收入和利润（同比/环比） - 2025年全年收入为426.8万港元，较2024年的434.3万港元下降1.7%[5] - 2025年除所得税前亏损为1704.4万港元，较2024年亏损1729.5万港元略有收窄[5] - 2025年每股亏损为7.43港仙，较2024年的14.28港仙大幅改善[5] - 2025年度集团总收入为4,268千港元，其中股息收入为3千港元[28] - 2025年归属于公司所有者的亏损为17,044千港元，计算每股亏损的加权平均普通股数为229,351千股[48] - 2025年除税后亏损约1700万港元，2024年亏损1730万港元[99][101] - 经营所得款项总额（收入）为426.8万港元，较2024年的434.3万港元略有下降[103] 成本和费用（同比/环比） - 2025年财务成本总额为1,238千港元，主要包括可换股票据利息开支432千港元和提早赎回可换股票据亏损673千港元[38] - 2025年员工成本总额为6,284千港元，其中薪金、工资及福利5,725千港元，酌情花红405千港元，强积金供款154千港元[45] - 行政开支约1010万港元，较2024年的900万港元增加，其中员工薪酬628.4万港元，占总行政开支约70%[105][108][111] - 投资管理开支为12万港元，较2024年的48万港元大幅减少[99][101] - 财务成本因提早赎回可换股票据的赎回溢价及应计利息增加约50万港元，并动用约120万港元用于该赎回[99][101][115][120] 金融资产与投资表现 - 截至2025年末，按公平值计入损益的金融资产大幅增至1861.2万港元，而2024年末仅为13.2万港元[6] - 公司对Wealth Spread Investment Limited的投资于2024年末按公平值计入其他全面收益，价值约为529.3万港元[8] - 公司通过Wealth Spread间接持有中国一家锌铅开采实体7.94%的有效少数股权[8] - 2025年度出售按公平值计入损益之金融资产的所得款项总额为4,265千港元[28] - 2025年度按公平值计入损益之金融资产公平值变动净收益为120千港元，2024年度为净亏损7,369千港元[30] - 2025年度出售按公平值计入损益之金融资产已变现净亏损为165千港元，2024年度为43,242千港元[30] - 于2025年12月31日，集团持有两项主要债券投资，账面值均为3,503千港元，投资成本均为3,500千港元，分别为年利率12%的WLS Holdings债券和年利率9%的皓文控股债券[51][52][53] - 按公平值计入损益之金融资产产生未变现亏损12万港元，而2024年为已变现及未变现亏损合计736.9万港元[107] 现金、资产与负债状况 - 截至2025年末，银行结余和现金增至429.7万港元，而2024年末为33万港元[6] - 截至2025年末，流动负债净额转为流动资产净值2048.7万港元，而2024年末为流动负债净额1185.9万港元[6] - 截至2025年末，总资产净值转为1563.6万港元，而2024年末为总负债净额1029.9万港元[6] - 现金及现金等价物约为581.4万港元，较2024年12月31日的33.4万港元大幅增加[116][121] - 于年结日，公司的负债权益比率为50.85%，较2024年的268.23%显著改善[117] - 资本负债比率（总负债/总资产）为50.85%，较2024年12月31日的268.23%大幅改善[122] - 截至2025年12月31日，每股资产净值为0.03港元，较2024年的每股负债净值(0.09)港元改善，总资产净值为15,636,000港元[72][77] 债务与融资活动 - 公司为提早赎回/清偿可换股票据动用了约910万港元（包括赎回溢价及应计利息）[39][41][56] - 集团于2025年11月28日发行了总额700万港元的债券，年利率8%，于2027年到期偿还，截至2025年12月31日账面值约为700万港元[57][60] - 2023年12月29日发行的可换股票据本金总额400万港元，年利率8%，已于2025年12月29日到期[54][55] - 2024年4月30日发行的可换股票据本金总额400万港元，年利率8%，将于2026年4月30日到期[55][56] 股本变动与配售活动 - 2025年9月配售完成，发行500,000,000股新股，总面值为500,000港元[61][62] - 2025年9月配售股份占配售前（2025年9月5日）已发行股本约412.77%，占配售后扩大股本约80.50%[61][62] - 2025年9月配售价为每股0.090港元，较2024年3月28日收盘价0.100港元折让约10.00%[63][68] - 2025年9月配售净筹资额约42百万港元，拟用于投资收购（约27.5百万港元）、提前赎回可转债（约9.1百万港元）及一般营运资金（约5.0百万港元）[65][69] - 2025年9月配售股份的净价格约为每股0.85港元[65][69] - 截至2025年12月31日，公司已发行股份总数为621,132,020股，较2024年底的121,132,020股大幅增加[61][72] - 2026年2月计划进行新一轮配售，拟发行最多250,000,000股，占公告日（2026年2月10日）已发行股本约40.2%[73][74] - 2026年2月配售价较2026年2月3日平均收盘价每股0.150港元折让约19.79%[75] - 2026年2月配售预计总筹资额约30.0百万港元，净筹资额约29.0百万港元，拟用于投资收购及一般营运资金[76] - 公司计划配售最多2.5亿股股份，占2026年2月10日现有已发行股本约40.2%，占经扩大后股本约28.7%[78] - 配售总面值为25万港元，总所得款项约3000万港元，净额约2900万港元，拟用于投资收购及一般营运资金[79] - 配售价较最后交易日收市价0.144港元折让约16.67%，较2026年2月3日平均收市价0.150港元折让约19.79%[78] - 公司于2025年9月5日进行配售，发行5亿股配售股份，每股配售价0.090港元[124] - 配售所得款项净额约为4200万港元，拟用于投资收购、赎回可换股票据及一般营运资金[125][126] - 已动用配售净额中，投资收购部分为2590万港元，其中投资上市证券1890万港元，固定收益产品700万港元[127][128] - 已动用配售净额中，提早赎回可换股票据部分为920万港元，一般营运资金部分为430万港元[128] - 未动用配售净额总计为260万港元（上市证券110万、固定收益产品50万、可换股票据30万、营运资金70万），预计于2026年6月30日前悉数动用[127][128] 子公司变动与终止合并 - 公司自2025年9月29日起丧失对Easy Ace的控制权，并将其从集团综合财务报表中剔除[20][22] - Easy Ace于2025年9月29日进入清盘程序，清盘人于同日获委任[18][22] - Easy Ace公司自2025年9月29日起从集团合并报表中剔除，其净资产为5,293千港元，终止合并产生亏损5,293千港元，并解除了48,753千港元的投资重估储备[36] - 因终止综合入账一间附属公司产生亏损约530万港元[105] 审计意见与审计范围受限 - 核数师对集团截至2025年12月31日年度的综合财务报表无法表示意见[80][81][82] - 无法表示意见的基准涉及对一项按公平值计入其他全面收益的投资（于2024年12月31日公平值为529.3万港元）的审计范围受限[83][84][87] - 该投资通过子公司持有，使集团间接拥有中国一家锌铅采矿实体7.94%的有效权益[83][87] - 持有该投资的子公司Easy Ace已于2025年9月清盘并终止综合入账，该事项对2025年12月31日的财务状况表无影响，但可能影响与2024年数据的可比性[83][89][91] - 公司股份因财务报表被核数师出具无法表示意见，自2024年4月2日起于联交所暂停买卖[130] 股份交易状态 - 公司股份自2024年4月2日起暂停买卖[15] - 公司股份自2024年4月2日起暂停买卖，并于2025年10月15日恢复在联交所买卖[17][19][22] - 公司股份于2025年10月15日恢复买卖[98] - 公司已履行复牌指引条件，股份自2025年10月15日起恢复买卖[131][137] - 公司股份自2024年4月起暂停买卖后，已于2025年10月15日完全恢复交易[96] 税务与股息 - 由于集团在两个年度均未产生应课税溢利，故未就香港利得税作出拨备[40][42] - 董事会不建议派发本年度股息（2024年：无）[133] 其他收入与业务 - 2025年度其他收入为446千港元，其中利息收入6千港元[34] - 2025年度仅接受投资公司A贡献了超过集团总收入10%的股息收入，金额为1千港元[26] 公司治理与投资管理 - 公司委任国金证券（香港）有限公司为新投资经理，任期自2025年10月15日起至2028年10月14日止[148] - 前任投资经理创富资本的任期于2024年12月31日结束，其服务期间为2019年1月1日至2024年12月31日[148] - 新投资经理国金证券（香港）有限公司将提供非全权委托投资顾问服务[149] - 公司或其附属公司于本年度内未购买、出售或赎回任何股份[134] 业务与资产地域分布 - 集团所有收入及非流动资产（金融工具除外）均位于香港[24] 公司基本信息 - 公司股份每股面值为0.001港元[148] - 报告所涉财务年度为截至2025年12月31日止年度[149] - 公司注册于百慕达，其股份于香港联合交易所主板上市[147] - 集团综合资产净值的定义依据经审核财务报表反映[148]

收入和利润（同比/环比） - 收益同比增长约47.6%至约人民币1.5937亿元（2024年：约人民币1.0799亿元）[4] - 2025年总营收为159,373千元人民币，2024年为107,988千元人民币[46] - 公司2025年总营收为159,373,000元人民币，同比增长约48%[99] - 毛利大幅改善至约人民币2807万元（2024年：毛利约人民币736万元）[4] - 公司2025年毛利为28,066,000元人民币，同比增长281%，毛利率为18%，同比上升11个百分点[100][103] - 年內全面收益总额扭亏为盈，达到约人民币166万元（2024年：全面开支总额约人民币3.474亿元）[4][7] - 除税前溢利为人民币348万元（2024年：除税前亏损约人民币3.473亿元）[7] - 公司2025年录得溢利及全面收益总额为1,662,000元人民币[106] - 2025年公司拥有人应占年内亏损约为843千元，2024年为321,302千元，加权平均普通股股数为301,561,800股[60][63] - 每股基本及摊薄亏损大幅收窄至人民币0.28分（2024年：每股亏损人民币106.55分）[4][7] 成本和费用（同比/环比） - 销售成本为人民币1.313亿元（2024年：人民币1.006亿元）[7] - 公司2025年除税前溢利扣除项目包括：已售存货成本121,090千元，物业、厂房及设备折旧1,282千元，使用权资产折旧343千元，员工成本13,367千元，陈旧及滞销存货拨备5,086千元[58][65] - 公司2025年销售及分销开支为12,948,000元人民币，同比增长63%[105] - 公司2025年行政开支为13,327,000元人民币，同比增长8%[106] - 2025年审计师酬金为723千元，较2024年的752千元有所下降[58] - 2025年度总薪金及相关成本约为人民币1336.7万元，较2024年的1942.1万元下降约31.2%[140] 各条业务线表现 - 2025年主要产品营收：烈酒68,443千元人民币，乾葡萄酒63,995千元人民币，日本清酒16,505千元人民币，甜葡萄酒5,906千元人民币，其他4,524千元人民币[44] - 2024年主要产品营收：乾葡萄酒80,300千元人民币，甜葡萄酒10,637千元人民币，烈酒14,849千元人民币，日本清酒2,202千元人民币[44] - 公司2025年收入结构：葡萄酒占44%，烈酒占43%，日本清酒占10%[100] - 分产品收入同比变化：葡萄酒收入下降23%，烈酒收入增长361%，日本清酒收入增长650%[100] - 山东白洋河生产基地产品产量达6,796吨，同比增长约26%[116][119] 各地区及渠道表现 - 集团总营收中，华东地区收入占比最大，为59.3%，收入额为人民币94,474,000元[117][119] - 2025年线上销售额占比58.79%，线下销售额占比41.21%[118][119] 客户与应收账款管理 - 2025年客户B1贡献营收22,877千元人民币，占集团总营收超过10%[42] - 2024年客户A1贡献营收21,123千元人民币，占集团总营收超过10%[42] - 公司销售信贷期为180天，与新客户交易可能需支付定金或货到付款[33] - 2025年贸易应收账款总额为104,530千元，计提亏损拨备11,319千元，净额为93,211千元[68][70] - 贸易应收账款账龄分析显示，2025年0-90天应收款净额为88,077千元，占比94.5%，365天以上应收款净额为4,010千元[70] - 2025年贸易应收账款亏损拨备年末余额为11,319千元，较年初10,399千元净增加920千元[72] - 按账龄计提拨备的加权平均预期损失率显示，2025年365天以上账龄的预期损失率为72.11%，计提拨备10,366千元[74] - 截至2025年末，公司贸易应收款项为93,211,000元人民币，贸易应收款项周转天数为195天[111] - 贸易应收账款周转日数为195日，贸易应收账款为人民币93,211,000元[115] - 贸易应收款项增至约人民币9321万元（2024年：约人民币7668万元）[9] 应付账款与采购 - 贸易应付账款总额从2024年的1529.7万人民币增长至2025年的2168.9万人民币，增幅约41.8%[79] - 账龄超过365天的贸易应付账款大幅增加，从2024年的31.2万人民币激增至2025年的486.2万人民币，增幅高达1458.3%[79] - 账龄在0-90天的应付账款从2024年的797.3万人民币增至2025年的1330.7万人民币，增幅约66.9%[79] - 账龄在91-180天的应付账款从2024年的438.5万人民币减少至2025年的251.3万人民币，降幅约42.7%[79] - 账龄在181-365天的应付账款从2024年的262.7万人民币减少至2025年的100.7万人民币，降幅约61.7%[79] - 采购原材料的平均信贷期为三至十二个月[79] 营运资金与资产状况 - 银行及现金结余显著增加至约人民币2997万元（2024年：约人民币76万元）[9] - 截至2025年末，公司存货周转天数约为142天，较去年同期的329天大幅缩短[110] - 截至2025年12月31日，集团净营运资本约为人民币124,693,000元[131] - 截至2025年12月31日，公司营运资金净额约为人民币1.247亿元，较2024年的人民币1.287亿元略有下降[135] - 资产净值约为人民币1.530亿元（2024年：约人民币1.573亿元）[10] - 本公司拥有人应占权益约为人民币9173万元（2024年：约人民币9258万元）[10] - 截至2025年12月31日，集团资本支出承诺约为人民币1,970,000元[132] - 公司已签约但未计提拨备的资本开支承诺约为人民币197万元（2024年：无）[136] 对附属公司失去控制权及相关影响 - 公司于截至2024年12月31日止年度内失去对若干附属公司（包括通化附属公司）的控制权，导致其自2024年度综合财务报表中终止综合入账[18][21] - 失去控制权的附属公司由前任执行董事控制，董事会无法获取其财务文件及资料，亦无法对其资产及日常营运行使控制权[18][21] - 上述2024年终止综合入账事项对集团截至2025年12月31日止年度的本年度财务业绩并无影响，仅影响2024年比较数字[20][22] - 公司董事会已采取法律诉讼及优化内控等补救措施，以减轻失去控制权带来的潜在损失及不利影响[19][22] - 公司终止综合入账的附属公司导致净负债为6934.9万人民币被移出合并报表[87] - 终止综合入账涉及的主要资产包括：应收同系附属公司款项9690.8万人民币，物业、厂房及设备2728.2万人民币，使用权资产2351.8万人民币[87] - 2024年因无法获取关键财务资料，董事会就标的附属公司贸易应收账款确认减值亏损约18,882千元[68] - 公司为通化附属公司提供的联合担保约为人民币2579.4万元（2024年：人民币2579.4万元），相关贷款已被债权人起诉[137] - 报告期后，通化附属公司银行结余人民币2447.6万元因上述诉讼被冻结[137] 其他收入、开支及税务 - 2025年其他收入及损益包括：银行利息收入461千元人民币，出售金融资产净收益312千元人民币，罚金收入229千元人民币，外汇净亏损127千元人民币[48] - 2024年其他收入及损益包括现金亏损91,371千元人民币[48] - 2025年公司未在综合损益表中确认任何现金亏损，而2024年确认现金亏损91,371千元[75][76] - 2025年融资成本为72千元人民币，其中其他借贷利息59千元人民币，租赁负债利息13千元人民币[50] - 2025年中国企业所得税开支为1,821千元人民币，2024年为183千元人民币[54] 市场与行业环境 - 2025年中国规模以上企业葡萄酒年产量为9.7万千升，同比下降17.1%[95] - 2025年中国葡萄酒进口总量约2.07亿升，同比下降26.85%；进口总额约人民币98.72亿元，同比下降10.9%[120][124] - 2025年中国葡萄酒进口均价同比上涨21.79%；2升及以下瓶装酒进口均价上涨11.64%至67.43美元/升[120][124] - 澳洲葡萄酒占据中国葡萄酒进口额份额超过40%[120][124] 会计政策与审计 - 综合财务报表以人民币呈列，所有数值均约整至最接近千元[15] - 集团于本年度首次采纳了《香港会计准则第21号之修订：缺乏可兑换性》，该应用对集团财务状况及表现无重大影响[23][25] - 集团已列出多项已颁布但尚未生效的新订及修订香港财务报告准则，并预计大部分不会对综合财务报表产生重大影响[24][26][27] - 其中《香港财务报告准则第9号及第7号之修订》等将于2026年1月1日或之后开始的年度期间生效[24][28] - 其中《香港财务报告准则第18号》及《香港财务报告准则第19号》等将于2027年1月1日或之后开始的年度期间生效[24][28] - 核数师对截至2024年12月31日止年度的比较财务数据发表了保留意见，原因是对某些附属公司失去控制及终止综合入账[90] - 公司截至2025年12月31日止年度的综合财务状况表及综合损益及其他全面收益表数据已获核数师认可[156] - 核数师对初步公告的工作不构成核证，未就初步公告作出保证[156][160] 公司治理与股东事务 - 公司董事不建议就截至2025年12月31日止年度派付任何股息[59][62] - 董事会不建议就截至2025年12月31日止年度支付任何末期股息[129][134] - 公司董事会主席与首席执行官职务由孙佳良先生一人兼任，偏离企业管治守则C.2.1条[154][158] - 公司审计委员会由3名独立非执行董事组成[162][164][168] - 公司2025年度经审核年度业绩已由审计委员会审阅[162][166] - 公司已采纳上市发行人董事进行证券交易的标准守则，全体董事确认已遵守[155][159] - 公司股份过户登记将于年度股东大会当日及前3个营业日暂停[157][161] - 为在年度股东大会上投票，股份过户文件须于大会前第4个营业日下午4:30前递交[157][161] - 公司2025年年报将寄发予股东并发布于公司及联交所网站[163][167] - 公司年度业绩公告发布日期为2026年3月31日[164][168] 股本与股权激励 - 公司已发行及缴足的普通股股本为301,561,800股，面值每股0.1港元，总金额为3015.6万港元，在2024年和2025年期间无变动[79][81] - 2025年12月14日，29,405,480份购股权因行使期届满而失效，截至2025年末公司无尚未行使的购股权[141][147] - 2023年12月15日授出的29,405,480份购股权（行使价0.92港元）估计公允价值约为1145.2万港元（约人民币1044.4万元）[145] 人力资源 - 截至2025年12月31日，公司在香港及中国内地雇员总数为79人，较2024年的82人减少3人[140]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年收入为人民币2,334.33亿元，同比下降32.0%[25][35] - 公司2025年实现营业收入2,334.3亿元，同比下降32.0%[42] - 2025年收入为2334.33亿元人民币，较2024年的3431.76亿元人民币下降31.98%[112] - 2025年年度利润为人民币-918.10亿元，同比下降88.51%[25] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为人民币-885.56亿元，同比下降78.98%[25] - 公司股东应占年度亏损885.6亿元，同比扩大79.0%[42] - 2025年权益净亏损为885.6亿元，同比下降79.0%[99] - 公司业绩亏损额较2024年进一步扩大[12] - 公司2025年度经营亏损，截至报告期末母公司存在未弥补亏损[7] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 房地产开发及相关资产经营业务营业收入1,906.5亿元，占比81.7%，毛利率为-2.3%，较上年下降9.5个百分点[42] - 物业服务业务营业收入355.2亿元，占比15.2%，毛利率为12.3%，较上年下降0.9个百分点[42] - 房地产结算收入1701.08亿元，同比下降39.0%；结算毛利率为-4.2%[53] - 补回折旧摊销后的整体毛利率为3.4%[48] - 报告期内实际利息支出合计129.9亿元人民币，其中资本化利息为51.6亿元人民币[106] - 报告期内新增计提存货跌价准备208.3亿元人民币，报告期末跌价准备余额为266.4亿元人民币[109] 财务数据关键指标变化：现金流与债务 - 2025年经营现金流量净额为人民币-9.88亿元，同比下降126.00%[25] - 2025年全年经营活动产生的现金流量净额为净支出9.9亿元人民币[107] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为人民币1,169.05亿元，同比下降42.32%[27] - 2025年末资产负债率为76.89%，净负债率为123.48%，分别上升3.23和42.88个百分点[27] - 截至2025年底净负债率为123.5%，较2024年底提高42.9个百分点[99] - 截至2025年底资产负债率为76.9%，较2024年底提高3.2个百分点[99] - 截至2025年底有息负债合计3,584.8亿元，占总资产比例为35.1%[100] - 有息负债中一年内到期的为1,605.6亿元，占比44.8%[100] - 有抵押有息负债为1,501.5亿元，占总有息负债的41.9%[101] - 截至报告期末，公司持有货币资金672.4亿元人民币，其中人民币占比93.3%[107] - 报告期末存货金额为3,737.4亿元人民币，较2024年底下降28.0%[109] 开发业务表现 - 2025年公司开发业务累计签约1340.6亿元[15] - 2025年房地产销售面积1025.0万平方米，销售金额1340.6亿元，同比分别下降43.4%和45.5%[49] - 2025年实现销售金额1,340.6亿元，全年保交付11.7万套房子[33] - 房地产结算收入1701.08亿元，同比下降39.0%；结算毛利率为-4.2%[53] - 2025年境内房地产开发业务累计营业收入1781.62亿元，同比下降39.49%[55] - 已售未竣工结算资源面积1096.9万平方米，合同金额1135.9亿元，较上年末分别下降31.1%和48.6%[55] - 开发业务开复工计容面积约591.7万平方米，同比下降42.1%；竣工计容面积约1291.8万平方米，同比下降45.6%[58] - 2025年新开项目整体首开去化率达60%，其中四个项目首开去化率超过80%[49] - 2025年年初现房销售221亿元，年初准现房销售241亿元，车位商铺办公销售175亿元[49] - 报告期内累计获取新项目23个，总规划计容建筑面积186.9万平方米，权益地价总额约66.9亿元，新增项目平均地价为6,357元/平方米[60] - 2025年新获取的23个项目全部为存量盘活类项目[94] - 报告期内18个新项目实现首开，投资兑现度为84%，其中6个项目为当年获取当年开盘，平均开盘周期3.9个月，投资兑现度100%[60] - 2025年公司新项目投资兑现度为84%[15] - 截至报告期末，公司在建项目总计容建筑面积约2,691.5万平方米，规划中项目总计容建筑面积约2,862.5万平方米，参与旧城改造项目总计容建筑面积约338.6万平方米[61] 物业服务业务（万物云）表现 - 报告期内万物云实现营业收入373.6亿元，同比增长2.5%，其中社区空间居住消费服务收入233.3亿元（占比62.4%，同比增长10.7%），商企和城市空间综合服务收入117.9亿元（占比31.6%，同比下降4.4%），AIoT及BPaaS解决方案服务收入22.4亿元（占比6.0%，同比下降26.0%）[67] - 物业服务业务营业收入355.2亿元，占比15.2%，毛利率为12.3%，较上年下降0.9个百分点[42] - 2025年公司物业服务完成超300个蝶城提效改造[15] - 报告期内万物云新获取247个存量住宅服务项目，年化饱和收入14.2亿元，蝶城数量增加24个至690个，新改造50个蝶城[67][68] - 报告期内万物云业务续约率达90.9%，实现续约年化金额48.4亿元，交叉销售业绩22.9亿元[68] - 2025年公司物业服务对外拓展52个能源管理服务项目[15] - 依托“数字劳动力”底座，万物云全年管理费用下降2.0亿元，同比下降10.1%[68] - 万物云通过技术应用助力全年管理费用同比下降10.1%[87] - 截至2025年末，万物云AI智能管家累计使用量突破200万次，自动生成AI工单超20万件[98] 经营服务类业务表现 - 2025年经营服务类业务全口径收入580.1亿元，完成大宗交易签约金额113亿元[33] - 租赁住宅业务（含非并表项目）实现营业收入36.66亿元[70] - 泊寓新拓展房源2.27万间，净新增开业0.66万间，累计运营管理27.02万间，开业19.78万间，出租率95.4%[70] - 泊寓企业客户占比达22.6%，新增企业员工认证人数11.3万人，同比增长47.9%[72] - 2025年泊寓客户满意度为96.6%，全年开展社群活动超3800场[97] - 商业开发与运营业务实现营业收入79.3亿元（含非并表收入），整体出租率为94.5%[74] - 商业业务累计开业178个项目，建筑面积1,078万平方米，规划和在建商业建筑面积145万平方米[74] - 中金印力消费REIT出租率98.4%，租金收缴率99.9%，年化现金流分派率4.18%[76] - 商业数字化会员数量4,660万，同比增长13.1%，月活会员数量同比增长16.6%[75] - 物流仓储业务实现营业收入42.8亿元，同比增长8.0%，其中冷链收入23.1亿元，同比增长25.5%[77] - 万纬物流高标仓稳定期出租率89%，冷库稳定期库容使用率80%，整体服务收入达14.7亿元，同比增长40%[79] - 产业办公业务2025年新签约面积55万平方米，服务租户数量逾7,000家，大客户留存率约70%[82] - 酒店业务整体收入同比提升23%，NOI同比提升38%[83] - 2025年公司代建业务管理项目76个，建筑面积1,486万平方米[66] 资产盘活与融资表现 - 2025年公司盘活货值338.5亿元[13] - 2025年公司完成31个项目大宗资产交易，交易金额113亿元[13] - 2025年累计完成大宗资产交易31宗，合计签约金额113亿元[84] - 报告期内公司存量盘活优化及新增产能达338.5亿元[60] - 2025年新增融资和再融资280亿元，存量融资综合成本为3.02%，下降85个基点[33] - 2025年新增及再融资总额为280亿元人民币，存量融资综合成本为3.02%，较上年末下降85个基点[105] - 有息负债中银行借款占比71.9%，固定利率负债占比28.7%，浮动利率负债占比71.3%[101] - 截至报告披露日已完成公开债务偿付332.1亿元，大股东深铁集团累计提供股东借款335.2亿元[33][35] 交付与项目运营表现 - 2025年公司按期交付房屋11.7万套，其中1.7万套提前30天交付[12] - 2025年共交付11.7万套房屋，涉及234个项目[56] 各地区表现 - 上海区域销售金额占比最高，达34.4%（461.6亿元）；其营业收入占比也最高，为35.29%（628.81亿元）[50][55] 技术应用与数字化 - AI审图应用于72个新项目，新增审查16.2万张图纸[88] - AI图云新增服务149个万科项目和46个外部项目，新增图纸38.6万张[88] - AI数字工程管理平台在建项目覆盖率从2024年底50%增长至2025年底97%[89] - AI数字工程管理平台年內开展智能巡检28.7万次[89] - 基于斗拱BIM软件打造了108个项目资产可视化沙盘[89] - 营销数字沙盘已覆盖万科35个城市，共部署220个营销数字沙盘、80个数字车位沙盘[91] 管理层讨论、指引与未来计划 - 公司2025年度不派发股息，不送红股，也不进行资本公积转增股本[7] - 公司面临的主要风险及应对措施需查阅“第五节公司治理报告暨企业管治报告”之“十六、风险管理”部分[7] - 2026年现有项目（不含新获取项目）计划新开工及复工计容面积306.1万平方米[126] - 2026年现有项目（不含新获取项目）预计竣工计容面积744.1万平方米[126] - 董事会报告[148] 其他财务与运营数据 - 报告期指2025年1月1日至2025年12月31日[10] - 报告中的金额货币币种未做特别说明均指人民币[7] - 财务报告经德勤·关黄陈方会计师行审计并出具了无保留意见（附持续经营重大不确定性段落）的审计报告[7] - 公司2025年度报告印刷版本将于2026年4月寄发予H股股东[3] - 公司董事会成员包括非执行董事黄力平、胡国斌及雷江松，执行董事王蕴，以及独立非执行董事廖子彬、林明彦、沈向洋及张懿宸[5] - 公司2025年度业绩公告发布日期为2026年3月31日[5] - 公司旗下业务包括万物云、印力集团、万纬物流及泊寓等[10] - 公司已连续10年上榜《财富》“世界500强”，2025年位列第319位[19] - 报告期内研发投入金额为4.4亿元人民币[116] - 报告期末资本承担为492.1亿元人民币[115] - 截至报告期末，公司为客户按揭贷款提供担保总额约934.96亿元人民币[118] - 全年通过专项计划累计培训超6000人次[86] - 截至2025年底，公司满足绿色建筑评价标准的面积累计超3.42亿平方米，2025年新增710万平方米，新建项目中引入可再生能源设计的建筑面积比例为70.7%[64] 市场环境 - 2025年全国新建商品房销售面积8.81亿平方米，同比下降8.7%；销售额8.39万亿元，同比下降12.6%[36] - 2025年全国房地产开发投资8.28万亿元，同比下降17.2%，降幅较上年扩大6.6个百分点[36] - 2025年全国房屋新开工面积5.88亿平方米，同比下降20.4%[36] - 2025年全国300城住宅类用地出让金同比下降10.4%，平均溢价率为5.8%[36] - 2025年全国物业服务业500强平均收缴率降至71%[37] - 2025年四季度全国物流市场空置率18.6%，租金同比下降12.5%[41]

收入和利润表现 - 收益增长15.4%至约5160万港元（2024年：约4470万港元）[3] - 销售铸造金属制品收益为5164.9万港元，较上一年度的4472.8万港元增长约15%[21] - 公司2025财年收益为51.6百万港元，较2024财年的44.7百万港元增长15.4%[30] - 公司拥有人应占亏损约为397.7万港元，较上一年度的194.2万港元增加约105%[16] - 年内亏损扩大至约400万港元（2024年：亏损约140万港元）[3] - 公司2025财年拥有人应占亏损约为4.0百万港元，较2024财年的1.9百万港元增加110.5%[35] - 公司拥有人应占亏损约为397.7万港元[60] - 每股基本亏损增至约10.42港仙（2024年：每股亏损约5.09港仙）[3] - 公司2025财年每股基本及摊薄亏损为10.42港仙，2024财年为5.09港仙[25] 成本和费用表现 - 销售成本增加至约3636万港元（2024年：约2893万港元）[4] - 行政开支增至约1573万港元（2024年：约1506万港元）[4] - 公司2025财年销售及分销开支约为3.6百万港元，较2024财年增加约0.4百万港元[32] - 公司2025财年行政开支约为15.7百万港元，较2024财年增加约0.6百万港元[33] - 融资成本总额为48.9万港元，较上一年度的52.3万港元下降约7%[22] - 汇兑亏损净额为64.0万港元，较上一年度的26.4万港元增加约142%[21] - 公司2025财年录得存货减值亏损2,077千港元，而2024财年为拨回2,453千港元[24] 毛利率变化 - 毛利下降3.2%至约1530万港元（2024年：约1580万港元）[3] - 公司2025财年毛利率为29.6%，较2024财年的35.3%下降5.7个百分点[31] 其他财务数据 - 其他收入总额为51.4万港元，较上一年度的147.6万港元下降约65%[21] - 存货约为1623万港元（2024年：约1863万港元）[6] - 资产净值下降至约1773万港元（2024年：约2100万港元）[6] - 截至2025年12月31日，公司资产负债比率为42.0%，较上年同期的23.8%显著上升[37] 现金、债务及融资状况 - 现金及现金等价物增至约865万港元（2024年：约623万港元）[6] - 银行及其他借贷（流动部分）增至约540万港元（2024年：约168万港元）[6] - 现金及现金等价物仅约为864.5万港元，较上一年度的622.9万港元增加约39%[16] - 银行及其他借贷约为540.2万港元，较上一年度的168.3万港元大幅增加约221%[16] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物约为8.6百万港元，较上年同期的6.2百万港元增长[36] - 截至2025年12月31日，公司银行及其他借款约为8.2百万港元，较上年同期的5.4百万港元增加[36] - 现金及现金等价物仅约864.5万港元（2024年：622.9万港元）[60] - 银行及其他借贷约为540.2万港元（2024年：168.3万港元）[60] 应付款项及负债 - 贸易及其他应付款项约为1223.8万港元，较上一年度的1261.2万港元减少约3%[16] - 应付董事款项约为312.1万港元，较上一年度的66.9万港元大幅增加约367%[16] - 租赁负债约为197.3万港元，较上一年度的234.7万港元减少约16%[16] - 贸易及其他应付款项约为1223.8万港元（2024年：1261.2万港元）[60] - 应付一名董事款项约为312.1万港元（2024年：66.9万港元）[60] - 租赁负债约为197.3万港元（2024年：234.7万港元）[60] 业务运营与风险 - 公司主要向德国、中国及美国客户销售产品，并面临欧元结算带来的外币风险[42] - 公司员工总数保持95名，员工成本约为1600万港元[51] - 公司存在可能对其持续经营能力造成重大疑问的不确定性[60] 战略发展与未来计划 - 公司正开启向木薯淀粉板块的战略扩张，旨在成为覆盖全产业链的端到端供应链合作伙伴[53] - 公司目前无重大资本承担、或然负债、重大投资或资本资产的未来计划[44][45][46] 公司治理与合规 - 公司已采纳并遵守GEM上市规则附录C1所载之企业管治守则[56] - 公司审核委员会由三名独立非执行董事组成，已审阅集团会计政策、风险管理系统及财务报告[57] - 公司建议采纳第三份经修订及重订组织章程大纲及细则以符合GEM上市规则[64] 股东事项与报告 - 董事不建议派付截至2025年12月31日止年度的任何末期股息[63] - 公司计划进行股本重组、供股及更改公司名称，相关通函寄发已延后至2026年3月31日或之前[52] - 公司年度报告将适时寄发股东并刊载于联交所及公司网站[66]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 总收益为1.25079亿港元，较上年的1.20548亿港元增长3.8%[2] - 2025年度公司总收益为1.25079亿港元，较2024年的1.20548亿港元增长3.8%[19] - 公司2025年收益约为1.251亿港元，较2024年的1.205亿港元增长3.8%[69] - 年度亏损为3.71171亿港元，较上年的7.59743亿港元亏损收窄51.2%[3] - 截至2025年12月31日止年度，公司净亏损约为3.71亿港元[16] - 公司2025年录得净亏损约3.7117亿港元，并出现流动负债净额约34.089亿港元及负债净额约21.983亿港元[68] - 公司2025年除税后亏损约为3.719亿港元，较2024年的7.603亿港元大幅减少[70] - 每股基本及摊薄亏损为7.08港仙，较上年的14.48港仙亏损收窄51.1%[3] - 公司每股基本亏损为7.08港仙，较上年的14.48港仙有所改善[32] - 2025年度除税前亏损为3.84563亿港元[24] - 公司2025年除税前亏损约为3.846亿港元，较2024年的9.053亿港元减少57.5%[69] - 公司整体除税前亏损为9.05亿港元，较上年有所收窄[26] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 财务成本为1.54572亿港元，较上年的1.63462亿港元下降5.4%[2] - 银行借贷的财务成本高达1.54亿港元，是主要的利息开支来源[30] - 公司2025年与广州购物中心收购相关的财务成本约为1.546亿港元，略低于2024年的约1.635亿港元[71] - 2025年亏损主要由于担保合约拨备约89.6百万港元、中国投资物业公允值减少约131.3百万港元及与收购广州购物中心相关的贷款产生约154.3百万港元财务成本所致[81] - 公司获得所得税抵免1339.2万港元，主要来自递延税项[31] - 公司员工成本总额为2832.1万港元，其中董事酬金为361.6万港元[31] 各条业务线表现 - 公司为投资控股公司，主要业务包括物业投资、销售医疗设备、销售地板材料、采矿及勘察自然资源以及金融服务及资产管理[7] - 2025年度分部业绩总计亏损3.5916亿港元，其中物业投资分部亏损最大，为3.58221亿港元[24] - 物业投资分部业绩严重亏损，为7.98亿港元，是公司整体亏损的主要来源[26] - 2025年分部整体业绩亏损约358.2百万港元，较2024年亏损约798.1百万港元减少约55.1%[81] - 中国购物中心业务2025年收益约78.3百万港元，主要来自租金及物业管理收入[77] - 2025年度销售医疗设备收益为2942.9万港元，同比增长42.1%[19] - 医疗设备贸易业务2025年收益约29.4百万港元，较2024年约20.7百万港元增加42%[83] - 医疗设备贸易业务2025年分部收益约3.7百万港元，2024年分部收益约2.2百万港元[83] - 医疗设备销售分部是唯一盈利的业务分部，业绩为217.6万港元[26] - 地板材料贸易业务2025年收益约17.4百万港元，较2024年约22.3百万港元减少22.0%[82] - 采矿及勘察天然资源分部产生亏损1226.3万港元，且无分部收益[26] - 采矿及勘察天然资源业务2025年未录得收益，采矿权账面值已全数拨备[84] - 公司于2025年订立协议，以6,000,000港元出售持有蒙古采矿许可证的Tectron Pacific集团全部股权，截至财报发布日交易尚未完成[85] - 金融服务及资产管理分部年内亏损约220万港元，相比上年度重新分类后亏损约450万港元[86] - 不良债务资产管理业务年内亏损约200万港元，上年度亏损约480万港元[88] - 公司已于2024年以50百万英镑出售英国投资物业，并于2025年1月向买方支付约3百万英镑物业翻新款项[80] 财务担保与相关风险 - 预期信贷亏损模式项下的减值亏损净额为8657.3万港元，较上年的3.23049亿港元亏损收窄73.2%[2] - 金融担保合约的减值亏损巨大，为8.96亿港元，占预期信贷亏损总额的绝大部分[28] - 公司两家中国附属公司为集团以外公司银行借贷提供资产质押及财务担保，账面值约10.08亿港元[16] - 中国法院裁定公司须负责本金约人民币38.10亿元，其中人民币2.36亿元已于2025年度结付[16] - 截至公告日，相关违约贷款本金及未付利息等合计约人民币58.85亿元[16] - 公司为盛京银行担保的违约贷款支付了2.626亿港元，以解除对其中两笔本金合计2.362亿元人民币贷款的担保责任[41][42] - 支付后，公司获得向两名借款人追讨已偿还款项的代位求偿权，并解除了相应的担保责任[43] - 剩余未偿还的盛京银行担保贷款本金为3.337亿元人民币，将由其他借款人协商承担[43] - 根据和解协议，Stone Wealth及戴先生承诺在12个月内使广州融智的外债减少至少约人民币2.806亿元[45] - 截至2025年12月31日，广州融智和锦州嘉驰担保的最大负债分别为人民币3.337亿元和人民币32.4亿元[49] - 截至2025年12月31日，广州融智和锦州嘉驰担保债务的本金加利息及违约利息分别约为人民币7.829亿元和人民币48.695亿元[49] - 截至2025年12月31日，公司确认财务担保合约的减值亏损拨备为人民币9.523亿元[51] - 2025年度，公司在损益中确认的额外拨备约为人民币8278万元[55] - 截至2025年12月31日，锦州嘉驰及广州融智合计约人民币5250万元的境内存款已被提取并转移至法院账户[48] - 截至2025年12月31日，对盛京银行的担保总额为人民币3.337亿元，计提拨备人民币8099.5万元[54] - 截至2025年12月31日，对锦州市华银的担保总额为人民币32.4亿元，计提拨备人民币8.713亿元[54] - 2025年，公司对盛京银行的最高担保额中，最大两笔分别为人民币18.7亿元和人民币13.7亿元[53] - 2025年财务担保合约评估中，违约概率均为100%，违约损失率均为66.1%[53] - 财务担保合约负债拨备在2025年12月31日为1,058,836千港元，较2024年12月31日的1,187,380千港元下降10.8%[64] - 2025年年内确认的减值损失为89,616千港元，较2024年的329,289千港元大幅下降72.8%[56] - 2025年对财务担保的还款为262,619千港元，显著高于2024年的44,674千港元[56] - 2025年因汇兑调整产生44,459千港元正影响，而2024年为负36,923千港元[56] - 广州融智和锦州嘉驰为戴永革相关公司提供的财务担保最大负债分别为人民币3.337亿元和32.4亿元[98] - 公司于2025财年确认了与财务担保合约相关的预期信贷亏损拨备人民币9.52319亿元（约10.58836亿港元）[98] - 2025财年，因预计无法从借款人处收回款项，公司在损益中录得减值约8961.6万港元[99] - 截至估值日，七份未偿还财务担保合约的违约风险敞口金额介于人民币8886.3万元至30.42885亿元之间[101] - 违约概率被视为100%，因所有相关借款均已到期且借款人违约[101] - 计算违约损失时采用的回收率为33.9%[101] - 根据担保人数量估算的分担百分比介于20%至25%之间[102] - 财务担保合约3和4的结算代价为人民币2.362亿元，是导致2025年末预期信贷亏损拨备减少的主要原因[104] - 公司认为所有已知向锦州市华银资产经营有限公司及/或盛京银行提供的财务担保已经得到解决[59] - 公司认为能够追讨或获得因相关财务担保而蒙受的所有损失赔偿[59] 投资物业表现 - 投资物业公允值变动产生亏损1.31319亿港元，较上年的3.5587亿港元亏损收窄63.1%[2] - 公司2025年因被质押投资物业公允价值变动产生的亏损为9775.9万港元，2024年为3.0362亿港元[65] - 公司2025年中国投资物业公允价值减少约1.313亿港元[71] - 截至2025年12月31日，作为抵押的投资物业账面值分别为10.0756亿港元及10.5948亿港元[65] - 截至2025年底，安阳、锦州及广州购物中心投资物业公允值分别约为249.9百万港元、483.9百万港元及523.7百万港元[78] - 用作抵押的投资物业账面价值在2025年末为5.24亿港元，较2024年末的5.41亿港元下降3.1%[36] 债务与流动性状况 - 银行结余及现金为6501.9万港元，较上年的3.52861亿港元大幅下降81.6%[4] - 总借贷为14.95438亿港元，较上年的14.3532亿港元增长4.2%[4] - 流动负债净额为34.08934亿港元，较上年的30.26174亿港元增长12.6%[4] - 公司拥有人应占资本亏绌为21.99753亿港元，较上年的17.37152亿港元增长26.6%[5] - 截至2025年12月31日，公司流动负债净额约为34.09亿港元，负债净额约为21.98亿港元[16] - 公司2025年逾期银行借贷约为14.954亿港元，应计利息约为7.198亿港元[68] - 公司逾期银行借贷约14.95亿港元，应计利息约7.20亿港元[16] - 有抵押定息银行借贷在2025年末为14.95亿港元，较2024年末的14.35亿港元增加4.2%[36] - 有抵押定息银行借贷已逾期并被列为流动负债，截至财报发布日尚未重续、延长或偿还[37] - 无抵押定息银行借贷在2024年末为531.6万港元，利率为3.85%，需在一年内偿还[38] - 来自锦州银行的有抵押定息银行借贷由戴先生提供担保，利率为7%[38] - 公司于2025年12月31日的综合负债净值约2,198.3百万港元，较2024年底的1,736.4百万港元增加约461.9百万港元[89] - 公司所有者应占亏损总额约2,199.8百万港元，2024年底为约1,737.2百万港元[89] - 2025年底银行结余及现金约65.0百万港元，较2024年底约352.9百万港元大幅下降[90] - 2025年底流动负债净值约3,408.9百万港元，2024年底为约3,026.2百万港元[90] - 2025年底流动比率降至0.03倍，2024年底为0.12倍[90] - 2025年底债务融资总额约1,495.4百万港元，2024年底约1,435.3百万港元[91] - 2025年底净债务约2,489.3百万港元，2024年底约2,269.8百万港元[91] - 2025年底资产负债比率为-0.68，2024年底为-0.83[91] 审计与会计准则 - 外部核数师对截至2025年12月31日年度的财务报表出具了保留意见[57] - 保留意见涉及对财务担保合约的准确性、完整性及估值的审计范围限制[60] - 相关财务担保涉及七间公司违约的贷款本金金额为人民币35.737亿元[60] - 公司计划在截至2026年12月31日年度的经审核财务报表中消除该保留意见[58] - 公司综合财务报表以港元呈列，与公司功能货币一致[8] - 公司已应用于2025年1月1日强制生效的香港财务报告准则会计修订本，包括香港会计准则第21号（修订本）缺乏可兑换性，采纳对过往及本期金额无影响[9][10] - 香港财务报告准则第9号及第7号（修订本）关于金融工具分类及计量的修订将于2026年1月1日生效[12] - 香港会计准则第21号（修订本）关于换算为严重通胀呈列货币将于2027年1月1日生效[12] - 香港财务报告准则第18号关于财务报表的呈列及披露将于2027年1月1日生效[12] - 香港财务报告准则第18号将取代香港会计准则第1号，引入损益表中呈列指定类别及定义小计的新规定[13] - 香港财务报告准则第18号预期将影响损益表的呈列及未来财务报表的披露，公司正在评估其详细影响[14] - 综合财务报表根据香港会计师公会颁布的香港财务报告准则会计编制，并考虑重大性[15] - 综合财务报表包括香港联合交易所有限公司证券上市规则及香港公司条例规定的适用披露[15] - 核数师中瑞和信会计师事务所已确认公告所载财务数字与经审核综合财务报表相符[121] - 审核委员会已审阅并信纳截至2025年12月31日止年度的经审核综合财务报表符合会计准则并已作充分披露[120] 运营与市场动态 - 2025年中国全年国内生产总值(GDP)实现5.0%的增长[108] - 公司旗下购物中心正转型为融合消费、体验与社交的现代生活中心[108] - 广州购物中心在2025年调整了餐饮与服装布局，并成功引入多家外单展厅[110] - 锦州购物中心在2025年通过调整商户结构、引进女装等新品类商户以应对市场变化[111] - 安阳购物中心在2025年成功引进脱口秀活动并举办多次漫展及线下应援活动[112] - 安阳购物中心的自营“美依”服装店铺表现良好，并通过直播促销带动客流[112] - 公司正推进广州与锦州购物中心的债务重组事宜[113] - 公司已与Stone Wealth及戴先生将和解协议的履行期限延长一年至2027年3月25日[114] 应收账款与应付账款 - 应收账款中90日以上的款项占绝大部分，为4583万港元，占比约93%[34] - 应付账款在2025年末为零，而2024年末为771.9万港元，其中账龄31至90天的占643万港元[35] 公司治理与人事 - 截至2025年12月31日，公司雇员总数为169名，较2024年12月31日的163名有所增加[106] - 公司雇员中约10.1%位于香港，其余位于中国及海外[106] - 公司董事会不建议就截至2025年12月31日止年度支付任何股息[107] - 审核委员会由三名独立非执行董事（高滨博士、梁廷育先生及宋燕捷女士）组成，梁廷育先生为主席[119] - 公司已遵守《企业管治守则》的所有适用条文，仅公告披露的若干偏离除外[117] - 公司确认全体董事在截至2025年12月31日止年度内全面遵守证券交易标准守则[118] - 公司未在截至2025年12月31日止年度内购买、赎回或出售任何上市证券，且未持有任何库存股份[116]

财务表现：收入与利润 - 2025年收益为约1.469亿港元，较2024年的约1.949亿港元下降24.6%[9] - 2025年全年收益下降24.6%至约1.469亿港元，毛利下降42.7%至约2010万港元[13] - 2025年公司拥有人应占亏损约为3880万港元（2024年：约4310万港元）[9] - 公司拥有人应占亏损约为3880万港元（2024年：亏损约4310万港元）[19] - 截至2025年12月31日止年度，公司录得税后净亏损约38，845，000港元[105] - 2025年经调整的EBITDA（不包括无形资产减值亏损）约为380万港元（2024年：约1530万港元）[9][10] 财务表现：成本、费用与毛利率 - 2025年毛利为约2010万港元，较2024年的约3510万港元下降42.7%[9] - 整体毛利率由2024年的18.0%下降至2025年的13.7%[9] - 毛利率由2024年的18.0%下降至2025年的13.7%[15] - 2025年无形资产录得减值亏损约1600万港元[9] - 无形资产减值拨备约1600万港元，陈旧及滞销存货拨备约70万港元[17] 业务线表现 - 封装胶产品收益下降27.8%至约5550万港元，毛利率为16.4%（2024年：26.5%）[13] - 键合线产品收益下降23.2%至约8410万港元，毛利率为11.4%（2024年：12.2%）[13] 财务风险与流动性 - 公司未能偿还银行借款约4500万港元并违反财务契约，未付违约利息约220万港元，总额约4720万港元[38] - 截至2025年12月31日，公司借款及银行透支总额约951百万港元，而银行结余及现金仅约6.8万港元[38] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物出现负余额约11，138，000港元[105] - 截至2025年12月31日，因违约产生的未偿还银行借款约为47，255，000港元[105] - 截至2025年12月31日，公司未能按原定日期偿还的银行借款约为45，039，000港元[106] - 截至2025年12月31日，相关违约借款的未付利息约为2，216，000港元[106] - 截至2025年12月31日，公司借款及银行透支总额约为95，119，000港元[106] - 截至2025年12月31日，公司银行结余及现金仅为约6，750，000港元[106] - 流动比率约为1.2，资产负债比率约为54.4%（2024年末：约78.0%）[21] - 银行借款及银行透支约为9510万港元（2024年末：约1.346亿港元）[21] - 公司拥有人应占权益约为1.419亿港元（2024年末：约1.725亿港元）[22] - 公司可供分派储备约为1.085亿港元（2024年：约1.386亿港元），其中股份溢价约为1.21亿港元[135] 公司治理与董事会 - 公司董事会由八名成员组成，包括三名执行董事、两名非执行董事及三名独立非执行董事[65] - 公司未委任行政总裁，日常业务管理由高级管理层执行并由执行董事监督[63] - 回顾年度内，董事会会议召开2次，所有董事均全勤出席[81] - 审核委员会会议召开4次，独立非执行董事吴教授、潘先生、戴先生均全勤出席[81] - 提名委员会与薪酬委员会会议各召开1次，相关董事均全勤出席[81] - 股东周年大会召开1次，所有董事均出席[81] - 审核委员会于回顾年度共举行四次会议[83] - 薪酬委员会于回顾年度召开一次会议[85] - 提名委员会于2026年3月31日召开会议[88] - 截至2025年12月31日，公司董事会成员中至少有一名女性，达到了性别多元化目标[75] 关键管理人员与经验 - 公司创始人兼执行董事周博轩博士在电子材料行业拥有超过23年经验[40] - 公司联合创始人兼执行董事周振基教授在电子材料行业拥有超过44年经验[42] - 执行董事石逸武先生在电子材料行业拥有超过19年经验[43] - 非执行董事李超凡先生于2021年3月8日获委任[45] - 非执行董事周冯慧兰女士于2024年12月31日起生效获委任[45] - 独立非执行董事吴宏伟教授于2018年5月8日获委任[48] - 独立非执行董事戴进杰先生于2018年5月8日获委任[51] - 生产总监黄鹏先生拥有逾15年先进企业管理系统的数据化、标准化及生产研究经验[57] - 研发总监罗永祥先生在新微电子材料研发方面拥有逾16年经验[55] - 公司秘书蔡建龙先生拥有逾24年之财务管理、企业融资及审计经验[55] - 独立非执行董事潘礼贤先生在企业管理和财务申报等方面拥有逾20年经验[52] - 独立非执行董事潘礼贤先生于2022年12月获得欧洲金融分析师学会联会认证的环境、社会及管治分析师资格[53] 审计与内部控制 - 2025年向核数师支付审计服务费用990千港元[92] - 2025年向核数师支付非审计服务费用0千港元[92] - 2024年向核数师支付审计服务费用990千港元[92] - 2024年向核数师支付非审计服务费用30千港元[92] - 2025年核数师总费用为990千港元[92] - 2024年核数师总费用为1，020千港元[92] - 公司已委聘独立员工审阅集团内部监控措施有效性[93] - 公司风险管理系统至少每年检讨一次，并每季度进行风险识别、分析及审阅[95] - 核数师指出预付款项的内部监控程序存在缺陷，但鉴于已实施的缓解安排，无需对账面值进行调整[114] - 公司核数师为加多利，过去三年无变更，并将于股东周年大会上提呈决议案续聘[185] 持续经营与应对措施 - 公司管理层认为集团有足够营运资金持续经营至少12个月，但核数师因多项不明朗因素无法就持续经营基准取得足够审核证据[108] - 公司计划通过债务重组或延长银行借款还款期限、获取新融资等措施来改善流动资金并应对审计修正[116] - 管理层预计上述措施若成功实施可改善集团流动资金，但无法确定不发表意见能否在下个财政年度撤销[118] 客户与供应商集中度 - 公司向五大客户的销售额占销售总额约26.7%（2024年：约34.3%），最大客户占比约6.9%（2024年：约11.5%）[136] - 公司向五大供应商的采购额占采购总额约59.7%（2024年：约67.7%），最大供应商占比约19.6%（2024年：约40.2%）[136] - 公司最大供应商采购占比从2024年的约40.2%显著下降至2025年的约19.6%[136][141] - 公司五大供应商采购占比从2024年的约67.7%下降至2025年的约59.7%[136][141] - 公司五大客户销售占比从2024年的约34.3%下降至2025年的约26.7%[136] - 公司最大客户销售占比从2024年的约11.5%下降至2025年的约6.9%[136] 业务与市场风险 - 公司资产及业务经营绝大部分位于中国，业绩受中国经济、政治及法制发展影响[142] - 公司为半导体封装材料生产商，产品需求取决于下游LED及IC行业的需求[140] - 公司面临技术变革迅速的风险，竞争力取决于开发优质封装材料的能力[144] 股权结构与关联方 - 公司已发行股本为705，500，000股，每股面值0.01港元，总股本为7，055，000港元[169] - 执行董事周博士通过受控制法团持有公司357，000，000股股份，占已发行股本50.60%[169] - 执行董事周教授通过受控制法团持有公司357，000，000股股份，占已发行股本50.60%，并个人实益持有510，000股，占0.07%[169] - 非执行董事周女士（周教授配偶）被视为持有357，510，000股公司股份，占已发行股本50.67%[169] - 非执行董事李先生实益持有公司16，050，000股股份，占已发行股本2.27%[169] - 周教授实益持有相联法团BVI Chows 60.00%股权，周博士实益持有其40.00%股权[172] - 周教授与周博士通过BVI Holdings各自被视为持有相联法团BVI Holdings 10，000，000股股份，各占100.00%股权[172] - 非执行董事李先生实益持有相联法团BVI Holdings 714，286股股份，占7.14%股权[172] - BVI Holdings持有公司50.60%的权益，对应357，000，000股股份[175] - 马亚木先生为公司实益拥有人，持有21.61%的权益，对应152，490，000股股份[175] - 公司已发行普通股股本为7，055，000港元，分为705，500，000股每股面值0.01港元的股份[175] - BVI Chows持有BVI Holdings的100%权益，因此被视为拥有BVI Holdings所持的357，000，000股股份的权益[176] - 周博士及周教授分别于BVI Chows已发行股本的40%及60%中拥有权益[174] - BVI Chows就BVI Holdings的714，286股股份向李先生发出金额为10，000，000港元的可交换贷款票据，且票据到期日已延长[174] 关联交易与预付款项 - 公司就商业服务预付款项2820万港元，预期服务将于2026年底前完成[36] - 公司就商业服务向供应商预付了28，200，000港元款项，该款项被分类为流动资产[111] - 截至2025年12月31日，应付董事的款项约为10.9百万港元，董事额外注资1.5百万港元，报告日应付董事总额约为12.4百万港元[112] - 控股股东为约15.8百万港元的预付款项余额提供了全额财务担保[112] - 公司预计与商业服务供应商相关的交易及其他事项可在2026年底前完成并消除[119] - 非执行董事李先生于2017年3月签订可转换贷款票据，金额为10百万港元（1000万港元）[69] 员工与人力资源 - 集团有185位全职雇员（2024年：190位）[20] - 公司雇员总数为182人，其中男性111人，女性71人[78] - 高级管理层雇员11人，男性8人（占72.7%），女性3人（占27.3%）[78] - 中级管理层雇员17人，男性12人（占70.6%），女性5人（占29.4%）[78] - 一般员工154人，男性91人（占59.1%），女性63人（占40.9%）[78] - 公司秘书蔡建龙先生于截至2025年12月31日止年度，接受不少于15小时的相关专业培训[60] - 公司秘书在回顾年度接受了至少15小时的专业培训[102] 行业趋势与展望 - 全球半导体材料市场规模预计从2026年的748.5亿美元增长至2034年的1042.2亿美元，复合年增长率4.20%[23] - 2026年LED行业中游封装环节价格上调5-10%[24] - 中国IGBT模组产能已占全球约35%[25] - 金价创下5400美元/盎司的历史高位[26] - 2026年全球人形机器人出货量预计年增逾七倍、突破5万台[28] 股息与股东回报 - 董事会不建议派付回顾年度的末期股息[125] - 公司已采纳股息政策，优先考虑以现金方式分派股息，派息比率由董事会酌情厘定[183] 企业社会责任与ESG - 公司于回顾年度作出慈善捐款约9，500港元，较2024年的约64，000港元大幅减少[182] - 公司成立了由董事会指导、汕头骏码总经理领导的“社会、管治工作委员会”统筹ESG工作[197] - 委员会根据《2025年环境职业健康安全目标指标与管理方案》制定具体ESG目标[200] - 董事会会酌情制定ESG目标（包括气候相关目标），并定期追踪ESG关键绩效指标[199] - 公司每年年初召开一次评审会议，检讨安全方针、风险应对及各部门指标执行情况[199] - 报告遵循重要性、一致性、量化和平衡四大汇报原则[191][192] - 报告范围涵盖2025年1月1日至2025年12月31日期间公司在香港总部及汕头生产厂房的主要运营活动[190] - 公司温室气体排放（范围一及范围二）根据营运控制权法呈报，与报告范围保持一致[190] - 公司计划未来加强收集与范围三排放相关的数据[190] - 报告数据及资料已于2026年3月31日由董事会确认及批准[195] - 董事会以国际公认的2050年碳中和里程碑作为其气候战略的指导原则[199] 其他重要事项 - 公司与供应商、客户及其他权益持有人于回顾年度内无重大分歧[150] - 公司已为集团董事及高级职员购买董事及高级职员责任保险[162] - 公司确认其控股股东已遵守不竞争契据下的所有承诺[186] - 公司股东周年大会于2025年6月2日举行[100]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 收益大幅增长至11.554亿港元，较上年的1.164亿港元增长约892.5%[3] - 2025年，公司持续经营业务的收益为11.55亿港元（2024年：1.16亿港元）[15] - 2025年持续经营业务总收益为11.554亿港元，较2024年的1.164亿港元大幅增长892.6%[19][20] - 公司持续经营业务收益在2025年大幅增长至约11.554亿港元，较2024年的约1.164亿港元增长约893%[44] - 持续经营业务实现经营溢利4.627亿港元，上年为经营亏损4.030亿港元[3] - 本年度持续经营业务溢利为3.849亿港元，上年为亏损3.323亿港元[3] - 2025年持续经营业务除所得税前溢利为4.538亿港元，而2024年为亏损4.124亿港元[19][20] - 2025年持续经营业务净利润为3.849亿港元，2024年为净亏损3.323亿港元[19][20] - 2025年公司拥有人应占溢利约为2.286亿港元，相比2024年亏损约6848.6万港元实现扭亏为盈[44] - 本年度全面收益总额为3.414亿港元，上年为全面开支总额2.337亿港元[4] - 每股基本及摊薄盈利为1.70港仙，上年为每股亏损0.55港仙[4] - 2025年每股基本盈利（持续经营业务）为0.0181港元，2024年为每股基本亏损（持续经营业务）0.0139港元[33] 财务数据关键指标变化：成本、毛利与费用 - 毛利为5.403亿港元，毛利率约为46.8%[3] - 2025年采矿业务毛利约为5.403亿港元，毛利率为46.76%[45] - 2025年折旧及摊销总额为1.471亿港元，较2024年的0.788亿港元增长86.7%[23] - 2025年资本开支为0.667亿港元，较2024年的1.472亿港元下降54.7%[23] - 2025年公司其他收入为116万港元，其中政府拨款为112.3万港元（2024年：275.6万港元）[16] 财务数据关键指标变化：现金流与财务状况 - 现金及现金等价物增加至3989.1万港元，较上年的1524.7万港元增长约161.6%[5] - 现金及现金等价物从2024年的15.247百万港元增至2025年的39.891百万港元，增幅约162%[59] - 流动负债净额为负的10.873亿港元，财务状况依然承压[6] - 截至2025年12月31日，公司流动负债净额约为10.87亿港元（2024年：14.89亿港元），负债净额约为2.77亿港元（2024年：5.71亿港元），显示持续经营能力存在重大不确定性[11] - 截至2025年底，公司流动负债净额及负债净额分别约为10.873亿港元及2.773亿港元，核数师报告指出存在对持续经营能力的重大不确定性[43] - 负债净额为负的2.773亿港元，较上年负的5.709亿港元有所改善[6] - 资产总值减少至11.654亿港元，较上年的15.383亿港元下降约24.2%[5] - 流动负债从2024年的1,953.133百万港元大幅减少至2025年的358.867百万港元[61] - 存货从2024年的317.949百万港元减少至2025年的56.102百万港元[61] - 2025年公司应收账款为2549万港元，信贷亏损拨备为467.7万港元；2024年应收账款为4768.5万港元，拨备为254万港元[38] - 2025年公司应付账款账龄分析显示，逾期180天以上的金额最大，为3.651亿港元[41] 财务数据关键指标变化：债务与权益 - 未偿还银行贷款及其他借款从2024年的426.731百万港元大幅减少至2025年的27.284百万港元，降幅约94%[59] - 银行及其他借款实际年利率介于7.13%至9%之间[63] - 债务与资本比率从2024年的48.72大幅下降至2025年的1.48[60] - 公司拥有人应占权益从2024年的43.287百万港元大幅增加至2025年的328.401百万港元[60][61] - 流动比率从2024年的0.24改善至2025年的0.44[59] 各条业务线表现：采矿业务 - 公司采矿业务在获得所有必需批准证书后已恢复运营，预计将产生正现金流以改善整体流动资金状况[12] - 2025年持续经营业务分类业绩（采矿业务）为盈利4.795亿港元，相比2024年亏损3.769亿港元实现扭亏为盈[19][20] - 2025年末采矿业务分类资产为10.896亿港元，较2024年末的12.727亿港元下降14.4%[21][22] - 2025年采矿业务分类负债为4.611亿港元，较2024年末的9.990亿港元大幅下降53.8%[21][22] - 采矿业务在2025年贡献收益约11.554亿港元，其中钼精粉销售贡献约9.997亿港元，硫酸及铁精矿销售贡献约1.557亿港元[45] - 2025年钼精粉销量约为7070吨，远高于2024年的714吨，平均售价约为每吨14.1404万港元[45] - 采矿业务减值测试使用除税前贴现率为15.5%，与2024年持平[49] - 贴现率增加0.5%将导致可收回金额减少约2290万港元，减少0.5%则增加约2420万港元[50] - 五年后增长率增加0.5%将导致可收回金额增加约5690万港元，减少0.5%则减少约5370万港元[50] - 公司成功重续了钼矿采矿许可证[54] 各条业务线表现：已终止业务 - 公司已终止化学制品买卖及铝金属买卖业务，相关附属公司已于2026年3月25日完成出售[18] - 已终止经营的化学品业务于2025年录得亏损2517.6万港元，较2024年的亏损2.4194亿港元大幅收窄[37] - 截至2025年底，分类为持作出售的化学品业务资产总值为7013.7万港元，相关负债总额为9.561亿港元，负债净额为8.860亿港元[37] - 已终止的化学品买卖业务2025年收益约8.117亿港元，亏损约2096万港元[51] - 已终止的铝金属买卖业务2025年收益约22.8万港元，亏损约124万港元[52] - 公司以100万港元代价于2025年12月4日出售了化学品业务[52] 各地区表现 - 2025年来自中国客户的收益为11.554亿港元，占总收益100%，2024年为1.164亿港元[25] 管理层讨论和指引 - 公司预计出售久龙投资后，财务状况将大幅改善，由负债净额约2.77亿港元过渡至资产净值约6.09亿港元及流动负债净额约2.01亿港元[11] - 公司已从两名债权人处获得财务支持，对方同意在至少12个月内不要求偿还约6924.8万港元的款项[11] 融资活动 - 公司于2025年7月25日按每股0.03港元价格发行24.905亿股新股，总筹资约7470万港元[56] - 新股认购价较协议前五个交易日平均收市价折让约16.67%[56] - 新股认购所得款项净额计划用于偿还流动负债下的银行贷款及一般营运资金[56] - 所得款项总额74.7百万港元已全部使用，其中40百万港元用于偿还银行贷款，34.7百万港元用于其他营运资金[58] 其他重要内容：公司治理与人事 - 公司雇员总数为640名全职雇员，较2024年的678名有所减少[65] - 公司董事会包括执行董事杨英民钱一栋黄志丹沈健先及钱斯群[75] - 公司董事会包括独立非执行董事石文豪沈鸣杰及冯嘉伟[75] 其他重要内容：审计与报告 - 独立核数师苏亚文舜会计师事务所有限公司已认可业绩公布中的综合财务报表数字与年度综合财务报表所载金额相符[73] - 公司截至2025年12月31日止年度的综合财务报表已完成[73] - 独立核数师的工作不构成根据香港核数准则进行的核证委聘工作因此不作出任何保证[73] - 全年业绩公布已登载于联交所网站www.hkex.com.hk及公司网站www.northmining.com.hk[74] - 载有上市规则规定所有资料的年报将于适当时候寄发予股东并刊载于网站[74] - 业绩公布日期为2026年3月31日[75]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司2025年收益为4.819亿美元，较2024年的5.619亿美元下降14.2%[2] - 2025年毛利为1.108亿美元，较2024年的5593万美元大幅增长98.1%[2] - 2025年年内溢利为3822万美元，相比2024年净亏损132万美元实现扭亏为盈[2] - 2025年每股基本盈利为0.25美分，而2024年为每股亏损0.02美分[3] - 2025年每股基本盈利为0.25美分，而2024年为每股基本亏损0.02美分[17] - 公司2025年除税前溢利为6352万美元，较2024年的1559万美元大幅增长307%[13][14] - 公司2025年股东应占溢利为3250万美元，相比2024年股东应占亏损250万美元，实现扭亏为盈[29] - 2025年公司经营业务收益为4.819亿美元，较2024年的5.619亿美元下降14%[37] - 公司经营毛利为1.108亿美元，较2024年的0.559亿美元大幅增长98%[46] - 2025年公司录得综合除所得税后溢利38.2百万美元，而2024年为综合除所得税后亏损1.3百万美元[54] - 2025年股东应占溢利为32.7百万美元，而2024年为股东应占亏损2.5百万美元[55] - 调整后EBITDA从2024年的132.4百万美元增长至2025年的202.6百万美元[60] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年员工成本为5153万美元，较2024年的5429万美元下降5.1%[15] - 2025年物业、厂房及设备折旧为9388万美元，较2024年的8189万美元增长14.6%[15] - 2025年矿产权摊销为1589.8万美元，较2024年的1735.7万美元下降8.4%[15] - 2025年所得税开支为2530万美元，其中刚果（金）企业所得税为3948万美元[15] - 2025年所得税开支为25.3百万美元，较2024年的16.9百万美元增加，主要由于税前利润从15.6百万美元增至63.5百万美元[53] - 采矿业务销售成本为3.437亿美元，较2024年的3.924亿美元下降12%；其中采矿成本下降29%，冶炼成本下降34%[43][44] - 净财务成本为0.171亿美元，2024年为0.124亿美元；利息开支总额（资本化前）为0.490亿美元，同比增长14%[47][48] - 矿权使用费为0.274亿美元，较2024年的0.276亿美元略有下降[45] - 销售及分销成本从2024年的29.1百万美元增加7%至2025年的31.0百万美元[51] - 行政开支从8.6百万美元大幅增加57%至13.6百万美元[52] - 铜的C1现金成本从2024年的每吨4,859美元下降5%至2025年的每吨4,607美元[58] 业务线表现：采矿业务 - 2025年铜销售收益为4.706亿美元，占收益主体，钴销售收益为零[9] - 采矿业务分部收益为4.81亿美元，其中临时定价调整贡献1130万美元，分部业绩为7305万美元[13] - 采矿业务总收益为4.819亿美元，其中铜销售收益为4.819亿美元，钴销售收益为零；2024年总收益为4.762亿美元，其中铜收益4.565亿美元，钴收益0.197亿美元[38] - 2025年铜销售量57,551吨，较2024年的62,280吨下降7.6%；钴销售量为零，2024年为1,438吨[38][39] - 2025年铜平均实现售价为每吨8,374美元，较2024年的每吨7,330美元上涨14%；LME铜平均基准价为每吨9,939美元，同比上涨9%[40] - Ruashi矿场2025年铜销量23,417吨，较2024年32,186吨下降27%；Kinsenda矿场销量31,216吨，同比增长4%[39][40] - 公司于2025年11月在刚果（金）的第三个运营矿场Musonoi矿场开始商业生产，主要产品包括电解铜、氢氧化钴及焙砂[82] 业务线表现：贸易业务 - 公司2025年无矿产品及金属产品贸易收益，而2024年此项收益为8570万美元[9] - 公司2025年无来自矿产品及金属产品贸易之收益，而2024年该部分收益为8569.1万美元[13][14] - 矿产品及金属产品贸易收益为零，2024年为0.857亿美元；贸易采购成本为零，2024年为0.859亿美元[38][41][43] 生产与销售表现 - 2025年公司铜产量为61,867吨，较2024年的58,663吨增长5%[30][31] - 2025年公司钴产量为1,085吨，较2024年的855吨增长27%[30][34] - 2025年公司铜销售量为57,551吨，较2024年的62,280吨下降8%；因出口限制，2025年无钴销售[30] 市场与价格环境 - 2025年伦敦金属交易所铜平均基准价为每吨9,939美元，较2024年的每吨9,145美元上涨9%[29] - 2025年金属导报钴平均价为每磅16.06美元，较2024年的每磅11.26美元大幅上涨43%[29] - 2024年LME铜平均基准价为9,145美元/吨，较2023年上涨8%[76] - 2025年上半年LME铜平均价格为9,432美元/吨，较年初上涨16%至10,040美元/吨[76] - 2025年下半年LME铜平均价格为10,446美元/吨，期间价格上涨24%至年底的12,504美元/吨[76] - 截至2025年底，钴金属价格报每磅24美元（每吨52,911美元），较之前上涨逾一倍[79] - 氢氧化钴的计价系数从2024年的约57%跃升至99.5%[79] - 2024年钴市场因刚果（金）及印尼产量高企而供过于求，导致价格下跌[79] - 刚果（金）政府于2025年2月底出台钴原料出口禁令，后改为出口配额制度，导致钴价快速攀升[79] - 预计2026年钴市场供应仍将保持紧张状态，钴供应短缺预计将持续至本十年末[82] 财务状况与资本结构 - 公司总资产于2025年末达27.87亿美元，较2024年末的24.58亿美元增长13.4%[4][5] - 2025年末银行结余及现金为1.665亿美元，较2024年末的5386万美元大幅增长209.2%[4] - 2025年末流动负债净额为6838万美元负值，较2024年末的8044万美元负值有所改善[4] - 公司2025年拥有人应占权益为10.66亿美元，较2024年的9.835亿美元增长8.4%[5] - 2025年贸易及其他应付款项总额为3.727亿美元，较2024年的2.702亿美元增长38%[25] - 2025年已签约但未拨备的资本开支承约为2.842亿美元[28] - 2025年通过配售及认购新股份共增发6.3亿股，获得净款项约3.88亿港元[27] - 2025年汇兑收益净额为2269.5万美元，较2024年的1113.1万美元增长104%[15] - 其他收入、收益及亏损净额为0.143亿美元，较2024年增加0.045亿美元，主要因可收回增值税减值亏损0.115亿美元及汇兑收益[49] - 公司于2025年完成新股配售及认购，发行630,000,000股新股，净筹资约388,000,000港元[61] - 2025年末银行结余及现金为171.2百万美元，较2024年末的92.3百万美元大幅增加[65] - 2025年末总银行借款及其他借款为492.2百万美元，其中181.9百万美元在一年内到期[65] - 资产负债比率从2024年的47.7%上升至2025年的50.0%[66] - 2025年流动负债超过流动资产约68.4百万美元（2024年：80.4百万美元）[66] - 先旧后新配售及认购所得款项净额为388百万港元（约49.7百万美元），截至年末已动用21.9百万美元，剩余27.8百万美元[70] - 公司资产未作为银行融资抵押，且无重大或然负债[73][74] 资本开支与投资 - 2025年资本开支为199.3百万美元用于物业、厂房及设备，其中179.9百万美元与Musonoi矿场相关[68] - 物业、厂房及设备总账面净值从2024年的1,203.0百万美元增至2025年的1,308.8百万美元[69] 公司治理与股东回报 - 董事建议派付2025年末期股息及特别股息各每股0.2港仙，总额约673.4万美元[20] - 公司建议派付末期股息每股0.2港仙及特别股息每股0.2港仙，总额约52,528,000港元（约6,734,000美元）[85] - 截至2025年12月31日止年度，公司或其附属公司未购买、出售或赎回任何上市证券[92] 运营与人力资源 - 截至2025年12月31日，公司拥有1,683名长期员工及4,079名承包商雇员[84] 风险与挑战 - 公司业务易受当地政府政策、经济环境及国际关系变化影响，可能对业务、财务状况及经营业绩产生不利影响[82] - 公司股份自2025年3月28日起暂停买卖并将持续暂停直至另行通知[96] 历史交易与事件 - 公司股份曾因法证调查导致2024年全年业绩及2025年中期业绩延迟刊发[71] - 公司于2013年收购Jin Rui及Metorex集团的总代价为12.9亿美元[97] - 上述收购代价中包括按每股1港元发行1,595,880,000股新股[97] - 上述收购代价中还包括发行价值10.854亿美元的永久次级可换股证券[97] 管理层讨论和指引 - 公司致力于持续降低生产成本，提高盈利能力[83]

收入和利润（同比环比） - 2025年全年综合收入为人民币1.6417亿元，较2024年的人民币1.5644亿元增长约4.9%[4] - 2025年本公司股权持有人应占亏损为人民币8270万元[5] - 2025年每股亏损为人民币9.47分，而2024年为人民币1.16分[10] - 2025年除税前亏损为人民币8243.8万元，较2024年的1006.9万元亏损大幅增加[8] - 截至2025年12月31日止年度，集团录得亏损约人民币82,755,000元[19] - 2025年总收入为人民币1.6417亿元，较2024年的1.5644亿元增长4.9%[33][35] - 公司2025年除税前亏损为人民币8244万元，较2024年亏损1007万元大幅扩大[40][42] - 公司2025年每股基本亏损为0.095元人民币（亏损8269.6万元人民币 / 87337万股）[56] - 2025年公司收益为164.17百万元，同比增长4.94%[66][67] - 2025年公司除税前亏损为82.438百万元，亏损同比大幅扩大[66] - 2025年公司拥有人应占亏损为82.696百万元，上年同期为10.111百万元[66] - 2025年公司每股基本亏损为0.09元，每股净负债为0.32元[66] - 公司2025年实现营业收入16，417万元，同比增加772.92万元[81] - 公司2025年归属于母公司股东的净利润为-8，269.51万元，同比增亏8，168.44万元[81] - 全年营业收入为1.6417亿元，同比增长4.94%[130] - 归属于公司股东的净利润为-8269.51万元，同比增亏8168.44万元[128] 成本和费用（同比环比） - 2025年毛利为人民币5024.2万元，毛利率约为30.6%[8] - 2025年研发费用为人民币518万元[45] - 公司2025年研发费用为517.8万元人民币，较2024年的314.8万元人民币增长64.5%[53] - 公司2025年员工成本总额为2398.9万元人民币，较2024年的2984.4万元人民币下降19.6%[53] - 公司2025年融资成本为29.2万元人民币，较2024年的51.7万元人民币下降43.5%[52] - 2025年公司毛利率为31.36%，同比上升1.3个百分点[67] - 毛利率为31.36%，同比上升1.3个百分点[130] - 研发支出为517.83万元，同比增长64.49%，占营业收入比例为3.15%[130][148] - 2025年度雇员总成本（含董事酬金）约为人民币2399万元[167] 各条业务线表现 - 电力传输设备分部2025年收入为人民币1.0799亿元，同比增长8.8%[33][35] - 酒店运营及餐饮服务分部2025年收入为人民币5618万元，同比下降1.8%[33][35] - 电力传输设备分部2025年业绩为盈利111万元，同比下降40.0%[40][42] - 酒店运营及餐饮服务分部2025年业绩为亏损588万元，亏损同比扩大6.9%[40][42] - 2025年酒店餐饮住宿业务收入5618万元，同比下降1.77%[83] - 2025年酒店类业务毛利率同比下降0.84个百分点[83] - 封闭母线产品销售收入为1.0796亿元，毛利率为18.81%，毛利率同比上升3.73个百分点[140] - 酒店餐饮住宿业收入为5346.32万元，毛利率为53.15%，毛利率同比下降0.84个百分点[140] - 控股子公司阜新封闭母线有限责任公司报告期内营业收入107,991,911.39元，净利润1,040,716.14元[161] - 控股子公司海南逸唐飞行酒店管理有限公司报告期内营业收入56,178,432.63元，净利润-5,882,055.52元[161] 诉讼及或有负债 - 公司涉及一笔可追溯至1997年的原始贷款诉讼，本金为人民币35百万元[16] - 一审判决公司需支付赔偿金约人民币31.52百万元及相应占用费[17] - 二审维持原判，公司需支付本金约人民币31.52百万元及截至2025年12月31日暂计利息约人民币32.45百万元，合计约人民币63.97百万元[17] - 公司已就上述合计约人民币63.97百万元的金额计提拨备[17] - 针对另一笔金额为人民币94,078,000元的诉讼赔偿，法院已裁定终止执行程序[20] - 对前附属公司银行提供担保产生的负债为人民币1446.5万元及人民币1989万元[23] - 法院裁定因集团无资产可供执行，针对上述担保负债的执行程序终止[23] - 公司预期该等诉讼赔偿在报告期末后十二个月内不会偿还[23] - 缓解流动性压力的措施包括未来十二个月内不就先前诉讼支付赔偿金[27] - 缓解流动性压力的措施包括未来十二个月内不偿还因担保产生的诉讼债务[27] - 公司2025年其他收益及亏损项下录得重大亏损，主要因诉讼赔偿6397.3万元人民币及处置附属公司亏损904.1万元人民币[51] - 公司2025年末其他应付款及应计费用中，诉讼赔偿款项为1.58051亿元人民币，较2024年末的9407.8万元人民币大幅增加[62] - 公司涉及重大诉讼，需支付折价补偿款及资金占用费共计3152.33万元[90][91] - 公司于2025年以358万元人民币转让了海航天津中心发展有限公司10.5%的股权[101] - 公司于2025年以400万元人民币转让了东北电气发展（香港）有限公司100%的股权[102] - 营业外支出为6441.14万元，同比激增2517.44%，主要因新增诉讼案预计负债所致[131][136] - 预计负债期末金额98,327,105.69元，占负债比重20.90%，较上年大幅增长186.21%，主要系公司新增一项诉讼案预计负债[152][158] - 公司以358万元人民币转让海航天津中心发展有限公司10.5%股权[162] - 公司以400万元人民币转让东北电气发展（香港）有限公司100%股权[163] - 公司涉及一项历史贷款诉讼，一审判决需支付赔偿金及占用费约人民币3152万元[178] - 该笔诉讼涉及的原始贷款金额为人民币3500万元[178] - 公司上诉后，二审法院于2026年1月30日驳回上诉并维持原判[178] - 公司须支付赔偿金人民币31.52百万元及暂估利息人民币32.45百万元，合计约人民币63.97百万元[179] - 公司已就诉讼提出再审申请，若判决执行将须支付总计约人民币63.97百万元[179] 财务状况与流动性 - 2025年末现金及现金等价物为人民币895.1万元，较2024年末的1521.5万元减少41.2%[11] - 2025年末流动负债净额为人民币-2.7763亿元，财务状况承压[11] - 2025年末本公司所有人应占亏绌为人民币-2.7824亿元[12] - 截至2025年12月31日，集团录得流动负债净额约人民币277,628,000元及负债净额约人民币276,261,000元[19] - 截至2025年12月31日止年度，集团经营活动现金流出净额约人民币16,760,000元[19] - 公司主要股东北京海鸿源同意在必要时提供财务资助[20] - 集团正与一家地方银行协商获得一项人民币30百万元的新贷款融资[20] - 2025年综合负债总额为人民币4.728亿元，较2024年增长20.7%[43] - 2025年未分配负债（主要为公司层面负债）为人民币2.7677亿元，较2024年增长24.7%[43] - 公司2025年金融资产减值亏损为498万元人民币，较2024年的340万元人民币有所增加，主要因合约资产减值增加[51] - 公司2025年末应收贸易账款及票据净额为5276.4万元人民币，同比增长51.5%，其中账龄超过1年的部分占比为30.1%[60] - 公司2025年末应付贸易账款为4347.2万元人民币，其中账龄超过3年的部分为988.8万元人民币，占比22.7%[61] - 2025年公司总资产为196.55百万元，总负债为472.811百万元，资产负债率达240.56%[66] - 2025年公司股东权益比率为-140.56%，净负债为276.261百万元[66] - 2025年公司经营活动产生的现金流量净额为-6.528百万元，上年同期为1.283百万元[68] - 2025年公司非经常性损益净额为-69.997百万元，主要因计提预计负债63.973百万元[71][72] - 2025年公司流动比率为31.61%，偿债能力较弱[66] - 2025年末短期借款约为人民币1.38百万元（138万元）[95] - 2025年度经营活动所用现金净额约为人民币16.76百万元（1676万元）[96] - 2025年末银行结余（包括现金及现金等价物等）约为人民币10.57百万元（1057万元）[96] - 2025年末流动负债为人民币405.93百万元（4.0593亿元），归属于公司股东的赤字为人民币278.24百万元（2.7824亿元）[96] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为人民币8.95百万元，较2024年的15.22百万元下降[99] - 截至2025年12月31日，公司资产负债率为241%，较2024年的215%上升[105] - 截至2025年12月31日，公司银行短期借款为人民币1.38百万元，而2024年为0元[99] - 截至2025年12月31日，公司押记应收票据约为人民币1.38百万元，而2024年为0元[103] - 经营活动产生的现金流量净额为-652.81万元，同比大幅下降608.66%[147] - 货币资金期末金额10,570,116.41元，占资产比重5.38%，较上年下降43.88%，主要系用于日常生产经营活动支出[150][153] - 应收账款期末金额50,324,918.33元，占资产比重25.60%，较上年增长44.60%，主要系母线业务应收款项增加[150][155] - 存货期末金额39,280,771.76元，占资产比重19.99%，较上年增长20.64%[150] - 合同负债期末金额38,911,677.83元，占负债比重8.27%，较上年增长56.09%，主要系子公司阜新母线新增销售合同导致预收款项增加[152][156] - 其他非流动负债期末金额4,721,358.41元，占负债比重1.00%，较上年增长190.50%，主要系子公司阜新母线一年以上的合同负债列示于该科目[152][159] - 截至2025年12月31日，公司录得流动负债净额约人民币2.77628亿元及负债净额约人民币2.76261亿元[180] - 截至2025年12月31日止年度，公司经营活动现金流出净额约人民币1676万元[180] 管理层讨论和指引 - 董事会已议决不宣派2025年末期股息[7] - 公司持续经营存在重大不确定性，取决于多项假设和措施的实现结果[24] - 缓解流动性压力的措施包括成功向主要股东获得资金及财务支持[27] - 缓解流动性压力的措施包括成功与银行磋商取得新贷款融资[27] - 公司计划通过产品创新、拓展高毛利业务及精简管理来优化运营[27] - 公司计划利用资本市场融资并引入战略投资者以优化资本结构[27] - 2025年电力传输设备分部合同负债（剩余履约义务）为人民币2.5686亿元，其中一年以上部分为1.2674亿元[38] - 公司母线业务2025年全年新增订货1.6亿元[80][82] - 2026年度酒店租赁租金标准由750万元降低至600万元[83][89] - 2025年1月转让东电香港100%股权，作价400万元[85] - 2025年9月转让天津中心10.5%股权，作价358万元[85][88] - 逸唐酒店大连日航分公司2026年经营租赁费降低至600万元，较上年度下降20%[116] - 公司预计在2025年持续增长的基础上，2026年主营业务仍将有一定幅度增长[115] - 公司母线业务订货增加毛利率较高的改造项目和新产品在销售收入中的比重[116] - 公司及子公司在金融机构或非关联外部主体均无贷款或借款[116] - 公司计划2026年不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[127] - 公司2026年核心工作是全力引进战略投资者，并已成立引战专班推进[116] - 公司计划通过资本市场融资获取战略投资者以改善财务状况[182] - 公司预计2026年主营业务在2025年增长基础上仍将有一定幅度增长[185] - 公司计划通过加强供应链管理和内部资金管理，减少资金占用、加速货款回收、增加材料赊购额度或争取银行贷款等方式改善现金流[186] - 公司及其子公司在金融机构或非关联外部主体均无贷款或借款，阜新母线具备融资能力，后期可通过抵押不动产申请银行授信支持[186] - 公司认为上述措施足以支持未来12个月的持续经营，保障流动资金需求，实现现金流平衡[186] - 公司董事会审阅了未来12个月的营运资金预测，认为可以获取足够融资来源以保证营运资金和资本开支需要[187] - 公司管理层和审计委员会认为，已采取的计划和措施将能够解决审计师的无法表示意见[187][188] - 公司2026年度的核心工作是全力引进战略投资者，并已成立引战专班推进[186] - 引进战略投资者的目的是化解历史债务负担，培育新业务，改善经营状况和资产负债结构[186] - 董事会建议不就本年度分派末期股息[189] 行业与市场环境 - 2025年中国全社会用电量首次突破10万亿千瓦时，同比增长5.0%[74] - 2025年全国全口径发电装机容量达到38.9亿千瓦，同比增长16.1%[74] - 国家电网2025年固定资产投资超6500亿元，“十四五”期间累计超2.8万亿元[74] - “十五五”期间（2026-2030年）国家电网固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%[75] - 2025年全国清洁能源发电装机容量达23.8亿千瓦，占总装机容量的64%[76] - 2025年风电、光伏发电装机容量分别达8.5亿千瓦和10.2亿千瓦，同比增长22.1%和28.7%[76] - 2025年清洁能源发电量占比达52.3%，首次超过50%[76] - 行业预测2026年底全国发电总装机容量有望突破43亿千瓦，全年新增发电装机规模超4亿千瓦[110] - 行业预测2026年全社会用电量将达到10.9–11万亿千瓦时，同比增速维持在5%–6%区间[111] - 公司母线产品原材料以铜、铝为主，其价格波动直接影响生产成本[123] - 公司酒店业客房、餐饮经营成本不断上升，物资、原材料、用工成本逐年递增[123] - 公司所处母线行业面临竞争日趋激烈的问题，酒店行业竞争激烈且白热化[121][122] 其他重要内容 - 2025年录得其他收益及亏损净额为人民币-7206.7万元，是导致税前亏损扩大的主要原因[8] - 公司2025年来自单一客户（客户一）的收入为2637.9万元人民币，占集团总收益的10%以上[49] - 2025年度，公司前五名供应商采购额合计为人民币54.70百万元，占年度采购总额的48.54%[107] - 2025年度，公司前五名客户销售额合计为人民币68.16百万元，占年度销售总额的41.52%，其中最大客户占比16.07%[108] - 前五大客户销售额合计6816.43万元，占年度销售总额的41.52%[143] - 投资亏损901.13万元，同比大幅下降198.65%，主要因出售子公司股权结转汇率差异所致[131][133] - 公司期末应收账款和存货金额较大，增加了资金周转压力及运营成本[124] - 截至2025年12月31日，公司雇员总数为282名，较2024年的286名减少4名[167] - 公司审计委员会由三名独立非执行董事和一名非执行董事共四人组成[175] - 公司董事会由五名非独立董事及三名独立非执行董事共八人组成[172] - 核數師就公司综合财务报表出具“不发表意见”的审计报告[177] - 审计师因持续经营相关多重不确定性，对公司2025年度综合财务报表不予发表意见[183] - 公司现金流预测假设正常业务持续，表明有充足流动资金支持未来至少12个月运营[184] - 本年度审计师对合并财务报表出具了无法表示意见，根本原因与持续经营相关的不确定性有关[187][188] - 董事会包含五名执行董事和三名独立非执行董事[193]

收入和利润（同比/环比） - 2024年收益为5.6187亿美元，较2023年的6.38857亿美元下降12.1%[2] - 2024年毛利为5593.2万美元，较2023年的7074.6万美元下降20.9%[2] - 2024年除税前溢利为1558.8万美元，较2023年的2702.4万美元下降42.3%[2] - 2024年所得税开支为1690.5万美元，导致年内亏损131.7万美元[2] - 2024年每股基本亏损为0.02美分，2023年为0.09美分[3] - 公司2024年总收益为5.619亿美元，较2023年的6.389亿美元下降12.1%[13] - 公司2024年除税前溢利为1559万美元，较2023年的2702万美元大幅下降42.3%[13] - 2024年每股基本及摊薄亏损为246万美元，对应每股亏损0.0197美分；2023年亏损为1156万美元[19] - 公司2024年总收益为5.619亿美元，较2023年的6.389亿美元下降12%[38] - 经营毛利为5,590万美元，较2023年的7,070万美元下降21%[45] - 2024年综合除所得税后亏损为130万美元，较2023年的1070万美元亏损收窄87.9%[53] - 2024年股东应占亏损为250万美元，较2023年的1160万美元减少78.4%[54] - 调整后EBITDA为1.32442亿美元，较2023年的1.11912亿美元增长18.3%[58] 成本和费用（同比/环比） - 2024年员工成本总额为5429万美元，较2023年的4870万美元增长11.5%[16] - 2024年物業、廠房及設備折舊為8189萬美元，較2023年的6889萬美元增長18.9%[16] - 总销售成本为4.78298亿美元，其中采矿业务销售成本为3.924亿美元，同比增长5%[42][43] - 净财务成本为1,244.7万美元，较2023年的916.7万美元增加35.8%[47] - 销售及分销成本为2,907.6万美元，较2023年的3,105.7万美元下降6%[50] - 所得税开支为1690万美元，较2023年的3770万美元减少55.2%[52] - 铜的C1现金成本从2023年的每吨4705美元增至2024年的每吨4859美元，上升3.3%[56] 各条业务线表现 - 2024年销售铜收益为5.41498亿美元，销售钴收益为2489.7万美元，钴收益同比下降67.6%[9] - 采矿业务分部收益为4.762亿美元，分部业绩为2396万美元；矿产品及金属产品贸易分部收益为8570万美元，分部业绩为247万美元[13] - 2024年铜销售收益为4.565亿美元，钴销售收益为1967万美元；采矿业务总收益为4.762亿美元[39] - 2024年贸易业务收益为8570万美元，较2023年的1.644亿美元大幅下降48%[36] - 采矿业务铜收益为4.565亿美元，同比增长5%；平均实现铜价为每吨7,330美元[40] - 采矿业务钴收益为1,970万美元，较2023年的3,910万美元下降50%；平均钴价为每磅11.26美元，同比下降25%[41] 生产与销售数据 - 2024年铜销售量为62，280吨，平均实现售价为每吨7，330美元；钴销售量为1，438吨，平均实现售价为每吨13，676美元[39] - 2024年铜产量为58，663吨，较2023年的62，006吨下降5%；钴产量为855吨，较2023年的2，207吨大幅下降61%[32][35] - 集团总铜销量为62,280吨，较2023年的59,516吨增长4.6%[40] - Ruashi矿场铜销量为32,186吨，同比增长18%，主要因硫化铜精矿（5,334吨）和硫化矿石（4,449吨）销量增加[40] - Kinsenda矿场铜销量为30,094吨，同比下降7%[40] - 钴销量为1,438吨，较2023年的2,114吨下降32%[40] 市场与价格趋势 - 2024年LME铜平均基准价为每吨9，145美元，较2023年上涨8%；钴平均价为每磅11.26美元，较2023年下降25%[31] - 2024年铜价在5月升至历史新高每吨10,857美元，年底回落至每吨8,706美元[71] - 2025年上半年LME铜平均价格为每吨9,432美元，较年初开盘价8,686美元上涨16%至6月底的10,040美元[72] - 2025年下半年LME铜平均价格为每吨10,446美元，价格从7月开盘的10,061美元上涨24%至年底的每吨12,504美元[72] - 2024年钴市场供过于求，价格下跌[74] - 2025年，受刚果（金）出口禁令及后续配额制度影响，钴价快速攀升，年底钴金属价格上涨逾一倍至每磅24美元（每吨52,911美元）[74] - 2025年底，氢氧化钴的计价系数从2024年的约57%跃升至99.5%[74] - 刚果（金）的出口限制凸显其对全球钴供应及价格的重大影响力，预计钴市场供应紧张状态将持续至本十年末[77] 资产与负债状况 - 2024年末总资产为24.59232亿美元，较2023年末的21.70382亿美元增长13.3%[4][5] - 2024年末银行借款总额为3.70932亿美元，较2023年末的2.62966亿美元增长41.1%[4][5] - 2024年末权益总额为11.61264亿美元，较2023年末的11.49768亿美元增长1.0%[5] - 2024年末银行结余及现金为5386.4万美元，较2023年末的6138.1万美元下降12.2%[4] - 截至2024年末，可收回增值税（扣除减值亏损）为1.456亿美元，较2023年末的9614万美元增长51.5%[22] - 截至2024年末，贸易应付款项为8698万美元，其中账龄超过一年的有1822万美元[27][30] - 截至2024年末，应付建造成本为1.382亿美元，较2023年的6037万美元大幅增加[27] - 2024年末银行结余及现金为9230万美元，较2023年末的8500万美元增长8.6%[62] - 2024年末总银行借款及透支为3.836亿美元，较2023年末的2.785亿美元增加37.7%[62] - 2024年末关联公司贷款为2.628亿美元，较2023年末的1.788亿美元增加47.0%[63] - 资产负债率从2023年末的32.4%上升至2024年末的47.7%[63] - 2024年末流动负债超过流动资产约8040万美元[63] 项目与资本开支 - 截至2024年末，已签约但未拨备的资本开支承约为2.156亿美元[30] - 截至2024年12月31日止年度，集团为采矿业务购买物业、厂房及设备支出2.723亿美元，其中2.631亿美元与Musonoi项目相关[67] - Musonoi项目建造及安装湿法冶金系统，设计加工硫化铜钴精矿14万吨/年及氧化矿（干重）30万吨/年[66] - 公司第三个运营矿场Musonoi矿场于2025年11月开始商业生产，主要产品包括电解铜、氢氧化钴及焙砂[77] 公司治理与股权变动 - Ruashi Holdings将其持有的Ruashi SAS的5%权益转让给刚果（金）政府，公司在该实体的股份权益从75%减少至70%[64] - 公司法定股本为200亿股，已发行及缴足股本为125亿股[30] - 截至2024年12月31日止年度，公司未宣派末期股息（2023年：每股0.2港仙）[80] - 2025年3月，公司通过先旧后新配售及认购发行630,000,000股新股，每股0.628港元，所得款项净额为3.88亿港元[86] - 公司股份自2025年3月28日起暂停买卖，并将继续暂停直至另行通知[86][90] - 截至2024年12月31日止年度，公司或其附属公司未购买、出售或赎回任何上市证券[85] - 公司于2013年11月收购Jin Rui及Metorex集团，总代价为12.9亿美元[91] - 收购代价支付方式包括按每股1港元配发及发行15.9588亿股新普通股[91] - 收购代价支付方式还包括发行价值10.854亿美元的永久次级可换股证券[91] - 公司股份为每股面值0.01港元的普通股[94] - 公司于2025年3月13日订立了先旧后新配售及认购协议[94] - 董事会包括两位执行董事、一位非执行董事及三位独立非执行董事[95] 其他财务数据 - 2024年可收回增值税计提减值亏损429万美元，而2023年计提2900万美元[14] - 2024年汇兑收益净额为1113万美元，2023年为汇兑亏损957万美元[14] 资产与业务结构 - 公司间接非全资附属公司Chibuluma拥有位于赞比亚的Chibuluma南矿场[91] - 公司间接非全资附属公司Kinsenda拥有位于刚果（金）的Kinsenda地下铜矿场[92] - 公司间接非全资附属公司Ruashi SAS拥有位于刚果（金）的Musonoi铜钴矿[93] - 公司间接非全资附属公司Ruashi SAS还拥有位于刚果（金）的Ruashi露天氧化铜钴矿[94] 人力资源 - 截至2024年12月31日，公司拥有1,668名长期员工（2023年：1,744名）和3,900名承包商雇员（2023年：3,738名）[79]