请稍后 本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户未经长江证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担长江证券保留追究其法律责任的权利 那各位领导大家晚上好我是长江交运团队的赵超那今天的话呢这个在线上跟大家沟通一下这个航空行业啊或者说整个出行行业的投资观点啊那么过去一段时间的话呢其实啊我们发生比较少那么啊主要的原因的话呢是看到了就是一些引力器下调的一些因素啊那么但是从目前这个时间点来讲的话呢我觉得 一方面的话呢我们觉得就是整个悲观的预期调整应该是比较充分的一季度向这个国航对吧包括东航旺季亏损那么在万德里面其实大家也可以看到有一些这个友商对于全年的盈利期的话呢已经调到了一个亏损的一个状态所以整体的一个悲观预期的话呢我们觉得在股价里面可能已经有一个比较充分的反应了 那么第二个方面的话呢就是说从现在这个时间点往后去看的话呢呃一方面就是行业中观层次的一些 季节性的原因的话呢后续航空肯定是会走强的无论是量还是价那么五月份的话呢基本就是一个就是全年比较底部一个状态啊那么啊第三个方面的话呢就是啊我其实就投资观点我们先摆 ...

： s h u i n u 9 8 7 0 byercr\home\Desktop\BCB_0-SA_MAIN\BCB_2020-NOV- 20T22_44_20Z2020-11-20T23_19_23Z.pptx 据 加 V 更多资料 2加 0\入 RE知 P识 O星 ST球 -U： S水 Kic木 ks调 ta研 rt\纪 Ki要 ck s关 tar注 t2公 02众 0-号 11： - 水木纪要 研 报 数 和 要 纪 研 17 May 2024 | 4:49PM EDT 调 手 一 多 更 US Weekly Kickstart ： s h u i n u 9 8 7 0 加 V 据 数 报 研 和 要 纪 研 S&P 500 results for 1Q 2024 offer mixed views on the consumer while 手c调ompanies continue to invest in AI 一 多 更 S&P 500 1Q EPS rose by 6% year/year compared with expectations of 3% ：gr so hw utihn au ...

业绩总结 - 公司主要产品价格持续下降，2023年主营业务收入同比下降11.73亿元，净利润大幅下降[2] - 公司2024年一季度PVC产品价格下降5.6%，稍减产品价格下降5.7%，导致公司出现亏损[3] - 公司资产总额增加至93.14亿元，资产负债率为31.64%，研发投入强度达到4.22%[3] 新产品和新技术研发 - 公司申请发明专利14项，使用新型专利5项，获得授权发明专利9项，使用新型专利45项[4] 市场扩张和并购 - 公司出台强化经营管控措施和降本增效实施方案，加强备品备件采购与使用管理[4] - 公司秉承一体化建设循环式链接种植，延伸产业链条优化产品结构，构建主业突出产业格局[5] 负面信息 - 公司2024年一季度PVC产品价格下降5.6%，稍减产品价格下降5.7%，导致公司出现亏损[3] 其他新策略和有价值的信息 - 公司加大研发投入，提升产品附加值，开拓高端化工新产品和精细化学品领域[7] - 公司建设PPIP项目和三粒清灰项目，拓展硅基材料产业链，布局私电子化学品[7]

会议主要讨论的核心内容 公司整体业绩情况 - 2023年营业收入达到10.72亿元,同比增长1.1% [9] - 2023年规模净利润首次突破3亿元,同比增长20.1% [10] - 2023年扣费净利润达到1.74亿元,同比增长4.53% [11] - 2024年一季度营业收入达到2.48亿元,同比增长12.89% [13] - 2024年一季度扣费净利润达到3874万元,同比增长21.29% [14] - 2024年一季度规模净利润同比下滑23%,下滑1300万元 [15][16][24] 公司发展亮点 - 战略投资初步奠定传感器产业布局 [26][27][29][31][32][33][34] - 加快集团化发展,成立八大赋能中心 [35][36][37][38][39][40][41][42][44] - 加快产业园区建设,布局宁波、郑州、深圳三大园区 [45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56] - 布局传感器生态平台,打造产业大脑和SaaS平台 [57][58][59][60][61][62][63][65][66][67] - 加大新产品研发,布局机器人传感、多物理量传感、柔性触觉传感等 [70][71][72][73][74][75][76][77][78] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 2024年一季度规模净利润同比下滑的原因 [17][18][19][20][21][22][23] **回答** 主要是由于交易性金融资产和持有的北交所股票下跌,导致非经常性损益下降约2000万元 [19][20][21][22][23] 问题2 **提问** 公司未来的发展战略和方向 [124][126][127][128][129][130][131][132][133][134][135][136][137][138][139][140][141][142] **回答** 公司提出了"五化"战略,包括产业投资化、产业园区化、产业生态化、产业集团化、产业资本化,希望通过多方位布局实现向多物理量传感器融合的集团化企业转型 [124][126][127][128][129][130][131][132][133][134][135][136][137][138][139][140][141][142] 问题3 **提问** 公司未来的业务发展重点 [143][144][145][146][147][148][149][150][151][152][153][154] **回答** 公司未来将重点布局产业平台、提升管理水平、打造产业生态、持续创新,特别是在机器人传感和多物理量传感等领域进行突破 [143][144][145][146][147][148][149][150][151][152][153][154]

财务数据 - 公司2023年报表收入口径营收收入为414亿元，同比下滑了5.81%[16] - 公司2023年规模净利润为23.86亿元，同比下降了36.04%[20] - 公司2023年研发费用为43.46亿元，同比增长1.02%[19] - 公司2024年第一季度营业收入为101.57亿元，同比减少了6.56%[28] - 公司2024年第一季度研发费用同比减少14.38%，减少至8.3亿元[29] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为9.17亿元，同比增加了5.05%[32] - 公司2024年第一季度实现规模净利润6.10亿元，同比减少了38.22%[33] - 公司2023年毛利率较2022年增加了0.5个百分点[102] - 公司2024年第一季度实现扣非后归母净利润6.09亿元，环比2023年第四季度有所增加[110] 产品和技术 - 公司2023年共有六个创新药的八项石英证获批上市，五个产品共七项石英证进入上市前审批阶段[35] - 公司2023年获批上市的三款产品于2024年1月正式执行国家医保谈判纳入国家医保目录[42] - 公司2023年有三款创新产品合批大事，其中包括杜斯丹康和冻干人用狂犬疫苗[37] - 公司F杠I6000全自动化学发光免疫分析仪具有完全自主知识产权[48] 市场扩张和并购 - 公司在全球市场已主要覆盖美国、欧洲、非洲、印度、东南亚等海外市场[75] - 公司2023年中国大陆以外地区和其他国家收入超过103亿[76] - 公司在全球化布局中不断深化，未来药品、器械、诊断等业务将持续提升海外业务收入占比[197] 合作和战略 - 公司与美国生物制药公司sirmick达成战略合作和独家许可协议[60] - 公司复星医药推进创新药项目于中国境内和批开展临床试验[51] - 公司复星药业稳步推进产品在美国、欧盟等市场的国际化进展[54]

公司概况 - 公司成立于1997年，2001年在上海证券交易所主板上市[16] - 公司荣登2023年广东省制造业五百强榜单[31] - 公司在中国商品市场综合百强榜单上榜[32] 产品和技术 - 公司核心中药产品黄芪、党参、金银花等11个品种通过国家专利产品备案认定，合计拥有17个国家专利产品[26] - 公司拥有八个广东高新技术产品[28] - 公司拥有26个优质中药饮片[29] - 完成中药配方颗粒品种备案300项[23] 业务发展 - 公司持续推动中药健康产品等重点业务提速发展[40] - 公司2023年度食品收入为5.03亿元，同比增长54.9%[52] - 公司2023年度终端消费事业部营业收入同比增长44.93%[58] - 公司2023年度康美医院全年营业收入同比增长19.82%[60] 财务状况 - 公司2023年度营业收入为48.74亿元，同比增长16.6%[50] - 公司2023年度归母净利润为1.03亿元，实现扭亏为盈[50] - 公司2023年度资产总额为142.8亿元，较去年同期151.69亿元减少5.86%[101] - 公司2023年度负债总额为72亿元，较去年同期81.85亿元减少12.03%[101] - 公司2023年度所有者权益总额为70.8亿元，较去年同期69.84亿元提高1.38%[102] - 公司2023年度毛利率为17.07%，较上年同期提高了1.93个百分点[105] - 公司2023年度净利润为10.04亿元，较上年同期亏损26.94亿元，增长103.84%[107] - 公司2023年度扣非规模净利润亏损7.53亿元，同比减亏幅度为50.1%[108] - 公司2023年度子公司盈利面同比提升12.2个百分点[109] - 公司2023年度资产负债率为50.42%，较去年同期下降3.54个百分点[103] 管理和战略 - 公司加大闲置资产处置力度，提高资产效率和效益[33] - 公司通过筹备举办博士后回家活动，推动产学研深度融合[76] - 公司加强与各大高校和研究机构的科研互动，推动科研领域向纵深拓展[78] - 公司完成了组织架构的优化，调整为13个后台部门、三个中台部门以及四大业务单元[81] - 公司推行财务信息化建设与数字转型[83] - 审计委员会每季度召开会议，听取审计部门工作汇报，审阅审计计划，督促实施审计程序[130] - 独立董事将继续履行义务，促进公司规范运作和维护股东合法权益[131] - 感谢介绍独立董事及审计委员会2023年度履职工作情况[133]

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 15 May 2024 | 6:51PM EDT S&P 500 Beige Book 3 themes from 1Q 2024 conference calls: AI, the consumer, and expense management Our quarterly S&P 500 Beige Book reviews conference call transcripts to gain a David J. Kostin +1(212)902-6781 | david.kostin@gs.com qualitative perspective on key issues facing company managements. This Goldman Sachs & Co. LLC quarter, we highlight three themes from 1Q earnings calls: (1) AI; (2) the consumer; Ben Snider +1(212)357-1744 | ben.snider@gs.co ...

国内内容奖励 - 美国财政部发布更新指导，明确了Inflation Reduction Act下的国内内容奖励标准[1] - 大型地面基础型公用规模项目中，国内电池是获得国内内容奖励的最重要组件[1] - 项目必须使用100%国内钢铁作为结构材料，以满足国内内容奖励的基本要求[2] - 项目必须在2025年之前开始生产，以满足40%国内内容的最低要求，逐年增加5%，直至达到55%[2] - 地面和屋顶太阳能系统的不同组件权重，以实现国内内容[5] - FSLR是美国唯一具有大型垂直一体化制造能力的太阳能模块供应商之一，将受益于国内内容奖励[5] - CSIQ和MAXN也将受益于国内内容奖励，因为它们已经在美国建立了模块和电池工厂[6] - 对于跟踪器（ARRY/NXT）来说，没有国内生产的太阳能电池或模块，地面安装太阳能将难以实现国内内容[7] - 国内内容澄清还将为公用规模太阳能需求提供正面推动[8] 股票分析 - 金融分析师根据股票的总回报潜力相对于其覆盖范围确定买入或卖出[31] - 总回报潜力表示当前股价与价格目标之间的上升或下降差异，包括所有已支付或预期的股息，在与价格目标相关联的时间范围内[32] - 覆盖范围包括每个主要分析师、股票和覆盖范围的股票列表，可在https://www.gs.com/research/hedge.html查看[33] - 高盛是一家全球性的综合投资银行、投资管理和经纪业务公司[39] - 高盛与全球投资研究所覆盖的大部分公司有投资银行和其他业务关系[39] - 高盛及其关联方可能会在研究中提到的证券或衍生品中持有多头或空头头寸[43]

报告行业投资评级 报告给予Sea Ltd.公司"Buy"评级,12个月目标价为86美元,较当前股价上涨33.4%。[1] 报告的核心观点 电商业务 1) 电商业务调整后EBITDA亏损大幅收窄至2200万美元,远好于预期,主要得益于东南亚市场的持续改善和Shopee直营物流的优势 [5][7][12] 2) 管理层对Shopee未来保持信心,认为通过提升价格竞争力、服务质量等方式,Shopee仍有机会在东南亚市场保持领导地位 [9][12] 3) 管理层预计2024财年Shopee GMV增长将达到22%,但第二季度可能会受到季节性因素影响而有所下滑 [10][11] 4) 管理层认为Shopee的广告收入和佣金率长期仍有较大提升空间,未来EBITDA/GMV目标为2-3% [11] 游戏业务 1) 游戏业务一季度业绩大幅超预期,EBITDA利润率达57.1%,主要得益于《Free Fire》表现强劲 [19][20] 2) 管理层将继续专注于维护《Free Fire》的长期生命力,包括与日本媒体公司合作推出动画改编 [21] 金融科技业务 1) 金融科技业务一季度收入和利润均符合预期,贷款余额达33亿美元,其中包括2.7亿美元的表内贷款和0.6亿美元的表外贷款 [23][24] 2) 尽管当前市场出现一些信贷质量问题,但Sea公司在东南亚金融科技领域仍处于领先地位 [24] 其他 1) 管理层认为Shopee和TikTok Shop都有机会从竞争对手Lazada和Tokopedia的市场份额下滑中获益 [16] 2) 公司在巴西市场的表现也令人鼓舞,Shopee的订单量已超过MercadoLibre,未来仍有较大增长空间 [7]

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 16 May 2024 | 3:05PM HKT Kuaishou Technology (1024.HK) Positive development from 2024 merchant conference & 1Q24 preview; Buy (on CL) Lincoln Kong, CFA 1024.HK 12m Price Target: HK$75.00 Price: HK$57.50 Upside: 30.1% +852-2978-6603 | lincoln.kong@gs.com Goldman Sachs (Asia) L.L.C. We attended the 2024 Kuaishou Gravity Conference virtually on Ronald Keung, CFA +852-2978-0856 | ronald.keung@gs.com May 15, where management and business leaders shared Goldman Sachs (Asia) L.L.C. E-c ...