报告的核心观点 工业企业利润同比增速稳中有升 [5][15] - 1-7月工业企业利润同比增长3.6%,较前值提高0.1个百分点,主要得益于PPI累计同比降幅收窄 [5] - 工业企业营业收入的稳定增长是利润持续回暖的前提,1-7月工业企业营收累计同比增速持平前值、增速稳健,主要受到PPI价格拖累减小的支撑 [5] - 预计年内工业企业利润将延续复苏态势,外需和内需因素支撑工业生产保持较高增速 [5] 消费品制造业利润增速有所提高 [5] - 1-7月,消费品制造业同比增长10.2%,较前值提高0.2个百分点,受益于工业品出口增速较快、国内消费温和复苏的支撑 [5] - 造纸、化纤行业利润分别增长1.08倍、1.05倍,农副食品、纺织、印刷、文教工美、酒饮料茶、家具行业利润增长12.4%-23.9% [5] - 随着消费品以旧换新政策的深入实施,消费品制造业利润有望进一步回暖 [5] 新质生产力为引领,装备制造业和高技术制造业利润较快增长 [15] - 1-7月,装备制造业、高技术制造业利润同比增长6.1%、12.8%,分别高于规上工业利润平均增速2.5、9.2个百分点 [15] - 高技术制造业发挥引领作用,带动规模以上工业利润增长2.1个百分点,为整体工业利润增长贡献近六成力量 [15] - 装备制造业发挥支撑作用,在规模以上工业利润中的占比提高0.8个百分点,助力工业企业利润结构的优化 [15] - 新质生产力将推动装备制造业和高技术制造业向高端化、智能化、绿色化转型升级,带动相关行业利润稳健增长 [15] 报告分类总结 宏观动态 [5][15] - 1-7月工业企业利润同比增长3.6%,较前值提高0.1个百分点,主要得益于PPI累计同比降幅收窄 - 工业企业营业收入的稳定增长是利润持续回暖的前提,1-7月工业企业营收累计同比增速持平前值、增速稳健 - 预计年内工业企业利润将延续复苏态势,外需和内需因素支撑工业生产保持较高增速 行业动态 [5] - 1-7月,消费品制造业同比增长10.2%,较前值提高0.2个百分点,受益于工业品出口增速较快、国内消费温和复苏 - 造纸、化纤等行业利润大幅增长,随着消费品以旧换新政策深入,消费品制造业利润有望进一步回暖 - 装备制造业和高技术制造业利润增速领先,新质生产力将推动相关行业转型升级,带动利润稳健增长

报告的核心观点 工业企业利润同比增速稳中有升 [3][6] - 1-7月工业企业利润同比增长3.6%，较前值提高0.1个百分点，主要得益于PPI累计同比降幅收窄 - 工业企业营业收入的稳定增长是利润持续回暖的前提 - 1-7月工业企业营收累计同比增速持平前值、增速稳健，主要受到PPI价格拖累减小的支撑 - 预计年内工业企业利润将延续复苏态势，外需和内需因素支撑工业生产保持较高增速 消费品制造业利润增速有所提高 [6] - 1-7月消费品制造业利润同比增长10.2%，较前值提高0.2个百分点 - 受益于工业品出口增速较快、国内消费温和复苏 - 造纸、化纤等行业利润大幅增长，农副食品、纺织等行业利润增长12.4%-23.9% - 随着消费品以旧换新政策深入实施，消费品制造业利润有望进一步回暖 新质生产力为引领，装备制造业和高技术制造业利润较快增长 [6] - 1-7月装备制造业、高技术制造业利润同比增长6.1%、12.8%，分别高于规上工业利润平均增速 - 高技术制造业发挥引领作用，带动规模以上工业利润增长 - 装备制造业发挥支撑作用，在规模以上工业利润中占比提高 - 新质生产力将推动装备制造业和高技术制造业向高端化、智能化、绿色化转型升级

川财证券研究报告 | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | | | | 1-7 | 月工业企业利润同比增速稳中有升 — | 1-7 月工业企业利润数据点评 | | 所属部门：总量研究部 | 报告类别：宏观研究报告 | 报告时间： 2024 年 8 月 27 日 | | 分析师：陈雳 | 执业证书： S1100517060001 | 联系方式： chenli@cczq.com | | 联系人：马骏 | 执业证书： S1100123090005 | 联系方式： majun@cczq.com | | 北京：丰 ...

报告的核心观点 - 工业生产增速有所回落,但依然维持较快增长。2024年7月规模以上工业增加值同比增长5.1%,较前值回落0.2个百分点。[11] - 前瞻性指标来看,7月制造业PMI生产指数有所回落,但依然位于景气区间,表明工业生产延续扩张态势。[11] - 今年二季度以来,我国出口累计同比增速逐月提高,工业制品出口累计同比增速逐月加快,对我国工业生产保持较高增速形成支撑。[11] - 1-7月制造业投资同比增长9.3%,较前值回落0.2个百分点,仍在高位,与出口较强、设备更新政策支持有关。[11] - 1-7月高技术制造业投资同比增速高于固定资产投资整体6.1个百分点,展望后市,新型工业化的推进、新质生产力的发展将为制造业投资提供持续动力。[11] - 7月商品零售同比增长2.7%,较前值提高1.2个百分点,消费品以旧换新政策的加码,有望进一步提振居民的消费换新需求,拉动商品零售同比增速逐渐回暖。[11] 报告目录分析 工业生产 - 工业生产增速有所回落,但依然维持较快增长。[11] - 前瞻性指标来看,7月制造业PMI生产指数有所回落,但依然位于景气区间,表明工业生产延续扩张态势。[11] - 今年二季度以来,我国出口累计同比增速逐月提高,工业制品出口累计同比增速逐月加快,对我国工业生产保持较高增速形成支撑。[11] 制造业投资 - 1-7月制造业投资同比增长9.3%,较前值回落0.2个百分点,仍在高位,与出口较强、设备更新政策支持有关。[11] - 1-7月高技术制造业投资同比增速高于固定资产投资整体6.1个百分点,展望后市,新型工业化的推进、新质生产力的发展将为制造业投资提供持续动力。[11] 消费市场 - 7月商品零售同比增长2.7%,较前值提高1.2个百分点,消费品以旧换新政策的加码,有望进一步提振居民的消费换新需求,拉动商品零售同比增速逐渐回暖。[11]

报告的核心观点 1. 工业生产增速有所回落,但依然维持较快增长。2024年7月规模以上工业增加值同比增长5.1%,较前值回落0.2个百分点。[18][19] 2. 固定资产投资同比小幅回落,制造业投资支撑作用较强。2024年1-7月全国固定资产投资(不含农户)同比增长3.6%,较1-6月回落0.3个百分点。[19][20] 3. 社会消费品零售总额同比增速有所提高。2024年7月,社会消费品零售总额同比增长2.7%,较前值提高0.7个百分点。[21][22] 报告内容总结 工业生产 1. 工业生产增速有所回落,但依然维持较快增长。7月规模以上工业增加值同比增长5.1%,较前值回落0.2个百分点。[18] 2. 制造业PMI生产指数有所回落,但依然位于景气区间,表明工业生产延续扩张态势。[18] 3. 出口累计同比增速逐月提高,工业制品出口累计同比增速逐月加快,对工业生产保持较高增速形成支撑。[18][19] 4. 7月规模以上制造业增加值同比增速为5.3%,居三大门类之首,受到高技术制造业、装备制造业增加值同比增速较高的拉动。[19] 固定资产投资 1. 1-7月全国固定资产投资(不含农户)同比增长3.6%,较1-6月回落0.3个百分点。[19] 2. 1-7月基础设施投资同比增长4.9%,较前值回落1个百分点,与专项债发行偏慢有关,政策发力节奏或将随超长期特别国债的落地而逐渐加快,支持基础设施投资平稳增长。[19][20] 3. 1-7月制造业投资同比增长9.3%,较前值回落0.2个百分点,仍在高位,与出口较强、设备更新政策支持有关。[20] 4. 1-7月高技术制造业投资同比增速高于固定资产投资整体6.1个百分点,新型工业化的推进、新质生产力的发展,有望推动制造业向高端化、智能化、绿色化转型,高技术制造业投资增速有望进一步加快。[20][21] 社会消费品零售 1. 2024年7月,社会消费品零售总额同比增长2.7%,较前值提高0.7个百分点。[21] 2. 7月商品零售同比增长2.7%,较前值提高1.2个百分点,与去年同比基数走低、2024年7月底发布的《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》有关,消费品以旧换新政策的加码,有望进一步提振居民的消费换新需求,拉动商品零售同比增速逐渐回暖。[21][22]

报告的核心观点 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年度会议上表示,现在是调整政策的时候了,降息的时机和速度将取决于未来的数据、不断变化的前景和风险的平衡,并强调有充分理由相信经济将在维持强劲劳动力市场的同时,恢复到 2%的通胀率[9] - 证监会发布《上市公司 2023 年年度财务报告会计监管报告》,表示将继续梳理审阅发现的上市公司问题线索,及时跟进并按规定进行后续监管处理,组织召开年度会计监管协调会,统一监管口径,密切跟踪市场热点难点会计处理问题,继续以案例解析等形式加强实践指导[11] - 国家能源局发布 1-7 月份全国电力工业统计数据,截至 7 月底,全国发电装机容量约 31.0 亿千瓦,同比增长 14.0%,其中太阳能发电装机容量约 7.4 亿千瓦,同比增长 49.8%,风电装机容量约 4.7 亿千瓦,同比增长 19.8%[12] - 川财证券研究团队认为,随着美联储降息周期即将来临,叠加当前 A 股市场整体估值水平偏低,建议关注行业景气度良好、业绩增长良好的科技方向[14] - 7 月规模以上工业增加值同比增长 5.1%,较前值回落 0.2 个百分点,但依然维持较快增长,受到高技术制造业、装备制造业增加值同比增速较高的拉动[21] - 1-7 月制造业投资同比增长 9.3%,较前值回落 0.2 个百分点,仍在高位,与出口较强、设备更新政策支持有关,高技术制造业投资增速有望进一步加快[22] - 7 月社会消费品零售总额同比增长 2.7%,较前值提高 0.7 个百分点,与去年同比基数走低、商品零售同比增速提高有关,消费品以旧换新政策的加码有望进一步提振居民的消费换新需求[23] 报告内容分组 宏观经济 - 2024 年 7 月规模以上工业增加值同比增长 5.1%,较前值回落 0.2 个百分点,但依然维持较快增长[7][21] - 2024 年 1-7 月全国固定资产投资（不含农户）同比增长 3.6%,较 1-6 月回落 0.3 个百分点,制造业投资同比增长 9.3%,仍在高位[22] - 2024 年 7 月社会消费品零售总额同比增长 2.7%,较前值提高 0.7 个百分点,与去年同比基数走低、商品零售同比增速提高有关[23] 行业动态 - 国家能源局发布 1-7 月份全国电力工业统计数据,截至 7 月底,全国发电装机容量约 31.0 亿千瓦,同比增长 14.0%,其中太阳能发电装机容量约 7.4 亿千瓦,同比增长 49.8%,风电装机容量约 4.7 亿千瓦,同比增长 19.8%[12] - 中国电信正在深入推动"量子+"，创新量子技术与通话、云网、平台等业务融合,构建"量子+"产品体系,塑造差异化的安全产品服务优势[16] - 重庆市出台了《重庆市加力促进消费品以旧换新实施方案》,对汽车置换更新、绿色智能家电以旧换新等政策进行优化升级调整[16] 投资建议 - 川财证券研究团队认为,随着美联储降息周期即将来临,叠加当前 A 股市场整体估值水平偏低,建议关注行业景气度良好、业绩增长良好的科技方向[14] - 1-7 月高技术制造业投资同比增速高于固定资产投资整体 6.1 个百分点,新型工业化的推进、新质生产力的发展,有望推动制造业向高端化、智能化、绿色化转型,高技术制造业投资增速有望进一步加快[22]

报告的核心观点 - 工业生产增速有所回落,但依然维持较快增长。7月规模以上工业增加值同比增长5.1%,较前值回落0.2个百分点,但制造业增加值同比增速仍居三大门类之首,受到高技术制造业、装备制造业增加值同比增速较高的拉动。[5][18] - 固定资产投资同比小幅回落,但制造业投资支撑作用较强。1-7月制造业投资同比增长9.3%,仍在高位,与出口较强、设备更新政策支持有关。[18] - 社会消费品零售总额同比增速有所提高。7月社会消费品零售总额同比增长2.7%,较前值提高0.7个百分点,与去年同比基数走低、商品零售同比增速提高有关。[18] 报告内容总结 工业生产 - 7月规模以上工业增加值同比增长5.1%,较前值回落0.2个百分点,但依然维持较快增长。[5][18] - 制造业增加值同比增速为5.3%,居三大门类之首,受到高技术制造业、装备制造业增加值同比增速较高的拉动。[18] - 前瞻性指标来看,7月制造业PMI生产指数有所回落,但依然位于景气区间,表明工业生产延续扩张态势。[18] - 今年二季度以来,我国出口累计同比增速逐月提高,工业制品出口累计同比增速逐月加快,对工业生产保持较高增速形成支撑。[18] 固定资产投资 - 1-7月全国固定资产投资(不含农户)同比增长3.6%,较1-6月回落0.3个百分点。[18] - 1-7月制造业投资同比增长9.3%,仍在高位,与出口较强、设备更新政策支持有关。[18] - 1-7月高技术制造业投资同比增速高于固定资产投资整体6.1个百分点,新型工业化的推进、新质生产力的发展,有望推动制造业向高端化、智能化、绿色化转型,高技术制造业投资增速有望进一步加快。[18] 社会消费品零售 - 7月社会消费品零售总额同比增长2.7%,较前值提高0.7个百分点。[18] - 7月商品零售同比增长2.7%,较前值提高1.2个百分点,与去年同比基数走低、以及消费品以旧换新政策加码有关,有望进一步提振居民的消费换新需求,拉动商品零售同比增速逐渐回暖。[18]

报告的核心观点 工业生产增速有所回落,但依然维持较快增长 [6][7] - 2024年7月规模以上工业增加值同比增长5.1%,较前值回落0.2个百分点 - 7月制造业PMI生产指数有所回落,但依然位于景气区间,表明工业生产延续扩张态势 - 二季度以来,我国出口累计同比增速逐月提高,工业制品出口累计同比增速逐月加快,对工业生产保持较高增速形成支撑 - 7月规模以上制造业增加值同比增速为5.3%,居三大门类之首,受到高技术制造业、装备制造业增加值同比增速较高的拉动 固定资产投资同比小幅回落,制造业投资支撑作用较强 [6][7] - 2024年1-7月全国固定资产投资(不含农户)同比增长3.6%,较1-6月回落0.3个百分点 - 1-7月基础设施投资同比增长4.9%,较前值回落0.5个百分点,与专项债发行偏慢有关 - 1-7月制造业投资同比增长9.3%,较前值回落0.2个百分点,仍在高位,与出口较强、设备更新政策支持有关 - 1-7月高技术制造业投资同比增速高于固定资产投资整体6.1个百分点,展望后市,新型工业化的推进、新质生产力的发展,有望推动制造业向高端化、智能化、绿色化转型 社会消费品零售总额同比增速有所提高 [6][7] - 2024年7月,社会消费品零售总额同比增长2.7%,较前值提高0.7个百分点 - 社会消费品零售总额同比增速回升,与去年同比基数走低、商品零售同比增速提高有关 - 7月商品零售同比增长2.7%,较前值提高1.2个百分点,2024年7月底《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》发布,消费品以旧换新政策的加码,有望进一步提振居民的消费换新需求,拉动商品零售同比增速逐渐回暖 分组1 - 国家发改委、国家能源局印发《能源重点领域大规模设备更新实施方案》,推动能源重点领域大规模设备更新和技术改造,支撑建设新型能源体系,助力实现碳达峰碳中和目标 [10] - 方案提出,坚持市场为主、统筹联动,坚持先立后破、稳步推进,坚持鼓励先进、淘汰落后,坚持标准引领、有序提升。到2027年,能源重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上,重点推动实施煤电机组节能改造、供热改造和灵活性改造"三改联动",输配电、风电、光伏、水电等领域实现设备更新和技术改造 [14] - 推进光伏设备更新和循环利用,支持光伏电站构网型改造,通过电力电子技术、数字化技术、智慧化技术综合提升电站发电效率和系统支撑能力,推动老旧光伏电站光伏设备残余寿命评估技术研发,鼓励通过高效光伏组件、逆变器等关键发电设备更新 [14] 分组2 - 2024世界机器人大会将于8月21日至25日举行,169家企业将展出600余件创新产品,其中首发新品60余款。来自北京具身智能机器人创新中心、宇树科技、优必选、智元、星动纪元等领先企业的27款人形机器人整机将在博览会亮相 [14] - 人形机器人被认为是最容易适应世界的机器人,业界人士认为,2024年有望成为人形机器人商用元年。人形机器人集成人工智能、高端制造、新材料等先进技术,被工信部明文定性为"有望成为继计算机、智能手机、新能源车后的颠覆性产业" [14] - 上半年,成渝地区双城经济圈实现地区生产总值(GDP)40365.7亿元,占全国的6.5%、西部地区的30.7%,分别比上年同期提高0.1个、0.2个百分点;同比增长5.8%,增速比全国、西部地区均高0.8个百分点 [14]

报告的核心观点 - 工业生产增速有所回落,但依然维持较快增长。7月规模以上工业增加值同比增长5.1%,较前值回落0.2个百分点,但前瞻性指标来看,7月制造业PMI生产指数仍位于景气区间,表明工业生产延续扩张态势。[5] - 固定资产投资同比小幅回落,制造业投资支撑作用较强。1-7月全国固定资产投资同比增长3.6%,较1-6月回落0.3个百分点,其中制造业投资同比增长9.3%,仍在高位。[19] - 社会消费品零售总额同比增速有所提高。7月社会消费品零售总额同比增长2.7%,较前值提高0.7个百分点,与去年同比基数走低、商品零售同比增速提高有关。[19] 报告内容总结 工业生产 - 7月规模以上工业增加值同比增长5.1%,较前值回落0.2个百分点,但前瞻性指标来看,7月制造业PMI生产指数仍位于景气区间,表明工业生产延续扩张态势。[5] - 今年二季度以来,我国出口累计同比增速逐月提高,工业制品出口累计同比增速逐月加快,对工业生产保持较高增速形成支撑。[5] - 7月规模以上制造业增加值同比增速为5.3%,居三大门类之首,受到高技术制造业、装备制造业增加值同比增速较高的拉动。[5] 固定资产投资 - 1-7月全国固定资产投资同比增长3.6%,较1-6月回落0.3个百分点,与专项债发行偏慢有关,政策发力节奏或将随超长期特别国债的落地而逐渐加快,支持基础设施投资平稳增长。[19] - 1-7月制造业投资同比增长9.3%,较前值回落0.2个百分点,仍在高位,与出口较强、设备更新政策支持有关。[19] - 1-7月高技术制造业投资同比增速高于固定资产投资整体6.1个百分点,展望后市,新型工业化的推进、新质生产力的发展,有望推动制造业向高端化、智能化、绿色化转型,高技术制造业投资增速有望进一步加快。[19] 社会消费品零售 - 7月社会消费品零售总额同比增长2.7%,较前值提高0.7个百分点,与去年同比基数走低、商品零售同比增速提高有关。[19] - 7月商品零售同比增长2.7%,较前值提高1.2个百分点,2024年7月底《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》发布,消费品以旧换新政策的加码,有望进一步提振居民的消费换新需求,拉动商品零售同比增速逐渐回暖。[19]

报告的核心观点 - 今日主要指数普涨,公用事业相关板块主要子行业表现一般,电力板块表现一般,主要原因可能是市场继续轮动,高低切换明显,煤炭、传媒和房地产等板块表现较好,而昨日公用事业板块表现较好,今日表现则一般[6] - 华西 1600 顺利完成首台海上风电机组安装,该平台作为新一代自升式风电安装平台,具有作业能力强、范围广、动力强等特点,可以轻松应对更加恶劣的工作环境,满足深远海、大容量、一体化施工的作业要求,属于未来 5 至 10 年海上风电市场的主流施工船型[15] 报告内容总结 市场表现 - 今日上证指数上涨 0.94%,沪深 300 上涨 0.99%,中证 1000 上涨 0.92%,创业板综上涨 0.93%,科创 50 上涨 0.94%,北证 50 下跌 0.39% [6] - 申万行业分类中 31 个一级行业分类中,公用事业板块实现 0.83%的涨跌幅,排名第 14 位 [6] - 申万行业分类中 124 个二级行业分类中,电力和燃气板块实现 0.84%和 0.73%的涨跌幅,排名第 54 和 66 位 [6] - 公用事业板块中今日无股票涨停,1 只股票跌停,排名前三的股票为金开新能、ST 金鸿和新天然气,涨跌幅分别为 3.96%、3.76%和 3.23%;排名后三的股票为 ST 聆达、ST 旭蓝和明星电力,涨跌幅分别为-7.78%、-5.22%和-3.08% [6] 行业要闻 - 华西 1600 顺利完成首台海上风电机组安装,该平台作为新一代自升式风电安装平台,具有作业能力强、范围广、动力强等特点,可以轻松应对更加恶劣的工作环境,满足深远海、大容量、一体化施工的作业要求,属于未来 5 至 10 年海上风电市场的主流施工船型[15] 风险提示 - 宏观经济波动风险,出口订单超预期下滑,汇率风险等[15]