居民消费价格分析 - CPI同比增长0.4%，较上月下降0.2个百分点[3] - 食品价格同比增长3.3%，较上月上涨0.5个百分点[6][7] - 非食品价格同比下降0.2%，较上月下降0.4个百分点[12] 工业品价格分析 - PPI同比下跌2.8%，降幅较上月扩大1.0个百分点[18][21] - 生产资料价格同比下降3.3%，降幅较上月扩大1.3个百分点[21][22] - 生活资料价格同比下跌1.3%，跌幅较上月扩大0.2个百分点[21][22] 未来趋势展望 - 2024年CPI同比增速预计为0.5%，较2023年有所提升[28] - 2024年PPI同比增速预计为-2.1%，较2023年有所提升[29]

报告概要 - 2024年9月人民币汇率在7.1236至7.0202区间内双向波动[2][3] - 美联储9月超预期降息50个基点推动人民币汇率进一步上涨675个基点[3] - 中美利差倒挂对人民币形成压力，但近期美欧降息及国内刺激政策利多人民币[5] - 预计2024年10月人民币汇率将在6.80～7.22区间双向波动[5] 市场回顾 - 2024年9月人民币汇率呈震荡上升态势，在岸汇率上涨663个基点，中间价上涨922个基点，离岸汇率上涨574个基点[2] - 美联储降息预期及超预期降息事件是影响9月人民币汇率的主要因素[3] 人民币汇率展望 - 近期美欧开启降息潮利多人民币[5] - 国内出台刺激政策提振实体经济利多人民币[5] - 中美利差倒挂及美联储降息力度不及预期利空人民币[5]

经济增长预测 - 预计2024年第三季度GDP同比增长5.2%[3] - 工业增加值同比增长4.3%[4] - 社会消费品零售总额同比增长2.4%[13] - 固定资产投资同比增长3.5%[16] 外贸情况 - 出口金额同比增长8.4%[18] - 进口金额同比增长1.1%[18] 价格走势 - CPI同比增长0.6%[19] - PPI同比下跌2.2%[20] 货币金融 - 新增人民币贷款15000亿元[21] - M2同比增长6.4%[24] - 人民币汇率将在7.0~6.8区间双向波动[26]

食品价格分析 - 受强降雨影响，果蔬等食品供给相对收缩，部分食品价格较去年同期明显上涨[5][6][7] - 食品价格同比增长2.8%，较前月上涨2.8个百分点[5][6][7] - 鲜菜价格同比上涨21.8%，较上月同比变动上涨18.5%[6][7] - 食品价格环比增长3.4%，较前月上涨2.2个百分点[11] - 鲜菜价格环比上涨18.1%，水果价格环比上涨3.8%[11] 非食品价格分析 - 极端天气叠加高基数效应，文旅出行相对减少，相关价格增速有所回调[12][13] - 非食品价格同比增长0.2%，较上月下降0.5个百分点[13] - 交通工具用燃料价格同比下降2.7%，较前月下降7.8个百分点[13] - 非食品价格环比下降0.3%，较前月下降0.7个百分点[15][16] - 交通通信环比下降1.1%，较上月环比变动下降2.0%[17] 工业品价格分析 - 国际大宗商品价格下行叠加高基数效应，PPI降幅再度扩大[19][20][21] - PPI同比下跌1.8%，较前月下降1.0个百分点[21] - 生产资料价格同比下降2.0%，降幅较前月扩张1.3个百分点[21] - 生活资料价格同比下跌1.1%，跌幅较前月扩大0.1个百分点[21] - PPI环比下降0.7%，降幅较前月扩张0.5个百分点[26] 未来展望 - 随着稳增长、促消费政策落地,预计2024年CPI同比增速中枢较2023年将有所上升[28] - 随着欧美发达经济体逐步退出加息,预计2024年PPI同比增速中枢较2023年也将有所上升[29]

宏观经济预测 - 2024年7月工业增加值预计同比增长5.1%，较上期下降0.2个百分点[3] - 2024年7月社会消费品零售总额预计同比增长2.5%，较6月上涨0.5个百分点[3] - 2024年1-7月固定资产投资预计同比增长4.0%，较1-6月上涨0.1个百分点[3] - 2024年7月出口金额预计同比增长9.3%，较6月上涨0.7个百分点[3] - 2024年7月进口金额预计同比增长1.4%，较6月上涨3.7个百分点[3] 价格与货币 - 2024年7月CPI预计同比增长0.4%，较前期上涨0.2个百分点[3] - 2024年7月PPI预计同比下跌0.7%，降幅较前月收窄0.1个百分点[3] - 2024年7月新增人民币贷款预计为7747亿元，同比多增4288亿元[3] - 2024年7月末M2预计同比增长6.5%，较上期上升0.3个百分点[3] 汇率与外贸 - 2024年8月人民币汇率预计在7.11～7.28区间双向波动[37] - 2024年7月人民币汇率在7.1265至7.3074区间内双向波动，受日元加息、中美利差倒挂等因素影响[38]

工业经济运行 - 稳增长政策持续发力，工业经济平稳运行[9] - 制造业景气水平回落，内需依旧不足[9] - 外部环境不稳定，工业企业效益恢复趋势有待进一步观察[9] 消费需求 - 政策推动，居民消费潜力有待进一步释放[11] - 经济下行压力依然存在，居民收入增速相对不高[11] 投资情况 - 《大规模设备更新和消费品以旧换新》政策利好投资[13] - 外部环境趋紧，需求依然承压[13] 进出口表现 - 低基数效应推动出口增速上涨[15] - 主要经济体经济下行和出口管制限制出口增长[15] - 低基数效应和国内经济复苏带动进口增速转正[16] - 房地产去产能和贸易壁垒抑制进口增长[16] 价格走势 - 极端天气影响推动CPI小幅上涨[18,19] - 国际油价波动和工业品价格低位震荡上行带动PPI下降趋缓[20,21] 金融信贷 - 财政和货币政策协同发力支撑信贷需求[23] - 楼市政策松绑和低基数效应带动信贷增速上升[23] - 国内需求不振和居民预期不稳制约信贷扩张[23] 货币供给 - 财政政策发力、基数下降和货币政策支持推动M2增速回升[24,25] - 存款搬家和内需不足抑制M2增速[24] 汇率走势 - 外贸表现良好和日本加息利多亚洲货币支撑人民币[27] - 美元指数高位震荡和中美利差倒挂施加人民币贬值压力[27]

居民消费价格分析 - 食品价格增速基本持平,猪肉价格上涨抵消了果蔬价格下降[13,14,16,18,19] - 非食品价格涨跌不一,整体增速与上月持平[23,24,25,26,29,30] 工业生产价格分析 - 工业品价格同比降幅收窄,主要受基数效应影响[33,34,35,37,39] - 生产资料价格同比降幅收窄,生活资料价格同比持续下跌[33,34,35,37,39] 未来走势预测 - 随着稳增长政策落地,CPI同比增速有望上升至0.4%[47,48] - PPI同比增速有望上升至-0.4%,但结构分化明显[49] 北京大学国民经济研究中心简介 - 该中心是北京大学下属的重要经济研究机构,在宏观经济研究方面成果丰硕[50,51,52] - 中心定期发布宏观经济分析和预测报告,在预测精度上处于领先地位[52]

报告的核心观点 - 预计2024年7月人民币汇率将在7.10~7.31区间双向波动[9][12] - 影响人民币汇率走势的主要因素包括:美国就业数据超预期增长、美国CPI增速小幅下滑、中美利差倒挂、中国国内经济恢复进行中[3][4][5] - 中国国内经济修复继续、欧洲7月或暂停降息是人民币汇率上涨的拉升因素,但中美利差依旧倒挂对人民币形成压力[10][11][12] 报告内容总结 市场回顾 - 2024年6月,受欧洲央行降息、美国维持利率不变,以及美国就业数据大幅超预期等因素影响,美元指数被动走高,人民币汇率有所走贬,总体在7.1088至7.3032区间内双向波动[3][4][5] - 美国5月非农就业人口大幅增加、美国通胀小幅回落、国际原油价格上涨,扭转了市场对美联储货币政策的预期走势,再次后推美联储降息预期[3] - 中国经济恢复继续,但经济内生修复动能仍待进一步加强,中美利差倒挂,人民币依旧承压[4] 人民币汇率后市展望 - 中国经济恢复继续、欧洲7月或暂停降息是人民币汇率上涨的拉升因素[10] - 但中美利差依旧倒挂对人民币形成压力[11] - 综合来看,预计2024年7月人民币汇率将在7.10~7.31区间双向波动[9][12]

GDP 增速分析 - 基数效应导致GDP增速小幅下调[14,15] - 预计2024年第二季度GDP同比增长4.8%,较一季度下滑0.5个百分点[14,15] 工业生产分析 - 稳增长政策持续支撑工业经济,但内需不足和基数效应抑制增速[18,19] - 预计2024年6月工业增加值同比增长5.1%,较上期下降0.5个百分点[18,19] 消费需求分析 - 政策推动和基数效应带动消费增速小幅上涨[21,23] - 预计2024年6月社会消费品零售总额同比增长5.5%,较5月上涨1.8个百分点[21,23] 投资情况分析 - 制造业投资增长,但房地产投资下滑拖累整体投资[26,27,28] - 预计2024年1-6月固定资产投资同比增长4.0%,与前月持平[26,27,28] 进出口分析 - 出口受基数效应和外部环境影响有所上涨[31,32] - 进口受国内经济复苏和房地产去产能影响有所增长[34,35] - 预计2024年6月出口同比增长8.4%,进口同比增长2.3%[31,34] 价格水平分析 - CPI受猪肉等食品价格上涨影响小幅上行[39] - PPI受需求不足影响继续处于低位徘徊[41,43] - 预计2024年6月CPI同比增长0.5%,PPI同比下跌0.6%[39,43] 货币信贷分析 - 稳增长政策支持信贷需求,但市场预期不稳定制约信贷扩张[46,47,48] - 预计2024年6月新增人民币贷款26000亿元,同比少增4500亿元[46,48] - 稳增长政策和基数下降支撑M2同比增速上行[51,52,53] - 预计2024年6月末M2同比增长7.3%,较上期上升0.3个百分点[51,53] 人民币汇率分析 - 美元指数走高,人民币或呈现稳中略降走势[55] - 预计2024年7月人民币汇率在7.32~7.10区间双向波动[55]

经济增长 - 2024年5月，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，较上期下降1.1个百分点[2] - 2024年1-5月，全国固定资产投资同比增长4.0%，较前期下降0.2个百分点[2] - 2024年5月，社会消费品零售总额同比增长3.7%，较4月份上涨1.4个百分点[2] - 2024年5月，出口总额3023.5亿美元，同比增长7.6%，较前月上涨6.1个百分点[3] - 2024年5月，进口总额2197.3亿美元，同比增长1.8%，较前期下降6.6个百分点[3] 价格指数 - 2024年5月，CPI同比增长0.3%，与前月持平[3] - 2024年5月，PPI同比下跌1.4%，较上月升1.1个百分点[3] 货币金融 - 2024年5月，新增社会融资规模20692亿元，较去年同期多增5132亿元[3] - 2024年5月，新增人民币贷款9500亿元，同比少增4100亿元[3] - 2024年5月末，M2余额301.2万亿元，同比增长7%，较上期下降0.2个百分点[3]