏损净额约为人民币471.4百万元（2024年：人民币769.6百万元）[96] - 截至2025年12月31日，集团物业管理总建筑面积约为99.1百万平方米，进驻全国78个城市[81] - 截至2025年12月31日，集团持有九个投资物业项目，总建筑面积约为0.42百万平方米[82] 各地区表现 - 公司超过90%的资产位于中国，且大部分收益及业绩源自中国市场[37] - 总土地储备近1，910万平方米[67] - 大湾区土地储备约1，230万平方米，占整体土地储备近64.2%[67] - 深圳及广州土地储备占大湾区市场的39.8%[67] - 截至2025年12月31日，集团连同其合营企业及联营公司的总土地储备约为19.1百万平方米，其中64.2%位于粤港澳大湾区[83] 管理层讨论和指引 - 公司已完成境外债务重组，以改善财务流动性[14] - 管理层认为公司大部分物业开发项目按计划推进，能够如期完成并交付[15] - 公司能否持续经营取决于短期内能否取得融资及经营现金流量[17] - 若未能达成计划及措施，公司可能无法持续经营，并需进行资产减值及负债重分类等调整[18] - 公司管理层制定了包含时间表及行动的成本控制计划，以降低营运及行政成本[19] - 公司管理层计划实施更严格的现金流量管理，以加快应收款项回收并优化供应商付款条款[19] - 公司计划将城市更新储备补充为优质货源，并输出全流程更新服务模式[69] - 2025年12月31日国家部委发布新政策，支持符合新产业、新业态发展需求的城市更新[68] - 核数师报告指出存在可能对公司持续经营能力构成重大疑虑的重大不确定性[120] 债务、流动性及融资状况 - 公司2025年录得债务重组收益人民币853.739亿元，是利润扭亏为盈的关键因素[4] - 总资产从2024年的2106.8亿人民币下降至2025年的184.1亿人民币，降幅约12.6%[6] - 流动资产总额从2024年的1718.2亿人民币下降至2025年的1491.8亿人民币，降幅约13.2%[6] - 流动负债总额从2024年的2228.4亿人民币大幅下降至2025年的1140.0亿人民币，降幅约48.8%[6] - 净流动负债（流动资产减流动负债）从2024年的净负债510.2亿人民币改善为2025年的净资产352.2亿人民币[6] - 总借款（流动+非流动）从2024年的1350.7亿人民币下降至2025年的838.3亿人民币，降幅约37.9%[6][7] - 投资物业价值从2024年的84.1亿人民币下降至2025年的73.9亿人民币，降幅约12.1%[6] - 发展中物业价值从2024年的736.6亿人民币下降至2025年的635.1亿人民币，降幅约13.8%[6] - 持作销售的已落成物业从2024年的175.3亿人民币下降至2025年的141.2亿人民币，降幅约19.5%[6] - 现金及银行结余从2024年的16.9亿人民币下降至2025年的10.5亿人民币，降幅约37.9%[6] - 截至2025年12月31日，公司现金及银行结余约为人民币5.447亿元（2024年：人民币6.976亿元）[13] - 一年内到期需偿还的借款及可换股债券合计约人民币361.522亿元（其中借款约人民币361.522亿元，可换股债券人民币0.573亿元）[13] - 已违约及/或交叉违约的借款约人民币305.445亿元（2024年：人民币1141.579亿元）[13][15] - 截至财务报表批准日，公司已将约人民币18.391亿元的借款还款期延展至2026年至2028年[15] - 公司约人民币131.99亿元的借款由集团资产作抵押[15] - 债务重组产生重大收益，金额约为853.739亿元人民币，计入2025年度损益[44] - 2025年其他收入、收益及亏损净额为-188.161亿元人民币，包含汇兑收益净额118.421亿元人民币[43] - 2025年已确认的金融资产减值亏损拨回金额为82.870亿元人民币[46] - 2025年商誉及无形资产账面净值总计844,105千元，较2024年的875,898千元下降3.6%[53] - 2025年于联营公司之投资账面价值为12,879,827千元，较2024年的14,381,513千元下降10.4%[54] - 2025年于合营企业之投资账面价值为7,304,010千元，较2024年的7,446,149千元下降1.9%[54] - 2025年应收贸易账款总额为1,105,148千元，较2024年的1,762,498千元下降37.3%[55] - 2025年应收贸易账款中超过365日的部分为587,233千元，占总额的53.1%[55] - 2025年借款总额为83,795,845千元，较2024年的135,073,562千元下降38.0%[56] - 2025年已订约但未拨备的收购土地使用权及物业发展活动、收购附属公司承擔合计24,292,484千元[57] - 2025年根据不可撤销经营租赁就土地及楼宇应收之未来最低租金总额为784,315千元[58] - 公司已于2025年9月15日成功完成境外债务重组，通过发行新票据及强制性可换股债券悉数解除范围内债务[72] - 公司融资成本较2024年底持续下降，多个白名单项目获得贷款投放[71] - 2025年其他亏损净额约为人民币18,816.1百万元，主要包括发展中物业及持作销售已落成物业的减值亏损约人民币19,992.6百万元[92] - 2025年公司完成境外债务重组，产生重组收益约人民币85,373.9百万元[93] - 现金及银行存款账面值约为人民币1,599.6百万元，较2024年末下降33.1%[101] - 总借款约为人民币83,795.8百万元，其中约人民币36,152.2百万元须于一年内偿还[102] - 杠杆比率下降至44.6%（2024年12月31日：63.0%）[104] - 资产负债率（剔除合同负债）为88.6%，较2024年末的117.2%下降约28.6个百分点[106] - 截至2025年12月31日，集团账面总值约为人民币36,376.2百万元的美元及港元借款面临外币风险[108] - 截至2025年12月31日，集团为国内银行向客户提供按揭融资有关的担保承担或然负债约人民币21,617.4百万元（2024年：约人民币24,312.2百万元）[109] - 截至2025年12月31日，集团就合营企业、联营公司及第三方负债提供的财务担保约人民币17,409.1百万元（2024年：约为人民币20,767.6百万元）[110] - 公司于2025年12月2日就新票据开始同意征求，旨在以股份形式代替现金支付部分利息[113] - 新票据的同意征求于2026年3月13日届满并已获得必要同意，补充契约已于2026年3月17日签立[114] - 2026年3月，公司完成一项同意征求，将2027年到期的5%优先票据到期日由2027年11月30日修订为2026年7月31日[115] - 截至2025年12月31日，公司有约人民币36,152百万元的借款及人民币57百万元的可换股债券将于一年内到期[120] - 截至2025年12月31日，公司现金及银行结余仅约为人民币545百万元[120] - 截至2025年12月31日，公司约人民币30,544百万元的借款已违约及╱或与其他借款交叉违约[120] 其他重要事项 - 本年度应用香港财务报告准则修订本对集团财务状况及表现无重大影响[20] - 已颁布但尚未生效的新订及修订会计准则预计不会对集团未来综合财务报表造成重大影响[21] - 香港财务报告准则第18号将于2027年1月1日或之后生效，预计将影响综合损益表的结构与呈报方式[23] - 香港财务报告准则第10号及香港会计准则第28号（修订本）涉及投资者与其联营或合营公司间的资产出售或注资[26] - 应用香港财务报告准则第10号及香港会计准则第28号（修订本）预计不会对集团财务状况及表现产生重大影响[27] - 公司主要营运决策人为执行董事，负责审阅内部申报以评估表现及分配资源[28] - 公司无单一客户贡献收益总额超过10%[38] - 2025年及2024年均未派付、宣派或建议派付任何股息[49] - 2025年每股基本盈利的普通股加权平均数为7,727,164千股，摊薄后为11,313,691千股[51] - 董事会不建议派付截至2025年12月31日止年度的末期股息[77] - 公司董事不建議派付截至2025年12月31日止年度的末期股息[125] - 公司已采纳上市规则附录C3所载之标准守则作为董事进行证券交易的准则[121] - 审核委员会已审阅截至2025年12月31日止年度的年度业绩[118] - 截至2025年12月31日止年度，公司或其任何附属公司概无购买、出售或赎回公司任何上市证券[123] - 外聘核数师认为综合财务报表已根据香港财务报告准则真实而公平地反映集团财务状况[119] - 公司全体董事确认于截至2025年12月31日止年度已遵守标准守则所载之规定标准[121] - 2026年3月18日，公司附属公司建议出售青海制药有限公司30.1210%的实际权益，代价为人民币21,603,729元[112]

收入和利润（同比环比） - 2025财年收入为10.966亿港元，较2024财年的8.760亿港元增长25.2%[5] - 2025财年净溢利为1550万港元，较2024财年的600万港元大幅增长156.9%[5] - 2025财年EBITDA（非香港财务报告准则计量）为6400万港元，较2024财年的4190万港元增长52.7%[5] - 经营溢利为4352.5万港元，较2024财年的2999.6万港元增长45.1%[6] - 每股基本盈利为1.9港仙，较2024财年的0.4港仙显著提升[7] - 2025年公司总收入为1,096,637千港元，较2024年的876,037千港元增长25.2%[24] - 2025年公司除所得稅前溢利为17,472千港元，较2024年的5,461千港元大幅增长219.9%[24] - 2025年公司年內溢利为15,484千港元，较2024年的6,027千港元增长157.1%[24] - 公司总收入从2024年的876.0百万港元增长25.2%至2025年的1,096.6百万港元[27] - 公司权益持有人应占溢利从2024年的3.2百万港元大幅增长383.6%至2025年的15.7百万港元[35] - 每股基本盈利从2024年的0.4港仙增长至2025年的1.9港仙[35] - 2025财年收入约为10.966亿港元，同比增长25.2%[47] - 2025财年净利润约为1550万港元，同比大幅增长156.9%[47] - 2025财年公司权益持有人应占溢利为15.5百万港元，较2024财年的6.0百万港元大幅增加，主要由于CWA 51%回购的会计影响[69] - 2025财年经调整的EBITDA为64.1百万港元（计算：溢利15.5百万港元 + 利息22.0百万港元 + 税项开支2.0百万港元 + 折旧及摊销24.6百万港元）[71] 成本和费用（同比环比） - 毛利率为24.6%，毛利从2024财年的2.327亿港元增至2025财年的2.700亿港元[6] - 售出存货成本从2024年的642.5百万港元增长28.5%至2025年的825.7百万港元[31] - 2025财年毛利为270.0百万港元，较2024财年的232.7百万港元增长16.1%；毛利率为24.6%，同比下降2.0个百分点[67] - 2025财年销售及分销开支为135.3百万港元，较2024财年的109.9百万港元增加23.1%；一般及行政开支为95.5百万港元，同比微增0.2%[67] - 2025财年财务成本为22.0百万港元，较2024财年的21.2百万港元增加3.8%[67] - 2025财年其他收入及其他收益净额为3.5百万港元，较2024财年的4.8百万港元有所减少[68] 各业务线表现 - 分銷分部2025年收入为701,572千港元，与2024年的699,649千港元基本持平[24] - 電商分部2025年收入为243,372千港元，该分部在2024年无收入[24] - 零售店分部2025年收入为151,693千港元，较2024年的176,388千港元下降14.0%[24] - 分业务看，2025财年香港分销销售额为5.242亿港元，同比微降1.7%；澳门分销销售额为8800万港元，同比微降1.5%[48] - 2025财年零售店业务（香港）收入为1.517亿港元[49] - 2025财年电商业务收入为2.434亿港元[50] 各地区表现 - 中国内地市场在2025年贡献收入243.4百万港元，成为新收入来源，而2024年无此项收入[27] - 东南亚市场分销销售额为8500万港元，同比增长10.0%，其中马来西亚市场销售额为1500万港元，同比显著增长57.3%[48] - 公司于2024及2025财政年度在泰国均录得收入，并预期泰国分销销售额于2026财政年度将进一步增长[58] - 公司已成为新加坡主要中成药及保健品代理商之一，并已全面覆盖新加坡大部分零售渠道[57] - 公司已在日本、韩国、新加坡、马来西亚、泰国、越南、印尼、柬埔寨、澳门、澳洲及法国建立采购中心及专业团队[56] - 东南亚市场分销销售额表现强劲，新加坡及马来西亚两地已渐入收成期[56] - 公司以产品及销售网络双轨策略，带领东南亚市场占有率倍数式增长[57] - 2025财年香港市场收入为680.2百万港元，同比下降4.1%；澳门市场收入为88.0百万港元，同比下降1.5%；新加坡、马来西亚及其他市场收入为85.0百万港元，同比增长10.0%[66] 资产、负债与现金流状况 - 现金及现金等价物为7033.7万港元，较2024财年的3402.0万港元增长106.8%[8] - 总资产为11.703亿港元，较2024财年的10.056亿港元增长16.4%[8] - 银行借款为3.104亿港元，较2024财年的2.703亿港元有所增加[9] - 无形资产大幅增加至2.553亿港元，主要由于收购所致[8] - 2025年公司總資產为1,170,263千港元，较2024年的1,005,563千港元增长16.4%[25] - 2025年公司總負債为625,035千港元，较2024年的516,606千港元增长21.0%[25] - 2025年公司銀行借款为310,384千港元，较2024年的270,296千港元增长14.8%[25] - 2025年公司股東貸款为101,882千港元，较2024年的50,000千港元增长103.8%[25] - 贸易应收款项从2024年的272.1百万港元增加9.7%至2025年的298.4百万港元[39] - 贸易应付款项从2024年的132.3百万港元增加11.0%至2025年的146.9百万港元[40] - 非流动资产总额从2024年的146.9百万港元大幅增长118.6%至2025年的321.0百万港元，主要由于新增中国内地资产183.7百万港元[28] - 现金及现金等价物增至70.3百万港元，较上年34.0百万港元增长约106.8%[74] - 资产负债比率上升至40.0%，上年为38.3%，主要因新增股东贷款[74] - 总借款（含银行借款及股东贷款）约为412.3百万港元，上年为320.3百万港元[75] - 一年内到期的银行借款为301.1百万港元，占银行借款总额的97.0%[76] - 抵押资产账面净值约为10.9百万港元，上年为31.9百万港元[78] 业务发展与战略举措 - 公司业务覆盖近10万个线上线下销售点，销售超过300个品牌，提供超过2000项产品[43] - 公司已注册超过60个自有品牌产品商标[53] - 公司取得多个品牌的独家代理或分销权，包括Sido Muncul能量饮品粉（马来西亚餐饮渠道独家）[51]、Kaminowa（香港、澳门、新加坡独家）[51]、Helaslim（新加坡独家）[51]、PNKids（新加坡及马来西亚独家分销）[51]、plu（香港、澳门、新加坡及马来西亚分销）[51]、“东阿阿胶”（香港总经销）[51]、李众胜堂保济丸及欧化新加坡产品（新加坡独家代理）[52]、“天津同仁堂制药厂有限公司”（马来西亚独家分销权）[56]、李众胜堂保济丸（新加坡大型连锁零售网络独家代理）[57]、Sido Muncul旗下Kuku Bima Ener-G!（马来西亚独家代理权）[57] - 公司已获得泰国食品药品监督管理局食品许可证以及柬埔寨药品进口和销售许可证[58] - 公司计划从2025年年底开始在尖沙咀海港城购物中心设立“宝和堂养生概念店”[54] 公司治理与股权变动 - 公司于2025年向Jacobson Group Treasury配发9400万股新股，认购价每股0.5港元，较协议日收市价0.4港元溢价25%，募集款项净额约4670万港元[45][46] - Jacobson Group Treasury完成认购后持有公司约1.5059亿股，占已发行股本约16.84%，雅各臣集团总持股增至17.04%，成为公司第二大股东[46] - 截至2025年12月31日，公司已发行普通股增至8.94亿股（2024年：8亿股）[42] - 公司于2025年4月29日以每股0.5港元完成认购，较协议日收市价0.4港元溢价25.0%，较前五日平均收市价0.447港元溢价约11.9%，所得款项净额约46.7百万港元[59] - 截至2025年12月31日，认购所得款项净额46.7百万港元已全部动用，其中26.0百万港元用于购买存货，12.0百万港元用于支付仓库及物流开支，5.0百万港元用于推出市场营销及推广活动，3.7百万港元作一般营运资金[61] - 已发行普通股增至894,000,000股，上年为800,000,000股[76] - 行使认沽期权购回CWA 51%股份，净支付对价为46.0百万港元[81] - 自2025年3月1日起，CWA及其附属公司重新作为全资附属公司并入集团财务报表[82] - 公司主席与行政总裁角色未区分，由王嘉俊先生一人兼任[96] - 公司已采纳新组织章程细则，并于2025年5月30日获股东通过[89] - 公司确认于2025财年已全面遵守企业管治守则，但偏离了主席与行政总裁角色分离的条文[96] - 审核委员会已审阅公司2025财年的经审核综合财务报表[97] - 自2025财年结束后至公告日（2026年3月31日），公司未发生重大事项[98] - 核数师确认初步公告中的财务数字与经审核财务报表相符[99] 其他财务与运营事项 - 年内税项开支总额从2024年的抵免0.6百万港元转为2025年的开支2.0百万港元[33] - 2025财年总收入为1,096.6百万港元，较2024财年的876.0百万港元增长25.2%，增长主要由于CWA 51%回购的会计影响所致[66] - 雇员总数减少至179名，上年为260名[88] - 员工成本总额降至75.5百万港元，上年为89.0百万港元[88] - 2025财年未宣派任何末期股息（2024财年亦无）[91] - 截至2025年12月31日，公司未持有任何库存股份[93] - 公司将于2026年5月29日举行股东周年大会[90] - 为厘定股东周年大会投票资格，股份过户登记将于2026年5月22日至29日暂停[92]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司2025年营业额为109.42亿元，较2024年的177.01亿元下降38.2%[11] - 公司2025年年度亏损为166.01亿元，较2024年的177.89亿元亏损额收窄6.7%[11] - 公司2025年每股基本及摊薄亏损为人民币4.3773元[11] - 公司2025年全面亏损总额为202.04亿元，较2024年的178.53亿元扩大13.2%[12] - 公司所有者应占年度亏损为人民币164.25亿元[20] - 公司所有者应占亏损为人民币164.25亿元，较去年的人民币177.10亿元收窄7.2%[49] - 每股基本亏损为人民币4.3773元，较去年的人民币4.7196元有所改善[49] - 公司所有者应占年度亏损为人民币164.25亿元[59] - 净亏损为人民币166.01亿元，主要因房地产行业低迷及资产减值拨备[78] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 销售成本同比下降32%至人民币125.71亿元，土地及建筑成本占物业发展总成本的86%[72] - 毛亏损扩大至人民币16.29亿元，主要由于存货减值拨备约人民币31.23亿元；剔除拨备后物业发展毛利率为8.0%[73] - 销售及营销开支同比下降31%至人民币7.37亿元，行政开支微降至人民币34.06亿元[75] - 融资成本净额下降16%至人民币49.52亿元，年内产生的融资成本总额为人民币57.81亿元[76] - 公司2024年按性质分类的费用总额为230.15亿元，其中物业销售成本140.63亿元，发展中物业及已落成待售物业减值拨备26.43亿元[44] - 公司2024年利息支出总额为96.96亿元，资本化后融资成本净额为59.09亿元[45] 财务数据关键指标变化：资产与负债 - 公司总资产由2024年末的2905.93亿元下降至2025年末的2688.66亿元，减少7.5%[13][14] - 公司权益总额由2024年末的284.57亿元大幅减少至2025年末的81.52亿元，下降71.4%[14] - 公司总负债由2024年末的2621.36亿元微降至2025年末的2607.14亿元，减少0.5%[14] - 公司现金及现金等价物由2024年末的7.87亿元增至2025年末的9.56亿元，增长21.4%[13] - 公司短期借款由2024年末的4.54亿元激增至2025年末的26.89亿元，增长492.3%[14] - 公司流动负债超过流动资产约人民币470.08亿元[20] - 公司总借款为人民币1,082.59亿元，其中1,017.63亿元将在未来12个月内到期[20] - 公司现金总额（包括受限制现金）仅为人民币30.59亿元[20] - 公司流动负债超过流动资产约人民币470.08亿元[59] - 公司借款总额为人民币1,082.59亿元，其中1,017.63亿元将于未来12个月内到期[59] - 公司现金总额（包括受限制现金）仅为人民币30.59亿元[59] - 贸易及其他应收款及预付款合计为人民币471.01亿元，较去年的人民币389.42亿元增长20.9%[50] - 贸易应收款净额为人民币21.36亿元，较去年的人民币25.82亿元下降17.3%[50][51] - 预提费用及其他应付款流动部分为人民币1049.68亿元，较去年的人民币1010.44亿元增长3.9%[52] - 建筑应付款为人民币347.18亿元，较去年的人民币403.02亿元下降13.9%[52] - 总现金为人民币30.59亿元，同比下降21%；总借款为人民币993.73亿元，同比下降3.5%[79] - 一年内到期借款高达人民币933.87亿元，占借款总额的94%[79] 各条业务线表现 - 公司年度总营业额为109.42亿人民币，其中物业发展分部贡献76.25亿人民币，占比69.7%[35] - 公司年度总亏损为166.01亿人民币，其中物业发展分部亏损152.65亿人民币，占比91.9%[35] - 公司融资成本净额为49.52亿人民币，物业发展分部占43.72亿人民币，占比88.3%[35] - 公司金融及合同资产减值亏损拨备为28.36亿人民币，物业发展分部占28.20亿人民币，占比99.4%[35] - 公司投资物业公允价值亏损（除税后）为5.74亿人民币，全部来自物业投资分部[35] - 公司总资产为2598.20亿人民币，其中物业发展分部资产2111.86亿人民币，占比81.3%[35] - 公司总负债为1270.20亿人民币，其中物业发展分部负债1218.98亿人民币，占比96.0%[35] - 公司2024年集团总营业额为177.01亿元，其中物业发展分部贡献最大，为115.17亿元[36] - 公司2024年集团年度亏损严重，总额达177.89亿元，其中物业发展分部亏损128.81亿元[36] - 公司2024年融资成本净额高达59.09亿元，其中物业发展分部占48.04亿元[36] - 公司2024年投资物业公允价值亏损（除税后）为7.35亿元[36] - 物业发展营业额同比下降34%至人民币76.25亿元，交付面积下降37%至1,065,000平方米[71] - 投资物业租金收入同比下降24%至人民币6.32亿元，酒店营运营业额同比下降61%至人民币17.07亿元[71] 各地区表现 - 2025年协议销售中，一线及二线城市贡献59%，三线及以下城市贡献28%，海外贡献13%[64] - 公司在中国、柬埔寨及马来西亚适用的所得税率分别为25%、20%及24%，与去年持平[46] - 公司2024年来自中国客户的营业额为158.98亿元，占集团总营业额的89.8%[37] 管理层讨论和指引 - 2025年协议销售额月度波幅较2024年有所收窄[9] - 预计2026年房地产价格波动会收窄至个位数百分比[9] - 公司正积极寻求出售项目公司股权以产生额外现金流入[25] - 公司将继续加快物业销售及回款，并控制行政成本以维持流动性[25] - 公司持续经营能力存在重大疑虑，取决于境外/境内重组计划、借款协商、项目出售、诉讼解决及物业销售回款等多项措施的成功实施[27][28] - 公司已采纳的新会计准则对当前及过往年度财务状况无重大影响，但正在评估将于2026年及2027年生效的新准则（如香港财务报告准则18）的潜在影响[29][31][32] - 公司业务高度集中于中国，主要经营物业发展、物业投资及酒店营运，年度亏损是评估分部业绩的主要指标[33][34] - 公司已制定並正在實施行動計劃以解決核數師的無法表示意見問題[86] 债务与重组进展 - 公司境外美元优先票据重组计划获得超过77%的债权人批准[6] - 票据重组计划提供全现金选项，按票面值的5%支付[7] - 票据重组计划提供以新票据偿付选项，折价幅度为票面值的50%[7] - 公司于2025年底成功延长了境内债券的还款义务[9] - 公司未能偿还的已违约或交叉违约借款本金总额为人民币842.21亿元[20] - 公司自2024年8月起未能支付本金金额为人民币318.20亿元（约45.27亿美元）的三笔优先票据利息[20] - 境外重组方面，超过77%的计划债权人已加入经修订重组支持协议[23] - 境内重组方面，一笔未偿还本金额约人民币16.8亿元的债券已通过重组方案[24] - 公司已违约或交叉违约的银行及其他借款本金总额为人民币842.21亿元[59] - 公司未能支付本金总额为人民币318.20亿元（约45.27亿美元）的三笔优先票据之利息[60] - 2025年內公司贖回境內債券本金金額合計人民幣926.32萬元[87] - 截至2025年12月31日，公司剩餘境內債券本金金額合計為人民幣121.96億元[87] 其他财务数据与事项 - 公司投资物业公允价值变动导致其他全面收入项目产生42.42亿元的净亏损[12] - 公司2024年其他亏损净额为36.66亿元，主要受投资物业公允价值亏损10.01亿元及当时附属公司取消确认亏损27.62亿元影响[43] - 公司2024年所得税开支总额为25.14亿元，其中中国土地增值税占16.34亿元[45] - 账龄超过1年的贸易应收款占比为67.0%，较去年的46.7%显著上升[51] - 公司于2025年未宣派股息，与2024年情况相同[47] - 员工总数大幅减少50%至约10,946人，总员工成本约人民币13.99亿元[82] 运营与市场数据 - 2025年全年中国国内生产总值（GDP）较上一年增长约5%[4] - 2025年公司总协议销售约为人民币142.1亿元，销售面积约1,873,600平方米[64] - 截至2025年底，公司在建总建筑面积约7,514,000平方米，总可售面积约5,616,000平方米[67] - 截至2025年底，公司土地储备总建筑面积约45,863,000平方米，总可售面积约34,749,000平方米[68] 审计意见与持续经营 - 核数师因持续经营存在多重不确定性，对公司2025年度综合财务报表发出无法表示意见[58] - 核數師對公司2024財年綜合財務報表出具了無法表示意見的審計報告[86]

收入和利润（同比变化） - 收入为5.967亿港元，较上年同期的7.755亿港元下降23.0%[3] - 公司2025年总收入为596,705千港元，较2024年的775,467千港元下降23.0%[13] - 公司2025年净亏损为92,393千港元，较2024年净亏损50,530千港元扩大82.8%[18] - 年内亏损为9.239亿港元，较上年同期的5.053亿港元扩大82.9%[3] - 每股基本亏损为0.237港元（股东应占亏损9239.3万港元），较去年每股亏损0.130港元（亏损5053.0万港元）扩大82.3%[29] - 每股亏损为0.24港元，上年同期为0.13港元[3] - 公司2025年股东应占亏损约为港币9230万元，较2024年的亏损港币5050万元扩大[43] - 2025年总收入约为港币5.967亿元，较2024年的港币7.755亿元下降约23%[44] - 来自外部客户的收入为5.97亿港元，较去年7.75亿港元下降23.0%[21] 各业务线表现（收入与业绩） - 物业发展分部收入为294,304千港元，较2024年的452,810千港元下降35.0%[13] - 物业发展收入为7.57亿港元，较去年10.14亿港元大幅下降25.4%[19] - 物业发展分部2025年业绩为亏损93,196千港元，较2024年亏损181,939千港元收窄48.8%[18] - 物业发展分部年内亏损约为港币93,200,000元，较2024年的港币181,900,000元下降约49%[54] - 资产管理分部收入为166,772千港元，较2024年的180,938千港元下降7.8%[13] - 资产管理服务收入约为港币1.668亿元，较2024年的港币1.809亿元下降约8%[46] - 资产管理分部2025年业绩为35,350千港元，较2024年的45,151千港元下降21.7%[18] - 资产管理服务分部盈利降至约港币3540万元，较2024年的港币4520万元减少约22%[47] - 物业投资分部收入为88,757千港元，较2024年的92,806千港元下降4.4%[18] - 物业投资收入为18.77亿港元，较去年19.57亿港元下降4.1%[19] - 物业投资分部因投资物业公允价值减少80,500千港元，导致分部业绩由盈转亏，为亏损19,171千港元[18] - 物业投资分部（未计公允价值变动）盈利约为港币6130万元，较2024年的港币5020万元增长约22%[49] - 服务式住宅及酒店分部收入为46,872千港元，较2024年的48,913千港元下降4.2%[13] - 服务式住宅及酒店业务（星寓）平均出租率约为83%（2024年：87%），平均房租为港币926元，收入约为港币46,900,000元，分部盈利约为港币4,200,000元，下降43%[55] 各地区表现 - 香港地区外部客户收入为5.33亿港元，较去年6.99亿港元下降23.8%[21] 成本和费用 - 所得税开支为2092.0万港元，而去年为所得税抵免788.7万港元[23] - 集团员工成本（包括董事酬金）减少至约港币104,500,000元，雇员总数为82名[66] 其他财务数据（资产、债务、借款等） - 银行结余及现金为6.864亿港元，较上年末的4.572亿港元增加50.1%[5] - 公司银行结余及现金为6.86亿港元，较去年4.57亿港元大幅增加50.1%[19] - 于2025年12月31日，集团银行结余及现金为港币686,400,000元，较2024年同期的港币457,200,000元大幅增加[59] - 存货为3.918亿港元，较上年末的6.327亿港元下降38.1%[5] - 已竣工物业存货原成本从704,718千港元降至463,768千港元，拨备为72,000千港元[33] - 已售存货的原成本为229,751千港元，存货拨备为32,189千港元，同时有32,189千港元的拨备拨回[38] - 总权益为41.056亿港元，较上年末的42.213亿港元减少2.7%[6] - 公司股东应占权益约为港币4,105,600,000元，较2024年12月31日的港币4,221,300,000元减少[58] - 公司总资产为43.11亿港元，较去年44.68亿港元下降3.5%[19] - 公司债务对权益比率（计息银行及其他借贷除以权益总额）为0.4%（2024年12月31日：0.7%）[59] - 投资物业公允价值减少8050万港元，上年同期为增加990万港元[3] - 投资物业公允价值亏损8050万港元，而去年为收益990万港元[30] - 丽晶中心投资物业公允价值约为港币18.741亿元，录得公允价值亏损约港币8050万元[45] - 应占联营公司业绩亏损为4600.7万港元[3] - 应占合营公司业绩亏损为1078.3万港元[3] - 对联营公司的权益从48,347千港元大幅下降至712千港元，降幅达98.5%[32] - 应收一间联营公司款项总额从75,331千港元下降至20,332千港元，其中非即期部分从26,984千港元降至19,620千港元[32][34] - 应付一间联营公司款项从1,434千港元增至2,034千港元，增幅为41.8%[32][34] - 应收合营公司款项为353,381千港元，较去年同期的296,381千港元增长19.2%[35] - 应收账款总额为1,917千港元，其中超过90天的部分为54千港元[39][40] - 应收一间中介控股公司款项从24,894千港元大幅减少至2,004千港元，降幅达92.0%[39][41] - 应付账款及其他应付款项总额从145,011千港元下降至115,834千港元，降幅为20.1%[42] - 应付一间中介控股公司款项从13,821千港元增至38,590千港元，其中包含一笔23,712千港元的预付款项[42] - 公司为一间合营公司的定期贷款融资提供最高50%的担保，该贷款总额为港币744,600,000元，其中港币264,400,000元已被动用[62] 管理层讨论和指引 - 公司预期香港投资物业丽晶中心在2026年将维持出租率及平均租金[68] - 公司预期服务式住宅及酒店星寓在2026年将保持出租率及平均房租[68] - 公司预期资产管理业务在2026年将继续贡献稳定收入及盈利[68] - 公司对2026年香港物业市场前景审慎乐观，认为楼市下行周期有望终结[67] - 董事会预期2026年随着借贷成本下降及买家情绪改善，住宅价格料将回升[68] - 公司预期住宅项目连方I会保持推售，并于2026年交付已出售单位使相关交易持续入账[68] 股息与股东相关事项 - 公司建议派发末期股息每股0.20港元，总额约7790.6万港元，较去年每股0.06港元大幅增加233.3%[26] - 董事会建议派发2025财年末期股息每股港币0.20元，较2024财年的每股港币0.06元大幅增加[69] - 为确定股东获得末期股息资格，公司将于2026年6月25日暂停办理股东登记及过户手续[71] - 为确定股东出席股东大会及投票权利，公司将于2026年6月12日至18日暂停办理股东登记及过户手续[70] 其他重要内容（项目进展、联营合营公司详情等） - 来自最终控股公司控制实体的客户收入占资产管理分部收入，2025年为166,772千港元，2024年为180,938千港元[16] - 丽晶中心出租率为93%，平均月租金为每平方呎港币8.7元，出租收入总额约为港币8880万元，减少约4%[49] - 柏傲湾项目全部单位已售出，所得款项总额约为港币101亿元[50] - 于TW6联营公司（Ultimate Vantage及金滙隆）的投资总额约为港币2100万元，年内减少主要因收回应收金滙隆款项约港币750万元[51] - 公司应占联营公司Mission Street集团亏损港币46,000,000元，较2024年的港币51,400,000元有所收窄[52] - 公司全资拥有的重建项目“连方I”已售出122个单位（共158个），所得款项总额约为港币848,600,000元[52] - 公司拥有50%权益的UNI Residence项目已预售127个单位（共240个），所得款项总额约为港币674,600,000元，公司应占其亏损港币10,800,000元[53] - 自2025年12月31日财政年度结束后，集团概无发生任何重大事项[72]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司收入从2024年的人民币13.054亿元增长53.3%至2025年的人民币20.01亿元[4] - 公司2025年总收入为人民币20.01亿元，较2024年的13.05亿元增长53.3%[56] - 2025年度主营业务总收入为20.01亿元，较2024年度的13.05亿元增长53.3%[90] - 2025年度销售商品收入为19.57亿元，同比增长56.8%[90] - 公司2025年毛利为人民币7.54亿元，较2024年的3.74亿元增长101.6%[62] - 公司毛利率从2024年度的28.7%提升9个百分点至2025年度的37.7%[4] - 公司2025年毛利率为37.7%，较2024年的28.7%显著提升，主要因高毛利的全尺寸具身智能人形机器人产品成为最大收入来源[62] - 公司亏损从2024年的人民币11.599亿元减少至2025年的人民币7.898亿元[4] - 年内亏损从2024年的11.599亿元收窄至2025年的7.898亿元[70] - 非公认会计准则下，经调整亏损净额从2024年的9.146亿元收窄至2025年的6.905亿元[74] - 经调整EBITDA从2024年的-6.085亿元改善至2025年的-4.375亿元[74] - 2025年营业亏损为人民币11.43112亿元，2024年为人民币7.7921亿元[80] - 2025年净亏损为人民币11.59924亿元，2024年为人民币7.89823亿元[81] - 2025年归属于母公司股东的净亏损为人民币11.2359亿元，2024年为人民币7.03191亿元[81] - 基本每股亏损为人民币2.67元，而2024年度为人民币1.55元[94] - 2025年基本及稀释每股亏损为人民币2.67元，2024年为人民币1.55元[81] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年度主营业务总成本为12.47亿元，同比增长33.9%[90] - 销售费用从2024年的5.239亿元降至2025年的4.710亿元，占收入比例从40.1%降至23.5%[64] - 管理费用从2024年的3.700亿元降至2025年的3.356亿元，占收入比例从28.3%降至16.8%[65] - 研发开支从2024年的4.781亿元增至2025年的5.075亿元，但占收入比例从36.6%降至25.4%[66] - 总费用从2024年度的2,303,396千元增长至2025年度的2,561,303千元，增幅约为11.2%[92] - 原材料及低值易耗品成本为889,601千元，同比增长约12.3%[92] - 职工薪酬费用为815,316千元，同比增长约17.3%[92] - 股份支付费用大幅下降至99,300千元，同比减少约59.5%[92] - 2025年薪酬成本总额为人民币9.146亿元，较2024年的人民币9.407亿元有所减少[43] - 2025年信用减值损失净额为1.514亿元，2024年为1.560亿元[67] - 当期所得税费用为15,445千元，同比增长约32.9%[93] - 2025年使用权资产折旧开支达人民币0.273亿元，租赁负债利息开支为人民币0.026亿元[46] 业务线表现：全尺寸具身智能人形机器人产品及解决方案 - 全尺寸具身智能人形机器人产品及解决方案收入从2024年的人民币3560万元激增约2203.7%至2025年的人民币8.206亿元[4] - 全尺寸具身智能人形机器人产品及解决方案实现营业收入约人民币8.2亿元，同比增长约2,203.7%[26] - 全尺寸具身智能人形机器人产品及解决方案收入从2024年的3560万元激增至2025年的8.21亿元，同比增长约2203.7%，占总收入比例从2.7%升至41.1%[57][58] - 全尺寸具身智能人形机器人产品及解决方案实现销量1,079台，同比增长35,866.7%[26] - 全尺寸具身智能人形机器人截至2025年底已实现年化产能超6000台[6] - 公司发布了第三代工业具身智能人形机器人Walker S2，具备52个自由度，可在0-1.8米全空间范围内完成15kg负载稳定搬运[7] - Walker S2实现了3分钟自主换电和7*24小时连续作业能力，并已完成千台级小规模量产及交付[7][8] - 公司工业具身智能人形机器人Walker S2的灵巧手增强至19个全驱主动旋转自由度[25] - 公司持续投入工业版具身智能人形机器人Walker S系列新机型的研发与量产[47] 业务线表现：其他智能机器人产品及解决方案 - 其他智能机器人产品及解决方案收入从2024年的7.57亿元下降16.9%至2025年的6.29亿元，占总收入比例从58.0%降至31.4%[57][58] - 物流智能机器人及智能机器人解决方案收入从2024年的3.22亿元下降14.9%至2025年的2.74亿元[61] - 按2024年口径，其他行业定制智能机器人及解决方案收入从2024年的1.41亿元大幅增长459.2%至2025年的7.87亿元，占总收入39.3%[61] - 物流智能机器人解决方案打通场内物流最后10米应用场景[33] - 2025年物流智能机器人产品及解决方案全球出货量近3,000台[38] - 物流智能机器人产品累计遍及全球6个国家、60多个城市和地区[38] - 新一代顶升移动机器人U600/U1500覆盖1,500kg内主流载重区间[35] - L4级无人驾驶物流车已在多工业园区部署并实现常态化运营[16] - 非具身智能人形机器人产品及解决方案在2025年实现销量12,759台[29] 业务线表现：其他智能硬件设备 - 其他智能硬件设备收入从2024年的4.69亿元增长6.4%至2025年的4.99亿元，占总收入比例从35.9%降至24.9%[57][58] - 消费级机器人及其他硬件设备收入从2024年的4.77亿元增长9.6%至2025年的5.23亿元[61] - 公司推出了智能割草机M10系列、多个系列的泳池机器人及扫地机器人等新产品，以拓宽产品矩阵[41] - 公司宠物智能硬件产品在亚马逊等主流电商平台销售榜单前列，猫砂盆系列保持全球市场份额领先[42] - 公司启动了新一代高端旗舰产品PC300的研发，主打泳池全域立体清洁[41] 地区表现 - 2025年度中国内地市场收入为15.26亿元，占总收入的76.3%[90] - 截至2025年12月31日，公司拥有全职雇员2,550名，其中2,545名就职于中国内地[43] - 公司通过海外50多个国家的战略客户开拓全球市场[40] - 赛事地域覆盖延伸至港澳地区及马来西亚、俄罗斯等境外国家[32] 技术研发与产品创新 - 公司发布了第四代灵巧手，具备11个自由度，可输出高达12.5N的指尖承载力，实现亚毫米级的精细操作[7] - 公司发布了第五代灵巧手，具备19个全驱主动旋转自由度和触觉、视觉多模态传感器[7] - 公司迭代升级了群脑网络2.0 (BrainNet 2.0)，并搭载自研的协同智能体Co-Agent[9] - 公司自研了千亿参数基座的具身智能大模型Thinker，并已全量开源模型权重、训练工具链与应用案例[9][10][11] - 公司自研了面向工业具身智能人形机器人的世界模型Thinker-WM，可提供毫米级空间状态精准感知[12] - 公司研发了闭环反馈的视觉语言动作模型(Thinker-VLA)，实现毫米级精度上料、泛化抓取、双臂协同搬箱[9] - 公司自研的纯双目视觉技术精度超过RGBD相机，并已应用在多个场景的交付[17] - 在导航与操作场景，公司的技术方案在算力、精度（亚毫米级）和泛化性方面达到行业领先水平[18] - 公司构建了面向物体泛化的灵巧手操作VLA模型，并应用于解决工业SPS分拣与物流分拣中的复杂堆叠乱序物料分拣[20] - 公司运用强化学习技术优化双足人形机器人的料箱搬运策略，实现动态负载更稳定、落点更精准的作业[21] - 公司研发的全尺寸人形机器人天工Ultra以2时40分42秒完成半程马拉松21.0975公里[24] - 公司研发的“天工”人形机器人以21.5秒获得100米冠军[24] - 公司将发布新一代更智能的商业版和教育版具身智能人形机器人，定位商业与教育场景[47] - 公司的人形机器人多模态推理大模型依托Walker S系列积累的亿级高质量工业数据集进行训练与调优[50] 数据资产与仿真能力 - 公司已累计生成万级自有的物体数字资产，并生成千万级高价值训练数据[19] - 在仿真平台生成的数据支持下，公司在各种光照变化/堆叠场景下以99.5%的精确率实现毫米级的定位精度[19] - 公司积累了数亿高质量工业制造场景数据用于技术迭代[25] - 公司的具身智能人形机器人在真实产线中积累了过亿条工业制造场景数据[27] - 公司预计每年采集超千万条面向工业场景的行业稀缺数据[49] 知识产权与资质荣誉 - 截至2025年12月31日，公司获得授权专利2,985项，相较于2024年底新增11.4%[21] - 公司海外授权专利数量为508项[21] - 公司获得江苏省“专精特新”中小企业称号[37] - 公司入选2025年江苏“潜力独角兽”企业名单[37] - 公司工业版人形机器人Walker S Lite在汽车制造领域的示范应用入选工信部典型案例[23] - 公司智慧导览解决方案入选2025年广东“人工智能+机器人”应用场景典型案例[23] - 具身智能人形机器人作为中国馆“导览大使”在大阪世博会服务全球超190万观众[28] 市场应用与场景拓展 - 公司通过“硬件+软件+服务+运营”的集成化模式，在真实场景中完成分拣、搬运等基本操作[28] - 公司布局的具身智能人形机器人训练场通过海量高质量真机数据采集与回溯，缩短部署到稳定创效的周期[28] - 青少年人工智能与机器人科技创新教育基地预计每年可服务当地数万名学生[31] - 公司已落地的白名单赛事及自有品牌赛事覆盖近3,500支参赛队伍[32] 战略合作与投资 - 公司与字节跳动旗下火山引擎达成具身智能合作[36] - 公司与神州控股旗下科捷公司达成战略合作，打造3PL行业全栈式无人物流应用典范[36] - 公司出资人民币3亿元，与柳州产控基金等共同成立总额人民币6.6亿元的合伙企业，专注于智能机器人产业链投资[123] - 公司已完成收购浙江锋龙电气股份有限公司29.99%的股权，成为其控股股东[124] - 公司还提出部分要约收购目标公司13.02%的股权，该部分要约尚未完成[124] 资本结构与融资活动 - 2025年通过三次非公开配售新股，共募集资金总额约57.80亿元[101][102] - 2025年2月以每股90.00港元配售1015.5万股，募集资金约8.079亿元[101] - 2025年7月以每股82.00港元配售3015.5万股，募集资金约21.946亿元[102] - 2025年12月以每股98.80港元配售3146.8万股，募集资金约27.774亿元[102] - 公司于2024年10月29日按每股86.18港元配售5,060,000股新H股，协议日收市价约111.90港元[112] - 公司于2024年11月26日按每股83.88港元配售7,000,000股新H股，协议日收市价约103.30港元[112] - 公司于2025年2月27日按每股90.00港元配售10,155,099股新H股，协议日收市价约94.70港元[112] - 公司于2025年7月28日按每股82.00港元配售30,155,450股新H股，协议日收市价约85.10港元[112] - 公司于2025年12月2日按每股98.80港元配售31,468,000股新H股，协议日收市价约110.60港元[112] - 2024年10月配售事项净筹资约4.077亿港元，截至2025年底已全部使用完毕[115][116] - 2024年11月配售事项净筹资约5.519亿港元，截至2025年底已全部使用完毕[115][117] - 2025年2月配售事项净筹资约8.763亿港元，截至2025年底已使用83.4亿港元，未使用4.22亿港元计划于2026年3月31日前使用[115][118] - 2025年7月配售事项净筹资约24.103亿港元[115] - 2025年11月配售事项净筹资约30.557亿港元[115] - 2024年10月配售资金中，约2.545亿港元用于业务运营及发展，其中2.54亿港元为营运资金[116] - 2024年10月配售资金中，约1.532亿港元用于偿还授信业务到期金额[116] - 2024年11月配售资金中，约1.929亿港元用于业务运营及发展，约3.59亿港元用于偿还授信业务到期金额[117] - 2025年2月配售资金中，约5.864亿港元用于业务运营及发展，其中4.666亿港元为营运资金[118] - 2025年2月配售资金中，约2.899亿港元用于偿还授信业务到期金额[118] - 2025年7月配售所得款项净额总计24.1026亿港元，截至2025年底已动用12.9076亿港元（占总额53.5%），未动用11.195亿港元[119] - 2025年11月配售所得款项净额总计30.5571亿港元，截至2025年底已动用2.2192亿港元（占总额7.3%），未动用28.3379亿港元[120] - 2025年7月配售资金中，用于业务运营及发展的部分已动用8.4162亿港元，其中7.9446亿港元（占该部分94.4%）用于营运资金[119] - 2025年11月配售资金中，计划用于投资或收购潜在目标的金额最大，为22.9178亿港元，截至年底仅动用1.1203亿港元[120] - 截至2025年底，2025年7月配售资金中用于偿还授信到期金额的部分已动用4.4914亿港元（占该部分94.3%）[119] - 公司股本从2024年的4.316亿元增加至2025年的5.034亿元，增长16.6%[101] - 根据H股激励计划，受托人于2025年1月24日以约3070万港元购入419,200股H股，占当时已发行股份总数约0.097%[108] - 根据H股激励计划，受托人于2025年3月31日以约3130万港元购入396,750股H股，占当时已发行股份总数约0.090%[108] - 截至2025年12月31日，公司首次公开发售H股所得款项净额约9.3121亿港元已全部动用[111] - 首次公开发售所得款项中，约4.2576亿港元重新分配用于提升研发能力，截至2025年12月31日已全部动用[111] - 首次公开发售所得款项中，约2.6343亿港元重新分配用于偿还银行贷款，截至2025年12月31日已全部动用[111] 现金流与财务状况 - 2025年用于营运的现金流出为7.841亿元，2024年为8.336亿元[75] - 截至2025年底，公司现金及现金等价物为48.879亿元，较2024年底的11.910亿元大幅增加[75] - 截至2025年底，外部银行借贷为11.230亿元，较2024年底的15.376亿元减少[75] - 计息银行及其他借款从2024年的人民币15.376亿元减少至2025年的人民币11.23亿元[77] - 杠杆比率从2024年12月31日的71.6%大幅改善至2025年12月31日的16.0%[76] - 流动比率从2024年12月31日的1.4倍提升至2025年12月31日的3.0倍[76] - 2025年公司资本开支为人民币6.135亿元，较2024年的人民币4.004亿元增加53.2%[45] - 公司其他收益净额从2024年的3760万元微降1.6%至2025年的3700