报告行业投资评级 - 整车建议关注: 比亚迪、长城汽车、长安汽车、上汽集团、中国重汽 [5] - 建议关注华为智选进展 [5] - 智能驾驶建议关注: 德赛西威、科博达、保隆科技、伯特利 [5] - 特斯拉产业链建议关注: 拓普集团、三花智控、双环传动、精锻科技、银轮股份 [5] - 优质零部件建议关注: 星宇股份、爱柯迪、贝斯特、瑞鹄模具、多利科技 [5] 报告的核心观点 - 9月第二周乘用车市场日均零售6.3万辆,同比增长26% [1][5] - 新车密集上市,包括乐道L60、岚图梦想家、腾势Z9GT、极氪7X、深蓝L07等 [6] - 9月1-15日,乘用车新能源市场零售44.5万辆,同比增长63% [5] 报告内容总结 行业投资评级 - 整车股票推荐 [5] - 智能驾驶相关公司推荐 [5] - 特斯拉产业链公司推荐 [5] - 优质零部件公司推荐 [5] 行业数据情况 - 9月第二周乘用车零售同比增长26% [1][5] - 9月1-15日乘用车新能源销量同比增长63% [5] - 各车型销量变化情况 [12][13] - 行业库存及预警指数情况 [14][15] 行业新闻 - 多地出台政策支持新能源汽车发展 [20] - 行业上市公司重要公告 [20]

1. 报告行业投资评级 报告给出了看好的行业投资评级。[1] 2. 报告的核心观点 1) 预计2025年晶圆代工产值将年增20%,优于2024年的16%。[3][4] 2) 2025年先进制程如3nm、5/4nm、7/6nm将贡献全球晶圆代工营收达45%,晶圆工厂向先进制程升级有望带动芯片产品升级换代。[4] 3. 行业数据分析 3.1 电子行业指数表现 - 9月16日至9月20日,上证指数上涨1.21%,中信电子板块下跌0.14%。年初至今,上证指数下跌8%,中信电子板块下跌19.68%。[5][6][8] - 9月16日至9月20日,电子细分行业中涨幅靠前的有消费电子设备、面板、安防、光学光电、分立器件。[9][10] 3.2 个股表现 - 9月16日至9月20日,电子行业涨幅前十的公司包括波长光电、慧为智能等。[12][13][14] 4. 投资建议 推荐关注以算力/存储/PCB为主的半导体行情。[15] 5. 风险提示 下游需求复苏不及预期、新产品导入不及预期。[15]

行业投资评级 - 报告给出了"看好"的行业投资评级 [2] 报告的核心观点 - 长期看好受益于居民生活新生活状态下的消费习惯,如富裕渐久的中高产出境、短途行,大众消费中对寄宿精神价值的 IP 产品需求、具有现实价值的文化培训需求等 [4] - 看好增长由业务迭代逻辑或业务场景稳固、估值有吸引力的企业,如股东回报显著增加的头部平台电商,向综合贸易服务商转型、有望再上新台阶的小商品城等 [4] 行情回顾 - 本周（2024.9.9-2024.9.13）主要宽基指数下跌,上证综指数下跌 2.23%,深证成指下跌 1.81%,创业板指下跌 0.19% [5] - 本周商贸零售指数小幅下跌 2.09%,好于沪深 300;社会服务指数小幅下跌 3.71%,弱于沪深 300 [5] - 细分行业中,商贸零售板块贸易涨幅最大,专业连锁跌幅最大;社会服务板块专业服务跌幅最小,教育跌幅最大 [7][8] 估值跟踪 - 本周末商贸零售指数PE估值处于十年28.67%分位处,社会服务指数PE估值位于0.00%分位 [9][10][11] 月度数据跟踪 - 8月社零数据较7月环比下降0.01%,较7月增速下降,在CPI环比走强的背景下,环比表现较为乏力 [12][13] 行业动态 - 中秋文旅消费中,舒适、生活感成新亮点,出行平台数据显示中短途出游需求旺盛,博物馆、美术馆等文化场馆也受到关注 [14][15] 风险提示 - 宏观消费复苏不及预期、系统性风险、地缘风险等 [16]

行业投资评级 - 报告给出了"看好"的行业投资评级 [1] 报告的核心观点 - 以旧换新政策发力,带动行业销量增长 [4] - 华为发布问界 M9 的 5 座版本,智界 R7 开启预定 [9] 行业数据总结 1) 汽车整体: - 2024年8月汽车销量245.3万辆,同比-5.0%;2024年1-8月汽车累计销量1876.6万辆,同比+3.0% [15] 2) 乘用车板块: - 2024年8月乘用车销量218.1万辆,同比-4.0%;2024年1-8月乘用车累计销量1615.7万辆,同比+3.3% [15] 3) 新能源汽车: - 2024年8月新能源车销量110.0万辆,同比+30.0%;2024年1-8月新能源汽车累计销量703.7万辆,同比+30.9% [15] 4) 车型结构: - 2024年8月SUV销量同比+0.6%,轿车同比-2.1%,MPV同比-3.9% [15] 5) 乘用车库存: - 2024年8月各品牌库存系数为1.16,其中合资1.13,豪华&进口1.29,自主1.12;库存预警指数为56.2 [15]

报告评级 - 公司投资评级为"买入" [3] 报告核心观点 - 2024年上半年,公司氟制冷剂、氟发泡剂、氟化氢业务板块产品外销量分别为66115.92、5120.06、35594.21吨,同比分别增长5.83%、14.21%、2.61% [4] - 2024年上半年,公司氟制冷剂、氟发泡剂、氟化氢业务板块外售均价分别为24940.16、16557.17、7622.78元/吨,同比分别增长16.29%、下降27.31%、增长2.37% [4] - 2024年上半年,公司氟制冷剂板块毛利率修复至29.71%,达到自2019年以来的高点 [4] - 自2024年制冷剂进入配额元年,价格价差开启上行通道。二代制冷剂R22价格上涨53.85%,价差上涨91.95%;三代制冷剂R32价格上涨105.80%,价差上涨371.77% [4] - 公司作为制冷剂行业龙头之一,未来将充分受益于行业景气周期。公司二代制冷剂R22国内占比5.29%,三代制冷剂R32/R134a/R125国内占比分别为11.6%/23.88%/19.01% [4] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为8.28/12.63/17.52亿元,EPS分别为1.36/2.07/2.87元,对应PE分别为21/14/10倍 [5] - 2024-2026年公司营收预计分别为53.50/56.67/61.58亿元,同比增速分别为60.5%/5.9%/8.7% [5] - 2024-2026年公司毛利率预计分别为24.1%/33.6%/42.2%,净利率预计分别为15.5%/22.3%/28.4% [6] - 2024-2026年公司ROE预计分别为12.7%/16.4%/18.8%,ROIC预计分别为16.0%/21.5%/25.0% [6]

行业投资评级 - 报告给出了"看好"的行业投资评级 [2] 生猪价格分析 - 2024年9月13日全国生猪出栏均价19.49元/公斤,单日跌幅0.92% [3] - 福建、湖南、贵州等地猪价小幅上涨,其余大多数区域猪价均以下跌为主,其中陕西、山西等地跌势明显 [3] - 2022年9-11月份生猪价格保持小幅上涨,2023年同期猪价震荡走低,2024年同期猪价持续高位震荡盘整 [3] - 屠宰企业逐步开启备货,需求端有所提振;集团场及散户节前加快生猪出栏节奏,导致中大猪阶段性供应明显增多,预计猪价呈现震荡下行态势 [3] 白羽鸡价格分析 - 2024年9月14日产区肉鸡苗均价3.57元/羽,周环比上升2% [3] - 2024年9月14日产区毛鸡均价7.36元/公斤,周环比下降2.90% [3] - 养殖户挺价惜售带来的市场上毛鸡数量减少;屠宰企业控价限杀,但随着节假日到来有望提振,预计短期价格以震荡为主 [3] 重点上市公司 - 建议关注基本面确定性高、低估值龙头牧原股份,以及资产负债率较低、养殖成本具有优势、成长性强的神农集团、巨星农牧 [3] - 禽板块建议关注益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展、立华股份 [3] 行业风险 - 畜禽价格波动风险、疫病突发风险、行业竞争加剧、食品安全风险 [4]

报告行业投资评级 - 报告给出了"看好"的行业投资评级[1] 报告的核心观点 - 能耗伴随算力需求增加而增加,人工智能大模型催生对算力需求,芯片供应商通过升级算力芯片来提升算力,但算力的提升会带来功耗增加的副作用[1] - 氮化镓具有优异的电子迁移率和较高的饱和漂移速度,使其在高频率和高功率电子器件中具有优异的性能,适用于高速、高频的应用场景[1] - 氮化镓有助于降低AI数据中心能耗,可用于AI处理器供电的电压转换[1] 行业发展概况 - 英飞凌推出全球首款12英寸功率氮化镓晶圆,相较于8英寸晶圆,12英寸晶圆芯片生产在技术上更先进,每片晶圆上的芯片数量增加了2.3倍,效率也显著提高[1] - 大尺寸氮化镓晶圆有助于释放氮化镓的潜力,从8英寸升级到12英寸,有助于降低氮化镓功率器件的成本,与硅基功率器件成本看齐,刺激氮化镓器件更大规模的应用[1] 投资建议 - 推荐关注氮化镓产业链相关公司[1] 风险提示 - 氮化镓成本下降不及预期 - 氮化镓器件研发进度缓慢[1]

报告行业投资评级 - 报告给出了"看好"的行业投资评级[1] 报告的核心观点 - 能耗伴随算力需求增加而增加,人工智能大模型催生对算力需求,芯片供应商通过升级算力芯片来提升算力,但算力的提升会带来功耗增加的副作用[1] - 氮化镓具有优异的电子迁移率和较高的饱和漂移速度,使其在高频率和高功率电子器件中具有优异的性能,适用于高速、高频的应用场景[1] - 氮化镓有助于降低AI数据中心能耗,可用于AI处理器供电的电压转换[1] 行业发展概况 - 英飞凌推出全球首款12英寸功率氮化镓晶圆,这将极大地推动GaN功率半导体市场的发展[1] - 大尺寸氮化镓晶圆有助于降低氮化镓功率器件的成本,与硅基功率器件成本看齐,刺激氮化镓器件更大规模的应用[1] 投资建议 - 推荐关注氮化镓产业链相关公司[1] 风险提示 - 氮化镓成本下降不及预期 - 氮化镓器件研发进度缓慢[1]

报告行业投资评级 - 报告给出了看好的行业投资评级 [1] 报告的核心观点 - 苹果发布了 iPhone 16 系列新品以及第二代 3nm A18Pro 芯片 [1][2] - 新 A18Pro 芯片采用 3nm 工艺,能够为 iPhone 16 Pro 带来强悍的性能和能效表现 [1][2] - 苹果的人工智能 Apple Intelligence 将在 10 月推出,iPhone 16 是首款搭载该系统的手机,有望带来换机潮和产业链投资机会 [1] - 华为发布了三折叠屏手机 MateXT 非凡大师,相比对折叠屏手机有更大的屏幕,可替代部分平板电脑和PC功能,有望带来手机更新换机潮 [2][3] - 电子板块整体略弱于大盘,但PCB、元器件等细分行业表现相对较好 [4][5][6][9] - 个股方面,电子行业涨幅前十的公司包括华映科技、德福科技等 [11][12][13] 报告内容总结 行业投资评级 报告给出了看好的行业投资评级 [1] 苹果新品发布 - 苹果发布了 iPhone 16 系列新品,包括 iPhone 16、16 Plus、16 Pro 和 16 Pro Max [1][2] - 新 A18Pro 芯片采用 3nm 工艺,能够为 iPhone 16 Pro 带来强悍的性能和能效表现 [1][2] - 苹果的人工智能 Apple Intelligence 将在 10 月推出,iPhone 16 是首款搭载该系统的手机,有望带来换机潮和产业链投资机会 [1] 华为新品发布 - 华为发布了三折叠屏手机 MateXT 非凡大师,相比对折叠屏手机有更大的屏幕,可替代部分平板电脑和PC功能,有望带来手机更新换机潮 [2][3] 行业整体表现 - 电子板块整体略弱于大盘,但PCB、元器件等细分行业表现相对较好 [4][5][6][9] - 个股方面,电子行业涨幅前十的公司包括华映科技、德福科技等 [11][12][13] 投资建议 - 报告推荐关注以算力/存储/PCB为主的半导体和智能眼镜行情 [14] 风险提示 - 下游需求复苏不及预期、新产品导入不及预期 [14]

报告公司投资评级 公司维持增持评级 [1] 报告的核心观点 1) 上半年营收有所承压,大本营护城河较为稳固 [2] - 分产品:液态奶/其他乳制品/牧业产品/其他营收分别同比-9.67%/-2.33%/-42.99%/-7.49% [2] - 分地区:上海/外地/境外营收分别同比-5.75%/-19.87%/+2.63% [2] - 分渠道:直营/经销营收分别同比-14.93%/-8.32% [2] 2) 扣非归母净利率同比提升 [2] - 24H1毛利率19.83%,同比-0.29pct [2] - 24H1归母净利率2.21%,同比-0.18pct;24H1扣非归母净利率2.74%,同比+0.50pct [2] 3) 深耕"领鲜"战略,推进渠道下沉 [2] - 产品方面:持续提升头部品牌,加快基础产品市场渗透,不断推出新品 [2] - 渠道方面:加强渠道和网点建设,推动渠道拓展和网点下沉,同时加大电商渠道布局 [2] 财务数据总结 1) 预测2024-2026年营收分别为246.5/255.9/265.7亿元,同比-6.9%/3.8%/3.8% [3] 2) 预测2024-2026年归母净利润分别为4.8/5.4/6.0亿元,同比-50.2%/11.7%/12.4% [3] 3) 预测2024-2026年EPS分别为0.35/0.39/0.44元,PE分别为21.2/19.0/16.9倍 [3] 4) 2023-2026年毛利率维持在19.7%-20.1%,净利率维持在2.0%-2.1% [4] 5) 2023-2026年ROE分别为10.8%/5.3%/5.7%,ROIC分别为8.0%/5.5%/6.0% [4] 6) 2023-2026年资产负债率分别为52.9%/50.0%/48.6%,净负债比率分别为13.8%/10.3%/8.4% [4]