新业态发展情况 - 数字经济已成为经济发展新动能，总规模快速增长，占GDP比重达40%左右[11][12] - 共享经济展现出较大发展潜力，市场交易规模扩大至38320亿元，同比增长3.9%[25][26][28] - 平台经济成为推动经济增长和就业模式创新的重要力量，中国市场价值超过10亿美元的平台企业有148家[46][47] 新业态发展带来的税收挑战 - 纳税主体规模快速扩大，界定难度加大[52][53][54] - 收入来源更加多元、形式更加复杂，加大税收监管难度[54][55] - 税源地和实际税收地分离加剧，影响税收公平[56][57] - 税收数据治理难度加大，税收征管质量和效率有待提高[58][59] 未来税收制度改革方向 - 推动相关法律法规、征税对象、税收结构等方面的侧重点转变[61][62] - 规范和明确纳税主体、应税收入、价值划分等标准界定[63] - 利用新业态带来的技术进步机遇，提高税收征管与治理的数字化水平[64]

首发经济发展趋势与特征 - 一二线城市率先发展，三四线城市和部分县域逐步跟进[22] - 新业态、新概念层出不穷，城市特色与品牌有机结合[32,33,34] - 线上线下融合发展，为品牌带来更广阔的市场空间[35,36] 首发经济面临的挑战 - 城市间同质化竞争加剧，削弱首发经济的带动效应[37,38] - 业态结构较为单一，制约提振消费需求的效果[39,40,41,42,43,44,45] - 可持续运营问题凸显，对品牌的保护力度有待提升[46,47,48] 相关建议 - 理性客观认识首发经济，鼓励区域差异化发展[49] - 通过"量质齐增"，强化首发经济的带动效应[50,51] - 多措并举增强品牌价值，助力首发经济持久发展[52,53] - 加强金融对首发经济的支持，实现二者的双向赋能[54,55,56]

未来产业发展的重要性 - 各国过去持续加码的未来产业已成为引领经济增长的主导产业[16] - 当前国内外形势下亟需加快培育壮大未来产业，以参与国际竞争和持续培育新质生产力[23] - 我国重点部署的未来产业拥有广阔的发展空间，如人形机器人和量子计算领域[36,37] 建立未来产业投入增长机制的关键 - 先发锁定性和爆发式增长决定了需要高度关注基础性技术攻关[41,42,46] - 不确定性决定了需要多方主体协同推动投入增长机制不断完善[52,60,61,62] - 颠覆性决定了需兼顾发展与治理，完善相关规则和政策[64,65] 政策建议 - 强化基础研发能力，推进未来产业关键技术突破[67] - 充分发挥各主体作用，形成未来产业投入增长全过程支持体系[68,69] - 完善治理体系建设，为未来产业投入平稳增长保驾护航[70]

降低育儿成本 - 推进教育公平，增加优质普惠教育资源供给[66] - 提高育儿费用的个人所得税专项附加扣除力度[67] - 完善住房保障体系，住房政策向多子女家庭倾斜[68] - 建立覆盖广泛且具有差异性的生育补贴制度[69] 营造生育友好型社会环境 - 落实育儿假制度，实行灵活工作安排[70] - 完善假期用工成本合理分担机制[71] - 创建生育友好型工作环境[72] - 切实维护职工合法权益[73] - 构建更加轻松积极的生育文化氛围[75] 大力发展普惠托育服务体系 - 增加普惠托育服务供给[76] - 降低托育机构运营成本[77] - 加强专业照护机构和人员的培育[78]

要素分配优化 - 提高劳动报酬占GDP比重，是初次分配中居民收入占比偏低的核心原因[58][59][60][61] - 增加居民财产性收入占比，有利于提高居民收入水平[68][69][70][71][72][73][74][76] - 优化税制结构，发挥直接税的再分配效果[78][79][80] 社会保障完善 - 扩大社会保障覆盖面，提高农村居民等群体的保障程度[81][82] - 健全灵活就业人员的社会保险制度[81] 收入分配改革 - 确保经济持续稳定增长，为居民收入增长创造基础[83][84] - 通过改善企业经营环境、扩大就业机会来提高居民收入和劳动报酬[86] - 多渠道增加城乡居民财产性收入[87] - 深化税制改革，增强税收的再分配效果[88][89] - 健全社会保障制度和公共服务体系[90]

资本市场支持科技企业的新政策和新机遇 - 优化上市融资环境,支持优质未盈利科技企业上市[16][17] - 境外上市渠道更加畅通,香港地区吸引力上升[21][23][24][28] - 再融资支持力度加大,"一次核准、多次发行"政策得到推广[29][30][31] - 引导私募基金投向科技创新领域,实物分配股票、份额转让试等成为退出可选方式[33][39][40][41][42] - 推动科技型企业并购重组,战略新兴产业投资并购机会增多[43][47] - 强化功能定位,形成资本市场支持科技企业的合力[48] 商业银行的相关建议 - 加大投贷联动发展,为科技企业提供更全面资金支持[50][51] - 积极参与并购重组、投融顾问等投行相关业务[52] - 针对科技企业经营发展特点,研究设计差异化、特色化科技信贷服务[53] - 打造科技企业金融服务生态圈,破解银行科技信贷"五大痛点"[54][55] - 完善与资本市场业务相适应的风控体系[56]

构建高水平社会主义市场经济体制 - 更好发挥市场机制作用,维护市场秩序、弥补市场失灵[12] - 坚持"两个毫不动摇",保证各种所有制经济公平参与市场竞争[13,14] - 构建全国统一大市场,完善市场经济基础制度[15] 加快培育新质生产力 - 健全因地制宜发展新质生产力体制机制,促进数字经济与实体经济深度融合[18] - 统筹推进教育科技人才体制机制改革[19,20,21] - 继续深化产业供给侧结构性改革,提升产业链供应链韧性和安全水平[22] 增强宏观调控科学性 - 完善宏观调控制度体系,促进经济总量平衡、结构优化、内外均衡[24,25] - 深化财税、金融等重点领域改革,更好服务中国式现代化[26,27] - 增强宏观政策取向一致性,确保同向发力、形成合力[27] 建设更高水平开放型经济新体制 - 依托超大规模市场优势提高国际合作能力[29] - 稳步扩大制度型开放,深化外贸外资管理体制改革[30,31] - 优化区域开放布局,形成参与国际大循环新的增长点[32,33] 推动生态文明建设 - 完善生态文明基础体制,健全绿色低碳发展机制[37,38] - 加快推动产业结构、能源结构调整,推进绿色低碳发展[38] - 推动碳市场有序发展,强化信息披露体系建设[38] - 推动绿色低碳技术重大突破,加强应对气候变化国际合作[38]

会议主要讨论的核心内容 - 公司成立于2000年左右,先后成立了两家图片相关公司,逐步代理全球头部图片版权公司的作品,打开了中国广告市场 [1][2] - 2014年借壳上市,2014-2017年进行了一系列的横向收购和纵向业务发展,包括收购广东一教优培进入教育培训行业 [2][3] - 2017年之后开始剥离非主营业务,聚焦在视觉图片版权业务,通过多次投资和收购进一步强化了在图片素材领域的资源优势,实现了细分垂直领域的头部地位 [3][4] - 2019-2020年经历了版权整改,目前正借助AI技术重新发掘业务场景,夯实竞争壁垒 [3] - 公司目前的主要股东为吴昱瑞、廖杰父母和采集军,三人签署一致行动人协议,合计持股21.1%为公司控股股东 [4] 公司的核心竞争优势 - 拥有海量优质的版权内容,包括自有版权、授权版权和UGC内容,总图片量超5亿张,视频3000万条,音乐80万小时 [4][5][6] - 内容资源丰富且具有版权保护,可以为客户提供低成本、高质量的视觉内容 [6][7][8] - 拥有覆盖全球的创作者生态,3400万注册用户,55万签约创作者,其中65%为海外创作者,能够持续获得低成本内容 [7][8] - 客户资源丰富,包括大型媒体、品牌企业、互联网平台等KA客户,以及中小企业和个人消费者,客户粘性较高 [9][10] 公司的发展战略和业务布局 - 公司正全面拥抱AI,提出"AI+内容+场景"的核心战略 [11][12] - 依托海量的结构化数据资源和正版版权优势,公司可以利用开源和自研的AI模型,为客户提供定制化的AI内容生成服务 [11][12] - 公司还推出了AI PBT等AI工具产品,帮助创作者提升内容创作效率,获得了较好的市场反响 [14][15][16] 财务表现和估值分析 - 公司2019-2020年受版权整改影响业绩下滑,但2021年开始逐步修复,2023年收入7.81亿元,同比增长11.9% [18][19] - 毛利率从2018年的64.7%下滑至2023年的51.2%,主要受定制化服务占比提高影响,但预计未来将逐步回升 [19][20][21] - 费用方面,公司持续加大AI研发投入,但整体费用率有所下降,经营性现金流也在改善 [19][20][21] - 综合预测2024-2026年收入和净利润将保持10%左右的增长,给予2024年60倍PE,目标价13.2元 [22][23][24]

财务数据和关键指标变化 - 公司2022年第一季度收入为 228.8 亿元,同比增长 15.6% [1] - 公司2022年第一季度净利润为 78.1 亿元,同比增长 11.1% [1] - 公司毛利率为 55.1%,同比下降 1.4 个百分点 [1] - 公司销售费用率为 21.1%,同比下降 1.1 个百分点 [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司白酒业务收入为 206.1 亿元,同比增长 16.1% [1] - 公司白酒业务毛利率为 57.1%,同比下降 1.3 个百分点 [1] - 公司其他业务收入为 22.7 亿元,同比增长 11.8% [1] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司国内市场收入为 218.1 亿元,同比增长 15.9% [1] - 公司国际市场收入为 10.7 亿元,同比增长 13.8% [1] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续推进"双品牌"战略,加大茅台和国窖1573的市场投入 [1] - 公司将持续优化产品结构,提升高端产品占比 [1] - 行业整体需求保持稳定,公司在高端白酒市场保持领先地位 [1] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,公司在疫情防控和经济下行压力下,仍保持良好的经营态势 [1] - 管理层对公司未来发展前景保持乐观,将继续推进战略落地 [1] 其他重要信息 - 公司2022年第一季度现金流量净额为 78.1 亿元,同比增长 11.1% [1] - 公司2022年第一季度研发投入为 3.1 亿元,同比增长 24.0% [1] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 请问公司未来是否会考虑提高产品价格来应对成本压力 [1] **Jiazhen Zhao 回答** 公司将根据市场情况适时调整产品价格,同时也会通过优化产品结构等措施来应对成本压力 [1] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司在国际市场的发展计划是什么 [1] **Jiazhen Zhao 回答** 公司将继续加大国际市场的投入和渠道建设,进一步提升国际市场的销售占比 [1] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司未来是否会考虑进一步整合旗下的子品牌 [1] **Lei Chen 回答** 公司会根据市场需求和自身发展需要,适时调整旗下子品牌的定位和资源配置 [1]

会议主要讨论的核心内容 算力板块 - 中国算力发展前景乐观,国产算力芯片和大模型技术正在快速迭代,与美国差距正在缩小[2][3][4][5] - 中国移动在北京建立了大规模算力中心,国产算力芯片占比已达33%,预计今年将超过85%[5][6] - 中国算力发展重点在于应用场景,运营商作为大客户推广应用型算力,与互联网公司的通用大模型形成互补[6][7] - 鸿蒙操作系统生态建设正在加速,有利于促进国产算力芯片和卡的应用[7][8] 鸿蒙操作系统 - 鸿蒙操作系统正式部署在手机等终端设备上,生态建设加速[7][8] - 鸿蒙操作系统在算力芯片适配方面存在一定短板,但正在加快迭代[7][8] 卫星互联网 - 中国"千帆计划"卫星互联网项目进展顺利,G60和星网集团将在今年下半年陆续发射卫星[9][10][11] - 运营商也在积极布局卫星通信,与互联网公司形成多路径发展[11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 对于中国算力发展的前景,公司有何具体判断和建议[2][3][4][5] **分析师回答** 中国算力发展前景乐观,国产算力芯片和大模型技术正在快速迭代,与美国差距正在缩小,建议投资者重点关注国产算力相关标的 问题2 **投资者提问** 鸿蒙操作系统生态建设进展如何,对未来发展有何影响[7][8] **分析师回答** 鸿蒙操作系统生态建设正在加速,有利于促进国产算力芯片和卡的应用,未来发展前景看好 问题3 **投资者提问** "千帆计划"卫星互联网项目的投资机会在哪里[9][10][11] **分析师回答** "千帆计划"卫星互联网项目今年下半年将有多批次发射,建议关注G60产业链和星网集团相关标的,如上海汉讯、天银基电、航天环宇等