报告公司投资评级 - 公司评级为增持 [2] 报告的核心观点 - 24H1 营业收入 32.71 亿元，同比下降 7.28%；归母净利润 5.91 亿元，同比下降 35.73% [3] - 24Q2 营业收入 11.65 亿元，同比下降 22.61%；归母净利润 0.41 亿元，同比下降 88.40% [3] - 公司主动采取控量稳价策略，对次高端大单品品味舍得进行阶段性去库存，短期业绩面临承压 [3] - 长期来看,公司重视各价位段产品均衡布局,聚焦品味舍得大单品,舍之道、沱牌 T68 有望延续较快增长 [3] - 预计 2024、2025、2026 年公司归母净利润分别为 12.1 亿元、13.3 亿元、14.5 亿元,同比分别-32%、+10%、+10% [3][4] 财务数据总结 - 2024-2026年营收预计分别为64.4亿元、67.4亿元、70.7亿元,同比变化为-9.1%、4.8%、4.8% [4] - 2024-2026年归母净利润预计分别为12.1亿元、13.3亿元、14.5亿元,同比变化为-31.9%、9.9%、9.6% [4] - 2024-2026年EPS预计分别为3.62元/股、3.98元/股、4.36元/股 [4] - 2024-2026年PE预计分别为12.0倍、10.9倍、10.0倍 [4] - 2024-2026年毛利率预计分别为69.4%、70.1%、70.7% [5] - 2024-2026年净利率预计分别为18.7%、19.7%、20.6% [5] - 2024-2026年ROE预计分别为15.6%、15.5%、15.3% [5] - 2024-2026年ROIC预计分别为14.4%、14.4%、14.3% [5]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入" [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司业绩表现出色,营业总收入650.44亿元,同比增长489.58%;归母净利润16.25亿元,扭亏为盈 [9] - 2024Q2规模效应显现,新能源汽车销售成为主要驱动力,上半年销售20.09万辆,同比增长348.55% [9] - 问界品牌持续发力是业绩增长的最大亮点,产品迭代与新车型推动公司持续放量 [9] - 现金购买引望10%股权,增厚利润且强化与华为的战略合作地位 [9] - 预计2024-2026年公司营收和归母净利润将持续增长 [9] 财务报表和主要财务比率 - 2023-2026年营业收入分别为358.4亿元、1471.0亿元、1668.7亿元和1909.1亿元,增速分别为5.1%、310.4%、13.4%和14.4% [12] - 2023-2026年归母净利润分别为-24.5亿元、50.7亿元、78.0亿元和98.3亿元,增速分别为-36.1%、/、54.0%和26.0% [12] - 2023-2026年毛利率分别为10.4%、25.2%、25.8%和25.9% [12] - 2023-2026年ROE分别为-21.5%、31.2%、33.9%和31.4% [12]

报告公司投资评级 - 评级：买入 [2] 报告的核心观点 - 奥比中光致力于打造人工智能时代的"机器人与 AI 视觉产业中台"，通过自研芯片和优化产品系列，聚焦机器人及 AI 视觉应用场景，推动行业规模产业化 [4][5] 相关研究 - 2024年上半年公司实现营业收入2.13亿元，同比增长29.02%，归母净利润-5337.31万元，较上年同期减少亏损61.94% [4] - 公司自研芯片包括深度引擎计算芯片、iToF感光芯片、dToF感光芯片、结构光专用感光芯片等，已成功开发五代深度引擎芯片和多款感光芯片 [4] - 公司推出四款新产品Gemini 335、Gemini 335 L、Gemini 336、Gemini 336 L，针对机器人和AI视觉应用场景 [5] - 2024年上半年公司引入海外资深销售团队，加强海外销售，拓展海外客户，接入国际核心生态 [5] - 预计2024-2026年收入分别为5.51/8.85/12.21亿元，同比增长53.1%/60.5%/38.0%，净利润分别为-0.88/-0.18/1.17亿元，维持"买入"评级 [6] 盈利预测 - 2024年预计营收5.51亿元，同比增长53.1%，归母净利润-0.88亿元，归母净利润增速68.1% [7] - 2025年预计营收8.85亿元，同比增长60.5%，归母净利润-0.18亿元，归母净利润增速80.0% [7] - 2026年预计营收12.21亿元，同比增长38.0%，归母净利润1.17亿元，归母净利润增速761.6% [7] 公司基本数据 - 最新收盘价24.03元，一年内最高/最低价36.33/18.83元，市盈率-50.85，市净率3.25，总股本4.00亿股，总市值96.12亿元 [3]

投资评级 - 报告对艾迪药业的投资评级为"买入" [2] 核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入1.81亿元，同比下降24.16%，归属于上市公司股东的净利润为-4543万元，扣非后净利润为-5332万元 [2] - HIV创新药快速放量，2024年上半年实现销售收入8163.39万元，同比增长148.68%，主要受益于艾诺米替片新纳入医保目录和艾诺韦林片成功续约 [3] - 人源蛋白业务出现波动，2024年上半年收入较上年同期减少9829.78万元，预计与尿激酶制剂集采降价传导至上游原料药有关 [3] - 公司持续推进重大资产收购，未来将实现对南大药业的控制，实现"人源蛋白原料-制剂一体化"战略布局 [3] 盈利预测 - 预计2024年至2026年营业收入分别为4.59亿元、7.87亿元和10.74亿元，同比增速分别为11.5%、71.5%和36.5% [3] - 预计2024年至2026年归母净利润分别为-0.64亿元、0.11亿元和0.91亿元，对应PE分别为-52.4倍、295.4倍和36.8倍 [3] 财务数据 - 2024年上半年公司最新收盘价为7.96元，一年内最高/最低价为17.40元/7.41元，市盈率为-29.93，市净率为3.09，总股本为4.21亿股，总市值为33.49亿元 [2] - 预计2024年至2026年毛利率分别为58.1%、68.8%和75.3%，净利率分别为-13.9%、1.4%和8.5% [4] - 预计2024年至2026年ROE分别为-5.4%、0.8%和5.5%，ROIC分别为-6.1%、2.1%和8.2% [4] 研发进展 - HIV药物研发管线稳步推进，ACC017（整合酶抑制剂）已完成临床I期试验，Ⅰb/Ⅱa期临床试验即将启动，ACC027等多个项目也在推进中 [3]

报告公司投资评级 - 评级：买入 [2] 报告的核心观点 - 南芯科技在智能手机领域竞争优势稳固，同时大力拓展消费电子、汽车电子和工业领域的应用场景，丰富产品矩阵，挖掘持续成长新动力 [3] - 公司汽车电子产品已进入多家知名汽车 Tier 1 及 OEM 车厂，国际客户亦有突破 [3] - 公司推出的有线充电方案覆盖 10W-300W 的充电功率，无线充电产品已应用于知名客户的智能手机、无线充电器和其它智能设备中 [3] - 公司锂电保护芯片和电量计芯片推动进展顺利，预计下半年能贡献营收 [3] - 公司通用类芯片产品实现较快成长，下游应用领域涵盖泛消费电子、工业等领域 [3] - 基于上半年业绩高速增长，上调盈利预测，预计 2024/2025/2026 年归母净利润分别为 3.86/5.83/7.33 亿元，对应 PE 分别为 29/20/16 倍，维持"买入"评级 [3] 公司基本数据 - 最新收盘价：27.08 元 [2] - 一年内最高/最低价：49.47/21.82 元 [2] - 市盈率：31.35 [2] - 市净率：2.99 [2] - 总股本：4.24 亿股 [2] - 总市值：114.69 亿元 [2] 盈利预测 - 2023A 营收：17.80 亿元，增速 36.87% [2] - 2024E 营收：24.37 亿元，增速 36.90% [2] - 2025E 营收：31.98 亿元，增速 31.20% [2] - 2026E 营收：39.89 亿元，增速 24.73% [2] - 2023A 归母净利润：2.61 亿元，增速 6.16% [2] - 2024E 归母净利润：3.86 亿元，增速 47.60% [2] - 2025E 归母净利润：5.83 亿元，增速 51.17% [2] - 2026E 归母净利润：7.33 亿元，增速 25.66% [2] - EPS：2023A 0.62 元，2024E 0.91 元，2025E 1.38 元，2026E 1.73 元 [2] 财务数据 - 2024 年上半年营收：12.5 亿元，同比增长 89.28% [3] - 2024 年上半年归母净利润：2.05 亿元，同比增长 103.86% [3] - 2024 年上半年扣非净利润：2.06 亿元，同比增长 113.18% [3] - 2024 年上半年销售费用、管理费用及研发费用总额：3.32 亿元，同比增加 63.20% [3] - 2024 年上半年研发费用：同比增长 46.47% [3] 资产负债表 - 2024E 流动资产：4863.63 百万元 [5] - 2024E 现金：3677.83 百万元 [5] - 2024E 应收账款：280.27 百万元 [5] - 2024E 存货：409.38 百万元 [5] - 2024E 非流动资产：355.70 百万元 [5] - 2024E 固定资产：324.53 百万元 [5] - 2024E 无形资产：8.98 百万元 [5] - 2024E 资产总计：5219.33 百万元 [5] - 2024E 流动负债：1354.00 百万元 [5] - 2024E 应付账款：1218.70 百万元 [5] - 2024E 负债合计：1362.20 百万元 [5] - 2024E 归属母公司股东权益：3857.13 百万元 [5] 现金流量表 - 2024E 经营活动现金流：1008.24 百万元 [5] - 2024E 净利润：385.76 百万元 [5] - 2024E 折旧摊销：12.93 百万元 [5] - 2024E 财务费用：-32.77 百万元 [5] - 2024E 营运资金变动：642.32 百万元 [5] - 2024E 投资活动现金流：-12.34 百万元 [5] - 2024E 资本支出：-12.34 百万元 [5] - 2024E 筹资活动现金流：-179.14 百万元 [5] - 2024E 现金净增加额：816.76 百万元 [5] 主要财务比率 - 2024E 毛利率：42.47% [5] - 2024E 净利率：15.83% [5] - 2024E ROE：0.10 [5] - 2024E 资产负债率：26.10% [5] - 2024E 净负债比率：-95.35% [5] - 2024E 流动比率：3.59 [5] - 2024E 速动比率：3.29 [5] - 2024E 总资产周转率：0.50 [5] - 2024E 应收账款周转率：10.00 [5] - 2024E 应付账款周转率：2.00 [5] - 2024E 每股收益：0.91 元 [5] - 2024E 每股经营现金：2.38 元 [5] - 2024E 每股净资产：9.11 元 [5] - 2024E P/E：29.49 [5] - 2024E P/B：2.95 [5]

报告行业投资评级 - 报告给出了看好的行业投资评级 [5] 报告的核心观点 - 生猪养殖方面,7月上市公司出栏量有所增加,但近期猪价出现回调,主要受出栏情绪和消费端抑制的影响 [11] - 白羽鸡方面,毛鸡价格持续回调,养殖端仍有挺价情绪,预计短期内肉鸡行情或有窄幅下调空间 [12] - 建议关注基本面确定性高、估值较低的牧原股份,以及成长性强的神农集团、巨星农牧等标的 [11] 行业数据分析 农产品及蔬菜价格 - 截至8月23日,农产品批发价格指数环比下降0.06%,但同比上涨9.22%;蔬菜价格同比上涨11.37% [32][35] 生猪及猪肉价格 - 2024年6月,生猪存栏环比增长1.7%,能繁母猪存栏环比上升1.1% [36][37] 白羽鸡价格 - 截至8月23日,毛鸡价格下降至7.48元/公斤,鸡苗价格下降至3.41元/羽 [41][42][43] 饲料价格 - 截至8月23日,猪配合饲料价格下降至3.44元/公斤,肉鸡配合料价格维持在3.65元/公斤 [67][71] 玉米及大豆价格 - 根据USDA预测,全球玉米库存消费比维持在25%,全球大豆库存消费比上升至33% [54][55]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 白酒市场近期部分上市公司中报业绩分化，头部酒企和部分地产酒龙头经营韧性强、增长势能持续，次高端品牌舍得酒业短期业绩承压但有望长远发展，中秋旺季关注产品动销及批价表现，截至8月25日飞天茅台批价周环比小幅回落 [4] - 大众品市场劲仔食品中报营收和归母净利同比增长，毛利率提升，公司推进产品创新升级，未来向上势能有望延续，建议聚焦业绩稳健的细分行业优质龙头和高成长新品类 [4] - 推荐标的包括白酒的贵州茅台、五粮液、今世缘、迎驾贡酒，啤酒的青岛啤酒、燕京啤酒，休闲食品的劲仔食品、盐津铺子、甘源食品，调味品的海天味业、中炬高新 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现回顾 - 上周食品饮料板块跌2.81%，跑输沪深300指数2.26pct，调味发酵品、白酒等子板块均下跌，周涨幅前五的公司为西部牧业、ST加加、紫燕食品、ST春天、骑士乳业 [7] 行业数据跟踪 白酒价格 - 截至8月25日，飞天原箱、飞天散瓶批价分别为2730元、2415元，周环比分别下降35元；普五批价960元、1573批价870元，周环比持平 [10] 农产品价格 - 截至8月20日，全球全脂奶粉、脱脂奶粉拍卖价格分别为3482美元/吨、2636美元/吨，较上次拍卖价格环比分别+6.8%、+3.8% [14] - 截至8月10日，国内大豆市场价为4461.50元/吨，月环比-1.9% [14] - 截至8月23日，国内白砂糖现货价为6340.00元/吨，月环比-1.9% [14] - 截至24年7月，大麦进口平均单价为255.94美元/吨，月环比-2.7% [16] - 截至8月23日，棕榈油平均价为8105.00元/吨，月环比+0.2% [16] 包材价格 - 截至8月10日，铝锭市场价为18911.40元/吨，月环比-6.6% [18] - 截至8月23日，玻璃期货结算价为1258.00元/吨，月环比-11.2% [18] - 截至8月23日，瓦楞纸出厂平均价为3280.00元/吨，月环比-1.5% [20] - 截至8月18日，聚酯切片市场价为6810.00元/吨，月环比-4.2% [20] 行业信息及重要上市公司公告 行业信息 - 1 - 7月我国规模以上企业白酒产量234.6万千升，同比增长1.4%，7月产量26.1万千升，同比下降5.1%；啤酒产量2267.4万千升，同比下降1.6%；葡萄酒产量6.8万千升，同比下降4.2% [22] - 1 - 7月中国累计进口啤酒21.640万千升，同比下降22.0%，进口额21.23亿元，同比下降19.1%，7月进口啤酒4.144万千升，同比增长8.9%，进口额4亿元，同比增长4.4% [23] - 1 - 7月中国累计出口啤酒37.647万千升，同比增长11.7%，出口额18.44亿元，同比增长10.7%，7月出口啤酒5.328万千升，同比下降3.3%，出口额2.65亿元，同比下降7.2% [24] - 上半年酒饮料茶、食品制造等行业利润保持两位数增长，2024年食品工业规模以上企业数占轻工业的31%，营业收入、利润占比超40%，三大行业产需持续恢复、投资保持较快增长、市场发展信心增强 [25] 重要上市公司公告 - 燕京啤酒2024年半年度营业收入为80.46亿元，较上年增长5.52%；归属于上市公司股东的净利润为7.58亿元，较上年增长47.54%；扣除非经常性损益后的净利润为7.41亿元，较上年增长69.12% [26]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 1) 公司上半年多数产品销量同比保持增长,产销情况相对平稳。价格方面,虽然部分产品价格下滑,但幅度相对有限,公司核心产品磷铵价格仍维持在相对较高水平,销量保持增长。随着秋季备肥的临近,公司磷肥、尿素等产品需求有望提升 [2] 2) 公司各项费率维持在较低水平,严格管控财务成本,压降带息负债规模,优化负债结构,财务费率进一步下降 [2] 3) 磷矿石依旧延续高景气,公司磷矿储量接近8亿吨,上半年磷矿产量达到579.27万吨,磷矿自给率高,矿肥一体化优势明显。工信部等八部门提出了《推进磷资源高效高值利用实施方案》,再次强调磷化工行业高质量发展,公司作为行业龙头有望充分收益 [2] 财务数据总结 1) 2024-2026年归母净利润预计分别为49.66/52.49/55.63亿元,EPS分别为2.71/2.86/3.03元,对应PE分别为8/7/7倍 [3] 2) 2024年上半年公司实现营业收入319.93亿元,同比减少9.16%;实现归母净利润28.41亿元,同比增长6.1% [2]

报告评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 核心观点 - 公司 2024 年上半年实现营业收入 43.72 亿元（-0.46%），归属于上市公司股东的净利润 6.62 亿元（-6.33%），扣非后归属于上市公司股东的净利润 7.35 亿元（+6.31%） [11] - 中药业务表现平稳，化学药集采负面影响已充分体现，生物药新适应症获批后有望迎来拐点 [12] - 公司中药创新药研发管线持续丰富，即将进入收入期，未来获批后有望成为中药业务新的业绩增长点 [12] 盈利预测和估值 - 预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 87.80 亿元、94.26 亿元和 101.10 亿元，同比增速分别为 1.2%、7.4%和 7.3% [14] - 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 11.40 亿元、13.62 亿元和 16.37 亿元，同比增速分别为 6.4%、19.5%和 20.2% [14] - 以 8 月 27 日收盘价计算，公司 2024-2026 年 PE 分别为 18.5 倍、15.5 倍和 12.9 倍 [14] 风险提示 - 中药创新药研发进度/销售金额低于预期 [13] - 存量品种在集采影响下降价幅度超预期 [13]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 本周（2024.8.19 - 2024.8.25）主要宽基指数下跌，上证综指跌0.87%，深证成指跌2.01%，创业板指跌2.80%；商贸零售子板块细分行业均下跌，专业连锁跌幅最大为5.37%，一般零售下跌最少为2.15%；个股涨少跌多，92只个股下跌，3只持平，9只上涨 [3] - 本周末商贸零售指数PE下跌，当前PE估值处于十年19.86%分位处 [3] - 本周半年报密集发布，不同公司分化明显，长期看好内需中业务迭代逻辑或业务场景稳固、估值有吸引力的企业，如股东回报显著增加、竞争趋缓的头部平台电商，向综合贸易服务商转型的小商品城等 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周主要宽基指数下跌，上证综指、深证成指、创业板指跌幅分别为0.87%、2.01%、2.80%；商贸零售（申万）指数小幅下跌，在申万一级行业中排第21，弱于沪深300 [3][4] - 商贸零售子板块细分行业均下跌，专业连锁跌幅最大为5.37%，一般零售下跌最少为2.15% [3][8] - 本周个股涨少跌多，92只个股下跌，博士眼镜、丽人丽妆、大连友谊等跌幅靠前；3只个股持平；9只个股上涨，小商品城、深赛格、新迅达等涨幅靠前 [3][10] 高频数据跟踪 - 本周末商贸零售指数PE下跌，当前PE估值处于十年19.86%分位处 [3][14] 行业动态 - 8月23日消息，美团CEO王兴发布内部邮件公布组织架构调整新进展，美团快驴、小象、优选等业务合并成“食杂零售”，由郭万怀负责；境外业务更名为Keeta，由仇广宇负责，此次组织迭代是2024年以来美团业务整合的延续 [16] 公司动态 - 巨子生物2024年上半年营收25.40亿元，同比增长58.20%；归母净利润9.83亿元，同比增长47.40%；基本每股收益0.99元 [17] - 若羽臣2024年上半年营收7.87亿元，同比增长33.08%；归母净利润0.39亿元，同比增长72.51%；基本每股收益0.24元 [18]