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川财证券:研究所晨报-20241028
川财证券· 2024-10-28 00:06
报告的核心观点 - 工业生产边际提速,出口和扩内需政策提供支撑 [4] - 固定资产投资增速持平前值,制造业投资支撑作用较强 [8] - 社会消费品零售总额同比增速显著加快,主要受到商品零售同比增速加快的拉动 [9] - 三季度GDP增速符合市场预期,近期稳增长政策接续发力,为实现5%的全年GDP增长目标保驾护航 [9] 报告内容总结 产业研究 - 储能方面,福州市工业和信息化局出台支持罗源锂电新能源产业基地发展的措施,包括给予厂房补贴等 [7] - 大制造方面,机器狗在泰山负重清运垃圾的应用展示了四足机器人的优势,预计到2030年全球四足机器人市场规模有望超过80亿元 [7] 区域研究 - 川渝地区,1-9月300个共建成渝地区双城经济圈重大项目完成投资3699亿元,超时序进度9.7个百分点 [7]
川财证券:研究所晨报-20241027
川财证券· 2024-10-27 16:33
报告的核心观点 - 工业生产边际提速,出口和扩内需政策提供支撑 [4][9] - 固定资产投资增速持平前值,制造业投资支撑作用较强 [9] - 社会消费品零售总额同比增速显著加快,主要受到商品零售同比增速加快的拉动 [10] - 前三季度GDP增速符合市场预期,近期稳增长政策接续发力,为实现全年GDP增长目标保驾护航 [10] 报告内容总结 宏观经济 - 2024年1-9月,国内生产总值同比增长4.8%,规模以上工业增加值同比增长5.4%,全国固定资产投资同比增长3.4%,社会消费品零售总额同比增长3.2% [4] - 工业生产边际提速,出口和扩内需政策提供支撑 [4][9] - 固定资产投资增速持平前值,制造业投资支撑作用较强 [9] - 社会消费品零售总额同比增速显著加快,主要受到商品零售同比增速加快的拉动 [10] - 前三季度GDP增速符合市场预期,近期稳增长政策接续发力,为实现全年GDP增长目标保驾护航 [10] 行业动态 - 国务院国资委提出加快培育壮大战略性新兴产业和未来产业,包括量子科技、核聚变、生物制造、6G等 [8] - 四川省1-9月700个省重点项目完成投资7083.3亿元,年度投资完成率94.1% [8]
传统能源行业周报:中国国家能源集团今年预计完成固定资产投资超2500亿元
川财证券· 2024-10-24 09:30
行业投资评级 - 本周上证指数上涨1.36%,沪深300上涨0.98%,中证1000上涨6.14%,创业板综上涨6.85%,科创50上涨8.87%,北证50上涨22.54%。[8] - 申万一级公用事业设备行业下跌0.76%,行业涨幅周排名28/31,跑输上证综指2.12个百分点;申万一级煤炭行业上涨0.91%,行业涨幅周排名29/31,跑输上证综指2.27个百分点。[8] 核心观点 - 本周市场先抑后扬,周五再次受重要领导讲话影响,主要指数再次较大幅度上涨。好的方面是市场再次放量中阳上涨,创业板和科创板上攻有力,市场主线有可能继续聚焦科技板块。[2] - 我们认为,市场有望横盘宽幅震荡,波动水平仍将维持高位,市场继续高换手。核心聚焦量能是否能够维持,以及科技金融能否成为市场持续的主线板块。[2] 公用事业行业 - 申万一级公用事业行业,周涨幅前三个股为吉电股份、京能热力和新筑股份,涨幅分别为22.65%、17.60%和12.56%。跌幅前三的个股为皖能电力、深圳能源和福能股份,跌幅分别为-4.27%、-4.06%和-3.97%。[13] - 涨幅前七的公司涨幅在10%以上,跌幅前十的公司跌幅在10%以内,行业个股整体涨多跌少。[13] 煤炭行业 - 申万一级煤炭行业,周涨幅前三个股为云维股份、新大洲A和新集能源,涨幅分别为15.38%、3.95%和2.36%。跌幅前三的个股为云煤能源、郑州煤电和美锦能源,跌幅分别为-4.85%、-4.51%和-4.26%。[15] - 涨幅前一的公司涨幅在10%以上,跌幅前十的公司跌幅在10%以内,行业个股整体涨跌互现。[15] 行业动态 - 中国国家能源集团今年预计完成固定资产投资超2500亿元,同比增长超10%。[11] - 全球矿业产业链格局调整,矿业发展进入新周期。供需方面,化石能源整体供需双升,大宗矿产供需分化明显,战略性新兴矿产产量快速增长。[12] 风险提示 - 传统能源行业属于产业链上游行业,经济增长放缓将影响行业整体需求;各重要产业政策推动和执行低于预期;价格持续高频波动大幅影响行业运行。[16][17]
策略周报:逆周期调节加大,推动经济发展
川财证券· 2024-10-23 10:33
报告的核心观点 - 国新办于2024年10月17日举行新闻发布会,介绍促进房地产市场平稳健康发展的政策措施,包括"四个取消、四个降低、两个增加"等组合政策[8] - "四个取消"和"四个降低"政策已基本落地,随着政策效用的不断显现,8月房地产开发投资降幅边际收窄,9月二手房市场交易量呈上涨态势[8] - "两个增加"为本组政策亮点,包括增加"白名单"项目的信贷规模,以及新增实施100万套城中村和城市危旧房改造,有助于存量商品房的消化[8] 行业和公司研究总结 宏观 - 国新办发布促进房地产市场平稳健康发展的政策措施,包括"四个取消、四个降低、两个增加"等组合政策[2] - 政策措施有助于房地产市场止跌回稳,8月房地产开发投资降幅边际收窄,9月二手房市场交易量呈上涨态势[8] 商品 - 钢铁方面,本周短流程钢厂开工率上升,长流程钢厂开工率持平,随着扩内需、稳房市政策落地,钢厂开工率有望进一步提高[11] - 水泥方面,本周价格指数上涨,随着政策效果显现,水泥价格有望企稳回暖[11] - 猪肉价格持续上涨,受前期生猪产能调减影响,供给关系改善支撑价格上涨[13] - 蔬果价格受高温多雨等极端天气影响出现较大涨幅,随着天气转凉或将小幅回落[13] 债券 - 本周AA-AAA信用利差和10年期国债-1年期国债期限利差均有所收窄,建议关注久期偏短叠加信用等级中等的债券[9] 股市 - 本周A股主要指数均有所上涨,其中计算机、电子、国防军工等板块涨幅居前,食品饮料、石油石化和煤炭板块跌幅居前[14] - 整体估值处于合理区间,上证指数市盈率-TTM为14.49倍,市净率为1.21倍,创业板指市盈率-TTM为33.21倍,市净率为4.23倍[14] - 本周资金活跃度较高,两市合计成交额达16468.15亿元,新成立基金总份额有所下降[15]
川财证券:研究所晨报-20241023
川财证券· 2024-10-23 09:35
报告的核心观点 - 工业生产边际提速,出口和扩内需政策提供支撑[4][7] - 固定资产投资增速持平前值,制造业投资支撑作用较强[7][9] - 社会消费品零售总额同比增速显著加快[7][9] - 三季度GDP增速符合市场预期,近期稳增长政策接续发力,为实现5%全年GDP增长目标保驾护航[9] 报告内容总结 工业生产 - 2024年9月规模以上工业增加值同比增长5.4%,较前值提高0.9个百分点,与9月制造业PMI生产指数回升1.4个百分点、重返扩张区间一致[4][7] - 出口仍具韧性,6-8月工业制成品出口同比增速分别为7.7%、7.0%、8.9%,对工业生产保持较高增速形成支撑[7] - 更大力度的财政政策和大规模设备更新政策可期,或将进一步提振工业企业生产景气度[7] 固定资产投资 - 1-9月基础设施投资同比增长4.1%,较前值回落0.3个百分点,与地方债化债依然严格有关,后续超长期特别国债和地方政府专项债值得期待,支持基础设施投资平稳增长[9] - 1-9月制造业投资同比增长9.2%,较前值提高0.1个百分点,产业政策对制造业转型升级的支持构成主要支撑,新型工业化推进和新质生产力发展有望推动制造业向高端化、智能化、绿色化转型,高技术制造业投资增速有望进一步加快[9] 消费 - 2024年9月社会消费品零售总额同比增长3.2%,较前值提高1.1个百分点,主要受到商品零售同比增速加快的拉动[9] - 汽车置换补贴政策的提振,以及房贷利率等宏观政策接续发力,扩内需、稳地产、促消费,政策效用不断显现,社会消费品零售总额同比增速有望进一步提高[9]
新能源产业十月周报:新能源产业周报:光伏、风电行业达成“反内卷”共识,价格竞争压力有望纾解
川财证券· 2024-10-22 11:01
光伏板块 - 本周光伏产业链各环节价格总体表现平稳,硅料、硅片、电池片价格持平,组件价格有所回落[3][9] - 中国光伏行业协会召开专题座谈会,多家企业达成共识,将强化行业自律,防止"内卷式"恶性竞争,推动供给侧优化[25] 风电板块 - 三季度以来,风电新增装机容量增幅较大,1-8月累计装机同比增长16.2%[28][29] - 多家中国风电整机商签订《中国风电行业维护市场公平竞争环境自律公约》,预计未来价格下跌空间有限[33] 储能&氢能板块 - 本周储能系统及EPC项目中标价格有所上涨,阳光电源拟投资储能项目[35][41][44] - 四川省认定新型储能为2024年产业新赛道,多地出台相关政策支持储能发展[40] - 本月共有6个氢能项目获备案或开工[38] 风险提示 - 上游原材料价格变化 - 风光储新增装机不及预期 - 项目建设进度不及预期 - 汇率变动影响商品出口 - 国际贸易摩擦[45]
川财证券:研究所晨报-20241022
川财证券· 2024-10-22 09:08
报告的核心观点 - 工业生产边际提速,出口和扩内需政策提供支撑。2024年9月规模以上工业增加值同比增长5.4%,较前值提高0.9个百分点,与9月制造业PMI生产指数回升1.4个百分点、重返扩张区间,指向一致。支撑来看,一方面,我国出口仍具韧性,6、7、8月工业制成品出口同比增速分别为7.7%、7.0%、8.9%,对我国工业生产保持较高增速形成支撑;另一方面,更大力度的财政政策、大规模设备更新政策可期,或将进一步提振工业企业生产景气度。[4] - 固定资产投资增速持平前值,制造业投资支撑作用较强。分领域来看,1-9月基础设施投资同比增长4.1%,较前值回落0.3个百分点,与地方债化债依然严格有关,后续超长期特别国债和地方政府专项债值得期待,支持基础设施投资平稳增长。1-9月制造业投资同比增长9.2%,较前值提高0.1个百分点,产业政策对制造业转型升级的支持,构成制造业投资增速稳中有进的主要支撑,展望后市,新型工业化的推进、新质生产力的发展,有望推动制造业向高端化、智能化、绿色化转型,高技术制造业投资增速有望进一步加快。[9][11] - 社会消费品零售总额同比增速显著加快。2024年9月,社会消费品零售总额同比增长3.2%,较前值提高1.1个百分点,主要受到商品零售同比增速加快的拉动。其中,受到汽车置换补贴政策的提振,广义乘用车零售销量同比转正,较上月大幅提高5.4个百分点。近期降准降息、降存量房贷利率等宏观政策接续发力,扩内需、稳地产、促消费,随着政策效用的不断显现,社会消费品零售总额同比增速有望进一步提高。[9][11] 报告分类总结 宏观经济 - 前三季度GDP同比增长4.8%,较上半年放缓0.2个百分点,面对经济内生动能培育过程中遇到的阶段性挑战,中央政治局会议指出,以"有效落实存量政策,加力推出增量政策"的方式,"努力完成全年经济社会发展目标任务"。随着逆周期调节政策加力提效,消费、投资互促的良性循环有望建立,推动实现我国全年5%的GDP增速目标。[9][11] 行业动态 - 国家能源局数据显示,截至9月底,全国累计发电装机容量约31.6亿千瓦,同比增长14.1%。其中,太阳能发电装机容量约7.7亿千瓦,同比增长48.3%;风电装机容量约4.8亿千瓦,同比增长19.8%。[6][7] - 南阳市政府印发《南阳市减污降碳协同创新试点工作方案》,提出积极推进新型储能项目建设,大力推进可再生能源领域储能示范应用,促进储能系统与新能源、电力系统协调优化运行。建议关注储能设施参与电力现货市场带来的盈利改善。[9] - 相较于光通信,铜缆高速连接具有成本低、功耗低、易于布线和维护等优势,但缺点是容易受到电磁干扰(EMI)影响。英伟达GB200需求超预期,AI服务器对电磁屏蔽材料的拉动将带来巨大增量。[9] 区域研究 - 四川省前三季度GDP同比增长5.3%,其中第一产业增长2.8%,第二产业增长5.6%,服务业增长5.6%。[9]
宏观动态点评:“四个取消、四个降低、两个增加”稳地产政策发力
川财证券· 2024-10-22 09:02
政策亮点 - "四个取消、四个降低、两个增加"政策组合推动房地产市场止跌回稳[2] - 增加"白名单"项目的信贷规模至4万亿元,金融机构对优质房地产项目的融资支持力度有望进一步加大[2] - 新增实施100万套城中村和城市危旧房改造,有助于存量商品房的消化[2] 政策效果 - 8月房地产开发投资降幅边际收窄,9月二手房市场交易量呈上涨态势[2] - "四个取消"和"四个降低"政策已基本落地,随着政策效用的不断显现[2] 风险提示 - 企业盈利不及预期[3] - 海外市场波动加剧[3] - 美联储降息预期降低[3]
川财证券:研究所晨报-20241021
川财证券· 2024-10-21 11:36
报告的核心观点 防范化解地方债务 [4][9] - 加力支持地方化解债务风险,较大增加债务额度,支持地方化解隐性债务 - 通过增加债务限额,置换地方政府存量隐性债务,将有效减轻地方政府压力 - 腾出更多的财政资源,用于支持基础设施建设、公共服务和社会福利等项目的实施,有助于推动经济增长,提高人民生活水平 补充银行资本金 [9] - 财政部将发行特别国债支持国有大型商业银行补充资本 - 补充资本金能够增强银行的风险抵御能力,有利于银行稳健经营以及提升化债能力 - 补充商业银行的资本金,也将进一步提升其信贷投放能力,有利于其加大力度为实体经济发展提供资金支持 重点群体支持 [9] - 对于困难群体以及部分特殊群体,财政部正加大力度予以支持 - 下一步还将针对学生群体加大奖优助困力度,提升整体消费能力 支持推动房地产市场止跌回稳 [4][9] - 支持专项债券回收符合条件的闲置存量土地、收购存量商品房用作保障性住房 - 研究明确与取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税、土地增值税政策 - 随着各部门协调发力研究"组合拳"共同推动地产市场平稳发展,房地产市场有望逐步回暖 行业研究 储能行业 [7] - 国家发布了磷酸及磷酸盐企业碳排放核算国家标准 - 该标准有助于电池上游碳排放核算的减少,建议关注碳排放核算更新后相应的海外贸易变化 卫星应用产业 [7] - 2024中国卫星应用大会将于10月23日至25日在北京召开 - 大会以"卫星应用产业中的新质生产力"为主题,探讨数字化转型背景下卫星应用产业的创新与发展 四川经济 [7] - 前三季度,四川居民人均消费支出17842元,同比名义增长6.1%,扣除价格因素实际增长6.2% - 工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降1.8% - 随着以旧换新政策进一步推进,四川市场消费有望得到进一步提振
9月经济数据点评:9月社会消费品零售总额同比增速显著加快
川财证券· 2024-10-21 10:31
宏观经济数据分析 - 前三季度GDP同比增长4.8%,较上半年放缓0.2个百分点[2] - 9月规模以上工业增加值同比增长5.4%,较前值提高0.9个百分点[2] - 1-9月固定资产投资同比增长3.4%,与前值持平[2] - 9月社会消费品零售总额同比增长3.2%,较前值提高1.1个百分点[2] 政策支持分析 - 出口政策和设备更新政策为工业生产提供支撑[2] - 财政政策和货币政策有望进一步提振消费和投资[2] - 新型工业化和高技术制造业投资有望加快[2] 风险提示 - 企业盈利不及预期[3] - 海外市场波动加剧[3] - 美联储降息预期降低[3]