下沉市场消费增长的驱动因素 - 下沉市场消费具有更强的韧性，是我国居民消费的"压舱石"[3][4][6] - 下沉市场呈现较好的消费升级态势，与一二线城市间差距逐渐收窄[8][9][10] - 商品与服务供给不断优化，提高了居民消费可得性[12][13] - 下沉市场居民收入稳步增长，且可用于消费的收入占比高[14][15] - 以县域为主体的物流、交通等基础设施和供应链体系不断完善[17] - 科技发展推动下沉市场居民生活认知、消费习惯等方面出现重大变化[19][22] 下沉市场消费增长的挑战 - 高质量商品供给仍然不足[32][33] - 物流现代化程度仍然不高[33][34] - 居民消费的"后顾之忧"仍然较多[35] 政策建议 - 构建具有较强竞争力的特色产业体系[36] - 提升下沉市场商品与服务供给的质量和水平[37][38] - 进一步完善下沉市场基础设施与供应链体系[39] - 持续提升社会保障能力和水平[40][41]

报告行业投资评级 报告未提供行业投资评级。 报告的核心观点 1. 全球经济复苏持续分化,银行业稳健经营面临挑战。货币政策明显分化,银行资产负债管理承压。金融科技创新浪潮掀起,推动银行业数字化转型。[4][5][6][7][10] 2. 全球银行业规模增长分化明显,盈利能力艰难回暖,资产质量持续恶化,资本补充压力犹存。相比之下,中国银行业经营发展较为稳健。[12][13][14][15][16][17][22][23][25] 3. 中国银行业经营环境总体平稳,支持实体经济力度不减,资产规模保持扩张,但净息差低位企稳,盈利增长面临较大压力。银行业资产质量基本稳定,资本充足情况良好。[30][31][32][33][38][39][40][41][42] 4. 中国银行业国际化步伐趋缓,但发展战略优化调整,聚焦于综合化、绿色化、数字化转型,提升服务对外开放新格局的质效。国际化资产、营收和利润占比有所下降,但综合国际化竞争力和影响力稳中有升。[43][44][45][46][47][48] 5. 数字经济重塑全球经济形态和格局,对商业银行国际化产生重要影响。国际大型银行以数字化推进国际化,为中资银行国际化发展提供启示。[54][55][56][57][58][59][60][61][62] 6. 国际化领先银行调整组织架构、聚焦核心地区、专注核心业务、服务重点客群,并强化海外风险管理,为中资银行国际化发展提供经验借鉴。[63][64][65][66][67]

长三角经济发展态势 - 长三角经济增速高于全国,对全国经济贡献度上升[4] - 工业生产较快增长,服务业持续恢复,投资保持良好增势[4,6,8] - 消费市场总体稳定,但增速略低于全国[7] - 进出口保持平稳增长,但对全国贡献度略有下降[12,13] - 房地产市场保持韧性,表现总体好于全国[14,15] - 本外币存款增速回落,对全国贡献度略有下降[15,16] - 本外币贷款增速高于全国,对全国贡献度上升[16,18] - 社会融资规模增量同比大幅下降,直接融资是主要拖累因素[20] 长三角县域经济发展特点 - 长三角县域经济在全国处于领先水平[1,2,3] - 县域经济规模稳步提升,但省际差异较为明显[9,10] - 县域经济发展呈现梯度分化特征,地区间差异有所扩大[11,12,13] - 县域经济增长波动性较小,但增速换挡明显[16,17,18] - 县域人口整体呈净流出状态,但浙江净流入[19,20] - 第二产业仍是重要支撑,服务业占比明显提升[21,22,23] - 消费对县域经济拉动效应有所增强,但省际差异较为明显[24,25,26] - 对外贸易规模稳步提升,但梯度分化较大[27,28] - 城乡收入差距总体呈缩小态势,但欠发达地区差距依然较大[29,30] - 县域财政自给率呈波动下降态势[31,32] 金融支持长三角县域经济发展 - 优化科技金融服务,助推城乡融合发展[101,102] - 深化普惠金融服务,助力县域经济发展[102,103] - 加大县域个人金融支持,服务消费升级[103,104] - 大力发展绿色金融,支持县域绿色低碳高质量发展[104] - 加强综合服务,提升金融供给质效[104,105] - 强化资源配置、政策保障与风险管理,持续释放发展潜能[105]

长三角经济增速高于全国，对全国经济贡献度上升 - 上半年，长三角地区生产总值合计 15.1 万亿元，同比增长 5.5%，增速比全国（5.0%）高 0.5 个百分点；约占国内生产总值的 24.4%，比上年同期提高 0.2 个百分点 [3][4] - 第二产业增加值增速最快，同比增长 6.4%，比全国高 0.6 个百分点；第三产业增加值同比增长 5.0%，比全国高 0.4 个百分点 [5] 工业较快增长，增速高于全国 - 上半年，长三角地区规模以上工业增加值同比增长 7.6%，比全国（6.0%）高 1.6 个百分点 [5] - 苏浙皖工业增长强劲，规模以上工业增加值同比分别增长 8.6%、8.0%、8.5%，均高于全国水平 [5] - 装备制造业同比分别增长 9.1%、10.6%、15.2%，分别比全国高 1.3、2.8、7.4 个百分点 [5] 服务业回升向好，增速略高于全国 - 上半年，长三角地区服务业增加值同比增长 5.0%，比全国高 0.4 个百分点 [6] - 沪苏浙服务业增加值同比分别增长 5.8%、4.8%、5.0%，高于全国水平（4.6%）；安徽服务业增加值同比增长 4.2%，低于全国水平 [6] 消费市场总体稳定，增速略低于全国 - 上半年，长三角地区社会消费品零售总额 6.2 万亿元，同比增长 3.6%，增速比全国低 0.1 个百分点 [7][8] - 苏浙皖社会消费品零售总额同比分别增长 4.9%、4.5%、4.1%，分别比全国高 1.2、0.8、0.4 个百分点 [7] - 上海消费偏弱，社会消费品零售总额同比下降 2.3% [7] 投资保持良好增势，增速略高于全国 - 上半年，长三角地区固定资产投资同比增长 4.2%，比全国高 0.3 个百分点 [9][10] - 沪浙皖固定资产投资保持良好增势，同比分别增长 10.2%、4.0%、4.0%，均高于全国水平（3.9%）；江苏固定资产投资同比增长 3.7%，低于全国 [9] - 中高端制造业投资增势较好 [10] 进出口保持平稳增长，对全国贡献度略有下降 - 上半年，长三角进出口总值达 7.7 万亿元，同比增长 5.8%，增速比全国低 0.3 个百分点；占全国进出口总额的 36.6%，占比较上年同期下降 0.1 个百分点 [12][13][14] - 苏浙皖进出口增长强劲，同比分别增长 8.5%、7.8%、7.4%，均高于全国水平（6.1%） [13] - 上海进出口增速低于全国，同比增长 0.6%，比全国低 5.5 个百分点 [13] 房地产市场保持韧性，表现总体好于全国 - 上半年，长三角地区商品房销售面积同比下降 16.3%，降幅比全国水平（-18.6%）小 2.3 个百分点 [15][16] - 上海房地产市场"量、价"回升，房地产投资增长强劲 [15][16] - 苏浙皖房地产复苏动能仍有待提振 [16] 本外币存款增速回落，对全国贡献度略有下降 - 6 月末，长三角地区本外币各项存款余额 78.6 万亿元，同比增幅较上年同期回落 6.5 个百分点至 5.5%，比全国（6.0%）低 0.5 个百分点 [17] - 沪苏浙皖存款余额同比增速分别为 7.2%、4.9%、3.6%、8.6% [17] 本外币贷款增速高于全国，对全国贡献度上升 - 6 月末，长三角地区本外币各项贷款余额 69.1 万亿元，同比增长 11.0%，增速比全国（8.3%）高 2.7 个百分点；占全国比重为 27.1%，比上年同期提高 0.7 个百分点 [18][19] - 沪苏浙皖贷款余额同比增速分别为 8.6%、11.7%、10.9%、12.6%，均高于全国水平 [19] 社会融资规模增量同比大幅下降，直接融资是主要拖累因素 - 上半年，长三角地区社会融资规模增量累计为 5.2 万亿元，同比下降 22.5%；占全国比重为 28.7%，比上年同期下降 2.4 个百分点 [23] - 直接融资增量 0.7 万亿元，同比下降 28.6%，降幅比全国大 25.8 个百分点 [23]

全球经济增长动能有所减弱 - 居民消费增速放缓，固定资产投资反弹，政府支出增速回落，总需求降温[4] - 全球粮食供给承压，制造业复苏动能减弱，服务业表现较好，总供给保持稳定[4] - 全球通胀压力进一步缓解[4] 全球贸易延续复苏态势 - "南南合作"成为重要增长引擎[6] - 亚洲、拉美主要贸易国与美欧经济体的贸易表现分化[22][23] - 全球贸易复苏将面临更多不确定性[24] 全球货币政策步入正常化 - 美联储、欧洲央行步入降息周期，日本央行升息与缩减购债并举[28][29] - 新兴市场货币政策分化，部分国家年底或将降息[29] 全球金融市场波动加剧 - 全球外汇市场步入转折期，美元指数波动回落[69][70][71][72] - 全球股市震荡加剧，轮动周期逐步显现[85][89][90][91] - 全球大宗商品价格走势分化，降息预期与地缘风险加剧市场波动[92][93][94][95]

养老产业金融发展现状 - 养老产业整体营利水平较低，亟需金融资源支持[13][14] - 养老产业在股票、债券、基金等资本市场融资渠道较为有限[18][19][20][21] - 银行业加大了对养老机构和养老产业的信贷支持力度，但整体规模仍有限[24][25][26] - 保险公司在"保险+养老"方面不断深耕，成为养老产业重要的直接投资来源[27] 养老产业金融发展的新政策与新机遇 - 各地金融监管部门出台系列政策引导养老金融高质量发展[28][29] - 基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目的常态化发行为养老设施融资提供新机遇[29][30] - 长期护理保险制度的全面实施将促进养老服务产业的发展[30] 金融机构在养老产业金融中的作用 - 商业银行要针对不同类型养老企业提供差异化金融服务[31][32] - 证券业机构应抓住REITs项目常态化发行的机遇为养老企业提供资本市场支持[32] - 保险公司要在风险隔离前提下加大对养老产业的直接投资，并开发养老服务专属保险产品[32][33]

养老产业金融发展现状 - 养老产业整体营利水平较低，亟需金融资源大力支持[12][13] - 股票市场对养老产业支持有限，上市公司数量占比不到2%[16] - 债券市场养老产业专项债券发行规模较小，整体债券融资渠道有限[18][19] - 政府与社会资本共同布局的养老产业投资基金为未上市企业提供资本支持[20] - 保险公司在"保险+养老"方面不断深耕，成为养老产业直接投资重要来源[21][22] - 银行业加大对养老机构和养老产业的信贷投放，普惠养老专项再贷款成为重要支持工具[22][23] 养老产业金融发展新政策与新机遇 - 各地金融监管部门出台系列政策引导养老金融高质量发展[26][27] - 基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目常态化发行为养老设施带来新的融资渠道[29] - 长期护理保险制度全面实施将促进养老服务产业发展[30] 金融机构在养老产业金融发展中的建议 - 商业银行要针对不同养老产业特点提供差异化金融产品与服务[31][32] - 证券业机构应抓住养老领域REITs项目常态化发行的机遇[32] - 保险公司要在风险隔离前提下加大对养老产业的直接投资[32][33] - 保险公司还应发挥在长期护理保险经办中的优势，探索提供普惠商业长期护理保险产品[33]

长期护理保险制度建设现状 - 长期护理保险参保人数和享受待遇人数逐年上涨，2023年参保人数达1.83亿人，享受待遇人数达134.29万人[41] - 各试点城市已摸索出较为成熟的长期护理保险制度运作模式，包括资金筹集、失能评估、经办管理等[43][63] - 国家出台统一的长期护理失能等级评估标准和管理办法，为全国范围内开展长期护理保险受益人资格认定工作奠定基础[66][67] - 长期护理保险试点提高了护理服务机构和从业人员的数量和能力，定点服务机构数量从2020年的4845家增长到2023年的8080家[70] 长期护理保险制度建设存在的问题 - 各试点城市的长期护理保险筹资原则和待遇支付标准不统一[74][75] - 各试点城市的长期护理保险服务方式和服务标准不统一[76][77] - 商业长期护理保险供给不足，仅占在售健康保险产品的2.25%[78] 建立多层次长期护理保险制度的建议 - 以社会保险制度作为失能人员长期护理的兜底机制，建立全国统一的筹资原则和待遇支付标准[82][83][84] - 以商业普惠保险作为失能人员长期护理的有益补充，提高保险公司的精算能力和增强潜在失能群体的缴费能力[86][87][90] - 建立长期护理保险与基本医疗保险、多支柱养老金体系的衔接机制，为长期护理保险提供稳定的资金来源[91][92]

服务贸易发展机遇 - 数字技术与实体经济深度融合，激发服务贸易数字化发展潜力[33] - 数字交付拓宽跨境服务贸易发展前景[33] - 制造业服务化推动服务贸易边界持续延伸[35] - 服务贸易高水平对外开放持续推进[36][37][38] 服务贸易发展挑战 - 服务贸易长期逆差，国际竞争力有待提升[40][41][42][43][44][45][46] - 全球开放共识弱化，国际经贸规则深刻调整[47][48][49] 政策建议 - 进一步扩大服务贸易领域的制度型开放[51] - 改善服务贸易逆差格局，提升重点领域的竞争力[52][53] - 发挥重大展会平台作用，加强区域间合作[54] - 进一步提升金融竞争力，提高金融服务经济高水平开放的能力[55]

服务贸易发展机遇 - 数字技术与实体经济深度融合，激发服务贸易数字化发展潜力[33] - 数字交付拓宽跨境服务贸易发展前景[33,34] - 制造业服务化推动服务贸易边界持续延伸[35] - 服务贸易高水平对外开放持续推进[36,37,38] 服务贸易发展挑战 - 服务贸易长期逆差，国际竞争力有待提升[40,41,42,43,44,45,46] - 全球开放共识弱化，国际经贸规则深刻调整[47,48,49] 对策建议 - 进一步扩大服务贸易领域的制度型开放[51] - 改善服务贸易逆差格局，提升重点领域的竞争力[52,53] - 发挥重大展会平台作用，加强区域间合作[54] - 进一步提升金融竞争力，提高金融服务经济高水平开放的能力[55]