财务业绩：收入与利润 - 2025年营业总收入为87.55亿元人民币，同比增长3.41%[14] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为2.90亿元，同比大幅下降38.32%[14] - 2025年扣除非经常性损益后的净利润为2.68亿元，同比下降40.10%[14] - 2025年第四季度营业收入为19.92亿元，为全年最低季度[16] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为3246.42万元，为全年最低季度[16] 财务业绩：现金流与收益 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为5.34亿元，同比显著增长45.19%[14] - 2025年第二季度经营活动产生的现金流量净额最高，为2.26亿元[16] - 2025年加权平均净资产收益率为5.66%，较上年下降4.13个百分点[14] - 因股票期权行权，2025年度全面摊薄每股收益为人民币0.4161元/股[18] 财务数据：非经常性损益与政府补助 - 非經常性損益總額2025年為21,545,429.96元，較2024年的22,017,024.31元下降約2.1%，較2023年的34,976,785.88元大幅下降38.4%[20] - 計入當期損益的政府補助2025年為30,144,296.33元，較2024年的25,779,464.72元增長16.9%[20] - 非流動資產處置損益由2024年的虧損3,626,377.03元轉為2025年的收益947,181.50元[20] 财务数据：金融资产与投资 - 以公允價值計量的金融資產期末總額2025年為599,318,335.20元，較期初的457,780,262.59元增長30.9%[22] - 其他權益工具投資期末公允價值2025年為280,078,103.48元，較期初的247,694,480.94元增長13.1%[22] - 應收款項融資期末公允價值2025年為319,240,231.72元，較期初的210,085,781.65元大幅增長52.0%[22] 股本与股东结构 - 股份總數由2024年末的682,407,635股增至2025年末的689,776,535股，增加7,368,900股，增幅約1.1%[25] - 無限售條件流通股佔比從2024年末的94.34%上升至2025年末的99.67%[25] - A股流通股數量由2024年末的448,774,361股增至2025年末的492,524,536股，增加43,750,175股，增幅約9.7%[25] - 有限售條件流通股數量從2024年末的38,633,274股大幅減少至2025年末的2,251,999股，降幅達94.2%[25] - 截至2025年12月31日，公司登记股东总数为77，529户，其中A股股东77，491户，H股股东38户[32] - 截至2026年2月28日，公司登记股东总数减少至76，979户，其中A股股东减少至76，941户，H股股东数量保持38户不变[32] - 截至报告日，公司已发行股份总数为696,683,435股，其中A股501,683,435股，H股195,000,000股[57] 主要股东持股情况 - 华鲁控股集团有限公司为第一大股东，持股比例为29.70%，持股数量为204，864，092股[31] - 香港中央结算（代理人）有限公司为第二大股东，持股比例为28.05%，持股数量为193，516，087股，报告期内增持201，940股[31] - 华鲁投资发展有限公司为第三大股东，持股比例为5.38%，持股数量为37，091，988股[31] - 香港中央结算有限公司持股比例为0.43%，持股数量为2，984，786股，报告期内增持1，038，379股[31] - 招商银行股份有限公司－南方中证1000ETF持股比例为0.39%，持股数量为2，713，600股，报告期内增持291，100股[31] - 招商银行股份有限公司－华夏中证1000ETF持股比例为0.25%，持股数量为1，721，000股，报告期内增持424，100股[35] - 中国工商银行股份有限公司－广发中证1000ETF持股比例为0.18%，持股数量为1，230，130股，报告期内增持221，300股[35] - 前十大股东所持股份均未涉及质押或冻结情况[36] 控股股东及关联方 - 截至2025年12月31日，华鲁控股通过其全资附属公司华鲁投资持有公司37,091,988股A股，约占已发行股本总数的5.38%[46] - 截至2025年12月31日，华鲁控股通过其全资附属公司维斌有限公司持有公司20,827,800股H股，约占已发行股本总数的3.02%[46] - 控股股东华鲁控股的注册资本为人民币31.03亿元[53] - 华鲁控股间接持有山东华鲁恒升化工股份有限公司32.08%的股份[54] - 华鲁控股直接持有山东鲁抗医药股份有限公司20.69%的股份[54] - 除已披露情况外，公司未知有其他直接持有公司5%以上股份的境内股东[51] 董事及高级管理人员 - 董事长贺同庆先生，56岁，高级经济师，1991年加入公司[62][64] - 总经理徐文辉先生，49岁，正高级工程师，1999年加入公司[62][65] - 董事徐列先生，60岁，高级经济师，1986年加入公司[63][66] - 董事张成勇先生，53岁，高级经济师，山东省金融高端人才[63][67] - 财务负责人侯宁先生，52岁，高级会计师，高级经济师[68][70] - 独立非执行董事潘广成先生，76岁，高级工程师，现任中国化学制药工业协会资深会长[68][71] - 独立非执行董事朱建伟先生，70岁，上海交通大学“致远讲席教授”，微生物遗传学博士[69][72] - 公司独立非执行董事凌沛学先生，63岁，拥有生物药学硕士及工商管理硕士等学位[73][74] - 公司独立非执行董事张菁菁女士，51岁，拥有超过20年审计及会计服务经验[73][75] - 公司副总经理魏长生先生，55岁，于1992年加入公司[76][77] - 公司副总经理刘雪松先生，41岁，于2008年加入公司[76][78] - 公司副总经理寇祖星先生，44岁，于2003年加入公司[79][82] - 公司董事会秘书曹长求先生，56岁，于1991年加入山东新华制药厂[79][83] - 以上董事及高级管理人员之间不存在任何关联关系[81][84] - 公司现任董事及高级管理人员任职期限截止于2026年12月22日[80][83] 董事及高管持股与变动 - 截至2025年12月31日，公司董事及高级管理人员合计持有权益总额为3,685,250股，占公司已发行股份总数的0.4161%[88] - 与2024年相比，2025年董事及高管合计持有的股份数量（不含购股权）从2,055,050股增加至2,870,150股，净增815,100股[88] - 与2024年相比，2025年董事及高管合计持有的购股权数量从1,630,200份减少至815,100份[88] - 董事长贺同庆2025年末权益总额为503,150股（含105,600份购股权），占公司股份的0.0576%[86] - 执行董事兼总经理徐文辉2025年末权益总额为453,200股（含105,600份购股权），占公司股份的0.0504%[86] - 执行董事兼财务负责人侯宁2025年末权益总额为540,000股（含105,600份购股权），占公司股份的0.0630%[86] - 原副总经理郑忠辉（任职至2025年9月5日）2025年末权益总额为503,150股（含105,600份购股权），占公司股份的0.0576%[88] - 副总经理魏长生2025年末权益总额为453,200股（含105,600份购股权），占公司股份的0.0504%[88] - 董事会秘书曹长求2025年末权益总额为333,200股（含66,000份购股权），占公司股份的0.0387%[88] - 所有独立非执行董事（潘广成、朱建伟、凌沛学、张菁菁）在2024年及2025年末均未持有公司股份或购股权[86] 员工与人力资源 - 2025年公司员工总数为7,240人，全年工资总额为7.05357亿元人民币[98] - 2025年董事、监事及其他高级管理人员税前报酬总额为1,212.55万元人民币[93] - 生产人员是公司最大的职能群体，共有4,068人，占员工总数的56.2%[99] - 销售人员和研发人员分别为936人和547人，各占员工总数的12.9%和7.6%[99] - 公司员工中拥有大学及以上学历的人数为2,147人，占员工总数的29.7%[101] - 2025年公司完成82项公司级教育培训项目，培训超过4,600人次[102] - 2025年有28名员工获得高级技师资格，116名员工获得技师资格[102] - 2025年公司选派241名员工外出培训[102] 公司治理与董事会运作 - 公司董事会由9名成员组成，包括董事长1名、执行董事2名、非执行董事2名及独立非执行董事4名[178] - 公司已任命4名独立非执行董事，其中1名具备财务管理专长且为女性[169][172] - 董事会建议派发2025年末期股息每股人民币0.15元（含税），基于总股数696,683,435股计算[57] - 董事会本年度共召开6次会议，4位独立董事（潘广成、朱建伟、凌沛学、张菁菁）均亲自出席全部6次会议，出席率100%[111][112] - 在本年度内，公司董事会共召开6次会议[184] - 在本年度内，公司股东大会共召开2次会议[184] - 董事会会议总次数为6次，所有董事均无缺席，其中董事长贺同庆亲自出席4次（66.7%）、书面决议出席2次（33.3%）[185] - 独立非执行董事凌沛学在6次董事会会议中全部通过书面决议出席（100%），未亲自出席[185] - 独立非执行董事凌沛学与张菁菁各缺席1次股东大会[185] - 公司向董事发送证券交易行为准则，每年发送4次，分别在批准季度及中期业绩的董事会会议前30天和批准全年业绩的董事会会议前60天发出提醒[175][176] - 公司为董事及高级管理人员购买了责任保险，以覆盖潜在法律责任及相关费用[189] - 截至2025年12月31日，董事会秘书曹长求先生已接受不少于15小时的相关专业培训[195] - 报告期内，所有董事均参加了公司组织的上市公司合规培训[196] - 董事长及总经理参加了中国证监会组织的培训[196] - 财务总监及董事会秘书参加了深圳证券交易所的培训[196] 专门委员会运作 - 审核委员会本年度共召开4次会议，4位独立董事均亲自出席全部4次会议，出席率100%[116][117] - 薪酬与考核委员会本年度共召开2次会议，4位独立董事均亲自出席全部2次会议，出席率100%[118][119] - 独立董事专门会议本年度共召开1次会议，4位独立董事均亲自出席，出席率100%[122][123] - 提名委员会在2025年度内未召开任何会议[119][120] - 报告期内，独立董事未就公司相关事宜提出任何异议或不同意见[123][124] - 审核委员会于2025年12月8日批准了公司2025年度财务报告审计的总体计划[126][127] - 审核委员会于2026年3月24日通过视频会议与审计师沟通2025年度审计事项[126][127] - 审计委员会于2026年3月27日召开会议，审阅2025年度经审计账目及业绩公告，并建议续聘致同会计师事务所为2026年度财务审计机构，任期一年[130][131] 审计与财务报告 - 公司2025财年报告已由董事长贺同庆、财务负责人侯宁及财务资产部经理何晓洪确认其真实性与完整性[2] - 公司审计机构为致同会计师事务所（特殊普通合伙）[8] - 致同会计师事务所为公司2025年度财务报告出具了标准无保留意见的审计报告[126][128] - 经审计的财务报表充分反映了公司截至2025年12月31日的财务状况及2025年度的经营成果和现金流量[128] 内部控制 - 公司内部控制在所有重大方面均已建立并有效执行，无重大缺陷[160][165] - 致同会计师事务所认为公司于2025年12月31日保持了有效的财务报告内部控制[161][166] - 内部控制自我评价报告于2026年3月30日在巨潮资讯网披露[160][165] - 内部控制审计报告于2026年3月30日在巨潮资讯网刊载[162][166] - 公司内部控制评价基于截至2025年12月31日的设计与运行有效性[157][159] - 公司董事会及全体董事对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任[156][158] - 公司已设立内部控制的检查监督机制，识别缺陷后将立即采取整改措施[156][158] 公司独立性与关联交易 - 公司与控股股东在业务、资产、人员、机构及财务方面完全独立，具有独立完整的生产经营能力[133][134][135] - 公司与控股公司及其附属公司间不存在实质性同业竞争情形[136][140] - 报告期内公司与控股公司及其附属公司存在持续性关联交易，主要涉及采购化学原料及销售原材料等，交易定价公允[147] 公司治理合规 - 公司于2025年10月24日取消监事会设置，其职权由董事会下辖之审核委员会行使[139][141] - 公司已建立健全高级管理人员的考核评价机制与激励机制[148] - 公司持续完善内部运行机制，股东会、董事会及各专门委员会职责明确，运作规范[143][145] - 公司严格履行信息披露义务，确保信息真实、准确、完整，并健全内幕知情人登记管理制度以防範内幕交易[144][146] - 公司认为在截至2025年12月31日止年度内，已遵守香港联交所上市规则附录C1所载《企业管治守则》的所有守则条文[163] - 公司持续致力于遵守《企业管治守则》的最佳实践[164] 公司基本信息与上市情况 - 公司A股于深圳证券交易所上市，简称为新华制药，股票代码为000756[8] - 公司H股于香港联合交易所上市，简称为山东新华制药股份，股票代码为00719[8] - 公司最新变更登记日期为2025年11月7日[8] - 公司注册地址位于中国山东省淄博市高新技术产业开发区化工区[6] - 公司董事会秘书为曹长求，联系电话为86-533-2166666[6] 服务机构与法律顾问 - 公司法律顾问包括香港的易周律师行及中国的北京市竞天公诚律师事务所[9] - 公司主要往来银行为中国工商银行股份有限公司淄博张店支行[9] - H股股份过户登记处为香港中央证券登记有限公司[9] 人事变动 - 原副总经理郑忠辉于2025年9月5日因个人原因离任[94] - 董事张成勇在股东单位华鲁投资发展有限公司担任执行董事并领取报酬[95]

Annual Report 2025 年報 Annual Report 2025 年 報 Annual Report 2025 年 報 目錄 | 公司資料 | 2 | | --- | --- | | 主席報告 | 3 | | 管理層討論及分析 | 4 | | 董事會報告 | 9 | | 企業管治報告 | 19 | | 董事履歷 | 30 | | 獨立核數師報告 | 34 | | 綜合損益及其他全面收益表 | 41 | | 綜合財務狀況表 | 42 | | 綜合權益變動表 | 43 | | 綜合現金流量表 | 44 | | 綜合財務報表附註 | 46 | | 集團物業資料 | 117 | | 財務概要 | 118 | | 集團附屬公司資料 | 119 | 中亞烯谷集團有限公司 二零二五年年報 1 公司資料 董事會 執行董事 黃炳煌先生 （主席及行政總裁） 夏萍女士 王麗姣女士 獨立非執行董事 段日煌先生 王榮芳先生 曹思維先生 公司秘書 譚鎮華先生 核數師 致寶信勤會計師事務所有限公司 執業會計師 香港北角 英皇道255號 國都廣場 15樓1501室 香港 灣仔港灣道30號 新鴻基中心 12樓1237–1240 ...

公司治理与董事会结构 - 公司董事会由7名董事组成，包括4名执行董事和3名独立非执行董事[161] - 董事会由7名董事组成，包括4名执行董事和3名独立非执行董事[166] - 王侃先生于2022年2月被任命为执行董事、主席兼首席执行官，并于2024年6月辞任首席执行官职务[18] - 赵权先生于2015年7月被任命为执行董事兼董事会主席，2016年11月转任联席主席，2017年12月退任联席主席，现保留执行董事一职[26] - 汪琪先生于2024年5月被任命为执行董事，并成为执行委员会成员[29] - 尚多旭先生于2024年6月被任命为首席执行官，并于2025年5月被任命为执行董事[34] - 林健锋先生自2013年10月起担任独立非执行董事，并兼任审计委员会、独立调查委员会、提名委员会及薪酬委员会成员[36] - 卢永仁博士于2025年6月获任为独立非执行董事[48][51] - 董事会及高级管理人员的性别比例为男性:女性 = 6:1[178] - 公司已任命一名女性董事，以满足上市规则关于性别多元化的要求[177] 董事委聘与任期 - 王侃先生、赵权先生、汪琪先生、尚多旭先生的服务/委聘合约均为期三年，自2026年1月1日起生效[21][28][30][35] - 林健锋先生与公司订有任期三年的委聘书，自2026年1月1日起生效[38][42] - 刘忆霏女士与公司订有任期三年的委聘书，自2026年1月1日起生效[43][44][47] - 卢永仁博士与公司订有任期三年的委聘书，自2026年1月1日起生效[50][53] 董事会运作与政策 - 董事会每年至少召开四次会议[192] - 定期董事会会议通常提前至少14天发出通知[193] - 董事会会议议程及相关文件在会议日期至少3天前发送给全体董事[193] - 董事会会议纪要在会后合理时间内发送给董事审阅并存档[199] - 涉及重大利益冲突的事项需通过现场董事会会议而非书面决议处理[200] - 无重大利益关系的独立非执行董事需出席涉及重大关联交易的董事会会议[200] - 董事会在特定情况下可为董事安排由公司承担费用的独立专业咨询[198] - 公司采纳的股息政策日期为2019年3月[7] - 公司董事会多元化政策于2013年8月采纳，并于2019年3月及2022年12月修订[6] - 公司股东通讯政策于2012年3月采纳，并于2022年12月及2023年1月修订[9] 独立非执行董事评估 - 林健锋先生同时担任另外9家香港上市公司的独立非执行董事[36] - 提名委员会评估独立非执行董事时，会考虑其是否在七间或更多上市公司担任董事[187] - 提名委员会评估独立非执行董事时，会考虑其任职是否超过九年[187] - 尚多旭先生于2025年5月16日获得上市规则第3.09D条所述法律意见[170] - 卢永仁博士于2025年6月17日获得上市规则第3.09D条所述法律意见[170] 公司基本与股权信息 - 公司注册地址位于香港湾仔港湾道18号中环广场47楼4705室[3] - 公司股份于香港联合交易所有限公司主板上市[6] - 公司间接全资附属公司为CWT Pte. Limited，注册于新加坡共和国[7] - 公司直接控股股东为香港海航实业集团有限公司[7] - 公司间接控股股东为海南海航二号信管服务有限公司，其实际股东为海航集团破产重整专项服务信托[7] - 公司于2024年7月18日与海航信管的关联公司订立了承兑票据[9] 财务数据关键指标变化（收入与利润） - 2025年集团持续经营业务收入为466.22亿港元，较2024年（重新呈列）的393.64亿港元增长18.4%[72] - 集团2025年收入为466.21655亿港元，较2024年的393.63662亿港元增长18.4%[85] - 2025年总收入为372.26亿港元，较2024年的386.89亿港元下降3.8%[60] - 2025年集团持续经营业务拥有人应占溢利为3.71亿港元，较2024年的3.04亿港元增长22.0%[72] - 集团2025年净利润为4.05993亿港元，较2024年的3.48307亿港元增长16.6%[85] 财务数据关键指标变化（成本与费用） - 2025年毛利为17.19亿港元，较2024年（经重列）的16.46亿港元增长4.4%[62] - 2025年集团持续经营业务EBITDA为16.05亿港元，较2024年的15.64亿港元增长2.6%[73] 各条业务线表现 - 按业务划分，商品贸易是主要收入来源，占2025年营业额的84.78%[56] - 商品贸易收入创历史新高，达395.23041亿港元，同比增长23.1%[113] - 商品贸易除税前溢利增长39.4%，从0.93468亿港元增至1.30288亿港元[113] - 商品贸易中铜和金精矿业务的整体交易吨数增加12.1%[114] - 工程服务业务在2025年贡献了营业额的11.20%[56] - 工程服務部門收入增長23.2%至7.99億港元，除稅前溢利增長16.7%至4469.1萬港元[131][135] - 工程服務部門新獲及續簽合約總值約11.50億港元[132][135] - 物流服务收入下降5.1%，从550.3013亿港元降至522.3096亿港元[110] - 物流服务除税前溢利下降34.8%，从2.86333亿港元降至1.86547亿港元[110] - 金融服務部門收入下降2.5%至10.76億港元，除稅前溢利微增0.7%至2.00億港元[122][125] - 金融服務部門期貨與期權業務的客戶權益總額年增2.6%[122] 各地区表现 - 按地区划分，中国内地是主要市场，占2025年营业额的69.37%[58] - 亚太地区（除中国内地外）和欧洲市场分别贡献了2025年营业额的13.26%和13.77%[58] - 商品物流业务在2025财年实现盈利，收入增长主要由马来西亚和土耳其市场驱动[97] - 公司在亚洲至中东、埃及和拉丁美洲等特定贸易航线表现强劲[109] 管理层讨论和指引（业务运营与市场） - 矿产品物流和混配服务是2025财年关键增长动力，处理的精矿量同比增长92.6%[100] - 商品物流业务精矿处理量按年增加92.6%[103] - 物流服务分部在2025年上半年确认了税务抵免，部分抵消了货运和商品物流贡献的减少[85] - 2026年仓储市场预计新增供应量将低于100万平方英尺[90] - 公司仓库使用率接近100%，预计未来12个月保持稳定，续约租金预计达到或高于市场水平[91] - 2025年上半年仓储市场租金因供应增加和关税影响而走软，此趋势延续至下半年[90] - 2025年上半年海运费率较2024财年同期有所下降[106] - 2025年8月和9月海运费率跌破疫情前水平[106] - 美国关税措施影响了中国、欧洲和东南亚的全球贸易量[107] - 红海危机导致海运航线调整，运输时间延长10至20天[84] - 霍尔木兹海峡（全球约20%石油出口通道）附近紧张局势导致油价波动[84] 其他财务数据（债务与资本结构） - 截至2025年12月31日，集團貸款及借款總額為88.71億港元，其中77.25億港元需在一年內償還[136][139] - 截至2025年12月31日，集团总债务为41.053亿港元，较2024年的41.207亿港元略有下降[141][146] - 集团净债务为16.353亿港元，较2024年的16.559亿港元略有下降[141][146] - 集团总资本为94.691亿港元，较2024年的89.016亿港元有所增长[141][146] - 集团负债比率（净债务/总资本）为17.3%，较2024年的18.6%有所改善[141][146] - 截至2025年底，循环短期贸易融资额为69.006亿港元，较2024年的38.942亿港元大幅增加[141][146] - 集團的短期貿易融資為69.01億港元，用於商品貿易業務營運資金[136][139] - 集團有75.64億港元的借款由價值90.76億港元的資產作抵押[136][139] - 集团贷款及借款总额为82.107亿港元，主要以新加坡元、美元及欧元计值[143][147] - 總借款中約11.7%為固定利率[137] - 截至2025年底，借款总额中约11.7%为固定利率[140] 其他财务数据（现金与资产） - 截至2025年12月31日，集團現金及現金等值物為22.84億港元[136][139] - 2025年总资产为254.38亿港元，较2024年的365.04亿港元下降30.3%[64] 风险管理与对冲 - 集团商品存货的对冲水平约为100%[142][146] 牌照与合规 - 子公司Straits Millennium獲得新加坡主要支付機構(MPI)牌照[123][126] 人力资源 - 截至2025年12月31日，集团及其联营公司与合营企业雇员总数为5,961人，员工总成本为15.360亿港元[151][152] - 截至2025年12月31日，公司整体劳动力性别比例约为男性:女性 = 1.3:1[179] - 超过84%的劳动力来自物流服务行业[179] 报告与货币信息 - 报告涉及多种货币，包括港币、美元、新加坡元、欧元、英镑、土耳其里拉及瑞士法郎[11]

CHARACTERISTICS OF GEM ("GEM") OF THE STOCK EXCHANGE OF HONG KONG LIMITED (THE "STOCK EXCHANGE") GEM has been positioned as a market designed to accommodate small and mid-sized companies to which a higher investment risk may be attached than other companies listed on the Stock Exchange. Prospective investors should be aware of the potential risks of investing in such companies and should make the decision to invest only after due and careful consideration. Given that the companies listed on GEM are generall ...

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 营业收入为26.06亿元人民币，同比增长3.10%[7] - 2026年第一季度营业总收入为26.06亿元人民币，同比增长3.1%[33] - 利润总额为5.56亿元人民币，同比增长67.70%[7] - 营业利润为5.56亿元，较去年同期的3.27亿元增长69.8%[34] - 归属于上市公司股东的净利润为3.59亿元人民币，同比增长75.87%[7] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.26亿元人民币，同比增长65.86%[7] - 2026年第一季度净利润为4.21亿元，较2025年同期的2.35亿元增长79.0%[34] - 归属于母公司股东的净利润为3.59亿元，同比增长75.9%[34] - 基本每股收益为0.015238元人民币/股，同比增长78.35%[7] - 稀释每股收益为0.015238元人民币/股，同比增长78.35%[7] - 基本每股收益为0.02元，去年同期为0.01元[37] - 加权平均净资产收益率为0.89%，同比增加0.38个百分点[7] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2026年第一季度营业总成本为21.31亿元人民币，同比下降5.8%[33] - 研发费用从38.76万元人民币增至261.73万元人民币，增幅显著[33] - 利息费用从1.21亿元人民币降至9704.02万元人民币[33] 财务数据关键指标变化：现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为4.39亿元人民币，同比下降49.34%[7] - 经营活动产生的现金流量净额为4.39亿元，较去年同期的8.67亿元下降49.3%[42][43] - 销售商品、提供劳务收到的现金为23.03亿元，较去年同期的28.86亿元下降20.2%[42] - 投资活动现金净流出0.37亿元，主要用于购建长期资产[43] - 筹资活动现金净流出2.51亿元，主要用于偿还债务及分配股利[44] - 现金及现金等价物净增加额为1.51亿元，期末余额为66.56亿元[44] - 期末现金及现金等价物余额为68.067亿元，对比上一期（或基准）的58.5179亿元有所增加[45] - 期末现金及现金等价物余额较上一期（或基准）增加约9.549亿元，增幅约为16.3%[45] 各条业务线表现 - 第一季度集装箱吞吐量276.4万TEU，同比增长5.3%[21] - 第一季度油化品吞吐量1,393.7万吨，同比下降1.4%[21] - 第一季度商品车吞吐量13.7万辆，同比下降16.5%[21] - 第一季度客滚客运量47.4万人次，同比下降15.2%[21] 其他重要财务数据变动 - 其他收益同比下降45.19%，主要因业务补贴随业务量减少[14] - 投资收益同比增长97.43%，主要因确认处置子公司股权收益[14] - 投资净收益为0.59亿元，较去年同期的0.30亿元增长97.4%[34] - 信用减值损失同比增长247.10%，主要因收回长期客户应收账款转回减值[14] - 货币资金从66.98亿元人民币增至68.29亿元人民币，增长1.31亿元人民币[25] - 应收账款从17.36亿元人民币增至20.70亿元人民币，增长19.3%[25] - 一年内到期的非流动负债同比增长205.76%，主要因应付债券重分类影响[14] - 一年内到期的非流动负债从3.08亿元人民币大幅增至9.43亿元人民币[27][28] - 应付债券从9.99亿元人民币大幅减少至3.00亿元人民币[28] - 总资产为574.20亿元人民币，较上年度末下降0.27%[8] - 公司总资产从2025年末的575.74亿元人民币微降至2026年3月31日的574.20亿元人民币[26][29] - 归属于上市公司股东的所有者权益为407.15亿元人民币，较上年度末增长0.92%[8] - 归属于母公司股东的净利润（未分配利润变动体现）从587.44亿元人民币增至623.36亿元人民币，增长35.92亿元人民币[29] 股权结构与股东信息 - 报告期末普通股股东总数为208,196户[16] - 控股股东营口港务集团持股6,916,185,012股，占比29.34%[17]

收入和利润（同比变化） - 2025年收入为284.18亿元人民币，较2024年的599.75亿元大幅下降52.6%[5] - 2025年实现年度利润约44.77亿元人民币，而2024年为亏损436.86亿元[5] - 总收入为284.18亿元人民币，较2024年的599.75亿元人民币大幅下降52.6%[29] - 2025年公司收入约为人民币284.18亿元，较2024年减少52.6%[27][28] - 2025年公司实现年度利润44.77亿元人民币，而2024年为年度亏损436.86亿元人民币，实现扭亏为盈[191] - 归属于本公司权益持有人的年度利润为144.73亿元人民币，每股基本盈利为2.61元人民币[191] 成本和费用（同比变化） - 2025年毛亏损为287.76亿元人民币，而2024年毛亏损为58.69亿元[5] - 2025年公司毛亏损为人民币287.76亿元，年度利润为人民币44.77亿元[27] - 毛亏损为287.76亿元人民币，较2024年的58.69亿元人民币大幅增加[36] - 2025年销售成本为571.94亿元人民币，导致毛亏287.76亿元人民币[191] - 融资成本净额为72.74亿元人民币，较2024年的120.75亿元人民币下降39.8%[42] - 税项拨备为人民币26.59亿元，其中土地增值税为人民币33.49亿元，较2024年的9.90亿元大幅增加[44] - 公司2025年行政开支较2024年下降约14%[61] 各业务线收入表现 - 2025年集团总收入达人民币284.18亿元，其中物业销售收入为人民币165.39亿元，占总收入的58.2%[17] - 物业销售收入为165.39亿元人民币，较2024年的479.11亿元人民币下降65.5%[29] - 酒店经营收入为21.85亿元人民币，较2024年的22.25亿元人民币轻微下降1.8%[31] - 商业运营收入为14.93亿元人民币，较2024年的16.67亿元人民币下降10.4%[33] - 2025年世茂酒店出租率为68%，实现总收入人民币21.8亿元[23] - 世茂服务2025年实现收入人民币7,880.0百万元，毛利润人民币1,400.1百万元，净利润人民币134.6百万元[10] - 2025年世茂服务实现收入人民币7,880.0百万元，净利润人民币134.6百万元，核心净利润人民币572.1百万元[21] - 物业开发分部收入由2024财年约人民币479亿元下降至2025财年约人民币165亿元[53] 物业销售与交付 - 2025年实现合约销售额人民币239.53亿元，合约销售总面积196.46万平方米，全年平均售价为每平方米人民币12,192元[9][17] - 物业销售面积为165.15万平方米，较2024年的357.93万平方米下降53.9%[30] - 2025年物业销售入账面积为165.2万平方米[17] - 2022年至2025年，公司累计在93座城市、278个项目实现约28.1万套房源交付[9] - 2022年至2025年公司累计于93座城市、278个项目交付约28.1万套房源[18] - 公司于2022年至2024年连续3年交付逾26万套房屋[58] - 合约销售额由2024财年约人民币340亿元下降至2025财年约人民币240亿元[53] 资产与项目储备 - 截至2025年末公司在建面积约918万平方米，当年竣工面积约246万平方米[19] - 截至2025年末公司土地储备（权益前）约3,416万平方米，涉及约192个项目[19] - 存货从2024年末的2185.14亿元人民币减少至2025年末的1630.03亿元人民币[192] 物业管理服务表现 - 世茂服务在管建筑面积为221.2百万平方米，合约建筑面积为334.6百万平方米，覆盖145个城市的1,428个项目[10] - 截至2025年末世茂服务在管建筑面积为221.2百万平方米，合约建筑面积为334.6百万平方米[21] 商业与投资物业表现 - 2025年在管商业项目客流同比增长3%，整体出租率接近90%；在管写字楼整体出租率为73%，较上年末小幅提升[12] - 2025年在管商业项目商户销售额同比增长3%，整体出租率接近90%[25] - 投资物业公允价值亏损净额为44.91亿元人民币，较2024年的28.13亿元人民币增加[37] 债务与资本结构 - 截至2025年末借款总额约为1,822.66亿元人民币，较上年末减少约697.85亿元，同比下降28%[8] - 2025年境外债务重组方案生效，涉及本金总额约115亿美元[8] - 借贷总额约为人民币1,822.66亿元，较2024年的人民币2,520.51亿元大幅减少人民币697.85亿元[46] - 有抵押借贷总额约为人民币1,594.60亿元，以账面总值人民币1,122.51亿元的资产作抵押[49] - 公司境外债务重组已于2025年7月21日完成，置换约126亿美元（约人民币892亿元）的现有境外债务[54] - 截至2025年12月31日，公司借款总额约为人民币1,823亿元，其中约人民币1,186亿元须于未来十二个月内偿还[54] - 计入流动负债的借贷金额为人民币1,186亿元，较2024年12月31日约人民币2,102亿元大幅下降约人民币916亿元，降幅占2024年流动负债借贷总额的44%[58] - 公司借贷总额约为人民币1823亿元，其中约人民币1186亿元将于未来12个月内到期偿还[184] - 总借贷（流动与非流动）从2024年末的252.05亿元人民币下降至2025年末的182.27亿元人民币[192][193] 流动性、现金流与偿债压力 - 2025年经营活动的净现金流由负转正[8] - 现金及银行结余（含受限现金）约为人民币120.70亿元，较2024年的人民币157.52亿元减少人民币36.82亿元[46] - 截至2025年12月31日，公司未按约定还款日期偿还的借款合计约为人民币925亿元[54] - 公司现金总额（含现金及现金等价物以及受限制现金）约为人民币121亿元[184] - 公司未按计划还款日期偿还的借贷共计人民币925亿元[184] - 2025年经营业务活动产生的现金净额为24.48亿元人民币，较2024年的净使用2.44亿元有显著改善[199] - 2025年末现金及现金等价物为84.53亿元人民币，较年初的113.72亿元减少29.32亿元[200] - 现金及现金等价物从2024年末的113.53亿元人民币减少至2025年末的84.48亿元人民币[192] - 2025年公司偿还借贷404.14亿元人民币，新借贷所得款项为63.80亿元[200] 财务比率与权益 - 资产借贷比率（借贷总额/总资产）为51.0%，较2024年的57.8%有所改善[46] - 流动比率（流动资产/流动负债）为1.0倍，较2024年的0.9倍略有提升[46] - 2025年本公司权益持有人应占年度利润为144.73亿元人民币[5] - 归属于公司权益持有人的利润约为人民币144.73亿元，而2024年为亏损人民币359.05亿元，扭亏为盈[45] - 总权益从2024年末的33.46亿元人民币大幅增长至2025年末的126.40亿元人民币[192] - 2025年度归属于公司权益持有人的年度利润为144.73亿元人民币[196] - 2024年度公司录得归属于公司权益持有人的年度亏损为359.05亿元人民币[197] 其他重要收益与亏损 - 其他收入及收益净额为633.49亿元人民币，2024年为其他亏损净额136.09亿元人民币，主要包含境外债务重组收益695.20亿元人民币[38] - 其他收入/收益净额达到633.49亿元人民币，成为利润的主要贡献项[191] - 金融资产减值拨备为60.95亿元人民币[40] - 2025年境外债务重组为公司权益带来48.77亿元人民币的正向影响[196] - 公司因债务清偿损失约人民币97亿元，已计入2024年度综合损益[188] 管理层讨论与未来指引 - 公司已完成2025年境外债务重组，大幅改善资产负债结构[59] - 公司境内公开市场债务涉及规模约人民币252亿元，计划于2026年推出重组方案[61] - 公司计划于2026年化解或展期其他境内借贷债务规模超过人民币300亿元[61] - 公司预计2026年合约销售将较2025年进一步下降[61] - 公司预计2026年工程款支付将大幅减少，并计划将支付比例控制在销售回款的40%以内[61] - 公司在政府白名单下的专项融资提款累计超过人民币4.5亿元[58] 审计意见与持续经营 - 独立核数师对集团截至2025年12月31日止年度的综合财务报表无法表示意见[155] - 公司存在对持续经营能力的重大疑虑，正推进境内外债务重组以缓解流动性压力[155] - 独立核数师对集团综合财务报表无法表示意见[183] - 独立核数师报告指出存在可能对公司持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性[183][184] - 核数师对2025年财报的比较数字提出保留意见，但对年末财务状况及年度损益无影响[60] - 核数师因审计范围受限，无法就持续经营基础是否恰当获取充分证据[186] - 核数师无法确定约97亿元的债务清偿亏损是否存在重大错报[188] 公司治理与董事会 - 公司董事会由3名执行董事、2名非执行董事及3名独立非执行董事组成[121] - 董事会由8名董事组成，包括3名执行董事、2名非执行董事及3名独立非执行董事[126] - 独立非执行董事占董事会总人数超过三分之一（37.5%）[126] - 董事会成员性别构成为：男性7人，女性1人（女性占比12.5%）[131] - 董事会成员年龄构成为：41-50岁4人，51-60岁2人，61-70岁2人[131] - 公司已达成董事会至少有一名不同性别董事的目标（目前8位董事中有1位女性）[134] - 100%的董事具备行政领导及战略/于其他上市公司担任董事的经验[132] - 75%的董事具备物业发展、物业管理及建筑领域的经验[132] - 100%的董事具备中国内地市场的经验[132] - 38%的董事具备会计专业/财务管理专业知识[132] - 25%的董事具备法律专业/监管及合规方面的经验[132] 股份奖励计划 - 2011世茂集團股份獎勵計劃可授出股份上限為採納日已發行股份的2%，即69,319,016股[79] - 截至報告日，2011年計劃已授出48,751,338股，佔採納日已發行股份總數約1.41%[82] - 2011年計劃下可供日後授出的股份數目為20,567,678股，佔報告日已發行股份總數約0.22%[82] - 2025年度，2011年計劃項下有156,279股股份失效[81][82] - 截至2025年12月31日，2011年計劃下尚未歸屬的股份總數為2,356,811股[81] - 2025年度，2011年計劃下未有任何股份獲授出、歸屬或註銷（除失效外）[80] - 個別僱員根據2011年計劃可獲授股份上限為採納日已發行股份的1%，即34,659,508股[79] - 2021世茂集團股份獎勵計劃已於2024年5月3日終止，年內無股份授出、歸屬或註銷，但有33,381股世茂服務股份失效[85][86] - 世茂服務股份獎勵計劃可授出股份上限為採納日期III已發行股份的3%，即70,919,190股[87] - 年內世茂服務股份獎勵計劃無新授出股份，但有280,242股股份失效[87][91] 资本与股份变动 - 2025年7月21日发行本金总额为4,999,668,072美元的零息强制可换股债券[106] - 截至2025年12月31日，本金总额为3,686,323,700美元的强制可换股债券已转换为4,804,508,201股公司股份[106] - 截至2025年底，尚有本金总额1,313,344,372美元的强制可换股债券未转换，若悉数转换将最多可转换1,711,725,498股，占当时已发行股份约19.898%[107] - 若未转换债券于2025年底被悉数转换，控股股东许荣茂的持股比例将从34.191%被摊薄至28.517%[108] - 假设强制可换股债券悉数转换，2025年度每股摊薄利润为人民币1.92元[109] - 2025年转换强制可换股债券时发行股份，使股本增加43.68亿元，储备增加15.12亿元[196] - 根据2025年7月发行的零息强制可换股债券转换，公司于2026年1月21日发行了570,575,127股新股，转换价为每股6港元[171] - 新发行的570,575,127股股份，相当于转换完成前公司已发行股份总数的约6.6%[171] 关联方交易与股东情况 - 控股股东向公司及其附属公司提供贷款本金总额分别为39.63亿港元和38.39亿港元[110] - 2025年度内，公司通过全资附属公司减持了110,000,000股世茂服务股份，平均代价为每股0.76港元[104] - 主要股东许荣茂（通过Gemfair及世盈财经）持有公司股份2,941,252,584股，占已发行股本约34.191%[97] - 控股股东强制可换股债券本金总额为3.97758567亿美元，按每股6.00港元的转换价及1美元兑7.82港元的汇率，悉数转换为5.18411998亿股世茂集团股份[111] - 公司已确认在截至2025年12月31日止年度，其与紧密联系人（世茂服务集团成员公司除外）已遵守不竞争契约的条款[114] 其他未覆盖的重要内容 - 2025年新增绿色建筑总面积43.89万平方米，其中基本级22.49万平方米、一星级9.5万平方米、二星级11.9万平方米[13] - 香港住宅项目BEACON PEAK自2025年9月开盘至年末累计成交金额约人民币10亿元[18] - 截至2025年12月31日，公司未付贸易应付款项约为人民币294亿元，其中约人民币173亿元的账龄超过90天[56] - 公司董事会不建议就2025年度派发末期股息[65] - 公司2025年未作出慈善捐款（2024年：人民币513.5万元）[70] - 公司五大客户及供应商的销售额及采购额分别占营业总额及采购总额少于30%[68] - 董事许世壇持有公司普通股3,682,198股，佔已發行股本約0.043%[92] - 公司因各种原因涉及不同诉讼及仲裁案件[184] - 公司现金流预测依赖于物业预售及销售款项能及时变现[185] - 公司现金流预测依赖于债权人在报告期末起12个月内不要求还款[185] - 公司现金流预测依赖于成功协商推迟向供应商付款[185] - 公司大部分负债尚未与债权人签订正式展期协议[186] - 公司未与供应商就延迟付款签订正式协议[186]

CONTENTS 目錄 | CORPORATE INFORMATION | 公司資料 | 2 | | --- | --- | --- | | PROFILES OF DIRECTORS | 董事簡介 | 5 | | PROFILES OF SENIOR EXECUTIVES | 高級行政人員簡介 | 8 | | CHAIRMAN'S STATEMENT | 主席報告書 | 9 | | FINANCIAL OPERATION REVIEW | 財務業務回顧 | 20 | | CORPORATE GOVERNANCE REPORT | 企業管治報告書 | 32 | | DIRECTORS' REPORT | 董事會報告書 | 57 | | ENVIRONMENTAL, SOCIAL AND GOVERNANCE REPORT | 環境、社會及管治報告書 | 74 | | INDEPENDENT AUDITORS' REPORT | 獨立核數師報告書 | 113 | | CONSOLIDATED STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME | 綜合全面收益報表 | 119 | | CONSO ...

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年营业收入为人民币523.0亿元，同比下降13.0%（对比2024年600.6亿元）[13][11] - 2025年净利润为人民币5.29亿元，同比增长14.6%；归属于本公司股权持有人应占盈利为人民币3.0亿元，同比增长11.3%[13][11] - 净净利润由2024年的人民币461.8百万元增长14.6%至2025年的人民币529.4百万元，净利润率提升至超1%，同比提升32%[57] - 2025年集团总收入为人民币52,297.5百万元，同比减少12.9%[34] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年毛利率提升至4.5%，同比提升0.7个百分点[13] - 集团整体毛利率从2024年的3.8%提升至2025年的4.5%，同比增加0.7个百分点[43] - 销售及营销开支同比下降10.5%至人民币9.622亿元，占收入比率保持1.8%[46] - 贸易及其他应收款项减值亏损由2024年的人民币304.7百万元增长19.5%至2025年的人民币364.3百万元[50] - 所得税由2024年的人民币57.5百万元增长39.8%至2025年的人民币80.4百万元，按除税前盈利计算的综合税率由11.1%升至13.2%[54][55] 业务线表现：交易业务板块 - 交易业务板块总收入为人民币51,529.4百万元，同比下降13.1%[35][36] - 交易业务板块中，交通出行收入同比下降59.4%至19.38亿元，农业生产资料收入同比下降19.7%至59.92亿元，是收入下降的主要原因[35][36] - 交易业务毛利额达人民币17.2亿元，同比增长近5%；交易业务毛利率提升至3.3%，同比提升超18个百分点[40] 业务线表现：服务业务板块 - 服务业务板块总收入为人民币5.53亿元，同比下降9.4%[39] - AI产品及服务收入实现从无到有，达人民币1.062亿元，占服务收入比重近20%[39][44] - 商家解决方案收入同比增长32.8%至人民币1.323亿元[39][44] 业务线表现：创新及自有品牌 - 2025年自有品牌收入突破人民币1.4亿元，同比增长37%，毛利率超40%[17] - 自有品牌收入突破人民币1.4亿元，同比增长37%，毛利率超过40%[40] - 2025年AI收入突破人民币1亿元[20] 用户及客户数据 - 2025年注册会员店总数达254,590家，活跃会员店数为111,295家[12] - 2025年订阅用户总数为116,022户，其中付费用户为29,528户[12] - 公司前五大客戶收入佔總收入比例少於10%，前五大供應商採購額佔總採購額約32%，其中第一大供應商佔比約11%[120] 管理层讨论和指引：战略与目标 - 公司确立2026年“保增提质，转型升级”年度方针，并聚焦落地四大创新工程[25] - 公司计划未来三年力争成为中国下沉市场硬折扣连锁的头部品牌[25] - 公司2026年将升级AI+战略，打造“小店大模型”的千橙云AI垂直应用大模型及AI营销智能体矩阵[26] - 公司将优化AI产品市场策略，推行“标准订阅付费+按量付费+按效果付费”的综合付费模式[27] - 公司2026年将全面升级打造“智能科技产品服务平台”，致力于成为智能科技产业的“价值链接者”[29] - 公司2026年将聚焦打造以快消品类为核心的创新供应链平台[30] - 公司2026年将持续强化资本驱动，实现“产业+资本”双线增长，并推动快消连锁、AI垂直应用等方向的优质项目投资并购[31] - 公司2026年将做好统筹规划，积极通过现金分红等方式与全体股东共享发展成果[31] 其他财务数据 - 2025年经营性现金流入净额为人民币4.19亿元[13] - 2025年现金及现金等价物为人民币25.43亿元，同比下降8.6%（对比2024年27.81亿元）[11] - 现金及现金等价物由2024年的人民币2,781.3百万元减少至2025年的人民币2,543.2百万元[59] - 存货由2024年的人民币2,032.7百万元减少至2025年的人民币1,886.2百万元，存货周转天数分别为15天和14天[60][61] - 预付款项、按金及其他应收款项由2024年的人民币9,056.3百万元上升10.6%至2025年的人民币10,018.6百万元[62] - 贸易应付款项及应付票据由2024年的人民币14,636.8百万元上升13.4%至2025年的人民币16,598.6百万元，周转天数由95天增至114天[64][65] - 截至2025年12月31日，公司资本负债率为6.6%[74] - 截至2025年12月31日，公司可供分派的可分派儲備為人民幣57.5百萬元[124] - 截至2025年12月31日，公司銀行貸款及其他借款金額為人民幣558百萬元[125] 投资与收购活动 - 公司持有金通灵科技集团股份有限公司25%股份，为其第一大股东[8] - 公司于2025年9月5日与金通灵及临时管理人就收购事项订立《金通灵科技集团股份有限公司（预）重整投资协议》[8] - 公司以人民币994，431，569.29元收购金通灵25%股份（710，511，267股）[68] - 公司以人民币456，000，000元收购边界57%股权[69] - 完成对金通灵科技集团股份有限公司25%股份的收购，代价为人民币994，431，569.29元，成为其第一大股东[169] 公司治理与董事信息 - 董事长兼非执行董事汪建国先生，65岁，自2015年11月起担任董事长[82] - 执行董事兼首席执行官徐秀贤先生，62岁，为公司联合创始人[85] - 执行董事兼首席财务官赵亮生先生，51岁，自2013年1月起担任该职务[88] - 执行董事孙超先生，38岁，自2023年2月起担任执行董事，自2015年7月起担任副总裁[89] - 非执行董事蔡仲秋先生，55岁，自2021年5月起担任非执行董事[91] - 独立非执行董事虞丽新女士，60岁，自2022年6月起担任独立非执行董事[92] - 汪建国先生拥有超过20年的零售业务及企业管理经验[82] - 徐秀贤先生拥有超过20年的零售业务及企业管理经验[85] - 赵亮生先生拥有超过20年的财务管理经验[88] - 孙超先生曾负责海尔电子商务平台的运营[89] - 许迪女士自2025年11月起因个人工作原因不再担任非执行董事[177] - 徐秀贤先生自2025年11月起担任边界董事长[178] - 赵亮生先生自2025年11月起担任边界董事[179] - 汪建国先生担任金通灵董事长及代行董事会秘书职责[181] - 赵亮生先生担任金通灵副董事长[182] - 公司取消监事会，其职权由审计委员会行使[180] 股份回购与股权激励 - 2025年11月至12月，公司共回購1，345，700股H股，總代價為13，741，946.60港元[127] - 2025年11月回購200，100股H股，總代價2，020，420.14港元，每股價格區間為9.88至10.32港元[127] - 2025年12月回購1，145，600股H股，總代價11，721，526.46港元，每股價格區間為9.70至10.81港元[127] - 公司采纳受限制股份单位计划，该计划下已授予的受限制股份单位相关的H股总数不得超过授予日期已发行H股总数的5%[132] - 2025年12月31日，公司尚未归属的受限制股份单位总计为5，300，700股[139] - 2025年12月26日，公司向1名选定持有人授予第四期奖励，共80，000个受限制股份单位[138] - 购股权计划下可发行的H股最高数目（计划授权限额）为18，026，633股，占最后实际可行日期已发行股份总数约3.21%[148] - 2025年5月21日，向39名承授人授予合共18，000，000份购股权[152] - 公司于2025年5月21日向服务提供者及雇员参与者合计授予18，000，000份购股权，行使价为每股19.30港元[153] 首次公开发售及所得款项 - H股全球发售共发行53，911，800股，每股发售价43.00港元，所得款项总额约23.182亿港元，扣除费用后净额约21.85亿港元，折合人民币约17.823亿元[128] - 截至2025年12月31日，公司累计动用首次公开发售H股所得款项约人民币14.42亿元，占所得款项约80.9%，未动用款项余额约人民币3.403亿元[129] - 所得款项用途中，“用于选择性地寻求战略合作、投资或收购”项下，对“各商品板块的品牌制造商”未使用金额为1.943亿元，对“产业链中的第三方运营商”未使用金额为1.46亿元，均计划在2026年12月31日前使用[130] - 募投资金延期使用原因为部分标的交易对价按分期支付条款执行，后续款项尚未到支付节点[131] 股东结构及持股情况 - 董事长汪建国通过五星控股间接控制约65.50%投票权，并在多家电器销售公司拥有权益[187] - 董事长兼非执行董事汪建国直接及间接持有H股共42，508，093股，占H股类别约23.58%，占公司总股本约7.55%；直接及间接持有内资股共123，103，678股，占内资股类别约32.20%，占公司总股本约21.88%[194][195] - 执行董事兼首席执行官徐秀贤直接持有H股18，295，661股，占H股类别10.15%，占公司总股本3.25%；直接持有内资股52，984，339股，占内资股类别13.86%，占公司总股本9.42%[194] - 截至2025年12月31日，公司已发行股份总数为562，569，837股，其中H股180，266，339股，内资股382，303，498股[195] - 阿里巴巴中国持有H股19，401，212股，占H股类别约10.76%，占公司已发行股份总额约3.45%[199] - 杭州灝月企业管理有限公司持有内资股72，156，332股，占内资股类别约18.87%，占公司已发行股份总额约12.83%[199] - 中央企业乡村产业投资基金股份有限公司持有H股6，921，056股（占H股类别约3.84%）及内资股20，043，418股（占内资股类别约5.24%），合计占公司已发行股份总额约4.79%[199] - 王健持有H股5，774，312股（占H股类别约3.20%）及内资股21，592，364股（占内资股类别约5.65%），合计占公司已发行股份总额约4.87%[199] 其他重要事项 - 报告期指截至2025年12月31日止年度[8] - 公司2025年蝉联中国企业500强、中国服务业企业500强、国家鼓励的重点软件企业及产业互联网百强榜等荣誉[24] - 董事會不建議派發截至2025年12月31日止年度的末期股息[112] - H股全流通完成，将349，749，813股内资股转换为H股并于香港联交所上市[171] - 2025年度股东会将于2026年5月22日举行，股份过户登记将于2026年5月19日至22日暂停[173][174] - 截至最后实际可行日期，公司的公众持股量为34.93%，符合联交所最低要求[166] - 报告期内，集团未涉及任何可能对其业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响的法律诉讼或不合规事件[167]

（根據開曼群島法律註冊成立的有限公司） 股份代號 : 2580 目錄 | 公司資料 | 2 | | --- | --- | | 致股東的函件 | 4 | | 管理層討論與分析 | 7 | | 董事及高級管理層之簡歷 | 31 | | 企業管治報告 | 37 | | 董事會報告 | 57 | | 獨立核數師報告 | 75 | | 綜合損益及其他全面收益表 | 80 | | 綜合財務狀況表 | 82 | | 綜合權益變動表 | 84 | | 綜合現金流量表 | 86 | | 財務報表附註 | 89 | | 財務概要 | 185 | | 釋義 | 186 | 2025 年度報告 公司資料 執行董事 項偉先生 （主席） 李健女士 陶勝文先生 鄭堅江先生 （主席） 忻寧先生 （總裁） 非執行董事 鄭江先生 何錫萬先生 李健女士 獨立非執行董事 項偉先生 荊嫻博士 陶勝文先生 審核委員會 董事會 項偉先生 （主席） 荊嫻博士 李健女士 薪酬委員會 核數師 提名委員會 荊嫻博士 （主席） 李健女士 陶勝文先生 授權代表 忻寧先生 劉綺華女士 聯席公司秘書 張波先生 劉綺華女士 （香港公司治理公會及英國特許公司治理公會會士） ...

持续经营业务财务表现 - 2025年持续经营业务收入为14.579亿元人民币，较2024年的14.603亿元人民币基本持平[13] - 2025年持续经营业务毛利为5.137亿元人民币，较2024年的3.987亿元人民币增长28.9%[13] - 2025年持续经营业务经营溢利为2.703亿元人民币，较2024年的2.529亿元人民币增长6.9%[13] - 2025年持续经营业务除税前溢利为1.102亿元人民币，较2024年的1.036亿元人民币增长6.4%[13] - 持续经营业务收入从人民币14.6亿元略降至14.58亿元，降幅0.16%，其中销量同比增长6%，平均售价下跌3%[41] - 持续经营业务毛利从人民币3.99亿元增长至5.14亿元，毛利率从27.3%增长至35.2%[50] 终止经营业务及整体财务表现 - 2025年终止经营业务之年內亏损为57.400亿元人民币，导致公司年度净亏损56.384亿元人民币[13] - 公司总收入从2024年的人民币57.38亿元下降至2025年的人民币45.87亿元，降幅约20%[40] - 终止经营业务收入从人民币42.77亿元下降至31.29亿元，降幅26.85%，平均售价下降19%，销量下降10%[43] - 终止经营业务毛亏损从人民币0.88亿元增加至2.86亿元，毛利率从-2.1%下降至-9.1%[50] - 本年度净亏损扩大至人民币56.38亿元，而2024年为人民币9.64亿元，主要因国内玻璃市场需求走弱及计提减值拨备约人民币42.37亿元[56] 成本与费用变化 - 2025年销售成本为9.442亿元人民币，较2024年的10.616亿元人民币下降11.1%[13] - 2025年融资成本为1.601亿元人民币，较2024年的1.492亿元人民币增长7.3%[13] - 2025年行政费用为0.982亿元人民币，较2024年的0.853亿元人民币增长15.1%[13] - 公司销售成本从人民币54.27亿元降低至43.59亿元，降幅约20%[45] - 公司毛利从人民币3.11亿元降低至2.28亿元，毛利率由5.4%下降至5.0%[46] - 公司行政费用从人民币3.89亿元上涨至5.99亿元，涨幅54%[48] - 公司融资成本从人民币4.74亿元降低至4.26亿元，降幅10%[53] - 公司其他经营支出从约人民币4.37亿元大幅上升至约42.77亿元，主要由于物业、厂房及设备以及商誉减值准备大幅增加[55] 资产负债与现金流状况 - 截至2025年12月31日，公司资产总额为75.227亿元人民币，较2024年的142.228亿元人民币大幅下降47.1%[14] - 截至2025年12月31日，公司负债总额为122.224亿元人民币，导致负债净额为46.996亿元人民币[14] - 流动资产从2024年的人民币37.61亿元增至2025年的人民币62.37亿元，增幅约66%，主要由于持有待售资产增加[57] - 非流动资产从2024年的人民币104.62亿元大幅降至2025年的人民币12.86亿元，降幅约88%，主要因重分类至流动资产[58] - 流动负债从2024年的人民币105.61亿元增至2025年的人民币121.82亿元，增幅约15%[59] - 非流动负债从2024年的人民币27.78亿元骤降至2025年的人民币0.4亿元，降幅约99%[60] - 持续经营业务手头及银行现金从2024年的人民币13.02亿元降至2025年的人民币2.71亿元[61] - 未偿还银行贷款及其他借款从2024年的人民币99.17亿元降至2025年的人民币16.68亿元[61] - 持续经营业务流动比率为0.34（2024年：0.36），资产负债比率为1.08（2024年：0.94）[62] 业务线及产能布局 - 公司拥有浮法玻璃生产线15条，光伏压延玻璃产线2条，离线低辐射镀膜玻璃产线3条，太阳能反射镜产线5条[19] - 2025年公司陆续暂停国内3条浮法生产线及1条光伏压延玻璃线的经营[19] - 公司成功量产新型低电阻在线家电Low-E玻璃、新型三银高性能离线Low-E玻璃及“中玻灰”本体着色玻璃[26] - 公司专注研发、生产并销售镀膜建筑玻璃和节能环保与新能源玻璃[168] 海外业务表现 - 2025年海外尼日利亚和哈萨克斯坦生产线累计生产各类玻璃约848万重箱，较去年同期增加约23%[22] - 2025年海外业务销量约782万重箱，较去年同期上涨约6%[22] - 2025年海外业务综合平均售价为人民币143元/重箱，较去年同期减少约3%[22] - 公司海外布局以尼日利亚、哈萨克斯坦及意大利为中心，埃及项目按计划推进[19] - 境外业务表现亮眼，尼日利亚公司、意大利公司持续贡献高水平盈利，哈萨克斯坦公司盈利能力显著提升[25] - 海外公司（尼日利亚、哈萨克斯坦、意大利）的员工流失率较低，分别为8.0%、10.3%和10.7%[177] 管理层讨论与战略指引 - 公司计划处置其在中国大陆的全部业务（主要包括15条玻璃生产线）以获取现金流偿还债务[20] - 公司正积极寻求潜在战略投资者以引入资金支持营运[21] - 公司正与相关债权人就逾期贷款之重组及延期条款进行磋商[21] - 公司计划加快埃及项目建设进程，并持续挖掘其他新兴市场的潜在增长机遇[31] - 公司计划通过强化优势产品布局，提升高附加值产品占比[33] - 公司计划持续优化债务结构，有序推进高息债务置换，着力降低整体融资成本[34] - 2026年随着国内地产行业深度调整，玻璃行业将面临进一步分化调整[163] - 目前无计划进行任何重大投资或收购资本资产[162] 减值与债务重组 - 公司对终止经营业务之非流动资产进行了减值测试并计提了减值拨备[20] - 公司对部分生产线、物业、厂房及设备、使用权资产、商誉等共计提减值拨备约人民币42亿元[67] - 公司于2025年11月13日完成境外到期银团贷款的重组[27] - 公司未能按时偿还银团贷款，构成违约事件，后经修订将还款日期延长[88] - 终止经营业务中，账面价值约人民币23.77亿元的资产及约人民币0.50亿元的贸易应收款项已为总额约人民币26.42亿元的银行贷款作抵押[63] 员工与人力资源 - 截至2025年12月31日员工总数为3,261人，较2024年12月31日的4,589人减少1,328人，降幅约为28.9%[70] - 2025年全年雇员流失率约为35%[176] - 雇员年龄层主要分布在30-49岁[176] - 60岁以上雇员年内流失率较高，主要因集中达到法定退休年龄（60岁）办理离职所致[176] - 2025年雇员总数为3,261人，较2024年的4,589人减少1,328人，整体员工流失率为35.0%[177] - 按年龄组别划分，60岁以上员工流失率最高，达200.0%；30岁以下员工流失率为39.3%；30-49岁员工流失率为29.6%；50-60岁员工流失率为41.5%[177] - 按性别划分，女性员工流失率为47.6%，高于男性员工的32.2%[177] - 按地区划分，陕西地区员工流失率最高，达79.2%；江苏地区流失率为45.1%；山东地区流失率为42.5%；甘肃地区流失率为23.5%[177] - 截至2025年12月31日止年度，公司未有根据股份奖励计划授予或归属任何股份予董事及雇员[120] 环境、社会及管治（ESG）表现 - 公司ESG建设取得年度建材行业最高“A+”评级[28] - 2025年因工伤导致的累计损失工作日数为521天，较去年大幅减少，且全年无因工亡故人员[181] - 2025年公司无员工职业病病例[181] - 公司2025年无违反劳工相关法律、规定、准则的案例[187] - 公司所有成员企业均已通过ISO14001环境管理体系认证[191] - 公司确保废水、危险废物及无害废弃物的有效处置率达到100%[193] - 2025年二氧化硫排放总量为286.51吨，较2024年的353吨减少约18.8%[198] - 2025年氮氧化物排放总量为922.97吨，较2024年的1170吨减少约21.1%[198] - 2025年颗粒物排放总量为44.50吨，较2024年的54吨减少约17.6%[198] - 2025年公司产生危险废物（废催化剂）约63吨，全部送至有资质单位回收利用[198] - 2025年公司产生无害废弃物100,849吨，主要包括脱硫废渣、炉灰、生活垃圾等[199] 关连交易 - 截至2025年12月31日止财政年度，公司存在根据《上市规则》不获豁免且须披露的持续关连交易[130] - 原燃材料采购框架协议服务期为三年，自2023年1月1日起至2025年12月31日止[131] - 根据原燃材料采购框架协议，中玻投资将委聘凯盛资源采购硅砂及纯碱等原燃材料[131] - 凯盛资源将按成本价将原燃材料出售予中玻投资[131] - 原燃材料采购框架协议2025年实际采购金额约人民币33,107,800元，远低于年度上限人民币1,200,000,000元[132] - 产品供应框架协议2025年实际供应金额约人民币100,957元，远低于年度上限人民币320,000,000元[136] - 工程采购框架协议2025年实际服务金额约人民币21,324,009元，远低于年度上限人民币1,850,000,000元[137] - 产品采购框架协议2025年实际采购金额约人民币7,679,941元，低于年度上限人民币11,000,000元[138] - 2025年持续关连交易已获独立非执行董事审阅，确认属日常业务、按正常或更佳商业条款订立，且交易条件公平合理[141] 股权结构与公司治理 - 公司已发行股本为1,836,218,258股普通股，每股面值0.05港元[86] - 董事吕国先生持有公司15,442,096股普通股，占已发行股份总数的0.84%[99] - 主要股东New Glory Fund L.P.及其关联方合计持有272,926,000股，占已发行股份总数的14.86%[102] - 主要股东中国凯盛国际投资有限公司持有156,424,621股，占已发行股份总数的8.52%[102] - 主要股东凯盛科技集团有限公司及其最终控制方中国建材集团合计持有416,424,621股，占已发行股份总数的22.68%[102] - 主要股东交通银行信托有限公司作为受托人持有152,000,000股，占已发行股份总数的8.28%[102] - 主要股东施丹红女士及其关联方董清世先生合计持有109,704,000股，占已发行股份总数的5.97%[102] - 公司全体独立非执行董事已提交年度独立性确认书，董事会认为其在报告日期仍具独立性[91] - 股份奖励计划旨在肯定雇员贡献、提供奖励并吸引人才[115] - 股份奖励计划可授予的奖励股份总数上限为183,621,825股，占公司已发行股本10%[120] 其他重要事项 - 公司未就截至2025年12月31日止年度派发末期股息[72][81] - 公司向五大客户的销售额占年内总销售额的14%[75] - 公司采购额的25%来自前五大供应商[75] - 截至2025年12月31日，公司未使用任何金融工具进行汇率对冲[74] - 2025年度慈善或其他捐款约为人民币40,600元，较2024年的人民币73,400元减少约44.7%[84] - 中国附属公司为雇员退休福利计划供款，供款比例为雇员薪金的16%[71] - 公司交易及货币资产涉及人民币、欧元、美元、尼日利亚奈拉及哈萨克斯坦坚戈[74] - 年内公司或其附属公司未订立任何涉及董事重大权益的重大交易、安排或合约[92] - 2025年度内公司未订立或存续任何股票挂钩协议[148] - 报告期末后未发生对本集团造成影响的重大事项[149] - 2025年度内本集团无任何重大收购、出售或重大投资[161] - 公司截至2025年12月31日止财政年度的综合财务报表已由毕马威会计师事务所审核[166] - 毕马威会计师事务所将于股东周年大会上退任，并符合资格及愿意继续受聘[166]