品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 偏强 美国制裁伊朗和委内瑞拉，油价偏强。美国对伊朗石油销售实施第四轮制裁；特朗普宣 布将对进口委内瑞拉原油和天然气的国家征收关税；美国原油库存继续累库。SC 【535-550】 LPG 偏强 成本端提振，液化气短线偏强。上游原油在地缘以及补偿性减产带动下走强；供需双弱， 下游开工回落，港口库存上升，处于高位，商品量下降。PG【4550-4650】 L 反弹 现货跌势继续放缓，基差走弱，成本支撑好转，短期盘面减仓反弹。中长期，装置投产 压力偏高，反弹偏空。L【7665-7805】 PP 反弹 成本端原油反弹，上游装置检修力度加强，供给压力边际缓解，短期震荡偏强对待。中 长期，装置投产压力偏高，限制上行空间。PP【7285-7385】 PVC 反弹 短期检修量仍偏少，板块情绪好转，盘面减仓反弹。4-5 月常规春检即将开启，回调偏多。 关注春检力度及出口的可持续性。V【5100-5220】 PX 反弹 PX 装置按计划检修，需求端 PTA 检修量整体偏高，供需改善相对有限；原油价格近期企 稳但预期走弱；库存去库但整体偏高；短期来看，3-4 月基本面改善相对有限，近期跟随 原 ...

宏观经济 - 美国1月非农就业人口增长14.3万人，失业率为4%；12月JOLTS职位空缺760万人[20][22] - 美国1月ISM制造业指数50.9，服务业PMI为52.8 [25] - 2025年1月欧洲制造业PMI整体弱势恢复，欧元区制造业PMI初值46.1，综合PMI初值50.2 [28] 通胀情况 - 美国12月CPI同比上涨2.9%，核心CPI同比上涨3.2%；PPI同比上涨3.3% [31][34] - 欧元区2024年12月通胀同比增长2.4%，核心通胀同比上涨2.7% [37] 货币政策 - 截至2025年2月4日，美联储资产负债表规模6.81万亿，今年以来缩表750亿 [45] - 日本央行1月加息25个基点，加拿大、瑞典、欧洲、英国央行1月降息25个基点 [46] 国内经济 - 中国1月官方制造业PMI为49.1，非制造业PMI为50.2，综合PMI为50.1 [51] - 1月全国新能源乘用车厂商批发销量90万辆，同比增长31%，环比下降40% [56] 金银市场 - 纽约期金上周上涨1.8%，国内沪金上涨3.24%，白银上涨4.16% [64] - 2月4日当周COMEX黄金非商业多头持仓占比65.8%，白银多头持仓占比48.7% [66]